图表 2: 上证 50ETF 日 K 线图资料来源 :wind 资讯今日 50ETF 下跌从均线系统来看仍为多头排列, 反弹行情仍可期待图表 3: 上证 50ETF 周 K 线图资料来源 :wind 资讯周 K 线显示震荡盘升, 关注本周是否能够再收出阳线, 进一步拓展向上空间 2

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玉牧居
5 years ago
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1 50ETT 下跌反弹行情仍可期待 2017/02/14, 星期二沪深股指涨跌互现,50ETF 连续第四天后下跌, 反弹行情仍可期待, 期权牛市垂直价差延续上证 50ETF 收市价 2.370, 下跌 0.008, 跌幅为 0.34% 摘要 1 50ETF 走势分析反弹行情仍可期待 2 期权成交持仓情况成交量下降持仓量增加 3 财经要闻 2017 年全国证券期货监管工作会议在京召开 4 期权走势分析及策略期权牛市垂直价差延续一 50ETF 走势分析周二,50ETF 下行, 收于 2.370, 下跌 0.008, 跌幅为 0.34% 全天成交金额 3.36 亿图表 1: 上证 50ETF60 分钟 K 线图资料来源 :wind 资讯 60 分钟图显示持续上扬后出现回调, 中长期均线还是多头排列 1

2 图表 2: 上证 50ETF 日 K 线图资料来源 :wind 资讯今日 50ETF 下跌从均线系统来看仍为多头排列, 反弹行情仍可期待图表 3: 上证 50ETF 周 K 线图资料来源 :wind 资讯周 K 线显示震荡盘升, 关注本周是否能够再收出阳线, 进一步拓展向上空间 2

3 今日沪深股市涨跌互现截至收盘, 上证综指涨 0.03% 报点 ; 深证成指跌 0.06% 报点沪深成交额 4312 亿创业板指数跌 0.22% 报点盘面上, 各板块涨跌互现其中, 钢铁建筑装饰有色金属建筑材料采掘交通运输综合等板块涨幅居前休闲服务国防军工银行农林牧渔家用电器非银金融医药生物等板块跌幅居前股指期货方面, 沪深 300 股指期货主力合约 IF1702 上涨 0.04%; 上证 50 股指期货主力合约 IH1702 下跌 0.13%; 中证 500 股指期货主力合约 IC1702 下跌 0.07% 二期权成交持仓情况 ETF 期权成交量下降, 持仓量增加上证 50ETF 期权成交量方面, 单日成交张, 较上一个交易日减少张, 减幅为 21.42% 其中, 认购期权成交张, 认沽期权成交张期权成交量认沽认购比 (PC Ratio) 今日为 0.74, 上一交易日为 0.62 持仓方面, 上证 50ETF 期权持仓总量增加 1.69% 至张成交量 / 持仓量比值为 25.82% 3

4 图表 4:50ETF 期权总成交量和总持仓量 (2017 年 2 月 14 日 ) 合约月份总成交量成交量变化总持仓量持仓量变化认购期权成交量认沽期权成交量 2 月月月月总计数据来源 :wind 资讯光大期货期权部图表 5: 上证 50ETF 期权自 2016 年以来日成交量和日持仓量变化图数据来源 :Wind 资讯今日 50ETF 期权成交量下降, 持仓量增加 4

5 三财经要闻 2017 年全国证券期货监管工作会议在京召开中国证监会时间 : 来源 : 证监会 2 月 10 日,2017 年全国证券期货监管工作会议在证监会机关召开会议总结了过去一年的工作, 分析了当前市场形势, 部署今年重点任务中国证监会党委书记主席刘士余出席, 作题为不断强化四个意识牢牢把握稳中求进协调推进资本市场改革稳定发展的讲话会议指出, 过去一年, 在习近平同志为核心的党中央的坚强领导下, 证券期货监管系统广大干部职工坚决落实党中央国务院决策部署, 抓住稳中有进稳中向好的有利时机, 迎难而上, 深刻反思股市异常波动教训, 依法全面从严监管, 持续整顿市场秩序, 保护投资者合法权益, 切实服务供给侧结构性改革, 在复杂的形势下保持了市场稳定健康发展, 为经济社会发展做出了应有的贡献一是资本市场监管理念有了新变化, 更加重视维护资本市场稳定健康发展二是系统党的建设和思想政治建设取得新进展三是服务实体经济做出新贡献 2016 年, 首发和再融资合计 1.33 万亿元, 同比增长 59% 将打赢脱贫攻坚战作为崇高的政治责任, 对贫困地区企业适用即报即审审过即发政策, 已有 1 家企业核准发行四是服从服务国家宏观调控能力有了新提高五是多层次资本市场改革与建设迈出新步伐特别是深化新三板改革, 全年新三板挂牌公司突破 1 万家积极推进区域性股权市场规范发展六是监管执法能力有了新的提升重典治乱猛药去疴, 强化依法全面从严监管全年处罚数量和罚没金额创历史新高, 市场禁 5

6 入人数达到历史峰值七是中小投资者权益保护有了新成效八是证券期货行业发展呈现出新面貌注重加强规范引导, 努力促进证券期货基金行业机构可持续发展九是防控金融风险维护市场稳定的能力经受住了新考验深刻汲取股市异常波动教训, 坚持底线思维, 对存在的乱象和问题, 果断出手, 多管齐下, 有效防范和化解了市场风险十是资本市场双向开放迈上新台阶十一是市场沟通和预期管理的能力达到新水平会议认为, 当前全球经济调整仍未到位, 国际复杂因素影响不可低估, 逆全球化倾向上升, 全球金融市场难言平静我国经济运行总体平稳, 但是, 要清醒地看到, 我国经济还处于三期叠加的特定阶段, 还有不少困难和挑战我国经济运行面临的突出矛盾和问题, 根源是重大结构性失衡, 主要表现为三大失衡金融领域也面临着同样的问题我国资本市场经过 20 多年的发展, 取得了举世瞩目的成就但是, 总体上我国资本市场发展仍不成熟, 市场内在的脆弱性和复杂性不可低估 2017 年, 资本市场运行内外环境将更趋复杂, 必须深刻理解党的十八大以来党中央对经济形势作出的重大判断对经济工作作出的重大决策对经济工作思想方法作出的重大调整, 贯彻落实中央经济工作会议精神, 牢牢把握稳中求进工作总基调, 以改革为引领, 以稳定为底线以发展为主旋律, 协调推进资本市场改革稳定发展和监管各项工作稳要把握六个方面 : 一是市场化法治化国际化的改革方向不偏离, 这是最大的稳 ; 二是市场证明行之有效的监管政策和做法不动摇不折腾, 务求实效 ; 三是资本市场运行要稳, 这是改革发展措施的基础 ; 四是持续打击资本市场违法违规行为, 稽查执法力度只能加强, 不能弱化 ; 五是对市场运行中的各种问题和现象反应要灵判断要准行动要迅速 ; 六是应对风险的各种预案要全责任要明出手要果断进要 6

7 体现在六个方面 : 一是四个意识必须要增强 ; 二是服务实体经济和国家战略的能力要提升 ; 三是多层次资本市场体系改革要深化, 市场基础性功能要强化 ; 四是资本市场生态环境要净化, 敢于亮剑, 善于亮剑 ; 五是证券期货行业服务能力和国际竞争力要有所提升 ; 六是开放要有新举措, 法制建设要有新成就会议强调,2017 年证券期货监管工作的总体要求是 : 全面贯彻党的十八大和十八届三中四中五中六中全会精神, 深入学习习近平总书记系列重要讲话精神和治国理政新理念新思想新战略, 不断增强四个意识特别是核心意识和看齐意识, 向核心看齐, 紧紧围绕统筹推进五位一体总体布局和协调推进四个全面战略布局, 坚持稳中求进工作总基调, 以稳促进, 以进促稳, 牢固树立和贯彻落实发展新理念, 不忘初心, 始终保持依法全面从严监管, 保护投资者合法权益, 着力提高和改进监管能力, 把防控金融风险放在更加突出位置, 牢牢守住不发生系统性风险底线, 切实推进和服务供给侧结构性改革, 加大开放力度, 提升资本市场服务实体经济和社会发展能力, 以优异的成绩迎接党的十九大胜利召开一是深入推进全面从严治党全面从严治会, 确保资本市场发展的政治方向不动摇二是将防风险放在更加突出位置, 牢牢守住不发生系统性风险的底线三是深化依法全面从严监管, 维护市场秩序, 继续提升监管能力四是紧紧围绕供给侧结构性改革这条主线, 切实提升服务实体经济能力五是稳步推进多层次资本市场体系建设六是加强市场基础设施和监管保障能力建设七是积极推进资本市场法制与诚信建设和投资者保护工作八是开拓资本市场对外开放新格局九是加强全系统自身建设 7

全国证券期货监管工作会议会期一天半中央纪委中央财办国务院办公厅发展改革委人民银行最高人民法院等有关部门 ( 单位 ) 以及新闻媒体的代表, 证监会机关各部门系统各单位的负责人及副处级以上干部在现场或视频分会场参加了会议资料来源 : 中国证监会网站 (www.csrc.gov.

8 全国证券期货监管工作会议会期一天半中央纪委中央财办国务院办公厅发展改革委人民银行最高人民法院等有关部门 ( 单位 ) 以及新闻媒体的代表, 证监会机关各部门系统各单位的负责人及副处级以上干部在现场或视频分会场参加了会议资料来源 : 中国证监会网站 ( 四期权走势分析及策略今日 50ETF 收于 2.370, 跌幅为 0.34% 图表 6: 上证 50ETF 期权 2 月合约价格变化表 (2017 年 2 月 14 日 ) 丁酉肖鸡壬寅壬申资料来源 :wind 资讯 ( 红框标注的合约为 2 月平值期权合约 ) 2 月认购期权涨跌互现,2 月认沽期权涨跌互现 8

9 图表 7:50ETF 与 2 月平值认购期权 50ETF 购 2 月 2350 日内走势图及隐含波动率走势图资料来源 :wind 资讯 2 月平值标准认购期权 50ETF 购 2 月 2350 震荡走低图表 8:50ETF 与 2 月平值认沽期权 50ETF 沽 2 月 2350 日内走势图及隐含波动率走势图资料来源 :wind 资讯 2 月平值标准认沽期权 50ETF 沽 2 月 2350 震荡走低 9

10 2 月平值认购合约 50ETF 购 2 月 2350 隐含波动率为 9.35%; 2 月平值认沽合约 50ETF 沽 2 月 2350 隐含波动率为 9.79% 图表 9:2 月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图 ( 标准合约 ) (50ETF 购 2 月 2350)VS(50ETF 沽 2 月 2350) 数据来源 : 汇点软件, 光大期货期权部以下提供中国波指的走势变化图表 10: 中国波指的日间走势 ( 全部 ) 数据来源 : 上海证券交易所网站中国波指仍处于近十年来相对低位区域 10

11 图表 11: 中国波指的日间走势 ( 最近三个月 ) 数据来源 : 上海证券交易所网站短期 3 个月的图表来看, 中国波指再度走弱, 有再创近 3 个月新低的可能中国波指是由上海证券交易所发布, 用于衡量上证 50ETF 未来 30 日的预期波动该指数是根据方差互换的原理, 结合 50ETF 期权的实际运作特点, 并通过对上海证券交易所交易的 50ETF 期权价格的计算, 编制而得今天 50ETF 缩量收低, 在连续收出四个阳线后出现了回调行情从 50ETF 日 K 线和周 K 线形态及均线系统来看, 目前震荡盘升的迹象仍较为明显, 后期反弹行情仍可期待消息面上, 十二届全国人大常委会第八十八次委员长会议 14 日上午在北京人民大会堂举行会议决定, 十二届全国人大常委会第二十六次会议 2 月 22 日至 24 日在 11

12 北京举行对于股票市场投资者, 通常都会关注两会期间的行情, 对于影响到各个行业的政策动向更是会高度关注,ETF 期权与 ETF 走势高度相关, 所以, 近期建议投资者也要留意两会的日程安排, 以及各大券商对于两会的预期及对两会前后行情的分析考虑从技术面来看,50ETF 震荡向上的情形没有大的变化, 投资者仍可以遵守原定的期权交易计划投资者在 2 月期权上构建的牛市垂直价差套利 ( 行权价为 2.30 和 2.35 的 2 月认购期权 ) 仍可以遵照交易计划耐心持有构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路 : 预估 ETF 走势 ( 幅度及时间 ) 选定期权策略制订止损和止盈计划根据风险确定初始交易规模按照交易计划交易作者 : 张毅光大期货有限公司期权部从业资格证书号 :F 投资咨询从业证书号 :Z 电话 : 邮箱 :zhangyi@ebfcn.com.cn 光大期货有限公司网站 : 光大期货客服热线 : 免责声明 : 本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 12

图表 2: 上证 50ETF 日 K 线图资料来源 :Wind 资讯 50ETF 日线图震荡下行, 继续关注正在召开的两会, 了解政策面的变化及市场的反应图表 3: 上证 50ETF 周 K 线图资料来源 :Wind 资讯 50ETF 本周低开低收, 已经跌至周线中的下方均线附近, 关注未来几

图表 2: 上证 50ETF 日 K 线图资料来源 :Wind 资讯 50ETF 日线图震荡下行, 继续关注正在召开的两会, 了解政策面的变化及市场的反应图表 3: 上证 50ETF 周 K 线图资料来源 :Wind 资讯 50ETF 本周低开低收, 已经跌至周线中的下方均线附近, 关注未来几本周 50ETF 低开低收高度关注两会动向 2017/02/27-2017/03/03 本周 50ETF 低开低收, 震荡下行,3 月初高度关注两会动向, 期权牛市垂直价差延续摘要 1 50ETF 走势分析中期趋势仍可能偏稳 2 50ETF 期权合约本周成交持仓情况成交量和持仓量均增加 3 期权价格走势分析 3 月平值认购期权持续走低 4 财经要闻 2017 年全国证券期货监管工作会议在京召开