策略月报

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较剿晏
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1 16/06 16/07 16/08 16/09 16/10 16/11 16/12 17/01 17/02 17/03 17/04 17/05 17/ 年 06 月 03 日新三板 / 市场研究研究所证券分析师 : 张蕾 S 创新层扩容落地, 制度供给预期增强 zhangl06@ghzq.com.cn 新三板市场周报 ( ) 最近一年新三板市场走势 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% % % 三板成指三板做市相关报告新三板市场周报( ): 首次调层在即, 做市指数寻底路坎坷新三板市场周报( ): 大宗和竞价深度测试, 交易制度改革又近一步投资要点 : 市场概况及一周行情截止 6 月 2 日, 挂牌公司共计家, 其中做市转让 1564 家, 协议转让 9692 家总股本 6529 亿股, 流通股本 2934 亿股新三板成指收于 , 周环比上涨 0.54%, 做市指数收于 , 环比下跌 1.01% 本周共 544 只股票上涨, 763 只下跌,214 只持平,9735 家无交易成交情况本周新三板市场总成交数量 6.36 亿股, 环比减少 33.9% 做市周成交量 2.64 亿股, 环比减少 20.9%, 协议周成交量 3.72 亿股, 环比减少 40.8% 总成交金额为亿元, 环比减少 33.6% 做市周成交金额亿元, 环比减少 33.8%; 协议成交金额亿元, 环比减少 33.5% 本周做市转让成交额排名前十的公司包括安达科技中磁视讯大汉三通环球石材思考投资等, 协议转让成交额排名前十的公司包括嘉行传媒新安金融合全药业新特电气奥腾电子等新增挂牌与做市本周新增挂牌 47 家企业, 均为协议转让交易方式待挂牌公司 156 家, 待审公司 1134 家本周新增 1 家做市企业北迈科技 ( OC), 为协议转做市本周融资情况本周共有 27 家公司发布定增预案, 融资规模总计亿元, 其中预案融资规模最大的为七维航测 ( OC), 募集资金 1.5 亿元本周 24 家企业实施定增, 实际募集资金亿元, 其中融资规模最大的为中天羊业 ( OC), 募集资金 2.43 亿元, 增发后市盈率 12.4 倍本周重大事项新三板创新层大扩容,1393 家企业入选 ; 多家新三板私募临阵赶交自查卷, 部分注销 PE 业务保壳 ; 新三板挂牌私募一季度业绩上升新三板最终创新层名单出炉, 一铭软件自愿放弃晋级 ; 百姓网入选新三板创新层, 加速挺进三到六线城市 ; 元年科技拟发行 4000 万元双创债 ; 北森获得迄今国内企业级 SaaS 单轮最大融资 2 亿人民币 ; 时代院线 IPO 遭否背后 : 旗下八成为加盟影院 ; 中熔电气等 9 家企业本周发布股权激励方案最新进展公告风险提示市场波动风险 ; 流动性风险 ; 政策不达预期风险证券研究报告

2 16/06 16/07 16/08 16/09 16/10 16/11 16/12 17/01 17/02 17/03 17/04 17/05 17/06 证券研究报告 1 新三板市场一周行情速递 1.1 市场规模及指数走势截止 6 月 2 日, 挂牌公司共计家, 其中做市转让 1564 家, 协议转让 9692 家总股本 6529 亿股, 流通股本 2934 亿股新三板成指收于 , 周环比上涨 0.54%, 做市指数收于 , 环比下跌 1.01% 本周共 544 只股票上涨,763 只下跌,214 只持平,9735 家无交易其中涨幅前五的公司分别为通灵股份凤凰电气盛盈汇集时股份双林机械, 跌幅前五的公司分别为摩诘创新丽晶软件中佳制药斯迈柯立方控股图 1: 新三板指数与主板指数走势对比图 2: 新三板个股涨跌数量对比 15.00% 上证综指创业板综三板成指三板做市 % 5.00% 0.00% % % % % 涨跌持平无交易表 1: 本周上涨幅度前 5 和下跌幅度前 5 的股票代码公司简称涨跌幅 (%) 代码公司简称涨跌幅 (%) OC 通灵股份 OC 摩诘创新 OC 凤凰电气 OC 丽晶软件 OC 盛盈汇 OC 中佳制药 OC 集时股份 OC 斯迈柯 OC 双林机械 OC 立方控股成交情况本周新三板市场总成交数量 6.36 亿股, 环比减少 33.9% 做市周成交量 2.64 亿股, 环比减少 20.9%, 协议周成交量 3.72 亿股, 环比减少 40.8% 总成交金额为亿元, 环比减少 33.6% 做市周成交金额亿元, 环比减少 33.8%; 协议成交金额亿元, 环比减少 33.5% 2

3 表 2: 本周新三板成交数据项目本周数据环比 (%) 数量 ( 亿股 ): 总成交 % 做市转让 % 协议转让 % 金额 ( 亿元 ): 总成交 % 做市转让 % 协议转让 % 本周做市转让成交额排名前十的公司包括安达科技中磁视讯大汉三通环球石材思考投资等, 协议转让成交额排名前十的公司包括嘉行传媒新安金融合全药业新特电气奥腾电子等表 3: 本周做市和协议成交额排名前 10 的部分股票列举代码公司简称做市成交额 ( 万元 ) 代码公司简称协议成交额 ( 万元 ) OC 安达科技 OC 嘉行传媒 OC 中磁视讯 OC 新安金融 OC 大汉三通 OC 合全药业 OC 环球石材 OC 新特电气 OC 思考投资 OC 奥腾电子本周做市交易换手前五的股票分别为蓝斯股份埃林哲红酒世界等, 对应区间涨幅分别为 2.71% 2.29% 0.30% 表 4: 本周做市交易换手率前 10 的股票代码公司简称区间换手率 (%) 区间涨跌幅 (%) OC 蓝斯股份 OC 埃林哲 OC 红酒世界 OC 思考投资 OC 岳能科技 OC 中易腾达 OC 大汉三通 OC 天弘激光新增挂牌与做市本周新增挂牌 47 家企业, 均为协议转让交易方式待挂牌公司 156 家, 待审公 3

4 司 1134 家本周新增 1 家做市企业北迈科技 ( OC), 为协议转做市表 5: 本周新增挂牌企业资产规模前 20 代码公司简称主办券商交易方式报告期总资产 ( 万元 ) 最近一年收入 ( 万元 ) 最近一年净利润 ( 万元 ) 所属行业 OC 喀什银行东方花旗协议金融 OC 晓清环保中信建投协议工业 OC 中国中金新时代证协议工业 OC 天心种业西部证券协议日常消费品 OC 顾得医药山西证券协议医疗保健 OC 宝力生物中泰证券协议公用事业 OC 华盛新材东北证券协议原材料 OC 富升智装中信建投协议工业 OC 合展设计申万宏源协议工业 OC 沃农股份申万宏源协议原材料 OC 新迪电瓷开源证券协议工业 OC 惠利普西南证券协议工业 OC 武水电西藏东方协议公用事业 OC 美佳乐中国银河协议原材料 OC 泽生科技东方花旗协议医疗保健 OC 华谌科技大同证券协议工业 OC 建广环境广州证券协议工业 OC 双诚科技东吴证券协议原材料 OC 环球机械中原证券协议原材料 OC 海大海能中泰证券协议工业表 6: 本周新增做市企业代码公司简称做市商名称目前做市商家数市值 ( 亿元 ) 市盈率 (TTM) 所属行业 OC 北迈科技西部证券, 天风证券批零 2 本周新三板融资情况本周共有 27 家公司发布定增预案, 融资规模总计亿元, 其中预案融资规模最大的为七维航测 ( OC), 募集资金 1.5 亿元本周 24 家企业实施定增, 实际募集资金亿元, 其中融资规模最大的为中天羊业 ( OC), 募集资金 2.43 亿元, 增发后市盈率 12.4 倍 4

5 表 7: 本周融资规模前 10 定增预案代码公司简称预案公告日增发价 ( 元 ) 对应增发前 PE(2016) 增发数量 ( 万股 ) 预计募集资金 ( 万元 ) 所属行业 OC 七维航测 , , 软件与服务 OC 奥杰股份 , , 商业和专业服务 OC 百胜软件 , , , 软件与服务 OC 欣视景 , 资本货物 OC 信诺立兴 , , 能源 Ⅱ OC 九州沃顿 , , 材料 Ⅱ OC 鹏海制药 , , 制药生物科技与生命科学 OC 国充充电 , 资本货物 OC 绿城股份 , , 资本货物表 8: 本周融资规模前 10 定增实施代码公司简称增发上市日增发价 ( 元 ) 对应增发后 PE(2016) 增发数量 ( 万股 ) 募集资金规模 ( 万元 ) 所属行业 OC 中天羊业 , , 食品饮料与烟草 OC 长江医药 , 制药生物科技与生命科学 OC 心动网络 , , 软件与服务 OC 汇生通 , , 软件与服务 OC 天风期货 , , 多元金融 OC 井泉中药 , , 制药生物科技与生命科学 OC 四维传媒 , , 媒体 Ⅱ OC 星座魔山 , 媒体 Ⅱ OC 全网数商 , 软件与服务 3 行业重大政策及要闻 1) 新三板创新层大扩容 1393 家企业入选 ( 证券日报 ) 5 月 30 日, 全国股转系统公布了 2017 年创新层名单, 经过前期初步筛选名单公布后的异议处理情况, 全国股转系统已经完成创新层挂牌公司的筛选工作, 今年百姓网齐鲁银行等 1393 家企业进入创新层, 比去年多 440 家, 较此前的初选名单多 64 家随着 2017 年创新层名单最终确定, 创新层企业对差异化制度供给更加期待按照监管层部署, 下一步将积极推进新三板改革目前, 在政策的推动下, 新三板改革发展正向预期增强, 制度供给将成为关键, 如未来完善分层标准之后推出精选层, 而精选层的推出一定需要其他配套政策协同推进 5

6 2) 多家新三板私募临阵赶交自查卷部分注销 PE 业务保壳 (21 世纪经济报道 ) 长达一年新三板金融企业的自查整改宽限期正式迎来收官但正如市场所预期, 并非所有类金融企业都能如期按要求披露自查结果, 而这在股转系统关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知 ( 下称通知 ) 提出的八项细化要求的私募领域里, 表现尤为突出截至 5 月 27 日, 仅有 12 家新三板私募机构发布了是否符合关于金融类企业挂牌融资有关事项通知新增挂牌条件的自查报告 ; 而按照 GICS 行业分类, 仍有包括硅谷天堂 ( OC) 等不少于 11 家私募管理人尚未披露自查报告从部分企业的自查结果来看, 通知所提出的管理规模或成为部分私募机构的拦路虎, 而一些私募机构是否会就此摘牌或如何处置, 也将有待于监管层的进一步安排 3) 新三板挂牌私募一季度业绩上升 ( 中国证券报 ) 新三板挂牌的私募机构一季报相继出炉, 业绩呈现增长态势 Wind 资讯数据显示,28 家在新三板挂牌的私募机构, 今年一季度平均净资产收益率最高是合晟资产,ROE 为 19.31%; 苏河汇与菁英时代分列第二三位,ROE 分别为 11.53% 和 4.86% ROE 超过 1% 的新三板私募机构有 13 家 ;ROE 为负的新三板私募机构有 4 家, 包括拥湾资产昌润创投美世创投和达仁资管一季度业绩环比和同比呈现增长趋势以新三板私募的龙头信中利为例,2017 年 1-3 月, 公司实现营业总收入 3.23 亿元, 较上年同期增长 72.76%; 实现营业利润 1.81 亿元, 较上年同期增长 10.54%; 实现净利润 1.07 亿元, 较上年同期增长 3.36% 4 重要公司新闻及公告 1) 新三板最终创新层名单出炉一铭软件自愿放弃晋级 ( 第一财经日报 ) 5 月 30 日, 全国股转系统发布了第二届创新层最终名单, 共有 1393 家挂牌公司从多家公司中脱颖而出, 成为新三板试点班的成员, 有望品尝差异化制度红利调级将于 5 月 31 日起实施, 新晋创新层企业数量达到 779 家初选名单中的一铭软件 ( OC) 申请自愿放弃进入创新层一铭软件是一家操作系统软件公司, 去年营收 6272 万元, 同比增长两倍, 归母扣非净利润增长约 600 倍至近 2000 万元今年 1 月, 一铭软件将经营住所迁往国家级贫困县南宁市马山县, 不过公司尚未公布进入 IPO 辅导 2) 百姓网入选新三板创新层加速挺进三到六线城市 ( 证券日报 ) 5 月 30 日, 全国中小企业股份转让系统公布了 2017 年创新层最终名单, 共计 1393 家公司作为国内领先的分类信息生态服务商百姓网符合分层标准二, 成功入选创新层具有盈利能力的 TMT 公司是一大稀缺品, 而百姓网就是其中之一 6

7 数据显示, 百姓网营业收入从 2014 年的万元增长至 2016 年的 3.40 亿元, 年均复合增长率达 94.67% 此外, 百姓网于今年 4 月份完成首笔 1400 万元的定增后, 总股本达 3.51 亿股, 总市值接近 50 亿元过去的一年里, 百姓网坚持轻公司大生态的战略, 一方面继续深耕分类业务, 渠道下沉, 同时在三线至六线城市进行差异化市场布局, 吉林运营中心广西运营中心等先后成立三线至六线城市市场潜力的释放, 以及已投资企业盈利能力的凸显, 将为百姓网提供可持续的发展动力 3) 元年科技拟发行 4000 万元双创债 ( 证券时报网 ) 元年科技 (834507)5 月 31 日公告, 公司拟非公开发行创新创业公司债券, 票面总额不超过 4000 万, 此次发行公司债券面值为 100 元, 按面值平价发行债券期限不超过 3 年, 票面利率由发行人和承销商根据市场询价协商确定募集资金用于归还银行贷款和补充公司运营资金 4) 北森获得迄今国内企业级 SaaS 单轮最大融资 2 亿人民币 ( 中国网 ) 北森云计算 (836393) 披露了 2017 年第二次股票发行方案, 募集资金总额 17,999,980 元, 本轮定增由元生资本领投加上之前的 2 月 22 日第一次募集到的资金, 北森云计算在 2017 上半年总计融资近 2 亿人民币, 是迄今为止国内企业级 SaaS 市场最大的一笔单轮人民币融资不仅从一个侧面证明了资本市场眼中企业级 SaaS 的未来前景, 更反应了拥有 15 年积淀的北森, 其强劲的融资能力截至 2016 年底, 北森的现金持有量为 1.36 亿, 加之本次近 2 亿人民币的注入, 再加之北森 2017 年的收入, 意味着在未来一年里北森将坐拥 6 亿元左右的现金流用以支持下一步的发展首先, 继续完善 HR SaaS 一体化战略, 挖深护城河 ; 同时, 北森将逐步加大大数据 /AI/PaaS 的研发投入, 构建未来优势 ; 另外, 北森将继续夯实全员参与的客户成功体系, 更好留住客户 5) 时代院线 IPO 遭否背后 : 旗下八成为加盟影院 ( 每日经济新闻 ) 5 月 31 日晚, 证监会主板发审委审核 7 家公司的 IPO 申请, 其中时代院线 IPO 申请未获通过截至 2016 年 12 月 31 日, 时代院线旗下共拥有 219 家已经开业的影院, 其中控股影院 24 家参股影院 26 家其余影院均为加盟影院, 合计达到 169 家加盟影院和时代院线的关系是以签约形式加入院线, 资产上没有从属关系, 时代院线只是以供片为纽带, 统一排片, 并不参与加盟影院的经营管理, 由此带来了一些问题由于与加盟影院之间并没有股权关联, 时代院线对这类纯加盟影院的控制力较弱, 或因此带来了一些问题和风险今年 3 月 21 日, 全国电影市场专项治理办公室通报的 326 家偷票房影院中, 时代院线旗下就有 8 家影院名列其中, 而它们无一例外的全部为纯加盟影院, 这 8 家影院其中 4 家被处以停业整顿另外 4 家罚款 20 万元对于其加盟模式存在, 证监会主板发审委此次审核意见中, 要求公司结合加盟影 7

8 院的情况, 包括加盟影院的数量近年来的增减变化及原因发行人来自加盟影院的收入占比及变化情况时代院线对加盟影院的管理模式等, 说明时代院线加盟模式存在的风险 6) 中熔电气等 9 家企业本周发布股权激励方案最新进展公告表 9: 本周新三板公司股权激励情况代码公司名称方案进度激励标的物激励方式激励数量 ( 万股 / 万份 ) 占总股本比例 (%) 行权 / 转让价格 ( 元 ) OC 中熔电气董事会预案股票股东转让股票 OC 弗沙朗董事会预案股票上市公司定向发行股票 OC 臻迪科技董事会预案期权授予期权 _ 行权股票来源为上市公司定向发行股票 OC 信诺立兴董事会预案股票股东转让股票 OC 中科水生实施股票上市公司定向发行股票 1, OC 熊猫乳业停止实施股票股东转让股票 OC 三峰股份股东大会审议通过股票股东转让股票 OC 远见精密实施期权授予期权 _ 行权股票来源为上市公司定向发行股票 OC 翼捷股份实施期权授予期权 _ 行权股票来源为上市公司定向发行股票资料来源 : 东方财富 Choice 数据, 国海证券研究所 7) 新三板拟转板企业本周最新进展公告表 10: 本周拟转板公司最新公告信息代码证券简称更新公告日期最新进度转板市场首次公告日期所属行业 OC 力天高新接受辅导拟 IPO 环保工程及服务 OC 美福润接受辅导拟 IPO 医药商业 Ⅲ OC 三星科技接受辅导拟 IPO 铝 OC 瑞能股份接受辅导拟 IPO 仪器仪表 OC 未来电器股东大会通过拟 IPO 输变电设备 OC 蓝科环保接受辅导拟 IPO 中药 Ⅲ OC 润丰股份股东大会通过创业板农药 OC 山水环境接受辅导拟 IPO 装饰园林 OC 芯朋微董事会通过创业板电子系统组装 OC 迈得医疗董事会通过沪市主板医疗器械 Ⅲ OC 流金岁月股东大会通过中小板有线电视网络 8

9 OC 同信通信董事会通过中小板通信配套服务资料来源 : 同花顺数据, 国海证券研究所 5 风险提示 1) 市场波动风险 ; 2) 流动性风险 ; 3) 政策不达预期风险 9

10 国海证券股份有限公司新三板研究小组介绍张蕾, 复旦大学金融学硕士,5 年证券行业从业经历, 目前负责新三板市场和公司研究分析师承诺张蕾, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿国海证券投资评级标准行业投资评级推荐 : 行业基本面向好, 行业指数领先沪深 300 指数 ; 中性 : 行业基本面稳定, 行业指数跟随沪深 300 指数 ; 回避 : 行业基本面向淡, 行业指数落后沪深 300 指数股票投资评级买入 : 相对沪深 300 指数涨幅 20% 以上 ; 增持 : 相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20% 之间 ; 中性 : 相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%~10% 之间 ; 卖出 : 相对沪深 300 指数跌幅 10% 以上免责声明本报告仅供国海证券股份有限公司 ( 简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通, 需以本公司的完整报告为准, 本公司接受客户的后续问询本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料, 本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证, 不保证其中的信息已做最新变更, 也不保证相关的建议不会发生任何变更本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告报告中的内容和意见仅供参考, 在任何情况下, 本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务风险提示市场有风险, 投资需谨慎投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前, 如有需要, 投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者务必注意, 其据此做出的任何投资决策与本公司本公司国海证券研究所请务必阅读本页免责条款部分

11 员工或者关联机构无关若本公司以外的其他机构 ( 以下简称该机构 ) 发送本报告, 则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任郑重声明本报告版权归国海证券所有未经本公司的明确书面特别授权或协议约定, 除法律规定的情况外, 任何人不得对本报告的任何内容进行发布复制编辑改编转载播放展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内容, 否则均构成对本公司版权的侵害, 本公司有权依法追究其法律责任 11

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