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罡熹宁
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行业报告证券研究报告 : 证券行业周报证券行业证券行业周报 :2014 年第 49 周 (12 月 01-12 月 05) 2014 年 12 月 08 日证券行业周报开源证券证券研究报告投资评级 : 看好收盘点位 9550.92 市盈率 (TTM) 49.1 市净率 (LYR) 4.

1 行业报告证券研究报告 : 证券行业周报证券行业证券行业周报 :2014 年第 49 周 (12 月月 05) 2014 年 12 月 08 日证券行业周报开源证券证券研究报告投资评级 : 看好收盘点位市盈率 (TTM) 49.1 市净率 (LYR) 4.38 总市值 ( 百万元 ) 流通市值 ( 百万元 ) 分析师 : 张月彗 SAC 执业证书编号 : S 联系电话 : zhangyuehui@kysec.cn 开源证券有限责任公司地址 : 西安市高新区锦业路 1 号都市之门 B 座 5 层当周市场回顾上周券商股继续带领市场强势上攻, 成交量屡创新高, 上周五已经突破万亿元大关, 市场资金持续流入明显目前市场对下一步改革及宽松政策的出台仍抱有良好预期, 加上资金与量能的配合, 市场前景仍然向好截至周五收盘, 上证综指收于点, 全周上涨 9.50%; 深证成指收于点, 全周上涨 11.83%; 中小板指数收于点, 全周上涨 1.98%; 创业板指数收于点, 全周上涨 0.70% 行业走势券商股加剧强势上攻态势, 申万证券行业指数全周上涨 34.67%, 相对沪深 300 指数上涨个百分点, 表现大幅跑赢市场行业消息及动态海通证券国际化步伐加快拟收购圣灵投资银行公司市场表现当周上市券商强势收涨, 除了西南证券周后端复牌涨幅较小之外, 其余券商均上涨超过两位数其中 : 华泰证券 (601688)( 47.18%) 强势领涨券商股, 宏源证券 (000562)( 45.22%) 光大证券 (601788)( 43.95%) 招商证券 (600999) (43.61%) 方正证券 (601901)( 43.28%) 以及西部证券 (002673)( 42.69%) 五家券商涨幅也在 40% 以上, 涨幅超过 30% 的有 14 家券商经纪业务市场日均交易额大幅拉升, 沪深股市单日成交额屡创新高上证 A 股日均成交额为亿元, 环比上升 48.31%; 沪深 300 日均成交额亿元, 环比上升 63.76% A 股市场换手率上升至 14.24%, 环比上升 29.72% 投行业务当周共 3 家上市券商承接证券承销业务西南证券 (1 增发,18.33 亿元 ) 华泰证券 (1 增发,30 亿元 ;1 债,16.67 亿元 ) 中信证券 (5 债,78.40 亿元 ) 合计 2 家增发,6 家债券业务, 承销总金额亿元资管业务当周共 7 家上市券商 27 款集合理财产品进入推广期, 其中广发资管成立 4 款, 海通资管成立 2 款, 中信证券成立 2 款, 长江证券成立 1 款, 华泰证券成立 1 款融资融券当周融资融券余额亿元, 其中融资余额亿元, 融券余额亿元累积融资买入额亿元, 环比上升 33.44%; 融券卖出额亿元, 环比上升 43.32% 风险提示 : 市场下行风险, 行业降佣, 政策推行不及预期

2 当周二级市场回顾市场走势上周券商股继续带领市场强势上攻, 成交量屡创新高, 上周五已经突破万亿元大关, 市场资金持续流入明显目前市场对下一步改革及宽松政策的出台仍抱有良好预期, 加上资金与量能的配合, 市场前景仍然向好截至周五收盘, 上证综指收于点, 全周上涨 9.50%; 深证成指收于点, 全周上涨 11.83%; 中小板指数收于点, 全周上涨 1.98%; 创业板指数收于点, 全周上涨 0.70% 图 1: 上证指数周收盘点位及涨跌幅图 2: 中国债券总指数周收盘点位及涨跌幅市场账户情况截止至 11 月 28 日当周期末, 市场股票账户数万户 ; 期末有效账户数万户 ; 期末持仓 A 股账户数万户 ; 本周参与交易的 A 股账户数万户 ; 期末休眠账户数万户本周新增股票账户户, 其中 A 股账户新增户,B 股账户新增 674 户持仓交易比 38.6%, 交易意愿回升显著, 环比上升 11.7 个百分点

净空持仓量的增加主要由于股指期货期现价差过大, 吸引套利资金入场所致从升贴水看, 期指主力合约期现价差达到 58.

3 图 3: 市场新增账户情况图 4:A 股持仓及持仓交易比股指期货期指上周五走势较为震荡, 收盘上涨 0.42%, 市场逼空仍无结果股指期货市场总持仓量超过 23 万手, 再创历史新高净空持仓量的增加主要由于股指期货期现价差过大, 吸引套利资金入场所致从升贴水看, 期指主力合约期现价差达到点, 且远期月升水度更大, 这也表明了投资者对期指后市的看好当周股指期货交易活跃度小幅回升, 期现成交比上升至 3.93%, 较前周上升了 0.21 个百分点图 5: 期现成交比 ( 成交额 )

4 行业走势行业走势券商股加剧强势上攻态势, 申万证券行业指数全周上涨 34.67%, 相对沪深 300 指数上涨个百分点, 表现大幅跑赢市场图 6: 证券行业与沪深 300 市盈率对比图 7: 证券行业与沪深 300 市净率走势图 8: 证券行业与沪深 300 涨跌幅走势

5 行业消息及动态海通证券国际化步伐加快拟收购圣灵投资银行 12 月 4 日晚, 商海通证券 (600837) 发布公告, 称其全资子公司海通国际控股有限公司正与 Novo Banco,S.A. 进行磋商, 以期就可能收购 Novo Banco 拥有的 Banco Espírito Santo de Investimento,S.A. ( 以下简称 BESI, 即圣灵投资银行 ) 的全部股本达成协议 BESI 在葡萄牙及国际上多个区域提供不同金融产品及服务, 例如企业融资资本市场项目融资私募股权及资产管理等是葡萄牙最大投资银行, 以欧洲为其本土市场, 并在伦敦纽约和香港设立分支机构去年该公司营业利润为 7600 万欧元, 净利为 700 万欧元海通证券国际化扩张提速, 以 2009 年收购的香港大福证券为起点组建的全资子公司海通国际,2014 年 1 月, 新加坡金管局批准了海通国际新加坡分公司的证券及期货交易牌照海通国际新加坡分公司开业, 是海通证券国际化道路上的又一步 11 月, 海通国际再发公告称公司拟收购一家日本上市券商日本投资股份有限公司日本投资是一家在东京证券交易所创业板上市的券商其主要业务是向全球的机构投资者提供亚洲市场的股票研究分析及销售建议, 其股票销售团队还在伦敦纽约旧金山东京及香港等地研究产品并开展经纪业务日本投资和葡萄牙圣灵投资银行收购成功后, 海通证券的国际业务将直接涵盖了欧洲美国日本新加坡香港等地, 国际化进程在今年显著提速并可以配合沪港通, 为海外客户提供投资 A 股市场的渠道以及提供研究服务我们持续看好海通证券未来的发展上市公司市场表现当周上市券商强势收涨, 除了西南证券周后端复牌涨幅较小之外, 其余券商均上涨超过两位数其中 : 华泰证券 (601688)( 47.18%) 强势领涨券商股, 宏源证券 (000562)( 45.22%) 光大证券(601788)( 43.95%) 招商证券(600999) (43.61%) 方正证券(601901)(43.28%) 以及西部证券 (002673)( 42.69%) 五家券商涨幅也在 40% 以上, 涨幅超过 30% 的有 14 家券商

图 9: 上市券商与申万证券周涨跌幅图 10: 上市券商当周流通市值经纪业务市场交易情况市场日均交易额大幅拉升, 沪深股市单日成交额屡创新高上证 A 股日均成交额为 4953.09 亿元, 环比上升 48.31%; 沪深 300 日均成交额 4266.

6 图 9: 上市券商与申万证券周涨跌幅图 10: 上市券商当周流通市值经纪业务市场交易情况市场日均交易额大幅拉升, 沪深股市单日成交额屡创新高上证 A 股日均成交额为亿元, 环比上升 48.31%; 沪深 300 日均成交额亿元, 环比上升 63.76% 图 11: 市场当周交易量图 12: 沪市日均成交额换手率 A 股市场换手率上升至 14.24%, 环比上升 29.72% 证券行业换手率显著高于市场平均水平, 高于 A 股市场个百分点, 环比上升 23.63%

7 图 13: 全部 A 股交易活跃度显著低于证券行业上市券商市场份额在股票市场上, 华泰证券以 6.51% 的市场份额连续三个月超过中信占据领先地位 ; 中信系券商以 6.35% 的市占率紧随其后, 海通证券广发证券招商证券等大型券商紧随其后基金市场上华泰证券以 46.46% 的绝对优势占据第一排名海通证券以 4.96% 的市场份额占据第二债券现货市场, 中信证券以 15.27% 的市场占有率稳占第一图 14: 上市券商股票市场交易份额图 15: 上市券商债券现货市场交易份额

投行业务股票发行股票一级市场上, 当周只有增发业务, 当周增发 12 家, 募集资金 151.

8 投行业务股票发行股票一级市场上, 当周只有增发业务, 当周增发 12 家, 募集资金亿元, 发行费率微升至 1.47% 图 16: 股票市场发行家数图 17: 股票市场发行募集资金规模图 18: 股票市场发行费率图 19: 股票市场 IPO 发行市盈率债券发行债券一级市场上, 当周发债规模回升明显, 债券共发行亿元, 环比上升 83.66% 其中, 政策性银行债 212 亿元, 非政策性银行债 782 亿元, 短期融资券 806 亿元, 中期票据亿元, 企业债 196 亿元, 公司债 14 亿元, 可转债 49 亿元, 资产支持证券亿元, 非公开定向债务融资工具 PPN53 亿元

9 图 20: 债券发行分类券商承销情况当周共 3 家上市券商承接证券承销业务西南证券 (1 增发,18.33 亿元 ) 华泰证券 (1 增发,30 亿元 ;1 债,16.67 亿元 ) 中信证券(5 债,78.40 亿元 ) 合计 2 家增发,6 家债券业务, 承销总金额亿元图 21: 上市券商承销家数图 22: 上市券商承销金额 ( 亿元 )

10 图 23: 上市券商承销业务市场份额资管业务当周共 7 家上市券商 27 款集合理财产品进入推广期, 其中广发资管成立 4 款, 海通资管成立 2 款, 中信证券成立 2 款, 长江证券成立 1 款, 华泰证券成立 1 款图 24: 上市券商管理规模及市场份额图 25: 集合理财产品类型

融资融券市场融资融券情况当周融资融券余额 8810.33 亿元, 其中融资余额 8735.33 亿元, 融券余额 75.01 亿元累积融资买入额 5310.17 亿元, 环比上升 33.44%; 融券卖出额 559.60 亿元, 环比上升 43.

11 融资融券市场融资融券情况当周融资融券余额亿元, 其中融资余额亿元, 融券余额亿元累积融资买入额亿元, 环比上升 33.44%; 融券卖出额亿元, 环比上升 43.32% 图 26: 融资融券余额占市场流通市值的比重图 27: 融资买入额占市场交易额的比重公司融资融券情况及市场份额截止到 2014 年 10 月 31 日, 中信系 ( 中信证券中信证券 ( 浙江 ) 中信证券 ( 山东 )) 券商融资融券余额市场份额达到 7.86%(-0.62), 继续保持上市券商第一的位置广发证券 (5.98%,+0.20) 华泰证券(5.59%,+0.49) 招商证券 (5.54%,-0.10) 海通证券(5.42%,-0.20) 位居二三四五名图 28: 上市券商月末融资融券余额图 29: 上市券商月末两融余额市场份额

12 图 30: 上市券商当月累计融资买入额图 31: 上市券商当月累计融券卖出额

13 分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司在知晓范围内履行披露义务股票投资评级说明证券的投资评级 : 以报告日后的 6 个月内, 证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 买入 (Buy) : 相对强于市场表现 20% 以上 ; 增持 (outperform) : 相对强于市场表现 5%~20%; 中性 (Neutral) : 相对市场表现在 -5%~+5% 之间波动 ; 减持 (underperform) : 相对弱于市场表现 5% 以下行业的投资评级 : 以报告日后的 6 个月内, 行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 看好 (overweight) : 行业超越整体市场表现 ; 中性 (Neutral) : 行业与整体市场表现基本持平 ; 看淡 (underweight) : 行业弱于整体市场表现我们在此提醒您, 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系, 表示投资的相对比重建议 ; 投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况, 比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告, 以获取比较完整的观点与信息, 不应仅仅依靠投资评级来推断结论本报告采用的基准指数 : 沪深 300 指数法律声明本报告仅供开源证券有限责任公司 ( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息, 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突, 不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户, 应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示, 否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记开源证券研究所地址 : 西安市高新区锦业路 1 号都市之门 B 座 5 层邮编 : 电话 : 传真 :

14 公司简介开源证券有限责任公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构, 由陕西开源证券经纪有限责任公司变更延续的专业证券公司, 主要股东为陕西煤业化工集团有限责任公司佛山市顺德区美的技术投资有限公司佛山市顺德区诚顺资产管理有限责任公司佛山市顺德区徳鑫创业投资有限公司, 注册资本 13 亿元, 公司的经营范围为 : 证券经纪 ; 证券投资咨询 ; 与证券交易证券投资活动有关的财务顾问 ; 证券自营 ; 证券资产管理 ; 融资融券 ; 约定购回 ; 股票质押式回购 ; 证券承销 ; 证券投资基金销售业务简介 : 代理买卖证券业务 : 我公司经中国证监会批准, 开展证券代理买卖证券业务, 主要包括 : 证券的代理买卖 ( 沪深 A 股证券投资基金 ETF LOF 权证国债现货国债回购可转换债券企业债券等); 代理证券的还本付息分红派息 ; 证券代保管鉴证 ; 代理登记开户公司通过集中交易系统可以为投资者提供现场自助终端电话互联网和手机等多种委托渠道, 可满足投资者通买通卖的交易需求公司目前与多家银行开通客户资金第三方存管业务, 确保投资者资金安全流转, 随时随地轻松理财证券投资咨询业务 : 我公司经中国证监会批准, 开展证券投资咨询业务, 为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息分析看法或建议 ; 与证券交易证券投资活动有关的财务顾问 : 我公司经中国证监会批准, 开展财务顾问业务, 为上市公司收购重大资产重组合并分立股份回购发行股份购买资产等上市公司资产负债收入利润和股权结构产生重大影响的并购重组活动, 提供交易估值方案设计出具专业意见等专业服务证券自营业务 : 我公司经中国证监会批准, 开展证券自营业务, 使用自有资金和依法筹集的资金, 以公司名义开设证券账户买卖依法公开发行或中国证监会认可的其他有价值证券的自营业务自营业务内容包括权益类投资和固定收益类投资资产管理业务 : 我公司经中国证监会批准, 开展资产管理业务, 接受客户委托资产, 并负责受理客户委托资产的投资管理, 为客户提供专业的投资管理服务服务对象为机构投资者以及大额个人投资者, 包括各类企业养老基金保险公司教育机构和基金会等融资融券业务 : 融资融券交易和约定购回式证券交易业务运作, 为客户提供信用融资服务公司下设二十二家营业部 : 西大街营业部 : 西安市西大街 495 号 ( 西门里 200 米路北 ) 电话 : 长安路营业部 : 西安市长安南路 447 号 ( 政法学院正对面 ) 电话 : 纺织城营业部 : 西安市纺织城三厂什字西南角 ( 纺正街 426 号 ) 电话 : 榆林航宇路营业部 : 榆林市航宇路中段长丰大厦三层电话 : 榆林神木营业部 : 榆林市神木县东兴街融信大厦四层电话 : 商洛名人街营业部 : 商洛市名人街旅游局大楼一层电话 : 铜川正阳路营业部 : 铜川新区正阳路东段华荣商城一号电话 : 渭南朝阳大街证券营业部 : 渭南市朝阳大街中段电话 : 咸阳兴平证券营业部 : 兴平市金城路中段金城一号天镜一号电话 : 咸阳世纪大道证券营业部 : 咸阳市秦都区世纪大道世纪家园三期 A 座 6 号电话 : 西安锦业三路证券营业部 : 西安市锦业三路紫薇田园都市 C 区 S2-2 电话 : 佛山顺德新宁路证券营业部 : 广东省佛山市顺德区大良新宁路 1 号信业大厦 8 楼电话 : 北京开阳路证券营业部 : 北京市开阳路 1 号瀚海花园大厦 2 层 202 电话 : 汉中南郑证券营业部 : 汉中市南郑县大河坎镇江南西路君临汉江二期电话 : 韩城盘河路证券营业部 : 韩城市新城区盘河路南段京都国际北楼 4 层 B 户电话 : 锦业路营业部 : 西安市高新区锦业路 1 号都市之门 B 座 5 层 1 幢 1 单元室电话 : 成都天府大道营业部 : 成都市高新区天府大道北段 28 号茂业中心 A 塔电话 : 宝鸡清姜路证券营业部 : 宝鸡市胜利桥南清姜路西铁五处综合楼商铺三楼电话 :

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LEO 上市公司西部证券 (002673) 2013 年 07 月 31 日投资评级 : 中性 ( 首次 ) 证券研究报告 : 上市公司业绩点评报告自营业务发力, 新三板空间大 ---- 西部证券 2013 年半年报业绩点评业绩点评报告开源证券证券研究报告市场数据 2013 年 7 月 31 日当前股价 ( 元 ) 12.24 52 周最高 / 最低 ( 元 )16.63/9.90 市盈率