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劣歪车
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上市公司证券研究报告 : 策略周报开源证券研究所 2018 年 02 月 22 日策略周报 A 股春节全球股市迎普涨节后开门红值得期待投资策略研究报告仓位配置建议 70% 杨海高级策略分析师 SAC 执业证书编号 : S0790512050001 联系电话 : 029-88447618 Email: yanghai@kysec.

我们坚定认为科技创新制造强国将是未来中国经济的重要引擎, 积极关注并长期布局顺应未来产业发展方向的科技企业和高端制造业科技创新将是未来中国资本市场最重要的投资机会, 中国一定会在高端制造及科技迭代领域诞生一批独角兽企业, 未来资本市场的领头羊极可能是从人工智能芯片制造 5G 通讯万物联网等创新型企业中产生开源证券股份有限公司地址 : 西安市高新区锦业路 1 号都市之门 B 座 5 层

1 上市公司证券研究报告 : 策略周报开源证券研究所 2018 年 02 月 22 日策略周报 A 股春节全球股市迎普涨节后开门红值得期待投资策略研究报告仓位配置建议 70% 杨海高级策略分析师 SAC 执业证书编号 : S 联系电话 : yanghai@kysec.cn 摘要 : A 股春节休假期间, 外盘股市纷纷走强, 有望为节后 A 股营造较好的外部环境美国股市创出五年来最大周涨幅, 表明前期连续暴跌的阴霾正在逐渐消散海外主要市场风险偏好回升, 也有望感动处于触底回升状态的 A 股事实上除了外部因素的改善,A 股自身基本面也呈现向好态势春节过后 A 股上市公司年报披露将渐入佳境, 有望迎来开门红行情开源证券证券研究报告我们坚定认为科技创新制造强国将是未来中国经济的重要引擎, 积极关注并长期布局顺应未来产业发展方向的科技企业和高端制造业科技创新将是未来中国资本市场最重要的投资机会, 中国一定会在高端制造及科技迭代领域诞生一批独角兽企业, 未来资本市场的领头羊极可能是从人工智能芯片制造 5G 通讯万物联网等创新型企业中产生开源证券股份有限公司地址 : 西安市高新区锦业路 1 号都市之门 B 座 5 层后市操作, 我们重点看好以下五大方向 :(1) 持续看好技术创新型医药企业 (2) 看好技术创新的优质种子企业 (3) 看好品牌垄断性的大众消费品龙头企业, 在消费升级的背景下, 优质品牌消费品处于供不应求的阶段 (4) 看好新零售的商业模式对百姓消费行为的重塑, 卡位领先的龙头企业将持续胜 (5) 看好科技创新领域的人工智能和智能制造领域风险提示 : 宏观经济下行, 政策风险请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 13

2 目录 A 股春节全球股市迎普涨节后开门红值得期待上周市场回顾及下周展望迎来估值修复反弹估值为纲科技创新中国经济新时代投资战略布局结构性机会... 8 图表目录图表 1:1 月 CPI... 4 图表 2:1 月 PPI... 4 图表 3:1 月 M2 与 M1 同比... 4 图表 4:1 月新增贷款 ( 纵轴单位 : 亿 )... 4 图表 5:1 月官方 PMI... 6 图表 6:1 月社会消费品零售总额同比... 6 图表 7:1 月进出口同比... 7 图表 8:1 月贸易差额 ( 纵轴单位 : 百万美元 )... 7 图表 9:1 月规模以上工业增加值... 7 图表 10:1 月固定资产投资累计同比... 7 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 13

3 1 上周市场回顾及下周展望 A 股春节休假期间, 外盘股市纷纷走强, 有望为节后 A 股营造较好的外部环境美国股市创出五年来最大周涨幅, 表明前期连续暴跌的阴霾正在逐渐消散海外主要市场风险偏好回升, 也有望感动处于触底回升状态的 A 股事实上除了外部因素的改善,A 股自身基本面也呈现向好态势春节过后 A 股上市公司年报披露将渐入佳境, 有望迎来开门红行情对于这次股票市场调整暴风眼的美国而言, 美股调整的主要原因有三个 : 一是, 最新的工薪数据超预期, 引发市场对美国通胀和联储加息超预期的担忧, 美国长债收益率出现上升 ; 二是, 美国股票市场已持续近 7 年处于牛市状态, 指数涨幅较大, 部分投资者选择抛售止盈 ; 三是, 市场下跌和波动率的上升导致程序化交易, 组合保险策略以及风险平价策略出现连锁平仓反应, 造成股票市场进一步连续大幅下行我们认为, 在中国经济结构转型的新时代, 随着国家层面的战略性政策推动中国科技力量快速发展的大背景下, 未来 A 股市场有望出现一批科技领域的新蓝筹, 投资者可从中长线战略角度, 利用调整机会积极逢低吸纳此类成长确定性品种同样, 审视当前中国宏观经济基本面, 综合 PMI 连续三个月维持在 54.6% 的水平, 表明当前我国全行业企业生产经营活动保持平稳较快的发展态势, 这显然与中国经济新动能蓬勃发展有密切关系居民高端服务消费保持快速增长 2017 年网上服务消费增速接近 80%, 大幅领先于其他主要宏观经济指标全球需求形势向好, 出口对中国经济的带动能力明显回复对于金融去杠杆的担忧, 金融市场今年两轮调整都与此有关, 但值得注意的是, 本轮调整幅度从目前来看已经小于上一轮对于金融去杠杆未来幅度的评估, 投资者应该理性看待过去一个阶段, 金融杠杆主要体现在同业杠杆偏高, 今年, 各金融机构深入贯彻脱虚入实, 金融去杠杆的指导思想, 从当前金融市场同业拆借金额 /GDP 指标来看, 目前金融去杠杆进程显著, 杠杆已经降至 2012 年水平后市操作, 我们重点看好以下五大方向 :(1) 持续看好技术创新型医药企业 (2) 看好技术创新的优质种子企业 (3) 看好品牌垄断性的大众消费品龙头企业, 在消费升级的背景下, 优质品牌消费品处于供不应求的阶段 (4) 看好新零售的商业模式对百姓消费行为的重塑, 卡位领先的龙头企业将持续胜 (5) 看好科技创新领域的人工智能和智能制造领域请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 13

4 图表 1:1 月 CPI 图表 2:1 月 PPI CPI: 当月同比 PPI: 全部工业品 : 当月同比图表 3:1 月 M2 与 M1 同比图表 4:1 月新增贷款 ( 纵轴单位 : 亿 ) M1: 同比 M2: 同比亿元金融机构 : 新增人民币贷款 : 当月值亿元 2 迎来估值修复反弹针对近期市场概念炒作和市场操纵露头情况, 证监会新闻发言人高莉 26 日就防范市场风险严厉打击操纵市场维护市场秩序答记者问时表示, 证监会已关注到相关报道请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 13

5 据中国之声央广新闻报道, 今年春节的电影市场简直可以用异常火爆来形容截至记者发稿前, 这个刚刚过半的假期就已经拿下了超过 30 亿的票房, 即将赶超去年档期总和 2.1 估值为纲科技创新回望过去两年, 国内资本市场历经一个转折的时代自 2016 年开始, 全球经济开始筑底逐步复苏, 大宗商品价格见底回升 ; 全球货币政策也迎来拐点, 持续近 10 年的货币超级宽松接近结束 2016 年初熔断之后,A 股市场发生了成长股向价值蓝筹股的风格切换,A 股的价值蓝筹牛市已持续两年展望未来五年, 我们依旧看好在大国崛起背景下的资本市场长牛全球经济和中国经济的稳步复苏是资本市场稳步向上的根基, 中国经济低增速高质量的新时代切换也将带来新的机遇, 经济的新时代将呈现高端制造升级和消费升级两个重要特征高端制造升级方面, 改革开放后科教兴国战略带来的工程师红利为大国制造高质量经济发展和科技弯道超车打下了人才基础, 我们坚信中国经济一定能够完成由量向质的转变, 而高端制造升级和科技创新将打开中国经济新的增长空间消费升级方面, 代际消费升级以及城镇化带来的三四线城市向一二线消费品牌的消费升级也将开启中国消费经济时代, 相比美国等发达国家, 中国消费对经济的贡献还有很大上升空间首先, 经过两年市场的估值修复, 尤其是 2018 年 1 月指数快速上涨后, 上证指数由 2016 年初的 2638 点低点涨至 2018 年 1 月 29 日的 3587 点, 涨幅达 36%, 部分涨幅较大的白马蓝筹股票已不再估值低估, 甚至高估, 存在交易拥挤现象, 需要通过较长时间的业绩增长缓解估值压力其次, 随着金融风险防范和定向排雷, 市场波动会较过去两年加大, 短期市场尤其需要关注国内强监管紧货币去杠杆慢缩表, 以及资管新规打破理财刚兑等大环境下带来的流动性风险和交易风险此外, 以十年期国债收益率为代表的无风险收益率的高位持续时间跨度上仍不充分,A 股价值蓝筹和整体估值也会存在压力我们坚定认为科技创新制造强国将是未来中国经济的重要引擎, 积极关注并长期布局顺应未来产业发展方向的科技企业和高端制造业科技创新将是未来中国资本市场最重要的投资机会, 中国一定会在高端制造及科技迭代领域诞生一批独角兽企业, 未来资本市场的领头羊极可能是从人工智能芯片制造 5G 通讯万物联网等创新型企业中产生请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 5 / 13

6 图表 5:1 月官方 PMI 图表 6:1 月社会消费品零售总额同比 PMI 社会消费品零售总额 : 当月同比 20 9 数据来源 :Wind 资 2.2 中国经济新时代投资经过改革开放 40 年的高速发展, 中国经济逐步进入高质量增长新时代因此高增长不再是 2018 年的关键词, 投资者更应该关注质量和结构问题 2018 年 GDP 增速或有回落, 但分化加剧的特征将更加凸显, 一方面, 反映传统经济的宏观数据可能会延续回落而另一方面, 在中国人才红利释放的时代, 新消费新经济新技术新模式的发展将会提速, 但是在传统经济与新经济分化的背后, 市场难免会有分歧这是因为股市不仅是经济增速, 更是经济质量和结构的晴雨表, 在高质量经济增长的背景下, 投资者更应该关注上市公司的 ROE 而不是 GDP 数据伴随中国经济向高质量创新驱动的方向发展,A 股市场将展开持久的去伪存真, 各个细分行业将会持续涌现优势公司,A 股的投资思路也将从垄断性行业的龙头企业逐步扩散到竞争性行业的龙头企业行业集中度的提升, 优势公司市场占有率的提高, 意味着上市公司整体盈利能力的改善上市公司的 ROE 已经连续回升 5 个季度, 全部 A 股的 ROE 从 2016 年 Q3 的 9.45% 上升到 2017 年 Q3 的 10.3%, 全部 A 股非金融的 ROE 从 2016 年 Q3 的 6.75 上升到 2017 年 Q3 的 8.8% 全部 A 股非金融两油的 ROE 从 2016 年 Q3 的 7.53% 上升到 2017 年 Q3 的 8.9% 随着经济质量的持续改善, 高技术产业的快速发展, 科技创新不断进步, 消费升级持续, 那么预计优质公司的盈利将持续改善, ROE 将继续趋势性回升 2018 年金融去杠杆将持续推进, 悲观者关注的是去杠杆带来的短期流动性冲击, 而我们认为, 投资者更应该关注的是去杠杆对于金融体系内在稳定性带来的改善随着去杠杆的持续推进, 目前风险最大的实体企业杠杆率已经发生了一请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 6 / 13

7 些积极的变化, 出现了见顶回落的迹象, 根据 2017 年三季度中国去杠杆进程报告, 从 2017 年 2 季度末到 3 季度末, 包括居民非金融企业和政府部门的实体经济杠杆率由 238.2% 增加到 239.0%, 仅上升了 0.8 个百分点, 其中风险最大的非金融企业部门杠杆率由 156.3% 下降到 154.8%, 下降了 1.5%; 金融部门的杠杆率则有所下降, 由 2 季度末的 74.2% 下降为 3 季度的 71.0% 尽管市场仍有这样或那样的分歧, 但是投资权益的时代已经到来, 市场将在犹豫中上涨跟随中国经济的高质量创新驱动方向, 挖掘再平衡经济下的各个细分行业的优势公司, 我们重点看好以下五大方向 :(1) 持续看好技术创新型医药企业, 判断未来几年是行业供给侧改革所带来的新一轮优秀药企的黄金发展期 (2) 看好技术创新的优质种子企业 (3) 看好品牌垄断性的大众消费品龙头企业, 品牌是消费品最深的护城河, 在消费升级的背景下, 优质品牌消费品处于供不应求的阶段 (4) 看好新零售的商业模式对百姓消费行为的重塑, 卡位领先的龙头企业将持续胜出相信在巨头流量与资本的带动下, 新零售业态未来 5 年均是大趋势 (5) 看好科技创新领域的人工智能和智能制造领域图表 7:1 月进出口同比图表 8:1 月贸易差额 ( 纵轴单位 : 百万美元 ) 出口金额 : 当月同比进口金额 : 当月同比亿美元贸易差额 : 当月值亿美元图表 9:1 月规模以上工业增加值图表 10:1 月固定资产投资累计同比工业增加值 : 当月同比固定资产投资完成额 : 累计同比请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 7 / 13

8 3 战略布局结构性机会一启动核电建设, 产业链热度飙升习近平强调, 在采取国际最高安全标准确保安全的前提下, 抓紧启动东部沿海地区新的核电项目建设建议关注 : 江苏神通中核科技上海电气东方电气沃尔核材盾安环境中电环保二国产软件股迎良机中国政府已经将一些全球知名技术品牌从政府采购名单中删除, 同时又增加了上千种本土产品有业内人士称, 此举主要出于安全因素考虑导致这种局面的因素有许多例如, 本土产品的数量较多, 国内安全技术公司比国外公司提供了更多的产品保障等可关注 : 中国软件用友网络浙大网新神州泰岳浪潮信息三五互联远光软件远望谷川大智胜三环保板块政策收紧加业绩驱动在政策和盈利的双重支撑下, 仍具备较强成长性的环保行业, 或许将成为业绩优良的白马股集中营重点关注 : 清新环境永清环保理工环科碧水源先河环保雪迪龙雪浪环境四 5G 时代相关个股我国通信业在经历 2G 跟随 3G 突破 4G 同步后, 即将到来的 5G 时代我国有望充当领跑者的角色, 未来数年我国 5G 建设均将处于快速发展阶段, 相关上市公司有望持续受益个股关注 : 中兴通讯中天科技武汉凡谷邦讯技术长江通信宜通世纪超讯通信信维通信五新零售板块重返风口阿里腾讯纷纷加大新零售布局力度, 积极拥抱变革, 在效率和体验方面顺应消费者需求升级的公司会在 2018 年有好的表现请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 8 / 13

9 个股关注 : 新华都天虹股份中百集团红旗连锁鄂武商 A 华联综超百联股份苏宁云商请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 9 / 13

10 分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司在知晓范围内履行披露义务股票投资评级说明证券的投资评级 : 以报告日后的 6 个月内, 证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 买入 (Buy): 相对强于市场表现 20% 以上 ; 增持 (outperform): 相对强于市场表现 5%~20%; 中性 (Neutral) : 相对市场表现在 -5%~+5% 之间波动 ; 减持 (underperform) : 相对弱于市场表现 5% 以下行业的投资评级 : 以报告日后的 6 个月内, 行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 看好 (overweight): 行业超越整体市场表现 ; 中性 (Neutral) : 行业与整体市场表现基本持平 ; 看淡 (underweight) : 行业弱于整体市场表现我们在此提醒您, 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系, 表示投资的相对比重建议 ; 投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况, 比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告, 以获取比较完整的观点与信息, 不应仅仅依靠投资评级来推断结论本报告采用的基准指数 : 沪深 300 指数法律声明本报告仅供开源证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息, 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突, 不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户, 应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示, 否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记开源证券研究所地址 : 西安市高新区锦业路 1 号都市之门 B 座 5 层邮编 : 电话 : 传真 : 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 10 / 13

11 公司简介开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构, 由陕西开源证券经纪有限责任公司变更延续的专业证券公司, 主要股东为陕西煤业化工集团有限责任公司佛山市顺德区美的技术投资有限公司佛山市顺德区诚顺资产管理有限责任公司佛山市顺德区徳鑫创业投资有限公司, 注册资本 17.8 亿元, 公司的经营范围为 : 证券经纪 ; 证券投资咨询 ; 与证券交易证券投资活动有关的财务顾问 ; 证券自营 ; 证券资产管理 ; 融资融券 ; 约定购回 ; 股票质押式回购 ; 证券承销 ; 证券投资基金销售业务简介 : 代理买卖证券业务 : 我公司经中国证监会批准, 开展证券代理买卖证券业务, 主要包括 : 证券的代理买卖 ( 沪深 A 股证券投资基金 ETF LOF 权证国债现货国债回购可转换债券企业债券等); 代理证券的还本付息分红派息 ; 证券代保管鉴证 ; 代理登记开户公司通过集中交易系统可以为投资者提供现场自助终端电话互联网和手机等多种委托渠道, 可满足投资者通买通卖的交易需求公司目前与多家银行开通客户资金第三方存管业务, 确保投资者资金安全流转, 随时随地轻松理财证券投资咨询业务 : 我公司经中国证监会批准, 开展证券投资咨询业务, 为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息分析看法或建议 ; 与证券交易证券投资活动有关的财务顾问 : 我公司经中国证监会批准, 开展财务顾问业务, 为上市公司收购重大资产重组合并分立股份回购发行股份购买资产等上市公司资产负债收入利润和股权结构产生重大影响的并购重组活动, 提供交易估值方案设计出具专业意见等专业服务证券自营业务 : 我公司经中国证监会批准, 开展证券自营业务, 使用自有资金和依法筹集的资金, 以公司名义开设证券账户买卖依法公开发行或中国证监会认可的其他有价值证券的自营业务自营业务内容包括权益类投资和固定收益类投资资产管理业务 : 我公司经中国证监会批准, 开展资产管理业务, 接受客户委托资产, 并负责受理客户委托资产的投资管理, 为客户提供专业的投资管理服务服务对象为机构投资者以及大额个人投资者, 包括各类企业养老基金保险公司教育机构和基金会等融资融券业务 : 融资融券交易和约定购回式证券交易业务运作, 为客户提供信用融资服务分支机构深圳分公司地址 : 深圳市福田区福华三路卓越世纪中心 4 号楼 18 层电话 : 上海分公司地址 : 上海市浦东新区世纪大道 100 号环球金融中心 62 层电话 : 北京分公司地址 : 北京市西城区锦什坊街 35 号院 1 号楼 2 层电话 : 福建分公司地址 : 福建省厦门市思明区七星西路 178 号七星大厦 17 层 02 单元电话 : 珠海分公司地址 : 珠海市香洲区九州大道西 2023 号富华里 B 座 2902 电话 : 江苏分公司地址 : 建邺区河西大街 198 号同进大厦 4 单元 901 室电话 : 云南分公司地址 : 云南省昆明市度假区滇池路 918 号摩根道五栋 B 区楼电话 : 湖南分公司地址 : 湖南省长沙市岳麓区潇湘北路三段 1088 号渔人商业广场 16 栋 3 楼电话 : 深圳第一分公司地址 : 深圳市南山区沙河西路 2009 号尚美科技大厦 902 房电话 : 海南分公司地址 : 海南省海口市龙华区金贸西路 1 号富丽花园文景阁 308 室电话 : 吉林分公司地址 : 吉林省长春市南关区人民大街号东北亚国际金融中心 3 楼 301 室电话 : 上海第二分公司地址 : 上海市世纪大道 1239 号世纪大都会 2 号楼 13 层 02B 室电话 : 营业部西大街营业部 : 西安市西大街 495 号 ( 西门里 200 米路北 ) 电话 : 长安路营业部 : 西安市长安南路 447 号 ( 政法学院正对面 ) 电话 : 纺织城营业部 : 西安市纺织城三厂什字西南角 ( 纺正街 426 号 ) 电话 : 榆林航宇路营业部 : 榆林市航宇路中段长丰大厦三层电话 : 榆林神木营业部 : 榆林市神木县东兴街融信大厦四层电话 : 商洛通江西路证券营业部 : 商洛市商州区通江西路全兴紫苑 13-5 座一层电话 : 铜川正阳路营业部 : 铜川新区正阳路东段华荣商城一号电话 : 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 11 / 13

12 渭南朝阳大街证券营业部 : 渭南市朝阳大街中段电话 : 咸阳兴平证券营业部 : 兴平市金城路中段金城一号天镜一号电话 : 咸阳分公司地址 : 陕西省西咸新区沣西新城世纪大道世纪家园三期 A 座 6 号电话 : 西安锦业三路证券营业部 : 西安市锦业三路紫薇田园都市 C 区 S2-2 电话 : 佛山顺德新宁路证券营业部 : 广东省佛山市顺德区大良新宁路 1 号信业大厦 8 楼电话 : 北京金鱼池证券营业部地址 : 北京市东城区金鱼池中街 2 号院 11 号楼 11-35(1 层底商 ) 电话 : 汉中南郑证券营业部 : 汉中市南郑县大河坎镇江南西路君临汉江二期电话 : 韩城盘河路证券营业部 : 韩城市新城区盘河路南段京都国际北楼 4 层 B 户电话 : 锦业路营业部 : 西安市高新区锦业路 1 号都市之门 B 座 5 层 1 幢 1 单元室电话 : 成都天府大道四川分公司 : 成都市高新区天府大道北段 28 号 1 㠉 1 单元 20 层电话 : 宝鸡清姜路证券营业部 : 宝鸡市胜利桥南清姜路西铁五处综合楼商铺三楼电话 : 沈阳大南街营业部 : 沈阳市沈河区大南街 429 号 -10 门电话 : 安康巴山东路证券营业部 : 安康市汉滨区巴山东路 41 号电话 : 延安中心街营业部 : 延安市宝塔区中心街治平大厦 7 楼 712 室电话 : 重庆分公司地址 : 重庆市渝北区新南路 166 号 2 幢 1 单元 21-4 电话 : 厦门莲前西路证券营业部地址 : 福建省厦门市思明区莲前西路 209 号 13 层 C 单元电话 : 西安太华路营业部 : 西安未央区太华北路大明宫万达广场三号甲写 1703 电话 : 西安纺北路证券营业部 : 西安市灞桥区纺北路城东交通枢纽负一层电话 : 顺德新桂中路证券营业部 : 佛山市顺德区大良新桂中路海悦新城 93A 号电话 : 山东分公司地址 : 济南市市中区旅游路号国华东方美郡 109 号楼 1 层电话 : 深圳福华三路证券营业部 : 深圳市福田区福华三路卓越世纪中心 4 号楼 8 层 807 电话 : 西安凤城一路证券营业部 : 西安市经济技术开发区凤城一路 6 号利君 V 时代 A 座 1903 室电话 : 上海中山南路证券营业部 : 上海市黄浦区中山南路 969 号 1103 室电话 : 北京西直门外大街证券营业部 : 北京市西城区西直门外大街 18 号金贸大厦 C2 座 1708 电话 : 广州华强路证券营业部 : 广州市天河区华强路 2809 号电话 : 杭州丰潭路证券营业部 : 杭州市拱墅区丰潭路 380 号银泰城 8 幢 801 室 -4 电话 : 鞍山南五道街证券营业部 : 鞍山市铁东区南五道街 20 栋 1-2 层电话 : 西安太白南路证券营业部 : 西安市雁塔区太白南路 109 号岭南郡号电话 : 济南新泺大街证券营业部 : 济南市高新区新泺大街康桥颐东 2 栋 2 单元 106 电话 : 上海中山南路证券营业部 : 上海市黄浦区中山南路 969 号 1103 室电话 : 咸阳渭阳中路证券营业部 : 咸阳市秦都区渭阳中路副 6 号政协综合楼 4 楼电话 : 西安临潼华清路证券营业部 : 西安市临潼区华清路 4 号楼独栋 4(1-2)04 一层电话 : 铜川红旗街营业部 : 铜川市王益区红旗街 3 号汽配公司大楼四层电话 : 咸阳人民西路营业部 : 咸阳市秦都区人民西路 37 号 117 幢 1 层商铺电话 : 汉中兴汉路证券营业部 : 汉中市汉台区陈家营什字东侧兴汉路一楼营业房电话 : 西安阎良人民路证券营业部 : 陕西西安阎良区人民东路与公园南路十字东北角电话 : 天津霞光道证券营业部 : 天津市南开区霞光道花园别墅号楼及地下室的房屋的 1 幢宁泰广场写字楼 19 层 05 及 06 单元电话 : 咸阳玉泉路证券营业部地址 : 咸阳玉泉路丽彩广场综合楼 1 单元 14 层 1403 号电话 : 宝鸡金台大道证券营业部地址 : 陕西省宝鸡市金台区金台大道 6 号电话 : 北京振兴路证券营业部地址 : 北京市昌平区科技园区振兴路 28 号绿创科技大厦 6 层 B614\615 电话 : 南昌红谷中大道证券营业部地址 : 江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道 988 号绿地中央广场 A1# 办公楼室电话 : 汉中东大街证券营业部地址 : 陕西省汉中市汉台区东大街莲湖城市花苑一层电话 : 宝鸡中山路营业部地址 : 陕西省宝鸡市中山路 72 号一层电话 : 安庆湖心北路证券营业部地址 : 安徽省安庆市开发区湖心北路 1 号电话 : 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 12 / 13

13 淮安翔宇大道证券营业部地址 : 江苏省淮安市淮安区翔宇大道北侧经六路西侧 ( 华夏商务中心 102 室 ) 电话 : 绍兴胜利东路证券营业部地址 : 绍兴市越城区元城大厦室电话 : 安康汉阴北城街证券营业部地址 : 陕西省安康市汉阴县城关镇北城街 100 号电话 : 南京分公司地址 : 南京市建邺区庐山路 168 号室电话 : 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 13 / 13

LEO

LEO 上市公司证券研究报告康得新 (002450) 2017 年 8 月 15 日康得新半年报点评 : 业绩符合预期新产能保障未来稳健增长投资评级 : 买入事件行业研究报告 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% 康得新沪深 300 公司发布上半年业绩报告,2017 年上半年归属于母公司所有者的净利润为 12.55

目录 A 股春节全球股市迎普涨节后开门红值得期待 上周市场回顾及下周展望 迎来估值修复反弹 估值为纲科技创新 中国经济新时代投资 战略布局结构性机会... 8 图表目录 图表 1:1 月 CPI... 4 图表 2:1 月

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