表 1: 非公开发行对象及配售情况 序号 名称 认购股数 ( 万股 ) 认购总金额 ( 亿元 ) 限售期 ( 月 ) 1 北信瑞丰基金管理有限公司 1, 北京中裕富投资管理有限公司 2, 武汉众邦资产管理有限公司 2,
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- 力 昌
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1 16/1/4 16/2/4 16/3/4 16/4/4 16/5/4 16/6/4 16/7/4 16/8/4 16/9/4 16/10/4 16/11/4 16/12/4 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 证券研究报告 上市公司简评 通信服务 定增顺利完成, 物联网综合服务商启航 事件 1 月 4 日, 公司发布公告, 定增顺利完成, 向包括实际控制人陈国鹰家族旗下国脉集团在内的 7 家机构非公开发行发行 1.23 亿股, 共募集资金 14.4 亿元, 发行价为 元 / 股 简评 溢价发行, 凸显投资者对公司发展信心 本次定增发行对象包括国脉集团 北信瑞丰 中财裕富 众邦资产 农银投资 安信基金和华福证券, 其中国脉集团系实际控制人陈国鹰家族旗下, 认购 1.5 亿元, 锁定期为 3 年, 其余机构锁定期为 1 年 定增价格 元 / 股即发行底价, 为申购报价日前一交易日公司收盘价 元 / 股的 %, 溢价发行, 凸显投资者对公司未来发展的信心 募投项目助力, 向 ICT 综合服务供应商升级 公司作为通信行业服务商, 自上市前后近十年中, 专注于通信技术 (CT) 服务, 拥有完整的电信服务产业链, 核心业务涵盖电信网络技术服务 ( 设计咨询 网络运维 业务流程外包 人力资源外包 ) 系统集成 教育培训, 具有通信行业勘察设计的甲级资质 定位高端的专业运维服务能力 国家高等本科的教育培训资质, 构建了 Juniper Teradata Packet Design 等国际设备商在中国的全方位服务基地 随着 CT IT 行业日渐融合, 公司的业务延伸至 IT, 为电信 政府 医疗 教育等行业客户提供完整的 产品 + 服务 ICT 整体解决方案, 成为信息通信技术 (ICT) 综合解决方案提供商 公司共募集资金 14.4 亿元, 其中 8 亿元投向物联网大数据运营平台,5 亿元投向云健康医学中心,1.4 亿元用于补充流动资金 在物联网加速向行业应用和公众应用扩展的 ICT 行业趋势及背景下, 物联网大数据运营平台和国脉云健康医学中心项目实施, 有助于公司实现以 物联网 + 大数据 平台运营为核心, 以 ICT+ 重点垂直行业应用 ( 智能交通 能源管理 环境监测 智慧城市建设等重点应用领域 ) 为切入点, 线上平台 + 线下实体 形成闭环服务体系, 驱动公司成为领先的物联网综合服务提供商, 助力公司从专业的 ICT 综合服务提供商, 向基于 ICT 产业多元化的综合服务供应商转型 [table_invest] 维持 武超则 wuchaoze@csc.com.cn 执业证书编号 :S 于海宁 yuhaining@csc.com.cn 执业证书编号 :S 发布日期 : 2017 年 1 月 4 日 当前股价 : 元 主要数据 股票价格绝对 / 相对市场表现 (%) 增持 1 个月 3 个月 12 个月 -1.6/ / / 月最高 / 最低价 ( 元 ) 14.89/7.91 总股本 ( 万股 ) 流通 A 股 ( 万股 ) 总市值 ( 亿元 ) 流通市值 ( 亿元 ) 近 3 月日均成交量 ( 万 ) 主要股东 林惠榕 22.34% 股价表现 [table_stocktrend] 6% 1% -4% -9% -14% -19% -24% -29% -34% -39% 上证指数 相关研究报告 [table_report] 股权激励 高管增持, 彰显发展信心 (002093) 中报预告翻倍增长二手车或为最大看点 ( 更新 ) 中报预告翻倍增长二手车或为最大看点
2 表 1: 非公开发行对象及配售情况 序号 名称 认购股数 ( 万股 ) 认购总金额 ( 亿元 ) 限售期 ( 月 ) 1 北信瑞丰基金管理有限公司 1, 北京中裕富投资管理有限公司 2, 武汉众邦资产管理有限公司 2, 农银 ( 苏州 ) 投资管理有限公司 1, 安信基金管理有限责任公司 1, 华福证券有限责任公司 2, 福建国脉集团有限公司 1, 合计 12, 资料来源 : 公司公告, 中信建投证券研究发展部 表 2: 非公开发行募投项目情况 序号 项目名称 项目投资总额 ( 万元 ) 使用募集资金额 ( 万元 ) 1 国脉物联网大数据运营平台 83, , 国脉云健康医学中心 57, ,000 3 补充流动资金 14, ,000 合计 154, ,000 资料来源 : 公司公告, 中信建投证券研究发展部 构建物联网大数据平台, 向车联网 TSP 迈进 物联网被称作全球下一个万亿元级规模的新兴产业, 已被列为国家五大新兴战略性产业之一, 也是 5G 核 心应用, 市场潜力巨大 根据 Gartner 数据,2016 年全球物联网设备总数将达 64 亿台, 同比增加 30%, 预计到 2020 年将增长到 208 亿台 公司全力发展物联网大数据运营平台, 具备优势如下 :1) 公司拥有具备自主知识产权的云平台 海量存储 及大数据解决方案, 拥有云计算 大数据 物联网的自主知识产权及平台建设运营经验, 并已应用于交通 医 疗卫生 政府 公安 电信 教育等行业, 具备成为物联网综合服务提供商的先发优势 ;2) 福建省政府大力鼓 励扶持公司物联网平台运营发展, 明确将物联网作为发展重点内容, 将在资金 融资服务 基础设施建设 公 共信息资源共享 政府信息服务购买等方面给予支持 3) 车联网是物联网的重要分支, 具备硬件切入优势 国 脉集团控股子公司慧翰股份 ( 新三板上市, 代码 :832245) 核心产品车联网控制系统 (TCU/T-BOX) 可支持多 种车联网服务和应用, 已进入国内汽车制造厂家包括上汽乘用车 上海大众 上汽大通 奇瑞汽车 江淮汽车 北京汽车 北京福田汽车等, 车辆前装动态数据 ( 位置 姿态 CAN 总线核心整车数据 ) 汇集丰富 公司在车 联网关键的大数据获取环节优势巨大, 未来有望成为车联网服务运营商 (TSP) 车联网数据变现 :UBI 保险与二手车交易信息服务 慧翰科技在前装 TBOX 市场份额领先, 未来将加大后装市场开拓 公司物联网大数据平台, 或将通过前 / 后装及不同车厂的数据交换, 有望获得车联网最全数据拼图, 未来有望通过 UBI 保险及二手车交易信息服务变现 1) 车险市场空间巨大,UBI 渗透率处于持续增长状态 与传统车险相比,UBI 车险可以 :(1) 降低保险公司理赔现场频次, 减少骗保, 提升盈利水平 ;(2) 提升定价的科学性 公平性, 不同车主获得差异化的费率 ; 1
3 (3) 提供数据支持, 有效监测交通情况 当前, 国外保险公司已经开始采用 UBI 模式的车险, 国内市场积极推进中 2)2015 年全国二手车累计交易 942 万辆, 累计交易额 5535 亿元, 二手车交易量只有新车交易量的 23%, 占汽车保有量的 5.5%, 远远低于发达国家水平 如果按发达国家 2:1 的二手车与新车流通量比例计算, 到 2020 年, 我国二手车交易量将达到 4000 万辆左右, 万亿市场空间 参考美国发展情况, 国内有望出现美国 Carfax ( 二手车信息服务公司, 提供车辆历史信息记录报告, 营收规模 50 亿元 ) 商业模式, 保障二手车交易的可信 公平 透明, 公司具备先发优势 教育板块稳定产出, 产 学 研融合协同效应强 1) 公司创办福州理工学院,2015 年获得本科资质 ( 本科生学费为专科 2 倍以上, 学制为 4 年, 在校生规模持续增长 ),2016 年本科专业由 5 个增至 10 个, 随着本科学生规模 4 年累计增加, 公司将从投入期进入稳定产出期 ;2) 学院为公司发展的技术支撑平台, 与公司电信网络技术主业和物联网发展战略紧密结合, 为公司提供人才与技术支撑, 产 学 研融合的模式带来良好的协同效应 盈利预测与投资建议 公司传统业务稳健增长, 房地产项目开盘销售, 教育进入稳定产出期, 同时公司借助慧翰科技 TBOX, 有 望率先成为车联网 TSP, 构筑物联网 + 大数据产业平台 我们预测公司 年净利润分别为 :0.9 亿元 2 亿 元 3 亿元, 公司定增底价 元, 当前股价 元, 安全边际足, 维持 增持 评级! 2
4 分析师介绍 报告贡献人 武超则 : 通信行业首席分析师,TMT 行业组长 专注于移动互联网 在线教育 云计算等通信服务领域研究 年 新财富 连续四年最佳分析师通信行业第一名 2014 年 2015 年 水晶球 最佳分析师通信行业第一名 wind 最佳分析第一名 ; 2015 年 金牛奖 最佳分析师通信行业第一名 于海宁 : 通信行业分析师, 北邮通信硕士, 4 年从业经验, 专注于车联网 移动支付 北斗导航与位置服务 国防信息化 国企改革等研究 年四届 新财富 最佳分析师通信行业第一名团队核心成员 雷鸣 : leiming@csc.com.cn 研究服务 社保基金销售经理彭砚苹 pengyanping@csc.com.cn 姜东亚 jiangdongya@csc.com.cn 机构销售负责人赵海兰 zhaohailan@csc.com.cn 北京地区销售经理张博 zhangbo@csc.com.cn 黄玮 huangwei@csc.com.cn 李祉瑶 lizhiyao@csc.com.cn 朱燕 zhuyan@csc.com.cn 李静 lijing@csc.com.cn 赵倩 zhaoqian@csc.com.cn 黄杉 huangshan@csc.com.cn 任师蕙 renshihui@csc.com.cn 王健 wangjianyf@csc.com.cn 周瑞 zhourui@csc.com.cn 刘凯 liukaizgs@csc.com.cn 上海地区销售经理陈诗泓 chenshihong@csc.com.cn 邓欣 dengxin@csc.com.cn 黄方禅 huangfangchan@csc.com.cn 戴悦放 daiyuefang@csc.com.cn 李岚 lilan@csc.com.cn 肖垚 xiaoyao@csc.com.cn 吉佳 jijia@csc.com.cn 朱丽 zhuli@csc.com.cn 杨晶 yangjingzgs@csc.com.cn 谈祺阳 tanqiyang@csc.com.cn 深广地区销售经理胡倩 huqian@csc.com.cn 芦冠宇 luguanyu@csc.com.cn 张苗苗 zhangmiaomiao@csc.com.cn 许舒枫 xushufeng@csc.com.cn 王留阳 wangliuyang@csc.com.cn 廖成涛 liaochengtao@csc.com.cn 券商私募销售经理任威 renwei@csc.com.cn 3
5 评级说明 以上证指数或者深证综指的涨跌幅为基准 买入 : 未来 6 个月内相对超出市场表现 15% 以上 ; 增持 : 未来 6 个月内相对超出市场表现 5 15%; 中性 : 未来 6 个月内相对市场表现在 -5 5% 之间 ; 减持 : 未来 6 个月内相对弱于市场表现 5 15%; 卖出 : 未来 6 个月内相对弱于市场表现 15% 以上 重要声明 本报告仅供本公司的客户使用, 本公司不会仅因接收人收到本报告而视其为客户 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料, 但本公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证本报告所包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更, 且本报告中的资料 意见和预测均仅反映本报告发布时的资料 意见和预测, 可能在随后会作出调整 我们已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 不构成投资者在投资 法律 会计或税务等方面的最终操作建议 本公司不就报告中的内容对投资者作出的最终操作建议做任何担保, 没有任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺 投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险, 据本报告做出的任何决策与本公司和本报告作者无关 在法律允许的情况下, 本公司及其关联机构可能会持有本报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行 财务顾问或类似的金融服务 本报告版权仅为本公司所有 未经本公司书面许可, 任何机构和 / 或个人不得以任何形式翻版 复制和发布本报告 任何机构和个人如引用 刊发本报告, 须同时注明出处为中信建投证券研究发展部, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 删节和 / 或修改 本公司具备证券投资咨询业务资格, 且本文作者为在中国证券业协会登记注册的证券分析师, 以勤勉尽责的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点 本文作者不曾也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿 股市有风险, 入市需谨慎 地址 北京 中信建投证券研究发展部 上海 中信建投证券研究发展部 中国 北京 中国 上海 东城区朝内大街 2 号凯恒中心 B 座 12 层 浦东新区浦东南路 528 号上海证券大厦北塔 22 楼 2201 室 电话 :(8610) 电话 :(8621) 传真 :(8610) 传真 :(8621)
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