1 医药行业观点 上周医药生物指数下跌 1.8%, 跑输沪深 300 指数 3.1 个百分点, 在申万医药三级子行业中所有板块均表现为下跌趋势, 其中医疗器械板块跌幅最大为 -3.4%, 医疗服务板块跌幅最小为 -1.2% 1.1 行业政策 1)7 月 11 日,CDE 官网对第 21 批拟优先审评

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1 [Table_IndustryInfo] 2017 年 07 月 16 日 证券研究报告 行业研究 医药生物 医药行业周报 ( ) 强于大市 ( 维持 ) 坚定看多医药, 推荐一心堂 上海医药 华东医药等 投资要点 行情回顾 : 上周医药生物指数下跌 1.8%, 跑输沪深 300 指数 3.1 个百分点, 在申万医药三级子行业中所有板块均表现为下跌趋势, 其中医疗器械板块跌幅最大为 -3.4%, 医疗服务板块跌幅最小为 -1.2% 行业政策 :1)CDE 官网对第 21 批拟优先审评的药品注册申请及其申请人予以公示 2) 浙江省发布 关于调整公立医疗机构在线交易产品配送关系的公告 ( 征求意见稿 ), 主要对公立医院的药品 医疗器械等在线交易产品的配送关系做出调整和说明 3) 广东省发布 广东省公立医疗机构药品交易 两票制 实施方案 ( 试行 ) ( 征求意见稿 ), 明确提出, 广东拟在所有公立医疗机构 ( 含基层医疗卫生机构 ) 推行药品采购 两票制, 并鼓励其他医疗机构实行 4) 全国老龄办举行 关于制定和实施老年人照顾服务项目的意见 新闻发布会, 将为 65 周岁及以上老年人, 不受户籍限制, 只要是常住人口 ( 在一个地方居住 6 个月以上 ), 每年提供当地免费体检 投资策略 : 上周市场流传部分医药上市公司中报业绩不及预期, 担心新标切换期降价导致行业增速下滑, 医药生物指数下跌 1.8% 但我们认为医药板块值得继续看好, 理由如下 :1) 近期上市公司陆续公布中报业绩预告, 部分公司业绩不及预期传闻不攻自破 ;2) 医药工业数据超预期 :1-5 月累计和 5 月单月医药工业收入同比增速分别达 11.9% 和 14.8%, 利润端累计和单月同比增速更达 15.7% 和 21.6%;3) 新标切换期内新产品放量迅速, 量的增长大于老产品的价格下降 ;4)2017 年 8 月将进入新医保目录的执行期, 新进医保目录的品种亦将为行业贡献增量 因此, 我们仍然坚定 2017 年年度策略报告中认为医药行业步入发展新周期, 轻医重药, 坚守龙头, 拥抱创新的行业观点, 医药行业回调实属错杀, 维持 强于大市 评级 具体投资方向如下 :1) 有望率先通过一致性评价的龙头企业 : 信立泰 (002294) 华东医药 (000963) 和德展健康 (000813) 等 ;2) 创新能力显著的龙头企业 : 恒瑞医药 (600276) 康弘药业 (002773) 长春高新 (000661) 复星医药 (600196) 和石药集团 (1093.HK) 等 ;3) 中药为民族瑰宝, 受益中医药保护法的品牌中药 : 片仔癀 (600436) 东阿阿胶 (000423) 和云南白药 (000538);4) 受益流通变革的医药商业 : 上海医药 (601607) 九州通 (600998) 和柳州医药 (603368);5) 行业集中度持续提升的连锁药店 : 老百姓 (603883) 国药一致 (000028) 和一心堂 (002727);6)IVD 行业中壁垒高 空间大 增长快的化学发光龙头企业 : 安图生物 (603658) 和迈克生物 (300463) 风险提示 : 药品降价超预期风险, 医改政策执行低于预期风险 重点公司盈利预测与评级 代码 名称 当前 价格 投资 评级 EPS( 元 ) PE 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E 一心堂 增持 上海医药 买入 华东医药 买入 九州通 买入 柳州医药 55.5 买入 数据来源 : 公司公告, 西南证券 西南证券研究发展中心 分析师 : 朱国广 执业证号 :S 电话 : 邮箱 :zhugg@swsc.com.cn 联系人 : 张肖星 电话 : 邮箱 :zxxing@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 13% 9% 5% 1% -3% 医药生物沪深 300-7% 16/7 16/9 16/11 17/1 17/3 17/5 17/7 数据来源 : 聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 260 行业总市值 ( 亿元 ) 33, 流通市值 ( 亿元 ) 33, 行业市盈率 TTM 沪深 300 市盈率 TTM 13.8 相关研究 [Table_Report] 1. 医药行业周报 ( ): 看好龙头与 优质成长股, 推荐九州通 上海医药 华东医药等 ( ) 2. 医药行业 2017 年 7 月策略 : 医药工业 数据超预期, 或迎来医药股小牛市 ( ) 3. 医药行业 : 医药工业数据超预期, 医药 行业或迎小牛市 ( ) 4. 医药行业周报 ( ): 5 月数据继 续回暖, 看好龙头与优质成长股 ( ) 5. 医药行业周报 ( ): 坚守行业 龙头, 喜迎估值切换, 重点推荐柳州医 药 片仔癀 上海医药等 ( ) 请务必阅读正文后的重要声明部分

2 1 医药行业观点 上周医药生物指数下跌 1.8%, 跑输沪深 300 指数 3.1 个百分点, 在申万医药三级子行业中所有板块均表现为下跌趋势, 其中医疗器械板块跌幅最大为 -3.4%, 医疗服务板块跌幅最小为 -1.2% 1.1 行业政策 1)7 月 11 日,CDE 官网对第 21 批拟优先审评的药品注册申请及其申请人予以公示, 公示期 5 日 表 1: 第二十一批拟纳入优先审评程序药品注册申请公示名单序号受理号药品名称企业名称申请事项理由 1 CXZL 小儿清疹口服液 山东康众宏医药科技开发 有限公司 新药临床 儿童用药品 2 CXZL 培土清心颗粒广东省中医院新药临床儿童用药品 3 CXHL 地氟烷 江苏恒瑞医药股份有限公 司 仿制药申请 同一生产线生产,2017 年欧盟上 市 4 CYHS 吸入用地氟烷上海恒瑞医药有限公司仿制药上市 同一生产线生产,2017 年欧盟上 市 5 CYHS 阿立哌唑口服溶液四川大冢制药有限公司仿制药上市儿童用药品 6 JXSL 依库珠单抗注射液 杭州泰格医药科技股份有限公司 新药临床 儿童用药品 ; 罕见病 7 JXHS 艾曲泊帕片 葛兰素史克 ( 中国 ) 投资有限公司 新药上市 与现有治疗手段相比具有明显治 疗优势 8 JXHS 乌美溴铵维兰特罗吸入粉雾剂 葛兰素史克 ( 中国 ) 投资有限公司 新药上市 与现有治疗手段相比具有明显治疗优势 9 JXHS 格隆溴铵吸入粉雾剂用胶囊 北京诺华制药有限公司 新药上市 与现有治疗手段相比具有明显治疗优势 10 JXHS 注射用盐酸苯达莫司汀 泰卫医药信息咨询 ( 上海 ) 有限公司 新药上市 与现有治疗手段相比具有明显治疗优势 数据来源 :CDE, 西南证券整理 2) 浙江省发布 关于调整公立医疗机构在线交易产品配送关系的公告 ( 征求意见稿 ), 主要对公立医院的药品 医疗器械等在线交易产品的配送关系做出调整和说明 药品生产企业通过浙江省药械采购平台自主选择一定数量的合格药品配送企业, 承担本企业在线交易产品在浙江区域内所有公立医疗机构的配送职责 药品生产企业在选择配送企业时, 需先选取具有全省配送能力的配送企业 1 家及以上, 再选择具有设区市或县 ( 市 区 ) 配送能力的配送企业, 总数不得超过 30 家 集团型企业应以集团为单位作为选择对象 3) 广东省发布 广东省公立医疗机构药品交易 两票制 实施方案 ( 试行 ) ( 征求意见稿 ), 明确提出, 广东拟在所有公立医疗机构 ( 含基层医疗卫生机构 ) 推行药品采购 两票制, 并鼓励其他医疗机构实行 请务必阅读正文后的重要声明部分 1

3 4) 全国老龄办举行 关于制定和实施老年人照顾服务项目的意见 新闻发布会, 会上国家卫生计生委计划生育家庭发展司司长王海东表示, 意见 将是以需求定服务, 明确 20 项老年人照顾服务重点任务, 将为 65 周岁及以上老年人, 不受户籍限制, 只要是常住人口 ( 在一个地方居住 6 个月以上 ), 每年提供当地免费体检 1.2 本周投资思路 上周受市场流传部分医药上市公司中报业绩不及预期, 担心新标切换期降价导致行业增速下滑, 医药生物指数下跌 1.8%, 跑输沪深 300 指数 3.1 个百分点 但我们认为医药板块值得继续看好, 理由如下 : 1) 近期上市公司陆续公布中报业绩预告, 部分公司业绩不及预期的传闻不攻自破 ; 2) 医药工业数据超预期 : 近期国家统计局发布的医药工业数据远超市场预期, 市场普遍预期行业增速在个位数, 最多 10% 左右, 而 1-5 月累计和 5 月单月收入同比增速分别达 11.9% 和 14.8% 利润端累计和单月同比增速更达 15.7% 和 21.6%, 即非两票制影响, 医药行业除了收入增加外, 盈利能力也显著增强 3) 我们认为医药工业数据超预期的主要原因在于新标切换期内新产品放量迅速, 量的增长大于老产品的价格下降, 目前尚有 10 余个省份未切换新标, 我们预计量对行业增速的提升效应仍将持续 4)2017 年 8 月将进入新医保目录的执行期, 新进医保目录的品种亦将为行业贡献增量 因此, 我们仍然坚定 2017 年年度策略报告中认为医药行业步入发展新周期, 轻医重药, 坚守龙头, 拥抱创新的行业观点 我们认为医药行业回调实属错杀, 维持 强于大市评级 具体投资方向如下 : 1) 有望率先通过一致性评价的龙头企业 : 信立泰 (002294) 华东医药(000963) 和德展健康 (000813) 等 ; 2) 创新能力显著的龙头企业 : 恒瑞医药 (600276) 康弘药业(002773) 长春高新 (000661) 复星医药(600196) 和石药集团 (1093.HK) 等 ; 3) 中药为民族瑰宝, 受益中医药保护法的品牌中药 : 片仔癀 (600436) 东阿阿胶(000423) 和云南白药 (000538); 4) 受益流通变革的医药商业 : 上海医药 (601607) 九州通(600998) 和柳州医药 (603368); 5) 行业集中度持续提升的连锁药店 : 老百姓 (603883) 国药一致(000028) 和一心堂 (002727);6)IVD 行业中壁垒高 空间大 增长快的化学发光龙头企业 : 安图生物 (603658) 和迈克生物 (300463) 请务必阅读正文后的重要声明部分 2

4 本周重点推荐个股逻辑 : 1) 一心堂 (002727): 业绩拐点将至 估值处于底部的零售药店公司发展进入新阶段, 业绩拐点将至 公司过去两年进行了大规模的云南省外并购, 由于跨省并购涉及品种对接 物流整合 人员调整等工作, 短期内未贡献利润 2017 年整合工作有序推进, 尤其是川渝地区将在下半年进入商品结构整合期, 有望复制公司在云南省的 OEM 模式, 提升毛利率 ( 云南毛利率水平 6.5% 以上 ), 预计省外业务 2017 下半年将进入利润释放期, 业绩拐点将至 ; 白云山参与定增, 协同效应值得期待 在公司的定增方案中, 白云山认购 8 亿元, 白云山业务涵盖 OTC 处方药 大健康产品, 与公司存在品种上的协同效应, 亦将对公司开拓与整合华南市场提供助力 ; 占据卡位优势, 延展业务具备想象空间 在 医药分家 分级诊疗 趋势下, 零售药店延展业务潜力巨大, 公司拥有最多直营店终端, 卡位优势突出, 正积极布局国医馆 医药电商 中药饮片等产业链延伸业务, 长期看点充足 ; 预计 2017 年净利润 4.1 亿元, 未来三年业绩增速将提升至 20% 左右, 当前估值 24 倍, 处于历史底部, 且相对同行业上市公司处于低位, 定增价 (19.08 元 ) 提供安全边际, 随着业绩加速, 估值有较大提升空间 2) 上海医药 (601607): 被低估的医药商业 + 工业龙头上海医药 (601607) 为我们 1 月 9 日两票制政策出台以来的首推标的, 推荐至今累计涨幅超过 40%, 我们对上海医药的发展进行了思考, 上海医药为何屡创新高? 在 40% 的涨幅之后是否还有上涨空间? 我们认为上海医药依然存在以下四个方面的上涨动力 : 当之无愧的医药商工业龙头, 在供给侧改革中强者恒 2015 年起, 国内医药行业进入供给侧改革的新周期,2017 年, 一致性评价 两票制 医药分家 等政策均密集进入落地期, 医药行业市场集中度将显著提升, 公司的工业 流通 零售均为业内翘楚, 具备资金 研发 渠道等方面的综合实力, 为行业变革的受益者 ; 不再是 平稳发展 的上药, 而是 稳中求进 积极谋求新成长 的上药 董事长换帅后步入崭新发展阶段, 我们认为 十二五 是公司内部梳理 夯实基础阶段, 十三五 将是公司聚合资源 振翅腾飞的阶段 2016 年新换届上任的周军董事长在金融投资 收购兼并方面经验丰富, 上海医药的外延并购和国际化步伐明显加快 2017 年上海市启动国有企业员工持股试点, 市场所期待的公司体制方面的变化有望在近年实现, 将进一步激发公司活力 ; 医药商业使业绩增长加快 一致性评价大幅提估值 过去, 由于体量庞大, 增长趋势缓慢, 上药的估值一直处于低位 但 2017 年以来通业绩体现出明显的加速趋势, 其中 : 工业业务经过前期整合, 预计利润增速将从 10% 提升至 20% 外延扩张打开新成长空间 紧抓一致性评价机遇, 参比制剂备案 70 余个, 为业内第四, 抢占行业先机 ; 商业业务喜迎两票制契机, 内生外延均迎来发展机遇, 随着下半年各省政策陆续落地, 预计将提速至 18%; 抢先布局 DTP 药房, 占据处方外流先机 整体扣非净利润增速有望从过去的 10% 提升至 20%, 估值理应上移 ; 请务必阅读正文后的重要声明部分 3

5 下半年将迎来估值切换机会 18 年估值仅 17 倍,PEG<1 目标价 18 年估值 23 倍, 至少 30% 空间 3) 华东医药 (000963): 历史新机遇下实现工业收入百亿新目标新版医保目录调整受益显著 1)3 个重要产品新纳入, 血小板凝聚抑制剂吲哚布芬为独家品种, 超级抗生素达托霉素为首仿, 地西他滨为抗肿瘤药及免疫调节剂 ;2) 百令胶囊分类由肿瘤辅助用药调至气血双补剂, 未收到限制 ;3) 阿卡波糖片由医保乙类调整为甲类 ; 4) 环孢素软胶囊 他克莫司胶囊 吡格列酮片均取消了适应症限制 以上对公司产品后续市场推广将产生积极影响 2020 年工业目标收入 100 亿 1) 中美华东 2016 年实现收入 亿元, 同比增长 19.14%, 实现净利润 亿元, 同比增长 24.6% 在内外因共同推动下, 预计 2017 年很可能加速增长 ;2) 公司 2020 年工业目标收入为 100 亿, 复合增速 17% 我们认为: 不考虑收购,2017 年收入 利润增幅分别约 23% 29%;3)2016 年公司定增募集 35 亿, 围绕产业链外延式增长充满想象空间 在研品种丰富, 糖尿病 抗肿瘤条线加强 1) 糖尿病管线上, 公司有 DPP-4 类的曲格列汀 SGLT2 类的卡格列净等处于临床阶段, 有地特 门冬 德谷胰岛素产品处于临床前研究阶段 ;2) 抗肿瘤管线上, 迈华替尼 伊马替尼 厄洛替尼等处于临床阶段, 硼替佐米申报生产 ;3) 磺达肝葵钠 2017 年有望获批 盈利预测与投资建议 预计公司 年 EPS 分别为 3.87 元 4.98 元 6.33 元, 对应 PE 分别为 24 倍 19 倍 15 倍 我们认为 : 业绩增速 30% 估值仅 24 倍 现金流充裕为外延式发展护航, 维持 买入 评级 4) 九州通 (600998): 全国性民营医疗流通龙头, 尽享政策红利公司为国内最大的民营医药流通企业, 已实现全国布局 将受益行业变革 : 基层终端 : 受益分级诊疗带来的渠道分化 分级诊疗背景下, 国内药品市场终端格局分化 2016 年医院终端药品销售增速下降至 8% 左右, 基层终端药品增速提升至 16% 基层为公司优势区域, 截至 2016 年末, 公司共获得 22 个省市的基药配送资格, 覆盖基层医疗机构家数为 家, 约覆盖全国基层医疗机构的 55%, 随着基层医疗机构覆盖面的增加和已覆盖机构的单体销售金额提升, 预计未来 3 年在基层终端收入复合增速将提升至 30% 左右 高端医疗机构终端 : 行业进一步 市场化, 公司业务上量迅速 随着医改推进, 药房成为医院的成本中心, 医药流通公司的质量与效率逐渐成为核心竞争力, 行业进一步 市场化, 公司作为高效运转的民营企业, 将迎来发展机遇 同时, 两票制 政策亦为公司发展二级以上医疗机构业务提供了契机, 存外延并购预期 公司与于 2015 年在二级以上医疗机构加大布局力度, 随着各地区陆续切换新标, 业务迎来放量契机, 预计增速维持 30% 以上 零售药店终端 : 两票制及税改推动公司配送份额提升 零售市场为公司优势业务区域, 随着下游的规范与集中度提升, 我们认为公司将是零售终端流通整合的最大受益者,2017 年为两票制政策落地的关键之年, 预计公司在零售终端的增速将显著提升, 未来 3 年增速维持在 30% 以上 调拨业务 : 产业链下移, 实现渠道聚拢, 占比逐渐下降 两票制 背景下, 公司调拨业务未来有望转向零售 医疗机构的纯销, 毛利率有望提升 调拨业务占收入的比例已由 2011 请务必阅读正文后的重要声明部分 4

6 年的 67% 下降到 2016 年的 45%, 预计未来 3 年比例仍将下降,2019 年将下降至 30% 左右 预计未来三年归母净利润的复合增速 30% 左右, 对应 2017 年估值 31 倍, 估值处于历史低位 5) 柳州医药 (603368): 绩优成长股, 估值与业绩增速背离 2017 年广西省新标全面切换, 将从两个方面对公司业绩产生积极影响 :1 预计收入端增速 20% 以上 ( 原因 : 签订 30 家医院供应链延伸项目, 项目医院配送率提升 ),2 毛利率提升至 10% 左右 ( 原因 : 点配率提升, 品种代理级别提升 ) 在新标切换的影响下,2017Q1 收入增长 19.7%, 毛利率提升至 9.3%,2017 年将延续该趋势, 预计 2017 年利润增速在 30% 以上, 年增速维持 30% 左右 当前估值 25 倍, 在医药流通中仅高于国药股份 (21 倍 ) 上海医药(19 倍 ) 深耕广西市场, 业务延展能力强 我们认为区域流通龙头的发展核心在于深度挖掘所掌握的渠道价值 公司在药品流通的基础上, 已布局器械 / 耗材流通 中药饮片, 预计 2018 年将贡献业绩 公司与广西医科大合作紧密, 掌握广西核心医疗资源, 业务延伸能力强大, 或可类比信邦制药 2 医药行业二级市场表现 2.1 行业及个股涨跌情况 按照流通市值加权平均计算, 截至上周五收盘沪深 300 指数上涨 1.3%, 申万医药指数下跌 1.8% 在 28 个一级行业中, 医药生物板块涨跌幅排在第 15 位 在申万医药三级子行业中, 所有板块均表现为下跌趋势, 其中医疗器械板块跌幅最大为 -3.4%, 医疗服务板块跌幅最小为 -1.2% 不考虑新股, 涨幅排名前五的个股为海翔药业 (002099) 东北制药(000597) 瑞康医药 (002589) 中源协和 (600645) 太极集团 (600129); 跌幅排名前三的个股分别为欧普康视 (300595) 乐心医疗(300562) 丰原药业(000153) 2.2 资金流向及大宗交易 申万医药三级子行业中, 所以板块资金净流入均为负, 其中生物制品板块金额流入率为 -9.24%, 居子行业首位, 资金净流入为 亿元 ; 医疗器械板块金额流入率为 %, 居子行业末位, 资金净流入为 亿元 本周医药生物行业中共有 4 家公司发生大宗交易, 成交总金额为 5.82 亿元, 成交额排名分别为沃森生物 (300142)4.74 亿元 广誉远 (600771)0.85 亿元 花园生物 (300401) 0.12 亿元 东阿阿胶 (000423)0.10 亿元 2.3 期间融资融券情况 上周融资买入标的前五名中, 康美药业 (600518) 以 5.32 亿元排列首位, 其余依次为达安基因 (002030) 东阿阿胶(000423) 吉林敖东(000623) 中源协和(600645) 上周融券卖出标的前五名中康美药业 (600518) 以 万股排列首位, 其余依次达安基因 (002030) 中恒集团(600252) 鲁抗医药(600789) 吉林敖东(000623) 请务必阅读正文后的重要声明部分 5

7 3 近期观点回顾 美年健康 ( SZ): 收购慈铭体检事项过会, 规模效应将进一步凸显丽珠集团 ( SZ): 业绩符合预期, 单季度表现靓丽理邦仪器 ( SZ): 实施首期员工持股, 收入和业绩有望同步释放乐普医疗 ( SZ): 业绩延续高增长态势, 重磅产品陆续上市 4 近期信息披露 4.1 股东大会 7 月 17 日 ( 周一 ): 海王生物 (000078) 吉林敖东(000623) 金城医药(300233) 迪安诊断 (300244) 片仔癀(600436); 7 月 18 日 ( 周二 ): 嘉事堂 (002462) 一心堂(002727) 昆药集团(600422); 7 月 19 日 ( 周三 ): 上海莱士 (002252) 红日药业(300026) 九州通(600998) ; 7 月 20 日 ( 周四 ): 恒康医疗 (002219) 鲁抗医药(600789) ; 7 月 21 日 ( 周五 ): 海普瑞 (002399) 4.2 业绩预告 截止目前,155 家上市公司披露业绩预告, 预告详情如下 : 表 2:155 家医药上市公司业绩预告概况 证券代码 证券简称 中报披露日期 业绩预告摘要 SZ 康泰生物 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 5%~35% SZ 富祥股份 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 15%~45% SZ 佛慈制药 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 10%~50.00% SZ 佐力药业 净利润约 4750 万元 ~4880 万元, 变动幅度为 :-15.04%~-17.31% SZ 冠昊生物 净利润约 2500 万元 ~2900 万元, 增长 60%~90% SZ 恩华药业 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 15.00%~30.00% SZ 精华制药 净利润约 8083 万元 ~9700 万元, 增长 0.00%~20.00% SZ 迈克生物 净利润约 万元 ~ 万元, 变动幅度为 :10%~25% SZ 正海生物 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 0%~20% SZ 浙江震元 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 50%~80% SH 太极集团 净利润约 3400 万元左右, 下降 96.47% SZ 博雅生物 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 35.00%~65.00% SZ 海辰药业 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 35%~40% SZ 鹭燕医药 净利润约 5446 万元 ~6535 万元, 增长 0.00%~20.00% SZ 我武生物 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 30%~50% 请务必阅读正文后的重要声明部分 6

8 证券代码 证券简称 中报披露日期 业绩预告摘要 SZ 嘉事堂 净利润 13,918.73~16, 万元, 增长 20.00%~40.00% SZ 凯莱英 净利润约 万元 ~12908 万元, 增长 35%~45% SZ 东诚药业 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 30.00%~60.00% SZ 景峰医药 净利润约 5700 万元 ~6300 万元, 下降 47%~52% SZ 仟源医药 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 -10%~10% SZ 花园生物 净利润约 7300 万元 ~7700 万元, 增长 %~389.53% SZ 新华制药 净利润约 9200 万元 ~11400 万元, 增长 100%~150% SZ 智飞生物 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 1200%~1500% SZ 广生堂 净利润约 2445 万元 ~3056 万元, 下降 25%~40% SZ 新光药业 净利润约 万元 ~ 万元, 下降 5%~15% SZ 嘉应制药 净利润约 900 万元 ~1100 万元, 下降 31.00%~43.55% SZ 华通医药 净利润 2,037.61~2, 万元, 增长 0.00%~30.00% SZ 海思科 净利润约 万元 ~ 万元, 下降 30%~50% SZ 陇神戎发 净利润约 1231 万元 ~1724 万元, 下降 30%~50% SZ 同和药业 净利润约 3153 万元 ~3702 万元, 增长 15%~35% SZ 翰宇药业 净利润约 万元 ~17149 万元, 变动幅度为 :35%~55% SZ 奇正藏药 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 0.00%~30.00% SZ 乐心医疗 净利润约 万元 ~-1300 万元 SZ 迦南科技 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 -15%~15% SZ 迪安诊断 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 25%~40% SZ 上海凯宝 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 0%~5% SZ 长生生物 净利润约 万元 ~26918 万元, 增长 70.00%~110.00% SZ 戴维医疗 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 10%~30% SZ 透景生命 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 10%~25% SZ 永安药业 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 80.00%~130.00% SZ 卫光生物 净利润约 6800 万元 ~8000 万元, 增长 -9.32%~6.68% SZ 赛升药业 净利润约 万元 ~ 万元, 下降 10%~25% SZ 海普瑞 净利润约 0 万元 ~ 万元, 下降 70.00%~100.00% SZ 易明医药 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 %~30.20% SZ 迪瑞医疗 净利润约 万元 ~ 万元, 变动幅度为 :35%~55% SZ 万孚生物 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 10%~40% SZ 黄山胶囊 净利润 2,603.86~3, 万元, 增长 %~5.00% SZ 金达威 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 5.00%~55.00% SZ 华兰生物 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 0%~15% SZ 力生制药 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 -15%~15% SZ 开立医疗 净利润约 7000 万元 ~7600 万元, 增长 %~127.68% SZ 天圣制药 净利润约 9900 万元 ~10800 万元, 增长 10.00%~20.00% SZ 恒康医疗 净利润 14,500~17,500 万元, 增长 0.81%~22.00% SZ 舒泰神 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 10.00%~30.00% 请务必阅读正文后的重要声明部分 7

9 证券代码 证券简称 中报披露日期 业绩预告摘要 SZ 贝达药业 净利润约 万元 ~ 万元, 下降 30%~38% SZ 千红制药 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 0.00%~15.00% SZ 博晖创新 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 20%~40% SZ 未名医药 净利润约 万元 ~27000 万元, 增长 29.00%~77.00% SZ 众生药业 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 10.00%~20.00% SZ 新天药业 净利润约 2600 万元 ~2970 万元, 增长 5%~20% SZ 鱼跃医疗 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 20%~30% SZ 理邦仪器 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 100%~130% SH 广誉远 净利润约 7200 万元左右, 增长 235% 左右 SZ 桂林三金 净利润 224, ~ 万元, 增长 0.00%~30.00% SZ 安科生物 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 30%~50% SZ 康弘药业 净利润约 万元 ~26720 万元, 增长 20%~50% SZ 沃森生物 净利润约 万元 ~-4100 万元 SZ 丽珠集团 净利润约 万元 ~ 万元, 变动幅度为 :20%~30% SH 国药股份 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 8%~20% SZ 新和成 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 0.00%~50.00% SZ 北陆药业 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 15%~35% SZ 东富龙 净利润约 万元 ~ 万元, 变动幅度为 :-50%~-20% SZ 亚太药业 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 45.00%~85.00% SZ 葵花药业 净利润 14,953.87~19,938.5 万元, 增长 %~20.00% SZ 益盛药业 净利润 2,870.22~3, 万元, 增长 15.00%~35.00% SZ 金城医药 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 50%~80% SZ 京新药业 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 20.00%~30.00% SZ 特一药业 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 %~25.00% SZ 汉森制药 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 %~20.00% SZ 上海莱士 净利润约 万元 ~74582 万元, 增长 %~15.00% SZ 紫鑫药业 净利润 11,000~12,000 万元, 增长 %~484.33% SZ 仙琚制药 净利润 7,069.26~8, 万元, 增长 20.00%~40.00% SZ 东宝生物 净利润约 1100 万元 ~1300 万元, 增长 31.76%~55.72% SZ 龙津药业 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 %~15.00% SZ 山河药辅 净利润约 万元 ~ 万元, 下降 0%~15% SZ 红日药业 净利润约 万元 ~ 万元, 下降 20%~0% SZ 以岭药业 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 10.00%~25.00% SZ 宝莱特 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 20%~45% SH 寿仙谷 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 5%~15% SZ 丰原药业 净利润约 4200 万元 ~4470 万元, 增长 60%~70% SZ 莱美药业 净利润约 4200 万元 ~4500 万元, 变动幅度为 :29.95%~39.23% SZ 九安医疗 净利润约 万元 ~-4000 万元 SZ 信立泰 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 0.00%~15.00% 请务必阅读正文后的重要声明部分 8

10 证券代码 证券简称 中报披露日期 业绩预告摘要 SZ 华仁药业 净利润约 760 万元 ~850 万元, 增长 %~177.66% SZ 宜华健康 净利润约 9000 万元 ~12000 万元, 下降 87.15%~90.36% SH 览海投资 累计净利润将发生重大变动 SZ 科华生物 净利润 11,046.13~15, 万元, 增长 %~10.00% SZ 誉衡药业 净利润 19,470.00~26, 万元, 下降 45.00%~25.00% SZ 必康股份 净利润 33,941.80~48, 万元, 下降 30.00%~0.00% SZ 阳普医疗 净利润约 万元 ~ 万元, 下降 0%~20% SZ 三鑫医疗 净利润约 1913 万元 ~2104 万元, 增长 0%~9.98% SZ 普利制药 净利润约 2712 万元 ~3164 万元, 增长 20%~40% SZ 爱尔眼科 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 25%~35% SZ 利德曼 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 10.03%~40.00% SZ 香雪制药 净利润约 万元 ~ 万元, 变动幅度为 :-15%~5% SZ 和佳股份 净利润约 万元 ~ 万元, 变动幅度为 :-50%~-30% SZ 博腾股份 净利润约 5109 万元 ~6968 万元, 下降 25%~45% SZ 欧普康视 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 15%~25% SZ 常山药业 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 10%~30% SZ 海虹控股 净利润约 万元 ~-7000 万元 SZ 瑞康医药 净利润 44,526.96~55,387.2 万元, 增长 %~155.00% SZ 尚荣医疗 净利润 9,153.67~11, 万元, 增长 10.00%~40.00% SZ 普洛药业 净利润约 万元 ~13000 万元, 增长 5.07%~13.83% SZ 双成药业 净利润约 万元 ~-1400 万元 SZ 贵州百灵 净利润约 万元 ~30200 万元, 增长 10.00%~40.00% SZ 赛托生物 净利润约 2750 万元 ~3750 万元, 变动幅度为 :-28.79%~-47.78% SZ 双龙股份 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 10%~30% SZ 一心堂 净利润 15,707.34~23,561 万元, 增长 %~20.00% SZ 莱茵生物 净利润 6,756.03~8, 万元, 增长 150%~200% SZ 博济医药 净利润约 0 万元 ~200 万元 SZ 美年健康 净利润约 万元 ~5000 万元 SZ 九强生物 净利润约 万元 ~ 万元, 变动幅度为 -15%~5% SZ 泰格医药 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 40%~60% SZ 健帆生物 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 20%~50% SZ 信邦制药 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 5.00%~20.00% SZ 振东制药 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 355%~384.97% SZ 福安药业 净利润约 万元 ~18500 万元, 变动幅度为 :108.82%~120.75% SZ 溢多利 净利润约 万元 ~ 万元, 下降 30%~40% SZ 海王生物 净利润约 万元 ~25000 万元, 增长 99.73%~149.66% SZ 千山药机 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 120%~150% SZ 海翔药业 净利润约 万元 ~30000 万元, 下降 1.30%~21.04% SZ 兴齐眼药 净利润约 2800 万元 ~3000 万元, 下降 6.38%~12.62% 请务必阅读正文后的重要声明部分 9

11 证券代码 证券简称 中报披露日期 业绩预告摘要 SZ 康芝药业 净利润约 2800 万元 ~3500 万元, 增长 16.46%~45.57% SZ 凯普生物 净利润约 3620 万元 ~3950 万元, 增长 8%~18% SZ 东北制药 净利润约 3800 万元 ~4100 万元, 增长 1106%~1201% SZ 福瑞股份 净利润约 万元 ~ 万元, 下降 0%~10% SZ 亿帆医药 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 15.00%~45.00% SZ 乐普医疗 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 30%~40% SZ 尔康制药 净利润约 万元 ~ 万元, 变动幅度为 :0%~15% SZ 楚天科技 净利润约 5732 万元 ~6729 万元, 增长 15%~35% SZ 三诺生物 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 60%~90% SZ 凯利泰 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 40%~60% SZ 美康生物 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 10%~25% SH 天坛生物 净利润增长 849% 左右 SH 浙江医药 累计净利润与上年同期相比有较大幅度减少 SZ 太安堂 净利润 11,190.71~12, 万元, 增长 30.00%~45.00% SZ 双鹭药业 净利润 21,552.03~27, 万元, 增长 %~10.00% SH 奥翔药业 净利润与上年同期相比无重大变化 SH 济民制药 净利润约 1923 万元 ~2051 万元, 增长 50%~60% SZ 北大医药 净利润约 2100 万元 ~2500 万元, 增长 80%~114% SZ 科伦药业 净利润约 万元 ~30886 万元, 下降 20%~35% SZ 沃华医药 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 0.00%~50.00% SZ 达安基因 净利润约 万元 ~ 万元, 增长 %~20.00% SZ 四环生物 净利润约 1500 万元 ~3500 万元, 增长 405%~812% SZ 国农科技 净利润约 -480 万元 ~-280 万元 数据来源 :wind, 西南证券整理 请务必阅读正文后的重要声明部分 10

12 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 报告所采用的数据均来自合法合规渠道, 分析逻辑基于分析师的职业理解, 通过合理判断得出结论, 独立 客观地出具本报告 分析师承诺不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿 投资评级说明 公司评级 行业评级 买入 : 未来 6 个月内, 个股相对沪深 300 指数涨幅在 20% 以上增持 : 未来 6 个月内, 个股相对沪深 300 指数涨幅介于 10% 与 20% 之间中性 : 未来 6 个月内, 个股相对沪深 300 指数涨幅介于 -10% 与 10% 之间回避 : 未来 6 个月内, 个股相对沪深 300 指数涨幅在 -10% 以下强于大市 : 未来 6 个月内, 行业整体回报高于沪深 300 指数 5% 以上跟随大市 : 未来 6 个月内, 行业整体回报介于沪深 300 指数 -5% 与 5% 之间弱于大市 : 未来 6 个月内, 行业整体回报低于沪深 300 指数 -5% 以下 重要声明 西南证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格 本公司与作者在自身所知情范围内, 与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制 静默措施的利益冲突 本报告仅供本公司客户使用, 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 本报告中的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性 完整性或可靠性不作任何保证 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可升可跌, 过往表现不应作为日后的表现依据 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告, 本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态 同时, 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 本报告仅供参考之用, 不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请 在任何情况下, 本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议 投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险, 本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任 本报告版权为西南证券所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用须注明出处为 西南证券, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 未经授权刊载或者转发本报告的, 本公司将保留向其追究法律责任的权利 请务必阅读正文后的重要声明部分

13 西南证券研究发展中心上海 地址 : 上海市浦东新区陆家嘴东路 166 号中国保险大厦 20 楼邮编 : 北京地址 : 北京市西城区金融大街 35 号国际企业大厦 B 座 16 楼邮编 : 重庆地址 : 重庆市江北区桥北苑 8 号西南证券大厦 3 楼邮编 : 深圳地址 : 深圳市福田区深南大道 6023 号创建大厦 4 楼邮编 : 西南证券机构销售团队 区域 姓名 职务 座机 手机 邮箱 蒋诗烽 地区销售总监 jsf@swsc.com.cn 张方毅 机构销售 zfyi@swsc.com.cn 上海 邵亚杰机构销售 syj@swsc.com.cn 郎珈艺机构销售 langjiayi@swsc.com.cn 黄丽娟机构销售 hlj@swsc.com.cn 欧阳倩威机构销售 oyqw@swsc.com.cn 蒋诗烽地区销售总监 jsf@swsc.com.cn 北京 赵佳地区销售副总监 zjia@swsc.com.cn 王雨珩机构销售 wyheng@swsc.com.cn 任骁机构销售 rxiao@swsc.com.cn 张婷地区销售总监 zhangt@swsc.com.cn 刘宁机构销售 liun@swsc.com.cn 广深 王湘杰机构销售 wxj@swsc.com.cn 熊亮机构销售 xl@swsc.com.cn 刘雨阳机构销售 liuyuy@swsc.com.cn 刘予鑫 ( 广州 ) 机构销售 lyxin@swsc.com.cn 请务必阅读正文后的重要声明部分