Microsoft Word - B0367-DQZQ 京能热电2011第一期短融债项 DOC

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淞苗
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3 北京京能热电股份有限公司 2011 年度第一期短期融资券信用评级报告评级结果 : 主体长期信用等级 :AA 评级展望 : 稳定本期短期融资券信用等级 :A-1 发行额度 :3 亿元期限 :365 天评级时间 :2011 年 11 月 9 日财务数据项目 2008 年 2009 年 2010 年 11 年 9 月现金类资产 ( 亿元 ) 资产总额 ( 亿元 ) 所有者权益 ( 亿元 ) 短期债务 ( 亿元 ) 全部债务 ( 亿元 ) 营业收入 ( 亿元 ) 利润总额 ( 亿元 ) EBITDA( 亿元 ) 经营性净现金流 ( 亿元 ) 净资产收益率 (%) 资产负债率 (%) 速动比率 (%) EBITDA 利息倍数 ( 倍 ) 经营现金流动负债比率 (%) 现金偿债倍数 ( 倍 ) 注 : 公司 2011 年 3 季度财务数据未经审计分析师黄滨孙媛 lianhe@lhratings.com 电话 : 传真 : 地址 : 北京市朝阳区建国门外大街 2 号中国人保财险大厦 17 层 (100022) 评级观点经联合资信评估有限公司 ( 以下简称联合资信 ) 评定, 北京京能热电股份有限公司 ( 以下简称公司或京能热电 ) 拟发行的 2011 年度第一期短期融资券的信用等级为 A-1 基于对公司主体长期信用等级以及本期短期融资券偿还能力的综合评估, 联合资信认为, 公司本期短期融资券到期不能偿还的风险低优势 1. 公司是北京重要的支撑电厂和京西地区主要的供热热源, 在发电资产装备水平区域市场份额主力机组盈利能力和政府支持等方面保持一定优势年以来, 公司在建电源项目京泰发电和京科发电顺利投产, 装机容量快速扩张, 主营热电业务的经营规模及整体竞争实力得到显著提升, 收入水平及利润规模增长 3. 公司经营活动获取现金能力较强, 收入实现质量较好 ; 现金类资产和经营活动现金流对本期债券覆盖程度较高关注 1. 国内市场电煤价格波动较大, 加大公司成本控制压力 2. 公司已投产电源机组以火电居多, 电源结构相对单一 3. 公司短期债务规模较大, 债务结构不尽合理 4. 投资收益对公司利润总额贡献较大北京京能热电股份有限公司 1

一主体概况北京京能热电股份有限公司 ( 以下简称为公司或京能热电 ) 是于 1999 年 9 月 20 日经北京市人民政府办公厅京政办函 (1999) 154 号文件批准, 由北京国际电力开发投资公司与北京市综合投资公司北京电力设备总厂北京变压器厂共同发起设立的股份有限公司, 设立时注册资本为 47336 万元 2002 年 5 月公司股票在上海证券交易所上市 ( 股票代码 :

4 一主体概况北京京能热电股份有限公司 ( 以下简称为公司或京能热电 ) 是于 1999 年 9 月 20 日经北京市人民政府办公厅京政办函 (1999) 154 号文件批准, 由北京国际电力开发投资公司与北京市综合投资公司北京电力设备总厂北京变压器厂共同发起设立的股份有限公司, 设立时注册资本为万元 2002 年 5 月公司股票在上海证券交易所上市 ( 股票代码 : , 股票简称 : 京能热电 ), 注册资本变更为万元 2010 年 12 月 14 日, 中国证监会以证监许可 [2010]1814 号文件核准公司股票非公开发行方案, 公司向包括实际控制人在内的 7 家战略投资者非公开发行人民币普通股股, 总募集资金 8.2 亿元 2011 年 7 月, 公司实施资本公积转增股本, 完成后公司总股本由万元变更为万元营业执照变更登记工作现已完成截至 2011 年 9 月底, 公司注册资本为万元, 其中第一大股东为北京京能国际能源股份有限公司 ( 以下简称京能国际 ), 持有公司 34.86% 的股权, 北京能源投资 ( 集团 ) 有限公司 ( 以下简称京能集团 ) 通过直接和间接方式合计持有公司股份 46.71%, 公司实际控股股东为京能集团, 实际控制人为北京市国资委 ( 见图 1) 图 1 公司股权结构图 100% 公司经营范围包括 : 生产销售电力热力产品 ; 电力设备运行 ; 发电设备检测修理 ; 销售脱硫石膏 ; 普通货运和货物专业运输 ( 罐式 ) 售公司内部设有总经理工作部人力资源部财务部经营策划部证券部五个职能部门截至 2010 年底, 公司下辖石景山热电厂和发电设备检修分公司, 以及 3 家控股子公司包括山西京玉发电有限责任公司 ( 持股 51%, 以下简称京玉发电 ) 内蒙古京科发电有限公司 ( 持股 91.97%, 以下简称京科发电 ) 和内蒙古京泰发电有限责任公司 ( 持股 51%, 以下简称京泰发电 ),2 家参股子公司包括国华能源有限公司和内蒙古伊泰京粤酸刺沟矿业有限责任公司 ( 以下简称酸刺沟矿业 ) 截至 2010 年底, 公司合并资产总额为亿元, 所有者权益 ( 含少数股东权益 ) 合计为亿元, 其中少数股东权益 5.16 亿元 2010 年, 公司实现营业收入亿元, 利润总额 3.25 亿元截至 2011 年 9 月底, 公司合并资产总额为亿元, 所有者权益 ( 含少数股东权益 ) 合计为亿元, 其中少数股东权益 6.40 亿元 2011 年 1~9 月, 公司实现营业收入亿元, 利润总额 3.05 亿元公司注册地址 : 北京石景山区广宁路 10 号 ; 法定代表人 : 刘海峡二本期短期融资券概况公司计划于 2011 年发行 3 亿元短期融资券 ( 以下简称本期短期融资券 ), 期限 365 天本期短期融资券无担保本期短期融资券募集资金的 25%( 即 0.75 亿元 ) 将用于补充流动资金 ;75%( 即 2.25 亿元 ) 将用于偿还银行贷款优化融资结构资料来源 : 公司提供北京京能热电股份有限公司 2

5 三主体长期信用状况电力行业是国民经济和社会发展的基础和支柱产业, 行业发展受国家宏观经济运行和产业政策调整的影响较大近年来, 随着装机容量的快速扩张, 国内电力市场供需紧张的状况基本趋于缓和, 但电力行业作为国民经济的先行产业, 具有超前发展的特点, 且相比于发达国家国内现有的人均装机容量和用电量仍处于较低水平, 未来随着宏观经济的增长, 电力行业仍具有良好的长期发展前景中短期内, 电煤价格波动仍是影响火电企业稳定经营的主要因素, 同时, 随着电力体制改革的推进, 节能调度上大压小竞价上网等政策将增加行业竞争, 优势企业将获得更好的发展空间公司作为北京地区主要的热电供应商和北京能源投资 ( 集团 ) 有限公司的下属企业, 在技术水平经营规模区域市场地位和外部支持等方面具有突出优势作为上海证券交易所的上市公司, 公司治理结构完善, 管理制度健全, 实施有效, 综合管理水平较高公司作为北京地区电力负荷重要的支撑电厂和京西最主要的供热热源, 发电量占北京地区发电量的 30%, 支撑供热面积已达到北京集中供热面积的五分之一由于地处北京电力负荷中心, 公司电热负荷有明显的区域优势和不可替代性截至 2010 年底, 公司控股装机容量 241 万千瓦, 权益装机容量万千瓦, 完成发电量亿千瓦时, 供热量万吉焦 2011 年 1-9 月, 公司合并口径累计完成发电量亿千瓦时, 完成供热量万吉焦近年来, 公司机组利用效率较高能效水平不断提升成本控制较为有效, 主营热电业务的盈利能力和盈利稳定性在行业中处于较优水平目前公司资产区域布局已经由北京扩展到了内蒙古等京外地域, 实现了经营由粗放式到集约化, 管理从单一生产向生产经营投资管理型的转变, 并通过对外投资等方式, 参控股电源和煤矿项目, 整体的经营规模快速扩张, 并逐步完成了由单纯的发电企业向相关发电产业的延伸, 一定程度上实现了煤电联营的综合发展公司资产以非流动资产为主, 固定资产和在建工程占比较大, 符合火电行业经营特点 ; 公司债务负担一般, 短期偿债指标处相对较低水平, 但考虑到公司热电业务稳定的现金流入以及畅通的融资渠道, 目前资金周转仍保持正常近年来公司收入规模和利润水平增长较快, 盈利能力较强受益于公司在建工程陆续完工投产, 资本支出规模回落以及成功完成定向增发为公司带来的现金流入和权益增长, 公司的资金压力和债务压力均得到有力缓解 ; 考虑到未来新投产项目带来的持续稳定收益, 公司盈利水平将不断提高, 公司长期偿债能力有望逐步提升总体看, 公司发展前景良好, 整体信用风险较低经联合资信评定, 公司主体长期信用等级为 AA, 评级展望为稳定四主体短期信用分析 1. 资产流动性分析 2008 年 ~2010 年, 随着在建项目的陆续投产, 公司资产总额保持了较快增长, 年均增速达到了 35.90%, 截至 2010 年底合计亿元, 其中流动资产占 17.22%, 非流动资产占 82.78%, 公司资产以非流动资产为主, 符合火电企业的经营特点 2008 年 ~2010 年, 公司流动资产小幅波动减少, 截至 2010 年底共计亿元, 流动资产构成以货币资金 ( 占 52.51%) 应收账款( 占 18.85%) 和预付款项 ( 占 22.62%) 为主截至 2010 年底, 公司货币资金 8.36 亿元, 同比增长 %, 主要是公司 2010 年定向增发募集资金 7.97 亿元导致公司银行存款激增截至 2010 年底, 公司应收账款余额为 3.00 亿元, 其中账龄一年以内的占 97.82%, 其余欠北京京能热电股份有限公司 3

6 款账龄在两年之内从欠款方看, 应收北京电力公司 ( 占 59.14%) 和北京热力集团有限公司 (24.44%) 的售电售热款公司主要欠款客户均为区域范围内的热网和电网垄断供应商, 经营状况稳定, 公司应收账款风险小近三年, 公司在建项目较多且工期较长, 预付给施工方的未结算设备款和工程款占比较高, 预付款项规模较大, 但随着近一两年来, 工程陆续投产完工, 工程陆续结款, 预付款有所减少, 截至 2010 年底合计 3.60 亿元, 同比下降 36.06% 公司存货规模占比较小, 截至 2010 年底合计 0.76 亿元, 其中燃料占 66.79%, 备件占 21.47%, 原材料占 11.74% 从流动资产的运营效率看,2010 年公司销售债权周转次数和存货周转次数分别为 9.68 次和次总体看, 公司流动资产的运营效率较高截至 2011 年 9 月底, 公司资产总额亿元, 较 2010 年底增长 3.12% 资产构成与 2010 年底相比变化不大, 其中流动资产占 12.34%, 非流动资产占 87.66% 与 2010 年底相比, 流动资产构成中, 应收账款和预付款项占比分别增加了 6.60 和个百分点, 货币资金和存货占比分别减少了和 0.48 个百分点总体看, 公司资产构成以非流动资产为主, 符合火电行业经营特点 ; 流动资产中货币资金和预付款占比较高, 流动资产流动性正常 2. 现金流分析从经营活动来看,2008 年 ~2010 年, 公司销售商品提供劳务收到的现金和经营活动产生的现金流入分别年均复合增长 22.29% 和 21.97%,2010 年分别达到元和亿元, 目前公司售电和售热收入基本能够在次月底前及时结算, 因此公司收入实现质量较好 2008 年 ~2010 年, 公司购买商品接受劳务支付的现金和经营活动产生的现金流出分别年复合增长 27.31% 和 22.80%,2010 年分别为亿元和亿元 ;2008 年 ~2010 年, 公司经营活动产生的现金流量净额分别为 2.62 亿元 7.16 亿元和 3.55 亿元, 波动较大, 主要是由于公司在 2009 年度建设资金较为紧张, 大量采用票据形式支付采购煤款, 导致公司 2009 年度经营活动产生的现金流量净额非正常上涨, 此外, 受电煤价格持续上涨以及下属子公司陆续投产等因素影响, 公司 2010 年度经营活动产生的现金流量净额有所下滑总体看, 公司经营性现金流入量规模较大, 经营活动获取现金能力较强从收入实现质量指标看,2008 年 ~2010 年, 公司现金收入比分别为 % % 和 %, 相比于行业中同等规模的火电企业, 公司收入实现质量较好从投资活动来看,2008 年 ~2010 年, 公司投资活动现金流入年复合增长 49.01%,2010 年为 4.32 亿元, 主要是取得投资收益收到的现金及收到公司原下属子公司北京京丰燃气发电有限责任公司北京京丰热电有限责任公司内蒙古京能霍林郭勒风力发电有限责任公司的股权转让尾款 ; 投资活动现金流出波动性下降, 2010 年为亿元, 比上年同期下降 19.56%, 主要是公司下属两家子公司京科发电及京泰发电 2010 年建成投产影响固定资产投入减少所致 ;2008 年 ~2010 年, 公司投资活动产生的现金流量净额分别为亿元亿元和亿元从筹资活动来看,2008 年 ~2010 年, 公司筹资活动现金流入年均复合增长 27.39%,2010 年为亿元, 主要是取得借款收到的现金亿元公司非公开发行股票吸收投资 7.97 亿元以及公司下属子公司京玉发电收到少数股东投资 1.32 亿元所致 ; 筹资活动现金流出年均复合增长 44.40%,2010 年为亿元, 主要是偿还债务支付的现金 ;2008 年 ~2010 年, 公司筹资活动产生的现金流量净额分别为亿元亿元和亿元 2010 年公司现金及现金等价物净增加额为 5.38 亿元北京京能热电股份有限公司 4

7 2011 年 1~9 月, 公司经营活动产生的现金流量净额为 5.40 亿元 ; 投资活动产生的现金流量净额为亿元 ; 筹资活动产生的现金流量净额亿元 ; 现金及现金等价物净增加额为亿元 ( 亿元 ) 图年 ~2010 年底公司现金流状况 2008 年 2009 年 2010 年经营活动现金净流量筹资活动现金净流量资料来源 : 公司提供投资活动现金净流量总体看, 公司现金流状况较好, 经营性现金流入量规模较大, 经营活动获取现金能力较强, 收入实现质量较好 ; 受益于公司下属子公司陆续建成投产, 公司资本支出大幅下降, 同时受益于股权转让和增发带来的现金流入, 公司资金压力得到明显缓解 3. 短期偿债能力分析从短期偿债指标来看,2008 年 ~2010 年, 随着流动负债规模的快速增长, 公司流动比率和速动比率呈逐年下降趋势,2010 年底分别为 46.04% 和 43.85%;2011 年 9 月底在流动资产规模有所大幅下降的作用下, 公司流动比率和速动比率有所降低为 36.39% 和 34.83%, 处于较低水平, 但考虑到行业特性, 公司流动比率和速动比率仍处于正常范围 2008 年 ~2010 年, 受公司经营活动现金净流量波动较大的影响, 公司经营现金流动负债比也有较大波动, 三年分别为 9.74% 19.76% 和 10.27% 总体看, 公司短期债务规模较大, 短期偿债指标处相对较低水平, 但考虑到公司热电业务稳定的现金流入以及畅通的融资渠道, 目前资金周转仍保持正常公司本期短期融资券拟于 2011 年第四季度择期发行, 将于 2012 年 11 月以后偿还图 3 是截至 2011 年 9 月底公司现有银行借款的偿还期限分布情况总体看, 预计本期债券到期时无大规模债务需集中偿还, 现有债务的偿还期分布对本期债券的偿还不存在不利影响图 3 公司债务偿还期限分布 ( 单位 : 万元 ) 资料来源 : 公司提供 2011 年 10 月 2011 年 11 月 2011 年 12 月 2012 年 1 月 2012 年 2 月 2012 年 3 月 2012 年 4 月 2012 年 5 月 2012 年 6 月 2012 年 7 月 2012 年 8 月 2012 年 9 月 2012 年 10 月截至 2011 年 9 月底, 公司合并口径下对外担保余额为 3.10 亿元, 担保比率为 8.53%, 对公司影响较小对外担保全部为对下属参股子公司内蒙古伊泰京粤酸刺沟矿业有限责任公司的连带责任担保, 目前该公司运营正常, 公司或有负债风险小表年 9 月底公司对外担保情况 ( 万元 ) 被担保单位名称担保金额担保期限内蒙古伊泰京粤酸刺沟矿业有限责任公司内蒙古伊泰京粤酸刺沟矿业有限责任公司内蒙古伊泰京粤酸刺沟矿业有限责任公司合计资料来源 : 公司提供注 : 公司公告另已披露对控股子公司内蒙古京科发电有限公司的连带责任保证担保, 担保金额 5 亿元, 担保期限 2008 年 7 月 31 日至 2024 年 7 月 30 日截至 2011 年 9 月底, 公司合并口径共获得各商业银行授信额度亿元, 其中未使用北京京能热电股份有限公司 5

8 额度为亿元, 公司间接融资渠道通畅 ; 同时作为 A 股上市公司, 公司具有直接融资能力五本期短期融资券偿债能力公司本期短期融资券拟发行额度为 3 亿元, 分别占 2011 年 9 月底短期债务和全部债务的 13.03% 和 6.22%, 本期短期融资券的发行对公司现有债务影响较小截至 2011 年 9 月底, 公司资产负债率和全部债务资本化比率分别为 61.94% 和 57.08%, 以公司 2011 年 9 月底报表财务数据为基础, 在不考虑其他因素的情况下, 预计本期短期融资券发行后, 公司资产负债率和全部债务资本化比率将分别上升至 63.10% 和 58.55%, 公司债务负担略有上升考虑到发行后将置换部分银行借款, 公司实际债务负担增加不大, 发行后的实际债务指标将低于预测值截至 2011 年 9 月底, 公司现金类资产 ( 货币资金 + 应收票据 + 交易性金融资产 ) 为 3.86 亿元, 是本期短期融资券发行额度 3 亿元的 1.29 倍, 公司现金类资产对本期短期融资券保障程度较高公司 2010 年经营活动产生的现金流入和经营活动产生的现金流量净额分别为本期计划发行短期融资券额度的 9.62 倍和 1.18 倍公司经营性现金流对本期短期融资券的覆盖程度较高总体看, 本期短期融资券的发行对公司现有债务影响较小, 公司直接间接融资渠道畅通, 现金类资产和经营性现金流对本期短期融资券覆盖程度较高综合分析, 联合资信认为, 公司对于本期短期融资券具有较强的偿还能力的下属企业, 是北京地区电力负荷重要的支撑电厂和北京西部最主要的供热热源, 电热负荷有明显的区域优势和不可替代性近年来, 公司机组利用效率较高能效水平不断提升成本控制较为有效, 主营热电业务的盈利能力和盈利稳定性在行业中处于较优水平 2010 年以来, 受益于公司下属子公司陆续建成投产, 公司资本支出大幅下降, 同时受益于股权转让和增发带来的现金流入公司资金压力大幅缓解总体分析, 公司主体信用风险很低公司资产质量良好, 资产流动性正常 ; 收入实现质量良好, 经营活动获取现金能力较强, 经营活动产生的现金流对本期债券保障能力较高, 公司直接间接融资渠道畅通总体看, 公司对于本期短期融资券具有较强的偿还能力, 本期短期融资券到期不能偿付的风险低六综合评价公司作为北京能源投资 ( 集团 ) 有限公司北京京能热电股份有限公司 6

9 附件 1-1 公司合并资产负债表 ( 资产 ) ( 单位 : 人民币万元 ) 项目 2008 年 2009 年 2010 年变动率 (%) 2011 年 9 月流动资产 : 货币资金交易性金融资产应收票据应收账款预付款项应收利息应收股利其他应收款存货一年内到期的非流动资产其他流动资产流动资产合计非流动资产 : 可供出售金融资产持有至到期投资长期应收款长期股权投资投资性房地产固定资产在建工程工程物资固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产开发支出商誉合并价差长期待摊费用递延所得税资产其他非流动资产非流动资产合计资产总计北京京能热电股份有限公司 7

10 附件 1-2 公司合并资产负债表 ( 负债及股东权益 ) ( 单位 : 人民币万元 ) 项目 2008 年 2009 年 2010 年变动率 (%) 2011 年 9 月流动负债 : 短期借款交易性金融负债应付票据应付账款预收款项应付职工薪酬应交税费应付利息应付股利其他应付款预计负债一年内到期的非流动负债其他流动负债流动负债合计非流动负债 : 长期借款应付债券长期应付款专项应付款预计负债递延收益递延所得税负债其他非流动负债非流动负债合计负债合计所有者权益 : 实收资本 ( 或股本 ) 资本公积减 : 库存股盈余公积未分配利润外币报表折算差额归属于母公司权益合计少数股东权益所有者权益合计负债和所有者权益总计北京京能热电股份有限公司 8

11 附件 2 公司合并利润表 ( 单位 : 人民币万元 ) 项目 2008 年 2009 年 2010 年变动率 (%) 2011 年 1~9 月一营业收入减 : 营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用资产减值损失加 : 公允价值变动收益投资收益其中 : 对合营企业投资收益汇兑收益二营业利润加 : 营业外收入减 : 营业外支出其中 : 非流动资产处置损失三利润总额减 : 所得税费用四净利润其中 : 归属于母公司的净利润少数股东损益被合并方合并前的净利润北京京能热电股份有限公司 9

12 附件 3 公司合并现金流量表 ( 单位 : 人民币万元 ) 项目 2008 年 2009 年 2010 年变动率 (%) 2011 年 1~9 月一经营活动产生的现金流量 : 销售商品提供劳务收到的现金收到的税费返还收到其他与经营活动有关的现金经营活动现金流入小计购买商品接受劳务支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金支付的各项税费支付其他与经营活动有关的现金经营活动现金流出小计经营活动产生的现金流量净额二投资活动产生的现金流量 : 收回投资收到的现金取得投资收益收到的现金处置固定资产和其他长期资产收回的现金净额处置子公司及其他单位收到的现金净额收到其他与投资活动有关的现金投资活动现金流入小计购建固定资产无形资产等支付的现金投资支付的现金取得子公司等支付的现金净额支付其他与投资活动有关的现金投资活动现金流出小计投资活动产生的现金流量净额三筹资活动产生的现金流量 : 吸收投资收到的现金取得借款收到的现金发行债券收到的现金收到其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流入小计偿还债务支付的现金分配股利利润或偿付利息支付的现金支付其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流出小计筹资活动产生的现金流量净额四汇率变动对现金及现金等价物的影响五现金及现金等价物净增加额加 : 期初现金及现金等价物余额六期末现金及现金等价物余额北京京能热电股份有限公司 10

13 附件 4 公司现金流量表补充资料 ( 单位 : 人民币万元 ) 项目 2008 年 2009 年 2010 年变动率 (%) 1 将净利润调为经营活动现金流量: 净利润加 : 资产减值准备固定资产折旧及其他无形资产摊销长期待摊费用摊销处置固定资产无形资产等损失固定资产报废损失公允价值变动损失财务费用投资损失递延所得税资产减少递延所得税负债增加待摊费用减少预提费用增加存货的减少经营性应收项目的减少经营性应付项目的增加其他经营活动产生的现金流量净额无现金收支的重大投资筹资活动: 债务转为资本一年内到期的可转换公司债券融资租入固定资产现金及现金等价物净变动情况: 现金的期末余额减 : 现金的期初余额加 : 现金等价物的期末余额减 : 现金等价物的期初余额现金及现金等价物净增加额北京京能热电股份有限公司 11

14 附件 5 公司主要财务指标项目 2008 年 2009 年 2010 年平均值 2011 年 9 月经营效率销售债权周转次数 ( 次 ) 存货周转次数 ( 次 ) 总资产周转次数 ( 次 ) 现金收入比 (%) 盈利能力营业利润率 (%) 总资本收益率 (%) 净资产收益率 (%) 财务构成长期债务资本化比率 (%) 全部债务资本化比率 (%) 资产负债率 (%) 偿债能力流动比率 (%) 速动比率 (%) 经营现金流动负债比 (%) EBITDA 利息倍数 ( 倍 ) 全部债务 /EBITDA( 倍 ) 筹资前现金流量净额债务保护倍数 ( 倍 ) 筹资前现金流量净额利息偿还能力 ( 倍 ) 本期短期融资券偿债能力经营活动现金流入量偿债倍数 ( 倍 ) 经营活动现金流量净额偿债倍数 ( 倍 ) 筹资活动前现金流量净额偿债倍数 ( 倍 ) 现金偿债倍数 ( 倍 ) 注 : 公司 2011 年 1~9 月财务数据未经审计北京京能热电股份有限公司 12

15 增长指标经营效率指标盈利指标债务结构指标长期偿债能力指标指标名称资产总额年复合增长率附件 6 有关计算指标的计算公式净资产年复合增长率营业收入年复合增长率利润总额年复合增长率计算公式 (1)2 年数据 : 增长率 =( 本期 - 上期 )/ 上期 100% (2)n 年数据 : 增长率 =[( 本期 / 前 n 年 )^(1/(n-1))-1] 100% 销售债权周转次数营业收入 /( 平均应收账款净额 + 平均应收票据 ) 存货周转次数营业成本 / 平均存货净额总资产周转次数营业收入 / 平均资产总额现金收入比销售商品提供劳务收到的现金 / 主营业务收入 100% 总资本收益率 ( 净利润 + 利息支出 )/( 所有者权益 + 长期债务 + 短期债务 ) 100% 净资产收益率净利润 / 所有者权益 100% 营业利润率 ( 营业收入 - 营业成本 - 营业税金及附加 )/ 营业收入 100% 资产负债率负债总额 / 资产总计 100% 全部债务资本化比率全部债务 /( 长期债务 + 短期债务 + 所有者权益 ) 100% 长期债务资本化比率长期债务 /( 长期债务 + 所有者权益 ) 100% 担保比率担保余额 / 所有者权益 100% EBITDA 利息倍数 EBITDA/ 利息支出全部债务 / EBITDA 全部债务 / EBITDA 筹资活动前现金流量净额债务保护倍数筹资活动前现金流量净额 / 全部债务短期偿债能力指标流动比率流动资产合计 / 流动负债合计 100% 速动比率 ( 流动资产合计 - 存货 )/ 流动负债合计 100% 经营现金流动负债比经营活动现金流量净额 / 流动负债合计 100% 筹资活动前现金流量净额利息偿还能力筹资活动前现金流量净额 / 利息支出本期短期融资券偿债能力经营活动现金流入量偿债倍数经营活动产生的现金流入量 / 本期短期融资券到期偿还额经营活动现金流量净额偿债倍数经营活动现金流量净额 / 本期短期融资券到期偿还额筹资活动前现金流量净额偿债倍数筹资活动前现金流量净额 / 本期短期融资券到期偿还额现金偿债倍数现金类资产 / 本期短期融资券到期偿还额注 : 现金类资产 = 货币资金 + 交易性金融资产 / 短期投资 + 应收票据短期债务 = 短期借款 + 交易性金融负债 + 一年内到期的长期 ( 非流动 ) 负债 + 应付票据长期债务 = 长期借款 + 应付债券全部债务 = 短期债务 + 长期债务 EBITDA= 利润总额 + 费用化利息支出 + 固定资产折旧 + 摊销利息支出 = 资本化利息支出 + 费用化利息支出筹资活动前现金流量净额 = 经营活动产生的现金流量净额 + 投资活动产生的现金流量净额企业执行新会计准则后, 所有者权益 = 归属于母公司所有者权益 + 少数股东权益北京京能热电股份有限公司 13

16 附件 7 短期融资券信用等级的定义根据中国人民银行 2006 年 3 月 29 日发布的银发号文中国人民银行信用评级管理指导意见, 以及 2006 年 11 月 21 日发布的信贷市场和银行间债券市场信用评级规范等文件的有关规定, 银行间债券市场短期债券信用等级划分为四等六级, 符号表示分别为 :A-1 A-2 A-3 B C D, 每一个信用等级均不进行微调级别设置含义 A-1 为最高级短期债券, 其还本付息能力最强, 安全性最高 A-2 还本付息能力较强, 安全性较高 A-3 还本付息能力一般, 安全性易受不良环境变化的影响 B C D 还本付息能力较低, 有一定的违约风险还本付息能力很低, 违约风险较高不能按期还本付息北京京能热电股份有限公司 14

安阳钢铁股份有限公司

安阳钢铁股份有限公司 2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9