市场回顾 : 今日大盘再次暴跌上证指数下跌 5.33%, 收于点深证成指下跌 6.21%, 创业板指下跌 6.34% 跌幅靠前的板块是国防军工 (-9.25%) 计算机(-8.68%) 电力设备(-8.28%) 通信(-8.22%), 两市成交量为亿, 较前一交

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务线温
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1 2016 年 1 月 11 日证券研究报告 ETP 日报市场暴跌, 分级 A 下折期权价值显现 ETP 日报 [table_research] 分析师 : 宋祖强执业证书编号 :S 电话 : 邮箱 : songzuqiang@cnhbstock.com 研究助理 : 程炳光电话 : 邮箱 : chengbingguang@cnhbstock. com 销售服务电话 : 相关研究报告 [table_product] [table_main] 每日点评 : 今日大盘再次暴跌上证指数下跌 S %, 收于点深证成指下跌 6.21%, 创业板指下跌 6.34% 跌幅靠前的板块是国防军工 (-9.25%) 计算机 (-8.68%) 电力设备 (-8.28%) 通信 (-8.22%), 两市成交量为亿, 较前一交易日有所缩量今日可转债 B 电子 B 券商 B 级三只基金进入折算程序停牌, 创业 B 或已触发下折目前下折距离较小的还有高铁 B 端 (5.63%) 沪深 300B(7.07%) 证券 B(7.23%) 易方达军工 B(9.2%) E 金融 B(10.58%), 括号中为下折距离此外下折距离在 11% 到 15% 之间的分级 B 多达 16 支近期投资这要特别注意分级 B 的下折风险分级 B 今日再次全线跌停分级 B 的风险恰恰成为分级 A 的机会, 今日部分 +3 的品种由于下折距离迅速变小而大涨, 如传媒 A 上涨 1.89%, 易方达军工 A 上涨 1.65%, 国防 A 上涨 1.58%, 易方达证券 A 上涨 1.34% 值得注意的是,+3 的品种还有一定折价, 而 +3.5 的品种折价较小,+4 的品种基本是溢价交易这就意味着如果下折事件发生, +3 品种的收益较大,+3.5% 的品种影响不大, 而对于溢价交易的 +4 及 +5 的品种反而是利空比如证券 A 基食品 A 新能 A 级煤炭 A 级这些 +4 的品种目前的理论下折收益均为负投资者进行下折套利注意选对品种, 目前下折收益较高的有易方达证券 A 易方达军工 A 沪深 300A 2015 年 12 月 22 日以来, 股指持续下跌, 分级 A 走出了一波上涨行情目前分级 A 的价格均处在高位, 若接下来股市企稳, 分级 A 的价格有一定回调风险 +3 品种目前隐含收益率较高的是高铁 A, 恒生 A +3.5 的品种隐含收益率较高且流动性较好的是高铁 A,+4 的品种中隐含收益率较高的是高铁 A 端昨日标普石油天然气上游股票指数上周五上涨 0.46%, 华宝油气今日下跌 2.51%, 目前溢价率为 1.53% 华宝证券 1/5

2 市场回顾 : 今日大盘再次暴跌上证指数下跌 5.33%, 收于点深证成指下跌 6.21%, 创业板指下跌 6.34% 跌幅靠前的板块是国防军工 (-9.25%) 计算机(-8.68%) 电力设备(-8.28%) 通信(-8.22%), 两市成交量为亿, 较前一交易日有所缩量分级 B 方面 : 分级 B 今日全线跌停表 1 成交额在 5000 万以上的分级 B 代码简称价格预估净值折溢价率整体折溢价率成交额 ( 万 ) 规模变化 (%) SZ 银华锐进 % 3.64% % SZ 深成指 B % 7.50% % SZ 沪深 300B % 1.08% % SZ 医药 B % 3.05% % SZ 创业板 B % 1.35% % SZ 金融 B % 0.69% % SZ 证券 B % 2.25% % SZ H 股 B % 0.40% % SZ 证保 B % 1.95% % SZ 军工 B % 5.21% % SZ 互联网 B % 2.65% % SZ 有色 B % -0.44% % SZ 券商 B % 4.86% % SZ 国企改 B % 2.03% % SZ 中航军 B % 4.02% % SZ 证券 B 级 % 5.59% % SZ 银行 B % -0.50% % SZ 证券 B 基 % 5.41% % SH 证券 B % 6.76% % 表 2 上市母基金简称母基金价格预估净值合并价格合并价格对场内母基金溢价母基金成交量 ( 万 ) 简称 H 股分级 % H 股分级添富恒生 % 添富恒生 500 等权 % 等权国企改革 % 国企改革一带一路 % 一带一路国金 % 国金 50 证券分级 % 证券分级军工分级 % 军工分级华宝证券 2/5

3 互联金融 % 互联金融医疗分级 % 医疗分级钢铁分级 % 钢铁分级新丝路 % 6.49 新丝路上 50 分级 % 2.10 上 50 分级券商分级 % 券商分级 50 分级 % 分级分级 A 方面 : 今日部分 +3 的品种由于下折距离迅速变小而大涨, 如传媒 A 上涨 1.89%, 易方达军工 A 上涨 1.65%, 国防 A 上涨 1.58%, 易方达证券 A 上涨 1.34% +3 品种目前隐含收益率较高的是高铁 A, 恒生 A +3.5 的品种隐含收益率较高且流动性较好的是高铁 A,+4 的品种中隐含收益率较高的是高铁 A 端表 3 成交量在 2000 万以上的分级 A A 代码 A 端名称成交额 ( 万 ) 涨跌幅折溢价率约定收益率 ( 下期 ) 隐含收益率下折母基需跌 SZ 国企改 A % 4.50% 4.70% 25.93% SZ 银行 A % 4.50% 4.62% 22.30% SZ 医药 A % 5.50% 5.29% 15.99% SZ 国防 A % 4.50% 4.70% 16.78% SZ 证券 A % 4.50% 4.90% 40.70% SZ 银华稳进 % 4.50% 4.81% 30.00% SZ 证券 A 级 % 5.50% 4.95% 37.54% SZ 证保 A % 4.50% 4.62% 43.72% SZ 军工 A % 4.50% 4.73% 13.33% SZ 房地产 A % 5.50% 5.36% 19.91% SZ 创业板 A % 5.00% 4.78% 35.44% SZ 一带 A % 5.50% 5.43% 14.24% SZ 沪深 300A % 4.50% 4.67% 6.94% SZ 创业 A % 4.50% 4.66% -2.57% SZ 券商 A % 4.50% 4.73% 16.69% SZ 有色 A % 5.50% 5.13% 37.47% SZ 中航军 A % 6.50% 5.47% 35.93% SZ 互联网 A % 4.50% 4.71% 17.39% SZ 深成指 A (1.08) % 4.50% 5.57% SZ 可转债 A % 4.50% 4.64% -1.61% SZ 恒生 A % 4.50% 4.82% 27.43% 华宝证券 3/5

4 A 端下折套利方面 : 创业 A 已触发下折, 理论下折收益为 1.83%, 易方达证券 A 的下折距离为 6.94%, 理论下折收益为 2.35% 沪深 300A 的下折距离为 6.94%, 理论下折收益为 1.99% A 端的整体规模方面 : 分级 A 的整体规模有所增加, 为亿份, 比昨日增加 1.52 亿份整体折溢价方面 : 今日指数跌幅过大, 很多分级品种都出现假溢价现象整体折价较大的是工银瑞信高铁产业分级, 其整体折价为 0.86% 黄金 ETF 今日 AU9999 今日上涨 0.54% 近期股市商品跌幅均较大, 黄金作为避险品种, 价格则连续上升表 4 黄金 ETF 的表现代码名称涨跌幅 (%) 现价成交金额 ( 万 ) 净值涨跌幅净值日期 IOPV / 预估净值折溢价率规模 ( 万份 ) SH 华安黄金 ETF 0.38% % % SZ 博时黄金 ETF 0.73% % % SH 国泰黄金 ETF 0.82% % % SZ 易方达黄金 ETF 0.26% % 货币 ETF % 4726 银华日利上交易日七天年化收益是 2.53%, 华宝添益上交易日七日年化收益为 2.67%, 南方理财金 H 上交易日七日年化为 2.61% 银华日利今日预估净值为 , 价格为 , 轻微溢价跨境 ETF 近期欧美指数也持续下跌, 上周五欧元对人民币涨幅较大, 导致周五德国 30 在指数下跌的情形下微涨, 今日德国 30ETF 下跌 2.03%, 目前溢价 1.89% 表 5 市场上主要的跨境 ETF 品种代码产品简称价格涨跌幅跟踪指数涨跌幅 (%) 当前预估净值预估折溢价率总份额 ( 万 ) 份额变化 (%) 华安德国 30ETF % % 国泰纳斯达克 100ETF % % 博时标普 500ETF % % 商品 ETP 昨日标普石油天然气上游股票指数上周五上涨 0.46%, 华宝油气今日下跌 2.51%, 目前溢价率为 1.53% 华宝证券 4/5

5 日报说明 :ETP(Exchange Tradable Products) 是交易所交易产品的总称, 主要包括交易所交易基金 (ETFs) 交易所交易货币交易所交易商品交易所交易票据, 均在交易所内进行交易目前, 我国的 ETP 产品主要包括封闭式基金 ETF 基金,LOF 基金以及分级基金可在证券交易所挂牌交易的子份额这些产品免征印花税, 比较适合做短线交易和适度波段交易 ; 存在折价和溢价现象, 如果折价买入, 可以享受额外的折价收益 ETF 基金兼具了指数基金封闭式基金开放式基金的优点对长期投资者来说,ETF 提供了一个成本更低的分享证券市场平均收益的良好工具 ; 而对于中短线投资者而言,ETF 又成为波段操作的最佳工具另外,ETF 也更适于与股指期货等其它品种进行组合投资, 实现对冲性保值策略, 是较佳的组合投资工具目前有 9 只 ETF 成为融资融券业务标的 LOF 基金独特的跨系统转托管机制, 使得其存在部分相通的两种独立交易方式, 也为其套利创造了可能性从跨市场套利及特殊事件折溢价套利交易投资策略角度而言, 该产品较为适于具有一定专业知识及资金量规模适中的个人或机构投资者分级基金独特的产品设计方式满足了不同投资者的投资需求,A 端按照契约规定的约定收益获取稳定收益,B 端通过一定杠杆承担更高风险鉴于以上交易价值, 我们每日提供一份 ETP 数据报告, 为投资者提供参考风险提示 : 华宝证券 ETP 数据日报是研究报告, 请认真阅读并掌握其设计思路和理念该报告并不提供时机选择建议, 它假设投资者已经充分了解市场风险免责声明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经使用或了解其中的信息本报告版权归华宝证券研究所未获得华宝证券研究所事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发, 需注明出处为华宝证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改华宝证券 5/5

市场回顾 : 今日指数冲高低走, 上证指数下跌 0.49%, 收于点深证成指上涨 0.01%, 创业板上涨 1.03% 涨幅靠前的板块是计算机 (+1.53%) 餐饮旅游(+1.11%) 通信(+1.01%), 跌幅靠前的板块是国防军工 (-1.89%) 钢铁(-1.58%) 房地

市场回顾 : 今日指数冲高低走, 上证指数下跌 0.49%, 收于点深证成指上涨 0.01%, 创业板上涨 1.03% 涨幅靠前的板块是计算机 (+1.53%) 餐饮旅游(+1.11%) 通信(+1.01%), 跌幅靠前的板块是国防军工 (-1.89%) 钢铁(-1.58%) 房地 2015 年 12 月 10 日证券研究报告 ETP 日报欧元升值降低德国 30 的波动 ETP 日报 [table_research] 分析师 : 李真执业证书编号 :S0890513110002 电话 : 021-68778315 邮箱 : lizhen@cnhbstock.com 研究助理 : 宋祖强电话 : 021-68778180 邮箱 : songzuqiang@cnhbstock.com

市场回顾 : 今日大盘再次暴跌 上证指数下跌 5.33%, 收于 点 深证成指下跌 6.21%, 创业板指下跌 6.34% 跌幅靠前的板块是国防军工 (-9.25%) 计算机(-8.68%) 电力设备(-8.28%) 通信(-8.22%), 两市成交量为 亿, 较前一交

市场回顾 : 今日大盘再次暴跌上证指数下跌 5.33%, 收于点深证成指下跌 6.21%, 创业板指下跌 6.34% 跌幅靠前的板块是国防军工 (-9.25%) 计算机(-8.68%) 电力设备(-8.28%) 通信(-8.22%), 两市成交量为亿, 较前一交