MFPM
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1 A C 1
2 MFPM
3 10 WTO QFII, 3
4 MFPM 1 2 MFPM 3 4 MFPM 5 MFPM MFPM MFPM 1 2 =10% 4
5 50% CAR 0 CAR 0 MFPM 5
6 A B GDP 37.55% 6872 WTO QFII 1,
7 Fundamental, (Intrinsic Value) Earings Ball and Brown,1968 Ohlson,
8 1.2 Grham Dodd Cottle,Security Analysis,1962,p28 ( ) A 8
9 Shannon P. Pratt Future Benefit A Stream of Future Returns Pratt 9
10 Williams(1938) + τ t = (1 + r) E( d θ t+ τ t τ = 1 P ) 2.1 P t t d τ t + θ t t+τ r (2.1), t P t = + τ (1 + r) d = = 1 τ d r 2.2 d 2 10
11 d t, g τ τ d = d ( 1 g t τ t + ) + Myron Gordon 2.1 Gordon P t = + = τ 1 (1 + r) dt (1 + g = r g τ τ ) d t(1 + g) t t+n t+n t t+n g *, t+n g, P t n = (1 + r) τ = 1 τ * d (1 + g ) t τ * n dt (1 + g ) (1 + g) + n ( r g)(1 + r)
12 P t 1 FCF t+ τ Pt= + FCF t - VBt /Zt (2.5) + τ τ τ = 1 (1 + WACC) t +τ FCF t + τ = WACC B S WACC = kb ( 1 t c) + k s 2.7 V V B S V V=B+S k b t c k s 12
13 3 V Bt t 4 Z t t (2.5), Pt= + FCF WACC τ τ = 1 (1 + ) -VBt /Zt = FCF/WACC-VBt /Zt (2.8) FCF 2 FCF t, g τ FCFt + = FCF t ( 1+ g τ τ ) 2.5 Pt= + FCF t (1 + g) τ τ τ = 1 (1 + WACC) -VBt /Zt FCF = t (1+ g) -VBt /Zt (2.9) WACC g 3 t t+n t+n 13
14 - P t t t+n g *, t+n g, P t FCF (1 + g (1 + g) n * n τ * τ t ( (1 + WACC) FCF t(1 + g ) + n τ = 1 ( WACC g)(1 + WACC) = ) V Bt )/Z t Beaver Miller and Modigliani(MM,1990 ) 1966 Feltham and Ohlson 1997 Ohlson-Feltham 1 MM (permanent earings E * ) transitory earings proxy variable,e * =E+, N 0 2 MM P t =E * /r
15 r P=E 1/r =E P/E 2.12 P/E 2 Ohlson-Feltham Ohlson Feltham Ohlson-Feltham = - + = - P t = BV t + + τ = 1 (1 + r) τ E( X BV re θ t ) 2.13 t+ τ t 1+ τ P t t BV t t X τ t + BV t 1+ τ r e t 1+τ θ t t r Ohlson-Feltham t+τ 2.2 Efficient Markets Hypothesis,EMH 15
16 Bachelier Fama Samuelson(1965) Fama 1970 Fama EMH Event Study Method
17 ,,,,,,,, Markowitz Sharp 1964 linter 1965 Mossin
18 CAPM CAPM CAPM CAPM E(R j)=r f+ j E(R m-r f) E(R j) j 2 R f 3 E(R m) σ jm (4) j= σ 2 m j, 2 σ σ j m CAMP CAPM 1970, 18 jm
19 CAMP 1 APT CAPM,Ross(1976) (APT), APT, APT, 2 Fama French(1993) : CAPM, 3 CAPM,, Elton Gruher(1978), Cutler(1988), :,, ; 19
20 2.4 Information Perspective Valuation Model Perspective 3 Cumulative Average Residuals,CAR CAR r 1 r 2 r m m r 1 r 2 r q CAR q 3 Abnormal Return (Normal Return) CAMP i i ( tm f i t R = R + β R R ) ti f ( Rf β i Rtm t ) i ti t ARti=Rti- R ( Rti= i t ) i t=1 t=n CARi= t= 1 n AR ti CAMP i t AR ti =R ti - R ( R ti i t R ) i tm tm t=1 t=n CAR i = t= 1 20 n AR ti
21 a a a CAR + r + r 2 + LL a x q q 2.15 Ball Brown(1968) Beaver(1968) Ball Brown Beaver 2.5 Ball,
22 2.5.1 P P n t, j t, i = ) / j= 1 f j P t,i t i ( n fi 2.16 P t,j t j j=1 2 n ; f j j f i i f j 2.16 (P/E) / / 22
23 2.5.2 p x 1 x 2 x m m x 1 x 2 x q p q p β β β = + x + x + LL β x q q (2.17) p p/ p
24 Kaplan and Ruback(1994) Kaplan and Ruback CAMP 24
25 S&P500 2 Lee and Mylers(1998) Lee and Mylers co-integrated / / / 3 Lee and Swaminathan(1999) Lee and Swaminathan Lee and Swaminathan % 25
26 16% 5 g DPS 0 r E t DPS (1 + g ) V 1 = t 3.1 r ) 5 0 t = 1 (1 + E 6 6 EPS 0 P/E industry V 2 EPS (1 + g) ( P / E) 5 = 0 industry 5 (1 + re ) 3.2 V1 V MP Z H 180 MP Z H A MP Z H A
27 A Fama and Blume(1966) Filter Rules( ) Filter Rules Buy and Hold( ) Banz,1981, 1981 Banz 27
28 Rozeff and Kinney,1976 Rozeff and Kinney Gultekin (1993) (1994) (1995) (1995) (1996) 20 28
29 (1998) (1998) (1999) (1999) (2000 ), 40, 3, CAPM Black,Jensen,Scholes(1972) Fama and MacBeth(1973), 20 80, 29
30 CAMP Anomalies) Fama and French 1992 Fama and French 1992 (B/M) B/M B/M B/M B/M B/M B/M B/M B/M 2 CAMP 1996 CAMP CAMP CAMP 30
31 1999 (CAPM), (2000) CAPM A B CAPM 2001 CAMP 1 CAMP 2 A Beaver,Clarke and Wright(1979)
32 Hopwood and Schaefer(1988) Hopwood and Schaefer =0.033 Ou and Penman(1989) logistic Teppo(1990)
33 1 2 Holthausen and Larcker Unexpected Earings A 8 CAR 33
34 R % 9.24% 2.85% % % 1% Gordon P.Rios.(1996) 3500 R 2 65% Collins et al.(1997) R 2 41 R
35 2001 EAVM Equity Asset Valuing Model 2001 ( ),, 15.06, ( ),,,, 2001,,,, 35
36 ,, Ohlson(1995) ,, : 1, 2 Ohlson, ( ) ; 3,, ; 4,, ; 5,, ; 6, 20% 26% ;, ; 7, 1996,1997,,
37 WACC k s 37
38 3.2.2,, 38
39 3.2.3 CAMP CAMP 39
40
41 3.3 Multiple Factor Pricing Model, MFPM MFPM ( ) 41
42 42
43 A 1.5 A 5 A
44 = / = / = - / Haw et. Al.(1998) Earings Management 44
45 = 1 = 1 = / = / =1- / 45
46 = / = / = / = / = / 46
47 ( ) 2 = / = / 47
48 A SHIYIL SHIYILV V X1 X2 PRIN11 PRIN12 / / 48
49 X3 X4 X5 X6 X7 X8 X9 X10 X11 X12 X13 X14 PRIN13 PRIN21 PRIN22 PRIN23 PRIN31 PRIN32 PRIN33 PRIN41 PRIN42 PRIN43 PRIN51 PRIN52 - / / -1 / -1 / -1 / / 1- / / / / / / + PRIN61 *2/ 49
50 X16 PRIN62 *2/ + A A LA MFPM MFPM n p (x ij) n p x ij j i ( p p L p ) ' 1 2 n p i 0 + β1xi 1 + β 2 xi2 + β p xip ε i (i=1 2 n) = β L + 2 ε i 0 σ N 0 σ 2 β 0 β 1 β 2 L Ordinary β p Least Squares,OLS β 0 β 1 β 2 L β 0 β 1 β 2 L β ( xi 1 xi 2 L xip p i p ( ) p i n i= 1 p i p i β p p i 0 + β 1 xi 1 + β 2 xi2 + L+ xip (i=1 2 n) = β β MFPM 50
51 i p i i p i 1 1 MFPM p i MFPM 51
52 n p (x ij) n p,x ij j i j k( k ST j ) X, = X k (i=1 2 ij ij n;j=1 2 p), (x ij) n p 52
53 j x ij = (i=1 2 n;j=1 2 p) X 1/, ij X ij A, (x ij) n p j µ j j=1 2 p x ij σ j j j=1 2 p n X ij i= µ j = n σ j = n i= 1 ( X ij µ ) n j 3 j σ µ +3σ j µ -3σ j j, (x ij) n p 53
54 µ j j=1 2 p x ij σ j j j j=1 2 p µ j σ X * ij j X * ij = X ij µ σ j j, (x ij) n p / 1-54
55 3-1 = =1+ + =[1/ 1- ] = / = = / multicollinearity Principal Component Analysis X1 X2 X3 PRIN11 PRIN12 PRIN13 X4 X5 X6 PRIN21 PRIN22 PRIN23 X7 X8 X9 PRIN31 PRIN32 PRIN33 X10 X11 X12 PRIN41 PRIN42 PRIN43 X13 X14 PRIN51 PRIN52 X15 X16 PRIN61 PRIN62 Pearson 1901 Hotelling
56 X j(j=1 2 p) n p (x ij) n p,x ij j i p S R S R 1 2 p, a 1 a 2 a p a 1 a a = M a p, a 2 a a = M a p,, a p a a = M a p1 p2 pp ' a a 1, Sa = ia i( Ra i= ia i) ' i=j a = 0 i i = i prin 1 prin p X= x 1,x 2,,x p, prin 1= prin 2= prin p= ' a1 X a11x1 + a12 x2 + + a1 p x p = L ' a2 X a21x1 + a22 x2 + + a2 p x p ' p = L a X = a x + a x + L + a p1 1 p2 2 M pp x p 56 ia j p q(q p)
57 p 100% q p 2 Rq = q / p p 100% p 2 R q q p q i i= 1 / p Scree Plot Z( ) Z= 1prin 1+ 2prin 2+ pprin p q q<p, q 1/ Z= i prin 1+ i prin 2+ ( q/ i prin q i= 1 q 2/ i= 1 q i= 1 57
58 3-1 A A X1 X3 X8 X10 X11 X12 A A P = + = - P 2 PT QFII 58
59 ST MFPM 59
60
61 61 X1 X2 X3 X4 X5 X6 X7 X8 X9 X10 X11 X12 X13 X14 X15 X16
62 16 6 X1 X2 X3 PRIN1 X4 X5 X6 PRIN2 X7 X8 X9 PRIN3 X10 X11 X12 PRIN4 X13 X14 PRIN5 X15 X16 PRIN6 PRIN1 PRIN2 PRINX PRIN3 PRIN4 PRIN5 PRIN6 PRINY PRINX PRINY 62
63 > > A MFPM 3 n p X 1 X 2 X p (x ij) n p x ij j i P ( p p L p ) ' 1 2 n p i 0 + β1xi 1 + β 2 xi2 + β p xip ε i (i=1 2 n) = β L + 63
64 P X 1 X 2 X p MFPM R 2 R 2 R 2 5 MFPM 4 MFPM MFPM MFPM R 2 F α F p α β 1 L β 2 β p 5, F α α α F α 64
65 F α F p α W W p α COOKD COOKD p α 1 65
66 < <1.2 A i i =
67 1 j n CAR j= ( R tj R tm ) ( R tm n t= 1 ) CAR = N j =1 CAR N j N CAR 0 W CAR j(j=1 2 n) t CAR 0 CAR 0 1 0,
68 4 MFPM MFPM SAS EXCEL
69 MFPM P = SHIYILV+0.192LA+0.931PRIN PRIN PRIN PRIN PRIN PRIN (SHIYILV) LA PRIN11 PRIN12 PRIN22 PRIN31 PRIN41 PRIN51 2 =10% 58% R 2 =0.58 W= p=0.5431, COOKD p 10% % %
70 56.32% CAR =3.43% CAR 0 CAR j CAR j W= p=0.001, CAR j CAR p=0.0001, CAR 0 CAR =-5.24% CAR 0 CAR j CAR j W= p=0.0004, CAR j CAR p=0.06, CAR % 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10%
71 P = SHIYILV+0.192LA+0.931PRIN PRIN PRIN PRIN PRIN PRIN51 F= p= =10% R 2 =0.58 SHIYILV F=36.06(p=0.0001) LA F=16.27(p=0.0001) PRIN11 F=51.52 p= PRIN12 F=82.41 p= =10% PRIN22 F=17.65 p= PRIN31 F=3.70 p= PRIN41 F=38.74 p= PRIN51 F=3.62 p= =10% W= p=0.5431, COOKD p 10% CARj W= p=0.0001, CARj =10% CAR =3.43% CAR =10% =2265 p=0.0001, CAR 0 CARj W= p=0.0004, CARj =10% CAR =-5.24% CAR =10% =-2091 p=0.06, CAR 0 71
72 P = SHIYILV+0.450LA+1.885PRIN PRIN PRIN PRIN PRIN PRIN (SHIYILV) LA PRIN11 PRIN13 PRIN23 PRIN33 PRIN43 PRIN61 2 =10% 63% R 2 =0.63 COOKD p 10% 602 W= p=0.6132, % %
73 -8.31% CAR =4.09% CAR 0 CAR j CAR j W= p=0.26, CAR j t CAR 0 t 2.05 p=0.0482, CAR 0 CAR =-22.68% CAR 0 CAR j CAR j W= p=0.9468, CAR j t CAR 0 t p=0.0003, CAR , % 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% %
74 P = SHIYILV+0.450LA+1.885PRIN PRIN PRIN PRIN PRIN PRIN61 F= p= =10% R 2 =0.63 SHIYILV F=184.61(p=0.0001) LA F=68.56(p=0.0001) PRIN11 F=51.25 p= PRIN13 F=9.54 p= =10% PRIN23 F=4.32 p= PRIN33 F=5.35 p= PRIN43 F=99.61 p= PRIN61 F=3.09 p= =10% W= p=0.6132, COOKD p 10% CARj W= p=0.26, CARj =10% CAR =4.09% CAR =10% t =2.05 p=0.0482, CAR 0 CARj W= p=0.9468, CARj =10% CAR =-22.68% CAR =10% t =-3.67 p=0.0003, CAR 0 74
75 P = SHIYILV+2.013LA+0.954PRIN PRIN PRIN PRIN PRIN PRIN (SHIYILV) LA PRIN12 PRIN21 PRIN32 PRIN42 PRIN52 PRIN61 2 =10% 61% R 2 =0.61 W= p=0.5216, COOKD p 10% % 22.01% % 75
76 22.01% CAR =7.82% CAR 0 CAR j CAR j W= p=0.6336, CAR j t CAR 0 t 2.51 p=0.0129, CAR 0 CAR =-11.32% CAR 0 CAR j CAR j W= p=0.5808, CAR j t CAR 0 t p=0.0232, CAR , % 0% % -20% -30% -40% -50%
77 P = SHIYILV+2.013LA+0.954PRIN PRIN PRIN PRIN PRIN PRIN61 F= p= =10% R 2 =0.61 SHIYILV F=41.91(p=0.0001) LA F=41.03(p=0.0001) PRIN12 F=14.88 p= PRIN21 F= p= =10% PRIN32 F=8.97 p= PRIN42 F=22.03 p= PRIN52 F=8.40 p= PRIN61 F=5.29 p= =10% W= p=0.5216, COOKD p 10% CARj W= p=0.6336, CARj =10% CAR =7.82% CAR =10% t =2.51 p=0.0129, CAR 0 CARj W= p=0.5808, CARj =10% CAR =-11.32% CAR =10% t =-2.28 p=0.0232, CAR 0 77
78 P = SHIYILV+1.634LA+0.989PRIN PRIN PRIN PRIN PRIN PRIN (SHIYILV) LA PRIN11 PRIN12 PRIN31 PRIN41 PRIN43 PRIN61 2 =10% 61% R 2 =0.61 W= p=0.5985, COOKD p 10% % %
79 -24.08% CAR =6.46% CAR 0 CAR j CAR j W= p=0.0071, CAR j CAR p=0.0058, CAR 0 CAR =-8.11% CAR 0 CAR j CAR j W= p=0.0001, CAR j CAR p=0.0079, CAR , A 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% % %
80 P = SHIYILV+1.634LA+0.989PRIN PRIN PRIN PRIN PRIN PRIN61 F= p= =10% R 2 =0.63 SHIYILV F=19.78 (p=0.0001) LA F= (p=0.0001) PRIN11 F= p= PRIN12 F= p= =10% PRIN31 F= p= PRIN41 F= p= PRIN43 F= p= PRIN61 F= 6.24 p= =10% W= p=0.5985, COOKD p 10% CARj W= p=0.0071, CARj =10% CAR =6.46% CAR =10% =1654 p=0.0058, CAR 0 CARj W= p=0.0001, CARj =10% CAR =-8.11% CAR =10% =-1594 p=0.0079, CAR 0 80
81 MFPM MFPM 1 2 =10% 50% 3 4 MFPM MFPM CAR 0 CAR 81
82 WTO QFII, MFPM 1 2 MFPM 82
83 3 4 MFPM 5 MFPM MFPM MFPM 1 2 =10% 50% CAR 0 CAR 0 MFPM 83
84 5.2 1 MFPM 2 MFPM A A B A A B QFII 84
85 1 A Allen D.E., Paul Kwang-Pore Lim, and Gary MacDonald, The relationship between accounting returns and stock market returns: Australian evidence,advances in Pacific Basin Financial Markets, Vol.1, (1995), Ball,R. and P. Brown, An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers, Journal of Accounting Research(Autumn,1968), pp Bans, Rrlf W. The Relationship Between Return and Market Value of Common Stock, 85
86 Journal of Financial Economics,9 (1981), Cattell R., The Scree Test for the Number of Factors,Multivariate Behavioral Research 1966, pp De Bondt F.M. and R.H. Thaler, Further Evidence On Investor Overreaction and Stock Market Seasonality, The Journal of Finance, Vol , pp Fama E.F. and K.R. French, Permanent and temporary components of stock prices, Journal of Political Economy, November 1988, pp Graflund A., A Bayesian Inference Approach to Testing Mean Reversion in the Swedish Stock Market, Department of Economics Working Paper Series 2000:8 JEL:G10 C11 C Hwang, C.-L. and K. Yoon, Mutiple Attribute Decision Making Methods and Applications, Springer-Verlag 1981, New York. 22 Kaiser H., The Varimax Criterion for Analytic Rotation in Factor Analysis, Psychometrika, Vol , pp Levv R., Relative strength as a criterion for investment selection, Journal of Finance, Vol , pp Patricia F., and A.J. McKaig, Do Investors Expect Mean Reversion in Asset Prices?, Journal of Business Finance and Accounting, Vol , pp Swales Jr., G. and Young Yoon, Applying Artificial Neural Networks to Investment Analysis, Financial Analyst Journal (Sep.-Oct., 1992),
A 1 2 1 2 1.1 2 1.2 6 1.3 7 2 9 2.1 9 2.2 10 3 11 3.1 12 3.2 13 3.3 15 4 20 4.1 21 4.2 22 22 2 Merrill Lynch Bernstein 18 sell-side indicator 18 60 sell-side indicator 1 1.1 1952 (H.Markowitz) 3 (Economics
<4D6963726F736F667420576F7264202D20323031342DB5DA32C6DA2DD6D0B4F3B9DCC0EDD1D0BEBF2DC4DACEC42D6F6B2DD2BBD0A32E646F63>
中 大 管 理 研 究 2014 年 第 9 卷 (2) 投 资 者 情 绪 与 会 计 信 息 价 值 相 关 性 基 于 中 国 上 市 公 司 的 实 证 分 析 1 季 美 惠 宋 顺 林 王 思 琪 摘 要 : 目 前, 国 内 有 关 投 资 者 情 绪 的 研 究 主 要 集 中 于 投 资 者 情 绪 与 股 票 回 报 之 间 关 系 的 研 究, 有 关 投 资 者 情 绪 对
- 2 - Russell Thaler 2 1 2 unexpected dramatic P t =P t-1 + P t t P t-1 t-1 2 T.Russell and R.Thaler, The Relevance of Quasi-Rationality in Competitiv
- 1-1 Bayes 1 1 A B P AB =P A *P B - 2 - Russell Thaler 2 1 2 unexpected dramatic P t =P t-1 + P t t P t-1 t-1 2 T.Russell and R.Thaler, The Relevance of Quasi-Rationality in Competitive Markets. American
,, :, ;,,?, : (1), ; (2),,,, ; (3),,, :,;; ;,,,,(Markowitz,1952) 1959 (,,2000),,, 20 60, ( Evans and Archer,1968) ,,,
: : : 3 :2004 6 30 39 67,, 2005 1 1 2006 12 31,,, ( Evans and Archer) (Latane and Young) (Markowitz) :,,, :?,?,,,, 2006 12 31, 321, 8564161,53 1623150, 18196 % ; 268 6941110, 81104 %, 50 %,,2006,,,2006,
untitled
1 2003 2 34 U L S 5 20022000 1 2 n n t t L = v r 100 = 1 t = 1 t v t tt-r t 3 1SHFE 4 2SHFE 5 6 KW DF Pr > KW KW DF Pr > KW 3 7 8 4 9 10 SHFE 1 r t+i t i t m 2 1/2 rti, i= 1 σ = ( ) t m 11 2 ADF τ Pr>
Microsoft Word - A201302-143_1361686654.doc
5 10 15 20 大 宗 交 易 的 价 格 效 应 : 信 息 泄 露 还 是 价 格 操 纵? # 黄 张 凯, 洪 洁 瑛, 王 浩 ( 清 华 大 学 经 济 管 理 学 院, 北 京 100084) 摘 要 : 本 文 运 用 事 件 研 究 的 方 法 分 析 大 宗 交 易 的 价 格 效 应 与 过 去 的 研 究 不 同, 本 文 将 分 析 拓 展 到 交 易 前 的 价 格
1... 3 2... 5 2.1... 5 2.2... 7 3... 8 3.1... 8 3.2... 9 3.3... 14 3.4... 15 4... 16... 18 1
C 1... 3 2... 5 2.1... 5 2.2... 7 3... 8 3.1... 8 3.2... 9 3.3... 14 3.4... 15 4... 16... 18 1 2001 2002 2002 2 1 3 20 30 1968 Ball Brown 261 1957-1965 12 6 Abnormal Performance Index Brown 1970 Firth
untitled
300 (ADF) (VEM) 300 2006 9 5 A50 2006 9 8 CFFEX 10 30 300 300 2007 1 19 6 3 300 300 Kawaller Koch(1987) S&P 500 S&P 500 20~45 1 Stoll Whaley(1990) ARMA 2 3 S&P 500 MMI S&P 500 MMI 5 Abhyankar(1995) FTSE
untitled
(19) * ** 2001-2007 panel data logistic logistic regression model factor analysisprinciple component analysis 1997 * ** (20) 1998 1990 陸 2001 WTOworld trade organization 臨 2000 11 24 2001 6 27 (21) 2000
上证联合研究计划第二期课题
(a) 1 1 1.1 1.2 2 2.1 2.2 3 3.1 3.2 3.3 3.4 4 4.1 4.2 1999 4.3 2000 / 4.4 5 5.1 5.2 5.3 5.4 6 6.1 6.2 6.3 7 7.1 7.2 2 1999 2000 / 3 1 1.1 1997 11 2 3 1998 3 27 20 1 5 1998 3 27 20 3 3 20 2 5 1999 5 5 20
1 CAPM CAPM % % Wippern, aGebhardt Lee Swaminathan % 5.10% 4.18% 2 3 1Gebhardt Lee Swa
Zingales 2000 Corporate finance is the study of the way firms are financed 1 2 3 1 2 3 4 1 2 1 1 1 CAPM CAPM 2001 2.42% 20002001 1.18% Wippern, 1966 2003aGebhardt Lee Swaminathan 2003 1 1998 2000 1 1998
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RESEARCH REPORT 1 2 3 4 5 1 2 3 Selection Criteria Effect Hypothesis 4 5 3 180 180 2002-12-18 2003-01-02 10 18 18 2003-06-13 2003-07-01 12 18 18 2003-12-16 2004-01-02 12 18 18 2004-06-15 2004-07-01 12
中国科技论文在线
710061 1994-1998 Acquiring firms 1. 1.1 abnormal returns methodology R E(R) AR abnormal returns AR=R-E(R) 1-1 - Jensen Ruback(1983) Target firms 20% 30% Schwert 1996 1975-1991 1,814 CAAR Cumulative average
张肖飞.doc
上 市 公 司 非 经 常 性 损 益 的 信 息 噪 音 研 究 张 肖 飞 ( 中 国 人 民 大 学 商 学 院 财 务 与 金 融 系, 北 京 100872) 摘 要 : 文 章 以 2002 年 -2005 年 上 市 公 司 披 露 的 非 经 常 性 损 益 为 研 究 对 象, 对 非 经 常 性 损 益 与 股 票 价 格 投 资 回 报 率 之 间 的 关 系 进 行 研 究,
<4D6963726F736F667420576F7264202D20BDD7A4E5B6B0A455A555A658A8D6AAA95FA477A752B0A3A5BCB56FAAEDA4E5B3B93130302E30372E30355F2E646F63>
股 市 投 資 人 之 風 險 承 擔 對 投 資 決 策 因 素 之 影 響 - 以 某 證 劵 公 司 高 雄 地 區 投 資 人 為 例 陳 榮 方 國 立 高 雄 應 用 科 技 大 學 企 業 管 理 系 副 教 授 afang@cc.kuas.edu.tw 陳 麗 梅 國 立 高 雄 應 用 科 技 大 學 高 階 經 營 管 理 研 究 所 研 究 生 LeemeiChen@yuanta.com
C02.doc
ST * * * # 1998 2000 ST ST ST ST Key Words: Listed Companies, Special Treatments, Announcement Effects 1998 3 16,,,Special Treatment,ST 2000 12 ST 81 27 1999 2000 ST ST ST 1 Distress Financial DistressPerformance
Corporate Social Responsibility CSR CSR CSR 1 2 ~ CSR 6 CSR 7 CSR 8 CSR 9 10 ~ CSR 14 CSR CSR 2013 A A 23.
24 3 Vol. 24 No. 3 2015 6 OPERATIONS RESEARCH AND MANAGEMENT SCIENCE Jun. 2015 1 2 2 1. 300071 2. 300071 Markowitz 10 F830. 59 A 1007-3221 2015 03-0275-13 Improvement of Portfolio Models Research An Empirical
謝 辭 兩 年 赴 台 求 的 日 子 就 要 接 近 尾 聲, 這 兩 年 收 穫 太 多, 要 感 謝 的 也 實 在 太 多 首 先 感 謝 我 敬 愛 的 論 文 指 導 教 授 陳 威 光 博 士 和 林 靖 庭 博 士, 感 謝 兩 位 教 授 從 論 文 選 題 到 最 後 定 稿,
商 院 金 融 系 碩 士 班 碩 士 論 文 Graduate Institute of Money and Banking National Cheng-ch Master Thesis 滬 深 300 指 數 成 分 股 調 整 效 應 研 究 The Price Effect Associated with Changes in the CSI 300 List 研 究 生 : 沈 怡 指
穨俞海琴.PDF
2001 5 Journal of Risk Management Vol.3 No.1 May 2001 pp.99-121 The Comparative Study of Valuation Models In Taiwan s Electronic and Non-electronic Stock-Listed Companies * (Hai-Chin Yu) ** (Yi-Shen Yeh)
Myers Majluf 1984 Lu Putnam R&D R&D R&D R&D
2018 1 156 1 2 2 1. 233030 2. 233030 2005 ~ 2015 A F830. 2 A 1008-2506 2018 01-0015-12 1 2015 1 2017-07-18 71540004 BBSLDQDKT2017B02 1990-1993 - 1964-1 15 2018 1 2025 2015 1 2011 2 + Myers Majluf 1984
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2005 1 Frechet 2 31999-2003 1993-1998 4 Pearson GPD 500 200122 0216840-1002 han.gf@shfe.com.cn Abstract We examine the tail characteristics of and tail dependence between return series of copper futures
Microsoft Word - 2015专业学位培养方案.doc
北 京 工 商 大 学 专 业 学 位 硕 士 研 究 生 培 养 方 案 (2015 年 ) 研 究 生 部 2015 年 9 月 目 录 经 济 学 院 专 业 学 位 硕 士 研 究 生 培 养 方 案 金 融 硕 士 研 究 生 培 养 方 案... 3 金 融 硕 士 研 究 生 培 养 计 划 安 排 表... 5 保 险 硕 士 研 究 生 培 养 方 案... 6 保 险 硕 士
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A Market Test of the Fund s Investment Behavior: Empirical Study Based on the Biggest Institutional Investor of China Stock Market Yi Yao& Zhiyuan Liu (Business School, Nankai University, Tianjin, 300071
14. 針 對 國 內 開 放 式 組 合 型 基 金 之 敘 述, 何 者 有 誤? (A) 該 種 基 金 至 少 應 投 資 於 五 個 以 上 子 基 金 (B) 每 個 子 基 金 最 高 投 資 上 限 不 得 超 過 本 基 金 淨 資 產 價 值 之 20% (C) 不 得 投 資
105 年 第 3 次 投 信 投 顧 業 務 員 資 格 測 驗 試 題 專 業 科 目 : 投 信 投 顧 相 關 法 規 ( 含 自 律 規 範 ) 請 填 入 場 證 編 號 : 注 意 : 考 生 請 在 答 案 卡 上 作 答, 共 50 題, 每 題 2 分, 每 一 試 題 有 (A)(B)(C)(D) 選 項, 本 測 驗 為 單 一 選 擇 題, 請 依 題 意 選 出 一 個
基金绩效与股票质地的互动分析
CAPM CAPM T-M H-M Randolph Cohen Joshua Coval Lubos Pastor 2002 1 2 57 40 70% 3 4 q 2004 2003 2 1. 2004 122 CAPM - Fama-French Carhart Sharpe CAPM Without Benchmark MeasureT-M H-M 3 2. 4 2002 Randolph
保荐制度、过度包装与IPO定价效率关系研究.doc
保 荐 制 度 过 度 包 装 与 IPO 定 价 效 率 关 系 研 究 黄 顺 武 胡 贵 平 ( 合 肥 工 业 大 学 经 济 学 院, 安 徽 合 肥 230601) 摘 要 : 基 于 实 施 保 荐 制 度 后 IPO 上 市 的 样 本, 本 文 首 次 实 证 研 究 了 保 荐 制 度 背 景 下 A 股 IPO 的 过 度 包 装 与 定 价 效 率 问 题 结 果 发 现 :
De Roon Veld (1998) 0116 %, %,,,, 180,,, Burlacu (2000) 141,,, Abhyankar Dunning (1999), %,, %, %, %, % (2
(, 510275) :, 2001 4 2003 12 88,,,, : ; ; :F830191 :A :1002-7246(2005) 07-0045 - 12,, ( ),, Asquith Mullins (1986) Masulis Korwar (1986) Mikkelson Partch(1986) - 3 %,Dann Mikkelson (1984) Eckbo (1986),Mikkelson
- 2 -
* *, - 1 - - 2 - / (1) (2) (3) (4) - 3 - 1 5 2 8 2.1. 8 2.2. 11 2.3. 12 3 14 4 19 5 30 6 35 6.1. 35 6.2. 35 37 39-4 - 1., 2003 adverse selection, (agent problem) (moral hazard) 2001 4 26 2002 2003 1-8
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明 志 科 技 大 學 經 營 管 理 系 專 題 研 究 計 劃 書 背 離 與 買 賣 點 分 析 組 員 : 學 號 姓 名 U96227015 U96227019 U96227021 U96227024 林 育 萱 洪 筱 涵 徐 筱 婷 張 豫 靈 指 導 老 師 : 林 鴻 裕 助 理 教 授 中 華 民 國 九 十 八 年 八 月 二 十 八 日 目 錄 目 錄... i 第 一 章
谢 辞 仿 佛 2010 年 9 月 的 入 学 发 生 在 昨 天, 可 一 眨 眼, 自 己 20 多 岁 的 两 年 半 就 要 这 么 匆 匆 逝 去, 心 中 真 是 百 感 交 集 要 是 在 古 代, 男 人 在 二 十 几 岁 早 已 成 家 立 业, 要 是 在 近 代, 男 人
我 国 中 小 板 上 市 公 司 IPO 效 应 存 在 性 检 验 及 原 因 分 析 姓 名 : 于 洋 指 导 教 师 : 黄 蕙 副 教 授 完 成 时 间 :2012 年 12 月 谢 辞 仿 佛 2010 年 9 月 的 入 学 发 生 在 昨 天, 可 一 眨 眼, 自 己 20 多 岁 的 两 年 半 就 要 这 么 匆 匆 逝 去, 心 中 真 是 百 感 交 集 要 是 在 古
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第 一 章 緒 論 研 究 動 機 與 目 的 台 灣 經 濟 是 海 島 型 經 濟, 發 展 腹 地 十 分 有 限 自 80 年 代 以 來, 隨 著 兩 岸 貿 易 臺 商 到 大 陸 投 資 以 及 農 業 科 技 金 融 等 各 種 經 貿 交 流 與 合 作 的 迅 速 發 展, 兩 岸 經 貿 創 造 的 效 益 不 斷 擴 大, 逐 漸 成 為 台 灣 經 濟 發 展 的 主 要
Ashdgsahgdh
,., 00433;. 0000 ; ; ; F4.0 A bear rad, 99 934 Market Ma acton-based manpulaton (perceved value) nformaton-based manpulaton Allen & Gale(99) Prce Manpulaton Trader-based Manpulaton Acton-based Manpulaton
中国党和政府在严格控制人口数量的过快增长的同时，还十分重视提高整个中华民族人口质量的工作
Working Paper Series No. 4 200 30 20 50 60 962 2 8 20 60 970 97 [962]698 962 2 8 974 2 3 2 978 0 26 23 25 3 3 980 9 25 4 988 8 3 5 99 6 20 90 30 2000 3 [97]5 97 7 8 2 [974]32 974 2 3 3 4 997 4 6~7 5 8
3 31 Kaminsky et al Franck et al Fama French 1996 Fama - French FF3 Wu et al Kubińska 2012 Asem Tian 2011 Balvers Wu 2006 Akarim Sev
27 3 Vol. 27 No. 3 2014 6 Research of Finance and Education June. 2014 吴 栩, 陈敏鹏 510640 投资者对简单易行的投资策略梦寐以求本文在股票价格具有惯性和明星基金具有股票选择能力的现实情况下, 设计了一种简单易行的克隆明星基金投资策略, 并以实际的金融数据对该种投资策略的有效性进行了实证分析结果表明 : 该策略能够产生较好的投资收益,
ISSN (2005) vol. 3, no. 1, page 19~36 Inc,1999) Karnin f i E ( W ) E ( W ) f S w f i ( W W ) i W f W f f E( W ) W i i E( W ) W i W F f E ( )
TEL:04-23892088 9708 TEL:04-23892088 3611 E-mail: tcchang@mail.ltu.edu.tw E-mail: primerich@so-net.net.tw Graham Enron WorldCom Ball and Brown (Intrinsic Value) (Miller Freeman 19 ISSN 1812-8572 (2005)
涨跌幅限制与股价变动研究
3 3 4 4 5 4 6 4 5 0 price limits [-5] [6-] [-4] [3 5] [6] [4] [7-0] 998 Chen Kim K Rhee 997 [] Kim 000 [] 00 [3] Kim Kim 00 Kim 00 Kim 00 Huang 990 996 [4 5] 999 [6] 000 [7] 000 [8] 00 [9] 00 [30] [3]
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I ...I... 1... 14... 16... 21... 25 I 2 1977 10 12 3 4 5 1988 2005 6 7 8 9 10 11 12 13 15 17 18 2008.03.26 96 2008.03.19 95 2008.03.12 94 2008.03.05 93 2008.02.26 92 Olivier Vidal HEC Paris Earnings
MRS-GARCH MRS-GARCH Bernanke and Gertler (1999) ; ; Cecchetti (2000) ( ) Gray (1996) MRS-GARCH (2001) 500 t- Gray t- S t S t S t =1 ; 90 S t =2 Hamilt
* : GARCH 2003~2009 2008 : GARCH : F831 : A 2007 2008 Filardo (2004) 6 Christiano (2007) 2009 (M 2 ) (2009) 30% 10 2008 2009 7 2008 2009 Bernanke and Gertler (1999) Cecchetti (2000) : ; * : (06XNB003);
11期(copy)
中 国 农 学 通 报 2014,30(11):29-33 Chinese Agricultural Science Bulletin 海 洋 渔 业 上 市 企 业 内 在 价 值 评 估 探 讨 基 于 DDM 和 市 盈 率 模 型 王 颖, 周 露 ( 上 海 海 洋 大 学 经 济 管 理 学 院, 上 海 201306) 摘 要 : 近 期 国 务 院 发 布 关 于 促 进 海 洋 渔
Microsoft Word - 培养方案8.29.doc
( 中 文 修 订 版 务 部 编 二 〇 一 三 年 六 月 2 前 言 2009 年, 校 制 订 和 施 了 中 南 财 经 政 法 大 本 科 专 业 全 培 养 方 案 (2009 年 ( 简 称 2009 年 版 方 案 近 四 年 来, 总 体 运 行 情 况 良 好 该 方 案 充 分 体 现 了 科 性, 符 合 本 科 人 才 培 养 规 律 社 会 需 求 和 我 校 的 科
(2002) Gartner Group Toelle and Tersine(1989) VMI (1998) (VMI,Vender-Managed Inventory) (2003) (VMI,Vender-Managed Inventory) VMI AHP VMI - 133
ISM AHP VMI emily.1-777@yahoo.com.tw yowmow@mail.thu.edu.tw VMI ISM VMI VMI VMI VMI satty 1980 Analytic Hierarchy Process, AHP VMI ISM Abstract This research wants to study the electronic industry mainly
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RESEARCH REPORT 1 2 3 4 Black2001 Berle Means 1932 1997 1990 1997 2005 1 1932 Berle Means 2 European Corporate Institute European Corporate Governance Network 1997 50 43%34.5% 34.9% 9.9%8.6% 5.4% ClaessensDjankow
Starting the Analysis Starting the Analysis ( ) . SEC.. The Security Analysis Process 20 TOP-DOWN( ) BOTTOM-UP( ) TOP-DOWN 1. : 2. : 3. : -- 4. : 1. 2. Buy-side. Sell-side Research Report 1. (Introduction)
穨溪南-5.PDF
2000 11 Journal of Risk Management Vol.2 No.2 Nov. 2000 pp.89-118 * The Application of Contingent Portfolio Insurance in the Taiwan Stock Market ** (Hsinan Hsu) *** (Mi-Huan Lai) 1%9% Abstract The purpose
國立中山大學學位論文典藏.PDF
-----------------------------------------------------------------------1 ------------------------------------------------1 ---------------------------------------------------------2 ---------------------------------------------------------2
( 413 1), (2003) ,,,,
: 3 ( 510632) ( ) :,,,,,, Mahalanobis,, : : ;, (,2002), - (Dow Jones Sustainability Index),, (2001Π394ΠS ),, 2003 1300, 50 %,,, 1 1990 2003 ST, 2004 3 1,1283 200, 514 1 2000 257,2000 1026, 3 2004 4 2004
第9章 排队论
9, 9. 9.. Nt () [, t] t Nt () { Nt ( ) t [, T]} t< t< t< t + N ( ( t+ ) i+ N( t) i, N( t) i,, N( t) i N + + N ( ( t ) i ( t ) i ) (9-) { Nt ( ) t [, T)} 9- t t + t, t,, t t t { Nt ( ) t [, T] } t< t,,
( ) 2010 3 (insurance) KPMG (assurance),, Menon Williams (1994) Laventhol Horwath(L&H), L&H,,L&H ( [2003]2 ),,Menon Williams (1994) L&H L&H, Menon Men
![( ) 2010 3 (insurance) KPMG (assurance),, Menon Williams (1994) Laventhol Horwath(L&H), L&H,,L&H ( [2003]2 ),,Menon Williams (1994) L&H L&H, Menon Men](/thumbs/41/22597565.jpg "( ) 2010 3 (insurance) KPMG (assurance),, Menon Williams (1994) Laventhol Horwath(L&H), L&H,,L&H ( [2003]2 ),,Menon Williams (1994) L&H L&H, Menon Men")
- 32-2003 1 9,,, 1 1987 Wallace,Chow (1988) Menon Williams(1994) Baber (1995) (Insurance hypothesis) ;, (Ronen,2002;Dontoh & Ronen,2008) :,,, 3 : (Menon & Williams,1994), ; ; ( ) 2010 3 (insurance) KPMG
中国股票市场是否存在趋势？
中 国 股 票 市 场 是 否 存 在 趋 势? * 韩 豫 峰 汪 雄 剑 周 国 富 邹 恒 甫 第 一 版 :2013 年 7 月 29 日 目 前 版 本 :2013 年 12 月 25 日 * 韩 豫 峰,yufeng.han@ucdenver.edu, 科 罗 拉 多 大 学 丹 佛 分 校 商 学 院, 邮 政 信 箱 173364, 校 园 信 箱 165, 美 国 科 罗 拉 多
第二部分 企业持续经营风险恶化影响因素分析与风险恶化预测研究
D 1 2001 1 1999 2 3 2 1 2 3 1 2 21 22 3 31 32 33 4 41 42 logistic 5 51 52 logistic 6 7 4 1, 1932 Fitzpatrick Fitpatrick 1998 ST 1999 2001 5 2 21 AltmanZ Zeta Beaver1966 80 Peel & Peel1987 ST ST ST ST ST
FVA MVA I
* *, 00 983 1 000 11 001 6 00 6 00 11 FVA MVA I ... 1 1 []... 1 1.1... 1 1.... 1 1.3... 3 1.4... 4... 4.1... 4.... 5 3... 6 3.1... 7 3.... 9 3.3... 10 3.4... 16 3.5... 18 4... 19 4.1... 19 4.... 19 5...
綦好東
當 代 會 計 Journal of Contemporary Accounting 第 二 卷 第 一 期 Volume 2 Number 1, May 2001 民 國 九 十 年 五 月 PP.109-122 第 109-122 頁 1980 年 代 以 來 中 國 ( 大 陸 ) 會 計 規 範 體 系 改 革 的 過 程 動 因 及 績 效 * 綦 好 東 摘 要 :1970 年 代 末
IPO Baron 1982 [2] Rock 1986 [1] Allen Faulhaber 1989 [3] [9] IPO IPO 2010 IPO % 2011 IPO IPO 27.4% 2012 IPO
![IPO Baron 1982 [2] Rock 1986 [1] Allen Faulhaber 1989 [3] [9] IPO IPO 2010 IPO % 2011 IPO IPO 27.4% 2012 IPO](/thumbs/91/106505121.jpg "IPO Baron 1982 [2] Rock 1986 [1] Allen Faulhaber 1989 [3] [9] IPO IPO 2010 IPO % 2011 IPO IPO 27.4% 2012 IPO")
Journal of Shanxi University of Finance and Economics 10.13781/j.cnki.1007-9556.2015.05.004 IPO 300071 ~ [] [ ] A Study of the Effect of the Underwriters Interest Maximizing Behavior on IPO Overpricing
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IPO 2005 6 13 14 2005 6 20 Equity WarrantDerivative Warrant covered warrant third party warrant 1 dilution effect 2 3 1 2 3 4 2003 1911 19 60 70 1973 1989 1 2004 2004 2003 49,166 38,479 27.77% USD millions)
国盛证券投资报告
主 题 策 略 研 究 地 方 国 企 改 革 : 改 革 春 风 吹 投 资 正 当 时 ( 下 ) 2016 年 4 月 8 日 第 6 期 核 心 观 点 : 我 们 在 上 期 的 报 告 中 为 投 资 者 阐 述 了 地 方 国 企 改 革 的 投 资 逻 辑 以 及 五 大 区 域 板 块 中 泛 长 三 角 地 区 和 泛 珠 三 角 地 区 重 点 关 注 的 相 关 上 市 公
股权结构对董事会结构的影响
1 a b (Boycko, Shleifer, and Vishny, 1996) (Barberis et al, 1996) (Shleifer, 1998) (Megginson and Netter 2001) 1 70432002/G02 a b 1 (Megginson and Netter 2001) Hermalin and Weisbach, 2001 Williamson 1975
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(95) * ** 1999 1 2008 12 10 t (1) Pollet Wilson (2) (3) (4) Ippolito 1992 1965 1984 Sirri and Tufano 1998 1971 12 1990 12 * ** (96) Droms, 2006 Smart Money Effect Jegadeesh and Titman 1993 Smart Money
: ; (2) ; (3) ( 15 ) (BE) (NI),,,, CSMAR,,,,,,,,,,,,, : ; Ohlson (1995) ; ;,,,, Q,, ( ) Q (MΠB),, Q (MΠB) Q,,, (2001) Q,,, Q 74
2008 3 3 :,,,,,,,,,,,,, :,,,,,,,, (MVE) ( EPS), (MΠB),,,, : (1) 3,, :610074, :yangd @swufe. edu. cn ;,, :40114021 @swufe. edu. cn ;, Baruch, :Jianming - Ye @ baruch. cuny. edu ( 70672112) ( NCET20620816),
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华 尔 街 投 行 投 资 实 操 技 能 系 列 培 训 财 务 报 表 分 析 估 值 建 模 并 购 估 值 建 模 2016 年 3-7 月, 北 京 上 海 深 圳 香 港 本 手 册 共 8 页, 包 括 简 介 参 训 机 构 参 训 需 知 时 间 地 点 联 系 方 式 报 名 费 用 培 训 师 课 程 大 纲 报 名 表 等 CFA 持 证 人 参 加 诚 迅 的 估 值 建
(Microsoft PowerPoint - chen20130325.ppt [\254\333\256e\274\322\246\241])
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金 融 證 照 與 職 涯 發 展 報 告 人 : 陳 曉 珮 證 券 暨 期 貨 市 場 發 展 基 金 會 測 驗 中 心 副 主 任 2013 年 3 月 25 日 1 報 告 綱 要 金 融 相 關 專 業 證 照 介 紹 取 得 金 融 專 業 證 照 之 管 道 證 券 暨 期 貨 市 場 從 業 人 員 規 定 金 融 相 關 測 驗 模 組 化 方 案 金 控 與 非 金 控 公 司
Microsoft Word - 971管理學院工作報告2
管 理 學 院 97 學 年 度 第 一 學 期 校 務 會 議 工 作 報 告 管 理 學 院 1. 師 資 面 (1) 學 院 師 資 結 構 年 齡 學 位 職 級 的 組 成 本 院 專 任 教 師 共 88 位, 教 授 4 位 副 教 授 41 位 助 理 教 授 25 位 講 師 18 位 師 資 結 構 表 如 下 數 量 與 素 質 企 管 系 國 企 系 會 計 系 觀 光 系
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1978 --- 1 1978 2 3 4 5 6 7 1980 30 1998 1-1 World Investment Report 1998, United Nations Conference On Trade And Development, P.361 8 9 10 1-1 () () () 1,070,310 0.90 98.08 1,060,738 1.49 97.73 1,045,117
标题
第 28 卷 摇 第 3 期 北 京 工 商 大 学 学 报 ( 社 会 科 学 版 ) Vol. 28 No. 3 2013 年 5 月 JOURNAL OF BEIJING TECHNOLOGY AND BUSINESS UNIVERSITY( SOCIAL SCIENCES) May 2013 基 于 财 务 视 角 的 上 市 百 货 公 司 竞 争 力 评 价 实 证 研 究 王 摇 健
by market behavioral biases. In addition, behavioral biases should also be considered when discussing high-tech venturing process, especially fund-rai
The implications of Behavioral Finance on Corporate Finance Muh-Guei Shiau Associate Professor Department of Business Administration China Institute of Technology There are two ways to re-discuss the issues
Abstract After over ten years development, Chinese securities market has experienced from nothing to something, from small to large and the course of
2003 MBA 600795 SWOT Abstract After over ten years development, Chinese securities market has experienced from nothing to something, from small to large and the course of being standardized. To all securities
1. 1. 2. 2. 3. 3. 4. 4. 5. 19 ~ R = VC = FCC = dep = ( ) EBIT = rd = EBT = tax = = T( EBT) ~ NI = Div = Rtd. FE. = ( ) 19 ~ R = VC FCC dep EBIT rd EBT tax N. I Div Rtd. E. 12.3119 0 12.3119
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Hong Kong Teachers Centre Journal 香 港 教 師 心 報, Vol. 2 Hong Kong Teachers Centre 2004 地 域 差 異 的 中 國 農 村 基 礎 教 育 發 展 與 香 港 的 教 育 投 資 援 助 容 萬 城 香 港 浸 會 大 學 教 育 學 系 教 育 經 濟 學 者 們 重 視 教 育 的 經 濟 價 值, 在 眾 多 的
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8 8 17 19 16 8 73 8.1 1 [ 1 ] 1 3 M y y= E(r M) r f 0.01 A M ( 8-1 ) E(r M ) r f M M A M E(r M ) E(r M ) M [1] Sanford J.Grossman and Joseph E.Stiglitz, On the Impossibility of Informationally E fficient
: A H, AH, AH, : ; AH ; AH,;, AH,,,,,,Hietala (1989),Bailey Jagtiani (1994),Stulz Wasserfallen (1995) Domowitz, Glen and Madhavan (1997), Bailey, Chun
2008 4 A H 3 :, 2007 12 31 51 AH, AH : A H,AH ; AH ; AH,AH ;, QDII AH, AH :AH QDII AH, A H 1993 8 27 AH, 2007 12 31 51 AH, A H,, AH AH 2007 7 9 AH,AH, A H AH 2007 8 20,,, H A, A H,AH,AH, AH, AH,, 2007
经 济 与 管 理 耿 庆 峰 : 我 国 创 业 板 市 场 与 中 小 板 市 场 动 态 相 关 性 实 证 研 究 基 于 方 法 比 较 视 角 87 Copula 模 型 均 能 较 好 地 刻 画 金 融 市 场 间 的 动 态 关 系, 但 Copula 模 型 效 果 要 好 于
第 19 卷 第 6 期 中 南 大 学 学 报 ( 社 会 科 学 版 ) Vol.19 No.6 013 年 1 月 J. CENT. SOUTH UNIV. (SOCIAL SCIENCE) Dec. 013 我 国 创 业 板 市 场 与 中 小 板 市 场 动 态 相 关 性 实 证 研 究 基 于 方 法 比 较 视 角 耿 庆 峰 ( 闽 江 学 院 公 共 经 济 学 与 金 融 学
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基 于 胜 任 特 征 模 型 的 结 构 化 面 试 信 度 和 效 度 验 证 张 玮 北 京 邮 电 大 学 经 济 管 理 学 院, 北 京 (100876) E-mail: weeo1984@sina.com 摘 要 : 提 高 结 构 化 面 试 信 度 和 效 度 是 面 试 技 术 研 究 的 核 心 内 容 近 年 来 国 内 有 少 数 学 者 探 讨 过 基 于 胜 任 特 征
标题
2015 年 第 1 期 ( 总 第 227 期 ) 厦 门 大 学 学 报 ( 哲 学 社 会 科 学 版 ) JOURNAL OF XIAMEN UNIVERSITY( Arts & Social Sciences) No. 1 2015 General Serial No. 227 国 债 期 货 定 价 : 基 本 原 理 与 文 献 综 述 陈 摇 蓉, 葛 摇 骏 ( 厦 门 大 学 经
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( (3) 2009) (70% ) ; ; ; (2007) ; ; (2005) ; (2010) ; (2009) MacDonald & Taylor ; (1989) Ito (1990) Chinn et al. (1994) (2009) Verschoor et al.
* (1) ; (2) 70% 25% ; F831 A 2010 6 5.5% (1) 1990 (2) ( ) ; ; * ( 70873098) /2011.12 47 ( (3) 2009) (70% ) ; ; ; (2007) ; ; (2005) 20 70 ; (2010) ; (2009) MacDonald & Taylor ; (1989) Ito (1990) Chinn et
Welch & Bishop, [Kalman60] [Maybeck79] [Sorenson70] [Gelb74, Grewal93, Maybeck79, Lewis86, Brown92, Jacobs93] x R n x k = Ax k 1 + Bu k 1 + w
![Welch & Bishop, [Kalman60] [Maybeck79] [Sorenson70] [Gelb74, Grewal93, Maybeck79, Lewis86, Brown92, Jacobs93] x R n x k = Ax k 1 + Bu k 1 + w](/thumbs/53/31552254.jpg "Welch & Bishop, [Kalman60] [Maybeck79] [Sorenson70] [Gelb74, Grewal93, Maybeck79, Lewis86, Brown92, Jacobs93] x R n x k = Ax k 1 + Bu k 1 + w")
Greg Welch 1 and Gary Bishop 2 TR 95-041 Department of Computer Science University of North Carolina at Chapel Hill 3 Chapel Hill, NC 27599-3175 : 2006 7 24 2007 1 8 1960 1 welch@cs.unc.edu, http://www.cs.unc.edu/
IPO
1 1 3 1.1 3 1.2 3 1.3 4 2 7 2.1 7 2.1 8 3 10 3.1 10 3.2 15 3.3 18 3.4 19 4 23 4.1 23 4.2 28 4.3 33 4.4 39 5 45 5.1 45 5.2 47 5.3 IPO 48 5.4 50 6. 54 56 2 3 1 1.1 1.2 1.1 2002 2003 2003 6 30 A 217 94 123
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中 国 上 市 公 司 存 在 治 理 溢 价 吗? 来 自 沪 深 两 市 2002-2005 的 经 验 数 据 郝 臣 (1. 天 津 南 开 大 学 公 司 治 理 研 究 中 心, 天 津 300071) 1 摘 要 : 在 界 定 公 司 治 理 溢 价 的 基 础 上, 基 于 Fama-French 三 因 子 定 价 模 型 检 验 中 国 股 票 市 场 是 否 存 在 公 司
CPI Krugman 1986 Dornbush 1987 Mark - up Pricing - to - Market Obstfeld and Rogoff 1995 Dornbush 1987 Redux NOEM 2008 NOEM CPI Tayl
2013 8 CPI * Taylor 2000 NOEM 1998 1 2012 4 CPI CPI 1998 2002 2003 2012 4 CPI JEL E52 F31 F064. 1 A 1000-6249 2013 08-045 - 12 2001 11 WTO 2008 2005 7 Exchange Rate Pass - through into Prices - * E - mail
中国农村义务教育：现状、问题和出路
Working Paper Series No.35 2003 8 1 1978 2001 4.7% 133.6 2366.4 7.3% 30.7% 2%23 2 1985 1986 2 2002 1 1 1986 4 12 1993 10 31 1995 3 18 1985 1990 1995 1993 20 5% 1 9 1 3 8 5 8 2002 2000 85% 2001 2573 90%
致 謝 投 資 基 金 這 個 議 題, 需 蒐 集 許 多 的 期 刊 報 導 研 究 專 題 等, 非 常 感 謝 黃 彥 聖 老 師 以 及 楊 子 儀 老 師 的 教 導, 提 點 相 關 金 融 資 訊 資 料, 有 助 於 專 題 內 容 的 專 業 性 與 金 融 常 識 謝 謝 黃
明 志 科 技 大 學 經 營 管 理 系 專 題 研 究 投 資 基 金, 積 金 成 塔 - 共 同 基 金 在 台 灣 股 市 大 盤 之 績 效 表 現 組 員 : 學 號 姓 名 U99227127 U99227130 U99227138 U99227148 黃 昱 舜 黃 讌 捷 廖 翊 琪 賴 韻 竹 指 導 老 師 : ( 簽 名 ) 中 華 民 國 一 百 零 二 年 十 二 月
ECONOMIST v y = 0 m = π (3) 1 2 [ ( SNA) 4 2. ( ) ( SNA) (2 ) ( 3 )
DOI:10.16158/j.cnki.51-1312/f.2010.08.014 2010. 08 ( 300222 ) 2004-2008 F822. 5 A 1003 5656 ( 2010 ) 08 0054 10 1911 MV = PT (1) M V P T (1) (1) (1) MV = PY (2) Y (2) (2) dm M = dp P + dy Y - dv V m =
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1984 1985 2130 1006 366 405 379 324 4601 2327 1169 524 555 440 361 5376 1984 51.4 31.8 56.2 2.6 45.4 28.3 29.8 16.7 44.2 34.9 665.4 10.1 1989 1990 1991 1992 1993 121.1 124.5 116.0 117.9 130.1 81.6
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出 國 報 告 ( 出 國 類 別 : 其 他 ) 參 加 摩 根 資 產 管 理 公 司 另 類 投 資 研 習 參 訪 報 告 服 務 機 關 : 臺 灣 銀 行 信 託 部 姓 名 職 稱 : 何 美 蕙 副 經 理 派 赴 國 家 : 美 國 出 國 期 間 :10 104 年 10 月 3 日 至 10 月 14 日 報 告 日 期 :10 104 年 12 月 21 日 摘 要 近 年
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5 5.1 (Ball and Brown) 1 968 3-1 1968 3. 8 4. 8 5.2 5.2.1 5. 8 6 82 5 1. 2. 3. 4. 1968 8 C A P M 4. 3 3 4 5.2.2 1. 2. 200 ( M D & A ) 200 300 83 1987 (Brown, Griffin, Hagerman and Zmijewski) 5 1. 2 100
( 1 2 ) ( ) ( )
2010 4 4 ( 265 ) China Industrial Economics Apr. 2010 No.4 ( 361005) [ ] Combes et al.(2007) 16 13 19 1994 2007 : 1990 ; ; [ ] ; ; ; [ ]F124.1 [ ]A [ ]1006-480X(2010)04-0035-11 [ ] 2010-03-15 (J. Gottmann)1957
Markowitz 1952 DOT(designated order turnaround) ESP(exchange stock portfolio) ( ) , side car ETFExchange Traded Fund ETF ETF ETF ETF ETF ETF
ETF :David Voon : : 1 Markowitz 1952 DOT(designated order turnaround) ESP(exchange stock portfolio) ( ) 1987 10 19, side car ETFExchange Traded Fund ETF ETF ETF ETF ETF ETF ETF (Creation or Prescribed
2013 5 19 2 1998 2009 GDP GDP 1 2 1 1 GDP 2 GDP 3 1955 1991 GDP 1991 GDP 1955 2004 4 1955 2004 GDP 3 4 2 5 GDP 1 2 1998 2009 GDP GDP GDP 1998 = 100 GD
2013 5 World Economic Papers October, 2013 * GDP 1 2 1 1998 2009 GDP GDP * E-mail 563545762@ qq. com 22 622 210093 1 1990 2008 2 2013 5 19 2 1998 2009 GDP GDP 1 2 1 1 GDP 2 GDP 3 1955 1991 GDP 1991 GDP
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2005 12 3 ( 100101 ;) ( 100101) :,,,,,,,, : 20,, 20 90,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, 3 Urban China Research Network (UCRN) in Albany, New York,,Scott Rozelle,,,, 45 :,; ;, ( ) 25,, 80 90, 90,,,,,,, ( ), ( ), 2003
不确定性环境下公司并购的估价：一种实物期权.doc
Abstract In view of the inadequacy of investment valuation under uncertainty by the orthodox discounted cash flow (DCF), many scholars have begun to study the investment under uncertainty. Option pricing
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6 7 8 6-6 A 6 B 130 6.1 6.1.1 10 W p 0. 6 W 1 15 1 p 0. 4 W 2 8 W 1 0 p 0. 6 1 p 0. 4 [ 1 ] W 1 1 5 W 2 8 E(W) E(W) p W 1 + ( 1 p)w 2 ( 0. 6 150 000)+(0.4 80 000) 122 000 10 2. 2 122 000 100 000 2 2 p[w
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会计研究动态2014年第6期（总70期）
第 6 期 2015 总 第 76 期 会 计 研 究 动 态 ACCOUNTING RESEARCH INFORMATION 中 国 会 计 学 会 主 办 东 北 财 经 大 学 中 国 内 部 控 制 研 究 中 心 协 办 2015 年 12 月 25 日 会 计 研 究 动 态 编 委 会 主 任 : 刘 玉 廷 委 员 :( 按 姓 氏 拼 音 排 序 ) 陈 汉 文 林 斌 林 钟 高
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