一 本周债券市场整体发行量较上周有所减少 本周央行通过逆回购操作向市场投放资金 2150 亿, 同时有 3900 亿的逆回购于本周集中到期, 公开市场操作净回笼 1750 亿元, 结束此前连续三周净投放的格局 另外, 本周央行还开展 3 个月 6 个月和 1 年期 MLF 操作合计 2080 亿元,

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1 2016 年第 23 期 ( ~ )

2 一 本周债券市场整体发行量较上周有所减少 本周央行通过逆回购操作向市场投放资金 2150 亿, 同时有 3900 亿的逆回购于本周集中到期, 公开市场操作净回笼 1750 亿元, 结束此前连续三周净投放的格局 另外, 本周央行还开展 3 个月 6 个月和 1 年期 MLF 操作合计 2080 亿元, 整体上资金面仍较为平稳 本周银行间债券市场发行的需要信用评级的主要债券品种, 包括短期融资券 超短期融资券 中期票据 企业债券 金融机构债券 ( 不包含政策银行债 ) 资产支持证券, 共发行 64 期 1, 发行规模为 亿元, 均较上周有所下降 ( 详情请参见附录 1) 具体来看, 本周短期融资券 企业债和金融机构债券的发行期数和发行规模均较上周有所上升, 超短期融资券和中期票据的发行期数和发行规模均较上周有所下降 此外, 本周资产支持证券共发行 2 单, 发行规模为 亿元, 均较上周有所上升 表 1 近两周新发债券情况统计表 债券类型 本周发行情况 上周发行情况 期数 ( 期 ) 规模 ( 亿元 ) 期数 ( 期 ) 规模 ( 亿元 ) 短期融资券 超短期融资券 中期票据 企业债券 金融机构债券 资产支持证券 总计 资料来源 : 联合资信 gos 系统 2 二 本周主要券种利率走势 本周,270 天期基准利率 3 1 年期基准利率 5 年期基准利率 7 年期基准利率均较上周有 所上升 270 天期的超短期融资券除 AA 级外其他各级别平均发行利率均较上周有所下降, 其 中 AAA 级平均发行利率较上周降幅明显, 主要是由于上周部分 AAA 级煤炭企业发行利率较 1 短期融资券如未特别说明不包含超短期融资券, 中期票据不包含集合票据, 企业债券不包含集合企业债券, 金融机构类债券不包含政策银行债和证券公司债, 资产支持证券只包含银监会主管资产支持证券, 以下同 ; 资产支持证券发行期数按发行单数统计, 其余券种按发行期数统计 2 所有样本中均剔除发行利率为浮动利率的债券, 短融和超短融样本中需均剔除有担保的债券 3 基准利率为相同期限国债到期收益率 1

3 高, 导致该级别平均利率水平较高 1 年期短期融资券中除 AAA 级平均发行利率与上周大致持平外, 其他各级别平均发行利率均较上周有所下降, 其中 AA 级平均发行利率较上周降幅较大, 主要是受到上周化工企业山东玉皇化工有限公司所发 16 玉皇化工 CP001 利率较高影响 5 年期中期票据 AA 级平均发行利率与上周基本持平 7 年期企业债券 AAA 级和 AA+ 级的平均发行利率均较上周有所下降, 主要原因是受到上周发行的 AAA 级债券 16 扬中城投债 和 AA+ 级债券 16 姜堰发展债 利率较高影响, 上周该级别平均利率水平较高 ;AA 级企业债券的平均发行利率较上周有所上升 相关曲线图请参阅附录 2 表 2 近两周发行平均利率统计表 债券类型发行期限 ( 年 ) 级别本周平均发行利率 (%) 上周平均发行利率 (%) AAA 超短期融资券 270 天 AA AA AA AAA 短期融资券 1 AA AA AAA 中期票据 5 AA AA AAA 企业债券 7 AA AA 注 :1. 本表中, 超短期融资券和短期融资券的级别为发行人主体级别, 其他均为债项级别 ; 2. 对含有选择权的债券的期限进行调整, 按选择权之前的期限进行统计, 例如债券的原始期限设计为 5+2, 则期限为 5 年 其中, 样本中剔除可续期债券 资料来源 : 联合资信 gos 系统 2

4 三 信用等级调整情况 本周共有 18 家发行人主体级别或展望发生了调整, 其中有 14 家发行人主体级别或展望发生上调 ( 见表 3), 另外 4 家发行人主体级别或展望发生下调 ( 见下文 ) ( 一 ) 发行人主体级别或展望上调情况表 3 发行人主体级别与展望调整表 发行人 评级机构 本次评级结果 上次评级结果 级别评级时间级别评级时间 珠海华发实业股份有限公司鹏元资信 AA+/ 稳定 AA/ 稳定 重庆园业实业有限公司东方金诚 AA/ 稳定 AA-/ 稳定 浙江仙琚制药股份有限公司上海新世纪 AA/ 稳定 AA-/ 稳定 袁隆平农业高科技股份有限公司 鹏元资信 AA/ 正面 AA/ 稳定 株洲高科集团有限公司联合资信 AA+/ 稳定 AA/ 稳定 中飞租融资租赁有限公司中诚信国际 AA+/ 稳定 AA/ 稳定 云南省城市建设投资集团有限公司 联合资信 AAA/ 稳定 AA+/ 稳定 广西桂冠电力股份有限公司大公国际 AAA/ 稳定 AA+/ 稳定 重庆西部现代物流产业园区开发建设有限责任公司 中诚信国际 AA+/ 稳定 AA/ 稳定 新和成控股集团有限公司联合资信 AA+/ 稳定 AA/ 稳定 苏州新区高新技术产业股份有限公司 中诚信国际 AA+/ 稳定 AA/ 稳定 深圳华强集团有限公司联合资信 AA+/ 稳定 AA/ 正面 保利协鑫 ( 苏州 ) 新能源有限公司 中诚信国际 AA+/ 稳定 AA/ 稳定 洛阳银行股份有限公司中诚信国际 AA+/ 稳定 AA/ 稳定 资料来源 :Wind 联合资信整理 3

5 ( 二 ) 发行人主体级别或展望下调情况 1. 苏州天沃科技股份有限公司上海新世纪关注到, 受下游煤化工景气度低迷影响, 苏州天沃科技股份有限公司 ( 以下简称 公司 ) 业绩和订单量均大幅下滑, 资金链趋紧, 债务负担较重 综合以上因素, 上海新世纪决定将公司主体信用等级由 AA 下调至 AA-, 评级展望由稳定调整为负面, 并将 15 天沃 的债项信用等级由 AA 下调至 AA- 债券简称 15 天沃 债项级别 表 4 发行人主体及存续债券级别调整情况表 发行规模 ( 亿元 ) 资料来源 :Wind 联合资信整理 发行时间 发行期限 ( 年 ) 发行人本次评级结果 发行人上次评级结果 级别评级时间级别评级时间 评级机构 AA AA-/ 负面 AA/ 稳定 上海新世纪 2. 江苏省建筑工程集团有限公司大公国际关注到, 江苏省建筑工程集团有限公司 ( 以下简称 公司 ) 为建筑企业, 面临施工安全事故风险 ;2015 年公司调拨部分工程项目至原控股股东江苏华远投资集团有限公司, 导致营业收入及利润下降 ; 公司将 2015 年末可分配利润中的 亿元进行分配, 导致净资产大幅下降 ;2016 年一季度公司出现亏损 ; 公司存货占比较大, 受限资产规模较大 综合分析, 大公国际决定将公司的主体信用等级由 AA 下调至 AA-, 评级展望维持稳定, 维持 16 苏建工 CP001 的债项信用等级为 A-1 债券简称 16 苏建工 CP001 债项级别 资料来源 :Wind 联合资信整理 表 5 发行人主体及存续债券级别调整情况表 发行规模 ( 亿元 ) 发行时间 发行期限 ( 年 ) 发行人本次评级结果 发行人上次评级结果 级别评级时间级别评级时间 评级机构 A AA-/ 稳定 AA/ 稳定 大公国际 3. 淮北矿业 ( 集团 ) 有限责任公司联合资信关注到, 淮北矿业 ( 集团 ) 有限责任公司 ( 以下简称 公司 ) 受煤炭行业景气度持续低迷影响, 盈利能力显著下降, 收入规模大幅下降,2014 年以来持续大额亏损, 同时由于煤炭行业及下游钢铁行业产能严重过剩, 煤炭价格短期内大幅回升的可能性低, 公司未来经营 4

6 压力仍较大 ; 公司债务规模进一步扩大, 资产负债率持续上升, 偿债指标呈弱化趋势, 存在较大短期支付压力 综合分析, 联合资信将公司的主体信用等级为 AA+ 下调为 AA, 评级展望由负面调整为稳定, 考虑到中国商业银行授权其安徽省分行为 07 淮北矿业债 提供本息全额无条件不可撤销连带责任保证担保, 维持其债项信用等级为 AAA 债券简称 07 淮北矿业债 债项级别 资料来源 :Wind 联合资信整理 表 6 发行人主体及存续债券级别调整情况表 发行规模 ( 亿元 ) 发行时间 发行期限 ( 年 ) 发行人本次评级结果 发行人上次评级结果 级别评级时间级别评级时间 评级机构 AAA AA/ 稳定 AA+/ 负面 联合资信 4. 安徽省皖北煤电集团有限责任公司联合资信关注到, 受煤炭价格下跌影响, 安徽省皖北煤电集团有限责任公司 ( 以下简称 公司 ) 营业收入规模快速下降, 经营亏损幅度进一步扩大 ; 公司在建项目未来投资支出规模较大, 且所投煤化工项目未来发展前景面临一定不确定性 另外, 由于在建项目的持续投入, 公司债务规模进一步上升, 债务负担加重, 偿债能力指标弱化, 面临一定的短期支付压力, 在建项目的持续投入或进一步加重公司债务负担 综合分析, 联合资信确定将公司主体信用等级由 AA 调整为 AA-, 评级展望由负面调整为稳定, 并将 11 皖北 MTN1 12 皖北 MTN1 与 14 皖北 的债项信用等级由 AA 调整为 AA- 表 7 发行人主体及存续债券级别调整情况表 债券简称 14 皖北 12 皖北 MTN1 11 皖北 MTN1 债项级别 资料来源 :Wind 联合资信整理 发行规模 ( 亿元 ) 发行时间 发行期限 ( 年 ) AA AA AA 发行人本次评级结果 发行人上次评级结果 评级机构 级别 评级时间 级别 评级时间 AA-/ 稳定 AA/ 负面 联合资信 5

7 附录 附录 1 表 1 本周新发债券信息 债券 类型 债券简称 起息日 规模期限 ( 亿元 ) ( 年 ) 利率 (%) 发行人 主体 级别 债项 级别 担保 情况 16 平安租赁 CP 天 2.96 平安国际融资租赁有限公司 AAA A-1 无 16 雅砻江 CP 天 3.04 雅砻江流域水电开发有限公司 AAA A-1 无 16 云能投 CP 天 3.50 云南省能源投资集团有限公司 AAA A-1 无 短期融 资券 16 中芯国际 CP 天 2.99 中芯国际集成电路制造有限公司 AAA A-1 无 16 澜沧江 CP 天 2.90 华能澜沧江水电股份有限公司 AAA A-1 无 16 华北电力 CP 天 2.90 国电华北电力有限公司 AAA A-1 无 16 海正 CP 天 3.80 浙江海正集团有限公司 AA+ A-1 无 16 垦利石化 CP 北方企业 CP 闽能源 SCP 闽能源 SCP 粤电发 16 中电投 SCP 国药控股 SCP 天 5.68 山东垦利石化集团有限公司 AA A-1 无 天 3.90 上海北方企业 ( 集团 ) 有限公司 AA A-1 无 天 2.97 AAA - 无 福建省能源集团有限责任公司 天 3.00 AAA - 无 天 2.90 广东电力发展股份有限公司 AAA - 无 天 2.81 国家电力投资集团公司 AAA - 无 天 2.98 国药控股股份有限公司 AAA - 无 16 豫高管 天 2.90 河南省收费还贷高速公路管理有限公司 AAA - 无 16 苏国信 SCP 天 2.97 江苏省国信资产管理集团有限公司 AAA - 无 超短期 融资券 16 龙源电力 SCP 南方水泥 SCP 厦门航空 SCP 鲁黄金集 SCP 东航股 SCP 港中旅 16 中航租赁 SCP 宝钢资源 天 2.69 龙源电力集团股份有限公司 AAA - 无 天 4.40 南方水泥有限公司 AAA - 无 天 3.00 厦门航空有限公司 AAA - 无 天 3.15 山东黄金集团有限公司 AAA - 无 天 2.80 中国东方航空股份有限公司 AAA - 无 天 2.90 中国港中旅集团公司 AAA - 无 天 3.30 中航国际租赁有限公司 AAA - 无 天 3.18 宝钢资源有限公司 AA+ - 无 16 农垦 SCP 天 3.72 广西农垦集团有限责任公司 AA+ - 无 16 西江 SCP 天 3.70 广西西江开发投资集团有限公司 AA+ - 无 6

8 16 九州通 SCP 昆山国创 SCP 海沧投资 16 魏桥铝电 SCP 浦东土地 16 九龙江 SCP 天 3.35 九州通医药集团股份有限公司 AA+ - 无 天 4.00 昆山国创投资集团有限公司 AA+ - 无 天 3.80 厦门海沧投资集团有限公司 AA+ - 无 天 4.10 山东魏桥铝电有限公司 AA+ - 无 天 3.10 上海浦东土地控股 ( 集团 ) 有限公司 AA+ - 无 天 3.29 漳州市九龙江集团有限公司 AA+ - 无 16 正泰 SCP 天 3.83 正泰集团股份有限公司 AA+ - 无 16 中铝国际 16 国泰租赁 天 3.50 中铝国际工程股份有限公司 AA+ - 无 天 4.50 国泰租赁有限公司 AA - 无 16 花园 SCP 天 5.50 花园集团有限公司 AA - 无 中期票据 企业债 16 金红叶 SCP 梅花生物 16 西宁经开 16 中材水泥 16 珠海港 SCP 中芯国际 16 赣高速 16 贵州高速 16 恒信租赁 MTN 新长宁 MTN 南京奥体 MTN 苏州园林 16 冀建投可续期债 天 5.00 金红叶纸业集团有限公司 AA - 无 天 3.85 梅花生物科技集团股份有限公司 AA - 无 天 3.98 西宁经济技术开发区投资控股集团有限公司 AA - 无 天 4.50 中材水泥有限责任公司 AA - 无 天 3.62 珠海港控股集团有限公司 AA - 无 中芯国际集成电路制造有限公司 AAA AAA 无 江西省高速公路投资集团有限责任公司 AAA AAA 无 贵州高速公路集团有限公司 AA+ AA+ 无 海通恒信国际租赁有限公司 AA+ AA+ 无 上海新长宁 ( 集团 ) 有限公司 AA+ AA+ 无 南京奥体建设开发有限责任公司 AA AA 苏州风景园林投资发展集团有限公司 保证担保 AA AA 无 N 4.25 河北建设投资集团有限责任公司 AAA AAA 无 16 海发债 江苏海州发展集团有限公司 AA AAA 16 惠山棚改项目债 磁湖高新债 无锡沪宁城铁惠山站区投资开发建设有限公司 黄石磁湖高新科技发展公司 16 磁湖高新债 AA AA+ 16 西发债 盘县棚改项目债 青岛西海岸发展 ( 集团 ) 有限公司 AA AA AAA AAA 保证担保 保证担保 保证担保 保证担保 AA+ AA+ 无 贵州宏财投资集团有限责任公司 AA AA 无 7

9 16 牡城投债 牡丹江市城市投资集团有限公司 AA AA 无 16 空港债 陕西省西咸新区空港新城开发建设集团有限公司 AA AA 无 商业银行金融债券 其他金融机构债券 16 泰隆商行 浙江泰隆商业银行股份有限公司 AA+ AA+ 无 16 鄞州银行债 宁波鄞州农村合作银行 AA AA 无 16 信达租赁债 信达金融租赁有限公司 AA+ AA+ 无 证券公司短融 16 国泰君安 CP 首创证券 CP004 注 : 统计期以起息日为准 资料来源 : 联合资信 gos 系统 天 2.89 国泰君安证券股份有限公司 AAA A-1 无 天 3.15 首创证券有限责任公司 AA A-1 无 表 2 本周新发资产支持证券信息 债券类型 资产支持证券 证券简称 发起机构 / 受托机构 / 规模利率贷款服务发行人 ( 亿元 ) (%) 机构 评级结果 16 莞盈 1A 年期基准贷款利率 AAA/AAA* 东莞农村商业广东粤财信 16 莞盈 1B 银行股份有限 年期基准贷款利率 AA-/A+* 托有限公司公司 16 莞盈 1C 3.12 无票面利率未予评级 16 建元 1A 年期基准贷款利率 AAA/AAA* 16 建元 1A2 中国建设银行 建信信托有 年期基准贷款利率 AAA/AAA* 16 建元 1A3 股份有限公司 限责任公司 年期基准贷款利率 AAA/AAA* 16 建元 1C 无票面利率 未予评级 证券发行日期 证券法定到期日 注 : 资产支持证券统计期以债券的发行日为准 ; * 表示双评级 资料来源 : 联合资信 gos 系统 8

10 附录 2 主要债券发行利率走势图 1 年期不同信用等级主体所发短期融资券发行利率走势图 5 年期不同信用等级中期票据发行利率走势图 9

11 7 年期不同信用等级企业债券发行利率走势图 10