2019.6.17 原油策略周报 能源化工产业链 国元期货研究咨询部 中东局势紧张原油反弹 主要结论 : 电话 :010-84555291 原油 : 原油市场上周整体呈大幅反弹态势 上周国内原油期货涨 3.0%, 美原油涨 9.7%, 布伦特原油涨 5.3% 全球石油需求下降的担忧仍给油市带来下行压力, 但中东 紧张局势加剧 美中之间的贸易争端有所缓和 美联储 可能降息的信号以及费城一座炼油厂失火等诸多利好 相关报告 因素推动油价攀升至 5 月 30 日以来的最高点, 为五周来首次收高 OPEC+ 下半年延续减产应为大概率事件, 关注俄罗斯态度 近期中东风险溢价提升, 波动加大, 中长期需等待需求情况明朗 公司地址 : 北京市东城区东直门外大 46 号天恒大厦 B 座 21 层电话 :010-84555128 请务必参阅报告正文后的重要声明
目 录 一 周度行情回顾... 1 ( 一 ) 期货市场回顾... 1 ( 二 ) 行业要闻... 2 二 基本面分析... 3 ( 一 ) 供应面... 3 ( 二 ) 需求面... 5 三 综合分析... 7 四 技术分析及建议... 7 请务必参阅报告正文后的重要声明
附图 表 1: 原油期现货价格... 1 表 2: OPEC 各国产量... 4 图 1: WTI/Brent 价格... 1 图 2: SC 价格... 1 图 3: 美国商业原油库存 ( 千桶 )... 5 图 4: 美国原油产量与活跃钻机数... 5 图 5: 中国原油净进口... 6 图 6: 中国原油表观消费... 6 图 7: SC 走势... 7 请务必参阅报告正文后的重要声明
2018-03-22 2018-04-22 2018-05-22 2018-06-22 2018-07-22 2018-08-22 2018-09-22 2018-10-22 2018-11-22 2018-12-22 2019-01-22 2019-02-22 2019-03-22 2019-04-22 2019-05-22 2019-06-22 一 周度行情回顾 ( 一 ) 期货市场回顾原油市场上周整体呈大幅反弹态势 上周国内原油期货涨 3.0%, 美原油涨 9.7%, 布伦特原油涨 5.3% 全球石油需求下降的担忧仍给油市带来下行压力, 但中东紧张局势加剧 美中之间的贸易争端有所缓和 美联储可能降息的信号以及费城一座炼油厂失火等诸多利好因素推动油价攀升至 5 月 30 日以来的最高点, 为五周来首次收高 OPEC+ 下半年延续减产应为大概率事件, 关注俄罗斯态度 近期中东风险溢价提升, 波动加大, 中长期需等待需求情况明朗 图 1: WTI/Brent 价格图 2: SC 价格 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 0-2 -4-6 -8-10 -12 600.00 550.00 500.00 450.00 400.00 350.00 WTI-Brent WTI Brent SC 主力合约 数据来源 :Wind 资讯, 国元期货 数据来源 :Wind 资讯, 国元期货 表 1: 原油期现货价格 单位 ( 美元 / 桶 ) 周涨跌 月涨跌 2019/6/21 2019/6/14 2019/5/22 WTI 期货 4.92-3.99 57.43 52.51 61.42 Brent 期货 3.19-5.79 65.2 62.01 70.99 SC 期货 13.8-65.2 439.5 425.7 504.7 阿联酋迪拜现货 4.28-7.08 64.28 60 71.36 中国胜利现货 3.46-6.5 57.82 54.36 64.32 1 / 8
数据来源 :Wind 资讯, 国元期货 ( 二 ) 行业要闻 1 周四伊朗革命卫队称在伊朗领空击落一架美国无人机, 对于任何侵犯德黑兰的行为发出警告 伊朗官员周五称, 美国总统特朗普隔夜透过阿曼转告伊朗政府, 警告美国即将对伊朗发动攻击 据纽约时报报导, 美国总统特朗普周五批准了对伊朗的军事打击, 但随后撤销攻击命令, 因为特朗普表示对德黑兰击落美国无人驾驶侦察机做出这样的回应, 将造成不对称的人员伤亡 这起事件引发了中东地区石油供应中断的担忧, 并推动油价走高 2 美国费城一座炼油厂失火提振了汽油价格, 同时支撑了油价 费城能源解决方案公司 (Philadelphia Energy Solutions Inc) 的一座炼油厂因火灾关闭, 该炼厂每日加工 19 万桶原油 这个炼厂是美国东海岸最大且历史最悠久的炼油厂 一位熟悉炼油厂运作的消息人士表示, 炼油厂失火是因为一个烷基化装置发生了重大爆炸 由于该炼油商正陷入财务困境, 如果损失严重, 人们会质疑该公司是否有足够的资金进行重建 3 美国原油库存在连续两周增加后出现下降 EIA 周三公布的库存数据显示,6 月 14 日截止当周, 美国原油库存环比上周下降 310.6 万桶, 美国炼厂开工率从前一周的 93.20% 攀升至 93.90% 汽油库存环比上周下降 169.2 万桶, 馏份油库存环比上周下降 55.10 万桶 贝克休斯公司表示, 截至 6 月 21 当周, 美国原油钻机数量增加 1 座为 789 座, 但低于去年同期的 862 座 2 / 8
4 航运经纪商和油轮公司称, 两艘油轮在阿曼湾遭袭几天后, 超级油轮离港数量减少, 每日运费上升高达 50%, 反映了中东水域原油运输风险加剧 保险费同时上升, 令船运公司对油轮货物和船员安全的焦虑进一步加剧 船运公司和经纪商称, 七天单程超级油轮保费最近几天飙升约 15% 波斯湾地区的几家油轮公司预期未来几天内油轮运费将保持高位或继续上升 二 基本面分析 ( 一 ) 供应面 周四伊朗革命卫队称在伊朗领空击落一架美国无人机, 对于任何侵犯德黑兰的行为发出警告 伊朗官员周五称, 美国总统特朗普隔夜透过阿曼转告伊朗政府, 警告美国即将对伊朗发动攻击 据纽约时报报导, 美国总统特朗普周五批准了对伊朗的军事打击, 但随后撤销攻击命令, 因为特朗普表示对德黑兰击落美国无人驾驶侦察机做出这样的回应, 将造成不对称的人员伤亡 这起事件引发了中东地区石油供应中断的担忧, 并推动油价走高 航运经纪商和油轮公司称, 两艘油轮在阿曼湾遭袭几天后, 超级油轮离港数量减少, 每日运费上升高达 50%, 反映了中东水域原油运输风险加剧 保险费同时上升, 令船运公司对油轮货物和船员安全的焦虑进一步加剧 船运公司和经纪商称, 七天单程超级油轮保费最近几天飙升约 15% 波斯湾地区的几家油轮公司预期未来几天内油轮运费将保持高位或继续上升 3 / 8
OPEC 月报显示,5 月份 OPEC 石油产出环比下降 23.6 万桶 / 日, 创 2015 年以来新低, 伊朗石油产出下滑最为明显, 达 22.7 万桶 / 日, 沙特也再次减产 7.6 万桶 / 日, 产量降至 969 万桶 / 日 尼日利亚 委内瑞拉产量也有所下滑 伊拉克 安哥拉产量增长 伊拉克石油部表示, 受南部油库原油出口量增加的推动 5 月伊拉克出口量出现增长 由于管道污染事件, 俄罗斯 5 月产量下滑 俄罗斯能源部数据显示,5 月 1-29 日的 1112 万桶 / 日是自 2018 年 6 月 1106 万桶 / 日以来的最低水平 俄罗斯 最近原油产量低于该国在全球减产协议中承诺的目标产量 1118 万桶 / 日 表 2: OPEC 各国产量 数据来源 :OPEC, 国元期货 美国原油库存在连续两周增加后出现下降 EIA 周三公布的库存数据显示, 6 月 14 日截止当周, 美国原油库存环比上周下降 310.6 万桶, 美国炼厂开工率从 前一周的 93.20% 攀升至 93.90% 汽油库存环比上周下降 169.2 万桶, 馏份油库 4 / 8
存环比上周下降 55.10 万桶 贝克休斯公司表示, 截至 6 月 21 当周, 美国原油 钻机数量增加 1 座为 789 座, 但低于去年同期的 862 座 图 3: 美国商业原油库存 ( 千桶 ) 图 4: 美国原油产量与活跃钻机数 550000 500000 450000 400000 350000 300000 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 1000 950 900 850 800 750 700 650 600 550 500 2019 2018 2017 2016 2015 美国原油产量 ( 千桶 / 日 ) 美国活跃钻机 数据来源 :wind 国元期货 数据来源 :wind 国元期货 巴西是另一大主要增产国, 其 P-67 浮式生产储油卸油轮 (FPSO) 已于 2 月初投产, 未来数月可能达到日产 15 万桶的产量水平, 且巴西今年还将连续上马多个平台, 共计产能 50 万桶 / 日 其他方面, 利比亚最大油田沙拉拉油田正在逐步恢复生产 ; 库存下滑后加拿大阿尔伯塔省也于 2 月开始增加产量, 这都将一定程度削弱 OPEC 减产效果 俄罗斯表示将于 3 月加快减产步伐, 不过以往其渐进式减产的步伐都偏缓慢 ( 二 ) 需求面 宏观表现一方面决定资本市场对原油等风险类资产的配置比例 ( 市场风险偏 好 ), 另一方面更直接对原油及下游成品油需求有直接影响 中美关系紧张局势 加剧, 投资者再度紧张不安 美国对价值 2000 亿美元的中国商品征收了更高的 5 / 8
关税 美国威胁进一步对其余 3200 亿美元商品加征关税至 25%, 本周将继续进行听证 中国则针对性的对美国部分商品加征了关税 并且贸易战有向更广泛领域延伸的趋势 需求端是市场的主要担忧所在, 关注后续全球贸易与经济情况 IEA 在其 6 月 石油市场报告 中称, 全球贸易前景恶化削弱 2019 年全球石油需求增长前景, 在全球经济增长放缓之际, 油市关注焦点转向全球石油需求状况 IEA 在报告中下调 2019 年全球石油需求增长预期 10 万桶, 至 120 万桶 / 日 今年上半年全球石油需求增长乏力, 主要因为欧洲需求放慢 气温偏暖及美国石油需求减速 石油输出国组织 (OPEC) 也在其 6 月 石油市场报告 中下调 2019 年全球石油需求增长预期至 114 万桶 / 日 美国能源情报署 (EIA) 周二在其 6 月 短期能源展望 报告中下调 2019 年全球石油需求增长预期 16 万桶, 至 122 万桶 / 日 图 5: 中国原油净进口 图 6: 中国原油表观消费 4500 6500 4000 6000 3500 3000 5500 5000 4500 2500 4000 2000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 3500 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2019 2018 2017 2016 2015 2019 2018 2017 2016 2015 数据来源 :wind 国元期货 数据来源 :wind 国元期货 6 / 8
三 综合分析 全球石油需求下降的担忧仍给油市带来下行压力, 但中东紧张局势加剧 美中之间的贸易争端有所缓和 美联储可能降息的信号以及费城一座炼油厂失火等诸多利好因素推动油价攀升至 5 月 30 日以来的最高点, 为五周来首次收高 OPEC+ 下半年延续减产应为大概率事件, 关注俄罗斯态度 近期中东风险溢价提升, 波动加大, 中长期需等待需求情况明朗 四 技术分析及建议 原油期货近期连续反弹 中东风险溢价仍使原油保持强势, 但上行力度已 经放缓 接下来关注 G20 及七月初 OPEC+ 会议 由于伊朗局势不确定性, 短期 或进一步冲高, 中长期需等待需求情况明朗 图 7: SC 走势 数据来源 : 文华财经 国元期货 7 / 8
重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料, 国元期货力求准确可靠, 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 据此投资, 责任自负 本报告不构成个人投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 联系我们全国统一客服电话 :400-8888-218 国元期货总部地址 : 北京东城区东直门外大街 46 号天恒大厦 B 座 21 层电话 :010-84555000 合肥分公司地址 : 合肥市金寨路 329 号国轩凯旋大厦 4 层 ( 合肥师范学院旁 ) 电话 :0551-68115908 福建分公司地址 : 福建省厦门市思明区莲岳路 1 号 2204 室之 01 室 ( 即磐基商务楼 2501 室 ) 电话 :0592-5312522 通辽营业部地址 : 内蒙古通辽市科尔沁区建国路 37 号世基大厦 12 层电话 :0475-6380818 大连营业部地址 : 大连市沙河口区会展路 129 号国际金融中心 A 座期货大厦 2407 2406B 电话 :0411-84807840 青岛营业部地址 : 青岛市崂山区香港东路 195 号 9 号楼 9 层 901 室电话 0532-66728681 郑州营业部地址 : 郑州市金水区未来路 69 号未来大厦 1410 室电话 :0371-53386892/53386809 上海营业部地址 : 上海浦东新区松林路 300 号 2002 室电话 :021-68400292 合肥营业部地址 : 合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层 ( 合肥师范学院旁 ) 电话 :0551-68115906 0551-68115888 合肥金寨路营业部地址 : 安徽省合肥市蜀山区金寨路 91 号立基大厦 A 座六楼电话 :0551-62895501 西安分公司地址 : 陕西省西安市雁塔区二环南路西段 64 号凯德广场西塔 6 层 06 室电话 :029-88604088 重庆营业部地址 : 重庆市江北区观音桥步行街融恒时代广场 14-6 电话 :023-67107988 厦门营业部地址 : 福建省厦门市思明区莲岳路 1 号磐基中心 1707-1708 室电话 :0592-5312522 深圳营业部地址 : 深圳市福田区园岭街道百花二路 48 号二层 ( 深圳实验小学对面 ) 电话 :0755-82891269 唐山营业部地址 : 唐山市路北区北新西道 24 号中环商务 20 层 2003-2005 室电话 :0315-5105115 龙岩营业部地址 : 福建省龙岩市龙岩大道商务板块 E 栋 1302 电话 :0597-2529256 杭州营业部地址 : 浙江省杭州市滨江区江汉路 1785 号网新双城大厦 4 幢 2201-3 室电话 :0571-87686300 宝鸡营业部地址 : 陕西省宝鸡市金台区陈仓园金九商务楼 9 层 920 921 室电话 :0917-3859933 8 / 8