行业研究 东兴证券股份有限公司研究报告 稳中求进, 业绩为先 基础化工行业 2016 年 5 月份第 4 期周报 主要化工产品涨跌情况 : 涨幅居前 : 煤焦油 ( 山西,8.77%),TDI( 华北,7.97%), 石脑油 ( 中海油东营,6.12%), 粘胶短纤 (,1.13%), 己内酰胺 (,1.00%) 跌幅居前 : 磷酸 ( 新乡华幸,-6.12%), 环氧丙烷 (,-5.88%), 氯化铵 ( 石家庄联碱,-5.36%), 天然橡胶 ( 上海市场,-5.26%), 天然气 (NYMEX 期货,-4.80%) 化工品价格波动点评 : 截至上周五,WTI 和布伦特原油期货价格分别报收于 49.51 美元 / 桶和 49.46 美元 / 桶, 与前一周基本持平 受美国原油库存下降和尼日利亚供应中断等影响, 本周油价突破 50 美元 / 桶关口, 但短暂突破后收盘下跌 由于存在沙特增产及美元走强可能, 未来油价或将承压 上周涨幅最大的化工品种是煤焦油, 涨幅 8.77% 受焦企开工受限影响, 近期焦油多无库存, 供应偏紧推动价格上涨 但煤焦油价格上行导致下游企业成本压力较大, 并且各地气温逐渐升高, 下游深加工产品即将进入传统淡季 随着下游企业开工率降低, 需求下降或将对煤焦油市场形成打击, 预计多数焦企将以积极出货为主, 短期内市场恐将出现变盘行情 近期东兴化工主要观点 : 5 月以来天然橡胶 煤炭等大宗商品价格较 4 月有所回调 ; 原油价格则在突破 50 美元关口后略显疲态 整体来看, 依然维持化工板块整体偏弱的观点, 建议采取保守防御的策略 建议投资者关注氟化工及电子化学品领域 此外草甘膦方面, 目前行业开工处于低位, 价格逼近成本线, 中小产能退出明显 随着草甘膦致癌风险的消除 相关除草剂替代品百草枯水剂在国内的全面停用及下半年草甘膦供给收缩预期的增强, 近期部分主要生产商纷纷上调出厂价, 或是草甘膦新一轮景气周期的开始, 建议关注新安化工 江山化工和扬农化工 上周市场回顾 : 上周申万化工指数上涨 0.23%, 同期上证指数跌幅为 0.16% 细分板块中涨幅居前的行业包括 : 合成革 ( 涨 8.77%) 维纶( 涨 4.27%) 磷化工及磷酸盐 ( 涨 4.09%); 跌幅居前的板块包括 : 氨纶 ( 跌 2.91%), 无机盐 ( 跌 2.20%), 钾肥 ( 跌 2.13%) 东兴化工组合上涨 0.06%, 跑输行业指数 0.17 个百分点, 主要因为组合中恒逸石化 巨化股份 安迪苏出现小幅下跌 本周推荐股票组合 : 安迪苏 (20%) 联化科技(20%) 恒逸石化(20%) 扬农化工 (20%) 巨化股份(10%) 新安股份(10%) 2016 年 5 月 27 日中性 / 维持基础化工周报 梁博分析师执业证书编号 :S148051206 010-66554046 liangb@dxzq.net.cn 杨若木 分析师执业证书编号 :S1480510120014 010-66554032 yangrm@dxzq.net.cn 杨行远 010-66554024 yangxy@dxzq.net.cn 细分行业评级动态 精细化工看好维持 新材料看好维持 农化看好维持 日化看好维持 化纤看好维持 行业基本资料 占比 股票家数 269 9.43 重点公司家数 50 18.59 行业市值 28640.98 亿元 6.15 流通市值 20409.97 亿元 6.00 行业平均市盈率 43.18 市场平均市盈率 21.40 基础化工行业指数走势图 5,486.00 4,986.00 4,486.00 3,986.00 3,486.00 2,986.00 2,486.00 资料来源 :wind 化工 ( 申万 ) 沪深 300( 可比 )
P2 标题 1 目录 1. 上周市场回顾... 5 1.1 化工行业表现情况... 5 1.2 波幅明显个股点评... 5 2. 本周行业策略及重点推荐... 6 2.1 近期东兴化工主要观点... 6 2.2 本周推荐股票组合... 6 3. 化工产品价格走势图...10 3.1 能源类产业...10 3.2 基础化学品...12 3.3 农化产业...13 3.4 磷化工产业...15 3.5 氯碱产业...17 3.6 聚氨酯产业...17 3.7 化纤产业...19 3.8 塑料橡胶产业...22 3.9 氟化工产业...23 3.10 钛产业...25 3.11 其他...25 表格目录 表 1: 涨幅居前标的... 5 表 2: 跌幅居前标的... 5 表 3: 上周投资组合收益情况... 6 表 4: 化工原材料价格汇总... 6 插图目录 图 1: 原油价格...10 图 2: 天然气价格...10 图 3: 煤炭价格...10 图 4: 石脑油价格...10 图 5: 煤焦油价格...10 图 6:MTBE 价格... 11 图 7: 乙烯 & 丙烯价格...12 图 8: 丁二烯价格...12 图 9: 甲醇价格...12 图 10: 甲醛价格...12
标题 P3 图 11: 醋酸价格...12 图 12: 醋酸丁酯价格...12 图 13: 丙烯酸丁酯价格...13 图 14: 苯酚价格...13 图 15: 丙酮价格...13 图 16: 甲乙酮价格...13 图 17: 苯, 甲苯 & 二甲苯价格...13 图 18: 尿素国外价格...14 图 19: 尿素国内价格...14 图 20: 硝酸铵价格...14 图 21: 氯化铵价格...14 图 22: 磷酸二铵价格...14 图 23: 钾肥价格...14 图 24: 复合肥价格...14 图 25: 草甘膦价格...14 图 26: 甘氨酸价格...15 图 27: 磷矿石国际价格...15 图 28: 磷矿石国内价格...15 图 29: 黄磷价格...16 图 30: 磷酸价格...16 图 31: 三聚磷酸钠价格...16 图 32:PVC 价格...17 图 33: 烧碱价格...17 图 34: 纯碱价格...17 图 35: 电石价格...17 图 36: 苯胺价格...17 图 37:MDI 价格...17 图 38: 聚合 MDI 价格...18 图 39:TDI 价格...18 图 40:DMF 价格...18 图 41: 硬泡聚醚价格...18 图 42: 环氧丙烷价格...18 图 43:PX 价格...19 图 44: 乙二醇价格...19 图 45:PTA 价格...19 图 46:BDO 价格...19 图 47: 聚酯切片价格...20 图 48: 涤纶短纤价格...20 图 49: 涤纶价格...20 图 50: 皮棉价格...20 图 51: 粘胶短纤价格...21
P4 标题 1 图 52: 粘胶长丝价格...21 图 53: 己二酸价格...21 图 54: 己内酰胺价格...21 图 55: 锦纶 6 切片 锦纶 FDY 价格...21 图 56: 氨纶价格...21 图 57: 聚乙烯价格...22 图 58: 聚丙烯价格...22 图 59:ABS 价格...22 图 60:PS 价格...22 图 61: 天然橡胶价格...23 图 62: 丁苯橡胶价格...23 图 63: 炭黑价格...23 图 64:BOPP 价格...23 图 65: 萤石价格...23 图 66: 氢氟酸 & 二氯甲烷价格...23 图 67: 制冷剂 R22&R134a 价格...24 图 68: 聚四氟乙烯价格...24 图 69: 氟化铝价格...24 图 70: 冰晶石价格...24 图 71: 钛白粉价格...25 图 72: 钛精矿价格...25 图 73: 沥青价格...25 图 74: 生胶价格...25 图 75:DMC 价格...25 图 76:107 胶价格...25
标题 P5 1. 上周市场回顾 1.1 化工行业表现情况上周申万化工指数上涨 0.23%, 同期上证指数跌幅为 0.16% 细分板块中涨幅居前的行业包括 : 合成革 ( 涨 8.77%) 维纶( 涨 4.27%) 磷化工及磷酸盐( 涨 4.09%); 跌幅居前的板块包括 : 氨纶 ( 跌 2.91%), 无机盐 ( 跌 2.20%), 钾肥 ( 跌 2.13%) 东兴化工组合上涨 0.06%, 跑输行业指数 0.17 个百分点, 主要因为组合中恒逸石化 巨化股份 安迪苏出现小幅下跌 1.2 波幅明显个股点评 上周化工板块涨幅居前的个股为双象股份 (002395), 周涨幅为 24.47% 双象股份 于本月 10 日复牌, 并发布非公开发行股票预案 拟发行不超过 22,549,649 股, 募集 资金总额不超过 54,637.80 万元, 用于年产 4 万吨 PMMA 高性能光学级液晶材料技 术升级扩建项目 年产 24000 吨 PMMA 光学级板材项目及光学材料研发中心项目的 建设, 上述项目达产后预计共将实现营业收入 9.49 亿元, 净利润 1.08 亿元 5 月 25 日, 双象股份发布关于拟设立体育产业投资基金的进展公告 公司拟与无锡市产业引导股权投资基金和无锡双象投资有限公司 ( 公司控股股东江苏双象集团有限 公司的全资子公司, 已设立 ) 共同成立无锡双象智慧体育产业投资基金 ( 暂定名 ), 以推动双象股份在体育产业的战略布局 目前该投资基金公示期已结束, 公示期间无 异议 表 1: 涨幅居前标的公司名称 市值 ( 亿元 ) 上周收盘价 ( 元 ) 本周收盘价 ( 元 ) 涨跌幅度 (%) 双象股份 44.84 20.15 53.10 24.47 德美化工 43.01 8.61 33.13 19.16 元力股份 32.23 19.93 49.27 18.94 江山股份 43.60 19.05 44.15 15.59 蓝晓科技 39.53 43.08 49.41 14.69 资料来源 : 东兴证券研究所 表 2: 跌幅居前标的公司名称 市值 ( 亿元 ) 上周收盘价 ( 元 ) 本周收盘价 ( 元 ) 涨跌幅度 (%) 东华能源 128.22 10.15 37.66-8.77 尤夫股份 73.98 20.25 34.56-8.25 红星发展 32.96 12.33 48.55-8.19 华谊集团 404.47 22.44 552.07-7.98
P6 标题 1 天赐材料 175.92 58.64 136.39-7.79 资料来源 : 东兴证券研究所 2. 本周行业策略及重点推荐 2.1 近期东兴化工主要观点 5 月以来天然橡胶 煤炭等大宗商品价格较 4 月有所回调 ; 原油价格则在突破 50 美 元关口后略显疲态 整体来看, 我们依然维持化工板块整体偏弱的观点, 建议采取保 守防御的策略 建议投资者关注氟化工 染料 PTA 及电子化学品领域 此外草甘膦方面, 目前行业 开工处于低位, 价格逼近成本线, 中小产能退出明显 随着草甘膦致癌风险的消除 相关除草剂替代品百草枯水剂在国内的全面停用及下半年草甘膦供给收缩预期的增 强, 近期部分主要生产商纷纷上调出厂价, 或是草甘膦新一轮景气周期的开始, 建议 关注新安化工 江山化工和扬农化工 2.2 本周推荐股票组合本周推荐股票组合 : 安迪苏 (20%) 联化科技(20%) 恒逸石化(20%) 扬农化工(20%) 巨化股份 (10%) 新安股份(10%) 表 3: 上周投资组合收益情况代码 公司 权重 周涨跌幅 收益率 002440.sz 闰土股份 10% 3.94 0.39 002250.sz 联化科技 20% -0.30-0.06 600352.sh 浙江龙盛 10% -0.12-0.01 600299.sh 安迪苏 20% -1.31-0.26 000703.sz 恒逸石化 20% -4.06-0.81 600160.sh 巨化股份 10% -2.68-0.27 600596.sh 新安股份 10% 2.56 0.26 100% 0.06 801030.si 申万化工 0.23 000001.sh 上证指数 -0.16 资料来源 :Wind, 东兴证券研究所 表 4: 化工原材料价格汇总
标题 P7 产品单位本期价格上周价格上月价格本周涨幅 % 本月涨幅 % 能源类 基础化学品 原油 (WTI) 美元 / 桶 48.21 47.75 45.33 0.96 6.35 原油 ( 布伦特 ) 美元 / 桶 48.88 48.72 47.18 0.33 3.60 原油 ( 迪拜 ) 美元 / 桶 45.21 45.85 42.60-1.40 6.13 天然气 (NYMEX 期货 ) $/mbtu 1.96 2.06 2.00-4.80-1.60 动力煤 ( 秦皇岛 ) 383 382 383 0.26 0.00 石脑油 ( 中海油东营 ) 2950 2780 2780 6.12 6.12 煤焦油 ( 山西 ) 1860 1710 1430 8.77 30.07 MTBE( 山东 ) 4950 5100 4925-2.94 0.51 乙烯 (CFR 东南亚到岸价 ) 美 1090 1135 1145-3.96-4.80 丙烯 ( 中国到岸价 ) 美 730 750 735-2.67-0.68 丁二烯 ( 茂名石化 ) 8900 8900 8700 0.00 2.30 甲醇 ( ) 1870 1880 1920-0.53-2.60 甲醛 ( ) 1350 1350 1300 0.00 3.85 醋酸 ( ) 1900 1900 1950 0.00-2.56 醋酸丁酯 ( ) 4450 4450 4350 0.00 2.30 丙烯酸 ( 浙江卫星 ) 6300 6300 6300 0.00 0.00 丙烯酸丁酯 ( 浙江卫星 ) 7700 7700 7700 0.00 0.00 苯酚 ( ) 7100 7100 7200 0.00-1.39 丙酮 ( ) 5150 5150 5200 0.00-0.96 甲乙酮 ( 齐翔腾达 ) 5300 5300 5200 0.00 1.92 苯 ( ) 5100 5160 5100-1.16 0.00 甲苯 ( ) 4675 4775 4875-2.09-4.10 二甲苯 ( ) 5100 5050-1.96-0.99 尿素 ( 华鲁恒升 ) 1270 1280 1340-0.78-5.22 尿素 ( 波罗的海 ) 美 193 195 200-1.03-3.50 产业 农化产业 氯化铵 ( 石家庄联碱 ) 530 560 520-5.36 1.92 硝酸铵 ( 华北 ) 1350 1350 1350 0.00 0.00 磷酸二铵 ( 西南 ) 2730 2730 2730 0.00 0.00 钾肥 ( 青海盐湖 ) 2120 2120 2080 0.00 1.92 复合肥 ( 江苏 45%S) 2250 2250 2250 0.00 0.00 草甘膦 ( 新安化工 ) 17150 17150 17500 0.00-2.00 甘氨酸 ( 河北 ) 8500 0.00-5.88 磷磷矿石 ( 湖北宜化 ) 360 360 360 0.00 0.00 化工磷矿石 ( 印度 CFR 合同价 ) 美 148 148 148 0.00 0.00
P8 标题 1 氯碱产业 聚氨酯产业 化纤产业 橡胶塑料产业 黄磷 ( 四川 ) 12350 12400 12400-0.40-0.40 磷酸 ( 新乡华幸 ) 4600 4900 4900-6.12-6.12 三聚磷酸钠 ( 新乡华幸 ) 5200 5200 5200 0.00 0.00 PVC( 电石法 ) 5275 5285 5400-0.19-2.31 烧碱 ( ) 550 550 550 0.00 0.00 纯碱 ( ) 1240 1240 1340 0.00-7.46 电石 ( ) 2515 2515 2515 0.00 0.00 苯胺 ( ) 6700 6900 6550-2.90 2.29 MDI( ) 16600 16600 15800 0.00 5.06 聚合 MDI( ) 12600 12600 12550 0.00 0.40 TDI( 华北 ) 14900 13800 11750 7.97 26.81 DMF( ) 4175 4225 4425-1.18-5.65 硬泡聚醚 ( ) 8450 8550 8400-1.17 0.60 环氧丙烷 ( ) 8500 8100-5.88-1.23 PX( 上海石化 ) 6300 6300 6300 0.00 0.00 乙二醇 ( ) 5065 5134 5318-1.34-4.76 PTA( ) 4430 4540 5030-2.42-11.93 BDO( ) 7250 7250 7250 0.00 0.00 聚酯切片 ( ) 6250 6250 6250 0.00 0.00 涤纶短纤 ( ) 6700 6750 6950-0.74-3.60 涤纶 (POY) 6555 6750 6925-2.89-5.34 皮棉 (3128B) 12577 12530 12369 0.38 1.68 粘胶短纤 ( ) 13450 13300 13400 1.13 0.37 粘胶长丝 ( ) 37550 37500 37500 0.13 0.13 己二酸 ( ) 7250 7300 7400-0.68-2.03 己内酰胺 ( ) 10100 10700 1.00-5.61 锦纶 6 切片 ( ) 11500 11500 11600 0.00-0.86 锦纶 FDY( ) 14650 14650 14700 0.00-0.34 氨纶 ( ) 30000 30000 30000 0.00 0.00 聚乙烯 ( 上海石化 ) 9350 9350 9350 0.00 0.00 聚丙烯 ( 上海石化 ) 6900 6900 7200 0.00-4.17 ABS( ) 10050 10150 10650-0.99-5.63 PS( ) 8850 8925 9300-0.84-4.84 天然橡胶 ( 上海市场 ) 9900 10450 12400-5.26-20.16 丁苯橡胶 ( ) 10800 11100 12600-2.70-14.29 BOPP( 浙江奔多 ) 10100 10400 1.00-2.88 炭黑 ( 江西 ) 4200 4200 4200 0.00 0.00 业产工化萤石氟 ( ) 1615 1615 1450 0.00 11.38 无水氢氟酸 ( ) 6650 6650 6400 0.00 3.91
标题 P9 钛产业 其他 二氯甲烷 ( ) 2075 2125 2150-2.35-3.49 制冷剂 R22( 浙江巨化 ) 9500 0.00 5.26 制冷剂 R134a( 浙江巨化 ) 20000 20000 20000 0.00 0.00 聚四氟乙烯 ( 浙江巨化 ) 40000 40000 40000 0.00 0.00 干法氟化铝 ( 河南 ) 6250 6250 6325 0.00-1.19 冰晶石 ( 河南 ) 5750 5750 5750 0.00 0.00 钛白粉 ( 南京钛白 ) 9900 9900 9900 0.00 0.00 钛精矿 ( 四川攀钢 ) 680 680 650 0.00 4.62 改性沥青 ( 中海泰州 ) 3250 3250 3250 0.00 0.00 70# 重交沥青 ( 上海石化 ) 1880 1880 1880 0.00 0.00 生胶 ( 新安化工 ) 14600 14700 14700-0.68-0.68 DMC( ) 13600 13600 13700 0.00-0.73 107 胶 ( 新安化工 ) 14600 14800 14800-1.35-1.35 资料来源 : 东兴证券研究所
P10 标题 1 3. 化工产品价格走势图 3.1 能源类产业 图 1: 原油价格 美 160 140 120 100 80 60 40 20 0 WTI 布伦特 图 2: 天然气价格 图 3: 煤炭价格 16 14 12 10 8 6 4 2 0 美元 / 百万英热 950 850 750 650 550 450 350 图 4: 石脑油价格 NYMEX 天然气 ( 期货 ) 图 5: 煤焦油价格 秦皇岛动力煤 5500 大卡
12/09 13/03 13/09 14/03 14/09 15/03 15/09 16/03 15/10 15/10 15/11 15/11 15/11 15/11 15/11 15/12 15/12 15/12 15/12 15/12 15/12 16/1 16/1 16/1 16/1 16/1 16/2 16/2 16/2 16/2 16/2 16/3 16/3 16/3 16/3 16/3 标题 P11 3500 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 2600 2500 3700 3200 2700 2200 1700 1200 山西 中石化出厂结算价 资料来源 : 隆众石化网, 东兴证券研究所 图 6:MTBE 价格 10200 9200 8200 7200 6200 5200 4200 3200 山东地区 资料来源 : 隆众石化网, 东兴证券研究所
11/11 12/05 12/11 13/05 13/11 14/05 14/11 15/05 15/11 10/10 11/04 11/10 12/04 12/10 13/04 13/10 14/04 14/10 15/04 15/10 16/04 P12 标题 1 3.2 基础化学品 图 7: 乙烯 & 丙烯价格 图 8: 丁二烯价格 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 美 3 30000 2 20000 1 0 茂名石化 资料来源 : 隆众石化网, 东兴证券研究所 图 9: 甲醇价格 资料来源 : 隆众石化网, 东兴证券研究所 图 10: 甲醛价格 5200 4700 4200 3700 3200 2700 2200 1700 1200 2550 2350 2150 1950 1750 1550 1350 1150 950 750 图 11: 醋酸价格 图 12: 醋酸丁酯价格 4000 3000 2000 1000 11000 山东金沂蒙 江苏江阴百川
13/11 14/03 14/05 14/09 14/11 15/03 15/05 15/09 15/11 16/03 16/05 标题 P13 图 13: 丙烯酸丁酯价格 图 14: 苯酚价格 1 1 14000 12000 1 1 13000 11000 3000 浙江卫星 图 15: 丙酮价格 图 16: 甲乙酮价格 11000 3000 21000 1 1 1 13000 11000, 高端 资料来源 : 隆众石化, 东兴证券研究所 齐翔腾达 图 17: 苯, 甲苯 & 二甲苯价格 12000 11000 4000 3000 2000 3.3 农化产业
P14 标题 1 图 18: 尿素国外价格 图 19: 尿素国内价格 900 800 700 600 500 400 300 200 100 美 2650 2450 2250 2050 1850 1650 1450 1250 图 20: 硝酸铵价格 波罗的海 (FOB) 图 21: 氯化铵价格 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 图 22: 磷酸二铵价格 氯化铵 ( 农湿 ) 图 23: 钾肥价格 4500 4000 3500 3000 2500 2000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 图 24: 复合肥价格 图 25: 草甘膦价格
11/11 12/05 12/11 13/05 13/11 14/05 14/11 15/05 15/11 标题 P15 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1 0 0 0 0 0 0 40000 30000 20000 江苏瑞和牌 45%S 江苏瑞和牌 45%CL 新安化工 图 26: 甘氨酸价格 1 1 1 14000 13000 12000 11000 河北 重庆 3.4 磷化工产业 图 27: 磷矿石国际价格 图 28: 磷矿石国内价格
P16 标题 1 600 500 美 650 600 550 400 300 200 500 450 400 350 100 300 0 250 摩洛哥 - 印度 (70-72%)CFR 合同价 湖北宜化 28% 图 29: 黄磷价格 图 30: 磷酸价格 2 24000 22000 20000 1 1 14000 12000 4000 3000 2000 1000 四川 新乡华幸工业 85% 新乡华幸食品 图 31: 三聚磷酸钠价格 4000 新乡华幸工业级 94%
标题 P17 3.5 氯碱产业 图 32:PVC 价格 图 33: 烧碱价格 1000 800 600 400 200 0 4000,30% 隔膜,32% 离子膜 电石法 乙烯法 图 34: 纯碱价格 图 35: 电石价格 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 5700 5200 4700 4200 3700 3200 2700 2200 轻质纯碱 ( ) 3.6 聚氨酯产业 图 36: 苯胺价格 图 37:MDI 价格
P18 标题 1 1 1 14000 12000 4000 39500 34500 29500 24500 19500 14500 图 38: 聚合 MDI 价格 图 39:TDI 价格 2 23000 1 13000 5 0 4 40000 3 30000 2 20000 1 华北 图 40:DMF 价格 图 41: 硬泡聚醚价格 8100 7600 7100 6600 6100 5600 5100 4600 4100 3600 20000 1 1 14000 12000 图 42: 环氧丙烷价格
标题 P19 21000 1 1 1 13000 11000 3.7 化纤产业 图 43:PX 价格 图 44: 乙二醇价格 14400 12400 10400 8400 6400 4400 2400 400 1 14000 12000 4000 2000 上海石化 资料来源 : 隆众石化网, 东兴证券研究所 图 45:PTA 价格 图 46:BDO 价格
P20 标题 1 14000 12000 4000 30000 2 20000 1, 散水 图 47: 聚酯切片价格 图 48: 涤纶短纤价格 1 14000 13000 12000 11000 23000 21000 1 1 1 13000 11000,1.4D 38mm 图 49: 涤纶价格 图 50: 皮棉价格 20000 1 1 14000 12000 33000 2 23000 1 13000 POY(150D/48F) FDY(68D/24F) 3128B
标题 P21 图 51: 粘胶短纤价格 图 52: 粘胶长丝价格 3 30000 2 20000 1 5 0 4 40000 3 30000 2,1.5D*38mm,120D 图 53: 己二酸价格 图 54: 己内酰胺价格 30000 2 2 20000 1 24000 1 14000,CPL 图 55: 锦纶 6 切片 锦纶 FDY 价格 图 56: 氨纶价格
11/02 11/08 12/02 12/08 13/02 13/08 14/02 14/08 15/02 15/08 16/02 P22 标题 1 40000 3 30000 2 20000 1 0 0 0 0 0 0 40000 30000 锦纶切片 ( ) 锦纶 FDY(,70D/24F),40D 3.8 塑料橡胶产业 图 57: 聚乙烯价格 图 58: 聚丙烯价格 15500 14500 13500 12500 11500 10500 9500 8500 7500 14500 13500 12500 11500 10500 9500 8500 7500 LDPE N150, 上海石化 T300, 上海石化 资料来源 : 隆众石化网, 东兴证券研究所 资料来源 : 隆众石化网, 东兴证券研究所 图 59:ABS 价格 图 60:PS 价格 19500 17500 15500 13500 11500 9500 7500 1 1 13000 11000 GPPS( ) HIPS( )
11/02 11/08 12/02 12/08 13/02 13/08 14/02 14/08 15/02 15/08 16/02 标题 P23 图 61: 天然橡胶价格 图 62: 丁苯橡胶价格 0 3 40000 30000 30000 2 20000 20000 1 0,1502 上海市场 图 63: 炭黑价格 图 64:BOPP 价格 7500 6500 5500 4500 1 1 1 1 1 14000 13000 12000 11000 BOPP 12µ 光膜, 浙江奔多 江西黑豹,N330 资料来源 : 隆众石化网, 东兴证券研究所 3.9 氟化工产业 图 65: 萤石价格 图 66: 氢氟酸 & 二氯甲烷价格
10/08 11/02 11/08 12/02 12/08 13/02 13/08 14/02 14/08 15/02 15/08 16/02 P24 标题 1 3250 2750 2250 1750 1250 14000 12000 4000 2000 0 萤石粉 (, 湿粉 ) 二氯甲烷 ( ) 无水氢氟酸 ( ) 图 67: 制冷剂 R22&R134a 价格 图 68: 聚四氟乙烯价格 0 0 0 0 40000 30000 20000 0 15 13 11 9 7 5 3 R134a( 浙江巨化 ) R22( 浙江巨化 ) 浙江巨化 ( 分散树脂 ) 图 69: 氟化铝价格 图 70: 冰晶石价格 12000 11000 4000 9500 8500 7500 6500 5500 氟化铝 ( 河南 ) 冰晶石 ( 河南 )
6/01 6/07 7/01 7/07 8/01 8/07 9/01 9/07 0/01 0/07 1/01 1/07 2/01 2/07 3/01 3/07 4/01 4/07 5/01 5/07 6/01 0/08 1/02 1/08 2/02 2/08 3/02 3/08 4/02 4/08 5/02 5/08 6/02 11/11 12/05 12/11 13/05 13/11 14/05 14/11 15/05 15/11 06/12 07/06 07/12 08/06 08/12 09/06 09/12 10/06 10/12 11/06 11/12 12/06 12/12 13/06 13/12 14/06 14/12 15/06 15/12 标题 P25 3.10 钛产业 图 71: 钛白粉价格 图 72: 钛精矿价格 25500 23500 21500 19500 17500 15500 13500 11500 9500 7500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 锐钛型, 南京钛白 金红石型, 攀钢钛业 四川攀钢 3.11 其他 图 73: 沥青价格 6500 5500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 图 74: 生胶价格 2 2 23000 21000 1 1 1 新安化工 SBS 改性沥青 70#A 级 图 75:DMC 价格 图 76:107 胶价格 33000 2 23000 1 13000 2 2 23000 21000 1 1 1
P26 标题 1 分析师简介 杨若木 基础化工行业小组组长,7 年证券行业研究经验, 擅长从宏观经济背景下, 把握化工行业的发展脉络, 对周期性行业的业绩波动有比较准确判断, 重点关注具有成长性的新材料及精细化工领域 曾获得卖方分析师 水晶球奖 第三名, 今日投资 化工行业最佳选股分析师第一名, 金融界 慧眼识券商 最受关注化工 行业分析师, 证券通 化工行业金牌分析师 梁博 2007 年获得工学硕士学位, 两年化工工程设计经验,2010 年起任中山证券化工行业研究员,2011 年加盟东兴证券研究所, 有两年石油化工研究经验 杨行远 化学博士,2015 年加盟东兴证券研究所, 四年化工行业工作经验 联系人简介 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师, 在此申明, 本报告的观点 逻辑和论据均为分析
标题 P27 师本人研究成果, 引用的相关信息和文字均已注明出处 本报告依据公开的信息来源, 力求清晰 准确 地反映分析师本人的研究观点 本人薪酬的任何部分过去不曾与 现在不与, 未来也将不会与本报告中 的具体推荐或观点直接或间接相关
P28 标题 1 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写, 东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构 本研究报告中所引用信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 我们已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行 财务顾问或者金融产品等相关服务 本报告版权仅为我公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用 刊发, 需注明出处为东兴证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用, 未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告 防止被误导, 本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任 行业评级体系 公司投资评级 ( 以沪深 300 指数为基准指数 ): 以报告日后的 6 个月内, 公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义 : 强烈推荐 : 相对强于市场基准指数收益率 15% 以上 ; 推荐 : 相对强于市场基准指数收益率 5%~15% 之间 ; 中性 : 相对于市场基准指数收益率介于 -5%~+5% 之间 ; 回避 : 相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上 行业投资评级 ( 以沪深 300 指数为基准指数 ): 以报告日后的 6 个月内, 行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义 :
标题 P29 看好 : 相对强于市场基准指数收益率 5% 以上 ; 中性 : 相对于市场基准指数收益率介于 -5%~+5% 之间 ; 看淡 : 相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上