聚丙烯期货十月月报 Polyolefin Monthly Report 方正中期研究院能源化工组 研究员 : 李家文 下游需求难以提振 期价持续低位震荡 15 年 月 行情预测 : 震荡 Email:lijiawen1346@163.com 电话 :-68573539 研究员 : 王骏执业编号 :F243443 Email:wangjun2@foundersc.com 电话 :-68578867 原油市场 : 美国在线钻井连续第五周减少 油田服务机构贝克休斯公布的数据显示, 截止 月 2 日的一周, 美国在线钻探油井数量 614 座, 比前周减少 26 座, 比去年同期减少 977 座 美国在线钻探油井总数仍比 14 年 月高点低了约 62% 美国海上平台 座, 比前周减少 1 座, 比去年同期减少 31 座 贝克休斯公布的数据还显示, 同期美国天然气井数量 195 座, 比前周减少 2 座, 比去年同期减少 135 座 其中美国陆地石油和天然气平台共计 776 座, 比前一周减少 24 座, 比去年同期减少 74 座 美国油气钻井平台总计 89 座, 比前周减少 29 座, 比去年同期减少 1113 座 现货情况 : 上月国内丙烯市场持续向下整理, 临近月底跌速加剧, 且整体跌入历史新低 月初阅兵期间港口有丙烯船集中到来, 阅兵期间很多下游工厂停工, 高速禁行导致疏港效率较低, 港口库存相对偏高 阅兵后下游开工情况不及预期, 国家对于部分行业仍采取限制措施, 导致丙烯需求低迷 ; 而由于天津港码头出现状况, 部分丙烯船转运至东营港, 导致港口丙烯堆积, 市场恐慌情绪上升 港口丙烯价格大幅下滑, 直接导致国内丙烯炼厂出货不畅, 价格随之大幅下滑 库存情况 : 上周国内已统计的主要石化生产企业及代表贸易商库存较上周同比下跌.1% 其中石化库存下跌.58% 左右 上周茂名三线 石家庄 广石化 中海壳牌等装置临时停车, 货源供应量继续减少 贸易商方面对于后市信心缺失, 出货减仓意愿表现明显, 整体库容维持低位 下游工厂方面开工率未见明显提升, 且对后市行情走势判断不一 多数工厂依旧坚持刚需采购, 而部分工厂有意双节前备货, 市场资源缓慢消化 操作策略 : 一 下游需求较为弱势, 使得现货贸易商及生产企业信心不足 加之原料成本上涨过快过大, 很难在短期内将涨幅顺利转嫁到终端用户身上 二 国内石化企业 9 月份检修装置多在 月份复工生产, 而后期检修装置不多, 湛江东兴 月 8 号停车检修 5 天 ; 北海炼厂随后检修 5 天, 广州石化 12 月检修大概一个月 中海壳牌检修 45 天, 洛阳石化及中原石化分别检修 2 个月和 25-35 天 纵然装置检修在一定程度上会影响周边市场的心态, 但由于时间不集中, 且产能较小, 并未有在后期供应面上造成太多影响, 同时陕西神木和中煤蒙大两套新装置上马, 供需博弈之下, 依旧颓势难改 操作上, 建议前期空单逐步减仓, 获利止盈, 多单暂且观望为主, 区间位置 7-7 第 页
/6 1/6 2/6 3/6 4/6 5/6 6/6 7/6 8/6 9/6 /6 11/6 12/6 13/6 14/6 15/6 16/6 图 1:PP 跨期价差冲高回落 L-PP 价差大幅走高 PP61-PP65 3 29 27 25 2 2 19 17 15 15/5 15/6 15/7 15/9 L61-PP61 1,4 1, 1, 1, 1, 9 8 7 6 15/3 15/5 15/7 15/ 截止 9 月 日,PP61 合约和 65 合约价差为 2 元 / 吨, 跨期价差冲高回落 同时塑料与 PP 价差 目昨日大幅走高, 二者价差维持在 1212 元 / 吨, 表明塑料价格跌幅小于 PP 图 2: 国际油价持续低位震荡 PP 价格大幅反弹承压较大 Brent 原油与 PP 价格相关性分析 75 7 65 6 55 5 45 4 35 25 7, 8, 9,, 11, 12, 15 1 1 9 7 5 IPE 布油 美元指数逆序右轴 65 7 75 8 85 9 95 5 1 115 从左图可以看出, 原油价格与 PP 价格相关性较高, 因此国际油价走势在很大程度上影响了 PP 价格重 心 就目前来看, 国际原油价格短期难以出现大幅反转, 因此国内化工品价格整体重心下移不可逆转 第 1 页
14/9 14/ 14/11 14/12 15/2 15/3 15/4 15/5 15/6 15/7 15/9 14/5 14/6 14/7 14/8 14/9 14/ 14/11 14/12 15/2 15/3 15/4 15/5 15/6 15/7 15/9 15/ 图 3: 裂解价差持续小幅走低 IPE 布油 -WTI 原油价格重心下移 14 丙烯 - 石脑油 丙烯 CFR 中国 石脑油 CFR 日本 7 4 IPE 布油 -WTI 原油 6 8 6 4 5 4 - - 2/11 4/11 6/11 8/11 /11 12/11 14/11 从左图可以看出,PP 裂解价差持续小幅走低, 主因在于丙烯价格大幅下降 同时可以看出当前石脑油 价格并未出现大幅走低迹象, 在此情况下国内丙烯利润或大幅缩水 图 4: 内盘现货价格低位震荡 内外价差冲高回落 115 1 5 95 9 85 8 75 7 PP 华北 PP 华东 PP 华南 35 PP 华东 -CFR 远东 25 15 9 月份国内 PP 市场价格跌势难止, 跌幅在 4-5 截至目前, 拉丝主流价格在 7-78 元 / 吨左右 ; 共聚主流价格在 8-86 元 / 吨左右 月内部分石化企业停车检修, 如呼石化 宁波富德 九江石化 大庆炼化等, 市场货源供应压力有所缓解 下游方面多数企业订单并无任何好转, 原料采购方面延续按需采购 随用随拿为主, 且高价抵触情绪表现强烈 中间商方面对于后市信心缺乏, 操作策略上多以逢高出货为主, 抄底囤货行为少见, 市场整体需求表现低迷 第 2 页
图 5: 亚洲 PP 粒市场价格对比 品种 8 月 24 日 9 月 24 日 涨跌幅 到岸 拉丝 15 98-35 cfr 远东 注塑 15 98-35 cfr 远东 拉丝 / 注塑 25 5 +25 cfr 东南亚 拉丝 35 5 +15 cfr 南亚 注塑 35 5 +15 cfr 南亚 ipp 膜料 35-35 cfr 远东 ipp 膜料 45 5 +5 cfr 东南亚 ipp 膜料 55 7 +15 cfr 南亚 bopp 膜料 25 99-35 cfr 远东 bopp 膜料 45 5 +5 cfr 东南亚 bopp 膜料 5 65 +15 cfr 南亚 共聚 65-35 cfr 远东 共聚 65 7 +5 cfr 东南亚 共聚 75 1 +25 cfr 南亚 资料来源 : 隆众网 方正中期研究院整理 上月亚洲丙烯市场下滑速度逐渐增加, 临近月底暴跌 日收盘价格在 5 美元 / 吨 FOB 韩国和 56 美元 / 吨 CFR 中国, 分别较月初下滑了 185 美元 / 吨 FOB 韩国和 175 美元 / 吨 CFR 中国, 下滑幅度在 26.6% 和 23.8% 韩国市场, 有 Yeochun 新产能的释放, 且有中东的供应来销, 现货下行压力上升 日本市场, 尽管现货供应坚挺, 但石脑油原料成本持续下滑, 也继续打压丙烯市场 中国市场, 下游开工的低迷不堪, 整体库存情况不容乐观, 加上原油震荡走势不明, 心态绝大多数以悲观为主 节前受中国国内市场拖累, 商谈气氛低迷, 预计下月亚洲丙烯市场将有继续下滑, 幅度 - 美元 / 吨 图 6: 石化装置检修统计 生产企业 产能 ( 万吨 / 年 ) 停车原因 停车时间 开车时间 备注 庆阳石化 万吨 / 年 停车检修 13 年 8 月 15 日 不详 锦西石化 15 万吨 / 年 停车检修 14 年 3 月 29 日 不详 山东玉皇 万吨 / 年 现产粉料 14 年 1 月 11 日 不详 大港石化 万吨 / 年 停车检修 14 年 3 月 1 日 不详 大唐多伦 二线 23 万吨 / 年 停车检修 14 年 6 月 9 日 不详 辽通化工 老装置 6 万吨 / 年 停车检修 14 年 6 月 11 日 不详 洛阳石化 老线 14 万吨 / 年 长期停车 14 年 8 月 4 日 不详 第 3 页
5/2 5/9 6/4 6/11 7/6 8/1 8/8 9/3 9/ /5 /12 11/7 12/2 12/9 13/4 13/11 14/6 5/2 5/9 6/4 6/11 7/6 8/1 8/8 9/3 9/ /5 /12 11/7 12/2 12/9 13/4 13/11 14/6 生产企业 产能 ( 万吨 / 年 ) 停车原因 停车时间 开车时间 备注 呼和浩特石 15 万吨 停车检修 15 年 8 月 8 日 不详 计划一个半月 大唐多伦 23 万吨 停车检修 15 年 8 月 24 日 15 年 9 月 3 日 计划 天 宁波富德 4 万吨 停车检修 15 年 8 月 26 日 计划 35 天 蒲城清洁能 4 万吨 临时停车 15 年 8 月 25 日 15 年 9 月 14 石家庄炼厂 万吨 临时停车 15 年 8 月 26 日 不详 计划 -15 天 九江石化 万吨 造粒机故 15 年 8 月底 粒料开车时间待 产粉料 中化泉州 万吨 临时停车 15 年 9 月 6 日 15 年 9 月 14 - 广州石化 2 线 (6 万吨 ) 故障停车 15 年 9 月 3 日 15 年 9 月 18 茂名石化 3 线 ( 万吨 ) 停车待料 15 年 9 月 9 日 15 年 9 月 19 神华宁煤 四线 ( 万吨 ) 故障停车 15 年 9 月 8 日 15 年 9 月 14 茂名石化 3 线 ( 万吨 ) 停车待料 15 年 9 月 9 日 不详 计划 天 大庆炼化 新装置 万吨 停车待料 15 年 9 月 9 日 15 年 9 月 21 - 大唐多伦 46 万吨 临时停车 15 年 9 月 11 日 15 年 9 月 - 资料来源 : 隆众网 方正中期研究院整理 PP 装置方面, 国内石化企业 9 月份检修装置多在 月份复工生产, 而后期检修装置不多, 湛江东兴 月 8 号停车检修 5 天 ; 北海炼厂随后检修 5 天, 广州石化 12 月检修大概一个月 中海壳牌检修 45 天, 洛阳石化及中原石化分别检修 2 个月和 25-35 天 图 7: 农用薄膜产量同比小幅增加 塑料薄膜产量冲高回落 农膜产量同比 农膜产量 6 25 5 4 15-5 - - 1 1 9 8 7 6 5 4 塑料薄膜 塑料薄膜产量同比 25 15 5-5 - -15 - 第 4 页
14/8 14/9 14/ 14/11 14/12 15/2 15/3 15/4 15/5 15/6 15/7 15/9 15/ 14/8 14/9 14/ 14/11 14/12 15/2 15/3 15/4 15/5 15/6 15/7 15/9 15/ 截止 8 月, 国内塑料薄膜产量为 9.46 万吨, 相较 7 月减少 2.23 万吨 ; 农用薄膜产量 19.79 万吨, 相较 7 增加 2.13 万吨, 整体来看目前聚丙烯下游产量相比前期持平, 农膜产量小幅增加, 后期或增加对 聚丙烯的需求, 使得后期聚丙烯期价下跌空间收窄 图 8: PP 生产利润近期缩水 进口开始盈利 进口利润 PP 现货价格进口成本 进口利润 PP 现货价格进口成本 1 9 8 7 1 8 - -7 1 9 8 7 1 8 - -7 6-6 - 第 5 页
方正金融, 正在你身边 重要事项 : 本报告中的信息均源于公开资料, 仅作参考之用 方正中期研究院力求准确可靠, 但对于信息的准确性及完备性不作任何保证, 不管在何种情况下, 本报告不构成个人投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目的 财务状况或需要, 不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据 本报告未经方正中期研究院许可, 不得转给其他人员, 且任何引用 转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任, 方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失, 敬请投资者注意可能存在的交易风险 本报告版权归方正中期所有 行情预测说明 : 涨 : 当周收盘价 > 上周收盘价 ; 跌 : 当周收盘价 < 上周收盘价 ; 震荡 :( 当周收盘价 - 上周收盘价 )/ 上周收盘价的绝对值在.5% 以内 ; 第 6 页
联系方式 : 方正中期期货研究院地址 : 北京市朝阳区东三环北路 38 号院 1 号楼泰康金融大厦 22 层电话 :-85881117 传真 :-64636998 第 7 页