2018.12.10 贵金属策略周报 贵金属策略研究 国元期货研究咨询 / 贵金属策略周报 加息步伐或放缓, 贵金属震荡反弹 国元期货研究咨询部 报告要点 : 电话 :010-84555196 美国贸易数据暗示特朗普政府旨在缩小贸易逆差的关税相关措施可能无效 中国科技巨头华为的首席财务官被逮捕, 并可能被引渡到美国, 增加了中美谈判结果的不确定性 美国非农就业数据低于预期, 美联储加 息步伐或放缓, 美元承压 黄金驱动指标显示偏空, 市 场震荡反弹概率较大 相关报告 早盘直通车 :8 点 30 之前 每日点睛 :16 点之前 周报 : 周一 16 点之前 公司地址 : 北京市东城区东直门外大 46 号天恒大厦 B 座 21 层电话 :010-84555128 请务必参阅报告正文后的重要声明
附 图 图表 1: 上周贵金属内外盘收盘情况... 1 图表 2: 黄金与 A 股走势... 2 图表 3: 美元指数周图走势... 4 图表 4:COMEX 黄金库存... 4 图表 5:COMEX 白银库存... 5 图表 6: 黄金基金持仓... 5 图表 7: 白银基金持仓... 6 图表 8: 黄金 CFTC 净持仓... 6 图表 9: 白银 CFTC 净持仓... 7 图表 10: 国内黄金持仓量... 7 图表 11: 国内白银持仓量... 8 图表 12: 美黄金周图... 9 图表 13:Au1906 日 K 线图... 9 图表 14: 美白银周线图... 10 图表 15:Ag1906 日 K 线图... 11 请务必参阅报告正文后的重要声明
一 周度行情回顾上周美黄金周线收阳线, 创近期最大单周涨幅, 上涨 26.2 点, 涨幅 2.13%, 以 1254.0 收盘 ; 国内黄金 1906 合约上周周线收小阳线, 反弹 0.80 点, 涨幅 0.29%, 收于 280.25 美白银收中阳线震荡反弹, 周线上涨 45.0 点, 涨幅 3.16%, 收于 1470.0; 国内白银 1906 合约收上下影线小阳线反弹 8 点, 涨幅 0.23%, 以 3539 收盘, 震荡反弹 图表 1: 上周贵金属内外盘收盘情况内外盘收盘情况 品种 收盘价 涨跌 涨跌幅 国际现货黄金 ( 美元 / 盎司 ) 1248.50 26.36 2.16% COMEX( 美元 / 盎司 ) 1254.0 26.2 2.13% 黄金 T+D( 元 / 克 ) 275.40 0.87 0.32% 黄金期货 ( 元 / 克 ) 280.25 0.80 0.29% 国际现货白银 ( 美元 / 盎司 ) 14.61 0.46 3.23% 白银期货 ( 元 / 千克 ) 3539 8 0.23% 数据来源 : 博易大师 国元期货 二 基本面 1. 美总统特朗普与墨西哥和加拿大领导人周五签署了名为美墨加协定的新北美自由贸易协定 ; 2. 美国 11 月芝加哥 PMI 为 66.4, 高于前值 58.4 和预期 58, 提振美元, 对 1 /12
黄金形成利空 ; 3. 美国 11 月 Markit 制造业 PMI 终值为 55.3, 低于前值和预期 55.4, 整体 PMI 跌至三个月低位, 但 11 月数据表明制造业受到商业环境改善的提振 美国 11 月 ISM 制造业 PMI 为 59.3, 高于前值 57.7 和预期 57.5, 对金银形成利空 ; 美国 10 月营建支出月率为 -0.1%, 低于前值 0% 和预期 0.3%; 对金银形成利好 ; 4. 美股上周二再遭大幅抛售, 道指下跌逾 700 点, 三大股指跌幅均超过 3%, 因美债收益率反转引发的经济衰退的担忧扩散, 市场避险情绪急升, 黄金也因此进一步受到支撑 ; 5. 中国科技巨头华为的首席财务官被逮捕, 并可能被引渡到美国, 消息引发外界对美中两国上周六达成的贸易休战 90 天的疑虑 ; 6. 美国 12 月 1 日当周首次申请失业救济人数 23.1 万人, 高于预期 22.5 万人 劳工部还对前值进行了修正 在截至 11 月 24 日的一周里, 首申人数由 23.4 万人修正为 23.5 万人, 为六个月新高 而本周的首申数据较前值仅回落 4000 人, 降幅不及预期 ; 7. 美国商务部周四公布 10 月贸易帐为逆差 555 亿美元, 跳升至 10 年高位, 高于预期 -550 亿美元, 前值由 -540 亿美元修正为 -546 亿美元, 赤字创十年新高 因大豆出口持续下滑, 消费品进口升至纪录高位, 暗示特朗普政府旨在缩小贸易逆差的关税相关措施可能无效 三 重要事件国家统计局发布数据国家统计局最新发布的数据显示,2018 年 11 月份, 全国居民消费价格指数 2 /12
(CPI) 同比上涨 2.2% 1 11 月平均,CPI 比去年同期上涨 2.1% 11 月份, 全国工业生产者出厂价格指数 (PPI) 同比上涨 2.7%, 环比下降 0.2% 工业生产者购进价格同比上涨 3.3%, 环比持平 1 11 月平均,PPI 比去年同期上涨 3.8%, 工业生产者购进价格上涨 4.4% 美国非农就业数据低于预期, 美联储加息步伐或放缓 12 月 7 日, 美国劳工部发布本年度最后一次非农就业 11 月份非农部门新增就业岗位 15.5 万个, 远低于预期的 19.8 万个,10 月非农新增数据由 25 万人修正为 23.7 万人 失业率维持 3.7% 不变, 为 10 年来低点 11 月份美国员工小时薪资环比增幅 0.2%, 比预期低了 0.1 个百分点, 同比增幅 3.1%, 与预期持平 经济学家普遍认为, 此次非农数据会给美联储明年的加息步伐提供依据, 若非农数据不及预期, 那么暂停加息的预期可能会骤然升温 根据芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示, 交易员平均预测 12 月 19 日美联储公开市场委员会会议后宣布加息的概率为 78.4%, 明年 3 月 20 日再度加息的概率为 31.4% 图表 2: 黄金与 A 股走势 数据来源 :Wind 国元期货 3 /12
四 美元指数 美元指数继续震荡 图表 3: 美元指数周图走势 数据来源 : 博易大师 国元期货 美国非农数据不及预期, 加息步伐或放缓 从技术上看, 美元指数 2 月 16 日创出 88.251 低点后, 下跌第 5 浪 (5-5) 结构已经走完, 按预期反弹, 目前认为对下跌反弹的大 A 浪结构结束 ( 下破 95), 目前市场对整体 A 浪调整进行调整, 目前认为是 3 浪调整结构, 预期压力近期高点, 不过小 b 浪有结束迹象, 预期目前运行在小 c 浪调整的过程中, 关注 96 一线支撑能否下破 五 库存芝加哥商业交易所 (CME) 公布报告显示,12 月 7 日 COMEX 黄金库存 8,246,046.62 盎司, 较上周增加 22.47 万盎司, 驱动中性偏空 ;COMEX 白银库存 2.96 亿盎司, 较上周增加 120.2435 万盎司, 驱动偏空 图表 4:COMEX 黄金库存 4 /12
数据来源 :Wind 国元期货 图表 5:COMEX 白银库存 数据来源 :Wind 国元期货 六 ETF 基金持仓截止 12 月 7 日, 黄金 ETF-SPDRGoldTrust 的持仓量为 759.73 吨, 与上周相比减少 2 吨, 驱动偏空 ;SLV 白银 ETF 持仓至 0.9913 万吨, 与上周减少 91.76 吨, 驱动中性 图表 6: 黄金基金持仓 5 /12
数据来源 :Wind 国元期货 图表 7: 白银基金持仓 数据来源 :Wind 国元期货 七 CFTC 净持仓上周美国商品期货交易委员会 (CFTC) 发布的报告顺延到 12 月 10 日发布 图表 8: 黄金 CFTC 净持仓 6 /12
数据来源 :Wind 国元期货 图表 9: 白银 CFTC 净持仓 数据来源 :Wind 国元期货 八 国内期货市场持仓截止 12 月 7 日, 国内黄金期货市场持仓为 223782 手, 较上周增加 28596 手 ; 国内白银期货市场持仓为 601240 手, 较上周增加 12844 手, 显示资金分歧进一步加剧 图表 10: 国内黄金持仓量 数据来源 : 博易大师 国元期货 7 /12
图表 11: 国内白银持仓量 数据来源 : 博易大师 国元期货 九 基本面小结美国 11 月芝加哥 PMI 高于前值和预期, 整体 PMI 跌至三个月低位, 美国贸易数据显示暗示特朗普政府旨在缩小贸易逆差的关税相关措施可能无效 中国科技巨头华为的首席财务官被逮捕, 并可能被引渡到美国, 增加了中美谈判结果的不确定性, 美国非农就业数据低于预期, 美联储加息步伐或放缓 从黄金主要驱动指标来看,12 月 7 日 COMEX 黄金库存 8,246,046.62 盎司, 较上周增加 22.47 万盎司, 驱动中性偏空 ; 黄金 ETF-SPDRGoldTrust 的持仓量为 8 /12
759.73 吨, 与上周相比减少 2 吨, 驱动偏空 ; 上周美国商品期货交易委员会 (CFTC) 发布的报告顺延到 12 月 10 日发布 ; 国内贵金属期货市场持仓持续增加显示有买盘介入 综上, 美国贸易数据显示暗示特朗普政府旨在缩小贸易逆差的关税相关措施可能无效 中国科技巨头华为的首席财务官被逮捕, 并可能被引渡到美国, 增加了中美谈判结果的不确定性, 美国非农就业数据低于预期, 美联储加息步伐或放缓, 美元承压, 黄金驱动指标显示偏空, 市场震荡反弹概率较大 十 技术分析 1 黄金 图表 12: 美黄金周图 数据来源 : 博易大师 国元期货 美黄金周线收中阳线, 创近期来反弹最大单周涨幅, 短期压力关注黄金分割即周线 60 日均线一带压力, 趋势线 1200 之上震荡反弹预期 图表 13:Au1906 日 K 线图 9 /12
数据来源 : 博易大师 国元期货 国内黄金 1906 合约上周收中阳线, 对整体反弹的 A 浪进行调整, 均是 3 浪调整结构, 目前运行在在小 b 浪的过程中, 前期高点不过走 b-c 的概率较大, 操作上前期高点不过多单建议减仓 2 白银 图表 14: 美白银周线图 数据来源 : 博易大师 国元期货 从美白银周图收小阳线弱势反弹, 短期 1500 整数关口及均线承压, 支撑近 期低点 10 /12
图表 15:Ag1906 日 K 线图 数据来源 : 国元期货 博易大师 国内白银 1906 合约震荡向上, 日线上破 60 日均线形成短期市场压力, 预期将冲击前期震荡区压力 3600 一线 预期支撑前期低点 3444 一线, 结构上看反弹调整均是 3 浪调整结构, 继续震荡的概率较大, 操作上建议调整低点一线参与反弹多单, 设置保护性止盈 11 /12
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