G U O Y U A N F U T U R E S R E S E A R C H 内容摘要 6 月份黑色月刊 房地产及制造行业运行平稳, 钢材市场 基本面稳定, 需求淡季因素导致市场信 心偏空 [table_invest] 铁矿基本面相对平衡, 环保检查导致市 场信心不足 国元期货研究咨询部 电话 :010-8455 5194 操作建议 : 螺纹钢及铁矿石短期延续区 间内高抛低吸策略操作 发布日期 : 2018 年 7 月 2 日 螺矿盘面价差缩小套利操作, 目前时机 不成熟, 等待时机出现后择机进入 1 WWW.GUOYUANQH.COM
目 录 一 行情述评 3 页 二 市场具体情况分析 4 页 三 行情研判及投资建议 7 页 附图表 图 1: 螺纹钢主力合约价格走势 3 页图 2: 铁矿石主力合约价格走势 4 页图 3: 固定资产投资及房地产投资 5 页图 4: 中国制造业 PMI 指数 5 页图 5: 全国日均粗钢产量 6 页 图 6: 社会钢材库存量 6 页 图 7: 铁矿石港口库存 7 页图 8: 铁矿普氏价格走势 7 页图 9: 螺纹钢 1810 合约走势 7 页图 10: 铁矿石 1809 合约走势 8 页 图 11: 螺纹钢盘面利润套利走势图 表 1:1 月份宏观数据 9 页 4 页 2 / 11
一 行情述评房地产及制造业运行相对平稳, 钢材市场基本面稳定, 现货价格相对坚挺 ; 钢厂矿石采购积极性相对偏弱, 矿石进口价格支撑较有限, 现货价格低位波动 具体价格变化如下 : 螺纹钢期货 1810 合约 6 月末收盘价格为 3807 元 / 吨, 环比上涨 3%; 上海螺纹钢 HRB400-20mm 价格为 4060 元 / 吨, 环比上涨 2.26%; 基差走弱, 由 274 缩小至 253, 期货远期贴水幅度缩小 ( 见图 1) 铁矿石期货 1809 合约 6 月末收盘价格为 474 元 / 吨, 环比上涨 2.48%; 青岛港铁矿石 61.5% 品位 PB 粉价格为 453 元 / 吨, 环比上涨 0.6%; 基差走弱, 由 -12.5 缩小至 -21 元 / 吨, 期货市场远期升水幅度扩大 ( 见图 2) 图 1: 螺纹钢主力合约价格走势 3 / 11
图 2: 铁矿石主力合约价格走势 二 市场具体情况分析 1 国内经济运行保持稳定, 制造业和房地产投资仍是钢材需求主要力量 表 1:1-5 月份宏观数据 2018 年主要宏观数据同比增速 (%) 指标 2017 年 5 月 2018 年 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 环比 同比 进出口贸易 11.3 21.9 24.5 5.3 16.6 18.5 1.9 7.2 外贸出口 8.7 11.1 6.3-2.7 12.7 12.6-0.1 3.9 外贸进口 14.8 36.8 44.5 14.4 21.5 26 4.5 11.2 贸易顺差 408.1 203.49 337.52-122.14-20.76 249.22 269.98-158.88 固投资产投资 8.6 7.9 7.5 7 6.1-0.9-2.5 房地产投资 8.8 9.9 10.4 10.3 10.2-0.1 1.4 工业增加值 6.5 7.2 6 7 6.8-0.2 0.3 制造业 PMI 51.2 51.3 50.3 51.5 51.4 51.9 0.5 0.7 发电量 ( 亿千瓦时 ) 4947.0 10455 5283.0 5107.8 5443.3 335.5 496.3 CPI 1.5 1.5 2.9 2.1 1.8 1.8 0 0.3 PPI 5.5 4.3 3.7 3.1 3.4 4.1 0.7-1.4 M1 17 15 8.5 7.1 7.2 6-1.2-11 M2 9.6 8.6 8.8 8.2 8.3 8.3 0-1.3 据数据显示,1-5 月部分宏观数据增速较 1-4 月份相比小幅回落, 但明显 好于同期水平, 经济运行总体平稳 其中, 进出口贸易情况年内连续回暖, 且 高于同期水平 ; 工业生产延续平稳向好, 工业增加值同比小幅增长 ;5 月份制造 业 PMI 指数保持扩张态势, 并创三年内新高, 制造行业运行保持扩张 ; 货币政 4 / 11
策延续收紧状态 ; 与建筑行业相关的固定资产投资增速延续下滑 今年 1-5 月份以来, 在基建行业表现低迷情况下, 房地产投资仍是建筑类钢材市场需求的主要拉动力量 据统计局数据显示,1-5 月份, 固定资产投资延续下行状态, 同比增长 6.1%, 增速比 1-4 月份回落 0.9 个百分点, 再创 1999 年底以来的新低 ; 但房地产投资增速仍保持强势,1-5 月份房地产投资同比增长 10.2%, 增速比 1-4 月份仅回落 0.1 个百分点, 同比增长 1.4 个百分点, 增速明显好于去年同期水平 图 3: 固定资产投资及房地产投资单位 :% 图 4: 中国制造业 PMI 指数单位 :% 2 社会钢材库存及钢厂库存处于相对低位, 总体供应量偏紧由于当前需求淡季及环保检查共同作用下, 钢材供应总量保持稳定 截止 6 月上旬, 钢厂内钢材库存为 1223.97 万吨, 较 5 月下旬增长了 3.5%, 库存变化相对有限 ; 另外, 社会钢材库存延续下滑状态, 截止 6 月 29 日, 全国社会库存量 1025.28 万吨, 相比 5 月末下降了 4.6%, 较今年年内最高库存量 1965 万吨, 下降了 37.7%, 目前社会钢材总库存压力仍较小 ; 从供应角度分析, 目前螺纹钢 5 / 11
供应现状对市场价格有支撑 图 5: 全国日均粗钢产量 ( 万吨 ) 图 6: 社会钢材库存量 ( 万吨 ) 3 铁矿供需相对平衡, 港口库存变化有限数据显示,5 月粗钢产量 8113 万吨, 铁矿消耗 1.29 亿吨, 同比增长 12.1%, 环比增长 5.7%; 铁矿供应量约 1.16 亿吨, 同比下降 1.7%, 环比增长 17%; 供应缺口 0.13 亿吨, 环比减少 40%;5 月末港口库存量 1.58 亿吨, 环比 4 月末下降了 1.25%, 降速放慢 1.04 个百分点 综上看,5 月份铁矿消耗环比增长明显, 铁矿供应受国内矿减仓和澳洲天气影响, 总体不及同期水平, 但较 4 月有所好转, 供应缺口缩小, 港口库存变化幅度有限, 铁矿供需相对平衡 4 铁矿进口成本相对平稳, 港口现货价格支撑力度有限由于钢厂采购意愿相对低迷, 铁矿进口价格上涨乏力, 截止 6 月 29 日, 普氏价格 64.45 美元 / 吨, 较 5 月末上涨 1%( 见图 8), 国内港口矿石价格支撑力量有限 6 / 11
图 7: 铁矿石港口库存 ( 万吨 ) 图 8: 铁矿普氏价格走势 ( 美元 / 吨 ) 三 行情预判及投资建议 1 螺纹钢期货下图为螺纹钢 1810 合约日线图,6 月份期货价格呈冲高回落行情, 从盘面看,MA 中长期均线水平偏上, 短期均线回落 ;MACD 均线保持在零线之上, 但呈死叉状态, 绿柱收缩 ; 成交量和持仓量增长, 其中成交量由 306 万手增至 364 万手, 持仓量由 315 万手增至 343 万手 ; 综合来看, 市场资金力量较强, 短期价格以大级别调整看待 图 9: 螺纹钢 1810 合约走势图 7 / 11
数据来源 : 博易大师国元期货 2 铁矿石期货下图为铁矿 1809 合约日线图,6 月份价格仍延续低位震荡行情, 从盘面来看,MA 均线整体水平延伸 ;MACD 均线仍在零线之下, 且呈金叉状态, 红柱小幅扩张 ; 成交量和持仓量下降, 其中成交量由 188 万手降至 178 万手, 持仓量由 164 万手降至 138 万手 ; 综合看, 市场资金力量减弱, 短期价格仍延续低位震荡概率较大 图 10: 铁矿石 1809 合约走势图 8 / 11
据来源 : 博易大师国元期货 3 分析总结及投资建议: (1) 螺纹钢市场 : 房地产和制造行业运行平稳, 近期钢材市场需求仍保持稳定, 加之供应量收缩, 现货市场价格较坚挺, 但后因季节性因素影响期货市场心态偏空 ; 预计期货 1810 合约存在回调预期, 短期继续关注 3820 压力, 支撑 3500; 操作上, 延续区域内高抛低吸策略 (2) 铁矿石市场 : 铁矿供需面保持稳定, 现货市场价格变动幅度有限 受环保因素影响, 期货市场预期偏空, 预计铁矿 1809 合约仍延续低位区间震荡走势, 短期压力 490, 支撑 430, 操作上, 延续区间内高抛低吸策略 (3) 螺矿盘面套利 : 受环保因素影响, 目前黑色品种仍以钢强 矿弱趋势为主, 短期螺矿价差难以缩小, 目前比值仍为 8.11 点附近波动, 后期密切关注 9 / 11
价差变化情况, 选择时机做比值缩小操作 图 11: 螺纹及铁矿石钢盘套利走势图 10 / 11
重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料, 国元期货力求准确可靠, 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 据此投资, 责任自负 本报告不构成个人投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 联系我们全国统一客服电话 :400-8888-218 网址 :www.guoyuanqh.com 国元期货总部地址 : 北京东城区东直门外大街 46 号天恒大厦 B 座 21 层邮编 :100027 电话 :010-84555000 传真 :010-84555009 上海营业部地址 : 上海市浦东松林路 300 号期货大厦 3101 室邮编 :200122 电话 :021-68401608 传真 :021-68400856 通辽营业部地址 : 内蒙古通辽市科尔沁区建国路 37 号 ( 世基大厦 12 层西侧 ) 邮编 :028000 电话 :0475-6380818 传真 :0475-6380827 大连营业部地址 : 辽宁省大连市沙河口区会展路 129 号国际金融中心 A 座期货大厦 2407 2406B 邮编 :116023 电话 :0411-84807140 0411-84807540 传真 :0411-84807340-803 厦门营业部地址 : 福建省厦门市思明区莲岳路 1 号磐基中心商务楼 1707-1708 室邮编 :361012 电话 :0592-5312922 5312906 西安营业部地址 : 陕西省西安市高新区高新四路 13 号朗臣大厦 11701 室邮编 :710075 电话 :029-88604098 029-88604088 重庆营业部地址 : 重庆市江北区观音桥步行街融恒时代广场 14-6 室邮编 :400020 电话 :023-67107988 合肥营业部地址 : 安徽省合肥市金寨路 329 号国轩凯旋大厦 4 层邮编 :230001 电话 :0551-68115888 传真 :0551-68115897 郑州营业部地址 : 郑州市未来路与纬四路交叉口未来大厦 1410 室邮编 :450018 电话 :0371-53386806 传真 :0371-55617912 北京业务总部地址 : 北京东城区东直门外大街 46 号天恒大厦 B 座 9 层邮编 :100027 电话 :010-84555028 010-84555123 青岛营业部地址 : 青岛市崂山区苗岭路 28 号金岭广场 1502 室邮编 :266000 电话 :0532-80936887 传真 :0532-80933683 合肥金寨路营业部地址 : 合肥市蜀山区金寨路 91 号立基大厦 A 座国元证券财富中心 4 楼邮编 :230001 电话 :0551-63626903 传真 :0551-63626903 深圳营业部地址 : 深圳市福田区百花二路 48 号二楼邮编 :518028 电话 :0755-36934588 唐山营业部地址 : 河北省唐山市路北区北新西道 24 号中环商务 20 层 2003-2005 室龙岩营业部厦门市思明区莲岳路 1 号磐基商务楼 2501 单元邮编 :361012 11 / 11