浙商证券 12 January 21 21 pages 交通运输行业 行业公司研究 浙商证券研究 中国 煤炭需求引领 BDI 反弹 油轮运价大幅上涨 细分行业评级海运 买入 姓名 : 李冬 金嫣 86-21-64718888-187 lidong@stocke.com.cn ; jinyan@stocke.com.cn 本报告导读 : 投资要点 : 交通运输 1 月第 2 周周报 国际煤炭运价大幅反弹 油轮运价较节前大幅上涨 出口集装箱市场表现平稳 沿海煤炭运价再度下跌 煤炭运价引领 BDI 指数实现反弹 本周 BDI 指数收于 314 点, 周平均 3192 点, 较上周上涨 4% 本周巴拿马型船市 场大幅走强, 周四波罗的海巴拿马型船运价指数报收 4188 点, 较去年最后交易日上 升 621 点, 升幅为 17.41% 由于 1 天的假期积累了大量的货盘, 推动巴拿马船运 价大幅反弹 本周铁矿石运价由于中国贸易商的节前备货走强, 澳洲航线运价反弹 公司推荐 中海发展长航油运招商轮船中远航运 相关报告 超过 9% BDI 连续反弹 接近年中高点 海运业 11 月第 2 周周报 节前租船困难, 各船型运价保持小幅上涨 干散货市场全面飘红, 美元走势或本周 BDTI 指数收于 173 点, 周平均运价指数 14 点, 较节前上涨 28.33%;BCTI 成短期唯一障碍 指数收于 896 点, 周平均运价指数 852 点, 较节前上涨 35.26% 由于北半球天气 海运业 11 月第 3 周周报寒冷, 这将推动燃料油的消费需求 ; 同时, 由于美国经济超预期, 油价连续走高, 沿海散货运价大涨 BDI 升势或将也推动了运价上涨 ; 另外, 美国原油储备连续 1 周下降 短线受阻 海运业 11 月第 4 周周报 出口集装箱市场欧美航线略好于亚非航线 CCBFI 继续大幅上涨 BDI 短暂回本周 CCFI 收于 14.58 点, 环比上涨.87% 近期, 出口集装箱市场始终表现平调之后或再创新高 稳 从各航线来看, 欧美航线表现要好于亚非航线, 亚洲航线中仅东南亚航线运价 海运业 12 月第 1 周周报小幅上涨 欧洲航线, 1 月 1 日船公司在欧洲航线上运价普涨了 1 美元 /TEU; MR 期租大幅上涨突破成本线 BDI 船公司又准备 1 月 15 日涨价, 欧洲 地中海航线幅度均为 2 美元 /TEU 周四再度上涨 海运业 12 月第 2 周周报 即期市场货盘稀少导致沿海运价大幅下跌 Capesize 走弱带动 BDI 下跌 ; 成品本周沿海干散货运价指数收于 1633, 环比上下跌 11.89% 下跌的主要原因是沿海油运价继续大幅反弹 的即期货盘稀少, 目前在运的运力基本上是执行 COA 合同的运力 由于近期煤炭价 海运业 12 月第 3 周周报 格大幅上涨, 积累了较多的风险, 导致了贸易商囤货的需求降低, 进而导致市场货 CCBFI 重回 2 点,MR 期租 7 盘减少 我们认为, 这种状态在短期内依旧难以改变 周涨 3 倍 海运业 12 月第 4 周周报 4 35 3 25 2 15 1 买入买入买入买入 海运指数沪深 3
正文目录 1. 全球干散货运输市场行情... 4 2. 全球油轮运输市场行情... 7 3. 中国出口集装箱运输市场行情... 1 4. 沿海干散货运输市场行情... 12 5. 主要海运品种库存情况... 15 6. 主要产品价格走势... 17 图表目录 图 1 波罗的海干散货运价指数... 4 图 2 好望角型干散货船运价指数... 4 图 3 巴拿马型干散货船运价指数... 4 图 4 超灵便型干散货船运价指数... 5 图 5 干散货船平均期租... 5 图 6 Capesize 船平均期租... 5 图 7 Panamax 船平均期租... 6 图 8 巴西 - 中国铁矿石运价... 6 图 9 澳洲 - 中国铁矿石运价... 6 图 1 印度 - 中国铁矿石运价... 7 图 11 波罗的海原油运价指数... 7 图 12 波罗的海成品油运价指数... 7 图 13 全球油轮平均期租... 8 图 14 VLCC 平均期租... 8 图 15 SUEZMAX 平均期租... 8 图 16 AFRAMAX 平均起租... 9 图 17 PANAMAX 平均起租... 9 图 18 MR 平均期租... 9 图 19 中国出口集装箱综合运价指数... 1 图 2 出口集装箱亚洲航线运价指数... 1 图 21 出口集装箱美国航线运价指数... 1 图 22 出口集装箱欧洲 / 地中海航线运价指数... 11 图 23 出口集装箱非洲 / 南美航线运价指数... 11 图 24 出口集装箱澳洲航线运价指数... 11
图 25 沿海干散货运价指数... 12 图 26 沿海金属矿石运价指数... 12 图 27 沿海主要航线金属矿石运价指数... 12 图 28 沿海煤炭运价指数... 13 图 29 秦皇岛至南方各地煤炭运价指数... 13 图 3 沿海粮食运价指数... 13 图 31 沿海主要航线粮食运价指数... 14 图 32 沿海原油运价指数... 14 图 33 沿海主要航线原油运价指数... 14 图 34 沿海成品油运价指数... 15 图 35 沿海主要航线成品油运价指数... 15 图 36 EIA 原油库存量... 15 图 37 秦皇岛港存煤炭量... 16 图 38 全国港存矿石量... 16 图 39 主要钢铁产品库存... 16 图 4 秦皇岛动力煤平仓价... 17 图 41 澳大利亚 BJ 煤现货价格... 17 图 42 WTI 原油期货结算价... 17 图 43 新加坡成品油价格... 18 图 44 青岛港巴西和印度矿价格... 18 图 45 北仑港巴西和澳洲矿价格... 18 图 46 连云港印度 巴西和澳洲矿价格... 19 图 47 日照港印度 巴西和澳洲矿价格... 19
全球干散货运输市场行情 图 1 波罗的海干散货运价指数 波罗的海干散货综合运价指数 本周 BDI 指数收于 314 点, 周平均 3192 点, 较上周上涨 4% 14 12 1 8 6 4 2 图 2 好望角型干散货船运价指数 25 好望角型散货船运价指数 本周 BCI 收于 3733 点, 周平均 488 点, 较上周上涨了 1.37% 2 15 1 5 图 3 巴拿马型干散货船运价指数 12 巴拿马型散货船运价指数 本周 BPI 收于 4218 点, 周平均 471 点, 较上周上涨 15.74% 1 8 6 4 2
图 4 超灵便型干散货船运价指数 超灵便型散货船运价指数 本周 BSI 收于 2418 点, 周平均 2318 点, 较上周上涨 2.69% 8 7 6 5 4 3 2 1 图 5 干散货船平均期租 环比 (%) 干散货船平均期租水平 ( 美元 / 天 ) 上周干散货船平均期租收于 229 美元 / 天, 环比上涨.4% 8 6 4 2 6% 4% 2% % -2% -4% 资料来源 :CLARKSONS 浙商研究所 图 6 Capesize 船平均期租 上周 Capesize 收于 33245 美元 / 天, 与前一周持平 环比 (%) 9/91 建造 Capesize 平均期租 ( 美元 / 天 ) 2 16 12 8 4 12% 1% 8% 6% 4% 2% % -2% -4% -6% 资料来源 :CLARKSONS 浙商研究所
图 7 Panamax 船平均期租 上周 Panamax 船平均期租收于 2963 美元 / 天, 环比上涨 4.5% 环比 (%) Panamax 平均期租 ( 美元 / 天 ) 1 8 6 4 2 8% 6% 4% 2% % -2% -4% -6% 资料来源 :CLARKSONS 浙商研究所 图 8 巴西 - 中国铁矿石运价 本周, 图巴朗至北仑航线铁矿石运价周均价 28.87 美元 / 吨, 较上周上涨 2.28% 9 8 7 6 5 4 3 2 1 图巴郎 - 北仑 / 宝山 图 9 澳洲 - 中国铁矿石运价 本周西澳至北仑航线铁矿石平均运价 12.12 美元 / 吨, 较上周上涨 7.95% 西澳 - 北仑 / 宝山 4 35 3 25 2 15 1 5
图 1 印度 - 中国铁矿石运价 印度果尔 - 青岛 / 日照 25 本周印度至日照航线铁矿石平均运价 23.19 美元 / 吨, 较上周上涨 9.37%. 2 15 1 5 Jan/9 Feb/9Mar/9 Apr/9 May/9 Jun/9 Jul/9 Aug/9 Sep/9 Oct/9 Nov/9 1. 全球油轮运输市场行情 图 11 波罗的海原油运价指数 25 波罗的海原油运价指数 (BDTI) 本周 BDTI 指数收于 173 点, 周平均运价指数 14 点, 较上周上涨 28.33% 2 15 1 5 图 12 波罗的海成品油运价指数 波罗的海成品油运价指数 (BCTI) 本周 BCTI 指数收于 896 点, 周平均运价指数 852 点, 较上周上涨 35.26% 16 14 12 1 8 6 4 2
图 13 全球油轮平均期租 环比 (%) 油轮平均期租水平 上周全球油轮平均期租 31279 美元 / 天, 环比上下跌 5.9% 12 1 8 6 4 2 8% 6% 4% 2% % -2% -4% 资料来源 :CLARKSONS 浙商研究所 图 14 VLCC 平均期租 上周 VLCC 平均期租 44249 美元 / 天, 环比下跌 6.4% 环比 (%) VLCC 平均期租 ( 美元 / 天 ) 2 16 12 8 4 1% 8% 6% 4% 2% % -2% -4% -6% 资料来源 :CLARKSONS 浙商研究所 图 15 SUEZMAX 平均期租 上周 SUEZMAX 平均期租 3615 美元 / 天, 环比下跌 11.68% 环比 (%) SUEZMAX 平均期租 ( 美元 / 天 ) 2 16 12 8 4 2% 15% 1% 5% % -5% -1% 资料来源 :CLARKSONS 浙商研究所
图 16 AFRAMAX 平均期租 环比 (%) AFRAMAX 平均期租 ( 美元 / 天 ) 上周 AFRAMAX 平均期租 2893 美元 / 天, 环比下跌.2% 1 8 6 4 2 15% 1% 5% % -5% -1% 资料来源 :CLARKSONS 浙商研究所 图 17 PANAMAX 平均期租 上周 PANAMAX 平均期租 17646 美元 / 天, 环比下跌 17.6% 7 6 5 4 3 2 1 环比 (%) 原油 / 成品油兼用 PANAMAX 平均期租 ( 美元 / 天 ) 12% 1% 8% 6% 4% 2% % -2% -4% -6% -8% 资料来源 :CLARKSONS 浙商研究所 图 18 MR 平均期租 环比 (%) MR 平均期租 ( 美元 / 天 ) 上周 MR 平均期租 12198 美元 / 天, 较上周下跌 4% 35 3 25 2 15 1 5 8% 6% 4% 2% % -2% -4% 资料来源 :CLARKSONS 浙商研究所
2. 中国出口集装箱运输市场行情 图 19 中国出口集装箱综合运价指数 13 中国出口集装箱运价指数 本周 CCFI 收于 14.58 点, 环比上涨.87% 12 11 1 9 8 7 图 2 出口集装箱亚洲航线运价指数 本周东南亚航线环比上涨 1.81%; 日本 韩航和香港线分别环比下跌 1.28% 1.45% 和.19% 11 1 9 8 7 6 5 4 日本航线韩国航线香港航线东南亚航线 图 21 出口集装箱美国航线运价指数 16 美东航线 美西航线 本周美东航线收于 1135, 环比上涨 1.6%; 美西航线收于 878, 环比上涨 1.49% 14 12 1 8 6
图 22 出口集装箱欧洲 / 地中海航线运价指数 本周欧洲航线收于 1475, 环比上涨 2.98%; 地中海航线收于 166, 环比上涨.65% 2 18 16 14 12 1 8 6 欧洲航线 地中海航线 图 23 出口集装箱非洲 / 南美航线运价指数 本周南非南美航线收于 924, 环比下跌 3.31%; 东西非航线收于 927, 环比上涨.25% 12 11 1 9 8 7 6 南非南美航线 东西非航线 本周澳新航线收于 165, 环比下跌 2.38% 图 24 出口集装箱澳洲航线运价指数 12 11 1 9 8 7 6 澳新航线
3. 沿海干散货运输市场行情 图 25 沿海干散货运价指数 中国沿海散货运价指数 本周沿海干散货运价指数收于 1633, 环比上下跌 11.89% 35 3 25 2 15 1 5 图 26 沿海金属矿石运价指数 金属矿石 本周沿海金属矿石运价指数 179 ; 环比下跌 1.42 17 16 15 14 13 12 11 1 9 图 27 沿海主要航线金属矿石运价指数 18 北仑 - 南通北仑 - 上海青岛 - 张家港舟山 - 张家港 本周各航线运价除舟山 - 张家港运价指数下跌 6.53% 以外, 其余航线与上周持平 16 14 12 1 8 6
图 28 沿海煤炭运价指数 煤炭 本周沿海煤炭运价指数 1966.7 点, 环比下跌 15.43% 4 35 3 25 2 15 1 5 图 29 秦皇岛至南方各地煤炭运价指数 秦皇岛 - 福州秦皇岛 - 广州秦皇岛 - 宁波秦皇岛 - 上海 本周秦皇岛至福州 广州 宁波和上海分别环比下跌 11.6% 8.4% 17.9% 和 14.6% 51 46 41 36 31 26 21 16 11 6 图 3 沿海粮食运价指数 粮食 3 本周沿海粮食运价指数收于 1576, 环比下跌 6.35% 25 2 15 1 5
图 31 沿海主要航线粮食运价指数 大连 - 广州 营口 - 深圳 3 本周大连 - 广州粮食运价指数收于 1576, 环比下跌 4%; 营口 - 深圳粮食运价指数收于 1575, 环比下跌 11% 25 2 15 1 5 图 32 沿海原油运价指数 CCBFI: 原油 本周沿海原油运价指数与上周持平 149 148 147 146 145 144 143 图 33 沿海主要航线原油运价指数 广州 - 南京 宁波 - 南京 舟山 - 南京 169 164 本周沿海主要航线原油运价指数与上周持平 159 154 149 144
图 34 沿海成品油运价指数 CCBFI: 成品油 本周沿海成品油运价指数与上周持平 13 128 126 124 122 12 118 116 114 图 35 沿海主要航线成品油运价指数 16 大连 - 广州大连 - 上海天津 - 汕头天津 - 温州 本周沿海主要航线成品油运价指数与上周持平 15 14 13 12 11 1 4. 主要海运品种库存情况 图 36 EIA 原油库存量 环比 EIA 库存 上周 EIA 原油库存量 17.76 亿桶, 环比下降.1% 19. 18.5 18. 17.5 17. 16.5 16. 1.5% 1.%.5%.% -.5% -1.% -1.5% 资料来源 :WIND 浙商研究所
图 37 秦皇岛港存煤炭量 环比 秦皇岛港存煤炭 1 月 2 日秦皇岛港存煤炭 534 万吨, 环比上涨 3% 1 9 8 7 6 5 4 3 5% 4% 3% 2% 1% % -1% -2% -3% 图 38 全国港存矿石量 环比 全国港存矿石量 1 月 8 日全国港存矿石量 6617 万吨, 环比下降.15% 8 75 7 65 6 55 5 5% 4% 3% 2% 1% % -1% -2% -3% -4% -5% -6% 图 39 主要钢铁产品库存 1 月 8 日, 螺纹钢和线材库存与上周持平 ; 热卷库存环比上升.85%; 中板和冷卷库存环比下降.24% 和.1% 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 螺纹钢线材热卷中板冷卷 15 14 13 12 11 1 9 8 5-8 5-22 6-5 6-19 7-3 7-17 7-31 8-14 8-28 9-11 9-25 1-9 1-23 11-6 11-2 12-4 12-18 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-3 8-13 8-27 9-1 9-24 1-8 1-22 11-5 11-19 12-3
5. 主要产品价格走势 图 4 秦皇岛动力煤平仓价 山西优混大同优混山西大混 1 月 4 日, 秦皇岛山西优混和大同优混平仓价分别为 785 元 / 吨 825 元 / 吨和 68 元 / 吨 ; 分别环比上涨.64% % 和 1.49% 13 11 9 7 5 3 8-1 8-2 8-3 8-4 8-5 8-6 8-7 8-8 8-9 8-1 8-11 8-12 9-1 9-2 9-3 9-4 9-5 9-6 9-7 9-8 9-9 9-1 9-11 9-12 图 41 澳大利亚 BJ 煤现货价格 环比 (%) 澳大利亚 BJ 煤炭现货价格 本周澳大利亚 BJ 煤现货价格 9.55 美元 / 吨, 环比上涨 8.8% 25 2 15 1 5 3% 25% 2% 15% 1% 5% % -5% -1% -15% -2% 8-1 8-2 8-3 8-4 8-5 8-6 8-7 8-8 8-9 8-1 8-11 8-12 9-1 9-2 9-3 9-4 9-5 9-6 9-7 9-8 9-9 9-1 9-11 9-12 图 42 WTI 原油期货结算价 WTI 原油期货结算价 本周 WTI 原油期货结算价收于 82.75 美元 / 桶, 周平均价格 82.37 美元 / 桶, 环比上涨 4.18% 16 14 12 1 8 6 4 2
图 43 新加坡成品油价格 汽油柴油航空煤油 本周新加坡汽油周平均 85.23 美元 / 桶 ; 环比上涨 2.84%; 柴油和航煤周平均 87.15 美元 / 桶和 89.62 美元 / 桶 ; 分别环比上涨 2.78% 和 2.8% 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 8-1 8-2 8-3 8-4 8-5 8-6 8-7 8-8 8-9 8-1 8-11 8-12 9-1 9-2 9-3 9-4 9-5 9-6 9-7 9-8 9-9 9-1 9-11 9-12 图 44 青岛港巴西和印度矿价格 青岛港印度和巴西粉矿周平均报价分别为 993 元 / 吨和 95 元 / 吨, 环比上涨 7.6% 和 7.65% 印度粉矿 (63.5%) 巴西粉矿 (65%) 9 8 7 6 5 4 3 9 85 8 75 7 65 6 55 5 3-16 3-23 3-3 4-6 4-13 4-2 4-27 5-4 5-11 5-18 5-25 6-1 6-8 6-15 6-22 6-29 7-6 7-13 7-2 7-27 8-3 8-1 8-17 8-24 8-31 9-7 9-14 9-21 9-28 1-5 1-12 1-19 1-26 11-2 11-9 11-16 11-23 11-3 12-7 图 45 北仑港巴西和澳洲矿价格 巴西粗粉 (65%) 澳大利亚麦克粉矿 (62%) 北仑港巴西报价 987 元 / 吨, 环比上涨 6.13%; 澳大利亚矿报价 959 元 / 吨, 环比上涨 7.45% 9 85 8 75 7 65 6 55 5 7-16 7-23 7-3 8-6 8-13 8-2 8-27 9-3 9-1 9-17 9-24 1-1 1-8 1-15 1-22 1-29 11-5 11-12 11-19 11-26 12-3 12-1
图 46 连云港印度 巴西和澳洲矿价格 印度粗粉 (63.5%) 巴西粗粉 (65%) 澳大利亚 PB 块矿 (62.5%) 9 连云港巴西 印度和澳大利亚矿平均报价分别为 954 元 / 吨 994 元 / 吨和 13 元 / 吨 ; 分别环比上 85 8 75 7 涨 6.89% 6.88% 和 65 9.57% 6 7-13 7-2 7-27 8-3 8-1 8-17 8-24 8-31 9-7 9-14 9-21 9-28 1-5 1-12 1-19 1-26 11-2 11-9 11-16 11-23 11-3 12-7 图 47 日照港印度 巴西和澳洲矿价格 印度粉矿 (63.5%) 澳大利亚 PB 块矿 (62.5%) 日照港印度和澳大利亚矿报价分别为 95 元 / 吨和 129 元 / 吨 ; 环比上涨 7.65% 和 9.76% 9 85 8 75 7 65 6 7-27 8-3 8-1 8-17 8-24 8-31 9-7 9-14 9-21 9-28 1-5 1-12 1-19 1-26 11-2 11-9 11-16 11-23 11-3 12-7
浙商证券股票投资评级说明 1 买 入 : 相对于沪深 3 指数, 预期未来 6 个月内上涨幅度在 1% 以上 2 中 性 : 相对于沪深 3 指数, 预期未来 6 个月内变动幅度在 -1%-1% 3 卖 出 : 相对于沪深 3 指数, 预期未来 6 个月内下跌幅度在 1% 以上 浙商证券策略 / 行业投资评级说明 1 买 入 : 预期未来 6 个月内行业股票指数表现优于沪深 3 指数 2 中 性 : 预期未来 6 个月内行业股票指数表现与沪深 3 指数持平 3 卖 出 : 预期未来 6 个月内行业股票指数表现弱于沪深 3 指数 特别声明 : 本报告版权归 浙商证券 所有, 未经事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 浙商证券 或 浙商研究, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 且本报告中的资料 意见 预测均反映报告初次公开发布时的判断, 可能会随时调整 报告中的信息或所表达意见不构成投资 法律 会计或税务的最终操作建议, 我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保 在法律允许的情况下, 我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息 浙商证券研究所 上海上海市长乐路 1219 号长鑫大厦 18 层邮政编码 :231 电话 :(8621)64718888 传真 :(8621)64718888 浙商证券网址 :www.stocke.com