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1 行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 维 持 推 荐 白 酒 行 业 食 品 饮 料 行 业 2016 年 第 21 周 周 报 投 资 摘 要 : 上 周 市 场 表 现 和 下 周 投 资 策 略 上 周 食 品 饮 料 行 业 指 数 下 跌 0.89%, 跑 输 沪 深 300 指 数 1 个 百 分 点 食 品 饮 料 细 分 行 业 1 个 上 涨,8 个 下 跌, 其 中 仅 有 乳 制 品 子 行 业 录 得 正 收 益, 葡 萄 酒 和 黄 酒 行 业 子 跌 幅 较 大 年 初 至 5 月 20 日 收 盘, 食 品 饮 料 行 业 指 数 累 积 下 跌 14.58%, 跑 赢 沪 深 300 指 数 3.04 个 百 分 点, 相 对 收 益 率 在 本 周 略 有 扩 大 上 周 涨 幅 前 三 的 公 司 分 别 是 : 维 维 股 份 (12.65%) 桃 李 面 包 (7.31%) 和 酒 鬼 酒 (6.02%), 跌 幅 榜 后 三 位 分 别 是 : 中 炬 高 新 (-8.16%) 凯 撒 股 份 (-8.97%) 和 通 葡 股 份 (-14.92%) 上 周 末 食 品 饮 料 行 业 静 态 PE 估 值 为 倍, 行 业 2015 年 动 态 PE 估 值 为 倍, 行 业 静 态 PE 估 值 对 A 股 估 值 溢 价 率 为 1.51 倍 上 周 食 品 饮 料 行 业 录 得 负 收 益, 在 一 级 行 业 排 名 中 居 后, 但 是 从 中 长 期 来 看 食 品 饮 料 行 业 防 御 性 较 强, 且 白 酒 等 子 行 业 盈 利 改 善, 我 们 维 持 行 业 推 荐 的 投 资 评 级 在 投 资 策 略 方 面, 本 周 我 们 仍 然 维 持 推 荐 白 酒 的 观 点, 从 历 史 估 值 来 看, 目 前 白 酒 的 估 值 仍 处 于 较 低 的 位 臵, 但 是 从 白 酒 行 业 一 季 度 业 绩 以 及 部 分 白 酒 企 业 提 价 的 情 况 来 看, 白 酒 行 业 盈 利 水 平 逐 步 改 善, 白 酒 行 业 的 估 值 仍 有 提 升 空 间, 我 们 仍 维 持 看 好 一 线 白 酒 等 改 善 预 期 较 为 确 定 的 上 市 公 司 一 周 行 业 要 闻 和 公 司 重 要 公 告 一 周 行 业 要 闻 :1) 募 资 30 亿 投 技 改 泸 州 老 窖 大 手 笔 投 资 欲 重 回 百 亿 军 团 ;2) 黄 鹤 楼 易 主 完 成 51% 股 权 已 过 户 至 古 井 名 下 ; 3) 青 青 稞 酒 劲 牌 奇 正 药 业 成 立 合 资 公 司 运 作 健 康 青 稞 酒 项 目 一 周 重 要 公 告 :1) 泸 州 老 窖 :2016 年 非 公 开 发 行 A 股 股 票 预 案 ; 2) 青 青 稞 酒 : 投 资 设 立 西 藏 纳 曲 青 稞 酒 业 有 限 公 司 ;3) 古 井 贡 酒 : 收 购 黄 鹤 楼 酒 业 51% 股 权 的 事 项 已 完 成 政 府 有 关 部 门 审 批 及 工 商 变 更 登 记 手 续 食 品 饮 料 投 资 组 合 回 顾 和 本 周 投 资 组 合 上 周 投 资 组 合 指 数 下 跌 1.9%, 跑 输 行 业 指 数 1 个 百 分 点 本 周 食 品 饮 料 投 资 组 合 维 持 不 变 : 古 井 贡 酒 贵 州 茅 台 泸 州 老 窖 双 塔 食 品 和 好 想 你, 权 重 分 别 为 20% 徐 昊 2016 年 05 月 23 日 看 好 / 维 持 食 品 饮 料 周 度 报 告 [email protected] 执 业 证 书 编 号 : 焦 凯 S [email protected] 执 业 证 书 编 号 : 重 点 跟 踪 公 司 周 股 价 涨 跌 幅 前 五 名 百 润 股 份 2.99% 青 青 稞 酒 2.96% 伊 利 股 份 2.06% 泸 州 老 窖 1.40% 贵 州 茅 台 0.12% 重 点 跟 踪 公 司 周 股 价 涨 跌 幅 后 五 名 S 洽 洽 食 品 -4.94% 张 裕 A -5.00% 好 想 你 -5.87% 古 越 龙 山 -6.21% 承 德 露 露 -7.38% 行 业 指 数 走 势 图 40% 20% 0% -20% -40% -60% May-15 Jul-15 Oct-15 Dec-15 Mar-16 资 料 来 源 : 东 兴 证 券 研 究 所 相 关 研 究 报 告 食 品 饮 料 沪 深 食 品 饮 料 行 业 报 告 : 持 续 看 好 白 酒 和 肉 制 品 行 业 食 品 饮 料 行 业 报 告 : 白 酒 提 价 预 期 逐 步 兑 现, 向 黄 酒 扩 散 食 品 饮 料 行 业 报 告 : 推 荐 白 酒 行 业 食 品 饮 料 行 业 报 告 : 通 胀 上 升 预 期 驱 动 估 值 提 升

2 P2 目 录 1. 食 品 饮 料 行 业 投 资 策 略 食 品 饮 料 行 情 回 顾 食 品 饮 料 一 周 行 情 食 品 行 业 一 周 估 值 变 化 食 品 饮 料 行 业 一 周 要 闻 食 品 饮 料 行 业 一 周 重 要 公 告 食 品 饮 料 行 业 重 点 数 据 食 品 饮 料 行 业 重 点 公 司 盈 利 预 测 和 估 值... 9 表 格 目 录 表 1: 食 品 饮 料 上 市 公 司 涨 跌 幅 前 十 名 和 后 十 名... 4 表 2: 食 品 饮 料 行 业 一 周 要 闻 回 顾 及 点 评... 6 表 3: 食 品 饮 料 行 业 一 周 重 要 公 告 和 点 评... 7 表 4: 食 品 饮 料 行 业 重 点 公 司 估 值 表... 9 插 图 目 录 图 1: 一 级 细 分 行 业 与 沪 深 300 周 涨 跌 幅 (%)... 3 图 2: 食 品 饮 料 行 业 指 数 年 初 至 上 周 最 后 一 个 交 易 日 涨 跌 幅 (%)... 4 图 3: 食 品 饮 料 细 分 行 业 一 周 涨 跌 幅 (%)... 5 图 4: 近 一 年 食 品 饮 料 行 业 PE 估 值 和 估 值 溢 价 走 势... 5 图 5: 食 品 饮 料 细 分 行 业 PE 估 值 水 平... 5 图 6: 飞 天 茅 台 和 水 晶 瓶 五 粮 液 电 商 渠 道 价 格 ( 移 动 平 均 )... 8 图 7: 生 猪 出 栏 价 格 和 猪 肉 价 格 ( 元 / 公 斤 )... 8 图 8: 全 球 全 脂 奶 粉 拍 卖 成 交 价 格 ( 美 元 / 吨 )... 9 图 9: 主 产 区 生 鲜 乳 价 格 ( 元 / 公 斤 )... 9

3 P3 1. 食 品 饮 料 行 业 投 资 策 略 上 周 食 品 饮 料 行 业 录 得 负 收 益, 在 一 级 行 业 排 名 中 居 后, 但 是 从 中 长 期 来 看 食 品 饮 料 行 业 防 御 性 较 强, 且 白 酒 等 子 行 业 盈 利 改 善, 我 们 维 持 行 业 推 荐 的 投 资 评 级 在 投 资 策 略 方 面, 本 周 我 们 仍 然 维 持 推 荐 白 酒 的 观 点, 从 历 史 估 值 来 看, 目 前 白 酒 的 估 值 仍 处 于 较 低 的 位 臵, 但 是 从 白 酒 行 业 一 季 度 业 绩 以 及 部 分 白 酒 企 业 提 价 的 情 况 来 看, 白 酒 行 业 盈 利 水 平 逐 步 改 善, 白 酒 行 业 的 估 值 仍 有 提 升 空 间, 我 们 仍 维 持 看 好 一 线 白 酒 等 改 善 预 期 较 为 确 定 的 上 市 公 司 上 周 投 资 组 合 指 数 下 跌 1.9%, 跑 输 行 业 指 数 1 个 百 分 点 本 周 食 品 饮 料 投 资 组 合 维 持 不 变 : 古 井 贡 酒 贵 州 茅 台 泸 州 老 窖 双 塔 食 品 和 好 想 你, 权 重 分 别 为 20% 2. 食 品 饮 料 行 情 回 顾 2.1 食 品 饮 料 一 周 行 情 上 周 食 品 饮 料 行 业 指 数 下 跌 0.89%, 跑 输 沪 深 300 指 数 1 个 百 分 点 食 品 饮 料 细 分 行 业 1 个 上 涨,8 个 下 跌, 其 中 仅 有 乳 制 品 子 行 业 录 得 正 收 益, 葡 萄 酒 和 黄 酒 行 业 子 跌 幅 较 大 公 司 方 面, 上 周 涨 幅 前 三 的 公 司 分 别 是 : 维 维 股 份 (12.65%) 桃 李 面 包 (7.31%) 和 酒 鬼 酒 (6.02%), 跌 幅 榜 后 三 位 分 别 是 : 中 炬 高 新 (-8.16%) 凯 撒 股 份 (-8.97%) 和 通 葡 股 份 (-14.92%) 图 1: 一 级 细 分 行 业 与 沪 深 300 周 涨 跌 幅 (%) 计 算 机 电 子 元 器 件 有 色 金 传 属 媒 国 防 军 工 非 银 行 金 机 融 械 石 油 石 钢 建 通 汽 银 化 铁 材 信 车 行 沪 深 基 础 化 医 综 工 药 合 房 地 产 纺 织 服 装 电 力 设 备 农 林 牧 渔 轻 工 制 造 食 品 饮 料 电 力 及 公 用 事 煤 建 家 业 炭 筑 电 交 通 运 输 餐 饮 旅 游 商 贸 零 售

4 P4 图 2: 食 品 饮 料 行 业 指 数 年 初 至 上 周 最 后 一 个 交 易 日 涨 跌 幅 (%) 0% -5% -10% -15% -20% -25% 沪 深 300 食 品 饮 料 资 料 来 源 :wind, 东 兴 证 券 研 究 所 表 1: 食 品 饮 料 上 市 公 司 涨 跌 幅 前 十 名 和 后 十 名 前 十 名 公 司 名 称 一 周 涨 跌 幅 (%) 后 十 名 公 司 名 称 一 周 涨 跌 幅 (%) 1 维 维 股 份 会 稽 山 桃 李 面 包 *ST 水 井 *ST 酒 鬼 好 想 你 迎 驾 贡 酒 古 越 龙 山 深 深 宝 A 莫 高 股 份 百 润 股 份 得 利 斯 青 青 稞 酒 承 德 露 露 莲 花 健 康 中 炬 高 新 伊 利 股 份 凯 撒 旅 游 泸 州 老 窖 通 葡 股 份 资 料 来 源 :wind 东 兴 证 券 研 究 所 年 初 至 5 月 20 日 收 盘, 食 品 饮 料 行 业 指 数 累 积 下 跌 14.58%, 跑 赢 沪 深 300 指 数 3.04 个 百 分 点, 相 对 收 益 率 在 本 周 略 有 扩 大 前 20 周 行 业 出 现 了 同 步 市 场 连 续 下 跌 的 趋 势, 虽 然 行 业 涨 跌 幅 处 于 29 个 细 分 行 业 靠 前 的 位 臵

5 P5 图 3: 食 品 饮 料 细 分 行 业 一 周 涨 跌 幅 (%) 乳 品 饮 料 白 酒 调 味 品 啤 酒 食 品 综 合 肉 制 品 黄 酒 葡 萄 酒 资 料 来 源 :wind 东 兴 证 券 研 究 所 2.2 食 品 行 业 一 周 估 值 变 化 上 周 末 食 品 饮 料 行 业 静 态 PE 估 值 为 倍, 行 业 2015 年 动 态 PE 估 值 为 倍, 行 业 静 态 PE 估 值 对 A 股 估 值 溢 价 率 为 1.51 倍 细 分 行 业 来 看, 白 酒 行 业 和 肉 制 品 行 业 2015 年 动 态 PE 估 值 在 20 倍 至 25 倍 区 间, 葡 萄 酒 和 乳 制 品 行 业 2015 年 动 态 PE 估 值 在 25 倍 到 30 倍 区 间, 其 他 细 分 行 业 2015 年 动 态 PE 估 值 高 于 30 倍 图 4: 近 一 年 食 品 饮 料 行 业 PE 估 值 和 估 值 溢 价 走 势 图 5: 食 品 饮 料 细 分 行 业 PE 估 值 水 平 静 态 PE(ttm) 估 值 溢 价 ( 右 ) 静 态 PE(ttm) 动 态 PE 0 白 酒 啤 酒 葡 萄 酒 黄 酒 饮 料 肉 制 品 调 味 品 乳 制 品 食 品 资 料 来 源 :wind 东 兴 证 券 研 究 所 资 料 来 源 :wind 东 兴 证 券 研 究 所

6 P6 3. 食 品 饮 料 行 业 一 周 要 闻 表 2: 食 品 饮 料 行 业 一 周 要 闻 回 顾 及 点 评 行 业 新 闻 来 源 新 闻 标 题 内 容 概 要 白 酒 佳 酿 网 宣 酒 宣 布 涨 价 出 厂 价 每 瓶 涨 5 元 募 资 30 亿 投 技 改 白 酒 佳 酿 网 泸 州 老 窖 大 手 笔 投 资 欲 重 回 百 亿 军 团 黄 鹤 楼 易 主 完 白 酒 佳 酿 网 成 51% 股 权 已 过 户 至 古 井 名 下 洋 河 进 军 啤 酒 行 白 酒 佳 酿 网 业 :5 年 内 建 啤 酒 私 酿 基 地 青 青 稞 酒 劲 牌 白 酒 佳 酿 网 奇 正 药 业 成 立 合 资 公 司 运 作 健 康 青 稞 酒 项 目 嘉 士 伯 在 中 国 关 掉 啤 酒 佳 酿 网 8 家 工 厂 高 层 预 言 行 业 全 年 疲 软 葡 萄 酒 佳 酿 网 跨 境 电 商 新 政 利 好 中 高 端 进 口 红 酒 黄 酒 棒 冰 成 新 晋 黄 酒 佳 酿 网 网 红 5 月 14 日, 记 者 从 经 销 商 处 获 悉, 作 为 安 徽 大 单 品 战 略 的 模 范 酒 企 安 徽 宣 酒 集 团, 近 期 发 布 了 一 则 产 品 涨 价 消 息 其 具 体 为 : 宣 酒 产 品 出 厂 价 和 零 售 价 每 瓶 各 上 调 5 元 / 瓶, 并 要 求 终 端 最 低 零 售 价 不 得 低 于 70 元 5 月 16 日, 老 窖 关 于 该 重 大 事 项 发 布 多 份 公 告, 并 宣 布 公 司 在 5 月 17 日 将 复 牌 而 在 公 告 中 明 确 指 出 本 次 非 公 开 发 行 股 票 募 集 资 金 总 额 不 超 过 30 亿 元, 用 于 酿 酒 工 程 技 改 项 目 ( 一 期 工 程 ) 泸 州 老 窖 通 过 实 施 一 期 工 程, 将 新 增 3.5 万 吨 优 质 基 酒 产 能, 并 逐 步 淘 汰 低 端 产 能, 优 化 产 品 结 构, 提 升 中 高 端 白 酒 比 重 有 业 内 专 家 认 为, 此 举 是 泸 州 老 窖 未 来 竞 争 战 略 中 抢 占 中 高 端 产 品 市 场 份 额 的 体 现, 也 是 泸 州 老 窖 酿 酒 技 术 实 力 不 断 提 升 厚 积 薄 发 的 结 果 2016 年 5 月 17 日 晚 间, 古 井 贡 酒 发 布 关 于 收 购 资 产 进 展 的 公 告 称, 截 至 2016 年 5 月 17 日, 古 井 贡 酒 收 购 黄 鹤 楼 酒 业 51% 股 权 的 事 项 已 完 成 政 府 有 关 部 门 审 批 及 工 商 变 更 登 记 手 续, 黄 鹤 楼 酒 业 51% 股 权 已 过 户 至 古 井 贡 酒 公 司 名 下 据 洋 河 旗 下 多 个 官 方 微 信 账 号 披 露, 洋 河 股 份 持 股 69% 的 电 子 商 务 公 司 宅 优 购 与 德 国 澳 堡 啤 酒 正 式 签 署 战 略 合 作 协 议, 意 味 着 洋 河 股 份 正 式 涉 足 啤 酒 领 域, 这 也 再 度 引 起 对 进 口 啤 酒 市 场 是 否 会 重 蹈 预 调 酒 覆 辙 的 关 注 5 月 19 日 晚 间, 青 青 稞 酒 (002646) 发 布 关 于 全 资 公 司 与 他 方 共 同 投 资 设 立 新 公 司 的 公 告 公 告 称, 公 司 董 事 会 同 意 公 司 全 资 子 公 司 西 藏 天 佑 德 青 稞 酒 业 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 西 藏 天 佑 德 ) 与 毛 铺 健 康 酒 业 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 毛 铺 健 康 酒 业 ) 西 藏 天 麦 力 健 康 品 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 西 藏 天 麦 力 ) 共 同 投 资 设 立 西 藏 纳 曲 青 稞 酒 业 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 西 藏 纳 曲, 暂 定 名, 最 终 以 工 商 行 政 管 理 部 门 核 准 为 准 ) 5 月 11 日, 丹 麦 啤 酒 巨 头 嘉 士 伯 亮 出 了 2016 年 一 季 度 成 绩 单, 随 即 召 开 的 国 际 分 析 师 会 议 在 会 议 上 嘉 士 伯 国 际 高 层 透 露, 公 司 将 要 在 全 球 范 围 内 淘 汰 950 个 SKU 对 于 中 国 市 场, 嘉 士 伯 高 层 表 示 由 于 重 组 重 庆 啤 酒 在 华 东 的 项 目, 导 致 需 要 关 闭 工 厂, 数 目 已 达 8 家, 从 而 令 啤 酒 销 售 量 下 降 ; 但 其 同 时 强 调, 嘉 士 伯 在 中 国 的 啤 酒 产 品 的 高 端 化 持 续 推 进, 市 场 份 额 也 得 以 维 持 16 日, 新 三 板 进 口 产 品 电 商 品 尚 汇 上 线 进 口 葡 萄 酒 跨 境 电 商 业 务 这 是 4.8 跨 境 电 商 新 政 开 始 实 施 以 来, 首 家 正 式 推 出 葡 萄 酒 类 保 税 业 务 的 电 商 这 批 由 保 税 区 发 货 的 名 庄 酒 较 一 般 进 出 口 贸 易 的 价 格 优 惠 20% 以 上 近 日, 位 于 绍 兴 的 中 国 黄 酒 城 推 出 一 款 黄 酒 味 的 棒 冰, 这 款 棒 冰 一 经 面 世 就 受 到 消 费 者 追 捧, 并 在 朋 友 圈 和 微 博 上 走 红 绍 兴 黄 酒 城 这 次 生 产 的 黄 酒 棒 冰 共 2 万 多 支, 从 4 月 中 旬 开 始 在 绍 兴 黄 酒 博 物 馆 和 鲁 迅 故 里 售 卖, 现 在 已 经 卖 出 1 万 多 支 乳 制 品 荷 斯 坦 网 农 业 部 :5 月 第 2 周 据 农 业 部 定 点 监 测,5 月 份 第 2 周 ( 采 集 日 为 5 月 11 日 ) 内 蒙 古 河 北 等 10

7 P7 生 鲜 乳 价 格 持 平 个 奶 牛 主 产 省 ( 区 ) 生 鲜 乳 平 均 价 格 3.46 元 / 公 斤, 与 前 一 周 持 平, 同 比 上 涨 1.8% 资 料 来 源 : 东 兴 证 券 研 究 所 4. 食 品 饮 料 行 业 一 周 重 要 公 告 表 3: 食 品 饮 料 行 业 一 周 重 要 公 告 和 点 评 行 业 公 司 简 称 公 告 内 容 白 酒 泸 州 老 窖 2016 年 5 月 17 日,2016 年 非 公 开 发 行 A 股 股 票 预 案 拟 募 集 资 金 总 额 不 超 过 30 亿 元 用 于 酿 酒 工 程 技 改 项 目 ( 一 期 工 程 ) 白 酒 通 葡 股 份 2016 年 5 月 17 日, 基 于 看 好 上 市 公 司 的 品 牌 影 响 力 及 未 来 发 展 前 景, 同 时 为 维 护 资 本 市 场 稳 定 发 展, 增 强 投 资 者 信 心, 吉 祥 酒 店 承 诺 自 2016 年 6 月 1 日 股 票 解 除 限 售 期 后 12 个 月 内 ( 至 2017 年 5 月 31 日 ) 不 减 持 通 葡 股 份 的 股 票 ; 吉 祥 嘉 德 承 诺 自 2016 年 5 月 17 日 起 12 个 月 内 ( 至 2017 年 5 月 16 日 ) 不 减 持 通 葡 股 份 的 股 票 白 酒 古 井 贡 酒 2016 年 5 月 17 日, 公 司 收 购 黄 鹤 楼 酒 业 51% 股 权 的 事 项 已 完 成 政 府 有 关 部 门 审 批 及 工 商 变 更 登 记 手 续, 黄 鹤 楼 酒 业 51% 股 权 已 过 户 至 公 司 名 下 白 酒 青 青 稞 酒 2016 年 5 月 20 日, 青 海 互 助 青 稞 酒 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 青 青 稞 酒 或 公 司 ) 于 2016 年 5 月 19 日 召 开 的 第 二 届 董 事 会 第 二 十 次 会 议 审 议 通 过 了 关 于 全 资 子 公 司 与 他 方 共 同 投 资 设 立 新 公 司 的 议 案, 公 司 董 事 会 同 意 公 司 全 资 子 公 司 西 藏 天 佑 德 青 稞 酒 业 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 西 藏 天 佑 德 ) 与 毛 铺 健 康 酒 业 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 毛 铺 健 康 酒 业 ) 西 藏 天 麦 力 健 康 品 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 西 藏 天 麦 力 ) 共 同 投 资 设 立 西 藏 纳 曲 青 稞 酒 业 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 西 藏 纳 曲, 暂 定 名, 最 终 以 工 商 行 政 管 理 部 门 核 准 为 准 ), 注 册 资 本 1 亿 元, 其 中 : 西 藏 天 佑 德 以 自 有 资 金 出 资 4,500 万 元, 占 出 资 总 额 的 45%; 毛 铺 健 康 酒 业 出 资 3,500 万 元, 占 出 资 总 额 的 35%; 西 藏 天 麦 力 出 资 2,000 万 元, 占 出 资 总 额 的 20% 乳 制 品 皇 氏 集 团 2016 年 5 月 11 日, 皇 氏 集 团 股 份 有 限 公 司 正 在 筹 划 重 大 事 项, 涉 及 收 购 互 联 网 技 术 产 业 资 产, 因 该 事 项 尚 存 在 不 确 定 性, 敏 感 性 强, 为 维 护 投 资 者 的 利 益, 保 证 公 平 信 息 披 露, 避 免 内 幕 信 息 泄 漏 造 成 公 司 股 价 异 常 波 动, 根 据 深 圳 证 券 交 易 所 股 票 上 市 规 则 及 深 圳 证 券 交 易 所 中 小 企 业 板 上 市 公 司 规 范 运 作 指 引 等 有 关 规 定, 经 向 深 圳 证 券 交 易 所 申 请, 公 司 股 票 于 2016 年 5 月 17 日 ( 星 期 二 ) 开 市 时 起 临 时 停 牌 啤 酒 啤 酒 花 2016 年 5 月 5 日, 新 疆 啤 酒 花 股 份 有 限 公 司 关 于 重 大 资 产 重 组 之 臵 出 资 产 过 户 完 成 黄 酒 会 稽 山 2016 年 5 月 19 日, 绵 阳 基 金 于 2016 年 5 月 17 日 已 通 过 大 宗 交 易 方 式 累 计 减 持 公 司 无 限 售 条 件 流 通 股 2,000 万 股, 占 公 司 总 股 本 的 5%, 减 持 价 格 为 元 / 股 饮 料 维 维 股 份 2016 年 5 月 20 日, 维 维 食 品 饮 料 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 ) 非 公 开 发 行 股 票 方 案 已 经 公 司 第 六 届 董 事 会 第 四 次 会 议 及 公 司 2014 年 第 三 次 临 时 股 东 大 会 审 议 通 过, 本 次 拟 非 公 开 发 行 股 票 的 数 量 不 超 过 16,000 万 股 ( 含 ) 股 份, 发 行 股 票 的 价 格 为 5 元 / 股 ( 不 低 于 定 价 基 准 日 前 二 十 个 交 易 日 公 司 股 票 均 价 的 90%, 即 不 低 于 4.95 元 / 股 ), 募 集 资 金 总 额 为 不 超 过 80,000 万 元, 扣 除 发 行 费 用 后 募 集 资 金 净 额 用 于 偿 还 银 行 贷 款 和 补 充 流 动 资 金 发 行 价 格 由 4.98 元 / 股 调 整

8 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 P8 为 4.95 元 / 股 食 品 肉 制 品 黑 芝 麻 百 洋 股 份 2016 年 5 月 19 日, 黑 五 类 集 团 基 于 对 公 司 大 健 康 食 品 主 营 业 务 的 未 来 发 展 前 景 充 满 信 心, 计 划 在 2016 年 12 月 31 日 前, 若 公 司 股 票 的 二 级 市 场 价 格 低 于 元 / 股 的, 则 其 将 启 动 增 持 的 公 司 股 票 且 增 持 金 额 不 低 于 4,500 万 元 人 民 币 2016 年 5 月 21 日, 百 洋 产 业 投 资 集 团 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 ) 于 2016 年 5 月 16 日 向 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 ( 以 下 简 称 中 国 证 监 会 ) 提 交 了 重 大 资 产 重 组 相 关 申 请 材 料 2016 年 5 月 20 日, 公 司 收 到 了 中 国 证 监 会 出 具 的 中 国 证 监 会 行 政 许 可 申 请 受 理 通 知 书 ( 号 ), 中 国 证 监 会 依 法 对 公 司 提 交 的 百 洋 产 业 投 资 集 团 股 份 有 限 公 司 发 行 股 份 购 买 资 产 核 准 行 政 许 可 申 请 材 料 进 行 了 审 查, 认 为 该 申 请 材 料 齐 全, 符 合 法 定 形 式, 决 定 对 该 行 政 许 可 申 请 予 以 受 理 资 料 来 源 : 东 兴 证 券 研 究 所 5. 食 品 饮 料 行 业 重 点 数 据 图 6: 飞 天 茅 台 和 水 晶 瓶 五 粮 液 电 商 渠 道 价 格 ( 移 动 平 均 ) 图 7: 生 猪 出 栏 价 格 和 猪 肉 价 格 ( 元 / 公 斤 ) 飞 天 茅 台 五 粮 液 水 晶 瓶 ( 右 ) 生 猪 ( 元 / 公 斤 ) 猪 肉 ( 元 / 公 斤 ) 资 料 来 源 :1 号 店 东 兴 证 券 研 究 所 资 料 来 源 : 中 国 政 府 网 东 兴 证 券 研 究 所

9 Jul-08 Feb-09 Sep-09 Apr-10 Nov-10 Jun-11 Jan-12 Aug-12 Mar-13 Oct-13 May-14 Dec-14 Jul-15 Feb-16 P9 图 8: 全 球 全 脂 奶 粉 拍 卖 成 交 价 格 ( 美 元 / 吨 ) 图 9: 主 产 区 生 鲜 乳 价 格 ( 元 / 公 斤 ) 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 全 脂 奶 粉 国 际 拍 卖 中 标 价 格 ( 美 元 / 吨 ) 生 鲜 乳 主 产 区 平 均 价 ( 元 / 公 斤 ) 资 料 来 源 : 恒 天 然 东 兴 证 券 研 究 所 资 料 来 源 : 农 业 部 东 兴 证 券 研 究 所 6. 食 品 饮 料 行 业 重 点 公 司 盈 利 预 测 和 估 值 表 4: 食 品 饮 料 行 业 重 点 公 司 估 值 表 公 司 名 称 投 资 评 级 EPS PE 贵 州 茅 台 强 烈 推 荐 五 粮 液 强 烈 推 荐 泸 州 老 窖 推 荐 山 西 汾 酒 推 荐 洋 河 股 份 强 烈 推 荐 古 井 贡 酒 强 烈 推 荐 老 白 干 酒 强 烈 推 荐 沱 牌 舍 得 强 烈 推 荐 青 青 稞 酒 强 烈 推 荐 今 世 缘 强 烈 推 荐 伊 利 股 份 强 烈 推 荐 光 明 乳 业 强 烈 推 荐 双 汇 发 展 强 烈 推 荐 海 天 味 业 强 烈 推 荐 中 炬 高 新 推 荐 青 岛 啤 酒 推 荐 燕 京 啤 酒 推 荐 古 越 龙 山 推 荐 承 德 露 露 强 烈 推 荐 双 塔 食 品 强 烈 推 荐

10 P10 洽 洽 食 品 强 烈 推 荐 三 全 食 品 强 烈 推 荐 张 裕 A 推 荐 涪 陵 榨 菜 推 荐 汤 臣 倍 健 强 烈 推 荐 百 润 股 份 强 烈 推 荐 黑 芝 麻 强 烈 推 荐 安 琪 酵 母 强 烈 推 荐 克 明 面 业 强 烈 推 荐 好 想 你 强 烈 推 荐 资 料 来 源 :wind 东 兴 证 券 研 究 所

11 P11 分 析 师 简 介 徐 昊 会 计 学 硕 士,2008 年 加 入 国 都 证 券 从 事 农 业 和 食 品 饮 料 行 业 研 究 2011 年 加 入 安 信 证 券 从 事 食 品 饮 料 行 业 研 究 2013 年 加 入 东 兴 证 券 从 事 食 品 饮 料 行 业 研 究,7 年 食 品 饮 料 行 业 研 究 经 验 焦 凯 2010 年 进 入 天 相 投 资 顾 问 有 限 公 司, 从 事 煤 炭 行 业 研 究 ;2012 年 加 盟 东 兴 证 券 研 究 所, 从 事 食 品 饮 料 行 业 研 究,4 年 食 品 饮 料 行 业 研 究 经 验 联 系 人 简 介 分 析 师 承 诺 负 责 本 研 究 报 告 全 部 或 部 分 内 容 的 每 一 位 证 券 分 析 师, 在 此 申 明, 本 报 告 的 观 点 逻 辑 和 论 据 均 为 分 析 师 本 人 研 究 成 果, 引 用 的 相 关 信 息 和 文 字 均 已 注 明 出 处 本 报 告 依 据 公 开 的 信 息 来 源, 力 求 清 晰 准 确 地 反 映 分 析 师 本 人 的 研 究 观 点 本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去 不 曾 与 现 在 不 与, 未 来 也 将 不 会 与 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 或 观 点 直 接 或 间 接 相 关

12 P12 免 责 声 明 本 研 究 报 告 由 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 所 撰 写, 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 是 具 有 合 法 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 的 机 构 本 研 究 报 告 中 所 引 用 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料, 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 也 不 保 证 所 包 含 的 信 息 和 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更 我 们 已 力 求 报 告 内 容 的 客 观 公 正, 但 文 中 的 观 点 结 论 和 建 议 仅 供 参 考, 报 告 中 的 信 息 或 意 见 并 不 构 成 所 述 证 券 的 买 卖 出 价 或 征 价, 投 资 者 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 和 作 者 无 关 我 公 司 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 头 寸 并 进 行 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务 本 报 告 版 权 仅 为 我 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 和 发 布 如 引 用 刊 发, 需 注 明 出 处 为 东 兴 证 券 研 究 所, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 本 研 究 报 告 仅 供 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 客 户 和 经 本 公 司 授 权 刊 载 机 构 的 客 户 使 用, 未 经 授 权 私 自 刊 载 研 究 报 告 的 机 构 以 及 其 阅 读 和 使 用 者 应 慎 重 使 用 报 告 防 止 被 误 导, 本 公 司 不 承 担 由 于 非 授 权 机 构 私 自 刊 发 和 非 授 权 客 户 使 用 该 报 告 所 产 生 的 相 关 风 险 和 责 任 行 业 评 级 体 系 公 司 投 资 评 级 ( 以 沪 深 300 指 数 为 基 准 指 数 ): 以 报 告 日 后 的 6 个 月 内, 公 司 股 价 相 对 于 同 期 市 场 基 准 指 数 的 表 现 为 标 准 定 义 : 强 烈 推 荐 : 相 对 强 于 市 场 基 准 指 数 收 益 率 15% 以 上 ; 推 荐 : 相 对 强 于 市 场 基 准 指 数 收 益 率 5%~15% 之 间 ; 中 性 : 相 对 于 市 场 基 准 指 数 收 益 率 介 于 -5%~+5% 之 间 ; 回 避 : 相 对 弱 于 市 场 基 准 指 数 收 益 率 5% 以 上 行 业 投 资 评 级 ( 以 沪 深 300 指 数 为 基 准 指 数 ): 以 报 告 日 后 的 6 个 月 内, 行 业 指 数 相 对 于 同 期 市 场 基 准 指 数 的 表 现 为 标 准 定 义 : 看 好 : 相 对 强 于 市 场 基 准 指 数 收 益 率 5% 以 上 ; 中 性 : 相 对 于 市 场 基 准 指 数 收 益 率 介 于 -5%~+5% 之 间 ; 看 淡 : 相 对 弱 于 市 场 基 准 指 数 收 益 率 5% 以 上