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- 妩摄 伏
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1 行业跟踪报告 纺织服装行业 - 品牌服装 增持首次 三大品牌服饰 A 股公司半年报分析 28 年 9 月 1 日 市场表现 海通综指 服装与奢侈品 Sep-7 Jan-8 May -8 资料来源 : 海通证券研究所 本报告对三家品牌服饰企业 28 年上半年的中报做了分析, 总体来看, 得益于品牌附加值的提高 营销渠道的扩张以及供应链管理能力的加强, 品牌服饰企业的营业收入及净利润同比均有较大幅的增长, 经营效率亦有所提高 我们首次给予行业 增持 评级, 建议关注品牌附加值较高 营销网络控制力较强的内销服饰企业 品牌服饰行业景气度仍将维持 自 26 年来, 随着居民消费水平的提升以及消费结构的升级, 以内销为主的品牌零售服饰企业进入了新一轮景气周期 我们认为在经历了渠道扩张所带来的效益大幅增长的阶段后, 品牌服饰公司未来将维持稳步增长的态势, 行业景气度仍将维持 收入及效益的大幅提升来源于不断加强的品牌渠道建设 28 年上半年, 美邦服饰 七匹狼和报喜鸟营业收入同比分别增长了 43.76% 151.6% 以及 81.82%, 净利润同比分别增长了 % 19.45% 以及 85.6% 品牌零售企业销售收入和净利润的大幅增长得益于品牌建设的加强以及零售网络渠道的不断扩张 相关研究 美邦服饰上市公告点评 美邦服饰新股跟踪报告 美邦服饰新股深度研究报告 毛利率的提高得益于品牌附加值的提升 28 年 1-6 月, 美邦服饰和报喜鸟的综合毛利率分别为 43.5% 和 48.16%, 同比分别提高了 9 个百分点和 5 个百分点 ; 七匹狼的综合毛利率为 33.87%, 同比略降.7 个百分点 品牌附加值的提高所带来的产品价格上涨是各公司毛利率提升的主要因素 期间费用主要受渠道扩张及管理效率的影响 28 年 1-6 月, 美邦服饰和七匹狼的期间费用率分别为 27.8% 和 18.95%, 较去年同期分别减少了 3.36 和 1.4 个百分点, 报喜鸟的期间费用率为 33.54%, 同比增长了 个百分点 其中, 美邦服饰 七匹狼和报喜鸟的销售费用率分别为 21.6% 13.91% 和 18.89%, 管理费用率分别为 4.18% 5.22% 和 14.31% 渠道的扩张程度以及管理的效率对期间费用的影响较大 经营效率的提高有赖于供应链管理能力的日益加强 28 年上半年, 美邦服饰 七匹狼和报喜鸟的应收账款周转率分别为 16.1 次 次和 2.93 次 ; 存货周转率分别为 2.49 次 2.72 次和.88 次 ; 总资产周转率分别为.86 次.59 次和.33 次 得益于供应链管理能力的加强, 美邦服饰和七匹狼的经营效率均有所提升 批发和零售贸易首席分析师 路颖 CFA 电话 : luying@htsec.com EPS 投资评级 股票代码 股票名称 子行业 27 28E 29E 229 七匹狼 休闲服 暂无评级 2154 报喜鸟 正装 暂无评级 2269 美邦服饰 休闲服 买入 消费组助理分析师 潘鹤电话 : panh@htsec.com 请务必阅读正文之后的免责条款
2 行业研究 品牌服饰行业跟踪报告 1 美邦服饰 七匹狼和报喜鸟是国内三大品牌服饰零售上市公司, 其中美邦服饰主营男女休闲装及配饰 七匹狼主营男士休闲装 报喜鸟则主营正装 ; 七匹狼和报喜鸟从事着采购 - 生产 - 销售等一系列的经营活动, 而美邦服饰则采取生产外包的虚拟经营模式 本报告对三家品牌服饰企业 28 年上半年的中报做了分析, 总体来看, 得益于品牌附加值的提高 营销渠道的扩张以及供应链管理能力的加强, 品牌服饰企业的营业收入及净利润同比均有较大幅的增长, 经营效率亦有所提高 我们首次给予行业 增持 评级, 建议关注品牌附加值较高 营销网络控制力较强的内销服饰企业 1. 收入及效益的大幅提升来源于不断加强的品牌渠道建设 得益于加强品牌建设和扩张销售渠道的经营策略, 品牌零售企业的销售收入和净利润均有较大幅的增长 ( 参见图 1 至图 6) 28 年上半年, 美邦服饰 七匹狼和报喜鸟营业收入同比分别增长了 43.76% 151.6% 以及 81.82%, 净利润同比分别增长了 % 19.45% 以及 85.6%( 参见表 1) 表 1 各公司营业收入及净利润对比 ( 百万元 ) 营业收入对比 H27 1H28 1Q28 2Q28 美邦服饰 YOY(%) 七匹狼 YOY(%) 报喜鸟 YOY(%) 净利润对比美邦服饰 YOY(%) 七匹狼 YOY(%) 报喜鸟 YOY(%) 图 1 美邦服饰营业收入及增长率对比 图 2 美邦服饰净利润及增长率对比 营业收入 ( 百万元, 左轴 ) 增长率 (%, 右轴 ) 净利润 ( 百万元, 左轴 ) 增长率 (%, 右轴 ) H27 1H28 1Q28 2Q H27 1H28 1Q28 2Q28
3 行业研究 品牌服饰行业跟踪报告 2 图 3 七匹狼营业收入及增长率对比 图 4 七匹狼净利润及增长率对比 营业收入 ( 百万元, 左轴 ) 增长率 (%, 右轴 ) 净利润 ( 百万元, 左轴 ) 增长率 (%, 右轴 ) H27 1H28 1Q28 2Q H27 1H28 1Q28 2Q28 图 5 报喜鸟营业收入及增长率对比 图 6 报喜鸟净利润及增长率对比 营业收入 ( 百万元, 左轴 ) 增长率 (%, 右轴 ) 净利润 ( 百万元, 左轴 ) 增长率 (%, 右轴 ) H27 1H28 1Q28 2Q H27 1H28 1Q28 2Q28 加强营销渠道的建设是三大公司近两年来收入及利润大幅上涨的主要原因之一, 其中美邦服饰于 26 年收购了 17 家销售子公司, 同时将其直营店纳入旗下,25 至 27 年度, 公司店铺的年复合增长率达到了 43.6%; 七匹狼 27 年公开增发 2285 万股, 募集资金净额 5.85 亿元, 用于 2 家生活馆 2 家旗舰店 6 家专卖店的建设, 极大的加快了网络拓展的步伐 ; 报喜鸟 28 年 4 月收购了上海宝鸟剩余 8% 的股权, 使其成为全资子公司, 此外公司积极实施大店策略, 全国 5 平方米以上的大店数量已达 24 家 从数据中我们发现主营休闲服的美邦服饰和七匹狼更注重渠道的急速扩张, 收入和盈利的增长也较主营正装的报喜鸟更为突出, 我们认为随着营销网络高速扩张的结束, 未来这两家公司的收入将维持稳步增长的态势 品牌附加值的提高所带来的产品价格上涨是各公司近两年来收入及利润大幅上涨的另一重要因素 三大公司均十分注重自身品牌的建设, 通过多种方式提高品牌影响力且各有特色 : 美邦服饰聘请了潘玮柏 张韶涵 周杰伦和文特沃斯 米勒等极具影响力的时尚代言人 ; 七匹狼建设了多家男士生活馆以展示自身着装顾问的品牌形象 ; 报喜鸟积极开拓电子网络直销以及服装定制等新兴业务 品牌附加值的增加提高了公司的产品定价能力和产品销售的正价率, 从而带动公司毛利率稳步提升 ( 参见图 3)
4 行业研究 品牌服饰行业跟踪报告 3 图 7 三大公司近期毛利率比较 55% 美邦服饰七匹狼报喜鸟 5% 45% 4% 35% 3% 25% 2% 26 1H Q28 1H28 2. 期间费用主要受渠道扩张及管理效率的影响 28 年 1-6 月, 美邦服饰和七匹狼的期间费用率分别为 27.8% 和 18.95%, 较去年同期分别减少了 3.36 和 1.4 个百分点, 报喜鸟的期间费用率为 33.54%, 同比增长了 个百分点 表 2 列示了三家公司近两年来期间费用及费用率的对比情况 : 表 2 各公司期间费用及费用率对比 H27 1H28 1Q28 2Q28 美邦服饰 期间费用率 (%) 七匹狼 期间费用率 (%) 报喜鸟 期间费用率 (%) 三家公司近两年来销售费用率均有增加, 其主要是由于渠道急速扩张所需的租金等一系列固定费用以及品牌营销所需的市场推广费用等 28 年 1-6 月, 美邦服饰 七匹狼和报喜鸟的销售费用率分别为 21.6% 13.91% 和 18.89% 美邦服饰相对较高的销售费用主要来自于并购 17 家子公司所需的租金费用的增加以及同时启用多名大牌代言人所需的代言广告费 我们认为, 对于品牌零售服饰企业来说, 用于品牌和渠道建设的费用有利于公司的长期发展, 一旦业绩得到释放, 销售费用率将得到有效的控制 28 年上半年, 除了报喜鸟由于收购上海宝鸟所引起费用率大幅增加之外, 美邦服饰和七匹狼的管理费用率均有 2 个百分点左右的降低, 体现了管理效率的提升 图 8 和图 1 是三家公司销售费用率及管理费用率的对比情况 :
5 行业研究 品牌服饰行业跟踪报告 4 图 8 美邦服饰销售费用及管理费用对比 ( 百万元 ) 图 9 七匹狼销售费用及管理费用对比 ( 百万元 ) 销售费用 ( 左轴 ) 管理费用 ( 左轴 ) 销售费用率 ( 右轴 ) 管理费用率 ( 右轴 ) 23.6% 27.41% 21.6% 19.1% 17.46% 15.34% 5.37% 7.47% 4.91% 6.2% 4.18% 3.33% 3.% 25.% 2.% 15.% 1.% 5.% 销售费用 ( 左轴 ) 管理费用 ( 左轴 ) 销售费用率 ( 右轴 ) 管理费用率 ( 右轴 ) 14.47% 13.91% 14.32% 11.75% 12.14% 13.53% 6.28% 7.58% 5.64% 6.1% 5.22% 4.77% 18.% 16.% 14.% 12.% 1.% 8.% 6.% 4.% 2.%..%..% H27 1H28 1Q28 2Q H27 1H28 1Q28 2Q28 图 1 报喜鸟销售费用及管理费用对比 ( 百万元 ) 销售费用 ( 左轴 ) 管理费用 ( 左轴 ) 销售费用率 ( 右轴 ) 管理费用率 ( 右轴 ) 25.35% 14.94% 18.89% 15.37% 17.2% 14.31% 13.41% 12.59% 14.38% 9.99% 8.28% 4.2% H27 1H28 1Q28 2Q28 3.% 25.% 2.% 15.% 1.% 5.%.% 3. 经营效率的提高有赖于供应链管理能力的日益加强 从上游供应商到下游销售网络, 服饰企业的供应链管理能力体现在采购加工, 物流配送以及仓储管理等一系列方面 行业竞争的日益激烈和消费者对服装时尚要求的日益提高, 对品牌服饰业的供应链管理能力带来了更大的考验, 对品牌零售商的快速响应能力提出了更高的要求 美邦服饰和七匹狼的经营效率较报喜鸟高出较多, 这主要是由于休闲服行业对时尚性要求更高, 更注重零售商的快速反应能力, 因此前两家公司对提高供应链管理能力投入了更大的精力, 其中美邦服饰自 1996 年便开始使用信息管理系统, 现已升级为第二代, 即 美特斯邦威供应链资源整合系统 ( 简称 MBSRP), 公司通过这一系统实现了对各个部门的横向管理以及对上游供应商和下游加盟商及直营店的纵向管理,; 七匹狼与 ORACLE 合作, 进行公司 ERP 系统的升级, 对现有的系统进行全面的整合和梳理 美邦服饰较高的总资产周转率得益于其特殊的生产外包的轻资产经营模式, 此外, 美邦服饰较早便注重企业信息化的建设, 增强了其对直营店和加盟店的终端控制能力
6 行业研究 品牌服饰行业跟踪报告 5 表 3 各公司资产管理能力对比 应收帐款周转率 ( 次 ) H27 1H28 1Q28 2Q28 美邦服饰 七匹狼 报喜鸟 存货周转率 ( 次 ) 美邦服饰 七匹狼 报喜鸟 总资产周转率 ( 次 ) 美邦服饰 七匹狼 报喜鸟 资料来源 :WIND, 公司公告, 海通证券研究所 4. 品牌服饰企业业绩将稳步增长, 行业景气度仍将维持 品牌建设 渠道扩张以及供应链管理能力仍是未来品牌服饰企业成败的关键 在经历了渠道扩张所带来的效益大幅增长的阶段后, 品牌服饰公司未来将维持稳步增长的态势, 预计行业未来三年收入复合增长率将在 3% 左右, 净利润复合增长率将达到 35% 以上 目前 A 股市场上三家品牌服饰企业的平均 PE 估值为 28 年 26 倍,29 年 19 倍, 估值较为合理 ( 参见表 4) 基于品牌服饰企业未来仍将维持稳定的增长率, 我们认为长期看优质品牌服饰 A 股合理动态 PE(28 年 EPS) 为 25 倍以上 我们首次给予行业 增持 评级, 建议关注品牌附加值较高 营销网络控制力较强的内销服饰企业 表 4 可比公司估值比较 代码 公司名称 EPS( 元 ) PE(x) A 股 27 28E 29E 27 28E 29E 229 七匹狼 报喜鸟 美邦服饰 均值 中值 港股 27 28E 29E 27 28E 29E 2331 李宁 中国动向 百丽 宝姿 均值 中值 资料来源 : 海通证券研究所,Bloomberg 股价选用 28 年 9 月 9 日收盘价
7 行业研究 品牌服饰行业跟踪报告 6 信息披露 投资建议分布 右表为海通证券研究所对重点上市公司投资建议分布的汇总表 第一列为各评级的上市公司数, 第二列为与海通证券有投资银行业务关系的上市公司的比例 上市公司投资建议分布 (28 年 9 月 1 日 ) 公司数 ( 家 ) 与海通投行有业务关系 (%) 买入 84 7 增持 中性 减持 卖出 总数 分析师负责的股票研究范围 路颖 : 批发与零售贸易行业首席分析师潘鹤 : 消费组助理分析师 重点研究上市公司 : 批发与零售贸易 : 小商品城 大厦股份 新世界 百联股份 中兴商业 益民百货 南京中商 友谊股份 苏宁电器 合肥百货 广州友谊 欧亚集团 厦门国贸 银座股份 建发股份 广百股份 重庆百货 天音控股 武汉中百 鄂武商 农产品 东百集团 步步高 新华都 品牌服饰 : 美邦服饰 公司评级 行业评级及相关定义 我们的评级制度要求分析师将其研究范围中的公司或行业进行评级, 这些评级代表分析师根据历史基本面及估值对研究对象的投资前景的看法 每一种评级的含义分别为 : 公司评级买入 : 我们预计未来 6 个月内, 个股相对大盘涨幅在 15% 以上 ; 增持 : 我们预计未来 6 个月内, 个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间 ; 中性 : 我们预计未来 6 个月内, 个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间 ; 减持 : 我们预计未来 6 个月内, 个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间 ; 卖出 : 我们预计未来 6 个月内, 个股相对大盘涨幅低于 -15% 行业评级增持 : 我们预计未来 6 个月内, 行业整体回报高于市场整体水平 5% 以上 ; 中性 : 我们预计未来 6 个月内, 行业整体回报介于市场整体水平 -5% 与 5% 之间 ; 减持 : 我们预计未来 6 个月内, 行业整体回报低于市场整体水平 5% 以下 免责条款 本报告中的信息均来源于公开可获得资料, 海通证券研究所力求准确可靠, 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 据此投资, 责任自负 本报告不构成个人投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务 本报告仅向特定客户传送, 未经海通证券研究所授权许可, 任何引用 转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任
8 行业研究 品牌服饰行业跟踪报告 7 海通证券股份有限公司研究所 汪异明所长 (21) wangym@htsec.com 陈露所长助理宏观经济首席分析师 (21) chenl@htsec.com 高道德副所长 (21) gaodd@htsec.com 陈美风计算机及通信行业首席分析师 (21) chenmf@htsec.com 路颖所长助理批发和零售贸易行业首席分析师 (21) luying@htsec.com 江孔亮建筑工程行业首席分析师 (21) kljiang@htsec.com 丁频农业及食品饮料行业首席分析师 (21) dingpin@htsec.com 叶志刚机械行业首席分析师 (21) yezg@htsec.com 詹文辉电力设备行业首席分析师 (21) zhanwh@htsec.com 韩振国煤炭行业核心分析师 (21) zghan@htsec.com 邓勇石化及基础化工行业核心分析师 (21) dengyong@htsec.com 龙华机械行业核心分析师 (21) longh@htsec.com 钮宇鸣港口及水运行业核心分析师 (21) ymniu@htsec.com 邱春城电子元器件行业核心分析师 (21) qiucc@htsec.com 邱志承金融行业核心分析师 (21) qiuzc@htsec.com 刘金基础化工行业高级分析师 (21) liujin@htsec.com 张峦房地产行业高级分析师 (21) zhangluan@htsec.com 谢盐证券信托行业高级分析师 (21) xiey@htsec.com 马婴航空及机场行业高级分析师 (21) maying@htsec.com 王友红化学制药及生物制药行业高级分析师 (21) wangyh@htsec.com 李冠宇计算机行业分析师 (21) 杨红杰有色金属行业分析师 (21) yanghj@htsec.com 刘彦奇钢铁行业分析师 (21) liuyq@htsec.com 汪盛批发和零售贸易行业分析师 (21) wangs@htsec.com 叶琳菲传媒行业分析师 (21) yelf@htsec.com 周睿医药行业分析师 (21) zhour@htsec.com 朱胤化工行业分析师 (21) zhuyin@htsec.com 范坤祥金融行业分析师 (21) fankx@htsec.com 潘洪文保险行业分析师 (21) panhw@htsec.com 帅虎房地产行业分析师 (21) shuaih@htsec.com 赵晨曦汽车行业分析师 (21) zhaocx@htsec.com 王茹远互联网行业分析师 (21) wangry@htsec.com 陈子仪 TMT 小组助理分析师 (21) chenzy@htsec.com 蒲世林建筑建材及建筑工程小组助理分析师 (21) pusl@htsec.com 钱列飞交通运输小组助理分析师 (21) qianlf@htsec.com 李明亮宏观经济核心分析师 (21) lml@htsec.com 汪辉宏观经济高级分析师 (21) wanghui@htsec.com 陈峥嵘宏观经济高级分析师 (21) zrchen@htsec.com 陈勇宏观经济高级分析师 (21) chenyong@htsec.com
9 行业研究 品牌服饰行业跟踪报告 8 刘铁军产业经济高级分析师 (21) liutj@htsec.com 于建国宏观经济高级分析师 (21) yujg@htsec.com 陈久红策略核心分析师 (21) chenjiuhong@htsec.com 吴一萍策略高级分析师 (21) wuyiping@htsec.com 张冬云策略高级分析师 (21) zhangdy@htsec.com 黄泽丰策略分析师 (21) huangzf@htsec.com 单磊策略分析师 (21) shanl@htsec.com 娄静基金首席分析师 (21) loujing@htsec.com 胡倩估值首席分析师 (21) huqian@htsec.com 联蒙珂固定收益及衍生产品核心分析师 (21) lianmk@htsec.com 姜金香固定收益高级分析师 (21) jiangjx@htsec.com 雍志强期货高级分析师 (21) zqyong@htsec.com 单开佳基金高级分析师 (21) shankj@htsec.com 周健衍生产品分析师 (21) zhouj@htsec.com 吴先兴定量分析师 (21) wuxx@htsec.com 丁鲁明固定收益及衍生产品助理分析师 (21) dinglm@htsec.com 贺振华机构客户部经理核心销售经理 (21) hzh@htsec.com 潘春晖核心销售经理 (21) panch@htsec.com 高溱高级销售经理 (21) gaoqin@htsec.com 孙俊高级销售经理 (21) sunj@htsec.com 胡雪梅销售经理 (21) huxm@htsec.com 季唯佳销售经理 (21) jiwj@htsec.com 黄毓销售经理 (21) huangyu@htsec.com 毛艺龙销售经理 (21) maoyl@htsec.com 海通证券股份有限公司研究所地址 : 上海市黄浦区广东路 689 号海通证券大厦 11 楼电话 :(21) 传真 :(21) 网址 :
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002159 2007 8 3 5.68 16.3222.99 8000 5000 0/0 2005 2006 2007E 2008E 2009E 180.31 24.62 25.06 18.48 11.54 41.12 45.99 46.00 46.00 46.00 17.47 4.12 4.89 5.46 5.85 1.07 0.80 0.94 1.12 1.18 0.46 0.35 0.44
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2007 2 27 2400 2400 2200 2200 2000 2000 1800 1800 1600 1600 1400 1400 1200 1200 1000 1000 800 800 600 600 Jan-06 Mar-06 Jun-06 Aug-06 Nov-06 Jan-07 1998 2006 2006 2006 2007 1 29 2004 80 30 2007.2 2007.2
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增 持 首 次 多 肽 药 物 行 业 行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 深 度 行 业 报 告 212 年 7 月 13 日 市 场 表 现 繁 花 落 尽 春 归 去, 却 看 多 肽 药, 前 景 胜 春 朝 多 肽 类 药 物 是 21 世 纪 重 要 的 预 防 诊 断 监 测 和 治 疗 药 物 多 肽 是 一 类 由 若 干 个 氨 基 酸 通 过 肽 键 连 接 而 成 的 化
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买 入 首 次 上 市 公 司 研 究 报 告 洪 城 股 份 (600566) 证 券 研 究 报 告 医 药 与 健 康 护 理 - 中 药 2013 年 12 月 23 日 医 药 行 业 高 级 分 析 师 : 刘 宇 SAC 执 业 证 书 编 号 :S085051201000 济 川 药 业, 平 台 为 王 021-23219608 12 月 20 日 收 盘 价 17.09 元,6
<4D F736F F D20BAA3CDA8D6A4C8AFD4E7B1A C4EA34D4C238C8D55F6A69676F755F2E646F63>
每日早报 最新研究与资讯 2009 年 4 月 8 日 海通综指分时走势 2190 海通综指分时走势 2160 2130 2100 9:30 10:30 11:30 14:00 15:0 资料来源 : 海通证券研究所 海通风格指数 名称 日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % 海通大盘指数海通综指 0.53 3.40 45.77 海通六成 0.27 3.20 40.86 海通风格指数 大盘 100-0.01
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量化研究 量化交易策略系列报告 ( 一 ) 量化交易策略简介及我们的思考 量化交易策略 2009 年 05 月 06 日 海外量化交易策略快速发展 量化交易自从 70 年代末产生以来, 历经洗礼而取得了今日的成功, 电子信息网络与计算机运算性能的提升为量化交易的飞速发展提供了基础的舞台, 而现代科学统计工具和方法的发展则为量化交易策略的深入研究提供了必要的工具 量化交易策略的成功在于科学的统计方法
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增持维持 行业跟踪报告 需求转弱难改行业回暖趋势 公用事业行业 - 电力 28 年 9 月 25 日 市场表现 电力行业指数 1 海通综合指数 第二产业增速的放缓是导致 8 月份国内用电需求呈现快速回落态势的主要原因, 发电设备利用小时数见底的时间将由原先预期的 28 年向后有所延迟 煤价及海运价格回调有利于缓解火电企业成本压力, 煤电联动仍有再次实施的可能性, 维持电力行业 增持 的投资评级 8
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行业研究 行业周刊 化工行业 28 年 3 月 3 日 市场表现 上周, 苯乙烯 草甘膦价格涨幅居前 一周焦点 : 近期市场对乙腈关注度较高, 我们也对这一产品进行了简要分析 28 年乙腈价格走势明显强于其他化工产品 28 年下半年乙腈均价为 36233 元 / 吨, 较上半年上涨了 142.91% 我们预计 29 年乙腈价格将维持在 28 年底的较高水平 相关研究 兴发集团年报点评 29.3.2
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
<4D F736F F D20BAA3CDA8D6A4C8AFD4E7B1A C4EA37D4C23137C8D5A3A8BBFAB9B9B0E6A3A92E646F63>
每日早报 最新研究与资讯 2008 年 7 月 17 日 海通综指分时走势 2340 2310 海通综指分时走势 2280 2250 2220 2190 2160 2130 9:30 10:30 11:30 14:00 15:0 资料来源 : 海通证券研究所 海通风格指数 名称 日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % 海通大盘指数 海通综指 -4.05-8.70-46.34 海通六成 -3.66-8.88-48.19
<4D6963726F736F667420576F7264202D20BAA3CDA8D6A4C8AFD1D0BEBFCBF9D4E7B1A832303130C4EA37D4C238C8D5A3A8BBFAB9B9B0E6A3A92E646F63>
每 日 早 报 研 究 报 告 最 新 研 究 与 资 讯 2010 年 7 月 8 日 海 通 综 指 分 时 走 势 2300 海 通 综 指 分 时 走 势 宏 观 财 经 要 闻 人 民 币 汇 率 形 成 机 制 改 革 正 当 其 时 高 盛 : 今 明 两 年 世 界 经 济 增 长 率 均 将 达 到 4.8% 欧 盟 认 可 英 国 削 减 赤 字 方 案 2250 9:28 10:28
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上市公司调研报告 有色金属 其他有色金属 股票价格 增持维持 2947 收盘价 2.49 元 6 个月内目标价 23.5 元 52 周内股价波动 9.-49. 元主要估值指标 28 29E 21E 市盈率 29.29 3.58 2.59 市净率 2.14 2. 1.86 PEG 1.19 1.24.84 EV/EBITDA 17.42 16.54 1.94 股本结构 总股本 ( 万股 ) 4326.57
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每日早报 最新研究与资讯 2008 年 11 月 5 日 海通综指分时走势 1290 海通综指分时走势 1260 1230 1200 9:30 10:30 11:30 14:00 15:0 资料来源 : 海通证券研究所 海通风格指数 名称 日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % 海通大盘指数 海通综指 -1.49-5.28-69.69 海通六成 -1.27-4.63-69.94 海通风格指数 大盘 100-0.92-3.17-69.20
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OO 08 08 08 08 2 3 4 5 1. 07 07 07 6 7 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 Jan-00 Jun-00 Nov-00 Apr-01 01 Feb-02 Jul-02 Dec-02 03 Oct-03 Mar-04 Aug-04 Jan-05 Jun-05 Nov-05 Apr-06 06 Feb-07 Jul-07 1. 5
<4D F736F F D20BAA3CDA8D6A4C8AFD1D0BEBFCBF9D4E7B1A C4EA3131D4C23138C8D5A3A8BBFAB9B9B0E6A3A9>
每日早报 研究报告最新研究与资讯 2010 年 11 月 18 日 海通综指分时走势 2850 海通综指分时走势 2820 2790 2760 2730 9:28 10:28 11:28 13:55 14: 资料来源 : 海通证券研究所 海通风格指数 名称 日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % 海通大盘指数 海通综指 -2.30-9.33-8.14 海通六成 -2.02-8.36-11.48 海通风格指数
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
公 司 研 究 凌 云 股 份 (600480)2 目 录 投 资 要 点... 6 1. 借 力 资 本 市 场, 军 转 民 典 范 企 业... 7 1.1 高 榴 弹 厂 转 民 品 典 范 企 业... 7 1.2 汽 车 金 属 零 部 件 构 成 收 入 主 要 来 源... 7 1.
[Table_MainInfo] 公 司 研 究 / 汽 车 与 零 配 件 / 汽 车 零 配 件 凌 云 股 份 (600480) 公 司 深 度 报 告 证 券 研 究 报 告 2015 年 07 月 14 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 买 入 首 次 股 票 数 据 6 [Table_StockInfo] 个 月 内 目 标 价 ( 元 ) 24.20 07 月
固 定 收 益 研 究 固 定 收 益 专 题 报 告 2 目 录 1. 当 前 转 债 市 场 概 览 : 从 趋 同 到 分 化... 5 2. 货 币 宽 松 退 位, 权 益 前 途 未 卜... 6 2.1 汇 率 + 改 革 + 资 产 泡 沫, 货 币 宽 松 退 位... 6 2.2
2 固 定 收 益 研 究 证 券 研 究 报 告 [Table_Title] 相 关 研 究 [Table_ReportInfo] 宽 松 预 期 下 降, 股 债 一 齐 遇 冷 216.2.2 去 产 能 债 务 如 何 破? 国 际 及 98 年 国 内 经 验 借 鉴 216.2.1 压 垮 僵 尸 企 业 的 最 后 一 根 稻 草 过 剩 行 业 债 券 发 行 情 况 梳 理 216.1.29
公 司 研 究 万 里 股 份 (600847)2 目 录 投 资 要 点... 5 1. 万 里 股 份 情 况 介 绍... 6 1.1 本 次 重 组 前 公 司 业 务 经 营 情 况... 6 1.2 本 次 重 组 前 公 司 股 权 结 构 情 况... 6 2. 搜 房 重 磅 回
[Table_MainInfo] 公 司 研 究 / 汽 车 与 零 配 件 / 汽 车 零 配 件 万 里 股 份 (600847) 公 司 深 度 报 告 证 券 研 究 报 告 2016 年 01 月 26 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 买 入 首 次 覆 盖 股 票 数 据 6 [Table_StockInfo] 个 月 内 目 标 价 ( 元 ) 57.62 08
<4D F736F F D20BAA3CDA8D6A4C8AFD1D0BEBFCBF9D4E7B1A C4EA37D4C233C8D5A3A8BBFAB9B9B0E6A3A92E646F63>
每日早报 最新研究与资讯 2008 年 7 月 3 日 海通综指分时走势 2220 海通综指分时走势 2190 2160 2130 2100 9:30 10:30 11:30 14:00 15:0 资料来源 : 海通证券研究所 宏观财经要闻 摩根士丹利 : 信贷危机影响将延续至 2009 年 中国股票型基金上半年平均亏损超过 35% 我国四成以上的上市公司已建立良好内部控制机制 市场动态 Hathaway
二〇〇六年铁矿石价格谈判趋势分析
商业零售行业行业研究 / 深度报告 三季报交靓丽答卷, 百货 奢侈品表现抢眼 零售行业 2011 年三季报总结 民生精品 --- 深度研究报告 / 商业零售行业 报告摘要 : 前三季度行业收入增长 : 三季度增速好于上半年 取有 2 年历史数据的样本公司来看,2011 年前三季度, 零售行业营业收入同比增长 23.01% 各子行业中, 珠宝奢侈品类同比增长 49.94%, 引领行业 ; 百货类和超市类同比增长
投资高企 把握3G投资主题
2016-01-01 2016-01-28 2016-03-02 2016-03-29 2016-04-26 2016-05-24 2016-06-22 2016-07-19 2016-08-11 2016-09-03 2016-09-22 2016-10-20 2016-11-14 2016-12-09 2017-01-06 2017-02-09 2017-03-08 2017-04-04 2017-05-02
公 司 研 究 浙 江 鼎 力 (603338)2 目 录 1. 高 空 作 业 平 台 行 业 龙 头... 5 1.1 公 司 发 展 轨 迹... 5 1.2 高 空 作 业 机 械... 6 1.3 公 司 高 空 作 业 平 台 产 品 体 系 完 备... 7 1.4 公 司 股 权 结
[Table_MainInfo] 公 司 研 究 / 机 械 工 业 / 其 他 专 用 机 械 浙 江 鼎 力 (603338) 公 司 深 度 报 告 证 券 研 究 报 告 2015 年 12 月 23 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 增 持 首 次 覆 盖 股 票 数 据 6 [Table_StockInfo] 个 月 内 目 标 价 ( 元 ) 57.20 12
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
每日早报 最新研究与资讯 1 宏观财经要闻 瑞典央行再次加息 瑞典中央银行 15 日宣布, 将基准利率上调 0.25 个百分点, 即从 1% 上调至 1.25% 这是瑞典央行今年下半年以来第四次上调基准利率 点评 : 瑞典央行当天发表声明说, 在世界经济复苏的带动下, 瑞典经济呈现快速发展势头, 投
每日早报 研究报告最新研究与资讯 2010 年 12 月 16 日 海通综指分时走势 2940 海通综指分时走势 2910 2880 2850 9:28 10:28 11:28 13:55 14: 资料来源 : 海通证券研究所 海通风格指数 名称 % 周涨跌 % 年涨跌 % 海通大盘指数 海通综指 -0.55 2.35-4.59 海通六成 -0.78 2.09-9.51 海通风格指数 大盘 100-0.76
公 司 研 究 中 联 环 (835750)2 目 录 1. 循 环 洁 水, 环 境 专 家... 5 2. 污 水 治 理 进 入 重 效 果 高 标 准 时 代... 6 3. 分 布 式 水 厂 契 合 新 背 景 下 污 水 处 理 需 求... 8 4. 业 绩 预 测 与 评 级...
[Table_MainInfo] 公 司 研 究 / 公 用 事 业 / 水 公 用 事 业 中 联 环 (835750) 公 司 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 2016 年 07 月 19 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 暂 不 评 级 首 次 覆 盖 股 票 数 据 6 [Table_StockInfo] 个 月 内 目 标 价 ( 元 ) 7 月 18 日
公 司 研 究 金 发 拉 比 (002762)2 目 录 1. 公 司 主 营 婴 幼 儿 穿 用 类 消 费 品... 5 1.1 多 品 牌 差 异 化 的 产 品 定 位... 6 1.2 渠 道 结 构 以 加 盟 与 自 营 相 结 合, 经 销 为 补 充... 7 2. 母 婴 市
[Table_MainInfo] 公 司 研 究 / 纺 织 与 服 装 / 服 装 与 奢 侈 品 金 发 拉 比 (002762) 公 司 深 度 报 告 证 券 研 究 报 告 2015 年 12 月 02 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 增 持 首 次 股 票 数 据 6 [Table_StockInfo] 个 月 内 目 标 价 ( 元 ) 79.01 12 月
2 目 录 1. 行 业 整 体 增 速 15%, 细 分 领 域 各 有 不 同... 5 2. 基 本 面 : 景 气 度 继 续 由 硬 件 向 软 件 过 渡... 9 3. 智 能 安 防 信 息 安 全 大 数 据 云 计 算 金 融 IT 增 速 较 快... 11 3.1 智 能 安
[Table_MainInfo] 行 业 研 究 / 信 息 服 务 行 业 专 题 报 告 证 券 研 究 报 告 216 年 3 月 2 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 增 持 维 持 市 场 表 现 [Table_QuoteInfo] 27357.21 2235.38 17343.54 12336.71 7329.87 信 息 服 务 2323.4 215/3 215/6
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上 市 公 司 深 度 研 究 报 告 医 药 与 健 康 护 理 生 物 科 技 增 持 维 持 股 票 价 格 10 月 8 日 收 盘 价 57.00 元 6 个 月 内 目 标 价 60.00 元 52 周 内 股 价 波 动 14.91-57.99 元 主 要 估 值 指 标 2006A 2007E 2008E 市 盈 率 108.77 94.76 71.08 市 净 率 15.48 16.10
深 度 研 究 中 国 联 通 (600050) 1 目 录 投 资 要 点... 4 1. 联 通 全 年 净 增 2500 万 用 户 的 目 标 达 成 已 无 悬 念... 5 2. 联 通 3G 日 臻 佳 境, 游 刃 有 余... 5 2.1 合 约 用 户 比 例 上 升,3G 用
上 市 公 司 深 度 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 信 息 技 术 电 信 运 营 1 买 入 首 次 中 国 联 通 (600050) 2011 年 12 月 05 日 股 票 价 格 12 月 02 日 收 盘 价 5.28 元 6 个 月 内 目 标 价 7.00 元 52 周 内 股 价 波 动 4.43-6.37 元 主 要 估 值 指 标 2010 2011E 2012E 市
2 目 录 投 资 要 点... 5 行 业 篇... 6 1. 互 联 网 汽 车 专 题 报 告 系 列... 6 2. 自 动 驾 驶 : 梦 想 照 进 现 实... 6 2.1 自 动 驾 驶 : 解 放 双 手, 智 驭 汽 车... 6 2.2 自 动 驾 驶 : 进 化 之 路...
[Table_MainInfo] 行 业 研 究 / 汽 车 与 零 配 件 行 业 深 度 报 告 证 券 研 究 报 告 215 年 5 月 22 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 增 持 维 持 市 场 表 现 [Table_QuoteInfo] 121.29% 97.4% 72.78% 48.52% 24.26% 汽 车 与 零 配 件.% 214/5 214/8 214/11
基金定投效果全揭秘：滚雪球的智慧.doc
2012 7 18 2000 1 2012 6 35 4 SAC S0850511030001 021-23219450 Emailloujig@htsec.com SAC S0850512060002 021-23219774 Emailwy6254@htsec.com 2 1 1.1 1990 A 2 1 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 1990 1991
每日早报 最新研究与资讯 1 宏观财经要闻 人民币汇率 2011 年升值 5%-6% 是出口企业可以接受的范围 中国商务部国际贸易经济合作研究院中国对外贸易研究部副主任李健表示, 人民币汇率 2011 年升值 5%-6% 是出口企业可以接受的范围 发达国家经济增长具有较大不确定性, 明年外需态势不乐
每日早报 研究报告最新研究与资讯 2010 年 11 月 9 日 海通综指分时走势 3120 海通综指分时走势 3090 3060 3030 9:28 10:28 11:28 13:55 14: 资料来源 : 海通证券研究所 海通风格指数 名称 日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % 海通大盘指数海通综指 1.14 2.94 2.19 海通六成 0.73 2.33-2.28 海通风格指数 大盘 100
<4D F736F F D20BAA3CDA8D6A4C8AFD1D0BEBFCBF9D4E7B1A C4EA31D4C234C8D5A3A8BBFAB9B9B0E6A3A9>
每日早报 研究报告最新研究与资讯 2011 年 1 月 4 日 海通综指分时走势 2790 海通综指分时走势 2760 2730 2700 9:28 10:28 11:28 13:55 14: 资料来源 : 海通证券研究所 海通风格指数 名称 日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % 海通大盘指数 海通综指 1.80-0.89-8.29 海通六成 1.63-0.55-12.77 海通风格指数 大盘 100
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行业研究 月度行业报告 增持维持铁路设备行业 29 年 4 月 23 日 市场表现 投资高增速略回落, 货运周转量有起色 基建投资增速略有回落, 更新改造投资及机车购置费较为稳定 29 年 3 月单月铁路基建投资 287.84 亿元, 比 2 月单月高出 87 亿元, 单月同比增速 155.32%, 从高位略有回落 ;3 月单月铁路更新改造投资及机车购置费为 44.87 亿元, 虽然明显高于 2 月份
件 驱 动 属 短 线 操 作, 操 作 风 险 相 对 较 大, 建 议 快 进 快 出, 不 可 恋 战! 昨 日 盘 面 中 表 现 活 跃 的 品 种 多 为 低 价 股, 钢 铁 煤 炭 成 为 涨 幅 居 前 的 品 种, 有 以 下 几 点 值 得 关 注 : 首 先 从 行 业 看,
2016 年 01 月 07 日 一 风 行 视 点 1. 市 场 研 判 昨 日 盘 面 中 热 点 转 换 非 常 明 显 滞 涨 低 价 成 为 资 金 短 期 追 逐 重 点 市 场 风 格 的 转 换 说 明 资 金 偏 于 谨 慎, 同 时 热 点 的 快 速 轮 动 也 说 明 反 弹 以 存 量 资 金 为 主 预 计 短 期 市 场 仍 将 缺 乏 赚 钱 效 应, 投 资 者 应
投资高企 把握3G投资主题
商 业 模 式 东 兴 证 券 新 三 板 企 业 商 业 模 式 联 讯 证 券 : 综 合 类 证 券 公 司 新 三 板 公 司 商 业 模 式 研 究 之 九 2016 年 7 月 28 日 新 三 板 商 业 模 式 递 递 杨 若 木 首 席 行 业 研 究 员 电 话 :010-66554032 执 业 证 书 编 号 :S1480510120014 韩 宇 新 三 板 研 究 员 电
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基金研究 策略研究 8 月基金投资策略 2009 年 8 月 4 日 股混开基顺势投资行业配置能力是择基标准 股混开基 : 顺势投资, 精选行业配置能力较强的基金 根据海通研究所策略报告的观点,8 月 A 股市场仍将活跃, 但中长期趋于谨慎, 银行 水泥 零售行业存在较强的投资机会 在预计未来市场波动加剧的情况下, 准确把握每次波段的难度较高 我们维持前期的观点, 建议一般投资者对于股票型基金应该顺势持有,
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每日早报 最新研究与资讯 2007 年 7 月 11 日 海通综指分时走势 3040 3020 3000 2980 海通综指分时走势 宏观财经要闻 上半年累计贸易顺差 1125 亿美元 中行报告称下半年加息一至两次幅度不会太高 中央调查十省市土地出让金遏制房价上涨 2960 2940 2920 9:29 10:29 11:29 13:59 资料来源 : 海通证券研究所 海通风格指数 名称 日涨跌 %
<4D F736F F D C5FAB7A2D3EBC1E3CADBC3B3D2D7D0D0D2B5D4C2B6C8B8FAD7D9B1A8B8E6A3A83037C4EAB1A83038D2BBBCBEB1A8D7DCBDE1A3ACD4F6B3D6A3ACCEACB3D6A3A92E646F63>
行业月度跟踪报告 批发与零售贸易行业 重点公司评级 增持维持 欧亚集团 6697 买入 大厦股份 6327 增持 百联股份 6631 增持 天音控股 829 增持 南京中商 628 增持 建发股份 6153 买入 厦门国贸 6755 中性 新世界 628 增持 广州友谊 987 增持 重庆百货 6729 增持 银座股份 6858 增持 合肥百货 417 增持 友谊股份 6827 增持 中兴商业 715
S S S ROE..
2010 09 10 (600704.SH) 18.93 A ( ) 374.75 ( ) 8,313.59 ( ) 28.69/13.50 300 2903.19 2638.80 27.24 22.24 17.24 12.24 090910 091209 100309 1,200 100602 100826 1., 2010.8.17 2. 2010.8.17 3.,2010.7.8 800 600
EPS/ PE A 2013A 2014E 2015E 2012A 2013A 2014E 2015E SH A SZ
2014 12 9 40% 20% 0% 300-20% Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 2013.10.14 2013.12.9 2014.04.22 2014.5.29 2014.06.19 2014.06.25 S1060513050003 0755-22622625 xuwen007@pingan.com.cn S1060114080032 0755-22628888-101020
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买入维持 金螳螂 (002081) 上市公司年报点评 研究报告 建筑 建筑装饰 20 年 03 月 12 日 延续高增长态势, 提升管理显成效 建筑工程行业分析师 : 江孔亮 SAC 执业证书编号 :S08502030047 kljiang@htsec.com 021-23219422 蒲世林联系人 pusl@htsec.com 021-23219054 事件 公司今日发布 2009 年报 报告期内公司实现营业收入
PowerPoint 演示文稿
投资评级 : 增持 柴油车尾气催化剂市场将 驱动业绩加速增长 贵研铂业深度报告 证券研究报告 2013 年 12 月 19 日姓名 : 桑永亮 ( 分析师 ) 邮件 :sangyongliang@gtjas.com 电话 :021-38676052 证书编号 :S0880511010034 姓名 : 刘华峰 ( 研究助理 ) 邮件 :liuhuafeng@gtjas.com 电话 : 021-38674752
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行业研究 中性维持 农林牧渔行业 行业半年度投资策略 28 年 6 月 11 日 市场表现 4 农业 35 3 25 2 15 1 5 Jan-7 Mar-7 May-7 Jul-7 海通综指 Sep-7 Nov-7 Jan-8 Mar-8 May-8 高估值下农业上市公司的投资选择 饮食结构的变化增加了对粮食的需求 中国城镇居民和农村居民的消费结构正在悄然发生变化, 粮食的消费数量在不断地下降,
文章题目
2007 2006.12 1 1. 2. 3. 2 3 25.8 (1-3Q2006) 42 (1-3Q2006) 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 1-3Q2006-10% 0% 10% 20%
<4D F736F F D20BAA3CDA8D6A4C8AFD4E7B1A C4EA3132D4C23136C8D5A3A8BBFAB9B9B0E6A3A92E646F63>
每日早报 最新研究与资讯 2008 年 12 月 16 日 海通综指分时走势 1620 海通综指分时走势 1590 1560 1530 9:30 10:30 11:30 14:00 15:0 资料来源 : 海通证券研究所 海通风格指数 名称 日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % 海通大盘指数 海通综指 1.13-5.82-61.70 海通六成 0.98-5.98-63.03 海通风格指数 大盘 100
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定量研究 量化研究 神经网络算法应用系列报告之二 9 年 8 月 4 日 自组织神经网络模型在上证综指日数据 K 线识别预测上的应用 本文从技术分析的角度分析指数走势并构建择时模型 股票市场分析, 可以分为 : 政策分析 基本面分析和技术分析三种类型, 本文尝试使用数量化方法进行技术分析 我们的研究目的是市场择时, 研究对象则是股票市场的量价数据 我们将尝试寻找 K 线组合中蕴含的一些潜在规律, 并对未来市场的运行趋势给出一个大致的判断,
2 图 1 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 收 入 结 构 图 2 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 毛 利 结 构 印 染 加 工 10.8% 其 他 4.8% 丝 织 品 17.2% 印 染 加 工 7.8% 其 他 4.4% 丝 织 品 19.1% 涤 纶 长 丝 6
买 入 维 持 上 市 公 司 年 报 点 评 新 民 科 技 (002127) 证 券 研 究 报 告 化 工 - 基 础 化 工 材 料 与 制 品 2011 年 3 月 15 日 2010 年 业 绩 符 合 预 期, 增 发 项 目 投 产 在 即 基 础 化 工 行 业 分 析 师 : 曹 小 飞 SAC 执 业 证 书 编 号 :S08500210070006 caoxf@htsec.com
行 业 跟 踪 报 告 批 发 和 零 售 贸 易 行 业 2 而 在 今 年 上 半 年, 以 传 统 门 店 为 主 的 A 股 零 售 公 司 仍 在 电 商 的 打 压 下, 估 值 和 股 价 不 断 压 低 实 际 上, 随 着 电 商 自 营 业 务 范 畴 的 扩 大, 尤 其 是
行 业 跟 踪 报 告 证 券 研 究 报 告 批 发 和 零 售 贸 易 增 持 维 持 行 业 近 期 热 点 点 评 2013 年 9 月 24 日 OTO 风 潮 中, 苏 宁 云 商 之 前 被 看 作 经 营 和 估 值 拖 累 的 实 体 门 店 或 部 分 转 换 成 网 点 优 势? 批 发 和 零 售 贸 易 行 业 首 席 分 析 师 : 路 颖 SAC 执 业 证 书 编 号
13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1 10Q4 10Q3 10Q2 10Q1 09Q4 09Q3 09Q2 09Q1 08Q4 08Q3 08Q2 08Q1 13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1
资产负债表 非流动资产合计 现金及现金等价物 非现金性流动资产 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 所有者权益合计 流动负债合计 非流动负债合计 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 现金交易性金融资产应收票据应收账款 预付款项应收利息应收股利其他应收款 存货其他流动资产流动资产合计
Title
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 汇 添 富 基 金 管 理 有 限 公 司 汇 添 富 基 金 管 理 有 限 公 司 (report@htffund.com) 使 用 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 报 告 证 券 研 究 报 告 食 品 饮 料 211 年 4 月 15 日 报 告 原 因 : 有 业 绩 公 布 需 要 点 评 黑 牛 食 品 (2387)
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买入维持 上市公司公告点评 (600729) 批发和零售贸易 2009 年 12 月 05 日 批发和零售贸易行业首席分析师 : 路颖短期关注收购后业收入业绩的双 luying@htsec.com 突破, 长期期待两者可能出现的整合效应 021-23219403 消费组助理分析师 : 潘鹤 2009 年 12 月 4 日收盘于 39.88 元 panh@htsec.com 6 个月目标价 :43.2
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基金研究 嘉实领先成长基金投资价值分析 证券研究报告新发基金研究 2011 年 4 月 14 日 顺应经济转型追求长期业绩 嘉实领先成长基金是嘉实基金管理公司旗下的一只股票型基金, 致力于挖掘中国经济中快速成长的行业, 并投资于其中领先成长的企业, 在严格控制风险的前提下, 力争为基金持有人获取长期 持续的超额收益 嘉实成长型基金长期表现出色适应非周期型股票上涨的牛市 嘉实旗下成长型基金嘉实增长以及嘉实策略增长基金过去的投资管理运作历史业绩明显强于成长型基金的平均业绩,
年 市 场 及 基 金 表 现 回 顾 1.1 投 资 市 场 回 顾 :A 股 动 荡 之 年 债 市 暖 融 融 海 外 热 腾 腾 A 股 动 荡 之 年 2012 年 A 股 跌 宕 起 伏, 一 季 度 上 涨, 二 三 季 度 持 续 下 跌,12 月 以 来 又 上 演
基 金 研 究 证 券 研 究 报 告 年 度 业 绩 分 析 2012 年 基 金 业 绩 分 析 2013 年 1 月 1 日 各 类 型 基 金 均 取 得 正 收 益 QDII 问 鼎 冠 军 A 股 动 荡 之 年 债 市 暖 融 融 海 外 热 腾 腾 2012 年 A 股 跌 宕 起 伏, 一 季 度 上 涨, 二 三 季 度 持 续 下 跌,12 月 以 来 又 上 演 绝 地 反
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行业研究 行业跟踪报告 增持 维持 传媒行业 2007 年 3 月 20 日 市场表现 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 海通综指 ( 左轴 ) 传媒 ( 右轴 ) 06-3-6 06-5-15 06-7-17 06-9-19 06-11-29 07-2-8 资料来源 : 海通证券研究所 5,700 5,200 4,700
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每日早报 最新研究与资讯 2007 年 9 月 4 日 海通综指分时走势 4250 4240 4230 4220 4210 4200 4190 4180 4170 4160 4150 4140 海通综指分时走势 9:29 10:29 11:29 13:59 资料来源 : 海通证券研究所 海通风格指数 名称日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % 海通大盘指数 海通综指 2.28 4.44 172.88 海通六成
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C8FDD2BBD6D8B9A45F3630303033315F2DD5BDC2D4B5F7D5FBA3ACD3ADC0B4D2B5BCA8B9D5B5E32E646F63>
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 报 告 工 业 机 械 强 烈 推 荐 -A( 维 持 ) 三 一 重 工 600031.SH 目 标 估 值 :15.00-17.00 元 当 前 股 价 :12.55 元 2013 年 2 月 18 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2419 总 股 本 ( 万 股 ) 761650 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 726529 总 市 值 (
投资高企 把握3G投资主题
行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 维 持 推 荐 白 酒 行 业 食 品 饮 料 行 业 2016 年 第 21 周 周 报 投 资 摘 要 : 上 周 市 场 表 现 和 下 周 投 资 策 略 上 周 食 品 饮 料 行 业 指 数 下 跌 0.89%, 跑 输 沪 深 300 指 数 1 个 百 分 点 食 品 饮 料 细 分 行 业 1 个 上
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每日早报 最新研究与资讯 2008 年 8 月 25 日 海通综指分时走势 1950 海通综指分时走势 1920 1890 1860 1830 9:33 10:33 13:00 14:00 15:0 资料来源 : 海通证券研究所 海通风格指数 名称 日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % 海通大盘指数 海通综指 -1.80-2.55-54.08 海通六成 -1.71-2.07-54.60 海通风格指数
邀请函1
2015 企业级 IT 服务与软件应用创新峰会 上海市计算机用户协会 上海市通信学会 2015 企业级 IT 服务与软件应用创新峰会 主办单位 : 支持单位 : 承办单位 : 企业级 IT 服务与软件应用创新峰会 大会拟定日程安排 合作支持媒体 参加行业及人员 相关软件开发 系统集成 信息安全 数据中心建设与运营 电信运营公司 医疗机 构 教育科研 互联网 金融保险 制造业 能源 电力 石化 交通运输
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每日早报 最新研究与资讯 2007 年 6 月 19 日 海通综指分时走势 3480 3470 3460 3450 3440 海通综指分时走势 宏观财经要闻 外资金融机构在上海已经取得综合性经营优势 农业部 :37 城市农产品总体抽检合格率超 90% 生物产业产值近五千亿元重点建设八个基地 3430 3420 3410 3400 9:29 10:29 11:29 13:59 资料来源 : 海通证券研究所
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中 金 黄 金 600489.SH 内 部 勘 探 提 升 资 源 储 量 事 件 : 中 金 黄 金 公 告 控 股 子 公 司 山 东 烟 台 鑫 泰 黄 金 矿 业 通 过 对 矿 区 内 资 源 储 量 进 行 详 查, 新 增 黄 金 资 源 量 / 储 量 11.165 吨, 平 均 品 位 2.71 克 / 吨 现 拟 对 公 司 生 产 规 模 进 行 扩 建, 设 计 矿 山 建
/19
2006 11 29 2007 (0755) 22623607 liulili@pasc.com.cn 2006 1 10 13.6% 0.6 7.6 13.9%~14.0 06 20.57% 40.94 07 20%~30% WMT US 90 PEG 2 07 000061 002024 600693 600694 000987 600858 600729 600628 EPS PE 20061128
上市公司公告点评 金螳螂 (002081) 2 图 1 公司的相关多元化战略 公装业务 精装业务 园林业务 幕墙业务 公司 2010 年 12 月 24 日公告了非公开发行股票预案, 同时公告董事会已经通过此预案 预案内容包括拟发行不超过 2900 万股 ( 含 2900 万股 )A 股股票, 募集
增持维持 金螳螂 (002081) 上市公司公告点评 证券研究报告建筑工程 装饰 2011 年 01 月 21 日 2010 年业绩符合预期, 未来相关多元化提供充足后劲 合理估值区间 :77.5-85.68 元 建筑工程行业首席分析师 : 江孔亮 SAC 执业证书编号 : S0850203100047 kljiang@htsec.com 021-23219422 联系人 : 赵健 zhaoj@htsec.com
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公 司 报 告 大 商 股 份 (600694) 公 司 股 东 筹 划 重 大 事 项, 或 为 应 对 茂 业 持 续 增 持 平 安 批 发 和 零 售 贸 易 2013 年 2 月 19 日 事 项 点 评 证 券 研 究 报 告 强 烈 推 荐 ( 维 持 ) 现 价 :37.1 元 主 要 数 据 行 业 公 司 网 址 大 股 东 / 持 股 实 际 控 制 人 / 持 股 批 发 和
每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 1 宏 观 财 经 要 闻 国 家 统 计 局 :8 月 CPI6.2%, 规 模 以 上 工 业 增 加 值 增 速 13.5% 2011 年 8 月 份, 全 国 居 民 消 费 价 格 总 水 平 同 比 上 涨 6.2%, 环 比 上 涨 0.3%
每 日 早 报 证 券 研 究 报 告 最 新 研 究 与 资 讯 2011 年 9 月 13 日 海 通 综 指 分 时 走 势 2520 海 通 综 指 分 时 走 势 2490 2460 2430 9:28 10:28 11:28 13:55 14: 资 料 来 源 : 海 通 证 券 研 究 所 海 通 风 格 指 数 名 称 日 涨 跌 % 周 涨 跌 % 年 涨 跌 % 海 通 大 盘
<4D F736F F D20C5A9D2B5D0D0D2B C4EAB2DFC2D4B1A8B8E6A3BAB9D8D7A2A1B0D3B2D7CAD4B4A1A2A1B0C8EDCAB5C1A6A1B1B5C4D3C5D6CAB9ABCBBE2D E646F63>
2012 2011 12 06, 1 46% 34% 20%, 2 2012 1 09 233 10.22 10% 20% 12% : : S0550511010003 TEL: (8621)6336 7000-252 FAX: (8621)6337 3209 Email: guowm@nesc.cn : 45 20 : 200002 2011...3...4... 4... 7... 8...9...
投 资 策 略 中 金 公 司 : 改 革 为 A 股 提 供 持 续 动 力 和 市 场 重 估 中 金 公 司 9 月 15 日 发 布 A 股 策 略 周 报 表 示, 改 革 为 市 场 提 供 持 续 动 力 1) 政 策 存 在 进 一 步 放 松 的 空 间, 关 注 十 月 中 旬
2014 年 09 月 16 日 证 券 研 究 报 告 / 百 家 争 鸣 百 家 争 鸣 说 明 随 着 证 券 市 场 研 究 的 多 年 发 展, 各 研 究 机 构 建 立 了 具 有 自 身 特 色 的 研 究 方 法 与 体 系, 习 惯 于 从 自 己 擅 长 的 角 度 进 行 研 究 分 析, 为 给 投 资 者 提 供 更 全 面 的 市 场 研 判, 我 们 依 据 国 内
鑫元基金管理有限公司
... 5... 15... 17... 27... 28... 29... 30... 34... 35... 36... 40... 41... 44 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 序号项目金额 ( 元 ) 占基金总资产的比例 (%) 1 权益投资 25,651,766.19
研发中心
研 究 所 机 械 设 备 / 电 气 设 备 2009 年 9 月 21 日 新 股 研 究 申 购 建 议 : 申 购 国 都 证 券 特 锐 德 (300001): 箱 变 新 星, 驰 骋 于 我 国 高 铁 与 城 轨 建 设 快 车 道 核 心 观 点 申 购 建 议 : 公 司 合 理 股 价 为 21.95-25.08 元 考 虑 到 限 售 期 的 影 响, 建 议 按 10% 的
收入持续增长，毛利保持稳定，整体利润水平有所上升
2013 年主要零售业上市公司业绩情况简介中国连锁经营协会普华永道近年来, 越来越多的连锁零售企业成功上市 根据 2013 年部分零售业上市一 营业收入总体上升绝大部分零售企业 2013 年的营业收入较 2012 年呈现增长态势 选取的 55 二 毛利率基本持平 33 家零售企业 2013 年的毛利率较 2012 年变化不大, 增减幅度在 -1% 到 +1% 三 净利润总体下降大部分零售企业 2013
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 现对财务数据做如下更正 : 更正前 : ( 一 )
2003 年 7 月, 学 校 为 了 进 一 步 整 合 资 源, 加 快 经 济 管 理 专 业 的 发 展, 培 养 更 多 的 适 应 当 地 经 济 社 会 发 展 需 要 的 应 用 型 人 才, 在 原 政 史 系 的 基 础 上 成 立 政 法 经 管 系, 并 在 政 教 法 学
基 于 经 济 管 理 应 用 型 人 才 培 养 的 三 元 教 学 体 系 的 建 构 与 实 践 陇 东 学 院 地 处 甘 肃 省 庆 阳 市, 境 内 石 油 煤 炭 资 源 富 集, 是 大 型 能 源 化 工 基 地 和 全 省 新 的 经 济 增 长 极, 承 担 着 在 全 省 跨 越 式 发 展 中 率 先 突 破 和 创 新 引 领 作 用 近 年 来, 党 中 央 国 务 院
爱建证券有限责任公司
文 化 传 媒 行 业 动 态 跟 踪 报 告 爱 建 证 券 有 限 责 仸 公 司 研 究 所 文 化 传 媒 行 业 扶 持 政 策 不 断 推 迚, 产 业 战 略 性 日 益 凸 显 证 券 研 究 报 告 行 业 动 态 跟 踪 报 告 収 布 日 期 2015 年 10 月 08 日 星 期 四 分 析 师 : 侯 佳 林 执 业 编 号 :S0820511030002 TEL: 021-32229888-25508
行 业 研 究 证 券 行 业 周 报 1 1. 行 业 一 周 走 势 上 周 (214.3.3-214.3.7, 下 同 ) 沪 深 3 下 降.49%, 券 商 行 业 下 降 2.36%, 跑 输 大 盘 上 市 券 商 中 太 平 洋 上 涨 1.2%, 涨 幅 最 大 ; 广 发 证 券
市 场 表 现 增 持 维 持 4% 券 商 沪 深 3 3% 行 业 研 究 国 金 证 券 手 机 版 佣 金 宝 上 线 证 券 行 业 周 报 (214.3.3-214.3.7) 证 券 研 究 报 告 证 券 信 托 行 业 214 年 3 月 1 日 2% 1% % -1% -2% -3% 11-8 11-1 11-12 12-2 12-4 12-6 12-8 12-1 12-12 13-2
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中性维持 金融 保险业 上市公司季报点评 金融 保险业 2008 年 10 月 28 日 中国人寿 : 估值过高, 股价下跌风险加大 保险行业分析师 : 潘洪文 AIA panhw@htsec.com 021-23219389 事件 :2008 年 10 月 27 日中国人寿公布了第三季度报告 在中国新会计准则下, 中国人寿 2008 年第三季度归属上市公司股东的净利润为 23.39 亿元, 折合每股收益
2005年01月12日
R e s e a r c h D e p t. M o r n i n g C a l l 上 海 股 市 收 盤 價 漲 跌 % 上 證 綜 指 3049.38 1.82% 滬 深 300 3273.18 2.18% 上 證 B 股 352.38 0.70% A 股 漲 幅 排 名 收 盤 價 ( 元 ) 漲 跌 % 海 汽 集 團 5.50 43.98 石 化 油 服 4.25 10.10 南
每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 1 宏 观 财 经 要 闻 央 行 :6 月 份 我 国 新 增 人 民 币 贷 款 9198 亿 元 中 国 人 民 银 行 12 日 发 布 的 统 计 数 据 显 示,6 月 份 我 国 新 增 人 民 币 贷 款 9198 亿 元 截 至 6 月
每 日 早 报 证 券 研 究 报 告 最 新 研 究 与 资 讯 2012 年 7 月 13 日 海 通 综 指 分 时 走 势 2160 海 通 综 指 分 时 走 势 2130 2100 2070 9:28 10:28 11:28 13:55 14: 资 料 来 源 : 海 通 证 券 研 究 所 海 通 风 格 指 数 名 称 日 涨 跌 % 周 涨 跌 % 年 涨 跌 % 海 通 大 盘
2 1.1 年一 二季度名义社消总额增速和百家零售企业销售增速均创 9 年初起的季度新高 1 上半年名义社会消费品零售总额增速在 9 年后三季度 15-16% 的基础上继续提升至 18.2%, 其中一 二季度增速分别为 17.9% 和 18.5% 从剔除了 CPI 影响的实质社会消费品零售总额的增速
行业跟踪报告 研究报告批发与零售贸易行业 i 增持维持 重点公司评级 ( 增持以上 ) 苏宁电器 224 买入 小商品城 6415 买入 农产品 61 买入 中兴商业 715 买入 欧亚集团 6697 买入 重庆百货 6729 买入 大厦股份 6327 增持 银座股份 6858 增持 鄂武商 A 51 增持 新华百货 6785 增持 南京中商 628 增持 广州友谊 987 增持 广百股份 2187
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2011 8 29 35 3400 25 30 2015 60 20-25 5 230 330 201120122013 EPS 0.51 0.64 0.85 2011 PE 2530 12.75-15.30 / () (%) () (%) EPS () ROE (%) 2010 27,204.43 32.0% 4,284.40 28.6% 0.42 30% 2011E 37,269.66 44.5%
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国 (2008) 国 (2008) 国 (2007) 本 (2008) 西 (2008) 国 (2008) 国 (2005) 国 (2012) 体 育 市 场 化 步 伐 继 续 推 进, 发 展 空 间 大 爱 建 证 券 有 限 责 任 公 司 研 究 所 文 教 体 娱 行 业 体 育 产 业 主 题 跟 踪 分 析 报 告 证 券 研 究 报 告 行 业 动 态 跟 踪 发 布 日 期 2016
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21-8-1 行 业 研 究 / 深 度 研 究 农 林 牧 渔 / 植 物 油 加 工 业 增 持 / 维 持 评 级 A 股 食 用 油 投 资 机 会 渐 为 人 识 食 用 油 行 业 深 度 研 究 报 告 分 析 师 蒋 小 东 SAC 执 业 证 书 编 号 :S93282141 21-68498615 jiangxiaodong@lhzq.com 联 系 人 吴 晓 丹 21-68498528
SBS % % %
2010 03 22 002377.SZ ()13.95 () 19.80 A () 27.00 () 107.00 13127.72 300 3302.63 5986.05 14380 13380 12380 11380 10380 9380 8380 7380 090323 090617 090907 091204 100304 300 2007 2008 2009 2010E 2011E 2012E
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29 年 12 月 2 日 纺 织 服 装 孔 军 21-6217847 kongjun@cjis.cn 纺 织 服 装 11 月 份 出 口 月 报 未 来 出 口 将 稳 步 回 暖 看 好 评 级 调 整 : 调 高 由 于 国 内 服 装 在 欧 美 地 区 的 土 豆 效 应, 因 此 对 欧 美 地 区 的 服 装 在 量 上 并 没 有 太 大 的 缩 减, 三 季 度 还 有 所 增
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2010 年 9 月 5 日 李 忠 智 S1060209070151 lizhongzhi@pasc..com.cn 邵 青 中 小 市 值 首 席 / 组 长 S1060205070049 shaoqing@pasc.com.cn 张 洪 建 通 信 运 营 及 互 联 网 S1060110012915 0755-22624358 zhanghongjian405@pingan.com.cn 冯
1~5 26 1~ % % % % 18.% 16.% 14.% 12.% 1.% 8.% 6.% 4.% 2.%.% ~ % 22.56% 26
Monthly Report 26 7 4 (6795) -1 (767) -1 (539) -1 (6642) -1 (531) -2 (69) -2 26 5 26 1~5 12.54% 26 1~5 2544 25 1-5 143 6% 5 21-5818887-231 cuiyq@ebscn.com 21-5818887-279 zhanglong@ebscn.com (8621)5818887-25
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每日早报 研究报告最新研究与资讯 2010 年 12 月 29 日 海通综指分时走势 2760 海通综指分时走势 2730 2700 2670 9:28 10:28 11:28 13:55 14: 资料来源 : 海通证券研究所 海通风格指数 名称 日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % 海通大盘指数 海通综指 -1.78-6.47-10.97 海通六成 -1.56-5.65-15.20 海通风格指数 大盘
模 拟 仓 操 作 模 拟 仓 涨 跌 幅 统 计 (2014.1.1-2016.7.27) 模 拟 组 合 单 日 涨 跌 幅 (7.27) 累 计 涨 跌 幅 HS300 累 计 涨 跌 幅 累 计 超 额 涨 跌 幅 看 多 组 合 ( 四 只 标 的 ) -3.4% 106.57% 43.7
[Table_Summary] 融 资 融 券 研 究 日 报 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 融 资 融 券 研 究 2016.07.28 [TABLE_ANALYSISINFO] 分 析 师 : 执 业 证 书 编 号 : TEL: 01068585869 E-mail: 夏 子 衍 S1220513090001 xiaziyan@foundersc.com 请 务 必 阅
公司研究证券研究报告点评报告 业绩稳步增长, 车联网 V2X 布局持续推进 公司季报点评 -- 千方科技 (002373)2016 年三季报点评 分析师 : 王洪磊 SAC NO: S 年 10 月 27 日 计算机 软件 证券分析师 王洪磊
公司研究证券研究报告点评报告 业绩稳步增长, 车联网 V2X 布局持续推进 -- 千方科技 (002373)2016 年三季报点评 分析师 : 王洪磊 SAC NO: S1150516070001 2016 年 10 月 27 日 计算机 软件 证券分析师 王洪磊 022-28451975 wanghl@bhzq.com [Table_Author] 评级 : 上次评级 : 目标价格 : 增持 增持
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量化研究 量化交易策略 量化交易策略系列报告 ( 二 ) 9 年 8 月 日 择时 + 指数化投资 基于海通 SWARCH 模型的量化周择时策略研究 海通 SWARCH 模型的优势 前期我们构建的 SWARCH 模型在分析货币供应周期和证券市场趋势的关系上取得了超过 88% 的预测精度 后来, 我们又将这种建模的思想加以改进并且应用在对各个具体行业指数趋势的研究上, 即所谓的 L_SWARCH 行业模型,
目 录 1. 表 现 回 顾 与 行 业 观 点...3 1.1. 行 业 表 现 :6 月 略 微 跑 输 大 市...3 1.2. 行 业 观 点 :2H 相 对 收 益 乐 观...4 2. 行 业 要 闻 与 公 司 动 态...5 2.1. 行 业 要 闻...5 2.2. 公 司 动 态
股 票 研 究 行 业 月 报 证 券 研 究 报 告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2012.07.02 2H 相 对 收 益 乐 观 国 泰 君 安 农 业 月 报 2012 年 7 月 秦 军 ( 分 析 师 ) 翟 羽 佳 ( 研 究 助 理 ) 傅 佳 琦 ( 分 析 师 ) 021-38676768 021-38674941 021-38674635 qinjun@gtjas.com