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1 EPS PE / () (%) () (%) EPS () ROE (%) , % 4, % % 2011E 37, % 6, % % 2012E 50, % 7, % % 2013E 64, % 10, % % () (%) ,200 3, : S TEL: (8621) FAX: (8621) huanghaipei@nesc.cn : :

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4 %, 6%, 7% 80% 60%, 7%, 31% 40%, 8% 20% 0% , 12%, 13%, 15%

5 % 20% 5% 33% 10% 12% 19% 33% 39% 16% 6% 6%

6 % 8% % 15% 30 6% 20 10% 20 4% 10 2% 10 5% % % % 5% % 80% 60% 42% 3 40% 20% 2 0% 12% 1-20% 9% 6% 5% % -60% GDP

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8 % % 14% 33% 11% 31% 27% 24% EPS %34%30% EPS

9 E 2012E 2013E 11VS10 12VS11 13VS % 35.0% 30.0% 32.6% 35.0% 35.0% 34.8% 2.4% 0.0% -0.2% % 20.0% 15.0% 40.8% 40.0% 40.0% 39.8% -0.8% 0.0% -0.2% % 34.4% 29.5% 32.8% 35.2% 35.2% 35.0% 2.4% 0.0% -0.2% 7 EPS PE E 2012E E 2012E

10 E 2012E 2013E E 2012E 2013E (0) (0) (0) (1) (1) E 2012E 2013E (1) (0) E 2012E 2013E (31) (22) (19) (22) (0) (6) (4) (4) (18) (100) (105) (110) 32% 17% 13% 14% % 34% 31% 30% (18) (100) (105) (110) 33% 35% 35% 35% % 24% 24% 24% % 25% 26% 26% (2) (7) (9) (11) 32% 37% 34% 30% % 61% 26% 32% % 75% 71% 67% % 0.5% 0.6% 0.8% (2) (40) (13)

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