- He & Xiong 2010 Van Hemert 2010 Brown & Taylor a 2006b / 2009

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1 * 2009 / Lusardi 2008 Campbell & Cocco 2003 Heaton & Lucas 2000a 1 Mankiw & Zeldes 1991 Haliassos & Bertaut 1995 Heaton & Lucas 2000b 2 Blume & Friend 1975 King & Leape 1998 Blume & Zeldes 1993 Polkovnichenko 2005 Ameriks & Zeldes 2001 Guiso & Jappelli Campbell * chenbinkai@ gmail. com econlitao@ gmail. com www. aordo. org Markowitz 1952 Merton

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12 Ameriks John and Stephen Zeldes 2001 How Do Household Portfolio Shares Vary with Age Working Paper Columbia University. Blume Marshall and Irwin Friend 1975 The Asset Structure of Individual Portfolios and Some Implications for Utility Functions Journal of Finance Blume Marshall and Stephen Zeldes 1993 The Structure of Stockownership in the U. S. Working Paper Wharton. Brown Sarah and Karl Taylor 2008 Household Debt and Financial Assets Evidence from Germany Great Britain and the USA Journal of the Royal Statistical Society Campbell John Y Household Finance Journal of Finance Campbell John Y. and Joao F. Cocco 2003 Household Risk Management and Optimal Mortgage Choice Quarterly Journal of Economics Chamon M. and Prasad E Why Are Saving Rates of Urban Households in China Rising American Economic Journal Macroeconomics Carroll Christopher D Buffer-Stock Saving and the Life Cycle / Permanent Income Hypothesis Quarterly Journal of Economics Cox P. Whitley J. and Brierley P Financial Pressures in the UK Household Sector Evidence from the British Household Survey. Bank of England Quarterly Bulletin 42 pp Guiso Luigi and Tullio Jappelli 2002 Household Portfolios in Italy in Luigi Guiso Michael Haliassos and Tullio Jappelli eds. Household Portfolios MIT Press Cambridge MA. Haliassos Michael and Carol Bertaut 1995 Why Do so Few Hold Stocks Economic Journal 105 pp He Zhiguo and Wei Xiong 2010 Heterogeneous Beliefs and Short-term Credit Booms Working Paper. Available at http / / www. economics. utoronto. ca / index. php / index / research / downloadseminarpaper /2518. Heaton John and Deborah Lucas 2000a Portfolio Choice in the Presence of Background Risk Economic Journal Heaton John and Deborah Lucas 2000b Portfolio Choice and Asset Prices The Importance of Entrepreneurial Risk Journal of Finance King Mervyn A. and Jonathan I. Leape 1998 Wealth and Portfolio Composition Theory and Evidence Journal of Public Economics Lusardi Annamaria Financial Literacy An Essential Tool for Informed Consumer Choice Working Paper Harvard University. Markowitz H Portfolio Selection Journal of Finance Mankiw N. Gregory and Stephen P. Zeldes 1991 The Consumption of Stockholders and Non-Stockholders Journal of Financial Economics Merton Robert C Lifetime Portfolio Selection under Uncertainty The Continuous-Time Case Review of Economics and Statistics Merton Robert C Optimum Consumption and Portfolio Rules in a Continuous-time Model Journal of Economic Theory Polkovnichenko Valery 2005 Household Portfolio Diversification A Case for Rank Dependent Preferences Review of Financial Studies Van Hemert Otto 2010 Household Interest Rate Risk Management Real Estate Economics 38 pp

13 The Trading Behavior of Individual Investors Evidence from Taiwan Stock Market Chen Zhijuan 1 Zheng Zhenlong 2 Ma Changfeng 1 and William Lin 3 1. Zhejiang Gongshang University 2. Xiamen University 3. Tamkang University Abstract This paper mainly investigates the trading behavior of individual investors in Taiwan stock market. This paper first constructs an indicator of investors trading imbalance net individual trading. This index reflects the intensity of individual trading imbalance. Using this index we research the trading behavior of individual investors. We first research the short-horizon dynamic relation between the individual trading and stock returns and then we can find the trading strategies of individual investors. Second we study the return prediction of individual net trading and then analysis whether individual trading is informed trading. The paper finds individual investors in Taiwan stock market adopt negative feedback trading strategies and a strong disposition effect is found in the transaction of individual investors. Second the information content of individual trading is low. And individual investors profit from two channels overreaction and price press. Key Words Individual Investor Trading Strategies Return Prediction Overreaction Price Press JEL Classification G10 檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵檵 66 Urban Household s Assets and Liabilities in China Facts and Causes Chen Binkai and Li Tao Central University of Finance and Economics Abstract Using China urban household survey data collected from 41 cities in 2009 this paper documents the stylized facts of the Chinese urban household s assets and liabilities and explores the causes behind them. Descriptive statistics show that household assets increase with household head s age education level and family income levels while household debts decreases with those characteristics. Household assets and liabilities exhibit significant regional differences. Empirical study reveals that the household head s age educational level health status household income level and family size are not only the key determinants of household assets / liabilities choices but also the most important factors that affect the amount of assets and liabilities hold by households Further study shows that household net worth are also mainly affected by these factors but their effects varies across different families. We further study the financial pressure of different households and find that families with large size and whose household heads are younger less educated or with poorer health are more vulnerable to adverse financial market shocks. Key Words Household Assets-Liabilities JEL Classification D14 D19 G11 79

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