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1 / / 证券研究报告新三板研究定期报告新三板市场每日资讯成分指数成交金额连续保持高位中信证券研究部胡雅丽叶倩瑜电话 : 电话 : 邮件 :huyl@citics.com 邮件 :yeqianyu@citics.com 执业证书编号 :S 执业证书编号 :S 中信每日信息摘要 2016 年 6 月 1 日刘凯电话 : 邮件 :kailiu@citics.com 执业证书编号 :S 行情速递 2016 年 5 月 31 日, 三板成指与三板做市分别收于点和点, 较上一交易日分别上涨 1.02% 和 0.23%; 成交金额方面,5 月 30 日三板成指和三板做市分别成交 7.35 亿元和 4.92 亿元, 与上一交易日相比分别增加 0.45% 和减少 19.43% 个股表现 2016 年 5 月 31 日, 做市转让板块共 410 只个股上涨, 占当日做市板块成交个股总数 (851 只 ) 的 48.18%, 其中涨幅最高的是爱乐祺, 其日涨幅达 90.00% 成交金额方面, 做市板块当日有 8 只股票成交额超千万, 其中联讯证券成交额最高, 为万元此外, 麟龙股份益盟股份分豆教育新眼光等个股成交活跃与此同时, 协议转让板块有 98 只个股上涨, 占协议板块当日成交股票数量 (212 只 ) 的 46.23%, 其中涨幅最高的为好样传媒, 其当日涨幅高达 7 倍协议板块当日 9 只个股成交额超千万, 其中金刚游戏成交额最高, 达万元新增挂牌 2016 年 5 月 31 日, 全国股份转让系统新增 13 家挂牌公司, 均采用协议转让方式包括大口径高等级无缝钢管等产品研发生产企业宏润核装一站式食材配送与后勤服务提供商和兴隆红枣产品生产加工企业昆仑枣业电线电缆生产设备制造商南洋电工等定增预案 2016 年 5 月 31 日, 共 14 家公司公布定增预案, 预计募集资金共亿元其中科顺防水拟募集金额最高, 为 3.58 亿元, 募集资金将用于公司生产基地的基建项目, 提高公司生产产能, 优化公司产业布局, 增强公司综合竞争力市盈率方面, 定增 PE 最高的是盛景网联, 其以 2015 年 EPS 计算的增发市盈率高达倍 ; 定增 PE 最低的是佩升前研, 其增发市盈率仅为 2.36 倍, 增发价格为 1.22 元 / 股新增做市截至 2016 年 5 月 31 日, 共有 1539 家公司选择做市转让方式, 其中已经开始做市转让的公司有 1533 家当日凌志环保沃捷传媒乐普四方等 5 家挂牌企业得到做市商追加做市重大事项 2016 年 5 月 31 日, 恒邦物流艾瑞斯健隆生物亚太环保顺宝农业等公布对外投资公告, 美中嘉和等公布收购资产公告, 恒康达等公布重大合同公告, 爱得科技公布股权激励公告行业新闻全国股转公司 : 结构性特征明显, 新三板助力转型升级现效果 ( 中国证券报, ) 注 : 以上内容根据 Wind 提供的行情公告信息整理请务必阅读正文之后的免责条款部分

2 新三板市场每日资讯行情速递做市指数持续上涨, 协议板块交投活跃 2016 年 5 月 31 日, 三板成指与三板做市分别收于点和点, 较上一交易日分别上涨 1.02% 和 0.23%; 成交金额方面,5 月 30 日三板成指和三板做市分别成交 7.35 亿元和 4.92 亿元, 与上一交易日相比分别增加 0.45% 和减少 19.43% 2016 年 5 月 31 日, 新三板整体成交量为 1.67 亿股, 较上一交易日减少 5.38%, 成交金额为 9.06 亿元, 较上一交易日减少 5.57%; 做市转让板块成交量与成交金额分别为 0.96 亿股和 5.52 亿元, 较上一交易日分别减少 18.10% 和 17.70%; 协议转让板块成交量与成交金额分别为 0.71 亿股和 3.53 亿元, 与上一交易日相比分别增加 21.91% 和 22.71% 2016 年 5 月 31 日, 新三板整体的换手率 ( 整体法, 下同 ) 为 0.12%, 做市转让板块和协议板块换手率分别为 0.18% 和 0.09%; 市盈率方面 ( 基于 2015 年净利润数据且只考虑有成交价格的公司 ), 新三板整体估值水平较上一交易日从 33 倍回升至 34 倍 ; 做市板块估值水平较上一交易日持平, 为 31 倍 ; 协议板块估值水平较上一交易日从 36 倍回升至 37 倍表 1:2016 年 5 月 31 日市场行情概览项目协议做市合计挂牌公司家数本日新增家数总股本 ( 亿股 ) 流通股本 ( 亿股 ) 成交股票只数成交数量 ( 亿股 ) 成交金额 ( 亿元 ) 换手率 ( 整体法,%) 市盈率 ( 倍 ) 注 : 市盈率选取 2015 年报净利润数据并剔除当日无成交额企业图 1: 三板指数走势图 2: 三板指数成交额 ( 亿元 ) 三板做市三板成指 ( 右轴 ) 三板成指 ( 右轴 ) 三板做市请务必阅读正文之后的免责条款部分 1

3 联讯证券天堰科技金达莱 XD 安达科明利股份麟龙股份益盟股份康泽药业分豆教育新眼光新三板市场每日资讯个股表现 2016 年 5 月 31 日, 做市转让板块共 410 只个股上涨, 占当日做市板块成交个股总数 (851 只 ) 的 48.18%, 其中涨幅最高的是爱乐祺, 其日涨幅达 90.00% 成交金额方面, 做市板块当日有 8 只股票成交额超千万, 其中联讯证券成交额最高, 为万元此外, 麟龙股份益盟股份分豆教育新眼光等个股成交活跃与此同时, 协议转让板块有 98 只个股上涨, 占协议板块当日成交股票数量 (212 只 ) 的 46.23%, 其中涨幅最高的为好样传媒, 其当日涨幅高达 7 倍协议板块当日 9 只个股成交额超千万, 其中金刚游戏成交额最高, 达万元图 3: 做市板块成交额前十成交额 ( 万元 ) 日涨幅 (%, 右轴 ) 近期新增挂牌公司简介 13 家企业新增挂牌 2016 年 5 月 31 日, 全国股份转让系统新增 13 家挂牌公司, 均采用协议转让方式包括大口径高等级无缝钢管等产品研发生产企业宏润核装一站式食材配送与后勤服务提供商和兴隆红枣产品生产加工企业昆仑枣业电线电缆生产设备制造商南洋电工等根据 2014 年年报披露的数据,13 家新增挂牌企业中,4 家企业 2014 年营收过亿,9 家企业在 2014 年实现了盈利, 其中宏润核装营收最高, 为 6.12 亿元 ; 和兴隆净利润最高, 为万元成长能力方面, 博昇光电营收增速最高, 为 11 倍 ; 汉瑞森净利润增速最高, 达 22 倍资产规模方面,13 家新增挂牌企业中有 5 家资产总额过亿元,3 家净资产总额过亿元, 其中宏润核装资产总额最高, 为亿元 ; 和兴隆净资产总额最高, 为 3.32 亿元盈利能力方面, 信息技术业的雨诺股份毛利率最高, 为 70%; 纺织服装业的童创童欣 ROE 最高, 为 184% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2

新三板市场每日资讯 20160601 图 4: 新增挂牌公司营业收入注 : 剔除营收前两位的宏润核装和兴隆, 及营收后两位的天生红博昇光电, 四家公司营业收入分别为 6.12 亿元 5.23 亿元 221.36 万元 144.18 万元, 营收增速分别为 94.51% 38.00% 117.

4 新三板市场每日资讯图 4: 新增挂牌公司营业收入注 : 剔除营收前两位的宏润核装和兴隆, 及营收后两位的天生红博昇光电, 四家公司营业收入分别为 6.12 亿元 5.23 亿元万元万元, 营收增速分别为 94.51% 38.00% % 11 倍图 5: 新增挂牌公司净利润注 : 剔除净利润最高的和兴隆, 及净利润增速最高的汉瑞森, 两家公司净利润分别为万元万元, 净利润增速分别为 18.44% 和 22 倍图 6: 新增挂牌公司总资产和净资产注 : 剔除资产总额前两位的宏润核装和兴隆, 及资产总额后两位的博昇光电雨诺股份, 四家公司资产总额分别为亿元 5.21 亿元 939 万元 312 万元, 净资产总额分别为 1.55 亿元 3.32 亿元 285 万元 92 万元请务必阅读正文之后的免责条款部分 3

新三板市场每日资讯 20160601 图 7: 新增挂牌公司盈利能力表 2: 近期新增挂牌公司所属行业与主营业务介绍股票代码股票简称所属行业主营业务 836324.OC 宏润核装金属制品业大口径高等级无缝钢管中高压管件压力容器风电塔筒锅炉产品冶金水冷等产品的研发生产销售, 产品广泛应用于核电军工航天油气电力化工高铁海洋工程等行业 837628.

5 新三板市场每日资讯图 7: 新增挂牌公司盈利能力表 2: 近期新增挂牌公司所属行业与主营业务介绍股票代码股票简称所属行业主营业务 OC 宏润核装金属制品业大口径高等级无缝钢管中高压管件压力容器风电塔筒锅炉产品冶金水冷等产品的研发生产销售, 产品广泛应用于核电军工航天油气电力化工高铁海洋工程等行业 OC 和兴隆批发业 " 公司主营业务为向机构客户提供一站式食材配送与后勤服务机构客户特指大中型企业党政事业单位学校部队医院航空高铁写字楼以及专业大型产业公司等对包括工作餐以及集体食堂等后勤食材采购以及服务存在特定需求的大中型机构一站式主要指全品类食材, 包括 : 蔬果类肉类和家禽类水产品类蛋品类米油类及调味品干货类等各类后勤所需物料 OC 昆仑枣业农副食品加工业红枣产品的生产加工和销售 OC 南洋电工专用设备制造业电线电缆生产设备的研发制造销售及维修维护服务 OC 上海永超橡胶和塑料制品业通过表面微涂层技术专业生产销售各种真空镀铝膜电磁屏蔽膜家用电器膜新能源材料节能镀铝无纺布等功能性薄膜新材料 OC 汉瑞森电气机械和器材制造业 LED 光源器件封装和 LED 照明应用产品的研发生产及销售 OC 万高科技铁路船舶航空航天从事国产化受电弓碳滑板的研发生产销售技术服务以及和其他运输设备制造进口受电弓碳滑板的代理销售服务业 OC 环翠楼农副食品加工业公司主要从事高科技含量高丽红参食品的研发生产和销售 OC 格力物业房地产业为住宅商业物业及其他机构提供专业物业经营管理服务 OC 童创童欣零售业儿童服装服饰的设计外包生产与销售软件和信息技术服务医药流通领域内管理软件的研发销售项目实施服务及咨询 OC 雨诺股份业服务 ; 面向 B2B B2C 的移动互联解决方案提供酒饮料和精制茶制造 OC 天生红红枣酒的生产和销售业计算机通信和其他电公司成立以来, 专注于并行光传输领域相关产品的研发生产及 OC 博昇光电子设备制造业销售近期挂牌公司定增预案 14 家挂牌企业发布定增预案 2016 年 5 月 31 日, 共 14 家公司公布定增预案, 预计募集资金共亿元其中科顺防水拟募集金额最高, 为 3.58 亿元, 募集资金将用于公司生产基地的基建项目, 提高公司产能, 优化产业布局, 增强综合竞争力市盈率方面, 定增 PE 最高的是盛景网联, 其以 2015 年 EPS 计算的增发市盈率高达倍 ; 定增 PE 最低的是佩升前研, 其增发市盈率仅为 2.36 倍, 增发价格为 1.22 元 / 股请务必阅读正文之后的免责条款部分 4

6 新三板市场每日资讯表 3: 近期挂牌公司定增预案收盘价相对增发数量募集金额增发价定增 EPS 最新收盘代码名称定增价溢价 ( 万股 ) ( 亿元 ) 格 ( 元 ) PE( 倍 ) ( 元, 摊薄 ) 价 ( 元 ) 率 (%) OC 科顺防水 2, % OC 盛景网联 % OC 久日新材 % OC 奥维云网 % OC 金海岸 % OC 光谷信息 1, % OC 艾能聚 1, OC 中金恒泰 OC 蓝天股份 OC 凯诘电商 OC 佩升前研 1, OC 阳光坊 OC 天茂新材 OC 海阳股份 % 近期新增做市汇总截至 2016 年 5 月 31 日, 共 1539 家公司选择做市转让方式, 其中已经开始做市转让的公司有 1533 家当日凌志环保沃捷传媒乐普四方等 5 家挂牌企业得到做市商追加做市表 4: 新增做市转让的挂牌企业代码简称做市起始日首批做市商家数主办券商首批做市商 OC 远望信息国信证券中信证券, 新时代证券, 安信证券, 国海证券, 浙商证券, 财通证券 OC 新邦股份申万宏源证券申万宏源证券, 万和证券, 信达证券, 财通证券 OC 前程人力国海证券国海证券, 上海证券, 申万宏源证券 OC 数字认证西部证券西部证券, 东北证券, 开源证券 OC 锐英科技申万宏源证券申万宏源证券, 中原证券 OC 桂林五洲申万宏源证券申万宏源证券, 国海证券表 5: 部分新增做市转让企业的商业模式代码公司名称商业模式 OC 远望信息公司主要从事信息安全产品的研发生产销售及服务公司专注于政府和企事业单位的信息安全管理领域, 产品销售采用直销与经销相结合的销售模式 OC 数字认证公司的主营业务模式是运营商模式, 即公司的业务重点是努力开发证书用户, 并不断扩大证书用户群, 通过为各证书用户提供合法可信可靠和持久的数字证书服务, 向证书用户按年收取证书服务费 OC 锐英科技公司主要致力于信息安全行业中电子数据取证网络信息安全等软硬件产品的研发销售以及相关服务的提供主要客户群体为全国的公安司法等政府部门, 以及需要数据取证实验室互联网数据分析及服务的企业和组织资料来源 : 公开转让说明书, 中信证券研究部整理表 6: 当日新增追加做市商的挂牌企业代码简称变动日期主办券商当日追加做市商累计做市商家数 OC 凌志环保海通证券兴业证券 OC 乐普四方平安证券中投证券 OC 沃捷传媒西部证券西部证券 OC 大亚股份天风证券联讯证券 OC 多尔克司申万宏源证券国泰君安证券 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5

7 新三板市场每日资讯新三板挂牌企业重大事项精选表 7:2016 年 5 月 31 日重大事项精选事项代码简称事项 OC 恒邦物流公司拟设立全资子公司烟台恒邦汽车驾驶培训有限公司, 注册资本为人民币 200 万元 OC 艾瑞斯公司本公司拟设立全资子公司中德融资租赁有限公司, 注册资本为人民币 1.78 亿元对外投资 OC 健隆生物公司拟设立全资子公司健隆生物科技 ( 上海 ) 有限公司, 注册资本为人民币 8000 万元 OC 亚太环保公司拟将子公司建水德福再生资源利用有限公司注册资本增加到人民币 3085 万元, 其中公司认缴出资人民币 186 万元 OC 顺宝农业公司拟设立全资子公司宁夏菲尔沃肥料有限公司, 注册资本为人民币 1000 万元收购资产 OC 美中嘉和公司拟按原出资额作价全部收购医学之星 ( 上海 ) 租赁有限公司持有的深圳泰和诚医疗投资有限公司 30% 股份, 拟定人民币 900 万元重大合同 OC 恒康达公司与中国台湾的郭元益食品股份有限公司签署合作协议恒康达成为公司在中华人民共和国境内 ( 港澳台除外 ) 的总代理商及总经销商激励计划 OC 爱得科技公司计划采用定向发行的方式, 公司向激励对象发行 682,000 股股票, 涉及的股票种类为公司普通流通股, 本激励计划发行的标的股票占爱得科技当前股份总数的 2.2% 股票发行价格为 1.80 元 / 股行业重要新闻全国股转公司 : 结构性特征明显新三板助力转型升级现效果 ( 中国证券报, ) 全国股转公司 31 日发布新三板 2015 年年报解析其中显示,2015 年, 新三板市场中现代服务业整体表现突出, 战略新兴产业盈利增幅较大同时, 挂牌公司积极探索业务模式创新和升级转型, 其中大比例公司通过并购重组实现外延式增长 2015 年年报数据显示, 挂牌公司中有 2334 家属现代服务业, 占比三分之一, 平均营收和净利润增幅分别为 47.17% 56.99%, 较总体均值高个百分点个百分点其中, 租赁和商务服务业净利润同比增长 96.09%; 金融业净利润同比增长 85.76%; 科学研究和技术服务业净利润同比增长 46.89% 挂牌公司中有 1742 家属战略新兴产业, 平均营收增长 41.22%, 平均净利润增长 35.84%, 平均净利润率 7.73%; 绿色产业挂牌公司 233 家, 包括 173 家节能环保企业和 60 家新能源企业, 净利润分别增长 36.94% 和 75.19% 在国家信息化进程加速推进背景下, 新一代信息技术类挂牌公司数量大幅增加, 从 2014 年底 299 家增长到 1163 家, 涵盖了物联网云计算信息咨询移动互联网等新兴技术领域, 该类公司 2015 年营收增长 59.50%, 净利润增长 27.68% 涉及航天航空与国防智能电子识别设备领域的高端装备制造产业 94 家, 其中 74 家智能电子识别设备公司平均净利润增长 77.63% 并购重组方面,2015 年共 192 家公司披露并购重组事项 213 次, 交易金额亿元, 分别为 2014 年的 13 倍和 27 倍此类公司通过并购重组优化资产和业务, 提升经营业绩,2015 年营业收入和净利润分别增长 83.06% 和 %, 均显著高于市场平均水平全国股转公司指出, 通过外延式扩张和内生式增长, 一批战略新兴性企业实现业务升级转型, 成长为细分行业里有影响的领军企业请务必阅读正文之后的免责条款部分 6

8 分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明 :(i) 本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法 ;(ii) 该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系评级说明投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级 ( 另有说明的除外 ) 评级标准为报告发布日后 6 到 12 个月内的相对市场表现, 也即 : 以报告发布日后的 6 到 12 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中 :A 股市场以沪深 300 指数为基准, 新三板市场以三板成指 ( 针对协议转让标的 ) 或三板做市指数 ( 针对做市转让标的 ) 为基准 ; 香港市场以摩根士丹利中国指数为基准 ; 美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基准股票评级行业评级评级说明买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 20% 以上 ; 增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 5%~20% 之间持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 -10%~5% 之间卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10% 以上 ; 强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 10% 以上 ; 中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 -10%~10% 之间 ; 弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10% 以上其他声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构 ( 仅就本研究报告免责条款而言, 不含 CLSA group of companies), 统称为中信证券法律主体声明中国 : 本研究报告在中华人民共和国 ( 香港澳门台湾除外 ) 由中信证券股份有限公司 ( 受中国证券监督管理委员会监管, 经营证券业务许可证编号 : Z ) 分发新加坡 : 本研究报告在新加坡由 CLSA Singapore Pte Limited( 下称 CLSA Singapore ) 分发, 并仅向新加坡证券及期货法 s.4a(1) 定义下的机构投资者认可投资者及专业投资者提供上述任何投资者如希望交流本报告或就本报告所评论的任何证券进行交易应与 CLSA Singapore 的新加坡金融管理局持牌代表进行交流或通过后者进行交易如您属于认可投资者或专业投资者, 请注意,CLSA Singapore 与您的交易将豁免于新加坡财务顾问法的某些特定要求 :(1) 适用财务顾问规例第 33 条中的豁免, 即豁免遵守财务顾问法第 25 条关于向客户披露产品信息的规定 ;(2) 适用财务顾问规例第 34 条中的豁免, 即豁免遵守财务顾问法第 27 条关于推荐建议的规定 ; 以及 (3) 适用财务顾问规例第 35 条中的豁免, 即豁免遵守财务顾问法第 36 条关于披露特定证券利益的规定针对不同司法管辖区的声明中国 : 根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可, 中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务新加坡 : 监管法规或交易规则要求对研究报告涉及的实际潜在或预期的利益冲突进行必要的披露须予披露的利益冲突可依照相关法律法规要求在特定报告中获得, 详细内容请查看该等披露内容仅涵盖 CLSA group, CLSA Americas 及 CA Taiwan 的情况, 不反映中信证券 Credit Agricole Corporate & Investment Bank 及 / 或其各自附属机构的情况如投资者浏览上述网址时遇到任何困难或需要过往日期的披露信息, 请联系 compliance_hk@clsa.com. 美国 : 本研究报告由中信证券编制本研究报告在美国由中信证券 (CITIC Securities International USA, LLC( 下称 CSI-USA ) 除外 ) 和 CLSA group of companies(clsa Americas, LLC( 下称 CLSA Americas ) 除外 ) 仅向符合美国 1934 年证券交易法下 15a-6 规则定义且分别与 CSI-USA 和 CLSA Americas 进行交易的主要美国机构投资者分发对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书任何从中信证券与 CLSA group of companies 获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当分别联系 CSI-USA 和 CLSA Americas 英国 : 本段英国声明受英国法律监管并依据英国法律解释本研究报告在英国须被归为营销文件, 它不按英国金融行为管理手册所界定旨在提升投资研究报告独立性的法律要件而撰写, 亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制本研究报告在欧盟由 CLSA (UK) 发布, 该公司由金融行为管理局授权并接受其管理本研究报告针对 2000 年金融服务和市场法 2005 年 ( 金融推介 ) 令第 19 条所界定的在投资方面具有专业经验的人士, 且涉及到的任何投资活动仅针对此类人士若您不具备投资的专业经验, 请勿依赖本研究报告的內容一般性声明本研究报告对于收件人而言属高度机密, 只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许该研究报告发送发布的人员本研究报告仅为参考之用, 在任何地区均不应被视为出售任何证券或金融工具的要约, 或者证券或金融工具交易的要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要, 不应被视为对特定客户雄关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具的分析, 本报告的收件人须保持自身的独立判断本报告所载资料的来源被认为是可靠的, 但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券均可能含有重大的风险, 可能不易变卖以及不适用所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断, 可以在不发出通知的情况下做出更改, 亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定, 但是, 分析师的薪酬可能与投行整体收入有关, 其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告, 则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议, 中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为 ( 前述金融机构之客户 ) 因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任未经中信证券事先书面授权, 任何人不得以任何目的复制发送或销售本报告中信证券 2016 版权所有保留一切权利

表 2: 新三板类公司估值比较行业公司简称股票代码学前 K12 职业其他表 1: 华图财务数据情况项目 / 年度 2012 2013 2014 2015H1 营业收入 ( 百万元 ) 632.8 984.4 1,155.

表 2: 新三板类公司估值比较行业公司简称股票代码学前 K12 职业其他表 1: 华图财务数据情况项目 / 年度 2012 2013 2014 2015H1 营业收入 ( 百万元 ) 632.8 984.4 1,155. / / 证券研究报告华图 (830858) 新三板公司 2015 年中报点评职业技能培训龙头业绩加速增长新三板公司研究教育行业 2015 年 9 月 2 日当前价 :99.00 元 2015 年中报收入稳步增长, 净利润大幅增长来自于成本管控公司 2015 年上半