- PDF Free Download

Size: px

Start display at page:

Download ""

暂里宫
7 years ago
Views:

1 / / 证券研究报告新三板研究定期报告新三板市场每日资讯股转系统实行挂牌准入负面清单管理中信证券研究部胡雅丽叶倩瑜电话 : 电话 : 邮件 :huyl@citics.com 邮件 :yeqianyu@citics.com 执业证书编号 :S 执业证书编号 :S 每日信息摘要 2016 年 9 月 12 日刘凯电话 : 邮件 :kailiu@citics.com 执业证书编号 :S 行情速递 2016 年 9 月 9 日, 三板成指和三板做市分别收于点和点, 较上一交易日分别上涨 0.75% 和 0.30%; 成交金额方面,9 月 9 日三板成指和三板做市分别成交 7.51 亿元和 4.84 亿元, 与上一交易日相比分别增加 94.20% 和 97.60%; 创新层和基础层分别成交 2.68 亿元和 6.41 亿元, 与上一交易日相比分别增加 14.53% 和 % 个股表现 2016 年 9 月 9 日, 做市转让板块共 345 只个股上涨, 占当日做市板块成交个股总数 (696 只 ) 的 49.57%, 其中涨幅最高的是信通电子, 其日涨幅为 13.99% 创新层有 878 只个股处于交易状态, 共 206 只个股上涨, 占当日创新层成交个股总数 (407 只 ) 的 50.61% 成交金额方面, 做市板块当日有 7 只股票成交额超千万, 其中星光影视成交额最高, 为 1.91 亿元此外, 华强方特随视传媒绿岸网络等个股表现活跃创新层当日有 4 只股票成交超千万, 其中华强方特成交额最高, 为万元此外, 圣泉集团绿岸网络顺达智能等个股表现活跃协议转让板块有 76 只个股上涨, 占协议板块当日成交股票数量 (187 只 ) 的 40.64%, 其中涨幅最高的是风格信息, 其当日涨幅高达 26 倍协议板块当日有 5 只个股成交额超千万, 其中百合网成交额最高, 达 2.01 亿元新增挂牌 2016 年 9 月 9 日, 全国股份转让系统新增 12 家挂牌公司, 均采用协议转让方式包括货物运输业务 / 货物代理及船舶代理企业成功网联纳米级活性碳酸钙及纳米新材料研发生产商兰花纳米输配电及控制设备生产销售商天马电器等定增预案 2016 年 9 月 9 日, 共 8 家公司公布定增预案, 预计募集资金共 3.18 亿元其中康莱体育拟募集金额最高, 为 0.90 亿元, 募集资金将用于 :(1) 收购自建足球培训学校 ;(2) 用于智能器械的研发渠道拓展生产线建设 ;(3) 补充流动资金市盈率方面, 定增 PE 最高的是瑞济生物, 其以 2015 年 EPS 计算的增发市盈率为 99 倍 ; 定增 PE 最低的成丰股份, 其增发市盈率为 8 倍, 增发价格为 2.00 元 / 股新增做市截至 2016 年 9 月 9 日, 共有 1636 家公司选择做市转让方式, 其中 1635 家公司已经开始做市转让当日首都在线留成网博汇股份 3 家企业得到做市商追加做市重大事项 2016 年 9 月 9 日, 福昕软件奥维云网创新工场远播教育璧合科技等公布对外投资公告, 上海众幸等公布收购资产公告, 唐年股份等公布重大合同公告行业新闻关于发布全国中小企业股份转让系统挂牌业务问答关于挂牌条件适用若干问题的解答 ( 二 ) 的公告 ( 股转系统, ) 注 : 以上未标明出处的内容根据 Wind 提供的行情公告信息整理请务必阅读正文之后的免责条款部分 `

2 新三板市场每日资讯行情速递做市指数三连阳, 单日成交额破 9 亿元 2016 年 9 月 9 日, 三板成指和三板做市分别收于点和点, 较上一交易日分别上涨 0.75% 和 0.30%; 成交金额方面,9 月 9 日三板成指和三板做市分别成交 7.51 亿元和 4.84 亿元, 与上一交易日相比分别增加 94.20% 和 97.60%; 创新层和基础层分别成交 2.68 亿元和 6.41 亿元, 与上一交易日相比分别增加 14.53% 和 % 2016 年 9 月 9 日, 新三板整体成交量为 1.54 亿股, 较上一交易日增加 53.86%, 成交金额为 9.09 亿元, 较上一交易日增加 82.55%; 做市转让板块成交量与成交金额分别为 0.77 亿股和 5.52 亿元, 较上一交易日分别增加 36.72% 和 83.39%; 协议转让板块成交量与成交金额分别为 0.77 亿股和 3.57 亿元, 与上一交易日相比分别增加 75.68% 和 81.26% 2016 年 9 月 9 日, 新三板整体的换手率 ( 整体法, 下同 ) 为 0.25%, 做市转让板块协议板块换手率分别为 0.20% 0.34%; 创新层和基础层的换手率分别为 0.10% 和 0.40% 市盈率方面 ( 根据 2015 年年报, 剔除负值 ), 新三板整体估值水平较上一交易日由 26 倍回升至 27 倍, 协议板块做市板块估值水平与上一交易日持平, 分别为 27 倍 26 倍另外, 创新层和基础层的估值分别为 22 倍和 31 倍表 1:2016 年 9 月 9 日市场行情概览项目协议做市合计挂牌公司家数本日新增家数总股本 ( 亿股 ) 流通股本 ( 亿股 ) 成交股票只数成交数量 ( 亿股 ) 成交金额 ( 亿元 ) 换手率 ( 整体法,%) 市盈率 ( 倍 ) 注 : 市盈率选取 2015 年报净利润数据并剔除当日无成交额企业图 1: 三板指数走势图 2: 三板指数成交额 ( 亿元 ) 三板做市三板成指 ( 右轴 ) 三板成指 ( 右轴 ) 三板做市请务必阅读正文之后的免责条款部分 1

3 星光影视华强方特联讯证券千年设计蓝灯数据瑞可达安达科技随视传媒神州优车绿岸网络新三板市场每日资讯图 3: 创新层和基础层成交金额 ( 亿元 ) 图 4: 创新层和基础层估值水平创新层基础层创新层基础层 ,PE 计算方法为剔除负值, 只保留有成交价格的样本, 净利润选取日期为 2015 年年报个股表现 2016 年 9 月 9 日, 做市转让板块共 345 只个股上涨, 占当日做市板块成交个股总数 (696 只 ) 的 49.57%, 其中涨幅最高的是信通电子, 其日涨幅为 13.99% 创新层有 878 只个股处于交易状态, 共 206 只个股上涨, 占当日创新层成交个股总数 (407 只 ) 的 50.61% 成交金额方面, 做市板块当日有 7 只股票成交额超千万, 其中星光影视成交额最高, 为 1.91 亿元此外, 华强方特随视传媒绿岸网络等个股表现活跃创新层当日有 4 只股票成交超千万, 其中华强方特成交额最高, 为万元此外, 圣泉集团绿岸网络顺达智能等个股表现活跃协议转让板块有 76 只个股上涨, 占协议板块当日成交股票数量 (187 只 ) 的 40.64%, 其中涨幅最高的是风格信息, 其当日涨幅高达 26 倍协议板块当日有 5 只个股成交额超千万, 其中百合网成交额最高, 达 2.01 亿元图 5: 做市板块成交额前十成交额 ( 万元 ) 日涨幅 (%, 右轴 ) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2

华强方特千年设计瑞可达安达科技绿岸网络圣泉集团聚能鼎力致生联发湘村股份顺达智能新三板市场每日资讯 20160912 图 6: 创新层成交额前十成交额 ( 万元 ) 日涨幅 (%, 右轴 ) 7000.00 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.

4 华强方特千年设计瑞可达安达科技绿岸网络圣泉集团聚能鼎力致生联发湘村股份顺达智能新三板市场每日资讯图 6: 创新层成交额前十成交额 ( 万元 ) 日涨幅 (%, 右轴 ) 近期新增挂牌公司简介 12 家企业新增挂牌 2016 年 9 月 9 日, 全国股份转让系统新增 12 家挂牌公司, 均采用协议转让方式包括货物运输业务 / 货物代理及船舶代理企业成功网联纳米级活性碳酸钙及纳米新材料研发生产商兰花纳米输配电及控制设备生产销售商天马电器等根据 2015 年年报披露的数据,12 家新增挂牌企业中,2 家 2015 年营收过亿元,11 家企业在 2015 年实现了盈利, 其中成功网联营收和净利润最高, 分别为 4.11 亿元万元成长能力方面, 骏途网营收增速最高, 为 3 倍 ; 客莱谛净利润增速最高, 为 30 倍资产规模方面,12 家新增挂牌企业中有 3 家资产总额过亿元, 所有企业净资产总额均不过亿元, 其中兰花纳米资产总额最高, 为 4.37 亿元 ; 成功网联净资产总额最高, 为万元盈利能力方面, 服务业的大满文化毛利率最高, 为 50%; 信息技术业的博远容天 ROE 最高, 为 49% 图 7: 新增挂牌公司营业收入 (2015 年 ) 注 : 已剔除营收最高的成功网联, 其营收和营收增速分别为 4.11 亿元 2.27% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3

新三板市场每日资讯 20160912 图 8: 新增挂牌公司净利润 (2015 年 ) 注 : 已剔除净利润增速最高的客莱谛, 其净利润和净利润增速分别为 377.39 万元 30 倍图 9: 新增挂牌公司总资产和净资产 (2015 年 ) 注 : 已剔除资产总额最高的兰花纳米, 其资产总额和净资产总额分别为 4.37 亿元 7835.

5 新三板市场每日资讯图 8: 新增挂牌公司净利润 (2015 年 ) 注 : 已剔除净利润增速最高的客莱谛, 其净利润和净利润增速分别为万元 30 倍图 9: 新增挂牌公司总资产和净资产 (2015 年 ) 注 : 已剔除资产总额最高的兰花纳米, 其资产总额和净资产总额分别为 4.37 亿元万元图 10: 新增挂牌公司盈利能力 (2015 年 ) 表 2: 近期新增挂牌公司所属行业与主营业务介绍股票代码股票简称所属行业主营业务 OC 成功网联物流钢材类件杂货为主的货物运输业务, 货物代理及船舶代理 OC 骏途网综合向本地及全国游客提供包括景区电子门票酒店预订周边游等旅游度假产品的在线预订与线下服务 OC 兰花纳米化学原料纳米级活性碳酸钙及纳米新材料的研发生产和销售 OC 博远容天计算机软件公司主要业务为铁路旅客服务领域提供智能化整体解决方案, 形成了旅客服务平台数据采集和综合发布平台智能决策平台运营指挥平台等系列应用产品, 致力于帮助终端用户提高信息化决策水平, 提升终端用户使用体验度 OC 许继配电输变电设备预装式变电站高低压配电柜变压器其他配电设备的生产和销售 OC 天马电器输变电设备专业从事输配电及控制设备的研发生产和销售 OC 天讯达通信设备公司的主营业务为移动通信渠道服务, 包括移动通信渠道服务中的手机及相关产请务必阅读正文之后的免责条款部分 4

6 新三板市场每日资讯股票代码股票简称所属行业主营业务品的分销和零售及电信运营商授权业务代理 OC 美光原照明设备 HID 灯用大功率数字镇流器及配套光源的研发生产和销售, 主要为现代设施农 ( 渔 ) 客户提供植物生长灯集 ( 诱 ) 渔灯等人工光的系统解决方案 OC 荣宝科技建筑施工提供 LED 照明综合解决方案, 包括 LED 照明项目施工灯具研发生产制造工程服务及技术支持 OC 康杰股份其他交运设备主要从事各类热交换器制造设备热处理设备的设计开发生产及销售 OC 客莱谛珠宝首饰钻石类珠宝首饰类产品的销售 OC 大满文化综合以个性定制思维为依托, 根据客户的不同需求与追求理念, 提供专业化的高端喜文化服务, 具体包括产品定制 ( 喜糖诞辰礼的个性设计包装及销售 ) 活动策划( 宝宝宴婚庆策划 ) 等近期挂牌公司定增预案 8 家挂牌企业发布定增预案 2016 年 9 月 9 日, 共 8 家公司公布定增预案, 预计募集资金共 3.18 亿元其中康莱体育拟募集金额最高, 为 0.90 亿元, 募集资金将用于 :(1) 收购自建足球培训学校 ;(2) 用于智能器械的研发渠道拓展生产线建设 ;(3) 补充流动资金市盈率方面, 定增 PE 最高的是瑞济生物, 其以 2015 年 EPS 计算的增发市盈率为 99 倍 ; 定增 PE 最低的成丰股份, 其增发市盈率为 8 倍, 增发价格为 2.00 元 / 股表 3: 近期挂牌公司定增预案增发数量募集金增发价格 PE 调 EPS(% 最新收盘相对定增代码名称 ( 万股 ) 额 ( 亿元 ) ( 元 ) 整, 摊薄 ) 价调整溢价调整 OC 康莱体育 2, % OC 瑞济生物 OC 嘉元科技 1, % OC 亚洲生态 OC 成丰股份 1, OC 久晟油茶 OC 励福环保 % OC 丽晶光电 % 近期新增做市汇总截至 2016 年 9 月 9 日, 共有 1636 家公司选择做市转让方式, 其中 1635 家公司已经开始做市转让当日首都在线留成网博汇股份 3 家企业得到做市商追加做市表 4: 新增做市转让的挂牌企业代码简称做市起始日首批做市商家数主办券商首批做市商 OC 新数网络西南证券天风证券, 中原证券整理表 5: 新增做市转让企业的商业模式代码公司名称商业模式 OC 新数网络公司业务立足于互联网广告技术行业, 主要基于程序化购买的网络广告需求方 (DSP) 平台, 提供互联网广告实效推广服务以及相关技术服务主营业务收入主要来源于 WiseDSP 平台服务的收入公司的客户主要以游戏类客户为核心, 兼顾电商品牌等行业行业领先的技术研发大数据处理及应用技术与运营优化能力是公司得以持续发展的动力, 也是核心产品得以为客户认可创造附加价值的根本公司根据客户需求, 确认广告投放订单, 结合客户的考核指标, 在 DSP 系统中进行调整与优化, 最终完成客户投放目标, 按照合同约定, 公司实现服务费收入或者差价收入, 获得利润和现金流资料来源 : 公司公开转让说明书, 中信证券研究部整理请务必阅读正文之后的免责条款部分 5

7 新三板市场每日资讯表 6: 当日新增追加做市商的挂牌企业代码简称变动日期主办券商当日追加做市商累计做市商家数 OC 首都在线中信证券第一创业证券 OC 留成网兴业证券第一创业证券 OC 博汇股份光大证券广发证券 4 整理新三板挂牌企业重大事项精选表 7:2016 年 9 月 9 日重大事项精选事项代码简称事项 OC 福昕软件公司拟与平潭之宝聚鼎投资管理合伙企业 ( 有限合伙 ) 共同投资原由任江春任双春合资设立的湖南文盾信息技术有限公司, 注册资本为人民币 636 万元, 公司出资 450 万元, 占注册资本的 30% OC 奥维云网公司拟投资参股公司北京奥维智信科技有限公司, 标的公司现注册资本为人民币 1000 万元, 拟新增注册资本 120 万元, 公司拟出资 300 万元, 其中 120 万元用于认购目标公司本次投资所增加的注册资本, 剩余 180 万元计入目标公司资本公积公司与卓时空 ( 武汉 ) 创业管理有限公司共同出资设立参股公司武汉卓尔创新工场创业服务有限公司, 注册资本为人民币 500 万元, 其中公司出资 200 万元, 占注册资本的 40.00%; 公司拟与卓嘉资产管理有限公司 OC 创新工场对外投资深圳市前海卓尔互联科技有限公司共同出资设立参股公司卓尔创新智能产业基金 ( 有限合伙 ), 注册资本为人民币 1.00 亿元, 其中公司出资 1990 万元, 占注册资本的 19.90% 公司拟与石家庄学慧企业管理咨询有限公司共同出资设立控股子公司 OC 远播教育河北远播教育科技有限公司, 注册资本为人民币 300 万元, 其中公司出资 153 万元, 占注册资本的 51.00% OC 璧合科技公司拟设立全资子公司香港璧合科技有限公司, 注册资本为美元 100 万元 ; 公司拟设立全资子公司璧合科技有限公司天津璧合投资有限公司, 注册资本均为人民币 5000 万元 ; 公司拟将全资子公司天津汇智广告有限公司, 注册资本增加到人民币 5000 万元, 其中公司认缴出资 4900 万元同时, 全资子公司名称拟变更为璧合广告有限公司收购资产 OC 上海众幸公司与北京信达创科科技有限公司签订附条件生效的股份认购协议, 向北京信达以每股元的价格发行 210 万股股份, 以收购其所持有的上海尊岛防护科技有限公司 40% 的股权重大合同 OC 唐年股份公司与新世界酒店管理有限公司签订了两项集团合作协议, 具体为客房保险箱集团采购协议客房冰箱集团采购协议, 协议有效期至 2018 年 6 月 30 日集团合作协议约定, 唐年股份为新世界客房保险箱及客房冰箱产品指定供应商, 向新世界酒店及其管理的其他所有品牌酒店提供相应产品供应行业重要新闻关于发布全国中小企业股份转让系统挂牌业务问答关于挂牌条件适用若干问题的解答 ( 二 ) 的公告 ( 股转系统, ) 各市场参与人 : 为明确挂牌准入涉及的负面清单管理国有股权批复形式资金占用军工涉密失信被执行人申请挂牌问题, 全国中小企业股份转让系统有限责任公司制定了全国中小企业股份转让系统挂牌业务问答关于挂牌条件适用若干问题的解答 ( 二 ) ( 详见附件 ), 现予以发布自发布之日起, 申请挂牌公司应当按照本问答的规定执行全国中小企业股份转让系统有限责任公司 2016 年 9 月 8 日请务必阅读正文之后的免责条款部分 6

8 分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明 :(i) 本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法 ;(ii) 该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系评级说明投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级 ( 另有说明的除外 ) 评级标准为报告发布日后 6 到 12 个月内的相对市场表现, 也即 : 以报告发布日后的 6 到 12 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中 :A 股市场以沪深 300 指数为基准, 新三板市场以三板成指 ( 针对协议转让标的 ) 或三板做市指数 ( 针对做市转让标的 ) 为基准 ; 香港市场以摩根士丹利中国指数为基准 ; 美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基准股票评级行业评级评级说明买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 20% 以上 ; 增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 5%~20% 之间持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 -10%~5% 之间卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10% 以上 ; 强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 10% 以上 ; 中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 -10%~10% 之间 ; 弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10% 以上其他声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构 ( 仅就本研究报告免责条款而言, 不含 CLSA group of companies), 统称为中信证券法律主体声明中国 : 本研究报告在中华人民共和国 ( 香港澳门台湾除外 ) 由中信证券股份有限公司 ( 受中国证券监督管理委员会监管, 经营证券业务许可证编号 : Z ) 分发新加坡 : 本研究报告在新加坡由 CLSA Singapore Pte Limited( 下称 CLSA Singapore ) 分发, 并仅向新加坡证券及期货法 s.4a(1) 定义下的机构投资者认可投资者及专业投资者提供上述任何投资者如希望交流本报告或就本报告所评论的任何证券进行交易应与 CLSA Singapore 的新加坡金融管理局持牌代表进行交流或通过后者进行交易如您属于认可投资者或专业投资者, 请注意,CLSA Singapore 与您的交易将豁免于新加坡财务顾问法的某些特定要求 :(1) 适用财务顾问规例第 33 条中的豁免, 即豁免遵守财务顾问法第 25 条关于向客户披露产品信息的规定 ;(2) 适用财务顾问规例第 34 条中的豁免, 即豁免遵守财务顾问法第 27 条关于推荐建议的规定 ; 以及 (3) 适用财务顾问规例第 35 条中的豁免, 即豁免遵守财务顾问法第 36 条关于披露特定证券利益的规定针对不同司法管辖区的声明中国 : 根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可, 中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务新加坡 : 监管法规或交易规则要求对研究报告涉及的实际潜在或预期的利益冲突进行必要的披露须予披露的利益冲突可依照相关法律法规要求在特定报告中获得, 详细内容请查看该等披露内容仅涵盖 CLSA group, CLSA Americas 及 CA Taiwan 的情况, 不反映中信证券 Credit Agricole Corporate & Investment Bank 及 / 或其各自附属机构的情况如投资者浏览上述网址时遇到任何困难或需要过往日期的披露信息, 请联系 compliance_hk@clsa.com. 美国 : 本研究报告由中信证券编制本研究报告在美国由中信证券 (CITIC Securities International USA, LLC( 下称 CSI-USA ) 除外 ) 和 CLSA group of companies(clsa Americas, LLC( 下称 CLSA Americas ) 除外 ) 仅向符合美国 1934 年证券交易法下 15a-6 规则定义且分别与 CSI-USA 和 CLSA Americas 进行交易的主要美国机构投资者分发对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书任何从中信证券与 CLSA group of companies 获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当分别联系 CSI-USA 和 CLSA Americas. 英国 : 本段英国声明受英国法律监管并依据英国法律解释本研究报告在英国须被归为营销文件, 它不按英国金融行为管理手册所界定旨在提升投资研究报告独立性的法律要件而撰写, 亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制本研究报告在欧盟由 CLSA (UK) 发布, 该公司由金融行为管理局授权并接受其管理本研究报告针对 2000 年金融服务和市场法 2005 年 ( 金融推介 ) 令第 19 条所界定的在投资方面具有专业经验的人士, 且涉及到的任何投资活动仅针对此类人士若您不具备投资的专业经验, 请勿依赖本研究报告的內容一般性声明本研究报告对于收件人而言属高度机密, 只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许该研究报告发送发布的人员本研究报告仅为参考之用, 在任何地区均不应被视为出售任何证券或金融工具的要约, 或者证券或金融工具交易的要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要, 不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具的分析, 本报告的收件人须保持自身的独立判断本报告所载资料的来源被认为是可靠的, 但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券均可能含有重大的风险, 可能不易变卖以及不适用所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断, 可以在不发出通知的情况下做出更改, 亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定, 但是, 分析师的薪酬可能与投行整体收入有关, 其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告, 则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议, 中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为 ( 前述金融机构之客户 ) 因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任未经中信证券事先书面授权, 任何人不得以任何目的复制发送或销售本报告中信证券 2016 版权所有保留一切权利

表 2: 新三板类公司估值比较行业公司简称股票代码学前 K12 职业其他表 1: 华图财务数据情况项目 / 年度 2012 2013 2014 2015H1 营业收入 ( 百万元 ) 632.8 984.4 1,155.

表 2: 新三板类公司估值比较行业公司简称股票代码学前 K12 职业其他表 1: 华图财务数据情况项目 / 年度 2012 2013 2014 2015H1 营业收入 ( 百万元 ) 632.8 984.4 1,155. / / 证券研究报告华图 (830858) 新三板公司 2015 年中报点评职业技能培训龙头业绩加速增长新三板公司研究教育行业 2015 年 9 月 2 日当前价 :99.00 元 2015 年中报收入稳步增长, 净利润大幅增长来自于成本管控公司 2015 年上半