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沈组称蓝
5 years ago
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1 强麦期货合约相关细则修改内容及说明一强麦期货合约修改前后对比交易品种优质强筋小麦 ( 简称强麦 ) 交易单位报价单位最小变动价位 5020 吨 / 手元 ( 人民币 )/ 吨 1 元 / 吨每日价格波动限上一个交易日结算价 4% 及郑州商品交易制所期货交易风险控制管理办法相关规定最低交易保证金合约价值的 5% 合约交割月份交易时间最后交易日最后交割日月每周一至周五 ( 北京时间法定节假日除外 ) 上午 9:00-11:30 下午 1:30-3:00 合约交割月份的第 10 个交易日合约交割月份的第 12 个交易日符合中华人民共和国国家标准小麦 (GB 交割品级 ) 的三等及以上小麦, 且稳定时间湿面筋等指标符合郑州商品交易所期货交割细则规定要求交割地点交割方式交易代码上市交易所交易所指定交割仓库实物交割 QMWH 郑州商品交易所 1

2 说明 : 以上合约文本中带黑底文字为新加入内容, 带删除线文字为删除内容二强麦期货合约交易单位修改说明 1 交易单位由 50 吨 / 手改为 20 吨 / 手修改强麦合约交易单位有以下原因 : 一是强麦 50 吨合约公布后, 会员和投资者认为, 强麦合约单位与可供交割的强麦数量不匹配普麦可供交割量有 7000 多万吨, 一般的现货贸易量也比较大, 一次性购买吨都是常有的, 因此 50 吨的交易单位影响不大强麦目前只有 1000 万吨的交割标的, 对比 50 吨 / 手的交易单位来说, 与其可供交割量不匹配 ; 二是从普麦合约运行情况来看, 强麦大合约影响流动性, 不利于套期保值 PM301 合约为普麦第一个合约, 于 2012 年 1 月 17 日挂牌交易运行, 截至 5 月 9 日, 普麦共运行 69 个交易日, 其中,PM301 成交 4156 手,PM303 至今无成交数据, 普麦日均成交约 60 手, 与去年同期的 WT201 上市 69 个交易日已成交手, 日均 178 手,WT203 同期成交 1212 手, 两个合约合计成交手, 远大于普麦 4156 手的成交量投资者普遍认为, 本次普麦修改的其他方面与现货市场贴近, 尤其是引入车船板交割制度后, 交割成本大幅度降低, 修改后应较活跃综合考虑, 造成普麦成交量与先前相比略有萎缩的原因, 一是普麦新合约刚刚上市, 投资者对其认识不足 ; 二是交易单位变大, 影响活跃 ; 三是现货贸易中, 2

3 普麦主要用于普通面粉的生产, 强麦主要用于优质面粉的加工普麦的消费量远远大于强麦根据普麦强麦合约修改对市场公布后, 市场反应强烈, 均建议将强麦期货合约交易单位缩小, 与其现货市场规模一致 2 修改合约交易代码本次合约修改将强麦合约交易代码一并修改, 强麦合约交易代码由 WS 改为 WH(QM 合约自动废止 ), 为其英文 WHEAT 的前两个字母三强麦期货合约相关业务细则修改及说明 ( 一 ) 郑州商品交易所期货交割细则修改内容第二章期货交割标准第二节强麦第八条交割单位 :50 20 吨修改说明与交易单位一致 ( 二 ) 郑州商品交易所风险控制管理办法修改内容第六条一般月份普麦强麦早籼稻菜油期货合约的保证金为 5%, 甲醇期货合约的交易保证金标准为 6% 其他品种一般月份期货合约按持仓量的不同, 适用不同的交易保证金标准具体见下表 : 双边持仓量 (N 万手 ) N 70 70<N 90 90<N 100 N 100 交易保证金标准 3

4 品种白糖 PTA 6% 8% 10% 12% 双边持仓量 (N 万手 ) 交易保证金标准 N 40 40<N 50 50<N 60 N 60 品种菜油 5% 7% 10% 12% 双边持仓量 (N 万手 ) 交易保证金标准 N 30 30<N 40 40<N 50 N 50 品种一号棉早籼稻 5% 7% 10% 12% 注 :N 表示某一月份期货合约的双边持仓总量, 单位 : 万手第七条交割月前一个月份期货合约按上旬中旬和下旬的不同, 分别适用不同的交易保证金标准具体见下表 : 交割月前一个月品种上旬中旬下旬一号棉早籼稻菜籽油白糖 PTA 8% 15% 25% 硬麦 5% 10% 15% 强麦早籼稻菜油 5% 15% 25% 甲醇 6% 15% 25% 修改说明降低交割月前一个上旬保证金, 有利于近期月份活跃, 有利于套期保值者参与, 更好地发挥市场功能郑商所品种自甲醇后, 交割月前一个月上旬所有品种保证金标准改为与一般月份保持一致 4

5 第二十九条期货合约的限仓数量按照该期货合约上市交易的一般月份交割月前一个月份交割月份三个期间的不同, 分别适用不同的限仓标准当持有普麦强麦早籼稻菜油甲醇期货合约各期间单边持仓量大于或者等于 10 万手时, 期货公司会员该合约单边持仓量不得大于该合约单边总持仓量的 25%; 小于 10 万手时, 期货公司会员该合约单边持仓量不受限制的期货公司在三个期间期货合约持仓统一规定如下 : 甲醇普某一期货合约市场单边持仓量 (N) N 10 万手期货公司该合约单边总持仓比例 (M) M<25% 麦强麦早籼稻 N<10 万手不限仓菜油修改说明郑商所品种自甲醇后, 对新上市品种或修改合约品种的期货公司会员持仓予以放大, 有利于期货公司做大做强第三十条一般月份甲醇期货合约非期货公司会员和客户限仓为 1000 手 ( 含跨期套利持仓 ) 非期货公司会员和客户下列品种持仓规定如下 : 持仓品种一般月份非期货公司会员和客户最大单边持仓 ( 含跨期套利持仓 )( 手 ) 普麦 2000 甲醇 1000 菜油早籼稻 7500 强麦

6 其他品种期货合约分别对期货公司会员非期货公司会员和客户实行持仓限制 ( 含跨期套利持仓 ) 具体见下表( 单位 : 手 ): 期货合约月份一般月份最大单边持仓品种单边持仓量占市场单边持仓比例或绝对限仓量 (N) 期货公司会员非期货公司会员客户早籼稻一号棉菜籽油白糖 PTA N 20 万 15% 10% 5% N<20 万 N 30 万 15% 10% 5% N<30 万修改说明 1. 菜油合约单位由 5 吨改为 10 吨后, 持仓减少一半取整为 8000 手 ; 2. 早籼稻期货合约单位由 10 吨改为 20 吨后, 持仓减少一半取整为 5000 手, 但考虑到此次早籼稻修改后交割更加顺畅, 有利于控制市场风险, 因而此次修改后比实际略大, 扩至 7500 手 ; 3. 强麦合约单位由 50 吨改为 20 吨后, 持仓应扩大至原来的 2.5 倍, 即由 1000 手改为 2500 手第三十一条交割月前一个月各品种持仓规定如下 : 甲醇普麦强麦早籼稻和菜油期货合约非期货公司会员和客户限仓 ( 含跨期套利持仓 ) 如下表 : 品种非期货公司会员和客户持仓 ( 手 ) 上旬中旬下旬甲醇普麦强麦

7 早籼稻菜油其他品种期货合约分别对期货公司会员非期货公司会员和客户按照上旬中旬和下旬实行最大单边持仓的绝对量限仓 ( 含跨期套利持仓 ) 具体见下表( 单位 : 手 ): 期货公司会员非期货公司会员客户品种上旬中旬下旬上旬中旬下旬上旬中旬下旬早籼稻一号棉菜籽油白糖 PTA 修改说明甲醇合约以及甲醇之后的普麦强麦合约均按三级限仓进行管理, 即一般月份交割月前一个月交割月在实际运行中, 会员普遍反映, 由一般月份降至交割月前一个月的梯度太陡, 如甲醇即从 1000 手突然降至 300 手, 有可能造成客户无法平仓而被动违约, 不利于风险控制会员认为, 原来交割月前一个月设计的三级的限仓制度更有利于风险管理, 本次在修改菜油早籼稻强麦三个品种时, 我们吸收了这种管理思路, 设计了交割月前一个月分三级限仓, 按梯度进行调整, 交割月前一个月上旬中旬下旬持仓分别为交割月持仓一定倍数第三十二条交割月份下列品种持仓规定如下 : 持仓品种交割月份非期货公司会员和客户最大单边持仓 ( 含跨期套利持仓 )( 手 )( 自然人客户限仓为 0) 7

8 甲醇 100 普麦 200 强麦早籼稻 400 菜油 1000 其他品种期货合约分别对期货公司会员非期货公司会员和客户实行最大单边持仓的绝对量限制 ( 不含跨期套利持仓 )( 自然人客户限仓为 0) 具体见下表( 单位 : 手 ): 品种期货公司会员非期货公司会员客户早籼稻一号棉白糖 PTA 菜籽油自进入交割月起, 甲醇普麦强麦早籼稻和菜油以外的其他品种, 期货公司会员非期货公司会员和客户所拥有的投机持仓与跨期套利持仓之和, 不得超过各品种在交割月前一个月下旬的最大限仓量其中投机持仓不得超过交割月最大限仓量不得交割的客户具体见郑州商品交易所期货交割细则第四条规定修改说明根据合约交易单位变化情况相应扩/ 缩原早籼稻客户和非期货公司按一个标准限仓后, 二者平均值为 750 手, 10 吨改为 20 吨后, 应该为 375 手考虑到本次将不完善粒放开后, 交割标的既扩大又方便, 成本还低, 因此调整为 400 手强麦 50 吨的 100 手, 改为 20 吨后应该为 250 手, 但考虑到数字的敏感性, 改为 300 手第三十七条交易所调整持仓限额报中国证监会备案后实施上述第三十四条第三十五条及第三十六条适用于甲醇普麦 8

9 强麦早籼稻和菜油以外的其他品种第四十条会员或者客户的持仓数量不得超过交易所规定的持仓限额甲醇普麦强麦早籼稻和菜油 : 非期货公司会员或客户超过持仓限额的, 交易所按有关规定实行强行平仓期货公司会员达到或超过持仓限额的, 不得同方向开新仓其他品种 : 会员或者客户超过持仓限额的, 交易所按有关规定实行强行平仓第四十八条强行平仓的原则和程序 : 强行平仓前先由会员自行平仓, 除交易所特别规定的时限外, 一律为开市后至 10 时 15 分之前会员未在规定时限内平仓完毕的, 交易所强制执行由会员自行平仓的, 属前条第 ( 一 ) ( 二 ) ( 三 ) 项情形的, 由会员自行确定, 平仓结果符合交易所规定即可 ; 属前条第 ( 四 ) ( 五 ) ( 六 ) 项情形的, 由交易所确定由交易所强行平仓的, 按以下程序实施 : ( 一 ) 交易所按照会员提供的平仓名单进行强行平仓 ( 二 ) 会员没有提供平仓名单, 属前条第 ( 一 ) 项的, 按照上一交易日闭市后期货合约总持仓量由大到小顺序, 先选择持仓量大的期货合约作为强行平仓的期货合约, 再按照该会员客户该期货合约的净持仓亏损由大到小确定多个会员均需要强行平仓的, 按追加保证金由大到小的顺序, 先强平需要追加保证金大的会员 ( 三 ) 甲醇普麦强麦早籼稻和菜油品种属前条第 ( 二 ) 项的, 按照超仓量由大到小的顺序, 对非期货公司会员或客户进行强行平仓其他品种会员没有提供平仓名单的, 属前条第 ( 二 ) 项的, 按照先强平客户超仓后强平会员超仓的原则进行客户超仓的, 按照超仓量由大到小的顺序进行强行平仓 ; 多个会员超仓的, 按照会员超仓 9

10 量由大到小的顺序作为强行平仓的对象 ; 对具体会员的强行平仓, 由交易所按会员超仓数量与会员持仓数量的比例确定有关客户的平仓数量, 并对客户按持仓由大到小的顺序进行强行平仓 ( 四 ) 会员没有提供平仓名单, 属前条第 ( 三 ) 项的, 按照上一交易日闭市后自然人期货合约持仓由大到小顺序进行强行平仓 ( 五 ) 会员没有提供平仓名单, 属前条第 ( 四 ) ( 五 ) ( 六 ) 项的, 强行平仓头寸由交易所根据涉及的会员和客户具体情况确定 ( 六 ) 会员同时满足属前条第 ( 一 ) ( 二 ) ( 三 ) 项情况, 交易所先按第 ( 二 ) ( 三 ) 项情况确定强行平仓头寸, 再按第 ( 一 ) 项情况确定强行平仓头寸由于市场原因无法满足上述原则和程序的, 交易所有权择机强行平仓 10

月 30 日新的制糖年度生产的仓单可免检重新注册为非通用仓单 PTA 增加厂库交割方式, 自 TA1510 合约开始执行动力煤期货交割单位由 5000 吨改为吨, 自 TC1506 合约执行关于甲醇期货合约及部分品种业务细则修改事项的说明, 见郑州商品交易所网站 (

月 30 日新的制糖年度生产的仓单可免检重新注册为非通用仓单 PTA 增加厂库交割方式, 自 TA1510 合约开始执行动力煤期货交割单位由 5000 吨改为吨, 自 TC1506 合约执行关于甲醇期货合约及部分品种业务细则修改事项的说明, 见郑州商品交易所网站 ( 关于甲醇期货合约及部分品种业务细则修改事项的通知郑商发 2014 115 号各会员单位 : 甲醇期货合约修改已经中国证监会批准, 甲醇玻璃白糖 PTA 动力煤等品种业务细则的修改已经郑州商品交易所第五届理事会 2014 年第五次会议审议通过现将具体修改事项通知如下甲醇期货合约交易单位由 50 吨 / 手改为 10 吨 / 手, 每手交易手续费收取标准为现行标准的五分之一, 最低交易保证金由