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弗干
7 years ago
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1 2016 年 10 月 11 日化工品月报 PTA 塑料 /PP 玻璃甲醇沥青沥青弱势下跌为主, 甲醇供需偏紧张斌 :( 原油沥青甲醇 ) 电话 : zhang.bin@maikegroup.com 张巧云 (PE PP PTA) 电话 : qiaoyun.zhang@maikegroup.com 整体看南方市场供大于求综合来看, 今年下游需求相对偏少, 以零散项目为主, 同时炼厂供应量偏多, 库存以及进口偏大, 10 月份随着北方温度下降, 将会影响开工进度, 预期整个 10 月份沥青价格仍有一定的下跌空间, 不过原油冻产影响逐渐加深, 原油成本将会对沥青形成一定程度的支撑, 下跌的幅度有望进一步缩小 8 月末, 传统下游需求回暖,MTO 采购稳定, 终端需求集中爆发 9 月份, 西部部分装置停车, 当地货源偏紧, 推动内地甲醇全面上涨节后国内大宗呈现出普涨氛围, 极大带动甲醇上行内地甲醇主产区积极上涨, 烯烃采购相对积极, 传统下游持续跟进, 市场交投氛围良好, 短期来看, 供应仍存偏紧状态, 具备一定的上行动力关注 2350 一线压力

2 沥青 : 下游需求淡季来临, 沥青基本面不容乐观 a. 上游 : 原油库存下降, 汽油库存增长油田服务机构贝克休斯公布的数据显示, 截止 10 月 7 日, 美国在线石油钻井平台继续增加, 美国天然气钻井数量减少美国在线钻探油井数量 428 座, 比前周增加 3 座, 比去年同期减少 177 座 ; 美国海上平台 23 座, 比前周增加 1 座, 比去年同期减少 9 座贝克休斯公布的数据还显示, 同期美国天然气井数 94 座, 比前周减少 2 座, 比去年同期减少 95 座其中美国陆地石油和天然气平台共计 500 座, 比前周增加 3 座, 比去年同期减少 260 座美国油气钻井平台总计 524 座, 比前一周增加 2 座, 比去年同期减少 271 座美国能源信息署数据显示, 截止 9 月 30 日的当周, 美国原油库存和馏分油库存减少而汽油库存增长美国原油库存量亿桶, 比前一周下降 298 万桶 ; 美国汽油库存总量亿桶, 比前一周增长 22 万桶 ; 馏分油库存量为亿桶, 比前一周下降 236 万桶原油库存比去年同期高 8.4%; 汽油库存比去年同期高 1.6%; 馏份油库存比去年同期高 7.8% 原油库存为历史同期最高水平; 汽油库存高于五年同期平均范围上限 ; 馏分油库存高于五年同期平均范围上限美国商业石油库存总量亿桶, 比前周下降 1121 万桶炼油厂开工率 88.3%, 比前一周下降 1.8 个百分点上周美国原油进口量平均每天 771 万桶, 比前一周下降 12.5 万桶, 成品油日均进口量桶, 比前一周增长 11.5 万桶备受市场关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存万桶, 比前周增加 56.9 万桶图 1 美国钻机数量 ( 座 ) 图 2 OPEC 月度原油产量 ( 千桶 / 天 ) 资料来源 :Baker Huges, 迈科期货 2

3 图 3 WTI 与 BRENT 原油期货连续合约收盘价图 4 美国原油库存 ( 千桶 ) 从技术面来看, 随着 7 月 22 日美国原油库存和汽油库存双增加, 技术上跌破月线顶分型下边沿 43 一线水平, 调整压力凸显综合目前的市场状况来看, 有望调整至 35 一线图 5 WTI 原油当月连续日线图 6 WTI 原油当月连续周线 b. 中游 : 开工率及产能增长, 社会库存高企图 7 石油沥青当月产量 ( 吨,%) 图 8 石油沥青累计产量 ( 吨,%) 截至 2 月份, 国内石油沥青产量万吨, 环比下降下跌 8.6%, 同比上涨 7.16% 受春节假期影响, 部分炼厂停产放假及下游需求出现暂时停滞, 开工率下降至 50% 以下, 3

4 图 9 石油沥青装置开工率 (%) 图 10 山东地炼常压装置开工率 (%) 图 11 库存 ( 吨 ) 图 12 总库存 ( 吨 ) 9 月, 国产沥青市场价格跌幅缩小伴随 G20 峰会及环保检查的结束, 华北华东及西北地区道路施工逐渐恢复正常, 加之北方气温的逐渐降低, 西北华北道路项目进入赶工期, 沥青下游需求有所好转, 不过受制于库存压力影响, 多地现货价格以稳定为主 9 月 21 日起, 全国开始执行的超限令, 加快贸易商炼厂提货, 炼厂库存略有下降截至 9 月底, 国产沥青主流成交均价为 1797 元 / 吨, 较 8 月底下跌 11 元 / 吨, 跌幅为 0.61% 9 月, 沥青装置平均开工率为 66%, 环比 8 月下跌 2.8% 进入传统的需求旺季, 加之北方道路项目赶工期, 国际沥青进口量仍维持在 50 万吨附近沥青市场供应量仍相对充足, 社会库存整体偏高 9 月份, 南北沥青市场需求出现差异东北华北西北地区公路项目进入赶工期, 带动北方炼厂出货情况普遍开始好转, 北方炼厂库存都也稳步下降, 北方地区炼厂平均库存从月初的 40% 下降至月底的 30% 以下而南方部分地区受台风和阴雨影响, 沥青需求略显低迷, 整体看南方市场供大于求 4

5 图 13 沥青市场均价 ( 元 / 吨 ) 图 14 国内主要炼厂沥青价格 ( 元 / 吨 ) c. 下游 : 南方多雨北方延迟, 下游终端需求有待启动 c. 中游 : 旺季加速提货, 供需匹配图 15 交通固定资产投资情况 ( 万元 ) 图 16 分区域交通固定资产投资情况 ( 万元 ) 图 17 公路里程 ( 万公里 ) 图 18 新建公路里程数 ( 千米 ) 5

6 整体看南方市场供大于求综合来看, 今年下游需求相对偏少, 以零散项目为主, 同时炼厂供应量偏多, 库存以及进口偏大,10 月份随着北方温度下降, 将会影响开工进度, 预期整个 10 月份沥青价格仍有一定的下跌空间, 不过原油冻产影响逐渐加深, 原油成本将会对沥青形成一定程度的支撑, 下跌的幅度有望进一步缩小 d. 策略 : 观望为主图 19 BU1612 日线图 20 BU1612 周线 6

7 甲醇 : 下游终端需求稳定, 供需呈现偏紧状态 a. 上游 : 动力煤价格继续上行截至 9 月 28 日, 环渤海动力煤 (Q5500k) 平均价格指数报 561 元 / 吨, 较 8 月底上涨 67 元 / 吨图 21 环渤海动力煤平均价格指数图 22 港口主要煤炭价格 ( 元 / 吨 ) b. 中游 : 淡季影响, 供需偏松图 23 全国样本企业甲醇产量 ( 万吨 ) 图 24 资料来源精甲醇累计产量 :WIND, 迈科期货 ( 万吨,%) 截至 9 月 29 日, 江苏甲醇库存在万吨, 环比增加万吨, 涨幅 37.02% 同比增加万吨, 涨幅 53.20% 其中, 太仓库存万吨, 张家港库存万吨, 江阴库存 3.50 万吨, 常州库存 6 万吨, 南通库存 4.30 万吨浙江地区甲醇库存万吨, 环比下降 6.66 万吨, 跌幅 19.50% 同比增加 6.05 万吨, 涨幅 28.21% 华南区域甲醇库存万吨, 环比减少 5.50 万吨, 降幅 26.32%, 同比增加 4.15 万吨, 增幅 36.89% 其中东莞库存 4.50 万吨, 广州库存 7.30 万吨, 珠海库存 3.60 万吨福建地区库存 4.45 万吨, 环比增加 1.45 万吨, 增幅 48.33%, 同比增加 2.95 万吨, 增幅 % 7

图 25 库存 ( 吨 ) 图 26 总库存 ( 吨 ) 截至 8 月底, 国内甲醇进口 782.87 千吨, 进口金额为 18109.7 万美元, 进口均价 231.

8 图 25 库存 ( 吨 ) 图 26 总库存 ( 吨 ) 截至 8 月底, 国内甲醇进口千吨, 进口金额为万美元, 进口均价美元 / 吨进口量环比减少 12.41%, 同比增加 67.26% 图 27 甲醇进口数量 ( 吨,%) 图 28 甲醇出口数量 ( 吨,%) c. 下游 : 图 29 表观消费量 ( 万吨 ) 图 30 对外依存度 (%) 8

图 31 甲醇区域市场价 ( 元 / 吨 ) 图 32 甲醇市场均价 ( 元 / 吨 ) 8 月末, 传统下游需求回暖,MTO 采购稳定, 终端需求集中爆发 9 月份, 西部部分装置停车, 当地货源偏紧, 推动内地甲醇全面上涨截至 30 日, 山东市场均价为 1839 元 / 吨, 环比上涨 6.52%, 同比下滑 3.87%; 内蒙市场均价为 1727 元 / 吨, 环比上涨 11.

9 图 31 甲醇区域市场价 ( 元 / 吨 ) 图 32 甲醇市场均价 ( 元 / 吨 ) 8 月末, 传统下游需求回暖,MTO 采购稳定, 终端需求集中爆发 9 月份, 西部部分装置停车, 当地货源偏紧, 推动内地甲醇全面上涨截至 30 日, 山东市场均价为 1839 元 / 吨, 环比上涨 6.52%, 同比下滑 3.87%; 内蒙市场均价为 1727 元 / 吨, 环比上涨 11.98%, 同比上涨 9.74%; 华南均价在 2000 元 / 吨, 环比上涨 5.57%, 同比上涨 3.04% 江苏均价在 1919 元 / 吨, 环比上涨 2.99%, 同比上涨 0.23% c. 下游 : 下游需求集中爆发, 供需呈现偏紧状态图 33 图二甲醚产量 65 表观消费量 ( 吨 )( 万吨 ) 图 34 图二甲醚市场价格 66 对外依存度 (%) 元 / 吨 ) 资料来源资料来源 :WIND, :WIND, 迈科期货迈科期货图 35 醋酸产量 ( 吨 ) 资料来源资料来源 :WIND, :WIND, 迈科期货迈科期货图 36 醋酸价格 ( 元 / 吨 ) 9

10 图 37 MTBE 价格 ( 元 / 吨 ) 图 38 甲醛价格 ( 元 / 吨 ) 表 1 甲醇下游月度开工率甲醇下游 MTO/MTP 甲醛二甲醚 MTBE 醋酸 DMF 9 月 30 日 85.00% 40.03% 18.01% 61.39% 80.54% 58.2% 8 月 31 日 80.25% 36% 17.41% 51.96% 77.02% 60.69% 环比增幅 4.75% 4.03% 0.60% 9.43% 3.52% -2.49% 资料来源 : 卓创资讯, 迈科期货 d. 冲高获利了结为主节后国内大宗呈现出普涨氛围, 极大带动甲醇上行内地甲醇主产区积极上涨, 烯烃采购相对积极, 传统下游持续跟进, 市场交投氛围良好, 短期来看, 供应仍存偏紧状态, 具备一定的上行动力关注 2350 一线压力图 39 MA1701 日线图 40 MA1701 周线 10

11 迈科期货股份有限公司本报告仅作参考之用不管在何种情况下, 本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据报告是针对商业客户和职业投资者准备的, 所以不得转给其它人员尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的, 但我们不保证它们绝对正确我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失未经允许, 不得以任何方式转载 2016 年迈科期货股份有限公司 11

2014 年上半年全球石油供应继续增长, 仍保持在日均 9000 万桶以上, 主产区 OPEC 原油产量在上半年出现下降, 非 OPEC 地区尤其是美国石油产量的增长较为明显, 机构预计下

2014 年上半年全球石油供应继续增长, 仍保持在日均 9000 万桶以上, 主产区 OPEC 原油产量在上半年出现下降, 非 OPEC 地区尤其是美国石油产量的增长较为明显, 机构预计下供应面有望转向宽松, 煤化工将压制连塑期价谢祥华新晟期货投资咨询部内容提要原油高位回落, 下半年整体供需或偏宽松煤制烯烃的产能投放将压制 LLDPE 期现货价格关注塑料跨期跨品种套利机会下半年 LLDPE 走势或冲高回落一原