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1 东 兴 晨 报 DONGXING SECURITIES 东 兴 晨 报 P 年 3 月 21 日 星 期 一 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 分 析 师 观 点 行 业 1. 电 子 化 工 非 银 等 各 行 业 周 报 公 司 1. 常 山 药 业 年 报 点 评 : 期 待 肝 素 龙 头 有 新 突 破 2. 精 艺 股 份 2015 年 报 点 评 : 多 管 齐 下, 困 境 中 实 现 扭 亏 为 盈 市 场 综 述 国 内 :A 股 六 连 阳 创 业 板 一 周 暴 涨 12% 国 际 : 上 周 全 球 股 市 多 数 上 涨 道 指 连 续 第 五 周 收 高 财 经 快 讯 营 改 增 细 则 本 周 有 望 出 台 新 增 不 动 产 抵 扣 或 分 2 年 资 金 来 源 拓 展 短 线 强 势 有 望 延 续 ( 上 证 报 ) 互 联 网 金 融 四 化 趋 势 渐 露 峥 嵘 ( 中 证 报 ) 最 新 报 告 公 司 赵 军 胜 美 晨 科 技 (300237): 园 林 和 橡 胶 制 品 两 轮 驱 动 节 能 环 保 新 成 长 公 司 赵 军 胜 江 河 创 建 (601886): 幕 墙 龙 头 + 健 康 医 疗 双 轮 驱 动 公 司 赵 军 胜 弘 高 创 意 (002504): 应 收 付 账 款 消 化 期 增 速 缓, 融 资 需 求 迫 切 思 路 转 化 有 新 意 数 据 快 递 东 兴 中 小 300: 收 盘 涨 跌 -1.35% 国 内 市 场 指 数 名 称 收 盘 价 涨 跌 % 上 证 指 数 深 证 成 指 沪 深 香 港 恒 生 国 企 指 数 国 际 市 场 指 数 名 称 收 盘 涨 跌 % 道 琼 斯 纳 斯 达 克 标 准 普 尔 日 经 平 均 FTSE GDAXI 大 宗 商 品 商 品 名 称 收 盘 涨 跌 % NYMEX 原 油 BRENT 原 油 LME 铜 现 货 LME 锌 现 货 白 糖 东 兴 中 小 市 值 指 数 指 数 名 称 收 盘 涨 跌 % DX 机 械 DX 化 工 DX 医 药 DX 电 子 东 兴 证 券 研 究 所 电 话 : 北 京 市 西 城 区 金 融 大 街 五 号 新 盛 大 厦 B 座 16 层 邮 编 :100033

2 东 兴 晨 报 P2 分 析 师 观 点 行 业 宏 观 经 济 周 报 晨 会 观 点 : 从 两 会 看 政 策 风 向 1 两 会 释 放 稳 增 长 与 调 结 构 信 号 总 理 表 示 今 年 一 定 要 完 成 既 定 增 长 目 标, 如 果 经 济 运 行 脱 离 合 理 轨 道, 将 用 创 新 调 控 手 段 进 行 干 预 今 年 会 加 强 金 融 体 系 的 调 整 与 完 善 促 进 新 经 济 发 展 促 进 城 镇 化 与 农 业 现 代 化 继 续 推 进 简 政 放 权 和 减 税 减 费 多 种 措 施 促 进 去 产 能, 促 进 经 济 结 构 转 型 升 级 2 地 产 复 苏 投 资 企 稳 2016 年 1-2 月 固 定 资 产 投 资 数 据, 数 据 显 示 中 国 1-2 月 城 镇 固 定 资 产 投 资 同 比 10.2%, 全 国 房 地 产 开 发 投 资 同 比 名 义 增 长 3.0%, 去 年 全 年 增 长 1.0% 受 房 地 产 市 场 回 暖 影 响, 投 资 企 稳, 考 虑 到 库 存 仍 然 很 多, 预 计 去 库 存 仍 是 第 一 要 务 3 财 政 数 据 开 年 状 况 良 好 开 年 以 来, 我 国 的 财 政 收 支 状 况 良 好, 财 政 收 增 幅 显 著 高 于 去 年, 表 明 经 济 运 行 较 为 平 稳 民 生 支 出 增 长 强 劲, 预 计 今 年 由 于 减 税 减 费 的 全 面 推 进, 而 财 政 支 出 要 发 挥 积 极 的 稳 增 长 作 用 不 能 缩 减, 预 计 赤 字 率 将 上 升 4 工 业 增 加 值 数 据 惨 淡 1-2 月 份, 规 模 以 上 工 业 增 加 值 同 比 实 际 增 长 5.4%, 预 期 值 为 5.6%, 增 速 维 持 下 滑 趋 势, 创 2008 年 11 月 以 来 新 低 传 统 产 业 增 长 乏 力, 新 兴 经 济 孕 育 动 力 研 究 员 : 陈 巧 巧 债 市 综 述 : 收 益 率 下 行 受 抑 制 本 周 临 近 季 末, 虽 然 央 行 进 行 了 年 内 第 三 次 下 调 MLF 利 率, 但 周 内 并 未 进 行 操 作, 逆 回 购 市 场 净 投 放 850 亿, 由 于 季 末 缴 税 和 转 债 申 购 等 因 素 致 使 周 四 开 始 资 金 面 明 显 收 紧, 预 计 央 行 季 末 前 将 加 大 公 开 市 场 操 作 力 度, 不 排 除 使 用 SLF 和 MLF 等 流 动 性 工 具, 确 保 资 金 市 场 平 稳 跨 季 国 债 收 益 率 方 面, 长 端 收 益 率 下 行 明 显 受 抑 制,10 年 期 国 债 微 涨 0.3bp, 政 策 金 融 债 1 年 期 和 10 年 期 国 开 债 也 出 现 微 涨 ; 信 用 债 期 限 出 现 分 化, 短 融 超 短 融 品 种 受 南 京 雨 润 短 融 违 约 事 件 影 响, 机 构 偏 谨 慎, 收 益 率 小 幅 上 行, 其 他 信 用 品 种 下 行 为 主 一 级 市 场 : 发 行 环 比 缩 量 一 级 市 场 共 发 行 各 类 债 券 7784 亿 ( 含 同 业 存 单 ), 较 此 前 一 周 9761 亿 减 少 1977 亿, 主 要 事 同 业 存 单 和 政 策 金 融 债 国 债 发 行 缩 量 下 周 各 类 债 券 发 行 已 披 露 3406 亿 二 级 市 场 : 收 益 率 下 行 10 年 起 国 债 在 触 及 2.82% 附 近, 长 端 下 行 受 资 金 压 制 ; 信 用 债 收 益 率 期 限 分 化, 短 融 超 短 融 小 幅 上 行 : 1 年 期 下 行 10.6bp,3 年 期 收 益 率 分 别 下 行 14.4bp,5 7 年 期 下 行 1.7bp 2.bp,10 年 期 下 行 2.2bp, 收 于 %;10 年 期 在 下 行 1BP 至 2.82% 政 策 性 金 融 债 方 面, 整 体 上 下 行, 非 国 开 债 降 幅 高 于 国 开 金 融 债, 部 分 期 限 品 种 微 涨 ; 地 方 债 收 益 率 陡 峭 化 下 行 信 用 债 方 面, 除 短 融 超 短 外, 信 用 债 以 上 行 为 主, 但 期 限 上 有 分 化, 信 用 债 收 益 率 3Y 5Y 10Y 三 个 期 限 除

3 东 兴 晨 报 P3 短 融 超 短 融 品 种 下 行,1Y 和 10 年 期 上 行 为 主, 短 融 超 短 融 受 15 雨 润 SCP001 违 约 和 其 他 信 用 风 险 影 响, 收 益 率 整 体 上 行 国 债 期 货 涨 幅 回 落 受 缴 税 跨 季 和 MLF 续 作 落 空 等 影 响, 周 内 资 金 面 持 续 偏 紧, 导 致 国 债 期 货 市 场 涨 幅 回 落 : 5 年 期 TF1606 合 约 报 元, 跌 0.03%, 成 交 5.93 万 手 ; 10 年 期 T1606 合 约 报 元, 涨 0.04%, 成 交 万 手 转 债 弱 齐 上 涨 但 弱 于 正 股 表 现 正 股 市 场 拉 动 下, 转 债 市 场 不 惧 周 中 资 金 趋 紧 和 新 券 申 购, 迎 来 上 涨 上 证 中 证 深 证 周 涨 2.88% 3.26% 和 5.12% 存 量 转 债 中, 上 周 建 议 关 注 的 格 力 歌 尔 和 顺 昌 转 债 位 于 涨 幅 榜 前 三 资 金 利 率 :MLF 利 率 下 调 央 行 年 内 第 三 次 下 调 MLF 利 率, 引 导 中 长 期 资 金 利 率 向 下 意 图 明 显, 但 季 末 因 素 致 周 内 资 金 面 明 显 收 紧 研 究 员 : 郑 良 海 电 子 行 业 周 报 : 本 周 行 业 热 点 : 1 本 周 2 月 北 美 半 导 体 设 备 BB 值 和 日 本 半 导 体 设 备 BB 值 发 布 其 中, 北 美 半 导 体 设 备 BB 值 为 1.05, 继 续 保 持 在 荣 枯 线 1 以 上 水 平 日 本 半 导 体 设 备 BB 值 为 1.41, 延 续 了 自 2015 年 10 月 以 来 的 上 升 态 势 综 合 来 看, 两 个 数 值 在 2016 年 2 月 继 续 录 得 良 好 表 现, 表 明 半 导 体 行 业 景 气 度 趋 势 向 好 受 到 去 库 存 影 响, 半 导 体 行 业 2015 年 整 体 表 现 不 佳, 但 预 计 去 库 存 周 期 会 在 2015 年 末 结 束, 行 业 景 气 度 会 在 2016 年 一 季 度 有 所 好 转 目 前 从 半 导 体 设 备 BB 值 数 据 来 看, 这 一 情 况 正 在 发 生, 全 球 半 导 体 行 业 2016 年 有 望 迎 来 复 苏 投 资 策 略 及 重 点 推 荐 : 由 于 行 业 估 值 已 经 达 到 历 史 高 位 水 平, 未 来 提 升 空 间 有 限, 所 以 我 们 认 为 2016 年 行 业 的 投 资 机 会 主 要 来 自 能 带 来 实 际 业 绩 贡 献 预 期 的 价 值 板 块 1 集 成 电 路 国 产 化 进 程 加 速 在 政 策 扶 持 和 各 类 资 本 的 共 同 推 动 下, 龙 头 企 业 有 望 借 助 并 购 切 入 全 球 中 高 端 市 场, 从 而 开 启 我 国 集 成 电 路 行 业 国 产 化 进 程 重 点 公 司 推 荐 : 上 海 新 阳 同 方 国 芯 太 极 实 业 全 志 科 技 北 京 君 正 长 电 科 技 华 天 科 技 通 富 微 电 2 通 用 照 明 驱 动 LED 行 业 发 展 伴 随 价 格 的 下 降,LED 照 明 产 品 出 货 量 实 现 快 速 增 长, 因 而 带 动 了 灯 泡 元 器 件 的 需 求, 有 利 于 上 游 企 业 的 产 能 释 放 LED 芯 片 行 业 龙 头 有 望 成 为 LED 照 明 市 场 发 展 过 程 中 的 最 大 受 益 者 重 点 公 司 推 荐 : 三 安 光 电 利 亚 德 阳 光 照 明 3 安 防 监 控 市 场 保 持 稳 定 发 展 由 于 我 国 视 频 监 控 设 备 市 场 渗 透 率 偏 低, 加 之 政 府 在 相 关 领 域 的 大 力 投 入, 因 此 国 内 安 防 监 控 设 备 市 场 依 然 具 有 很 大 的 发 展 潜 力 同 时, 随 着 视 频 监 控 软 件 需 求 的 快 速 增 长, 相 关 企 业 也 将 迎 来 发 展 良 机 重 点 公 司 推 荐 : 海 康 威 视 大 华 股 份 东 方 网 力 下 周 组 合 推 荐 : 利 亚 德 (40%) 三 安 光 电 (30%) 华 天 科 技 (30%) 本 周 市 场 回 顾 : 1 本 周 电 子 行 业 上 涨 10.29%, 同 期 沪 深 300 指 数 上 涨 5.09%, 电 子 行 业 相 对 沪 深 300 指 数 跑 赢 5.2 个 百 分 点 2 在 投 资 组 合 方 面, 我 们 本 周 推 荐 的 投 资 组 合 收 益 率 为 15.65%, 跑 赢 沪 深 300 指 数 个 百 分 点, 跑 赢 电 子 行 业 指 数 5.36 个 百 分 点 研 究 员 : 张 济

4 东 兴 晨 报 P4 化 工 行 业 周 报 主 要 化 工 产 品 涨 跌 情 况 :? 涨 幅 居 前 : 丙 酮 ( 华 东,8.75%), 天 然 气 (NYMEX 期 货,6.26%), 苯 胺 ( 华 东,5.60%)? 跌 幅 居 前 : 二 氯 甲 烷 ( 华 东,-8.24%),MTBE( 山 东,-4.52%), 氨 纶 ( 华 东,-4.23%), 原 油 ( 迪 拜,-3.88%), BDO( 华 东,-3.27%) 化 工 品 价 格 波 动 点 评 :? 截 至 上 周 五,WTI 和 布 伦 特 原 油 期 货 价 格 分 别 报 收 于 美 元 / 桶 和 美 元 / 桶, 较 前 一 周 分 别 上 涨 2.59% 和 2.65% 目 前 国 际 油 价 已 经 持 续 反 弹 了 4 周, 涨 幅 在 30% 左 右, 美 元 近 期 的 走 弱 是 刺 激 当 前 油 价 反 弹 的 原 因 但 需 要 注 意 的 是, 虽 然 美 国 原 油 日 产 量 继 续 下 滑, 产 能 过 剩 的 局 面 并 未 实 质 性 缓 解, 未 来 油 价 或 存 在 反 复 的 可 能? 石 油 价 格 近 期 的 持 续 上 涨 带 动 了 丙 酮 价 格 的 走 高, 国 内 主 流 石 化 企 业 集 中 上 调 丙 酮 出 厂 价 格, 而 持 货 商 对 后 市 持 乐 观 态 度, 惜 售 心 理 明 显, 使 得 上 周 丙 酮 的 价 格 大 幅 上 涨 8.75% 在 供 货 偏 紧 的 请 款 下, 后 期 价 格 依 旧 乐 观 近 期 东 兴 化 工 主 要 观 点 :? 近 期 原 油 染 料 钛 白 粉 天 胶 PVC 等 化 工 原 料 价 格 均 出 现 了 较 大 幅 度 的 反 弹 环 保 和 成 本 压 力 下 上 游 产 能 的 持 续 出 清 和 下 游 需 求 的 改 善 是 支 撑 化 工 品 种 价 格 反 弹 的 两 大 动 力, 未 来 这 两 大 因 素 的 支 撑 将 继 续 发 酵, 并 带 动 化 工 品 种 价 格 持 续 反 弹 近 期 在 产 能 高 度 集 中 的 格 局 下, 以 专 利 为 纽 带, 分 散 染 料 和 活 性 染 料 价 格 均 存 在 再 次 大 幅 上 调 的 强 烈 预 期 我 们 重 点 推 荐 安 诺 其 闰 土 股 份 浙 江 龙 盛 上 周 市 场 回 顾 :? 上 周 申 万 化 工 指 数 上 涨 8.71%, 同 期 上 证 指 数 涨 幅 为 5.15% 细 分 板 块 中 涨 幅 居 前 的 行 业 包 括 : 其 他 橡 胶 ( 涨 14.53%) 合 成 革 ( 涨 14.53%) 其 他 塑 料 ( 涨 13.91%); 跌 幅 居 前 的 板 块 包 括 : 氨 纶 ( 涨 1.09%) 氯 碱 ( 涨 5.41%)? 东 兴 化 工 组 合 上 涨 8.69%, 略 微 跑 输 行 业 指 数 0.02 个 百 分 点 本 周 推 荐 股 票 组 合 : 安 诺 其 (15%) 闰 土 股 份 (15%) 联 化 科 技 (20%) 佰 利 联 (20%) 安 迪 苏 (15%), 浙 江 龙 盛 (15%) 研 究 员 : 杨 行 远 非 银 金 融 行 业 周 报 : 上 周 市 场 概 况 上 周 中 信 非 银 指 数 涨 幅 5.15%, 跑 赢 沪 深 300 指 数 2.20%, 其 中 证 券 板 块 涨 幅 8.93%, 跑 赢 沪 深 300 指 数 3.83%, 保 险 板 块 涨 幅 3.70%, 跑 输 沪 深 300 指 数 1.39% 近 期 投 资 策 略? 证 券 基 本 面 : 上 周 两 市 日 均 成 交 额 反 弹 至 5482 亿 (+31%), 两 融 余 额 小 幅 上 涨 至 8396 亿 (+0.06%), 市 场 情 绪 明 显 回 暖, 交 易 活 跃 度 迅 速 提 升, 券 商 板 块 基 本 面 有 望 迎 来 拐 点 政 策 面 : 上 周 银 行 配 资 重 回 视 线, 引 发 市 场 杠 杆 资 金 热 议 中 证 金 下 调 转 融 资 利 率, 是 证 金 公 司 顺 应 市 场 利 率

5 东 兴 晨 报 P5 变 化, 满 足 证 券 公 司 资 金 需 求 的 积 极 举 措 虽 然 目 前 券 商 大 多 流 动 性 充 沛, 但 中 证 金 降 息 传 递 的 做 多 信 号, 有 利 于 市 场 风 险 偏 好 水 平 的 提 升, 促 进 两 融 规 模 增 长, 利 好 券 商 目 前 板 块 PB 降 至 1.9X, 大 型 券 商 PB 降 至 1.4X, 回 到 14 年 8 月 牛 市 刚 起 步 的 水 平, 处 于 历 史 底 部 区 域, 具 有 很 强 的 防 御 性 和 反 弹 弹 性 注 册 制 和 战 新 版 推 迟 银 行 配 资 重 回 视 线 券 商 上 调 两 融 折 算 率 和 中 证 金 降 息, 均 有 利 于 稳 定 市 场 预 期 鼓 舞 投 资 者 信 心, 促 进 市 场 风 险 偏 好 水 平 提 升, 利 好 券 商 我 们 认 为 市 场 去 杠 杆 进 程 可 能 迎 来 拐 点 建 议 布 局 基 本 面 扎 实 估 值 位 于 历 史 底 部 弹 性 大 具 有 事 件 驱 动 因 素 的 投 资 标 的 我 们 看 好 华 泰 证 券 ( 互 联 网 证 券 龙 头, 经 纪 业 务 老 大, 大 资 管 战 略 和 特 色 并 购 稳 步 推 进 ) 国 元 证 券 ( 实 施 股 票 回 购, 推 进 员 工 持 股, 受 益 于 大 股 东 混 改 进 程 和 安 徽 省 国 企 改 革 ) 东 方 证 券 ( 流 通 盘 小, 投 资 实 力 强, 投 资 驱 动 的 独 特 盈 利 模 式, 弹 性 最 大 之 一 )? 保 险 利 率 下 行 对 保 险 公 司 保 费 端 和 投 资 端 具 有 两 方 面 影 响, 一 方 面 保 险 产 品 市 场 吸 引 力 提 升, 保 费 收 入 稳 步 增 长 可 期, 另 一 方 面 投 资 端 资 产 再 配 臵 存 在 一 定 压 力 我 们 判 断 投 资 收 益 率 下 行 速 度 是 缓 慢 的, 估 计 保 险 公 司 2016 年 内 含 价 值 增 速 降 为 25% 左 右, 评 估 价 值 增 速 在 15% 左 右 现 阶 段 行 业 估 值 水 平 对 应 16 年 P/EV 在 1.1 倍 左 右, 具 有 一 定 安 全 边 际 上 周 重 点 推 荐 组 合 回 顾 与 本 周 组 合 上 周 重 点 推 荐 的 组 合 取 得 绝 对 收 益 7.5%, 跑 赢 行 业 基 准 0.2% 本 周 重 点 推 荐 的 组 合 是 : 华 泰 证 券 (20%) 国 元 证 券 (20%) 东 方 证 券 (20%) 中 国 平 安 (30%) 新 华 保 险 (40%) 研 究 员 : 齐 瑞 娟 轻 工 行 业 周 报 行 情 回 顾 : 本 周 沪 深 300 指 数 涨 幅 5.09%, 轻 工 制 造 指 数 ( 中 信 ) 涨 幅 10.59%, 跑 赢 大 盘 5.5 个 百 分 点, 其 中 造 纸 板 块 涨 幅 9.04%, 包 装 板 块 涨 幅 9.55%, 印 刷 板 块 涨 幅 13.68%, 其 他 轻 工 板 块 涨 幅 11.78% 投 资 组 合 方 面 : 本 周 我 们 的 投 资 组 合 收 益 为 7.69%, 跑 输 行 业 基 准 2.9 个 百 分 点, 跑 赢 沪 深 300 指 数 2.6 个 百 分 点 下 周 我 们 调 整 行 业 推 荐 组 合 的 权 重, 增 加 安 妮 股 份 的 权 重 至 60%, 行 业 推 荐 组 合 为 索 菲 亚 50% 和 安 妮 股 份 50% 包 装 行 业 : u 纸 包 装 : 本 周 白 卡 纸 出 厂 平 均 价 为 5244 元 / 吨, 较 上 周 上 涨 0.25%; 瓦 楞 纸 箱 板 纸 白 面 牛 卡 纸 价 格 与 上 周 持 平 u 塑 料 包 装 : 本 周 LDPE 市 场 价 为 9750 元 / 吨, 较 上 周 价 格 下 降 1.02%;LLDPE 市 场 价 位 9100 元 / 吨, 较 上 周 价 格 下 降 0.55%;HDPE 市 场 价 为 9550 元 / 吨, 较 上 周 涨 价 0.53%; PVC 市 场 价 为 5200 元 / 吨, 较 上 周 价 格 上 涨 1.17% u 金 属 包 装 : 截 止 到 3 月 18 日, 上 期 所 热 轧 卷 板 期 货 收 盘 价 为 2322 元 / 吨, 较 上 周 上 涨 3.89%; 铝 期 货 收 盘 价 为 元 / 吨, 较 上 周 上 涨 0.7%;LME3 个 月 铝 期 货 收 盘 价 为 美 元 / 吨, 较 上 周 下 降 2.78%; 长 江 有 色 市 场 铝 A00 市 场 均 价 为 元 / 吨, 较 上 周 上 涨 1.87% 家 具 行 业 :2016 年 2 月 全 国 建 材 家 居 景 气 指 数 (BHI) 为 82.70, 同 比 减 少 2.22, 环 比 增 加 月 全 国 规 模 以 上 建 材 家 居 卖 场 的 销 售 额 下 降 明 显, 虽 然 BHI 指 数 环 比 小 幅 反 超, 但 仍 未 高 于 去 年 同 期 2016 年 2 月, 家 具 零 售 额 当 月 同 比 增 速 16.4%, 环 比 减 少 0.1 个 百 分 点, 累 计 同 比 增 速 16.4%, 环 比 增 加 0.3 个 百 分 点 2016 年 2 月, 商 品 房 销 售 面 积 ( 住 宅 ) 累 计 同 比 增 速 30.4%, 环 比 提 高 23.5 个 百 分 点, 同 比 增 加 48.2 个 百 分 点 投 资 策 略 : 十 三 五 规 划 报 告 中 提 及 发 展 电 子 发 票, 建 议 关 注 电 子 发 票 行 业 龙 头 东 港 股 份 国 家 对 知 识 版 权 的

6 东 兴 晨 报 P6 重 视 程 度 以 及 保 护 力 度 在 不 断 提 高, 建 议 关 注 数 字 版 权 行 业 稀 缺 标 的 安 妮 股 份 我 们 看 好 仍 处 于 成 长 期 的 定 制 家 居 行 业,2016 年 2 月 住 宅 销 售 面 积 累 计 同 比 增 加 30.4%, 与 去 年 同 期 相 比 提 高 48 个 百 分 点, 商 品 房 销 售 回 暖 迹 象 明 显 作 为 房 地 产 行 业 的 直 接 下 游, 定 制 家 具 行 业 将 会 受 益, 建 议 关 注 定 制 家 具 龙 头 索 菲 亚 研 究 员 : 孙 金 琦 机 械 行 业 周 报 本 周 中 信 机 械 指 数 变 动 幅 度 为 9.8%, 同 期 沪 深 300 指 数 上 涨 了 5.1%, 中 信 机 械 指 数 跑 赢 了 沪 深 300 指 数 4.7 个 百 分 点, 在 29 个 行 业 大 类 中 位 列 第 十 一 位 从 行 业 估 值 水 平 来 看, 截 止 本 周 末 中 信 机 械 行 业 指 数 市 盈 率 98 倍, 市 净 率 3.2 倍, 仍 处 于 历 史 较 高 水 平 建 议 关 注 部 分 经 营 业 绩 稳 定, 并 且 利 用 公 司 经 营 优 势 谋 求 产 业 升 级 和 业 务 转 型 的 细 分 行 业 龙 头 本 周 我 们 推 荐 的 行 业 龙 头 股 价 大 涨, 建 议 继 续 关 注 投 资 组 合 : 在 投 资 组 合 方 面, 我 们 本 周 推 荐 的 投 资 组 合 收 益 率 为 8.4%, 跑 赢 了 沪 深 300 指 数 3.3 个 百 分 点, 跑 输 了 中 信 机 械 行 业 指 数 1.4 个 百 分 点 下 周 投 资 组 合 维 持 不 变, 依 然 是 中 集 集 团 (25%) 安 徽 合 力 (25%) 康 力 电 梯 (25%) 和 大 冷 股 份 (25%) 研 究 员 : 叶 盛 农 业 行 业 周 报 行 情 回 顾 上 周 (2016 年 3 月 14 日 -3 月 18 日 ) 农 林 牧 渔 ( 申 万 ) 上 涨 6.4%, 跑 赢 沪 深 300 约 1.3 个 百 分 点, 强 于 整 体 大 盘 1.2 个 百 分 点, 位 于 申 万 28 个 行 业 第 22 位 农 林 牧 渔 子 行 业 中, 农 业 综 合 表 现 最 好, 涨 幅 为 12.1%; 饲 料 表 现 最 差, 跌 幅 为 4.1% 作 物 价 格 跟 踪 糖 稻 谷 呈 现 国 内 外 价 格 上 涨 ; 小 麦 呈 现 国 内 外 价 格 下 跌 ; 大 豆 呈 现 国 外 价 格 上 涨, 国 内 价 格 下 跌 ; 豆 粕 棉 花 玉 米 呈 现 国 外 价 格 下 跌, 国 内 价 格 上 涨 养 殖 价 格 跟 踪 22 省 市 仔 猪 生 猪 和 猪 肉 价 格 分 别 为 元 / 公 斤 元 / 公 斤 和 元 / 公 斤, 周 涨 跌 幅 4.29% 1.48% 和 -2.7%; 活 鸡 活 鸭 批 发 均 价 分 别 为 元 / 公 斤 和 元 / 公 斤, 周 涨 幅 跌 -6.88% 和 0%; 羊 肉 牛 肉 上 涨 达 33 元 / 公 斤 44.3 元 / 公 斤, 周 涨 跌 幅 0.61% 和 0%; 海 参 鲍 鱼 和 对 虾 维 持 不 变 为 90 元 / 公 斤 160 元 / 公 斤 和 160 元 / 公 斤 投 资 策 略 我 们 认 为, 畜 禽 产 业 迎 10 年 不 遇 大 好 行 情, 推 动 价 格 上 涨 的 主 要 核 心 变 量 是 供 给 侧 收 缩 家 禽 产 业 链 受 上 游 祖 代 鸡 引 种 影 响 产 能 不 足, 鸡 价 高 点 有 望 达 6.5 元 / 斤, 商 品 代 鸡 苗 价 格 高 点 有 望 达 7.5 元, 高 点 将 出 现 在 17 年 生 猪 养 殖 规 模 化 进 程 进 入 加 速 期, 能 繁 母 猪 存 栏 量 低 位 和 疫 情 因 素 将 共 同 拉 高 猪 价, 猪 价 创 历 史 新 高 只 是 时 间 问 题,16 年 全 年 生 猪 均 价 18 元 / 公 斤, 高 点 将 出 现 在 在 16 年 3 季 度 投 资 主 线 有 两 条 : 第 一, 积 极 布 局 养 殖 股 中 弹 性 较 大 的 标 的, 重 点 推 荐 : 雏 鹰 农 牧 ( 仔 猪 占 比 40%, 仔 猪 头 均 盈 利 500 元 以 上, 生 猪 产 能 释 放 ), 同 时 关 注 : 牧 原 股 份 温 氏 股 份 益 生 股 份 圣 农 发 展 民 和 股 份 ; 第 二, 养 殖 后 周 期 中 具 备 优 质 产 品 的 标 的, 重 点 推 荐 : 生 物 股 份 ( 市 场 占 有 率 高, 仔 猪 疫 情 避 险 情 绪 较 高, 追 求 高 品 质 疫 苗 ), 同 时 关 注 : 大 北 农 上 周 投 资 组 合 为 : 雏 鹰 农 牧 40% 圣 农 发 展 40% 大 北 农 20%, 组 合 收 益 率 7.93% 跑 赢 沪 深 300,2.84%, 跑 赢 行 业 指 数 1.58% 本 周 投 资 组 合 为 : 雏 鹰 农 牧 40% 生 物 股 份 40% 大 北 农 20%

7 东 兴 晨 报 P7 研 究 员 : 杨 钊 医 药 行 业 周 报 : 本 周 行 业 热 点 : 本 周 ( ) 申 万 医 药 生 物 指 数 上 涨 7.7%, 沪 深 300 指 数 上 涨 5.1% 医 药 板 块 表 现 强 于 大 盘, 其 中 医 药 板 块 子 行 业 医 疗 器 械 涨 幅 最 高, 上 涨 11.6%; 本 周 申 万 医 药 208 只 个 股,191 只 上 涨 3 只 下 跌 前 期 我 们 重 点 关 注 的 北 陆 药 业 上 涨 18.23% 重 要 资 讯 : 北 京 市 公 布 北 京 市 城 市 公 立 医 院 综 合 改 革 实 施 方 案, 取 消 药 品 加 成 ( 中 药 饮 片 除 外 ), 建 立 公 立 医 院 医 药 分 开 的 运 行 新 机 制 资 讯 点 评 : 2016 年 全 市 将 实 施 药 品 零 差 价 销 售 ; 借 鉴 友 谊 医 院 等 五 家 医 院 的 医 药 分 离 改 革 经 验, 推 动 全 市 所 有 医 院 进 行 医 药 分 离, 实 施 药 品 零 差 率 销 售 医 药 分 离 的 进 行, 利 好 零 售 药 房 和 医 药 流 通 标 的, 例 如 国 药 一 致 嘉 事 堂 等 2016 至 2017 年, 积 极 稳 妥 推 进 院 病 理 等 医 疗 服 务 价 格 调 整, 对 市 场 竞 争 比 较 充 分 或 个 性 化 需 求 比 较 强 的 医 疗 服 务 项 目 交 由 市 场 管 理, 实 行 市 场 调 节 价, 将 利 好 第 三 方 检 验 实 验 室 和 体 外 诊 断 行 业, 例 如 理 邦 仪 器 迪 安 诊 断 公 开 公 立 医 疗 机 构 采 购 药 品 和 医 用 耗 材 的 品 种 价 格 数 量, 鼓 励 采 购 国 产 高 值 医 用 耗 材 利 好 医 疗 器 械, 例 如 华 润 万 东 投 资 策 略 及 重 点 推 荐 : 目 前 行 业 估 值 40 倍, 在 申 万 各 板 块 中 游 我 们 持 续 看 好 代 表 我 国 医 药 产 业 转 型 方 向 的 医 疗 服 务 ( 金 陵 药 业 新 华 医 疗 爱 尔 眼 科 马 应 龙 美 年 健 康 ) 和 医 疗 器 械 ( 华 润 万 东 ), 基 因 检 测 和 精 准 治 疗 ( 北 陆 药 业 ), 生 物 医 药 ( 上 海 莱 士 华 兰 生 物 ) 行 业 的 发 展 前 景, 关 注 医 药 商 业 领 域 符 合 行 业 发 展 趋 势 的 个 股 ( 一 心 堂 老 百 姓 海 王 生 物 益 丰 药 房 ), 以 及 具 有 国 企 改 革 预 期 的 个 股 ( 现 代 制 药 国 药 一 致 ) 下 周 组 合 推 荐 : 上 海 莱 士 (15%) 华 润 万 东 (25%) 老 百 姓 (20%) 益 佰 制 药 (20%) 北 陆 药 业 (20%) 本 周 市 场 回 顾 : 本 周 医 药 行 业 上 涨 7.7%, 同 期 沪 深 300 指 数 下 跌 5.1%, 医 药 行 业 相 对 沪 深 300 指 数 跑 赢 2.6 个 百 分 点 在 投 资 组 合 方 面, 我 们 本 周 推 荐 的 投 资 组 合 收 益 率 为 9.5%, 跑 赢 申 万 医 药 生 物 指 数 1.7% 研 究 员 : 刘 阳 公 司 常 山 药 业 年 报 点 评 : 期 待 肝 素 龙 头 有 新 突 破 事 件 : 2015 年, 公 司 实 现 营 业 收 入 9.16 亿 元 (+13%); 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 1.56 亿 元 (+16.9%), 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 扣 非 后 净 利 润 1.46 亿 元 (+17.8%), EPS 为 0.33 元, 符 合 市 场 预 期 ; 同 时 公 布 利 润 分 配 预 案 :10 转 10 派 0.53 元 ( 含 税 )

8 东 兴 晨 报 P8 观 点 : 核 心 产 品 低 分 子 肝 素 钙 稳 健 持 续 增 长 2015 年 低 分 子 肝 素 钙 注 射 液 继 续 处 于 增 长 态 势, 实 现 销 售 收 入 7.07 亿 元 (+26.77%), 贡 献 了 将 近 80% 的 收 入 ; 首 仿 达 肝 素 在 2015 年 已 经 开 始 销 售, 目 前 已 获 得 16 个 省 份 的 招 标, 后 续 有 可 能 形 成 新 的 业 绩 增 点 ; 通 过 与 德 国 D.Med 设 立 合 资 公 司, 正 积 极 推 进 肝 素 钠 和 达 肝 素 注 射 液 进 入 欧 洲 市 场 肝 素 钠 原 料 药 期 待 复 苏 受 国 际 市 场 供 求 关 系 和 国 内 外 肝 素 原 料 药 行 业 竞 争 的 影 响, 普 通 肝 素 钠 原 料 药 和 低 分 子 肝 素 原 料 药 的 销 售 价 格 均 呈 现 不 同 程 度 的 下 降, 致 使 报 告 期 内 公 司 的 原 料 药 业 绩 下 滑, 其 中 普 通 肝 素 原 料 药 实 现 收 入 1.15 亿 元, 较 上 年 同 期 下 降 37.04%; 依 诺 肝 素 钠 原 料 药 实 现 收 入 2, 万 元, 较 上 年 同 期 增 长 17.44% 由 于 肝 素 钠 原 料 占 公 司 总 销 售 比 重 持 续 降 低 (2015 年 为 12.6%) 和 毛 利 率 有 所 回 升 (2015 年 为 10%), 我 们 认 为 将 肝 素 钠 原 料 业 务 对 于 公 司 发 展 的 掣 肘 作 用 越 来 越 小 研 发 新 品 公 司 在 2015 年 收 到 1.1 类 新 药 艾 本 那 肽 的 I/II/III 期 临 床 批 件, 现 在 正 积 极 进 行 临 床 试 验 ; 西 地 那 非 2015 年 上 半 年 已 经 申 报 国 家 药 监 局, 目 前 对 应 的 生 产 车 间 已 建 好, 有 望 在 2016 年 1 季 度 获 得 生 产 批 件 并 对 外 销 售 ;2016 年 1 月, 国 开 发 展 基 金 增 资 梅 山 科 技, 加 速 推 进 透 明 质 酸 钠 项 目, 有 望 提 前 投 产 设 立 独 立 血 透 中 心, 延 伸 上 下 游 一 体 化 石 家 庄 建 设 的 血 透 中 心 在 2015 年 度 已 经 完 工, 正 在 等 待 专 家 组 验 收 ; 独 立 的 血 透 中 心 业 务 将 与 自 身 业 务 ( 肝 素 业 务 ) 形 成 良 性 互 动, 延 伸 上 下 游 产 业 链 结 论 : 公 司 以 低 分 子 肝 素 钙 为 核 心 生 产 系 列 产 品 2015 年 低 分 子 肝 素 钙 稳 速 增 长, 首 仿 达 肝 素 在 16 个 省 份 获 得 招 标, 2016 年 或 有 爆 发 ; 公 司 仿 制 药 西 地 那 非 有 望 2016 年 一 季 度 获 得 生 产 批 件, 将 带 来 业 绩 增 长 我 们 看 好 公 司 的 未 来 发 展, 预 计 2016 年 年 每 股 收 益 分 别 为 0.45/0.61/0.78 元, 对 应 PE 分 别 为 33/25/19X, 给 予 推 荐 评 级 研 究 员 : 刘 阳 精 艺 股 份 (002295)2015 年 报 点 评 : 多 管 齐 下, 困 境 中 实 现 扭 亏 为 盈 公 司 业 绩 扭 亏 为 盈 2015 年 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元, 较 2014 年 增 加 30.49% 2015 年 公 司 收 获 归 母 净 利 润 637 万 元, 相 比 2014 年 亏 损 的 5600 万 元, 实 现 业 绩 的 扭 亏 为 盈, 净 利 润 增 长 % 由 于 下 游 消 费 需 求 低 迷,2015 年 铜 管 消 费 终 端 市 场 萎 缩, 铜 管 全 年 加 工 订 单 大 幅 减 少, 公 司 在 低 迷 的 经 济 形 势 下 实 现 营 业 收 入 大 幅 增 加, 业 绩 扭 亏 为 盈 的 主 要 原 因 是 : 1. 对 外 贸 易 产 品 销 售 大 幅 提 升 2015 年, 面 对 铜 加 工 产 品 市 场 竞 争 激 烈, 价 格 下 降, 毛 利 率 下 滑 的 行 业 状 况, 公 司 优 化 业 务 结 构, 大 幅 度 增 加 了 贸 易 产 品 的 生 产 在 铜 加 工 行 业 营 收 由 2014 年 的 亿 元 下 降 至 亿 元, 下 降 了 5.86% 的 同 时, 贸 易 产 品 营 收 由 1.45 亿 元 猛 增 至 亿 元, 幅 度 达 到 610.7%, 使 公 司 营 业 收 入 增 加 30.49%. 2. 处 臵 不 良 资 产 2015 年 中 公 司 将 公 司 所 持 有 的 全 资 子 公 司 广 东 冠 邦 科 技 有 限 公 司 100% 的 股 权 以 人 民 币 8,500 万 元 的 价 格 转 让 给 凯 纳 臵 业 该 公 司 处 臵 日 净 资 产 7829 万 元, 期 初 至 处 臵 日 净 利 润 -353 万 元,2014 年 净 利 润 -467 万 元 冠 邦 科 技 的 主 营 业 务 为 生 产 销 售 金 属 加 工 设 备 公 司 根 据 金 属 加 工 设 备 需 求 放 缓 的 市 场 形 势 冠 邦 科 技 低 迷 的 经 营 业 绩, 预 测 冠 邦 科 技 业 绩 短 期 内 难 以 改 善 出 售 冠 邦 科 技, 有 利 于 公 司 整 合 经 营 资 源, 盘 活 公 司 资 产, 降 低 运 营 成 本, 进 一 步 优 化 产 业 结 构 和 业 务 结 构 3. 增 发 股 票 资 金 已 到 位 公 司 向 特 定 对 象 北 京 宏 远 创 佳 控 股 有 限 公 司 非 公 开 发 行 了 人 民 币 普 通 股 36,800,000 股, 每 股 面 值 1 元, 每 股 发 行 价 格 7.20 元, 实 际 募 集 资 金 净 额 为 261,602, 元 其 中 万 元 用 于 归 还 银 行 贷 款, 万 元 用 于 补 充 流 动 资 金 2015 年 年 报 显 示, 公 司 短 期 负 债 由 4.19 亿 元 降 至 1.02 亿 元,

9 东 兴 晨 报 P9 财 务 费 用 中 利 息 支 出 由 4682 万 元 降 至 3298 万 元 公 司 通 过 增 发, 降 低 了 负 债 比 例, 节 省 了 财 务 费 用, 增 加 了 净 资 产, 为 产 业 升 级 和 公 司 发 展 提 供 了 资 金 支 持 4. 加 强 客 户 回 款 与 内 部 控 制 公 司 应 收 账 款 由 2.96 亿 元 降 至 1.47 亿 元, 相 应 的 货 币 资 金 由 0.36 亿 元 增 至 1.49 亿 元, 表 明 公 司 加 强 内 部 回 款, 加 快 资 金 周 转 另 一 方 面, 公 司 通 过 加 强 内 部 管 理 降 低 了 销 售 费 用 和 管 理 费 用 2015 年, 公 司 销 售 费 用 由 1801 万 元 降 至 1498 万 元, 管 理 费 用 由 6493 万 元 降 至 5176 万 元 股 权 激 励 计 划 公 司 已 通 过 股 权 激 励 计 划, 计 划 以 7 元 / 股 的 价 格 授 予 36 名 公 司 高 管 中 层 骨 干 共 300 万 股 限 制 性 股 票, 要 求 公 司 达 到 一 定 绩 效 方 可 解 锁 目 前, 第 一 阶 段 40% 股 份 解 锁 的 考 核 目 标 暨 2015 年 公 司 盈 利 300 万 元 已 经 达 成, 剩 余 两 批 解 锁 目 标 分 别 为 360 万 元 390 万 元 本 次 限 制 性 股 票 激 励 成 本 将 在 相 应 年 度 摊 销,2015 年 ~2018 年 摊 销 费 用 为 万 元 万 元 万 元 万 元, 这 将 提 高 解 锁 门 槛, 将 促 使 管 理 层 全 力 改 善 经 营 业 绩 并 谋 求 公 司 转 型 升 级 结 论 : 公 司 立 足 于 铜 加 工 行 业, 成 功 在 贸 易 产 品 方 面 开 发 了 新 的 市 场 ; 公 司 营 运 费 用 得 到 有 效 控 制 ; 股 权 激 励 计 划 将 高 管 与 公 司 利 益 紧 密 结 合 我 们 预 计 公 司 2016 年 年 EPS 分 别 为 0.17 元 / 股 0.24 元 / 股 和 0.33 元 / 股, 对 应 P/E 分 别 为 90X 62X 和 45X 首 次 覆 盖, 给 予 公 司 推 荐 的 投 资 评 级 研 究 员 : 刘 岗 市 场 综 述 国 内 市 场 A 股 A 股 六 连 阳 创 业 板 一 周 暴 涨 12% 两 市 成 交 创 2 个 半 月 新 高 上 周 五,A 股 涨 近 2% 站 上 2950 点 实 现 六 连 阳, 创 业 板 升 逾 4%, 深 成 指 收 复 万 点 大 关 资 金 加 速 流 入 个 股, 两 市 成 交 8158 亿, 创 2 个 半 月 新 高 题 材 股 全 面 开 花, 智 能 汽 车 网 络 安 全 概 念 股 批 量 涨 停 沪 股 通 当 日 净 买 入 13.3 亿, 连 续 11 日 流 入, 累 计 流 入 资 金 近 百 亿 本 周 A 股 升 5% 创 业 板 暴 涨 12% 港 股 恒 指 收 涨 0.82% 报 连 涨 五 周 银 河 娱 乐 涨 近 10% 上 周 五, 恒 指 高 开 高 走, 收 涨 0.82% 报 点, 周 涨 2.34% 连 涨 五 周 ; 恒 生 国 企 指 数 报 点, 涨 1.24%, 周 涨 3.76% 连 涨 三 周 ; 恒 生 红 筹 指 数 报 点, 涨 0.58%, 周 涨 1.37% 连 涨 三 周 大 市 成 交 亿 港 元 国 际 市 场

10 东 兴 晨 报 P10 美 国 美 股 上 周 五 收 高, 金 融 板 块 领 涨 道 指 涨 0.69% 并 且 连 续 第 六 天 创 下 年 内 新 高, 这 是 道 指 5 个 月 来 最 长 连 涨 纪 录, 标 普 500 指 数 涨 0.44% 也 再 创 年 内 新 高 上 周 道 指 累 计 大 涨 2.2%, 这 也 是 道 指 连 续 第 五 周 收 高, 纳 指 累 计 涨 1%, 标 普 500 指 数 累 计 涨 1.4% 美 联 储 偏 向 鸽 派 的 政 策 决 定 成 为 推 动 上 周 美 股 上 涨 的 动 力 欧 洲 上 周 五 欧 洲 股 市 收 盘 上 涨, 因 欧 洲 央 行 进 一 步 发 出 了 倾 向 于 鸽 派 的 信 号, 从 而 对 股 市 形 成 了 支 撑 泛 欧 斯 托 克 600 指 数 上 涨 0.3%, 报 收 于 点 在 本 周 的 交 易 中, 该 指 数 下 跌 了 0.2%, 五 个 星 期 以 来 首 次 出 现 了 周 度 下 跌 英 国 富 时 100 指 数 收 跌 0.19%, 至 点, 周 涨 0.81%; 法 国 CAC 指 数 上 涨 0.44%, 报 点, 周 跌 0.67%; 德 国 DAX 指 数 上 涨 0.59%, 至 点, 周 涨 1.22% 亚 太 上 周 五 (3 月 18 日 ), 亚 太 股 市 多 数 上 涨 当 周 亚 太 股 市 亦 多 数 上 涨 截 至 收 盘, 日 经 225 指 数 报 点, 跌 点 或 1.25%, 周 跌 1.26% 韩 国 综 合 指 数 报 点, 涨 4.13 点 或 0.21%, 周 涨 1.05%, 连 涨 五 周 台 湾 加 权 指 数 报 点, 涨 点 或 0.87%, 周 涨 1.2%, 连 涨 五 周 澳 大 利 亚 标 准 普 尔 200 指 数 报 点, 涨 0.29%, 周 涨 0.32% 新 西 兰 NZSE50 指 数 报 , 涨 0.76%, 周 涨 1.66% 基 金 中 基 协 反 对 保 壳 和 倒 壳, 这 类 私 募 还 是 会 被 淘 汰 出 局 3 月 17 日, 中 基 协 在 北 京 举 办 了 私 募 投 资 基 金 登 记 备 案 宣 讲 会, 就 公 告 有 关 规 定 进 行 了 宣 讲 和 解 读, 内 容 涉 及 明 确 登 记 备 案 属 性 资 格 注 销 保 壳 及 倒 壳 持 续 报 告 义 务 法 律 意 见 书 高 管 人 员 从 业 资 格 等 方 面 债 券 渤 海 钢 铁 债 务 1920 亿 元 已 成 立 债 委 会 据 悉, 为 化 解 渤 钢 集 团 过 剩 产 能 推 动 渤 钢 集 团 实 现 脱 困 发 展, 天 津 市 政 府 成 立 渤 钢 集 团 债 权 人 委 员 会 ( 下 称 债 委 会 ) 债 委 会 由 北 京 银 行 天 津 分 行 等 105 家 银 行 业 金 融 机 构 债 权 人 和 类 金 融 机 构 债 权 人 组 成, 涉 及 债 权 金 额 1920 亿 元

11 东 兴 晨 报 P11 期 指 上 周 五 伦 敦 基 本 金 属 多 数 下 跌 期 铜 收 跌 0.5% 上 周 五 (3 月 18 日 ) 伦 敦 基 本 金 属 多 数 下 跌, 国 际 铜 价 从 四 个 月 高 位 回 落, 因 美 联 储 利 率 前 景 更 趋 鸽 派 推 动 铜 价 上 涨 后, 投 资 者 锁 定 获 利 不 过, 油 价 上 涨 和 库 存 减 少 限 制 跌 幅 LME 三 个 月 期 铜 收 跌 0.5%, 报 每 吨 5042 美 元, 盘 中 触 及 11 月 初 以 来 最 高 5131 美 元 财 经 快 讯 营 改 增 细 则 本 周 有 望 出 台 新 增 不 动 产 抵 扣 或 分 2 年 涉 及 远 超 1000 万 户 纳 税 人 的 营 业 税 改 增 值 税 ( 下 称 营 改 增 ) 最 后 一 战 即 将 打 响 继 全 国 两 会 期 间 释 放 营 改 增 最 积 极 信 号 后,3 月 18 日, 国 务 院 常 务 会 议 部 署 全 面 推 开 营 改 增 试 点, 今 年 预 计 减 轻 企 业 税 负 5000 多 亿 元 3 月 20 日, 财 政 部 部 长 楼 继 伟 在 中 国 发 展 高 层 论 坛 上 表 示, 财 税 部 门 正 在 紧 密 配 合, 制 发 营 改 增 文 件, 并 将 和 纳 税 人 充 分 沟 通, 确 保 在 5 月 1 日 开 始 实 施 目 前 税 收 信 息 基 础 信 息 档 案 的 迁 移 工 作 都 已 开 始 成 交 回 暖 预 期 企 稳 A 股 或 迎 反 弹 窗 口 ( 上 证 报 ) 上 周 A 股 市 场 暖 意 萌 发 不 仅 沪 指 连 续 5 个 交 易 日 全 部 收 阳, 创 业 板 指 数 一 举 站 上 2100 点 上 方, 市 场 人 气 也 被 进 一 步 激 活 上 周 五 两 市 合 计 成 交 8172 亿 元, 创 今 年 新 高 分 析 人 士 认 为, 近 期 海 内 外 政 策 信 号 与 预 期 之 间 出 现 的 一 系 列 正 向 预 期 差, 催 生 了 本 轮 反 弹 未 来 短 期 内 市 场 迎 来 风 险 空 窗 期, 反 弹 趋 势 有 望 延 续 互 联 网 金 融 四 化 趋 势 渐 露 峥 嵘 ( 中 证 报 ) 互 联 网 产 业 对 实 体 经 济 具 有 强 劲 支 持 作 用, 自 2014 年 以 来, 互 联 网 金 融 已 连 续 三 年 在 政 府 工 作 报 告 中 被 提 及 从 促 进 互 联 网 金 融 健 康 发 展, 完 善 金 融 监 管 协 调 机 制, 到 互 联 网 金 融 产 业 规 范 发 展, 相 关 政 策 指 向 日 益 明 确 多 位 业 内 人 士 接 受 中 国 证 券 报 记 者 采 访 时 表 示, 随 着 互 联 网 金 融 向 纵 深 演 进,2016 年 互 金 产 业 将 迎 来 从 野 蛮 生 长 走 入 逐 步 规 范 化 的 元 年 垂 直 细 分 化 股 东 高 端 化, 以 及 业 务 平 台 化, 都 将 成 为 新 时 期 互 联 网 金 融 产 业 发 展 的 重 要 趋 势

12 东 兴 晨 报 P12 数 据 快 递 大 宗 商 品 价 格 单 位 收 盘 价 涨 跌 涨 跌 幅 % 大 宗 商 品 NYMEX 原 油 美 元 / 桶 BRENT 原 油 美 元 / 桶 LME 铜 现 货 美 元 / 吨 LME 锌 现 货 美 元 / 吨 COMEX 黄 金 美 元 / 盎 司 燃 油 FU00 元 / 吨 豆 一 1309 元 / 吨 郑 棉 1309 元 / 吨 白 糖 1309 元 / 吨 汇 率 美 元 USD/CNY 欧 元 EUR/CNY 英 镑 GBP/CNY 日 元 (100) JPY/CNY 股 票 指 数 美 元 - 道 琼 斯 工 业 指 数 美 国 -Nasdaq 美 国 -S&P 日 经 225 指 数 德 国 法 兰 克 福 指 数 英 国 金 融 时 报 指 数 新 加 波 海 峡 时 报 指 数 香 港 恒 生 指 数 恒 生 国 企 指 数

13 东 兴 晨 报 P13 纽 约 原 油 期 货 COMEX 黄 金 80 NYMEX 原 油 1500 COMEX 黄 金 LME3 铜 LME3 铝 8000 LME 铜 现 货 2500 LME 铝 现 货 美 元 中 间 价 欧 元 中 间 价 6.6 美 元 中 间 价 7.5 欧 元 中 间 价 日 元 中 间 价 英 镑 中 间 价

14 东 兴 晨 报 P14 6 日 元 中 间 价 10.5 英 镑 中 间 价 道 琼 斯 工 业 指 数 纳 斯 达 克 指 数 道 琼 斯 工 业 指 数 6000 纳 斯 达 克 指 数 标 准 普 尔 500 日 经 225 指 数 2200 标 普 日 经 德 国 法 兰 克 福 指 数 英 国 金 融 时 报 指 数

15 东 兴 晨 报 P 德 国 DAX 8000 富 时 香 港 恒 生 指 数 恒 生 国 企 指 数 恒 生 指 数 恒 生 国 企 指 数

16 东 兴 晨 报 P16 新 股 发 行 申 购 代 码 公 司 简 称 发 行 量 ( 万 股 ) 发 行 价 ( 元 ) 发 行 方 式 发 行 时 间 安 记 食 品 网 上 发 行, 网 下 配 读 者 传 媒 网 上 发 行 售, 网 下 配 邦 宝 益 智 网 上 发 行 售, 网 下 配 道 森 股 份 网 上 发 行 售, 网 下 配 凯 龙 股 份 网 上 发 行 售, 网 下 配 博 敏 电 子 网 上 发 行 售, 网 下 配 中 坚 科 技 网 上 发 行 售, 网 下 配 三 夫 户 外 网 上 发 行 售, 网 下 配 润 欣 科 技 网 上 发 行 售, 网 下 配 中 科 创 达 网 上 发 行 售, 网 下 配 富 祥 股 份 网 上 发 行 售, 网 下 配 桃 李 面 包 网 上 发 行 售, 网 下 配 中 新 科 技 网 上 发 行 售, 网 下 配 思 维 列 控 网 上 发 行 售, 网 下 配 万 里 石 网 上 发 行 售, 网 下 配 奇 信 股 份 网 上 发 行 售, 网 下 配 美 尚 生 态 网 上 发 行 售, 网 下 配 山 鼎 设 计 网 上 发 行 售, 网 下 配 可 立 克 网 上 发 行 售, 网 下 配 银 宝 山 新 网 上 发 行 售, 网 下 配 井 神 股 份 网 上 发 行 售, 网 下 配 乾 景 园 林 网 上 发 行 售, 网 下 配 华 自 科 技 网 上 发 行 售, 网 下 配 盛 天 网 络 网 上 发 行 售, 网 下 配 华 源 包 装 网 上 发 行 售, 网 下 配 通 合 科 技 网 上 发 行 售, 网 下 配 久 远 银 海 网 上 发 行 售, 网 下 配 高 科 石 化 网 上 发 行 售, 网 下 配 高 澜 股 份 售 苏 州 设 计 海 顺 新 材 东 方 时 尚 南 方 传 媒 鹭 燕 医 药 天 创 时 尚 新 易 盛 千 禾 味 业

17 东 兴 晨 报 P 瑞 尔 特 司 太 立 昊 志 机 电 金 徽 酒 建 艺 集 团 华 钰 矿 业 川 金 诺 白 云 电 器 蓝 海 华 腾 名 家 汇 通 宇 通 讯 坚 朗 五 金 赛 福 天 景 嘉 微 康 普 顿 新 股 上 市 代 码 公 司 简 称 发 行 量 ( 万 股 ) 上 市 量 ( 万 股 ) 发 行 价 ( 元 ) 上 市 时 间 温 氏 股 份 新 城 控 股 邦 宝 益 智 安 记 食 品 博 敏 电 子 凯 龙 股 份 三 夫 户 外 中 坚 科 技 道 森 股 份 中 科 创 达 润 欣 科 技 读 者 传 媒 美 尚 生 态 富 祥 股 份 中 新 科 技 可 立 克 桃 李 面 包 奇 信 股 份 万 里 石 银 宝 山 新

18 东 兴 晨 报 P 山 鼎 设 计 思 维 列 控 招 商 蛇 口 华 源 包 装 通 合 科 技 久 远 银 海 井 神 股 份 乾 景 园 林 华 自 科 技 盛 天 网 络 高 科 石 化 高 澜 股 份 海 顺 新 材 苏 州 设 计 东 方 时 尚 南 方 传 媒 鹭 燕 医 药 天 创 时 尚 新 易 盛 千 禾 味 业 瑞 尔 特 昊 志 机 电 司 太 立 金 徽 酒 建 艺 集 团 川 金 诺 华 钰 矿 业 蓝 海 华 腾

19 东 兴 晨 报 P19 A-H 股 溢 价 东 兴 研 究 员 最 新 报 告 报 告 类 型 行 业 股 票 代 码 股 票 简 称 作 者 标 题 日 期 策 略 谭 可 海 外 市 场 监 测 数 据 库 2016 年 3 月 第 2 期 策 略 谭 可 海 外 市 场 监 测 报 告 2016 年 3 月 第 2 期 : 油 价 短 期 继 续 冲 高 策 略 叶 盛 机 械 行 业 报 告 : 机 械 行 业 周 报 : 继 续

20 东 兴 晨 报 P20 推 荐 转 型 升 级 的 龙 头 公 司 策 略 史 鑫 新 能 源 行 业 报 告 : 新 能 源 汽 车 2 月 销 量 略 低 预 期, 维 持 全 年 高 增 长 判 断 策 略 谭 可 港 股 数 据 周 报 2016 年 3 月 第 2 期 策 略 谭 可 港 股 市 场 周 报 ( ): 两 会 结 束 后 关 注 什 么? 宏 观 陈 巧 巧 宏 观 经 济 周 报 (160320): 从 两 会 看 政 策 风 向 宏 观 萨 日 娜 宏 观 事 件 点 评 : 财 政 收 支 开 局 状 况 良 好 2016 年 1-2 月 中 国 财 政 收 支 数 据 点 评 行 业 食 品 饮 料 徐 昊 食 品 饮 料 行 业 报 告 : 通 胀 防 御 买 入 食 品 饮 料 行 业 行 业 非 银 行 金 融 齐 瑞 娟 非 银 行 金 融 行 业 事 件 点 评 : 配 资 重 启? 券 商 股 等 风 来! 宏 观 陈 巧 巧 东 兴 专 题 报 告 : 大 风 起 兮 云 飞 扬 供 给 侧 改 革 和 通 胀 回 升 背 景 下 相 关 行 业 表 现 行 业 农 林 牧 渔 杨 钊 农 林 牧 渔 行 业 报 告 : 畜 禽 反 转, 供 给 为 主 通 胀 为 辅 宏 观 萨 日 娜 宏 观 事 件 点 评 : 稳 增 长 与 结 构 转 型 升 级 并 重 2016 年 两 会 闭 幕 记 者 会 热 点 解 读 行 业 农 林 牧 渔 杨 钊 农 林 牧 渔 行 业 报 告 :2 月 母 猪 存 栏 符 合 预 期, 提 前 布 局 疫 苗 股

21 东 兴 晨 报 P21 行 业 高 坤 中 小 市 值 新 三 板 周 报 : 市 场 平 稳 交 投 量 略 微 下 滑 行 业 农 林 牧 渔 杨 钊 农 林 牧 渔 行 业 报 告 : 买 畜 禽 需 真 爱 宏 观 萨 日 娜 宏 观 事 件 点 评 : 工 业 结 构 调 整, 转 型 升 级 进 行 中 2016 年 1-2 月 工 业 增 加 值 数 据 点 评 宏 观 陈 巧 巧 宏 观 数 据 点 评 : 地 产 复 苏 投 资 企 稳 2016 年 1-2 月 投 资 数 据 点 评 行 业 有 色 金 属 刘 岗 有 色 周 报 : 近 待 联 储 决 议, 远 看 供 给 侧 改 革 成 效 行 业 电 子 元 器 件 张 济 电 子 元 器 件 行 业 周 报 : 台 湾 IC 行 业 2 月 营 收 继 续 好 转 行 业 高 坤 东 兴 中 小 市 值 双 周 报 : 大 宗 暴 动 新 兴 暗 淡 宏 观 陈 巧 巧 社 融 急 降 待 回 弹 2016 年 2 月 金 融 和 社 会 融 资 数 据 点 评 宏 观 郑 良 海 东 兴 债 券 市 场 周 报 : 又 到 分 歧 时 ( ) 行 业 非 银 行 金 融 齐 瑞 娟 非 银 行 金 融 行 业 周 报 : 刘 主 席 表 态 利 于 稳 定 市 场, 利 好 券 商 行 业 医 药 刘 阳 医 药 行 业 周 报 : 国 务 院 促 进 医 药 产 业 健 康 发 展 的 意 见 行 业 轻 工 制 造 孙 金 琦 东 兴 轻 工 行 业 周 度 报 告 : 住 宅 销 售 回 暖, 关 注 家 居 龙 头 行 业 建 材 赵 军 胜 建 材 建 筑 行 业 : 不 是 幻 觉 也 不 是 趋 势 行 业 房 地 产 梁 小 翠 房 地 产 行 业 报 告 :

22 东 兴 晨 报 P22 货 币 宽 松 前 路 仍 远 地 产 上 涨 周 期 未 破 行 业 计 算 机 林 阳 计 算 机 行 业 周 报 ( ): 体 现 高 贝 塔 + 寻 找 阿 尔 法 行 业 食 品 饮 料 徐 昊 食 品 饮 料 行 业 报 告 : 通 胀 预 期 上 升, 看 好 食 品 饮 料 行 业 行 业 商 贸 零 售 史 琨 商 贸 零 售 行 业 报 告 : 内 陆 自 贸 区 有 望 落 地 行 业 非 银 行 金 融 刘 湘 宁 非 银 行 金 融 行 业 专 题 报 告 之 二 : 经 济 环 境 欠 佳 不 代 表 保 险 停 滞 不 前 行 业 基 础 化 工 梁 博 化 工 数 据 周 报 : 化 工 品 价 格 普 涨, 关 注 染 料 板 块 行 业 房 地 产 郑 闵 钢 房 地 产 行 业 报 告 : 地 产 行 业 雄 起 房 地 产 股 迎 来 第 二 波 宏 观 谭 凇 宏 观 经 济 周 报 ( ): 欧 央 行 负 利 率 深 化 公 司 电 子 元 器 件 弘 高 创 意 赵 军 胜 弘 高 创 意 (002504): 应 收 付 账 款 消 化 期 增 速 缓, 融 资 需 求 迫 切 思 路 转 化 有 新 意 公 司 建 筑 江 河 创 建 赵 军 胜 江 河 创 建 (601886): 幕 墙 龙 头 + 健 康 医 疗 双 轮 驱 动 公 司 汽 车 美 晨 科 技 赵 军 胜 美 晨 科 技 (300237): 园 林 和 橡 胶 制 品 两 轮 驱 动 节 能 环 保 新 成 长 公 司 轻 工 制 造 安 妮 股 份 孙 金 琦 安 妮 股 份 (002235): 大 股 东 增 持 看 好 公 司 发 展 前 景 公 司 建 材 中 国 巨 石 赵 军 胜 中 国 巨 石 (600176)2015 年 年 报 点 评 : 玻 纤

23 东 兴 晨 报 P23 龙 头 国 际 化 有 序 推 进 公 司 食 品 饮 料 好 想 你 焦 凯 好 想 你 (002582): 好 想 你 尝 百 草 公 司 电 力 设 备 特 锐 德 史 鑫 特 锐 德 (300001): 并 蒂 开 花 扩 张 序 幕 拉 起 公 司 电 子 元 器 件 利 亚 德 张 济 利 亚 德 (300296) 年 度 财 报 点 评 : 多 板 块 发 力 助 力 公 司 高 增 长 公 司 电 力 设 备 特 锐 德 史 鑫 特 锐 德 (300001): 并 蒂 开 花 扩 张 序 幕 拉 起 公 司 轻 工 制 造 安 妮 股 份 孙 金 琦 安 妮 股 份 (002235): 打 造 数 字 IP 大 航 母 公 司 综 合 中 国 高 科 梁 小 翠 中 国 高 科 (600730): 背 靠 大 树 好 乘 凉 MOOC 布 局 峥 嵘 已 现 公 司 医 药 上 海 莱 士 刘 阳 上 海 莱 士 (002252): 血 液 制 品 龙 头 持 续 高 增 长 公 司 有 色 金 属 天 齐 锂 业 刘 岗 天 齐 锂 业 (002466): 锂 价 持 续 涨, 业 绩 望 新 公 司 农 林 牧 渔 雏 鹰 农 牧 杨 钊 买 点 雏 鹰 不 会 错 公 司 房 地 产 万 科 A 梁 小 翠 万 科 A(000002): 大 家 之 风 止 于 至 善 公 司 纺 织 服 装 航 民 股 份 梁 博 航 民 股 份 (600987) 深 度 报 告 : 印 染 整 合, 航 民 杨 帆 资 料 来 源 : 东 兴 证 券 研 究

24 东 兴 晨 报 P24 东 兴 研 究 员 最 新 关 注 关 注 日 期 板 块 代 码 公 司 名 称 评 级 调 整 EPS( ) PE( ) 12E 13E 14E 12E 13E 14E 建 筑 江 河 创 建 推 荐 维 持 电 子 元 器 件 弘 高 创 意 推 荐 首 次 汽 车 美 晨 科 技 推 荐 首 次 电 子 元 器 件 利 亚 德 强 烈 推 荐 维 持 电 力 设 备 特 锐 德 强 烈 推 荐 维 持 轻 工 制 造 安 妮 股 份 推 荐 维 持 食 品 饮 料 好 想 你 强 烈 推 荐 首 次 建 材 中 国 巨 石 强 烈 推 荐 维 持 轻 工 制 造 安 妮 股 份 推 荐 维 持 综 合 中 国 高 科 强 烈 推 荐 维 持 医 药 上 海 莱 士 强 烈 推 荐 维 持 有 色 金 属 天 齐 锂 业 强 烈 推 荐 维 持 农 林 牧 渔 雏 鹰 农 牧 强 烈 推 荐 维 持 房 地 产 万 科 A 强 烈 推 荐 维 持 纺 织 服 装 航 民 股 份 强 烈 推 荐 首 次 资 料 来 源 : 东 兴 证 券 研 究

25 东 兴 晨 报 P25 免 责 声 明 本 研 究 报 告 由 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 所 撰 写, 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 是 具 有 合 法 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 的 机 构 本 研 究 报 告 中 所 引 用 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料, 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 也 不 保 证 所 包 含 的 信 息 和 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更 我 们 已 力 求 报 告 内 容 的 客 观 公 正, 但 文 中 的 观 点 结 论 和 建 议 仅 供 参 考, 报 告 中 的 信 息 或 意 见 并 不 构 成 所 述 证 券 的 买 卖 出 价 或 征 价, 投 资 者 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 和 作 者 无 关 我 公 司 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 头 寸 并 进 行 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务 本 报 告 版 权 仅 为 我 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 和 发 布 如 引 用 刊 发, 需 注 明 出 处 为 东 兴 证 券 研 究 所, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 本 研 究 报 告 仅 供 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 客 户 和 经 本 公 司 授 权 刊 载 机 构 的 客 户 使 用, 未 经 授 权 私 自 刊 载 研 究 报 告 的 机 构 以 及 其 阅 读 和 使 用 者 应 慎 重 使 用 报 告 防 止 被 误 导, 本 公 司 不 承 担 由 于 非 授 权 机 构 私 自 刊 发 和 非 授 权 客 户 使 用 该 报 告 所 产 生 的 相 关 风 险 和 责 任 行 业 评 级 体 系 公 司 投 资 评 级 ( 以 沪 深 300 指 数 为 基 准 指 数 ): 以 报 告 日 后 的 6 个 月 内, 公 司 股 价 相 对 于 同 期 市 场 基 准 指 数 的 表 现 为 标 准 定 义 : 强 烈 推 荐 : 相 对 强 于 市 场 基 准 指 数 收 益 率 15% 以 上 ; 推 荐 : 相 对 强 于 市 场 基 准 指 数 收 益 率 5%~15% 之 间 ; 中 性 : 相 对 于 市 场 基 准 指 数 收 益 率 介 于 -5%~+5% 之 间 ; 回 避 : 相 对 弱 于 市 场 基 准 指 数 收 益 率 5% 以 上 行 业 投 资 评 级 ( 以 沪 深 300 指 数 为 基 准 指 数 ): 以 报 告 日 后 的 6 个 月 内, 行 业 指 数 相 对 于 同 期 市 场 基 准 指 数 的 表 现 为 标 准 定 义 : 看 好 : 相 对 强 于 市 场 基 准 指 数 收 益 率 5% 以 上 ; 中 性 : 相 对 于 市 场 基 准 指 数 收 益 率 介 于 -5%~+5% 之 间 ; 看 淡 : 相 对 弱 于 市 场 基 准 指 数 收 益 率 5% 以 上