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3 现 金 流 规 模 大, 经 营 活 动 现 金 流 对 于 本 次 公 司 债 券 覆 盖 程 度 很 高 关 注 1. 石 油 石 化 行 业 发 展 与 国 民 经 济 景 气 度 相 关 性 大, 宏 观 经 济 形 势 的 波 动 会 对 石 油 及 石 化 产 品 的 需 求 产 生 影 响, 公 司 经 营 业 绩 相 应 会 随 之 波 动 2. 税 费 政 策 是 影 响 公 司 经 营 的 重 要 外 部 因 素 之 一, 未 来 国 家 对 资 源 税 石 油 特 别 收 益 金 政 策 的 调 整 会 影 响 公 司 的 运 营 成 本 3. 公 司 近 年 来 原 油 储 量 增 长 趋 缓, 国 际 市 场 开 拓 面 临 较 大 的 国 际 政 治 风 险 未 来 公 司 的 可 持 续 发 展 在 一 定 程 度 上 取 决 于 可 获 得 的 石 油 和 天 然 气 资 源 4. 未 来 若 原 油 价 格 长 期 呈 低 位 运 行 趋 势, 会 对 公 司 盈 利 能 力 产 生 较 大 的 影 响 分 析 师 刘 洪 涛 电 话 : 邮 箱 高 鹏 电 话 : 邮 箱 传 真 : 地 址 : 北 京 市 朝 阳 区 建 国 门 外 大 街 2 号 PICC 大 厦 12 层 (100022) 中 国 石 油 天 然 气 股 份 有 限 公 司 2

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5 一 主 体 概 况 中 国 石 油 天 然 气 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 或 中 石 油 ) 成 立 于 1999 年 11 月, 是 经 国 经 贸 企 改 [1999]1024 号 文 批 准, 依 照 中 华 人 民 共 和 国 公 司 法 和 国 务 院 关 于 股 份 有 限 公 司 境 外 募 集 股 份 及 上 市 的 特 别 规 定, 由 中 国 石 油 天 然 气 集 团 公 司 ( 以 下 称 中 石 油 集 团 或 集 团 ) 作 为 独 家 发 起 人 设 立 的 股 份 有 限 公 司 公 司 成 立 后, 所 发 行 的 美 国 存 托 证 券 H 股 和 A 股, 先 后 于 2000 年 4 月 6 日 2000 年 4 月 7 日 和 2007 年 11 月 5 日 在 纽 约 证 券 交 易 所 (ADS 代 码 PTR) 香 港 联 合 交 易 所 ( 股 票 代 码 857) 和 上 海 证 券 交 易 所 ( 股 票 代 码 ) 挂 牌 上 市 截 至 2015 年 9 月 末, 公 司 股 本 1, 亿 元, 全 部 为 无 限 售 条 件 股 中 石 油 集 团 是 公 司 的 控 股 股 东,2015 年 9 月 末 持 有 公 司 股 份 比 例 为 86.51% 1 公 司 实 际 控 制 人 为 国 务 院 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 图 1 截 至 2015 年 9 月 底 公 司 股 权 结 构 图 资 料 来 源 : 公 司 年 报 联 合 评 级 整 理 公 司 经 营 范 围 主 要 为 石 油 天 然 气 勘 查 开 采 ( 有 效 期 以 许 可 证 为 准 ); 原 油 的 仓 储 销 售 ; 成 品 油 的 销 售 ; 陆 上 采 油 ( 气 ) 海 上 采 油 ( 气 ) 钻 井 物 探 测 井 录 井 井 下 作 业 油 建 储 运 海 油 工 程 危 险 化 学 品 的 生 产 ( 有 效 期 至 2017 年 10 月 13 日 ); 燃 气 经 营 ( 限 取 得 燃 气 经 营 许 可 证 的 分 支 机 构 经 营, 经 营 项 目 及 有 效 期 以 许 可 证 为 准 ); 石 油 天 然 气 管 道 建 设 运 营 ; 石 油 勘 查 开 采 和 石 油 化 工 及 相 关 工 程 的 技 术 开 发 咨 询 服 务 ; 进 出 口 业 务 ; 炼 油 ; 石 油 化 工 化 工 产 品 生 产 与 销 售 等 目 前 中 石 油 集 团 已 将 其 下 属 的 原 油 和 天 然 气 勘 探 开 发 及 储 运 成 品 油 炼 制 及 销 售 化 工 产 品 生 产 销 售 及 海 外 勘 探 业 务 有 关 的 大 部 分 资 产 注 入 了 中 国 石 油, 公 司 集 中 了 中 国 石 油 集 团 的 经 营 主 业 和 大 部 分 优 质 资 产, 在 中 国 石 油 化 工 行 业 居 于 主 导 地 位 目 前 公 司 已 形 成 了 上 下 游 高 度 一 体 化 的 产 业 链 条, 规 模 优 势 明 显 2014 年 公 司 油 气 当 量 产 量 达 到 1,450.4 百 万 桶 可 销 售 天 然 气 产 量 3,028.8 十 亿 立 方 英 尺 目 前, 公 司 总 部 设 有 总 裁 办 公 室 规 划 计 划 部 财 务 部 人 事 部 预 算 管 理 部 资 本 运 营 部 法 律 事 务 部 安 全 环 保 与 节 能 部 质 量 与 标 准 管 理 部 科 技 管 理 部 信 息 管 理 部 物 资 采 购 管 理 部 国 际 部 监 察 部 审 计 部 内 控 与 风 险 管 理 部 企 业 文 化 部 等 职 能 部 门 ( 见 附 件 1) 截 至 2014 年 底, 公 司 拥 有 员 工 534,652 名 ( 不 包 括 各 类 市 场 化 临 时 性 季 节 性 用 工 人 数 319,346 1 包 括 大 股 东 所 控 制 的 法 团 的 权 益 291,518,000 股 H 股 中 国 石 油 天 然 气 股 份 有 限 公 司 4

6 名 ) 及 离 退 休 人 员 109,998 名 截 至 2014 年 底, 公 司 合 并 资 产 总 额 24, 亿 元, 负 债 合 计 10, 亿 元, 所 有 者 权 益 ( 含 少 数 股 东 权 益 ) 合 计 13, 亿 元, 其 中, 归 属 于 母 公 司 所 有 者 权 益 合 计 11, 亿 元 2014 年 实 现 合 并 营 业 收 入 22, 亿 元, 合 并 净 利 润 ( 含 少 数 股 东 损 益 )1, 亿 元, 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 3, 亿 元, 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 亿 元 截 至 2015 年 9 月 末, 公 司 合 并 资 产 总 额 23, 亿 元, 负 债 合 计 10, 亿 元, 所 有 者 权 益 ( 含 少 数 股 东 权 益 ) 合 计 13, 亿 元, 其 中, 归 属 于 母 公 司 所 有 者 权 益 合 计 11, 亿 元 2015 年 1~9 月 实 现 合 并 营 业 收 入 13, 亿 元, 合 并 净 利 润 ( 含 少 数 股 东 损 益 ) 亿 元, 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 1, 亿 元, 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 亿 元 公 司 法 定 地 址 : 中 国 北 京 东 城 区 安 德 路 16 号 洲 际 大 厦 ; 法 定 代 表 人 : 王 宜 林 二 本 次 债 券 概 况 1. 本 次 债 券 概 况 本 次 债 券 名 称 为 中 国 石 油 天 然 气 股 份 有 限 公 司 2016 年 公 司 债 券 ( 以 下 简 称 本 次 债 券 ), 本 次 债 券 规 模 为 不 超 过 400 亿 元, 期 限 为 不 超 过 30 年 ( 含 30 年 ), 本 次 债 券 采 用 分 期 发 行 方 式 第 一 期 债 券 分 为 两 个 品 种, 发 行 规 模 为 135 亿 元, 其 中 5 年 期 品 种 发 行 规 模 为 88 亿 元, 最 终 票 面 利 率 为 3.03%, 于 2016 年 1 月 20 日 发 行 完 毕 ;10 年 期 品 种 的 发 行 规 模 为 47 亿 元, 最 终 票 面 利 率 为 3.50%, 于 2016 年 1 月 20 日 发 行 完 毕 第 二 期 债 券 分 为 两 个 品 种, 发 行 规 模 为 150 亿 元, 其 中 5 年 期 品 种 的 实 际 发 行 规 模 为 127 亿 元, 最 终 票 面 利 率 为 3.15%, 于 2016 年 3 月 3 日 发 行 完 毕 ;10 年 期 品 种 的 实 际 发 行 规 模 为 23 亿 元, 最 终 票 面 利 率 为 3.70%, 于 2016 年 3 月 3 日 发 行 完 毕 本 期 债 券 系 第 三 期 发 行, 发 行 规 模 不 超 过 115 亿 元, 发 行 期 限 为 不 超 过 15 年 ( 含 15 年 ) 本 期 债 券 为 固 定 利 率 债 券, 采 用 单 利 按 年 计 息, 不 计 复 利, 每 年 付 息 一 次, 到 期 一 次 还 本, 最 后 一 期 利 息 随 本 金 的 兑 付 一 起 支 付 本 期 债 券 票 面 利 率 由 发 行 人 和 主 承 销 商 按 照 发 行 时 网 下 询 价 簿 记 结 果 共 同 协 商 确 定 本 期 债 券 面 向 合 格 投 资 者 公 开 发 行 本 次 债 券 无 担 保 2. 本 次 债 券 募 集 资 金 用 途 本 次 债 券 募 集 资 金 拟 用 于 偿 还 金 融 机 构 贷 款 及 或 补 充 流 动 资 金, 本 期 债 券 募 集 资 金 拟 全 部 用 于 补 充 流 动 资 金 三 行 业 分 析 公 司 是 一 家 上 下 游 一 体 化 的 能 源 化 工 企 业, 隶 属 于 石 油 石 化 行 业, 主 要 业 务 涉 及 勘 探 与 生 产 炼 油 与 化 工 销 售 天 然 气 与 管 道 等, 在 行 业 中 具 有 显 著 竞 争 优 势 1. 行 业 概 况 石 油 是 重 要 的 战 略 资 源, 直 接 影 响 着 我 国 的 经 济 发 展 和 国 家 安 全 ; 石 油 石 化 行 业 是 我 国 国 民 经 济 的 支 柱 产 业, 石 油 及 石 油 化 工 产 品 作 为 基 础 能 源 和 基 础 材 料 已 被 广 泛 应 用 于 各 个 领 域 石 油 石 化 行 业 具 有 技 术 密 集 型 和 资 金 密 集 型 双 重 特 征, 行 业 进 入 壁 垒 较 高 中 国 石 油 天 然 气 股 份 有 限 公 司 5

7 石 油 石 化 行 业 产 品 主 要 分 为 原 油 和 天 然 气 石 油 产 品 和 石 化 产 品 原 油 和 天 然 气 产 生 于 产 业 链 上 游, 通 过 勘 探 与 开 发 直 接 成 为 销 售 产 品 ; 石 油 产 品 通 过 炼 制 和 加 工 原 油 获 得, 主 要 包 括 汽 油 煤 油 柴 油 等 各 类 成 品 油 和 沥 青 石 蜡 焦 炭 等 其 他 产 品 ; 化 工 产 品 通 过 加 工 石 油 产 品 获 得, 主 要 包 括 乙 烯 和 丙 烯 等 中 间 石 化 产 品 合 成 树 脂 合 成 橡 胶 合 成 纤 维 等 图 年 ~2014 年 我 国 原 油 供 需 状 况 ( 单 位 : 亿 吨 ) 资 料 来 源 :WIND 资 讯 联 合 评 级 整 理 我 国 是 第 一 大 石 油 消 费 国 及 第 二 大 原 油 进 口 国, 近 几 年 我 国 原 油 产 量 消 费 量 和 净 进 口 量 一 直 呈 现 增 长 态 势, 对 外 依 存 度 始 终 处 于 较 高 水 平 2014 年 我 国 生 产 原 油 2.11 亿 吨, 同 比 增 长 1.44%; 进 口 原 油 3.08 亿 吨, 同 比 增 长 9.50%; 表 观 消 费 量 为 5.19 亿 吨, 同 比 增 长 3.59% 由 于 国 内 原 油 产 能 增 长 缓 慢, 中 国 原 油 供 应 对 外 依 存 度 持 续 处 于 高 水 平 2014 年 原 油 进 口 依 存 度 达 到 59.6%, 同 比 上 升 2.3 个 百 分 点 总 体 看, 石 油 是 我 国 重 要 的 战 略 物 资, 行 业 进 入 壁 垒 较 高 近 年 来, 行 业 发 展 趋 势 良 好, 但 是 原 油 供 应 对 外 依 存 度 较 高 2. 上 下 游 情 况 从 世 界 范 围 内 看, 全 球 油 气 资 源 地 区 分 布 很 不 均 衡 目 前, 中 东 地 区 原 油 探 明 储 量 约 为 7,996.1 亿 桶, 占 同 期 世 界 原 油 总 探 明 储 量 的 一 半 左 右, 而 亚 洲 和 大 洋 洲 地 区 的 原 油 探 明 储 量 约 为 4,536 亿 桶, 仅 占 同 期 世 界 原 油 总 探 明 储 量 不 到 5% 整 体 上, 全 球 石 油 消 费 增 长 平 稳 2014 年, 发 达 国 家 的 经 济 增 长 带 动 石 油 消 费 增 长, 全 球 石 油 需 求 量 为 9,244 万 桶 / 天, 较 2013 年 的 8,989 万 桶 / 天 增 长 2.84% 从 国 内 情 况 来 看, 虽 然 我 国 油 气 资 源 较 为 丰 富, 但 资 源 赋 存 条 件 差, 勘 探 程 度 相 对 较 低, 尚 不 能 满 足 国 内 需 求, 油 气 资 源 供 需 缺 口 较 大 石 油 方 面, 根 据 世 界 石 油 大 会 的 统 计, 我 国 石 油 可 采 资 源 量 的 丰 度 值 ( 单 位 面 积 的 地 质 储 量 ) 约 为 世 界 平 均 值 的 57%, 剩 余 可 采 储 量 丰 度 值 仅 为 世 界 平 均 值 的 37%, 具 有 技 术 和 经 济 意 义 上 的 石 油 资 源 相 对 不 足 天 然 气 方 面, 随 着 中 国 天 然 气 需 求 的 快 速 增 长, 其 勘 探 开 发 力 度 也 逐 步 加 大, 但 仍 存 在 着 很 大 的 供 应 缺 口 根 据 海 关 总 署 相 关 统 计 数 据,2014 年 中 国 进 口 天 然 气 亿 立 方 米, 对 外 依 存 度 升 至 31.61% 从 下 游 需 求 来 看, 石 油 化 工 产 品 是 当 前 能 源 的 主 要 供 应 者, 其 相 关 产 品 在 汽 车 建 材 家 电 纺 织 和 医 药 等 基 础 工 业 中 扮 演 着 重 要 角 色 2014 年, 国 内 化 工 产 品 需 求 基 本 保 持 平 稳, 据 WIND 中 国 石 油 天 然 气 股 份 有 限 公 司 6

8 数 据 统 计, 国 内 合 成 树 脂 及 合 成 橡 胶 表 观 消 费 量 分 别 同 比 增 长 13.00% 和 21.93%, 乙 烯 当 量 表 观 消 费 量 同 比 增 长 3.39%, 合 成 纤 维 表 观 消 费 量 同 比 下 降 6.28% 总 体 看, 国 际 范 围 内 石 油 资 源 分 布 较 不 均 衡, 国 内 油 气 资 源 较 为 丰 富 但 是 资 源 赋 存 较 差 石 化 产 品 是 能 源 的 主 要 供 应 者, 下 游 需 求 较 为 平 稳 3. 竞 争 格 局 由 于 油 气 资 源 属 于 国 家 重 要 战 略 资 源, 中 国 政 府 对 于 石 油 产 品 的 开 采 及 经 营 资 格 进 行 了 行 政 约 束, 石 油 行 业 属 于 典 型 的 寡 头 垄 断 行 业, 其 相 关 资 源 和 业 务 竞 争 主 要 集 中 在 中 国 石 油 天 然 气 集 团 公 司 ( 中 石 油 集 团 ) 中 国 石 油 化 工 集 团 公 司 ( 下 称 中 石 化 集 团 ) 中 国 海 洋 石 油 总 公 司 ( 下 称 中 海 油 总 公 司 ) 三 家 企 业 中, 上 述 三 家 企 业 集 团 的 主 要 经 营 主 体 为 中 石 化 中 石 油 和 中 海 油 三 家 上 市 公 司 经 过 1998 年 的 战 略 性 重 组, 在 原 油 经 营 领 域, 目 前 国 土 资 源 部 仅 允 许 中 石 化 集 团 中 石 油 集 团 中 海 油 总 公 司 和 陕 西 延 长 石 油 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 ( 下 称 延 长 石 油 ) 从 事 原 油 的 勘 探 和 开 采 业 务 ; 而 中 国 国 际 石 油 化 工 联 合 有 限 责 任 公 司 ( 中 石 化 集 团 公 司 下 属 子 公 司 ) 中 国 联 合 石 油 公 司 ( 中 国 石 油 集 团 公 司 下 属 子 公 司 ) 中 国 中 化 集 团 ( 下 称 中 化 集 团 ) 和 珠 海 振 戎 公 司 等 四 家 国 有 公 司 则 控 制 了 中 国 90% 以 上 的 原 油 进 口 业 务 目 前 以 上 几 家 国 有 石 油 公 司 控 制 了 中 国 绝 大 部 分 的 原 油 和 天 然 气 供 应, 其 中, 中 石 化 集 团 的 主 要 生 产 资 产 集 中 在 中 国 东 部 南 部 和 中 部 地 区 ; 中 石 油 集 团 的 主 要 生 产 资 产 集 中 在 中 国 北 部 和 西 部 地 区 ; 中 海 油 总 公 司 的 主 要 生 产 资 产 集 中 在 中 国 沿 海 区 域 ; 延 长 石 油 主 要 集 中 于 西 北 地 区 ; 中 化 集 团 主 要 负 责 海 外 原 油 和 成 品 油 的 进 口 业 务 上 市 主 体 中, 中 石 油 的 原 油 储 量 产 量 及 天 然 气 储 量 均 显 著 优 于 其 余 两 大 石 化 企 业, 具 体 如 下 表 所 示 表 1 最 近 三 年 三 大 石 油 石 化 企 业 相 关 资 源 情 况 比 较 ( 单 位 : 百 万 桶 亿 立 方 英 尺 ) 年 份 探 明 原 油 储 量 原 油 产 量 天 然 气 探 明 储 量 中 石 油 中 石 化 中 海 油 中 石 油 中 石 化 中 海 油 中 石 油 中 石 化 中 海 油 2012 年 11, , , , , , 年 10, , , , , , 年 10, , , , , , 资 料 来 源 :WIND 资 讯, 联 合 评 级 整 理 石 油 炼 制 与 油 品 销 售 方 面,2014 年 我 国 原 油 加 工 量 继 续 保 持 增 长, 全 年 原 油 加 工 量 5.03 亿 吨, 成 品 油 ( 汽 煤 柴 油 合 计 ) 产 量 3.17 亿 吨 目 前 我 国 成 品 油 生 产 和 销 售 主 要 由 中 石 油 集 团 和 中 石 化 集 团 控 制, 中 海 油 总 公 司 中 化 集 团 和 延 长 石 油 成 品 油 生 产 规 模 很 小, 在 产 品 规 模 销 售 终 端 和 品 牌 知 名 度 方 面 均 无 法 与 两 大 集 团 相 比, 中 石 油 集 团 和 中 石 化 集 团 对 我 国 的 成 品 油 市 场 具 有 很 强 的 控 制 力 如 下 表 2 所 示, 上 市 主 体 中, 中 石 化 的 成 品 油 产 量 具 有 一 定 优 势 表 年 两 大 石 油 化 工 企 业 成 品 油 产 量 比 较 ( 单 位 : 百 万 吨 ) 项 目 中 石 油 占 全 国 产 量 百 分 比 (%) 中 石 化 占 全 国 产 量 百 分 比 (%) 汽 油 % % 柴 油 % % 煤 油 % % 资 料 来 源 :WIND 资 讯 联 合 信 用 整 理 石 化 产 品 生 产 及 销 售 方 面, 目 前 国 内 石 化 产 品 需 求 稳 定 增 长 我 国 生 产 的 石 化 产 品 主 要 包 括 中 国 石 油 天 然 气 股 份 有 限 公 司 7

9 乙 烯 及 其 他 衍 生 产 品 合 成 树 脂 合 成 橡 胶 合 成 纤 维 单 体 及 聚 合 物 合 成 纤 维 化 肥 等 大 类, 生 产 厂 家 主 要 集 中 于 中 石 油 集 团 和 中 石 化 集 团 两 大 企 业 2014 年 中 石 油 和 中 石 化 两 大 上 市 公 司 主 要 化 工 产 品 生 产 情 况 见 下 图 图 年 两 大 石 油 化 工 企 业 主 要 化 工 产 品 产 量 比 较 ( 单 位 : 百 万 吨 ) 资 料 来 源 :WIND 资 讯 总 体 而 言, 由 于 石 油 石 化 行 业 为 资 本 和 技 术 密 集 型 行 业, 项 目 投 资 金 额 较 大, 且 政 府 管 制 较 为 严 格, 目 前 国 内 市 场 主 要 参 与 者 较 为 集 中, 行 业 的 市 场 竞 争 程 度 较 低 4. 价 格 情 况 (1) 原 油 和 成 品 油 原 油 定 价 方 面, 由 于 国 内 市 场 原 油 经 营 主 体 较 少, 竞 争 并 不 充 分, 国 内 市 场 原 油 交 易 价 格 主 要 参 照 国 际 市 场 定 价 目 前 国 际 原 油 市 场 三 大 基 准 价 格 分 别 为 纽 约 商 品 交 易 所 (NYMEX) 交 易 的 低 硫 原 油 期 货 价 (WTI) 伦 敦 国 际 石 油 交 易 所 (IPE) 交 易 的 北 海 布 伦 特 轻 质 原 油 期 货 价 以 及 迪 拜 原 油 现 货 价 2008 年 下 半 年 以 来, 受 全 球 经 济 危 机 的 影 响, 原 油 价 格 冲 高 回 落, 在 经 过 2009~2010 年 的 恢 复 和 调 整 后,2011~2014 年 6 月, 国 际 原 油 价 格 在 高 位 波 动 受 到 全 球 石 油 供 过 于 求 影 响, 2014 年 下 半 年, 国 际 原 油 价 格 单 边 大 幅 下 挫, 第 四 季 度 出 现 断 崖 式 下 跌 2014 年 年 底 价 格 为 美 元 / 桶, 较 年 初 的 美 元 / 桶 大 幅 下 挫 44.84% 进 入 2015 年, 国 际 原 油 价 格 低 位 震 荡,2015 年 下 半 年, 随 着 美 国 页 岩 油 供 应 量 大 幅 上 升, 布 伦 特 原 油 期 货 价 格 震 荡 走 跌,2015 年 三 季 度, 国 际 原 油 价 格 继 续 下 滑,2015 年 9 月 末 布 伦 特 原 油 期 货 价 格 为 美 元 / 桶, 较 年 初 的 美 元 / 桶 下 降 14.27% 从 短 期 看, 国 际 原 油 价 格 可 能 维 持 低 位 震 荡 的 趋 势 中 国 石 油 天 然 气 股 份 有 限 公 司 8

10 图 年 以 来 国 际 原 油 价 格 走 势 ( 单 位 : 美 元 / 桶 ) 美 元 / 桶 美 元 / 桶 期 货 结 算 价 ( 连 续 ): 布 伦 特 原 油 现 货 价 : 原 油 : 英 国 布 伦 特 Dtd 期 货 结 算 价 ( 连 续 ):WTI 原 油 现 货 价 : 原 油 ( 迪 拜 ): 中 东 离 岸 资 料 来 源 :WIND 资 讯 数 据 来 源 :Wind 资 讯 成 品 油 定 价 方 面,2013 年 3 月, 国 家 发 展 和 改 革 委 员 会 ( 以 下 称 国 家 发 改 委 或 发 改 委 ) 调 整 了 成 品 油 定 价 机 制, 主 要 内 容 包 括 : 将 成 品 油 调 价 周 期 从 22 个 工 作 日 缩 短 为 10 个 工 作 日 ; 取 消 平 均 价 格 波 动 4% 的 幅 度 限 制 并 调 整 挂 靠 油 种, 但 是 如 果 10 个 工 作 日 汽 柴 油 价 格 变 动 幅 度 不 足 每 吨 50 元, 将 不 做 调 整, 移 到 下 一 次 调 价 合 并 计 算 此 次 发 改 委 推 出 的 完 善 成 品 油 价 格 形 成 新 机 制 已 逐 渐 得 以 平 稳 运 行, 该 机 制 是 在 原 来 价 格 形 成 机 制 基 础 之 上 所 做 的 进 一 步 完 善, 完 善 后 的 成 品 油 定 价 机 制 使 国 内 油 价 能 更 为 灵 敏 地 反 映 国 际 油 价 变 化, 可 以 减 少 因 调 价 周 期 过 长 而 引 发 的 市 场 行 情 失 真 2013 年 9 月, 发 改 委 宣 布 今 后 两 年 各 地 车 用 汽 柴 油 质 量 升 级 至 第 四 阶 段, 每 吨 分 别 加 价 290 元 ( 约 每 升 0.21 元 ) 370 元 ( 约 每 升 0.32 元 );2017 年 年 底 后, 升 级 至 第 五 阶 段 时, 每 吨 分 别 加 价 170 元 和 160 元 从 成 品 油 价 格 调 整 情 况 看,2012 年 中 国 政 府 对 成 品 油 价 格 进 行 了 四 升 四 降 共 8 次 调 整, 汽 油 柴 油 标 准 品 价 格 累 计 分 别 上 调 250 元 / 吨 和 290 元 / 吨 2013 年 全 年 中 国 政 府 共 15 次 调 整 国 内 汽 油 柴 油 价 格, 汽 油 标 准 品 价 格 累 计 上 涨 5 元 / 吨, 柴 油 标 准 品 价 格 累 计 下 降 15 元 / 吨 2014 年, 全 年 中 国 政 府 共 18 次 调 整 国 内 汽 油 柴 油 价 格,4 涨 14 跌, 其 中 自 7 月 21 日 起 连 续 10 次 下 调 成 品 油 价 格 ;7 月 21 日 至 12 月 末, 汽 油 柴 油 标 准 品 价 格 分 别 累 计 下 调 2,205 元 / 吨 和 2,355 元 / 吨 2015 年 1~9 月, 政 府 对 成 品 油 价 格 进 行 了 15 次 调 整,6 涨 9 跌, 汽 油 柴 油 标 准 品 价 格 分 别 累 计 下 调 365 元 / 吨 和 520 元 / 吨 2014 年 下 半 年 以 来, 我 国 成 品 油 价 格 随 国 际 原 油 价 格 的 持 续 下 跌 而 连 续 下 降, 出 于 节 能 减 排 目 的, 政 府 于 2014 年 底 以 来 3 次 提 高 汽 柴 油 消 费 税, 对 成 品 油 价 格 下 调 起 到 一 定 抵 销 作 用, 缩 小 了 成 品 油 价 格 下 降 幅 度 2015 年 12 月 中 旬, 国 家 发 改 委 根 据 现 行 成 品 油 价 格 形 成 机 制 有 关 规 定, 暂 缓 调 整 国 内 成 品 油 价 格, 充 分 发 挥 成 品 油 价 格 杠 杆 作 用 2016 年 1 月 13 号 国 家 发 改 委 宣 布, 将 完 善 成 品 油 价 格 形 成 机 制, 设 定 成 品 油 价 格 调 控 上 下 限, 分 别 为 原 油 每 桶 130 美 元 和 40 美 元 当 国 际 市 场 油 价 高 于 每 桶 130 美 元 时, 汽 柴 油 最 高 零 售 价 格 不 提 或 少 提 ; 低 于 40 美 元 时, 汽 柴 油 最 高 零 售 价 不 降 低 (2) 天 然 气 天 然 气 价 格 由 出 厂 价 格 和 管 道 运 输 费 两 部 分 组 成 2005 年 12 月 26 日 之 前, 天 然 气 的 出 厂 价 格 依 据 天 然 气 的 销 售 是 否 纳 入 了 政 府 制 定 的 天 然 气 供 应 计 划 而 有 所 不 同 2005 年 12 月 26 日, 国 家 发 改 委 改 革 了 国 内 天 然 气 出 厂 价 格 形 成 机 制, 将 国 内 天 然 气 分 为 两 个 等 级, 公 布 各 等 级 出 厂 基 中 国 石 油 天 然 气 股 份 有 限 公 司 9

11 准 价, 供 需 双 方 在 出 厂 基 准 10% 的 浮 动 范 围 内 协 商 确 定 天 然 气 出 厂 价 格 天 然 气 生 产 商 根 据 天 然 气 运 输 管 道 的 资 本 性 投 资 管 道 折 旧 周 期 最 终 用 户 的 支 付 能 力 和 利 润 率, 将 拟 议 的 管 道 运 输 费 提 交 国 家 发 改 委 审 查 和 批 准 2010 年 5 月 31 日, 国 家 发 改 委 发 布 了 关 于 提 高 国 产 陆 上 天 然 气 出 厂 基 准 价 格 的 通 知, 规 定 从 2010 年 6 月 1 日 起 国 产 陆 上 天 然 气 出 厂 基 准 价 每 千 立 方 米 上 涨 230 元 同 时 取 消 国 产 陆 上 天 然 气 出 厂 基 准 价 格 双 轨 制, 并 轨 国 产 陆 上 天 然 气 一 二 档 气 价, 将 出 厂 基 准 价 格 允 许 浮 动 的 幅 度 统 一 改 为 上 浮 10%, 下 浮 不 限, 即 供 需 双 方 可 以 在 不 超 过 出 厂 基 准 价 格 10% 的 前 提 下, 协 商 确 定 具 体 价 格 2013 年 6 月, 国 家 发 改 委 区 分 存 量 气 和 增 量 气 调 整 了 非 居 民 用 天 然 气 价 格, 主 要 目 的 是 初 步 建 立 天 然 气 价 格 形 成 新 机 制, 实 际 提 价 幅 度 较 小 ;2015 年 4 月, 政 府 将 存 量 天 然 气 和 增 量 天 然 气 门 站 价 格 并 轨, 全 面 理 顺 非 居 民 用 气 价 格, 同 时 试 点 放 开 直 供 用 户 用 气 价 格, 居 民 用 气 门 站 价 格 不 作 调 整, 实 现 了 非 居 民 用 天 然 气 价 格 的 并 轨, 各 省 增 量 气 最 高 门 站 价 格 每 立 方 米 下 调 0.44 元, 为 我 国 天 然 气 价 格 改 革 中 首 次 大 幅 下 调 天 然 气 价 格 未 来, 天 然 气 价 格 将 步 入 市 场 化 阶 段, 会 受 到 可 替 代 能 源 价 格 运 输 管 道 运 输 距 离 等 多 种 因 素 的 影 响, 石 油 石 化 企 业 的 天 然 气 销 售 价 格 和 毛 利 率 的 波 动 程 度 将 有 所 增 大 整 体 看, 原 油 市 场 处 于 低 位 运 行 态 势, 国 内 成 品 油 价 格 市 场 化 改 革 进 一 步 完 善, 成 品 油 价 格 随 原 油 价 格 低 迷 而 保 持 低 位 国 内 天 然 气 初 步 形 成 了 市 场 化 的 新 机 制, 随 着 新 机 制 的 实 施 未 来 国 内 天 然 气 价 格 波 动 幅 度 会 增 大 5. 行 业 政 策 (1) 监 管 情 况 石 油 石 化 行 业 当 前 受 国 家 多 方 面 的 监 管 ( 如 下 表 ), 这 些 监 管 涉 及 原 油 及 天 然 气 的 勘 探 生 产 运 输 和 销 售, 以 及 成 品 油 和 部 分 化 工 产 品 的 生 产 运 输 和 销 售 等 多 方 面 表 3 相 关 行 业 监 管 情 况 序 号 环 节 监 管 部 门 备 注 1 勘 探 与 开 采 监 管 国 土 资 源 部 对 境 内 的 矿 产 资 源 的 勘 探 及 开 采 行 使 管 理 权 并 负 责 审 核 发 放 勘 探 许 可 证 及 开 采 许 可 证, 申 请 人 必 须 为 国 务 院 批 准 从 事 石 油 及 天 然 气 勘 探 及 开 采 活 动 的 企 业 2 原 油 价 格 监 管 国 家 发 改 委 3 天 然 气 生 产 销 售 国 家 发 改 委 和 价 格 监 管 4 进 出 口 监 管 商 务 部 5 投 资 监 管 国 务 院 6 环 保 监 管 环 保 部 国 家 发 改 委 以 国 际 市 场 原 油 价 格 为 基 础, 制 定 各 省 ( 自 治 区 直 辖 市 ) 或 中 心 城 市 汽 柴 油 最 高 零 售 价 格 对 于 未 实 行 全 省 统 一 价 格 的 地 区, 由 省 级 价 格 主 管 部 门 以 国 家 发 改 委 制 定 的 中 心 城 市 最 高 零 售 价 格 为 基 础, 合 理 安 排 省 内 非 中 心 城 市 最 高 零 售 价 格 并 向 国 家 发 改 委 备 案 批 发 价 格 则 比 照 最 高 零 售 价 格, 保 证 批 零 价 格 之 间 至 少 有 300 元 / 吨 的 差 价 国 家 发 改 委 制 定 年 度 天 然 气 供 应 指 导 计 划, 要 求 天 然 气 生 产 商 向 指 定 化 肥 生 产 商 分 配 指 定 份 额 的 天 然 气 除 了 向 化 肥 生 产 商 供 应 的 天 然 气 以 外, 天 然 气 实 际 生 产 量 由 天 然 气 生 产 商 自 行 确 定 获 准 进 口 原 油 和 成 品 油 的 非 国 营 贸 易 公 司 受 到 进 口 配 额 的 管 制, 出 口 原 油 和 成 品 油 均 实 行 配 额 管 理 石 油 石 化 行 业 的 资 本 性 投 资 项 目 须 经 政 府 核 准 或 备 案 需 要 由 政 府 核 准 的 项 目 由 国 务 院 批 准 的 政 府 核 准 的 投 资 项 目 目 录 确 定 政 府 会 根 据 变 化 情 况 适 时 调 整 该 目 录 新 建 项 目 按 照 国 家 环 境 影 响 评 价 法 规 开 展 环 境 影 响 评 价, 经 国 家 或 地 方 环 保 部 门 批 准 后 方 可 开 工 建 设 ; 相 应 的 环 保 设 施 经 有 关 环 保 部 门 验 收 合 格 后, 方 可 投 入 正 式 运 营 企 业 在 生 产 运 营 中 执 行 排 污 申 报 制 度 资 料 来 源 : 联 合 评 级 搜 集 整 理 中 国 石 油 天 然 气 股 份 有 限 公 司 10

12 (2) 政 策 变 化 2011 年 11 月 1 日 起, 修 订 通 过 的 中 华 人 民 共 和 国 资 源 税 暂 行 条 例 实 施 细 则 正 式 实 施 按 照 新 的 资 源 税 实 施 细 则, 原 油 和 天 然 气 资 源 税 由 原 来 的 每 吨 原 油 资 源 税 30 元 天 然 气 每 立 方 米 7~9 元, 一 律 调 整 为 按 产 品 销 售 额 的 5% 计 征, 同 时 对 稠 油 高 凝 油 高 含 硫 天 然 气 和 三 次 采 油 暂 按 综 合 减 征 率 的 办 法 落 实 资 源 税 减 税 政 策 新 资 源 税 的 全 面 实 施, 将 显 著 增 加 业 内 企 业 的 税 收 负 担 根 据 国 务 院 及 财 政 部 有 关 文 件 规 定, 自 2006 年 3 月 26 日 起 国 家 对 石 油 开 采 企 业 销 售 国 产 原 油 因 价 格 超 过 一 定 水 平 所 获 得 的 超 额 收 入 按 比 例 征 收 石 油 特 别 收 益 金 2011 年 12 月, 财 政 部 将 石 油 特 别 收 益 金 起 征 点 从 40 美 元 / 桶 提 高 至 55 美 元 / 桶 ;2014 年 12 月 25 日, 财 政 部 印 发 了 关 于 提 高 石 油 特 别 收 益 金 起 征 点 的 通 知 ( 财 税 [2014]115 号 ), 决 定 从 2015 年 1 月 1 日 起, 将 石 油 特 别 收 益 金 起 征 点 从 55 美 元 / 桶 提 高 至 65 美 元 / 桶, 本 次 石 油 特 别 收 益 金 的 政 策 调 整 将 缓 解 石 油 开 采 企 业 的 成 本 压 力 未 来 我 国 将 加 快 推 进 资 源 性 产 品 价 格 改 革, 油 气 价 格 改 革 将 对 消 除 炼 化 业 和 天 然 气 进 口 政 策 性 亏 损 问 题 产 生 积 极 影 响, 天 然 气 作 为 实 现 清 洁 能 源 发 展 的 桥 梁, 有 望 获 得 更 多 政 策 支 持 未 来 我 国 将 加 快 推 进 资 源 性 产 品 价 格 改 革, 油 气 价 格 改 革 将 对 消 除 炼 化 业 和 天 然 气 进 口 政 策 性 亏 损 问 题 产 生 积 极 影 响, 天 然 气 作 为 实 现 清 洁 发 展 的 桥 梁, 有 望 获 得 更 多 政 策 支 持 整 体 看, 中 国 石 油 化 工 行 业 是 国 家 管 制 行 业, 政 府 对 行 业 中 上 游 的 生 产 与 销 售 管 控 较 为 严 格 资 源 税 的 实 施 显 著 增 加 了 企 业 的 税 收 负 担, 未 来 资 源 性 产 品 价 格 改 革 会 加 速 推 进, 对 石 化 行 业 有 较 好 的 政 策 支 持 6. 行 业 关 注 原 油 对 外 依 存 度 逐 年 提 高, 国 际 化 业 务 拓 展 存 在 较 大 风 险 目 前 我 国 是 全 球 第 二 大 石 油 消 费 国 和 石 油 进 口 国, 国 内 原 油 产 量 已 难 以 满 足 国 内 需 求 的 增 长, 对 外 依 存 度 达 60% 左 右 较 高 的 资 源 对 外 依 存 度 使 我 国 主 要 石 油 石 化 企 业 对 国 际 油 价 的 波 动 将 更 为 敏 感, 经 营 业 绩 稳 定 性 也 受 到 一 定 影 响 为 应 对 上 游 资 源 不 足 的 问 题, 目 前 国 内 两 大 石 油 石 化 企 业 中 石 化 集 团 及 中 石 油 集 团 均 不 同 程 度 的 加 快 了 国 际 化 的 步 伐, 但 国 际 政 治 经 济 和 包 括 进 入 壁 垒 合 同 违 约 等 在 内 的 其 他 条 件 的 复 杂 性 都 可 能 加 大 石 油 石 化 企 业 海 外 业 务 拓 展 及 经 营 的 风 险 宏 观 经 济 变 化 波 动 会 影 响 下 游 需 求, 成 品 油 价 格 调 整 相 对 滞 后 石 油 石 化 行 业 发 展 与 国 民 经 济 的 景 气 程 度 有 很 强 的 相 关 性, 宏 观 经 济 形 势 波 动 会 对 石 油 产 品 及 石 化 产 品 的 需 求 产 生 影 响, 进 而 影 响 相 关 企 业 的 经 营 业 绩 价 格 方 面, 虽 然 国 内 成 品 油 价 格 形 成 机 制 逐 步 趋 于 市 场 化, 并 已 基 本 平 稳 运 行, 但 是 现 行 的 价 格 调 整 机 制 仍 略 微 滞 后 于 国 际 原 油 价 格 的 变 动, 对 本 公 司 经 营 业 绩 产 生 一 定 影 响 在 原 油 高 度 依 赖 进 口 的 现 状 下, 当 国 际 原 油 价 格 处 于 较 高 位 置 时, 国 内 成 品 油 市 场 仍 有 可 能 面 临 价 格 倒 挂 的 风 险 国 际 原 油 价 格 持 续 下 行 2014 年 尤 其 是 四 季 度, 世 界 经 济 复 苏 低 于 预 期, 中 国 等 新 兴 经 济 体 需 求 放 缓, 美 国 页 岩 气 发 展 导 致 全 球 原 油 总 供 应 量 增 加 等 因 素 导 致 国 际 原 油 价 格 大 幅 下 行, 以 英 国 北 海 布 伦 特 原 油 期 货 价 格 为 例,2014 年 年 底 价 格 为 美 元 / 桶, 较 年 初 的 美 元 / 桶 大 幅 下 滑 44.84%;2015 年 三 季 度, 国 际 原 油 价 格 继 续 下 滑,2015 年 9 月 末 布 伦 特 原 油 期 货 价 格 为 美 元 / 桶, 较 年 初 的 美 元 / 桶 下 降 14.27% 国 际 原 油 价 格 的 持 续 下 行 对 石 油 行 业 的 上 游 资 产 造 成 影 响, 进 而 影 响 勘 探 和 开 采, 预 计 石 油 公 司 的 投 资 量 将 出 现 下 滑 ; 同 时, 石 化 产 业 产 品 失 去 成 本 支 撑, 在 产 业 链 传 导 作 用 下, 价 格 出 现 下 挫, 甲 苯 PTA PX 和 丁 二 烯 等 石 化 下 游 产 品 价 格 均 下 跌 较 高 且 预 计 后 市 还 将 低 位 运 行 中 国 石 油 天 然 气 股 份 有 限 公 司 11

13 页 岩 油 对 国 际 原 油 供 应 形 成 冲 击 近 年 来, 美 国 页 岩 气 资 源 商 业 化 开 发 的 成 功 将 相 关 技 术 转 移 到 页 岩 油 资 源 领 域, 促 使 其 国 内 原 油 产 量 大 幅 增 长, 导 致 作 为 北 美 地 区 基 准 的 WTI 原 油 价 格 水 平 进 一 步 下 跌 美 国 页 岩 油 产 量 从 2009 年 初 25 万 桶 / 日 的 水 平 增 长 2013 年 12 月 产 量 达 322 万 桶 / 日 页 岩 油 产 量 的 提 高 大 幅 减 少 了 美 国 原 油 进 口 量 :2014 年 美 国 原 油 进 口 量 约 27 亿 桶, 仅 次 于 1993 年 以 来 美 国 的 最 低 原 油 进 口 水 平 的 25 亿 桶, 较 2013 年 减 少 约 7.19% 由 于 大 部 分 原 油 资 源 具 有 同 质 性 和 可 替 代 性, 当 前 价 格 较 低 产 量 较 大 的 美 国 页 岩 油 对 美 国 进 口 原 油 的 价 格 形 成 一 定 冲 击, 进 而 从 原 油 销 售 渠 道 的 终 端 向 整 个 全 球 原 油 市 场 实 现 价 格 传 递, 降 低 国 际 原 油 整 体 价 格 水 平 相 关 税 费 政 策 的 调 整 影 响 企 业 成 本 该 部 分 内 容 详 见 第 三 部 分 行 业 分 析 第 5 部 分 行 业 政 策 之 政 策 变 化 项 下 的 内 容 7. 行 业 发 展 油 品 质 量 升 级 步 伐 加 快 近 年 来 为 了 保 护 环 境, 中 国 油 品 质 量 升 级 步 伐 明 显 加 快, 成 品 油 质 量 标 准 也 不 断 提 高 继 2006 年 12 月 发 布 国 Ⅲ 汽 油 标 准 之 后,2009 年 6 月 我 国 又 发 布 了 国 Ⅲ 柴 油 标 准, 环 保 部 颁 布 关 于 实 施 国 家 第 四 阶 段 车 用 压 燃 式 发 动 机 与 汽 车 污 染 物 排 放 标 准 的 公 告 于 2013 年 7 月 1 日 将 3.5 吨 以 上 柴 油 车 执 行 国 Ⅳ 标 准 2013 年 9 月 23 日 发 改 委 宣 布 今 后 两 年 各 地 车 用 汽 柴 油 质 量 升 级 至 第 四 阶 段 为 了 缓 解 油 品 低 碳 化 的 压 力, 北 京 于 2013 年 2 月 1 日 起 执 行 相 当 于 欧 Ⅴ 标 准 的 京 Ⅴ 标 准, 新 车 排 放 标 准 要 求 率 先 与 国 际 接 轨 我 国 炼 油 行 业 正 在 大 力 推 进 油 品 质 量 升 级, 加 大 了 装 置 结 构 调 整 力 度, 加 氢 裂 化 加 氢 精 制 和 催 化 调 整 等 提 高 油 品 质 量 的 工 艺 装 置 生 产 能 力 大 幅 增 加 未 来 油 品 质 量 将 不 断 向 低 硫 和 超 低 硫 方 向 发 展, 加 氢 精 制 装 置 的 比 例 将 不 断 提 高, 油 品 质 量 的 不 断 提 升 是 石 化 产 业 的 发 展 趋 势 非 常 规 油 气 资 源 的 重 要 程 度 和 开 发 程 度 提 高 随 着 老 油 田 开 发 程 度 已 达 到 较 高 水 平, 近 年 来 我 国 原 油 产 量 增 速 缓 慢, 常 规 油 气 资 源 开 发 难 度 加 大 ; 同 时, 美 国 页 岩 油 产 量 的 大 幅 攀 升 压 低 国 际 油 价, 使 石 油 企 业 面 临 较 大 的 开 发 成 本 压 力 非 常 规 油 气 资 源 储 量 较 大, 开 发 程 度 很 低 在 此 背 景 下, 煤 层 气 页 岩 油 气 等 非 常 规 油 气 资 源 的 开 发 对 石 油 行 业 企 业 的 可 持 续 发 展 日 趋 重 要 2013 年 3 月, 国 家 能 源 局 发 布 煤 层 气 产 业 政 策, 明 确 了 我 国 煤 层 气 产 业 发 展 目 标 市 场 准 入 条 件 勘 探 开 发 布 局 安 全 节 能 环 保 等 方 面 内 容, 并 提 出 一 系 列 具 有 针 对 性 的 配 套 保 障 措 施 ;2013 年 10 月, 国 家 能 源 局 发 布 页 岩 气 产 业 政 策, 从 产 业 监 管 示 范 区 建 设 技 术 政 策 政 府 支 持 政 策 等 方 面 对 我 国 页 岩 气 产 业 发 展 做 出 规 划, 在 税 收 信 贷 多 元 融 资 等 方 面 重 点 扶 持 煤 层 气 产 业 政 策 和 页 岩 气 产 业 政 策 的 出 台 标 志 着 我 国 政 府 明 确 提 出 发 展 非 常 规 油 气 资 源, 对 未 来 我 国 非 常 规 油 气 的 发 展 将 起 到 深 远 重 大 影 响 2014 年, 我 国 首 次 探 明 页 岩 气 地 质 储 量 1,068 亿 立 方 米, 成 为 继 美 国 加 拿 大 之 后 第 三 个 实 现 页 岩 气 开 发 的 国 家 截 至 2015 年 10 月 底, 中 国 已 形 成 涪 陵 长 宁 威 远 延 长 四 大 页 岩 气 产 区, 年 产 能 超 过 60 亿 立 方 米 其 中, 涪 陵 页 岩 气 田 2015 年 新 增 探 明 储 量 2,739 亿 立 方 米, 目 前 总 探 明 储 量 为 3,806 亿 立 方 米, 约 为 2014 年 的 3 倍 随 着 中 石 油 集 团 中 石 化 集 团 和 延 长 石 油 不 断 扩 大 页 岩 气 产 能 建 设, 2017 年 我 国 计 划 建 成 页 岩 气 产 能 将 超 过 150 亿 立 方 米 提 高 产 业 区 集 聚 度, 发 展 高 端 石 化 产 品 2012 年 2 月 工 信 部 发 布 的 石 化 和 化 学 工 业 十 二 五 发 展 规 划 ( 以 下 简 称 规 划 ) 明 确 指 出, 十 二 五 期 间, 全 行 业 经 济 总 量 继 续 保 持 稳 步 增 长, 总 产 值 年 均 增 长 13% 左 右 规 划 中 国 石 油 天 然 气 股 份 有 限 公 司 12

14 指 出, 成 品 油 北 油 南 运 状 况 十 二 五 期 间 将 得 到 改 善 长 三 角 珠 三 角 环 渤 海 地 区 三 大 石 化 产 业 区 集 聚 度 进 一 步 提 高, 形 成 3~4 个 2000 万 吨 级 炼 油 及 3 个 200 万 吨 级 乙 烯 生 产 基 地 ; 配 合 国 家 油 气 战 略 通 道 建 设, 完 善 东 北 西 北 西 南 石 化 产 业 布 局 规 划 同 时 明 确 提 出, 发 展 高 端 石 化 产 品 是 石 化 和 化 学 工 业 转 变 发 展 方 式, 实 现 产 业 转 型 升 级 的 重 要 内 容 十 二 五 全 行 业 要 围 绕 培 育 壮 大 战 略 性 新 兴 产 业 改 造 提 升 传 统 产 业, 重 点 发 展 国 民 经 济 建 设 急 需 的 化 工 新 材 料 及 中 间 体 新 型 专 用 化 学 品 等 高 端 石 化 化 工 产 品 按 照 规 划 的 要 求, 现 有 的 大 多 数 小 型 炼 油 项 目 都 将 遭 到 淘 汰, 而 伴 随 着 新 建 炼 油 项 目 的 上 马 高 端 石 化 产 品 的 提 升 及 发 展, 行 业 内 国 有 石 油 公 司 的 规 模 有 望 进 一 步 扩 大, 产 业 转 型 升 级 将 加 快, 其 产 业 链 一 体 化 程 度 将 进 一 步 加 强 产 业 整 合 推 动 竞 争 主 体 业 务 多 元 化 石 油 石 化 行 业 是 典 型 的 规 模 经 济 行 业 从 我 国 近 两 年 来 的 石 油 产 业 政 策 来 看, 国 家 已 经 明 确 了 打 造 大 型 石 油 石 化 航 母 的 战 略 思 想, 无 论 是 原 油 成 品 油 的 经 营 资 格, 还 是 炼 油 项 目 的 审 批, 都 对 规 模 作 了 严 格 的 限 制 目 前 我 国 所 有 的 石 油 石 化 企 业 中, 仅 有 中 石 化 集 团 和 中 石 油 集 团 两 家 具 有 完 整 产 业 链, 随 着 国 家 打 造 大 型 石 油 石 化 航 母 战 略 的 实 施, 包 括 中 海 油 总 公 司 中 化 集 团 延 长 石 油 在 内 的 几 家 拥 有 一 定 规 模 和 油 源 的 石 油 石 化 企 业 也 在 逐 步 完 善 自 己 的 产 业 链 条 近 年 来, 中 石 化 集 团 中 石 油 集 团 也 在 对 下 游 的 炼 油 和 化 工 企 业 进 行 结 构 优 化 和 调 整, 提 升 经 营 效 率 未 来 几 年 中 国 石 油 石 化 行 业 将 加 快 产 业 结 构 调 整 步 伐, 向 大 型 化 集 约 化 一 体 化 发 展, 并 且 有 望 形 成 3~4 家 产 业 链 高 度 整 合 的 大 型 石 油 石 化 企 业 推 动 行 业 绿 色 低 碳 安 全 发 展 十 二 五 期 间, 国 家 提 出 石 油 化 工 行 业 应 积 极 发 展 绿 色 低 碳 经 济, 大 力 推 进 节 能 减 排, 发 展 循 环 经 济 目 前 国 家 正 全 面 贯 彻 落 实 环 境 保 护 相 关 法 律 法 规 和 有 关 节 能 减 排 的 政 策 措 施, 建 立 和 完 善 石 油 化 工 行 业 节 能 减 排 指 标 体 系 检 测 体 系 和 考 核 体 系 ; 鼓 励 企 业 采 用 先 进 的 节 能 环 保 技 术 和 装 备, 实 施 余 热 余 压 利 用 来 节 约 和 替 代 石 油 ; 国 家 将 严 格 控 制 新 建 高 耗 能 高 污 染 项 目, 提 高 企 业 能 源 利 用 效 率 减 少 污 染 物 排 放 在 上 述 政 策 的 推 动 下, 业 内 相 关 企 业 均 在 致 力 于 发 展 绿 色 能 源, 积 极 推 动 发 电 等 工 业 部 门 用 天 然 气 替 代 煤 炭 用 LNG 替 代 油 料, 削 减 碳 排 放 国 务 院 办 公 厅 2013 年 1 月 发 布 了 国 务 院 关 于 印 发 能 源 发 展 十 二 五 规 划, 规 划 提 出 2015 年 能 源 发 展 的 主 要 目 标 包 括 : 实 施 能 源 消 费 强 度 和 消 费 总 量 双 控 制 ; 适 度 超 前 部 署 能 源 生 产 与 供 应 能 力 建 设 ; 优 化 能 源 结 构 ; 加 快 建 设 山 西 鄂 尔 多 斯 盆 地 内 蒙 古 东 部 地 区 西 南 地 区 新 疆 五 大 国 家 综 合 能 源 基 地 ; 加 强 生 态 环 境 保 护 ; 推 进 能 源 体 制 机 制 改 革 从 规 划 的 内 容 来 看, 石 油 石 化 行 业 未 来 将 在 可 持 续 发 展 方 面 继 续 加 大 工 作 力 度 2013 年 6 月 28 日, 国 家 发 展 改 革 委 发 布 了 国 家 发 展 改 革 委 关 于 调 整 天 然 气 价 格 的 通 知 ( 发 改 价 格 [2013]1246 号 ) 通 知 决 定 自 2013 年 7 月 10 日 起, 开 始 实 施 新 的 天 然 气 价 格 调 整 方 案, 调 整 非 居 民 用 天 然 气 价 格 ;2014 年 8 月, 为 更 好 的 利 用 价 格 杠 杆 引 导 资 源 合 理 配 置, 国 家 发 改 委 出 台 了 关 于 调 整 非 居 民 用 存 量 天 然 气 价 格 的 通 知 发 改 价 格, 这 次 非 居 民 用 存 量 气 价 格 调 整 是 分 步 理 顺 存 量 天 然 气 价 格 的 第 二 步, 按 照 市 场 化 取 向, 建 立 起 反 映 市 场 供 求 和 资 源 稀 缺 程 度 的 与 可 替 代 能 源 价 格 挂 钩 的 动 态 调 整 机 制 区 分 存 量 气 和 增 量 气, 增 量 气 价 格 一 步 调 整 到 与 燃 料 油 液 化 石 油 气 等 可 替 代 能 源 保 持 合 理 比 价 的 水 平 ; 存 量 气 价 格 分 步 到 位 天 然 气 价 格 管 理 由 出 厂 环 节 调 整 为 门 站 环 节, 门 站 价 格 为 政 府 指 导 价, 实 行 高 上 限 价 格 管 理 相 关 政 策 的 出 台 将 进 一 步 优 化 市 场 环 境 2015 年 4 月, 各 省 增 量 气 最 高 门 站 价 格 每 千 立 方 米 降 低 440 元, 存 量 气 最 高 门 站 价 格 每 千 立 方 米 提 高 40 元, 天 然 气 实 现 价 格 并 轨, 理 顺 非 居 民 用 天 然 气 价 格 实 施 存 量 气 与 增 量 气 价 格 并 轨, 不 仅 中 国 石 油 天 然 气 股 份 有 限 公 司 13

15 有 利 于 创 建 公 平 的 市 场 竞 争 环 境, 促 进 企 业 平 等 竞 争, 也 为 推 进 天 然 气 价 格 市 场 化 奠 定 良 好 基 础 价 格 并 轨 后, 非 居 民 用 气 价 格 基 本 理 顺, 意 味 着 天 然 气 价 格 改 革 完 成 三 部 曲 作 为 国 民 经 济 的 战 略 性 支 柱 行 业, 石 油 石 化 行 业 盈 利 能 力 较 为 稳 定, 但 由 于 与 宏 观 经 济 关 联 度 较 大, 也 存 在 着 一 定 的 周 期 性 波 动 风 险 近 几 年 来, 我 国 石 油 化 工 行 业 在 保 持 快 速 发 展 的 同 时, 产 业 布 局 不 断 得 以 优 化, 油 品 质 量 升 级 步 伐 也 有 所 加 快 整 体 来 看, 短 期 内 国 际 原 油 价 格 维 持 低 位 震 荡 的 可 能 性 大, 但 一 体 化 公 司 抗 风 险 能 力 强, 经 营 收 益 波 动 较 小, 中 国 经 济 的 高 速 发 展 将 使 该 行 业 的 市 场 需 求 长 期 保 持 规 模 较 大 态 势, 其 在 整 个 国 民 经 济 中 的 重 要 性 依 旧 突 出 四 基 础 素 质 分 析 1. 规 模 与 竞 争 力 公 司 是 中 国 最 大 的 油 气 生 产 和 销 售 商, 销 售 收 入 位 于 国 内 大 型 企 业 前 列, 也 是 世 界 主 要 的 石 油 企 业 之 一 公 司 是 中 国 最 大 的 油 气 生 产 和 销 售 商, 销 售 收 入 位 于 国 内 大 型 企 业 前 列, 也 是 世 界 主 要 石 油 企 业 之 一 在 由 全 球 能 源 领 域 权 威 机 构 普 氏 能 源 公 布 的 2014 年 全 球 能 源 企 业 250 强 中 公 司 名 列 第 七 位, 蝉 联 亚 太 区 榜 单 桂 冠 ; 公 司 获 2014 年 福 布 斯 全 球 上 市 公 司 2000 强 排 名 列 第 十 位 以 营 业 收 入 排 名, 在 财 富 2014 年 度 世 界 500 强 企 业 中 列 第 4 位, 较 2013 年 上 升 1 名, 在 2014 年 度 中 国 500 强 企 业 排 名 中 列 第 2 位, 与 2013 年 排 名 相 同 在 上 游 资 源 领 域, 公 司 是 中 国 最 大 的 原 油 和 天 然 气 勘 探 和 生 产 企 业, 拥 有 大 庆 辽 河 新 疆 长 庆 塔 里 木 四 川 等 多 个 大 型 油 气 区, 其 中 大 庆 油 区 是 中 国 最 大 的 油 区, 也 是 世 界 最 高 产 的 油 气 产 地 之 一 截 至 2014 年 底, 公 司 原 油 和 天 然 气 已 探 明 储 量 分 别 为 10,593 百 万 桶 和 71,098 十 亿 立 方 英 尺, 油 气 资 源 优 势 显 著 下 游 业 务 方 面, 公 司 也 是 中 国 最 大 的 成 品 油 生 产 和 销 售 企 业 之 一, 拥 有 大 庆 石 油 化 工 总 厂 大 连 石 油 化 工 公 司 兰 州 炼 油 化 工 总 厂 等 多 家 大 规 模 的 炼 厂 2014 年 公 司 全 年 加 工 原 油 1,010.6 百 万 桶, 生 产 汽 煤 柴 油 总 量 9,267.1 万 吨 此 外, 公 司 下 属 的 石 化 企 业 绝 大 多 数 为 炼 ( 油 ) 化 ( 工 ) 一 体 化 企 业, 公 司 生 产 的 乙 烯 合 成 树 脂 等 化 工 产 品 在 中 国 占 据 重 要 的 市 场 份 额 成 品 油 销 售 方 面, 公 司 具 有 覆 盖 全 国 的 成 品 油 终 端 销 售 网 络, 截 至 2014 年 底, 公 司 旗 下 运 营 加 油 站 共 20,422 座 总 体 来 看, 公 司 已 经 形 成 了 上 下 游 产 供 销 高 度 一 体 化 的 石 油 化 工 产 业 链 布 局, 业 务 范 围 覆 盖 了 从 原 油 天 然 气 勘 探 生 产 成 品 油 炼 制 销 售 到 下 游 各 种 石 化 产 品 业 务 的 各 个 板 块, 产 业 链 条 完 整, 资 源 和 规 模 优 势 明 显 2. 科 研 实 力 公 司 建 立 了 专 业 配 套 学 科 齐 全 技 术 力 量 雄 厚 的 研 发 体 系 : 公 司 管 理 层 和 科 技 信 息 委 员 会 组 成 决 策 层 ; 科 技 管 理 部 各 专 业 公 司 科 技 信 息 处 和 地 区 分 公 司 技 术 发 展 处 负 责 对 公 司 的 科 技 工 作 进 行 管 理, 公 司 构 建 了 总 部 研 究 机 构 地 区 研 究 机 构 及 有 关 重 点 试 验 室 和 试 验 基 地 组 成 的 研 发 体 系 2006 年 以 来 公 司 开 展 煤 层 气 规 模 勘 探 开 发, 经 过 多 年 研 究 和 实 践 探 索, 已 初 步 形 成 一 套 适 合 煤 层 气 赋 存 渗 流 机 理 和 排 采 规 律 的 勘 探 开 发 配 套 技 术 同 时, 公 司 加 强 致 密 气 页 岩 气 油 砂 矿 勘 探 开 发, 有 序 展 开 生 物 柴 油 油 页 岩 天 然 气 水 合 物 等 工 业 化 试 验 和 资 源 评 价 公 司 还 注 重 新 能 源 技 术 研 究,2010 年 先 后 成 立 了 国 家 能 源 页 岩 气 研 发 ( 实 验 ) 中 心 和 中 国 石 油 燃 料 乙 醇 研 发 中 国 石 油 天 然 气 股 份 有 限 公 司 14

16 中 心, 加 快 推 进 页 岩 气 和 非 粮 燃 料 乙 醇 技 术 研 究 同 时, 公 司 继 续 推 进 生 物 柴 油 油 页 岩 油 砂 矿 等 工 业 化 试 验 和 资 源 评 价, 开 展 地 热 能 水 溶 气 等 新 能 源 利 用 研 究 公 司 的 环 烷 基 稠 油 生 产 高 端 产 品 技 术 研 究 开 发 及 工 业 化 应 用 项 目 获 得 2011 年 度 国 家 科 学 技 术 进 步 一 等 奖 ; 高 轻 质 油 收 率 重 油 高 效 转 化 催 化 裂 化 催 化 剂 项 目 在 第 五 届 中 国 技 术 市 场 协 会 金 桥 奖 评 选 中 荣 获 优 秀 项 目 奖 ; 航 空 生 物 燃 料 顺 利 通 过 波 音 型 客 机 的 试 飞 验 证 中 国 首 个 数 字 化 规 模 化 煤 层 气 田 - 公 司 山 西 樊 庄 煤 层 气 田 通 过 验 收, 全 年 生 产 煤 层 气 商 品 量 达 4.2 亿 立 方 米, 增 长 49.5%; 四 川 长 宁 - 威 远 和 云 南 昭 通 页 岩 气 示 范 区 开 发 建 设 顺 利 推 进 ; 中 国 第 一 口 页 岩 气 水 平 井, 位 于 四 川 的 威 201-H1 井 完 钻 并 进 行 试 气 求 产 ; 与 壳 牌 公 司 合 作 开 展 的 四 川 富 顺 - 永 川 页 岩 气 项 目 完 成 钻 井 5 口, 其 中 阳 101 井 获 日 产 气 5 万 立 方 米 综 合 看, 作 为 石 油 石 化 领 域 的 大 型 央 企, 公 司 技 术 水 平 高, 研 发 实 力 强 3. 人 员 素 质 公 司 董 事 长 王 宜 林 先 生,1956 年 生, 教 授 级 高 级 工 程 师, 博 士 学 历 王 宜 林 先 生 在 中 国 石 油 天 然 气 行 业 拥 有 25 年 的 工 作 经 验, 历 任 新 疆 石 油 管 理 局 副 局 长 兼 勘 探 总 地 质 师 中 国 石 油 新 疆 油 田 公 司 总 经 理 新 疆 石 油 管 理 局 主 要 负 责 人 和 公 司 新 疆 油 田 公 司 总 经 理 ;2003 年 7 月 起 任 中 国 石 油 集 团 总 经 理 助 理 兼 新 疆 石 油 管 理 局 主 要 负 责 人 公 司 新 疆 油 田 公 司 总 经 理 ;2003 年 12 月 起 任 中 国 石 油 集 团 副 总 经 理 兼 新 疆 石 油 管 理 局 主 要 负 责 人 新 疆 油 田 公 司 总 经 理,2004 年 7 月 至 2007 年 7 月 兼 任 中 国 石 油 集 团 安 全 总 监 ; 现 任 公 司 董 事 长, 同 时 兼 任 中 国 石 油 集 团 副 总 经 理 公 司 副 董 事 长 总 裁 汪 东 进 先 生,1963 年 生, 教 授 级 高 级 工 程 师, 博 士 汪 东 进 先 生 在 中 国 石 油 天 然 气 行 业 拥 有 逾 30 年 的 工 作 经 验,1995 年 7 月 起 任 江 苏 石 油 勘 探 局 副 局 长 ;1997 年 12 月 起 任 中 国 石 油 天 然 气 勘 探 开 发 公 司 副 总 经 理 ;2000 年 12 月 起 兼 任 中 油 国 际 ( 哈 萨 克 斯 坦 ) 有 限 责 任 公 司, 阿 克 纠 宾 油 气 股 份 有 限 公 司 总 经 理 ;2002 年 10 月 起 任 中 国 石 油 天 然 气 勘 探 开 发 公 司 总 经 理 ; 2004 年 1 月 起 任 中 国 石 油 集 团 总 经 理 助 理 兼 中 国 石 油 天 然 气 勘 探 开 发 公 司 副 董 事 长, 总 经 理 ;2008 年 9 月 起 任 中 国 石 油 集 团 副 总 经 理 ; 现 任 公 司 副 董 事 长 总 裁, 同 时 兼 任 中 国 石 油 集 团 副 总 经 理 截 至 2014 年 12 月 31 日, 公 司 拥 有 员 工 534,652 名 ( 不 包 括 各 类 市 场 化 临 时 性 季 节 性 用 工 人 数 319,346 名 ) 及 离 退 休 人 员 109,998 名 按 各 业 务 板 块 构 成 分, 勘 探 与 生 产 人 员 占 55.74% 炼 油 与 化 工 人 员 占 29.05% 销 售 人 员 占 11.04% 天 然 气 与 管 道 业 务 人 员 占 3.12% 其 他 人 员 占 1.05% 总 体 来 看, 公 司 员 工 数 量 众 多, 油 气 勘 探 生 产 人 员 占 比 较 大, 符 合 公 司 业 务 板 块 构 成 特 点, 公 司 主 要 领 导 素 质 高 领 导 力 强, 行 业 从 业 经 历 长, 管 理 经 验 丰 富 4. 政 府 支 持 股 东 支 持 公 司 控 股 股 东 中 石 油 集 团 成 立 于 1998 年 7 月, 是 根 据 国 务 院 机 构 改 革 方 案, 在 原 中 国 石 油 天 然 气 总 公 司 基 础 上 组 建 的 特 大 型 石 油 石 化 企 业 集 团, 是 国 家 授 权 的 投 资 机 构 和 国 家 控 股 公 司 中 石 油 集 团 是 集 油 气 勘 探 开 发 炼 油 化 工 油 品 销 售 油 气 储 运 石 油 贸 易 工 程 技 术 服 务 和 石 油 装 备 制 造 于 一 体 的 综 合 性 能 源 公 司 在 2015 年 美 国 财 富 杂 志 公 布 的 全 球 500 强 排 名 中, 中 石 油 集 团 位 列 第 4 位 在 公 司 初 始 成 立 时, 中 石 油 集 团 将 旗 下 大 庆 石 油 管 理 局 辽 河 石 油 勘 探 局 等 13 家 原 油 天 然 气 勘 探 公 司 大 庆 石 化 总 厂 等 15 家 炼 油 企 业 中 国 石 油 销 售 总 公 司 等 21 家 销 售 公 司 的 资 产 和 负 债 注 入 中 国 石 油 2005 年 以 来 公 司 对 中 石 油 集 团 旗 下 的 锦 州 石 化 辽 河 油 田 吉 林 石 化 所 发 行 的 A 股 H 股 股 票 发 起 全 面 要 约 收 购, 规 模 进 一 步 壮 大, 同 业 竞 争 问 题 得 到 改 善 其 后, 公 司 陆 续 对 中 国 石 油 天 然 气 股 份 有 限 公 司 15

17 中 石 油 集 团 拥 有 的 多 家 企 业 加 油 站 进 行 了 收 购, 进 一 步 增 强 了 主 业 发 展, 同 时 减 少 了 与 中 石 油 集 团 之 间 的 关 联 交 易 政 府 支 持 石 油 石 化 行 业 是 我 国 国 民 经 济 的 战 略 性 支 柱 行 业, 其 发 展 始 终 得 到 政 府 的 高 度 重 视 和 国 家 产 业 政 策 的 支 持 目 前 我 国 政 府 对 石 油 石 化 行 业 的 支 持 主 要 体 现 在 油 气 资 源 审 批 和 相 关 政 府 补 贴 上 公 司 目 前 是 国 内 四 家 从 事 石 油 及 天 然 气 勘 探 及 开 采 活 动 的 企 业 之 一, 在 获 取 相 关 油 气 资 源 方 面 具 有 显 著 优 势 虽 然 近 年 来 随 着 原 油 价 格 的 回 落 公 司 盈 利 状 况 有 所 改 善, 公 司 收 到 相 关 政 府 补 助, 但 作 为 代 表 国 家 对 石 油 资 源 进 行 经 营 管 理 的 大 型 中 央 企 业, 在 未 来 市 场 出 现 较 大 不 利 因 素 的 情 况 下, 公 司 仍 有 望 继 续 得 到 政 府 的 大 力 支 持 综 合 看, 作 为 主 营 石 油 石 化 业 务 的 大 型 央 企, 公 司 获 得 政 府 支 持 力 度 较 大 ; 公 司 集 中 了 中 石 油 集 团 的 经 营 主 业, 并 在 经 营 中 得 到 了 股 东 的 大 力 支 持, 上 述 外 部 支 持 有 利 于 公 司 整 体 竞 争 能 力 和 抗 风 险 能 力 的 进 一 步 加 强 五 管 理 分 析 1. 治 理 结 构 公 司 作 为 在 香 港 纽 约 和 上 海 三 地 上 市 的 企 业, 公 司 按 照 境 内 外 上 市 地 的 法 律 法 规 及 规 范 性 文 件 要 求, 不 断 完 善 公 司 章 程 以 及 相 关 工 作 制 度 和 流 程, 通 过 股 东 大 会 董 事 会 以 及 相 应 的 专 门 委 员 会 监 事 会 和 总 裁 负 责 的 管 理 层 协 调 运 转, 有 效 制 衡, 加 之 实 施 有 效 的 内 部 控 制 管 理 体 系, 使 公 司 内 部 管 理 运 作 不 断 规 范, 管 理 水 平 不 断 上 升 股 东 大 会 是 公 司 的 权 力 机 构, 依 法 行 使 职 权 公 司 每 年 召 开 股 东 大 会, 保 障 所 有 股 东 享 有 平 等 地 位 并 有 效 地 行 使 自 身 权 利 为 确 保 关 联 交 易 公 平 合 理, 在 股 东 大 会 通 过 有 关 关 联 交 易 议 案 时, 中 国 石 油 集 团 作 为 公 司 的 控 股 股 东 在 股 东 大 会 表 决 时 回 避 独 立 非 执 行 董 事 每 年 对 关 联 交 易 的 具 体 内 容 及 履 行 情 况 确 保 已 经 作 出 充 分 披 露 公 司 董 事 由 股 东 大 会 选 举 产 生, 每 届 任 期 不 超 过 3 年 董 事 任 期 届 满, 可 以 连 选 连 任 公 司 董 事 会 下 设 审 计 委 员 会 投 资 与 发 展 委 员 会 考 核 与 薪 酬 委 员 会 和 健 康 安 全 与 环 保 委 员 会, 为 董 事 会 决 策 提 供 支 持 截 至 2015 年 6 月 底, 公 司 董 事 会 有 11 名 董 事, 其 中 4 名 为 独 立 非 执 行 董 事 独 立 非 执 行 董 事 客 观 独 立 地 维 护 小 股 东 权 益, 在 董 事 会 进 行 决 策 时 发 挥 制 衡 作 用 监 事 会 由 股 东 推 荐 的 代 表 和 公 司 职 工 代 表 组 成, 监 事 的 任 期 每 届 为 3 年, 连 选 可 以 连 任, 监 事 会 成 员 的 任 免 由 股 东 大 会 的 普 通 决 议 通 过 公 司 监 事 会 向 股 东 大 会 负 责, 依 照 法 律 行 政 法 规 公 司 章 程 的 规 定, 认 真 履 行 职 责, 遵 循 程 序, 召 开 监 事 会 会 议, 列 席 董 事 会 会 议 并 向 股 东 大 会 汇 报 工 作, 提 交 监 事 会 报 告 和 有 关 议 案 ; 监 事 会 对 公 司 财 务 以 及 公 司 董 事 经 理 及 其 他 高 级 管 理 人 员 履 行 职 责 的 合 法 合 规 性 进 行 监 督, 对 公 司 的 生 产 经 营 投 资 项 目 等 重 大 事 项 积 极 参 与 并 提 出 建 议 截 至 2015 年 6 月 底, 公 司 监 事 会 有 9 名 监 事, 监 事 会 主 席 1 人, 其 中 4 名 为 职 工 监 事 公 司 总 裁 领 导 下 的 包 括 副 总 裁 和 财 务 总 监 在 内 的 管 理 层 是 公 司 的 执 行 机 构, 由 董 事 会 聘 任 并 对 董 事 会 负 责, 根 据 公 司 章 程 规 定 和 董 事 会 授 权, 执 行 董 事 会 决 议, 组 织 公 司 生 产 经 营 等 业 务 活 动 综 合 看, 公 司 已 按 照 国 际 规 范 构 建 了 完 善 的 法 人 治 理 结 构, 认 真 履 行 上 市 地 的 监 管 规 定, 规 范 运 作, 管 治 水 平 不 断 提 高 中 国 石 油 天 然 气 股 份 有 限 公 司 16

18 2. 管 理 体 制 公 司 实 行 总 部 - 地 区 公 司 两 级 行 政 管 理 总 部 - 专 业 分 公 司 - 地 区 公 司 三 级 业 务 管 理 的 管 理 体 制 公 司 主 营 业 务 分 为 四 大 板 块, 分 别 由 勘 探 与 生 产 炼 油 与 化 工 销 售 天 然 气 与 管 道 四 个 专 业 分 公 司 进 行 管 理 海 外 业 务 由 中 油 勘 探 开 发 有 限 公 司 和 中 石 油 国 际 投 资 有 限 公 司 进 行 管 理 近 年 来 公 司 开 展 以 ERP 为 核 心 的 信 息 系 统 集 成 应 用, 充 分 利 用 信 息 的 手 段 加 强 源 头 治 理 和 过 程 控 制, 形 成 了 内 部 控 制 与 风 险 管 理 应 急 管 理 健 康 安 全 与 环 境 管 理 质 量 管 理 惩 治 和 预 防 腐 败 工 作 科 技 创 新 等 六 大 管 控 体 系 内 控 方 面, 公 司 根 据 企 业 内 部 控 制 基 本 规 范 ( 下 简 称 内 部 控 制 规 范 ) 及 其 配 套 指 引 等 相 关 规 定 和 要 求, 持 续 进 行 内 控 体 系 的 建 设 与 完 善 公 司 根 据 财 务 管 理 情 况 梳 理 了 财 务 资 金 和 税 价 等 流 程, 进 一 步 规 范 了 相 关 流 程 和 关 键 控 制 的 设 计 ; 公 司 加 强 实 施 信 息 披 露 管 理 制 度 重 大 事 项 的 判 定 标 准 和 报 告 程 序 披 露 事 项 的 收 集 汇 总 和 披 露 程 序 ; 公 司 注 重 强 化 内 部 控 制 测 试, 积 极 与 外 部 审 计 师 沟 通, 落 实 整 改 责 任 并 加 大 整 改 监 督 力 度 根 据 毕 马 威 华 振 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 人 ) 于 2015 年 3 月 26 日 出 具 的 中 石 油 2014 年 内 部 控 制 审 计 报 告, 公 司 已 经 按 照 内 部 控 制 规 范 和 相 关 规 定 在 所 有 重 大 方 面 保 持 了 有 效 的 财 务 报 告 内 部 控 制 财 务 管 理 方 面, 公 司 在 财 务 管 理 方 面 严 格 按 照 企 业 会 计 制 度 等 建 立 起 公 司 财 务 内 控 制 度, 对 企 业 会 计 核 算 会 计 档 案 管 理 预 算 管 理 和 财 务 报 告 的 编 报 等 进 行 了 规 范, 并 在 努 力 推 进 财 务 信 息 化 的 进 程, 以 对 公 司 的 财 务 信 息 进 行 集 中 统 一 有 效 的 管 理 公 司 设 立 资 金 管 理 的 专 职 机 构, 在 全 公 司 范 围 内 进 行 资 金 集 中 统 管, 代 表 公 司 统 一 结 算 筹 措 管 理 规 划 调 控 资 金 投 资 管 理 方 面, 为 维 护 公 司 及 其 股 东 的 合 法 权 益, 保 证 公 司 对 外 投 资 效 益 最 大 化, 公 司 构 建 了 监 事 会 纪 检 监 察 审 计 三 位 一 体 的 综 合 监 督 体 系 通 过 审 计 部 门 独 立 监 督 和 评 价 公 司 本 部 及 所 属 企 业 财 务 收 支 经 济 活 动 的 真 实 性 与 合 法 性 同 时 公 司 制 定 了 投 资 管 理 办 法 资 金 授 权 管 理 办 法, 对 公 司 做 出 重 大 投 资 决 策 和 财 务 决 策 的 程 序 和 规 则 进 行 约 定, 提 高 了 投 资 财 务 决 策 的 科 学 性 和 规 范 性, 最 大 限 度 地 减 小 了 投 资 风 险 和 财 务 风 险 担 保 管 理 方 面, 根 据 中 华 人 民 共 和 国 担 保 法 等 相 关 财 务 制 度, 公 司 一 般 不 对 系 统 外 企 业 提 供 担 保, 对 外 提 供 融 资 担 保 应 按 照 公 司 有 关 规 定 进 行 审 批, 经 批 准 可 提 供 融 资 担 保 的, 应 当 优 先 采 取 保 证 的 担 保 形 式, 并 由 被 担 保 人 出 具 反 担 保 公 司 下 列 对 外 担 保 行 为, 须 经 股 东 大 会 审 议 通 过 : 公 司 及 控 股 子 公 司 的 对 外 担 保 总 额 达 到 或 超 过 公 司 最 近 一 期 经 审 计 净 资 产 的 50% 以 后 提 供 的 任 何 担 保 ; 公 司 的 对 外 担 保 总 额 达 到 或 超 过 公 司 最 近 一 期 经 审 计 总 资 产 的 30% 以 后 提 供 的 任 何 担 保 ; 为 资 产 负 债 率 超 70% 的 担 保 对 象 提 供 的 担 保 ; 单 笔 担 保 额 超 过 最 近 一 期 经 审 计 净 资 产 10% 的 担 保 ; 对 股 东 实 际 控 制 人 及 其 关 联 方 提 供 的 担 保 对 下 属 公 司 的 管 理 方 面, 根 据 国 家 有 关 法 律 法 规 和 相 关 制 度 的 规 定, 公 司 对 其 控 股 子 公 司 制 定 了 规 范 的 管 理 办 法, 对 子 公 司 的 重 大 决 策 主 要 管 理 者 的 任 免 财 务 会 计 制 度 的 制 定 财 务 人 员 的 配 备 以 及 劳 动 薪 酬 等 进 行 了 规 范 化 管 理 子 公 司 也 建 立 健 全 了 内 部 审 计 和 财 务 检 查 制 度, 且 所 有 对 外 投 资 重 大 资 产 购 置 和 处 置 新 行 业 业 务 开 拓 都 必 须 得 到 公 司 的 审 批 同 意 关 联 交 易 方 面, 为 了 规 范 公 司 与 关 联 人 的 交 易 行 为, 保 证 公 司 关 联 交 易 的 公 允 性 合 理 性, 维 护 公 司 及 股 东 的 合 法 权 益, 公 司 在 关 联 交 易 方 面 遵 循 客 观 必 要 诚 实 信 用 平 等 自 愿 等 价 有 偿 公 正 公 平 公 开 公 允 有 利 于 公 司 发 展 等 基 本 原 则 为 规 范 关 联 交 易, 发 行 人 制 订 了 相 关 管 理 制 度 公 司 向 关 联 公 司 采 购 和 销 售 的 定 价 政 策 以 市 场 价 格 为 基 础, 采 用 招 投 标 定 价 或 协 议 定 价, 资 金 的 借 贷 价 格 由 双 方 协 定 质 量 管 理 方 面, 公 司 制 定 了 公 司 质 量 管 理 体 系 建 设 推 进 方 案, 开 展 质 量 管 理 体 系 认 证, 中 国 石 油 天 然 气 股 份 有 限 公 司 17

19 质 量 管 理 体 系 建 立 率 达 到 96.8%, 第 三 方 认 证 率 达 到 92.4% 公 司 开 展 质 量 管 理 体 系 推 进 评 审 工 作, 对 29 家 所 属 企 业 进 行 质 量 管 理 体 系 的 推 进 评 审, 促 进 了 公 司 整 体 质 量 管 理 水 平 的 提 升 公 司 加 强 标 准 制 定 和 修 订, 全 年 制 订 和 修 订 企 业 标 准 142 项 国 家 石 油 天 然 气 大 流 量 计 量 站 乌 鲁 木 齐 广 州 分 站 和 北 京 武 汉 塔 里 木 检 定 点 建 设 全 面 启 动 公 司 还 加 大 资 金 投 入, 通 过 管 理 和 技 术 创 新, 治 理 质 量 隐 患 提 升 产 品 质 量 综 合 以 上, 公 司 认 真 履 行 了 对 上 市 公 司 的 各 项 监 管 规 定, 同 时 结 合 自 身 情 况 制 定 了 有 效 的 内 部 管 理 制 度, 各 项 管 理 措 施 完 善, 管 理 风 险 低 六 经 营 分 析 1. 经 营 概 况 公 司 经 营 业 务 涵 盖 原 油 天 然 气 勘 探 生 产 成 品 油 炼 制 销 售 化 工 产 品 生 产 销 售 和 原 油 天 然 气 管 道 运 输 等 石 化 产 业 链 条 各 个 环 节, 目 前 已 经 形 成 产 供 销 上 下 游 高 度 一 体 化 的 产 业 链 条, 成 为 中 国 石 油 石 化 产 业 的 主 导 企 业 近 三 年 来, 面 对 国 内 宏 观 经 济 增 速 减 缓 油 价 大 幅 震 荡 的 复 杂 形 势, 公 司 充 分 发 挥 一 体 化 优 势, 实 现 了 较 为 稳 定 的 营 业 收 入 2012~2014 年 分 别 实 现 营 业 收 入 21, 亿 元 22, 亿 元 和 22, 亿 元 2013 年, 受 益 于 天 然 气 价 格 上 升 以 及 天 然 气 汽 油 等 产 品 销 售 量 增 加 等 有 利 因 素, 公 司 仍 保 持 着 较 大 的 收 入, 公 司 营 业 收 入 小 幅 增 长, 较 上 年 增 长 2.86% 2014 年, 受 石 油 石 化 产 品 价 格 下 跌 带 来 的 不 利 影 响, 但 在 天 然 气 价 格 上 升 主 导 产 品 销 售 量 增 加 的 综 合 因 素 影 响 下, 公 司 仍 然 实 现 了 营 业 收 入 的 小 幅 增 长, 公 司 营 业 收 入 较 上 年 增 长 1.10% 从 利 润 情 况 看, 公 司 近 三 年 利 润 水 平 波 动 较 大,2012~2014 年 分 别 实 现 利 润 总 额 1, 亿 元 1, 亿 元 和 1, 亿 元 ;2013 年, 受 公 司 以 部 分 管 道 净 资 产 及 其 业 务 出 资 产 生 的 收 益 增 加 的 影 响, 净 利 润 增 加 高 于 收 入 增 长 ;2014 年, 公 司 营 业 外 收 入 较 上 年 下 降 较 快, 使 得 公 司 净 利 润 规 模 较 上 年 有 所 下 滑, 较 上 年 下 降 16.31% 从 各 具 体 业 务 板 块 看,2014 年 销 售 板 块 仍 是 公 司 收 入 占 比 最 大 的 业 务 ( 占 抵 销 前 收 入 总 额 的 50.60%),2014 年 该 板 块 实 现 主 营 业 务 收 入 19, 亿 元, 较 上 年 小 幅 下 降 0.39%; 炼 油 与 化 工 板 块 实 现 主 营 业 务 收 入 8, 亿 元, 较 上 年 下 降 了 2.92%, 收 入 占 比 ( 占 抵 销 前 收 入 总 额 的 22.04%) 仅 次 于 销 售 板 块 ; 勘 探 与 生 产 板 块 收 入 规 模 较 上 年 变 化 不 大,2014 年 实 现 主 营 业 务 收 入 7, 亿 元, 是 第 三 大 收 入 来 源 ; 天 然 气 与 管 道 业 务 收 入 增 长 幅 度 最 大, 较 上 年 增 长 了 22.36%, 2014 年 实 现 主 营 业 务 收 入 2, 亿 元 从 毛 利 率 情 况 看, 勘 探 与 生 产 仍 是 公 司 各 业 务 板 块 中 毛 利 最 高 和 利 润 贡 献 最 大 的 业 务,2014 年 毛 利 率 为 43.82%, 较 上 年 下 降 了 2.11 个 百 分 点, 主 要 源 自 原 油 价 格 下 降 操 作 成 本 上 升 等 因 素 ; 炼 油 与 化 工 是 第 二 大 利 润 贡 献 板 块,2014 年 该 板 块 毛 利 率 为 16.31%, 较 上 年 小 幅 提 升 0.32 个 百 分 点 由 于 收 入 及 利 润 占 比 较 大 的 勘 探 与 生 产 板 块 盈 利 水 平 下 降 相 对 较 快, 带 动 2014 年 公 司 综 合 毛 利 率 由 上 年 的 25.12% 下 降 至 24.35%, 主 营 业 务 盈 利 能 力 略 有 下 降 表 4 近 三 年 公 司 主 营 业 务 收 入 情 况 ( 单 位 : 亿 元 %) 项 目 2012 年 2013 年 2014 年 收 入 成 本 毛 利 率 收 入 成 本 毛 利 率 收 入 成 本 毛 利 率 勘 探 与 生 产 7, , , , , , 炼 油 与 化 工 8, , , , , , 销 售 18, , , , , , 中 国 石 油 天 然 气 股 份 有 限 公 司 18

20 天 然 气 与 管 道 1, , , , , , 总 部 及 其 他 抵 销 前 37, , , , , , 板 块 间 抵 销 数 -15, , 不 适 用 -15, , 不 适 用 -15, , 不 适 用 合 计 21, , , , , , 资 料 来 源 : 公 司 提 供, 联 合 评 级 整 理 进 入 2015 年, 受 全 球 经 济 增 速 放 缓 导 致 需 求 减 弱, 石 油 成 品 油 产 品 价 格 下 跌 等 因 素 影 响, 公 司 盈 利 水 平 有 所 下 降 2015 年 1~9 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 13, 亿 元, 较 上 年 同 期 下 降 25.6%, 公 司 各 业 务 板 块 营 业 收 入 均 有 所 下 降, 对 公 司 营 业 收 入 下 降 影 响 较 大 的 板 块 是 勘 探 及 生 产 板 块 炼 油 与 化 工 板 块 和 销 售 板 块 ; 公 司 实 现 净 利 润 亿 元, 较 上 年 同 期 下 降 66.15%, 主 要 受 公 司 勘 探 及 生 产 板 块 盈 利 下 滑 的 影 响, 勘 探 及 生 产 板 块 实 现 经 营 利 润 亿 元, 较 上 年 同 期 下 降 68.1% 总 体 看, 公 司 营 业 规 模 很 大, 盈 利 能 力 较 强 2014 年 以 来, 受 原 油 价 格 下 行 的 影 响, 公 司 经 营 绩 效 下 降 幅 度 较 大 2. 主 营 业 务 勘 探 与 生 产 公 司 勘 探 与 生 产 板 块 主 要 从 事 原 油 和 天 然 气 的 勘 探 开 发 生 产 和 销 售 目 前 公 司 的 原 油 和 天 然 气 探 明 储 量 绝 大 部 分 位 于 我 国 境 内, 以 陆 上 油 气 田 为 主, 主 要 分 布 在 东 北 华 北 西 南 和 西 北 地 区, 包 括 大 庆 长 庆 辽 河 新 疆 塔 里 木 西 南 华 北 大 港 吉 林 青 海 吐 哈 冀 东 玉 门 等 油 气 田, 其 中 多 数 为 大 型 特 大 型 油 气 田 勘 探 业 务 方 面,2014 年 公 司 持 续 推 进 储 量 增 长 高 峰 期 工 程, 在 准 噶 尔 盆 地 柴 达 木 盆 地 松 辽 盆 地 渤 海 湾 盆 地 等 石 油 勘 探 获 得 重 要 发 现 ; 天 然 气 勘 探 在 四 川 盆 地 鄂 尔 多 斯 盆 地 塔 里 木 盆 地 取 得 重 要 进 展 ; 致 密 油 等 非 常 规 资 源 勘 探 在 鄂 尔 多 斯 盆 地 松 辽 盆 地 吐 哈 盆 地 取 得 突 破 ; 公 司 整 体 勘 探 业 务 势 头 良 好 国 内 生 产 与 开 发 方 面, 公 司 推 进 重 点 产 能 建 设, 实 施 二 次 开 发 和 重 大 开 发 试 验, 国 内 原 油 产 量 再 创 新 高 公 司 围 绕 重 点 气 区 推 进 天 然 气 业 务 生 产 运 行, 天 然 气 产 量 保 持 快 速 增 长 其 中, 公 司 大 庆 油 田 连 续 12 年 保 持 原 油 4,000 万 吨 以 上 稳 产, 长 庆 油 田 油 气 当 量 产 量 突 破 5,500 万 吨, 新 疆 大 庆 和 川 渝 气 区 建 设 按 计 划 推 进 海 外 油 气 业 务 方 面, 公 司 海 外 油 气 合 作 实 现 重 大 突 破, 气 源 进 一 步 多 元 化 公 司 与 中 亚 国 家 新 签 署 一 批 合 资 合 作 协 议, 中 亚 油 气 合 作 稳 步 推 进 公 司 海 外 油 气 开 发 继 续 实 施 注 水 水 平 井 和 提 高 采 收 率 三 大 工 程, 调 整 重 点 产 能 建 设 安 排, 确 保 中 亚 等 地 区 主 力 油 气 田 稳 产, 推 动 伊 拉 克 等 地 区 新 油 气 田 上 产 超 产 2014 年, 公 司 海 外 业 务 实 现 油 气 当 量 产 量 百 万 桶, 占 公 司 油 气 当 量 总 产 量 的 10.15% 如 表 5 所 示, 近 三 年 公 司 原 油 探 明 储 量 基 本 保 持 稳 定, 但 近 年 来 出 现 小 幅 下 降, 天 然 气 探 明 储 量 平 稳 增 长 截 至 2014 年 底, 公 司 原 油 探 明 储 量 为 10,593 百 万 桶, 较 上 年 小 幅 下 降 2.10%; 天 然 气 探 明 储 量 为 71,098 十 亿 立 方 英 尺, 较 上 年 增 长 2.56% 产 量 方 面, 近 三 年 公 司 原 油 可 销 售 天 然 气 产 量 和 油 气 当 量 产 量 逐 年 增 长 其 中,2014 年 公 司 原 油 总 产 量 百 万 桶, 比 上 年 同 期 增 长 1.35%; 可 销 售 天 然 气 产 量 3, 十 亿 立 方 英 尺, 较 上 年 同 期 增 长 8.10%; 油 气 当 量 产 量 1, 百 万 桶, 较 上 年 同 期 增 长 3.60% 中 国 石 油 天 然 气 股 份 有 限 公 司 19

21 表 年 ~2014 年 公 司 资 源 储 备 及 产 量 情 况 项 目 2012 年 2013 年 2014 年 2014 年 同 比 增 减 (%) 原 油 产 量 ( 百 万 桶 ) % 可 销 售 天 然 气 产 量 ( 十 亿 立 方 英 尺 ) 2, , , % 油 气 当 量 产 量 ( 百 万 桶 ) 1, , , % 原 油 探 明 储 量 ( 百 万 桶 ) 11, , , % 天 然 气 探 明 储 量 ( 十 亿 立 方 英 尺 ) 67, , , % 探 明 已 开 发 原 油 储 量 ( 百 万 桶 ) 7, , , % 探 明 已 开 发 天 然 气 储 量 ( 十 亿 立 方 英 尺 ) 31, , , % 资 料 来 源 : 公 司 年 报 注 : 原 油 按 1 吨 =7.389 桶, 天 然 气 按 1 立 方 米 = 立 方 英 尺 换 算 从 价 格 方 面 看, 近 三 年 公 司 原 油 销 售 价 格 呈 逐 年 下 降 态 势, 天 然 气 呈 稳 中 增 长 态 势, 其 中 2014 年 原 油 价 格 3,939 元 / 吨, 较 上 年 下 降 了 13.10%, 价 格 下 滑 幅 度 较 大 天 然 气 价 格 方 面, 近 年 来 天 然 气 价 格 保 持 平 均 10.19% 的 速 率 增 长,2014 年 的 价 格 达 到 了 1,366 元 / 千 立 方 米, 较 上 年 增 长 了 11.42% 图 5 近 三 年 公 司 原 油 和 天 然 气 平 均 实 现 价 格 ( 单 位 : 元 / 吨, 元 / 千 立 方 米 ) 资 料 来 源 : 公 司 年 报 注 : 原 油 指 公 司 全 部 外 销 原 油 2015 年 1~9 月, 公 司 原 油 产 量 百 万 桶, 比 上 年 同 期 增 长 3.3%; 可 售 天 然 气 产 量 2,289.0 十 亿 立 方 英 尺, 比 上 年 同 期 增 长 4.3%; 油 气 当 量 产 量 1,104.5 百 万 桶, 比 上 年 同 期 增 长 3.6% 2015 年 1~9 月 份, 公 司 原 油 平 均 实 现 价 格 为 美 元 / 桶 ( 其 中, 国 内 实 现 价 格 为 美 元 / 桶 ), 比 上 年 同 期 降 低 48.8%; 天 然 气 平 均 实 现 价 格 为 6.40 美 元 / 千 立 方 英 尺 ( 其 中, 国 内 实 现 价 格 为 7.09 美 元 / 千 立 方 英 尺 ), 与 上 年 同 期 持 平 公 司 勘 探 与 生 产 业 务 板 块 面 对 原 油 价 格 大 幅 下 跌 的 不 利 局 面, 坚 持 降 本 增 效, 单 位 操 作 成 本 为 美 元 / 桶, 比 上 年 同 期 降 低 3.3%, 实 现 经 营 利 润 亿 元, 比 上 年 同 期 1, 亿 元 降 低 68.1% 炼 油 与 化 工 业 务 公 司 是 中 国 最 大 的 炼 油 企 业 之 一 截 至 2014 年 底, 公 司 已 形 成 七 大 千 万 吨 级 炼 油 基 地 四 大 乙 烯 生 产 基 地 两 大 芳 烃 生 产 基 地 的 炼 化 格 局, 炼 化 产 品 市 场 供 应 能 力 进 一 步 提 升 公 司 的 炼 油 化 工 企 业 主 要 分 布 在 中 国 油 气 资 源 丰 富 的 东 北 和 西 北 地 区, 产 品 包 括 汽 油 柴 油 煤 油 润 滑 油 和 燃 料 油 等 由 于 具 备 上 下 游 一 体 化 的 产 业 结 构, 公 司 炼 油 板 块 可 以 获 得 稳 定 的 油 气 资 源, 从 而 保 证 生 产 的 顺 利 进 行 公 司 是 中 国 主 要 的 化 工 原 料 和 产 品 生 产 供 应 商 之 一, 生 产 和 销 售 的 各 类 石 化 产 品 主 要 包 括 : 合 成 树 脂 ( 聚 乙 烯 聚 丙 烯 ABS 聚 苯 乙 烯 ) 合 成 纤 维 和 合 纤 原 料 ( 腈 纶 涤 纶 精 对 苯 二 甲 酸 乙 二 醇 丙 烯 腈 聚 酯 ) 合 成 橡 胶 ( 丁 苯 橡 胶 顺 丁 橡 胶 丁 腈 橡 胶 乙 丙 橡 胶 ) 尿 中 国 石 油 天 然 气 股 份 有 限 公 司 20

22 素 有 机 ( 环 氧 乙 烷 丁 醇 辛 醇 己 二 酸 烷 基 苯 苯 乙 烯 苯 苯 胺 对 二 甲 苯 ) 和 无 机 ( 浓 硝 酸 催 化 剂 添 加 剂 ) 等 六 大 类 化 工 产 品 数 千 多 种 牌 号 其 中 乙 烯 合 成 树 脂 合 成 橡 胶 合 成 纤 维 化 肥 等 产 品 生 产 能 力 在 国 内 位 居 前 列 公 司 根 据 市 场 走 势 优 化 加 工 路 线 和 产 品 结 构, 增 产 适 销 高 效 高 附 加 值 产 品 2014 年, 公 司 加 工 原 油 1, 百 万 桶, 生 产 成 品 油 ( 汽 柴 煤 油 )9, 万 吨, 分 别 较 上 年 增 长 了 1.84% 和 2.65% 2014 年, 公 司 多 项 技 术 经 济 指 标 保 持 较 好 水 平 其 中, 轻 油 收 率 达 到 78.60%, 较 上 年 上 升 1.29 个 百 分 点 ; 石 油 产 品 综 合 商 品 收 率 达 到 93.80%, 较 上 年 上 升 0.43 个 百 分 点 公 司 化 工 销 售 加 强 整 体 联 动 和 统 筹 优 化, 主 要 化 工 产 品 销 量 稳 定 增 长 如 下 表 所 示, 除 尿 素 产 量 有 所 下 降 外, 公 司 其 他 主 导 产 品 产 量 均 实 现 了 不 同 程 度 增 长 其 中,2014 年 乙 烯 产 品 达 到 了 4,976 千 吨, 较 上 年 增 长 了 24.96%; 合 成 树 脂 产 品 达 到 7,951 千 吨, 较 上 年 增 长 21.63% 此 外, 公 司 继 续 推 进 炼 化 重 点 工 程 建 设, 其 中 四 川 石 化 实 现 全 面 投 产, 云 南 石 化 建 设 继 续 推 进, 柴 油 质 量 升 级 改 造 项 目 按 期 建 成, 车 用 柴 油 全 部 达 到 国 IV 标 准 表 年 ~2014 年 公 司 炼 油 与 化 工 情 况 项 目 2012 年 2013 年 2014 年 原 油 加 工 量 ( 百 万 桶 ) 1, , 汽 柴 煤 油 产 量 ( 千 吨 ) 91,016 90,282 92,671 其 中 : 汽 油 ( 千 吨 ) 28,381 29,294 30,688 煤 油 ( 千 吨 ) 3,408 4,112 4,356 柴 油 ( 千 吨 ) 59,227 56,876 57,627 原 油 加 工 负 荷 率 (%) 轻 油 收 率 (%) 石 油 产 品 综 合 商 品 收 率 (%) 乙 烯 ( 千 吨 ) 3,690 3,982 4,976 合 成 树 脂 ( 千 吨 ) 6,089 6,537 7,951 合 成 纤 维 原 料 及 聚 合 物 ( 千 吨 ) 1,595 1,218 1,293 合 成 橡 胶 ( 千 吨 ) 尿 素 ( 千 吨 ) 4,408 3,771 2,663 资 料 来 源 : 公 司 年 报 2015 年 1~9 月 份, 公 司 加 工 原 油 百 万 桶, 比 上 年 同 期 降 低 0.6%; 生 产 成 品 油 6,880.2 万 吨, 比 上 年 同 期 增 长 1.2%; 国 Ⅴ 汽 柴 质 量 升 级 项 目 加 快 实 施, 云 南 石 化 等 重 点 工 程 按 计 划 推 进 得 益 于 上 游 原 材 料 价 格 下 降 幅 度 较 大 的 原 因, 公 司 炼 油 与 化 工 板 块 实 现 经 营 利 润 亿 元, 比 上 年 同 期 扭 亏 增 利 亿 元 ; 其 中 炼 油 业 务 实 现 经 营 利 润 亿 元, 比 上 年 同 期 降 低 35.3%, 主 要 系 下 游 成 品 油 价 格 下 降 较 快 所 致 ; 化 工 业 务 实 现 经 营 利 润 亿 元, 比 上 年 同 期 扭 亏 增 利 亿 元 销 售 业 务 作 为 上 下 游 一 体 化 的 综 合 性 石 化 公 司, 公 司 销 售 板 块 处 于 产 业 链 末 端, 是 石 油 石 化 产 品 附 加 值 提 升 的 重 要 环 节 国 内 业 务 方 面, 针 对 国 内 成 品 油 市 场 需 求 增 速 放 缓 价 格 低 迷 等 不 利 局 面, 公 司 优 化 油 品 资 源 配 置, 加 大 高 附 加 值 产 品 销 售, 单 站 销 售 能 力 不 断 提 升 此 外, 公 司 加 大 营 销 网 络 开 发 力 度, 2014 年 新 投 运 加 油 站 150 座, 运 营 加 油 站 数 量 达 到 20,422 座 如 下 表 所 示, 公 司 汽 煤 柴 油 销 量 达 到 160,878 千 吨, 较 上 年 增 长 了 1.10%; 零 售 市 场 份 额 达 到 39.60%, 较 上 年 提 升 0.2 个 百 分 点 中 国 石 油 天 然 气 股 份 有 限 公 司 21

23 表 年 ~2014 年 公 司 销 售 业 务 情 况 项 目 2012 年 2013 年 2014 年 2014 年 同 比 增 减 汽 煤 柴 油 销 量 ( 千 吨 ) 153, , , % 其 中 : 汽 油 ( 千 吨 ) 47,407 52,350 59, % 煤 油 ( 千 吨 ) 11,355 13,482 14, % 柴 油 ( 千 吨 ) 94,515 93,301 87, % 零 售 市 场 份 额 (%) 个 百 分 点 加 油 站 数 量 ( 座 ) 19,840 20,272 20, % 其 中 : 资 产 型 加 油 站 ( 座 ) 19,296 19,710 19, % 单 站 加 油 量 ( 吨 / 日 ) % 资 料 来 源 : 公 司 年 报 国 际 业 务 方 面, 公 司 国 际 贸 易 规 模 持 续 稳 健 增 长, 全 球 资 源 配 置 能 力 显 著 提 高, 资 源 调 控 能 力 不 断 增 强 公 司 围 绕 亚 洲 欧 洲 美 洲 三 大 油 气 运 营 中 心 进 行 全 球 化 贸 易 网 络 布 局, 国 际 化 运 营 水 平 进 一 步 提 升 目 前 公 司 亚 洲 油 气 运 营 中 心 逐 渐 完 善, 已 具 备 贸 易 加 工 仓 储 和 运 输 四 位 一 体 功 能 ; 新 加 坡 石 油 公 司 (SPC) 日 本 大 阪 国 际 炼 油 公 司 运 营 情 况 良 好 图 6 近 三 年 公 司 原 油 和 天 然 气 平 均 实 现 价 格 ( 单 位 : 元 / 吨 ) 资 料 来 源 : 公 司 年 报 从 价 格 方 面 看, 与 原 油 价 格 的 增 长 趋 势 相 同, 近 三 年 公 司 汽 煤 柴 油 销 售 价 格 呈 逐 年 下 降 态 势 ( 如 图 6), 其 中 煤 油 的 降 幅 最 大, 年 平 均 下 降 6.03% 2014 年, 公 司 汽 油 产 品 平 均 销 售 价 格 达 到 了 7,354 元 / 吨, 较 上 年 下 降 了 6.51%, 较 2013 年 降 幅 略 有 所 扩 大 柴 油 价 格 方 面, 近 年 来 价 格 平 均 下 降 4.42%,2014 年 的 价 格 6,437 元 / 吨, 较 上 年 下 降 5.48% 2014 年 公 司 煤 油 价 格 5,651 元 / 吨, 较 上 年 下 降 了 6.05%, 降 幅 较 2013 年 有 所 扩 大 2015 年 1~9 月 份, 公 司 共 销 售 汽 油 柴 油 和 煤 油 11,929.8 万 吨, 比 上 年 同 期 增 长 1.5%, 主 要 系 公 司 灵 活 调 整 营 销 策 略, 努 力 扩 销 降 库, 积 极 优 化 销 售 结 构, 突 出 高 效 市 场 资 源 投 放, 充 分 发 挥 国 际 贸 易 业 务 资 源 调 节 作 用 所 致 但 是 受 成 品 油 价 格 大 幅 下 降 需 求 增 速 放 缓 等 因 素 影 响, 销 售 板 块 经 营 亏 损 9.78 亿 元, 上 年 同 期 经 营 利 润 为 亿 元 天 然 气 与 管 道 按 销 售 量 计 算, 公 司 是 中 国 最 大 的 天 然 气 运 输 和 销 售 商, 拥 有 并 运 营 着 一 个 覆 盖 全 国 大 多 数 省 市 区 的 油 气 产 品 输 送 管 网, 具 有 原 油 天 然 气 成 品 油 的 输 送 储 存 等 环 节 的 运 转 能 力 公 司 天 然 气 管 道 分 布 于 中 国 西 南 西 北 华 北 华 中 东 北 及 长 三 角 地 区, 管 道 天 然 气 销 售 量 占 全 国 消 费 量 的 70% 以 上 天 然 气 管 道 是 连 接 公 司 天 然 气 生 产 单 位 和 下 游 用 户 的 桥 梁, 成 为 公 司 未 来 天 中 国 石 油 天 然 气 股 份 有 限 公 司 22

24 然 气 业 务 增 长 的 重 要 支 柱 公 司 原 油 管 道 主 要 包 括 东 北 西 北 华 北 输 油 管 道, 约 占 全 国 原 油 管 道 总 长 的 60%; 成 品 油 管 道 集 中 于 西 部 地 区, 兰 成 渝 ( 兰 州 - 成 都 - 重 庆 ) 成 品 油 管 道 是 公 司 最 主 要 的 成 品 油 管 道 公 司 针 对 市 场 供 求 变 化, 统 筹 自 产 气 进 口 气 和 液 化 天 然 气 等 多 种 资 源, 重 点 开 发 高 效 市 场 和 高 端 客 户, 销 售 的 质 量 和 效 益 不 断 提 升 管 道 业 务 方 面, 跟 踪 期 内 公 司 重 点 管 道 建 设 稳 步 推 进, 西 气 东 输 三 线 西 段 呼 包 鄂 成 品 油 管 道 庆 铁 四 线 原 油 管 道 等 顺 利 投 产, 国 内 油 气 骨 干 管 网 不 断 完 善 截 至 2014 年 末, 公 司 国 内 油 气 管 道 总 长 度 为 76,795 公 里, 其 中 天 然 气 管 道 长 度 为 48,602 公 里, 原 油 管 道 长 度 为 18,107 公 里, 成 品 油 管 道 长 度 为 10,086 公 里 公 司 注 重 提 高 管 道 运 行 负 荷, 增 输 降 耗 取 得 良 好 效 果 2015 年 1~9 月 份, 公 司 稳 步 推 进 重 点 项 目 建 设, 漠 河 - 大 庆 线 增 输 工 程 等 项 目 建 成, 西 气 东 输 三 线 天 然 气 管 道 东 端 锦 州 - 郑 州 成 品 油 管 道 等 项 目 建 设 顺 利 推 进 公 司 天 然 气 与 管 道 板 块 实 现 经 营 利 润 亿 元, 比 上 年 同 期 亿 元, 增 长 174.9%, 主 要 系 公 司 统 筹 优 化 国 内 自 产 气 和 进 口 气 两 种 资 源, 实 施 积 极 的 销 售 策 略, 开 拓 高 效 高 端 市 场, 销 售 效 益 持 续 提 升 所 致 综 合 以 上, 公 司 油 气 资 源 储 备 规 模 大, 上 游 业 务 经 营 优 势 明 显, 收 入 和 利 润 处 于 高 水 平 ; 尽 管 受 原 油 价 格 上 涨 和 国 家 调 控 政 策 的 影 响, 公 司 炼 油 和 化 工 产 品 板 块 盈 利 空 间 受 限, 并 呈 现 一 定 波 动, 但 公 司 原 油 自 给 率 较 高, 上 下 游 一 体 化 的 产 业 链 能 够 有 效 地 抵 消 原 油 价 格 波 动 成 品 油 定 价 机 制 所 带 来 的 经 营 风 险 值 得 注 意 的 是, 近 年 来 公 司 原 油 储 量 增 长 趋 缓, 国 际 市 场 开 拓 面 临 较 大 的 国 际 政 治 风 险, 未 来 公 司 的 可 持 续 发 展 在 一 定 程 度 上 取 决 于 可 获 得 的 石 油 和 天 然 气 资 源 同 时,2014 年 以 来 国 际 原 油 价 格 大 幅 下 行, 影 响 公 司 原 油 开 采 与 销 售 业 务 盈 利 能 力 3. 关 联 交 易 公 司 关 联 交 易 主 要 来 自 于 与 控 股 股 东 中 石 油 集 团 及 其 相 关 企 业 的 相 关 资 金 及 业 务 往 来 自 上 市 以 来, 公 司 严 格 按 照 相 关 监 管 规 定 与 中 石 油 集 团 签 署 了 一 系 列 经 常 性 关 联 交 易 协 议, 包 括 产 品 和 服 务 互 供 协 议 土 地 使 用 权 租 赁 合 同 房 产 租 赁 合 同 知 识 产 权 使 用 许 可 对 外 合 作 石 油 协 议 权 益 转 让 合 同 等, 并 在 执 行 过 程 中 视 市 场 情 况 和 新 业 务 变 化 及 时 进 行 补 充 完 善 表 ~2014 年 公 司 关 联 交 易 销 售 和 采 购 情 况 项 目 2012 年 2013 年 2014 年 向 关 联 方 销 售 产 品 和 提 供 关 联 交 易 金 额 ( 亿 元 ) 1, , , 劳 务 占 同 类 交 易 金 额 的 比 例 (%) 向 关 联 方 采 购 产 品 和 接 受 关 联 交 易 金 额 ( 亿 元 ) 3, , , 劳 务 占 同 类 交 易 金 额 的 比 例 (%) 资 料 来 源 : 公 司 年 报 近 三 年 公 司 与 相 关 关 联 方 保 持 着 一 定 额 度 的 关 联 交 易 其 中,2014 年 公 司 向 关 联 方 销 售 商 品 和 提 供 劳 务 金 额 为 1, 亿 元, 占 同 类 交 易 金 额 的 比 例 为 6.93%; 向 关 联 方 采 购 商 品 和 接 受 劳 务 的 金 额 为 4, 亿 元, 占 同 类 交 易 金 额 的 比 例 为 19.62% 公 司 严 格 依 法 履 行 有 关 关 联 交 易 的 审 议 和 信 息 披 露 程 序, 关 联 交 易 定 价 和 交 易 程 序 规 范 整 体 来 看, 公 司 严 格 依 法 履 行 有 关 关 联 交 易 的 审 议 和 信 息 披 露 程 序, 关 联 交 易 定 价 和 交 易 程 序 均 规 范 运 行 4. 经 营 效 率 2012 年 ~2014 年 公 司 资 产 总 额 年 均 增 长 率 为 5.31%, 同 期 所 有 者 权 益 年 均 增 长 率 为 5.64%, 公 中 国 石 油 天 然 气 股 份 有 限 公 司 23

25 司 作 为 特 大 型 国 有 企 业 近 年 来 规 模 保 持 稳 步 增 长, 抗 风 险 能 力 进 一 步 增 强 截 至 2014 年 底, 公 司 应 收 账 款 周 转 次 数 存 货 周 转 次 数 和 总 资 产 周 转 次 数 分 别 为 次 8.77 次 和 0.96 次, 均 较 上 年 有 一 定 提 升, 显 示 出 公 司 整 体 经 营 效 率 水 平 的 提 升 根 据 WIND 资 讯 的 数 据, 从 与 中 石 化 的 指 标 对 比 情 况 看, 公 司 的 总 资 产 周 转 率 和 存 活 周 转 率 运 营 指 标 均 低 于 中 石 化, 主 要 原 因 在 于 公 司 与 中 石 化 的 产 业 链 侧 重 不 同, 公 司 业 务 更 侧 重 于 资 本 及 资 产 更 为 密 集 的 石 油 化 工 产 业 链 的 前 中 端, 因 此 形 成 了 运 营 效 率 的 差 异 从 实 际 情 况 看, 公 司 整 体 运 营 效 率 较 高 表 年 两 大 石 油 石 化 企 业 经 营 效 率 比 较 ( 单 位 : 次 ) 证 券 简 称 应 收 账 款 周 转 率 总 资 产 周 转 率 存 货 周 转 率 中 国 石 化 中 国 石 油 资 料 来 源 :WIND 资 讯 ; 联 合 评 级 整 理 注 : 为 便 于 同 业 比 较, 本 表 数 据 引 自 WIND, 应 收 账 款 及 存 货 计 算 均 为 净 额 口 径, 与 本 报 告 附 表 口 径 有 一 定 差 异 5. 资 本 支 出 近 三 年 来 公 司 调 整 了 项 目 建 设 节 奏, 各 项 资 本 支 出 规 模 均 有 所 下 降,2014 年 资 本 支 出 为 2, 亿 元, 较 上 年 降 幅 较 大, 下 降 了 8.46% 从 资 本 支 出 投 入 结 构 情 况 来 看, 公 司 资 本 支 出 主 要 投 向 为 勘 探 与 生 产 方 面, 三 年 的 投 资 总 额 平 均 占 比 为 70.47%, 显 示 出 公 司 对 上 游 油 气 资 源 投 入 的 重 视, 该 板 块 投 资 主 要 来 自 于 国 内 大 型 油 气 勘 探 项 目 重 点 油 气 产 能 建 设 工 程 以 及 海 外 大 型 油 气 开 发 项 目 天 然 气 与 管 道 的 资 本 支 出 占 比 也 相 对 较 大, 近 三 年 投 资 支 出 占 比 逐 年 下 降,2014 年 其 投 资 总 额 占 比 下 降 至 11.28%, 该 块 板 的 资 本 支 出 主 要 用 于 西 气 东 输 三 线 中 卫 - 贵 阳 天 然 气 管 道 等 重 点 项 目 建 设 2014 年 公 司 继 续 保 持 对 大 型 炼 油 和 乙 烯 项 目 建 设 的 投 入 力 度, 炼 油 与 化 工 板 块 投 资 额 达 到 了 亿 元, 较 上 年 上 涨 了 16.10%, 主 要 用 于 云 南 石 化 等 大 型 炼 油 化 工 项 目 以 及 国 IV 汽 柴 油 产 品 质 量 升 级 项 目 建 设 销 售 总 部 及 其 他 板 块 的 资 本 支 出 占 比 相 对 较 小 表 10 近 三 年 公 司 资 本 支 出 情 况 ( 单 位 : 亿 元 %) 项 目 2012 年 2013 年 2014 年 规 模 占 比 规 模 占 比 规 模 占 比 勘 探 与 生 产 2, , , 炼 油 与 化 工 销 售 天 然 气 与 管 道 总 部 及 其 他 合 计 3, , , 资 料 来 源 : 公 司 年 报 注 : 勘 探 与 生 产 板 块 的 资 本 支 出 不 包 括 与 地 质 和 地 球 物 理 勘 探 费 用 相 关 的 投 资 部 分 2015 年 上 半 年, 公 司 大 力 控 制 投 资 成 本, 持 续 优 化 投 资 结 构, 合 理 调 整 项 目 建 设 节 奏, 资 本 支 出 为 亿 元, 同 比 下 降 32.32%, 资 本 支 出 依 然 主 要 投 向 勘 探 及 生 产 天 然 气 与 管 道 及 炼 油 与 化 工 板 块 其 中 勘 探 与 生 产 板 块 资 本 支 出 为 亿 元, 主 要 用 于 国 内 外 油 气 勘 察 开 发, 国 内 勘 探 重 点 在 鄂 尔 多 斯 盆 地 塔 里 木 盆 地 四 川 盆 地 等 油 气 区, 国 内 开 发 重 点 大 庆 长 庆 辽 河 新 疆 塔 里 木 西 南 等 油 气 田 的 稳 产 上 产 和 煤 层 气 页 岩 气 等 非 常 规 资 源 的 开 发 ; 海 外 继 续 深 入 推 进 中 东 中 亚 美 洲 亚 太 等 合 作 区 现 有 项 目 的 油 气 勘 探 开 发 工 作, 预 计 2015 年 的 资 本 性 支 出 为 1, 亿 元 炼 油 与 化 工 板 块 的 资 本 性 支 出 为 亿 元, 主 要 用 于 云 南 石 化 大 型 炼 油 化 工 项 目 以 及 汽 柴 油 产 品 质 量 升 级 项 目 建 设, 预 计 2015 年 的 资 本 性 支 出 为 亿 元 天 然 气 与 管 道 板 中 国 石 油 天 然 气 股 份 有 限 公 司 24