TC-SH-COR-CEA_670_HK_-new

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Size: px
Start display at page:

Download "TC-SH-COR-CEA_670_HK_-new"

Transcription

1 東 方 航 空 (670.HK) 公 司 年 報 點 評 Bloomberg Reuters POEMS 670.HK 670.HK 670.HK 行 業 : 航 空 運 輸 末 期 業 績 回 顧 評 級 : 增 持 收 市 價 :3.29HKD 目 標 價 :3.73HKD 公 司 概 要 東 方 航 空 是 中 國 三 大 航 空 集 團 之 一 以 及 天 合 聯 盟 成 員, 目 前 經 營 著 以 波 音 空 客 為 主 的 各 型 飛 機 416 架, 於 1997 年 分 別 在 香 港 (670.HK) 和 上 海 ( SH) 上 市, 該 公 司 的 主 要 基 地 位 於 上 海 投 資 概 要 受 行 業 景 氣 程 度 下 降, 航 空 需 求 不 足 及 競 爭 激 烈 令 票 價 下 滑 影 響,12 年 東 航 實 現 營 業 收 入 億 人 民 幣, 小 幅 增 長 3.46%, 實 現 歸 屬 股 東 淨 利 億, 同 比 大 降 35.45%, 對 應 每 股 收 益 0.26 元, 符 合 我 們 的 預 期 營 業 成 本 同 比 增 長 4.35% 至 億, 其 中 燃 油 費 用 同 比 增 長 2.2% 或 6.4 億 至 億, 是 占 比 最 大 的 運 營 成 本 員 工 工 資 成 本 增 16% 或 13.9 億, 是 增 長 最 快 的 運 營 成 本 另 外, 由 於 12 年 人 民 幣 升 值 放 緩, 匯 兌 收 益 由 11 年 的 億 大 幅 減 少 92.1% 至 1.48 億, 導 致 財 務 費 用 大 幅 增 加 19 億, 嚴 重 拖 累 了 業 績 表 現 另 一 方 面, 公 司 未 計 提 飛 機 減 值 損 失, 同 時 大 量 轉 回 航 材 及 壞 賬 準 備, 令 資 產 減 值 損 失 減 少 了 6.5 億, 緩 解 了 成 本 增 幅 另 外, 政 府 補 貼 同 比 大 增 6.58 億 至 17.2 億 亦 幫 助 扮 靚 了 業 績 東 航 的 機 隊 結 構 在 同 行 中 最 為 繁 雜, 機 齡 相 對 老 舊 公 司 計 劃 通 過 大 規 模 引 進 新 飛 機 和 出 售 退 租 老 舊 機 型, 來 簡 化 機 型 結 構, 提 升 經 營 效 率 12 年 公 司 的 可 用 座 公 里 數 大 約 增 長 6.9%, 預 計 13 年 增 長 9.5%, 未 來 幾 年 將 逐 年 遞 增 公 司 一 季 度 營 運 數 據 顯 示 良 好 的 發 展 勢 頭, 旅 客 周 轉 量 增 速 繼 續 攀 升, 達 到 14.2%, 運 力 增 長 12.5%, 客 座 率 同 比 提 升 1.2 個 百 分 點 至 79.7% 目 前 中 日 關 係, 東 北 亞 局 勢 仍 存 在 不 確 定 性, 弱 復 蘇 的 宏 觀 經 濟 環 境 仍 對 公 司 管 理 層 的 成 本 控 制 和 經 營 水 平 構 成 考 驗 4 月 國 內 航 油 價 格 下 調 478 元 約 6% 利 好 于 減 輕 成 本 我 們 預 計 13 年 公 司 客 運 量 有 望 同 比 增 長 10.5%, 略 高 於 供 給 外 部 因 素 上, 預 計 13 年 油 價 總 體 將 保 持 穩 定, 匯 兌 損 失 的 拖 累 將 大 幅 減 輕 預 計 公 司 2013,2014 年 的 每 股 盈 利 預 期 分 別 至 0.33,0.39 元, 折 合 港 幣 HK$0.414, HK$0.494 我 們 謹 慎 給 予 9 倍 P/E, 對 應 2013 年 預 期 EPS, 12 個 月 目 標 價 為 3.73 港 元, 較 3.29 港 元 的 現 價 高 13%, 因 此 給 予 增 持 的 投 資 評 級 Phillip Securities (Hong Kong) Ltd Phillip Securities Research 東 方 航 空 Rating 2.00 增 持 - Previous Rating 1.00 買 入 Target Price (HKD) Previous Target Price (HKD) 4.4 Closing Price (HKD) 3.29 Expected Capital Gains (%) 13.4% Expected Dividend Yield (%) 0.0% Expected Total Return (%) 13.4% Raw Beta (Past 2yrs w eekly data) 1.03 Market Cap. (HKD bn) 42,228 Enterprise Value (HKD mn) 95, w eek range (HKD) Closing Price in 52 w eek range Key Financial Summary FYE 12/11 12/12 12/13F 12/14F Revenue (RMB mn) 83,465 85,253 97, ,892 Net Profit, adj. (RMB mn) 4,576 2,954 3,774 4,410 EPS, adj. (RMB) P/E (X),adj BVPS (RMB) P/B (X) DPS (RMB) Div. Yield (%) 0.0% 0.0% 0.1% 0.1% Source: Bloomberg, PSR est. *All multiples & yields based on current market price Valuation Method PE 17-Apr-12 Analyst 17-May-12 Zhang Jing Jun Jul Aug Sep Oct-12 0% 50% 100% 17-Nov Dec Jan Feb Mar-13 Volume, mn 670 hk equity HSI 17-Apr of 1

2 行 業 景 氣 下 降 令 業 績 回 調, 符 合 預 期 受 行 業 景 氣 程 度 下 降 影 響,12 年 東 航 實 現 營 業 收 入 億 人 民 幣, 小 幅 增 長 3.46%, 實 現 歸 屬 股 東 淨 利 億, 同 比 大 降 35.45%, 對 應 每 股 收 益 0.26 元, 符 合 我 們 的 預 期 客 運 收 入 和 貨 運 收 入 分 別 同 比 增 長 4.36% 及 減 少 0.67% 值 得 一 提 的 是, 國 際 航 線 收 入 占 比 提 升, 貨 運 收 入 占 比 下 滑 雖 然 在 三 大 航 中, 東 航 是 唯 一 整 體 客 座 率 正 增 長 的 航 空 公 司, 但 受 旅 客 周 轉 量 增 速 小 於 收 入 增 長, 反 映 需 求 不 足 及 競 爭 激 烈 令 票 價 下 滑 A320,6 架 A330,7 架 A319,12 架 B737) 截 止 12 年 底, 公 司 共 運 營 428 架 飛 機, 其 中 客 機 397 架, 貨 機 19 架, 公 務 機 12 架 12 年 公 司 的 可 用 座 公 里 數 大 約 增 長 6.9%, 預 計 13 年 增 長 9.5%, 未 來 幾 年 將 逐 年 遞 增 Fig 2. Fleet Delivery Plan Fig 1. International routes account more 70,000,000 60,000,000 50,000, % % 40,000,000 30,000,000 20,000,000 10,000, % 4.3% 26.8% 28.3% Domestic HK/MC International 燃 油 成 本, 匯 兌 收 益 明 顯 影 響 業 績 營 業 成 本 同 比 增 長 4.35% 至 億, 其 中 燃 油 費 用 同 比 增 長 2.2% 或 6.4 億 至 億, 主 要 由 燃 油 消 耗 量 增 長 7.2% 和 平 均 價 格 上 漲 2.14% 促 成 如 果 按 營 業 稅 口 徑 計 算, 燃 油 費 用 將 增 長 9.5%, 是 占 比 最 大 的 運 營 成 本 員 工 工 資 成 本 增 16% 或 13.9 億, 是 增 長 最 快 的 運 營 成 本 不 過,12 年 公 司 未 計 提 飛 機 減 值 損 失, 同 時 大 量 轉 回 航 材 及 壞 賬 準 備, 令 資 產 減 值 損 失 減 少 了 6.5 億, 緩 解 了 成 本 增 幅 另 外, 政 府 補 貼 同 比 大 增 6.58 億 至 17.2 億 亦 幫 助 扮 靚 了 業 績 由 於 12 年 人 民 幣 升 值 放 緩, 匯 兌 收 益 由 11 年 的 億 大 幅 減 少 92.1% 至 1.48 億, 導 致 財 務 費 用 大 幅 增 加 19 億, 嚴 重 拖 累 了 業 績 表 現 運 力 結 構 將 進 一 步 優 化 東 航 的 機 隊 結 構 在 同 行 中 最 為 繁 雜, 機 齡 相 對 老 舊 公 司 計 劃 通 過 大 規 模 引 進 新 飛 機 和 出 售 退 租 老 舊 機 型, 來 簡 化 機 型 結 構, 從 而 提 升 經 營 效 率 和 節 省 維 護 修 理 成 本, 預 計 未 來 機 型 結 構 將 壓 縮 至 4 個 系 列 ( A320, A330,B737 和 B777 系 列 ) 公 司 2012 年 共 退 出 10 架 飛 機, 購 買 及 租 賃 49 架 飛 機,(5 架 A321,19 架 13 年 主 營 業 務 逐 步 改 善, 弱 復 蘇 基 礎 上 考 驗 仍 存 公 司 計 劃 通 過 增 加 通 航 點 以 及 加 密 航 班 班 次 等 手 段, 穩 步 推 進 上 海 核 心 樞 紐 昆 明 和 西 安 區 域 樞 紐 的 航 班 波 建 設, 增 強 樞 紐 市 場 的 中 轉 銜 接 能 力, 同 時 利 用 上 海 北 京 72 小 時 過 境 免 簽 證 政 策, 大 力 開 發 國 際 中 轉 及 旅 遊 產 品 從 最 新 營 運 數 據 上 看, 公 司 一 季 度 旅 客 周 轉 量 增 速 繼 續 攀 升, 達 到 14.2%, 運 力 增 長 12.5%, 客 座 率 同 比 提 升 1.2 個 百 分 點 至 79.7% 顯 示 良 好 的 發 展 勢 頭 考 慮 到 近 期 禽 流 感 事 件 影 響, 預 計 4 月 有 所 回 調 我 們 認 為, 目 前 中 日 關 係, 東 北 亞 局 勢 仍 存 在 不 確 定 性, 弱 復 蘇 的 宏 觀 經 濟 環 境 仍 對 公 司 管 理 層 的 成 本 控 制 和 經 營 水 平 構 成 考 驗 4 月 國 內 航 油 價 格 下 調 478 元 約 6% 利 好 于 減 輕 成 本 Fig 3. RPK growth of CEA 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% Total international domestic regional of 2

3 Fig 4. P L/F (Passenger Load Factor) Comparison AC CEA CSA Fig 5. Peer Valuation Comparison Cap:USD BEst BEst BEst BEst BEst EV/BEst OPM Ticker Name Mil P/B P/B:Y+1 P/E P/E:Y+1 EBITDA ROE LF QAN AU Equity QANTAS AIRWAYS LTD CH Equity AIR CHINA LTD-A CH Equity CHINA SOUTHERN AIRLINES CO-A CH Equity CHINA EASTERN AIRLINES CO-A CH Equity HAINAN AIRLINES CO-A HK Equity CHINA EASTERN AIRLINES CO-H HK Equity AIR CHINA LTD-H HK Equity CATHAY PACIFIC AIRWAYS HK Equity CHINA SOUTHERN AIRLINES CO-H JP Equity ANA HOLDINGS INC SIA SP Equity SINGAPORE AIRLINES LTD DAL US Equity DELTA AIR LINES INC NA 5.5 UAL US Equity UNITED CONTINENTAL HOLDINGS LUV US Equity SOUTHWEST AIRLINES CO Source: Bloomberg, PSR 2.5 公 司 估 值 我 們 預 計 13 年 公 司 客 運 量 有 望 同 比 增 長 10.5%, 略 高 於 供 給 外 部 因 素 上, 預 計 13 年 油 價 總 體 將 保 持 穩 定, 匯 兌 損 失 對 航 空 公 司 的 拖 累 將 大 幅 減 輕 我 們 對 13 年 公 司 業 績 增 長 持 謹 慎 樂 觀 態 度, 盈 利 向 上 彈 性 將 逐 步 顯 現 預 計 公 司 2013,2014 年 的 每 股 盈 利 預 期 分 別 至 0.33,0.39 元, 折 合 港 幣 HK$0.414,HK$0.494 我 們 謹 慎 給 予 9 倍 P/E, 對 應 2013 年 預 期 EPS, 12 個 月 目 標 價 為 3.73 港 元, 較 3.13 港 元 的 現 價 高 19%, 因 此 給 予 增 持 的 投 資 評 級 風 險 因 素 經 濟 衰 退 深 化 導 致 航 空 需 求 大 幅 下 降 ; 油 價 飆 升 ; 人 民 幣 大 幅 貶 值 導 致 匯 兌 損 失 ; 行 業 內 發 生 非 理 性 價 格 戰 ; 戰 爭 恐 怖 事 件 流 行 性 疾 病 等 突 發 事 件 ; 高 鐵 的 衝 擊 大 於 預 期 3 of 3

4 FYE DEC FY10 FY11 FY12 FY13F FY14F Valuation Ratios P/E (X), adj P/B (X) Dividend Yield (%) 0.0% 0.0% 0.0% 0.1% 0.1% Per share data (RMB) EPS, reported EPS, adj DPS BVPS Growth & Margins (%) Grow th Revenue 84.9% 12.1% 2.1% 13.8% 10.2% EBIT 220.5% -25.8% 1.9% 11.4% 21.1% Net Income, adj % -7.7% -35.4% 27.8% 16.8% Margins EBIT margin 6.8% 6.5% 2.0% 3.3% 3.3% Net Profit Margin 6.7% 5.5% 3.5% 3.9% 4.1% Key Ratios ROE (%) 60.1% 25.9% 13.6% 15.0% 15.1% ROA (%) 5.7% 4.2% 3.1% 4.2% 4.2% Income Statement (RMB mn) Revenue 74,462 83,465 85,253 97, ,892 Operating expenses (68,765) (79,292) (82,745) (93,418) (102,417) Profit from operations 5,697 4,173 4,228 4,689 5,685 Non-operating income/expense Profit before tax 5,418 4,841 3,012 4,032 4,715 Tax (133) (264) (205) (242) (283) Profit for the period 5,284 4,576 2,808 3,790 4,432 Minority interests (326) (1) 146 (15) (22) Total capital share 11,257 11,257 11,277 11,277 11,277 Net profit 4,958 4,576 2,954 3,774 4,410 Source: PSR 4 of 4

5 Ratings History Market Price Target Price Source: Bloomberg, PSR Feb-13 Nov-12 Aug-12 May-12 Feb-12 Nov-11 Aug-11 May-11 Feb-11 Nov-10 Aug-10 May-10 Feb-10 Nov-09 Aug-09 May-09 Feb-09 Nov-08 Aug-08 May PSR Rating System Total Returns Recommendation Rating > +20% Buy 1 +5% to +20% Accumulate 2-5% to +5% Neutral 3-5% to -20% Reduce 4 <-20% Sell 5 Remarks We do not base our recommendations entirely on the above quantitative return bands. We consider qualitative factors like (but not limited to) a stock's risk rew ard profile, market sentiment, recent rate of share price appreciation, presence or absence of stock price catalysts, and speculative undertones surrounding the stock, before making our final recommendation 5 of 5

6 輝 立 證 券 研 究 部 股 份 選 擇 系 統 總 回 報 建 議 評 級 備 註 >+20% 買 入 1 較 現 時 股 價 有 >20% 的 潛 在 升 幅 +5% to +20% 增 持 2 較 現 時 股 價 有 +5% 至 +20% 的 潛 在 升 幅 -5% to +5% 中 性 3 較 現 時 股 價 有 ± 5% 的 變 幅 -5% to -20% 減 持 4 較 現 時 股 價 有 -5% 至 -20% 的 潛 在 跌 幅 <-20% 出 售 5 較 現 時 股 價 有 >20% 的 潛 在 跌 幅 本 公 司 並 不 純 粹 以 上 述 的 量 化 回 報 組 別 作 出 評 級 建 議 於 作 出 最 終 評 級 建 議 前, 本 公 司 亦 考 慮 包 括 以 下 各 種 ( 甚 至 更 多 ) 的 質 化 因 素 : 股 份 的 風 險 回 報 紀 錄 市 場 情 緒 股 價 近 期 之 升 幅 存 在 或 欠 缺 股 價 推 動 因 素, 以 及 周 邊 股 市 的 投 機 意 向 免 責 聲 明 總 綱 本 刊 物 由 輝 立 證 券 ( 香 港 ) 有 限 公 司 ( 下 稱 輝 立 證 券 ) 所 編 制 閣 下 收 取 或 閱 讀 本 刊 物 時, 即 同 意 受 下 述 條 款 以 及 限 制 所 約 束 閣 下 不 能 以 任 何 理 由 複 製 分 發 或 公 佈 本 刊 物 的 全 部 或 部 份 內 容 輝 立 證 券 並 不 會 對 任 何 經 由 使 用 本 刊 物 所 載 之 資 料 而 構 成 的 直 接 或 間 接 損 失 負 責 本 刊 物 所 載 之 資 料 均 由 公 開 渠 道 獲 得, 輝 立 證 券 按 憑 據 相 信 該 等 資 料 屬 可 靠 ; 任 何 本 刊 物 涵 蓋 的 分 析 預 測 估 計 預 期 及 意 見 ( 統 稱 為 研 究 ) 乃 基 於 該 等 資 料, 並 只 屬 輝 立 證 券 的 意 見 之 演 繹 輝 立 證 券 並 未 驗 證 該 等 資 料, 而 無 作 出 任 何 表 示 或 保 證 ( 無 論 表 述 或 隱 含 的 ) 指 該 等 資 料 或 研 究 為 準 確 完 備 或 經 驗 證, 甚 或 可 信 本 刊 物 所 載 的 任 何 資 料 或 研 究 或 會 隨 時 變 更, 而 輝 立 證 券 並 無 任 何 責 任 更 改 經 公 開 的 資 料 或 研 究, 或 提 供 任 何 更 正 更 新, 或 有 關 的 公 佈 在 任 何 情 況 下, 即 使 資 料 使 用 者 已 被 知 會 有 機 會 發 生 該 等 損 失, 輝 立 證 券 並 不 會 為 任 何 由 使 用 經 公 開 的 資 料 或 研 究 而 帶 來 特 殊 的 間 接 的 附 帶 的 或 相 應 的 損 失 負 責 本 刊 物 所 載 的 任 何 意 見 預 測 假 設 估 計 估 值 及 價 格, 均 屬 指 定 日 期, 而 在 無 提 前 通 知 的 情 況 下, 或 會 隨 時 變 更 本 刊 物 只 適 用 於 普 及 流 通, 而 並 未 有 照 顧 任 何 特 定 人 士 的 指 定 投 資 目 標 財 務 狀 況 或 個 別 需 要 本 刊 物 提 及 的 產 品 並 非 適 合 所 有 投 資 者, 而 收 取 或 閱 讀 本 刊 物 的 人 士 在 投 資 該 產 品 前, 應 從 投 資 顧 問 獲 取 有 關 該 產 品 的 專 業 意 見, 並 考 慮 其 指 定 投 資 目 標 財 務 狀 況 或 個 別 需 要 在 沒 有 進 一 步 顧 及 收 件 人 的 個 別 驗 證 及 判 斷 的 情 況 下, 本 刊 物 不 應 被 視 作 具 權 威 性 本 刊 物 流 通 的 狀 態 並 不 構 成 建 立 指 定 交 易 的 建 議, 亦 不 代 表 此 刊 物 所 描 述 的 任 何 產 品 適 合 或 適 用 于 收 件 人 收 件 人 應 注 意 本 刊 物 所 描 述 的 眾 多 產 品 涉 及 重 大 風 險, 因 而 未 必 適 合 所 有 投 資 者 ; 在 決 定 建 立 涉 及 該 類 產 品 的 交 易 前, 投 資 者 需 要 理 解 所 有 該 等 風 險, 而 作 出 獨 立 決 定, 判 斷 該 交 易 為 適 當 涉 及 任 何 產 品 而 於 本 刊 物 中 論 述 的 風 險, 不 應 被 視 作 所 有 風 險 的 披 露 或 該 等 風 險 的 完 整 論 述 本 報 告 中 的 任 何 內 容 均 不 得 被 視 作 為 邀 請 或 招 攬 證 券 買 賣 任 何 有 關 購 買 本 研 究 所 論 述 的 證 券 的 決 定, 均 應 考 慮 當 時 公 開 的 市 場 資 料, 包 括 任 何 有 關 該 證 券 的 註 冊 招 股 書 權 益 披 露 分 析 員 披 露 : 撰 寫 本 報 告 的 分 析 員 或 其 相 關 人 士 並 未 涉 及 任 何 與 報 告 中 描 述 的 上 市 公 司 的 金 錢 利 益 或 擔 當 其 中 任 何 職 務 公 司 披 露 : 輝 立 證 券 並 無 與 報 告 中 描 述 的 上 市 公 司 有 任 何 投 資 關 係, 亦 無 任 何 1% 或 以 上 公 司 市 值 的 財 務 利 益 另 外, 輝 立 證 券 並 無 任 何 行 政 人 員 服 務 報 告 中 描 述 的 上 市 公 司 可 應 用 性 如 分 配 發 佈 使 用 或 應 用 本 報 告 引 述 的 資 料, 將 違 反 任 何 司 法 管 轄 區 或 國 家 適 用 的 法 律 或 法 規, 或 令 輝 立 證 券 受 到 任 何 登 記 或 發 牌 或 其 他 要 求, 或 於 該 司 法 管 轄 區 內 違 反 該 等 要 求 的 懲 罰, 任 何 司 法 管 轄 區 或 國 家 的 任 何 人 士 或 實 體 均 不 得 支 配 擬 分 配 或 使 用 本 報 告 引 述 的 資 料 工 具 及 提 材 2013 輝 立 證 券 ( 香 港 ) 有 限 公 司 6 of 6

7 聯 絡 資 料 ( 各 地 區 成 員 公 司 ) 新 加 坡 SINGAPORE Phillip Securities Pte Ltd Raffles City Tower 250, North Bridge Road #06-00 Singapore 電 話 : (65) 傳 真 : (65) 網 頁 : 香 港 HONG KONG Phillip Securities (HK) Ltd Exchange Participant of the Stock Exchange of Hong Kong 11/F United Centre 95 Queensway Hong Kong 電 話 : (852) 傳 真 : (852) 網 頁 : 印 尼 INDONESIA PT Phillip Securities Indonesia ANZ Tower Level 23B, Jl Jend Sudirman Kav 33A Jakarta Indonesia 電 話 : (62-21) 傳 真 : (62-21) 網 頁 : 泰 國 THAILAND Phillip Securities (Thailand) Public Co. Ltd 15th Floor, Vorawat Building, 849 Silom Road, Silom, Bangrak, Bangkok Thailand 電 話 : (66-2) / 傳 真 : (66-2) 網 頁 : 英 國 UNITED KINGDOM King & Shaxson Capital Limited 6th Floor, Candlewick House, 120 Cannon Street, London, EC4N 6AS 電 話 : (44-20) 傳 真 : (44-20) 網 頁 : 馬 來 西 亞 MALAYSIA Phillip Capital Management Sdn Bhd B-3-6 Block B Level 3 Megan Avenue II, No. 12, Jalan Yap Kwan Seng, Kuala Lumpur 電 話 : (603) 傳 真 : (603) 網 頁 : 日 本 JAPAN PhillipCapital Japan K.K. Nagata-cho Bldg., 8F, Nagata-cho, Chiyoda-ku, Tokyo 電 話 : (81-3) 傳 真 : (81-3) 網 頁 : 中 國 CHINA Phillip Financial Advisory (Shanghai) Co. Ltd No 550 Yan An East Road, Ocean Tower Unit 2318, Postal code 電 話 : (86-21) 傳 真 : (86-21) 網 頁 : 法 國 FRANCE King & Shaxson Capital Limited 3rd Floor, 35 Rue de la Bienfaisance Paris France 電 話 : (33-1) 傳 真 : (33-1) 網 頁 : 美 國 UNITED STATES Phillip Futures Inc 141 W Jackson Blvd Ste 3050 The Chicago Board of Trade Building Chicago, IL USA 電 話 : 傳 真 : 澳 洲 AUSTRALIA PhillipCapital Australia Level 37, 530 Collins Street, Melbourne, Victoria 3000, Australia 電 話 : (613) 傳 真 : (613) 網 頁 : 7 of 7

130221-SH-TC-914_HK-¸gÀç«e´º«ùÄò¬Ý¦n¡I

130221-SH-TC-914_HK-¸gÀç«e´º«ùÄò¬Ý¦n¡I 海 螺 水 泥 (914.HK) 經 營 前 景 持 續 看 好! Bloomberg Reuters POEMS 914.HK 914.HK 914.HK Industry: 建 筑 材 料 報 告 類 型 : 業 績 预 测 目 標 價 :34.25 港 元 收 盤 價 :29.3 港 元 评 级 : 買 入 公 司 简 介 安 徽 海 螺 水 泥 股 份 有 限 公 司 是 國 內 水 泥 行

More information

濟 川 藥 業 (600566 CH) 公 司 研 報 外 延 並 購 豐 富 產 品 線 濟 川 藥 業 於 2014 年 底 收 購 東 科 製 藥 70% 股 權, 該 公 司 擁 有 全 國 獨 家 品 種 7 個 獨 家 劑 型 5 個, 主 要 產 品 婦 炎 舒 膠 囊 甘 海 胃 康

濟 川 藥 業 (600566 CH) 公 司 研 報 外 延 並 購 豐 富 產 品 線 濟 川 藥 業 於 2014 年 底 收 購 東 科 製 藥 70% 股 權, 該 公 司 擁 有 全 國 獨 家 品 種 7 個 獨 家 劑 型 5 個, 主 要 產 品 婦 炎 舒 膠 囊 甘 海 胃 康 機 構 股 票 研 究 濟 川 藥 業 (600566.CH) 兒 童 藥 市 場 將 支 撐 高 速 增 長 中 國 醫 藥 公 司 研 報 19 August,2016 上 半 年 業 績 大 幅 增 長 2016 年 上 半 年 實 現 營 收 23.5 億 元, 同 比 增 長 25.7%, 扣 非 後 歸 母 淨 利 潤 4.2 億 元, 同 比 增 長 37.8%, 基 本 每 股 收

More information

140724-TC-SH-COR-TENCENT

140724-TC-SH-COR-TENCENT 騰 訊 控 股 (700.HK) 手 遊 業 績 有 望 超 預 期 香 港 互 聯 網 公 司 業 績 評 級 : 增 持 2014 年 1 季 度, 騰 訊 控 股 的 總 收 入 為 人 民 幣 184 億, 同 比 增 長 36%, 季 度 環 比 增 長 8%, 淨 利 潤 64.6 億, 同 比 增 長 60%, 季 度 環 比 增 長 65%, 而 Non-GAAP 淨 利 潤 52

More information

風 險 油 價 大 幅 上 漲 人 民 幣 加 速 貶 值 超 出 預 期 航 空 事 故 及 流 行 病 如 SARS 事 件 經 濟 下 滑 超 出 預 期 影 響 航 空 出 行 需 求 CSA s Forward P/B in ten years 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5

風 險 油 價 大 幅 上 漲 人 民 幣 加 速 貶 值 超 出 預 期 航 空 事 故 及 流 行 病 如 SARS 事 件 經 濟 下 滑 超 出 預 期 影 響 航 空 出 行 需 求 CSA s Forward P/B in ten years 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 EQUITY RESEARCH 中 國 南 方 航 空 (1055.HK) 短 期 業 績 波 動 不 改 長 期 向 上 趨 勢 香 港 航 空 運 輸 更 新 報 告 去 年 業 績 符 合 預 期 南 方 航 空 2015 年 全 年 實 現 收 入 1116.5 億 人 民 幣 元, 同 比 增 加 2.8%, 歸 屬 於 公 司 股 東 淨 利 潤 37.36 億 元, 同 比 大 幅 增

More information

Monthly sales of SVW, SGM and Wuling 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 Source: SAIC, Phillip Securities Hong Kong Research SVW SGM Wuling Pag

Monthly sales of SVW, SGM and Wuling 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 Source: SAIC, Phillip Securities Hong Kong Research SVW SGM Wuling Pag EQUITY RESEARCH 上 汽 集 團 (600104.CH) 穩 中 有 進 態 勢 持 續 中 國 汽 車 製 造 更 新 報 告 上 汽 集 團 是 中 國 最 大 的 汽 車 製 造 商, 是 中 國 汽 車 行 業 當 之 無 愧 的 領 軍 者, 主 要 業 務 涵 蓋 了 乘 用 車 和 商 用 車, 零 部 件 的 研 發 生 產 銷 售, 同 時 還 包 括 汽 車 服 務

More information

保 利 地 產 (600048.CH) 公 司 报 告 豐 富 項 目 儲 備, 聚 焦 核 心 城 市 群 公 司 積 極 補 充 土 地 資 源, 首 季 新 拓 展 項 目 21 個, 新 增 容 積 率 面 積 460 萬 平 方 米, 同 比 增 長 85%, 權 益 比 例 66%, 一

保 利 地 產 (600048.CH) 公 司 报 告 豐 富 項 目 儲 備, 聚 焦 核 心 城 市 群 公 司 積 極 補 充 土 地 資 源, 首 季 新 拓 展 項 目 21 個, 新 增 容 積 率 面 積 460 萬 平 方 米, 同 比 增 長 85%, 權 益 比 例 66%, 一 機 構 股 票 研 究 保 利 地 產 (600048.CH) 一 主 兩 翼 戰 略 助 力 業 績 騰 飛 香 港 房 地 產 公 司 研 報 營 收 穩 增, 財 務 優 化 公 司 於 2016 年 首 季 錄 得 營 業 收 入 188.74 億 元, 同 比 增 長 41.83%, 營 收 增 長 主 要 是 因 為 公 司 穩 步 推 進 項 目 開 發, 期 內 新 竣 工 面 積

More information

博 博 博 博 (434.HK) 公 司 报 报 從 運 營 數 據 來 看, 移 動 遊 戲 占 總 收 益 比 重 提 升 2.1 個 百 分 點 至 61% 付 費 玩 家 與 215Q4 基 本 持 平, 約 為 17 萬 人, 而 215Q4 環 比 下 降 了 17.2 個 百 分 點

博 博 博 博 (434.HK) 公 司 报 报 從 運 營 數 據 來 看, 移 動 遊 戲 占 總 收 益 比 重 提 升 2.1 個 百 分 點 至 61% 付 費 玩 家 與 215Q4 基 本 持 平, 約 為 17 萬 人, 而 215Q4 環 比 下 降 了 17.2 個 百 分 點 機 機 機 機 機 機 博 雅 互 動 (434 434.HK HK) 首 首 首 首 首 首, 纯 纯 纯 纯 香 香 TMT 公 公 公 公 5 JULY 216 財 務 回 顧 博 雅 互 動 於 第 一 季 度 實 現 收 入 1.7 億 人 民 幣, 同 比 下 降 3%, 其 中 網 頁 遊 戲 和 移 動 遊 戲 收 益 分 別 同 比 下 降 33.8% 和 27.7% 至 6.6

More information

人 福 醫 藥 (600079 CH) 公 司 研 報 醫 療 服 務 有 望 突 破 人 福 醫 藥 亦 積 極 發 展 醫 療 服 務 板 塊, 截 止 目 前 公 司 已 與 湖 北 省 鐘 祥 市 宜 昌 市 孝 感 市 和 浙 江 省 臨 安 市 等 地 的 多 家 醫 院 展 開 合 作

人 福 醫 藥 (600079 CH) 公 司 研 報 醫 療 服 務 有 望 突 破 人 福 醫 藥 亦 積 極 發 展 醫 療 服 務 板 塊, 截 止 目 前 公 司 已 與 湖 北 省 鐘 祥 市 宜 昌 市 孝 感 市 和 浙 江 省 臨 安 市 等 地 的 多 家 醫 院 展 開 合 作 機 構 股 票 研 究 人 福 醫 藥 (600079.CH) 業 績 增 長 創 三 年 新 高 中 國 醫 藥 公 司 研 報 業 績 增 長 創 三 年 新 高 人 福 醫 藥 2015 年 實 現 營 業 收 入 100 億 元, 淨 利 潤 6.5 億, 同 比 增 長 42.6% 44.7%, 增 速 再 創 三 年 新 高 公 司 醫 藥 主 業 實 現 收 入 98.6 億 元, 同

More information

141203-TC-SH-COR-600276SH

141203-TC-SH-COR-600276SH 錯 誤! 尚 未 指 定 書 籤 名 稱 恒 瑞 醫 藥 (600276.CH) 創 新 標 杆, 收 穫 在 即 中 國 醫 藥 研 究 報 告 評 級 : 增 持 自 上 市 以 來, 恒 瑞 醫 藥 業 績 經 歷 了 從 高 成 長 到 穩 健 成 長 的 轉 變 公 司 及 時 調 整 戰 略, 從 過 去 的 仿 製 向 創 新 轉 型 改 為 仿 製 和 創 新 並 重, 大 量 新

More information

濟 川 藥 業 (600566 CH) 公 司 研 報 主 導 品 種 動 力 仍 強 勁 在 醫 保 控 費 招 標 降 價 的 大 背 景 下, 醫 藥 行 業 整 體 增 速 放 緩, 但 我 們 認 為 濟 川 藥 業 主 導 品 種 及 新 品 具 備 競 爭 優 勢, 有 望 維 持 高

濟 川 藥 業 (600566 CH) 公 司 研 報 主 導 品 種 動 力 仍 強 勁 在 醫 保 控 費 招 標 降 價 的 大 背 景 下, 醫 藥 行 業 整 體 增 速 放 緩, 但 我 們 認 為 濟 川 藥 業 主 導 品 種 及 新 品 具 備 競 爭 優 勢, 有 望 維 持 高 機 構 股 票 研 究 濟 川 藥 業 (600566.CH) 主 導 品 種 動 力 仍 強 勁 中 國 醫 藥 公 司 研 報 29 March 2016 業 績 表 現 領 先 行 業 根 據 2015 年 財 報, 濟 川 藥 業 當 期 實 現 營 業 收 入 37.68 億 元 及 歸 母 淨 利 潤 6.87 億 元, 分 別 按 年 增 長 26.17% 及 32.19%, 不 僅

More information

中 新 藥 業 (600329 Reduced approval number of traditional Chinese medicines Source: SFDA, Phillip Securities (HK) Research 2014 年, 多 種 因 素 影 響 導 致 基 藥 招

中 新 藥 業 (600329 Reduced approval number of traditional Chinese medicines Source: SFDA, Phillip Securities (HK) Research 2014 年, 多 種 因 素 影 響 導 致 基 藥 招 機 構 股 票 研 究 中 新 藥 業 (600329.CH) 量 價 雙 輪 驅 動 香 港 醫 藥 公 司 研 報 12 May 2015 中 新 藥 業 是 天 津 醫 藥 集 團 下 的 中 藥 上 市 平 臺 公 司, 繼 承 的 天 津 老 字 型 大 小 中 藥 品 種 超 過 400 個, 擁 有 品 種 資 源 優 勢 15 年 招 標 或 將 加 速, 公 司 大 部 分 品 種

More information

914-151014c

914-151014c 21 年 1 月 14 日 現 價 :HK$2.1 潜 在 上 升 空 间 :+19% 目 标 价 :HK$29.8 水 泥 行 業 安 徽 海 螺 水 泥 (914.HK) 華 東 的 一 流 水 泥 生 產 商 落 后 同 步 领 先 首 次 覆 蓋 財 務 資 料 一 覽 年 結 12 月 31 日 213 214 21E 216E 217E 收 入 ( 人 民 幣 百 萬 元 ),262 6,79

More information

investnotes¡ÐFeb15-research_HK TC _1_

investnotes¡ÐFeb15-research_HK TC _1_ 研 究 部 二 月 研 究 報 告 回 顧 Hong Kong INVESTNOTES REPORTS REVIEW 行 業 : 內 地 金 融, 公 用 事 業 ( 陳 星 宇 ) 內 地 通 訊 ( 範 國 和 ) 內 房 股, 油 氣 服 務 ( 陳 耕 ) 汽 車, 航 空, 基 建 ( 章 晶 ) 新 能 源, 環 保 ( 張 昆 ) 內 地 金 融 2015 年 2 月 由 於 中 國

More information

<4D F736F F F696E74202D20BDD3CCECC1ABD2B6B1CCA3ACD3B3C8D5BAC9BBA8BAEC2E707074>

<4D F736F F F696E74202D20BDD3CCECC1ABD2B6B1CCA3ACD3B3C8D5BAC9BBA8BAEC2E707074> 接 天 莲 叶 碧, 映 日 荷 花 红 A 股 投 资 策 略 更 新 兴 业 证 券 研 发 中 心 策 略 研 究 员 张 忆 东 28 年 7 月 要 点 : 从 谨 慎 到 谨 慎 乐 观 中 空 短 多 博 弈 政 策 和 5 月 份 写 的 中 期 策 略 时 间 的 玫 瑰 相 比, 我 们 的 策 略 基 调 未 变 : 熊 市 难 改, 结 构 性 机 会 增 多 经 济 下 行

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D2031383939D0CBB4EFB9FABCCA2D4358582D3031313132303130B8FCD0C2B1A8B8E6B7B1CCE52E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D2031383939D0CBB4EFB9FABCCA2D4358582D3031313132303130B8FCD0C2B1A8B8E6B7B1CCE52E646F63> 興 達 國 際 (1899) 買 入 更 新 報 告 1 日 矽 片 切 割 線 將 貢 獻 新 利 潤, 調 升 目 標 價 至 1.1 港 元 21 年 1-9 月 中 國 子 午 輪 胎 產 量 同 比 增 長 25.3% 目 前 中 國 汽 車 存 量 市 場 為 85 萬 輛 左 右, 工 信 部 預 計 到 22 年 將 超 過 2 億 輛, 中 國 汽 車 存 量 市 場 將 帶 來

More information

目 录 第 一 部 分 : 味 精 细 分 市 场 龙 头 企 业... 2 一. 公 司 概 况... 2 二. 垂 直 一 体 化 的 产 业 链... 2 三. 产 能 分 布 及 扩 产 计 划... 4 四. 公 司 销 售 模 式... 5 第 二 部 分 : 行 业 整 合 进 行 中

目 录 第 一 部 分 : 味 精 细 分 市 场 龙 头 企 业... 2 一. 公 司 概 况... 2 二. 垂 直 一 体 化 的 产 业 链... 2 三. 产 能 分 布 及 扩 产 计 划... 4 四. 公 司 销 售 模 式... 5 第 二 部 分 : 行 业 整 合 进 行 中 公 司 研 究 2011-06-02 星 期 四 整 合 后 龙 头 地 位 进 一 步 巩 固 阜 丰 集 团 评 级 : 52 周 股 价 相 对 走 势 (0546.HK) 买 入 目 标 价 ( 港 币 ): 6.45 首 次 覆 盖 时 间 : 2011 年 6 月 2 日 分 析 师 杨 圣 康 (852) 3658 6000 (0755) 8276 3445 yangshenkang@mail.htsc.com.cn

More information

模 型 更 新 时 间 :2010.03.25 股 票 研 究 原 材 料 建 材 评 级 : 上 次 评 级 : 目 标 价 格 : 24.00 上 次 预 测 : 22.00 当 前 价 格 : 17.15 公 司 网 址 公 司 简 介 公 司 是 一 个 以

模 型 更 新 时 间 :2010.03.25 股 票 研 究 原 材 料 建 材 评 级 : 上 次 评 级 : 目 标 价 格 : 24.00 上 次 预 测 : 22.00 当 前 价 格 : 17.15 公 司 网 址  公 司 简 介 公 司 是 一 个 以 股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 插 上 区 域 振 兴 的 翅 膀 :5 大 区 域 规 划 本 身 稀 缺 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.com S0880208070351 本 报 告 导 读 : 冀 东 水 泥 经 营 区 域 中 有 环 渤 海 沈 阳 内 蒙 古 陕 西 吉 林 5 个 区 域 涉 及 国 家 振 兴 规 划, 这 本 身

More information

Guotai Junan (HK)

Guotai Junan (HK) Guotai Junan (HK) 2005........................................................ 4............................................................. 29...............................................................

More information

Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK)

Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK) : Hengan International (01044 HK) 中 文 版 Sunny Kwok 郭 日 升 公 司 报 告 : 恒 安 国 际 (01044 HK) Chinese version +852 2509 2642 sunny.kwok@gtjas.com.hk Proposed Spin-Off of QinQin 将 分 拆 亲 亲 食 品 GTJA Research 国 泰

More information

贵 州 茅 台 : 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 主 营 业 务 收 入 33,446.9 39,934.6 46,747.8 5

贵 州 茅 台 : 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 主 营 业 务 收 入 33,446.9 39,934.6 46,747.8 5 216 年 8 月 1 日 公 司 最 新 消 息 贵 州 茅 台 (6519.SS) 买 入 解 析 涨 价 的 主 要 趋 势 条 件 和 可 能 性 ; 买 入 最 新 事 件 继 最 近 茅 台 一 批 价 强 劲 上 涨 后, 我 们 回 答 了 投 资 者 关 于 价 格 上 涨 以 及 长 期 趋 势 的 几 个 主 要 问 题 潜 在 影 响 (1) 最 近 一 批 价 走 势 强

More information

untitled

untitled 1 2 3 4 5 A 800 700 600 500 400 300 200 100 0-100 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 2006.1-2007.5 A 1986.1-1991.12 6 7 6 27 WIND A 52.67 2007 44 8 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 2001-05 2002-02

More information

1. 发 行 情 况 格 力 地 产 于 2014 年 12 月 25 日 发 行 9.8 亿 元 可 转 债 其 中, 原 股 东 优 先 配 售 2.1225 亿 元 (21.225 万 手 ), 占 本 次 发 行 总 量 的 21.66% 网 上 向 一 般 社 会 公 众 投 资 者 发

1. 发 行 情 况 格 力 地 产 于 2014 年 12 月 25 日 发 行 9.8 亿 元 可 转 债 其 中, 原 股 东 优 先 配 售 2.1225 亿 元 (21.225 万 手 ), 占 本 次 发 行 总 量 的 21.66% 网 上 向 一 般 社 会 公 众 投 资 者 发 衍 生 品 市 场 衍 生 品 市 场 转 债 研 究 转 债 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 转 债 定 价 报 告 2015 年 1 月 11 日 格 力 转 债 (110030) 上 市 定 价 分 析 公 司 资 料 : 转 债 条 款 : 发 行 日 到 期 日 期 限 转 股 期 限 起 始 转 股 日 发 行 规 模 净 利 润 2014-12-25 2019-12-24

More information

2 图 1 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 收 入 结 构 图 2 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 毛 利 结 构 印 染 加 工 10.8% 其 他 4.8% 丝 织 品 17.2% 印 染 加 工 7.8% 其 他 4.4% 丝 织 品 19.1% 涤 纶 长 丝 6

2 图 1 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 收 入 结 构 图 2 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 毛 利 结 构 印 染 加 工 10.8% 其 他 4.8% 丝 织 品 17.2% 印 染 加 工 7.8% 其 他 4.4% 丝 织 品 19.1% 涤 纶 长 丝 6 买 入 维 持 上 市 公 司 年 报 点 评 新 民 科 技 (002127) 证 券 研 究 报 告 化 工 - 基 础 化 工 材 料 与 制 品 2011 年 3 月 15 日 2010 年 业 绩 符 合 预 期, 增 发 项 目 投 产 在 即 基 础 化 工 行 业 分 析 师 : 曹 小 飞 SAC 执 业 证 书 编 号 :S08500210070006 caoxf@htsec.com

More information

Guotai Junan (HK)

Guotai Junan (HK) Guotai Junan (HK) 2004.................................................. 3.............................................................. 37...............................................................

More information

Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK)

Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK) : China Zhongwang (01333 HK) 中 文 版 Kevin Guo 郭 勇 公 司 报 告 : 中 国 忠 旺 (01333HK) Chinese version +86 755 23976671 kevin.guo@gtjas.com Advanced Aluminum Products Manufacturer, Maintain Buy 先 进 铝 材 制 造 商, 维

More information

投资高企 把握3G投资主题

投资高企 把握3G投资主题 行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 维 持 推 荐 白 酒 行 业 食 品 饮 料 行 业 2016 年 第 21 周 周 报 投 资 摘 要 : 上 周 市 场 表 现 和 下 周 投 资 策 略 上 周 食 品 饮 料 行 业 指 数 下 跌 0.89%, 跑 输 沪 深 300 指 数 1 个 百 分 点 食 品 饮 料 细 分 行 业 1 个 上

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C9EAD2F8CDF2B9FAA1AAA1AAD0C2BACDB3C95F3030323030315FCADCD2E6CEACC9FACBD84433BCDBB8F1C9CFD5C7A3ACC9CFB5F7C4BFB1EABCDBD6C13637D4AA2E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C9EAD2F8CDF2B9FAA1AAA1AAD0C2BACDB3C95F3030323030315FCADCD2E6CEACC9FACBD84433BCDBB8F1C9CFD5C7A3ACC9CFB5F7C4BFB1EABCDBD6C13637D4AA2E646F63> 上 市 公 司 医 药 生 物 公 司 研 究 / 点 评 报 告 21 年 1 月 12 日 新 和 成 (21) 受 益 维 生 素 D3 价 格 上 涨, 上 调 目 标 价 至 67 元 报 告 原 因 : 有 新 的 信 息 需 要 补 充 增 持 盈 利 预 测 : 单 位 : 百 万 元 元 % 倍 维 持 营 业 收 入 增 长 率 净 利 润 增 长 率 每 股 收 益 毛 利 率

More information

Microsoft Word - (1313.HK)华润水泥控股-20090922.doc

Microsoft Word - (1313.HK)华润水泥控股-20090922.doc 出 刊 原 因 投 资 建 议 发 行 价 水 泥 华 润 水 泥 控 股 (1313.HK) 未 有 评 级 目 标 价 N/A HK$ 3.10 发 行 价 偏 贵 IPO 评 论 未 有 评 级 财 务 数 据 FY08 股 东 权 益 ( 港 币 百 万 ) 4,367 市 净 率 ( 倍 ) 0.7 总 资 产 收 益 率 (%) 7.1 净 资 产 收 益 率 (%) 17.4 净 负

More information

东吴证券研究所

东吴证券研究所 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 新 华 医 疗 (600587) 多 领 域 强 势 布 局, 将 厚 积 薄 发 增 持 ( 首 次 ) 投 资 要 点 制 药 设 备 体 系 建 成 + 市 场 回 暖 : 制 药 设 备 市 场 波 动 是 公 司 2015 年 利 润 下 降 的 主 要 原 因 公 司 制 药 设 备 板 块 已 形 成 中 药 和 生 物 药 设

More information

損 益 表 收 入 750 833 936 445 銷 售 成 本 -403-450 -463-220 毛 利 潤 347 383 472 225 其 他 營 業 收 入 1 1 1 1 一 般 管 銷 開 支 -313-296 -333-171 經 營 溢 利 35 88 140 55 財 務 成

損 益 表 收 入 750 833 936 445 銷 售 成 本 -403-450 -463-220 毛 利 潤 347 383 472 225 其 他 營 業 收 入 1 1 1 1 一 般 管 銷 開 支 -313-296 -333-171 經 營 溢 利 35 88 140 55 財 務 成 公 司 研 究 報 告 日 期 所 屬 行 業 和 美 醫 療 (1509.HK) 公 司 研 究 報 告 未 予 評 級 2015/11/25 醫 療 器 械 及 服 務 中 國 最 大 私 立 婦 產 專 科 醫 院 集 團 前 收 市 價 目 標 價 7.64 港 元 股 份 資 料 代 號 1509 總 流 動 股 數 ( 億 ) 7.70 市 值 ( 億 港 元 ) 58.85 6 個 月

More information

Key 主 要 财 financials 务 数 据 安 徽 海 螺 (914.HK) Anhui Conch (00914.HK) 损 益 表 Income Statement ( 千 元 人 民 币, 每 股 数 据 除 外 ) (RMB'000, except for per share am

Key 主 要 财 financials 务 数 据 安 徽 海 螺 (914.HK) Anhui Conch (00914.HK) 损 益 表 Income Statement ( 千 元 人 民 币, 每 股 数 据 除 外 ) (RMB'000, except for per share am 安 徽 海 螺 [0914.HK] 市 场 整 合 的 里 程 碑 ; 基 于 估 值 考 虑, 将 评 级 上 调 至 买 入 我 们 认 为, 安 徽 海 螺 水 泥 在 以 每 吨 企 业 价 值 860 元 人 民 币 ( 接 近 重 置 成 本 2 倍 ) 向 西 部 水 泥 [2233.HK] 注 入 4 家 水 泥 厂 后, 公 司 达 成 了 一 个 不 错 的 交 易 由 于 交

More information

复 星 医 药 (A): 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 主 营 业 务 收 入 11,938.2 12,267.1 14,518.

复 星 医 药 (A): 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 主 营 业 务 收 入 11,938.2 12,267.1 14,518. 2015 年 3 月 25 日 业 绩 分 析 复 星 医 药 (A) (600196.SS) 买 入 业 绩 符 合 预 期 :2015 年 有 望 释 放 服 务 / 研 发 后 备 项 目 的 价 值 证 券 研 究 报 告 与 预 测 不 一 致 的 方 面 复 星 医 药 公 布 2014 年 收 入 / 税 后 净 利 润 为 人 民 币 119 亿 元 /21.1 亿 元 ( 按 经

More information

目 录 1 新 闻 政 策 追 踪... 4 1.1 住 建 部 : 坚 持 因 城 施 策 完 善 房 地 产 宏 观 调 控... 4 2 行 业 数 据 追 踪... 4 2.1 限 购 政 策 落 地, 新 房 成 交 回 落... 4 2.2 库 存 微 降, 一 线 去 化 表 现 稍

目 录 1 新 闻 政 策 追 踪... 4 1.1 住 建 部 : 坚 持 因 城 施 策 完 善 房 地 产 宏 观 调 控... 4 2 行 业 数 据 追 踪... 4 2.1 限 购 政 策 落 地, 新 房 成 交 回 落... 4 2.2 库 存 微 降, 一 线 去 化 表 现 稍 Sep/15 Oct/15 Nov/15 Dec/15 Jan/16 Feb/16 Mar/16 Apr/16 May/16 Jun/16 Jul/16 Aug/16 房 地 产 行 业 行 业 研 究 - 行 业 周 报 行 业 评 级 : 增 持 报 告 日 期 :216-9-14 4% 3% 2% 1% % -1% -2% 沪 深 3 SW 房 地 产 研 究 员 : 宫 模 恒 551-65161836

More information

Microsoft Word - 3635966_11153427.doc

Microsoft Word - 3635966_11153427.doc 马 钢 股 份 (600808) 马 钢 股 份 (0323.HK) 公 司 点 评 研 究 报 告 维 持 中 性 评 级 2012-3-29 分 析 师 : 刘 元 瑞 (8621) 68751760 liuyr@cjsc.com.cn 执 业 证 书 编 号 : S0490510120022 联 系 人 : 王 鹤 涛 (8621) 68751760 wanght1@cjsc.com.cn 财

More information

<4D6963726F736F667420506F776572506F696E74202D20B873AF712DB14DC344B3F8A7692DA4A4B0EAA57EADB9B0D3BEF77EC05CB6BCA57CA46AA4D1A4FDA57EA55BB657B0D3C2F9B6AF2DB1E4A742DEB1>

<4D6963726F736F667420506F776572506F696E74202D20B873AF712DB14DC344B3F8A7692DA4A4B0EAA57EADB9B0D3BEF77EC05CB6BCA57CA46AA4D1A4FDA57EA55BB657B0D3C2F9B6AF2DB1E4A742DEB1> 中 國 外 食 商 機 ~ 餐 飲 四 大 天 王 外 加 超 商 雙 雄 結 論 與 建 議 中 國 餐 飲 仍 在 高 速 成 長 階 段 : 相 較 於 台 灣 餐 飲 業 的 穩 定 成 長, 中 國 從 城 市 化 人 口 數 人 均 GDP 的 角 度 來 看, 中 國 餐 飲 業 規 模 仍 有 很 大 的 發 展 空 間 四 大 動 力 推 升 中 國 餐 飲 業 發 展 : 內 有

More information

Microsoft Word - 首发报告1317枫叶教育-dyc-201603014

Microsoft Word - 首发报告1317枫叶教育-dyc-201603014 枫 叶 教 育 (1317) 买 入 首 发 报 告 15 日 中 国 领 先 的 国 际 学 校 办 学 团 体, 轻 资 产 模 式 快 速 扩 张 中 国 领 先 的 国 际 学 校 办 学 团 体 : 枫 叶 教 育 目 前 于 中 国 的 11 座 城 市 提 供 K-12 教 育, 根 据 弗 若 斯 特 沙 利 文 报 告,2014 学 年 集 团 是 中 国 规 模 最 大 的 国

More information

「兆豐商業銀行」原交通銀行客戶重要權益手冊

「兆豐商業銀行」原交通銀行客戶重要權益手冊 行 益 行 95 年 8 錄 1 1 參 4 6 金 7 陸 金 7 7 8 錄 行 行 18 錄 行 行 19 行 行 益 行 行 行 95.8.21 行 行 Mega International Commercial Bank Co., Ltd. 行 017 北 路 123 金 樓 行 不 行 行 行 行 行 更 行 更 行 連 參 錄 不 益 益 不 利 行 行 利 不 行 www.ctnbank.com.tw

More information

Sector — Subsector

Sector — Subsector Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Dec-14 Jan-15 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Mar-15 Apr-15 Apr-15 May-15 May-15 Jun-15 Jul-15 证 券 研 究 报 告 调 整 目 标 价 格 买 入 961.CH 价 格 : 人 民 币 18.95 58% 目 标 价 格 : 人

More information

行 业 研 究 证 券 行 业 周 报 1 1. 行 业 一 周 走 势 上 周 (214.3.3-214.3.7, 下 同 ) 沪 深 3 下 降.49%, 券 商 行 业 下 降 2.36%, 跑 输 大 盘 上 市 券 商 中 太 平 洋 上 涨 1.2%, 涨 幅 最 大 ; 广 发 证 券

行 业 研 究 证 券 行 业 周 报 1 1. 行 业 一 周 走 势 上 周 (214.3.3-214.3.7, 下 同 ) 沪 深 3 下 降.49%, 券 商 行 业 下 降 2.36%, 跑 输 大 盘 上 市 券 商 中 太 平 洋 上 涨 1.2%, 涨 幅 最 大 ; 广 发 证 券 市 场 表 现 增 持 维 持 4% 券 商 沪 深 3 3% 行 业 研 究 国 金 证 券 手 机 版 佣 金 宝 上 线 证 券 行 业 周 报 (214.3.3-214.3.7) 证 券 研 究 报 告 证 券 信 托 行 业 214 年 3 月 1 日 2% 1% % -1% -2% -3% 11-8 11-1 11-12 12-2 12-4 12-6 12-8 12-1 12-12 13-2

More information

Microsoft Word - 30017417_10012249.doc

Microsoft Word - 30017417_10012249.doc 股 票 研 究 公 司 调 研 报 告 冀 东 水 泥 (000401) 度 过 寒 冬 即 是 春 : 短 期 阶 段 行 情 长 期 左 侧 买 点 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.co 本 报 告 导 读 : 2010 年 公 司 产 能 将 由 目 前 6000 万 吨 增 加 至 1 亿 吨 左 右, 为 行 业 内 增 速 最 快 公 司 2010-11

More information

图 表 1: 利 润 表 / 现 金 流 量 表 指 标 季 度 变 化 单 位 ( 百 万 ) 1Q10 2Q10 3Q10 4Q10 1Q11 2Q11 3Q11 QoQ YoY 2009 2010 YoY 利 润 表 指 标 一 营 业 收 入 45.9 46.6 41.1 51.4 57.7

图 表 1: 利 润 表 / 现 金 流 量 表 指 标 季 度 变 化 单 位 ( 百 万 ) 1Q10 2Q10 3Q10 4Q10 1Q11 2Q11 3Q11 QoQ YoY 2009 2010 YoY 利 润 表 指 标 一 营 业 收 入 45.9 46.6 41.1 51.4 57.7 公 司 动 态 证 券 研 究 报 告 2012 年 2 月 23 日 传 媒 研 究 部 1 金 宇 分 析 员,SAC 执 业 证 书 编 号 : S0080511030013 jinyu@cicc.com.cn 主 要 财 务 信 息 ( 百 万 元 ) 2008A 2009A 2010A 2011E 2012E 2013E 主 营 业 务 收 入 118.2 165.1 185.0 276.6

More information

PowerPoint Presentation

PowerPoint Presentation 推 票 蕴 含 的 投 资 机 会 卖 方 分 析 师 重 点 报 告 效 应 研 究 证 券 分 析 师 刘 均 伟 A0230511040041 夏 祥 全 A0230513070002 2014.4 主 要 内 容 1. 卖 方 分 析 师 推 票 的 时 滞 性 蕴 含 了 事 件 投 资 机 会 2. 卖 方 分 析 师 重 点 报 告 首 次 效 应 3. 卖 方 分 析 师 重 点 报

More information

公 司 更 新 盈 利 预 警 符 合 预 期 华 润 水 泥 ( 华 润 或 公 司 ) 于 1 月 公 布 了 盈 利 预 警, 预 计 2015 财 年 股 东 净 利 将 大 幅 下 跌, 原 因 为 水 泥 均 价 走 低 以 及 人 民 币 对 美 元 贬 值 导 致 了 大 笔 由 非

公 司 更 新 盈 利 预 警 符 合 预 期 华 润 水 泥 ( 华 润 或 公 司 ) 于 1 月 公 布 了 盈 利 预 警, 预 计 2015 财 年 股 东 净 利 将 大 幅 下 跌, 原 因 为 水 泥 均 价 走 低 以 及 人 民 币 对 美 元 贬 值 导 致 了 大 笔 由 非 China Resources Cement 华 润 水 泥 控 股 (01313 HK) GTJA Research 国 泰 君 安 研 究 Company Report: China Resources Cement (01313 HK) 中 文 版 Sean Xiang 向 宇 豪 公 司 报 告 : 华 润 水 泥 控 股 (01313 HK) Chinese version +86 755

More information

1. 食 品 饮 料 本 周 观 点... 4 2. 食 品 饮 料 各 板 块 市 场 表 现... 7 3. 下 周 重 大 事 项... 12 4. 食 品 饮 料 公 司 盈 利 预 测 表... 13 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第

1. 食 品 饮 料 本 周 观 点... 4 2. 食 品 饮 料 各 板 块 市 场 表 现... 7 3. 下 周 重 大 事 项... 12 4. 食 品 饮 料 公 司 盈 利 预 测 表... 13 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 / 行 业 及 产 业 食 品 饮 料 行 业 研 究 行 业 点 评 2016 年 07 月 11 日 茅 台 类 商 品 反 身 性 不 断 强 化 直 接 利 好 五 粮 液 看 好 食 品 饮 料 行 业 周 报 160704-160708 证 券 研 究 报 告 相 关 研 究 " 食 品 饮 料 行 业 周 报 160425-160429: 季 报 超 预 期 白 酒 将 是 全 年 投

More information

China Securities Depository and Clearing Corporation Limited CONTENTS Summary for Securities Depository and Clearing 2004 OVERVIEW

China Securities Depository and Clearing Corporation Limited CONTENTS Summary for Securities Depository and Clearing 2004 OVERVIEW CHINA SECURITIES REGISTRATION AND SETTLEMENT STATISTICAL YEARBOOK 2004 Edited by China Securities Depository and Clearing Corporation Limited China Securities Depository and Clearing Corporation Limited

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20CAFDBEDDCFC2D6DCB9ABB2BC20CAD0B3A1B3E5B8DFC8D4D3D0D5F0B5B42E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20CAFDBEDDCFC2D6DCB9ABB2BC20CAD0B3A1B3E5B8DFC8D4D3D0D5F0B5B42E646F63> 2010 年 8 月 8 日 市 场 策 略 第 一 创 业 研 究 所 分 析 师 : 于 海 涛 S1080200010003 电 话 :0755-25832792 邮 件 :yuhaitao@fcsc.cn 沪 深 300 交 易 数 据 年 初 涨 跌 幅 : -18.96% 日 最 大 涨 幅 : 3.78%(5/24) 日 最 大 跌 幅 : -5.36%(4/19) A 股 基 本 数

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C5A8CBF5C6BBB9FBD6AD2DD0D0D2B5A3ADC9EEB6C8D1D0BEBF2E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C5A8CBF5C6BBB9FBD6AD2DD0D0D2B5A3ADC9EEB6C8D1D0BEBF2E646F63> 行 业 研 究 浓 缩 苹 果 汁 深 度 报 告 依 托 资 源 优 势, 凸 显 整 合 价 值 彼 退 我 进, 享 受 增 长 : 从 供 给 上 看, 目 前 我 国 苹 果 产 量 占 据 全 球 半 壁 江 山 欧 美 主 产 区 播 种 面 积 稳 中 略 降, 我 国 播 种 面 积 则 将 稳 定 扩 张, 使 得 我 国 的 加 工 商 成 为 全 球 消 费 增 长 的 最

More information

2-2

2-2 ... 2-1... 2-2... 2-6... 2-9... 2-12... 2-13 2005 1000 2006 20083 2006 2006 2-1 2-2 2005 2006 IMF 2005 5.1% 4.3% 2006 2005 3.4% 0.2% 2006 2005 911 2005 2006 2-3 2006 2006 8.5% 1.7 1.6 1.2-0.3 8.3 4.3 3.2

More information

预 测 回 报 率 预 测 股 价 涨 幅 +24.8% 预 测 股 息 收 益 率 3.3% 预 测 股 票 回 报 率 +28.1% 市 场 回 报 率 假 设 9.4% 预 测 超 额 回 报 率 +18.7% 风 险 声 明 公 司 战 略 转 型 后, 收 入 和 利 润 增 速 相 较

预 测 回 报 率 预 测 股 价 涨 幅 +24.8% 预 测 股 息 收 益 率 3.3% 预 测 股 票 回 报 率 +28.1% 市 场 回 报 率 假 设 9.4% 预 测 超 额 回 报 率 +18.7% 风 险 声 明 公 司 战 略 转 型 后, 收 入 和 利 润 增 速 相 较 Global Research 2014 年 1 月 13 日 快 评 美 的 集 团 股 权 激 励 有 望 助 业 绩 稳 定 增 长 股 权 激 励 方 案 推 出, 行 权 价 略 高 于 市 场 价 美 的 集 团 公 布 整 体 上 市 后 的 股 权 激 励 方 案, 计 划 授 予 期 权 4060 万 份, 全 部 行 权 后 占 公 司 股 权 比 例 2.41% 计 划 分 三

More information

目 录 1. 表 现 回 顾 与 行 业 观 点...3 1.1. 行 业 表 现 :6 月 略 微 跑 输 大 市...3 1.2. 行 业 观 点 :2H 相 对 收 益 乐 观...4 2. 行 业 要 闻 与 公 司 动 态...5 2.1. 行 业 要 闻...5 2.2. 公 司 动 态

目 录 1. 表 现 回 顾 与 行 业 观 点...3 1.1. 行 业 表 现 :6 月 略 微 跑 输 大 市...3 1.2. 行 业 观 点 :2H 相 对 收 益 乐 观...4 2. 行 业 要 闻 与 公 司 动 态...5 2.1. 行 业 要 闻...5 2.2. 公 司 动 态 股 票 研 究 行 业 月 报 证 券 研 究 报 告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2012.07.02 2H 相 对 收 益 乐 观 国 泰 君 安 农 业 月 报 2012 年 7 月 秦 军 ( 分 析 师 ) 翟 羽 佳 ( 研 究 助 理 ) 傅 佳 琦 ( 分 析 师 ) 021-38676768 021-38674941 021-38674635 qinjun@gtjas.com

More information

Figure 图 1: 金 1: 隅 股 Regional 份 土 地 储 breakdown 备 的 区 域 分 of 布 BBMG s (15 年 land 年 底 reserve ) (end-15) 合 Hefei, 肥 海 Haikou 口 及 其 他 二 线 城 市 and other

Figure 图 1: 金 1: 隅 股 Regional 份 土 地 储 breakdown 备 的 区 域 分 of 布 BBMG s (15 年 land 年 底 reserve ) (end-15) 合 Hefei, 肥 海 Haikou 口 及 其 他 二 线 城 市 and other 金 隅 股 份 [9.HK] 正 式 公 布 与 冀 东 重 组 的 细 节 ; 维 持 买 入 评 级 金 隅 股 份 宣 布, 将 收 购 冀 东 发 展 55% 的 股 份, 代 价 为 5.5 亿 元 人 民 币 基 于 简 化 了 的 分 类 加 总 估 值 法, 我 们 认 为 该 收 购 价 格 合 理 该 交 易 将 进 一 步 加 强 京 津 冀 水 泥 定 价 的 自 律, 因

More information

untitled

untitled T_ReportAbstract T_FSAndVSAbstract T_Graph T_ YieldInfo 2006 2007 2008E 2009E 2010E 1,006.5 1,256.9 1,927.6 2,283.0 3,379.1 Growth(%) 30.5% 24.9% 53.4% 18.4% 48.0% 7.0 5.4 171.8 274.2 422.2 Growth(%) 19.4%

More information

Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK)

Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK) China Eastern Airlines 中 国 东 方 航 空 (67 HK) HK$ GTJA Research 国 泰 君 安 研 究 Company Report: China Eastern Airlines (67 HK) 中 文 版 Harry Chen 陈 欢 瑜 公 司 报 告 : 中 国 东 方 航 空 (67 HK) Chinese version +86 755 23976683

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20D0D0D2B5D1D0BEBF2DBBFAD0B5303930373233A3BABABDCCECBABDBFD5CAC7D6D8B5E3A3ACD4A2BEFCD3DAC3F1CAC7C7F7CAC6A3A8D4F6B3D6A3A95B315D2E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20D0D0D2B5D1D0BEBF2DBBFAD0B5303930373233A3BABABDCCECBABDBFD5CAC7D6D8B5E3A3ACD4A2BEFCD3DAC3F1CAC7C7F7CAC6A3A8D4F6B3D6A3A95B315D2E646F63> 机 械 / 军 工 行 业 研 究 2009/07/28 深 度 研 究 航 天 航 空 是 重 点, 寓 军 于 民 是 趋 势 行 业 评 级 增 持 / 首 次 评 级 相 关 研 究 我 国 的 安 全 形 势 人 均 军 费 水 平 综 合 国 力 等 多 种 因 素 决 定 了 未 来 一 段 时 间 内 我 军 的 军 费 将 稳 步 增 加 而 随 着 部 队 官 兵 待 遇 的 逐

More information

AA

AA 本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 诺 安 基 金 管 理 有 限 公 司 诺 安 基 金 管 理 有 限 公 司 (report@lionfund.com.cn) 使 用 1 / (600816) 23.14 / 39/15 / 3375/11998 64.3 / - A 7024 0.36 % 61.38 / A () 454/304 B /H -/- 2007/12/26 2007/08/16

More information

投 資 要 點 中 國 天 瑞 背 景 : 中 國 天 瑞 集 團 是 主 要 在 河 南 省 和 遼 寧 省 從 事 熟 料 和 水 泥 的 生 産 和 銷 售 業 務 集 團 爲 河 南 省 及 遼 寧 省 最 大 的 熟 料 生 産 商, 並 分 別 約 佔 該 兩 個 省 份 市 場 佔 有

投 資 要 點 中 國 天 瑞 背 景 : 中 國 天 瑞 集 團 是 主 要 在 河 南 省 和 遼 寧 省 從 事 熟 料 和 水 泥 的 生 産 和 銷 售 業 務 集 團 爲 河 南 省 及 遼 寧 省 最 大 的 熟 料 生 産 商, 並 分 別 約 佔 該 兩 個 省 份 市 場 佔 有 公 司 研 究 報 告 公 司 研 究 報 告 日 期 所 屬 行 業 2014/05/09 水 泥 前 收 市 價 目 標 價 2.12 港 元 股 份 資 料 代 號 1252 總 流 動 股 數 ( 億 ) 24.01 市 值 ( 億 港 元 ) 50.90 6 個 月 每 日 平 均 成 交 值 ( 萬 港 元 ) 3.53 12 個 月 高 / 低 ( 港 元 ) 2.45/2.00 每

More information

Microsoft Word - 造纸轻工周报120303-120309.doc

Microsoft Word - 造纸轻工周报120303-120309.doc 行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 轻 工 制 造 / 造 纸 2012 年 03 月 12 日 造 纸 轻 工 周 报 需 求 平 淡, 包 装 纸 提 价 阻 力 较 大 2012/02/25-2012/03/02 证 券 研 究 报 告 2012 年 第 10 期 ( 总 第 76 期 ) 相 关 研 究 造 纸 轻 工 周 报 各 期 造 纸 行 业 2 月 月 报 12/2/15

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D2047CEF7B7C920B9ABCBBED1D0BEBFB1A8B8E62E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D2047CEF7B7C920B9ABCBBED1D0BEBFB1A8B8E62E646F63> 公 司 研 究 G 西 飞 (000768): 大 股 东 的 飞 机 总 装 资 产 值 得 期 待 增 持 军 工 机 械 行 业 当 前 股 价 :9.74 元 报 告 日 期 :2006 年 7 月 25 日 主 要 财 务 指 标 ( 单 位 : 百 万 元 ) 2005A 2006E 2007E 2008E 主 营 业 务 收 入 1,180 1,686 2,163 2,798 (+/-)

More information

图 1: 金 隅 股 份 土 地 储 备 的 区 域 分 布 (15 年 年 底 ) 合 Hefei, 肥 海 Haikou 口 及 其 他 二 线 城 市 and other cities, % 北 京 Beijing, 上 海 及 其 他 一 线 城 市, Shanghai % and othe

图 1: 金 隅 股 份 土 地 储 备 的 区 域 分 布 (15 年 年 底 ) 合 Hefei, 肥 海 Haikou 口 及 其 他 二 线 城 市 and other cities, % 北 京 Beijing, 上 海 及 其 他 一 线 城 市, Shanghai % and othe 金 隅 股 份 [9.HK] 16 年 5 月 16 日 16 下 半 年 复 苏 前 景 不 变 ; 维 持 买 入 评 级 金 隅 股 份 的 股 价 在 一 个 月 内 下 跌 了 %( 但 自 月 中 旬 以 来 仍 上 涨 %), 主 要 受 累 于 整 体 市 场 疲 弱 的 气 氛, 而 人 民 日 报 发 表 有 关 内 地 经 济 将 出 现 L 形 走 势 的 评 论 亦 对 投

More information

TC-SH-COR-AC_753_HK_-new

TC-SH-COR-AC_753_HK_-new 需求改善有望带来估值改善有望带来估值修正机会 Bloomberg Reuters POEMS 753.HK 753.HK 753.HK 行业 : 航空运输更新报告评级 : 增持收市价 : 5.16HKD 目标价 : 5.83 HKD 公司概要中国国航是中国三大航空公司之一, 以及星空联盟成员, 于 2004 年 12 月在香港上市 该公司的主要基地位于北京, 截止到 2012 年 12 月 31 日,

More information

<4D F736F F D20B9ABCBBED1D0BEBF2DB4A8B4F3D6C7CAA4A3A A3A A3BAD0EECAC6B4FDB7A2B5C4BFD5B9DCCFB5CDB3B9A9D3A6C9CCA3A8D4F6B3D6A3A92E646F63>

<4D F736F F D20B9ABCBBED1D0BEBF2DB4A8B4F3D6C7CAA4A3A A3A A3BAD0EECAC6B4FDB7A2B5C4BFD5B9DCCFB5CDB3B9A9D3A6C9CCA3A8D4F6B3D6A3A92E646F63> 信 息 技 术 业 / 计 算 机 软 件 开 发 与 咨 询 公 司 研 究 2009/08/21 深 度 研 究 川 大 智 胜 002253 增 持 / 首 次 评 级 蓄 势 待 发 的 空 管 系 统 供 应 商 股 价 2009/08/21 RMB25.55 经 营 预 测 与 估 值 2008A 2009H1 2009E 2010E 2011E 营 业 收 入 ( 百 万 元 ) 117.1

More information

Pg_19

Pg_19 regional BUZZ19 DR s Secret DR s Secret 1 DR s Secret 200769 27 2 DR s Secret 27 10 729 3 4 5 6 DR s Secret DR s Secret BUZZ20 regional health TALK10 DR s Secret 1 Swissotel The 2 Stamford DR s Secret

More information

Title

Title 本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 海 通 证 券 使 用 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 医 药 生 物 213 年 3 月 5 日 仙 琚 制 药 (2332) 制 剂 受 益 二 胎 政 策, 原 料 药 见 底 回 升 提 供 弹 性 报 告 原 因 : 上 市 公 司 调 研 增 持 盈 利 预 测 : 单 位 : 百 万 元

More information

目 录 索 引 一 事 件 描 述... 4 二 事 件 点 评... 4 1 全 年 行 业 景 气 走 弱 业 绩 增 长 趋 缓, 盈 利 能 力 逆 势 提 升... 4 2 内 并 外 扩 规 模 继 续 扩 张, 行 业 低 迷 中 市 占 率 提 升 尽 显 龙 头 本 色... 6

目 录 索 引 一 事 件 描 述... 4 二 事 件 点 评... 4 1 全 年 行 业 景 气 走 弱 业 绩 增 长 趋 缓, 盈 利 能 力 逆 势 提 升... 4 2 内 并 外 扩 规 模 继 续 扩 张, 行 业 低 迷 中 市 占 率 提 升 尽 显 龙 头 本 色... 6 Table_Excel1 213A Table_Contacter 海 螺 水 泥 (6585.SH) Tabl e_title 巩 固 国 内, 拓 展 海 外, 尽 显 龙 头 本 色 Table_Summary 报 告 期 内 公 司 实 现 营 业 收 入 67.6 亿 元, 同 比 增 长 9.95%; 归 属 净 利 润 19.9 亿 元, 同 比 增 长 17.19%, 同 比 增 长

More information

産 産 産 産 産 爲 爲 爲 爲 185 185

産 産 産 産 産 爲 爲 爲 爲 185 185 産 産 184 産 産 産 産 産 爲 爲 爲 爲 185 185 爲 爲 爲 産 爲 爲 爲 産 186 産 爲 爲 爲 爲 爲 爲 顔 爲 産 爲 187 爲 産 爲 産 爲 産 爲 爲 188 産 爲 爲 酰 酰 酰 酰 酰 酰 産 爲 爲 産 腈 腈 腈 腈 腈 爲 腈 腈 腈 腈 爲 産 189 産 爲 爲 爲 爲 19 産 爲 爲 爲 爲 爲 爲 191 産 192 産 爲 顔 爲 腈

More information

untitled

untitled 26 5 5. % 1 4.75 4.5 4.25 4. 3.75 3.5 Apr-5 Jun-5 Aug-5 Oct-5 (%) Dec-5 Feb-6 Apr-6 : DataStream, April 25 to April 26 415% 22 6 ( ) 1 1 ( ) 1 ( ) 1 4261 4.8%2541.7% 4 419.6 4ISM 355.2 4 57.3 3 6.1%13

More information

Microsoft Word - 2007碧桂园-首发报告-XFK -241111繁体.doc

Microsoft Word - 2007碧桂园-首发报告-XFK -241111繁体.doc 碧 桂 園 (27) 買 入 首 發 報 告 24 日 物 美 價 廉, 規 模 速 度, 目 標 價 3.23 港 元, 評 級 買 入 全 國 領 先 的 人 居 生 活 模 式 : 碧 桂 園 根 據 社 會 和 人 居 發 展 的 需 求, 不 斷 豐 富 大 規 模 社 區 + 優 美 環 境 + 優 質 產 品 + 優 質 管 理 服 務 + 超 級 配 套 體 系 + 合 理 定 價

More information

目 录 目 录 2 与 澳 门 竞 争 的 博 彩 司 法 管 豁 区 3 新 加 坡 3 菲 律 宾 3 韩 国 4 台 湾 5 越 南 5 日 本 6 澳 门 博 彩 行 业 6 旅 客 6 最 近 基 建 改 善 10 催 化 剂 基 建 赌 场 及 酒 店 发 展 11 计 划 的 赌 场

目 录 目 录 2 与 澳 门 竞 争 的 博 彩 司 法 管 豁 区 3 新 加 坡 3 菲 律 宾 3 韩 国 4 台 湾 5 越 南 5 日 本 6 澳 门 博 彩 行 业 6 旅 客 6 最 近 基 建 改 善 10 催 化 剂 基 建 赌 场 及 酒 店 发 展 11 计 划 的 赌 场 Port Sector 港 口 业 GTJA Research 国 泰 君 安 研 究 GTJA Research 国 泰 君 安 研 究 Sector Report: Gaming 中 文 版 Noah Hudson 行 业 报 告 : 博 彩 Chinese version +86 755 23976684 noah.hudson@gtjas.com Challenges Persist as

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C3F4CAB5BCAFCDC52D3432352D4C482D30323131323031312DCAD7B7A2B1A8B8E6B7B1CCE52E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C3F4CAB5BCAFCDC52D3432352D4C482D30323131323031312DCAD7B7A2B1A8B8E6B7B1CCE52E646F63> 敏 實 集 團 (425) 買 入 首 發 報 告 2 日 具 規 模 的 合 資 品 牌 汽 車 零 部 件 供 應 商 上 半 年 業 績 受 客 觀 因 素 影 響 增 長 放 緩 : 今 年 在 日 本 地 震 以 及 行 業 政 策 變 動 的 影 響 下, 公 司 業 績 增 長 受 到 影 響, 上 半 年 來 自 國 內 的 業 務 收 入 與 去 年 持 平, 海 外 業 務 受

More information

Microsoft Word - 600460 士兰微 20120307.doc

Microsoft Word - 600460 士兰微 20120307.doc 阿 2012 年 03 月 07 日 陳 奇 C0050@capital.com.tw 目 標 價 ( 元 ) 13.0 公 司 基 本 信 息 產 業 別 電 子 A 股 價 (12/03/07) 12.33 上 證 綜 合 指 數 (12/03/07) 2394.79 股 價 12 個 月 高 / 低 22.77/8.03 總 發 行 股 數 ( 百 萬 ) 434.08 A 股 數 ( 百 萬

More information

瀚 蓝 环 境 发 行 股 份 及 支 付 现 金 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 报 告 书 董 事 会 声 明 一 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 本 报 告 书 及 其 摘 要 内 容 的 真 实 准 确 和 完 整, 并 对 本 报 告 书

瀚 蓝 环 境 发 行 股 份 及 支 付 现 金 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 报 告 书 董 事 会 声 明 一 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 本 报 告 书 及 其 摘 要 内 容 的 真 实 准 确 和 完 整, 并 对 本 报 告 书 瀚 蓝 环 境 发 行 股 份 及 支 付 现 金 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 报 告 书 证 券 代 码 :600323 证 券 简 称 : 瀚 蓝 环 境 上 市 地 : 上 海 证 券 交 易 所 瀚 蓝 环 境 股 份 有 限 公 司 发 行 股 份 及 支 付 现 金 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 报 告 书 交 易 对

More information

untitled

untitled 亞太財產保險有限公司 全球保個人與家庭醫療保險 (2015 版 ) 條款 2015 01. 1.......................................... 03 2........................................ 04 3........................................ 12 4....................................

More information

C h i n a R e s e a r c h D e p t. 年 度 截 止 12 月 31 日 2014 2015F 2016F 2017F 2018F 纯 利 (Net profit) RMB 百 万 元 190 288 360 444 533 同 比 增 减 % - 51.47% 25

C h i n a R e s e a r c h D e p t. 年 度 截 止 12 月 31 日 2014 2015F 2016F 2017F 2018F 纯 利 (Net profit) RMB 百 万 元 190 288 360 444 533 同 比 增 减 % - 51.47% 25 C h i n a R e s e a r c h D e p t. 2016 年 02 月 29 日 胡 嘉 铭 james@e-capital.com.cn 目 标 价 ( 元 ) RMB 43.60 公 司 基 本 资 讯 产 业 别 传 媒 A 股 价 (2016/2/29) 32.13 深 证 成 指 (2016/2/29) 9097.36 股 价 12 个 月 高 / 低 43.62/21.03

More information

三 一 重 工 : 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 主 营 业 务 收 入 23,366.9 19,023.6 21,356.6 2

三 一 重 工 : 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 主 营 业 务 收 入 23,366.9 19,023.6 21,356.6 2 2016 年 6 月 8 日 投 资 决 策 剔 出 亚 太 强 力 买 入 名 单 三 一 重 工 (600031.SS) 证 券 研 究 报 告 因 上 行 空 间 相 对 较 小 而 移 出 强 力 买 入 名 单, 因 市 场 地 位 强 劲 维 持 买 入 评 级 调 整 理 由 我 们 将 三 一 重 工 移 出 强 力 买 入 名 单, 因 为 我 们 认 为 平 高 电 气 (600312.SS,

More information

本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 (research@ftfund.com) 使 用 2 投 资 案 件 投 资 评 级 与 估 值 6 个 月 目 标 价 26 元, 首 次 评 级 给 与 买 入

本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 (research@ftfund.com) 使 用 2 投 资 案 件 投 资 评 级 与 估 值 6 个 月 目 标 价 26 元, 首 次 评 级 给 与 买 入 本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 (research@ftfund.com) 使 用 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 中 小 股 票 2011 年 05 月 25 日 张 化 机 (002564) 订 单 饱 满, 下 半 年 募 投 产 能 释 放 带

More information

財務報告 For Financial Summary at the end of report FYE FY12 FY13 FY14 FY15F FY16F Valuation Ratios P/E (X) (1.3) (38.0) (76.0) P/B (X)

財務報告 For Financial Summary at the end of report FYE FY12 FY13 FY14 FY15F FY16F Valuation Ratios P/E (X) (1.3) (38.0) (76.0) P/B (X) 机构股票研究 協鑫新能源 (451.HK) 裝機量飛速提升 中國 新能源 更新報告 18 Jun 2015 協鑫旗下電站平臺公司是保利協鑫旗下的光伏電站 EPC 及運營平臺, 於 2014 年 5 月 9 日完成了借殼上市, 並於 11 月 13 日被納入 MSCI 香港指數成分股, 公司 2014 年實現收入 11.73 億港元, 公司股東應占虧損 1.13 億港元, 主要原因是 2014 年公司的光伏專案全年僅貢獻收入

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20BEB0D0CBD6BDD2B5A3A8303032303637A3A92DD4F6B7A2CFEEC4BFD3EBD7D3B9ABCBBEC9CFCAD0BDF8D5B9CEAAB9ABCBBEBFB4B5E32E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20BEB0D0CBD6BDD2B5A3A8303032303637A3A92DD4F6B7A2CFEEC4BFD3EBD7D3B9ABCBBEC9CFCAD0BDF8D5B9CEAAB9ABCBBEBFB4B5E32E646F63> 证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 简 报 原 材 料 造 纸 印 刷 审 慎 推 荐 -A( 上 调 ) 景 兴 纸 业 267.SZ 目 标 估 值 :7.5 元 当 前 股 价 :7.33 元 211 年 3 月 21 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2931 总 股 本 ( 万 股 ) 392 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 3294 总 市 值 ( 亿 元 ) 29 流 通

More information

目 录 一 本 周 主 要 观 点... 3 二 造 纸... 5 1. 上 市 公 司 估 值 情 况... 5 2. 行 业 基 本 面 变 化... 6 1) 产 品 价 格 : 成 品 纸 市 场 价 格 稳 定... 6 2) 本 周 国 际 针 叶 浆 价 格 阔 叶 浆 价 格 下 跌

目 录 一 本 周 主 要 观 点... 3 二 造 纸... 5 1. 上 市 公 司 估 值 情 况... 5 2. 行 业 基 本 面 变 化... 6 1) 产 品 价 格 : 成 品 纸 市 场 价 格 稳 定... 6 2) 本 周 国 际 针 叶 浆 价 格 阔 叶 浆 价 格 下 跌 / 行 业 及 产 业 行 业 研 究 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 轻 工 制 造 2016 年 02 月 15 日 造 纸 轻 工 周 报 看 好 相 关 研 究 造 纸 轻 工 周 报 各 期 轻 工 造 纸 类 2015 年 年 报 业 绩 前 瞻 龙 头 坚 守 主 业 受 益 于 行 业 整 合, 转 型 重 视 稀 缺 性 和 卡 位 优 势, 造 纸 关 注 供 给 侧 改

More information

(Microsoft PowerPoint - 2011 [L So] \272C\251\312\252\375\266\353\251\312\252\315\257f [\254\333\256e\274\322\246\241])

(Microsoft PowerPoint - 2011 [L So] \272C\251\312\252\375\266\353\251\312\252\315\257f [\254\333\256e\274\322\246\241]) 慢 性 阻 塞 性 肺 病 (COPD) 冬 令 殺 手 冬 令 殺 手 蘇 潔 瑩 醫 生 東 區 尤 德 夫 人 那 打 素 醫 院 內 科 部 呼 吸 科 副 顧 問 醫 生 慢 性 阻 塞 性 肺 病 (COPD) 慢 性 阻 塞 性 肺 病 簡 稱 慢 阻 肺 病, 主 要 包 括 慢 性 支 氣 管 炎 和 肺 氣 腫 兩 種 情 況 患 者 的 呼 吸 道 受 阻, 以 致 氣 流 不

More information

Microsoft Word - Daily150330-A.doc

Microsoft Word - Daily150330-A.doc 每 日 焦 点 中 银 国 际 证 券 研 究 报 告 指 数 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 恒 生 指 数 24,486 (0.0) 3.7 恒 生 中 国 企 业 指 数 11,898 (0.2) (0.7) 恒 生 香 港 中 资 企 业 指 数 4,547 0.7 4.5 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 香 港 指 数 13,085 0.3 4.7 摩 根 士 丹 利

More information

上 汽 集 团 : 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/13 12/14E 12/15E 12/16E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/13 12/14E 12/15E 12/16E 主 营 业 务 收 入 563,345.7 632,270.7 687,668.

上 汽 集 团 : 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/13 12/14E 12/15E 12/16E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/13 12/14E 12/15E 12/16E 主 营 业 务 收 入 563,345.7 632,270.7 687,668. 2014 年 8 月 14 日 业 绩 分 析 上 汽 集 团 (600104.SS) 买 入 合 资 企 业 利 润 推 动 业 绩 高 于 预 期 ; 上 海 通 用 将 恢 复 增 长 ; 买 入 证 券 研 究 报 告 与 预 测 不 一 致 的 方 面 上 汽 集 团 公 布 2014 年 二 季 度 净 利 润 人 民 币 66 亿 元, 较 高 华 预 测 高 12.5%, 同 比 增

More information

目 录 1 拓 维 教 育 版 图 全 景 : 全 产 业 布 局 打 造 云 校 园 O2O 平 台... 3 2 本 次 资 产 并 购 情 况 简 介... 6 3 海 云 天 : 潜 力 巨 大 的 智 能 阅 卷 在 线 学 习 和 教 育 测 评 平 台... 7 3.1 市 场 地 位

目 录 1 拓 维 教 育 版 图 全 景 : 全 产 业 布 局 打 造 云 校 园 O2O 平 台... 3 2 本 次 资 产 并 购 情 况 简 介... 6 3 海 云 天 : 潜 力 巨 大 的 智 能 阅 卷 在 线 学 习 和 教 育 测 评 平 台... 7 3.1 市 场 地 位 2015 年 4 月 19 日 拓 维 信 息 (002261.SZ) 通 信 行 业 在 线 教 育 王 者 归 来, 全 产 业 链 布 局 打 造 云 校 园 O2O 平 台 公 司 动 态 公 司 公 告 拟 以 发 行 股 份 并 支 付 现 金 的 方 式 收 购 海 云 天 100% 股 份, 长 征 教 育 100% 股 份, 龙 星 信 息 49% 股 权 和 诚 长 信 息 40%

More information

Microsoft Word - 第四章 資料分析

Microsoft Word - 第四章  資料分析 第 四 章 資 料 分 析 本 研 究 針 對 等 三 報, 在 馬 英 九 擔 任 台 北 市 長 台 北 市 長 兼 國 民 黨 主 席, 以 及 國 民 黨 主 席 之 從 政 階 段 中 ( 共 計 八 年 又 二 個 月 的 時 間, 共 855 則 新 聞, 其 中 179 則, 348 則, 328 則 ), 報 導 馬 英 九 新 聞 時 使 用 名 人 政 治 新 聞 框 架 之

More information

目 錄 目 錄... i 圖 目 錄... ii 表 目 錄... iii 第 一 章 緒 論... 1 第 一 節 研 究 動 機 及 緣 起... 1 第 二 節 研 究 方 法 及 範 圍... 4 第 二 章 亞 洲 證 券 產 業 經 營 效 率 分 析... 7 第 一 節 亞 洲 證

目 錄 目 錄... i 圖 目 錄... ii 表 目 錄... iii 第 一 章 緒 論... 1 第 一 節 研 究 動 機 及 緣 起... 1 第 二 節 研 究 方 法 及 範 圍... 4 第 二 章 亞 洲 證 券 產 業 經 營 效 率 分 析... 7 第 一 節 亞 洲 證 中 華 民 國 證 券 商 業 同 業 公 會 委 託 研 究 專 題 探 討 如 何 提 升 我 國 證 券 商 競 爭 能 力 - 借 鏡 亞 太 地 區 經 驗 計 畫 主 持 人 : 郭 迺 鋒 共 同 主 持 人 : 尚 瑞 國 楊 浩 彥 計 畫 顧 問 : 薛 琦 研 究 助 理 : 張 庭 綱 葉 佳 昱 張 義 群 郭 宇 榛 中 華 民 國 104 年 10 月 目 錄 目 錄...

More information

Microsoft Word - 30390808_10328652.doc

Microsoft Word - 30390808_10328652.doc 股 票 研 究 行 业 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 211.1.18 冀 东 水 泥 对 比 海 德 堡 成 长 盈 利 与 估 值 变 迁 国 际 水 泥 系 列 专 题 之 八 编 号 韩 其 成 21-38676162 hanqicheng@gtjas.com S88511122 本 报 告 导 读 : 冀 东 对 比 海 德 堡 成 长 盈 利 与 估 值 变 迁 冀 东 水 泥

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C8FDD2BBD6D8B9A45F3630303033315F2DD5BDC2D4B5F7D5FBA3ACD3ADC0B4D2B5BCA8B9D5B5E32E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C8FDD2BBD6D8B9A45F3630303033315F2DD5BDC2D4B5F7D5FBA3ACD3ADC0B4D2B5BCA8B9D5B5E32E646F63> 证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 报 告 工 业 机 械 强 烈 推 荐 -A( 维 持 ) 三 一 重 工 600031.SH 目 标 估 值 :15.00-17.00 元 当 前 股 价 :12.55 元 2013 年 2 月 18 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2419 总 股 本 ( 万 股 ) 761650 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 726529 总 市 值 (

More information

信息管理部2003

信息管理部2003 23 7 3 22 28451642 E-mail wpff@eyou.com 23 1 23 5 22 2 3 4 628 6688 866 62 52 956 46 817 912 696 792 6.5% 1: 2: -2.% -1.5% -19.% -27.6% 33.6 3.45 [2.22%] 5A:6.94 1A:9.89 2A:9.51 3A:8.44 22.14 11.23 1-1-12

More information

我 們 認 為 可 能 有 幾 方 面 原 因 :1 三 季 度 是 淡 季, 寶 信 汽 車 在 淡 季 減 少 了 向 廠 家 提 車, 收 入 環 比 下 滑 ;2 費 用 計 提 力 度 有 所 加 大, 費 用 率 出 現 明 顯 提 升 這 可 能 會 減 輕 未 來 費 用 方 面 的

我 們 認 為 可 能 有 幾 方 面 原 因 :1 三 季 度 是 淡 季, 寶 信 汽 車 在 淡 季 減 少 了 向 廠 家 提 車, 收 入 環 比 下 滑 ;2 費 用 計 提 力 度 有 所 加 大, 費 用 率 出 現 明 顯 提 升 這 可 能 會 減 輕 未 來 費 用 方 面 的 現 價 :HK$4.15 潛 在 上 升 空 間 : +25.3% 目 標 價 : HK$5.20 汽 車 經 銷 商 行 業 寶 信 汽 車 (1293.HK) 短 期 關 注 價 格 差, 長 期 關 注 廣 匯 的 資 本 運 作 落 后 同 步 领 先 公 司 估 值 表 2013 2014 2015E 2016E 2017E 營 業 收 入 (RMB 百 萬 元 ) 30,082 30,723

More information

人民币全球化:走向G3货币之路

人民币全球化:走向G3货币之路 人 民 币 全 球 化 : 走 向 G3 货 币 之 路 在 过 去 四 年 当 中, 随 着 中 国 政 府 持 续 努 力 推 动 人 民 币 的 国 际 化, 人 民 币 交 易 在 全 球 外 汇 市 场 上 显 著 增 长 的 消 息 屡 屡 登 上 新 闻 头 条 根 据 国 际 清 算 银 行 (BIS)2013 年 三 年 度 央 行 调 查 结 果 ( 此 为 有 关 全 球 外

More information

Microsoft Word - 2015年9月月報

Microsoft Word - 2015年9月月報 研 究 部 2015 年 9 月 15 日 香 港 市 场 月 度 展 望 及 行 业 更 新 ( 中 文 翻 译 ) 摘 要 2 月 度 市 场 数 据 3 月 度 市 场 回 顾 及 短 期 展 望 4 月 度 行 业 表 现 4 国 有 企 业 改 革 5 受 益 深 化 国 有 企 业 改 革 的 个 股 5 市 场 展 望 5 国 泰 君 安 国 际 覆 盖 行 业 荐 股 名 单 6 最

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C3BFD6DCD2A9C0C0B5DAC1F9CAAECBC4C6DAA3A8323031322E31322E33A1AB323031322E31322E39A3A9A1AAC8FDB2BFCEAFB7A2B2BCD2BDD4BAD2BDB1A3B8B6B7D1D7DCB6EEBFD8D6C6D2E2BCFBA3ACCEC0C9FAB2BFCBC4B7BDC3E6BCD3C7BFD6D0D2A9D4ADC

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C3BFD6DCD2A9C0C0B5DAC1F9CAAECBC4C6DAA3A8323031322E31322E33A1AB323031322E31322E39A3A9A1AAC8FDB2BFCEAFB7A2B2BCD2BDD4BAD2BDB1A3B8B6B7D1D7DCB6EEBFD8D6C6D2E2BCFBA3ACCEC0C9FAB2BFCBC4B7BDC3E6BCD3C7BFD6D0D2A9D4ADC 证 券 研 究 报 告 行 业 定 期 报 告 日 用 消 费 医 药 推 荐 ( 维 持 ) 2012 年 12 月 9 日 上 证 指 数 1980 行 业 规 模 占 比 % 股 票 家 数 ( 只 ) 153 7.2 总 市 值 ( 亿 元 ) 9273 4.5 流 通 市 值 ( 亿 元 ) 7288 4.8 行 业 指 数 % 1m 6m 12m 绝 对 表 现 -8.1-3.3-12.0

More information

中国最大、最快的研究报告提供商 中国价值投资网

中国最大、最快的研究报告提供商 中国价值投资网 wwwww1 股 票 研 究 石 油 / 能 源 www.jztz [Table_MainInfo] 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 [Table_Title] 上 海 石 化 (6688) [Table_Invest] 评 级 : 上 次 评 级 : 41125 炼 厂 的 黄 金 时 期 肖 洁 ( 分 析 师 ) 傅 锴 铭 ( 研 究 助 理 ) 755-23976115 755-23976516

More information

目 录 全 牌 照 生 态 + 海 量 用 户, 苏 宁 金 融 进 入 快 车 道... 1 业 务 详 解 : 供 应 链 金 融 消 费 信 贷 理 财 三 轮 驱 动... 2 盘 活 现 金 流 + 提 升 商 户 覆 盖, 供 应 链 金 融 余 额 15-17CAGR90%+... 2

目 录 全 牌 照 生 态 + 海 量 用 户, 苏 宁 金 融 进 入 快 车 道... 1 业 务 详 解 : 供 应 链 金 融 消 费 信 贷 理 财 三 轮 驱 动... 2 盘 活 现 金 流 + 提 升 商 户 覆 盖, 供 应 链 金 融 余 额 15-17CAGR90%+... 2 / / 证 券 研 究 报 告 苏 宁 云 商 (002024) 跟 踪 系 列 报 告 之 金 融 篇 掘 金 苏 宁 金 融 : 大 生 态, 大 用 户, 全 牌 照 公 司 研 究 商 业 零 售 行 业 2015 年 3 月 24 日 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 我 们 于 2014 年 10 月 外 发 深 度 报 告 上 调 评 级 以 来, 公 司 股 价 已 累 计 上

More information

基金池周报

基金池周报 基 金 研 究 / 周 报 关 注 新 华 优 选 成 长 等 零 存 整 取 型 基 金 民 生 证 券 基 金 池 动 态 周 报 民 生 精 品 --- 基 金 研 究 周 报 2011 年 05 月 03 日 建 议 资 金 充 裕 渴 望 在 中 长 期 获 取 超 额 收 益 的 投 资 者 关 注 华 夏 大 盘 精 选 (000011.OF ) 大 摩 资 源 优 选 混 合 ( 163302.OF

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B2FAC4DCB8DFCBD9C0A9D5C52CD2B5BCA8B3ACF6A6C0F65FB3ACCDFEB6AFC1A65F303935312E484B5F32303132303930365FB8FCD0C2B1A8B8E62E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B2FAC4DCB8DFCBD9C0A9D5C52CD2B5BCA8B3ACF6A6C0F65FB3ACCDFEB6AFC1A65F303935312E484B5F32303132303930365FB8FCD0C2B1A8B8E62E646F63> 越 秀 证 券 公 司 研 究 产 能 高 速 扩 张, 业 绩 超 靓 丽 业 绩 点 评 : 01 年 中 期 业 绩 超 靓 丽 : 于 01 年 8 月 7 日 公 告 01 年 中 期 业 绩, 其 中 营 业 收 入 为 人 民 币 ( 下 同 )4.09 亿 元, 同 比 增 长 117%; 经 营 利 润 5.55 亿 元, 同 比 增 长 16.5%; 股 东 所 占 利 润 3.

More information

Microsoft Word - Software sector_111107 _CN_.doc

Microsoft Word - Software sector_111107 _CN_.doc 软 件 服 务 2011 年 11 月 7 日 证 券 研 究 报 告 板 块 最 新 信 息 软 件 业 的 政 策 春 天 A 增 持 胡 文 洲, CFA* (8621) 2032 8520 eric.hu@bocigroup.com 证 券 投 资 咨 询 业 务 证 书 编 号 :S1300200010035 * 周 中 李 鹏 为 本 文 重 大 贡 献 者 中 银 国 际 证 券 有

More information

5. 6. 310-00 7. 8. 9. 2

5. 6. 310-00 7. 8. 9. 2 Mondeo 2003-03-08 2003 / MondeoGhia-X, 3S71-9H307-FA 310-069 (23-055) ( ) 1. 310-00 2. 310-00 3. 100-02 4. 1 5. 6. 310-00 7. 8. 9. 2 10 10. 11. 12. 3 13. 1. 2. 14. 310-00 15. 4 16. 17. 18. 19. 20. ( )

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20CFC2B0EBC4EAB2FAD2B5B2A2B9BACCE1C9FDB9ABCBBED2B5BCA85FBDADC4CFBCAFCDC55F313336362E484B5FD2B5BCA8B5E3C6C05F32303133303930352E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20CFC2B0EBC4EAB2FAD2B5B2A2B9BACCE1C9FDB9ABCBBED2B5BCA85FBDADC4CFBCAFCDC55F313336362E484B5FD2B5BCA8B5E3C6C05F32303133303930352E646F63> 越 秀 证 券 公 司 研 究 下 半 年 产 业 并 购 提 升 公 司 业 绩 业 绩 点 评 : 013 年 中 期 业 绩 符 合 市 场 预 期 : 于 013 年 8 月 3 日 公 告 013 年 中 期 业 绩, 其 中 营 业 收 入 为 人 民 币 ( 下 同 )1.51 亿 元, 同 比 下 降 10.6%; 毛 利 减 少 8.8% 至 3.43 亿 元 ; 股 东 所 占

More information

皖 通 科 技 25% 2% 15% 1% 5% % % 12% 1% 8% 6% 4% 2% % 利 润 率 E 216E 217E 毛 利 率 EBIT 率 销 售 净 利 率 净 利 润 _ 增 长 率

皖 通 科 技 25% 2% 15% 1% 5% % % 12% 1% 8% 6% 4% 2% % 利 润 率 E 216E 217E 毛 利 率 EBIT 率 销 售 净 利 率 净 利 润 _ 增 长 率 215 年 8 月 28 日 皖 通 科 技 (2331.SZ) 计 算 机 行 业 业 绩 符 合 预 期, 静 待 转 型 提 速 公 司 简 报 公 司 发 布 半 年 报 : 实 现 营 业 收 入 288,95,86.53 元, 同 比 减 少 8.45%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 23,41,15.17 元, 同 比 增 长 7.1% 业 绩 增 长 符 合

More information

Microsoft Word - 華新麗華104年報FINAL.doc

Microsoft Word - 華新麗華104年報FINAL.doc 特 別 記 載 事 項 捌 特 別 記 載 事 項 一 關 係 企 業 相 關 資 料 ( 一 ) 關 係 企 業 1. 華 新 麗 華 股 份 有 限 之 關 係 企 業 圖 (104.12.31) 華 新 麗 華 股 份 有 限 華 新 麗 華 控 股 有 限 ( 旗 下 轉 投 資 見 下 頁 ) 華 新 特 殊 鋼 控 股 有 限 ( 旗 下 轉 投 資 見 下 頁 ) ACE RESULT

More information