TC-SH-COR-CEA_670_HK_-new
|
|
|
- 量 董
- 7 years ago
- Views:
Transcription
1 東 方 航 空 (670.HK) 公 司 年 報 點 評 Bloomberg Reuters POEMS 670.HK 670.HK 670.HK 行 業 : 航 空 運 輸 末 期 業 績 回 顧 評 級 : 增 持 收 市 價 :3.29HKD 目 標 價 :3.73HKD 公 司 概 要 東 方 航 空 是 中 國 三 大 航 空 集 團 之 一 以 及 天 合 聯 盟 成 員, 目 前 經 營 著 以 波 音 空 客 為 主 的 各 型 飛 機 416 架, 於 1997 年 分 別 在 香 港 (670.HK) 和 上 海 ( SH) 上 市, 該 公 司 的 主 要 基 地 位 於 上 海 投 資 概 要 受 行 業 景 氣 程 度 下 降, 航 空 需 求 不 足 及 競 爭 激 烈 令 票 價 下 滑 影 響,12 年 東 航 實 現 營 業 收 入 億 人 民 幣, 小 幅 增 長 3.46%, 實 現 歸 屬 股 東 淨 利 億, 同 比 大 降 35.45%, 對 應 每 股 收 益 0.26 元, 符 合 我 們 的 預 期 營 業 成 本 同 比 增 長 4.35% 至 億, 其 中 燃 油 費 用 同 比 增 長 2.2% 或 6.4 億 至 億, 是 占 比 最 大 的 運 營 成 本 員 工 工 資 成 本 增 16% 或 13.9 億, 是 增 長 最 快 的 運 營 成 本 另 外, 由 於 12 年 人 民 幣 升 值 放 緩, 匯 兌 收 益 由 11 年 的 億 大 幅 減 少 92.1% 至 1.48 億, 導 致 財 務 費 用 大 幅 增 加 19 億, 嚴 重 拖 累 了 業 績 表 現 另 一 方 面, 公 司 未 計 提 飛 機 減 值 損 失, 同 時 大 量 轉 回 航 材 及 壞 賬 準 備, 令 資 產 減 值 損 失 減 少 了 6.5 億, 緩 解 了 成 本 增 幅 另 外, 政 府 補 貼 同 比 大 增 6.58 億 至 17.2 億 亦 幫 助 扮 靚 了 業 績 東 航 的 機 隊 結 構 在 同 行 中 最 為 繁 雜, 機 齡 相 對 老 舊 公 司 計 劃 通 過 大 規 模 引 進 新 飛 機 和 出 售 退 租 老 舊 機 型, 來 簡 化 機 型 結 構, 提 升 經 營 效 率 12 年 公 司 的 可 用 座 公 里 數 大 約 增 長 6.9%, 預 計 13 年 增 長 9.5%, 未 來 幾 年 將 逐 年 遞 增 公 司 一 季 度 營 運 數 據 顯 示 良 好 的 發 展 勢 頭, 旅 客 周 轉 量 增 速 繼 續 攀 升, 達 到 14.2%, 運 力 增 長 12.5%, 客 座 率 同 比 提 升 1.2 個 百 分 點 至 79.7% 目 前 中 日 關 係, 東 北 亞 局 勢 仍 存 在 不 確 定 性, 弱 復 蘇 的 宏 觀 經 濟 環 境 仍 對 公 司 管 理 層 的 成 本 控 制 和 經 營 水 平 構 成 考 驗 4 月 國 內 航 油 價 格 下 調 478 元 約 6% 利 好 于 減 輕 成 本 我 們 預 計 13 年 公 司 客 運 量 有 望 同 比 增 長 10.5%, 略 高 於 供 給 外 部 因 素 上, 預 計 13 年 油 價 總 體 將 保 持 穩 定, 匯 兌 損 失 的 拖 累 將 大 幅 減 輕 預 計 公 司 2013,2014 年 的 每 股 盈 利 預 期 分 別 至 0.33,0.39 元, 折 合 港 幣 HK$0.414, HK$0.494 我 們 謹 慎 給 予 9 倍 P/E, 對 應 2013 年 預 期 EPS, 12 個 月 目 標 價 為 3.73 港 元, 較 3.29 港 元 的 現 價 高 13%, 因 此 給 予 增 持 的 投 資 評 級 Phillip Securities (Hong Kong) Ltd Phillip Securities Research 東 方 航 空 Rating 2.00 增 持 - Previous Rating 1.00 買 入 Target Price (HKD) Previous Target Price (HKD) 4.4 Closing Price (HKD) 3.29 Expected Capital Gains (%) 13.4% Expected Dividend Yield (%) 0.0% Expected Total Return (%) 13.4% Raw Beta (Past 2yrs w eekly data) 1.03 Market Cap. (HKD bn) 42,228 Enterprise Value (HKD mn) 95, w eek range (HKD) Closing Price in 52 w eek range Key Financial Summary FYE 12/11 12/12 12/13F 12/14F Revenue (RMB mn) 83,465 85,253 97, ,892 Net Profit, adj. (RMB mn) 4,576 2,954 3,774 4,410 EPS, adj. (RMB) P/E (X),adj BVPS (RMB) P/B (X) DPS (RMB) Div. Yield (%) 0.0% 0.0% 0.1% 0.1% Source: Bloomberg, PSR est. *All multiples & yields based on current market price Valuation Method PE 17-Apr-12 Analyst 17-May-12 Zhang Jing zhangjing@phillip.com.cn Jun Jul Aug Sep Oct-12 0% 50% 100% 17-Nov Dec Jan Feb Mar-13 Volume, mn 670 hk equity HSI 17-Apr of 1
2 行 業 景 氣 下 降 令 業 績 回 調, 符 合 預 期 受 行 業 景 氣 程 度 下 降 影 響,12 年 東 航 實 現 營 業 收 入 億 人 民 幣, 小 幅 增 長 3.46%, 實 現 歸 屬 股 東 淨 利 億, 同 比 大 降 35.45%, 對 應 每 股 收 益 0.26 元, 符 合 我 們 的 預 期 客 運 收 入 和 貨 運 收 入 分 別 同 比 增 長 4.36% 及 減 少 0.67% 值 得 一 提 的 是, 國 際 航 線 收 入 占 比 提 升, 貨 運 收 入 占 比 下 滑 雖 然 在 三 大 航 中, 東 航 是 唯 一 整 體 客 座 率 正 增 長 的 航 空 公 司, 但 受 旅 客 周 轉 量 增 速 小 於 收 入 增 長, 反 映 需 求 不 足 及 競 爭 激 烈 令 票 價 下 滑 A320,6 架 A330,7 架 A319,12 架 B737) 截 止 12 年 底, 公 司 共 運 營 428 架 飛 機, 其 中 客 機 397 架, 貨 機 19 架, 公 務 機 12 架 12 年 公 司 的 可 用 座 公 里 數 大 約 增 長 6.9%, 預 計 13 年 增 長 9.5%, 未 來 幾 年 將 逐 年 遞 增 Fig 2. Fleet Delivery Plan Fig 1. International routes account more 70,000,000 60,000,000 50,000, % % 40,000,000 30,000,000 20,000,000 10,000, % 4.3% 26.8% 28.3% Domestic HK/MC International 燃 油 成 本, 匯 兌 收 益 明 顯 影 響 業 績 營 業 成 本 同 比 增 長 4.35% 至 億, 其 中 燃 油 費 用 同 比 增 長 2.2% 或 6.4 億 至 億, 主 要 由 燃 油 消 耗 量 增 長 7.2% 和 平 均 價 格 上 漲 2.14% 促 成 如 果 按 營 業 稅 口 徑 計 算, 燃 油 費 用 將 增 長 9.5%, 是 占 比 最 大 的 運 營 成 本 員 工 工 資 成 本 增 16% 或 13.9 億, 是 增 長 最 快 的 運 營 成 本 不 過,12 年 公 司 未 計 提 飛 機 減 值 損 失, 同 時 大 量 轉 回 航 材 及 壞 賬 準 備, 令 資 產 減 值 損 失 減 少 了 6.5 億, 緩 解 了 成 本 增 幅 另 外, 政 府 補 貼 同 比 大 增 6.58 億 至 17.2 億 亦 幫 助 扮 靚 了 業 績 由 於 12 年 人 民 幣 升 值 放 緩, 匯 兌 收 益 由 11 年 的 億 大 幅 減 少 92.1% 至 1.48 億, 導 致 財 務 費 用 大 幅 增 加 19 億, 嚴 重 拖 累 了 業 績 表 現 運 力 結 構 將 進 一 步 優 化 東 航 的 機 隊 結 構 在 同 行 中 最 為 繁 雜, 機 齡 相 對 老 舊 公 司 計 劃 通 過 大 規 模 引 進 新 飛 機 和 出 售 退 租 老 舊 機 型, 來 簡 化 機 型 結 構, 從 而 提 升 經 營 效 率 和 節 省 維 護 修 理 成 本, 預 計 未 來 機 型 結 構 將 壓 縮 至 4 個 系 列 ( A320, A330,B737 和 B777 系 列 ) 公 司 2012 年 共 退 出 10 架 飛 機, 購 買 及 租 賃 49 架 飛 機,(5 架 A321,19 架 13 年 主 營 業 務 逐 步 改 善, 弱 復 蘇 基 礎 上 考 驗 仍 存 公 司 計 劃 通 過 增 加 通 航 點 以 及 加 密 航 班 班 次 等 手 段, 穩 步 推 進 上 海 核 心 樞 紐 昆 明 和 西 安 區 域 樞 紐 的 航 班 波 建 設, 增 強 樞 紐 市 場 的 中 轉 銜 接 能 力, 同 時 利 用 上 海 北 京 72 小 時 過 境 免 簽 證 政 策, 大 力 開 發 國 際 中 轉 及 旅 遊 產 品 從 最 新 營 運 數 據 上 看, 公 司 一 季 度 旅 客 周 轉 量 增 速 繼 續 攀 升, 達 到 14.2%, 運 力 增 長 12.5%, 客 座 率 同 比 提 升 1.2 個 百 分 點 至 79.7% 顯 示 良 好 的 發 展 勢 頭 考 慮 到 近 期 禽 流 感 事 件 影 響, 預 計 4 月 有 所 回 調 我 們 認 為, 目 前 中 日 關 係, 東 北 亞 局 勢 仍 存 在 不 確 定 性, 弱 復 蘇 的 宏 觀 經 濟 環 境 仍 對 公 司 管 理 層 的 成 本 控 制 和 經 營 水 平 構 成 考 驗 4 月 國 內 航 油 價 格 下 調 478 元 約 6% 利 好 于 減 輕 成 本 Fig 3. RPK growth of CEA 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% Total international domestic regional of 2
3 Fig 4. P L/F (Passenger Load Factor) Comparison AC CEA CSA Fig 5. Peer Valuation Comparison Cap:USD BEst BEst BEst BEst BEst EV/BEst OPM Ticker Name Mil P/B P/B:Y+1 P/E P/E:Y+1 EBITDA ROE LF QAN AU Equity QANTAS AIRWAYS LTD CH Equity AIR CHINA LTD-A CH Equity CHINA SOUTHERN AIRLINES CO-A CH Equity CHINA EASTERN AIRLINES CO-A CH Equity HAINAN AIRLINES CO-A HK Equity CHINA EASTERN AIRLINES CO-H HK Equity AIR CHINA LTD-H HK Equity CATHAY PACIFIC AIRWAYS HK Equity CHINA SOUTHERN AIRLINES CO-H JP Equity ANA HOLDINGS INC SIA SP Equity SINGAPORE AIRLINES LTD DAL US Equity DELTA AIR LINES INC NA 5.5 UAL US Equity UNITED CONTINENTAL HOLDINGS LUV US Equity SOUTHWEST AIRLINES CO Source: Bloomberg, PSR 2.5 公 司 估 值 我 們 預 計 13 年 公 司 客 運 量 有 望 同 比 增 長 10.5%, 略 高 於 供 給 外 部 因 素 上, 預 計 13 年 油 價 總 體 將 保 持 穩 定, 匯 兌 損 失 對 航 空 公 司 的 拖 累 將 大 幅 減 輕 我 們 對 13 年 公 司 業 績 增 長 持 謹 慎 樂 觀 態 度, 盈 利 向 上 彈 性 將 逐 步 顯 現 預 計 公 司 2013,2014 年 的 每 股 盈 利 預 期 分 別 至 0.33,0.39 元, 折 合 港 幣 HK$0.414,HK$0.494 我 們 謹 慎 給 予 9 倍 P/E, 對 應 2013 年 預 期 EPS, 12 個 月 目 標 價 為 3.73 港 元, 較 3.13 港 元 的 現 價 高 19%, 因 此 給 予 增 持 的 投 資 評 級 風 險 因 素 經 濟 衰 退 深 化 導 致 航 空 需 求 大 幅 下 降 ; 油 價 飆 升 ; 人 民 幣 大 幅 貶 值 導 致 匯 兌 損 失 ; 行 業 內 發 生 非 理 性 價 格 戰 ; 戰 爭 恐 怖 事 件 流 行 性 疾 病 等 突 發 事 件 ; 高 鐵 的 衝 擊 大 於 預 期 3 of 3
4 FYE DEC FY10 FY11 FY12 FY13F FY14F Valuation Ratios P/E (X), adj P/B (X) Dividend Yield (%) 0.0% 0.0% 0.0% 0.1% 0.1% Per share data (RMB) EPS, reported EPS, adj DPS BVPS Growth & Margins (%) Grow th Revenue 84.9% 12.1% 2.1% 13.8% 10.2% EBIT 220.5% -25.8% 1.9% 11.4% 21.1% Net Income, adj % -7.7% -35.4% 27.8% 16.8% Margins EBIT margin 6.8% 6.5% 2.0% 3.3% 3.3% Net Profit Margin 6.7% 5.5% 3.5% 3.9% 4.1% Key Ratios ROE (%) 60.1% 25.9% 13.6% 15.0% 15.1% ROA (%) 5.7% 4.2% 3.1% 4.2% 4.2% Income Statement (RMB mn) Revenue 74,462 83,465 85,253 97, ,892 Operating expenses (68,765) (79,292) (82,745) (93,418) (102,417) Profit from operations 5,697 4,173 4,228 4,689 5,685 Non-operating income/expense Profit before tax 5,418 4,841 3,012 4,032 4,715 Tax (133) (264) (205) (242) (283) Profit for the period 5,284 4,576 2,808 3,790 4,432 Minority interests (326) (1) 146 (15) (22) Total capital share 11,257 11,257 11,277 11,277 11,277 Net profit 4,958 4,576 2,954 3,774 4,410 Source: PSR 4 of 4
5 Ratings History Market Price Target Price Source: Bloomberg, PSR Feb-13 Nov-12 Aug-12 May-12 Feb-12 Nov-11 Aug-11 May-11 Feb-11 Nov-10 Aug-10 May-10 Feb-10 Nov-09 Aug-09 May-09 Feb-09 Nov-08 Aug-08 May PSR Rating System Total Returns Recommendation Rating > +20% Buy 1 +5% to +20% Accumulate 2-5% to +5% Neutral 3-5% to -20% Reduce 4 <-20% Sell 5 Remarks We do not base our recommendations entirely on the above quantitative return bands. We consider qualitative factors like (but not limited to) a stock's risk rew ard profile, market sentiment, recent rate of share price appreciation, presence or absence of stock price catalysts, and speculative undertones surrounding the stock, before making our final recommendation 5 of 5
6 輝 立 證 券 研 究 部 股 份 選 擇 系 統 總 回 報 建 議 評 級 備 註 >+20% 買 入 1 較 現 時 股 價 有 >20% 的 潛 在 升 幅 +5% to +20% 增 持 2 較 現 時 股 價 有 +5% 至 +20% 的 潛 在 升 幅 -5% to +5% 中 性 3 較 現 時 股 價 有 ± 5% 的 變 幅 -5% to -20% 減 持 4 較 現 時 股 價 有 -5% 至 -20% 的 潛 在 跌 幅 <-20% 出 售 5 較 現 時 股 價 有 >20% 的 潛 在 跌 幅 本 公 司 並 不 純 粹 以 上 述 的 量 化 回 報 組 別 作 出 評 級 建 議 於 作 出 最 終 評 級 建 議 前, 本 公 司 亦 考 慮 包 括 以 下 各 種 ( 甚 至 更 多 ) 的 質 化 因 素 : 股 份 的 風 險 回 報 紀 錄 市 場 情 緒 股 價 近 期 之 升 幅 存 在 或 欠 缺 股 價 推 動 因 素, 以 及 周 邊 股 市 的 投 機 意 向 免 責 聲 明 總 綱 本 刊 物 由 輝 立 證 券 ( 香 港 ) 有 限 公 司 ( 下 稱 輝 立 證 券 ) 所 編 制 閣 下 收 取 或 閱 讀 本 刊 物 時, 即 同 意 受 下 述 條 款 以 及 限 制 所 約 束 閣 下 不 能 以 任 何 理 由 複 製 分 發 或 公 佈 本 刊 物 的 全 部 或 部 份 內 容 輝 立 證 券 並 不 會 對 任 何 經 由 使 用 本 刊 物 所 載 之 資 料 而 構 成 的 直 接 或 間 接 損 失 負 責 本 刊 物 所 載 之 資 料 均 由 公 開 渠 道 獲 得, 輝 立 證 券 按 憑 據 相 信 該 等 資 料 屬 可 靠 ; 任 何 本 刊 物 涵 蓋 的 分 析 預 測 估 計 預 期 及 意 見 ( 統 稱 為 研 究 ) 乃 基 於 該 等 資 料, 並 只 屬 輝 立 證 券 的 意 見 之 演 繹 輝 立 證 券 並 未 驗 證 該 等 資 料, 而 無 作 出 任 何 表 示 或 保 證 ( 無 論 表 述 或 隱 含 的 ) 指 該 等 資 料 或 研 究 為 準 確 完 備 或 經 驗 證, 甚 或 可 信 本 刊 物 所 載 的 任 何 資 料 或 研 究 或 會 隨 時 變 更, 而 輝 立 證 券 並 無 任 何 責 任 更 改 經 公 開 的 資 料 或 研 究, 或 提 供 任 何 更 正 更 新, 或 有 關 的 公 佈 在 任 何 情 況 下, 即 使 資 料 使 用 者 已 被 知 會 有 機 會 發 生 該 等 損 失, 輝 立 證 券 並 不 會 為 任 何 由 使 用 經 公 開 的 資 料 或 研 究 而 帶 來 特 殊 的 間 接 的 附 帶 的 或 相 應 的 損 失 負 責 本 刊 物 所 載 的 任 何 意 見 預 測 假 設 估 計 估 值 及 價 格, 均 屬 指 定 日 期, 而 在 無 提 前 通 知 的 情 況 下, 或 會 隨 時 變 更 本 刊 物 只 適 用 於 普 及 流 通, 而 並 未 有 照 顧 任 何 特 定 人 士 的 指 定 投 資 目 標 財 務 狀 況 或 個 別 需 要 本 刊 物 提 及 的 產 品 並 非 適 合 所 有 投 資 者, 而 收 取 或 閱 讀 本 刊 物 的 人 士 在 投 資 該 產 品 前, 應 從 投 資 顧 問 獲 取 有 關 該 產 品 的 專 業 意 見, 並 考 慮 其 指 定 投 資 目 標 財 務 狀 況 或 個 別 需 要 在 沒 有 進 一 步 顧 及 收 件 人 的 個 別 驗 證 及 判 斷 的 情 況 下, 本 刊 物 不 應 被 視 作 具 權 威 性 本 刊 物 流 通 的 狀 態 並 不 構 成 建 立 指 定 交 易 的 建 議, 亦 不 代 表 此 刊 物 所 描 述 的 任 何 產 品 適 合 或 適 用 于 收 件 人 收 件 人 應 注 意 本 刊 物 所 描 述 的 眾 多 產 品 涉 及 重 大 風 險, 因 而 未 必 適 合 所 有 投 資 者 ; 在 決 定 建 立 涉 及 該 類 產 品 的 交 易 前, 投 資 者 需 要 理 解 所 有 該 等 風 險, 而 作 出 獨 立 決 定, 判 斷 該 交 易 為 適 當 涉 及 任 何 產 品 而 於 本 刊 物 中 論 述 的 風 險, 不 應 被 視 作 所 有 風 險 的 披 露 或 該 等 風 險 的 完 整 論 述 本 報 告 中 的 任 何 內 容 均 不 得 被 視 作 為 邀 請 或 招 攬 證 券 買 賣 任 何 有 關 購 買 本 研 究 所 論 述 的 證 券 的 決 定, 均 應 考 慮 當 時 公 開 的 市 場 資 料, 包 括 任 何 有 關 該 證 券 的 註 冊 招 股 書 權 益 披 露 分 析 員 披 露 : 撰 寫 本 報 告 的 分 析 員 或 其 相 關 人 士 並 未 涉 及 任 何 與 報 告 中 描 述 的 上 市 公 司 的 金 錢 利 益 或 擔 當 其 中 任 何 職 務 公 司 披 露 : 輝 立 證 券 並 無 與 報 告 中 描 述 的 上 市 公 司 有 任 何 投 資 關 係, 亦 無 任 何 1% 或 以 上 公 司 市 值 的 財 務 利 益 另 外, 輝 立 證 券 並 無 任 何 行 政 人 員 服 務 報 告 中 描 述 的 上 市 公 司 可 應 用 性 如 分 配 發 佈 使 用 或 應 用 本 報 告 引 述 的 資 料, 將 違 反 任 何 司 法 管 轄 區 或 國 家 適 用 的 法 律 或 法 規, 或 令 輝 立 證 券 受 到 任 何 登 記 或 發 牌 或 其 他 要 求, 或 於 該 司 法 管 轄 區 內 違 反 該 等 要 求 的 懲 罰, 任 何 司 法 管 轄 區 或 國 家 的 任 何 人 士 或 實 體 均 不 得 支 配 擬 分 配 或 使 用 本 報 告 引 述 的 資 料 工 具 及 提 材 2013 輝 立 證 券 ( 香 港 ) 有 限 公 司 6 of 6
7 聯 絡 資 料 ( 各 地 區 成 員 公 司 ) 新 加 坡 SINGAPORE Phillip Securities Pte Ltd Raffles City Tower 250, North Bridge Road #06-00 Singapore 電 話 : (65) 傳 真 : (65) 網 頁 : 香 港 HONG KONG Phillip Securities (HK) Ltd Exchange Participant of the Stock Exchange of Hong Kong 11/F United Centre 95 Queensway Hong Kong 電 話 : (852) 傳 真 : (852) 網 頁 : 印 尼 INDONESIA PT Phillip Securities Indonesia ANZ Tower Level 23B, Jl Jend Sudirman Kav 33A Jakarta Indonesia 電 話 : (62-21) 傳 真 : (62-21) 網 頁 : 泰 國 THAILAND Phillip Securities (Thailand) Public Co. Ltd 15th Floor, Vorawat Building, 849 Silom Road, Silom, Bangrak, Bangkok Thailand 電 話 : (66-2) / 傳 真 : (66-2) 網 頁 : 英 國 UNITED KINGDOM King & Shaxson Capital Limited 6th Floor, Candlewick House, 120 Cannon Street, London, EC4N 6AS 電 話 : (44-20) 傳 真 : (44-20) 網 頁 : 馬 來 西 亞 MALAYSIA Phillip Capital Management Sdn Bhd B-3-6 Block B Level 3 Megan Avenue II, No. 12, Jalan Yap Kwan Seng, Kuala Lumpur 電 話 : (603) 傳 真 : (603) 網 頁 : 日 本 JAPAN PhillipCapital Japan K.K. Nagata-cho Bldg., 8F, Nagata-cho, Chiyoda-ku, Tokyo 電 話 : (81-3) 傳 真 : (81-3) 網 頁 : 中 國 CHINA Phillip Financial Advisory (Shanghai) Co. Ltd No 550 Yan An East Road, Ocean Tower Unit 2318, Postal code 電 話 : (86-21) 傳 真 : (86-21) 網 頁 : 法 國 FRANCE King & Shaxson Capital Limited 3rd Floor, 35 Rue de la Bienfaisance Paris France 電 話 : (33-1) 傳 真 : (33-1) 網 頁 : 美 國 UNITED STATES Phillip Futures Inc 141 W Jackson Blvd Ste 3050 The Chicago Board of Trade Building Chicago, IL USA 電 話 : 傳 真 : 澳 洲 AUSTRALIA PhillipCapital Australia Level 37, 530 Collins Street, Melbourne, Victoria 3000, Australia 電 話 : (613) 傳 真 : (613) 網 頁 : 7 of 7
濟 川 藥 業 (600566 CH) 公 司 研 報 外 延 並 購 豐 富 產 品 線 濟 川 藥 業 於 2014 年 底 收 購 東 科 製 藥 70% 股 權, 該 公 司 擁 有 全 國 獨 家 品 種 7 個 獨 家 劑 型 5 個, 主 要 產 品 婦 炎 舒 膠 囊 甘 海 胃 康
機 構 股 票 研 究 濟 川 藥 業 (600566.CH) 兒 童 藥 市 場 將 支 撐 高 速 增 長 中 國 醫 藥 公 司 研 報 19 August,2016 上 半 年 業 績 大 幅 增 長 2016 年 上 半 年 實 現 營 收 23.5 億 元, 同 比 增 長 25.7%, 扣 非 後 歸 母 淨 利 潤 4.2 億 元, 同 比 增 長 37.8%, 基 本 每 股 收
130221-SH-TC-914_HK-¸gÀç«e´º«ùÄò¬Ý¦n¡I
海 螺 水 泥 (914.HK) 經 營 前 景 持 續 看 好! Bloomberg Reuters POEMS 914.HK 914.HK 914.HK Industry: 建 筑 材 料 報 告 類 型 : 業 績 预 测 目 標 價 :34.25 港 元 收 盤 價 :29.3 港 元 评 级 : 買 入 公 司 简 介 安 徽 海 螺 水 泥 股 份 有 限 公 司 是 國 內 水 泥 行
140724-TC-SH-COR-TENCENT
騰 訊 控 股 (700.HK) 手 遊 業 績 有 望 超 預 期 香 港 互 聯 網 公 司 業 績 評 級 : 增 持 2014 年 1 季 度, 騰 訊 控 股 的 總 收 入 為 人 民 幣 184 億, 同 比 增 長 36%, 季 度 環 比 增 長 8%, 淨 利 潤 64.6 億, 同 比 增 長 60%, 季 度 環 比 增 長 65%, 而 Non-GAAP 淨 利 潤 52
風 險 油 價 大 幅 上 漲 人 民 幣 加 速 貶 值 超 出 預 期 航 空 事 故 及 流 行 病 如 SARS 事 件 經 濟 下 滑 超 出 預 期 影 響 航 空 出 行 需 求 CSA s Forward P/B in ten years 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5
EQUITY RESEARCH 中 國 南 方 航 空 (1055.HK) 短 期 業 績 波 動 不 改 長 期 向 上 趨 勢 香 港 航 空 運 輸 更 新 報 告 去 年 業 績 符 合 預 期 南 方 航 空 2015 年 全 年 實 現 收 入 1116.5 億 人 民 幣 元, 同 比 增 加 2.8%, 歸 屬 於 公 司 股 東 淨 利 潤 37.36 億 元, 同 比 大 幅 增
Monthly sales of SVW, SGM and Wuling 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 Source: SAIC, Phillip Securities Hong Kong Research SVW SGM Wuling Pag
EQUITY RESEARCH 上 汽 集 團 (600104.CH) 穩 中 有 進 態 勢 持 續 中 國 汽 車 製 造 更 新 報 告 上 汽 集 團 是 中 國 最 大 的 汽 車 製 造 商, 是 中 國 汽 車 行 業 當 之 無 愧 的 領 軍 者, 主 要 業 務 涵 蓋 了 乘 用 車 和 商 用 車, 零 部 件 的 研 發 生 產 銷 售, 同 時 還 包 括 汽 車 服 務
914-151014c
21 年 1 月 14 日 現 價 :HK$2.1 潜 在 上 升 空 间 :+19% 目 标 价 :HK$29.8 水 泥 行 業 安 徽 海 螺 水 泥 (914.HK) 華 東 的 一 流 水 泥 生 產 商 落 后 同 步 领 先 首 次 覆 蓋 財 務 資 料 一 覽 年 結 12 月 31 日 213 214 21E 216E 217E 收 入 ( 人 民 幣 百 萬 元 ),262 6,79
保 利 地 產 (600048.CH) 公 司 报 告 豐 富 項 目 儲 備, 聚 焦 核 心 城 市 群 公 司 積 極 補 充 土 地 資 源, 首 季 新 拓 展 項 目 21 個, 新 增 容 積 率 面 積 460 萬 平 方 米, 同 比 增 長 85%, 權 益 比 例 66%, 一
機 構 股 票 研 究 保 利 地 產 (600048.CH) 一 主 兩 翼 戰 略 助 力 業 績 騰 飛 香 港 房 地 產 公 司 研 報 營 收 穩 增, 財 務 優 化 公 司 於 2016 年 首 季 錄 得 營 業 收 入 188.74 億 元, 同 比 增 長 41.83%, 營 收 增 長 主 要 是 因 為 公 司 穩 步 推 進 項 目 開 發, 期 內 新 竣 工 面 積
博 博 博 博 (434.HK) 公 司 报 报 從 運 營 數 據 來 看, 移 動 遊 戲 占 總 收 益 比 重 提 升 2.1 個 百 分 點 至 61% 付 費 玩 家 與 215Q4 基 本 持 平, 約 為 17 萬 人, 而 215Q4 環 比 下 降 了 17.2 個 百 分 點
機 機 機 機 機 機 博 雅 互 動 (434 434.HK HK) 首 首 首 首 首 首, 纯 纯 纯 纯 香 香 TMT 公 公 公 公 5 JULY 216 財 務 回 顧 博 雅 互 動 於 第 一 季 度 實 現 收 入 1.7 億 人 民 幣, 同 比 下 降 3%, 其 中 網 頁 遊 戲 和 移 動 遊 戲 收 益 分 別 同 比 下 降 33.8% 和 27.7% 至 6.6
人 福 醫 藥 (600079 CH) 公 司 研 報 醫 療 服 務 有 望 突 破 人 福 醫 藥 亦 積 極 發 展 醫 療 服 務 板 塊, 截 止 目 前 公 司 已 與 湖 北 省 鐘 祥 市 宜 昌 市 孝 感 市 和 浙 江 省 臨 安 市 等 地 的 多 家 醫 院 展 開 合 作
機 構 股 票 研 究 人 福 醫 藥 (600079.CH) 業 績 增 長 創 三 年 新 高 中 國 醫 藥 公 司 研 報 業 績 增 長 創 三 年 新 高 人 福 醫 藥 2015 年 實 現 營 業 收 入 100 億 元, 淨 利 潤 6.5 億, 同 比 增 長 42.6% 44.7%, 增 速 再 創 三 年 新 高 公 司 醫 藥 主 業 實 現 收 入 98.6 億 元, 同
宏观与策略研究
--2005 6 2 2005 6 A 86-0755-82943202 zhaojx@ccs.com.cn 86-0755-82960074 huangsx@ccs.com.cn 86-0755-82943566 luxw@ccs.com.cn 86-0755-82960739 jingzz@ccs.com.cn 2005-6-2 1996 2005 A 4 5 6 6 A+H 2005 A, 2005-4-6
濟 川 藥 業 (600566 CH) 公 司 研 報 主 導 品 種 動 力 仍 強 勁 在 醫 保 控 費 招 標 降 價 的 大 背 景 下, 醫 藥 行 業 整 體 增 速 放 緩, 但 我 們 認 為 濟 川 藥 業 主 導 品 種 及 新 品 具 備 競 爭 優 勢, 有 望 維 持 高
機 構 股 票 研 究 濟 川 藥 業 (600566.CH) 主 導 品 種 動 力 仍 強 勁 中 國 醫 藥 公 司 研 報 29 March 2016 業 績 表 現 領 先 行 業 根 據 2015 年 財 報, 濟 川 藥 業 當 期 實 現 營 業 收 入 37.68 億 元 及 歸 母 淨 利 潤 6.87 億 元, 分 別 按 年 增 長 26.17% 及 32.19%, 不 僅
<4D F736F F F696E74202D20BDD3CCECC1ABD2B6B1CCA3ACD3B3C8D5BAC9BBA8BAEC2E707074>
接 天 莲 叶 碧, 映 日 荷 花 红 A 股 投 资 策 略 更 新 兴 业 证 券 研 发 中 心 策 略 研 究 员 张 忆 东 28 年 7 月 要 点 : 从 谨 慎 到 谨 慎 乐 观 中 空 短 多 博 弈 政 策 和 5 月 份 写 的 中 期 策 略 时 间 的 玫 瑰 相 比, 我 们 的 策 略 基 调 未 变 : 熊 市 难 改, 结 构 性 机 会 增 多 经 济 下 行
<4D6963726F736F667420576F7264202D2031383939D0CBB4EFB9FABCCA2D4358582D3031313132303130B8FCD0C2B1A8B8E6B7B1CCE52E646F63>
興 達 國 際 (1899) 買 入 更 新 報 告 1 日 矽 片 切 割 線 將 貢 獻 新 利 潤, 調 升 目 標 價 至 1.1 港 元 21 年 1-9 月 中 國 子 午 輪 胎 產 量 同 比 增 長 25.3% 目 前 中 國 汽 車 存 量 市 場 為 85 萬 輛 左 右, 工 信 部 預 計 到 22 年 將 超 過 2 億 輛, 中 國 汽 車 存 量 市 場 將 帶 來
中 新 藥 業 (600329 Reduced approval number of traditional Chinese medicines Source: SFDA, Phillip Securities (HK) Research 2014 年, 多 種 因 素 影 響 導 致 基 藥 招
機 構 股 票 研 究 中 新 藥 業 (600329.CH) 量 價 雙 輪 驅 動 香 港 醫 藥 公 司 研 報 12 May 2015 中 新 藥 業 是 天 津 醫 藥 集 團 下 的 中 藥 上 市 平 臺 公 司, 繼 承 的 天 津 老 字 型 大 小 中 藥 品 種 超 過 400 個, 擁 有 品 種 資 源 優 勢 15 年 招 標 或 將 加 速, 公 司 大 部 分 品 種
目 录 第 一 部 分 : 味 精 细 分 市 场 龙 头 企 业... 2 一. 公 司 概 况... 2 二. 垂 直 一 体 化 的 产 业 链... 2 三. 产 能 分 布 及 扩 产 计 划... 4 四. 公 司 销 售 模 式... 5 第 二 部 分 : 行 业 整 合 进 行 中
公 司 研 究 2011-06-02 星 期 四 整 合 后 龙 头 地 位 进 一 步 巩 固 阜 丰 集 团 评 级 : 52 周 股 价 相 对 走 势 (0546.HK) 买 入 目 标 价 ( 港 币 ): 6.45 首 次 覆 盖 时 间 : 2011 年 6 月 2 日 分 析 师 杨 圣 康 (852) 3658 6000 (0755) 8276 3445 yangshenkang@mail.htsc.com.cn
模 型 更 新 时 间 :2010.03.25 股 票 研 究 原 材 料 建 材 评 级 : 上 次 评 级 : 目 标 价 格 : 24.00 上 次 预 测 : 22.00 当 前 价 格 : 17.15 公 司 网 址 公 司 简 介 公 司 是 一 个 以
股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 插 上 区 域 振 兴 的 翅 膀 :5 大 区 域 规 划 本 身 稀 缺 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.com S0880208070351 本 报 告 导 读 : 冀 东 水 泥 经 营 区 域 中 有 环 渤 海 沈 阳 内 蒙 古 陕 西 吉 林 5 个 区 域 涉 及 国 家 振 兴 规 划, 这 本 身
Guotai Junan (HK)
Guotai Junan (HK) 2005........................................................ 4............................................................. 29...............................................................
文章题目
2007 2006.12 1 1. 2. 3. 2 3 25.8 (1-3Q2006) 42 (1-3Q2006) 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 1-3Q2006-10% 0% 10% 20%
贵 州 茅 台 : 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 主 营 业 务 收 入 33,446.9 39,934.6 46,747.8 5
216 年 8 月 1 日 公 司 最 新 消 息 贵 州 茅 台 (6519.SS) 买 入 解 析 涨 价 的 主 要 趋 势 条 件 和 可 能 性 ; 买 入 最 新 事 件 继 最 近 茅 台 一 批 价 强 劲 上 涨 后, 我 们 回 答 了 投 资 者 关 于 价 格 上 涨 以 及 长 期 趋 势 的 几 个 主 要 问 题 潜 在 影 响 (1) 最 近 一 批 价 走 势 强
untitled
1 2 3 4 5 A 800 700 600 500 400 300 200 100 0-100 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 2006.1-2007.5 A 1986.1-1991.12 6 7 6 27 WIND A 52.67 2007 44 8 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 2001-05 2002-02
1. 发 行 情 况 格 力 地 产 于 2014 年 12 月 25 日 发 行 9.8 亿 元 可 转 债 其 中, 原 股 东 优 先 配 售 2.1225 亿 元 (21.225 万 手 ), 占 本 次 发 行 总 量 的 21.66% 网 上 向 一 般 社 会 公 众 投 资 者 发
衍 生 品 市 场 衍 生 品 市 场 转 债 研 究 转 债 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 转 债 定 价 报 告 2015 年 1 月 11 日 格 力 转 债 (110030) 上 市 定 价 分 析 公 司 资 料 : 转 债 条 款 : 发 行 日 到 期 日 期 限 转 股 期 限 起 始 转 股 日 发 行 规 模 净 利 润 2014-12-25 2019-12-24
Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK)
: Hengan International (01044 HK) 中 文 版 Sunny Kwok 郭 日 升 公 司 报 告 : 恒 安 国 际 (01044 HK) Chinese version +852 2509 2642 sunny.kwok@gtjas.com.hk Proposed Spin-Off of QinQin 将 分 拆 亲 亲 食 品 GTJA Research 国 泰
2 图 1 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 收 入 结 构 图 2 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 毛 利 结 构 印 染 加 工 10.8% 其 他 4.8% 丝 织 品 17.2% 印 染 加 工 7.8% 其 他 4.4% 丝 织 品 19.1% 涤 纶 长 丝 6
买 入 维 持 上 市 公 司 年 报 点 评 新 民 科 技 (002127) 证 券 研 究 报 告 化 工 - 基 础 化 工 材 料 与 制 品 2011 年 3 月 15 日 2010 年 业 绩 符 合 预 期, 增 发 项 目 投 产 在 即 基 础 化 工 行 业 分 析 师 : 曹 小 飞 SAC 执 业 证 书 编 号 :S08500210070006 caoxf@htsec.com
GUOTAI JUNAN SECURITIES (HONG KONG) LIMITED June28, hk June28 HK$1.16 H P
GUOTAI JUNAN SECURITIES (HONG KONG) LIMITED http://www.gtja.com.hk liuyv@ms.gtjas.com 0755-82485666-3207 June28,2002 0338.hk June28 HK$1.16 H 2702.8 PE(2001EPS) 76.3 PE(2002EPS) 23.5 52 / HK$ 1.28/0.5
Guotai Junan (HK)
Guotai Junan (HK) 2004.................................................. 3.............................................................. 37...............................................................
ÿ襙䜁㤀
2008430 1 1 ANA 2 2 3 3 4 4 No.1 08-11 11 CSR 5 5 6 6 7 7 8 8 ALLEX 9 9 10 10 . 2007 216 ANA 2008 11 11 . 12 12 2008430 1 . Results for FY07 P.4-8 Consolidated Financial Summary Results by Segment Air
141203-TC-SH-COR-600276SH
錯 誤! 尚 未 指 定 書 籤 名 稱 恒 瑞 醫 藥 (600276.CH) 創 新 標 杆, 收 穫 在 即 中 國 醫 藥 研 究 報 告 評 級 : 增 持 自 上 市 以 來, 恒 瑞 醫 藥 業 績 經 歷 了 從 高 成 長 到 穩 健 成 長 的 轉 變 公 司 及 時 調 整 戰 略, 從 過 去 的 仿 製 向 創 新 轉 型 改 為 仿 製 和 創 新 並 重, 大 量 新
投资高企 把握3G投资主题
行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 维 持 推 荐 白 酒 行 业 食 品 饮 料 行 业 2016 年 第 21 周 周 报 投 资 摘 要 : 上 周 市 场 表 现 和 下 周 投 资 策 略 上 周 食 品 饮 料 行 业 指 数 下 跌 0.89%, 跑 输 沪 深 300 指 数 1 个 百 分 点 食 品 饮 料 细 分 行 业 1 个 上
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C9EAD2F8CDF2B9FAA1AAA1AAD0C2BACDB3C95F3030323030315FCADCD2E6CEACC9FACBD84433BCDBB8F1C9CFD5C7A3ACC9CFB5F7C4BFB1EABCDBD6C13637D4AA2E646F63>
上 市 公 司 医 药 生 物 公 司 研 究 / 点 评 报 告 21 年 1 月 12 日 新 和 成 (21) 受 益 维 生 素 D3 价 格 上 涨, 上 调 目 标 价 至 67 元 报 告 原 因 : 有 新 的 信 息 需 要 补 充 增 持 盈 利 预 测 : 单 位 : 百 万 元 元 % 倍 维 持 营 业 收 入 增 长 率 净 利 润 增 长 率 每 股 收 益 毛 利 率
Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK)
: China Zhongwang (01333 HK) 中 文 版 Kevin Guo 郭 勇 公 司 报 告 : 中 国 忠 旺 (01333HK) Chinese version +86 755 23976671 kevin.guo@gtjas.com Advanced Aluminum Products Manufacturer, Maintain Buy 先 进 铝 材 制 造 商, 维
Microsoft Word - （1313.HK）华润水泥控股－20090922.doc
出 刊 原 因 投 资 建 议 发 行 价 水 泥 华 润 水 泥 控 股 (1313.HK) 未 有 评 级 目 标 价 N/A HK$ 3.10 发 行 价 偏 贵 IPO 评 论 未 有 评 级 财 务 数 据 FY08 股 东 权 益 ( 港 币 百 万 ) 4,367 市 净 率 ( 倍 ) 0.7 总 资 产 收 益 率 (%) 7.1 净 资 产 收 益 率 (%) 17.4 净 负
TC-SH-COR-CSA_1055_HK_-new
一季報點評 Bloomberg Reuters POEMS 1055.HK 1055.HK 1055.HK 行業 : 航空運輸一季報業績點評評級 : 增持收市價 :4.06HKD 目標價 :4.6HKD 公司概要南方航空是中國三大航空集團之一以及天合聯盟成員, 目前經營著以波音 空客為主的各型飛機 450 余架, 於 1997 年和 2003 年南航分別在香港 (1055.HK) 和上海 (600029SH)
Contents Financial Summary and Forecast 1 Sales Breakdown by Product Category 3 Sales Breakdown by Region 5 Breakdown of Key Expenses 7 N
169 17228 Contents Financial Summary and Forecast 1 Sales Breakdown by Product Category 3 Sales Breakdown by Region 5 Breakdown of Key Expenses 7 Nonoperating Income and Expenses 7 Number of Employees
損 益 表 收 入 750 833 936 445 銷 售 成 本 -403-450 -463-220 毛 利 潤 347 383 472 225 其 他 營 業 收 入 1 1 1 1 一 般 管 銷 開 支 -313-296 -333-171 經 營 溢 利 35 88 140 55 財 務 成
公 司 研 究 報 告 日 期 所 屬 行 業 和 美 醫 療 (1509.HK) 公 司 研 究 報 告 未 予 評 級 2015/11/25 醫 療 器 械 及 服 務 中 國 最 大 私 立 婦 產 專 科 醫 院 集 團 前 收 市 價 目 標 價 7.64 港 元 股 份 資 料 代 號 1509 總 流 動 股 數 ( 億 ) 7.70 市 值 ( 億 港 元 ) 58.85 6 個 月
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 新 华 医 疗 (600587) 多 领 域 强 势 布 局, 将 厚 积 薄 发 增 持 ( 首 次 ) 投 资 要 点 制 药 设 备 体 系 建 成 + 市 场 回 暖 : 制 药 设 备 市 场 波 动 是 公 司 2015 年 利 润 下 降 的 主 要 原 因 公 司 制 药 设 备 板 块 已 形 成 中 药 和 生 物 药 设
目 录 1 新 闻 政 策 追 踪... 4 1.1 住 建 部 : 坚 持 因 城 施 策 完 善 房 地 产 宏 观 调 控... 4 2 行 业 数 据 追 踪... 4 2.1 限 购 政 策 落 地, 新 房 成 交 回 落... 4 2.2 库 存 微 降, 一 线 去 化 表 现 稍
Sep/15 Oct/15 Nov/15 Dec/15 Jan/16 Feb/16 Mar/16 Apr/16 May/16 Jun/16 Jul/16 Aug/16 房 地 产 行 业 行 业 研 究 - 行 业 周 报 行 业 评 级 : 增 持 报 告 日 期 :216-9-14 4% 3% 2% 1% % -1% -2% 沪 深 3 SW 房 地 产 研 究 员 : 宫 模 恒 551-65161836
复 星 医 药 (A): 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 主 营 业 务 收 入 11,938.2 12,267.1 14,518.
2015 年 3 月 25 日 业 绩 分 析 复 星 医 药 (A) (600196.SS) 买 入 业 绩 符 合 预 期 :2015 年 有 望 释 放 服 务 / 研 发 后 备 项 目 的 价 值 证 券 研 究 报 告 与 预 测 不 一 致 的 方 面 复 星 医 药 公 布 2014 年 收 入 / 税 后 净 利 润 为 人 民 币 119 亿 元 /21.1 亿 元 ( 按 经
untitled
CHINA SECURITIES RESEARCH 4000 08 1500 tiandonghong@csc.com.cn 010-85130599 hanmei@csc.com.cn 010-85130212 08-10 EPS 0.41 0.73 0.99 12 9.90 6 12.00 /% 1 3 12-4.3/5.5 33.7/54.4-59.9/6.2 12 / 26.13/4.90
Microsoft Word - 3635966_11153427.doc
马 钢 股 份 (600808) 马 钢 股 份 (0323.HK) 公 司 点 评 研 究 报 告 维 持 中 性 评 级 2012-3-29 分 析 师 : 刘 元 瑞 (8621) 68751760 liuyr@cjsc.com.cn 执 业 证 书 编 号 : S0490510120022 联 系 人 : 王 鹤 涛 (8621) 68751760 wanght1@cjsc.com.cn 财
Contents Financial Summary and Forecast 1 Sales Breakdown by Product Category 3 Sales Breakdown by Region 5 Breakdown of Key Expenses 7 Nonop
15 16 31 Contents Financial Summary and Forecast 1 Sales Breakdown by Product Category 3 Sales Breakdown by Region 5 Breakdown of Key Expenses 7 Nonoperating Income and Expenses 7 Employees at the Term
Contents Financial Summary 1 Sales Breakdown by Product Category 3 Sales Breakdown by Region 5 Breakdown of Key Expenses 7 Nonoperating Income and Exp
Contents Financial Summary 1 Sales Breakdown by Product Category 3 Sales Breakdown by Region 5 Breakdown of Key Expenses 7 Nonoperating Income and Expenses 7 Employees at the Term 9 Other Statistics 9
「兆豐商業銀行」原交通銀行客戶重要權益手冊
行 益 行 95 年 8 錄 1 1 參 4 6 金 7 陸 金 7 7 8 錄 行 行 18 錄 行 行 19 行 行 益 行 行 行 95.8.21 行 行 Mega International Commercial Bank Co., Ltd. 行 017 北 路 123 金 樓 行 不 行 行 行 行 行 更 行 更 行 連 參 錄 不 益 益 不 利 行 行 利 不 行 www.ctnbank.com.tw
investnotes¡ÐFeb15-research_HK TC _1_
研 究 部 二 月 研 究 報 告 回 顧 Hong Kong INVESTNOTES REPORTS REVIEW 行 業 : 內 地 金 融, 公 用 事 業 ( 陳 星 宇 ) 內 地 通 訊 ( 範 國 和 ) 內 房 股, 油 氣 服 務 ( 陳 耕 ) 汽 車, 航 空, 基 建 ( 章 晶 ) 新 能 源, 環 保 ( 張 昆 ) 內 地 金 融 2015 年 2 月 由 於 中 國
Microsoft Word - 首发报告1317枫叶教育-dyc-201603014
枫 叶 教 育 (1317) 买 入 首 发 报 告 15 日 中 国 领 先 的 国 际 学 校 办 学 团 体, 轻 资 产 模 式 快 速 扩 张 中 国 领 先 的 国 际 学 校 办 学 团 体 : 枫 叶 教 育 目 前 于 中 国 的 11 座 城 市 提 供 K-12 教 育, 根 据 弗 若 斯 特 沙 利 文 报 告,2014 学 年 集 团 是 中 国 规 模 最 大 的 国
Sector — Subsector
Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Dec-14 Jan-15 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Mar-15 Apr-15 Apr-15 May-15 May-15 Jun-15 Jul-15 证 券 研 究 报 告 调 整 目 标 价 格 买 入 961.CH 价 格 : 人 民 币 18.95 58% 目 标 价 格 : 人
<4D6963726F736F667420506F776572506F696E74202D20B873AF712DB14DC344B3F8A7692DA4A4B0EAA57EADB9B0D3BEF77EC05CB6BCA57CA46AA4D1A4FDA57EA55BB657B0D3C2F9B6AF2DB1E4A742DEB1>
中 國 外 食 商 機 ~ 餐 飲 四 大 天 王 外 加 超 商 雙 雄 結 論 與 建 議 中 國 餐 飲 仍 在 高 速 成 長 階 段 : 相 較 於 台 灣 餐 飲 業 的 穩 定 成 長, 中 國 從 城 市 化 人 口 數 人 均 GDP 的 角 度 來 看, 中 國 餐 飲 業 規 模 仍 有 很 大 的 發 展 空 間 四 大 動 力 推 升 中 國 餐 飲 業 發 展 : 內 有
当前宏观经济形势和政策倾向
2008 ?? 2 07 08 3 4 / 0 1 2 3 4 5 6 7 Jan-99 Jul-99 Jan-00 Jul-00 Jan-01 Jul-01 Jan-02 Jul-02 Jan-03 Jul-03 Jan-04 Jul-04 Jan-05 Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 (3mma,y/y) -20.0% -15.0% -10.0% -5.0%
图 表 1: 利 润 表 / 现 金 流 量 表 指 标 季 度 变 化 单 位 ( 百 万 ) 1Q10 2Q10 3Q10 4Q10 1Q11 2Q11 3Q11 QoQ YoY 2009 2010 YoY 利 润 表 指 标 一 营 业 收 入 45.9 46.6 41.1 51.4 57.7
公 司 动 态 证 券 研 究 报 告 2012 年 2 月 23 日 传 媒 研 究 部 1 金 宇 分 析 员,SAC 执 业 证 书 编 号 : S0080511030013 jinyu@cicc.com.cn 主 要 财 务 信 息 ( 百 万 元 ) 2008A 2009A 2010A 2011E 2012E 2013E 主 营 业 务 收 入 118.2 165.1 185.0 276.6
... 1... 3... 8... 10... 16... 28... 38... 180 China Petroleum & Chemical Corporation Sinopec Corp. 100029 86-10-64990060 86-10-64990022 http://www.sinopec.com.cn ir@sinopec.com.cn media@sinopec.com.cn
公 司 更 新 盈 利 预 警 符 合 预 期 华 润 水 泥 ( 华 润 或 公 司 ) 于 1 月 公 布 了 盈 利 预 警, 预 计 2015 财 年 股 东 净 利 将 大 幅 下 跌, 原 因 为 水 泥 均 价 走 低 以 及 人 民 币 对 美 元 贬 值 导 致 了 大 笔 由 非
China Resources Cement 华 润 水 泥 控 股 (01313 HK) GTJA Research 国 泰 君 安 研 究 Company Report: China Resources Cement (01313 HK) 中 文 版 Sean Xiang 向 宇 豪 公 司 报 告 : 华 润 水 泥 控 股 (01313 HK) Chinese version +86 755
行 业 研 究 证 券 行 业 周 报 1 1. 行 业 一 周 走 势 上 周 (214.3.3-214.3.7, 下 同 ) 沪 深 3 下 降.49%, 券 商 行 业 下 降 2.36%, 跑 输 大 盘 上 市 券 商 中 太 平 洋 上 涨 1.2%, 涨 幅 最 大 ; 广 发 证 券
市 场 表 现 增 持 维 持 4% 券 商 沪 深 3 3% 行 业 研 究 国 金 证 券 手 机 版 佣 金 宝 上 线 证 券 行 业 周 报 (214.3.3-214.3.7) 证 券 研 究 报 告 证 券 信 托 行 业 214 年 3 月 1 日 2% 1% % -1% -2% -3% 11-8 11-1 11-12 12-2 12-4 12-6 12-8 12-1 12-12 13-2
PowerPoint Presentation
推 票 蕴 含 的 投 资 机 会 卖 方 分 析 师 重 点 报 告 效 应 研 究 证 券 分 析 师 刘 均 伟 A0230511040041 夏 祥 全 A0230513070002 2014.4 主 要 内 容 1. 卖 方 分 析 师 推 票 的 时 滞 性 蕴 含 了 事 件 投 资 机 会 2. 卖 方 分 析 师 重 点 报 告 首 次 效 应 3. 卖 方 分 析 师 重 点 报
Microsoft Word - 30017417_10012249.doc
股 票 研 究 公 司 调 研 报 告 冀 东 水 泥 (000401) 度 过 寒 冬 即 是 春 : 短 期 阶 段 行 情 长 期 左 侧 买 点 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.co 本 报 告 导 读 : 2010 年 公 司 产 能 将 由 目 前 6000 万 吨 增 加 至 1 亿 吨 左 右, 为 行 业 内 增 速 最 快 公 司 2010-11
<4D6963726F736F667420576F7264202D20CAFDBEDDCFC2D6DCB9ABB2BC20CAD0B3A1B3E5B8DFC8D4D3D0D5F0B5B42E646F63>
2010 年 8 月 8 日 市 场 策 略 第 一 创 业 研 究 所 分 析 师 : 于 海 涛 S1080200010003 电 话 :0755-25832792 邮 件 :yuhaitao@fcsc.cn 沪 深 300 交 易 数 据 年 初 涨 跌 幅 : -18.96% 日 最 大 涨 幅 : 3.78%(5/24) 日 最 大 跌 幅 : -5.36%(4/19) A 股 基 本 数
1. 食 品 饮 料 本 周 观 点... 4 2. 食 品 饮 料 各 板 块 市 场 表 现... 7 3. 下 周 重 大 事 项... 12 4. 食 品 饮 料 公 司 盈 利 预 测 表... 13 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第
/ 行 业 及 产 业 食 品 饮 料 行 业 研 究 行 业 点 评 2016 年 07 月 11 日 茅 台 类 商 品 反 身 性 不 断 强 化 直 接 利 好 五 粮 液 看 好 食 品 饮 料 行 业 周 报 160704-160708 证 券 研 究 报 告 相 关 研 究 " 食 品 饮 料 行 业 周 报 160425-160429: 季 报 超 预 期 白 酒 将 是 全 年 投
untitled
2017 2017 01. 1.......................................... 03 2........................................ 04 3........................................ 13 4.................................... 16 5........................................
untitled
29 12 1 21-53519888-1922 Ch57261821@yahoo.com.cn 11 12.78 1.6 95.36 1 114.88 6 3 6% 8 35.% 3.% 25.% 2.% 15.% 1.% 5.%.% -5.% -1.% -15.% 9-6 9-6 9-7 9-7 9-7 9-8 9-8 9-8 9-9 9-9 9-1 9-1 9-11 9-11 9-11 9-12
2-2
... 2-1... 2-2... 2-6... 2-9... 2-12... 2-13 2005 1000 2006 20083 2006 2006 2-1 2-2 2005 2006 IMF 2005 5.1% 4.3% 2006 2005 3.4% 0.2% 2006 2005 911 2005 2006 2-3 2006 2006 8.5% 1.7 1.6 1.2-0.3 8.3 4.3 3.2
untitled
Headquarters Nakanoshima Mitsui Building 3-3-3 Nakanoshima, Kita-ku Osaka, 530-0005, Japan Phone : +81-6-6441-0011 URL : http://tsubakimoto.com Chain & Power Transmission Sales 1-3 Kannabidai 1-chome Kyoutanabe,
预 测 回 报 率 预 测 股 价 涨 幅 +24.8% 预 测 股 息 收 益 率 3.3% 预 测 股 票 回 报 率 +28.1% 市 场 回 报 率 假 设 9.4% 预 测 超 额 回 报 率 +18.7% 风 险 声 明 公 司 战 略 转 型 后, 收 入 和 利 润 增 速 相 较
Global Research 2014 年 1 月 13 日 快 评 美 的 集 团 股 权 激 励 有 望 助 业 绩 稳 定 增 长 股 权 激 励 方 案 推 出, 行 权 价 略 高 于 市 场 价 美 的 集 团 公 布 整 体 上 市 后 的 股 权 激 励 方 案, 计 划 授 予 期 权 4060 万 份, 全 部 行 权 后 占 公 司 股 权 比 例 2.41% 计 划 分 三
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C5A8CBF5C6BBB9FBD6AD2DD0D0D2B5A3ADC9EEB6C8D1D0BEBF2E646F63>
行 业 研 究 浓 缩 苹 果 汁 深 度 报 告 依 托 资 源 优 势, 凸 显 整 合 价 值 彼 退 我 进, 享 受 增 长 : 从 供 给 上 看, 目 前 我 国 苹 果 产 量 占 据 全 球 半 壁 江 山 欧 美 主 产 区 播 种 面 积 稳 中 略 降, 我 国 播 种 面 积 则 将 稳 定 扩 张, 使 得 我 国 的 加 工 商 成 为 全 球 消 费 增 长 的 最
TC-SH-COR-AC_753_HK_-new
需求改善有望带来估值改善有望带来估值修正机会 Bloomberg Reuters POEMS 753.HK 753.HK 753.HK 行业 : 航空运输更新报告评级 : 增持收市价 : 5.16HKD 目标价 : 5.83 HKD 公司概要中国国航是中国三大航空公司之一, 以及星空联盟成员, 于 2004 年 12 月在香港上市 该公司的主要基地位于北京, 截止到 2012 年 12 月 31 日,
China Securities Depository and Clearing Corporation Limited CONTENTS Summary for Securities Depository and Clearing 2004 OVERVIEW
CHINA SECURITIES REGISTRATION AND SETTLEMENT STATISTICAL YEARBOOK 2004 Edited by China Securities Depository and Clearing Corporation Limited China Securities Depository and Clearing Corporation Limited
untitled
T_ReportAbstract T_FSAndVSAbstract T_Graph T_ YieldInfo 2006 2007 2008E 2009E 2010E 1,006.5 1,256.9 1,927.6 2,283.0 3,379.1 Growth(%) 30.5% 24.9% 53.4% 18.4% 48.0% 7.0 5.4 171.8 274.2 422.2 Growth(%) 19.4%
untitled
2017 2017 01. 1.......................................... 03 2........................................ 04 3........................................ 13 4.................................... 17 5........................................
目 录 1. 表 现 回 顾 与 行 业 观 点...3 1.1. 行 业 表 现 :6 月 略 微 跑 输 大 市...3 1.2. 行 业 观 点 :2H 相 对 收 益 乐 观...4 2. 行 业 要 闻 与 公 司 动 态...5 2.1. 行 业 要 闻...5 2.2. 公 司 动 态
股 票 研 究 行 业 月 报 证 券 研 究 报 告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2012.07.02 2H 相 对 收 益 乐 观 国 泰 君 安 农 业 月 报 2012 年 7 月 秦 军 ( 分 析 师 ) 翟 羽 佳 ( 研 究 助 理 ) 傅 佳 琦 ( 分 析 师 ) 021-38676768 021-38674941 021-38674635 qinjun@gtjas.com
<4D6963726F736F667420576F7264202D2047CEF7B7C920B9ABCBBED1D0BEBFB1A8B8E62E646F63>
公 司 研 究 G 西 飞 (000768): 大 股 东 的 飞 机 总 装 资 产 值 得 期 待 增 持 军 工 机 械 行 业 当 前 股 价 :9.74 元 报 告 日 期 :2006 年 7 月 25 日 主 要 财 务 指 标 ( 单 位 : 百 万 元 ) 2005A 2006E 2007E 2008E 主 营 业 务 收 入 1,180 1,686 2,163 2,798 (+/-)
投 資 要 點 中 國 天 瑞 背 景 : 中 國 天 瑞 集 團 是 主 要 在 河 南 省 和 遼 寧 省 從 事 熟 料 和 水 泥 的 生 産 和 銷 售 業 務 集 團 爲 河 南 省 及 遼 寧 省 最 大 的 熟 料 生 産 商, 並 分 別 約 佔 該 兩 個 省 份 市 場 佔 有
公 司 研 究 報 告 公 司 研 究 報 告 日 期 所 屬 行 業 2014/05/09 水 泥 前 收 市 價 目 標 價 2.12 港 元 股 份 資 料 代 號 1252 總 流 動 股 數 ( 億 ) 24.01 市 值 ( 億 港 元 ) 50.90 6 個 月 每 日 平 均 成 交 值 ( 萬 港 元 ) 3.53 12 個 月 高 / 低 ( 港 元 ) 2.45/2.00 每
<4D6963726F736F667420576F7264202D20D0D0D2B5D1D0BEBF2DBBFAD0B5303930373233A3BABABDCCECBABDBFD5CAC7D6D8B5E3A3ACD4A2BEFCD3DAC3F1CAC7C7F7CAC6A3A8D4F6B3D6A3A95B315D2E646F63>
机 械 / 军 工 行 业 研 究 2009/07/28 深 度 研 究 航 天 航 空 是 重 点, 寓 军 于 民 是 趋 势 行 业 评 级 增 持 / 首 次 评 级 相 关 研 究 我 国 的 安 全 形 势 人 均 军 费 水 平 综 合 国 力 等 多 种 因 素 决 定 了 未 来 一 段 时 间 内 我 军 的 军 费 将 稳 步 增 加 而 随 着 部 队 官 兵 待 遇 的 逐
AA
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 诺 安 基 金 管 理 有 限 公 司 诺 安 基 金 管 理 有 限 公 司 (report@lionfund.com.cn) 使 用 1 / (600816) 23.14 / 39/15 / 3375/11998 64.3 / - A 7024 0.36 % 61.38 / A () 454/304 B /H -/- 2007/12/26 2007/08/16
Pg_19
regional BUZZ19 DR s Secret DR s Secret 1 DR s Secret 200769 27 2 DR s Secret 27 10 729 3 4 5 6 DR s Secret DR s Secret BUZZ20 regional health TALK10 DR s Secret 1 Swissotel The 2 Stamford DR s Secret
Microsoft Word - 造纸轻工周报120303-120309.doc
行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 轻 工 制 造 / 造 纸 2012 年 03 月 12 日 造 纸 轻 工 周 报 需 求 平 淡, 包 装 纸 提 价 阻 力 较 大 2012/02/25-2012/03/02 证 券 研 究 报 告 2012 年 第 10 期 ( 总 第 76 期 ) 相 关 研 究 造 纸 轻 工 周 报 各 期 造 纸 行 业 2 月 月 报 12/2/15
<4D F736F F D20B9ABCBBED1D0BEBF2DB4A8B4F3D6C7CAA4A3A A3A A3BAD0EECAC6B4FDB7A2B5C4BFD5B9DCCFB5CDB3B9A9D3A6C9CCA3A8D4F6B3D6A3A92E646F63>
信 息 技 术 业 / 计 算 机 软 件 开 发 与 咨 询 公 司 研 究 2009/08/21 深 度 研 究 川 大 智 胜 002253 增 持 / 首 次 评 级 蓄 势 待 发 的 空 管 系 统 供 应 商 股 价 2009/08/21 RMB25.55 经 营 预 测 与 估 值 2008A 2009H1 2009E 2010E 2011E 营 业 收 入 ( 百 万 元 ) 117.1
专题研究.doc
2005 2 1 14 11.2 14 15 15 14 Yunyang.zhao@morningstar.com 500 MSCI 1991 2001 53 458 115 94 24 316 26 494 125 1995 26 14 1993 1993 1997 http://cn.morningstar.com 1998 1 2001 6 2000 1993 90 2002 2001 51
Title
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 海 通 证 券 使 用 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 医 药 生 物 213 年 3 月 5 日 仙 琚 制 药 (2332) 制 剂 受 益 二 胎 政 策, 原 料 药 见 底 回 升 提 供 弹 性 报 告 原 因 : 上 市 公 司 调 研 增 持 盈 利 预 测 : 单 位 : 百 万 元
untitled
26 5 5. % 1 4.75 4.5 4.25 4. 3.75 3.5 Apr-5 Jun-5 Aug-5 Oct-5 (%) Dec-5 Feb-6 Apr-6 : DataStream, April 25 to April 26 415% 22 6 ( ) 1 1 ( ) 1 ( ) 1 4261 4.8%2541.7% 4 419.6 4ISM 355.2 4 57.3 3 6.1%13
目 录 索 引 一 事 件 描 述... 4 二 事 件 点 评... 4 1 全 年 行 业 景 气 走 弱 业 绩 增 长 趋 缓, 盈 利 能 力 逆 势 提 升... 4 2 内 并 外 扩 规 模 继 续 扩 张, 行 业 低 迷 中 市 占 率 提 升 尽 显 龙 头 本 色... 6
Table_Excel1 213A Table_Contacter 海 螺 水 泥 (6585.SH) Tabl e_title 巩 固 国 内, 拓 展 海 外, 尽 显 龙 头 本 色 Table_Summary 报 告 期 内 公 司 实 现 营 业 收 入 67.6 亿 元, 同 比 增 长 9.95%; 归 属 净 利 润 19.9 亿 元, 同 比 增 长 17.19%, 同 比 增 长
Microsoft Word - 600460 士兰微 20120307.doc
阿 2012 年 03 月 07 日 陳 奇 C0050@capital.com.tw 目 標 價 ( 元 ) 13.0 公 司 基 本 信 息 產 業 別 電 子 A 股 價 (12/03/07) 12.33 上 證 綜 合 指 數 (12/03/07) 2394.79 股 價 12 個 月 高 / 低 22.77/8.03 總 發 行 股 數 ( 百 萬 ) 434.08 A 股 數 ( 百 萬
Microsoft Word - 2007碧桂园-首发报告-XFK -241111繁体.doc
碧 桂 園 (27) 買 入 首 發 報 告 24 日 物 美 價 廉, 規 模 速 度, 目 標 價 3.23 港 元, 評 級 買 入 全 國 領 先 的 人 居 生 活 模 式 : 碧 桂 園 根 據 社 會 和 人 居 發 展 的 需 求, 不 斷 豐 富 大 規 模 社 區 + 優 美 環 境 + 優 質 產 品 + 優 質 管 理 服 務 + 超 級 配 套 體 系 + 合 理 定 價
瀚 蓝 环 境 发 行 股 份 及 支 付 现 金 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 报 告 书 董 事 会 声 明 一 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 本 报 告 书 及 其 摘 要 内 容 的 真 实 准 确 和 完 整, 并 对 本 报 告 书
瀚 蓝 环 境 发 行 股 份 及 支 付 现 金 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 报 告 书 证 券 代 码 :600323 证 券 简 称 : 瀚 蓝 环 境 上 市 地 : 上 海 证 券 交 易 所 瀚 蓝 环 境 股 份 有 限 公 司 发 行 股 份 及 支 付 现 金 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 报 告 书 交 易 对
All Nippon Airways Co., Ltd. Financial Results of FY2001 ended March 31,2002 May 27, 2002
All Nippon Airways Co., Ltd. Financial Results of FY2001 ended March 31,2002 May 27, 2002 Results of FY2001 Consolidated Financial Summary Statements of Income 100 Million reference Results of FY2001 Balance
C h i n a R e s e a r c h D e p t. 年 度 截 止 12 月 31 日 2014 2015F 2016F 2017F 2018F 纯 利 (Net profit) RMB 百 万 元 190 288 360 444 533 同 比 增 减 % - 51.47% 25
C h i n a R e s e a r c h D e p t. 2016 年 02 月 29 日 胡 嘉 铭 james@e-capital.com.cn 目 标 价 ( 元 ) RMB 43.60 公 司 基 本 资 讯 产 业 别 传 媒 A 股 价 (2016/2/29) 32.13 深 证 成 指 (2016/2/29) 9097.36 股 价 12 个 月 高 / 低 43.62/21.03
三 一 重 工 : 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 主 营 业 务 收 入 23,366.9 19,023.6 21,356.6 2
2016 年 6 月 8 日 投 资 决 策 剔 出 亚 太 强 力 买 入 名 单 三 一 重 工 (600031.SS) 证 券 研 究 报 告 因 上 行 空 间 相 对 较 小 而 移 出 强 力 买 入 名 单, 因 市 场 地 位 强 劲 维 持 买 入 评 级 调 整 理 由 我 们 将 三 一 重 工 移 出 强 力 买 入 名 单, 因 为 我 们 认 为 平 高 电 气 (600312.SS,
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C3F4CAB5BCAFCDC52D3432352D4C482D30323131323031312DCAD7B7A2B1A8B8E6B7B1CCE52E646F63>
敏 實 集 團 (425) 買 入 首 發 報 告 2 日 具 規 模 的 合 資 品 牌 汽 車 零 部 件 供 應 商 上 半 年 業 績 受 客 觀 因 素 影 響 增 長 放 緩 : 今 年 在 日 本 地 震 以 及 行 業 政 策 變 動 的 影 響 下, 公 司 業 績 增 長 受 到 影 響, 上 半 年 來 自 國 內 的 業 務 收 入 與 去 年 持 平, 海 外 業 務 受
産 産 産 産 産 爲 爲 爲 爲 185 185
産 産 184 産 産 産 産 産 爲 爲 爲 爲 185 185 爲 爲 爲 産 爲 爲 爲 産 186 産 爲 爲 爲 爲 爲 爲 顔 爲 産 爲 187 爲 産 爲 産 爲 産 爲 爲 188 産 爲 爲 酰 酰 酰 酰 酰 酰 産 爲 爲 産 腈 腈 腈 腈 腈 爲 腈 腈 腈 腈 爲 産 189 産 爲 爲 爲 爲 19 産 爲 爲 爲 爲 爲 爲 191 産 192 産 爲 顔 爲 腈
untitled
亞太財產保險有限公司 全球保個人與家庭醫療保險 (2015 版 ) 條款 2015 01. 1.......................................... 03 2........................................ 04 3........................................ 12 4....................................
<4D6963726F736F667420576F7264202D20BEB0D0CBD6BDD2B5A3A8303032303637A3A92DD4F6B7A2CFEEC4BFD3EBD7D3B9ABCBBEC9CFCAD0BDF8D5B9CEAAB9ABCBBEBFB4B5E32E646F63>
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 简 报 原 材 料 造 纸 印 刷 审 慎 推 荐 -A( 上 调 ) 景 兴 纸 业 267.SZ 目 标 估 值 :7.5 元 当 前 股 价 :7.33 元 211 年 3 月 21 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2931 总 股 本 ( 万 股 ) 392 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 3294 总 市 值 ( 亿 元 ) 29 流 通
目 录 1 拓 维 教 育 版 图 全 景 : 全 产 业 布 局 打 造 云 校 园 O2O 平 台... 3 2 本 次 资 产 并 购 情 况 简 介... 6 3 海 云 天 : 潜 力 巨 大 的 智 能 阅 卷 在 线 学 习 和 教 育 测 评 平 台... 7 3.1 市 场 地 位
2015 年 4 月 19 日 拓 维 信 息 (002261.SZ) 通 信 行 业 在 线 教 育 王 者 归 来, 全 产 业 链 布 局 打 造 云 校 园 O2O 平 台 公 司 动 态 公 司 公 告 拟 以 发 行 股 份 并 支 付 现 金 的 方 式 收 购 海 云 天 100% 股 份, 长 征 教 育 100% 股 份, 龙 星 信 息 49% 股 权 和 诚 长 信 息 40%
Microsoft Word - Daily150330-A.doc
每 日 焦 点 中 银 国 际 证 券 研 究 报 告 指 数 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 恒 生 指 数 24,486 (0.0) 3.7 恒 生 中 国 企 业 指 数 11,898 (0.2) (0.7) 恒 生 香 港 中 资 企 业 指 数 4,547 0.7 4.5 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 香 港 指 数 13,085 0.3 4.7 摩 根 士 丹 利
(Microsoft PowerPoint - 2011 [L So] \272C\251\312\252\375\266\353\251\312\252\315\257f [\254\333\256e\274\322\246\241])
![(Microsoft PowerPoint - 2011 [L So] \272C\251\312\252\375\266\353\251\312\252\315\257f [\254\333\256e\274\322\246\241])](/thumbs/42/22838718.jpg "(Microsoft PowerPoint - 2011 [L So] \272C\251\312\252\375\266\353\251\312\252\315\257f [\254\333\256e\274\322\246\241])")
慢 性 阻 塞 性 肺 病 (COPD) 冬 令 殺 手 冬 令 殺 手 蘇 潔 瑩 醫 生 東 區 尤 德 夫 人 那 打 素 醫 院 內 科 部 呼 吸 科 副 顧 問 醫 生 慢 性 阻 塞 性 肺 病 (COPD) 慢 性 阻 塞 性 肺 病 簡 稱 慢 阻 肺 病, 主 要 包 括 慢 性 支 氣 管 炎 和 肺 氣 腫 兩 種 情 況 患 者 的 呼 吸 道 受 阻, 以 致 氣 流 不
目 录 目 录 2 与 澳 门 竞 争 的 博 彩 司 法 管 豁 区 3 新 加 坡 3 菲 律 宾 3 韩 国 4 台 湾 5 越 南 5 日 本 6 澳 门 博 彩 行 业 6 旅 客 6 最 近 基 建 改 善 10 催 化 剂 基 建 赌 场 及 酒 店 发 展 11 计 划 的 赌 场
Port Sector 港 口 业 GTJA Research 国 泰 君 安 研 究 GTJA Research 国 泰 君 安 研 究 Sector Report: Gaming 中 文 版 Noah Hudson 行 业 报 告 : 博 彩 Chinese version +86 755 23976684 noah.hudson@gtjas.com Challenges Persist as
目 錄 目 錄... i 圖 目 錄... ii 表 目 錄... iii 第 一 章 緒 論... 1 第 一 節 研 究 動 機 及 緣 起... 1 第 二 節 研 究 方 法 及 範 圍... 4 第 二 章 亞 洲 證 券 產 業 經 營 效 率 分 析... 7 第 一 節 亞 洲 證
中 華 民 國 證 券 商 業 同 業 公 會 委 託 研 究 專 題 探 討 如 何 提 升 我 國 證 券 商 競 爭 能 力 - 借 鏡 亞 太 地 區 經 驗 計 畫 主 持 人 : 郭 迺 鋒 共 同 主 持 人 : 尚 瑞 國 楊 浩 彥 計 畫 顧 問 : 薛 琦 研 究 助 理 : 張 庭 綱 葉 佳 昱 張 義 群 郭 宇 榛 中 華 民 國 104 年 10 月 目 錄 目 錄...
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 (research@ftfund.com) 使 用 2 投 资 案 件 投 资 评 级 与 估 值 6 个 月 目 标 价 26 元, 首 次 评 级 给 与 买 入
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 (research@ftfund.com) 使 用 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 中 小 股 票 2011 年 05 月 25 日 张 化 机 (002564) 订 单 饱 满, 下 半 年 募 投 产 能 释 放 带
目 录 一 本 周 主 要 观 点... 3 二 造 纸... 5 1. 上 市 公 司 估 值 情 况... 5 2. 行 业 基 本 面 变 化... 6 1) 产 品 价 格 : 成 品 纸 市 场 价 格 稳 定... 6 2) 本 周 国 际 针 叶 浆 价 格 阔 叶 浆 价 格 下 跌
/ 行 业 及 产 业 行 业 研 究 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 轻 工 制 造 2016 年 02 月 15 日 造 纸 轻 工 周 报 看 好 相 关 研 究 造 纸 轻 工 周 报 各 期 轻 工 造 纸 类 2015 年 年 报 业 绩 前 瞻 龙 头 坚 守 主 业 受 益 于 行 业 整 合, 转 型 重 视 稀 缺 性 和 卡 位 优 势, 造 纸 关 注 供 给 侧 改
上 汽 集 团 : 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/13 12/14E 12/15E 12/16E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/13 12/14E 12/15E 12/16E 主 营 业 务 收 入 563,345.7 632,270.7 687,668.
2014 年 8 月 14 日 业 绩 分 析 上 汽 集 团 (600104.SS) 买 入 合 资 企 业 利 润 推 动 业 绩 高 于 预 期 ; 上 海 通 用 将 恢 复 增 长 ; 买 入 证 券 研 究 报 告 与 预 测 不 一 致 的 方 面 上 汽 集 团 公 布 2014 年 二 季 度 净 利 润 人 民 币 66 亿 元, 较 高 华 预 测 高 12.5%, 同 比 增
Microsoft Word - 第四章 資料分析
第 四 章 資 料 分 析 本 研 究 針 對 等 三 報, 在 馬 英 九 擔 任 台 北 市 長 台 北 市 長 兼 國 民 黨 主 席, 以 及 國 民 黨 主 席 之 從 政 階 段 中 ( 共 計 八 年 又 二 個 月 的 時 間, 共 855 則 新 聞, 其 中 179 則, 348 則, 328 則 ), 報 導 馬 英 九 新 聞 時 使 用 名 人 政 治 新 聞 框 架 之
欢迎光临兴业证券 ！
2009 08 09 2 3 4 08 09 5 14402.56 40.95% 622.92 43.57% 4753.39 31.90% 302.05 45.01% 4020.24 26.03% 361.51 27.32% 23176.19 36.24% 1286.48 38.91% : 6 7 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 40.00% 45.00% 50.00%
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C8FDD2BBD6D8B9A45F3630303033315F2DD5BDC2D4B5F7D5FBA3ACD3ADC0B4D2B5BCA8B9D5B5E32E646F63>
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 报 告 工 业 机 械 强 烈 推 荐 -A( 维 持 ) 三 一 重 工 600031.SH 目 标 估 值 :15.00-17.00 元 当 前 股 价 :12.55 元 2013 年 2 月 18 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2419 总 股 本 ( 万 股 ) 761650 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 726529 总 市 值 (
Microsoft Word - 30390808_10328652.doc
股 票 研 究 行 业 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 211.1.18 冀 东 水 泥 对 比 海 德 堡 成 长 盈 利 与 估 值 变 迁 国 际 水 泥 系 列 专 题 之 八 编 号 韩 其 成 21-38676162 hanqicheng@gtjas.com S88511122 本 报 告 导 读 : 冀 东 对 比 海 德 堡 成 长 盈 利 与 估 值 变 迁 冀 东 水 泥
人民币全球化：走向G3货币之路
人 民 币 全 球 化 : 走 向 G3 货 币 之 路 在 过 去 四 年 当 中, 随 着 中 国 政 府 持 续 努 力 推 动 人 民 币 的 国 际 化, 人 民 币 交 易 在 全 球 外 汇 市 场 上 显 著 增 长 的 消 息 屡 屡 登 上 新 闻 头 条 根 据 国 际 清 算 银 行 (BIS)2013 年 三 年 度 央 行 调 查 结 果 ( 此 为 有 关 全 球 外