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1 证券研究报告 医药指数稳中有升, 持续推荐行业增速明显改善的 OTC 板块 ; 高值耗材 以价换量 政策出台, 行业整合机遇与降价风险并存东吴医药行业周观点 :2017/9/10 东吴医药 证券分析师全铭 :quanm@dwzq.com.cn ( 执业证书 S ) 证券分析师焦德智 :jiaodzh@dwzq.com.cn ( 执业证书 S ) 研究助理 : 许汪洋

2 目录 一 投资观点与推荐标的 : 在医药行业上市公司中报业绩延续 2016 年的复苏势头下, 近期医药指数稳中有升, 表现有望持续超越沪深 300 因此, 我们持续推荐配置中报业绩高增长的细分领域中估值较为合理的标的, 重点推荐葵花药业 华润三九等 OTC 企业 二 行业政策与发展动态 : 卫计委发布 关于开展国家高值医用耗材价格谈判企业申报工作的通知, 确定将药物冠状动脉支架系统 人工髋关节假体 植入型心律转复除颤器系列 (ICD) 心脏再同步化治疗系列 (CRT) 作为谈判试点产品 即药品之后, 高值耗材集中采购 以价换量大幕正式拉开, 行业将面临大幅整合的机遇与产品降价的挑战 三 指数追踪与个股表现 : 本周医药指数上涨 1.43%, 表现优于沪深 300 的 0.12% 的跌幅 子板块表现最好的生物制品, 涨幅为 3.86%, 最弱势的医药商业板块下跌 0.11% 四 港股医药市场追踪 : 本周恒生医疗保健指数涨幅为 2.27%, 表现好于恒生指数 1.02% 的跌幅 先健科技以 18.8% 的涨幅位居周涨幅榜首位, 而北控医疗健康下跌 12.1%, 表现最差 五 全球医药热点资讯 : 欧盟批准默沙东 PD-1 免疫疗法 Keytruda 用于一二线治疗尿路上皮癌 (UC), Keytruda 成为目前唯一一种在含铂化疗失败的晚期 UC 患者群体中相对于化疗显著提高总生存期的抗 PD-1 免疫疗法 六 风险提示 : 政策推进速度低于预期, 行业整体增速低于预期

3 一 投资观点与推荐标的 周投资观点 本周医药指数上涨 1.43%, 表现优于沪深 300 的 0.12% 的跌幅 ; 全部子板块表现好于沪深 300 指数, 其中表现最好的为生物制品和医疗 器械, 涨幅分别为 3.86% 和 3.48%, 最弱势的医药商业板块下跌 0.11% 随着中报季的结束,2017 年上半年, 医药上市公司实现收入和 扣非净利润增速分别为 19.16% 和 19.07%, 整体延续了 2016 年的复苏趋势 板块上, 儿童药 疫苗 连锁药店 IVD 等实现了高速增长 我们建议继续持有低估值 业绩稳健的行业龙头标的, 如上海医药 华润三九 华润双鹤 云南白药等 根据中报业绩情况, 本周建 议积极配置中报业绩高增长的细分领域中估值较为合理的标的, 重点推荐葵花药业 华润三九等 OTC 企业 卫计委发布 关于开展国家高值医用耗材价格谈判企业申报工作的通知, 确定将药物冠状动脉支架系统 人工髋关节假体 植入 型心律转复除颤器系列 (ICD) 心脏再同步化治疗系列 (CRT) 作为谈判试点产品, 采取以市场换价格 谈采结合的方式 即药品之 后, 高值耗材集中采购 以价换量大幕正式拉开, 将对相对散乱的器械行业带来大幅整合机遇, 但同时也面临着降价挑战 风险提示 : 政策推进进度低于预期, 行业整体增速低于预期 推荐组合 组合标的 当前 A 股市值 ( 亿元 ) 数据来源 :Wind, 东吴证券研究所 2017 年盈利预测 ( 亿元 ) 片仔癀 % 上海医药 % 美年健康 % 九州通 % 葵花药业 % 华润双鹤 % 年初至今涨幅推荐逻辑本周涨幅 随着天然麝香产量的增多, 推广的加大, 公司迎来消费升级 健康理念提升带来的 " 量价 " 双生的黄金发展机遇 两票制 市场整合利好大型医药流通商, 公司新管理层就位, 上海国企改革大势下公司可能顺应大潮 体检行业迅速成长, 公司作为行业龙头受益显著, 其体检业务规模的快速扩张 整合效应的释放迎来确定的高速成长期 医药流通全国性民营企业龙头, 行业整合受益最大标的, 业绩高速增长确定 渠道调整完毕, 业绩底部反转出现 ; 医保目录调整, 二胎 儿童药鼓励政策等大环境利好公司在 OTC 和处方的双轨发展 大输液业绩改善, 公司二线品种发力带动收入端增长, 效率提升提高毛利率拉动利润端增长 1.7% -0.2% -0.9% 1.6% 2.0% -0.1%

4 三 行业政策与发展动态 : 政策热点 1. 卫计委发布 关于开展国家高值医用耗材价格谈判企业申报工作的通知 1)9 月 7 日, 为贯彻全国卫生与健康大会精神和 十三五 深化医药卫生体制改革规划 部署要求, 健全完善高值医用耗材集中采购机制, 落实谈判采购, 卫计委发布本 通知 经研究, 确定将药物冠状动脉支架系统 人工髋关节假体 植入型心律转复除颤器系列 (ICD) 心脏再同步化治疗系列(CRT) 作为谈判试点产品, 采取以市场换价格 谈采结合的方式, 集中公立医院 ( 含部队医院 ) 高值医用耗材市场份额, 与生产企业进行谈判, 形成统一采购价格 2) 本次价格谈判由具有合法资质的相关高值医用耗材生产企业直接申报, 申报企业材料递交日期为 2017 年 9 月 18 日 9:00 至 12:00, 本次价格谈判前将召开通气会, 介绍谈判相关政策及规则, 具体时间 地点及有关要求另行通知 点评 : 1) 此次卫计委宣布将药物冠状动脉支架系统等 4 种高值耗材作为试点产品与生产企业直接展开谈判, 标志着国家层面正式拉开我国高值耗材的谈判降价进程 随着今年 7 月 36 种国家医保谈判药品谈判结果的公布, 奠定了本轮拟以价换量进入国家医保目录的药品情况, 此次针对高值耗材的谈判工作接踵而至, 医改出拳速度不断提升 2) 借鉴药品谈判降价情况, 我们预计高值耗材此番谈判将导致整体终端市场价格下降, 其中进口产品平均降幅要高于国产产品 ; 由此导致, 高值耗材降价压力下, 市场份额将进一步向国内优质生产企业集中, 一方面优质企业产品本身性价比优越, 在谈判 以价换量 进程中拥有更大的话语权, 另一方面优质企业一般产品各地价格维护较好, 在谈判最终价格的形成过程中更具有借鉴价值 ; 同时, 耗材渠道商的利润空间也将进一步被压缩, 结合各地已发布的对高值耗材及物流配送能力的规定, 我们认为高值耗材商业企业大概率也将会迎来一轮整合

5 三 行业政策与发展动态 : 政策热点 2. 卫计委 CFDA 联合印发 关于进一步加强疫苗流通监管促进疫苗供应工作的通知 为进一步贯彻落实新修订的 疫苗流通和预防接种管理条例, 规范第二类疫苗 ( 以下称疫苗 ) 冷链储存运输管理, 解决疫苗配送过程中的实际问题, 保证疫苗供应的可及性, 两部门联合印发本 通知 1) 规范疫苗储运管理, 提高疫苗配送效率 : 疫苗生产企业可直接向县级疾病预防控制机构配送疫苗, 也可委托具备药品冷链运输条件的企业配送 疫苗生产企业应当对疫苗配送企业的配送能力进行评估, 严控配送企业数量 在同一省自治区直辖市, 同一家疫苗生产企业选取疫苗配送企业不得超过 2 家 接受委托配送的企业不得再次委托 2) 疫苗生产企业 配送企业 区域仓储企业 疾病预防控制机构 接种单位应当采取信息化手段, 加快推进疫苗追溯体系建设 ; 切实加强疫苗的有效期管理, 防止过期疫苗进入使用环节 3) 进一步完善疫苗集中采购工作 : 各省级疾病预防控制机构应当尽快将疫苗采购纳入省级公共资源交易平台管理实行网上集中采购 接种单位根据预防接种工作需要, 制订疫苗采购计划 ; 县级疾病预防控制机构收集汇总行政区域内的疫苗采购计划 ; 省级疾病预防控制机构汇总本地区疫苗需求后, 在省级公共资源交易平台通过直接挂网 招标或谈判议价等方式形成合理采购价格 县级疾病预防控制机构按照接种需求和招标结果向疫苗生产企业采购疫苗, 采购数量应保障本行政区域内 2 3 个月以上常规使用量, 并及时供应给本地区的接种单位 点评 : 1) 此次国家层面再度发文强调加强疫苗流通监管工作, 对疫苗配送 集中采购各环节进一步予以明确, 有助于我国疫苗供应工作的提质增效 从中报业绩看到, 大部分上市疫苗企业经历 魏则西事件 后业绩已逐步恢复, 未来随着供应格局的进一步稳定, 优质疫苗企业将进一步扩大利润体量和市场份额

6 三 行业政策与发展动态 : 政策热点 3.CDE 公布第二十二批药品优先审评名单, 共 28 个产品拟纳入优先审评程序 序号 受理号 药品名称 企业名称 申请事项 理由 1 CXHS 呋喹替尼胶囊 和记黄埔医药 ( 上海 ) 有限公司 新药上市 具有明显临床价值, 重大专项 2 CXHS 呋喹替尼胶囊 和记黄埔医药 ( 上海 ) 有限公司 新药上市 具有明显临床价值, 重大专项 3 CXHS 呋喹替尼 和记黄埔医药 ( 上海 ) 有限公司 新药上市 具有明显临床价值, 重大专项 4 JXSL 布罗舒单抗注射液 协和发酵麒麟 ( 中国 ) 制药有限公司 新药临床 罕见病 5 JXSL 布罗舒单抗注射液 协和发酵麒麟 ( 中国 ) 制药有限公司 新药临床 罕见病 Ropeginterferon alfa-2b (P1101) 注射液 诺思格 ( 北京 ) 医药科技股份有限公司 新药临床 罕见病 6 JXSL JXHS 来那度胺胶囊 新基医药信息咨询 ( 上海 ) 有限公司 新药上市 与现有治疗手段相比具有明显治疗优势 8 JXHS 来那度胺胶囊 新基医药信息咨询 ( 上海 ) 有限公司 新药上市 与现有治疗手段相比具有明显治疗优势 9 JXHS 来那度胺胶囊 新基医药信息咨询 ( 上海 ) 有限公司 新药上市 与现有治疗手段相比具有明显治疗优势 10 JXHS 来那度胺胶囊 新基医药信息咨询 ( 上海 ) 有限公司 新药上市 与现有治疗手段相比具有明显治疗优势 11 JXHS 吸入用盐酸氨溴索溶液 北京韩美药品有限公司 新药上市 儿童用药品 12 CYHS 孟鲁司特钠颗粒 长春海悦药业股份有限公司 仿制药上市 儿童用药品 13 CYHS 注射用替莫唑胺 江苏恒瑞医药股份有限公司 仿制药上市 申请人主动撤回并改为按与原研药质量和疗效一致的标准完善后重新申报的仿制药注册申请 14 CYHS 注射用甲磺酸萘莫司他 江苏杜瑞制药有限公司 仿制药上市 申请人主动撤回并改为按与原研药质量和疗效一致的标准完善后重新申报的仿制药注册申请 15 CYHS 注射用甲磺酸萘莫司他 江苏杜瑞制药有限公司 仿制药上市 申请人主动撤回并改为按与原研药质量和疗效一致的标准完善后重新申报的仿制药注册申请 16 CYHS 甲磺酸萘莫司他 江苏杜瑞制药有限公司 仿制药上市 申请人主动撤回并改为按与原研药质量和疗效一致的标准完善后重新申报的仿制药注册申请 17 CYHS 氟比洛芬酯注射液 武汉大安制药有限公司 仿制药上市 申请人主动撤回并改为按与原研药质量和疗效一致的标准完善后重新申报的仿制药注册申请 18 CXHS 注射用福沙匹坦双葡甲胺正大天晴药业集团股份有限公司 新药上市 专利到期前 1 年的药品生产申请 19 CXHS 注射用福沙匹坦双葡甲胺正大天晴药业集团股份有限公司 新药上市 专利到期前 1 年的药品生产申请 20 CXHS 福沙匹坦双葡甲胺 连云港润众制药有限公司 新药上市 专利到期前 1 年的药品生产申请 21 CYHS 盐酸厄洛替尼片 上海创诺制药有限公司 仿制药上市 专利到期前 1 年的药品生产申请 22 CYHS 盐酸厄洛替尼 上海创诺制药有限公司 仿制药上市 专利到期前 1 年的药品生产申请 23 CYHS 利奈唑胺片 重庆华邦制药有限公司 仿制药上市 专利到期前 1 年的药品生产申请 24 CYHS 利奈唑胺 重庆华邦胜凯制药有限公司 仿制药上市 专利到期前 1 年的药品生产申请 25 CYHS 琥珀酸索利那新片 四川国为制药有限公司 仿制药上市 专利到期前 1 年的药品生产申请 26 CYHS 琥珀酸索利那新 四川国为制药有限公司 仿制药上市 专利到期前 1 年的药品生产申请 27 CYHS 安立生坦片 江苏豪森药业集团有限公司 仿制药上市 专利到期前 1 年的药品生产申请 28 CYHS 安立生坦 江苏豪森药业集团有限公司 仿制药上市 专利到期前 1 年的药品生产申请 数据来源 :

7 三 行业政策与发展动态 : 行业动态 1 CFDA 批准了诺华公司哮喘治疗药物奥马珠单抗的注册申请近日,CFDA 批准了诺华公司的奥马珠单抗 (Omalizumab) 的注册申请, 该产品可用于治疗中至重度持续性过敏性哮喘 ( 确诊 IgE 介导 ), 商品名为 茁乐 据统计, 美国 FDA 于 2003 年批准了诺华的奥马珠单抗上市,2016 年全球销售额达 8.35 亿美元 CFDA 数据显示, 截至 2016 年 12 月我国共批准注册抗体药物 22 种, 主要涉及抗肿瘤免疫系统等领域 此次诺华公司获批的奥马珠单抗将是第 23 个抗体药物, 该产品上市后将进一步丰富我国抗哮喘治疗药物市场 %C6%B7&bcId= 复星旗下控股医美器械子公司发布分拆并于港交所上市的招股章程复星国际与复星医药董事会宣布, 控股子公司 SISRAM MEDICAL LTD( 以下简称 Sisram), 已于 9 月 5 日就分拆并于香港联交所主板上市刊发招股章程 根据招股章程,Sisram 拟发行 1.1 亿股 ( 假设超额配股权未获行使 ), 其中 90% 为国际发售,10% 为香港发售, 另有 15% 超额配股权 每股发行价 8.88 港元 ~12.35 港元, 预期将在 9 月 19 日上市, 市值将约在 39 亿港元到 51 亿港元之间 Sisram 为复星医药在以色列的子公司, 是 全球领先的能量源医疗美容器械供应商, 其最主要的资产为旗下子公司 Alma Lasers( 飞顿 ) 飞顿的产品线包括产后修复 抗衰老 脱毛 皮肤治疗 色素治疗 5 大领域, 于 2013 年被 Sisram 收购

8 三 指数追踪与个股表现 医药指数涨幅 本周医药指数涨幅为 1.43%, 表现优于沪深 % 的跌幅 截至本周, 医药指数 2017 年至今表现不及沪深 300 的 15.59% 的涨幅, 累计跌幅为 0.53% 2017 年至今医药指数表现整体起伏较大, 在经历了一月中旬到三月中旬连续上涨,4 月到 5 月大幅调整,6 月初医药指数随大盘快速反弹,7 月份医药指数再次出现快速下跌, 目前形成底部稳定波动后的反弹 我们判断随着医保目录调整, 行业中的公司分化将进一步加大, 低估值白马优质个股会逐渐脱颖而出 2016 年年报和 2017 年 Q1 医药上市公司整体表现好于同期水平, 我们认为医药行业处于变革阶段, 公司差异化增大, 行业整体逐渐度过谷底, 恢复上升期 我们判断, 医药指数有望保持平稳向好, 因此建议推荐配置医药板块 % 医药生物沪深 数据来源 :Wind, 东吴证券研究所

9 PE(X) 三 指数追踪与个股表现 医药市盈率追踪 截止 9 月 8 日, 医药指数市盈率为 38.48, 环比上周上升 0.48 个单位, 低于历史均值 3.89 个单位 ; 沪深 300 指数市盈率为 14.14, 医药指数的估值溢价率为 172.1%, 环比上升 3.0%, 低于历史均值 22.7 个百分点 估值溢价率医药生物沪深 300 历史均值历史均值历史均值 400.0% 350.0% 300.0% 250.0% 200.0% 150.0% 100.0% 50.0% 0.0% 数据来源 :Wind, 东吴证券研究所

10 三 指数追踪与个股表现 医药子板块追踪 本周生物医药指数上涨 1.43%, 子板块表现最好的生物制品, 涨幅为 3.86%, 最弱势的医药商业板块下跌 0.11%, 板块表现略优于沪深 300 的 0.12% 的跌幅 2017 年至今, 表现最好的子板块为医药商业, 涨幅为 4.13%, 好于医药指数 0.53% 的跌幅, 不及沪深 300 指数 15.59% 的涨幅 当前生物医药估值水平略低于历史平均, 沪深 300 处于相对历史低位, 具体到医药各子板块估值水平, 医疗器械 化学制药处于相对历史高位, 医疗服务 生物制品 医药商业 中药和原料药板块处于历史平均估值之下 行业 周涨跌幅 年初至今 生物制品 历史平均值 PE(TTM) 医疗器械 生物医药 化学制药 医疗服务 原料药 中药 医药商业 沪深 数据来源 :Wind, 东吴证券研究所

11 三 指数追踪与个股表现 个股表现 周涨跌幅前十 公司 涨跌幅 事件 公司 涨跌幅 事件 华润万东 18.5% 诚志股份 -9.0% 沃森生物 18.1% 东北制药 -5.0% 博晖创新 15.4% 健康元 -5.0% 佐力药业 12.0% 汤臣倍健 -5.0% 莱美药业 9.7% 万达信息 -4.4% 年初至今涨跌幅前十 公司 涨跌幅 事件 公司 涨跌幅 事件 永安药业 57.4% 运盛医疗 -48.3% 恒瑞医药 57.1% 国农科技 -45.3% 兄弟科技 53.0% 绿景控股 -41.7% 智飞生物 52.1% 鹭燕医药 -40.0% 三诺生物 40.6% 司太立 -38.0% 江苏吴中 9.3% 辅仁药业 -3.9% 兄弟科技 8.4% 华仁药业 -3.8% 双鹭药业 8.4% 金花股份 -3.4% 九安医疗 7.8% 亿帆鑫富 -3.3% 双龙股份 7.3% 海欣股份 -2.8% 数据来源 :Wind, 东吴证券研究所 沃森生物 39.7% 和佳股份 -34.5% 亿帆鑫富 33.2% 千山药机 -34.1% 复星医药 33.1% 双成药业 -33.0% 华东医药 30.0% 龙津药业 -33.0% 新华制药 29.4% 国际医学 -32.2% 数据来源 :Wind, 东吴证券研究所

12 四 海外医药市场追踪 : 港股指数追踪 主要指数涨跌幅 本周恒生医疗保健指数表现好于恒生指数, 其中恒生医疗保健指数涨幅为 2.27%, 表现好于恒生指数 1.02% 的跌幅 先健科技以 18.8% 的涨幅位居周涨幅榜首位, 而北控医疗健康下跌 12.1%, 表现最差 % 周涨跌幅前五 恒生医疗保健指数 恒生指数 公司涨跌幅公司涨跌幅 20 先健科技 18.8% 北控医疗健康 -12.1% 10 0 中国生物制药 9.2% 大健康国际 -8.3% -10 绿叶制药 7.5% 康健国际医疗 -3.8% 康臣药业 7.1% 同仁堂科技 -2.6% 普华和顺 5.1% 神威药业 -2.4% 数据来源 :Bloomberg, 东吴证券研究部

13 五 海外医药市场追踪 : 热点资讯 海外热点新闻检索 新药审批 1. 强生 Tracleer( 波生坦 )32mg 分散片获美国 FDA 批准 强生旗下罕见病药物开发公司 Actelion 近日宣布, 美国食品和药物管理局 (FDA) 已批准 Tracleer(bosentan, 波生坦 ) 一款新的 32mg 分散片, 用于 3 岁及以上特发性或先天性肺动脉高压 (PAH) 儿科患者, 改善肺血管阻力 (PVR ), 而这预计将改善患者的运动能力 此次批准, 使 Tracleer 成为美国市场中首个获得 FDA 批准用于治疗儿科 PAH 的药物 PAH 是一种慢性 危及生命的疾病, 其特征为患者心脏和肺部之间的动脉血管血压异常升高 2. 欧盟批准默沙东 PD-1 免疫疗法 Keytruda 用于一二线治疗尿路上皮癌 欧盟委员会 (EC) 已批准 PD-1 免疫疗法 Keytruda(pembrolizumab) 作为一种单药疗法, 用于局部晚期或转移性尿路上皮癌成人患者的治疗, 具体为 :(1) 一线治疗 : 用于不适合含顺铂 (cisplatin) 化疗方案的局部晚期或转移性 UC 成人患者 ;(2) 二线治疗 : 用于既往接受含铂化疗病情进展的局部晚期或转移性 UC 成人患者 在美国,FDA 于今年 5 月批准 Keytruda 用于上述适应症 同时,Keytruda 是目前唯一一种在含铂化疗失败的晚期 UC 患者群体中相对于化疗显著提高总生存期的抗 PD-1 免疫疗法 3. 艾伯维向 FDA 提交妇科药物 Elagolix 治疗子宫内膜异位症相关疼痛的上市申请 美国生物技术巨头艾伯维 (AbbVie) 与合作伙伴 Neurocrine Biosciences 近日宣布, 已向美国食品和药物管理局 ( FDA) 提交了妇科药物 elagolix 治疗子宫内膜异位症 (endometriosis,ems) 相关疼痛的新药申请 (NDA) 该药是一种实验性 口服促性腺激素释放激素 (GnRH) 拮抗剂, 目前正评估用于子宫内膜异位症相关疼痛的管理 在 2 个 III 期临床研究中, 与安慰剂相比,elagolix 在减轻 3 种类型子宫内膜异位症相关疼痛方面表现出优越性 数据来源 :Bloomberg, 东吴证券研究部

14 五 海外医药市场追踪 : 热点资讯 海外热点新闻检索 新药审批 4. FDA 受理安进抗癌药 Kyprolis 标签扩展申请, 纳入关键性头对头 III 期临床总生存数据 美国生物技术巨头安进 (Amgen) 近日宣布, 美国食品和药物管理局 (FDA) 已受理多发性骨髓瘤治疗药物 Kyprolis(carfilzomib) 的一份补充新药申请 (snda) 该 snda 的目的是将头对头 III 期临床研究 ENDEAVOR 的总生存期 (OS) 数据纳入 Kyprolis 的药物标签 5. 拜耳向 FDA 提交 A 型血友病新药 BAY 上市申请 德国制药巨头拜耳 (Bayer) 近日宣布, 已向美国食品和药物管理局 (FDA) 提交了长效 位点特异性聚乙二醇化重组人凝血因子 VIII(PEG-rFVIII) 产品 BAY 治疗 A 型血友病的生物制品许可申请 (BLA), 该产品在特定的位点进行了聚乙二醇化, 因此具有延长的血液半衰期 此次 BLA 的提交, 是基于 III 期研究 PROTECT VIII 的积极数据 数据来源 :Bloomberg, 东吴证券研究部

15 五 海外医药市场追踪 : 热点资讯 海外热点新闻检索 重大事件 1. 诺华 Gilenya( 芬戈莫德 ) 治疗儿科 MS 患者里程碑 III 期临床 PARADIGMS 获得成功 瑞士制药巨头诺华 (Novartis) 近日公布了多发性硬化症药物 Gilenya(fingolimod, 芬戈莫德 )III 期临床研究 PARADIGMS 的积极顶线数据 该研究在儿童和青少年多发性硬化症 (MS) 患者中开展, 评估了每日口服一次 Gilenya 的疗效和安全性 数据显示, 与每周一次干扰素 β-1a 肌内注射相比, 每日一次口服 Gilenya 在这一患者群体中在长达 2 年的时间内使病情复发次数 ( 年复发率 ) 实现了统计学显著的临床意义的降低, 达到了研究的主要终点 PARADIGMS 研究是在儿科 MS 患者群体中开展的关于疾病修饰疗法 (DMT) 的有史以来首个随机对照 III 期临床研究 该研究的详细数据将于今年 10 月 日在法国巴黎举行的第七届 ECTRIMS ACTRIMS 联合会议上公布 2. 罗氏 Alecensa 三线治疗晚期 ALK 阳性肺癌相比化疗将病情进展或死亡风险显著降低 85% 瑞士制药巨头罗氏 (Roche) 近日公布了靶向抗癌药 Alecensa(alectinib) 一项肺癌 III 期临床研究 ALUR 的积极数据 数据显示,Alecensa 用于晚期间变性淋巴瘤激酶 (ALK) 阳性非小细胞肺癌 (NSCLC) 的三线治疗, 表现出显著的临床受益, 与化疗相比,Alecensa 使疾病恶化或死亡风险显著降低了 85% 该研究的数据将提交至下周一(2017 年 9 月 11 日 ) 在西班牙首都马德里举行的 2017 年欧洲肿瘤内科学会会议 (ESMO 2017) 数据来源 :Bloomberg, 东吴证券研究部

16 六 东吴医药近期报告 东吴医药近期报告 科伦药业点评报告 2017/8/30 制剂板块稳定增长, 川宁受环保因素影响拖累业绩, 未来增长可期 九州通点评报告 2017/8/30 业绩符合预期, 土地处置带来业绩大幅提升, 继续看好公司基层配送龙头的地位 恒瑞医药点评报告 2017/8/30 公司业绩符合预期, 加大研发力度提升公司产品线竞争力 华东医药点评报告 2017/8/30 业绩符合预期, 核心品种受益医保目录调整带动工业板块快速增长 上海医药点评报告 2017/8/29 业绩符合预期, 商业稳健发展, 工业板块盈利水平提升 美年健康点评报告 2017/8/29 上半年首度实现盈利, 毛利率 净利率水平均同比大幅提升, 业绩高增长符合预期 乐普医疗点评报告 2017/8/29 器械 药品 服务多点开花结果, 维持业绩高速增长, 符合预期 亿帆医疗点评报告 2017/8/29 泛酸钙涨价大幅提升公司业绩, 致力药品研发加快公司转型 润达医疗点评报告 2017/8/29 业绩符合预期, 外延整合业绩初步释放, 积极布局 IVD 产业上游 瑞康医药点评报告 2017/8/28 爱尔眼科点评报告 2017/8/27 欧普康视点评报告 2017/8/26 公司实现产品业务多元化 区域多元化, 终成全国性医药 医疗器械商业企业 业绩符合预期, 收入利润均维持高速增长, 屈光手术和白内障收入加速明显 业绩基本符合预期, 研发升级 服务网点顺利推进, 还看下半年旺季业绩爆发 宝莱特点评报告 2017/8/25 血透产品线高歌猛进, 带动公司业绩持续高速增长 信立泰点评报告 2017/8/25 业绩符合预期, 致力研发增强公司长期发展潜力 片仔癀点评报告 2017/8/24 二季度片仔癀销量继续高增速, 带动上半年业绩增长 37.11%, 符合预期 葵花药业点评报告 2017/8/24 收入增长 27.5%, 扣非净利润增长 41.3%,2017 半年报业绩超预期 博晖创新点评报告 2017/8/22 血制品竞争格局改变, 公司业绩低于预期 鱼跃医疗点评报告 2017/8/22 医用临床产品内生 + 外延高速增长, 为公司发展提供强劲动力 柳州医药点评报告 2017/8/21 业绩持续高速增长, 受益新标收入端增速显著改善 华兰生物点评报告 2017/8/21 半年报业绩略低于预期, 公司积极调整为未来增长打基础 华润三九点评报告 2017/8/ 半年报业绩符合预期,OTC 端增速显著提高

17 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准, 已具备证券投资咨询业务资格 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议, 本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任 在法律许可的情况下, 东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务 市场有风险, 投资需谨慎 本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息, 本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性, 也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更, 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 本报告的版权归本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用 刊发 转载, 需征得东吴证券研究所同意, 并注明出处为东吴证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 东吴证券投资评级标准 : 公司投资评级 : 买入 : 预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘在 15% 以上 ; 增持 : 预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘介于 5% 与 15% 之间 ; 中性 : 预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘介于 -5% 与 5% 之间 ; 减持 : 预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘介于 -15% 与 -5% 之间 ; 卖出 : 预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘在 -15% 以下 行业投资评级 : 增持 : 预期未来 6 个月内, 行业指数相对强于大盘 5% 以上 ; 中性 : 预期未来 6 个月内, 行业指数相对大盘 -5% 与 5%; 减持 : 预期未来 6 个月内, 行业指数相对弱于大盘 5% 以上 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街 5 号邮政编码 : 传真 :(0512) 公司网址 :

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