目 录 1 9 月 份 医 药 行 业 策 略 及 推 荐 组 合 月 策 略 回 顾 月 组 合 跑 赢 行 业 指 数 月 份 投 资 策 略 医 药 生 物 板 块 9 月 份 走 势 回 顾..

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1 行 业 研 究 行 业 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 #industryid# 医 药 生 物 推 荐 ( 维 # 持 ) #investsuggestion# 重 点 公 司 invests uggesti onchan ge# 重 点 公 司 14E 15E 评 级 华 东 医 药 买 入 誉 衡 药 业 买 入 恒 瑞 医 药 买 入 京 新 药 业 增 持 新 华 医 疗 增 持 上 海 医 药 增 持 #relatedreport# 相 关 报 告 中 线 布 局 成 长, 短 期 关 注 变 化 医 药 行 业 2014 年 9 月 投 资 月 报 坚 守 优 质 成 长, 关 注 产 业 资 本 动 向 医 药 行 业 2014 年 8 月 投 资 月 报 聚 焦 业 绩 确 定 性, 寻 找 积 极 变 化 医 药 行 业 2014 年 7 月 投 资 月 报 # author# 分 析 师 : 项 军 xiangjun@xyzq.com.cn S 徐 佳 熹 xujiaxi@xyzq.com.cn S 邓 晓 倩 dengxq@xyzq.com.cn S #assauthor# 研 究 助 理 : 孙 晓 东 sunxiaodong@xyzq.com.cn 李 鸣 liming@xyzq.com.cn #title# #createtime1# 投 资 要 点 行 业 整 体 平 淡 但 优 质 成 长 仍 值 得 期 待 -- 医 药 行 业 2014 年 10 月 投 资 月 报 #summary# 9 月 份 医 药 板 块 整 体 表 现 较 为 强 势 :9 月 份 医 药 指 数 上 涨 9.74%, 跑 赢 沪 深 300 指 数 4.92 个 百 分 点, 部 分 短 期 有 事 件 驱 动 的 小 市 值 个 股 表 现 较 好, 主 流 医 药 股 表 现 有 所 改 善 兴 业 医 药 9 月 组 合 大 涨 11.57%, 跑 赢 行 业 指 数 1.83 个 百 分 点, 我 们 的 月 度 组 合 2014 年 累 计 收 益 率 33.09%, 大 幅 跑 赢 医 药 行 业 指 数 个 百 分 点 10 月 观 点 整 体 平 淡 但 优 质 成 长 仍 值 得 期 待 : 医 药 行 业 1-8 月 份 数 据 已 公 布, 整 体 而 言 较 为 平 淡, 此 前 市 场 预 期 去 年 三 季 度 由 于 行 业 受 到 反 商 业 贿 赂 的 影 响 基 数 偏 低 因 此 下 半 年 同 比 增 速 有 望 提 升, 目 前 从 行 业 宏 观 和 企 业 微 观 的 层 面 来 看 加 速 的 可 能 性 不 大, 预 计 增 长 和 上 半 年 差 不 多 由 于 行 业 增 速 略 低 于 此 前 预 期, 预 计 医 药 板 块 整 体 估 值 切 换 的 空 间 不 大, 但 部 分 业 绩 高 增 长 和 明 年 预 期 向 好 的 公 司 仍 有 机 会, 而 且 四 季 度 考 虑 到 市 场 风 险 偏 好 可 能 下 降, 我 们 认 为 未 来 一 个 季 度 到 半 年 配 臵 明 年 业 绩 增 长 确 定 经 营 趋 势 向 好 的 优 质 医 药 股 获 得 超 额 收 益 的 概 率 较 大 从 中 线 布 局 的 角 度, 我 们 看 好 明 年 业 绩 高 增 长 ( 估 值 切 换 ) 招 标 受 益 ( 预 期 向 好 ) 和 经 营 性 拐 点 的 公 司 ( 有 变 化 ) 当 然, 就 10 月 份 而 言, 前 期 表 现 强 势 的 小 市 值 个 股 题 材 股 等 可 能 仍 有 表 现 的 机 会, 但 泡 沫 已 现 风 险 在 逐 步 聚 集, 如 果 市 场 风 险 偏 好 出 现 下 降, 缺 乏 业 绩 支 撑 流 动 性 不 好 的 小 票 可 能 难 以 全 身 而 退, 建 议 机 构 投 资 者 在 适 当 参 与 的 同 时 保 持 一 份 警 惕 我 们 看 好 以 下 三 条 投 资 主 线 :1) 今 年 和 明 年 业 绩 确 定 性 高 增 长 的 成 长 股, 如 华 东 医 药 京 新 药 业 誉 衡 药 业 新 华 医 疗 红 日 药 业 香 雪 制 药 等 ; 2) 受 益 于 非 基 药 和 基 药 招 标 新 品 有 望 放 量 的 公 司, 看 好 恩 华 药 业 海 思 科 丽 珠 集 团 等 ;3) 产 业 资 本 主 导, 公 司 基 本 面 有 变 化 预 期 向 上 的 个 股, 看 好 北 陆 药 业 和 现 代 制 药 此 外, 长 期 逻 辑 向 好 的 恒 瑞 医 药 和 爱 尔 眼 科 我 们 继 续 坚 定 看 好 短 期 而 言, 建 议 关 注 千 红 制 药 上 海 医 药 和 太 极 集 团 等 推 荐 组 合 :10 月 选 股 主 要 配 臵 业 绩 确 定 性 高 增 长 的 品 种, 以 及 基 本 面 预 期 向 上 的 个 股, 兴 业 医 药 的 10 月 份 组 合 是 : 华 东 医 药 ( 内 生 增 长 强 劲, 趋 势 向 上 ) 誉 衡 药 业 ( 业 绩 确 定 高 增 长, 并 购 预 期 仍 存 ) 京 新 药 业 ( 业 绩 确 定 性 高 增 长 ) 新 华 医 疗 ( 下 半 年 业 绩 确 定 性 增 长 加 速 ) 恒 瑞 医 药 ( 创 新 药 龙 头, 长 期 预 期 向 好 ) 和 上 海 医 药 ( 估 值 低 于 港 股, 沪 港 通 受 益 品 种 ) 风 险 提 示 : 超 市 场 预 期 的 政 策 利 空 出 台 ; 如 果 种 种 原 因 导 致 创 业 板 下 跌, 医 药 板 块 也 可 能 面 临 回 调 的 压 力 2014 年 10 月 6 日 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明

2 目 录 1 9 月 份 医 药 行 业 策 略 及 推 荐 组 合 月 策 略 回 顾 月 组 合 跑 赢 行 业 指 数 月 份 投 资 策 略 医 药 生 物 板 块 9 月 份 走 势 回 顾 月 份 医 药 生 物 板 块 走 势 板 块 估 值 水 平 月 份 市 场 个 股 表 现 行 业 政 策 及 重 要 公 司 公 告 兴 业 医 药 小 组 月 度 报 告 汇 总 医 药 行 业 经 济 运 行 数 据 原 料 药 中 药 材 价 格 走 势 海 外 行 业 新 闻 相 关 企 业 盈 利 预 测 及 评 级 风 险 提 示 : 图 年 以 来 各 板 块 股 价 表 现 情 况 图 兴 业 医 药 推 荐 组 合 和 医 药 指 数 的 涨 幅 对 比 图 3 医 药 生 物 板 块 2013 年 以 来 市 场 表 现 图 年 至 今 医 药 板 块 估 值 水 平 及 估 值 溢 价 率 变 化 图 年 至 今 医 药 板 块 与 扣 除 银 行 后 的 所 有 A 股 溢 价 率 变 化 图 6 医 药 制 造 业 行 业 整 体 运 行 情 况 图 7 大 宗 原 料 药 价 格 走 势 图 8 国 内 中 药 材 价 格 走 势 表 1 兴 业 医 药 年 月 度 组 合 表 现 情 况 表 2 兴 业 医 药 10 月 份 推 荐 公 司 列 表 表 3 9 月 医 药 板 块 个 股 涨 跌 幅 榜 表 年 9 月 份 医 药 生 物 板 块 重 要 公 告 和 行 业 新 闻 表 5 医 药 小 组 9 月 份 报 告 表 6 海 外 医 药 行 业 动 态 表 7 兴 业 医 药 重 点 覆 盖 公 司 盈 利 预 测 及 评 级 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明 - 2 -

3 1 9 月 份 医 药 行 业 策 略 及 推 荐 组 合 月 策 略 回 顾 我 们 在 此 前 的 一 系 列 报 告 中 分 析 过, 今 年 制 约 主 流 医 药 股 表 现 的 主 要 有 三 个 因 素 : 行 业 增 速 小 幅 放 缓 预 期 充 分 估 值 不 便 宜 以 及 机 构 持 仓 比 例 高 企 在 存 量 资 金 博 弈 的 市 场 环 境 下, 资 金 选 择 追 逐 小 市 值 无 机 构 有 变 化 或 者 有 重 组 预 期 的 个 股 也 在 情 理 之 中, 然 而 对 于 资 金 量 较 大 的 机 构 投 资 者 而 言, 追 逐 该 类 个 股 仅 能 起 到 吸 引 眼 球 的 作 用, 难 以 贡 献 实 质 性 的 投 资 收 益 展 望 三 季 度, 由 于 短 期 内 还 看 不 到 逆 转 这 种 市 场 风 格 的 因 素, 我 们 认 为 这 种 赚 指 数 不 赚 钱, 非 主 流 冷 门 个 股 领 涨 的 现 象 有 可 能 会 延 续 不 过, 医 药 股 投 资 历 来 都 是 以 时 间 换 空 间, 很 多 牛 股 都 是 在 度 过 了 某 个 阶 段 的 煎 熬 和 忍 耐 之 后 悄 然 实 现 惊 人 的 涨 幅, 对 于 业 绩 增 长 确 定 长 期 逻 辑 向 好 的 优 质 医 药 股, 我 们 仍 然 坚 定 看 好 从 中 线 布 局 的 角 度, 我 们 看 好 明 年 业 绩 高 增 长 ( 估 值 切 换 ) 招 标 受 益 ( 预 期 向 好 ) 和 经 营 性 拐 点 的 公 司 ( 有 变 化 ) 如 果 着 眼 于 寻 找 短 期 有 超 额 收 益 的 个 股, 我 们 建 议 关 注 以 下 几 条 选 股 思 路 :1) 密 切 关 注 产 业 资 本 的 动 向, 比 如 大 股 东 或 管 理 层 增 持 引 入 战 略 投 资 者 等, 前 期 类 似 的 个 股 如 北 陆 药 业 华 海 药 业 现 代 制 药 瑞 康 医 药 武 汉 健 民 沃 森 生 物 等 都 表 现 突 出 ;2) 市 场 研 究 不 充 分, 机 构 持 仓 较 少, 但 出 现 超 预 期 因 素 的 个 股, 比 如 8 月 份 表 现 抢 眼 的 新 股 一 心 堂 和 萨 普 爱 思 等, 在 中 报 超 预 期 之 后 股 价 持 续 大 涨 ; 3) 公 司 预 期 出 现 了 一 些 新 的 变 化, 而 且 短 期 内 无 法 证 伪, 比 如 更 换 了 大 股 东 的 广 济 药 业 和 经 营 层 面 有 变 化 的 太 极 集 团 等 都 是 典 型 的 例 子 当 然, 这 类 个 股 的 股 价 上 涨 是 否 具 备 持 续 性 有 无 可 能 成 为 中 线 牛 股, 则 需 要 后 续 基 本 面 的 配 合 和 兑 现, 较 难 把 握 着 眼 于 中 线 的 角 度, 我 们 看 好 以 下 三 条 投 资 主 线 :1) 今 年 和 明 年 业 绩 确 定 性 高 增 长 的 成 长 股, 等 待 估 值 切 换 行 情, 如 华 东 医 药 恩 华 药 业 京 新 药 业 誉 衡 药 业 新 华 医 疗 红 日 药 业 香 雪 制 药 等 ; 2) 展 望 明 年, 受 益 于 非 基 药 和 基 药 招 标 的 公 司, 看 好 恩 华 药 业 海 思 科 丽 珠 集 团 等 ;3) 产 业 资 本 主 导, 公 司 基 本 面 有 变 化 预 期 向 上 的 个 股, 看 好 北 陆 药 业 和 现 代 制 药, 关 注 科 华 生 物 和 乐 普 医 疗 等 此 外, 长 期 逻 辑 向 好 的 恒 瑞 医 药 和 爱 尔 眼 科 我 们 继 续 坚 定 看 好 目 前 来 看, 医 药 指 数 9 月 份 走 势 基 本 印 证 了 我 们 的 判 断, 受 到 大 盘 及 创 业 板 整 体 表 现 良 好 的 带 动, 医 药 板 块 9 月 表 现 较 为 强 势, 部 分 主 流 医 药 股 表 现 有 所 改 善, 部 分 主 题 性 投 资 及 短 期 有 事 件 催 化 的 中 小 市 值 股 票 表 现 较 好 整 体 来 看 板 块 表 现, 全 月 医 药 指 数 上 涨 9.74%, 跑 赢 沪 深 300 指 数 4.92 个 百 分 点, 自 2014 年 初 以 来, 医 药 板 块 累 计 跑 赢 沪 深 300 指 数 个 百 分 点, 仍 保 持 了 一 定 的 超 额 收 益 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明 - 3 -

4 图 年 以 来 各 板 块 股 价 表 现 情 况 数 据 来 源 :Wind, 兴 业 证 券 研 究 所 注 :2014 年 9 月 医 药 指 数 上 涨 9.74%, 跑 赢 沪 深 300 指 数 4.92 个 百 分 点 ;2014 年 年 初 至 今 医 药 指 数 上 涨 18.83%, 跑 赢 沪 深 300 指 数 个 百 分 点 月 组 合 跑 赢 行 业 指 数 在 9 月 份 投 资 月 报 中 我 们 建 议 配 臵 业 绩 确 定 性 高 增 长 的 品 种, 以 及 基 本 面 预 期 向 上 的 个 股, 建 议 配 臵 组 合 标 的 为 : 华 东 医 药 誉 衡 药 业 京 新 药 业 新 华 医 疗 丽 珠 集 团 和 恒 瑞 医 药 从 相 关 品 种 9 月 的 走 势 来 看,9 月 医 药 行 业 指 数 上 涨 9.74%, 兴 业 医 药 9 月 组 合 上 涨 11.57%, 组 合 表 现 跑 赢 医 药 行 业 指 数 1.83 个 百 分 点, 其 中 京 新 药 业 誉 衡 药 业 新 华 医 疗 等 表 现 突 出 此 外, 我 们 8 月 份 重 点 推 荐 的 恩 华 药 业 自 深 度 报 告 发 布 以 来, 涨 幅 接 近 20%, 表 现 非 常 突 出 ( 参 见 恩 华 药 业 深 度 报 告 新 一 代 白 马 股 崛 起 正 当 时 ) 2014 年 1-9 月, 我 们 的 月 度 组 合 累 计 收 益 率 为 33.09%, 共 超 越 行 业 指 数 ( 医 药 指 数 2014 年 累 计 上 涨 17.97%)15.11 个 百 分 点, 跑 赢 沪 深 300 指 数 27.9 个 百 分 点 ( 沪 深 300 指 数 2014 年 累 计 上 涨 5.19%) 自 2013 年 12 月 份 我 们 发 布 2014 年 度 投 资 策 略 报 告 以 来, 累 计 收 益 率 42.75%, 跑 赢 医 药 行 业 指 数 个 百 分 点 表 1 兴 业 医 药 年 月 度 组 合 表 现 情 况 月 份 2014 年 9 月 2014 年 8 月 2014 年 7 月 2014 年 6 月 2014 年 5 月 兴 业 医 药 推 荐 组 合 京 新 药 业 (21.21%) 誉 衡 药 业 (11.89%) 新 华 医 疗 (10.91%) 丽 珠 集 团 (9.66%) 恒 瑞 医 药 (9.51%) 华 东 医 药 (6.24%) 华 东 医 药 (6.50%) 京 新 药 业 (3.91%) 恒 瑞 医 药 (2.42%) 新 华 医 疗 (0.18%) 凯 利 泰 (-0.76%) 誉 衡 药 业 (-2.82%) 北 陆 药 业 (12.54%) 誉 衡 药 业 (6.21%) 恒 瑞 医 药 (-0.33%) 华 东 医 药 (-1.96%) 京 新 药 业 (-4.72%) 新 华 医 疗 (-9.52%) 华 东 医 药 (11.34%) 京 新 药 业 (7.02%) 新 华 医 疗 (5.80% ) 丽 珠 集 团 ( 4.05% ) 恒 瑞 医 药 (2.38%) 誉 衡 药 业 (-4.52%) 华 东 医 药 (7.29%) 新 华 医 疗 (4.60%) 京 新 药 业 (0.37%) 誉 衡 药 业 (0.00%) 香 雪 制 药 (-1.54%) 组 合 平 均 涨 幅 医 药 指 数 涨 幅 相 对 收 益 11.57% 9.74% 1.83% 1.57% 2.63% -1.06% 0.37% 3.62% -3.25% 4.34% 2.83% 1.51% 0.79% 1.83% -1.04% 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明 - 4 -

5 汤 臣 倍 健 (-6.01%) 京 新 药 业 (12.03%) 汤 臣 倍 健 (8.60%) 誉 衡 药 业 2014 年 (1.28%) 恒 瑞 医 药 (-0.39%) 爱 尔 眼 科 (-2.12%) 4 月 香 雪 制 药 (-2.16%) 2.87% -3.08% 5.95% 誉 衡 药 业 (21.10%) 恒 康 医 疗 (2.03%) 新 华 医 疗 2014 年 (0.00%) 香 雪 制 药 (-8.69%) 京 新 药 业 (-10.15%) 3 月 汉 森 制 药 (-16.93%) -2.11% -4.40% 2.29% 新 华 医 疗 (11.38%) 京 新 药 业 (10.27%) 丽 珠 集 2014 年 团 ( 2.50%) 汉 森 制 药 (2.42%) 誉 衡 药 业 (-1.17%) 2 月 恒 瑞 医 药 (-3.63%) 3.63% 1.95% 1.68% 科 华 生 物 (35.85%) 京 新 药 业 (7.65%) 誉 衡 药 2014 年 业 ( 5.70%) 华 东 医 药 (0.26%) 恒 瑞 医 药 (-1.34%) 1 月 人 福 医 药 (-8.43%) 6.62% 2.20% 4.42% 2014 年 至 今 兴 业 医 药 组 合 收 益 率 33.09% 17.97% 15.11% 2013 年 12 月 2013 年 11 月 2013 年 10 月 2013 年 9 月 2013 年 8 月 2013 年 7 月 2013 年 6 月 2013 年 5 月 2013 年 4 月 2013 年 3 月 2013 年 2 月 2013 年 1 月 华 东 医 药 (13.92%) 新 华 医 疗 (13.32%) 誉 衡 药 业 (10.18%) 京 新 药 业 (6.89%) 天 士 力 (1.20%) 云 南 白 药 (-1.93%) 新 华 医 疗 (7.29%) 恒 瑞 医 药 (6.88%) 中 恒 集 团 (5.11%) 天 士 力 (3.95%) 云 南 白 药 (0.41%) 京 新 药 业 (-0.60%) 新 华 医 疗 (-5.08%) 天 士 力 (-9.44%) 云 南 白 药 (-11.52%) 中 恒 集 团 (-12.37%) 京 新 药 业 (-12.34%) 恒 瑞 医 药 (-12.84%) 双 鹭 药 业 (-14.11%) 三 诺 生 物 (26.74%) 新 华 医 疗 (22.58%) 云 南 白 药 (13.65%) 科 华 生 物 (9.91%) 天 士 力 (5.95%) 京 新 药 业 (2.36%) 双 鹭 药 业 (1.20%) 京 新 药 业 (14.91%) 双 鹭 药 业 (1.47%) 新 华 医 疗 (1.35%) 云 南 白 药 (-1.08%) 天 士 力 (-6.84%) 科 华 生 物 (-6.96%) 京 新 药 业 (28.80%) 云 南 白 药 (23.94%) 新 华 医 疗 ( 17.66%) 天 士 力 (16.50%) 科 华 生 物 (10.60%) 双 鹭 药 业 (-7.18%) 瑞 康 医 药 (3.76%) 双 鹭 药 业 (-2.25%) 新 华 医 疗 (-2.88%) 云 南 白 药 (-6.15%) 天 士 力 (-7.67%) 科 华 生 物 (-12.05%) 双 鹭 药 业 (19.09%) 科 华 生 物 (18.42%) 天 士 力 (14.09%) 新 华 医 疗 (11.99%) 丽 珠 集 团 (8.46%) 云 南 白 药 (5.63%) 信 立 泰 (5.70%) 新 华 医 疗 (2.03%) 科 华 生 物 (-1.53%) 双 鹭 药 业 (-3.52%) 丽 珠 集 团 (-9.07%) 国 药 一 致 (-10.59%) 双 鹭 药 业 (14.49%) 科 华 生 物 (3.57%) 上 海 凯 宝 (7.23%) 信 立 泰 (5.94%) 新 华 医 疗 (1.49%) 丽 珠 集 团 (-3.81%) 丽 珠 集 团 (25.45%) 双 鹭 药 业 (14.25%) 科 华 生 物 (11.91%) 华 润 双 鹤 (8.13%) 信 立 泰 (6.45%) 新 华 医 疗 (5.63%) 信 立 泰 (21.78%) 华 润 三 九 (17.17%) 华 润 双 鹤 (8.90%) 丽 珠 集 团 (7.16%) 人 福 医 药 (5.64%) 7.26% 0.98% 6.28% 3.84% 3.84% 0.00% -11.1% -7.19% -3.91% 11.77% 7.91% 3.86% 0.48% -0.05% 0.53% 15.05% 9.49% 5.56% -4.54% % 6.27% 13.05% 12.52% 0.53% -2.83% -3.37% 0.54% 4.82% 3.24% 1.58% 11.97% 6.35% 5.62% 12.13% 11.59% 0.54% 2013 年 1-12 月 份 兴 业 医 药 组 合 收 益 率 76.56% 36.56% 40.00% 数 据 来 源 : 兴 业 证 券 研 究 所 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明 - 5 -

6 图 兴 业 医 药 推 荐 组 合 和 医 药 指 数 的 涨 幅 对 比 数 据 来 源 :Wind, 兴 业 证 券 研 究 所 月 份 投 资 策 略 9 月 份 医 药 板 块 一 扫 前 几 个 月 的 颓 势, 开 始 走 强 跑 赢 大 势 获 得 了 一 定 的 超 额 收 益, 我 们 在 9 月 17 日 旗 臶 鲜 明 提 示 投 资 者 逐 步 增 加 对 优 质 医 药 股 的 配 臵, 得 到 了 市 场 的 认 同, 主 流 医 药 股 ( 如 恒 瑞 医 药 等 ) 的 表 现 也 较 前 期 明 显 改 善 不 过, 由 于 今 年 制 约 主 流 医 药 股 表 现 的 三 个 因 素 ( 行 业 增 速 小 幅 放 缓 预 期 充 分 估 值 不 便 宜 以 及 机 构 持 仓 比 例 高 企 ) 依 然 存 在, 在 存 量 资 金 博 弈 的 市 场 环 境 下, 部 分 资 金 仍 然 会 选 择 追 逐 小 市 值 无 机 构 有 变 化 或 者 有 重 组 预 期 的 个 股 因 此, 我 们 认 为 医 药 板 块 从 非 主 流 到 主 流 个 股 的 风 格 切 换 并 非 一 蹴 而 就, 而 是 一 个 交 替 表 现, 反 复 渐 进 的 过 程 医 药 行 业 1-8 月 份 数 据 已 公 布, 整 体 而 言 较 为 平 淡, 此 前 市 场 预 期 去 年 三 季 度 由 于 行 业 受 到 反 商 业 贿 赂 的 影 响 基 数 偏 低 因 此 下 半 年 同 比 增 速 有 望 提 升, 目 前 从 行 业 宏 观 和 企 业 微 观 的 层 面 来 看 加 速 的 可 能 性 不 大, 预 计 增 长 和 上 半 年 差 不 多 由 于 行 业 增 速 略 低 于 此 前 预 期, 预 计 医 药 板 块 整 体 估 值 切 换 的 空 间 不 大, 但 部 分 业 绩 高 增 长 和 明 年 预 期 向 好 的 公 司 仍 有 机 会, 而 且 四 季 度 考 虑 到 市 场 风 险 偏 好 可 能 下 降, 我 们 认 为 未 来 一 个 季 度 到 半 年 配 臵 明 年 业 绩 增 长 确 定 经 营 趋 势 向 好 的 优 质 医 药 股 获 得 超 额 收 益 的 概 率 较 大 从 中 线 布 局 的 角 度, 我 们 看 好 明 年 业 绩 高 增 长 ( 估 值 切 换 ) 招 标 受 益 ( 预 期 向 好 ) 和 经 营 性 拐 点 的 公 司 ( 有 变 化 ) 当 然, 就 10 月 份 而 言, 前 期 表 现 强 势 的 小 市 值 个 股 题 材 股 等 可 能 仍 有 表 现 的 机 会, 但 泡 沫 已 现 风 险 在 逐 步 聚 集, 如 果 市 场 风 险 偏 好 出 现 下 降, 缺 乏 业 绩 支 撑 流 动 性 不 好 的 小 票 可 能 难 以 全 身 而 退, 建 议 机 构 投 资 者 在 适 当 参 与 的 同 时 保 持 一 份 警 惕 着 眼 于 中 线 的 角 度, 我 们 看 好 以 下 三 条 投 资 主 线 :1) 今 年 和 明 年 业 绩 确 定 性 高 增 长 的 成 长 股, 等 待 估 值 切 换 行 情, 如 华 东 医 药 京 新 药 业 誉 衡 药 业 新 华 医 疗 红 日 药 业 香 雪 制 药 等 ; 2) 展 望 明 年, 受 益 于 非 基 药 和 基 药 招 标 的 公 司, 看 好 恩 华 药 业 海 思 科 丽 珠 集 团 等 ;3) 产 业 资 本 主 导, 公 司 基 本 面 有 变 化 预 期 向 上 的 个 股, 看 好 北 陆 药 业 和 现 代 制 药, 关 注 科 华 生 物 和 乐 普 医 疗 等 此 外, 长 期 逻 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明 - 6 -

7 辑 向 好 的 恒 瑞 医 药 和 爱 尔 眼 科 我 们 继 续 坚 定 看 好 短 期 而 言, 建 议 关 注 千 红 制 药 ( 管 理 层 对 市 值 诉 求 强 烈 ) 上 海 医 药 ( 低 估 值 预 期 向 好 ) 和 太 极 集 团 ( 资 产 重 估 预 期 ) 等 10 月 选 股 主 要 配 臵 业 绩 确 定 性 高 增 长 的 品 种, 以 及 基 本 面 预 期 向 上 的 个 股, 兴 业 医 药 的 9 月 份 组 合 是 : 华 东 医 药 ( 内 生 增 长 强 劲, 趋 势 向 上 ) 誉 衡 药 业 ( 业 绩 确 定 高 增 长, 并 购 预 期 仍 存 ) 京 新 药 业 ( 业 绩 确 定 性 高 增 长 ) 新 华 医 疗 ( 下 半 年 业 绩 确 定 性 增 长 加 速 ) 恒 瑞 医 药 ( 创 新 药 龙 头, 长 期 预 期 向 好 ) 和 上 海 医 药 ( 估 值 低 于 港 股, 沪 港 通 受 益 品 种 ) 对 于 部 分 业 绩 确 定 长 期 逻 辑 向 好 的 优 质 公 司, 我 们 也 中 长 期 看 好, 未 来 将 视 公 司 基 本 面 变 化 和 相 关 催 化 剂 择 机 推 荐, 比 如 优 质 白 马 股 云 南 白 药 天 士 力, 中 成 药 稀 缺 瑰 宝 同 仁 堂 片 仔 癀 等, 以 及 中 长 期 趋 势 向 好 的 康 缘 药 业 和 佳 股 份 常 山 药 业 等 表 2 兴 业 医 药 10 月 份 推 荐 公 司 列 表 推 荐 公 司 所 属 领 域 推 荐 理 由 股 价 催 化 剂 风 险 因 素 华 东 医 药 誉 衡 药 业 京 新 药 业 新 华 医 疗 恒 瑞 医 药 上 海 医 药 化 学 制 剂 中 药 化 学 处 方 药 化 学 制 剂 医 疗 器 械 化 学 制 剂 医 药 商 业 医 药 工 业 数 据 来 源 : 兴 业 证 券 研 究 所 内 生 增 长 强 劲, 四 季 度 和 明 年 业 绩 预 期 向 好 业 绩 确 定 性 高 增 长, 外 延 并 购 可 能 继 续 超 预 期 全 年 业 绩 高 增 长 确 定, 四 季 度 有 望 迎 来 估 值 切 换 行 情 下 半 年 将 确 定 性 加 速 增 长, 未 来 血 透 业 务 和 医 疗 服 务 是 重 要 看 点 二 季 度 业 绩 见 底 回 升, 多 个 重 磅 新 品 等 待 获 批, 估 值 有 提 升 空 间 下 半 年 业 绩 增 速 有 望 回 升, 估 值 低 于 港 股, 沪 港 通 受 益 品 种 业 绩 增 长 超 出 市 场 预 期 业 绩 超 预 期 ; 银 杏 内 酯 进 展 顺 利 业 绩 超 预 期 ; 收 购 新 品 种 并 购 和 布 局 医 疗 服 务 的 进 展 超 预 期 阿 帕 替 尼 等 新 品 获 批 外 延 并 购 超 预 期 ; 国 企 改 革 有 实 质 性 进 展 主 导 产 品 招 标 降 价 幅 度 超 预 期 银 杏 内 酯 上 市 存 在 一 定 的 不 确 定 性 新 产 品 放 量 低 于 预 期 进 入 多 个 领 域 对 管 理 层 带 来 的 挑 战 新 产 品 获 批 慢 于 预 期 并 购 和 国 企 改 革 进 程 低 于 市 场 预 期 2 医 药 生 物 板 块 9 月 份 走 势 回 顾 月 份 医 药 生 物 板 块 走 势 9 月 份 创 业 板 整 体 震 荡 向 上, 医 药 板 块 表 现 也 较 为 强 势, 部 分 主 流 医 药 股 表 现 有 所 改 善, 除 部 分 阶 段 性 题 材 炒 作 外 整 体 热 点 不 明 显, 短 期 有 事 件 催 化 的 中 小 市 值 股 票 表 现 较 好 全 月 医 药 指 数 上 涨 9.74%, 沪 深 300 指 数 全 月 上 涨 4.82%, 医 药 板 块 跑 赢 沪 深 300 指 数 4.92 个 百 分 点, 今 年 以 来 医 药 板 块 仍 保 持 一 定 的 相 对 收 益 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明 - 7 -

8 图 3 医 药 生 物 板 块 2013 年 以 来 市 场 表 现 数 据 来 源 :Wind, 兴 业 证 券 研 究 所, 截 止 板 块 估 值 水 平 根 据 我 们 的 统 计, 截 止 2014 年 9 月 30 日, 医 药 板 块 估 值 为 倍 (TTM, 整 体 法 剔 除 负 值 ) 溢 价 率 方 面, 医 药 板 块 对 于 沪 深 300 的 估 值 溢 价 率 为 %; 医 药 板 块 对 于 剔 除 银 行 后 的 全 部 A 股 溢 价 率 为 89.89%, 估 值 溢 价 率 仍 处 于 历 史 高 位 我 们 预 测 目 前 医 药 板 块 2014 年 动 态 PE 为 倍, 整 体 估 值 水 平 不 算 低, 但 子 行 业 以 及 个 股 的 估 值 分 化 也 相 当 明 显, 当 然 估 值 仅 仅 是 医 药 投 资 的 参 考 指 标 之 一, 高 估 值 并 不 一 定 意 味 着 风 险, 低 估 值 也 不 代 表 投 资 机 会 的 到 来, 自 下 而 上 结 合 行 业 和 公 司 的 基 本 面 趋 势 谈 估 值 才 对 投 资 具 备 指 导 意 义 图 年 至 今 医 药 板 块 估 值 水 平 及 估 值 溢 价 率 变 化 数 据 来 源 :Wind, 兴 业 证 券 研 究 所 图 年 至 今 医 药 板 块 与 扣 除 银 行 后 的 所 有 A 股 溢 价 率 变 化 数 据 来 源 :Wind, 兴 业 证 券 研 究 所 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明 - 8 -

9 2.3 9 月 份 市 场 个 股 表 现 本 月 医 药 板 块 整 体 表 现 较 为 强 势, 个 股 方 面, 整 体 热 点 不 明 显, 短 期 有 事 件 催 化 的 中 小 市 值 股 票 表 现 较 好 本 月 共 171 只 个 股 上 涨, 其 中 27 只 个 股 涨 幅 超 过 20%, 迪 瑞 医 疗 华 润 万 东 千 山 药 机 等 涨 幅 居 前, 本 月 7 只 个 股 下 跌, 其 中 西 南 药 业 莎 普 爱 思 益 佰 制 药 等 跌 幅 居 前 表 3 9 月 医 药 板 块 个 股 涨 跌 幅 榜 股 价 表 现 排 名 公 司 及 涨 幅 迪 瑞 医 疗 (88.76%) 华 润 万 东 (58.28%) 千 山 药 机 (51.21%) 诚 志 股 涨 幅 榜 份 (42.36%) 仁 和 药 业 (41.57%) 上 海 莱 士 (38.42%) 宝 莱 特 (31.06%) *ST 生 化 (30.97%) 太 极 集 团 (29.92%) 国 农 科 技 (29.01%) 西 南 药 业 (-8.92%) 莎 普 爱 思 (-3.03%) 益 佰 制 药 (-2.45%) 和 佳 跌 幅 榜 股 份 (-1.72%) 东 阿 阿 胶 (-1.47%) 爱 尔 眼 科 (-0.91%) 双 鹭 药 业 (-0.77%) 数 据 来 源 :Wind, 兴 业 证 券 研 究 所 行 业 政 策 及 重 要 公 司 公 告 近 日, 浙 江 省 公 布 浙 江 省 基 层 医 疗 机 构 基 本 药 物 目 录 外 常 用 药 品 清 单 ( 暂 定 ) ( 以 下 简 称 省 增 补 目 录 ) 和 浙 江 省 2014 年 药 品 集 中 采 购 ( 第 一 批 ) 实 施 方 案 点 评 : 基 药 增 补 扩 容 明 显, 在 地 企 业 受 益 明 显 根 据 浙 江 省 2014 年 药 品 集 中 采 购 实 施 方 案 的 规 定, 浙 江 省 基 本 用 药 目 录 包 含 了 国 家 520 版 基 本 药 物 目 录 和 浙 江 省 基 层 医 疗 卫 生 机 构 基 本 药 物 目 录 外 常 用 药 品 清 单 ( 暂 定 ) 的 相 关 品 种, 意 味 着 此 次 基 本 药 物 目 录 外 常 用 药 品 清 单 即 为 浙 江 省 增 补 基 本 药 物 目 录 此 次 基 本 药 物 目 录 共 增 补 292 个 品 种, 其 中 化 学 药 和 生 物 制 品 176 个 品 种, 中 成 药 116 个 品 种, 由 目 前 各 省 基 药 增 补 情 况 来 看, 大 部 分 省 份 均 对 基 药 增 补 目 录 持 较 为 积 极 的 态 度, 预 计 其 余 省 份 对 基 药 增 补 持 积 极 态 度 的 概 率 依 然 较 大 由 增 补 的 292 个 品 种 来 看, 此 次 浙 江 省 基 药 增 补 目 录 同 样 不 乏 独 家 / 准 独 家 品 种, 如 华 东 医 药 的 百 令 胶 囊 京 新 药 业 的 康 复 新 液 (30ml 独 家 规 格 ) 舍 曲 林 分 散 片 (2 家 企 业 竞 争 ) 和 瑞 舒 伐 他 汀 (4 家 国 产 ) 佐 力 药 业 的 乌 灵 胶 囊 千 红 制 药 的 胰 激 肽 原 酶 ( 单 独 定 价 ) 和 复 方 消 化 酶 海 思 科 的 多 烯 磷 脂 酰 胆 碱 注 射 液 洪 城 股 份 的 小 儿 豉 翘 清 热 颗 粒 康 缘 药 业 的 热 毒 宁 注 射 液 上 海 凯 宝 的 痰 热 清 注 射 液 等 我 们 认 为 上 述 独 家 / 准 独 家 品 种 在 现 行 招 标 规 格 下 具 备 较 强 的 价 格 维 护 能 力, 进 入 基 药 目 录 后 一 方 面 可 以 实 现 基 层 市 场 的 放 量, 另 一 方 面 也 能 借 助 政 策 优 势 进 一 步 提 升 中 高 端 医 院 的 市 场 份 额, 整 体 有 利 于 相 关 品 种 在 未 来 逐 步 实 现 加 速 增 长, 从 而 对 上 市 公 司 盈 利 带 来 一 定 促 进 作 用 表 浙 江 省 基 本 药 物 目 录 外 常 用 药 品 清 单 通 用 名 规 格 相 关 上 市 公 司 天 麻 素 注 射 液 1ml:0.1g 2ml:0.2g 昆 明 制 药 ( 单 独 定 价 ) 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明 - 9 -

10 丹 参 酮 IIA 注 射 液 2ml:10mg 上 海 医 药 瑞 舒 伐 他 汀 片 5mg 10mg 京 新 药 业 舍 曲 林 胶 囊 分 散 片 :50mg 京 新 药 业 ( 两 家 ) 康 复 新 液 10ml 30ml 100ml 京 新 药 业 (30ml 独 家 规 格 ) 多 烯 磷 脂 酰 胆 碱 注 射 液 5ml:232.5mg 海 思 科 胰 激 肽 原 酶 肠 溶 片 :60IU 120IU 冻 干 粉 针 :40IU 千 红 制 药 ( 单 独 定 价 ) 复 方 消 化 酶 千 红 制 药 小 儿 豉 翘 清 热 颗 粒 2g 洪 城 股 份 热 毒 宁 注 射 液 10ml 康 缘 药 业 痰 热 清 注 射 液 10ml 上 海 凯 宝 康 艾 注 射 液 5ml 20ml 吉 林 长 白 山 百 令 胶 囊 ( 片 ) 胶 囊 剂 :0.5g 华 东 医 药 片 剂 :0.45g 乌 灵 胶 囊 0.33g 佐 力 药 业 丹 红 注 射 液 10ml 20ml 步 长 制 药 四 磨 汤 口 服 液 10ml 汉 森 制 药 数 据 来 源 : 浙 江 省 药 械 采 购 平 台, 兴 业 证 券 研 究 所 招 标 方 案 变 动 不 大, 严 限 价 宽 中 标 同 时, 浙 江 省 还 公 布 了 2014 年 药 品 集 中 采 购 ( 第 一 批 ) 实 施 方 案, 与 上 一 轮 的 征 求 意 见 稿 相 比, 正 式 稿 仍 延 续 了 征 求 意 见 稿 中 严 限 价 宽 中 标 的 招 标 思 路 : 在 限 价 方 面, 首 先 选 择 北 京 山 东 江 苏 河 南 湖 南 上 海 六 省 最 低 实 际 交 易 价 格 为 基 准 价, 然 后 在 基 准 价 的 基 础 上 根 据 相 关 品 种 的 不 同 情 况 进 行 降 价 处 理 确 定 参 考 价 ( 与 征 求 意 见 稿 相 比, 正 式 稿 对 非 主 流 产 品 采 购 目 录 药 品 原 国 家 基 药 和 原 省 增 补 基 药 目 录 内 的 抗 菌 药 物 价 格 降 幅 略 有 减 小, 但 整 体 变 动 不 大 ); 在 最 终 的 中 标 规 则 方 面, 浙 江 省 对 通 过 经 济 技 术 标 进 入 商 务 标 的 产 品 按 照 三 个 质 量 层 次 进 行 评 审 ( 第 一 质 量 层 次 为 专 利 药 一 类 新 药 国 家 奖 项 产 品 ; 第 二 质 量 层 次 为 原 研 单 独 定 价 优 质 优 价 品 种 ; 第 三 质 量 层 次 为 其 他 类 产 品 ; 海 外 认 证 产 品 可 单 独 评 审 ), 其 中 第 一 质 量 层 次 1 个 中 标 名 额, 第 二 质 量 层 次 2 个 中 标 名 额 ( 综 合 得 分 最 高 + 报 价 最 低 中 标 ), 第 三 质 量 层 次 3 个 中 标 名 额 ( 综 合 得 分 最 高 的 2 个 + 报 价 最 低 的 产 品 中 标 ), 充 分 的 质 量 分 层 和 较 多 的 中 标 名 额 可 以 保 证 竞 争 格 局 良 好 的 品 种 通 过 剂 型 规 格 分 组 实 现 充 分 中 标 ( 如 瑞 舒 伐 他 汀 片 4 家 国 产 企 业, 通 过 规 格 分 组 (5mg 10mg 两 组 ) 可 以 保 证 企 业 顺 利 实 现 中 标 ) 总 体 来 说, 虽 然 浙 江 省 基 药 招 标 方 案 的 限 价 规 则 较 为 严 格, 但 每 个 品 种 较 多 的 标 数 量 避 免 了 部 分 竞 争 性 品 种 的 竞 价 压 力, 对 于 竞 争 格 局 良 好 的 相 关 品 种 进 入 基 药 后 也 具 有 一 定 利 好 表 不 同 分 类 中 参 考 价 相 较 基 准 价 下 降 幅 度 2013 年 配 送 金 额 排 名 及 基 准 价 下 降 价 幅 度 分 类 前 50 位 位 位 位 分 类 一 :09 版 国 家 基 药 & 浙 江 增 补 品 种 分 类 二 : 属 于 09 版 基 药 但 不 按 基 药 管 理 的 品 种 &12 版 国 家 基 药 新 增 品 种 &13 版 浙 江 增 补 品 种 分 类 三 : 非 主 流 产 品 采 购 目 录 5% 4% 3% 2% 5% 5% 4% 3% 2% 5% 8% ( 原 10%) 6% ( 原 9%) 4% ( 原 8%) 2% ( 原 7%) 非 中 标 品 种 10% 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明

11 数 据 来 源 : 兴 业 证 券 研 究 所 注 : 分 类 二 中 的 品 种 取 中 标 价 ( 现 网 上 在 线 交 易 价 格 高 于 中 标 时 公 布 的 中 标 价, 取 现 交 易 价 格, 下 同 ) 下 降 10% 价 格 与 基 准 价 下 降 5% 价 格 的 高 值, 再 与 基 准 价 取 低 值 作 为 参 考 价 兴 业 观 点 : 总 体 来 说, 由 此 次 浙 江 省 基 药 招 标 方 案 来 看, 虽 然 其 限 价 规 则 较 为 严 厉, 但 在 质 量 分 层 和 最 终 中 标 环 节 均 较 为 宽 松, 也 一 定 程 度 上 缓 解 了 部 分 竞 争 性 品 种 在 评 审 环 节 的 竞 价 压 力, 相 对 广 东 福 建 省 份 严 厉 的 招 标 方 案, 我 们 认 为 浙 江 省 此 次 基 药 招 标 方 案 仍 比 较 理 性, 也 为 基 药 品 种 在 浙 江 省 的 销 售 营 造 了 良 好 的 政 策 环 境 ; 从 浙 江 省 基 药 增 补 品 种 来 看, 此 次 基 药 增 补 目 录 不 乏 多 个 独 家 / 准 独 家 品 种, 我 们 认 为 这 些 竞 争 格 局 良 好 的 独 家 / 准 独 家 品 种 有 望 借 助 政 策 规 则 进 一 步 提 升 其 市 场 份 额, 实 现 终 端 销 售 的 加 速 放 量, 综 合 考 虑 此 次 浙 江 省 基 药 增 补 的 相 关 受 益 标 的, 我 们 认 为 京 新 药 业 和 千 红 制 药 主 力 品 种 均 进 入 浙 江 省 基 药 增 补 目 录, 两 个 公 司 受 益 弹 性 最 大, 建 议 积 极 配 臵 风 险 提 示 : 基 药 招 标 降 价 幅 度 超 预 期 据 媒 体 报 道, 近 期 江 苏 省 对 13 种 27 个 规 格 化 学 药 品 进 行 价 格 调 整, 具 体 品 种 包 括 奥 拉 西 坦 脱 氧 核 苷 酸 阿 加 曲 班 头 孢 特 仑 新 戊 酯 萘 夫 西 林 复 方 氨 基 酸 复 合 辅 酶 曲 尼 司 特 云 芝 胞 内 糖 肽 香 菇 多 糖 伊 达 比 星 紫 杉 醇 脂 质 体 甘 露 聚 糖 肽, 平 均 降 幅 达 25% 左 右 对 此 我 们 做 如 下 简 评 : 肿 瘤 营 养 性 用 药 等 大 品 种 较 多, 推 进 用 药 和 理 化 意 图 明 显 : 我 们 注 意 到 此 次 江 苏 降 价 涉 及 的 品 种 总 数 虽 然 不 多, 但 均 是 临 床 上 使 用 量 较 大, 且 用 药 科 室 倾 向 性 明 显 其 中 紫 杉 醇 脂 质 体 伊 达 比 星 是 肿 瘤 治 疗 性 用 药, 甘 露 聚 糖 肽 云 芝 胞 内 糖 肽 香 菇 多 糖 是 肿 瘤 治 疗 相 关 的 免 疫 调 节 辅 助 用 药 ; 复 方 氨 基 酸 复 合 辅 酶 脱 氧 核 苷 酸 属 于 应 用 范 围 广 泛 的 多 科 室 辅 助 用 药 / 营 养 药, 萘 夫 西 林 头 孢 特 仑 新 戊 酯 属 抗 生 素 系 列 ; 其 他 如 阿 加 曲 班 奥 拉 西 坦 曲 尼 司 特 则 属 于 心 脑 血 管 呼 吸 科 等 专 科 用 药 我 们 认 为 此 次 调 价 的 品 种 重 点 针 对 肿 瘤 用 药 辅 助 用 药 抗 生 素 等 大 品 种, 反 映 了 当 地 物 价 管 理 部 门 希 望 根 据 药 品 的 日 治 疗 费 用 高 低 药 理 作 用 治 疗 效 果 等 指 标 对 药 品 价 格 实 行 分 类 降 价, 对 日 治 疗 费 用 高 的 辅 助 性 药 品 加 大 降 价 力 度 对 日 治 疗 费 用 高 的 治 疗 性 药 品 合 理 降 价, 逐 步 缩 小 适 应 症 相 似 药 品 间 的 不 合 理 价 差 的 政 策 初 衷, 是 政 府 逐 步 推 行 用 药 合 理 化 意 图 的 实 际 体 现 独 家 / 类 独 家 医 保 品 种 较 多, 降 价 或 有 望 降 低 医 保 支 出 : 通 过 比 对 我 们 还 发 现, 此 次 调 价 涉 及 的 品 种 均 是 医 保 支 出 负 担 较 高 的 品 种 (27 个 规 格 全 部 在 江 苏 省 医 保 范 围 之 内 ), 其 中 相 当 部 分 属 独 家 品 种 或 类 独 家 品 种, 通 过 常 见 的 招 标 降 价 方 式 难 以 有 效 起 到 降 价 的 作 用, 而 通 过 行 政 降 价 的 手 段 则 有 可 能 更 加 直 接 有 效 的 起 到 降 价 效 果 此 次 行 政 降 价 后 大 部 分 品 种 新 的 最 高 零 售 价 在 除 以 1.15 后 均 高 于 江 苏 省 目 前 执 行 的 中 标 价, 在 政 策 正 式 执 行 后 这 些 产 品 将 面 临 实 际 的 价 格 压 力 此 外, 我 们 也 注 意 到 了 今 年 以 来 各 省 份 对 于 独 家 品 种 陆 续 采 取 了 一 些 价 格 调 整 措 施, 此 前 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明

12 的 浙 江 基 药 招 标 中 就 采 取 了 严 限 价, 宽 竞 价 的 方 式, 在 限 价 方 面, 首 先 选 择 北 京 山 东 江 苏 河 南 湖 南 上 海 六 省 最 低 实 际 交 易 价 格 为 基 准 价, 然 后 在 基 准 价 的 基 础 上 根 据 相 关 品 种 的 不 同 情 况 降 价 2-8% 作 为 最 高 报 价 限 价 未 来 类 似 浙 江 江 苏 的 方 式 是 否 会 在 其 他 省 份 陆 续 推 广, 值 得 进 一 步 观 察 政 策 动 向 兴 业 观 点 : 总 体 来 说, 此 次 江 苏 省 降 价 涉 及 品 种 不 多, 除 复 合 辅 酶 外 均 不 是 上 市 公 司 的 主 力 品 种 ( 事 实 上 由 于 复 合 辅 酶 采 取 代 理 制 销 售 模 式, 且 江 苏 一 省 销 量 也 较 为 有 限, 对 双 鹭 药 业 利 润 并 不 构 成 太 大 影 响 ), 对 上 市 公 司 业 绩 影 响 有 限 但 结 合 此 前 浙 江 省 的 招 标 方 案 和 此 次 江 苏 降 价 方 面, 我 们 认 为 各 地 在 药 品 价 格 调 控 方 面 的 思 路 或 在 发 生 一 定 转 变, 对 药 品 实 施 分 类 评 估, 推 进 用 药 合 理 化 的 意 图 正 在 逐 步 显 现, 未 来 对 于 高 定 价 独 家 品 种 的 控 费 和 限 价 力 度 也 或 将 有 所 加 强 我 们 再 次 强 调 此 前 在 深 度 报 告 后 医 改 红 利 时 代, 寻 找 处 方 药 行 业 新 的 增 量 中 所 提 及 的 观 点, 即 行 业 的 分 化 加 剧 与 招 标 ( 影 响 价 格 和 新 产 品 放 量 ) 医 保 控 费 ( 影 响 销 量 ) 产 品 线 梯 队 ( 影 响 用 药 升 级 ) 三 大 因 素 有 关, 而 未 来 寻 找 可 持 续 成 长 的 优 质 标 的 必 须 注 重 顺 应 政 策 趋 势, 即 能 够 平 衡 招 标 的 量 价 关 系 产 品 符 合 临 床 用 药 趋 势 及 拥 有 良 好 产 品 线 梯 队 的 公 司 才 具 备 真 正 的 可 持 续 成 长 能 力 风 险 提 示 : 非 基 药 招 标 和 医 保 目 录 调 整 进 度 低 于 预 期 ; 药 品 招 标 或 行 政 降 价 幅 度 超 预 期 品 种 剂 型 规 格 新 零 售 价 原 有 零 售 价 价 格 变 动 幅 度 中 标 价 奥 拉 西 坦 注 射 剂 5ml:1.0g % 奥 拉 西 坦 注 射 剂 1.0g ( 冻 干 粉 ) % 脱 氧 核 苷 酸 注 射 剂 2ml:50mg % 51.6 脱 氧 核 苷 酸 注 射 剂 50mg( 冻 干 粉 ) % 65.1 阿 加 曲 班 注 射 剂 20ml:10mg % 头 孢 特 仑 新 戊 酯 片 剂 50mg*6 片 % 头 孢 特 仑 新 戊 酯 片 剂 50mg*12 片 % 头 孢 特 仑 新 戊 酯 胶 囊 50mg*6 粒 % 头 孢 特 仑 新 戊 酯 胶 囊 50mg*12 粒 % 萘 夫 西 林 注 射 剂 1.0g % 复 方 氨 基 酸 (17AA-H) 复 合 辅 酶 复 合 辅 酶 注 射 剂 500ml:37.925g % 注 射 剂 注 射 剂 辅 酶 A100 单 位, 辅 酶 Ⅰ0.1mg( 冻 干 粉 ) 辅 酶 A200 单 位, 辅 酶 Ⅰ0.2mg( 冻 干 粉 ) % % 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明

13 曲 尼 司 特 胶 囊 100mg*24 粒 % 云 芝 胞 内 糖 肽 胶 囊 500mg*21 粒 % 23.1 云 芝 胞 内 糖 肽 胶 囊 500mg*36 粒 % 35.8 云 芝 胞 内 糖 肽 胶 囊 500mg*30 粒 % 62 云 芝 胞 内 糖 肽 胶 囊 500mg*50 粒 % 香 菇 多 糖 注 射 剂 1mg( 冻 干 粉 ) % 香 菇 多 糖 注 射 剂 2ml:1mg % 伊 达 比 星 注 射 剂 5mg % 伊 达 比 星 注 射 剂 5mg % 紫 杉 醇 脂 质 体 注 射 剂 30mg( 冻 干 粉 ) % 1110 甘 露 聚 糖 肽 注 射 剂 2.5mg ( 冻 干 粉 ) % 甘 露 聚 糖 肽 注 射 剂 5mg( 冻 干 粉 ) % 甘 露 聚 糖 肽 注 射 剂 10mg( 冻 干 粉 ) % 88.1 甘 露 聚 糖 肽 注 射 剂 2ml:5mg % 表 年 9 月 份 医 药 生 物 板 块 重 要 公 告 和 行 业 新 闻 日 期 公 告 内 容 科 伦 药 业 公 司 拟 披 露 重 大 事 项, 临 时 停 牌 ; 智 飞 生 物 公 司 新 产 品 AC-Hib 疫 苗 和 AC 结 合 疫 苗 通 过 GMP 认 证 ; 达 安 基 因 下 属 子 公 司 广 州 市 达 瑞 抗 体 的 医 疗 器 械 产 品 华 支 睾 吸 虫 抗 体 检 测 试 剂 盒, 取 得 国 家 食 药 总 局 颁 发 的 医 疗 器 械 注 册 证 ; 昆 明 制 药 公 司 拟 收 购 湖 南 达 嘉 维 康 医 药 有 限 公 司 股 权 ; 北 大 医 药 公 司 全 资 子 公 司 与 北 京 大 学 人 民 医 院 签 署 体 外 9 月 1 日 诊 断 试 剂 耗 材 供 应 与 配 送 及 实 验 室 流 程 优 化 长 期 服 务 协 议 暨 关 联 交 易 ; 浙 江 震 元 全 资 子 公 司 浙 江 震 元 制 药 有 限 公 司 获 得 新 版 GMP 证 书 ; 中 源 协 和 公 司 及 中 源 协 和 投 资 管 理 有 限 公 司 等 子 公 司 决 定 自 筹 不 超 过 10 亿 元 的 资 金, 参 与 发 起 设 立 多 支 并 购 基 金 ; 佐 力 药 业 公 司 正 在 筹 划 重 大 事 项, 自 2014 年 9 月 2 日 ( 星 期 二 ) 开 市 起 停 牌 ; 科 伦 药 业 公 司 接 受 实 际 控 制 人 刘 革 新 先 生 以 现 金 方 式 向 公 司 提 供 总 额 不 超 过 10 亿 元 人 民 币 的 财 务 资 助 ( 其 中 6 亿 元 无 息 ); 冠 昊 生 物 公 司 使 用 自 有 资 金 7500 万 元 增 资 全 资 子 公 司 ; 莎 普 爱 思 公 司 决 定 使 用 最 高 不 超 过 人 民 币 9000 万 元 的 闲 臵 自 有 资 金 ( 本 金 ) 投 9 月 2 日 资 银 行 低 风 险 理 财 产 品 ; 莱 美 药 业 公 司 本 次 非 公 开 发 行 股 票 的 募 集 资 金 总 额 不 低 于 11.5 亿 元, 且 不 超 过 16.5 亿 元 ; 参 与 对 象 分 别 有 西 藏 莱 美 六 禾 世 元 瑞 森 投 资 和 郑 伟 光 ; 发 行 价 格 为 每 股 元 ; 发 行 目 的 是 用 于 补 充 公 司 营 运 资 金, 并 择 机 通 过 收 购 兼 并 等 方 式 应 对 和 参 与 医 药 行 业 的 整 合 ; 华 海 药 业 与 天 津 市 医 药 集 团 有 限 公 司 签 署 战 略 合 作 框 架 协 议 ; 双 方 合 作 的 重 点 领 域 主 要 是 特 色 化 学 原 料 药 的 制 剂 产 品 诊 断 试 剂 等 产 品 在 美 国 市 场 的 全 方 位 业 务 合 作 ; 合 作 期 限 为 自 签 订 协 议 之 日 起 10 年 有 效 ; 汤 臣 倍 健 公 司 提 交 的 上 市 公 司 非 公 开 发 行 股 票 ( 创 业 板 ) 行 政 许 可 申 请 材 料 获 得 证 监 会 受 理 ; 尚 荣 医 疗 重 大 事 项 继 续 停 牌 ; 凯 利 泰 公 司 出 具 发 行 股 份 及 支 付 现 金 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 实 施 情 况 暨 新 增 股 份 上 市 报 告 书 ; 海 翔 药 业 公 司 发 行 股 份 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 事 项 获 得 证 监 会 发 审 委 通 过, 9 月 3 日 将 于 9 月 4 日 开 市 复 牌 ; 北 大 医 药 公 司 提 交 的 北 大 医 药 股 份 有 限 公 司 发 行 股 份 购 买 资 产 核 准 行 政 许 可 申 请 材 料 获 得 证 监 会 受 理 ; 浙 江 震 元 公 司 中 药 饮 片 厂 获 得 新 版 GMP 证 书 ; 博 晖 创 新 重 大 事 项 继 续 停 牌 ; 福 瑞 股 份 重 大 事 项 继 续 停 牌 ; 紫 鑫 药 业 9 月 4 日 开 市 时 起 复 牌 ; 非 公 开 发 行 股 票 数 量 为 万 股, 筹 集 资 金 4 亿 元, 在 扣 除 发 行 费 用 后 将 全 部 用 于 偿 还 银 行 贷 款 及 补 充 流 动 资 金, 构 成 关 联 交 易 ; 信 邦 制 药 非 公 开 发 行 A 股 股 票 的 数 量 7507 万 股, 筹 集 资 金 12.8 亿 元, 扣 除 发 行 费 用 后 拟 全 部 用 于 补 充 公 司 流 动 资 金 ; 涉 及 关 联 交 易 ; 将 于 9 月 4 日 开 市 时 起 复 牌 ; 恩 华 药 业 实 际 控 制 人 之 一 杨 自 亮 因 个 人 原 因 减 持 96 万 股, 未 来 6 个 月 内 不 再 减 持 海 南 9 月 4 日 海 药 控 股 子 公 司 自 主 研 发 的 新 化 合 物 [SPIROINDOLINONES AS MDM2 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明

14 9 月 5 日 9 月 8 日 9 月 9 日 9 月 11 日 9 月 12 日 9 月 14 日 INHIBITORS] 近 日 获 得 美 国 专 利 商 标 局 的 专 利 许 可 受 理 证 书 ; 翰 宇 药 业 公 司 申 请 的 一 项 发 明 一 种 醋 酸 加 尼 瑞 克 的 纯 化 方 法 获 得 专 利 证 书 ; 福 瑞 股 份 公 司 非 公 开 发 行 股 票 : 发 行 对 象 为 公 司 实 际 控 制 人 王 冠 一 先 生, 发 行 价 为 元 / 股, 募 集 资 金 不 超 过 人 民 币 5000 万 元, 募 集 资 金 净 额 将 用 于 补 充 公 司 流 动 资 金 并 用 于 公 司 主 营 业 务 ; 同 时 公 司 公 布 了 未 来 三 年 的 股 东 回 报 规 划 ; 博 腾 股 份 公 司 甲 磺 酸 多 沙 唑 嗪 原 料 药 获 得 CEP 证 书 ; 凯 利 泰 公 告 重 大 资 产 重 组 延 期 复 牌 ; 迪 康 药 业 控 股 子 公 司 拉 萨 迪 康 和 重 庆 迪 康 分 别 收 到 当 地 政 府 的 补 助 ; 羚 锐 制 药 参 股 公 司 亚 邦 股 份 股 票 上 市 交 易 获 上 交 所 审 核 通 过 ; 广 济 药 业 受 让 子 公 司 广 济 孟 州 公 司 部 分 股 权 ; 科 华 生 物 一 项 核 酸 检 测 试 剂 获 得 国 家 食 药 总 局 颁 发 的 医 疗 器 械 注 册 证 ; 华 邦 颖 泰 公 司 向 五 名 自 然 人 发 行 股 份 购 买 其 持 有 的 百 盛 药 业 71.50% 的 股 权, 同 时 拟 向 10 名 其 他 特 定 投 资 者 发 行 股 份 募 集 配 套 资 金, 募 集 的 配 套 资 金 不 超 过 3.62 亿 元 ;*ST 生 化 全 资 子 公 司 广 东 双 林 生 物 以 8050 万 元 的 价 格 拍 卖 其 子 公 司 100% 股 权 ; 太 龙 药 业 公 司 拟 发 行 股 份 及 支 付 现 金 购 买 北 京 新 领 先 医 药 科 技 公 司 100% 股 权, 发 行 股 份 购 买 桐 君 堂 49% 股 权, 同 时 向 鹏 兴 投 资 和 博 云 投 资 发 行 股 份 募 集 配 套 资 金, 资 金 总 额 不 超 过 1.72 亿 元 ; 尔 康 制 药 公 司 使 用 自 有 资 金 万 元 收 购 参 股 子 公 司 中 山 凯 博 思 淀 粉 材 料 科 技 公 司 36.65% 的 股 权, 本 次 收 购 完 成 后 公 司 将 持 有 凯 博 思 69.98% 的 股 权 ; 金 河 生 物 重 大 事 项 继 续 停 牌 ; 仟 源 制 药 重 大 事 项 继 续 停 牌 ; 千 金 药 业 非 公 开 发 行 股 票 事 项 已 经 确 定,9 月 9 日 开 始 复 牌 ; 本 次 非 公 开 发 行 股 票 数 量 为 4317 万 股, 非 公 开 发 行 募 集 资 金 总 额 5 亿 元, 扣 除 发 行 费 用 后 拟 全 部 用 于 补 充 流 动 性 资 金 ; 华 海 药 业 行 权 股 份 总 数 为 35.1 万 股, 行 权 所 获 得 的 191 万 元 全 部 用 于 补 充 公 司 流 动 资 金, 行 权 股 票 的 上 市 流 通 日 为 2014 年 9 月 15 日 ; 双 成 药 业 使 用 不 超 过 2 亿 元 闲 臵 募 集 资 金 和 超 募 资 金 购 买 银 行 理 财 产 品 ; 投 资 期 限 为 90 天 ; 长 春 高 新 控 股 股 东 超 达 投 资 所 持 有 的 本 公 司 无 限 售 条 件 流 通 股 票 1020 万 股 解 除 质 押, 并 增 持 无 限 售 条 件 流 通 股 80 万 股 ; 太 安 堂 使 用 不 超 过 4.8 亿 元 闲 臵 募 集 资 金 购 买 银 行 理 财 产 品 ; 国 农 科 技 筹 划 非 公 开 发 行 股 票 事 项, 将 于 9 月 9 日 开 市 时 起 停 牌 ; 佐 力 药 业 重 大 事 项 继 续 停 牌 ; 嘉 事 堂 重 大 事 项 继 续 停 牌 ; 众 生 药 业 公 司 滴 眼 剂 生 产 车 间 获 得 药 品 GMP 证 书 ; 东 诚 药 业 肝 素 钠 原 料 药 和 硫 酸 软 骨 素 原 料 药 取 得 德 国 汉 堡 换 发 的 GMP 证 书 ; 莱 茵 生 物 股 东 417 万 份 股 权 质 押 给 海 通 证 券 ; 康 芝 药 业 与 肇 庆 高 新 技 术 产 业 开 发 区 招 商 投 资 局 签 订 投 资 协 议, 拟 投 资 建 设 一 个 集 医 药 食 品 产 业 生 产 研 发 营 销 物 流 办 公 教 学 功 能 为 一 体 的 大 型 产 业 园 区, 预 估 投 资 19.3 亿 元 ; 不 构 成 关 联 交 易, 也 不 构 成 重 大 资 产 重 组 ; 鑫 富 药 业 公 司 重 大 资 产 重 组 事 项 获 得 中 国 证 监 会 核 准 通 过 ; 仁 和 药 业 控 股 股 东 转 让 仁 和 药 业 15.14% 股 权 给 杨 潇, 转 让 价 2.86 元 / 股 沃 森 生 物 重 大 事 项 9 月 11 日 开 市 时 停 牌 ; 博 雅 生 物 重 大 事 项 9 月 11 日 开 市 时 停 牌 ; 华 润 万 东 重 大 事 项 继 续 停 牌 ; 太 极 集 团 子 公 司 收 到 拆 迁 补 偿 款 6800 万 ; 人 福 医 药 大 股 东 当 代 科 技 共 质 押 公 司 9028 万 股 股 权 ; 贵 州 百 灵 股 东 将 其 所 持 有 的 3000 万 股 股 票 与 宏 源 证 券 股 份 有 限 公 司 进 行 股 票 质 押 回 购 业 务 ; 双 成 药 业 公 司 获 得 药 品 GMP 证 书, 认 证 范 围 : 冻 干 粉 针 剂 ( 二 车 间 ); 上 海 莱 士 重 大 资 产 重 组 仍 在 推 荐, 停 牌 继 续 ; 凯 利 泰 重 大 资 产 重 组 继 续, 停 牌 继 续 ; 太 安 堂 重 大 事 项 9 月 12 日 开 市 时 起 停 牌 ; 北 陆 药 业 以 现 金 约 2 亿 元 收 购 并 增 资 持 有 中 美 康 士 51% 股 权, 标 的 公 司 主 业 为 细 胞 治 疗, 业 绩 承 诺 年 净 利 润 为 2000 万 2600 万 3800 万 ; 武 汉 健 民 公 司 认 购 1.5 亿 元 兴 业 银 行 理 财 产 品 ; 西 藏 药 业 重 大 资 产 重 组 延 长 停 牌 期, 自 2014 年 9 月 12 日 起 继 续 停 牌 不 超 过 30 天 ; 尚 荣 医 疗 重 大 事 项 继 续 停 牌 ; 非 公 开 发 行 股 票 2750 万 股, 募 集 资 金 6.11 亿 元, 除 发 行 费 用 后 的 募 集 资 金 净 额 拟 用 于 增 加 医 院 整 体 建 设 业 务 资 金 ; 涉 及 关 联 交 易 ; 智 飞 生 物 筹 划 重 大 事 项,9 月 12 日 开 市 时 起 停 牌 ; 浙 江 医 药 为 减 少 管 理 层 次, 降 低 经 营 成 本, 提 高 运 行 效 率, 吸 收 合 并 全 资 子 公 司 浙 江 昌 海 生 物 并 设 立 分 公 司, 不 涉 及 关 联 交 易 ; 仟 源 制 药 控 股 股 东 实 际 控 制 人 将 其 持 有 的 500 万 股 股 票 质 押 式 回 购 交 易 ; 贵 州 百 灵 公 司 股 东 3800 万 股 股 权 解 除 质 押 ; 恒 康 医 疗 大 股 东 将 2277 万 股 股 票 进 行 质 押 式 回 购 交 易 ; 佐 力 药 业 公 司 正 在 筹 划 非 公 开 发 行 股 票 重 大 事 项, 由 于 发 行 需 要, 更 换 保 荐 机 构 为 国 金 证 券 ; 海 思 科 在 香 港 设 立 的 子 公 司 已 经 完 成 注 册, 注 册 资 本 900 万 美 元 ; 福 安 药 业 重 大 资 产 重 组 继 续 停 牌, 计 划 于 2014 年 10 月 1 日 前 披 露 重 组 预 案 或 报 告 书, 同 时 公 司 股 票 复 牌 ; 振 东 制 药 公 司 拟 授 予 激 励 对 象 限 制 性 股 票 786 万 股, 授 予 价 格 为 6.29 元 ; 使 用 超 募 资 金 及 利 息 收 入 万 元 永 久 补 充 流 动 资 金 ; 红 日 药 业 公 司 提 交 的 上 市 公 司 非 公 开 发 行 股 票 ( 创 业 板 ) 行 政 许 可 申 请 材 料 获 得 证 监 会 受 理 ; 莱 茵 生 物 公 司 股 东 将 其 375 万 股 股 份 质 押 ; 东 阿 阿 胶 自 9 月 12 日 起, 上 调 阿 胶 出 厂 价 53%, 零 售 价 将 做 相 应 调 整 ; 利 德 曼 与 共 同 投 资 方 力 鼎 基 金 智 度 投 资 赛 领 基 金 以 现 金 形 式 收 购 德 赛 系 统 和 德 赛 产 品 的 70% 股 权 ; 其 中 利 德 曼 以 1.76 亿 元 收 购 德 赛 系 统 25% 股 权, 以 1891 万 元 收 购 德 赛 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明

15 9 月 15 日 9 月 16 日 9 月 17 日 9 月 18 日 9 月 19 日 产 品 31% 股 权 ; 德 赛 系 统 2013 年 净 利 润 4148 万 元, 德 赛 产 品 2013 年 净 利 润 448 万 元 ; 华 兰 生 物 第 一 期 解 锁 限 制 性 股 票 139 万 股 获 得 上 市 流 通 ; 宝 莱 特 持 股 5% 以 上 股 东 艾 利 克 斯 以 集 中 竞 价 和 大 宗 交 易 方 式 合 计 减 持 公 司 股 份 166 万 股, 占 公 司 总 股 本 的 1.135%,; 华 海 药 业 继 续 使 用 暂 时 闲 臵 募 集 资 金 人 民 币 5000 万 元 购 买 保 证 收 益 型 理 财 产 品, 理 财 天 数 115 天 ; 亚 太 药 业 控 股 股 东 亚 太 集 团 将 其 持 有 的 本 公 司 有 限 售 条 件 流 通 股 股 份 1000 万 股 质 押 给 中 国 银 行, 用 于 借 款 担 保 ; 太 安 堂 控 股 股 东 太 安 堂 集 团 将 其 所 持 的 公 司 股 份 中 的 1910 万 股 质 押 给 招 商 银 行, 用 于 借 款 担 保 ; 贵 州 百 灵 控 股 股 东 将 其 2000 万 股 股 份 进 行 质 押 式 回 购 交 易, 用 于 向 中 信 证 券 股 份 有 限 公 司 融 资 提 供 质 押 担 保 ; 九 安 医 疗 重 大 事 项 继 续 停 牌 ; 昆 明 制 药 拟 发 行 债 券 本 金 总 额 3 亿 元 人 民 币, 期 限 不 超 过 5 年, 利 率 根 据 市 场 情 况 确 定 ; 本 次 发 行 不 提 供 担 保, 不 向 公 司 原 股 东 优 先 配 售 ; 本 次 债 券 募 集 资 金 扣 除 发 行 费 用 后, 主 要 用 于 补 充 流 动 资 金 和 偿 还 银 行 贷 款 ; 沃 森 生 物 全 资 子 公 司 玉 溪 沃 森 收 到 了 俄 罗 斯 联 邦 卫 生 部 签 发 的 关 于 颁 发 医 疗 用 途 药 品 开 展 临 床 研 究 批 件 的 决 定, 同 意 针 对 Hib 疫 苗 的 免 疫 原 性 反 应 原 性 和 安 全 性 开 展 多 中 心 临 床 三 期 研 究 ; 与 俄 罗 斯 公 司 的 合 作 项 目 取 得 了 阶 段 性 进 展 ; 科 伦 药 业 公 司 股 东 将 其 持 有 的 5400 万 股 股 份 质 押 给 民 生 加 银 资 产 ; 美 罗 药 业 筹 划 重 大 事 项, 自 9 月 16 日 起 停 牌 ; 现 代 制 药 公 告 非 公 开 发 行 股 票 预 案 ( 修 订 稿 ); 尚 荣 医 疗 公 司 用 现 金 亿 元 人 民 币 收 购 张 家 港 市 锦 洲 医 械 制 造 有 限 公 司 66.21% 股 权, 其 中, 锦 州 医 械 2013 年 净 利 润 1543 万 元, 不 构 成 关 联 交 易 ; 国 农 科 技 拟 非 公 开 发 行 的 股 票 数 量 不 超 过 1600 万 股, 预 计 募 集 资 金 2.14 亿 元 人 民 币 ; 华 神 集 团 公 告 1 类 新 药 利 卡 汀 研 究 论 文 发 表 于 美 国 国 立 癌 症 研 究 所 杂 志 ; 佐 力 药 业 使 用 超 募 资 金 收 购 并 增 资 浙 江 凯 欣 医 药 有 限 公 司 65% 股 权 ; 华 东 医 药 公 告 2014 年 9 月 起, 公 司 将 持 有 中 美 华 东 100% 股 权, 中 美 华 东 成 为 公 司 全 资 子 公 司 ; 鱼 跃 医 疗 公 告 鱼 跃 科 技 与 北 药 集 团 签 署 了 关 于 转 让 华 润 万 东 医 疗 装 备 股 份 有 限 公 司 股 份 之 股 份 转 让 协 议 华 润 万 东 重 大 事 项 进 展 情 况 及 公 司 股 票 复 牌 的 提 示 性 公 告 ; 康 美 药 业 关 于 非 公 开 发 行 优 先 股 申 请 获 得 证 监 会 发 审 委 审 核 通 过 的 公 告 ; 神 奇 制 药 关 于 全 资 子 公 司 神 奇 药 业 获 得 新 版 GMP 证 书 的 公 告 ; 鑫 富 药 业 关 于 发 行 股 份 购 买 资 产 之 标 的 资 产 过 户 完 成 的 公 告 ; 本 次 交 易 已 完 成 标 的 资 产 亿 帆 生 物 100% 股 权 和 亿 帆 药 业 100% 股 权 的 过 户 手 续 及 相 关 工 商 变 更 登 记 手 续, 亿 帆 生 物 和 亿 帆 药 业 已 成 为 公 司 的 全 资 子 公 司 ; 中 恒 集 团 关 于 非 公 开 发 行 A 股 股 票 申 请 获 得 证 监 会 发 审 委 审 核 通 过 的 公 告 ;*ST 生 化 重 大 诉 讼 公 告 ; 被 起 诉 向 原 告 偿 付 所 欠 货 款 计 人 民 币 壹 佰 柒 拾 肆 万 伍 仟 零 柒 拾 叁 元 ( 元 ); 天 目 药 业 修 订 半 年 报 : 营 业 收 入 同 比 下 降 39.09%, 净 利 润 同 比 下 降 %; 扣 非 后 净 利 润 下 降 %,EPS 信 邦 制 药 关 于 投 资 设 立 全 资 子 公 司 的 公 告 ; 公 司 拟 设 立 黔 东 南 肿 瘤 医 院 有 限 公 司 贵 医 附 院 精 神 病 医 院 ; 太 安 堂 关 于 收 购 广 东 康 爱 多 连 锁 药 店 有 限 公 司 100% 股 权 的 公 告 ; 通 化 东 宝 大 股 东 增 持 422 万 股, 占 总 股 本 的 比 例 0.41%; 瑞 康 医 药 实 际 控 制 人 进 行 股 票 质 押 式 回 购 交 易 ; 宝 莱 特 公 告 5% 以 上 股 东 江 苏 艾 利 克 斯 投 资 有 限 公 司 违 规 减 持 ; 广 誉 远 公 司 决 定 与 向 莉 等 共 同 投 资 设 立 安 康 广 誉 远 药 业 有 限 公 司, 发 展 中 药 材 种 植 和 中 药 饮 片 业 务 ; 天 目 药 业 天 目 药 业 将 全 资 子 公 司 杭 州 天 目 医 药 有 限 公 司 全 部 股 权 转 让 给 朱 乔 有 先 生, 本 次 股 权 转 让 价 格 为 150 万 元 ; 恒 康 医 疗 关 于 控 股 子 公 司 获 得 GMP 证 书 的 公 告 ; 仟 源 制 药 关 于 变 更 公 司 名 字 为 仟 源 医 药 集 团 的 公 告 ; 九 安 医 疗 拟 非 公 开 发 行 股 票 募 集 资 金 8.1 亿 元, 底 价 18.4 元 / 股 ; 与 小 米 投 资 签 署 投 资 协 议 ; 恒 康 医 疗 关 于 非 公 开 发 行 股 票 获 得 中 国 证 监 会 受 理 的 公 告 ; 三 诺 生 物 出 资 不 超 过 3,000 万 元 收 购 健 恒 医 院 80% 的 股 权 ; 迪 康 药 业 诉 讼 公 告 ; 迪 康 集 团 请 求 人 民 法 院 判 令 蓝 光 集 团 赔 偿 原 告 损 失 人 民 币 3 亿 元 ; 鑫 富 药 业 关 于 在 香 港 设 立 全 资 孙 公 司 的 公 告 ; 鑫 富 节 能 在 香 港 设 立 全 资 子 公 司 鑫 富 实 业, 注 册 资 本 为 10, 元 港 币 ; 海 王 药 业 关 于 海 王 药 业 冻 干 粉 针 剂 通 过 新 版 药 品 GMP 认 证 的 公 告 ; 健 康 元 重 大 事 项 停 牌 公 告 ; 康 恩 贝 一 致 行 动 人 增 持 公 司 股 份 计 划 实 施 完 成 ; 9 月 21 日 丽 珠 集 团 重 大 事 项 停 牌 公 告 ; 9 月 22 日 九 芝 堂 公 司 拟 筹 划 重 大 事 项, 股 票 临 时 停 盘 ; 金 达 威 公 司 近 日 收 到 国 家 知 识 产 权 局 颁 发 的 一 项 发 明 专 利 证 书 ; 双 成 药 业 公 司 使 用 闲 臵 募 集 资 金 超 募 资 金 购 买 银 行 理 财 产 品, 额 度 由 2 亿 元 提 高 至 3.5 亿 元 ; 汤 臣 倍 健 公 司 使 用 自 有 资 金 1 亿 元 在 珠 海 横 琴 区 设 立 全 资 子 公 司 ; 丰 原 药 业 公 司 拟 向 四 川 普 什 集 团 非 公 开 发 行 股 份 购 买 其 持 有 的 成 都 普 什 制 药 有 限 公 司 100% 股 权 ; 佐 力 药 业 公 司 董 事 会 审 议 通 过 了 关 于 公 司 非 公 开 发 行 A 股 议 案, 并 于 9 月 23 日 起 复 牌 ; 本 次 非 公 开 发 行 股 票 数 量 不 超 过 4053 万 股, 募 集 资 金 总 额 不 超 过 万 元, 资 金 拟 投 入 以 下 项 目 : 年 产 400 吨 乌 灵 菌 粉 生 产 线 建 设 项 目 和 补 充 流 动 资 金 ; 华 兰 生 物 参 股 子 公 司 华 兰 基 因 收 到 CFDA 下 发 的 利 妥 昔 单 抗 和 贝 伐 单 抗 的 药 品 注 册 申 请 受 理 通 知 书 ; 新 华 制 药 股 东 大 会 通 过 了 公 司 以 不 超 过 人 民 币 1.12 亿 元 投 标 山 东 淄 博 新 达 制 药 40% 的 股 权 ; 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明

16 9 月 23 日 9 月 24 日 9 月 25 日 9 月 26 日 仁 和 药 业 公 司 持 股 5% 以 上 股 东 杨 潇 先 生 将 持 有 的 1.5 亿 股 做 股 票 质 押 式 回 购, 质 押 期 限 为 180 天 ; 莱 美 药 业 控 股 股 东 邱 宇 将 持 有 的 580 万 股 做 股 票 质 押 式 回 购, 质 押 期 为 1 年 ; 神 奇 制 药 全 资 子 公 司 神 奇 药 业 与 6 名 关 联 自 然 人 以 及 28 名 其 他 自 然 人 共 同 投 资 设 立 吉 林 神 奇 康 正 医 药 有 限 公 司 ; 仙 琚 制 药 股 东 金 敬 德 将 持 有 的 高 管 锁 定 股 1548 万 股 质 押 给 华 能 贵 诚 信 托 作 为 个 人 借 款 质 押 担 保 ; 太 安 堂 将 使 用 不 超 过 4.8 亿 元 的 闲 臵 资 金 购 买 银 行 保 本 型 理 财 产 品 ; 佐 力 药 业 控 股 子 公 司 青 海 珠 峰 冬 虫 夏 草 药 业 有 限 公 司 的 相 关 业 务 获 得 国 家 鼓 励 类 产 业 认 定 并 享 受 西 部 大 开 发 税 收 优 惠 政 策 ; 常 山 药 业 公 司 获 得 达 肝 素 钠 GMP 证 书, 并 收 到 了 EDQM 换 发 的 新 的 肝 素 钠 原 料 药 CEP 证 书 ; 华 兰 生 物 公 司 获 得 滑 县 单 采 血 浆 站 的 单 采 血 浆 许 可 证 ; 康 芝 药 业 公 司 收 到 实 际 控 制 人 洪 江 游 先 生 的 股 份 减 持 计 划, 减 持 数 量 不 超 过 万 股, 未 超 过 公 司 总 股 本 的 0.48%; 鲁 抗 医 药 股 东 中 国 资 本 通 过 上 交 所 竞 价 交 易 系 统 出 售 所 持 公 司 股 份 万 股, 占 公 司 总 股 本 的 1.00%; 安 科 生 物 公 司 拟 以 超 募 资 金 及 自 有 资 金 收 购 安 徽 省 泽 平 制 药 有 限 公 司 100% 股 权 ; 海 普 瑞 公 司 使 用 自 有 资 金 4.3 亿 元 购 买 低 风 险 理 财 产 品 ; 理 邦 仪 器 公 司 部 分 募 集 资 金 投 资 项 目 延 期, 并 使 用 不 超 过 1.5 亿 元 的 闲 臵 自 有 资 金 购 买 短 期 保 本 理 财 产 品, 期 限 不 超 过 一 年 ; 贵 州 百 灵 公 司 使 用 不 超 过 1 亿 元 的 闲 臵 募 集 资 金 购 买 商 业 银 行 发 行 的 保 本 型 理 财 产 品 ; 上 海 凯 宝 公 司 关 于 限 制 性 股 票 激 励 计 划 ( 草 案 ) 获 得 了 证 监 会 无 异 议 备 案 ; 安 科 生 物 全 资 子 公 司 安 科 恒 益 获 得 安 徽 省 食 药 监 管 局 颁 发 的 药 品 生 产 许 可 证, 增 加 了 原 料 药 生 产 范 围 ; 阳 普 医 疗 公 司 控 股 股 东 邓 冠 华 先 生 由 于 个 人 资 金 需 求, 本 次 质 押 1570 万 办 理 股 票 质 押 式 回 购 交 易 业 务 ; 沃 森 生 物 公 司 近 日 获 得 两 项 国 家 知 识 产 权 局 颁 发 的 发 明 专 利 证 书 ; 博 晖 创 新 公 司 重 大 资 产 重 组 延 期 复 牌 ; 普 洛 药 业 公 司 非 公 开 发 行 A 股 股 票, 本 次 发 行 股 票 数 量 约 8678 万 股, 发 行 价 格 4.84 元 / 股, 募 资 总 额 约 4.2 亿 元 ; 尔 康 制 药 公 司 限 售 股 份 上 市 流 通 日 期 为 2014 年 9 月 29 日, 数 量 约 8412 万 股, 占 总 股 本 比 例 为 18.51%; 通 策 医 疗 公 司 控 股 股 东 杭 州 宝 群 实 业 将 持 有 的 350 万 股 做 股 票 质 押 回 购 业 务 ; 康 芝 药 业 公 司 近 日 收 到 国 家 食 药 总 局 下 发 的 尼 美 舒 利 颗 粒 药 物 临 床 试 验 批 件 ; 北 陆 药 业 公 司 本 次 非 公 开 发 行 股 票 数 量 不 超 过 1929 万 股, 发 行 价 格 为 元 / 股, 募 资 金 额 不 超 过 2.5 亿 元, 全 部 用 于 补 充 流 动 资 金 ; 仟 源 药 业 公 司 拟 以 现 金 收 购 杭 州 恩 氏 基 因 技 术 发 展 有 限 公 司 80% 股 权 ; 公 司 本 次 非 公 开 发 行 股 票 数 量 不 超 过 2080 万 股, 发 行 价 格 为 元 / 股, 募 资 金 额 不 超 过 3.87 亿 元, 全 部 用 于 补 充 营 运 资 金 ; 理 邦 仪 器 公 司 使 用 额 度 不 超 过 1.5 亿 元 的 闲 臵 自 有 资 金 购 买 短 期 保 本 理 财 产 品 ; 上 海 莱 士 公 司 拟 通 过 向 特 定 对 象 非 公 开 发 行 股 份 的 方 式 购 买 同 路 生 物 89.77% 股 权, 同 时 拟 向 不 超 过 10 名 特 定 投 资 者 非 公 开 发 行 股 票 募 集 配 套 资 金 不 超 过 6.6 亿 元 ; 华 海 药 业 左 乙 拉 西 坦 原 料 药 获 得 FDA 批 准 ( 片 剂 已 批 准 ); 和 佳 股 份 公 告 与 赤 峰 松 山 医 院 签 订 合 作 框 架 协 议 书, 总 投 资 额 6000 万 ; 桂 林 三 金 收 购 桂 林 三 金 西 瓜 霜 生 态 制 品 有 限 责 任 公 司 100% 股 权 ; 广 济 药 业 国 有 股 权 转 让 获 得 国 资 委 批 复 ; 精 华 制 药 非 公 开 发 行 股 票 获 得 证 监 会 核 准 批 复 ; 天 目 药 业 天 津 长 汇 大 宗 交 易 减 持 5% 的 股 份, 平 安 汇 通 财 富 管 理 有 限 公 司 增 持 5% 的 股 份 ; 博 晖 创 新 公 司 在 不 超 过 3 亿 元 额 度 内 使 用 闲 臵 自 有 资 金 择 机 购 买 低 风 险 理 财 产 品 ; 南 京 医 药 公 司 非 公 开 发 行 A 股 股 票 的 申 请 获 得 证 监 会 发 审 委 审 核 通 过, 具 体 讯 息 将 另 行 公 告 ; 华 海 药 业 公 司 在 不 超 过 2.5 亿 元 额 度 内 使 用 暂 时 闲 臵 资 金 进 行 现 金 管 理 ;ST 金 泰 以 公 开 挂 牌 的 方 式 转 让 直 接 和 间 接 持 有 的 控 股 子 公 司 济 南 恒 基 制 药 100% 股 权, 股 权 受 让 方 为 深 圳 市 揭 新 彩 科 技 有 限 公 司 ; 海 南 药 业 公 司 非 公 开 发 行 股 票 申 请 获 得 证 监 会 受 理 ; 福 安 药 业 公 司 关 于 盐 酸 厄 洛 替 尼 原 料 药 及 片 剂 获 得 药 品 注 册 受 理 通 知 书 ; 博 雅 生 物 公 司 持 股 5% 以 上 股 东 深 圳 融 华 投 资 将 持 有 有 限 售 条 件 股 505 万 股 质 押 给 华 泰 证 券 办 理 融 资 业 务 ; 东 北 制 药 公 司 在 12 个 月 内 使 用 最 高 额 度 不 超 过 3 亿 元 的 部 分 闲 臵 资 金 适 时 进 行 现 金 管 理 ; 科 华 生 物 商 务 部 同 意 将 商 务 部 关 于 原 则 同 意 League Agent(HK) Limited 战 略 投 资 上 海 科 华 生 物 工 程 股 份 有 限 公 司 的 批 复 有 效 期 延 长 180 天, 延 期 时 间 自 2014 年 10 月 10 日 起 ; 和 佳 股 份 公 司 拟 将 肿 瘤 技 改 项 目 结 项, 并 将 结 余 资 金 万 元 永 久 补 充 流 动 资 金 ; 复 星 医 药 公 司 于 2014 年 9 月 26 日 完 成 本 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 的 发 行, 发 行 总 额 为 10 亿 元, 期 限 为 365 天, 票 面 利 率 为 5.15%, 用 于 偿 还 公 司 的 银 行 贷 款 和 补 充 复 星 医 药 控 股 子 公 司 的 流 动 资 金 ; 华 东 医 药 公 司 本 次 限 售 股 实 际 可 上 市 流 通 数 量 为 约 1.54 亿 股, 占 总 股 本 的 35.50%, 可 上 市 流 通 日 期 为 2014 年 9 月 30 日 ; 海 正 药 业 海 正 药 业 完 成 非 公 开 发 行, 发 行 价 格 15.8 元 / 股, 募 集 资 金 亿 元 ; 现 代 制 药 本 次 非 公 开 发 行 预 计 于 2014 年 11 月 完 成, 发 行 募 集 资 金 15.1 亿 元, 用 于 偿 还 银 行 贷 款 和 补 充 流 动 资 金 ; 贵 州 百 灵 公 司 收 到 国 家 知 识 产 权 局 下 发 的 PCT 国 际 申 请 号 和 国 际 申 请 日 通 知 书, 相 关 的 发 明 名 称 是 : 一 类 黄 酮 糖 苷 衍 生 物 及 其 制 备 方 法 和 用 途 ; 翰 宇 药 业 公 司 关 于 甲 磺 酸 溴 隐 亭 片 临 床 试 验 申 请 获 得 国 家 食 药 总 局 受 理 ; 莱 美 药 业 公 司 通 过 银 行 间 债 券 市 场 发 行 短 融 券, 申 请 金 额 为 4 亿 元, 发 行 期 限 为 365 天, 用 于 偿 还 银 行 借 款 和 补 充 公 司 营 运 资 金 ; 博 腾 股 份 公 司 的 右 雷 佐 生 原 料 药 通 过 FDA 的 认 证 ; 广 济 药 业 公 司 对 主 导 产 品 核 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明

17 9 月 28 日 9 月 29 日 9 月 30 日 黄 素 的 报 价 进 行 调 整, 将 80% 饲 料 级 核 黄 素 产 品 内 销 报 价 由 每 公 斤 120 元 左 右 上 调 50%; 嘉 事 堂 拟 对 所 属 的 9 家 医 疗 器 械 子 公 司 进 行 增 资, 本 次 增 资 来 源 一 部 分 为 公 司 自 有 资 金, 一 部 分 先 用 公 司 自 有 资 金 垫 付, 待 发 行 可 转 债 之 募 集 资 金 到 位 后 再 予 以 臵 换 ; 北 大 医 药 公 司 拟 出 资 300 万 元 共 同 投 资 上 海 德 同 北 大 医 药 产 业 并 购 股 权 投 资 基 金 中 心 ; 鑫 富 药 业 发 行 股 份 购 买 资 产 新 增 股 份 上 市 ; 海 翔 药 业 公 司 在 12 海 翔 债 存 续 期 的 第 2 年 末 选 择 上 调 票 面 利 率 90 个 基 点 至 6.50%, 并 在 后 续 期 限 固 定 不 变 ; 丽 珠 集 团 重 大 事 项 继 续 停 牌 ; 东 宝 生 物 关 于 收 到 中 国 证 监 会 行 政 许 可 申 请 受 理 通 知 书 的 公 告 ; 康 芝 药 业 关 于 实 际 控 制 人 减 持 股 份 的 公 告 ; 洪 江 游 先 生 过 大 宗 交 易 系 统 减 持 本 公 司 无 限 售 条 件 流 通 股 1,454,700 股, 占 公 司 总 股 本 的 0.48% 中 源 协 和 关 于 完 成 限 制 性 股 票 激 励 计 划 工 商 变 更 登 记 暨 修 订 公 司 章 程 的 公 告 ; 南 京 医 药 关 于 挂 牌 转 让 子 公 司 股 权 的 进 展 公 告 ; 董 事 会 同 意 公 司 挂 牌 转 让 所 持 有 的 黄 山 产 业 公 司 49.67% 股 权, 并 将 本 议 案 提 交 公 司 股 东 大 会 审 议 ; 汤 臣 倍 健 关 于 全 资 子 公 司 汤 臣 倍 健 药 业 有 限 公 司 完 成 工 商 注 册 的 公 告 ; 精 华 制 药 对 外 投 资 公 告 ; 公 司 以 自 有 资 金 7,778.5 万 元 增 资 金 丝 利 药 业, 增 资 完 成 后, 精 华 制 药 拥 有 金 丝 利 药 业 49% 股 权, 为 金 丝 利 药 业 第 一 大 股 东 ; 海 王 生 物 公 司 控 股 子 公 司 海 王 英 特 龙 下 属 公 司 海 王 福 药 在 完 成 生 产 准 备 原 料 药 采 购 等 过 程 后, 已 于 近 日 完 成 第 一 批 替 吉 奥 片 产 品 的 生 产 并 检 验 合 格, 即 将 推 出 市 场 ; 博 雅 生 物 关 于 控 股 股 东 终 止 筹 划 重 大 事 项 暨 股 票 复 牌 公 告 ; 鉴 于 目 前 交 易 对 象 的 不 确 定 性, 高 特 佳 集 团 已 经 终 止 该 重 大 事 项 的 谈 判,, 公 司 股 票 将 于 2014 年 9 月 30 日 开 市 起 复 牌 ; 桂 林 三 金 关 于 出 售 全 资 子 公 司 100% 股 权 的 公 告 ; 本 公 司 与 毕 生 医 药 签 订 了 股 权 转 让 协 议, 出 售 本 公 司 所 持 三 金 医 药 100% 股 权, 人 民 币 1520 万 元 ; 双 成 药 业 关 于 全 资 子 公 司 维 乐 药 业 获 得 药 品 GSP 认 证 证 书 的 公 告 ; 美 罗 药 业 重 大 资 产 重 组 停 牌 公 告 ; 康 缘 药 业 关 于 公 司 非 公 开 发 行 股 票 相 关 事 项 ; 本 次 非 公 开 发 行 股 票 募 集 资 金 总 额 为 36, 万 元, 扣 除 发 行 费 用 后 的 募 集 资 金 净 额 中 的 32, 万 元 用 于 募 投 项 目 1,500 吨 植 物 提 取 物 系 列 产 品 生 产 项 目, 剩 余 募 集 资 金 将 用 于 补 充 流 动 资 金 ; 尚 荣 医 疗 关 于 2014 年 非 公 开 发 行 A 股 股 票 摊 薄 即 期 收 益 的 风 险 提 示 性 公 告 ; 天 目 药 业 半 年 报 更 正 公 告, 收 入 下 降 39.09%, 净 利 润 下 降 %, EPS ; 复 星 医 药 对 外 投 资 进 展 公 告 ; 本 公 司 全 资 子 公 司 复 星 实 业 通 过 所 投 资 的 Healthy Harmony Holdings L.P. 的 全 资 附 属 公 司 Healthy Harmony Acquisition Inc. 以 购 买 美 中 互 利 公 众 股 份 和 换 股 的 方 式 与 美 中 互 利 进 行 合 并, 完 成 私 有 化 ; 福 瑞 股 份 引 进 自 然 人 张 吉 对 公 司 全 资 子 公 司 广 州 极 倍 生 物 科 技 有 限 责 任 公 司 进 行 增 资 人 民 币 300 万 元 ; 汤 臣 倍 健 2014 年 前 三 季 度 业 绩 预 告 ; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 比 上 年 同 期 增 长 :25%-45%; 智 飞 生 物 关 于 全 资 子 公 司 北 京 智 飞 绿 竹 生 物 制 药 有 限 公 司 获 得 GMP 证 书 的 公 告 ; 新 开 源 关 于 设 立 全 资 子 公 司 天 津 雅 瑞 姿 医 药 科 技 有 限 公 司 的 公 告 ; 健 康 元 终 止 筹 划 重 大 事 项 暨 复 牌 公 告, 三 个 月 内 不 再 筹 划 与 丽 珠 集 团 的 原 料 药 整 合 ; 上 海 医 药 股 东 上 海 盛 睿 减 持 0.27% 的 股 份, 减 持 后 持 股 比 例 为 4.99%; 马 应 龙 股 东 武 汉 国 有 资 产 经 营 公 司 坚 持 1% 的 股 份 ; 数 据 来 源 : 上 交 所 深 交 所 兴 业 证 券 研 究 所 4 兴 业 医 药 小 组 月 度 报 告 汇 总 9 月 份 兴 业 医 药 小 组 共 发 布 研 究 报 告 19 篇, 其 中 行 业 深 度 报 告 一 篇, 国 药 一 致 的 深 度 报 告 一 篇, 新 股 定 价 报 告 二 篇 表 5 医 药 小 组 9 月 份 报 告 日 期 标 题 研 究 员 报 告 类 型 相 关 企 业 09 月 01 日 中 线 布 局 成 长, 短 期 关 注 变 化 -- 医 药 行 业 2014 年 9 月 投 资 月 报 李 鸣 行 业 研 究 09 月 01 日 业 绩 增 长 小 幅 回 升, 下 半 年 有 望 继 续 加 速 -- 医 药 行 业 上 市 公 司 2014 年 中 报 小 结 孙 晓 东 行 业 研 究 09 月 08 日 短 期 关 注 有 催 化 剂 品 种, 中 线 看 好 优 质 个 股 医 药 行 业 周 报 ( ) 李 鸣 行 业 研 究 09 月 08 日 收 入 增 长 小 幅 加 速, 下 半 年 趋 势 向 好 2014 年 1-7 月 医 药 行 业 数 据 点 评 孙 晓 东 行 业 研 究 09 月 09 日 内 生 外 延 双 轮 驱 动, 二 次 转 型 值 得 期 待 李 鸣 公 司 深 度 国 药 一 致 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明

18 09 月 09 日 后 医 改 红 利 时 代, 寻 找 处 方 药 行 业 新 的 增 量 -- 医 药 行 业 政 策 专 题 报 告 之 三 孙 晓 东 行 业 深 度 09 月 10 日 兴 业 中 药 材 价 格 走 势 月 报 (2014 年 9 月 ) 孙 晓 东 行 业 研 究 09 月 11 日 胰 激 肽 原 酶 前 景 良 好, 外 延 并 购 值 得 期 待 孙 晓 东 公 司 研 究 千 红 制 药 09 月 12 日 外 延 并 购 再 下 一 城, 进 军 细 胞 治 疗 领 域 徐 佳 熹 公 司 研 究 北 陆 药 业 09 月 14 日 中 长 期 关 注 转 型 和 模 式 创 新 的 公 司 医 药 行 业 周 报 ( ) 李 鸣 行 业 研 究 09 月 14 日 主 要 原 料 药 价 格 月 报 (2014-8) 李 鸣 行 业 研 究 09 月 14 日 大 幅 提 价 应 对 成 本 压 力, 加 快 驴 皮 资 源 布 局 徐 佳 熹 公 司 研 究 东 阿 阿 胶 09 月 15 日 积 极 推 进 外 延 式 发 展 战 略, 并 购 整 合 双 线 发 力 李 鸣 公 司 调 研 康 恩 贝 09 月 16 日 独 家 品 种 增 补 较 多, 在 地 企 业 受 益 明 显 浙 江 省 基 药 增 补 目 录 和 招 标 方 案 点 评 孙 晓 东 行 业 研 究 09 月 17 日 中 美 华 东 25% 股 权 正 式 并 表, 预 期 向 上 坚 定 看 好 徐 佳 熹 公 司 研 究 华 东 医 药 09 月 17 日 产 业 链 不 断 延 伸 的 维 生 素 D3 龙 头 企 业 李 鸣 公 司 研 究 花 园 生 物 09 月 19 日 CMO 行 业 新 兵, 长 期 前 景 良 好 孙 晓 东 公 司 研 究 九 洲 药 业 09 月 21 日 继 续 建 议 增 加 对 优 质 医 药 股 的 配 臵 医 药 行 业 周 报 ( ) 李 鸣 行 业 研 究 09 月 28 日 短 期 反 复 不 改 中 期 看 多 优 质 医 药 股 医 药 行 业 周 报 ( ) 李 鸣 行 业 研 究 数 据 来 源 : 兴 业 证 券 研 究 所 5 医 药 行 业 经 济 运 行 数 据 2014 年 1-8 月 行 业 数 据 增 长 稳 健 :2014 年 1-8 月 份, 医 药 制 造 业 整 体 的 销 售 收 入 同 比 增 长 13.60%, 较 1-7 月 下 降 0.1 个 百 分 点, 利 润 总 额 同 比 增 长 12.76%, 较 1-7 月 下 降 1.04 个 百 分 点, 考 虑 行 业 去 年 收 入 和 利 润 增 速 呈 现 前 高 后 低 的 趋 势, 今 年 1-8 月 行 业 在 去 年 同 期 高 基 数 上 仍 保 持 了 平 稳 运 行, 较 为 不 易 展 望 2014 年, 我 们 认 为 由 于 2013 年 行 业 增 速 呈 现 前 高 后 低 的 趋 势, 尤 其 是 下 半 年 受 到 反 商 业 贿 赂 的 负 面 冲 击, 因 此 预 计 2014 年 行 业 仍 有 望 维 持 平 稳 增 长, 增 速 可 能 呈 现 前 低 后 高 的 趋 势 2014 年 1-8 月 各 子 行 业 运 行 平 稳, 化 学 制 剂 延 续 良 好 态 势 : 原 料 药 子 行 业 的 收 入 增 长 10.96%, 利 润 增 长 17.86%, 部 分 品 种 价 格 回 落 使 得 行 业 盈 利 水 平 也 同 步 回 落 ; 化 学 制 剂 收 入 增 长 13.57%, 利 润 增 长 14.68%, 收 入 增 速 保 持 较 高 水 平, 利 润 增 速 有 所 回 落, 预 计 后 期 会 有 所 改 善 ; 中 成 药 收 入 增 长 14.34%, 利 润 增 长 9.86%, 利 润 增 速 较 前 期 明 显 回 落 ; 生 物 制 药 收 入 增 长 12.79%, 利 润 增 长 9.42%, 收 入 延 续 稳 健 的 平 稳 增 长, 利 润 增 速 加 快 ; 中 药 饮 片 收 入 增 长 17.47%, 利 润 增 长 9.90% 总 体 而 言, 各 子 行 业 开 局 均 较 为 平 稳, 其 中 化 学 制 剂 子 行 业 保 持 了 良 好 的 增 长 态 势 图 6 医 药 制 造 业 行 业 整 体 运 行 情 况 医 药 制 造 业 整 体 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明

19 营 业 收 入 ( 亿 元 ) 及 增 速 利 润 额 ( 亿 元 ) 及 增 速 成 本 ( 亿 元 ) 及 增 速 原 料 药 营 业 收 入 ( 亿 元 ) 及 增 速 利 润 额 ( 亿 元 ) 及 增 速 成 本 ( 亿 元 ) 及 增 速 化 学 制 剂 营 业 收 入 ( 亿 元 ) 及 增 速 利 润 额 ( 亿 元 ) 及 增 速 成 本 ( 亿 元 ) 及 增 速 生 物 制 品 营 业 收 入 ( 亿 元 ) 及 增 速 利 润 额 ( 亿 元 ) 及 增 速 成 本 ( 亿 元 ) 及 增 速 中 成 药 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明

20 营 业 收 入 ( 亿 元 ) 及 增 速 利 润 额 ( 亿 元 ) 及 增 速 成 本 ( 亿 元 ) 及 增 速 中 药 饮 片 营 业 收 入 ( 亿 元 ) 及 增 速 利 润 额 ( 亿 元 ) 及 增 速 成 本 ( 亿 元 ) 及 增 速 兽 药 营 业 收 入 ( 亿 元 ) 及 增 速 利 润 额 ( 亿 元 ) 及 增 速 成 本 ( 亿 元 ) 及 增 速 卫 生 材 料 营 业 收 入 ( 亿 元 ) 及 增 速 利 润 额 ( 亿 元 ) 及 增 速 成 本 ( 亿 元 ) 及 增 速 数 据 来 源 : 兴 业 证 券 研 究 所 6 原 料 药 中 药 材 价 格 走 势 9 月 主 要 维 生 素 品 种 价 格 弱 势 震 荡, 部 分 品 种 事 件 性 提 价 8 月 VE 成 交 均 价 元 /kg, 环 比 下 跌 6.75%, 目 前 报 价 已 降 至 60 元 /kg;va 成 交 均 价 为 元 /kg 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明

21 左 右, 环 比 下 降 1.68%, 实 际 成 交 价 已 经 回 落 至 155 元 /kg, 预 计 后 续 价 格 仍 将 继 续 承 压 ;VB1 成 交 均 价 为 180 元 /kg, 环 比 上 涨 8.14%, 目 前 报 价 已 提 升 至 190 元 /kg, 最 新 成 交 价 格 180 元 /kg, 预 计 后 市 仍 将 坚 挺 ;VD3 由 于 花 园 高 科 胆 固 醇 停 产, 成 交 价 格 达 到 190 元 /kg, 后 市 有 望 继 续 保 持 坚 挺, 建 议 保 持 关 注 ; 泛 酸 钙 成 交 均 价 元 /kg, 环 比 下 跌 5.20%, 继 续 回 落 其 余 品 种 中 VK3 VC VB2 价 格 基 本 维 持 稳 定 8 月 在 抗 生 素 领 域, 受 新 产 能 投 产 预 期 的 影 响,6-APA 阿 莫 西 林 价 格 有 一 定 幅 度 的 下 跌 ; 而 环 保 限 产 因 素 影 响 下, 青 霉 素 工 业 盐 7-ADCA 及 硫 氰 酸 红 霉 素 价 格 出 现 反 弹 激 素 类 中 间 体 价 格 受 到 环 保 因 素 及 下 游 工 艺 路 线 改 变 的 双 重 影 响, 未 来 还 需 要 继 续 关 注 环 保 的 执 行 情 况 和 企 业 新 工 艺 路 线 产 品 的 上 市 情 况 8 月 中 药 材 领 域, 三 七 零 星 产 新, 近 日 新 货 上 市 量 暂 不 大, 且 所 上 货 源 普 遍 含 潮, 加 之 受 整 体 市 场 销 售 淡 季 影 响, 货 源 走 销 情 况 不 佳 ; 川 芎 销 量 一 般, 行 情 较 平 稳 该 品 市 场 库 存 还 有 量, 预 计 后 市 行 情 短 期 内 平 稳 ; 党 参 前 阶 段 行 情 持 续 下 滑 过 低, 产 区 农 户 有 惜 售 心 理, 价 格 又 出 现 小 幅 反 弹, 但 由 于 需 求 有 限, 加 之 适 逢 药 市 销 售 淡 季, 近 日 行 情 渐 渐 趋 于 平 稳 ; 太 子 参 产 新 继 续, 前 期 因 传 有 减 产 现 象, 引 起 商 家 关 注, 价 格 坚 挺 上 扬, 近 期 行 情 止 升 转 稳 图 7 大 宗 原 料 药 价 格 走 势 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明

22 数 据 来 源 : 兴 业 证 券 研 究 所 图 8 国 内 中 药 材 价 格 走 势 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明

23 行业研究报告 连翘 黄统 价格走势 单位 元/kg 山药 怀统 价格走势 单位 元/kg 数据来源 兴业证券研究所 7 海外行业新闻 表 6 海外医药行业动态 请阅读最后一页信息披露和重要声明

24 截 至 目 前,ESMO 会 议 上 已 经 公 布 了 一 些 突 破 性 的 新 数 据 生 物 谷 小 编 对 数 个 制 药 巨 头 的 最 新 研 究 进 展 进 行 了 盘 点 : 罗 氏 (Roche):HER2 阳 性 转 移 性 乳 腺 癌 III 期 CLEOPATRA 研 究,Perjet 在 HER2+ 乳 腺 癌 中 取 得 有 史 以 来 最 长 的 总 生 存 期 Perjet/ 赫 赛 汀 / 多 西 他 赛 化 疗 联 合 治 疗 组 总 生 存 期 (OS) 达 56.5 个 月, 赫 赛 汀 / 多 西 他 赛 化 疗 治 疗 组 OS 数 据 未 40.8 个 月 诺 华 (Novartis): 肺 癌 药 物 Zykadia 无 进 展 生 存 期 (PFS) 数 据 破 纪 录 在 一 项 I 期 临 床 研 究 中, 在 间 变 性 淋 巴 瘤 激 酶 阳 性 (ALK+) 非 小 细 胞 肺 癌 (NSCLC) 患 者 中,Zykadia 用 作 首 个 ALK 疗 法 时, 平 均 无 进 展 生 存 期 (PFS) 为 18.4 个 月, 这 是 在 ALK+NSCLC 群 体 中 有 史 以 来 报 道 的 最 长 的 PFS 数 据 此 外,Zykadia 在 脑 转 移 患 者 中 具 有 类 似 疗 效, 表 明 Zykadia 有 望 治 疗 ALK+NSCLC 脑 转 移 群 体 Zykadia 是 辉 瑞 (Pfizer)ALK 抑 制 剂 Xalkori 的 竞 争 对 手 葛 兰 素 史 克 (GSK): 在 一 项 黑 色 素 瘤 头 对 头 研 究 中,GSK 复 方 药 Tafinlar/Mekinist 治 疗 组 无 进 展 生 存 期 (PFS) 为 11.4 个 月, 罗 氏 Zelboraf 治 疗 组 PFS 为 7.3 个 月 在 另 一 项 研 究 中, 罗 氏 Zelboraf+cobimetinib 组 合 疗 法 PFS 为 9.9 个 月,Zelboraf 治 疗 组 为 6.2 个 月 Tafinlar/Mekinist 复 方 已 获 FDA 批 准, 罗 氏 cobimetinib 正 在 等 待 欧 盟 批 准 葛 兰 素 史 克 (GSK): 一 项 III 期 BREAK-3 研 究 中,Tafinlar 可 帮 助 患 者 存 活 更 久 该 研 究 在 携 带 BRAF V600E 突 变 的 转 移 性 黑 色 素 瘤 患 者 中 开 展,Tafinlar 治 疗 组 有 45% 的 患 者 在 2 年 后 依 然 存 活, 以 达 卡 巴 嗪 (DTIC) 作 为 起 始 治 疗 药 物 的 治 疗 组 比 例 为 32% 最 终 的 总 生 存 期 数 据 将 于 2016 年 获 得 此 前,Tafinlar 基 于 无 进 展 生 存 期 (PFS) 数 据 获 批 百 时 美 施 贵 宝 (BMS): 黑 色 素 瘤 III 期 CheckMate-037 研 究, 在 既 往 经 Yervoy (ipilimumab) 治 疗 的 晚 期 黑 色 素 瘤 患 者 中 开 展, 免 疫 疗 法 PD-1 抑 制 剂 Opdivo(nivolumab) 治 疗 组 客 观 缓 解 率 (ORR) 为 32%, 化 疗 组 ORR 为 13% 默 沙 东 (Merck & Co): 晚 期 膀 胱 癌 Ib 期 KEYNOTE-012 中, 新 获 批 的 免 疫 疗 法 PD-1 抑 制 剂 Keytruda(pembrolizumab) 作 为 单 药 治 疗 时, 总 缓 解 率 为 24%, 完 全 缓 解 率 为 11% III 期 研 究 将 于 年 底 启 动 今 年 9 月 FDA 批 准 Keytruda 治 疗 黑 色 素 瘤, 但 该 适 应 症 潜 力 有 限, 前 景 仍 依 赖 其 他 肿 瘤, 如 非 小 细 胞 肺 癌 (NSCLC) 辉 瑞 (Pfizer):ALK+ 肺 癌 药 物 Xalkori 可 能 新 增 一 个 药 物 靶 标 新 英 格 兰 医 学 杂 志 (New England Journal of Medicine) 报 道 的 一 项 研 究 表 明,Xalkori 可 抑 制 ROS-1 基 因 重 排 肺 癌 的 肿 瘤 生 长 该 研 究 涉 及 3650 患 者, 研 究 中 Xalkori 使 肿 瘤 体 积 显 著 缩 小 这 些 数 据 证 实,ROS1 可 能 是 Xalkori 的 一 个 新 靶 标 强 生 (JNJ): 前 列 腺 癌 III 期 COU-AA-302 研 究 表 明,Zytiga 联 合 泼 尼 松 使 患 者 生 存 更 久 联 合 治 疗 组 总 生 存 期 为 34.7 个 月, 泼 尼 松 治 疗 组 为 30.3 个 月 此 前, 基 于 该 项 数 据, 强 生 已 提 交 监 管 申 请, 更 新 Zytiga 药 物 标 签 作 为 一 家 小 型 生 物 医 药 公 司,Intarcia 公 司 最 近 在 糖 尿 病 药 物 ITCA650 的 研 发 过 程 中 取 得 了 令 人 瞩 目 的 成 绩 ITCA650 是 一 种 植 入 皮 下 的 微 型 真 空 泵, 能 够 将 GLP-1 受 体 激 动 剂 exenatide 持 续 注 入 机 体, 进 而 达 到 降 低 糖 尿 病 患 者 血 糖 水 平 的 目 的 在 公 司 进 行 的 第 一 项 临 床 三 期 研 究 中, 研 究 人 员 招 募 了 约 460 名 血 糖 水 平 在 7.5%-10% 之 间 的 二 型 糖 尿 病 患 者, 经 过 约 39 周 的 治 疗 后, 数 据 显 示 相 对 于 安 慰 剂 组, 接 受 ITCA650 治 疗 的 患 者 血 糖 被 稳 定 控 制 在 7% 以 下, 达 到 了 研 究 之 初 的 首 要 终 点 设 计 在 另 一 项 关 于 治 疗 血 糖 浓 度 在 10% 以 上 的 患 者 的 临 床 三 期 研 究 中, 数 据 显 示 经 过 9 个 月 的 治 疗, 有 25% 的 患 者 血 糖 浓 度 降 低 至 7% 以 下 而 这 一 结 果 也 被 认 为 是 Intarcia 公 司 取 得 的 一 项 重 大 突 破 Intarcia 公 司 在 今 年 4 月 份 获 得 了 总 额 接 近 2 亿 美 元 的 投 资, 同 时 公 司 CEO Kurt Graves 表 示 公 司 暂 时 并 不 打 算 寻 找 共 同 开 发 ITCA 的 合 作 伙 伴 一 直 以 来, 糖 尿 病 等 重 大 慢 性 疾 病 的 研 发 都 充 斥 着 各 个 医 药 巨 头 的 身 影, 许 多 分 析 人 士 都 认 为 小 型 生 物 医 药 公 司 很 难 有 足 够 的 创 造 力 财 力 和 执 行 力 来 完 成 这 些 重 大 疾 病 药 物 的 研 发 显 然 Intarcia 公 司 希 望 挑 战 这 一 铁 律 目 前 糖 尿 病 市 场 中,GLP-1 药 物 正 方 兴 未 艾, 其 中 尤 以 糖 尿 病 药 物 巨 头 诺 和 诺 德 开 发 的 GLP-1 药 物 Victoza 最 为 著 名, 但 是 这 种 药 物 需 要 每 周 甚 至 每 天 进 行 注 射 以 保 持 患 者 血 糖 稳 定 在 一 定 浓 度 而 ITCA 的 一 大 亮 点 就 是 一 旦 被 植 入, 将 在 长 达 一 年 的 时 间 里 都 起 到 稳 定 的 降 血 糖 效 果 可 以 想 见, 一 旦 ITCA 正 式 进 入 市 场, 必 将 在 GLP-1 药 物 市 场 乃 至 是 糖 尿 病 药 物 市 场 掀 起 巨 浪 生 物 医 药 巨 头 葛 兰 素 史 克 公 司 最 近 宣 布 公 司 将 提 供 5 百 万 美 元 的 创 新 资 金 用 于 支 持 生 物 电 子 医 药 设 备 的 研 发 这 一 基 金 的 主 要 资 助 对 象 是 学 术 机 构 和 小 型 生 物 医 药 公 司 公 司 希 望 通 过 资 助 以 上 这 些 单 位 能 为 公 司 在 生 物 电 子 医 药 领 域 的 发 展 提 供 帮 助, 进 而 在 这 一 领 域 占 得 先 机 不 同 于 以 往 的 口 服 或 是 注 射 药 物, 这 种 生 物 电 子 疗 法 主 要 是 通 过 一 种 小 型 可 移 植 设 备 来 检 测 人 体 体 内 神 经 元 等 细 胞 的 电 子 信 号 来 对 疾 病 做 出 反 应 研 究 人 员 认 为 在 许 多 人 体 代 谢 紊 乱 疾 病 如 炎 症 性 肠 病 关 节 炎 哮 喘 高 血 压 和 糖 尿 病 等 都 会 导 致 患 者 体 内 电 信 号 的 异 常 而 监 控 和 处 理 这 种 异 常 则 可 能 是 治 疗 上 述 疾 病 的 一 个 新 方 向 因 此 自 从 2013 年 底 开 始, 葛 兰 素 史 克 公 司 就 开 始 组 织 进 行 这 一 领 域 的 研 究 而 葛 兰 素 史 克 公 司 表 示 为 了 推 动 这 一 领 域 的 长 期 发 展, 全 世 界 任 何 学 术 机 构 都 可 以 无 偿 使 用 通 过 这 一 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明

25 资 金 开 发 出 的 任 何 技 术 和 设 备 公 司 希 望 通 过 这 种 模 式 进 一 步 建 立 起 一 种 产 学 合 作 的 模 式 以 进 一 步 加 强 公 司 与 科 研 机 构 的 合 作 葛 兰 素 史 克 公 司 的 这 一 设 想 的 背 景 是 美 国 总 统 奥 巴 马 此 前 提 出 的 一 项 " 使 用 先 进 革 新 型 神 经 技 术 的 人 脑 研 究 (Brain Research through Advancing Innovative Neurotechnologies,BRAIN)" 美 国 政 府 希 望 在 2014 年 启 动 这 一 计 划, 可 以 预 见, 葛 兰 素 史 克 公 司 的 生 物 电 子 疗 法 研 究 也 会 在 这 一 领 域 中 占 得 先 机 肿 瘤 学 管 线 近 日 传 来 好 消 息 欧 洲 药 品 管 理 局 (EMA) 人 用 医 药 产 品 委 员 会 (CHMP) 已 建 议 批 准 单 抗 药 物 Cyramza(ramucirumab):(1) 联 合 紫 杉 醇 (paclitaxel), 用 于 既 往 经 化 疗 治 疗 的 晚 期 胃 癌 或 胃 食 管 交 界 腺 癌 (GEJA) 成 人 患 者 的 治 疗 ;(2) 作 为 一 种 单 药 疗 法, 用 于 不 适 合 紫 杉 醇 联 合 疗 法 的 晚 期 胃 癌 或 胃 食 管 交 界 腺 癌 成 人 患 者 的 治 疗 这 是 Cyramza 在 欧 洲 的 首 个 监 管 申 请 EMA 通 常 都 会 采 纳 CHMP 的 意 见, 预 计 EMA 将 在 3 个 月 内 批 准 Cyram 上 市 此 前,Cyramza 已 于 今 年 4 月 获 FDA 批 准, 用 于 不 能 手 术 切 除 ( 不 可 切 除 性 ) 或 经 化 疗 后 扩 散 ( 转 移 ) 的 晚 期 胃 癌 和 胃 食 管 交 界 部 腺 癌 (GEJA) 患 者 的 治 疗 Cyramza 是 一 种 血 管 生 成 抑 制 剂, 能 够 阻 断 肿 瘤 的 血 液 供 应, 该 药 被 认 为 是 礼 来 研 发 管 线 中 最 重 要 的 产 品 之 一, 分 析 师 预 测,Cyramza 在 2019 年 的 年 销 售 额 将 达 到 10 亿 美 元 CHMP 的 积 极 意 见, 是 基 于 2 项 全 球 性 随 机 双 盲 安 慰 剂 对 照 III 期 研 究 RAINBOW 和 REGARD 的 数 据 RAINBOW 研 究 评 估 了 Cyramza 联 合 紫 杉 醇 化 疗, 用 于 既 往 经 化 疗 治 疗 的 晚 期 胃 癌 或 GEJA 成 人 患 者 的 治 疗 REGARD 研 究 评 估 了 Cyramza 作 为 单 药 疗 法, 用 于 相 同 适 应 症 的 治 疗 此 前, 欧 盟 委 员 会 (EC) 已 授 予 Cyramza 治 疗 胃 癌 的 孤 儿 药 地 位 在 美 国,Cyramza 于 今 年 4 月 获 FDA 批 准, 用 于 晚 期 或 转 移 性 胃 癌 和 胃 食 管 交 界 腺 癌 (GEJA) 成 人 患 者 的 治 疗 礼 来 计 划 于 2015 年 上 半 年 向 FDA 提 交 Cyramza/ 紫 杉 醇 组 合 疗 法 治 疗 结 直 肠 癌 的 上 市 申 请 Cyramza 是 一 种 全 人 源 化 IgG1 单 克 隆 抗 体, 该 药 是 一 种 受 体 拮 抗 剂, 靶 向 结 合 于 血 管 内 皮 生 长 因 子 (VEGF) 受 体 2 的 胞 外 域, 从 而 阻 断 血 管 内 皮 生 长 因 子 配 体 (VEGF-A,-C,-D) 的 相 互 作 用, 并 抑 制 受 体 激 活 Cyramza 由 礼 来 于 2008 年 耗 资 65 亿 美 元 收 购 ImClone 公 司 后 获 得, 目 前 正 在 开 展 相 关 临 床 试 验, 评 估 该 药 作 为 单 药 疗 法 及 与 其 他 抗 癌 药 物 的 联 合 疗 法, 用 于 治 疗 乳 腺 癌 胃 癌 非 小 细 胞 肺 癌 大 肠 癌 肝 癌 膀 胱 癌 尿 道 癌 输 尿 管 癌 肾 盂 癌 前 列 腺 癌 卵 巢 癌 多 形 性 成 胶 质 细 胞 瘤 目 前 乳 腺 癌 大 肠 癌 胃 癌 肝 癌 肺 癌 均 处 于 III 期 临 床 开 发 早 在 2009 年,FDA 首 次 表 达 了 对 服 用 哮 喘 药 物 索 雷 尔 (Xolair, 通 用 名 :omalizumab, 奥 马 珠 单 抗 ) 患 者 中 发 生 的 心 脏 发 作 和 中 风 报 道 表 达 了 关 注, 该 药 由 罗 氏 (Roche) 和 诺 华 (Novartis) 联 合 销 售 近 日,FDA 将 采 取 行 动, 在 Xolair 标 签 上 添 加 新 的 警 告 信 息, 确 认 该 药 与 心 血 管 疾 病 风 险 相 关 根 据 FDA 公 告, 该 警 告 信 息 不 会 以 黑 框 警 告 纳 入 Xolair 标 签, 而 是 纳 入 产 品 标 签 的 不 良 反 应 部 分 这 对 罗 氏 和 诺 华 来 说, 应 该 是 算 个 好 消 息 而 坏 消 息 是, 这 些 警 告 信 息 多 少 有 点 吓 人 FDA 审 查 了 一 项 5 年 研 究 及 25 项 比 较 Xolair 和 安 慰 剂 的 临 床 试 验 数 据, 确 定 Xolair 提 高 了 心 血 管 疾 病 风 险, 包 括 血 栓 心 脏 发 作 中 风 肺 动 脉 高 压 等 不 过, 在 公 告 中 FDA 称, 鉴 于 该 项 5 年 研 究 的 设 计 问 题, 无 法 确 定 Xolair 升 高 的 风 险 究 竟 有 多 大 罗 氏 和 诺 华 表 示, 已 就 Xolair 标 签 更 新 与 FDA 进 行 了 密 切 合 作 根 据 路 透 社 获 得 的 一 份 声 明, 罗 氏 和 诺 华 表 示, 患 者 的 安 全 始 终 是 第 一 位 的, 公 司 相 信 Xolair 的 标 签 更 新, 将 为 医 疗 专 业 人 士 和 患 者 提 供 最 新 的 信 息, 以 便 做 出 明 智 的 医 疗 决 定 Xolair 于 2003 年 获 FDA 批 准 用 于 常 规 类 固 醇 吸 入 剂 控 制 不 佳 的 哮 喘 患 者 该 药 在 2013 年 的 全 球 销 售 额 达 到 了 15 亿 美 元 今 年,FDA 和 欧 盟 均 批 准 Xolair 治 疗 慢 性 特 发 性 荨 麻 疹,Xolair 的 销 售 有 望 显 著 增 长 诺 华 预 测, 其 皮 肤 科 药 物 在 2014 年 的 销 售 额 将 达 到 20 亿 美 元, 这 不 仅 来 源 于 Xolair, 还 来 源 于 银 屑 病 药 物 secukinumab, 该 药 目 前 正 在 等 待 FDA 的 批 准 FDA 已 安 排 一 个 专 家 委 员 会, 将 在 10 月 20 日 讨 论 是 否 批 准 该 药 另 一 方 面, 罗 氏 正 在 开 发 新 一 代 哮 喘 药 物, 来 巩 固 Xolair 的 地 位 今 年 3 月, 罗 氏 公 布 了 单 抗 药 物 lebrikizumab 的 IIb 期 喜 人 数 据, 该 药 是 一 种 抗 IL-13 单 克 隆 抗 体, 靶 向 据 认 为 可 触 发 严 重 哮 喘 的 细 胞 因 子 IL-13 该 药 被 认 为 是 罗 氏 管 线 中 最 看 好 的 3 个 重 磅 药 物 之 一, 预 计 于 2016 年 向 欧 美 提 交 上 市 申 请 一 年 多 前, 日 本 制 药 巨 头 安 斯 泰 来 ( Astellas) 终 止 了 与 美 国 生 物 制 药 公 司 Ambit BioSciences 在 一 个 急 性 髓 性 白 血 病 (AML) 药 物 quizartinib 上 的 合 作 而 近 日, 另 一 家 日 本 制 药 公 司 第 一 三 共 (Daiichi Sankyo) 却 相 中 了 该 药, 已 计 划 耗 资 4.1 亿 美 元 收 购 Ambit 目 前, 该 笔 交 易 已 获 Ambit 董 事 会 一 致 批 准 复 发 性 急 性 髓 性 白 血 病 (AML) 是 一 个 严 重 未 获 满 足 的 医 疗 领 域, 过 去 30 多 年 来 一 直 没 有 新 的 疗 法 上 市 第 一 三 共 认 为, 此 举 将 扩 充 其 现 有 肿 瘤 学 管 线, 并 增 强 其 在 肿 瘤 学 领 域 的 存 在 Ambit 公 司 曾 上 榜 Fierce 网 站 2006 年 最 热 门 生 物 技 术 公 司 榜 单, 专 注 于 研 发 激 酶 抑 制 剂 类 药 物, 但 与 安 斯 泰 来 合 作 告 吹 之 后, 境 况 一 落 千 丈 根 据 协 议, 第 一 三 共 将 支 付 3.15 亿 美 元 现 金 ( 约 合 每 股 15 美 元 ), 其 余 款 项 为 基 于 商 业 化 相 关 的 或 然 价 值 权 (contingent value right,cvr), 该 CVR 价 值 为 每 股 4.5 美 元 该 笔 交 易 将 使 Ambit 的 股 东 非 常 开 心, 该 公 司 周 五 收 盘 价 为 每 股 8.2 美 元, 而 该 笔 收 购, 仅 现 金 部 分 已 经 溢 价 高 达 83% 此 次 收 购, 第 一 三 共 是 奔 着 Ambit 公 司 的 急 请 阅 读 最 后 一 页 信 息 披 露 和 重 要 声 明