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三也高
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1 [Table_Industry] 全球环保研究网电气设备 [Table_Main] [Table_Title] 评级 : 增持 ( 维持 ) 分析师 : 邵晶鑫执业证书编号 :S 电话 : shaojx@r.qlzq.com.cn 联系人 : 孟兴亚电话 : mengxy@r.qlzq.com.cn [ able_profit] 基本状况上市公司数 173 行业总市值 ( 百万元 ) 行业流通市值 ( 百万元 ) [Table_QuotePic] 行业 - 市场走势对比 11% 8% 4% 1% (3%) (6%) 3/21/16 4/13/16 5/5/16 5/31/16 相关报告 6/24/16 7/27/16 8/19/16 9/12/16 10/12/16 11/2/16 11/23/16 12/14/16 电气设备沪深 300 << 中核集团筹划与中核建集团战略重组点评 >> << 动力电池行业明显回暖, 关注工控优质成长股 >> << 铅回收业绩超预期, 储能 + 应用领域打开 >> /12/17 2/9/17 3/2/17 证券研究报告 / 行业点评报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况简称股价国网充电桩与电能表招标鸣锣开响 - 详解国网第一批充电桩与电能表招标公告 2017 年 03 月 20 日 EPS PE PEG 评级 ( 元 ) E 2017E 2018E E 2018E 东方精工买入天赐材料买入海兴电力买入宏发股份买入江苏神通买入 [Table_Summary] 投资要点国网充电桩招标如期而至, 交直流招标数量接近 : 国网第一次充电桩招标为交直流桩混招, 共 3824 台 ; 其中直流充电桩 1889 台 ( 累计功率 18.3 万千瓦 ), 交流充电桩 1935 台 ( 累计功率 1.4 万千瓦 ), 全部在今年交货完成共十三家网省公司分享 17 个包, 其中招标数量分列前五名的网省公司为浙江 / 天津 / 山东 / 江苏 / 福建, 合计招标数量占比 79.8% 关于 2017 国网充电桩一标的整体招标金额, 我们以直流桩 1.5 元 /w, 交流桩 1 万 / 个的假设计算, 此次招标总规模为 3.13 亿元国网六纵六横两环高速充电网络布局提升超大功率 (100KW 以上 ) 充电桩招标比例 :2017 国网充电桩第一批招标, 直流充电桩共有 7 种规格, 分别是 125/112.5/102/87.5/68/60/37.5KW 占直流桩总数比例前 3 的规格是 125KW, 占比 37.3%;60KW, 占比 29.5%;102KW, 占比 15.6% 我们发现 125KW 的大功率快充桩占据直流桩招标数量占比的首位我们对 704 台 125KW 规格的充电桩招标用途进行了分析, 发现绝大部分都用于不同高速的充电服务区, 可以判断对于高速公路上的充电桩布局, 国网对大功率快充桩的需求是第一位的重点关注方向, 快充引领潮流 : 我们认为今年充电桩领域应关注三个方向 1) 政府及社会 ( 公交车出租车 ) 等招标方对快充桩需求的崛起, 虽然不及国网招标数量集中, 但是全国范围内基于各地充电桩十三五规划与新能源公交车的替换需求, 几十至几百万的订单数量今年有增多迹象, 充电桩的销路更将广泛 ;2) 充电运营模式的利润兑现, 我们认为在公交快充领域会率先实现盈亏平衡 ;3) 电池技术革新, 大功率快充桩的需求会逐步成为主流, 较高毛利率的直流充电桩厂商持续受益推荐 : 制造厂商, 科士达中恒电气科陆电子和顺电气通合科技等, 运营厂商 : 特锐德万马股份北巴传媒等国网电能表及采集设备招标出炉, 终端及电表数量下滑 : 国网 2017 年第一批电能表及用电信息采集设备招标出炉, 总体招标数量为 2798 万件, 同比下降 31% 具体拆分, 集中器采集器招标数量同比增加 205.0%, 专变采集终端同比提升 85.3%, 而 0.2S 级三相智能表招标数量同比下滑 4 5%,0.5S 级三相智能表招标数量同比下滑 45.2% 综合大类分析, 专变采集终端与集中器合计同比提升 190.0%, 智能电表合计招标下滑 44.9% 预估国网电能表一标招标总金额在 40~50 亿区间 : 我们以炬华科技中标年第一批国网电能表中标公告为依据计算各类电表单价, 并按照 2017 年国网一标电表招标数量进行匡算, 大致各类电表合计总金额为 43.9 亿温故知新 : 同时回顾 2016 年国网一标电能表与采集设备总体招标情况, 上市公司三星医疗以 4.7% 金额占比拔得头筹, 其后上榜的上市公司依次排序为林洋能源科陆电子海兴电力炬华科技许继电气正泰电器总体看, 因 2017 年一标对信息采集设备的招标需求有所提升, 望利好信息采集设备优势厂商, 但电表招标数量总数下滑 44.9%, 下滑幅度较大整体看国网电能表与信息采集设备一标招标与去年同期下降了近三分之一, 行业预期需谨慎推荐 : 海兴电力科陆电子林洋能源三星医疗风险提示事件 : 国网招标不及预期, 应收账款账期风险

2 内容目录国网充电桩一标招标如期而至, 交直流招标数量接近浙江省招标拔得头筹, 前五网省公司合计招标占比近八成交直流招标数量接近, 大功率充电桩成为直流桩招标重要方向预估 2017 年国网充电桩一标招标额约 3 亿, 低于去年同期再次重申充电桩板块观点 : 不能忘记新能源车终于组成部分充电桩, 快充望引领潮流国网电能表及采集设备招标出炉, 终端数量提升电表数量下滑预估国网电能表招标总金额在 40~50 亿区间图表目录图表 1: 各网省充电桩招标包数统计图表 2:2017 第一批充电桩招标规格统计图表 4: 国网 2017 第一批电能表招标数量图表 5: 国网历年电能表分类招标数量图表 6: 第一批次招标预估总价图表 7:2016 第一批次电能表与采集设备中标情况图表 8:2016 第一批次智能电能表中标情况图表 9:2016 第一批次电信息采集中标情况

3 股票报告网整理全球环保研究网国网充电桩一标招标如期而至, 交直流招标数量接近国网电子商务平台 3/20 日正式公布 2017 年电源项目第二次物资招标采购招标货物清单, 即国网充电桩第一批招标货需表我们对国网此次充电桩招标数据进行了梳理, 总结五点 : 1) 第一次充电桩招标为交直流桩混招, 共 3824 台 ; 其中直流充电桩 1889 台 ( 累计功率 18.3 万千瓦 ), 交流充电桩 1935 台 ( 累计功率 1.4 万千瓦 ), 全部在今年交货完成 2)2017 充电桩第一批招标, 直流充电桩共有 7 种规格, 分别是 125/112.5/102/87.5/68/60/37.5KW 占直流桩总数比例前 3 的规格是 125KW, 占比 37.3%;60KW, 占比 29.5%;102KW, 占比 15.6% 交流充电桩仅 1 种规格,7.04KW 3) 国网六纵六横两环的高速充电网络布局提升超大功率 (100KW 以上 ) 充电桩招标比例, 同时快充桩近年来一直是国网招标重点方向我们对 704 台 125KW 规格的充电桩招标用途进行了分析, 发现绝大部分都用于不同高速的充电服务区, 可以判断对于高速公路上的充电桩布局, 国网对大功率快充桩的需求是第一位的 4) 共十三家网省公司分享 17 个包, 其中招标数量分列前五名的网省公司为浙江 / 天津 / 山东 / 江苏 / 福建, 合计招标数量占比 79.8% 5)2017 国网充电桩一标的整体招标金额, 我们以直流桩 1.5 元 /w, 交流桩 1 万 / 个的假设计算, 此次招标总规模为 3.13 亿元浙江省招标拔得头筹, 前五网省公司合计招标占比近八成本次招标共十三家网省公司分享 17 个包, 其中招标数量分列前五名的网省公司为浙江 / 天津 / 山东 / 江苏 / 福建, 合计招标数量占比 79.8% 招标数量最多的浙江省招标含 1/10/14/17 四个包, 共招标 1609 台充电桩, 主要用于旗下城区的快充站 - 3 -

4 图表 1: 各网省充电桩招标包数统计交直流招标数量接近, 大功率充电桩成为直流桩招标重要方向国网第一次充电桩招标为交直流桩混招, 共 3824 台 ; 其中直流充电桩 1889 台 ( 累计功率 18.3 万千瓦 ), 交流充电桩 1935 台 ( 累计功率 1.4 万千瓦 ) 两类充电桩数量接近在直流桩中, 共有 7 种规格, 分别是 125/112.5/102/87.5/68/60/37.5KW 占直流桩总数比例前 3 的规格是 125KW, 占比 37.3%;60KW, 占比 29.5%;102KW, 占比 15.6% 我们发现 125KW 规格的充电桩是直流桩的招标重点, 我们对该类充电桩的招标用途进行了分析, 发现 704 台 125KW 规格的充电桩招标绝大部分都用于不同高速的充电服务区, 由此可以判断对于高速公路上的充电桩布局, 国网对大功率快充桩的需求是第一位的 - 4 -

图表 2:2017 第一批充电桩招标规格统计预估 2017 年国网充电桩一标招标额约 3 亿, 低于去年同期 2017 国网充电桩一标的整体招标金额, 我们以直流桩 1.5 元 /w, 交流桩 1 万 / 个的假设计算, 此次招标总规模为 3.13 亿元对比去年同期,2016 年一标充电桩招标共 5.68 亿瓦, 合计招标金额以 1.5 元 /w 计算, 约在 8.

5 图表 2:2017 第一批充电桩招标规格统计预估 2017 年国网充电桩一标招标额约 3 亿, 低于去年同期 2017 国网充电桩一标的整体招标金额, 我们以直流桩 1.5 元 /w, 交流桩 1 万 / 个的假设计算, 此次招标总规模为 3.13 亿元对比去年同期,2016 年一标充电桩招标共 5.68 亿瓦, 合计招标金额以 1.5 元 /w 计算, 约在 8.5 亿元, 规模有所下滑再次重申充电桩板块观点 : 不能忘记新能源车终于组成部分充电桩, 快充望引领潮流今年相关部委酝酿充电桩新政,2017 年将重点加快居民区, 尤其是企业政府内部停车场专用充电桩建设, 引导行业探索合理商业模式, 财政补贴向充电设施倾斜充电桩市场 2016 低于预期,2017 需求更为迫切 : 能源局数据显示,2016 年我国公共桩累计数量由年初约 5 万增至年末约 15 万台 ( 其中国网建成充电桩 2.2 万 ), 而当年新增新能源车约 51 万辆, 同时受制于私家车专用桩安装推进缓慢与历史桩车配套低等问题, 目前社会桩车比不及 1:5, 与 2020 年 1:1 的桩车比目标差距明显我们预计 2017 年新能源车增速仍将达 40%, 对充电桩的配套需求将更为迫切部委酝酿新政, 能源局国网态度积极 : 探索合理商业与补贴模式有望成为充电桩市场政策的新方向, 将自上而下保障充电桩市场快速发展能源局全年目标建设充电桩 90 万 ( 公共 10 万, 专用 80 万 ), 国网计划建设充电桩 2.9 万 ( 同比 30% 增速 ) 等规划继续提升全年充电桩市场预期, 我们认为配合新能源车月度销量数据, 充电桩板块情绪望逐渐回暖重点关注方向, 快充引领潮流 :1) 政府及社会 ( 公交车出租车 ) 等招标方对快充桩需求的崛起, 虽然不及国网招标数量集中, 但是全国范围内基于各地充电桩十三五规划与新能源公交车的替换需求, 几十至几百 - 5 -

万的订单数量今年有增多迹象, 充电桩的销路更将广泛 ;2) 充电运营模式的利润兑现, 我们认为在公交快充领域会率先实现盈亏平衡 ;3) 电池技术革新, 大功率快充桩的需求会逐步成为主流, 较高毛利率的直流充电桩厂商持续受益推荐 : 制造厂商, 科士达中恒电气科陆电子和顺电气通合科技等, 运营厂商 : 特锐德万马股份

5S 级三相智能表招标数量同比下滑 45.2% 综合大类分析, 专变采集终端与集中器合计同比提升 190.0%, 智能电表合计招标下滑 44.

6 万的订单数量今年有增多迹象, 充电桩的销路更将广泛 ;2) 充电运营模式的利润兑现, 我们认为在公交快充领域会率先实现盈亏平衡 ;3) 电池技术革新, 大功率快充桩的需求会逐步成为主流, 较高毛利率的直流充电桩厂商持续受益推荐 : 制造厂商, 科士达中恒电气科陆电子和顺电气通合科技等, 运营厂商 : 特锐德万马股份北巴传媒等国网电能表及采集设备招标出炉, 终端数量与电表数量均下滑国网 2017 年第一批电能表及用电信息采集设备招标出炉, 总体招标数量为 2798 万件, 同比下降 31% 具体拆分, 集中器采集器招标数量同比增长 205.0%, 专变采集终端同比提升 85.3%, 而 0.2S 级三相智能表招标数量同比下滑 45%,0.5S 级三相智能表招标数量同比下滑 45.2% 综合大类分析, 专变采集终端与集中器合计同比提升 190.0%, 智能电表合计招标下滑 44.9% 图表 3: 国网 2017 第一批电能表招标数量图表 4: 国网历年电能表分类招标数量预估国网电能表招标总金额在 40~50 亿区间我们以炬华科技中标 2016 年第一批国网电能表中标公告为依据计算各类电表单价, 并按照 2017 年国网一标电表招标数量进行匡算, 大致各类电表合计总金额为 43.9 亿元同时回顾 2016 年国网一标电能表与采集设备总体招标情况, 上市公司三星医疗以 4.7% 金额占比拔得头筹, 其后上榜的上市公司依次排序为林洋能源科陆电子海兴电力炬华科技许继电气正泰电器 - 6 -

许继电气对于 2016 年国网一标信息采集设备招标情况, 上市公司三星医疗以 9.

积成电子总体看, 因 2017 年一标对信息采集设备的招标需求有所提升, 望利好信息采集设备优势厂商,

9%, 下滑幅度较大整体看国网电能表与信息采集设备一标招标与去年同期下降了近三分之一, 行业预期需谨慎

7 对于 2016 年国网一标电能表招标情况, 上市公司三星医疗以 4.2% 金额占比位于首位, 其后上榜的上市公司依次排序为林洋能源海兴电力炬华科技科陆电子正泰电器许继电气对于 2016 年国网一标信息采集设备招标情况, 上市公司三星医疗以 9.3% 金额占比位于首位, 其后上榜的上市公司依次排序为科陆电子林洋能源海兴电力新联电子炬华科技积成电子总体看, 因 2017 年一标对信息采集设备的招标需求有所提升, 望利好信息采集设备优势厂商, 但电表招标数量总数下滑 44.9%, 下滑幅度较大整体看国网电能表与信息采集设备一标招标与去年同期下降了近三分之一, 行业预期需谨慎推荐 : 海兴电力科陆电子林洋能源三星医疗图表 5: 第一批次招标预估总价图表 6:2016 第一批次电能表与采集设备中标情况图表 7:2016 第一批次智能电能表中标情况图表 8:2016 第一批次电信息采集中标情况 - 7 -

件驱动属短线操作, 操作风险相对较大, 建议快进快出, 不可恋战! 昨日盘面中表现活跃的品种多为低价股, 钢铁煤炭成为涨幅居前的品种, 有以下几点值得关注 : 首先从行业看,

件驱动属短线操作, 操作风险相对较大, 建议快进快出, 不可恋战! 昨日盘面中表现活跃的品种多为低价股, 钢铁煤炭成为涨幅居前的品种, 有以下几点值得关注 : 首先从行业看, 2016 年 01 月 07 日一风行视点 1. 市场研判昨日盘面中热点转换非常明显滞涨低价成为资金短期追逐重点市场风格的转换说明资金偏于谨慎, 同时热点的快速轮动也说明反弹以存量资金为主预计短期市场仍将缺乏赚钱效应, 投资者应