目 录 1. 结 论 和 投 资 建 议 他 山 之 石 : 行 业 规 模 和 分 散 程 度 均 超 前 预 计 市 场 规 模 2012 年 估 计 达 2000 亿, 远 超 此 前 预 计 行 业 集 中 度 远 低 于 此 前 预 计..
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- 镌妹 霍
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1 股 票 研 究 行 业 专 题 研 究 证 券 研 究 报 告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 观 携 程 验 证 大 行 业 小 公 司 格 局 人 力 上 涨 助 推 行 业 集 中 许 娟 娟 ( 分 析 师 ) 陈 均 峰 ( 研 究 助 理 ) xujuanjuan@gtjas.com 证 书 编 号 S 本 报 告 导 读 : TMC 行 业 系 列 报 告 之 (2) chenjunfeng@gtjas.com S 携 程 调 研 结 论 :TMC 行 业 的 市 场 规 模 和 分 散 程 度 均 超 过 此 前 预 计, 行 业 和 公 司 成 长 的 核 心 驱 动 力 更 大 确 定 性 更 强, 继 续 看 好 TMC 行 业 发 展, 推 荐 腾 邦 国 际 摘 要 : [Table_Summary] 年 初 以 来 重 点 推 荐 腾 邦 国 际 (300178),1 月 29 日 以 公 司 调 研 报 告 立 足 机 票 分 销 禀 赋 铸 就 综 合 商 旅 服 务 商 开 始 推 荐,4 月 12 日 TMC 行 业 系 列 报 告 1 TMC 巨 头 成 长 史 : 并 购 整 合 + 结 算 优 势 成 就 王 者 从 国 外 TMC 巨 头 发 展 路 径 的 视 角 强 推 腾 邦 国 际 目 前 时 点 我 们 继 续 坚 定 推 荐 腾 邦 国 际, 维 持 目 标 价 20 元 推 荐 理 由 有 如 下 几 点 :1 作 为 整 合 者 将 受 益 于 行 业 快 速 发 展 和 集 中 度 提 升 的 趋 势 ;2 B2B 先 落 地 驱 动 TMC 发 展 的 业 务 模 型 可 行, 通 过 自 建 + 并 购 的 方 式 进 行 异 地 扩 张, 符 合 国 际 TMC 巨 头 成 长 的 一 般 经 验 ; 3 公 司 凭 借 品 牌 资 金 优 势 加 大 投 入, 未 来 有 望 成 为 TMC 的 行 业 龙 头 为 了 更 加 深 入 细 致 研 究 中 国 TMC 行 业 发 展, 我 们 近 期 拜 访 了 携 程 TMC 行 业 市 场 规 模 和 分 散 程 度 均 高 于 此 前 预 期, 行 业 发 展 和 公 司 成 长 的 核 心 驱 动 力 更 大 确 定 性 更 强, 坚 定 推 荐 腾 邦 国 际 : 市 场 规 模 比 此 前 预 计 的 更 大 : 携 程 估 计 2012 年 交 易 规 模 2000 亿, 远 高 于 我 们 之 前 预 测 的 680 亿 行 业 分 散 程 度 更 高 : 携 程 预 计 2012 年 已 超 过 国 旅 运 通 成 为 国 内 第 一 大 的 TMC 企 业, 照 此 计 算 CR4 在 8% 以 下, 远 低 于 我 们 此 前 预 计 的 16% 的 集 中 度 我 们 认 为,TMC 大 行 业 小 公 司 的 特 征 非 常 明 显, 而 人 力 成 本 的 快 速 上 升 和 相 关 整 合 者 的 出 现 将 驱 动 行 业 集 中 度 在 较 短 的 时 间 内 快 速 提 升, 行 业 呼 唤 整 合 者, 目 前 的 市 场 参 与 者 都 面 临 发 展 的 大 机 遇 携 程 TMC 业 务 发 展 战 略 及 我 们 的 观 点 : TMC 业 务 不 是 携 程 的 战 略 重 点, 认 为 TMC 市 场 成 熟 度 还 未 到 大 规 模 拓 展 的 阶 段 OTA 市 场 前 景 更 好 我 们 认 为, 人 力 成 本 刚 性 特 征 和 上 升 趋 势 导 致 中 型 TMC 运 营 商 面 临 极 大 成 本 费 用 压 力, 集 中 度 趋 势 提 升, 目 前 正 是 TMC 企 业 恰 当 的 投 入 时 机 携 程 不 看 重 TMC 的 并 购, 更 注 重 自 己 的 开 拓 我 们 研 究 国 外 发 展 经 验 发 现, 国 际 TMC 巨 头 均 是 通 过 并 购 + 自 建 的 方 式 完 成 TMC 的 网 络 建 设 和 布 局, 行 业 特 征 决 定 并 购 成 长 必 需 继 续 看 好 TMC 行 业, 重 点 推 荐 腾 邦 国 际 1 企 业 差 旅 管 理 意 识 的 增 强 和 非 核 心 业 务 外 包 需 求 将 驱 动 行 业 成 长 ;2 刘 易 斯 拐 点 的 越 过 意 味 着 人 力 成 本 加 速 上 升, 这 将 成 为 驱 动 集 中 度 提 升 的 核 心 要 素 ;3 行 业 整 合 者 机 遇 明 确 腾 邦 国 际 凭 借 品 牌 和 资 金 优 势, 对 TMC 业 务 进 行 大 规 模 投 入, 沿 着 符 合 国 际 TMC 巨 头 成 长 方 向 的 路 径 快 速 扩 张, 未 来 有 望 成 为 TMC 行 业 龙 头 继 续 重 点 推 荐, 维 持 盈 利 预 测, 预 计 2013/14 年 EPS 分 别 为 0.71/1.0 元,12M 目 标 价 20 元, 评 级 [Table_Invest] 评 级 : [Table_Industry] 细 分 行 业 评 级 餐 饮 酒 店 旅 游 景 点 和 旅 行 社 其 他 旅 游 [Table_Report] 相 关 报 告 上 次 评 级 : 旅 游 业 中 性 中 性 TMC 行 业 系 列 报 告 之 (1) 旅 游 业 : TMC 巨 头 成 长 史 : 并 购 整 合 + 结 算 优 势 成 就 王 者 旅 游 业 : 休 闲 旅 游 景 气 回 升 餐 饮 酒 店 尚 未 企 稳 旅 游 业 : 景 区 客 流 增 速 明 显 回 升 休 闲 游 走 天 下 旅 游 业 : 地 震 疫 情 影 响 减 弱 旅 游 市 场 景 气 回 升 旅 游 业 : 4 月 三 亚 客 流 免 税 稳 增 板 块 市 场 情 绪 回 升 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分
![com S0880111090056 携 程 调 研 结 论 :TMC 行 业 的 市 场 规 模 和 分 散 程 度 均 超 过 此 前 预 计, 行 业 和 公 司 成 长 的 核 心 驱 动 力 更 大 确 定 性 更 强, 继 续 看 好 TMC 行 业 发 展, 推 荐 腾 邦 国 际 摘 要 : [Table_Summary] 年 初 以 来 重 点 推 荐 腾 邦 国 际](/docs-images/49/20172052/images/page_1.jpg "(300178),1 月 29 日 以 公 司 调 研 报 告 立 足 机 票 分 销 禀 赋 铸 就 综 合 商 旅 服 务 商 开 始 推 荐,4 月 12 日 TMC 行 业 系 列 报 告 1 TMC 巨 头 成 长 史 : 并 购 整 合 + 结 算 优 势 成 就 王 者 从 国 外 TMC 巨 头 发 展 路 径 的 视 角 强 推 腾 邦 国 际 目 前 时 点 我 们 继 续")
2 目 录 1. 结 论 和 投 资 建 议 他 山 之 石 : 行 业 规 模 和 分 散 程 度 均 超 前 预 计 市 场 规 模 2012 年 估 计 达 2000 亿, 远 超 此 前 预 计 行 业 集 中 度 远 低 于 此 前 预 计 行 业 呼 唤 整 合 者 携 程 战 略 :TMC 未 成 战 略 业 务, 不 会 并 购 进 行 拓 展 携 程 定 位 一 线 城 市 大 客 户, 商 业 模 式 仍 较 为 简 单 TMC 业 务 不 是 携 程 的 战 略 重 点 携 程 不 看 重 并 购, 认 为 自 身 开 拓 更 为 重 要 人 力 成 本 上 升 是 TMC 恰 当 的 投 入 时 期, 自 建 + 并 购 是 可 行 途 径 人 力 成 本 上 升 和 刚 性 特 征 决 定 目 前 应 重 点 投 入 TMC 巨 头 都 是 通 过 自 建 + 并 购 方 式 同 步 扩 张 继 续 推 荐 腾 邦 国 际,12M 目 标 价 20 元...6 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 2 of 8
3 1. 结 论 和 投 资 建 议 年 初 以 来 重 点 推 荐 腾 邦 国 际 (300178),1 月 29 日 以 公 司 调 研 报 告 立 足 机 票 分 销 禀 赋 铸 就 综 合 商 旅 服 务 商 开 始 推 荐,4 月 12 日 发 布 TMC 行 业 系 列 报 告 1 TMC 巨 头 成 长 史 : 并 购 整 合 + 结 算 优 势 成 就 王 者, 从 国 外 TMC 巨 头 发 展 路 径 的 视 角 强 推 腾 邦 国 际 图 1: 年 初 以 来 腾 邦 国 际 的 推 荐 和 相 关 报 告 回 顾 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 1 月 29 日 调 研 报 告 立 足 机 票 分 销 禀 赋 铸 就 综 合 商 旅 服 务 商 3 月 17 日 调 研 报 告 TMC 蓝 海 的 标 杆 之 路 未 来 三 年 收 入 翻 番 沪 深 300 腾 邦 国 际 4 月 3 日 更 新 报 告 内 生 增 长 超 预 期 二 三 季 度 现 买 点 4 月 12 日 行 业 系 列 报 告 1 TMC 巨 头 成 长 史 : 并 购 整 合 + 结 算 优 势 成 就 王 者 6 月 14 日 更 新 报 告 B2B 增 长 快 于 预 期 TMC 收 购 进 展 顺 利 4 月 22 日 更 新 报 告 业 绩 符 合 预 期 TMC 拓 展 初 现 成 效 资 料 来 源 :Wind, 国 泰 君 安 证 券 研 究 在 现 在 这 个 时 点 上, 我 们 继 续 坚 定 推 荐 腾 邦 国 际, 维 持 目 标 价 20 元 推 荐 理 由 有 如 下 几 点 :1 作 为 整 合 者 将 受 益 于 行 业 快 速 发 展 和 集 中 度 提 升 的 趋 势 ;2 B2B 先 落 地 驱 动 TMC 发 展 的 业 务 模 型 可 行, 通 过 自 建 + 并 购 的 方 式 进 行 异 地 扩 张, 符 合 国 际 TMC 巨 头 成 长 的 一 般 经 验 ;3 公 司 凭 借 品 牌 资 金 优 势 加 大 投 入, 未 来 有 望 成 为 TMC 的 行 业 龙 头 目 前 市 场 对 于 公 司 的 关 注 度 明 显 提 高, 为 了 更 加 深 入 的 研 究 TMC 行 业 及 相 关 公 司 的 发 展 前 景, 我 们 近 期 拜 访 了 国 内 TMC 主 要 的 参 与 者 之 一 携 程 (Ctrip), 更 新 了 相 关 认 识 和 观 点 对 于 TMC 行 业 更 新 的 两 点 主 要 认 识 : 1 市 场 规 模 远 大 于 此 前 预 计 : 携 程 估 计 2012 年 交 易 规 模 2000 亿, 远 高 于 我 们 之 前 预 测 的 680 亿 2 行 业 集 中 程 度 远 低 于 之 前 估 计 : 携 程 预 计 2012 年 已 超 过 国 旅 运 通 成 为 国 内 第 一 大 的 TMC 企 业, 照 此 计 算 CR4 在 8% 以 下, 远 低 于 我 们 此 前 预 计 的 16% 的 集 中 度 TMC 行 业 系 列 报 告 (1) 提 出 : 中 国 TMC 行 业 市 场 空 间 大 集 中 度 低, 行 业 参 与 者 面 临 行 业 快 速 发 展 和 集 中 度 提 升 的 双 重 机 遇 根 据 携 程 根 据 自 身 业 务 估 计 的 行 业 数 据, 我 们 上 述 判 断 得 到 验 证 且 市 场 规 模 更 大 行 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 3 of 8
4 业 集 中 度 更 低, 市 场 参 与 者 的 机 会 更 大 行 业 专 题 研 究 随 着 人 力 成 本 的 上 升 企 业 差 旅 成 本 管 理 意 识 的 增 强 以 及 企 业 对 于 非 核 心 业 务 外 包 的 需 求 增 加, 未 来 TMC 服 务 的 需 求 将 逐 步 增 加 从 行 业 结 构 来 看, 中 国 已 经 或 者 正 在 跨 越 刘 易 斯 拐 点, 人 力 成 本 将 呈 现 加 速 上 升 的 趋 势, 这 将 成 为 驱 动 行 业 发 展 和 集 中 度 提 升 的 核 心 要 素 基 于 上 述 判 断, 公 司 将 受 益 于 行 业 快 速 发 展 和 集 中 度 提 升 的 趋 势, 公 司 凭 借 B2B 业 务 的 机 票 资 源 禀 赋 优 势, 通 过 自 建 + 并 购 的 方 式 进 行 异 地 扩 张, B2B 先 落 地 驱 动 TMC 发 展 的 业 务 模 型 可 行, 未 来 有 望 成 为 TMC 的 行 业 龙 头 维 持 对 于 腾 邦 国 际 (300178) 的 推 荐, 维 持 盈 利 预 测, 预 计 2013/14 年 EPS 分 别 为 0.71/1.0 元,12M 目 标 价 20 元, 评 级 2. 他 山 之 石 : 行 业 规 模 和 分 散 程 度 均 超 前 预 计 2.1. 市 场 规 模 2012 年 估 计 达 2000 亿, 远 超 此 前 预 计 如 下 图, 我 们 在 之 前 的 行 业 专 题 报 告 中 预 计,2012 年 中 国 TMC 行 业 的 交 易 规 模 约 683 亿 元, 未 来 五 年 将 保 持 20% 以 上 的 增 速 根 据 我 们 调 研 数 据, 携 程 2012 年 TMC 净 收 入 规 模 为 1.6 亿 元, 对 应 的 交 易 额 在 40 亿 元 左 右 而 携 程 估 计 其 TMC 市 场 份 额 在 1-2% 之 间, 以 2% 计 算 的 话, 推 断 TMC 行 业 2012 年 的 市 场 规 模 达 到 2000 亿 元, 超 过 此 前 预 计 图 2:TMC 行 业 交 易 规 模 保 持 20% 以 上 的 增 速 图 3:TMC 行 业 收 入 规 模 亦 保 持 20% 以 上 的 增 速 TMC 市 场 预 订 规 模 ( 亿 元 ) 增 速 (%,RHS) TMC 行 业 收 入 规 模 ( 亿 元 ) 增 速 (%,RHS) % 34% 35% 2, % 28% 30% 25% 20% 19% 22% 22% 22% 21% 21% 20% 19% 20% 16% 15% , % 5% % 21% 36% 37% % 35% 30% % 19% 22% 22% 22% 21% 20% 19% 19% 20% 18% 15% % 5% 0 0% 0 0% 数 据 来 源 :WTTC, 国 泰 君 安 证 券 研 究 数 据 来 源 : 国 泰 君 安 证 券 研 究 2.2. 行 业 集 中 度 远 低 于 此 前 预 计 我 们 在 此 前 参 考 腾 邦 国 际 估 计 的 行 业 数 据, 中 国 TMC 行 业 的 前 四 位 参 与 者 主 要 有 国 旅 运 通 中 航 嘉 信 锦 江 HRG 和 携 程, 其 合 计 占 有 的 市 场 份 额 CR4=16% 而 根 据 调 研 信 息, 携 程 估 计 其 2012 年 市 场 份 额 在 1-2%, 且 超 过 国 旅 运 通 成 为 中 国 最 大 的 TMC 公 司 按 此 数 据 估 计,CR4 在 8% 以 下, 远 低 于 此 前 预 计 的 16% 因 此 行 业 集 中 度 提 升 的 趋 势 更 加 明 确 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 4 of 8
5 图 4: 此 前 预 计 中 国 TMC 前 四 名 集 中 度 16% 行 业 专 题 研 究 国 旅 运 通, 5% 中 航 嘉 信, 4% 锦 江 HRG, 4% 携 程, 3% 其 他, 84% 资 料 来 源 : 腾 邦 国 际 公 司 调 研 数 据, 国 泰 君 安 证 券 研 究 2.3. 行 业 呼 唤 整 合 者 我 们 认 为,TMC 行 业 发 展 水 平 不 高 但 规 模 巨 大, 行 业 集 中 度 低 于 此 前 预 期, 随 着 企 业 需 求 的 增 加 和 人 力 成 本 的 上 升, 行 业 整 合 者 出 现 将 成 为 必 然 这 与 我 们 之 前 的 判 断 一 致, 上 述 数 据 更 加 增 强 了 该 结 论 的 确 定 性, 我 们 认 为 TMC 行 业 将 出 现 整 合 者 3. 携 程 战 略 :TMC 未 成 战 略 业 务, 不 会 并 购 进 行 拓 展 3.1. 携 程 定 位 一 线 城 市 大 客 户, 商 业 模 式 仍 较 为 简 单 携 程 定 位 大 型 客 户, 集 中 在 一 线 城 市 携 程 目 前 的 客 户 依 然 集 中 在 北 上 广 深 等 一 线 城 市, 其 他 城 市 的 开 拓 并 未 进 行, 认 为 目 前 做 的 技 术 储 备 能 够 对 二 三 线 城 市 进 行 渗 透 客 户 主 要 定 位 与 大 型 客 户 从 商 业 模 式 角 度 看, 携 程 与 行 业 发 展 的 情 况 一 致, 携 程 TMC 业 务 目 前 的 主 要 收 入 依 旧 来 源 于 供 应 商 佣 金, 对 于 企 业 提 供 服 务 收 费 的 占 比 依 然 较 低, 商 业 模 式 仍 较 为 简 单 这 与 我 们 此 前 的 分 析 报 告 一 致, 中 国 TMC 行 业 发 展 的 水 平 仍 低 3.2. TMC 业 务 不 是 携 程 的 战 略 重 点 携 程 认 为 TMC 市 场 的 空 间 巨 大, 但 并 没 有 进 行 重 点 的 发 展, 短 期 内 也 没 有 计 划, 不 是 公 司 的 战 略 业 务 主 要 原 因 是 认 为 TMC 市 场 成 熟 度 还 未 到 大 规 模 拓 展 的 阶 段 OTA 市 场 前 景 更 好, 我 们 推 测 目 前 市 场 竞 争 状 况 以 及 行 业 发 展 的 趋 势 ( 移 动 ) 也 是 携 程 暂 无 力 顾 及 TMC 业 务 的 原 因 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 5 of 8
6 图 5:2010 年 以 来 携 程 公 司 差 旅 服 务 业 务 保 持 强 劲 增 长 图 6: 携 程 TMC 收 入 占 比 提 升 但 仍 低 于 5% 800 Hotel reservation Air-ticketing Packaged-tour Corporate travel Others Corporate travel (YOY) 35% % 25% 20% 15% 10% 5% 0% Hotel reservation Air-ticketing Packaged-tour Corporate travel Others 数 据 来 源 :Bloomberg 国 泰 君 安 证 券 研 究 数 据 来 源 :Bloomberg 国 泰 君 安 证 券 研 究 3.3. 携 程 不 看 重 并 购, 认 为 自 身 开 拓 更 为 重 要 携 程 表 示, 不 看 重 TMC 的 并 购, 更 注 重 自 己 的 开 拓 携 程 认 为,TMC 并 购 未 必 能 产 生 好 的 整 合 效 应, 因 此 更 加 倾 向 于 内 生 的 增 长 和 市 场 开 拓 4. 人 力 成 本 上 升 是 TMC 恰 当 的 投 入 时 期, 自 建 + 并 购 是 可 行 途 径 4.1. 人 力 成 本 上 升 和 刚 性 特 征 决 定 目 前 应 重 点 投 入 中 国 企 业 差 旅 管 理 的 意 识 正 在 逐 步 增 加, 行 业 即 将 面 临 快 速 的 增 长 中 国 目 前 已 经 或 者 正 在 跨 越 刘 易 斯 拐 点, 由 于 人 力 成 本 在 TMC 企 业 运 营 成 本 的 高 比 例 (50% 左 右 ) 及 其 刚 性 特 征, 人 力 成 本 的 上 升 将 导 致 大 量 的 中 型 TMC 运 营 商 面 临 极 大 的 成 本 费 用 压 力 对 于 拥 有 资 金 品 牌 优 势 的 TMC 企 业 而 言, 目 前 正 是 恰 当 的 投 入 时 机 4.2. TMC 巨 头 都 是 通 过 自 建 + 并 购 方 式 同 步 扩 张 对 于 TMC 公 司 的 成 长 路 径 我 们 研 究 国 际 TMC 巨 头 的 发 展, 发 现 无 一 例 外, 目 前 所 有 的 TMC 巨 头 都 是 通 过 兼 并 收 购 进 行 跨 区 域 跨 国 扩 张 发 展 起 来 的 其 中 的 主 要 原 因 在 于 TMC 行 业 人 际 关 系 重 要 本 地 化 服 务 必 需 的 特 征 所 决 定, 并 购 是 跨 区 域 业 务 拓 展 的 重 要 手 段 我 们 坚 持 认 为, 行 业 易 进 入 难 长 大 的 特 性 决 定 兼 并 收 购 或 者 加 盟 合 作 是 TMC 企 业 成 长 的 必 由 之 路 5. 继 续 推 荐 腾 邦 国 际,12M 目 标 价 20 元 结 合 上 述 讨 论, 我 们 认 为, 随 着 人 力 成 本 的 上 升 以 及 企 业 对 于 非 核 心 业 务 外 包 的 需 求 增 加, 未 来 TMC 服 务 的 需 求 将 逐 步 增 加 对 于 行 业 发 展 的 时 间 区 间 而 言, 中 国 已 经 或 者 正 在 跨 越 刘 易 斯 拐 点, 人 力 成 本 将 呈 现 加 速 上 升 的 趋 势, 这 将 成 为 驱 动 行 业 发 展 和 集 中 度 提 升 的 核 心 要 素 腾 邦 国 际 上 市 之 后 凭 借 资 金 和 品 牌 实 力, 战 略 转 型, 对 TMC 业 务 进 行 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 6 of 8
7 大 规 模 的 投 入 公 司 将 受 益 于 行 业 快 速 发 展 和 集 中 度 提 升 的 趋 势, 公 司 凭 借 B2B 业 务 的 机 票 资 源 禀 赋 优 势, 通 过 自 建 + 并 购 的 方 式 进 行 异 地 扩 张, B2B 先 落 地 驱 动 TMC 发 展 的 业 务 模 型 可 行, 未 来 有 望 成 为 TMC 的 行 业 龙 头 基 于 上 述 判 断, 我 们 维 持 对 于 腾 邦 国 际 (300178) 的 推 荐, 维 持 盈 利 预 测, 预 计 2013/14 年 EPS 分 别 为 0.71/1.0 元,12M 目 标 价 20 元, 评 级 详 细 可 参 考 我 们 以 下 关 于 TMC 行 业 和 腾 邦 国 际 (300178) 研 究 报 告 : 1 月 29 日 公 司 调 研 报 告 立 足 机 票 分 销 禀 赋 铸 就 综 合 商 旅 服 务 商 3 月 17 日 公 司 调 研 报 告 TMC 蓝 海 的 标 杆 之 路 未 来 三 年 收 入 翻 番 4 月 3 日 公 司 更 新 报 告 内 生 增 长 超 预 期 二 三 季 度 现 买 点 4 月 12 日 行 业 深 度 报 告 TMC 巨 头 成 长 史 : 并 购 整 合 + 结 算 优 势 成 就 王 者 4 月 22 日 公 司 更 新 报 告 业 绩 符 合 预 期 TMC 拓 展 初 显 成 效 6 月 14 日 公 司 更 新 报 告 B2B 增 长 快 于 预 期 TMC 收 购 进 展 顺 利 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 7 of 8
8 本 公 司 具 有 中 国 证 监 会 核 准 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 分 析 师 声 明 作 者 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 或 相 当 的 专 业 胜 任 能 力, 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 均 来 自 合 规 渠 道, 分 析 逻 辑 基 于 作 者 的 职 业 理 解, 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 作 者 的 研 究 观 点, 力 求 独 立 客 观 和 公 正, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 或 影 响, 特 此 声 明 免 责 声 明 本 报 告 仅 供 国 泰 君 安 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 本 公 司 的 当 然 客 户 本 报 告 仅 在 相 关 法 律 许 可 的 情 况 下 发 放, 并 仅 为 提 供 信 息 而 发 放, 概 不 构 成 任 何 广 告 本 报 告 的 信 息 来 源 于 已 公 开 的 资 料, 本 公 司 对 该 等 信 息 的 准 确 性 完 整 性 或 可 靠 性 不 作 任 何 保 证 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 升 可 跌 过 往 表 现 不 应 作 为 日 后 的 表 现 依 据 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 保 持 在 最 新 状 态 同 时, 本 公 司 对 本 报 告 所 含 信 息 可 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 本 报 告 中 所 指 的 投 资 及 服 务 可 能 不 适 合 个 别 客 户, 不 构 成 客 户 私 人 咨 询 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 均 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 不 承 诺 投 资 者 一 定 获 利, 不 与 投 资 者 分 享 投 资 收 益, 也 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 投 资 者 务 必 注 意, 其 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 无 关 本 公 司 利 用 信 息 隔 离 墙 控 制 内 部 一 个 或 多 个 领 域 部 门 或 关 联 机 构 之 间 的 信 息 流 动 因 此, 投 资 者 应 注 意, 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 或 期 权 并 进 行 证 券 或 期 权 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 的 员 工 可 能 担 任 本 报 告 所 提 到 的 公 司 的 董 事 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 投 资 者 不 应 将 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 参 考 因 素, 亦 不 应 认 为 本 报 告 可 以 取 代 自 己 的 判 断 在 决 定 投 资 前, 如 有 需 要, 投 资 者 务 必 向 专 业 人 士 咨 询 并 谨 慎 决 策 本 报 告 版 权 仅 为 本 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 发 表 或 引 用 如 征 得 本 公 司 同 意 进 行 引 用 刊 发 的, 需 在 允 许 的 范 围 内 使 用, 并 注 明 出 处 为 国 泰 君 安 证 券 研 究, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 若 本 公 司 以 外 的 其 他 机 构 ( 以 下 简 称 该 机 构 ) 发 送 本 报 告, 则 由 该 机 构 独 自 为 此 发 送 行 为 负 责 通 过 此 途 径 获 得 本 报 告 的 投 资 者 应 自 行 联 系 该 机 构 以 要 求 获 悉 更 详 细 信 息 或 进 而 交 易 本 报 告 中 提 及 的 证 券 本 报 告 不 构 成 本 公 司 向 该 机 构 之 客 户 提 供 的 投 资 建 议, 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 亦 不 为 该 机 构 之 客 户 因 使 用 本 报 告 或 报 告 所 载 内 容 引 起 的 任 何 损 失 承 担 任 何 责 任 评 级 说 明 1. 投 资 建 议 的 比 较 标 准 投 资 评 级 分 为 股 票 评 级 和 行 业 评 级 以 报 告 发 布 后 的 12 个 月 内 的 市 场 表 现 为 比 较 标 准, 报 告 发 布 日 后 的 12 个 月 内 的 公 司 股 价 ( 或 行 业 指 数 ) 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 沪 深 300 指 数 涨 跌 幅 为 基 准 股 票 投 资 评 级 评 级 谨 慎 中 性 减 持 说 明 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 15% 以 上 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 5%~15% 之 间 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 -5%~5% 相 对 沪 深 300 指 数 下 跌 5% 以 上 2. 投 资 建 议 的 评 级 标 准 报 告 发 布 日 后 的 12 个 月 内 的 公 司 股 价 ( 或 行 业 指 数 ) 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 沪 深 300 指 数 的 涨 跌 幅 行 业 投 资 评 级 中 性 减 持 明 显 强 于 沪 深 300 指 数 基 本 与 沪 深 300 指 数 持 平 明 显 弱 于 沪 深 300 指 数 国 泰 君 安 证 券 研 究 上 海 深 圳 北 京 地 址 上 海 市 浦 东 新 区 银 城 中 路 168 号 上 海 银 行 大 厦 29 层 深 圳 市 福 田 区 益 田 路 6009 号 新 世 界 商 务 中 心 34 层 北 京 市 西 城 区 金 融 大 街 28 号 盈 泰 中 心 2 号 楼 10 层 邮 编 电 话 (021) (0755) (010) gtjaresearch@gtjas.com 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 8 of 8
银 行 家 电 公 用 事 业 纺 织 服 装 交 通 运 输 钢 铁 食 品 饮 料 非 银 金 融 商 业 贸 易 建 筑 材 料 汽 车 建 筑 装 饰 房 地 产 医 药 生 物 电 气 设 备 化 工 采 掘 机 械 设 备 轻 工 制 造 有 色 金 属 传 媒 电 子 农 林 牧 渔
股 票 研 究 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2016.01.06 行 业 更 新 证 券 研 究 报 告 高 股 息 为 基 础 改 革 赋 予 弹 性 春 季 大 切 换 预 期 下 关 注 受 益 改 革 高 股 息 电 力 股 王 威 ( 分 析 师 ) 车 玺 ( 分 析 师 ) 王 锐 ( 研 究 助 理 ) 021-38676694 010-59312829
国泰君安*行业研究*个税改革接近出台，教育抵税有望落地**教育产业行业*訾猛 林浩然 陈彦辛
股 票 研 究 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2016.01.17 行 业 更 新 个 税 改 革 接 近 出 台, 教 育 抵 税 有 望 落 地 訾 猛 ( 分 析 师 ) 林 浩 然 ( 分 析 师 ) 陈 彦 辛 ( 研 究 助 理 ) 021-38676442 021-38674763 021-38676430 zimeng@gtjas.com linhaoran@gtjas.com
unds.com p2 1. 本 周 农 批 指 数 下 跌 1.1%, 菜 篮 子 产 品 批 发 指 数 下 跌 1.3%; 猪 价 下 跌 0.9%, 禽 价 下 跌 6.8% 本 周 农 产 品 批 发 价 格 总 指 数 和 菜 篮 子 产 品 批 发 价 格 指 数 分 别 为 196
unds.com p1 股 票 研 究 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2015.10.18 行 业 周 报 本 周 猪 价 普 遍 下 调, 农 垦 改 革 进 程 加 快 王 乾 ( 分 析 师 ) 钱 浩 ( 研 究 助 理 ) 021-38676675 021-38674925 wangqian@gtjas.com 证 书 编 号 S0880515020001
目 录 1. 公 司 概 况... 4 1.1. 公 司 发 展 历 程...4 1.2. 公 司 股 权 结 构...4 1.3. 主 营 业 务 构 成...5 2. 行 业 仍 有 空 间... 6 2.1. 符 合 健 康 消 费 趋 势...6 2.2. 人 均 消 费 仍 可 提 升..
[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 西 王 食 品 (000639) 玉 米 油 / 食 品 原 料 发 布 时 间 :2016-04-20 证 券 研 究 报 告 / 公 司 深 度 报 告 打 造 健 康 小 油 种 王 国, 并 购 + 激 励 助 力 增 长 买 入 上 次 评 级 : 首 次 报 告 摘 要 : [Table_Summary]
国泰君安*行业研究*LTE-V成新热点，布局车联网、卫星通信**通信设备及服务行业*宋嘉吉 朱威宇 王胜
股 票 研 究 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2016.07.24 行 业 周 报 证 券 研 究 报 告 LTE-V 成 新 热 点, 布 局 车 联 网 卫 星 通 信 通 信 行 业 动 态 跟 踪 宋 嘉 吉 ( 分 析 师 ) 朱 威 宇 ( 研 究 助 理 ) 王 胜 ( 分 析 师 ) 021-38674943 021-38675853 021-38674874
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wwwww1 股 票 研 究 社 会 服 务 业 / 社 会 服 www.jztz 务 公 司 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 谋 中 端 酒 店 蓝 海 霸 主 迈 入 市 场 化 发 展 新 阶 段 许 娟 娟 ( 分 析 师 ) 陈 冬 龙 ( 研 究 助 理 ) 21-38676545 21-38675855 xujuanjuan@gtjas.com
目 录 1. 表 现 回 顾 与 行 业 观 点...3 1.1. 行 业 表 现 :6 月 略 微 跑 输 大 市...3 1.2. 行 业 观 点 :2H 相 对 收 益 乐 观...4 2. 行 业 要 闻 与 公 司 动 态...5 2.1. 行 业 要 闻...5 2.2. 公 司 动 态
股 票 研 究 行 业 月 报 证 券 研 究 报 告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2012.07.02 2H 相 对 收 益 乐 观 国 泰 君 安 农 业 月 报 2012 年 7 月 秦 军 ( 分 析 师 ) 翟 羽 佳 ( 研 究 助 理 ) 傅 佳 琦 ( 分 析 师 ) 021-38676768 021-38674941 021-38674635 qinjun@gtjas.com
国泰君安*行业研究*AR、区块链持续发酵，军民融合主题再起**通信设备及服务行业*朱威宇 宋嘉吉 王胜 任鹤义
股 票 研 究 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2016.07.10 行 业 周 报 证 券 研 究 报 告 AR 区 块 链 持 续 发 酵, 军 民 融 合 主 题 再 起 通 信 行 业 动 态 跟 踪 宋 嘉 吉 ( 分 析 师 ) 朱 威 宇 ( 研 究 助 理 ) 王 胜 ( 分 析 师 ) 021-38674943 021-38675853 021-38674874
1. 本 周 观 点 2016 年 第 三 十 五 周 08/22-08/28 沪 深 300 下 跌 1.72%, 振 幅 2.76% 同 期 申 万 休 闲 服 务 指 数 上 涨 1.03%, 振 幅 2.55%, 旅 游 板 块 表 现 强 于 市 场, 板 块 的 逆 势 上 涨 一 方
2015/8 2015/9 2015/10 2015/11 2015/12 2016/1 2016/2 2016/3 2016/4 2016/5 2016/6 2016/7 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证 券 研 究 报 告 / 平 潭 岛 旅 游 获 批 准, 亚 洲 出 境 游 市 场 持 续 火 热 [Table_Invest] / 休 闲 服 务 发 布 时
行 业 周 报 一 周 观 点 : 药 企 的 两 种 发 展 路 径 新 的 药 品 价 格 体 系 下, 竞 争 性 品 种 面 临 的 不 断 降 价 趋 势 基 本 确 立, 中 国 药 企 在 面 临 日 益 严 峻 的 生 存 环 境, 优 秀 的 制 药 企 业 怎 样 突 出 重 围
股 票 研 究 医 药 行 业 周 报 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2013.06.23 医 药 周 报 第 22 期 : 药 企 的 两 种 发 展 路 径 李 秋 实 ( 分 析 师 ) 徐 志 华 ( 研 究 助 理 ) 010-59312730 021-38674937 liqiushi011821@gtjas.com xuzhihua@gtjas.com
1. 上 周 市 场 回 顾 本 周 上 证 综 指 上 涨 6.54%, 沪 深 300 上 涨 5.81%, 申 万 国 防 军 工 板 块 上 涨 11.49%, 位 列 28 个 板 块 涨 幅 榜 第 2 位, 领 跑 大 盘 图 1: 申 万 军 工 行 业 指 数 表 现 数 据 来
2014/10 2014/11 2014/12 2015/1 2015/2 2015/3 2015/4 2015/5 2015/6 2015/7 2015/8 2015/9 [Table_MainInfo] [Table_Title] 报 告 类 型 / 第 四 届 通 航 大 会 召 开, 低 空 政 策 备 受 关 注 [Table_Invest] 证 券 研 究 报 告 / 国 防 军 工 发
国泰君安*行业研究*农业现代化背景下，植保无人机投资正当时**机械行业行业*吕娟 李煜 王浩 黄琨
股 票 研 究 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2015.12.09 行 业 专 题 研 究 证 券 研 究 报 告 农 业 现 代 化 背 景 下, 植 保 无 人 机 投 资 正 当 时 通 航 系 列 报 告 之 一 吕 娟 ( 分 析 师 ) 李 煜 ( 研 究 助 理 ) 王 浩 ( 分 析 师 ) 021-38676139 021-38676911 0755-23976068
[Table_Summary] 力, 自 主 研 发 的 新 仙 剑 奇 侠 传 月 流 水 突 破 5000 万, 圣 斗 士 星 矢 : 重 生 持 续 位 于 App Store 排 行 榜 前 列, 并 通 过 投 资 研 发 团 队 和 自 研 团 队, 形 成 了 IP 快 速 变 现
![[Table_Summary] 力, 自 主 研 发 的 新 仙 剑 奇 侠 传 月 流 水 突 破 5000 万, 圣 斗 士 星 矢 : 重 生 持 续 位 于 App Store 排 行 榜 前 列, 并 通 过 投 资 研 发 团 队 和 自 研 团 队, 形 成 了 IP 快 速 变 现](/thumbs/42/22989731.jpg "[Table_Summary] 力, 自 主 研 发 的 新 仙 剑 奇 侠 传 月 流 水 突 破 5000 万, 圣 斗 士 星 矢 : 重 生 持 续 位 于 App Store 排 行 榜 前 列, 并 通 过 投 资 研 发 团 队 和 自 研 团 队, 形 成 了 IP 快 速 变 现")
[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 凯 撒 股 份 (002425) 文 化 传 媒 / 传 媒 发 布 时 间 :2016-08-26 证 券 研 究 报 告 / 公 司 动 态 报 告 净 利 润 大 幅 提 升, 泛 娱 乐 转 型 效 果 显 著 买 入 上 次 评 级 : 首 次 覆 盖 报 告 摘 要 : [Table_Summary]
目 录 1. 国 家 层 面 强 调 军 事 创 新, 坚 定 军 事 信 息 化 的 转 型 方 向 国 家 层 面 强 调 军 事 创 新, 军 事 信 息 化 是 必 然 趋 势 我 国 现 役 部 队 及 国 防 经 费 开 支 现 状
wo[table_maininfo] [Table_Title] 报 告 类 型 / 主 题 策 略 报 告 证 券 研 究 报 告 [Table_Invest] 发 布 时 间 :2014-09-10 国 防 军 工 信 息 化 投 资 机 会 概 要 报 告 摘 要 : 国 防 军 工 主 题 策 略 之 二 国 家 层 面 强 调 军 事 创 新, 军 事 信 息 化 是 必 然 趋 势 中
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wwwww1 股 票 研 究 医 药 / 必 需 消 www.jztz 费 新 股 询 价 定 价 分 析 证 券 研 究 报 告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 岭 南 特 色 中 成 药 企 业 胡 博 新 ( 分 析 师 ) 丁 丹 ( 分 析 师 ) 0755-23976766 0755-23976735 huboxin@gtjas.com 证 书 编 号 S0880514030007
[Table_OtherInfo] [Table_Industry] 模 型 更 新 时 间 :2015.04.19 股 票 研 究 必 需 消 费 医 药 [Table_ tock] 乐 普 医 疗 (300003) [Table_Target] 评 级 : 上 次 评 级 : 增 持 增 持 目
![[Table_OtherInfo] [Table_Industry] 模 型 更 新 时 间 :2015.04.19 股 票 研 究 必 需 消 费 医 药 [Table_ tock] 乐 普 医 疗 (300003) [Table_Target] 评 级 : 上 次 评 级 : 增 持 增 持 目](/thumbs/42/22796574.jpg "[Table_OtherInfo] [Table_Industry] 模 型 更 新 时 间 :2015.04.19 股 票 研 究 必 需 消 费 医 药 [Table_ tock] 乐 普 医 疗 (300003) [Table_Target] 评 级 : 上 次 评 级 : 增 持 增 持 目")
股 票 研 究 [Table_MainInfo] [Table_Title] 乐 普 医 疗 (300003) 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 打 造 心 血 管 医 疗 闭 环 生 态 链 胡 博 新 ( 分 析 师 ) 丁 丹 ( 分 析 师 ) 0755-23976766 0755-23976735 huboxin@gtjas.com 证 书 编 号 S0880514030007
目 录 1. 交 运 行 业 整 体 策 略... 4 2. 子 行 业 策 略 和 本 周 重 点 信 息 传 递... 4 2.1. 铁 路 价 改 进 入 窗 口 期...4 2.1.1. 铁 路 整 体 观 点 ( 标 配 )... 4 2.1.2. 本 周 信 息 传 递... 4 2.2
2015/1 2015/2 2015/3 2015/4 2015/5 2015/6 2015/7 2015/8 2015/9 2015/10 2015/11 2015/12 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证 券 研 究 报 告 / 估 值 进 入 合 理 区 间, 重 点 关 注 流 通 + 互 联 网 长 线 机 会 [Table_Invest] 周 报 / 交 通
[Table_OtherInfo] [Table_Industry] 模 型 更 新 时 间 :2016.04.12 股 票 研 究 原 材 料 金 属, 采 矿, 制 品 [Table_Stock] [Table_Target] 评 级 : 上 次 评 级 : 目 标 价 格 : 65.00 上
![[Table_OtherInfo] [Table_Industry] 模 型 更 新 时 间 :2016.04.12 股 票 研 究 原 材 料 金 属, 采 矿, 制 品 [Table_Stock] [Table_Target] 评 级 : 上 次 评 级 : 目 标 价 格 : 65.00 上](/thumbs/40/20549898.jpg "[Table_OtherInfo] [Table_Industry] 模 型 更 新 时 间 :2016.04.12 股 票 研 究 原 材 料 金 属, 采 矿, 制 品 [Table_Stock] [Table_Target] 评 级 : 上 次 评 级 : 目 标 价 格 : 65.00 上")
股 票 研 究 [Table_MainInfo] [Table_Title] 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 上 下 游 外 延 加 速, 业 绩 有 望 加 速 增 长 刘 华 峰 ( 分 析 师 ) 徐 明 德 ( 研 究 助 理 ) 0755-23976751 021-38676053 liuhuafeng@gtjas.com 证 书 编 号 S0880515060003 本
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3852 wwwww1 股 票 研 究 食 品 饮 料 / 必 需 消 www.jztz 费 [Table_MainInfo] 公 司 调 研 报 告 证 券 研 究 报 告 [Table_Title] 西 王 食 品 (639) [Table_Invest] 评 级 : 上 次 评 级 : 玉 米 油 维 持 较 高 增 速, 品 类 扩 张 有 望 加 速 西 王 食 品 调 研 报 告 柯 海
国泰君安*公司研究*华西股份：转型推进，渐入佳境*000936*投资银行业与经纪业行业*刘欣琦 孔祥 耿艳艳
股 票 研 究 [Table_MainInfo] [Table_Title] 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 转 型 推 进, 渐 入 佳 境 华 西 股 份 更 新 报 告 刘 欣 琦 ( 分 析 师 ) 孔 祥 ( 分 析 师 ) 耿 艳 艳 ( 研 究 助 理 ) 021-38676647 021-38674744 021-38676640 liuxinqi@gtjas.com
目 录 1. 产 品 形 态 - 打 造 客 户 需 要 的 车 联 网 服 务...3 2. 盈 利 模 式 - 车 厂 互 联 网 运 营 商 与 图 商 的 博 弈...5 3. 车 联 网 全 产 业 链 市 场 空 间 超 千 亿...6 4. 车 联 网 大 潮 谁 主 沉 浮...7
股 票 研 究 行 业 专 题 研 究 证 券 研 究 报 告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2013.08.21 车 联 网 时 代 渐 行 渐 近 --- 打 造 白 银 时 代 张 晓 薇 ( 分 析 师 ) 袁 煜 明 ( 分 析 师 ) 范 国 华 ( 研 究 助 理 ) 010-59312720 021-38674633 021-38674925 zhangxiaowei@gtjas.com
上 市 公 司 新 股 研 究 报 告 久 远 银 海 (002777)2 1. 中 物 院 为 公 司 实 际 控 制 人 公 司 成 立 于 2008 年 11 月 24 日, 是 中 物 院 军 转 民 重 点 支 柱 型 企 业 公 司 主 营 以 人 力 资 源 和 社 会 保 障 为 核
[Table_MainInfo] 上 市 公 司 新 股 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 信 息 服 务 / 软 件 [Table_InvestInfo] 建 议 申 购 久 远 银 海 (002777) 2015 年 07 月 03 日 六 个 月 目 标 价 : [Table_StockInfo] 发 行 价 格 及 数 量 发 行 价 格 网 下 发 行 数 量 网 上 发 行 数 量
经 济 特 区 蓝 皮 书 2010 年 2 月 26 日 重 庆 西 永 综 合 保 税 区 正 式 挂 牌 成 立, 重 庆 西 永 综 合 保 税 区 于 2010 年 2 月 由 国 务 院 批 准 设 立, 规 划 面 积 10. 3 平 方 公 里, 分 为 A B 两 个 区 块, 面
中 国 经 济 特 区 发 展 大 事 记 (2010. 01 ~ 2011. 10). 23 中 国 经 济 特 区 发 展 大 事 记 (2010. 01 ~ 2011. 10) 章 平 2010 年 1 月 4 日 国 务 院 正 式 发 布 关 于 推 进 海 南 国 际 旅 游 岛 建 设 发 展 的 若 干 意 见, 这 标 志 着 海 南 国 际 旅 游 岛 建 设 正 式 上 升 为
目 录 年 综 合 类 主 题 表 现 抢 眼 综 合 类 主 题 再 细 分 有 强 同 步 性 综 合 类 主 题 : 主 题 策 略 的 必 争 之 地 交 易 信 号 类 主 题 指 向 性 最 明 确 新
wo[table_maininfo] [Table_Title] [Table_Invest] 证 券 研 究 报 告 发 布 时 间 :2016-01-22 证 券 研 究 报 告 / 策 略 专 题 报 告 综 合 类 主 题 : 主 题 策 略 的 必 争 之 地 [Table_PicQuote] 历 史 收 益 率 曲 线 迪 士 尼 指 数 沪 深 300 报 告 摘 要 : 主 题 可
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wwwww1 股 票 研 究 石 油 / 能 源 www.jztz [Table_MainInfo] 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 [Table_Title] 上 海 石 化 (6688) [Table_Invest] 评 级 : 上 次 评 级 : 41125 炼 厂 的 黄 金 时 期 肖 洁 ( 分 析 师 ) 傅 锴 铭 ( 研 究 助 理 ) 755-23976115 755-23976516
目 录 1. 中 国 航 天 科 工 集 团 - 铸 造 国 家 航 天 防 务 安 全 基 石... 3 1.1. 五 大 业 务 为 核 心, 保 障 建 成 一 流 航 天 防 务 集 团... 3 1.2. 集 团 收 入 利 润 趋 势 良 好, 资 产 证 券 化 有 待 提 高...
专 题 研 究 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2016.03.21 渐 飞 研 究 报 告 - http://bg.panlv.net 航 空 航 天 军 工 行 业 报 告 转 型 升 级 航 天 科 工, 铸 就 一 流 航 天 防 务 庖 丁 解 牛 十 三 五 系 列 之 中 国 航 天 科 工 集 团 原 丁 ( 分 析 师 ) 张 润 毅 ( 分 析 师
国泰君安*公司研究*易联众：借力医疗大数据，挺近产业金融*300096*软件与服务行业*宋嘉吉 王胜 朱威宇 任鹤义
国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司. 公 用 邮 箱 :res@ubssdic.com p1 股 票 研 究 [Table_MainInfo] [Table_Title] 公 司 首 次 覆 盖 证 券 研 究 报 告 35626 借 力 医 疗 大 数 据, 挺 近 产 业 金 融 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部
国泰君安内部报告
金 融 工 程 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2015.05.31 量 化 周 报 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 : 耿 帅 军 p1 市 场 短 期 或 有 调 整, 但 中 期 上 涨 趋 势 不 变 刘 富 兵 ( 分 析 师 ) 赵 延 鸿 ( 分 析 师 ) 耿 帅 军 ( 分 析 师 ) 021-38676673 021-38674927 010-59312753
图 1 各 业 务 营 业 收 入 历 年 变 化 图 2 各 业 务 营 业 成 本 历 年 变 化 750000 500000 单 位 : 万 元 31% 23% 4 2 2 600000 450000 单 位 : 万 元 38% 26% 45% 300000 11% 1 250000 1500
[Table_MainInfo] 证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 2016 年 04 月 19 日 福 星 股 份 (000926) 强 烈 推 荐 行 业 : 房 地 产 开 发 [Table_Title] 深 耕 武 汉, 领 航 智 慧 社 区 [Table_Summary] 公 司 公 布 15 年 年 报, 实 现 营 收 80.3 亿 元 ( 由 于 会 计 政 策
目 录 一 短 期 内 煤 炭 在 我 国 能 源 消 费 中 的 地 位 难 以 动 摇...3 二 煤 炭 消 费 量 预 测...3 三 供 给 侧 改 革 对 煤 炭 供 需 影 响 将 立 竿 见 影...5 四 供 给 侧 改 革 对 煤 炭 上 市 公 司 的 影 响...6 图 表
证 券 研 究 报 告 2016 年 行 业 研 究 报 告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 供 给 侧 改 革 为 煤 炭 行 业 雪 中 送 炭 [Table_BaseInfo] 发 布 时 间 :2016 年 2 月 1 日 煤 炭 行 业 策 略 报 告 投 资 评 级 推 荐 [Table_Summary] 投 资 要 点 : 1. 我 国 贫 油 少 气 富
Microsoft Word - 行业专题研究_20150911_李师庆_稳增长趋势下交通基建凸显机遇.docx
[Table_Title] 交 通 运 输 行 业 行 业 研 究 / 专 题 研 究 深 度 研 究 报 告 / 交 通 运 输 行 业 报 告 摘 要 : 稳 增 长 离 不 开 铁 公 基 稳 增 长 趋 势 下 交 通 基 建 凸 显 机 遇 政 府 主 导 的 基 础 建 设 投 资 逆 周 期 特 征 显 著 现 阶 段 中 国 经 济 增 速 放 缓, 政 府 面 对 稳 增 长 压
[Table_OtherInfo] [Table_Industry] 模 型 更 新 时 间 :2013.12.09 股 票 研 究 信 息 技 术 电 信 运 营 [Table_Stock] [Table_Target] 评 级 : 上 次 评 级 : 增 持 增 持 目 标 价 格 : 47.6
![[Table_OtherInfo] [Table_Industry] 模 型 更 新 时 间 :2013.12.09 股 票 研 究 信 息 技 术 电 信 运 营 [Table_Stock] [Table_Target] 评 级 : 上 次 评 级 : 增 持 增 持 目 标 价 格 : 47.6](/thumbs/41/22778049.jpg "[Table_OtherInfo] [Table_Industry] 模 型 更 新 时 间 :2013.12.09 股 票 研 究 信 息 技 术 电 信 运 营 [Table_Stock] [Table_Target] 评 级 : 上 次 评 级 : 增 持 增 持 目 标 价 格 : 47.6")
股 票 研 究 公 司 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 光 迅 不 仅 是 4G 股, 还 是 芯 片 股 和 云 计 算 股 牟 其 峥 ( 分 析 师 ) 周 明 ( 研 究 助 理 ) 021-38675864 0755-23976212 mouqizheng@gtjas.com 证 书 编 号 S0880513050003
目 录 1. 交 运 行 业 整 体 策 略... 4 2. 子 行 业 策 略 和 本 周 重 点 信 息 传 递... 4 2.1. 铁 路 价 改 进 入 窗 口 期...4 2.1.1. 铁 路 整 体 观 点 ( 标 配 )... 4 2.1.2. 本 周 信 息 传 递... 4 2.2
2015/6 2015/7 2015/8 2015/9 2015/10 2015/11 2015/12 2016/1 2016/2 2016/3 2016/4 2016/5 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证 券 研 究 报 告 / 动 荡 隐 忧 未 尽, 物 流 快 递 长 线 坚 持 [Table_Invest] 周 报 / 交 通 运 输 发 布 时 间 :2016-07-05
国泰君安*公司研究*大东方：发力汽车后市场，分享行业高增长红利*600327*日用批零业行业*訾猛 姜文政 童兰
16800 股 票 研 究 [Table_MainInfo] [Table_Title] 公 司 首 次 覆 盖 证 券 研 究 报 告 发 力 汽 车 后 市 场, 分 享 行 业 高 增 长 红 利 大 东 方 首 次 覆 盖 报 告 訾 猛 ( 分 析 师 ) 姜 文 政 ( 研 究 助 理 ) 童 兰 ( 分 析 师 ) 021-38676442 021-38676640 021-38676430
公 司 研 究 中 国 恒 大 (3333.HK)2 事 件 : 公 司 公 告 2016 年 半 年 报 情 况 点 评 : 1 公 司 营 收 稳 健 增 长, 现 金 充 裕 1) 营 收 稳 健 增 长, 永 续 债 影 响 归 母 利 润 公 司 2016 年 上 半 年 营 业 收 入
[Table_MainInfo] [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 买 入 维 持 公 司 研 究 / 房 地 产 / 房 地 产 中 国 恒 大 (3333.HK) 半 年 度 报 告 销 售 剑 指 三 千, 恒 大 系 逐 步 构 建 证 券 研 究 报 告 2016 年 09 月 06 日 股 票 数 据 [Table_StockInfo] 6 个 月 内 目 标 价 (
国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 国 泰 基 金 管 理 有 限 公 司. 公 用 邮 箱 :yjb@gtfund.com p2 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 国 泰 基 金 管 理 有 限 公 司. 公 用 邮 箱 :yjb@gtfund.com p2 [Table_Oth
国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 国 泰 基 金 管 理 有 限 公 司. 公 用 邮 箱 :yjb@gtfund.com p1 股 票 研 究 5.30% [Table_MainInfo] [Table_Title] 公 司 首 次 覆 盖 证 券 研 究 报 告 根 深 叶 茂, 老 树 新 花, 期 待 累 累 硕 果 袁 善 宸 ( 分 析 师 ) 胡 昂 ( 分 析 师 ) 周
目 录 1. 公 司 简 介 : 人 工 智 能 领 域 的 极 优 质 标 的... 3 2. 行 业 分 析 : 人 工 智 能 是 下 一 代 IT 产 业 浪 潮... 5 2.1. 四 大 条 件 全 部 成 熟, 人 工 智 能 即 将 爆 发... 6 2.2. 巨 头 纷 纷 布 局
股 票 研 究 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2016.07.27 新 三 板 人 工 智 能 第 一 股 [Table_Finance] 评 级 : 上 次 评 级 : 计 算 机 中 性 中 性 行 业 专 题 研 究 证 券 研 究 报 告 符 健 ( 分 析 师 ) 010-59312839 fujian@gtjas.com 证 书 编 号 S0880515040001
目 录 1. 泛 娱 乐 产 业 链 已 成 熟, 变 现 层 深 耕 IP 大 价 值... 5 1.1. 泛 娱 乐 产 业 链 形 成 过 程...5 1.2. 产 业 链 变 现 层 的 业 绩 与 未 来...6 1.2.1. 新 文 化 变 现 层 布 局... 6 1.2.2. 变 现
[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 新 文 化 (300336) 文 化 传 媒 / 传 媒 发 布 时 间 :2016-05-19 证 券 研 究 报 告 / 公 司 深 度 报 告 扬 帆 之 始 静 待 佳 音 买 入 上 次 评 级 : 买 入 报 告 摘 要 : [Table_Summary] 泛 娱 乐 布 局 已 成 熟, 众 多
重 要 事 件 点 评 2 月 8 日 消 息, 中 国 承 建 伊 朗 铁 路 电 气 化 改 造 项 目 开 工, 连 通 宗 教 首 都 与 政 治 首 都 项 目 预 计 将 在 42 个 月 后 竣 工, 随 后 还 有 5 年 的 维 护 期 该 项 目 将 由 伊 朗 基 础 设 施
[Table_MainInfo] 证 券 研 究 报 告 / 行 业 周 报 2016 年 02 月 15 日 建 筑 装 饰 中 性 行 业 : 建 筑 建 材 [Table_Title] 中 国 承 建 伊 朗 铁 路 电 气 化 改 造 项 目 开 工 [Table_Summary] 上 周 看 点 : 1 中 国 承 建 伊 朗 铁 路 电 气 化 改 造 项 目 开 工 预 计 项 目 斲
子 VIII 人 凝 血 酶 原 复 合 物 外 用 冻 干 人 凝 血 酶 外 科 用 冻 干 蛋 白 胶 人 纤 维 蛋 白 原 ), 公 司 血 制 品 无 论 从 生 产 规 模 品 规 市 场 覆 盖 和 主 导 产 品 销 量 均 居 国 内 首 位 表 1: 国 内 上 市 血 制 品
[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 华 兰 生 物 (002007) 生 物 制 品 / 医 药 生 物 发 布 时 间 :2016-08-19 证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 血 制 品 量 价 齐 升, 中 报 保 持 高 增 长 报 告 摘 要 : [Table_Summary] 事 件 : 公 司 2016 年 上
公 司 研 究 南 京 高 科 (600064)2 事 件 : 公 司 以 自 有 资 金 5 亿 元 与 达 孜 县 中 钰 健 康 创 业 投 资 合 伙 企 业 ( 有 限 合 伙 ) 共 同 发 起 设 立 中 钰 高 科 健 康 产 业 并 购 投 资 基 金 ( 有 限 合 伙 ) 一
[Table_MainInfo] 公 司 研 究 / 房 地 产 / 开 发 区 南 京 高 科 (600064) 公 司 公 告 点 评 证 券 研 究 报 告 2015 年 06 月 02 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 买 入 维 持 股 票 数 据 [Table_StockInfo] 6 个 月 内 目 标 价 ( 元 ) 42.75 06 月 01 日 收 盘 价
里 再 说 吓 唬 了 孩 子, 肯 定 方 宁 不 忍 所 以 她 不 死 便 罢, 倘 若 死, 只 有 到 办 公 室 沈 若 鱼 冷 静 得 好 像 在 评 点 某 一 电 视 剧 中 的 女 主 角 你 说 她 是 怎 么 死 的? 先 生 又 感 惊 骇 吃 安 眠 药 沈 若 鱼 成
沈 若 鱼 和 母 亲 自 南 方 旅 游 归 来 时, 晒 得 像 一 段 黑 檀 木 先 生 到 机 场 接 她 们, 小 心 翼 翼 好 像 母 女 俩 是 砍 开 的 半 个 椰 子, 一 碰 就 会 汁 液 横 流 本 想 把 母 亲 接 到 自 家, 但 老 人 坚 持 回 干 休 所 送 母 亲 回 去 安 歇 后, 先 生 的 精 神 才 舒 缓 一 些 告 诉 你 一 件 事, 可
[Table_MainInfo]
![[Table_MainInfo]](/thumbs/40/20852250.jpg "[Table_MainInfo]")
[Table_MainInfo] 公 司 深 度 报 告 2016 年 05 月 31 日 智 美 体 育 (1661.HK) 强 烈 推 荐 行 业 : 体 育 [Table_Title] 马 拉 松 + 自 主 IP 成 就 赛 事 运 营 龙 头 企 业 [Table_Summary] 智 美 体 育 为 国 内 赛 事 运 营 龙 头 企 业, 业 务 覆 盖 路 跑 篮 球 自 行 车 等
一 广 州 市 政 府 下 属 企 业 越 秀 金 控 注 入 上 市 公 司 为 落 实 国 资 改 革 精 神, 劣 推 广 州 匙 域 金 融 中 心 建 设, 充 分 利 用 资 本 平 台 做 大 做 强 市 属 金 融 产 业, 广 州 市 政 府 将 全 资 下 属 企 业 越 秀 金
[Table_MainInfo] 证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 2014 年 12 月 09 日 广 州 友 谊 (000987) 强 烈 推 荐 行 业 : 百 货 [Table_Title] 定 增 购 买 越 秀 金 控, 打 造 零 售 金 融 双 轮 驱 劢 的 控 股 型 公 司 [Table_Summary] 公 司 公 告 向 广 州 市 国 资 委 及 广 州
公 司 研 究 万 科 A(000002)2 事 件 : 公 司 公 告 2016 年 半 年 报 情 况 点 评 : 财 务 优 势 明 显, 当 前 结 算 提 升 : 1) 财 务 状 况 稳 健 截 至 报 告 期 末, 公 司 持 有 货 币 资 金 亿 元, 远 高 于 短
[Table_MainInfo] 公 司 研 究 / 房 地 产 / 房 地 产 万 科 A(000002) 公 司 半 年 报 证 券 研 究 报 告 2016 年 08 月 22 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 暂 不 评 级 维 持 股 票 数 据 6 [Table_StockInfo] 个 月 内 目 标 价 ( 元 ) 24.59 8 月 19 日 收 盘 价 (
第 一 节 重 要 提 示 目 录 和 释 义 本 公 司 董 事 会 监 事 会 及 董 事 监 事 高 级 管 理 人 员 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完
深 圳 市 腾 邦 国 际 商 业 服 务 股 份 有 限 公 司 2014 年 年 度 报 告 2015 年 03 月 1 第 一 节 重 要 提 示 目 录 和 释 义 本 公 司 董 事 会 监 事 会 及 董 事 监 事 高 级 管 理 人 员 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实
目 录 第 1 部 分 公 司 概 况...3 1.1 营 收 主 要 来 自 粉 尘 螨 滴 剂, 产 品 线 不 断 丰 富...3 1.2 国 内 唯 一 舌 下 含 服 脱 敏 药 物 提 供 商...3 第 2 部 分 行 业 情 况...3 2.1 过 敏 性 疾 病 患 病 率 高,
证 券 研 究 报 告 次 新 股 专 题 报 告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 我 武 生 物 (300357) 国 内 唯 一 舌 下 含 服 脱 敏 药 物 提 供 投 资 评 级 增 持 评 级 调 整 sshang 首 次 推 荐 收 sshang 盘 价 39.88 商 商 元 [Table_Summary] 投 资 要 点 : 国 内 过 敏 性 疾 病
公 司 研 究 骅 威 股 份 (002502)2 表 1 2016 年 电 视 剧 计 划 序 号 剧 名 预 计 开 机 时 间 拍 摄 或 制 作 进 度 1 放 弃 我, 抓 紧 我 2015 年 12 月 18 日 拍 摄 中 2 那 片 星 空 那 片 海 2016 年 4 月 筹 备
[Table_MainInfo] 公 司 研 究 / 家 用 电 器 与 器 具 / 家 用 器 具 骅 威 股 份 (002502) 公 司 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 2016 年 04 月 21 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 增 持 首 次 股 票 数 据 6 [Table_StockInfo] 个 月 内 目 标 价 ( 元 ) 30.10 04 月
公 司 研 究 股 份 (300297)2 1. 的 信 息 产 业 战 略 布 局 十 三 五 重 视 信 息 技 术 创 新 和 网 络 空 间 经 济 背 景 下, 网 络 方 面 国 家 政 策 驱 动 不 断 加 码, 加 上 新 IT 浪 潮 下 企 业 对 云 和 大 数 据 态 势
[Table_MainInfo] 公 司 研 究 / 信 息 服 务 / 软 件 股 份 (300297) 公 司 调 研 简 报 证 券 研 究 报 告 2016 年 03 月 24 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 买 入 首 次 覆 盖 股 票 数 据 6 [Table_StockInfo] 个 月 内 目 标 价 ( 元 ) 22.40 03 月 23 日 收 盘 价
风 险 提 示 : 审 批 风 险, 无 形 资 产 贬 值 风 险, 业 绩 对 赌 风 险 主 要 财 务 指 标 单 位 : 百 万 元 [Table_Profit] 2014 2015E 2016E 2017E 营 业 收 入 1234 2484 3902 5087 收 入 同 比 (%)
![风 险 提 示 : 审 批 风 险, 无 形 资 产 贬 值 风 险, 业 绩 对 赌 风 险 主 要 财 务 指 标 单 位 : 百 万 元 [Table_Profit] 2014 2015E 2016E 2017E 营 业 收 入 1234 2484 3902 5087 收 入 同 比 (%)](/thumbs/40/20573389.jpg "风 险 提 示 : 审 批 风 险, 无 形 资 产 贬 值 风 险, 业 绩 对 赌 风 险 主 要 财 务 指 标 单 位 : 百 万 元 [Table_Profit] 2014 2015E 2016E 2017E 营 业 收 入 1234 2484 3902 5087 收 入 同 比 (%)")
[Table_MainInfo] 证 券 研 究 报 告 / 公 司 深 度 报 告 2015 年 09 月 17 日 捷 成 股 仹 (300182) 强 烈 推 荐 行 业 : 软 件 开 发 [Table_Title] 音 视 频 技 术 + 内 容 + 版 权 运 营 构 建 核 心 竞 争 优 势, 华 视 网 聚 价 值 需 重 估 [Table_Summary] 捷 成 股 仹 是 国
[Table_OtherInfo] [Table_Industry] 模 型 更 新 时 间 :2015.12.27 股 票 研 究 必 需 消 费 医 药 [Table_Stock] 我 武 生 物 (300357) [Table_Target] 首 次 覆 盖 评 级 : 增 持 目 标 价 格
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股 票 研 究 [Table_MainInfo] [Table_Title] 我 武 生 物 (300357) 公 司 首 次 覆 盖 证 券 研 究 报 告 过 敏 治 疗 迎 来 新 机 遇, 打 造 创 新 药 强 企 丁 丹 ( 分 析 师 ) 于 溯 洋 ( 研 究 助 理 ) 0755-23976735 0755-23976115 dingdan@gtjas.com yusuyang@gtjas.com
公司研究公司快评
公 司 研 究 Page 1 00188[Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 信 息 技 术 [Table_StockInfo] 美 亚 柏 科 (300188) 推 荐 软 件 与 服 务 重 大 事 件 快 评 ( 维 持 评 级 ) 2013 年 08 月 08 日 [Table_Title] 协 同 并 购, 打 造 公 安 市 场 大
正 文 目 录 绪 论...5 上 海 经 济 怎 么 了...5 上 海 经 济 再 起 飞...7 上 海 产 业 的 发 展 变 迁...7 上 海 城 市 转 型 以 现 代 服 务 业 为 主 的 服 务 型 城 市... 10 国 际 大 都 市 发 展 模 式 比 较... 11 上
[Table_MainInfo] 专 题 投 资 策 略 投 资 策 略 主 题 投 资 专 题 2009-01 01-08 08 掘 金 上 海 经 济 再 起 飞 [Table_KeyInfo] [Table_Title] 围 绕 世 博 会 与 迪 斯 尼 的 主 题 投 资 策 略 报 告 要 点 上 海 经 济 需 要 再 起 飞 上 海 经 济 的 发 展 从 传 统 社 会 到 经 济
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2006 11 29 2007 (0755) 22623607 liulili@pasc.com.cn 2006 1 10 13.6% 0.6 7.6 13.9%~14.0 06 20.57% 40.94 07 20%~30% WMT US 90 PEG 2 07 000061 002024 600693 600694 000987 600858 600729 600628 EPS PE 20061128
目 录 1 公 司 概 况...3 1.1 主 营 业 务 : 开 发 运 营 一 体 化...3 1.2 公 司 营 收 : 依 赖 少 量 精 品 端 游, 自 主 运 营 为 主...3 1.3 公 司 股 权 结 构 与 布 局...4 2 精 品 端 游 持 续 发 力, 研 发 运 营
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融通开放式基金月刊（2009年4月）.doc
2009.4 2009.4 2009.4 1 2009 3. 2009.4 3 18 1.2 3000 7500 2 2009.4 3 2009.4 4 2009.4 3 A 2 2400 3 A 17.60% 4 A 1 4 2 3 1.89 A 1 A 5 2009.4 6 2009.4 7 2009.4 8 2009.4 9 2009.4 10 2009.4 11 2009.4 12 2009.4
Microsoft Word - 特种水产饲料行业研究报告.docx
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幻灯片 1
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(600873) I+G % I+G EPS I+G I+G EPS
2014 12 22 () 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% S1060514120001 021-38662845 Puqiang587@pingan.com.cn S0500513080001 021-38660280 Guozhe307@pingan.com.cn 300 2010 90% 50%30% 20% 2007 8000 / 37% 15% CR3
每 日 市 场 研 判 : [Table_DailyMarket] 市 场 短 期 震 荡 整 理, 建 议 关 注 大 消 费 4 月 20 日, 上 证 综 指 下 跌 1.64%, 收 于 4217 点, 深 证 成 指 下 跌 1.96%, 收 于 13872 点, 创 业 板 指 下 跌
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公司研究报告
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2015/8 2015/9 2015/10 2015/11 2015/12 2016/1 2016/2 2016/3 2016/4 2016/5 2016/6 2016/7 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证 券 研 究 报 告 / 传 媒 行 业 周 报 : 中 报 业 绩 抢 眼, 聚 焦 游 戏, 虚 拟 现 实 板 块 [Table_Invest] 传 媒 行
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报 ---- 告 ---- 模 ---- 板 14/3/17 14/4/17 14/5/17 14/6/17 14/7/17 14/8/17 14/9/17 14/1/17 14/11/17 14/12/17 15/1/17 15/2/17 wwwww1 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 证 券 研 究 报 告 上
2016 全 球 地 理 信 息 开 发 者 大 会 (WGDC) 将 于 6 月 日 举 行 与 以 往 不 同, 本 次 大 会 上 自 动 驾 驶 结 合 高 精 地 图 有 望 成 为 热 点 从 自 动 驾 驶 发 展 的 现 状 看, 我 们 认 为 短 时 间 内 实 现
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中 航 证 券 金 融 研 究 所 分 析 师 : 石 玉 华 证 券 执 业 证 书 号 :S6451551 电 话 :1-64818366 邮 箱 :shiyuhua31@163.com 燕 京 啤 酒 (729) 行 业 盈 利 改 善 可 期, 国 企 改 革 提 升 估 值 空 间 行 业 分 类 : 食 品 饮 料 215 年 12 月 28 日 公 司 投 资 评 级 买 入 当 前
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Sector — Subsector
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中投报告
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/ / 证 券 研 究 报 告 新 三 板 公 司 研 究 消 费 华 强 文 化 (834793)2015 年 年 报 点 评 业 绩 增 长 符 合 预 期, 文 化 科 技 航 母 扬 帆 2016 年 4 月 6 日 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 业 绩 增 长 约 19%, 符 合 我 们 和 市 场 预 期 公 司 2015 年 收 入 和 归 母 净 利 润 分 别 为 28.05
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2016 年 07 月 04 日 行 业 研 究 评 级 : 推 荐 ( 维 持 ) 研 究 所 证 券 分 析 师 : 周 玉 华 S0350513110001 持 续 关 注 出 境 游 和 景 区 子 板 块 投 资 机 会 0755-83716906 zhouyh@ghzq.com.cn 休 闲 服 务 行 业 周 报 最 近 一 年 行 业 走 势 休 闲 服 务 沪 深 300 30.00%
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2015 年 12 月 7 日 行 业 研 究 评 级 : 推 荐 研 究 所 证 券 分 析 师 : 余 春 生 S0350513090001 021-68591576 yucs@ghzq.com.cn 关 注 行 业 整 合 效 益 提 升 和 公 司 机 制 转 型 板 块 2016 年 食 品 饮 料 行 业 投 资 策 略 投 资 要 点 : 食 品 饮 料 行 业 市 场 回 顾 随 着
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2 1. 今 日 聚 焦 : 关 注 PTA- 涤 纶 产 业 链 PTA 供 求 关 系 改 善, 行 业 景 气 度 提 升 PTA 行 业 2015 年 起 进 入 去 产 能 阶 段, 4693 万 吨 总 产 能 中 1400 万 吨 处 于 关 停 状 态 2016 年 起 PTA 产
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2 3 3 2012 95 90-94 85-89 80-84 75-79 70-74 65-69 60-64 55-59 50-54 45-49 40-44 35-39 30-34 25-29 20-24 15-19 10-14 5-9 0-4 15% 10% 5% 0% 5% 10% 15% 4 55,000 45,000 35,000 25,000 15,000 5,000 / 2001 2002
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2012/8 2012/9 2012/10 2012/11 2012/12 2013/1 2013/2 2013/3 2013/4 2013/5 2013/6 2013/7 [Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] / 医 药 生 物 发 布 时 间 :2013-08-20 报 告 类 型 / 行 业 深 度 报 告 心 脑 血 管 药 物 行 业
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