模 拟 组 合 单 日 涨 跌 幅 (1.7) 累 计 涨 跌 幅 HS300 累 计 涨 跌 幅 累 计 超 额 涨 跌 幅 看 多 组 合 ( 四 只 标 的 ) -9.0% 84.18% 42.53% 41.65% 看 多 组 合 ( 十 只 标 的 ) -9.0% 94.67% 42.53%

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1 融 资 融 券 内 参 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 [table_research] [table_main] 市 场 简 评 融 资 融 券 研 究 日 报 方 正 行 业 研 究 类 模 板 分 析 师 : 夏 子 衍 执 业 编 号 :S xiaziyan@foundersc.com 昨 半 夜 22 点 过 后, 证 监 会 网 站 发 布 1 月 8 日 起 暂 停 实 施 A 股 指 数 熔 断 制 度 虽 内 容 仅 短 短 几 句 话, 但 高 效 的 工 作 效 率, 会 对 市 场 信 心 恢 复 起 到 关 键 作 用, 毕 竟 这 也 在 历 史 上 所 罕 见 但 在 人 民 币 兑 美 元 汇 率 还 未 企 稳 之 际, 在 市 场 信 心 恢 复 难 一 蹴 而 就 之 时, 消 息 有 助 大 盘 企 稳, 但 难 以 立 即 收 复 失 地, 市 场 重 新 处 于 时 间 换 空 间 过 程 昨 证 监 会 发 布 大 非 减 持 若 干 规 定, 从 减 持 其 通 过 二 级 市 场 买 入 的 股 份 除 外 及 三 个 月 内 减 持 不 得 超 过 公 司 股 份 总 数 的 1% 的 规 定 看, 监 管 层 允 许 大 非 减 持, 只 是 减 持 周 期 延 缓 而 已 规 定 看 似 利 空, 实 质 利 好, 规 定 对 股 价 连 创 新 高 的 中 小 创, 因 股 价 向 下 引 力 而 利 空, 但 对 股 价 已 低 于 救 市 时 价 格 的 蓝 筹 股 股 则 无 影 响, 且 大 盘 下 跌 中 出 利 空, 场 内 资 金 都 跑 不 出, 反 而 锁 定 筹 码, 比 出 台 所 谓 利 好 要 强 的 多 两 融 策 略 由 于 市 场 负 面 因 素 逐 渐 增 多, 后 续 基 调 偏 谨 慎, 行 业 配 置 契 合 市 场 判 断, 要 从 防 御 的 思 路 去 选 择 行 业, 兑 现 此 前 收 益 较 高 的 行 业, 一 是 日 常 消 费 品 此 次 反 弹 幅 度 较 小, 具 备 防 御 属 性, 例 如 食 品 饮 料 医 药 生 物 等 ; 二 是 选 择 分 红 回 报 率 较 为 稳 定 的 行 业 例 如 银 行 公 用 事 业 公 路 等 ; 三 是 具 备 逆 周 期 政 策 优 势 的 行 业 例 如 房 地 产 科 教 卫 文 基 建 相 关 领 域 等 从 这 三 条 线 索 出 发, 一 季 度 优 选 银 行 食 品 饮 料 医 药 生 物 等 三 个 行 业 风 险 提 示 宏 观 经 济 大 幅 不 达 预 期, 人 民 币 大 幅 贬 值 模 拟 仓 操 作 模 拟 仓 涨 跌 幅 统 计 ( ) 研 究 源 于 数 据 1 研 究 创 造 价 值

2 模 拟 组 合 单 日 涨 跌 幅 (1.7) 累 计 涨 跌 幅 HS300 累 计 涨 跌 幅 累 计 超 额 涨 跌 幅 看 多 组 合 ( 四 只 标 的 ) -9.0% 84.18% 42.53% 41.65% 看 多 组 合 ( 十 只 标 的 ) -9.0% 94.67% 42.53% 52.14% 看 空 组 合 -9.8% -62.7% 42.53% % 多 空 组 合 0.4% 146.8% 42.53% % * 多 空 组 合 : 买 入 看 多 组 合 四 只 标 的, 同 时 融 券 卖 出 看 空 组 合 今 日 股 票 池 看 多 组 合 股 票 代 码 公 司 名 称 所 属 行 业 昨 日 收 盘 价 备 注 青 岛 金 王 轻 工 制 造 一 般 账 户 比 亚 迪 汽 车 两 融 标 的 银 江 股 份 计 算 机 一 般 账 户 顺 鑫 农 业 食 品 饮 料 两 融 标 的 泸 州 老 窖 食 品 饮 料 两 融 标 的 东 软 集 团 计 算 机 两 融 标 的 东 港 股 份 轻 工 制 造 一 般 账 户 福 星 股 份 房 地 产 两 融 标 的 洽 洽 食 品 食 品 饮 料 一 般 账 户 新 界 泵 业 机 械 设 备 一 般 账 户 看 空 组 合 股 票 代 码 公 司 名 称 所 属 行 业 昨 日 收 盘 价 备 注 歌 华 有 线 传 媒 交 易 所 券 源 中 国 铝 业 有 色 金 属 5.17 公 司 券 源 澳 柯 玛 家 用 电 器 8.53 交 易 所 券 源 爱 建 集 团 非 银 金 融 交 易 所 券 源 * 看 多 组 合 标 的 由 全 部 A 股 中 筛 选 得 出, 一 般 账 户 标 的 为 自 有 资 金 购 买, 两 融 标 的 可 进 行 融 资 操 作 ; 看 空 组 合 标 的 均 为 交 易 所 两 融 标 的, 公 司 券 源 为 我 公 司 持 有 券 源, 可 进 行 融 券 操 作 * 风 险 提 示 : 市 场 情 绪 会 发 生 难 以 把 握 的 变 化, 个 股 有 出 现 黑 天 鹅 事 件 可 能 性, 以 上 标 的 仅 供 投 资 者 参 考, 不 构 成 买 卖 意 见 限 售 提 示 代 码 公 司 解 禁 日 期 解 禁 数 量 ( 万 股 ) 占 总 股 本 比 例 (%) 研 究 源 于 数 据 2 研 究 创 造 价 值

3 锦 富 新 材 盛 和 资 源 中 储 股 份 国 电 电 力 京 东 方 A 资 料 来 源 : 上 市 公 司 公 开 资 料 交 易 日 历 策 略 事 件 表 时 间 具 体 要 素 上 市 公 司 2016 年 初 中 国 制 造 项 支 撑 文 件 出 炉 沈 阳 机 床 2016/1/ 中 国 智 慧 园 区 上 海 峰 会 安 居 宝 2016/1/ 首 届 移 动 商 务 峰 会 烽 火 通 信 2016/1/8 第 三 届 中 国 生 物 医 药 与 制 药 学 国 际 学 术 会 议 太 龙 药 业 2016/1/8 中 国 - 新 加 坡 重 庆 项 目 将 会 有 重 大 内 容 发 布 重 庆 港 九 2016/1/ 年 度 国 家 科 学 技 术 颁 奖 典 礼 联 创 光 电 2016/1/8 中 国 网 络 文 化 产 业 年 会 奥 飞 动 漫 2016/1/ 年 中 国 广 告 及 技 术 设 备 展 览 会 七 喜 控 股 2016/1/14 第 六 届 中 国 物 联 网 产 业 与 智 慧 城 市 发 展 年 会 达 实 智 能 2016/1/14 第 三 届 国 际 工 业 机 器 人 峰 会 机 器 人 2016/1/ 中 国 大 数 据 国 际 峰 会 浪 潮 软 件 资 料 来 源 : 以 上 信 息 均 来 自 证 券 市 场 媒 体 及 网 站 ( 如 上 海 证 券 报 证 券 时 报 网 中 国 证 券 报 等 ), 文 中 涉 及 个 股 研 究 源 于 数 据 3 研 究 创 造 价 值

4 均 为 综 合 市 场 消 息 所 得, 不 作 为 投 资 推 荐 标 的 个 股 备 忘 两 融 标 的 资 金 连 续 增 仓 代 码 公 司 增 仓 天 数 流 入 金 额 区 间 涨 幅 (%) 鞍 钢 股 份 盘 江 股 份 中 原 特 钢 航 天 通 信 梅 雁 吉 祥 两 融 标 的 龙 虎 榜 代 码 公 司 买 入 金 额 卖 出 金 额 净 额 攀 钢 钒 钛 中 原 特 钢 两 融 标 的 大 宗 交 易 信 息 代 码 公 司 当 前 价 格 ( 元 ) 成 交 价 格 ( 元 ) 成 交 数 量 ( 万 股 ) 成 交 金 额 资 金 流 向 : 据 资 金 流 数 据, 盘 江 股 份 已 连 续 3 日 获 得 主 力 资 金 净 流 入, 同 期 股 价 涨 跌 幅 为 11.04% 据 相 关 机 构 研 报, 关 注 度 低 转 型 煤 层 气 管 理 层 高 价 参 与 定 增 贵 州 国 企 改 革 第 一 家 作 为 贵 州 国 企 混 改 第 一 家, 盘 江 定 增 40 亿 投 资 煤 层 气 和 低 热 煤 发 电, 项 目 的 盈 利 性 受 到 市 场 较 大 质 疑, 但 管 理 层 和 投 资 人 将 大 额 参 与 定 增, 彰 显 了 对 公 司 未 来 前 景 的 信 心, 我 们 认 为 公 司 存 在 明 显 的 超 预 期 机 会, 值 得 重 点 投 资 建 议 融 资 关 注 龙 虎 榜 : 综 合 前 五 席 位 资 金 净 流 入 额 度 流 通 盘 换 手 率 考 虑, 中 原 特 钢 主 力 资 金 净 流 入 强 度 较 大 据 相 关 机 构 研 报, 公 司 是 国 内 最 早 开 发 石 油 钻 具 产 品 的 企 业 之 一, 尤 其 是 无 磁 钻 具 占 全 国 60% 的 市 场 份 额, 其 中 特 种 产 品 为 相 关 军 工 企 业 提 供 服 务 公 司 控 股 股 东 为 南 方 工 业 集 团 ( 中 国 兵 器 装 备 集 团 公 司 ), 是 典 型 的 大 股 东 小 公 司 公 司 近 几 年 经 营 一 直 处 于 亏 损 状 态, 财 务 情 况 较 差 公 司 在 14 年 年 报 中 也 提 出 了 由 材 料 制 造 向 终 端 产 品 制 造 拓 展, 延 伸 拉 长 产 业 链, 实 现 产 品 升 值, 以 及 加 强 资 本 运 作, 充 分 运 用 上 市 公 司 融 资 平 台, 积 极 推 动 融 资 及 兼 并 重 组, 实 现 资 本 多 元 化 的 目 标, 具 备 转 型 / 改 革 预 期 建 议 融 资 关 注 大 宗 交 易 : 无 融 标 的 增 减 持 信 息 代 码 公 司 增 / 减 持 数 量 ( 万 股 ) 流 通 股 ( 亿 ) PE( 动 ) 万 邦 达 增 持 资 料 来 源 : 上 市 公 司 交 易 数 据 研 究 源 于 数 据 4 研 究 创 造 价 值

5 情 报 快 车 公 司 名 称 股 票 代 码 公 告 内 容 多 空 及 影 响 力 备 注 项 新 华 传 媒 获 大 股 东 增 持 300 万 股 多 ( ) 中 青 宝 实 际 控 制 人 增 持 101 万 股 多 ( ) 锦 龙 股 份 获 实 控 人 780 万 元 增 持 多 ( ) 蓝 色 光 标 大 股 东 及 实 控 人 增 持 1323 万 股 多 ( ) 世 荣 兆 业 参 股 公 司 签 订 逾 2 亿 元 订 单 多 ( ) 资 料 来 源 : 上 市 公 司 公 告 公 司 第 一 大 股 东 新 华 发 行 集 团 今 日 通 过 上 交 所 交 易 系 统 竞 价 交 易 方 式 增 持 公 司 300 万 股, 占 公 司 总 股 本 的 % 利 好 公 司 实 际 控 制 人 李 瑞 杰 1 月 6 日 在 二 级 市 场 以 集 中 竞 价 的 方 式 增 持 了 公 司 股 份 万 股, 增 持 股 份 占 总 股 本 比 例 为 0.39%, 成 交 均 价 元 / 股 利 好 公 司 实 际 控 制 人 杨 志 茂 今 日 以 自 身 名 义 通 过 深 交 所 交 易 系 统 在 二 级 市 场 买 入 公 司 股 份 30 万 股, 占 公 司 已 发 行 总 股 份 的 0.033%, 增 持 金 额 约 为 780 万 元 利 好 公 司 大 股 东 及 实 际 控 制 人 赵 文 权 许 志 平 陈 良 华 吴 铁 孙 陶 然 于 2016 年 1 月 5 日 共 同 设 立 华 泰 聚 力 11 号 集 合 资 产 管 理 计 划, 该 计 划 已 于 1 月 6 日 收 盘 前 通 过 深 圳 证 券 交 易 所 交 易 系 统 买 入 公 司 股 份 万 股, 约 占 公 司 总 股 本 的 0.68% 利 好 公 司 接 参 股 公 司 玉 柴 船 动 ( 公 司 持 有 其 35.43% 股 权 ) 通 知, 玉 柴 船 动 持 股 50% 股 权 的 瓦 锡 兰 玉 柴 近 期 签 订 大 额 订 单, 由 瓦 锡 兰 玉 柴 为 中 国 远 洋 运 输 ( 集 团 ) 总 公 司 正 在 建 造 的 八 艘 集 装 箱 船 提 供 动 力, 订 单 总 金 额 逾 2 亿 元 利 好 研 报 追 踪 所 属 行 业 代 码 名 称 机 构 名 称 研 究 日 期 最 新 评 级 目 标 价 位 最 新 收 盘 价 珠 宝 首 饰 明 牌 珠 宝 安 信 证 券 16/01/06 买 入 NA 公 用 事 业 瀚 蓝 环 境 浙 商 证 券 16/01/06 买 入 NA 通 讯 行 业 烽 火 通 信 招 商 证 券 16/01/06 买 入 交 运 物 流 外 运 发 展 安 信 证 券 16/01/06 买 入 NA 有 色 金 属 中 色 股 份 银 河 证 券 16/01/06 买 入 NA 研 究 源 于 数 据 5 研 究 创 造 价 值

6 工 程 建 设 中 工 国 际 安 信 证 券 16/01/06 买 入 资 料 来 源 : 券 商 个 股 研 报 融 资 融 券 标 的 股 票 中 最 新 买 入 评 级 股 票 研 究 摘 要 代 码 名 称 机 构 名 称 研 究 日 期 最 新 评 级 目 标 价 位 最 新 收 盘 价 预 期 上 涨 空 间 明 牌 珠 宝 安 信 证 券 16/01/06 买 入 NA NA 研 究 摘 要 战 略 入 股 好 屋 中 国, 持 股 比 例 达 25% 公 司 于 12 月 25 日 及 28 日 分 别 发 布 公 告, 拟 以 7 亿 元 受 让 股 份 并 增 资 着 名 房 地 产 电 商 平 台 好 屋 中 国, 交 易 完 成 后 公 司 将 合 计 持 有 好 屋 中 国 25% 的 股 份 好 屋 中 国 : 房 产 O2O 先 驱 者, 重 构 房 产 生 态 体 系 好 屋 中 国 是 国 内 首 家 基 于 移 动 互 联 网 的 房 产 O2 O 众 销 平 台, 成 立 于 2012 年, 公 司 业 务 涉 及 一 手 房 二 手 房 社 区 以 及 与 房 产 相 关 的 金 融 服 务 产 品 好 屋 中 国 具 有 极 强 的 创 新 精 神, 首 创 了 全 民 经 纪 人 模 式, 通 过 互 联 网 创 新 技 术 的 产 品 和 C 端 入 口, 集 聚 大 量 的 买 房 卖 房 客 户 数 据, 做 到 去 中 间 化 去 固 定 成 本 化 信 息 对 称 精 准 匹 配, 以 专 业 的 服 务 体 系 促 进 经 纪 人 成 交, 重 构 房 产 生 态 体 系 好 屋 中 国 布 局 广 泛, 拥 有 海 量 用 户, 线 上 交 易 额 突 破 千 亿, 1 目 前 已 完 成 了 美 国 英 国 加 拿 大 澳 大 利 亚 四 大 海 外 中 心, 全 国 48 个 大 中 城 市 的 布 局 2 与 中 海 万 科 绿 地 等 135 家 品 牌 开 发 商 达 成 战 略 合 作, 平 台 合 作 楼 盘 达 520 个 3 好 屋 经 纪 人 总 数 达 315 万, 优 秀 经 纪 人 个 人 团 队 已 近 15 万 组 年 好 屋 中 国 线 上 平 台 交 易 额 已 超 过 1000 亿 作 为 中 国 最 有 潜 力 的 互 联 网 企 业 之 一,2014 年 7 月 好 屋 中 国 获 软 银 中 国 资 本 (SBCVC) 数 千 万 美 元 投 资, 创 电 商 行 业 A 轮 单 笔 融 资 之 最 创 新 或 全 面 拓 展 业 务 范 围, 升 级 主 业 加 速 推 进 互 联 网 + 珠 宝 平 台 建 设 公 司 此 次 战 略 入 股 优 质 互 联 网 企 业 好 屋 中 国, 具 有 重 要 意 义 1 一 方 面 或 将 拓 宽 了 公 司 的 业 务 范 围, 形 成 多 元 化 的 投 资 生 态 和 业 务 生 态, 同 时 注 入 新 鲜 的 互 联 网 血 液, 为 公 司 未 来 转 型 提 供 创 新 的 思 维 方 式, 未 来 公 司 或 将 通 过 内 生 发 展 和 外 延 并 购, 持 续 围 绕 互 联 网 + 战 略 拓 展 新 业 务 2 另 一 方 面, 根 据 明 牌 珠 宝 近 日 发 布 的 定 增 预 案, 公 司 拟 募 资 10.6 亿 元, 全 部 投 资 于 珠 宝 互 联 网 + 综 合 平 台 项 目, 大 股 东 和 员 工 持 股 计 划 认 购 定 增 份 额 达 80%( 实 际 控 制 人 虞 兔 良 认 购 73.5%, 员 工 持 股 计 划 认 购 6.5%), 彰 显 公 司 对 互 联 网 + 转 型 方 向 的 坚 定 信 心 参 股 优 质 互 联 网 企 业 好 屋 中 国 有 助 于 公 司 整 合 优 秀 的 互 联 网 团 队 资 源, 更 快 更 好 地 推 进 互 联 网 + 珠 宝 平 台 的 建 设, 全 面 升 级 公 司 的 营 销 模 式, 从 而 突 破 传 统 行 业 运 营 模 式 的 发 展 瓶 颈, 改 善 公 司 的 长 期 业 绩 首 次 覆 盖, 给 予 买 入 -A 评 级 明 牌 珠 宝 作 为 传 统 珠 宝 企 业 龙 头, 在 传 统 线 下 实 体 企 业 低 迷 的 大 背 景 下, 积 极 寻 求 变 革, 力 图 创 新 商 业 模 式, 打 造 互 联 网 + 珠 宝 平 台 以 实 现 跨 越 式 发 展 本 次 战 略 入 股 好 屋 中 国, 一 方 面 实 现 多 元 化 的 业 务 布 局, 另 一 方 面 将 为 公 司 整 合 宝 贵 的 互 联 网 团 队 资 源, 加 快 推 进 公 司 互 联 网 + 珠 宝 平 台 的 建 设 工 作, 改 善 公 司 长 期 业 绩 未 来 公 司 或 将 继 续 围 绕 互 联 网 + 战 略, 打 造 多 元 化 的 投 资 生 态 和 业 务 生 态 我 们 预 计 公 司 年 EPS 为 0.20 元 0.25 元 0.34 元, 给 予 买 入 -A 评 级 风 险 提 示 : 互 联 网 + 平 台 建 设 不 及 预 期 代 码 名 称 机 构 名 称 研 究 日 期 最 新 评 级 目 标 价 位 最 新 收 盘 价 预 期 上 涨 空 间 瀚 蓝 环 境 浙 商 证 券 16/01/06 买 入 NA NA 研 究 摘 要 蜕 变 为 系 统 化 环 境 服 务 运 营 商 增 发 完 成 后, 固 废 处 理 业 务 有 望 成 为 公 司 第 一 大 业 务 收 购 创 冠 中 国 使 公 司 垃 圾 焚 烧 在 建 产 能 提 高 4.13 倍, 总 产 能 提 高 3.78 倍 ; 市 场 占 有 率 由 0.79% 提 高 至 4.07%, 步 入 垃 圾 焚 烧 领 域 的 第 一 梯 队, 业 务 领 域 也 将 拓 展 到 全 国 未 来, 公 司 将 以 水 务 和 燃 气 业 务 提 供 充 沛 现 金 流 为 积 淀, 以 固 废 处 理 业 务 研 究 源 于 数 据 6 研 究 创 造 价 值

7 为 拓 展 主 线, 附 带 对 污 水 处 理 业 务 进 行 扩 张 多 因 素 驱 动 业 绩 高 增 长 1 受 益 于 固 废 处 理 量 大 幅 提 升 以 及 垃 圾 处 理 单 位 成 本 摊 薄,2015 年 公 司 原 有 固 废 业 务 净 利 润 增 速 有 望 达 到 30% 以 上 ;2 创 冠 中 国 投 产 项 目 产 能 利 用 率 将 明 显 提 升, 年 净 利 润 增 速 有 望 达 到 50% 以 上 ;3 燃 气 业 务 收 入 有 望 继 续 保 持 20% 左 右 的 增 长 ; 气 源 与 供 气 结 构 改 变 有 望 使 燃 气 业 务 毛 利 率 稳 步 提 高 与 大 众 不 同 的 看 法 基 于 垃 圾 焚 烧 行 业 市 场 集 中 度 较 高 区 域 相 对 分 散, 收 购 无 疑 是 能 让 公 司 迅 速 做 大 的 最 好 途 径 公 司 的 产 业 链 延 伸 史 显 示 出 善 于 利 用 收 购 来 发 展 自 我, 有 能 力 将 创 冠 中 国 融 入 其 成 长 体 系 风 险 1 南 海 垃 圾 焚 烧 一 厂 达 产 低 于 预 期 2 创 冠 中 国 投 产 项 目 盈 利 增 厚 趋 缓 3 燃 气 发 展 产 品 结 构 调 整 低 于 预 期 资 源 整 合 能 力 强, 首 次 覆 盖 给 予 买 入 评 级 暂 不 考 虑 本 次 增 发, 预 计 公 司 将 分 别 实 现 营 业 收 入 亿 元 亿 元 和 亿 元, 同 比 增 长 36.26% 18.21% 和 14.00%; 实 现 归 属 于 母 公 司 股 东 的 净 利 润 分 别 为 3.79 亿 元 5.27 亿 元 和 6.03 亿 元, 对 应 的 EPS 分 别 为 0.49 元 0.69 元 和 0.79 元 考 虑 到 公 司 不 断 优 化 资 源 组 合, 再 加 上 估 值 偏 低, 我 们 给 予 首 次 覆 盖 买 入 评 级 代 码 名 称 机 构 名 称 研 究 日 期 最 新 评 级 目 标 价 位 最 新 收 盘 价 预 期 上 涨 空 间 烽 火 通 信 招 商 证 券 16/01/06 买 入 % 研 究 摘 要 事 件 : 烽 火 通 信 拟 出 资 2.5 亿, 控 股 股 东 邮 科 院 拟 出 资 1.9 亿 资 金, 共 同 发 起 设 立 武 汉 飞 思 灵 微 电 子 技 术 有 限 公 司, 成 立 后, 烽 火 通 信 将 持 有 56.82% 股 权 此 外, 烽 火 通 信 近 期 在 云 计 算 领 域 实 现 重 要 布 局, 与 湖 北 省 联 投 合 资 成 立 楚 天 云 公 司, 成 为 全 省 政 务 云 平 台 实 施 主 体 招 商 评 论 : 1 合 资 成 立 微 电 子 公 司 布 局 芯 片, 提 升 一 体 化 产 品 提 供 能 力 微 电 子 公 司 是 建 立 在 烽 火 通 信 原 有 微 电 子 部 的 基 础 之 上, 并 得 到 国 有 资 本 经 营 预 算 1.9 亿 的 专 项 资 金 支 持 之 前 微 电 子 部 的 芯 片 偏 低 端 产 品 和 接 口 等 外 围 领 域, 主 要 芯 片 以 外 购 为 主, 我 们 估 算 烽 火 一 年 采 购 额 在 100 亿 左 右, 芯 片 采 购 占 比 10-20%, 则 采 购 量 在 10 亿 + 从 烽 火 的 产 品 结 构 上, 包 括 100GOTN 传 输 家 庭 网 关 等 终 端 产 品 都 是 未 来 主 要 增 长 点 并 且, 华 为 有 海 思 半 导 体, 中 兴 旗 下 有 中 兴 微 电 子, 均 在 内 部 产 品 自 用 的 基 础 上 实 现 外 销, 烽 火 此 次 加 大 和 邮 科 院 合 资 公 司 形 式 加 大 上 游 芯 片 布 局, 将 在 自 用 的 基 础 上, 提 升 一 体 化 产 品 提 供 能 力, 有 效 提 升 利 润 水 平 2 成 为 楚 天 云 实 施 主 体, 以 Pass+SaaS 的 模 式 打 造 湖 北 省 政 务 数 据 共 享 平 台 烽 火 通 信 战 略 转 型 的 思 路 上, 从 光 通 信 专 家 向 信 息 化 专 家 转 型, 已 发 布 智 慧 城 市 解 决 方 案 暨 Fi tcloud 云 网 一 体 化 技 术 战 略, 并 且, 和 湖 北 省 联 合 发 展 投 资 集 团 合 资 成 立 湖 北 省 楚 天 云 有 限 公 司, 成 为 全 省 楚 天 云 的 实 施 主 体 烽 火 通 信 作 为 湖 北 省 ICT 企 业 龙 头, 具 备 地 缘 优 势 和 技 术 优 势, 并 且 在 云 计 算 大 数 据 技 术 实 力 全 国 领 先 合 资 公 司 将 以 Pass+SaaS 的 模 式 打 造 全 省 政 务 数 据 共 享 平 台, 包 括 人 口 法 人 单 位 自 然 资 源 和 空 间 地 理 宏 观 经 历 四 大 基 础 数 据 库 和 若 干 主 题 库 旗 下 全 资 子 公 司 烽 火 星 空 是 国 内 最 顶 级 的 大 数 据 公 司, 直 接 对 标 美 国 Palantir, 并 且 主 要 客 户 为 政 府 和 公 共 安 全 领 域 政 府 大 数 据 60-70% 集 中 在 公 安 体 系, 这 是 烽 火 星 空 的 优 势 所 在, 未 来 将 在 楚 天 云 平 台 上, 开 展 舆 情 分 析 财 税 集 中 管 理 信 息 安 全 管 理 政 务 办 公 民 生 应 用, 并 打 造 全 省 征 信 体 系 等 等 一 系 列 应 用 楚 天 云 建 设 计 划 : 研 究 源 于 数 据 7 研 究 创 造 价 值

8 第 一 期 :2016 年, 建 立 云 运 营 中 心 1 期, 完 成 数 据 交 换 平 台, 和 大 数 据 平 台 建 设 第 二 期 :2017 年, 开 展 大 数 据 试 验 区, 实 现 省 直 政 务 信 息 100% 接 入,60% 的 区 域 云 和 行 业 云 完 成 接 入 第 三 期 :2018 年, 建 立 云 运 营 中 心 2 期, 实 现 区 域 云 / 行 业 云 全 接 入, 开 展 大 数 据 应 用 和 推 广 烽 火 通 信 在 今 年 年 中 已 成 立 系 统 集 成 事 业 部, 未 来 在 云 计 算 和 大 数 据 的 布 局 将 成 为 重 点 拓 展 方 向, 并 带 动 信 息 集 成 收 入 的 快 速 增 长 3 投 资 建 议 : 维 持 强 烈 推 荐 -A, 目 标 价 35.8 元 元 我 们 预 计 公 司 未 来 三 年 营 收 保 持 30% 以 上 复 合 增 长, 传 统 光 通 信 业 务 稳 定 增 长, 云 计 算 大 数 据 等 信 息 化 业 务 信 息 安 全 以 及 海 外 业 务 成 为 主 要 增 长 点 预 计 年 EPS 分 别 为 0.72/0.95/1. 24 元, 当 前 股 价 对 应 PE 分 别 为 37x/28x/22x 倍 按 照 分 部 估 值 法 :1) 市 场 对 公 司 在 云 计 算 和 大 数 据 的 技 术 实 力 和 业 务 布 局 存 在 预 期 差, 考 虑 旗 下 烽 火 星 空 的 信 息 安 全 业 务, 对 比 可 比 公 司, 值 亿 市 值 ;2) 光 通 信 业 务 按 PE 估 值, 预 计 2016 年 10 亿 左 右 利 润, 传 统 光 通 信 业 务 约 7.5 亿 左 右 净 利 润, 给 予 30 倍 PE, 价 值 225 亿 市 值 目 标 市 值 375 亿 -425 亿 市 值, 对 应 6 个 月 目 标 价 35.8 元 元, 维 持 强 烈 推 荐 -A 风 险 提 示 : 运 营 商 资 本 开 支 波 动 订 单 执 行 进 度 缓 慢 大 小 非 解 禁 带 来 的 系 统 性 风 险 资 料 料 来 源 : 券 商 研 报 摘 要 数 据 掘 金 表 1: 最 新 融 资 买 入 金 额 排 名 前 十 的 股 票 交 易 概 况 (2016/01/05) 融 资 买 入 序 号 证 券 代 码 证 券 简 称 日 增 减 量 额 日 增 减 幅 (%) 融 资 余 额 日 增 减 量 日 增 减 幅 (%) 东 方 财 富 中 信 证 券 国 电 南 瑞 华 工 科 技 中 国 重 工 美 好 集 团 金 风 科 技 西 部 证 券 烽 火 通 信 安 信 信 托 表 2: 最 新 融 券 卖 出 金 额 排 名 前 十 的 股 票 交 易 概 况 (2016/01/05) 序 号 证 券 代 码 证 券 简 称 融 券 卖 出 额 日 增 减 量 日 增 减 幅 (%) 融 券 余 额 日 增 减 量 日 增 减 幅 (%) 研 究 源 于 数 据 8 研 究 创 造 价 值

9 伊 利 股 份 长 江 证 券 中 国 联 通 康 美 药 业 浦 发 银 行 苏 宁 云 商 海 康 威 视 海 通 证 券 南 方 航 空 东 吴 证 券 表 3: 融 资 融 券 标 的 资 金 流 入 排 行 (2016/01/05) 序 号 证 券 代 码 证 券 简 称 申 万 行 业 融 资 余 额 融 资 买 入 额 融 资 偿 还 额 融 资 净 买 入 额 成 交 额 主 力 资 金 净 流 入 率 (%) 中 原 特 钢 机 械 设 备 本 钢 板 材 钢 铁 美 好 集 团 房 地 产 梅 雁 吉 祥 公 用 事 业 国 电 南 瑞 电 气 设 备 国 中 水 务 公 用 事 业 阳 泉 煤 业 采 掘 烽 火 通 信 通 信 太 钢 不 锈 钢 铁 航 天 动 力 国 防 军 工 表 4: 融 资 融 券 标 的 资 金 流 出 排 行 (2016/01/05) 序 号 证 券 代 码 证 券 简 称 申 万 行 业 融 券 余 额 融 券 卖 出 量 融 券 偿 还 量 融 券 净 卖 出 量 成 交 额 主 力 资 金 净 流 入 率 研 究 源 于 数 据 9 研 究 创 造 价 值

10 ( 万 股 ) ( 万 股 ) ( 万 股 ) (%) 重 庆 百 货 商 业 贸 易 中 国 联 通 通 信 誉 衡 药 业 医 药 生 物 东 方 航 空 交 通 运 输 世 茂 股 份 房 地 产 南 方 航 空 交 通 运 输 三 一 重 工 机 械 设 备 大 连 港 交 通 运 输 榕 基 软 件 计 算 机 海 南 海 药 医 药 生 物 表 5: 融 资 融 券 标 的 融 资 净 买 入 金 额 排 行 (2016/01/05) 序 号 证 券 代 码 证 券 简 称 申 万 行 业 融 资 余 额 融 资 净 买 入 额 涨 跌 幅 (%) 成 交 额 换 手 率 (%) 主 力 资 金 净 流 入 率 (%) 国 电 南 瑞 电 气 设 备 美 好 集 团 房 地 产 东 方 财 富 传 媒 安 信 信 托 非 银 金 融 烽 火 通 信 通 信 梅 雁 吉 祥 公 用 事 业 奥 飞 动 漫 传 媒 利 源 精 制 有 色 金 属 万 达 信 息 计 算 机 辽 宁 成 大 商 业 贸 易 表 6: 融 资 融 券 标 的 融 资 净 卖 出 量 排 行 (2016/01/05) 序 号 证 券 代 码 证 券 简 称 申 万 行 业 融 券 余 额 ( 百 万 融 券 净 卖 出 量 涨 跌 幅 (%) 成 交 额 换 手 率 (%) 主 力 资 金 净 流 入 率 研 究 源 于 数 据 10 研 究 创 造 价 值

11 (%) 中 国 联 通 通 信 伊 利 股 份 食 品 饮 料 光 大 银 行 银 行 广 深 铁 路 交 通 运 输 南 方 航 空 交 通 运 输 长 江 证 券 非 银 金 融 康 美 药 业 医 药 生 物 苏 宁 云 商 商 业 贸 易 兆 驰 股 份 家 用 电 器 农 业 银 行 银 行 表 7:ETF 融 资 融 券 余 额 变 化 (2016/01/05) 序 号 证 券 代 码 证 券 简 称 融 资 余 额 融 资 买 入 额 融 资 偿 还 额 融 资 净 买 入 额 融 券 余 额 ETF ETF ETF ETF 深 100ETF H 股 ETF 中 小 板 ETF 深 成 ETF 金 融 ETF 表 8: 融 资 融 券 标 的 交 易 明 显 放 量 (2016/01/05) 序 号 证 券 代 证 券 简 称 申 万 行 业 5 日 量 比 最 新 涨 跌 幅 换 手 率 成 交 量 融 资 净 融 券 净 研 究 源 于 数 据 11 研 究 创 造 价 值

12 码 收 盘 价 (%) (%) ( 万 手 ) 买 入 额 卖 出 量 ( 元 ) ( 万 股 ) 美 好 集 团 房 地 产 航 天 通 信 国 防 军 工 利 源 精 制 有 色 金 属 梅 雁 吉 祥 公 用 事 业 珠 江 实 业 房 地 产 智 飞 生 物 医 药 生 物 网 宿 科 技 通 信 航 天 动 力 国 防 军 工 航 天 长 峰 计 算 机 宝 钛 股 份 有 色 金 属 资 料 来 源 : 上 市 公 司 交 易 数 据 夏 子 衍 华 中 科 技 大 学 自 动 化 学 士, 英 国 利 物 浦 大 学 产 品 设 计 与 管 理 硕 士, 曾 就 职 于 特 雷 克 斯 投 资 公 司 英 国 分 公 司, 多 年 国 外 量 化 投 资 工 作 背 景, 丰 富 的 量 化 投 资 经 验 分 析 师 声 明 作 者 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格, 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 和 信 息 均 来 自 公 开 合 规 渠 道, 分 析 逻 辑 基 于 作 者 的 职 业 理 解, 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 作 者 的 研 究 观 点, 力 求 独 立 客 观 和 公 正, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 或 影 响 研 究 报 告 对 所 涉 及 的 证 券 或 发 行 人 的 评 价 是 分 析 师 本 人 通 过 财 务 分 析 预 测 数 量 化 方 法 或 行 业 比 较 分 析 所 得 出 的 结 论, 但 使 用 以 上 信 息 和 分 析 方 法 存 在 局 限 性 特 此 声 明 研 究 源 于 数 据 12 研 究 创 造 价 值

13 免 责 声 明 方 正 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 报 告 仅 供 本 公 司 客 户 使 用 本 报 告 仅 在 相 关 法 律 许 可 的 情 况 下 发 放, 并 仅 为 提 供 信 息 而 发 放, 概 不 构 成 任 何 广 告 本 报 告 的 信 息 来 源 于 已 公 开 的 资 料, 本 公 司 对 该 等 信 息 的 准 确 性 完 整 性 或 可 靠 性 不 作 任 何 保 证 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 保 持 在 最 新 状 态 同 时, 本 公 司 对 本 报 告 所 含 信 息 可 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 均 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 不 承 诺 投 资 者 一 定 获 利, 不 与 投 资 者 分 享 投 资 收 益, 也 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 投 资 者 务 必 注 意, 其 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 无 关 本 公 司 利 用 信 息 隔 离 制 度 控 制 内 部 一 个 或 多 个 领 域 部 门 或 关 联 机 构 之 间 的 信 息 流 动 因 此, 投 资 者 应 注 意, 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 或 期 权 并 进 行 证 券 或 期 权 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 的 董 事 高 级 职 员 或 员 工 可 能 担 任 本 报 告 所 提 到 的 公 司 的 董 事 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 投 资 者 不 应 将 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 参 考 因 素, 亦 不 应 认 为 本 报 告 可 以 取 代 自 己 的 判 断 本 报 告 版 权 仅 为 本 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 发 表 或 引 用 如 征 得 本 公 司 同 意 进 行 引 用 刊 发 的, 需 在 允 许 的 范 围 内 使 用, 并 注 明 出 处 为 方 正 证 券 研 究 所, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 地 址 : 公 司 投 资 评 级 的 说 明 : 强 烈 推 荐 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 有 20% 以 上 的 涨 幅 ; 推 荐 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 有 10% 以 上 的 涨 幅 ; 中 性 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 在 -10% 和 10% 之 间 波 动 ; 减 持 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 有 10% 以 上 的 跌 幅 行 业 投 资 评 级 的 说 明 : 推 荐 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 行 业 表 现 强 于 沪 深 300 指 数 ; 中 性 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 行 业 表 现 与 沪 深 300 指 数 持 平 ; 减 持 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 行 业 表 现 弱 于 沪 深 300 指 数 北 京 上 海 深 圳 长 沙 北 京 市 西 城 区 阜 外 大 街 甲 34 号 方 正 证 券 大 厦 8 楼 (100037) 上 海 市 浦 东 新 区 浦 东 南 路 360 号 新 上 海 国 际 大 厦 36 楼 (200120) 深 圳 市 福 田 区 深 南 大 道 4013 号 兴 业 银 行 大 厦 201 (418000) 长 沙 市 芙 蓉 中 路 二 段 200 号 华 侨 国 际 大 厦 24 楼 (410015) 网 址 : yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com 研 究 源 于 数 据 13 研 究 创 造 价 值

模 拟 仓 操 作 模 拟 仓 涨 跌 幅 统 计 (2014.1.1-2015.8.14) 模 拟 组 合 单 日 涨 跌 幅 (8.14) 累 计 涨 跌 幅 HS300 累 计 涨 跌 幅 累 计 超 额 涨 跌 幅 看 多 组 合 ( 四 只 标 的 ) -0.9% 100.33% 59.3

模 拟 仓 操 作 模 拟 仓 涨 跌 幅 统 计 (2014.1.1-2015.8.14) 模 拟 组 合 单 日 涨 跌 幅 (8.14) 累 计 涨 跌 幅 HS300 累 计 涨 跌 幅 累 计 超 额 涨 跌 幅 看 多 组 合 ( 四 只 标 的 ) -0.9% 100.33% 59.3 融 资 融 券 内 参 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 [table_research] [table_main] 市 场 简 评 融 资 融 券 研 究 日 报 方 正 行 2015.08.17 业 研 究 类 模 板 分 析 师 : 夏 子 衍 执 业 编 号 :S1220513090001 E-mail: xiaziyan@foundersc.com 周 末, 证 监 会

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