7 月 12 日收盘价 7 月 6 日至 7 月 12 日涨跌幅 (%) 7 月 6 日至 7 月 12 日涨跌 年初至今涨跌幅 (%) 上证综指 深证成指 中小板

Transcription

1 股指期货 海证策略周刊 年 7 月 12 日本期投资策略简析 一周观点 : 海证研究 投资咨询部 研究团队蒋海辉从业资格号 :F 投资咨询号 :Z jianghaihui@hicend.com.cn 常雪梅从业资格号 :F 投资咨询号 :Z changxuemei@hicend.com.cn 7 月 6 日至 7 月 12 日最近 5 个交易日上证综指收涨 3.8% 报 点 ; 深成指上涨 4.64% 报 点 ; 中小板指涨 5.59% 报 点, 创业板指涨 5.35% 报 点 对应三大股指期货也相应上涨, 截至 7 月 12 日,IF 连续指数合约收涨于 点, 涨幅 5.2%;IH 连续指数合约收涨 4.98% 报 点 ;IC 连续指数合约收涨 5.25% 报 点 两融余额在击破 9000 亿关口, 创一年新低之后, 于 7 月 12 日止步 6 连跌, 重回 9000 亿关口 7 月 5 日定向降准正式实施后资金面较为宽松, 最近 5 个工作日央行通过公开市场操作净回笼资金 1800 亿元 7 月 10 日, 国家统计局公布的 6 月 CPI 和 PPI 数据显示,CPI 同比上涨 1.9%, 环比下降 0.1%;PPI 同比上涨 4.7%, 环比上涨 0.3%,CPI 连续 3 个月处于 1 时代, 通胀快速上行压力不大, 在国内需求平稳增长 中美贸易摩擦对通胀的影响总体可控 外部投资环境向好发展的前提下, 从估值 政策层面 企业盈利情况来看,A 股目前已接近阶段低位, 市场信心仍然脆弱, 沪指在 2800 点上方面临着长期均线的压制, 操作上需要引起重视 就 IF 主力合约来看,3400 的支撑力度十分重要, 我们认为暂无需继续看空, 在 3400 一线择机吸纳 侯婧从业资格号 :F 投资咨询号 :Z houjing@hicend.com.cn 1 一周股市回顾 7 月 6 日, 上证综指再度新低跌破 2700 点后最低到 点, 午后强势拉升, 全天振幅近 3%, 当日收涨 0.49% 报 随后三连阳, 连续收复 5 日均线,10 日均线, 经过 7 月 11 日的回调之后,7 月 12 日涨幅 2.16%, 两市成交量 亿元, 近一个月来首次突破 4000 亿元, 一度收复 20 日均线 截止 7 月 12 日, 最近 5 个交易日上证综指收涨 3.8% 报 点 ; 深成指上涨 4.64% 报 点 ; 中小板指涨 5.59% 报 点, 创业板指涨 5.35% 报 点 下表为 7 月 6 日至 7 月 12 日最近 5 个交易日指数涨跌情况 :

2 7 月 12 日收盘价 7 月 6 日至 7 月 12 日涨跌幅 (%) 7 月 6 日至 7 月 12 日涨跌 年初至今涨跌幅 (%) 上证综指 深证成指 中小板 创业板 沪深 上证 中证 从盘面上看, 申万一级行业的各个板块, 全线上涨, 其中电子 建筑材料 医药生物涨幅排名靠前, 涨幅分别为 7.18%,6.90%,6.51%, 采掘 公用事业 传媒涨幅排名靠后, 涨幅分别为 0.91%,1.10%,1.12% 各版块 PE 值也相应调整修复 图 1: 申万一级行业 7 月 6 日至 7 月 12 日涨跌幅与 PE 值 2 一周期市回顾沪深 300 上证 50 以及中证 500 指数均显著上涨, 对应三大股指期货也相应上涨, 与指数涨幅程度不同, 上证 50 指数涨幅最大, 中证 500 涨幅最小 ; 期货上刚好相反,IC 涨幅最大,IH 涨幅最小 截止 7 月 12 日,IF 连续指数合约收涨于 点, 涨幅 5.2%;IH 连续指数合约收涨 4.98% 报 点 ;IC 连续指数合约收涨 5.25% 报 点 IF 连续指数结束七周连阴, 在整体市场投资者情绪向好氛围下, 三大股指期货基差较上周有所修复,IH 基差较上周修复 10 点左右,IF IC 基差较上周修复 20 点左右, 并且 IC 在 7 月 12 日基差修复为正, 但季月合约与当月合约价差不仅没有修复, 较上周还有继续贴水趋势 IF 和 IH 在跨期价差方面, 与上周贴水点数基本持平 近期市场上涨有利于基差修复, 但远期合约持续贴水表明市场上投资者依旧信心不足 从前 20 名 2 / 7

3 大型机构净持仓头寸来看, 仍以空单占优且持仓增加 下表为 7 月 6 日至 7 月 12 日最近 5 个交易日指数涨跌情 况 : 7 月 5 日收盘价 6 月 29 日至 7 月 5 日涨跌幅 (%) 6 月 29 日至 7 月 5 日涨跌 CFFEX 沪深 300 期货 CFFEX 上证 50 期货 CFFEX 中证 500 期货 A50 期货 图 2: 沪深 300 期货与沪深 300 指数价差 图 3: 沪深 300 期货次月与当月合约价差 图 4: 沪深 300 期货当季与当月合约价差 图 5: 中证 500 期货与中证 500 指数价差 图 6: 中证 500 期货次月与当月合约价差 图 7: 中证 500 期货当季与当月合约价差 3 / 7

4 图 8: 上证 50 期货与上证 50 指数价差 图 9: 上证 50 期货次月与当月合约价差 图 10: 上证 50 期货当季与当月合约价差图 4 / 7

5 图 11: 沪深 300 股指期货主力合约持仓净头寸 图 12: 上证 50 股指期货主力合约持仓净头寸 图 13: 中证 500 股指期货主力合约持仓头寸 5 / 7

6 3 一周资金流向从资金面来看, 两融余额 6 连跌, 于 7 月 11 日击破 9000 亿关口, 创一年新低 截至 7 月 12 日, A 股融资融券余额为 亿元, 较上日增加 亿元, 两融余额止步 6 连跌, 重回 9000 亿关口 图 14: 两融规模分析图 15: 两市融资买入额占 A 股成交额比例 (%) 月初资金面相对宽松, 且 7 月 5 日定向降准正式实施, 释放流动性约 7000 亿元, 央行连续 5 日未开展公开市场操作 7 月 12 日, 央行结束连续 5 日暂停操作, 开展 300 亿 7 天逆回购操作, 当日有 300 亿元逆回购到期, 完全对冲当日到期量 最近 5 个工作日央行通过公开市场操作净回笼资金 1800 亿元 下表为 7 月 6 日至 7 月 12 日最近 5 个交易日央行公开市场操作情况 : 日期 到期逆回购 公开市场操作 净回笼资金 2018 年 7 月 6 日 1100 亿逆回购到期 不开展公开市场操作 1100 亿元 2018 年 7 月 9 日 无逆回购到期 不开展公开市场操作 0 亿元 2018 年 7 月 10 日 300 亿逆回购到期 不开展公开市场操作 300 亿元 2018 年 7 月 11 日 400 亿逆回购到期 不开展公开市场操作 400 亿元 2018 年 7 月 12 日 300 亿逆回购到期 300 亿 7 天逆回购 0 亿元 4 一周大事件与主要观点 7 月 10 日, 国家统计局公布的 6 月 CPI 和 PPI 数据显示, 中国 6 月 CPI 同比上涨 1.9%, 前值 1.8%, 连续 3 个月处于 1 时代, 环比下降 0.1%, 猪肉价格在连降低 3 个月之后小幅反弹, 上涨 1.1%, 推动 6 月份 CPI 上涨的因素中, 成品油价格的影响很明显, 汽油和柴油的价格分别上涨 1.8% 和 1.9%, 合计影响 CPI 约 0.04 个百分点 ;6 月 PPI 同比增 4.7%, 增速创年内新高, 前值 4.1%, 其中鸡蛋和鲜菜价格分别上涨 17.1% 和 9.3%, 合计影响 CPI 上涨约 0.27 个百分点, 环比上涨 0.3%,PPI 环比涨幅略有回落 6 / 7

7 7 月 8 日 9 日, 刘士余主席 阎庆民副主席分别主持召开上市公司负责人座谈会, 一是听取对当前经济金融形势的看法 ; 二是听取对维护资本市场稳定 促进资本市场与上市公司健康发展的建议 ; 三是听取对证监会工作的意见 下一步证监会还将继续召开一系列上市公司座谈会 中国对美部分进口商品加征关税措施已于北京时间 7 月 6 日 12:01 开始正式实施 央行货币政策委员马骏表示,500 亿美元贸易战对中国经济影响有限 ; 央行参事盛松成称, 美国现有加征关税的措施对我国经济的短期影响有限 ; 从长期看, 决定中国未来发展的因素仍在国内 国务院办公厅转发 关于扩大进口促进对外贸易平衡发展的意见, 意见指出, 在稳定出口的同时进一步扩大进口, 促进对外贸易平衡发展, 推动经济高质量发展, 维护自由贸易 商务部公布的最新数据显示, 今年上半年美国对华投资同比增长 29.1%, 高于同期中国吸收外资整体增速 6 月 CPI 同比上涨 1.9%, 连续 3 个月处于 1 时代, 通胀快速上行压力不大, 在国内需求平稳增长 中美贸易摩擦对通胀的影响总体可控 外部投资环境向好发展的前提下, 从估值 政策层面 企业盈利情况来看,A 股目前已接近阶段低位, 市场信心仍然脆弱, 沪指在 2800 点上方面临着长期均线的压制, 操作上需要引起重视 就 IF 主力合约来看,3400 的支撑力度十分重要, 我们认为暂无需继续看空, 在 3400 一线择机吸纳 7 / 7