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1 股指 主要内容 : 上周大盘整体震荡上涨, 各指数也全线上涨 上证指数跌 1.09%, 报 研究员 姓名 : 何进峰 投资咨询号 :Z 电话 : 邮箱 : @qq.com , 深证成指涨 1.57% 报 , 中小板指数涨 1.52% 报 ; 创业板指数涨 0.59% 报 申万一级行业板块全线上涨, 其中涨幅最大的为休闲服务板块, 涨 3.27%, 钢铁板块次之, 涨 3.05% 跌幅最大的板块为家用电器板块, 涨 0.04%, 非银金融板块次之, 涨 0.04% 助理研究员 姓名 : 明道雨 从业证号 :F 电话 : 邮箱 : @qq.com 宏观方面, 海外央行集体转向鹰派 上周欧央行德拉吉表示欧洲的通缩因素已被再通胀因素取代, 欧元站上 1.14, 创去年三季度以来新高 英国央行行长卡尼上周称英国央行的关注焦点在消费 薪资增速和脱欧的影响方面, 因此移除部分宽松可能是必须的 国内, PMI 再度反弹 6 月全国制造业 PMI 回升至 51.7, 指向制造业景气短期回暖 6 月制造业 PMI 短期回升, 出口改善贡献较大 下游地产 汽车需求好坏参半, 中 上海大陆期货有限公司 地址 : 上海市徐汇区凯旋路 3131 号 明申中心大厦 25 楼 邮编 : 电话 : 传真 : 信箱 :dlqhyfb@126.com 上游发电耗煤高开低走, 高基数效应渐显 去年 3 季度发电量 主要工业品产销 铁路货运量等基数普遍上升, 今年 3 季度工业经济或面临下行压力 资金面, 本周将有 2500 亿逆回购到期, 周一到周五到期量分别为 700 亿 0 亿 900 亿 700 亿 200 亿 7 月 MLF 集中到期, 其中其半月将有 7000 亿左右资金到期, 本周资金面或有压力, 届时或将使股指承压 套利方面, 沪深 300 和中证 500 股指期货主力合约无套利空间 上证 50 股指期货主力合约基差走强还有 点的基差回归套利空间 跨品种 套利方面, 依旧是 IF IH 强于 IC

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3 一 趋势建议 品种方向收盘价格趋势开始时期当前技术价位 支撑 阻力 IF1707 震荡上涨 IH1707 震荡上涨 IC1707 震荡下行 注 : 趋势是指未来一周以上的价格判断, 其中, 震荡 : 预计未来一周价格高点 / 低点相对于上周五的收盘价波动不超过 3%; 上涨 / 下跌 : 预计一周价格高点 / 低点相对于上周五的收盘价上涨 / 下跌超过 3%; 二 套利建议 1 行情回顾与展望 上周大盘整体震荡上涨, 各指数也全线上涨 上证指数跌 1.09%, 报 , 深证成指涨 1.57% 报 , 中小板指数涨 1.52% 报 ; 创业板指数涨 0.59% 报 ; 中国富时 A50 指涨 0.86% 报 各股指期货合约全线上涨 其中沪深 300 期货主力合约涨 1.26%, 报 ; 上证 50 期货主力合约涨 0.33%, 报 ; 中证 500 期货主力合约涨 2.41%, 报 上周申万一级行业板块全线上涨, 其中涨幅最大的为休闲服务板块, 涨 3.27%, 钢铁板块次之, 涨 3.05% 跌幅最大的板块为家用电器板块, 涨 0.04%, 非银金融板块次之, 涨 0.04% 从资金面来看, 上周 A 股资金持续净流出 373 亿元, 较上一周少流出 596 亿元 其中主板和沪深 300 板块流出幅度较大, 分别为 155 亿和 122 亿元, 流出额较上周大幅有所减小, 市场情绪有所回暖 上周有公开市场 3300 亿资金到期, 但公开市场无投放, 净回笼 3300 亿元, 但由于季末财政支出增加, 市场流动性适中 本周将有 2500 亿逆回购到期, 周一到周五到期量分别为 700 亿 0 亿 900 亿 700 亿 200 亿 7 月 MLF 集中到期, 其中其半月将有 7000 亿左右资金到期, 本周资金面或有压力 宏观方面, 国际上, 上周二, 耶伦发表演讲, 正是由于美国金融系统在美联储的帮助下趋于稳健 她重申了 美联储的政策目标是就业和通胀, 部分资产价格存在偏高迹象, 但不是美联储政策的针对对象 上周美联储副主 席费希尔表示, 虽然金融系统更加稳定, 但美联储绝不可因而自满 上周欧央行德拉吉表示欧洲的通缩因素已被 请务必阅读正文之后的免责声明 2

4 再通胀因素取代, 欧元站上 1.14, 创去年三季度以来新高 英国央行行长卡尼上周称英国央行的关注焦点在消费 薪资增速和脱欧的影响方面, 因此移除部分宽松可能是必须的 国内, PMI 再度反弹 6 月全国制造业 PMI 回升至 51.7, 指向制造业景气短期回暖 需求 生产 价格回升, 库存改善 大型企业 PMI 扩张加速, 中 小型企业 PMI 回落但仍在线上 新订单升至 53.1, 新出口订单升至 52, 并创 12 年 5 月以来新高 需求回升对生产有一定提振作用, 但 6 月发电耗煤增速仅为 5.6%, 与 PMI 生产指数的回升相矛盾 6 月制造业 PMI 短期回升, 出口改善贡献较大 下游地产 汽车需求好坏参半, 中上游发电耗煤高开低走, 高基数效应渐显 去年 3 季度发电量 主要工业品产销 铁路货运量等基数普遍上升, 今年 3 季度工业经济或面临下行压力 资金面, 本周将有 2500 亿逆回购到期, 周一到周五到期量分别为 700 亿 0 亿 900 亿 700 亿 200 亿 7 月 MLF 集中到期, 其中其半月将有 7000 亿左右资金到期, 本周资金面或有压力, 届时或将使股指承压 套利方面, 沪深 300 股指期货主力合约基差变化不大 从 点下降至 点 距离均值 仅有 5.83 点, 扣除交易手续费约 6.18 点, 无基差回归套利空间 上证 50 股指期货主力合约基差走强 从 点上升至 点 距离均值 8.15 有 点, 扣除交易手续费约 4.25 点, 有 点的基差回归套利空间 中证 500 股指期货主力合约基差走弱 从 点下降至 点 距离均值 仅有 点, 扣除交易手续费约 点, 几无基差回归套利空间 跨品种套利方面, 依旧是 IF IH 强于 IC 2 风险提示 : MLF 集中到期 经济基本面拐点临近 请务必阅读正文之后的免责声明 3

5 SW 公用事业 SW 交通运输 SW 房地产 SW 医药生物 SW 农林牧渔 SW 食品饮料 SW 休闲服务 SW 银行 SW 非银金融 SW 综合 SW 通信 SW 电子 SW 计算机 SW 传媒 SW 建筑材料 SW 建筑装饰 SW 电气设备 SW 有色金属 SW 采掘 SW 化工 SW 钢铁 SW 纺织服装 SW 轻工制造 SW 商业贸易 SW 家用电器 SW 机械设备 SW 国防军工 SW 汽车 图表 1 股指现货行情表现 指数代码周收盘周涨跌周涨跌幅周成交量 ( 亿股 ) 成交量变化周成交额 ( 亿元 ) 成交额变化 上证综指 SH 深证成指 SZ 沪深 300 指数 SH 上证 50 指数 SH 中证 500 指数 SH 中小板指数 SZ 创业板指数 SZ 富时 A50 指数 SH 股指现货行情表现 : 上周各指数全线上涨 上证指数跌 1.09%, 报 , 深证成指涨 1.57% 报 , 中小板指数涨 1.52% 报 ; 创业板指数涨 0.59% 报 ; 中国富时 A50 指涨 0.86% 报 图表 2 申万一级板块涨跌幅 全部 A 股各板块表现 : 上周申万一级行业板块全线上涨, 其中涨幅最大的为休闲服务板块, 涨 3.27%, 钢铁板块次之, 涨 3.05% 跌幅最大的板块为家用电器板块, 涨 0.04%, 非银金融板块次之, 涨 0.04% 周涨跌幅 % 数据来源 :Wind 资讯图表 3 A 股资金流向 2,00 1,00-1,00-2,00-3,00-4,00 资金净流入额 : 主板 : 周亿元资金净流入额 : 沪深 300: 周亿元资金净流入额 :A 股 : 周亿元 资金净流入额 : 中小企业板 : 周亿元 资金净流入额 : 创业板 : 周亿元 A 股资金流向 : 上周 A 股资金持续净流出 373 亿元, 较上一周少流出 596 亿元 其中主板和沪深 300 板块流出幅度较大, 分别为 155 亿和 122 亿元, 流出额较上周大幅有所减小, 市场情绪有所回暖 数据来源 :Wind 资讯 请务必阅读正文之后的免责申明 2

6 图表 4 股板块资金净流入情况 A 股个板块资金流向 : 上周全部 A 股资金持续净流出, 资金流出最多板块为公用事业板块和化房地产板块, 净流出 48 亿和 45 亿元 资金流入的板块有钢铁板块和采掘板块, 净流入 12 亿和 7 亿元 净流入资金亿元 图表 5 60,000,00 55,000,00 50,000,00 45,000,00 40,000,00 35,000,00 30,000,00 25,000,00 20,000,00 融资融券余额 3, , , , , , , , , , , ,700.0 融资融券余额 : 上周沪深两市两融余 额有所回升 其中沪市余 额为 5172 亿元, 深市余额 为 3656 亿元, 分别增加 37 亿和 52 亿 沪市 : 融资融券余额万元深市 : 融资融券余额万元沪深 300 指数点 图表 6 Shibor 利率 市场资金情况 : 上周各期限 Shibor 短期利率全线下跌, 隔夜利率跌 基点至 %;1 周利率跌 9.05 基点至 %;2 周利率跌 1.24 基点至 %, 短期资金压力不大 SHIBOR: 隔夜日 SHIBOR:1 周日 SHIBOR:2 周日 数据来源 : NOAA 请务必阅读正文之后的免责申明 3

7 图表 7 银行同业拆借利率 市场资金情况 : 上周各期限银行间同业拆借利率先跌后涨, 天期利率跌 7.54 基点至 %;7 天期利率跌 5.74 基点至 %;14 天期利率跌 5.22 基点至 % 银行间同业拆借加权利率 :1 天日 银行间同业拆借加权利率 :7 天日 银行间同业拆借加权利率 :14 天日 图表 银行间质押式回购加权利率 市场资金情况 : 上周银行间质押式回购加权利率涨跌不一,1 天期涨 基点至 %,7 天期涨 基点至 %,14 天期 跌 基点至 % 银行间质押式回购加权利率 :1 天日 银行间质押式回购加权利率 :7 天日 银行间质押式回购加权利率 :14 天日 图表 9 央行公开市场净投放 市场资金情况 : 15,00 10,00 5,00-5,00-10,00 公开市场操作 : 货币投放周亿元公开市场操作 : 货币净投放周亿元 公开市场操作 : 货币回笼周亿元 上周有公开市场 3300 亿资金到期, 但公开市场无投放, 净回笼 3300 亿元, 但由于季末财政支出增加, 市场流动性适中 本周将有 2500 亿逆回购到期, 周一到周五到期量分别为 700 亿 0 亿 900 亿 700 亿 200 亿 数据来源 : NOAA 请务必阅读正文之后的免责申明 4

8 图表 10 人民币汇率 市场资金情况 : 5 月外汇储备为 亿元, 连续 4 月上升, 短期人民币大幅升值, 但上周美联储加息, 再加上耶伦发表讲话提出年内缩表, 美元弱势反弹 国内资金短期流出压力无忧, 长期承压 中间价 : 美元兑人民币日 图表 11 期货市场表现 合约 周收盘 周涨跌涨跌幅 (%) 周成交量成交量变化变化幅度 周持仓量 持仓量变化变化幅度 IF00.CFE IF01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH00.CFE IH01.CFE IH02.CFE IH03.CFE IC00.CFE IC01.CFE IC02.CFE IC03.CFE 图表 12 股指期货成交量 ( 手 ) 180,00 160,00 140,00 120,00 100,00 80,00 60,00 40,00 20,00 股指期货市场表现 : 上周各股指期货合约全线上涨 其中沪深 300 期货主力合约涨 1.26%, 报 ; 上证 50 期货主力合约涨 0.33%, 报 ; 中证 500 期货主力合约涨 2.41%, 报 股指期货市场表现 : 上周其中沪深 300 股指期货成交 手, 减少 11.10% 上证 50 成交 手, 减少 10.48% 中证 500 成交 手, 减少 8.45% 期货成交量 : 沪深 300 指数期货 : 周手 期货成交量 : 上证 50 股指期货 : 周手 期货成交量 : 中证 500 股指期货 : 周手 数据来源 : NOAA 请务必阅读正文之后的免责申明 5

9 图表 13 股指期货成交额 15,000,00 10,000,00 5,000,00 股指期货市场表现 : 上周沪深 300 股指期货成交 865 亿元, 减少 8.85%; 上证 50 成交 384 亿元, 减少 8.71%; 中证 500 成交 824 亿元, 减少 7.39% 期货成交额 : 沪深 300 指数期货 : 周万元 期货成交额 : 中证 500 股指期货 : 周万元 期货成交额 : 上证 50 股指期货 : 周万元 图表 14 60,00 50,00 40,00 30,00 20,00 10,00 股指期货持仓量 股指期货市场表现 : 上周期货合约小幅减仓 其中沪深 300 股指期货持仓量为 手, 增仓 0.43%; 上证 50 持仓量为 手, 减仓 1.01% 中 证 500 持仓量为 手, 期货持仓量 : 沪深 300 指数期货 : 周手 期货持仓量 : 上证 50 股指期货 : 周手 减仓 4.69% 期货持仓量 : 中证 500 股指期货 : 周手 图表 15 3,90 3,70 3,50 3,30 3,10 2,90 2,70 2,50 沪深 300 指数主力连续合约基差 基差分析 : 沪深 300 股指期货主力合约基差变化不大 从 点下降至 点 距离均值 仅有 5.83 点, 扣除交易手续费约 6.18 点, 无基差回归套 利空间 沪深 300 指数主力连续合约基差日沪深 300 指数日 IF.CFE 日 数据来源 : NOAA 请务必阅读正文之后的免责申明 6

10 图表 16 2,70 2,50 2,30 2,10 1,90 1,70 1,50 上证 50 指数主力连续合约基差 基差分析 : 上证 50 股指期货主力合约基差走强 从 点上升至 点 距离均值 8.15 有 点, 扣除交易手续费约 4.25 点, 有 点的基差回归套利 空间 上证 50 指数主力连续合约基差日上证 50 指数日 IH.CFE 日 图表 17 中证 500 指数主力连续合约基差 基差分析 : 7,50 7,00 6,50 6,00 5,50 5,00 4,50 4, 中证 500 股指期货主力合约基差走弱 从 点下降至 点 距离均值 仅有 点, 扣除交易手续费约 点, 几无基差回归套利空间 中证 500 指数主力连续合约基差日中证 500 指数日 IC.CFE 日 图表 18 沪深 300 跨期价差 价差分析 : 沪深 300 远月合约 持续贴水, 贴水幅度较上 一周继续缩小 IF01-IF00 IF02-IF00 IF03-IF00 IF02-IF01 IF03-IF01 IF03-IF02 数据来源 : NOAA 请务必阅读正文之后的免责申明 7

11 图表 上证 50 跨期价差 价差分析 : 上证 50 远月合约持续贴水, 贴水幅度较上一周 -50 继续缩小 IH01-IH00 IH02-IH00 IH03-IH00 IH02-IH01 IH03-IH01 IH03-IH02 图表 20 中证 500 跨期价差 价差分析 : 中证 500 远月合约持续贴水, 贴水幅度较上一周有所扩大 IC01-IC00 IC02-IC00 IC03-IC00 IC02-IC01 IC03-IC01 IC03-IC02 图表 中证 500 与沪深 300 比价 比价分析 : IC/IF 值为 1.67, 上 周 IC 表现相对较强 IC/IF 数据来源 : NOAA 请务必阅读正文之后的免责申明 8

12 联系我们 图表 中证 500 与上证 50 比价 比价分析 : IC/IH 值为 2.42, 上周 IC 表现强于 IH 比价略有反弹 IC/IH 图表 沪深 300 与上证 50 比价 比价分析 : IF/IH 值为 1.44, 上 周 IF 表现强于 IH IF/IH 请务必阅读正文之后的免责申明 9

13 大陆期货研究所地址 : 上海市徐汇区凯旋路 3131 号明申中心大厦 26 楼电话 : 微信 :DLQH-YJS 微博 : 大陆期货研究所 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料, 公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证 且报告并不能完全阐述出市场变动的所有影响因素, 期货市场相关品种波动剧烈, 存在较大的不确定性与投资风险, 我们也无法就市场行情做出确定性判断, 报告中的信息或提供的投资建议并不构成期货品种买卖的依据, 由于该报告编写时融入分析师个人观点, 并不代表上海大陆期货公司的立场, 请谨慎参考 投资者必须认识到期货交易是一种高风险的经济活动, 我公司不承担因根据本报告所进行的期货买卖操作而导致的任何形式的损失, 一切买卖风险自负 另外, 本报告版权仅为上海大陆期货公司所有, 未经我公司允许批准, 本报告不得以任何形式传送 翻版 复印 刊登 发表或派发此报告的材料 内容予以其他任何人, 或投入商业使用 如引用 刊发, 须注明出处为上海大陆期货公司, 且不得有悖本报告原意的引用 删节 修改 请务必阅读正文之后的免责申明 10