目录 电力设备行业周报 1. 行业动态 光伏产品价格涨跌互现 国家能源局发布可再生能源发展 十三五 规划实施的指导意见 中国核能行业协会发布 2017 年上半年核电运行报告 中国电池行业 2016 年度百强企业名单出炉... 5

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1 行 业 研 究 电力设备行业周报 国家能源局发布可再生能源发展 十三五 规划实施的指导意见 电力设备行业周报 分析师 : 伊晓奕 SAC NO: S 年 8 月 4 日 证券分析师伊晓奕 yixy@bhzq.com [Table_Contactor] 投资要点 : 行业动态 光伏产品价格涨跌互现 证券研究报告行业周报 子行业评级电力设备 新能源设备 重点品种推荐 隆基股份 汇川技术 林洋能源 亿纬锂能 国轩高科 中性 中性 增持 增持 增持 增持 增持 最近一季度行业相对走势 /17 05/17 05/17 06/17 06/17 07/17 07/17 电力设备沪深 300 相关研究报告 国家能源局发布可再生能源发展 十三五 规划实施的指导意见中国核能行业协会发布 2017 年上半年核电运行报告中国电池行业 2016 年度百强企业名单出炉福清核电 4 号机组成功并网发电 公司信息新宏泰拟 43.2 亿元购买天宜上佳 100% 的股权国电南瑞拟发行股份及支付现金购买 亿元资产大洋电机 4.4 亿元设立燃料电池业务控股子公司首航节能签署 30 亿元光热发电等项目合作书鸣志电器拟投资 5.5 亿元建设智能制造产业基地 市场表现与观点 7 月 28 日至 8 月 3 日, 沪深 300 指数上涨 0.42%, 电力设备与新能源行业上涨 0.83%, 跑赢大盘 0.41 个百分点 行业子板块除核电设备和输变电二次设备下跌外, 其余全部上涨, 电机及传动设备和光伏涨幅居前 从估值的角度看, 目前电力设备与新能源板块估值为 倍, 相对于沪深 300 的估值溢价率为 %, 估值溢价率有所下降 本我们继续维持行业中性评级, 大盘在 3300 点附近震荡, 周期股表现抢眼, 电新板块走势分化, 单晶光伏产业链 新能源汽车产业链和雄安概念股涨幅居前, 我们建议投资者保持稳健思路, 坚持低估值龙头的策略, 优选有业绩有成长性的企业, 本周股票池推荐 : 隆基股份 (601012) 汇川技术(300124) 林洋能源 (601222) 亿纬锂能(300014) 和国轩高科 (002074) 风险提示 : 政策波动风险 ; 新能源汽车销量不及预期 ; 电力企业海外订单低于预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 14

2 目录 电力设备行业周报 1. 行业动态 光伏产品价格涨跌互现 国家能源局发布可再生能源发展 十三五 规划实施的指导意见 中国核能行业协会发布 2017 年上半年核电运行报告 中国电池行业 2016 年度百强企业名单出炉 福清核电 4 号机组成功并网发电 公司信息 新宏泰拟 43.2 亿元购买天宜上佳 100% 的股权 国电南瑞拟发行股份及支付现金购买 亿元资产 大洋电机 4.4 亿元设立燃料电池业务控股子公司 首航节能签署 30 亿元光热发电等项目合作书 鸣志电器拟投资 5.5 亿元建设智能制造产业基地 市场表现与观点... 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 14

3 图目录 电力设备行业周报 图 1: 本周各子行业波动情况 (%) 图 2: 电力设备与新能源行业个股涨跌幅前五位 (%) 图 3: 各行业估值情况 表目录 表 1: 本周光伏产品价格... 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 14

4 1. 行业动态 电力设备行业周报 1.1 光伏产品价格涨跌互现 本周光伏产品价格涨跌互现 光伏级多晶硅价格 156mm 多晶硅片和 156mm 高 效多晶硅片价格上涨, 156mm 单晶电池片价格略有下跌, 其余产品价格保持不 变 表 1: 本周光伏产品价格 最高 最低 平均 涨 ( 跌 ) 幅 光伏级多晶硅价格 (USD/Kg) % 156mm 多晶硅片 (USD/W) % 156mm 高效多晶硅片 (USD/W) % 156mm 单晶硅片 (USD/W) % 太阳能电池 (USD/ 瓦 ) % 156mm 多晶电池片 (USD) % 156mm 单晶电池片 (USD) % 组件价格 (USD/Watt) % 资料来源 :PV-INSIGHTS 1.2 国家能源局发布可再生能源发展 十三五 规划实 施的指导意见 近日, 国家能源局发布关于可再生能源发展 十三五 规划实施的指导意见 意 见主要包含八项内容 : (1) 加强可再生能源目标引导和监测考核, 国家能源局按年度对各省 ( 区 市 ) 可再生能源开发利用进行监测评估和考核, 并向社会公布评估和考核结果 ;( 2) 加强可再生能源发展规划的引领作用, 各省 ( 区 市 ) 能源主管部门应明确可再生能源电力年度建设规模 建设任务 结构和布局, 协调好可再生能源电力与常规能源发电的关系 ;( 3) 加强电网接入和市场消纳条件落实, 发挥跨省跨区特高压输电通道消纳可再生能源的作用, 确定可再生能源电量比重指标及通道利用指标 ;( 4) 创新发展方式促进技术进步和成本降低, 鼓励结合社会资本投资经营配电网 清洁能源局域电网和微电网建设, 实现可再生能源高效利用并降低成本 ; (5) 健全风电 光伏发电建设规模管理机制, 各省 ( 区 市 ) 能源主管部门应根据风电产业预警信息合理布局风电项目, 按照市场自主和竞争配置并举的方式 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 14

5 电力设备行业周报管理光伏发电项目建设 ;( 6) 加强和规范生物质发电管理, 大力推进农林生物质热电联产, 从严控制只发电不供热项目 ;( 7) 多措并举扩大补贴资金来源, 鼓励各级地方政府多渠道筹措资金支持可再生能源发展 ;( 8) 加强政策保障 资料来源 : 国家能源局 1.3 中国核能行业协会发布 2017 年上半年核电运行报告 近日, 中国核能行业协会发布了我国今年上半年核电运行报告 报告中显示, 截至 6 月 30 日, 我国投入商业运行的核电机组共 36 台, 运行装机容量达到 MWe( 额定装机容量 ) 2017 年 1-6 月全国累计发电量为 亿千瓦时, 商运核电机组累计发电量为 亿千瓦时, 约占全国累计发电量的 3.90% 2017 年 1-6 月,36 台商业运行核电机组继续保持安全稳定运行 核能累计发电量为 亿千瓦时, 比 2016 年同期上升了 21.14% 累计上网电量为 亿千瓦时, 比 2016 年同期上升了 21.42% 上半年核电设备平均利用小时数为 3370 小时, 设备平均利用率为 77.6%, 主要原因是应电网要求停机停堆或降功率运行 资料来源 : 中国核能行业协会 1.4 中国电池行业 2016 年度百强企业名单出炉 近日,2016 年度中国电池行业百强企业名单于天津揭晓 天能动力国际有限公司位居榜首, 超威动力控股有限公司 比亚迪股份有限公司分列第二 第三名 2016 年度中国电池行业百强企业共实现销售收入超过 亿元, 同比 2015 年的 亿元增长 33.2% 新一届百强中铅酸蓄电池企业 30 家, 销售收入 亿元, 占比 33.7%; 锂离子电池企业 38 家, 销售收入 亿元, 占比 35.7%; 锂离子电池模组企业 6 家, 销售收入 亿元, 占比 9%; 锌锰 / 碱锰电池企业 8 家, 销售收入 亿元, 占比 4.7%; 镍氢 / 镍镉电池企业 9 家, 销售收入 26.9 亿元, 占比 0.9%; 锂一次电池企业 3 家, 销售收入 亿元, 占比 0.46%; 材料企业 18 家, 销售收入 亿元, 占比 9.3%; 设备企业 2 家, 销售收入 亿元, 占比 0.6% 本届百强企业中销售收入超过 100 亿元的有 5 家, 超过 50 亿元的有 17 家 ; 超过 20 亿元的有 37 家 入围企业最低销售收入 4.98 亿元, 比上届提高 8400 万元 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 14

6 电力设备行业周报 2016 年中国锂离子电池销售收入达到 1330 亿元, 同比 2015 年增长 35% 锂离子电池的产量达到 873 亿瓦时, 同比增长 42% 其中,3C 产品用锂离子电池销售收入达到 695 亿元, 同比增长 9%, 产量达到 490 亿瓦时, 同比增长 11%; 动力锂离子电池销售收入达到 600 亿元, 同比增长 88%; 产量 330 亿瓦时, 同比增长 106%; 储能用锂离子电池销售收入 35 亿元, 同比增长 40% 2016 年铅酸蓄电池行业因国家征收 4% 消费税和铅价持续上涨, 通过对 27 家企业的销售收入对比分析,2016 年销售收入同比增长 11.5%, 但企业利润空间进一步被压缩, 企业生存面临更大的压力 2016 年锌锰 / 碱锰电池行业维持平稳, 通过对 8 家企业销售收入对比分析, 同比增长 1.3% 2016 年镍镉 / 镍氢电池企业加快向锂离子电池产业转移, 越来越多的镍氢电池市场被锂离子电池替代, 镍镉电池在应急照明 轨道交通及军工领域需求稳定 资料来源 : 中国化学与物理电源行业协会 1.5 福清核电 4 号机组成功并网发电 近日, 中国核电投资控股的福清核电 4 号机组成功并网发电, 至此福清核电一期工程 4 台机组全面建成并网发电 这将进一步满足华东地区用电需求, 为我国调整能源结构与改善环境做出积极贡献 ; 同时还将为 华龙一号 全球首堆示范工程建设运营提供经验借鉴, 进一步助力加快中国核电 走出去 步伐 福清核电 4 号机组并网发电之后, 我国大陆核电运行机组增至 37 台, 福建省核电占比达 16.4%, 达到世界平均水平 截至目前, 福清核电 1-3 号机组已安全稳定运行 5.17 堆年,3 台运行机组累计发电 亿千瓦时, 相当于少消耗标准煤约 1065 万吨, 减排二氧化碳约 万吨, 相当于造林约 9.3 万公顷 福清核电基地一次规划 分期连续建设 6 台百万千瓦级压水堆核电机组 一期工程 1-4 号机组采用二代改进型成熟核电技术, 二期工程 5 6 号机组采用具有我国自主知识产权的三代核电技术 华龙一号 作为全球唯一按照计划进度建设的三代压水堆核电工程 福清核电 5 6 号机组进展顺利, 其中 5 号机组于今年 5 月 25 日提前 15 天实现穹顶吊装, 全面进入设备安装阶段 ;6 号机组日前已完成反应堆厂房内层安全壳 18 层结构施工 预计福清核电基地 6 台机组将于 2021 年全面建成投产, 届时福清核电基地总装机容量达到 万千瓦, 每年发电量相当是三峡水电厂的二分之一 资料来源 : 人民网 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 14

7 2. 公司信息 电力设备行业周报 2.1 新宏泰拟 43.2 亿元购买天宜上佳 100% 的股权 公司拟以 432, 万元的价格向天宜上佳全体股东发行股份及支付现金购买其合计持有的天宜上佳 100% 的股权 本次交易价格中的 25, 万元以现金方式支付,407, 万元以新宏泰向交易对方发行股份的方式支付 同时, 上市公司拟通过询价的方式, 向不超过十名特定投资者非公开发行股份募集配套资金 78, 万元, 募集配套资金总额不超过拟购买资产交易价格的 100% 且发行股份数量不超过本次发行前新宏泰股本总额的 20%( 取两者金额的孰低值 ) 特定对象所认购的股份自本次配套募集资金发行结束之日起十二个月内不得转让 天宜上佳是国内领先的动车组粉末冶金闸片及机车 城轨车辆闸片 闸瓦供应商, 本次交易完成后, 公司将持有天宜上佳 100% 股份, 并将以此进入高铁动车与轨道交通车辆制动系统业务, 有效拓展公司的业务范围, 实现跨越式多元化发展, 进一步提升上市公司的盈利能力及整体价值 资料来源 : 公司公告 2.2 国电南瑞拟发行股份及支付现金购买 亿元资产 国电南瑞拟分别向国网电科院 南瑞集团 沈国荣 云南能投发行股份及支付现金购买资产, 其中以发行股份方式购买国网电科院所持普瑞特高压 100% 股权 设计公司 100% 股权 江宁基地及浦口房产土地 ; 以发行股份方式购买南瑞集团持有的主要经营性资产及负债 ; 以发行股份方式购买南瑞集团所持信通公司 100% 股权 普瑞工程 100% 股权 普瑞科技 100% 股权 北京南瑞 100% 股权 上海南瑞 100% 股权 印尼公司 90% 股权 巴西公司 99% 股权 瑞中数据 60% 股权 云南南瑞 65% 股权 ; 以发行股份方式购买云南能投所持有的云南南瑞 35% 股权 ; 以发行股份及支付现金方式购买南瑞集团所持有的继保电气 % 股权, 其中现金支付比例为继保电气 % 股权交易作价的 14.60%; 以发行股份方式购买沈国荣所持有的继保电气 7.761% 股权 本次重组上市公司拟采用询价方式向不超过 10 名特定投资者非公开发行股票募集配套资金, 募集配套资金总额 610, 万元 募集配套资金的生效和实施以本次发行股份及支付现金购买资产的生效和实施为条件, 但最终募集配套资金成功与否不影响本次发行股请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 14

8 份及支付现金购买资产行为的实施 电力设备行业周报 本次交易为落实国家积极推进的国有企业整体上市和积极推进混合所有制改革的 精神, 以国电南瑞作为上市平台, 将国网电科院 南瑞集团下属主要资产注入上 市公司, 以实现南瑞集团及国网电科院核心业务资产的整体上市 资料来源 : 公司公告 2.3 大洋电机 4.4 亿元设立燃料电池业务控股子公司 为进一步加快实施中山大洋电机股份有限公司氢燃料电池系统及新能源汽车运营平台业务, 加强公司与中通客车控股股份有限公司在新能源汽车动力总成系统及氢燃料电池系统的合作, 公司近日与中通客车及聊城经济技术开发区管理委员会共同签署 关于成立通洋燃料电池科技 ( 山东 ) 有限公司之投资合作协议书 根据协议约定, 公司与中通客车 聊城经济技术开发区管理委员会指定的投资公司将合资设立子公司, 公司计划投资 44,000 万元, 持有合资公司 88% 的股权 合资公司将开展 氢燃料电池系统及氢燃料动力总成系统的生产及研发 和 新能源汽车运营平台 等项目, 项目总投资 26 亿元, 计划分两期投资 本次投资将有利于促进公司与中通客车在新能源汽车动力总成系统及氢燃料电池系统方面的共同研发与合作, 打通产品上下游供需产业链, 形成战略合作伙伴关系 ; 将进一步加快公司氢燃料电池模组及氢燃料动力总成系统项目的落地实施, 推进氢能技术在国内的产业化及其推广应用, 促进国内燃料电池新能源汽车的推广 资料来源 : 公司公告 2.4 首航节能签署 30 亿元光热发电等项目合作书 北京首航艾启威节能技术股份有限公司与玉门市能源局于近日签订 光热发电及定日镜生产线项目合作书 项目投资额为 30 亿人民币, 主要内容为建设总装机容量 500 兆瓦光热发电项目, 一期建设 100 兆瓦熔盐塔式光热发电项目及配套建设 100 兆瓦全自动化定日镜生产线项目 玉门市与敦煌毗邻, 公司在敦煌一期投资建设的 10 兆瓦项目已经并网发电 二期布局的 100 兆瓦项目为国家示范项目, 目前正在建设阶段预计可按照国家能源局规定在 2018 年实现并网发电 且玉门市同样太阳能光照资源丰富, 非常适合请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 14

9 电力设备行业周报光热发电电站的建设, 在该区域进行光热发电业务配套产业布局具有协同发展共同推进公司光热发电业务发展的积极作用 未来公司将依托于这些项目资源和西北地区光照资源丰富的优势, 进行区域的可再生能源基地建设规划, 推进太阳能光热电站项目 可再生能源微网项目和多能互补项目的建设, 积极研究 探索和推进与其它大型央企和地方政府利用 PPP 等模式在项目开发上进行合作 资料来源 : 公司公告 2.5 鸣志电器拟投资 5.5 亿元建设智能制造产业基地 上海鸣志电器股份有限公司与太仓港经济技术开发区管委会签约, 拟投资约 5.5 亿元在太仓港经济技术开发区制造园区内约 110 亩的工业用地上建设鸣志 ( 太仓 ) 智能制造产业基地项目, 产业基地项目规划生产步进电机 交直流电机 智能 LED 电源控制器 电源供应设备 工业控制系统主要部件等公司主要产品 鸣志电器的控制电机及其驱动系统的市场占有率保持着稳定和持续的扩大 同时, 公司凭借在 LED 智能照明控制与驱动领域的尖端技术储备, 近年来持续推出创新性产品, 市场占有率也在逐步提升 本项目建设完成后, 公司厂房面积将增加约 平方米, 公司将根据实际生产情况对厂房的配置和运用进行合理安排, 这将对实现公司产业基地优势互补和区域联动, 吸引长三角地区制造业的优秀人才起到积极作用, 为公司的可持续发展奠定基础 本次投资符合公司长期发展战略 资料来源 : 公司公告 3. 市场表现与观点 7 月 28 日至 8 月 3 日, 沪深 300 指数上涨 0.42%, 电力设备与新能源行业上涨 0.83%, 跑赢大盘 0.41 个百分点 行业子板块除核电设备和输变电二次设备下跌 外, 其余全部上涨, 电机及传动设备和光伏涨幅居前 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 14

10 电力设备行业周报 图 1: 本周各子行业波动情况 (%) 数据来源 :wind 本周电力设备与新能源行业个股涨幅前五位分别为英搏尔 (51.05%) 禾望电气 (29.47%) 隆基股份(14.41%) 长高集团(14.24%) 和江特电机 (14.21%) 本周电力设备与新能源行业个股跌幅前五位分别为欣泰退 (-19.77%) 雅百特 (-16.21%) 中来股份(-8.93%) 大烨智能(-8.44%) 和大港股份 (-7.56%) 图 2: 电力设备与新能源行业个股涨跌幅前五位 (%) 数据来源 :wind 从估值的角度看, 目前电力设备与新能源板块估值为 倍, 相对于沪深 300 的估值溢价率为 %, 估值溢价率有所下降 其中发电设备 倍, 电机及传动设备 倍, 电力电子设备 倍, 新能源电源电池 倍, 输变电二次设备 倍, 光伏 倍, 输变电一次设备 倍, 核电设备 倍, 电能表 倍, 风电设备 倍 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 of 14

11 图 3: 各行业估值情况 电力设备行业周报 数据来源 :wind 本周我们继续维持行业中性评级, 大盘在 3300 点附近震荡, 周期股表现抢眼, 电新板块走势分化, 单晶光伏产业链 新能源汽车产业链和雄安概念股涨幅居前, 我们建议投资者保持稳健思路, 坚持低估值龙头的策略, 优选有业绩有成长性的企业, 本周股票池推荐 : 隆基股份 汇川技术 林洋能源 亿纬锂能和国轩高科 风险提示 : 政策波动风险 ; 新能源汽车销量不及预期 ; 电力企业海外订单低于预 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 of 14

12 电力设备行业周报 投资评级说明 项目名称 投资评级 评级说明 买入 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 公司评级标准 增持未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20% 之间中性未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%~10% 之间 减持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 行业评级标准 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于 -10%-10% 之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% 重要声明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息 本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有, 未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 渤海证券股份有限公司, 也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 of 14

13 电力设备行业周报 渤海证券股份有限公司研究所 副所长 ( 金融行业研究 & 研究所主持工作 ) 张继袖 副所长谢富华 汽车行业研究小组郑连声 张冬明 计算机行业研究小组王洪磊 朱晟君 环保行业研究张敬华 刘蕾 电力设备与新能源行业研究伊晓奕 刘秀峰 医药行业研究小组任宪功 ( 部门经理 ) 王斌 赵波 苑建 通信 & 电子行业研究小组徐勇 宋敬祎 杨青海 食品饮料 交通运输行业研究齐艳莉 餐饮旅游行业研究刘瑀 杨旭 证券行业研究任宪功 ( 部门经理 ) 洪程程 新材料行业研究张敬华 金融工程研究 & 部门经理崔健 基金研究刘洋 权益类量化研究李莘泰 宋旸 衍生品类研究祝涛 李元玮 郝倞 债券研究王琛皞 夏捷 流动性 战略研究 & 部门经理周喜 综合质控 & 部门经理郭靖 策略研究宋亦威 杜乃璇 机构销售 投资顾问朱艳君 宏观研究张扬 行政综合白骐玮 博士后工作站冯振债券 经纪业务创新发展研究 朱林宁量化 套期保值模型研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 of 14

14 电力设备行业周报 渤海证券研究所 天津天津市南开区宾水西道 8 号邮政编码 : 电话 :(022) 传真 :(022) 北京北京市西城区西直门外大街甲 143 号凯旋大厦 A 座 2 层邮政编码 : 电话 : (010) 传真 : (010) 渤海证券研究所网址 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 14 of 14