目录 行业周报 1 行业动态 光伏产品价格持续分化 国家电网推进新一轮农网改造升级 公司信息 航天机电设立海外公司开拓光伏电池及组件领域 华西能源等合作签订 23 亿元 PPP 项目合同 经纬电材

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1 行业研究 国家电网推进新一轮农网改造升级 行业周报 电力设备与新能源行业周报 分析师 : 伊晓奕 SAC NO: S 年 5 月 6 日 证券研究报告 证券分析师伊晓奕 yixy@bhzq.com [Table_Contactor] 子行业评级电力设备 新能源设备 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐 大连电瓷 增持 智光电气 增持 南都电源 增持 和顺电气 增持 林洋能源 增持 亿纬锂能 增持 中性 中性 最近一季度行业相对走势 投资要点 : 行业动态 光伏产品价格持续分化 国家电网推进新一轮农网改造升级 公司动态 航天机电设立海外公司开拓光伏电池及组件领域 华西能源等合作签订 23 亿元 PPP 项目合同 经纬电材 中国西电 保变电气 平高电气中标国网昌吉 - 古泉特高压直流工程设备招标 上市公司一季报披露汇总 市场表现与观点 4 月 29 日 -5 月 5 日, 沪深 300 指上涨 1.28%, 电力设备与新能源行 业上涨 3.38%, 跑赢大盘 2.1 个百分点 子行业除电机及传动设备全部 上涨报收, 其中电池 电机和电力电子设备涨幅居前 行业周报 /13 05/13 05/13 06/13 06/13 07/13 电力设备 沪深 300 相关研究报告 从估值的角度看, 目前电力设备与新能源板块估值上涨至 倍, 相对于沪深 300 的估值溢价率为 %, 估值溢价率有所上升 本周继续维持行业中性评级 大盘持续震荡, 热点切换, 行业内主要以高送 次新 借壳为主要题材, 小市值个股涨幅居前 我们建议投资者仍保持谨慎态度, 择机参与储能 电改 电池领域有业绩支撑的优质个股, 此外建议关注增发或员工持股价格倒挂且临近解禁日的个股 本周股票池推荐 : 大连电瓷 智光电气 南都电源 和顺电气 林洋能源和亿纬锂能 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 14

2 目录 行业周报 1 行业动态 光伏产品价格持续分化 国家电网推进新一轮农网改造升级 公司信息 航天机电设立海外公司开拓光伏电池及组件领域 华西能源等合作签订 23 亿元 PPP 项目合同 经纬电材 中国西电 保变电气 平高电气中标国网昌吉 - 古泉特高压直流工程设备招标 上市公司一季报披露汇总 市场表现与观点 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 14

3 图目录 行业周报 图 1 : 本周各子行业波动情况 (%) 图 2 : 电力设备与新能源行业个股涨跌幅前五位 图 3 : 各行业估值情况 表目录 表 1 : 本周光伏产品价格... 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 14

4 1 行业动态 行业周报 1.1 光伏产品价格持续分化 本周光伏产品价格总体继续下滑 其中, 除光伏级多晶硅价格继续上扬,156mm 单晶硅片 125mm 单晶硅片价格不变外, 其余产品价格继上周持续下滑 表 1: 本周光伏产品价格 最高 最低 平均 涨 ( 跌 ) 幅 光伏级多晶硅价格 (USD/Kg) % 156mm 多晶硅片 (USD/W) % 156mm 高效多晶硅片 (USD/W) % 156mm 单晶硅片 (USD/W) % 125mm 单晶硅片 (USD/W) % 太阳能电池 (USD/ 瓦 ) % 156mm 多晶电池片 (USD) % 156mm 单晶电池片 (USD) % 125mm 单晶硅电池片 (USD) % 组件价格 (USD/Watt) % 资料来源 :PV-INSIGHTS 1.2 国家电网推进新一轮农网改造升级 4 月 29 日, 国家电网公司召开实施新一轮农网改造升级工程暨第一批项目开工动员电视电话会议, 学习贯彻党中央 国务院关于农网改造升级工程的重要部署, 动员公司上下统一思想 落实责任 强化措施, 加快推进新一轮农网改造升级工程, 更好地服务农村经济社会发展 会议指出, 作为农网改造升级工程最重要的实施主体, 国家电网公司要加强与各级政府的沟通协调, 积极筹措资金, 强化建设管理, 理顺农网体制, 促进新一轮农网改造升级工程顺利实施 实施新一轮农网改造升级工程, 是贯彻中央供给侧结构性改革部署 促进农村经济社会发展的需要, 是履行企业社会责任 服务全面建成小康社会的需要, 是扩大有效投资 促进经济平稳增长的需要, 责任重大, 任务艰巨, 工作标准高 时间要求紧 社会关注度高 要加强组织领导, 抓好规划编制, 推进标准化建设, 落实支持政策, 严格管理, 确保安全质量 要增强 严肃性, 提高 精准性, 保持 坚定性 国家电网公司新一轮农网改造升级工程总投资 5222 亿元, 主要任务包括 : 实施 井井通电 工程 小城镇 ( 中心村 ) 电网改造升级工程 村村通动力电工请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 14

5 行业周报程 光伏扶贫项目接网工程, 推进西部及贫困地区农网供电服务均等化, 提高东中部地区农村电网发展水平, 加快西藏 新疆以及四川 甘肃 青海三省藏区农村电网建设 到 2020 年, 公司经营区域内基本实现稳定可靠的供电服务全覆盖, 供电能力和服务水平明显提升, 农村电网供电可靠率达到 99.88%, 户均年停电时间缩短至 10.5 小时, 综合电压合格率达到 98.45%, 户均配变容量不低于 2.2 千伏安, 电能在农村家庭能源消费中的比重大幅提高 资料来源 : 国家电网报 2 公司信息 2.1 航天机电设立海外公司开拓光伏电池及组件领域 公司的全资孙公司航天光伏电力卢森堡有限责任公司与土耳其 TSUN SOLAR ENERJI A.S. 拟在土耳其合资设立航天光伏 ( 土耳其 ) 股份有限公司 (HT Solar(Turkey)Joint Stock Company) 合资公司业务范围为光伏电池及组件的生产和销售 合资公司注册资本为 14,582,000 土耳其里拉 ( 折合 500 万美元 ), 航天光伏电力卢森堡有限责任公司出资 425 万美元, 占比 85% 管理团队拟由生产 技术 工艺 质量 市场 销售等专业人士组成, 其中财务 法务等关键岗位受航天机电垂直业务管理 土耳其属于我国政府鼓励投资的 一带一路 国家, 地理位置横跨欧亚大陆, 劳动力成本相对欧盟较为低廉, 产品便于进入欧美市场, 且该国具备光伏发展潜力, 故公司选择在该国设厂 计划至 2018 年光伏电池和组件产能规模逐步达到 315MW 和 500MW, 实现海外光伏产业的基本布局 资料来源 : 公司公告 2.2 华西能源等合作签订 23 亿元 PPP 项目合同 公司于 2016 年 5 月 3 日与自贡市城乡规划建设和住房保障局 四川星星建 设集团有限公司签订了 自贡市东部新城生态示范区一期工程 PPP 项目 合同, 项目总投资 231,623 万元 约占公司 2015 年度经审计营业总收入的 62.61% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 14

6 行业周报根据 PPP 项目运作特点及洽谈情况, 公司将在本次合同签订后与相关方协商签订投资协议并合资组建项目公司, 由项目公司与自贡市城乡规划建设和住房保障局签署 PPP 项目承继协议, 并负责本次 PPP 项目具体实施 本次合同是公司首次承接以 PPP 模式运作的重大工程项目, 有利于公司积极参与政府采购 PPP 项目工程投资建设, 对做大做强公司工程总包业务 拓宽工程总包产品细分市场 推动公司业务转型升级具有重要的促进作用, 并将形成新的利润增长点 资料来源 : 公司公告 2.3 经纬电材 中国西电 保变电气 平高电气中标国网 昌吉 - 古泉特高压直流工程设备招标 国家电网公司于 2016 年 5 月 3 日在其电子商务平台发布公告, 河南平高电气股份有限公司为 断路器 包 2 包 3; 隔离开关和接地开关 包 6 的相关中标人, 中标金额约为 1.76 亿元 ; 保定天威保变电气股份有限公司为换流变压器产品 1 个标包 ( 共计 14 台变压器 ) 的相关中标人, 预计本次中标总金额为 亿元 天津经纬电材股份有限公司的控股子公司天津经纬正能电气设备有限公司为 国家电网公司 2016 年昌吉 - 古泉 ±1100kV 特高压直流工程第一批设备公开招标 的中标人之一, 包括电压等级为 DC150kV 的平波电抗器 5 台 ; 电压等级为 DC1100kV 的平波电抗器 4 台, 中标总金额为 8000 余万元 此外, 中国西电电气股份有限公司及 6 家下属子公司为 国家电网公司 2016 年昌吉 - 古泉 ±1100kV 特高压直流工程第一批设备公开招标 和 国家电网公司 2016 年渝鄂直流背靠背联网工程第一批设备公开招标 的相关中标人, 预计总中标金额为 亿元, 占公司 2015 年度营业收入 亿元的 22.37% 资料来源 : 公司公告 2.4 上市公司一季报披露汇总 1. 万马股份 (002276):2016 年第一季度营业收入为 亿元 (1,179,828, 元 ), 较上年同期上升 19.99%; 归属于上市公司股东的净利润为 万元 (27,213, 元 ), 较上年上升 4.81%; 基本每股收益为 元, 较上年同期上升 5.07% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 14

7 行业周报 2. 东北电气 (000585):2016 年第一季度营业收入为 万元 (17,984, 元 ), 较上年同期下降 37.58%; 归属于上市公司股东的净利润为 万元 (-4,664, 元 ), 较上年下降 75.50%; 基本每股收益为 元, 较上年同期下降 % 3. 大连电瓷 (002606):2016 年第一季度营业收入为 1.69 亿元 (169,097, 元 ), 较上年同期上升 %; 归属于上市公司股东的净利润为 万元 (21,819, 元 ), 较上年上升 %; 基本每股收益为 0.11 元, 较上年同期上升 % 4. 银星能源 (000862):2016 年第一季度营业收入为 2.48 亿元 (247,870, 元 ), 较上年同期下降 21.48%; 归属于上市公司股东的净利润为 万元 (-79,188, 元 ), 较上年下降 %; 基本每股收益为 元, 较上年同期下降 % 5. 新联电子 (002546):2016 年第一季度营业收入为 1.41 亿元 (141,448, 元 ), 较上年同期上升 8.43%; 归属于上市公司股东的净利润为 万元 (24,537, 元 ), 较上年上升 0.47%; 基本每股收益为 元, 与上年同期持平 6. 东方电缆 (603606):2016 年第一季度营业收入为 3.22 亿元 (322,007, 元 ), 较上年同期下降 15.27%; 归属于上市公司股东的净利润为 万元 (6,696, 元 ), 较上年下降 8.68%; 基本每股收益为 0.02 元, 与上年同期持平 7. 露笑科技 (002617):2016 年第一季度营业收入为 2.83 亿元 (282,641, 元 ), 较上年同期下降 49.63%; 归属于上市公司股东的净利润为 万元 (5,099, 元 ), 较上年下降 41.35%; 基本每股收益为 0.01 元, 较上年同期下降 50.00% 8. 奥特迅 (002227):2016 年第一季度营业收入为 万元 (59,711, 元 ), 较上年同期上升 37.57%; 归属于上市公司股东的净利润为 万元 (-9,263, 元 ), 较上年上升 26.38%; 基本每股收益为 元, 较上年同期上升 26.88% 9. 长高集团 (002452):2016 年第一季度营业收入为 1.89 亿元 (188,926, 元 ), 较上年同期上升 %; 归属于上市公司股东的净利润为 万元 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 14

8 行业周报 (23,601, 元 ), 较上年上升 20.68%; 基本每股收益为 元, 较上年 同期上升 21.62% 10. 亿晶光电 ( ):2016 年第一季度营业收入为 亿元 (1,205,060, 元 ), 较上年同期上升 76.69%; 归属于上市公司股东的净利润为 万元 (93,438, 元 ), 较上年上升 %; 基本每股收益为 0.16 元, 较上年同期上升 % 11. 保变电气 (600550):2016 年第一季度营业收入为 8.62 亿元 (862,240, 元 ), 较上年同期下降 13.42%; 归属于上市公司股东的净利润为 万元 (13,176, 元 ), 较上年下降 94.12%; 基本每股收益为 0.01 元, 较上年同期下降 93.33% 12. 银河生物 (000806):2016 年第一季度营业收入为 1.52 亿元 (152,048, 元 ), 较上年同期上升 10.24%; 归属于上市公司股东的净利润为 万元 (-12,600, 元 ), 较上年下降 %; 基本每股收益为 元, 较上年同期下降 % 13. 长高集团 (002452):2016 年第一季度营业收入为 1.89 亿元 (188,926, 元 ), 较上年同期上升 %; 归属于上市公司股东的净利润为 万元 (23,601, 元 ), 较上年上升 20.68%; 基本每股收益为 元, 较上年同期上升 21.62% 14. 天成控股 (600112):2016 年第一季度营业收入为 1.13 亿元 (112,672, 元 ), 较上年同期上升 74.15%; 归属于上市公司股东的净利润为 万元 (4,797, 元 ), 较上年下降 18.18%; 基本每股收益为 元, 较上年同期下降 18.26% 15. 思源电气 (002028):2016 年第一季度营业收入为 6.99 亿元 (699,071, 元 ), 较上年同期上升 15.95%; 归属于上市公司股东的净利润为 万元 (48,877, 元 ), 较上年下降 7.94%; 基本每股收益为 0.08 元, 较上年同期下降 11.11% 16. 天顺风能 (002531):2016 年第一季度营业收入为 3.82 亿元 (381,617, 元 ), 较上年同期上升 17.54%; 归属于上市公司股东的净利润为 万元 (69,651, 元 ), 较上年上升 80.16%; 基本每股收益为 0.08 元, 较上年同期上升 60.00% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 14

9 行业周报 17. 宝光股份 (600379):2016 年第一季度营业收入为 1.44 亿元 (144,375, 元 ), 较上年同期上升 27.81%; 归属于上市公司股东的净利润为 万元 (6,668, 元 ), 较上年上升 41.97%; 基本每股收益为 元, 较上年同期上升 42.21% 18. 大金重工 (002487):2016 年第一季度营业收入为 1.62 亿元 (161,589, 元 ), 较上年同期上升 51.47%; 归属于上市公司股东的净利润为 万元 (21,188, 元 ), 较上年上升 %; 基本每股收益为 0.04 元, 较上年同期上升 % 19. 东方电气 ( ):2016 年第一季度营业收入为 亿元 (9,287,202, 元 ), 较上年同期上升 20.84%; 归属于上市公司股东的净利润为 万元 (4,394, 元 ), 较上年下降 95.92%; 基本每股收益为 元, 较上年同期下降 95.92% 20. 湘电股份 ( ):2016 年第一季度营业收入为 亿元 (2,554,993, 元 ), 较上年同期上升 77.18%; 归属于上市公司股东的净利润为 万元 (5,196, 元 ), 较上年上升 %; 基本每股收益为 0.01 元, 较上年同期上升 % 21. 宝诚股份 ( ):2016 年第一季度营业收入为 万元 (37,694, 元 ), 较上年同期上升 %; 归属于上市公司股东的净利 润为 万元 (19,282, 元 ), 基本每股收益为 0.14 元 22. 科陆电子 (002121):2016 年第一季度营业收入为 4.11 亿元 (411,142, 元 ), 较上年同期上升 43.08%; 归属于上市公司股东的净利润为 万元 (9,854, 元 ), 较上年上升 18.08%; 基本每股收益为 元, 较上年同期下降 0.95% 23. 永大集团 (002622):2016 年第一季度营业收入为 万元 (9,245, 元 ), 较上年同期下降 44.87%; 归属于上市公司股东的净利润为 万元 (3,507, 元 ), 较上年下降 72.93%; 基本每股收益为 0.01 元, 较上年同期下降 66.67% 24. 上海电气 (601727):2016 年第一季度营业收入为 15,068,377,000 元, 较上年同期下降 6.46%; 归属于上市公司股东的净利润为 469,417,000 元, 较上年下降 27.92%; 基本每股收益为 元, 较上年同期下降 27.95% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 14

10 行业周报 25. 理工环科 ( ):2016 年第一季度营业收入为 万元 (64,060, 元 ), 较上年同期上升 %; 归属于上市公司股东的净利润为 万元 (8,137, 元 ), 较上年上升 %; 基本每股收益为 0.02 元, 较上年同期上升 % 资料来源 : 公司公告 3 市场表现与观点 4 月 29 日 -5 月 5 日, 沪深 300 指上涨 1.28%, 电力设备与新能源行业上涨 3.38%, 跑赢大盘 2.1 个百分点 子行业全部上涨, 其中电池 电机和电力电子 设备涨幅居前 图 1: 本周各子行业波动情况 (%) 数据来源 :wind 本周电力设备与新能源行业个股涨幅前五位分别为通达股份 (21.11%) 万里股份 (21.00%) 红相电力(16.52%) 鼎汉技术(15.86%) 合纵科技(14.14%), 本周电力设备与新能源行业个股跌幅前五位分别是沃尔核材 (-1.22%) 炬华科技 (-1.56%) 通达动力(-2.20%) 林洋能源(-3.36%) 和综艺股份 (-6.40%) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 of 14

11 GS 餐饮旅游 GS 信息技术 GS 传媒 GS 农林牧渔 GS 机械设备 GS 有色金属 GS 轻工 GS 综合 GS 基础化工 GS 电气设备新能源 GS 医药保健 GS 黑色金属 GS 纺织服装 GS 商业贸易 GS 食品饮料 GS 房地产 GS 家用电器 GS 建材 GS 交通运输 GS 公用事业 GS 汽车汽配 GS 建筑工程 GS 能源 GS 金融 图 2: 电力设备与新能源行业个股涨跌幅前五位 行业周报 数据来源 :wind 从估值的角度看, 目前电力设备与新能源板块估值上涨至 倍, 相对于沪深 300 的估值溢价率为 %, 估值溢价率有所上升 其中发电设备 倍, 一次设备 倍, 二次设备 倍, 电机及传 动设备 倍, 电力电子设备 倍, 电能表 倍, 光伏 倍, 风 电 倍, 核电 倍, 新能源电池 倍 图 3: 各行业估值情况 数据来源 :wind 本周继续维持行业中性评级 大盘持续震荡, 热点切换, 行业内主要以高送 次新 借壳为主要题材, 小市值个股涨幅居前 我们建议投资者仍保持谨慎态度, 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 of 14

12 行业周报择机参与储能 电改 电池领域有业绩支撑的优质个股, 此外建议关注增发或员工持股价格倒挂且临近解禁日的个股 本周股票池推荐 : 大连电瓷 智光电气 南都电源 和顺电气 林洋能源和亿纬锂能 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 of 14

13 行业周报 投资评级说明项目名称 投资评级 评级说明 买入 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 公司评级标准 增持未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20% 之间中性未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%~10% 之间 减持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 行业评级标准 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于 -10%-10% 之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% 重要声明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息 本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有, 未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 渤海证券股份有限公司, 也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 of 14

14 行业周报 渤海证券研究所机构销售团队 朱艳君渤海证券研究所高级销售经理座机 : 手机 : 邮箱 渤海证券研究所 天津天津市南开区宾水西道 8 号邮政编码 : 电话 :(022) 传真 :(022) 北京北京市西城区阜外大街 22 号外经贸大厦 11 层邮政编码 : 电话 : (010) 传真 : (010) 渤海证券研究所网址 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 14 of 14