目录 1. 本季度市场回顾 : 二季度市场判研及基金投资策略 : 附表 : 图表目录图 1: 一季度市场指数表现... 3 图 2: 申万一级行业涨跌幅... 4 图 3: 大小盘指数涨跌幅... 4 图 4: 周期非周期指数涨跌幅... 4 图 5:

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戈星夏
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1 基金研究季度投资策略 2013 年 3 月 31 日证券研究报告二季度 ETF 基金投资策略分析师阎红执业证书编号 S 张新文执业证书编号 S 刘轩执业证书编号 S 联系人范凌升从业证书编号 S 刘浩然从业证书编号 :S 要点 : ETF 基金市场概况 : 纳入统计的 45 只 ETF 基金整体涨多跌少, 平均涨幅为 0.77%, 涨幅中位数为 -1.62% 从成交信息上来看, 本季度 45 只基金总成交额为 2, 亿元, 较上期大幅增加 60.44% 45 只 ETF 基金日均成交额平均值为 83.36( 百万元 ), 中位数 2.15( 百万元 ), 这一数据显示大部分成交量主要由排名靠前的基金贡献 ETF 申购赎回方面,4 只 ETF 出现净申购,40 只 ETF 净赎回市场规模方面, 本季度新增 5 只 ETF, 考虑这些新增的基金规模后, 目前市场上 ETF 总规模为亿元市场判研 : 从估值角度看, 当前股市有较大吸引力从基本面来看, 宏观经济向上趋势未变, 盈利仍能反转展望后市, 经济处于恢复期, 股票市场制度改革深入, 估值则具备了历史底部的优势, 未来股市走牛的概率高于走熊的概率, 但是经济面临转型, 股市波动程度将明显下降, 建议资产配置上防御的同时兼顾进攻性板块方面建议关注攻守兼备的电力燃气板块, 下游景气的消费类电子车用化学品以及便宜仍有增长的银行地产基金投资策略 : 围绕长城证券 A 股策略观点, 我们按照基金的投资风格将权益类 ETF 基金分成周期型均衡型和成长型三个类别, 选择其中有代表性和近期交易活跃的 ETF 基金构建各类型 ETF 基金池, 其中周期型推荐华夏上证 50ETF, 博时超大盘 ETF; 均衡型推荐易方达深证 100ETF, 南方小康产业 ETF, 嘉实沪深 300ETF; 成长型推荐南方中证 500ETF, 华夏中小板 ETF, 易方达创业板 ETF 同时, 根据策略重点看好的行业, 我们也筛选了一些相应行业配置比重较高的 ETF, 如国泰上证金融 180ETF, 招商 TMT50ETF, 易方达创业板 ETF, 招商上证消费 80ETF 等风险提示 : 系统性风险

2 目录 1. 本季度市场回顾 : 二季度市场判研及基金投资策略 : 附表 : 图表目录图 1: 一季度市场指数表现... 3 图 2: 申万一级行业涨跌幅... 4 图 3: 大小盘指数涨跌幅... 4 图 4: 周期非周期指数涨跌幅... 4 图 5: 市盈率指数涨跌幅... 5 图 6: 不同日均成交额区间基金数量统计... 6 图 7: 市场规模构成 ( 单位 : 亿元 )... 6 图 8: 周期型 ETF 行业分布... 8 图 9: 均衡型 ETF 行业分布... 8 图 10: 成长型 ETF 行业分布... 8 图 11: 金融行业投资占比较高的基金... 9 图 12:TMT 行业投资占比较高的基金... 9 图 13: 医疗传媒行业投资占比较高的基金附表 1:ETF 标的指数和市场基准指数季度涨跌情况附表 2:ETF 季度表现附表 3: 申购赎回情况长城证券 2

1. 本季度市场回顾 : 1.1 A 股市场表现 A 股一季度前半段延续 12 月反弹走势, 在创下本轮反弹新高 2444.80 点后开始步入调整, 整个季度走势呈倒 V 型截至 3 月 29 日, 沪市收于 2236.62 点, 一季度跌 1.43%; 深市收于 8889.77 点, 一季度跌 2.49 %, 中小板和创业板表现较好, 涨幅分别为 8.92% 21.

3 1. 本季度市场回顾 : 1.1 A 股市场表现 A 股一季度前半段延续 12 月反弹走势, 在创下本轮反弹新高点后开始步入调整, 整个季度走势呈倒 V 型截至 3 月 29 日, 沪市收于点, 一季度跌 1.43%; 深市收于点, 一季度跌 2.49 %, 中小板和创业板表现较好, 涨幅分别为 8.92% 21.38%, 两市成交量较前一季度大幅增加图 1: 一季度市场指数表现行业方面, 截至 3 月 29 日, 申万 23 个一级行业平均涨幅为 4.10%, 多数行业在本季度表现强于大盘, 只有少数几个行业表现较弱其中, 涨幅前三的是医药生物电子信息设备, 涨幅分别为 22.52% 16.14% 14.69%, 涨幅后三位为房地产采掘有色金属, 涨幅分别为 -7.69% -8.72% -9.03% 长城证券 3

图 2: 申万一级行业涨跌幅风格指数方面, 一季度整体来看, 中小盘指数表现明显好于大盘指数,

点启动以来涨势非常凌厉, 上演了一幕刺激的逼空行情, 期间没有任何像样的调整, 但是随着涨幅的扩大, 面临巨大回调压力,

基本吞噬了一季度前半段涨幅与此同时, 中小盘股票调整幅度并没有那么大, 整体表现强于大盘股从周期非周期性来看, 非周期指数 (0.

4 图 2: 申万一级行业涨跌幅风格指数方面, 一季度整体来看, 中小盘指数表现明显好于大盘指数, 这主要源于以金融地产为代表的蓝筹股估值修复行情面临回调, 与此同时中小市值股票表现强于大市值股票所致本轮行情自 1949 点启动以来涨势非常凌厉, 上演了一幕刺激的逼空行情, 期间没有任何像样的调整, 但是随着涨幅的扩大, 面临巨大回调压力, 进入一季度后半段以来, 市场开始步入调整, 截至 3 月 29 日, 上证综指自反弹新高回调幅度已将近 10%, 基本吞噬了一季度前半段涨幅与此同时, 中小盘股票调整幅度并没有那么大, 整体表现强于大盘股从周期非周期性来看, 非周期指数 (0.72%) 表现好于周期指数 (-2.93%) 从市盈率角度来看, 低市盈率指数 (-1.67%) 表现弱于中市盈率指数 (4.38%) 和高市盈率指数 (9.44%) 图 3: 大小盘指数涨跌幅图 4: 周期非周期指数涨跌幅长城证券 4

图 5: 市盈率指数涨跌幅 1.2 ETF 基金市场概况 ETF 跟踪的标的指数方面, 我们以沪深 300 指数 ( 季度涨幅 -1.10%) 为比较基准, 在统计的除沪深 300 以外其他 43 只 ETF 标的指数中,21 只标的指数跑赢沪深 300 指数,22 只标的指数跑输沪深 300 指数, 其中表现较好的前三只标的指数是创业板指 TMT50P 上证民企, 涨幅分别为 21.

5 图 5: 市盈率指数涨跌幅 1.2 ETF 基金市场概况 ETF 跟踪的标的指数方面, 我们以沪深 300 指数 ( 季度涨幅 -1.10%) 为比较基准, 在统计的除沪深 300 以外其他 43 只 ETF 标的指数中,21 只标的指数跑赢沪深 300 指数,22 只标的指数跑输沪深 300 指数, 其中表现较好的前三只标的指数是创业板指 TMT50P 上证民企, 涨幅分别为 21.38% 19.61% 和 12.93%, 表现最差的后三位标的指数是上证央企上证商品上证资源, 三者不仅跑输比较基准, 而且出现负收益, 季度涨幅分别为 -6.51% -8.89% -9.01% 具体到单只 ETF 基金方面, 截至 3 月 29 日, 纳入统计的 45 只 ETF 基金整体涨多跌少, 平均涨幅为 0.77%, 涨幅中位数为 -1.62% 其中, 涨幅前三位是招商深证 TMT50ETF 易方达创业板 ETF 嘉实中创 400ETF, 涨幅分别为 21.02% 20.62% 和 13.67%, 涨幅后三位是华安上证龙头 ETF 国联安上证商品 ETF 博时自然资源 ETF, 涨幅分别为 -7.57% -8.14% 和 -8.97% 从成交信息上来看, 本季度 45 只 ETF 总成交额为 2,100.5 亿元, 较上期 1,309.2 亿大幅增加, 增幅达 60.44%, 显示本季度市场交投气氛较为活跃日均换手率最高的三只 ETF 为易方达创业板 ETF 华泰柏瑞沪深 300ETF 华夏上证 50ETF 日均成交额最大的为华泰柏瑞沪深 300ETF, 高达亿元, 其后是华夏上证 50ETF(8.21 亿 ) 易方达深证 100ETF(6.02 亿 ) 华安上证 180ETF(3.25 亿 ) 嘉实沪深 300ETF(2.33 亿 ) 华夏中小板 ETF(1.27 亿 ) 等日均成交额超过 1 亿元纳入统计的 45 只 ETF 基金日均成交额平均值为 83.36( 百万元 ), 但是中位数只有 2.15( 百万元 ), 这说明 45 只 ETF 基金的大部分成交量主要由排名靠前的基金贡献, 排名靠后的基金成交量极低从我们的统计数据来看也是如此,45 只基金中日均成交额不足 100 万元的基金数量高达 14 只, 占比 37.78%, 不足 500 万元的基金数量为 30 只, 长城证券 5

ETF 申购赎回方面,4 只 ETF 出现净申购,40 只 ETF 净赎回,1 只 ETF 净申赎份额为 0(

26 亿份 ), 其次是工银瑞信深证红利 ETF(1.07 亿份 ) 易方达创业板 ETF(0.

02 亿份 ) 净赎回最多的前三位是华泰柏瑞沪深 300ETF 华安上证 180ETF 易方达深证 100ETF,

6 占比为 66.67%, 清淡的交投氛围使得这些 ETF 作为套利工具的作用大打折扣图 6: 不同日均成交额区间基金数量统计 ETF 申购赎回方面,4 只 ETF 出现净申购,40 只 ETF 净赎回,1 只 ETF 净申赎份额为 0( 精确到百万 ) 其中净申购最多的为国泰上证 180 金融 ETF(1.26 亿份 ), 其次是工银瑞信深证红利 ETF(1.07 亿份 ) 易方达创业板 ETF(0.06 亿份 ) 南方小康产业 ETF(0.02 亿份 ) 净赎回最多的前三位是华泰柏瑞沪深 300ETF 华安上证 180ETF 易方达深证 100ETF, 赎回份额分别为和亿份市场规模方面, 截至 3 月 29 日, 本季度新增 5 只 ETF, 华夏沪深 300ETF 诺安中小板等权 ETF 大成中证 100ETF 南方中证 500ETF 和嘉实中证 500ETF, 考虑这些新增的基金规模后, 目前市场上 ETF 总规模为亿元图 7: 市场规模构成 ( 单位 : 亿元 ) 长城证券 6

7 2. 二季度市场判研及基金投资策略 : 2.1 市场判研估值 : 当前股市估值有较大吸引力 1. 确定性的收益率 : 信托 > 分红 > 理财 > 企业债 > 定存 > 国债 > 房屋出租 ; 2. 不确定性的收益率 : 楼市受政府调控程度加大, 股市优于楼市 ; 3. 市场情绪 : 习李新政改革提升长期信心, 短期受困政策调控 : 如地产调控政策银监会加大理财产品监管资本市场改革等年度经济增长目标更为务实, 总理施政目标以发展经济为首位基本面向上趋势未变盈利仍能反转月份经济数据低于预期, 原因是 :1) 政府换届影响当期工业生产 ; 2) 今年春节晚于去年, 工地复工较慢 ;3) 经济转型, 高耗能产业增速下降, 气候偏暖 ; 2. 货币政策提前刹车, 从宽松走向稳健 ; 公开市场操作资金正回笼 -> 银行理财产品清理 -- 央票重启? 3. 二季度经济同比增长向上趋势未变 : 出口好于去年, 美国复苏持续, 欧元区不再寻底 ; 地产旺销已过一年, 土地成交活跃达半年, 新开工回暖延续是大概率事件 4. 微观盈利反转 :98-99 年的经验, 预计今年工业盈利增长 15%, 上市公司 20% 投资建议 : 防御中吹响进攻的号角 1. 大盘还是小盘 : 指数裂口来看处于偏中枢的位置 99 至今经历了两轮牛熊转换, 往后展望, 经济处于恢复期, 股票市场制度改革深入, 估值则具备了历史底部的优势, 未来股市走牛的概率高于走熊的概率, 但是经济面临转型, 股市波动程度将明显下降 ; 2. 防御 : 攻守兼备的电力燃气板块, 下游景气的消费类电子车用化学品 ; 3. 进攻 : 便宜仍有增长的银行地产, 只待政策利空消化 2.2 基金投资策略长城证券 2013 年 2 季度 A 股策略认为, 在改革逐步深化与城镇化推进的大前提下, 经济短周期弱复苏的逻辑仍然存在, 从二季度来看, 推进城镇化推进改革的政策将成为催化剂二季度我们依旧对市场抱有乐观的情绪, 主要依据以下几点, 第一是宏观经济逐渐企稳微观盈利反转 ; 第二是政策的连续性有望保持 ; 第三是估值的角度来看, 市场整体的估值偏低, 个别行业足够便宜习李新政耳目一新, 政府工作目标更为务实, 这都对市场提供了潜在的支撑 2 季度权益类资产配置上我们建议兼顾估值与成长有择时能力的投资者重点关注资产配置均衡的 ETF 基金, 如易方达深证 100ETF, 南方小康 ETF, 国泰沪深 300ETF 等长城证券 7

我们按照基金的投资风格将权益类 ETF 基金分成周期型均衡型和成长型三个类别, 选择其中有代表性和近期交易活跃的 ETF 基金构建各类型 ETF 基金池, 推荐下列各风格基金, 供有市场判断能力的投资者参考 : 周期型 : 华夏上证 50ETF, 博时超大盘 ETF 均衡型 : 易方达深证 100ETF, 南方小康产业 ETF, 嘉实沪深 300ETF

8 我们按照基金的投资风格将权益类 ETF 基金分成周期型均衡型和成长型三个类别, 选择其中有代表性和近期交易活跃的 ETF 基金构建各类型 ETF 基金池, 推荐下列各风格基金, 供有市场判断能力的投资者参考 : 周期型 : 华夏上证 50ETF, 博时超大盘 ETF 均衡型 : 易方达深证 100ETF, 南方小康产业 ETF, 嘉实沪深 300ETF 成长型 : 南方中证 500ETF, 华夏中小板 ETF, 易方达创业板 ETF 图 8: 周期型 ETF 行业分布图 9: 均衡型 ETF 行业分布图 10: 成长型 ETF 行业分布长城证券 2013 年 2 季度 A 股策略在行业上, 建议关注经济逐步企稳后反馈较快的早周期品种, 如银行板块 ; 受益于资源价格改革的电力燃气 ; 独立周长城证券 8

9 期品种中的通信 (4G) 电力设备( 特高压 ) 消费类电子等; 而中长期成长待续的环保医药传媒等题材类行业存在较强力度的结构性机会我们将相关主题和行业 ETF 基金, 以及行业配置偏重上述行业的 ETF 基金筛选出来, 供有行业判断能力和市场选择能力的机构投资者和高风险偏好投资者作为资产配置可选标的图 11: 金融行业投资占比较高的基金图 12:TMT 行业投资占比较高的基金长城证券 9

图 13: 医疗传媒行业投资占比较高的基金 3. 附表 : 附表 1:ETF 标的指数和市场基准指数季度涨跌情况指数代码指数名称收盘价对应 ETF 季度涨幅 % 季度成交量 (10 亿股 ) 季度成交金额 (10 亿元 ) 399703 深证 F200 3,170.05 深基本面 200ETF -1.25 154.73 1,599.50 399702 深证 F120 3,195.

99 399602 SME 成长 P 876.73 中小成长 ETF 8.42 40.79 589.08 399348 深价值 P 3,230.30 深 300 价值 ETF -0.32 86.93 838.44 399337 深民营 P 2,739.51 深民营 ETF 8.48 63.92 779.43 399330 深证 100P 2,890.79 深 100ETF 0.26 109.

10 图 13: 医疗传媒行业投资占比较高的基金 3. 附表 : 附表 1:ETF 标的指数和市场基准指数季度涨跌情况指数代码指数名称收盘价对应 ETF 季度涨幅 % 季度成交量 (10 亿股 ) 季度成交金额 (10 亿元 ) 深证 F200 3, 深基本面 200ETF , 深证 F120 3, 深基本面 120ETF , 深证 F60 3, 深基本面 60ETF 中创 400 1, 中创 400ETF , TMT50P 2, 深 TMT50ETF SME 成长 P 中小成长 ETF 深价值 P 3, 深 300 价值 ETF 深民营 P 2, 深民营 ETF 深证 100P 2, 深 100ETF , 成长 40P 3, 深成长 ETF 深红利 P 3, 深红利 ETF 中小板中小板 300ETF , 深证 300P 2, 深 300ETF , 创业板指创业板 ETF 中小板指 4, 中小板 ETF 中海上证 50 9, 深成指 ETF 小康指数 3, 中证南方小康 ETF , 沪市 3, 中证 500 沪 ETF , 长城证券 10

11 消费 80 2, 消费 ETF 上证资源 2, 上证自然资源 ETF 上证新兴 4, 上证新兴产业 ETF 上证商品 2, 上证商品 ETF 上证龙头 2, 上证龙头 ETF , 非周期 1, 上证非周期 ETF , 上证周期 2, 上证周期 ETF , 上证国企上证国企 ETF , 等权 5, 上证 180 等权重 ETF , 等权 1, 上证 50 等权重 ETF , 上证民企 1, 上证民企 50ETF 责任指数上证责任 ETF , 上证中小 2, 上证中小 ETF , 上证中盘 2, 上证中盘 ETF , 超大盘 1, 上证超大盘 ETF , 上证央企 1, 上证央企 50ETF 价值 2, 上证 180 价值 ETF , 成长 2, 上证 180 成长 ETF , 治理上证 180 治理 ETF , 金融 3, 上证 180 金融 ETF , 上证 50 1, 上证 50ETF , 上证红利 1, 上证红利 ETF , 上证 180 5, 上证 180ETF , 上证 380 3, 上证 380ETF , 上证综指 2, 上证综指 ETF , 沪深 300 2, 沪深 300ETF , 资料来源 :wind, 长城证券研究所整理附表 2:ETF 季度表现基金代码基金简称收盘价季度涨幅季度振幅季度日均换手率季度成交量季度成交额 ( 亿股 ) ( 亿元 ) 华泰柏瑞沪深 300ETF 华夏上证 50ETF 易方达深证 100ETF 华安上证 180ETF 嘉实沪深 300ETF 华夏中小板 ETF 易方达创业板 ETF 长城证券 11

12 国泰上证 180 金融 ETF 南方深成 ETF 国联安上证商品 ETF 华泰柏瑞红利 ETF 华宝兴业上证 180 价值 ETF 交银 180 治理 ETF 易方达上证中盘 ETF 景顺长城 180 等权 ETF 银华上证 50 等权重 ETF 建信深证基本面 60ETF 鹏华深证民营 ETF 博时超大盘 ETF 博时自然资源 ETF 工银瑞信深证红利 ETF 招商上证消费 80ETF 工银上证央企 50ETF 大成 500 沪市 ETF 大成深证成长 40ETF 汇添富深证 300ETF 华宝兴业上证 180 成长 ETF 广发中小板 300ETF 南方小康产业 ETF 鹏华上证民企 50ETF 诺安上证新兴产业 ETF 嘉实中创 400ETF 海富通上证周期 ETF 招商深证 TMT50ETF 中银上证国企 ETF 华安上证龙头 ETF 华泰柏瑞上证中小盘 ETF 嘉实深证基本面 120ETF 南方上证 380ETF 富国上证综指 ETF 交银深证 300 价值 ETF 博时深证基本面 200ETF 建信上证社会责任 ETF 海富通上证非周期 ETF 国泰中小板 300 成长 ETF 资料来源 :wind, 长城证券研究所整理长城证券 12

13 附表 3: 申购赎回情况基金代码基金简称份额变化华泰柏瑞沪深 300ETF 华夏上证 50ETF 易方达深证 100ETF 华安上证 180ETF 嘉实沪深 300ETF 华夏中小板 ETF 易方达创业板 ETF 国泰上证 180 金融 ETF 南方深成 ETF 国联安上证商品 ETF 华泰柏瑞红利 ETF 华宝兴业上证 180 价值 ETF 交银 180 治理 ETF 易方达上证中盘 ETF 景顺长城 180 等权 ETF 银华上证 50 等权重 ETF 建信深证基本面 60ETF 鹏华深证民营 ETF 博时超大盘 ETF 博时自然资源 ETF 工银瑞信深证红利 ETF 招商上证消费 80ETF 工银上证央企 50ETF 大成 500 沪市 ETF 大成深证成长 40ETF 汇添富深证 300ETF 华宝兴业上证 180 成长 ETF 广发中小板 300ETF 南方小康产业 ETF 鹏华上证民企 50ETF 诺安上证新兴产业 ETF 嘉实中创 400ETF 海富通上证周期 ETF 招商深证 TMT50ETF 中银上证国企 ETF 华安上证龙头 ETF 华泰柏瑞上证中小盘 ETF 嘉实深证基本面 120ETF 长城证券 13

14 南方上证 380ETF 富国上证综指 ETF 交银深证 300 价值 ETF 博时深证基本面 200ETF 建信上证社会责任 ETF 海富通上证非周期 ETF 国泰中小板 300 成长 ETF 资料来源 :wind, 长城证券研究所整理长城证券 14

15 研究员介绍及承诺 : 阎红 :2006 年加入长城证券, 任基金研究中心主任张新文 : 南开大学金融学学士, 2009 年加入长城证券, 任基金分析师刘轩 :1999 年至 2006 年就读于清华大学电机系, 获工学学士硕士学位 2010 年加入长城证券研究所范凌升 : 香港科技大学理学硕士,2012 年加入长城证券, 任基金研究助理刘浩然 : 英国格拉斯哥大学金融学硕士,2012 年加入长城证券, 任基金研究助理本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 在执业过程中恪守独立诚信勤勉尽职谨慎客观公平公正的原则, 独立客观地出具本报告本报告反映了本人的研究观点, 不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明长城证券有限责任公司 ( 以下简称长城证券 ) 具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格本报告由长城证券向其机构或个人客户 ( 以下简称客户 ) 提供, 除非另有说明, 所有本报告的版权属于长城证券未经长城证券事先书面授权许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布, 亦不得作为诉讼仲裁传媒及任何单位或个人引用的证明或依据, 不得用于未经允许的其它任何用途如引用刊发, 需注明出处为长城证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息, 但本公司不保证信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任长城证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易, 或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系, 并无需事先或在获得业务关系后通知客户长城证券版权所有并保留一切权利长城证券投资评级说明公司评级 : 强烈推荐预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅 15% 以上 ; 推荐预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅介于 5%-15% 之间 ; 中性预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅介于 -5%-5% 之间 ; 回避预期未来 6 个月内股价相对行业指数跌幅 5% 以上. 行业评级 : 推荐预期未来 6 个月内行业整体表现战胜市场 ; 中性预期未来 6 个月内行业整体表现与市场同步 ; 回避预期未来 6 个月内行业整体表现弱于市场. 长城证券销售交易部深圳联系人刘璇 : , ,liux@cgws.com 王涛 : , ,wangt@cgws.com 陈方园 : , ,chenfy@cgws.com 陈尚峰 : , ,chensf@cgws.com 北京联系人赵东 : , ,zhaodong@cgws.com 杨洁 : , ,yangj@cgws.com 王媛 : , ,wyuan@cgws.com 李彦仪 : , ,lyany@cgws.com 安雅泽 : , ,ayz@cgws.com 李珊珊 : , ,liss@cgws.com 上海联系人谢彦蔚 : , ,xieyw@cgws.com 陈韵 : , ,chenyun@cgws.com 杨洋 : , ,yang_yang@cgws.com 徐佳琳 : , ,xujl@cgws.com 长城证券研究所深圳办公地址 : 深圳市福田区深南大道 6008 号特区报业大厦 16 层邮编 : 传真 : 北京办公地址 : 北京市西城区西直门外大街 112 号阳光大厦 10 层邮编 : 传真 : 上海办公地址 : 上海市民生路 1399 号太平大厦 3 楼邮编 : 传真 :

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<4D F736F F D20D6B8CAFDD1DCC9FAC6B7B6AFCCAC20B5DA3230C6DA2E646F63> 指数衍生产品动态第 20 期第 1 页指数衍生产品动态 (2011 年 9 月 ) 2011 年第 9 期总第 20 期深圳证券信息有限公司指数事业部业内动态 9 月新基金发行数创年内新低, 指数基金平均募集规模创新低中国股市的低迷表现令市场人气处于谷底, 新基金的发行不断降温 2011 年 9 月份新基金的首发数量再度刷新年内新低统计数据显示,9 月份新基金首发数量只有 8 只, 为年内首次单月发行基金数低于

目录 1. 本季度市场回顾 : 二季度市场判研及基金投资策略 : 附表 : 图表目录 图 1: 一季度市场指数表现... 3 图 2: 申万一级行业涨跌幅... 4 图 3: 大小盘指数涨跌幅... 4 图 4: 周期非周期指数涨跌幅... 4 图 5:

目录 1. 本季度市场回顾 : 二季度市场判研及基金投资策略 : 附表 : 图表目录图 1: 一季度市场指数表现... 3 图 2: 申万一级行业涨跌幅... 4 图 3: 大小盘指数涨跌幅... 4 图 4: 周期非周期指数涨跌幅... 4 图 5: