目录 1. 本周新三板市场概况行业政策及动态本周教育公司要闻回顾新三板教育企业动态 A 股教育企业动态其他市场估值情况 & 山证观点... 8 请务必阅读正文之后的特别声明部分 2

Size: px

Start display at page:

Download "目录 1. 本周新三板市场概况行业政策及动态本周教育公司要闻回顾新三板教育企业动态 A 股教育企业动态其他市场估值情况 & 山证观点... 8 请务必阅读正文之后的特别声明部分 2"

架乌
5 years ago
Views:

1 新三板教育行业山证教育行业周报 ( ) 评级 : 看好 ( ) 2017 年 4 月 5 日行业研究 / 行业周报本周教育行业市场概况 3 月 27 日 -3 月 31 日, 山证新三板教育指数 ( 做市 ) 报收于点, 下跌 0.94% 三板做市指数报收于点, 本周上涨 0.08% 2016 年至今山证新三板教育指数 ( 做市 ) 累计涨幅 23.16% 山证教育指数(A 股 ) 报收于点, 本周下跌 0.72% 沪深 300 指数报收于 , 本周下跌 0.96 行业政策与动态过去一周沪深 300 山证教育 (A 股 ) 山证新三板教育 ( 做市 ) 三板做市走势情况新三板研究团队分析师张红兵执业证书编号 :S Tel: zhanghongbing@sxzq.com 研究助理梁迪柯 liangdike@sxzq.com 地址 : 太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层北京市西城区平安里西大街中海国际中心 7 层山西证券股份有限公司教育扶贫公平在线教育双创和就业成为今年教育工作重点近日, 为落实政府工作报告, 国务院发出各个部门的分工意见其中教育部分到的工作任务涵盖教育扶贫, 办好优质公平教育, 扩大数字家庭在线教育等信息消费, 释放新的消费内需, 持续推进双创, 促进就业等本周教育行业公司要闻回顾新三板 : 专注大学教育市场, 正保育才向正保远程收购网中网 80% 股权 ; 颂大教育 2016 年营收 3.52 亿, 增长 38.97%; 华腾教育 2016 年实现营业收入万元, 同比增长 19.56%; 菁优教育 2016 年营收 822 万, 净利润万 A 股 : 首控集团 2016 年营收亿人民币, 教育 + 金融双轮驱动 ; 开元仪器 2016 年实现营收 3.4 亿人民币, 实现净利润万元人民币, 同比增长 55.31%; 方直科技 2016 年净利润万元, 全面向互联网教育企业转型其他市场 : 全美在线 2016 财务业绩 : 营收 4.72 亿元, 净利润同比增长 41.44%; 四季教育有望赴美上市估值情况 & 山证观点截至 2017 年 3 月 31 日, 整体来看新三板教育行业估值较低, 为倍 PE A 股教育行业估值较高为倍 PE 值得注意的是 A 股市场 PRE-K 板块利润增速较快, 留学与职业教育行业利润虽为负增长新三板留学行业估值高, 利润增速也快, 职业以及幼教利润增速明显且估值较低目前, 我们看好 A 股幼教行业新三板幼教以及职业教育细分板块, 随着市场进一步企稳,2017 年婴儿潮的爆发, 教育行业有望站上风口, 建议重点关注教育板块请务必阅读正文之后的特别声明部分 1

2 目录 1. 本周新三板市场概况行业政策及动态本周教育公司要闻回顾新三板教育企业动态 A 股教育企业动态其他市场估值情况 & 山证观点... 8 请务必阅读正文之后的特别声明部分 2

3 1. 本周新三板市场概况 3 月 27 日 -3 月 31 日, 山证新三板教育指数 ( 做市 ) 报收于点, 下跌 0.94% 三板做市指数报收于点, 本周上涨 0.08% 2016 年至今山证新三板教育指数 ( 做市 ) 累计涨幅 23.16% 山证教育指数(A 股 ) 报收于点, 本周下跌 0.72% 沪深 300 指数报收于 , 本周下跌 0.96 图 1:2016 年以来山证新三板教育指数与三板做市走势图 2:2016 年以来山证教育指数 (A 股 ) 与沪深 300 走势图 3: 本周山证新三板教育指数与三板做市走势图 4: 本周山证教育指数 (A 股 ) 与沪深 300 走势请务必阅读正文之后的特别声明部分 3

4 2. 行业政策及动态教育扶贫公平在线教育双创和就业成为今年教育工作重点近日, 为落实政府工作报告, 国务院发出各个部门的分工意见其中教育部分到的工作任务涵盖教育扶贫, 办好优质公平教育, 扩大数字家庭在线教育等信息消费, 释放新的消费内需, 持续推进双创, 促进就业等教育扶贫教育公平 : 继续做好教育扶贫工作 2017 年的政府工作报告中提出, 今年再减少农村贫困人口 1000 万以上, 完成易地扶贫搬迁 340 万人中央财政专项扶贫资金增长 30% 以上加强集中连片特困地区革命老区边疆和民族地区开发, 改善基础设施和公共服务教育扶贫成为重点工作办好公平优质教育统一城乡义务教育学生两免一补政策, 加快实现城镇义务教育公共服务常住人口全覆盖, 持续改善薄弱学校办学条件, 扩大优质教育资源覆盖面, 不断缩小城乡区域校际办学差距对贫困地区农村, 高校继续扩大招生规模这些都被写进政府工作报告中推进世界一流大学和一流学科建设国务院分配给教育部的任务中还包括高等教育提高博士研究生国家助学金补助标准, 推进双一流建设, 继续推动部分本科高校向应用型转变落实好高校和科研院所自主权, 落实股权期权和分红等激励政策, 落实科研经费和项目管理制度改革, 让科研人员不再为杂事琐事分心劳神深化高考综合改革试点加快发展现代职业教育加强民族教育办好特殊教育继续教育学前教育和老年教育支持和规范民办教育发展制定实施中国教育现代化 2030 扩大在线教育消费, 促进双创和就业 : 加快发展服务消费, 开展新一轮服务业综合改革试点, 支持社会力量提供教育文化养老医疗等服务扩大数字家庭在线教育等信息消费持续推进大众创业万众创新新建一批双创示范基地, 鼓励大企业和科研院所高校设立专业化众创空间, 加强对创新型中小微企业支持, 打造面向大众的双创全程服务体系, 使各类主体各展其长线上线下良性互动鼓励创业的同时也继续促进就业完善就业政策, 加大就业培训力度, 加强对灵活就业新就业形态的支持数据显示, 今年高校毕业生 795 万人, 再创历史新高要实施好就业促进创业引领基层成长等计划, 促进多渠道就业创业对方交流方面, 教育部的工作还有推进一带一路建设, 加强沿线国家的教育交流合作, 实现优势互补请务必阅读正文之后的特别声明部分 4

5 3. 本周教育公司要闻回顾 3.1 新三板教育企业动态专注大学教育市场, 正保育才向正保远程收购网中网 80% 股权近日, 正保远程教育 (NYSE:DL) 发布公告称, 签署了一项最终协议, 以 2.21 亿元向其控股子公司正保育才 (837730) 出售厦门网中网软件有限公司 80% 的股权, 交易预计将在 2017 财年第三季度完成公开资料显示, 截至 2015 年 12 月 31 日, 正保育才资产总额为万元, 净资产为万元 ; 截至 2016 年 12 月 31 日, 网中网资产总额为万元, 净资产万元本次交易成交金额为 2.21 亿元, 高于标的公司网中网资产总额和净资产额, 占正保育才资产总额和净资产的比例分别为 % 和 %, 均大于 50%, 因此本次交易构成重大资产重组颂大教育 :2016 年营收 3.52 亿, 增长 38.97% 新三板挂牌的颂大教育今日公布了其 2016 年财务报告去年, 颂大教育实现营收 3.52 亿人民币, 相比 2015 年的 2.53 亿增长 38.97%; 归属于挂牌公司股东的净利润万, 同比增长 % 颂大教育以教育信息化为主要服务, 其业务包括 : 教育软件系统 : 开发中考招生网上阅卷云教育平台成绩分析与教学质量诊断等系统, 对接教育职能部门, 提供基础数据管理与应用业务管理等服务公司曾承建湖北省中考中招服务平台, 推出湖北中考微信号, 注册用户覆盖湖北省 87% 中考考生年报显示, 去年颂大教育营收净利润的增长, 主要来源于教育信息化业务新区域拓展及原有地区服务的加深, 以及颂大童心业绩被并入报表, 增加了学前阶段的收入上月, 颂大教育发布公告称, 其已经开始了 IPO 上市的流程, 目前正在接受万联证券股份有限公司的辅导说明书称, 未来, 新中山教育计划拓展远程教育市场, 开展自考辅导中小学文化课程培训和艺术培训等非学历培训, 以此增加公司的利润来源华腾教育 :2016 年实现营业收入万元, 同比增长 19.56% 华腾教育发布 2016 年度报告称, 实现营业收入万元, 同比增长 19.56%; 归属于挂牌公司股东的净利润万元, 同比减少 0.44%; 毛利率为 90.18% 报告期内, 公司推进在线教育云平台产品及服务的销售, 加大对产品和服务的投入, 公司全年开发运营平台总数为 131 个, 其中新增上线平台 17 个客户涵盖福建河南请务必阅读正文之后的特别声明部分 5

6 安徽等地全年开设线上班级 675 个, 服务终端学员人数 155 万, 同比增长 11% 在培训服务种类上, 主要新增了建筑施工企业关键技术岗位八大员的继续教育菁优教育 :2016 年营收 822 万, 净利润万新三板挂牌的菁优教育 (835922) 今日公布了其 2016 年财务报告去年, 菁优教育实现营收 822 万元, 同比增长 23.81%; 净利润万, 同比下降 % 对于净利润的下滑, 财报给出了两点原因 : 沈阳分公司亏损 424 万元, 由于沈阳分公司负责新业务 i 培训的开发和运营, 业务属于初期阶段 ; 公司员工由年初的 54 位员工增加到期末的 143 位员工, 人工成本和相应的其他成本增加 3.2 A 股教育企业动态首控集团 2016 年营收亿人民币, 教育 + 金融双轮驱动首控集团今日公布了其 2016 年年度报告过去一年, 首控集团实现营收亿元, 净利润 1.88 亿元其中教育业务带来的营收为 3655 万, 占总营收的 2.5% 开元仪器发布财报开元仪器 2016 年实现营收 3.4 亿人民币, 实现净利润万元人民币, 同比增长 55.31% 报告期内, 公司与恒企教育和中大英才签订合作框架协议, 以发行股份及支付现金相结合的方式分别收购恒企教育 100% 股权中大英才 70% 的股权, 于 2016 年 12 月获中国证监会上市公司并购重组委员会审核通过, 使公司成功切入教育培训领域, 进一步增强了公司的盈利能力, 为公司培育了新的利润增长点恒企教育和中大英才分别涉足教育培训产业的不同领域, 通过并入公司, 它们之间将相互补充, 形成协同效应, 有效促进业务的发展 2016 年, 恒企教育与中大英才分别实现了扣除非经常性损益后的净利润万元万元, 均完成 2016 年的业绩承诺指标方直科技 2016 年净利润万元, 全面向互联网教育企业转型方直科技发布 2016 年度业绩报告, 报告期, 方直科技实现营业收入万元, 较上年同期下降 2.54%, 净利润为万元, 同比递减 17.16% 对此, 公告表示, 此次业绩下滑是受到宏观经济形势不利影响据了解, 方直科技成立至今一直专注于中小学同步教育产品的研发设计销售及持续服务, 为中小学教师与学生提供同步配套的教育软件及互联网在线全面系统服务报告期内, 方直科技立足于教育行业, 全面向互联网在线教育企业布局, 完成了请务必阅读正文之后的特别声明部分 6

7 以课程资源为基础以评价体系为核心的互联网生态教育服务系统的建设 3.3 其他市场四季教育望登录美股总部设在上海的中小学高端数学培训机构四季教育, 最早可能今年在美国进行首次公开募股, 可能筹资 2 亿美元左右根据官网介绍, 四季教育成立于 2007 年,2010 年正式进入上海教培市场四季教育创始人为田培庆, 毕业于华东师范大学数学系, 2007 年起担任哈佛 - 麻省理工数学竞赛 (HMMT) 普林斯顿大学数学竞赛 (PUMaC) 的上海队领队, 日本算术奥林匹克南中国赛区总领队以及亚太小学数学奥林匹克邀请赛 (APMOPS) 上海赛区总领队,2014 年创建 52 数学网, 提供线上数学能力测评及升学资讯服务全美在线 2016 财务业绩 : 营收 4.72 亿元, 净利润同比增长 41.44% 全美在线发布 2016 年度财务报告, 报告数据显示,2016 全年实现营业收入 4.72 亿元, 比去年同期增长 43.65%, 净利润实现 1.14 亿元, 同比增长 41.44% 营收及净利润的增长来自其原有的考试服务业务稳定增长, 其中包括注册会计师全国统一考试基金从业人员资格考试中国银行业从业人员资格认证考试期货从业人员资格考试等大型考试项目保持持续稳定增长另外, 增长原因还包括, 全美在线的最终控股公司将其控制的所有从事考试测评服务业务公司的相关业务转移至全美在线新增的考试服务项目也为增长提供了空间报告期内, 全美在线首次作为全国税务师职业资格考试服务承办方, 为考试提供了全程计算机化考试技术运营服务还为中国移动提供其所属的 49 家分公司全国范围的校园招聘服务考试服务之外, 全美在线还拓展了其在线类产品服务, 银行业专业人员继续教育平台经过前期试运行, 已经正式上线请务必阅读正文之后的特别声明部分 7

8 4. 估值情况 & 山证观点截至 2017 年 3 月 31 日, 整体来看新三板教育行业估值较低, 为倍 PE A 股教育行业估值较高为倍 PE 值得注意的是 A 股市场 PRE-K 板块利润增速较快, 留学与职业教育行业利润虽为负增长新三板留学行业估值高, 利润增速也快, 职业以及幼教利润增速明显且估值较低目前, 我们看好 A 股幼教行业新三板幼教以及职业教育细分板块, 随着市场进一步企稳,2017 年婴儿潮的爆发, 教育行业有望站上风口, 建议重点关注教育板块图 5: 教育板块估值统计请务必阅读正文之后的特别声明部分 8

9 投资评级的说明 : 报告发布后的 6 个月内上市公司股票涨跌幅相对同期上证指数 / 深证成指的涨跌幅为基准股票投资评级标准 : 买入 : 相对强于市场表现 15% 以上增持 : 相对强于市场表现 5~15% 中性 : 相对市场表现在 -5%~+5% 之间波动减持 : 相对弱于市场表现 5% 以下行业投资评级标准 : 看好 : 中性 : 看淡 : 行业超越市场整体表现行业与整体市场表现基本持平行业弱于整体市场表现免责声明 : 山西证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 具备证券投资咨询业务资格本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息, 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性入市有风险, 投资需谨慎在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断在不同时期, 本所可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的, 还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突本公司在知晓范围内履行披露义务本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用否则, 本公司将保留随时追究其法律责任的权利请务必阅读正文之后的特别声明部分 9

证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报新三板教育行业山证教育行业周报 ( ) 评级 : 看好 ( ) 2017 年 3 月 20 日行业研究 / 行业周报本周教育行业市场概况 3 月 13 日 -3 月 17 日, 山证新三板教育指数 ( 做市 ) 报收于

证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报新三板教育行业山证教育行业周报 ( ) 评级 : 看好 ( ) 2017 年 3 月 20 日行业研究 / 行业周报本周教育行业市场概况 3 月 13 日 -3 月 17 日, 山证新三板教育指数 ( 做市 ) 报收于新三板教育行业山证教育行业周报 (20170320) 评级 : 看好 (170313-170317) 2017 年 3 月 20 日行业研究 / 行业周报本周教育行业市场概况 3 月 13 日 -3 月 17 日, 山证新三板教育指数 ( 做市 ) 报收于 1231.25 点, 上涨 2.44% 三板做市指数报收于 1149.39 点, 本周上涨 0.26% 2016 年至今山证新三板教育指数 (

目录 1. 本周新三板市场概况 行业政策及动态 本周教育公司要闻回顾 新三板教育企业动态 A 股教育企业动态 其他市场 估值情况 & 山证观点... 8 请务必阅读正文之后的特别声明部分 2

目录 1. 本周新三板市场概况行业政策及动态本周教育公司要闻回顾新三板教育企业动态 A 股教育企业动态其他市场估值情况 & 山证观点... 8 请务必阅读正文之后的特别声明部分 2