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磋外巨税
5 years ago
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1 新三板教育行业山证教育行业周报 ( ) 评级 : 看好 ( ) 2017 年 2 月 20 日行业研究 / 行业周报本周教育行业市场概况 2 月 13 日 -2 月 17 日, 山证新三板教育指数 ( 做市 ) 报收于点, 下跌 3.54% 三板做市指数报收于点, 本周上涨 0.78% 2016 年至今山证新三板教育指数 ( 做市 ) 累计涨幅 12.2% 山证教育指数(A 股 ) 报收于点, 本周下跌 1.03% 沪深 300 指数报收于 , 本周上涨 0.23% 行业政策与动态过去一周沪深 300 山证教育 (A 股 ) 山证新三板教育 ( 做市 ) 三板做市走势情况新三板研究团队分析师张红兵执业证书编号 :S Tel: zhanghongbing@sxzq.com 联系人梁迪柯 liangdike@sxzq.com 地址 : 太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层北京市西城区平安里西大街中海国际中心 7 层山西证券股份有限公司教育部发布 2017 年信息化工作要点, 推进与教育教学深度融合教育部提出我国将在今年基本实现学校互联网全覆盖配备多媒体设备的学校占比 60% 等目标上海推学生减负新措施 : 重启晚托班上海市教委向公众宣布, 曾经为 50 后 60 后家长分忧的晚托班项目要重启了, 原因是减负需要学校将为家庭确有接送困难的学生提供看护服务, 这项服务将逐步覆盖到所有小学本周教育行业公司要闻回顾新三板 : 恒谦教育 2016 年报 : 营收 5200 万元, 覆盖所学校 ; 新东方在线投资世纪云图, 欲构建自主知识产权体系 A 股 : 号百控股重组天翼阅读等 4 公司, 其中多家拥有教育业务 ; 上市公司三垒股份拟以 3 亿元收购楷德教育 100% 股权 ; 完善国际教育产业链, 中泰桥梁 2548 万元收购凯文睿信 ; 立思辰新航道合作成立产业投资基金, 目标国内外国际学校其他市场 : 覆盖 3000 多万大学生, 掌上大学获数千万元融资估值情况 & 山证观点截至 2017 年 2 月 20 日, 整体来看新三板教育行业估值较低, 为倍 PE A 股教育行业估值较高为倍 PE 值得注意的是 A 股市场 PRE-K 板块利润增速较快, 留学与职业教育行业利润虽为负增长, 但业绩有望在 2017 年企稳反弹新三板留学行业估值高, 利润增速也快, 职业以及幼教利润增速明显且估值较低目前, 我们看好 A 股幼教行业新三板幼教以及职业教育细分板块, 随着市场进一步企稳,2017 年婴儿潮的爆发, 教育行业有望站上风口, 建议重点关注教育板块请务必阅读正文之后的特别声明部分 1

2 目录 1. 本周新三板市场概况行业政策及动态本周教育公司要闻回顾新三板教育企业动态 A 股教育企业动态其他市场估值情况 & 山证观点... 6 请务必阅读正文之后的特别声明部分 2

3 1. 本周新三板市场概况 2 月 13 日 -2 月 17 日, 山证新三板教育指数 ( 做市 ) 报收于点, 下跌 3.54% 三板做市指数报收于点, 本周上涨 0.78% 2016 年至今山证新三板教育指数 ( 做市 ) 累计涨幅 12.2% 山证教育指数(A 股 ) 报收于点, 本周下跌 1.03% 沪深 300 指数报收于 , 本周上涨 0.23% 图 1:2016 年以来山证新三板教育指数与三板做市走势图 2:2016 年以来山证教育指数 (A 股 ) 与沪深 300 走势图 3: 本周山证新三板教育指数与三板做市走势图 4: 本周山证教育指数 (A 股 ) 与沪深 300 走势请务必阅读正文之后的特别声明部分 3

4 2. 行业政策及动态教育部发布 2017 年教育信息化工作要点, 推进与教育教学深度融合教育部办公厅于日前印发了 2017 年教育信息化工作要点在文件中, 教育部提出我国将在今年基本实现学校互联网全覆盖配备多媒体设备的学校占比 60% 等目标国家教育资源公共服务体系框架组建示范性的区域和学校应用案例等要求可以看出, 推进信息技术与教育教学深度融合成为了今年教育信息化工作的重点 ( 教育部 ) 上海推学生减负新措施 : 重启晚托班 2 月 14 日下午, 上海市教委向公众宣布, 曾经为 50 后 60 后家长分忧的晚托班项目要重启了, 原因是减负需要上海市教委宣布,2017 年秋季学期, 上海小学将全面开展每周一至周四放学后的快乐 30 分活动这项活动的时间为 15:30~16:00, 活动内容为学生感兴趣的课程, 这一课程不列入课程计划不强制要求每个学生参加不上新课或全班性补课 16:00~17:00, 学校将为家庭确有接送困难的学生提供看护服务, 这项服务将逐步覆盖到所有小学 ( 来源 : 新华网 ) 3. 本周教育公司要闻回顾 3.1 新三板教育企业动态恒谦教育 2016 年报 : 营收 5200 万元, 覆盖所学校新三板挂牌公司恒谦教育发布 2016 年财报, 营收为万元, 去年同期为万元, 同比增长 78.10% 新东方在线投资世纪云图, 欲构建自主知识产权体系 2 月 16 日, 新东方在线于宣布, 其投资了北京世纪云图文化发展有限公司, 正式进入国内大学考试图书类消费市场双方称, 这笔资金将主要用在国内大学考试类的视频课程与图书内容配套研发上, 目的是依靠资本力量, 打通线上线下资源, 构建完整的新东方在线自主知识产权体系未来双方将主要探索国内大学考试类的在线课程与教辅图书结合, 实现新东方在线国内大学考试业务与世纪云图的四六级考研业务之间的无缝对接, 打通线上线下国内大学考试市场, 完善新东方在线国内大学考试备考生态链 3.2 A 股教育企业动态号百控股重组天翼阅读等 4 公司, 其中多家拥有教育业务请务必阅读正文之后的特别声明部分 4

5 2 月 13 日, 号百控股发布发行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书 ( 修订稿 ), 本次交易以元 / 股向电信集团等多名交易对方发行 2.58 亿股并支付现金 1.69 亿元, 合计作价亿元收购交易对方持有的天翼视讯炫彩互动天翼阅读爱动漫 4 家公司各 100% 股权号百控股此次拟收购的公司中, 多家拥有教育业务, 例如 : 天翼阅读的智慧云书院产品, 天翼视讯覆盖的教育内容炫彩互动表示, 该公司已联合多家教育公司在儿童教育应用上推进其教育业务的展开, 例如和新东方集团旗下新东方在线合作, 将多纳学英语等产品在炫彩互动旗下爱游戏平台客户端试运营上市公司三垒股份拟以 3 亿元收购楷德教育 100% 股权 2 月 17 日, 三垒股份发布公告称, 公司拟以自有资金 3 亿元收购北京楷德教育咨询股份有限公司 100% 股权, 届时, 楷德教育将成为其全资子公司完善国际教育产业链, 中泰桥梁 2548 万元收购凯文睿信近日, 中泰桥梁 (002659) 发布公告称, 其全资子公司北京文华学信教育投资有限公司与北京凯文睿信国际教育科技有限公司签订投资协议, 约定公司以人民币共计 2548 万元受让李永远刘杨博雅许琼分别持有的凯文睿信 40% 3% 和 3% 股权据了解, 本次收购完成后, 文华学信将持有凯文睿信 57.1% 股权本次文华学信以自有资金收购凯文睿信股权, 有利于中泰桥梁快速获得优质国际教育配套资源, 完善国际教育产业链, 更好地推进国际教育业务的发展, 同时加快凯文教育品牌的对外拓展立思辰新航道合作成立产业投资基金, 目标国内外国际学校 2 月 13 日, 立思辰发布公告称, 将与金古投资新航道一同成立国际教育产业投资基金, 暂定名为立思辰金古国际教育产业投资基金, 基金目标规模 12 亿人民币该基金将对成长期和成熟期的优质民办高中 ( 含国际学校海外学校 ) 民办本专科院校( 含海外学校 ) 以及国际教育相关企业进行直接或间接的股权投资 3.3 其他市场覆盖 3000 多万大学生, 掌上大学获数千万元融资近日, 中国高校公众平台服务商掌上大学宣布完成数千万元新一轮投资, 投资方为赛伯乐据了解, 本轮融资获得的资金主要将用于加强技术投入建立全媒体矩阵继续扶持孵化校园自媒体创业者以及扩充人才并输出内容未来掌上大学将搭建校园媒体交流平台, 组建校园自媒体俱乐部, 服务高校新媒体, 发挥聚合作用, 共同打造高校媒体品牌同时, 未来 1-2 年, 掌上大学将会开放自己的内容中心, 包括媒体广告素材数据库, 全方位支持校园媒体请务必阅读正文之后的特别声明部分 5

6 4. 估值情况 & 山证观点截至 2017 年 2 月 20 日, 整体来看新三板教育行业估值较低, 为倍 PE A 股教育行业估值较高为倍 PE 值得注意的是 A 股市场 PRE-K 板块利润增速较快, 留学与职业教育行业利润虽为负增长, 但业绩有望在 2017 年企稳反弹新三板留学行业估值高, 利润增速也快, 职业以及幼教利润增速明显且估值较低目前, 我们看好 A 股幼教行业新三板幼教以及职业教育细分板块, 随着市场进一步企稳,2017 年婴儿潮的爆发, 教育行业有望站上风口, 建议重点关注教育板块图 5: 教育板块估值统计请务必阅读正文之后的特别声明部分 6

7 投资评级的说明 : 报告发布后的 6 个月内上市公司股票涨跌幅相对同期上证指数 / 深证成指的涨跌幅为基准股票投资评级标准 : 买入 : 相对强于市场表现 15% 以上增持 : 相对强于市场表现 5~15% 中性 : 相对市场表现在 -5%~+5% 之间波动减持 : 相对弱于市场表现 5% 以下行业投资评级标准 : 看好 : 中性 : 看淡 : 行业超越市场整体表现行业与整体市场表现基本持平行业弱于整体市场表现免责声明 : 山西证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 具备证券投资咨询业务资格本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息, 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性入市有风险, 投资需谨慎在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断在不同时期, 本所可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的, 还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突本公司在知晓范围内履行披露义务本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用否则, 本公司将保留随时追究其法律责任的权利请务必阅读正文之后的特别声明部分 7

证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报新三板教育行业山证教育行业周报 ( ) 评级 : 看好 ( ) 2017 年 3 月 20 日行业研究 / 行业周报本周教育行业市场概况 3 月 13 日 -3 月 17 日, 山证新三板教育指数 ( 做市 ) 报收于

证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报新三板教育行业山证教育行业周报 ( ) 评级 : 看好 ( ) 2017 年 3 月 20 日行业研究 / 行业周报本周教育行业市场概况 3 月 13 日 -3 月 17 日, 山证新三板教育指数 ( 做市 ) 报收于新三板教育行业山证教育行业周报 (20170320) 评级 : 看好 (170313-170317) 2017 年 3 月 20 日行业研究 / 行业周报本周教育行业市场概况 3 月 13 日 -3 月 17 日, 山证新三板教育指数 ( 做市 ) 报收于 1231.25 点, 上涨 2.44% 三板做市指数报收于 1149.39 点, 本周上涨 0.26% 2016 年至今山证新三板教育指数 (

目录 1. 本周新三板市场概况 行业政策及动态 本周教育公司要闻回顾 新三板教育企业动态 A 股教育企业动态 其他市场 估值情况 & 山证观点... 6 请务必阅读正文之后的特别声明部分 2

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