证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报目录 1. 本周新三板市场概况行业政策及动态本周教育公司要闻回顾新三板教育企业动态 A 股教育企业动态其他市场估值情况 & 山证观点... 6 请

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解巾时
7 years ago
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1 证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报新三板教育行业山证教育行业周报 ( ) 评级 : 看好 ( ) 2016 年 11 月 28 日行业研究 / 行业周报本周教育行业市场概况 11 月 21 日 -11 月 25 日, 山证新三板教育指数 ( 做市 ) 报收于点, 下跌 4.68% 三板做市指数报收于点, 本周下跌 0.10% 今年以来山证新三板教育指数 ( 做市 ) 累计涨幅约 5%, 涨幅超三板做市指数超 30%, 有所收窄山证教育指数 (A 股 ) 报收于点, 本周上涨 1.22% 沪深 300 指数报收于 , 本周上涨 3.04% 行业政策与动态李克强 : 政府稳定增加教育投入的决心从来没有动摇过过去一周沪深 300 山证教育 (A 股 ) 山证新三板教育 ( 做市 ) 三板做市走势情况新三板研究团队分析师张红兵执业证书编号 :S Tel: zhanghongbing@sxzq.com 李克强提出, 各级政府在公共政策制定实施过程中, 要优先考虑儿童利益和需求, 要做到坚持儿童教育的优先发展推进儿童健康服务的优先供给努力实现儿童福利的优先保障三个优先促进高等学校科技成果转移转化行动计划此次计划共提出了 23 项重点任务, 涉及加强制度建设创新服务模式加强平台建设建立报告制度等九大方面, 计划要求教育部直属高校要在今年年底前, 其他高校在明年 3 月底前完成涉及科技成果转移转化各项制度工作机制的建立和完善上海 21 所国际高中教材将被严查本周教育行业公司要闻回顾新三板 : 和君商学继续布局教育产业, 易第优收购上海桑海教育联系人梁迪柯 liangdike@sxzq.com 地址 : 太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层北京市西城区平安里西大街中海国际中心 7 层山西证券股份有限公司 A 股 : 盛通股份并购过会, 首控集团收购西山集团, 长方集团进军早教其他市场 : Arcterus 金英杰医学完成 B 轮融资, 在行 & 分答完成 A+ 轮融资估值情况 & 山证观点截至 2016 年 11 月 25 日, 整体来看新三板教育行业估值较低, 为倍 PE, 较上周估值有所下降 A 股教育行业估值较高为倍 PE 值得注意的是 A 股市场 PRE-K 板块利润增速较快, 留学与职业教育行业利润为负增长新三板中教育整体业绩受 K12 板块影响有所下滑留学行业估值高, 利润增速也快, 而职业以及幼教利润增速明显且估值较低因此, 我们看好 A 股幼教行业新三板幼教以及职业教育细分板块请务必阅读正文之后的特别声明部分 1

2 证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报目录 1. 本周新三板市场概况行业政策及动态本周教育公司要闻回顾新三板教育企业动态 A 股教育企业动态其他市场估值情况 & 山证观点... 6 请务必阅读正文之后的特别声明部分 2

3 1. 本周新三板市场概况证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报 11 月 21 日 -11 月 25 日, 山证新三板教育指数 ( 做市 ) 报收于点, 下跌 4.68% 三板做市指数报收于点, 本周下跌 0.10% 今年以来山证新三板教育指数 ( 做市 ) 累计涨幅约 5%, 涨幅超三板做市指数超 30%, 有所收窄山证教育指数 (A 股 ) 报收于点, 本周上涨 1.22% 沪深 300 指数报收于 , 本周上涨 3.04% 图 1: 今年以来山证新三板教育指数与三板做市走势图 2: 今年以来山证教育指数 (A 股 ) 与沪深 300 走势图 3: 本周山证新三板教育指数与三板做市走势图 4: 本周山证教育指数 (A 股 ) 与沪深 300 走势请务必阅读正文之后的特别声明部分 3

4 2. 行业政策及动态证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报李克强 : 政府稳定增加教育投入的决心从来没有动摇过李克强总理在第六次全国妇女儿童工作会议上发表讲话, 其中总结了妇女和儿童这两类群体目前的教育状况, 并提出了未来的发展方向对于儿童, 李克强提出, 各级政府在公共政策制定实施过程中, 要优先考虑儿童利益和需求, 要做到坚持儿童教育的优先发展推进儿童健康服务的优先供给努力实现儿童福利的优先保障三个优先促进高等学校科技成果转移转化行动计划本周, 教育部印发了促进高等学校科技成果转移转化行动计划, 这是继今年 8 月两部推出关于加强高等学校科技成果转移转化工作的若干意见之后, 政策的落地举动此次计划共提出了 23 项重点任务, 涉及加强制度建设创新服务模式加强平台建设建立报告制度等九大方面, 计划要求教育部直属高校要在今年年底前, 其他高校在明年 3 月底前完成涉及科技成果转移转化各项制度工作机制的建立和完善上海 21 所国际高中教材将被严查上海市教委召开上海市高中国际课程境外教材审查工作会议会上颁布了上海市教育委员会关于进一步加强本市高中国际课程境外教材审查工作的通知 ( 下称通知 ) 通知中明确指出, 今后将对上海以中外融合课程形式开展国际课程试点的 21 所国际高中, 和以拓展型研究型课程形式开展国际课程的试点高中学校所采用的进口教材进行审查审查分为学校自查和区级审查 3. 本周教育公司要闻回顾 3.1 新三板教育企业动态和君商学 1. 公司公告称, 将以募集资金 4950 万元人民币受让北京华职教育 55% 的股权, 交易完成后和君商学持有华职教育的注册资本总额为 275 万元, 持股比例为 55%, 成为华职教育的控股股东华职教育是国内一家民营职业教育出版策划和发行企业, 其产品线包括中等职业教育高等职业教育应用型本科学历文凭考试类及职业资格考试类等几个类别 2. 拟以 1020 万元认购证大文化 (837786) 85 万股股票, 投资新领域和君商学发布公告称, 拟以自有资金人民币万元认购上海证大文化发展股份有限公司于 2016 年 11 月 1 日在全国中小企业股份转让系统信息披露平台所公告股票发行的万请务必阅读正文之后的特别声明部分 4

5 证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报股股票其中万元作为证大文化新增注册资本, 其余万元计入证大文化资本公积金易第优公司发布公告称, 拟以不超过人民币 200 万元的现金收购上海桑海教育信息咨询有限公司 100% 股权收购完成后, 易第优将取得桑海公司 100% 的控制权桑海教育成立于 2006 年 11 月 9 日, 是一所面向上海市从事计算机普及教育外语培训财务管理培训建筑培训和职业教育的培训机构 3.2 A 股教育企业动态盛通股份盛通股份发布公告称拟以发行股份和支付现金相结合的方式购买北京乐博乐博教育科技有限公司 % 的股权, 交易作价 4 亿 3000 万元其中以现金方式支付交易对价的 7.10%, 总计 3053 万元 ; 以发行股份的方式支付交易对价的 92.90%, 总计 3 亿 9947 万元本周, 这一收购获得证监会通过, 乐博教育也正式成为盛通股份的全资子公司芥末堆 ) 首控集团公司公告称将以 3.5 亿元人民币有条件收购西山集团 58.3% 的股权这是继今年 8 月收购昆艺学院 70% 股权后, 首控集团在教育产业的又一投资布局西山集团旗下包括福清西山学校江西西山学校及福清西山职业技术学校其中福清西山学校和江西西山学校均为集幼儿园小学初中高中于一体的全日制学校, 三所学校的在校生人数超过 1.1 万人西山学校以足球和武术为办学特色, 在民办学校中享有一定盛名 ( 来源 : 芥末堆 ) 长方集团发布公告表示, 拟以 6 亿元收购特蕾新教育集团 60% 股权, 进军学前教育领域据公告表述, 此次, 长方集团根据特蕾新目前 8 亿的估值, 拟以人民币 6 亿元通过受让股权 (4 亿元 ) 及增资 (2 亿元 ) 的方式合计取得特蕾新 60% 的股权最终成交价格以对特蕾新审计及评估结果为依据, 双方协商确定 ( 来源 : 芥末堆 ) 3.3 其他市场 Arcterus 本周, 日本教育科技公司 arcterus 宣布完成 1.1 亿日元 ( 约合 100 万美金 ) B 轮融资, 投资方为朝日新闻社子公司朝日学生新闻社, 以及日本通信教育巨头 Z 会 arcterus 的主要业务包括笔记共享应用 Clear 面向线下培训机构的个性化教学工具 caiz, 以及线下 K12 培训机构志树个别指导学院 arcterus 可能是首个进军中国市场的日本教育科技公司目前, 其已在上海设立办公室, 并基本完成了 Clear 的本地化工作 ( 来源 : 芥末堆 ) 金英杰医学请务必阅读正文之后的特别声明部分 5

6 证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报金英杰医学正式宣布获 B 轮融资, 由北京华软金宏资产管理有限公司领投, 估值 5 亿元有消息透露, 金英杰医学本轮融资金额为 5000 万元, 投资顾问为桃李资本金英杰医学成立于 2009 年, 目前已向全国医学领域提供卫生资格医师资格药师资格及职称晋升等医学培训项目 ( 来源 : 芥末堆 ) 在行 & 分答本周, 果壳旗下产品分答的微信公众号对外公布, 在行 & 分答公司已完成 A+ 轮融资本轮投资来自腾讯投资, 由穆棉资本作为独家财务顾问, 目前累计融资额超过 2 亿人民币拿到这笔资金后, 分答将更多投入到产品及用户体验迭代, 知识网红的扶植, 品牌推广等方向 ( 来源 : 芥末堆 ) 4. 估值情况 & 山证观点截至 2016 年 11 月 25 日, 整体来看新三板教育行业估值较低, 为倍 PE, 较上周估值有所下降 A 股教育行业估值较高为倍 PE 值得注意的是 A 股市场 PRE-K 板块利润增速较快, 留学与职业教育行业利润为负增长新三板中教育整体业绩受 K12 板块影响有所下滑留学行业估值高, 利润增速也快, 而职业以及幼教利润增速明显且估值较低因此, 我们看好 A 股幼教行业新三板幼教以及职业教育细分板块请务必阅读正文之后的特别声明部分 6

7 证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报图 5: 教育板块估值统计请务必阅读正文之后的特别声明部分 7

8 投资评级的说明 : 证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报报告发布后的 6 个月内上市公司股票涨跌幅相对同期上证指数 / 深证成指的涨跌幅为基准股票投资评级标准 : 买入 : 相对强于市场表现 15% 以上增持 : 相对强于市场表现 5~15% 中性 : 相对市场表现在 -5%~+5% 之间波动减持 : 相对弱于市场表现 5% 以下行业投资评级标准 : 看好 : 中性 : 看淡 : 行业超越市场整体表现行业与整体市场表现基本持平行业弱于整体市场表现免责声明 : 山西证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 具备证券投资咨询业务资格本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息, 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性入市有风险, 投资需谨慎在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断在不同时期, 本所可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的, 还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突本公司在知晓范围内履行披露义务本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用否则, 本公司将保留随时追究其法律责任的权利请务必阅读正文之后的特别声明部分 8

证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报目录 1. 本周新三板市场概况行业政策及动态行业动态本周教育公司要闻回顾新三板教育公司业绩整体大幅增长 A 股教育业绩向好教育一级市场仍为热点..

证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报目录 1. 本周新三板市场概况行业政策及动态行业动态本周教育公司要闻回顾新三板教育公司业绩整体大幅增长 A 股教育业绩向好教育一级市场仍为热点.. 证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报新三板教育行业山证教育行业周报 (20160905) 评级 : 看好 (160829-160902) 2016 年 09 月 05 日行业研究 / 行业周报本周教育行业市场概况过去一周沪深 300 山证教育 (A 股 ) 山证新三板教育 ( 做市 ) 三板做市走势情况新三板研究团队分析师张红兵执业证书编号 :S0760511010023 Tel:010-82190365

证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报 目录 1. 本周新三板市场概况 行业政策及动态 本周教育公司要闻回顾 新三板教育企业动态 A 股教育企业动态 其他市场 估值情况 & 山证观点... 6 请

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