证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报目录 1. 本周新三板市场概况行业政策及动态本周教育公司要闻回顾新三板教育企业动态 A 股教育企业动态其他市场估值情况 & 山证观点... 11

Size: px

Start display at page:

Download "证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报目录 1. 本周新三板市场概况行业政策及动态本周教育公司要闻回顾新三板教育企业动态 A 股教育企业动态其他市场估值情况 & 山证观点... 11"

罔尤
5 years ago
Views:

1 证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报新三板教育行业山证教育行业周报 ( ) 评级 : 看好 ( ) 2017 年 4 月 17 日行业研究 / 行业周报本周教育行业市场概况 4 月 10 日 -4 月 14 日, 山证新三板教育指数 ( 做市 ) 报收于点, 下跌 0.73% 三板做市指数报收于点, 本周下跌 0.89% 2016 年至今山证新三板教育指数 ( 做市 ) 累计涨幅 21.76% 山证教育指数(A 股 ) 报收于点, 本周下跌 1.09% 沪深 300 指数报收于 , 本周下跌 0.88% 行业政策与动态过去一周沪深 300 山证教育 (A 股 ) 山证新三板教育 ( 做市 ) 三板做市走势情况新三板研究团队分析师张红兵执业证书编号 :S Tel: zhanghongbing@sxzq.com 教育部回应衡水一中入浙 : 扭转单纯看升学率的倾向北京入学 : 幼升小单校划片结合多校划片, 小升初取消推优政策主要包括四个方面 :1. 单校划片和多校划片相结合 2. 过道房不作为入学资格 3. 小升初取消推优, 降低特长生和寄宿生招生比例 4. 市级统筹首次写入入学意见本周教育行业公司要闻回顾新三板财报季 : 新三板教育行业冰火两重天, 龙门教育转战全国, 2016 年营业收入 2.41 亿元表现抢眼 A 股报财报季 : 中文在线 2016 年营收 6.02 亿元, 教育业务占比近 17%; 威创股份幼教业务营收 3.95 亿元, 加盟幼儿园近 4000 家其他市场 : 环球雅思再次易主进行时 ; 营收近 10 亿, 北京新东方优能中学发布线上线下混合式教学产品研究助理梁迪柯 liangdike@sxzq.com 地址 : 太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层北京市西城区平安里西大街中海国际中心 7 层山西证券股份有限公司估值情况 & 山证观点截至 2017 年 4 月 17 日, 随着教育行业整体的高速增长, 行业整体估值水平逐渐降低总体来看新三板教育行业为倍 PE, A 股教育行业估值较高为倍 PE 值得注意的是 A 股市场 PRE-K 板块利润增速较快新三板留学行业估值高, 利润增速也快, 职业以及幼教利润增速明显且估值较低目前, 我们看好 A 股幼教行业新三板幼教以及职业教育细分板块, 随着市场进一步企稳, 2017 年婴儿潮的爆发, 教育行业有望站上风口, 建议重点关注教育板块请务必阅读正文之后的特别声明部分 1

2 证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报目录 1. 本周新三板市场概况行业政策及动态本周教育公司要闻回顾新三板教育企业动态 A 股教育企业动态其他市场估值情况 & 山证观点请务必阅读正文之后的特别声明部分 2

1. 本周新三板市场概况证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报 4 月 10 日 -4 月 14 日, 山证新三板教育指数 ( 做市 ) 报收于 1217.58 点, 下跌 0.73% 三板做市指数报收于 1149.58 点, 本周下跌 0.89% 2016 年至今山证新三板教育指数 ( 做市 ) 累计涨幅 21.76% 山证教育指数(A 股 ) 报收于 771.47 点, 本周下跌 1.

3 1. 本周新三板市场概况证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报 4 月 10 日 -4 月 14 日, 山证新三板教育指数 ( 做市 ) 报收于点, 下跌 0.73% 三板做市指数报收于点, 本周下跌 0.89% 2016 年至今山证新三板教育指数 ( 做市 ) 累计涨幅 21.76% 山证教育指数(A 股 ) 报收于点, 本周下跌 1.09% 沪深 300 指数报收于 , 本周下跌 0.88% 图 1:2016 年以来山证新三板教育指数与三板做市走势图 2:2016 年以来山证教育指数 (A 股 ) 与沪深 300 走势数据来源 : 山西证券研究所 wind 图 3: 本周山证新三板教育指数与三板做市走势数据来源 : 山西证券研究所 wind 图 4: 本周山证教育指数 (A 股 ) 与沪深 300 走势数据来源 : 山西证券研究所 wind 数据来源 : 山西证券研究所 wind 请务必阅读正文之后的特别声明部分 3

4 2. 行业政策及动态证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报教育部回应衡水一中入浙 : 扭转单纯看升学率的倾向作为在一个高考改革试点省份引进的名校, 衡水一中在浙江平湖举办分校一事, 两周以来吸引了众多目光近日, 教育部基础教育司负责人就违规招生, 名校办民校等争议回应媒体采访, 称该事件反映出优质教育资源总量不足招生考试制度改革需要进一步深化等问题对于地方教育行政部门来说, 要推动普通高中多样化发展, 鼓励学校办出特色, 满足学生多样化发展的需要要切实履行监管责任, 为每一所学校的健康发展和良性竞争创造有利的条件, 不断营造良好教育生态北京入学政策 : 幼升小单校划片结合多校划片, 小升初取消推优 4 月 16 日, 北京市教委发布 2017 年义务教育阶段入学工作意见具体有四点值得关注 : 一单校划片和多校划片相结合在小升初阶段, 各区将根据适龄学生人数学生分布学校规模等因素, 按照相对就近原则, 合理划定学校服务范围, 根据学生志愿进行派位入学对报名人数少于招生人数的初中, 学生登记入学 ; 对报名人数超过招生人数的初中, 在学区内随机派位入学, 保证每位小学毕业生免试就近升入初中二过道房不作为入学资格今年, 北京市将强化部门联动审核, 区教委将联合街道公安学校等相关部门共同审查入学资格特别是针对实际居住地的审核, 重点对过道房车库房空挂户等情况进行核查, 凡不符合实际居住条件的, 均不得作为入学资格条件这也就意味着, 从今年开始, 所有的过道房将不能获得入学的资格三小升初取消推优, 降低特长生和寄宿生招生比例今年小升初, 北京市将按照教育部不得以各类竞赛考试证书荣誉证书或学习等级等作为招生入学依据或参考逐步降低特长生比例的规定, 在以往工作基础上今年全市取消推优入学同时, 将进一步规范特长生入学工作, 各区招收特长生比例要降到本区初中招生总人数的 4% 以内除北京市教委批准的可招收体育艺术和科技特长生的学校原则上面向本区招收特长生以外, 其他学校一律不得以特长生的名义招收学生特长生招生项目和数量要向中华传统文化非物质文化遗产方向倾斜同时, 各区教委还要向社会公布特长生招生计划并统一组织特长生入学此外, 今年小升初阶段北京市将降低公办寄宿制招生比例, 全市统一公办寄宿招生时间, 严格执行寄宿招生录取名单公示制度请务必阅读正文之后的特别声明部分 4

5 证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报四市级统筹首次写入入学意见两三年内城六区新增一批优质学校 ; 支持城六区帮助远郊区一批学校提升办学水平 ; 在城近郊区重点项目和人才引进密集地区新建一批优质学校今年义务教育入学意见首次新增了加大市级统筹力度的内容表述这将意味着本市将在以往扩大优质教育资源布局的基础上, 进一步从市级层面加大统筹力度, 促进区域间和区域内资源布局均衡 3. 本周教育公司要闻回顾 3.1 新三板教育企业动态佳友科技 2016 年财报 2016 年, 佳友科技在做好报纸图书发行的情况下, 开始推进在线教育平台的开发和建设工作 9 月 19 日, 内容主要面向全国小学生的佳课网正式上线 ;11 月 21 日, 内容主要针对全国初中生高中生一起毕业网正式上线公开资料显示,2016 年, 佳友科技营业收入万元, 较上年减少 17.02%; 亏损万元, 较上年减少 %; 总资产万元, 较上年减少 19.94% 鑫考教育 2016 年财报鑫考教育的主营业务为家校互联信息服务网上阅卷系统开发及维护校园综合管理系统软件开发校园管理及教育设备销售公开数据显示,2016 年, 随着综合管理平台的日趋成熟和配套延伸产品的不断上线应用, 鑫考教育实现营业收入万元, 同比增长 53.47%; 归属于挂牌公司股东的净利润为万元, 同比增长 % 清大教育 2016 年财报清大教育主营业务是为客户提供管理咨询企业内训拓展训练公开课程总裁研修等服务公司产品策划人员会根据客户企业管理中遇到的不同问题, 有针对性的设计培训内容, 从而选择不同的培训讲师, 不同讲师的收费标准不同, 同时讲师根据授课内容不同所要求的课酬费也不尽相同财报显示,2016 年, 清大教育的营业收入为万元, 同比增长 36.46%; 归属于挂牌公司股东的净利润为万元, 同比下降 18.57% 净利润下降主要是由于开拓市场增加销售人员, 提高了市场占有率据了解,2016 年, 其主营业务收入占营业收入的比重为 99.98% 请务必阅读正文之后的特别声明部分 5

6 证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报按产品分,2016 年, 总裁班营业收入为万元, 占营业收入比例 29.13%; 内训项目营业收入为万元, 占营业收入比例 35.24%; 拓展项目营业收入为万元, 占营业收入比例 31.49%; 实战班营业收入为万元, 占营业收入比例 1.33% 西蔓色彩 2016 年财报西蔓色彩属于综合美学培训行业, 通过直接招生 + 代理招生 + 合作分成的营销模式拓展市场主要收入来源为美学培训收入和产品销售收入公开资料显示,2016 年, 西蔓色彩的营业收入为万元, 同比下降 13.89%; 其归属于挂牌公司股东的净利润为万元, 同比下降 16.84% 据悉, 报告期内, 西蔓色彩在剥离蔓塾会所业务和城市色彩业务后, 大力发展主营业务即美学培训和专业工具产品售卖, 使得这两个业务线的收入较去年同期有所增长,2016 年实现净利润元, 较去年净利润增长 %, 扭亏为盈行动教育 2016 年财报行动教育的主要业务聚焦于管理教育培训, 采用线下面授线上体验 + 工具相结合的平台型服务模式同时开展管理咨询图书音像制品销售等业务统计数据显示,2016 年, 行动教育实现营业收入 2.61 亿元, 较上年同期增长 12.57%; 实现归属于挂牌公司股东的净利润万元, 较上年同期增长 % 其中, 公司管理培训业务实现营业收入 2.05 亿元, 占本总收入的 78.11% 2016 年, 行动教育总资产 4.16 亿元, 同比增长 7.89%; 净资产 1.52 亿元, 同比降低 13.94%; 资产负债率 63.60%, 较去年有所上升, 主要是公司预收款增加所致此外,2016 年, 行动教育新增宁夏贵州江西东莞宁波山西等 6 家分支机构, 目前在全国共有 26 家分支机构天英教育 2016 年财报天英教育从事教育行业软硬件的技术开发及销售, 主要产品包括多点触控模组多点触控电子白板, 白板一体机整机产品的研发生产与销售以及白板相关的软件产品的设计及销售统计数据显示,2016 年天英教育实现营业收入万元, 较上年同期增长 %; 实现净利润万元, 较上年同期增长 12.83%; 本报告期末, 天英教育总资产万元, 净资产万元 ; 毛利率实现 30.11% 航标视讯 2016 年财报航标视讯的主营业务是为特殊教育学校和普通教育学校提供康复教请务必阅读正文之后的特别声明部分 6

7 证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报育资源教室等专业领域所需的整体技术解决方案和相应的产品及服务采取直接销售模式销售产品和提供服务, 具体包括系统集成服务和配套产品销售 2016 年, 航标视讯实现营业收入万元, 较上年同期减少 11.56%, 但特教类系统集成项目收入同比增加了 2.79%, 主要原因是 2016 年度航标视讯业务侧重于特教类项目, 深耕特教领域, 特教类系统集成项目合同执行金额增加顺治科技顺治科技的主营业务为智慧教育平台及产品系统集成服务通信服务外包, 通过运营商收入分成产品销售平台服务费增值服务收费第三方产品销售分成等形式形成盈利统计数据显示,2016 年, 顺治科技实现营业收入万元, 较去年同期减少 2.57%; 营业成本万元, 较去年同期减少 2.07% ; 实现净利润万元, 较去年同期减少 4.78% 龙门教育转战全国,2016 年营业收入 2.41 亿元陕西龙门教育科技股份有限公司发布 2016 年度报告,2016 年营业收入 2.41 亿元, 同比增长 59.97%; 归属于挂牌公司股东的净利润为万元, 同比增长 43.69% 龙门教育聚焦中高考升学培训细分市场, 主营业务是面向初中高中阶段学生提供全封闭中高考补习培训 K12 课外培训以及教学辅助软件销售其中, 全封闭中高考补习培训, 教学模式为导师 + 讲师 + 专业班主任 + 分层次滚动教学 + 全封闭科学化管理 ;K12 课外培训, 重点开设一对一和小班教学, 并推出名师直播课双师课堂业务 ; 教学辅助软件研发与销售, 形成了用以支撑线下培训的跃龙门中高考知识点挖掘机龙门精讲交互式教学系统跃龙门移动教育平台龙门单词突击集训赢校务管理系统等辅助教学软件产品报告期内, 西安全封闭校区 2016 年上半年中补和高补学生人次 8086 人 ; 下半年为 8506 人, 其中中补和高补学生人次 6758 人, 高一高二学生人次 1748 人 2016 年高三重点班一本上线率 53%, 二本上线率 94%; 普通班二本上线率 74%, 三本上线率 99%; 承诺班达标率 100%; 精品班本科上线率 94% 2016 年中考部上线率 92%, 报告称, 龙门中补占西安中补市场份额的 80% 以上 K12 课外辅导业务, 同期培训学生超过 5000 人, 目前已覆盖北京武汉长沙南昌株洲郑州成都合肥苏州太原天津西安 12 个城市, 开设 56 个校区, 利用北京见龙云课的网真教室请务必阅读正文之后的特别声明部分 7

8 证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报设备, 将市区和郊区联系起来, 实现 O2O 远程直播互动教学 3.2 A 股教育企业动态中文在线 2016 年营收 6.02 亿元, 教育业务占比近 17% 近日, 中文在线 (300364) 发布了 2016 年年度报告, 报告显示, 中文在线 2016 年实现营业收入 6.02 亿元, 同比增长 54.14% 根据公开资料, 中文在线的主营业务包括向手机手持终端互联网等媒体提供数字阅读产品 ; 通过版权衍生产品等方式提供数字内容增值服务, 包括 IP 运营及衍生开发 ; 为教育机构提供基础教育服务 ; 为数字出版和发行机构提供数字出版运营服务等 2016 年, 中文在线实施文学 + 教育 + 战略, 以 IP 一体化开发为核心构建泛娱乐新生态, 以数字出版为基础构建在线教育生态统计数据显示,2016 年度, 中文在线实现营业收入 6.02 亿元, 较去年同期增长 54.14%; 实现归属于上市公司股东的净利润万元, 较去年同期增长 12.13% 按行业分, 其教育行业 2016 年营业收入为 1.02 亿元, 占总营业收入的 16.97%; 文化行业 2016 年营业收入为 4.99 亿元, 占总营业收入的 83.03% 二者和 2015 年相比, 都有所增长中文在线方面表示, 在教育业务上, 2017 年, 他们将继续优化教育产品, 加强建设数字教育平台, 提升用户体验 ; 加大教育优质内容及研发投入, 提高产品售前售后运营相关服务品质 ; 加大基础教育领域的教育阅读产品和市场开拓投入, 教育阅读业务的中文慧读产品迭代和推广 ; 以教材教辅为切入点, 建成适应跨媒体及多终端应用环境的集数字教育资源应用工具服务体系为一体的教育平台, 在多省市推广, 并于学校日常教学中应用威创股份幼教业务营收 3.95 亿元, 加盟幼儿园近 4000 家威创股份 ( 股票代码 :002308) 发布 2016 年年报, 报告期内, 公司总营收为亿元, 同比增长 12.11%, 其中, 幼教板块营收 3.95 亿元, 毛利 2.29 亿元成立之初, 威创股份的主要业务为超高分辨率数字拼接墙系统, 自 2015 年起向幼教产业转型, 先后并购红缨教育和金色摇篮, 目前为双主业模式在幼教行业, 威创的目标是打造喜达屋式的多品牌幼教管理集团, 逐步完善公司在幼教行业的生态体系布局报告期内, 公司形成了线上以家园共育平台贝聊为主的流量平台, 线下以幼儿园品牌运营主体红缨教育和金色摇篮为主的运营服务平台依托已有体系, 威创打通园所家庭端的入口, 构建儿童成长平台请务必阅读正文之后的特别声明部分 8

9 证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报在幼儿园领域, 威创主要的服务模式包括品牌加盟品牌联盟托管加盟三种形态, 截止报告期末, 公司旗下的幼教品牌共拥有加盟儿园接近 4000 家在资本方面,2016 年 1 月, 威创启动非公开发行股份融资, 并于 2017 年 1 月获得证监会审核通过, 据了解, 募集资金将用于儿童艺体培训中心的建设红缨和金色摇篮完成对赌年报显示,2015 年度和 2016 年度, 红缨教育和金色摇篮实际利润均较大幅度超过并购业绩承诺 >> 红缨教育红缨教育 2016 年营业收入 2.86 亿元, 较去年同期增长 48.12%; 归属于公司所有者的净利润 1.02 亿元, 较去年同期增长 80.76%, 截止报告期末共有连锁幼儿园 6 所, 红缨品牌加盟园所 1490 所, 悠久 (Yojo) 联盟园所 1695 所, 悠久 (Yojo) 代理加盟商 166 家红缨教育的收入来自商品销售和服务两块, 其中, 商品销售的收入为 1.88 亿元, 同比增长 72.96%, 主要原因如下 : 1 园所数量的增加其中悠久(Yojo) 联盟园从 2015 年的 396 所增加至 2016 年的 1695 所, 其商品销售从 2015 年的万元发展到 2016 年的万元 ; 2 加大新产品研发力度, 不断推出新品从而提升单园销售收入,2016 年度红缨教育开发悠久 (Yojo) 联盟园定制的好未来阅读创意美术思维数学等系列课程, 大幅提高悠久 (Yojo) 联盟园的商品销售客单价 ; 3 旗舰园的深入督导带动客单价的大幅提升 2016 年, 旗舰园的客单价从万元增至万元, 主要原因在于, 红缨教育对旗舰园在装修设计教学管理以及教师培训的管理介入更深此外, 服务业务 2016 年收入为万元, 同比增长 16.01%, 包括培训费直营园管理费等 >> 金色摇篮截止报告期末, 金色摇篮共有托管幼儿园 19 所, 加盟幼儿园 410 所, 托管小学 2 所, 品牌加盟小学 3 所, 直营早教中心 2 所, 加盟早教中心 10 所, 区域城市合伙人 6 家其营收 1.09 亿元, 归属于公司所有者的净利润万元, 同样来自商品销售和服务 2016 年度, 金色摇篮的商品销售业务收入为万元, 以金色摇篮自主研发的课程销售为主, 这部分收入为万元服务业务实现收入万元, 来自托管园校核品牌加盟业务请务必阅读正文之后的特别声明部分 9

10 证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报 3.3 其他市场环球雅思再次易主进行时环球雅思将被再次出售, 如在案板上的鱼, 等待过客翻看购买 5 年多前, 正值外资企业在中国的黄金年代, 他本以为将国内出国语培巨头环球雅思交托给当时全球领先的教育集团, 环球雅思融入培生后即将率先步入国际教育先进行列 5 年多之后的 2017 年 2 月 24 日, 培生宣布正探索出售环球雅思的可能性时, 环球雅思是一个 5 年换过 5 任主管拥有 3700 名员工而亏损额达 9400 万元的一个烫手的教育标的 2017 年清明节前夕, 受培生集团委托, 华尔街知名投行 Moelis& Company 正式向有意向购买环球雅思的数十家机构投资者递交了环球雅思的详细资料清明节后第一个工作日, 这些机构就此召开了会议蓝鲸教育正在见证这一历史性时刻, 这家成立至今整整 20 年的老牌外语培训机构将会有怎样的未来? 4 月 28 日, 各路买家将在招投标会上以竞价形式确定谁会是环球雅思的购买方, 据蓝鲸教育多方了解包括香港投资基金 A 股上市公司等, 培生希望出售价格约 1 亿英镑 ( 折合人民币约为 8.57 亿元 ) 多位教育行业投资人向蓝鲸教育表示, 环球雅思极有可能被 A 股上市公司的土豪们收入囊中营收近 10 亿, 北京新东方优能中学发布线上线下混合式教学产品北京新东方优能中学发布升级版教学产品, 北京新东方学校优能中学部总监陶然宣布, 自 2017 年暑期开始, 北京优能中学走读班课程将采取线上线下相结合的教学模式, 即 2 小时面授课加半小时线上课程, 优能中学称之为 2H+0.5H>3H 的学习模式跟传统的 3 小时 / 每周的教学体系相比, 升级版的教学模式最大的变化在于 : 把原有的课上一小时做题练习时间转移到课后讲课与练习分开, 课上两小时主要进行识记和理解环节的集中授课, 课下半小时则利用线上录播课进行个性化练习, 同时, 老师在线随时微信答疑, 以及助教的监督管理陶然表示, 课时减少之后, 课单价随之也会下降, 暑期秋季寒假和春节的季度课时费均下降元不等请务必阅读正文之后的特别声明部分 10

11 4. 估值情况 & 山证观点证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报截至 2017 年 4 月 17 日, 随着教育行业整体的高速增长, 行业整体估值水平逐渐降低总体来看新三板教育行业为倍 PE, A 股教育行业估值较高为倍 PE 值得注意的是 A 股市场 PRE-K 板块利润增速较快新三板留学行业估值高, 利润增速也快, 职业以及幼教利润增速明显且估值较低目前, 我们看好 A 股幼教行业新三板幼教以及职业教育细分板块, 随着市场进一步企稳,2017 年婴儿潮的爆发, 教育行业有望站上风口, 建议重点关注教育板块图 5: 教育板块估值统计数据来源 : 山西证券研究所 wind 请务必阅读正文之后的特别声明部分 11

12 投资评级的说明 : 证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报报告发布后的 6 个月内上市公司股票涨跌幅相对同期上证指数 / 深证成指的涨跌幅为基准股票投资评级标准 : 买入 : 相对强于市场表现 15% 以上增持 : 相对强于市场表现 5~15% 中性 : 相对市场表现在 -5%~+5% 之间波动减持 : 相对弱于市场表现 5% 以下行业投资评级标准 : 看好 : 中性 : 看淡 : 行业超越市场整体表现行业与整体市场表现基本持平行业弱于整体市场表现免责声明 : 山西证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 具备证券投资咨询业务资格本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息, 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性入市有风险, 投资需谨慎在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断在不同时期, 本所可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的, 还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突本公司在知晓范围内履行披露义务本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用否则, 本公司将保留随时追究其法律责任的权利请务必阅读正文之后的特别声明部分 12

目录 1. 本周新三板市场概况行业政策及动态本周教育公司要闻回顾新三板教育企业动态 A 股教育企业动态其他市场估值情况 & 山证观点... 6 请务必阅读正文之后的特别声明部分 2

目录 1. 本周新三板市场概况行业政策及动态本周教育公司要闻回顾新三板教育企业动态 A 股教育企业动态其他市场估值情况 & 山证观点... 6 请务必阅读正文之后的特别声明部分 2 新三板教育行业山证教育行业周报 (20170220) 评级 : 看好 (170213-170217) 2017 年 2 月 20 日行业研究 / 行业周报本周教育行业市场概况 2 月 13 日 -2 月 17 日, 山证新三板教育指数 ( 做市 ) 报收于 1121.80 点, 下跌 3.54% 三板做市指数报收于 1109.46 点, 本周上涨 0.78% 2016 年至今山证新三板教育指数 (

证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报 目录 1. 本周新三板市场概况 行业政策及动态 本周教育公司要闻回顾 新三板教育企业动态 A 股教育企业动态 其他市场 估值情况 & 山证观点... 11

证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报目录 1. 本周新三板市场概况行业政策及动态本周教育公司要闻回顾新三板教育企业动态 A 股教育企业动态其他市场估值情况 & 山证观点... 11