证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报目录 1. 本周新三板市场概况行业政策及动态本周教育公司要闻回顾新三板教育企业动态 A 股教育企业动态其他市场估值情况 & 山证观点... 6 请

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1 证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报新三板教育行业山证教育行业周报 ( ) 评级 : 看好 ( ) 2016 年 10 月 17 日行业研究 / 行业周报本周教育行业市场概况 10 月 10 日 -10 月 14 日, 山证新三板教育指数 ( 做市 ) 报收于点, 下跌 1.49% 三板做市指数报收于点, 本周下跌 0.76% 三板教育行业整体在经历了上周的大涨之后出现了一定程度的回调今年以来山证新三板教育指数 ( 做市 ) 累计涨幅超过 10%, 涨幅超三板做市指数近 40% 山证教育指数 (A 股 ) 报收于点, 本周上涨 2.35% 沪深 300 指数报收于 , 本周上涨 1.62% 行业政策与动态过去一周沪深 300 山证教育 (A 股 ) 山证新三板教育 ( 做市 ) 三板做市走势情况新三板研究团队分析师张红兵执业证书编号 :S Tel: zhanghongbing@sxzq.com 联系人梁迪柯 liangdike@sxzq.com 地址 : 太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层北京市海淀区大柳树路富海大厦 808 山西证券股份有限公司国务院 : 营利性民办学校收费可自主定价依法兴办的营利性民办学校收费可自主定价, 鼓励在理工农医国家急需的交叉前沿和薄弱空白等领域开展中外合作办学上海成立早期教育指导服务中心本周教育行业公司要闻回顾新三板 : 星立方高层变动, 博阅科技北教传媒出售资产, 元鼎科技子公司股权转让, 上海昂游获森途教育 1050 万元投资 A 股 : 多家 A 股教育公司发布三季度业绩预告, 全通教育停止重组, 天喻信息获政府补助一级市场 : 启德教育与京东联手, 打造国际教育旗舰电商品牌 KeeKo 儿童教育机器人获卢智资本领投的数千万 A+ 轮融资估值情况 & 山证观点截至 2016 年 10 月 14 日, 整体来看新三板教育行业估值较低, 为 32.94PE, 较上周估值有明显提升 A 股教育行业估值较高为倍 PE 本周值得注意的是 A 股市场 PRE-K 板块利润增速较快, 留学与职业教育行业利润为负增长新三板中教育整体业绩受 K12 板块影响有所下滑留学行业估值高, 利润增速也快, 而职业以及幼教利润增速明显且估值较低因此, 我们看好 A 股幼教行业新三板幼教以及职业教育细分板块请务必阅读正文之后的特别声明部分 1

2 证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报目录 1. 本周新三板市场概况行业政策及动态本周教育公司要闻回顾新三板教育企业动态 A 股教育企业动态其他市场估值情况 & 山证观点... 6 请务必阅读正文之后的特别声明部分 2

3 1. 本周新三板市场概况证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报 10 月 10 日 -10 月 14 日, 山证新三板教育指数 ( 做市 ) 报收于点, 下跌 1.49% 三板做市指数报收于点, 本周下跌 0.76% 三板教育行业整体在经历了上周的大涨之后出现了一定程度的回调今年以来山证新三板教育指数 ( 做市 ) 累计涨幅超过 10%, 涨幅超三板做市指数近 40% 山证教育指数 (A 股 ) 报收于点, 本周上涨 2.35% 沪深 300 指数报收于 , 本周上涨 1.62% 图 1: 今年以来山证新三板教育指数与三板做市走势图 2: 今年以来山证教育指数 (A 股 ) 与沪深 300 走势图 3: 本周山证新三板教育指数与三板做市走势图 4: 本周山证教育指数 (A 股 ) 与沪深 300 走势 2. 行业政策及动态营利性民办学校收费可自主定价国务院总理李克强 10 月 14 日主持召开国务院常务会议, 确定进一步扩大国内消费的政策措施, 促进服务业发展和经济转型升级 ; 部署持请务必阅读正文之后的特别声明部分 3

4 证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报续深化商事制度改革, 更大降低创业创新制度性成本会议指出, 顺应群众期盼, 以改革创新增加消费领域特别是服务领域有效供给补上短板, 有利于改善民生培育经济发展新动能下一步, 要消除制约养老教育体育等消费的体制机制障碍清理取消申办养老机构的不合理前置审批, 支持将闲置的旧厂房办公用房和转型后的公办培训中心疗养院等改造成养老设施依法兴办的营利性民办学校收费可自主定价, 鼓励在理工农医国家急需的交叉前沿和薄弱空白等领域开展中外合作办学此外, 要加大旅游文化等领域有效供给, 适时将文化创意产品开发试点推广至符合条件的地市级文化文物单位 ; 要出台加快发展健身休闲产业指导意见, 因地制宜发展冰雪山地水上汽摩航空等户外运动和电子竞技等 ; 要促进传统消费升级, 扩大汽车平行进口试点省市范围, 对内外销日用消费品实行同线同标同质 ; 要优化消费环境, 通过放宽准入, 吸引社会投资增加消费品和服务供给 ( 新华社 ) 上海成立早期教育指导服务中心 10 月 13 日, 上海市教委与上海市黄浦区合作在全国范围内率先建立早期教育指导服务中心该中心的成立是上海市建立规范化早教指导服务体系的重要举措, 标志着上海 0~3 岁婴幼儿早期教育指导工作进入了新的发展阶段上海市早期教育指导服务中心功能定位主要包括指导研究培训交流 4 个方面, 建立市区两级早教指导工作网络, 负责对区县早教工作开展专业指导 ; 整合本市教育医学心理等专家资源, 制定早教服务标准研发早教指导课程, 承担国家与市级早教课题的研究 ; 对区县早教指导队伍实施规范化专业培训 ; 开展国内外早教与科学育儿的专项合作与交流 ( 中国青年报 ) 3. 本周教育公司要闻回顾 3.1 新三板教育企业动态星立方星立方与 10 月 14 日分别发布监事与财务总监辞职公告, 公告指出两位均因个人原因辞职博阅科技深圳市博阅科技股份有限公司全资子公司香港博阅科技有限公司拟出资 300 万美元向 Snappet B.V. 购买 Snappet System( 面向中小学生的智能分级作业管理系统 ) 所有代码和内容的中国区域使用权北教传媒因业务发展需要, 京版北教文化传媒股份有限公司 ( 以下简称公司 ) 于 2016 年 10 月 10 日与北京康邦科技有限公司 ( 以下简称康邦科技 ) 请务必阅读正文之后的特别声明部分 4

5 证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报等签署股权转让协议, 将公司所持北京跨学网教育科技有限公司 ( 以下简称跨学网 )21.70% 股权 ( 对应出资额为 310 万元 ) 以万元的价格转让给康邦科技元鼎科技公司决定向河南省迅立达电子科技有限公司 ( 以下简称迅立达 ) 转让微校邦 40% 出资额, 即转让完成后迅立达认缴出资 40 万元, 占微校邦注册资本总额 40%, 公司认缴出资 60 万元占微校邦注册资本总额 60%, 微校邦由公司的全资子公司变为控股子公司上海昂游获森途教育 1050 万元投资北京森途教育科技股份有限公司发布公告称, 拟使用自有资金 1050 万元人民币对上海昂游网络科技有限公司进行增资, 并将全部资金计入注册资本本次增资后公司占上海昂游的出资比例为 % 公告称, 本次增资后, 上海昂游将成为森途教育的控股子公司, 有利于公司引进优秀团队拓展公司业务范围增加业绩增长点, 有利于提升公司在教育领域的品牌影响力, 巩固和提高公司在教育行业的地位, 符合公司的发展战略和全体股东的利益 3.2 A 股教育企业动态 A 股涉教育公司发布三季度业绩预告, 多家 A 股社交与公司发布三季度业绩预告, 业绩增速保持高位全通教育全通教育于 10 月 13 日终止重大资产重组, 但表示不排除未来继续进行重组天喻信息公司收到武汉市 2016 年高新技术研发与产业化补贴资金 1,410,000 元 3.3 其他市场启德教育与京东联手, 打造国际教育旗舰电商品牌 2016 年 10 月 15 日, 启德教育今日与京东商城签署了战略合作协议, 双方表示将共同打造国际教育旗舰电商平台, 并明确了留学低龄化的未来发展战略 ( 来源 : 芥末堆 ) KeeKo 儿童教育机器人获卢智资本领投的数千万 A+ 轮融资 KeeKo 儿童教育机器人于日前完成数千万元人民币 A+ 轮融资, 本轮投资由卢智资本领投, 赛富资本跟投本轮融资将主要用于产品的技术研发, 课程开发和供应链完善等方面 KeeKo 课程教育机器人是智童时刻 ( 厦门 ) 科技有限公司首款产品, 用户群体更偏向于 10 岁以下儿童, 主要针对幼儿园早教小学培训机构进行课程实践方面的合作据了解, 针对课程教育, 研发的幼幼创客 STEAM 课程体系包括了 Steam 基础建构, 以及 Steam 创作实践基础建构为 3-6 岁的幼儿研发, 请务必阅读正文之后的特别声明部分 5

6 证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报包括机器人艺术家和机器人 AR 课程针对大一些的 3-12 岁的幼儿, 不仅在幼儿园, 小学的机器人创作实践课程, 通过可视化的机器人编程, 机器人创作剧场等课程, 实现 STEAM 培养 4. 估值情况 & 山证观点截至 2016 年 10 月 14 日, 整体来看新三板教育行业估值较低, 为 32.94PE, 较上周估值有明显提升 A 股教育行业估值较高为倍 PE 本周值得注意的是 A 股市场 PRE-K 板块利润增速较快, 留学与职业教育行业利润为负增长新三板中教育整体业绩受 K12 板块影响有所下滑留学行业估值高, 利润增速也快, 而职业以及幼教利润增速明显且估值较低因此, 我们看好 A 股幼教行业新三板幼教以及职业教育细分板块图 5: 教育板块估值统计请务必阅读正文之后的特别声明部分 6

7 投资评级的说明 : 证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报报告发布后的 6 个月内上市公司股票涨跌幅相对同期上证指数 / 深证成指的涨跌幅为基准股票投资评级标准 : 买入 : 相对强于市场表现 15% 以上增持 : 相对强于市场表现 5~15% 中性 : 相对市场表现在 -5%~+5% 之间波动减持 : 相对弱于市场表现 5% 以下行业投资评级标准 : 看好 : 中性 : 看淡 : 行业超越市场整体表现行业与整体市场表现基本持平行业弱于整体市场表现免责声明 : 山西证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 具备证券投资咨询业务资格本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息, 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性入市有风险, 投资需谨慎在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断在不同时期, 本所可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的, 还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突本公司在知晓范围内履行披露义务本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用否则, 本公司将保留随时追究其法律责任的权利请务必阅读正文之后的特别声明部分 7

证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报目录 1. 本周新三板市场概况行业政策及动态本周教育公司要闻回顾新三板教育企业动态 A 股教育企业三季报业绩向好其他市场估值情况 & 山证观点..

证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报目录 1. 本周新三板市场概况行业政策及动态本周教育公司要闻回顾新三板教育企业动态 A 股教育企业三季报业绩向好其他市场估值情况 & 山证观点.. 证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报新三板教育行业山证教育行业周报 (20161031) 评级 : 看好 (161024-161028) 2016 年 10 月 31 日行业研究 / 行业周报本周教育行业市场概况 10 月 24 日 -10 月 28 日, 山证新三板教育指数 ( 做市 ) 报收于 1109.83 点, 上涨 0.6% 三板做市指数报收于 1086.38 点, 本周上涨 0.17%

证券研究报告 : 行业研究 / 行业周报 目录 1. 本周新三板市场概况 行业政策及动态 本周教育公司要闻回顾 新三板教育企业动态 A 股教育企业动态 其他市场 估值情况 & 山证观点... 6 请

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