目录 1 投资要点本周观点 : 医保谈判范围公布, 关注相关公司中长期观点行业估值与溢价率上周市场表现行业上周表现子板块与个股上周表现行业动态政策与

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廊阐卫
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1 医药生物行业行业研究 - 周报行业评级 : 增持 ( 维持 ) 报告日期 : % 沪深 300 SW 医药 100% 50% 0% -50% -100% 医药生物行业组联系人 : 方驭涛电话 : 邮件 :fyt0614@foxmail.com 医保谈判品种范围公布, 关注相关上市公司投资要点 : 主要观点 4 月 14 日, 人社部印发人力资源社会保障部关于印发国家基本医疗保险工伤保险和生育保险药品目录 (2017 年版 ) 的通知, 对专家评审提出的拟谈判药品, 确定了 44 个品种纳入 2017 年国家基本医疗保险工伤保险和生育保险药品目录谈判范围本次谈判范围也是人社部主持的首次谈判, 考虑到 7 月底前将完成医保目录的调整, 预计本次谈判将于 3 个月内完成建议关注省级医保增补较少前期基数较低有望依托于医保放量的品种康柏西普眼用注射液 ( 康弘药业 ) 阿利沙坦酯 ( 信立泰 ) 银杏二萜内酯 ( 康缘药业 ) 以及预期较低品种注射用重组人脑利钠肽 ( 西藏药业 ) 上周市场表现上证综指上周跌幅 1.23%,SW 医药生物指数下跌 1.84%, 行业排名第 16 子行业中生物制品 (-0.25%) 化学制剂 (-1.75%) 跑赢板块, 医药商业 (-1.91%) 化学原料药 (-1.94%) 医疗器械 (-2.27%) 中药 (-2.33%) 医疗服务 (-2.91%) 跑输板块行业动态人社部 : 人力资源社会保障部关于印发国家基本医疗保险工伤保险和生育保险药品目录 (2017 年版 ) 的通知 ; 卫计委 : 基层医疗卫生服务能力提升年活动实施方案 ; 关于加快推进城乡居民基本医疗保险 ( 新型农村合作医疗 ) 跨省就医联网结报工作的通知 ;CDE: 公示 9 个药品拟优先审评 ; 广东 :7 月 1 日将开启取消医院 15% 药品加成 ; 湖南 : 两票制方案发布上市公司重要公告多家公司发布年报及一季报预告 ; 泰格医药增发获批天药股份发行股份购买资产获准 ; 万东医疗控股股东筹划股权转让事项停牌 ; 爱尔眼科拟 1.52 亿欧元收购欧洲最大眼科医疗连锁机构 ; 戴维医疗 1500 万增资子公司, 宜华健康收购亲和源剩余 41.67% 股权参股公司 1.39 亿元收购彭湃纪念医院城东分院 70% 股权 1.35 亿元浙江琳轩亲和源投资 90% 股权 3000 万元收购汕头市博德医疗 ; 同济堂 1255 万设立流通子公司和咨询公司 ; 富祥股份股东永太科技拟清仓减持 1209 万股 (10.79%), 九芝堂拟解禁 9600 万股 ; 信立泰将实施 6 亿元员工持股 ; 华北制药现代制药科伦药业获临床试验批件 ; 沃森生物注射用 GB251 单抗申请获受理 ; 丽珠集团筹划转让子公司停牌风险提示政策变动风险 ; 系统性风险

2 目录 1 投资要点本周观点 : 医保谈判范围公布, 关注相关公司中长期观点行业估值与溢价率上周市场表现行业上周表现子板块与个股上周表现行业动态政策与监管行业信息更新上市公司重要公告材料价格走势化学原材料价格走势中药价格走势风险提示投资评级说明图表目录图表 1 申万医药生物一级行业与沪深 300 市盈率 (TTM 整体法, 剔除负值 ) 及溢价率一览... 6 图表 2 医药生物子板块市盈率 (TTM, 整体法, 剔除负值 )... 6 图表 3 上周各行业 ( 申万一级 ) 涨跌幅一览 (%)... 7 图表 4 申万医药生物一级行业与二级子行业周涨跌幅对比 (%)... 7 图表 5 本周涨幅前十个股及所属板块... 8 图表 6 本周跌幅前十个股及所属子板块... 8 图表 7VA 和 VE 市场 ( 国产 ) 报价 ( 元 /KG) 图表 8 VC 市场 ( 国产 ) 报价 ( 元 /KG) 图表 9VB 系 ( 国产 ) 市场报价 ( 元 /KG) 图表 10VD3 与 VK3 市场报价 ( 元 /KG) 图表 11 成都中药价格指数走势 ( 周 )... 15

3 1 投资要点 1.1 本周观点 : 医保谈判范围公布, 关注相关公司 4 月 14 日, 人社部印发人力资源社会保障部关于印发国家基本医疗保险工伤保险和生育保险药品目录 (2017 年版 ) 的通知, 对专家评审提出的拟谈判药品, 在与其生产企业沟通谈判意向后, 确定 44 个品种纳入 2017 年国家基本医疗保险工伤保险和生育保险药品目录谈判范围 ( 具体名单见后页 ) 涉及多家上市公司从数量上来看, 谈判范围共计 44 个品种, 比医保目录公布时的 45 个少 1 个, 基本符合预期从品种上来看,44 个品种中国产 19 个 ( 含百泰生物 ), 外企 25 个 ; 从所属领域来看, 涵盖肿瘤 (20 个 ) 心脑血管(12 个 ) 抗感染(3 个 ) 精神病 (2 个 ) 肾病(2 个 ) 眼病(2 个 ) 糖尿病(1 个 ) 多发性硬化病(1 个 ) 罕见病(1 个 ) 之前市场普遍预期的甲磺酸阿帕替尼( 恒瑞医药 ) 康柏西普眼用注射液 ( 康弘药业 ) 阿利沙坦酯( 信立泰 ) 等均被纳入谈判范围共涉及 9 家 A 股 1 家 H 股上市公司和 1 家新三板公司 : 红日药业亿帆医药天士力康缘药业信立泰康弘药业恒瑞医药西藏药业绿叶制药 ( 港股 ) 和新三板的百裕制药 ( 另 : 上海医药为广东天普参股股东 ) 建议关注康弘药业信立泰康缘药业和西藏药业本次谈判范围也是人社部主持的首次谈判, 考虑到 7 月底前将完成医保目录的调整, 预计本次谈判将于 3 个月内完成建议关注省级医保增补较少前期基数较低有望依托于医保放量的品种康柏西普眼用注射液 ( 康弘药业 ) 阿利沙坦酯 ( 信立泰 ) 银杏二萜内酯( 康缘药业 ) 以及预期较低品种注射用重组人脑利钠肽 ( 西藏药业 ) 图表 1 本次医保目录调整 ( 新调入品种调整类别 ) 涉及上市公司及品种序号品种涉及公司 1 银杏内酯注射液成都百裕 2 心脉隆注射液云南腾药 3 参一胶囊亚泰集团 4 注射用黄芪多糖天津赛诺 5 血必净注射液红日药业 6 复方黄黛片亿帆医药 7 注射用益气复脉 ( 冻干 ) 天士力 8 银杏二萜内酯葡胺注射液康缘药业 9 阿利沙坦酯片信立泰 10 西达本胺片微芯生物 11 吗啉硝唑氯化钠注射液江苏豪森 12 康柏西普眼用注射液康弘药业 13 重组人血管内皮抑制素注射液先声药业 14 甲磺酸阿帕替尼片恒瑞医药 15 注射用紫杉醇脂质体绿叶制药 16 注射用重组人尿激酶原天士力

4 17 注射用尤瑞克林广东天普 18 注射用重组人脑利钠肽西藏药业 19 氟维司群注射液阿斯利康 20 喹硫平缓释片阿斯利康 21 替格瑞洛片阿斯利康 22 波生坦片 Patheon 23 尼妥珠单抗注射液百泰生物 24 甲苯磺酸索拉非尼片拜耳 25 注射用重组人干扰素 β-1b 拜耳 26 甲苯磺酸拉帕替尼片 GSK 27 盐酸帕罗西汀肠溶缓释剂片 GSK 28 碳酸司维拉姆片赛诺菲 29 贝伐珠单抗注射液罗氏 30 盐酸厄洛替尼片罗氏 31 利妥昔单抗注射液罗氏 32 注射用曲妥珠单抗罗氏 33 西妥昔单抗注射液默克 34 利拉鲁肽注射液诺和诺德 35 注射用重组人凝血因子 Ⅶa 诺和诺德 36 雷珠单抗注射液诺华 37 依维莫司片诺华 38 碳酸镧咀嚼片 Ham OIL 39 来那度胺胶囊 Celgene 40 醋酸阿比特龙片 Patheon 41 注射用硼替佐米西安杨森 42 注射用英夫利西单抗 ( 限克罗恩病 ) 瑞士杨森 43 托伐普坦片大冢制药 44 泊沙康唑口服混悬液 Patheon 资料来源 : 人社部, 华安证券研究所 1.2 中长期观点 2015 年至今, 医药行业政策密集出台, 医保控费与药占比下降是未来政策的主要关注点, 在这样的大环境下, 传统药企的收入增速势必受到影响 ; 与此同时, 药占比下降必然给医院带来压力, 医院需要从医疗服务中获得收入补偿因此, 从长期来看, 药这一块需要遴选具有优秀研发能力或业绩能持续稳定增长的药企, 医这一块则主要关注医疗服务子板块 ( 包括 CRO 第三方诊断民营专科医院互联网医疗连锁药店等 ), 以及不受药占比下降影响的领域, 如生物制品 ( 血液制品等 ) 高端医疗器械的进口替代简而言之, 长期的选股逻辑为业绩稳定增长个股以及细分领域高成长性个股具体从医改政策来看, 未来几年国内医改主要集中在医保控费提高行业竞争力和改善居民就医环境三个方面, 控费的政策主要有医院药占比下降医药分家两票制等 ; 提高行业竞争力方面, 将主要通过仿制药一致性评价提高药品质

5 量, 通过审评审批改革标准的提高和规范化, 提高行业集中度 ; 改善居民就医条件方面, 主要有分级诊疗等政策 (1) 医保控费带来的药品价格形成机制改变 : 1 两票制改革试点 : 综合医改试点的省份要在全省范围内推行两票制, 两票制将直接压缩流通环节, 降低药价, 以往直接以过票为生的小型商业企业将逐步退出或被收购, 药品流通行业将面临洗牌, 行业集中度将提高, 关注拥有渠道优势的全国或区域性龙头, 上海医药国药一致九州通嘉事堂等 2 连锁药店面临整合 : 大型连锁药店进入资本市场, 关注零售门店的整合, 如连锁药店龙头老百姓一心堂 (2) 仿制药一致性评价 : 药品审批将逐步趋严, 在 2018 年前有多达 289 种仿制药要通过一致性评价, 一致性评价时间紧任务重, 临床机构数量短缺, 将直接为 CRO 产业带来机遇, 关注泰格医药 ( 临床 CRO 龙头 ), 研发与创新能力强拥有海外出口试剂业务 ( 海外上市品种无需再次经过国内一致性评价 ) 的恒瑞医药和华海药业 (3) 推广分级诊疗 : 以综合医改试点省份和公立医院综合改革试点城市为重点, 加快推进分级诊疗, 在 70% 左右的地市开展试点建议关注 : 1 基层医疗机构人员不足设备落后预算有限, 在缺乏医学人才药品品种和资金的前提下, 存在较大的外包需求, 第三方检验独立诊断实验室将直接受益于分级诊疗, 关注迪安诊断 ( 第三方独立诊断龙头 ); 2 分级诊疗将带来优质医疗资源下沉, 将形成上下联动病养分离的诊断模式, 利于基层社区医院及康复医院, 关注从事康复医院的湖南发展澳洋科技 3 分级诊疗的推广将逐步优化基层医疗体系, 基层医疗机构将获得更多政策倾斜, 加上家庭医生制度的推广, 医疗器械将迎来新的增长点, 尤其是基础型器械的市场空间将进一步打开关注九安医疗 (4) 另外, 精准医疗也是医药行业的热点之一 : 精准医疗已于 2015 年纳入美国创新战略, 是其在医疗领域的重要发展战略而我国科技部也于 2015 年 3 月召开了国家首次精准医学战略专家会议, 计划在 2030 年前, 中国精准医疗将投入 600 亿元 ; 并于 2016 年 3 月公布了科技部关于发布国家重点研发计划精准医学研究等重点专项 2016 年度项目申报指南的通知另外, 在精准医疗的部分领域已经取得比较不错的临床试验结果, 像针对黑色素瘤的 PD-1 单抗已经上市 ( 默沙东的 PD-1 药物 Keytruda 的 2015 年销售额为 5.66 亿美元 ),CAR-T 技术在急性淋巴细胞白血病上的临床试验结果已经颇为不错在以上两个方面, 国内也已取得了不错的进展推荐全方位布局精准医疗, 从精准诊断 ( 液态活检基因检测 ) 到精准治疗 (CAR-T+PD-1+ 溶瘤病毒 ) 的安科生物. 1.3 行业估值与溢价率截至 2017 年 4 月 14 日, 申万一级医药生物行业市盈率 (TTM 整体法, 剔除负值 ) 为倍, 已经接近历史平均倍 PE(2006 年至今 ), 相对于沪深 300 的倍最新 PE 的溢价率为 %, 持续回落

6 图表 1 申万医药生物一级行业与沪深 300 市盈率 (TTM 整体法, 剔除负值 ) 及溢价率一览 SW 医药生物沪深 300 溢价率 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% 资料来源 :wind 华安证券研究所子板块方面, 生物制品医疗器械医疗服务板块估值仍较高, 均高于 50 倍, 其中, 医疗服务板块估值仍最高, 为 80 倍 ; 医疗器械板块在 59, 生物制品板块在 5 倍 ; 化学原料药化学制剂回落至 42 倍左右, 而中药医药商业估值相对较低, 在 32 倍左右 ( 截至 2017 年 4 月 17 日 ) 图表 2 医药生物子板块市盈率 (TTM, 整体法, 剔除负值 ) PE(TTM, 整体法 ) 资料来源 :wind 华安证券研究所 2 上周市场表现 2.1 行业上周表现上证综指上周五收报 , 周跌幅 1.23%; 创业板指数收报 , 周跌幅 3.01%; 沪深 300 收报 , 周跌幅 -0.88%; 申万医药生物指数下跌 1.84%, 行业排名 16, 跑赢沪深 300

7 图表 3 上周各行业 ( 申万一级 ) 涨跌幅一览 (%) (1.00) (2.00) (3.00) (4.00) (5.00) (6.00) 资料来源 :wind 华安证券研究所 2.2 子板块与个股上周表现申万二级医药生物子行业全线下跌, 生物制品 (-0.25%) 化学制剂(-1.75%) 跑赢板块, 医药商业 (-1.91%) 化学原料药 (-1.94%) 医疗器械(-2.27%) 中药 (-2.33%) 医疗服务(-2.91%) 跑输板块图表 4 申万医药生物一级行业与二级子行业周涨跌幅对比 (%) 涨跌幅 (%) 资料来源 :wind 华安证券研究所个股方面, 化药和生物制品板块个股上涨均不错, 山大华特涨幅最高 (11.64%); 跌幅前十多为次新股

8 图表 5 本周涨幅前十个股及所属板块周涨跌幅代码名称 (%) 所属子板块 SZ 山大华特化学制剂 SZ 万孚生物 8.05 医疗器械 Ⅲ SZ 华北制药 7.39 化学原料药 SH ST 生化 6.30 生物制品 Ⅲ SZ 现代制药 5.66 化学制剂 SH 常山药业 5.26 化学原料药 SZ 西藏药业 3.62 中药 Ⅲ SH 迈克生物 3.57 医疗器械 Ⅲ SZ 我武生物 3.43 生物制品 Ⅲ SZ 鲁抗医药 3.43 生物制品 Ⅲ 资料来源 :wind 华安证券研究所图表 6 本周跌幅前十个股及所属子板块周涨跌幅代码名称 (%) 所属子板块 SZ 千山药机医疗器械 Ⅲ SZ 西陇科学其他化学制品 SH 神奇制药中药 Ⅲ SZ 精华制药中药 Ⅲ SZ 乐心医疗医疗器械 Ⅲ SZ 思创医惠其他电子 Ⅲ SZ 赛托生物化学原料药 SH 塞力斯医药商业 Ⅲ SZ 贝达药业化学制剂 SH 通策医疗医疗服务 Ⅲ 资料来源 :wind 华安证券研究所 3 行业动态 3.1 政策与监管 (1) 人社部 : 人力资源社会保障部关于印发国家基本医疗保险工伤保险和生育保险药品目录 (2017 年版 ) 的通知 4 月 14 日, 人社部印发人力资源社会保障部关于印发国家基本医疗保险工伤保险和生育保险药品目录 (2017 年版 ) 的通知, 对专家评审提出的拟谈判药品, 在与其生产企业沟通谈判意向后, 确定 44 个品种纳入 2017 年国家基本医疗保险工伤保险和生育保险药品目录谈判范围 (2) 卫计委 : 基层医疗卫生服务能力提升年活动实施方案国家卫计委近日发布基层医疗卫生服务能力提升年活动实施方案, 要求 2017 年家庭医生签约服务要扩大到 85% 以上城市, 家庭医生签约服务覆盖率达到 30% 以上, 重点人群签约服务覆盖率达到 60% 以上 ( 国家卫计委 ) 关于加快推进城乡居民基本医疗保险( 新型农村合作医疗 ) 跨省就医联网结报工作的通知 4 月 12 日, 国家卫计委发布关于加快推进城乡居民基本医疗保险 ( 新型农村合作医疗 ) 跨省就医联网结报工作的通知强调今年 5 月底前, 实现各省份新农合信息平台定点医疗机构信息系统和国家新农合信息平台互联互通 6 月底前, 各省份均要开展跨省就医患者转诊和结报工作将于 7 月起, 定期对各省开展异地就医结报工作进行考核 ( 国家卫计委 ) (3)CDE: 公示 9 个药品拟优先审评 4 月 13 日,CFDA 药品审评中心将 9 个拟优先审评的药品注册申请及其申请人予以公示此次公示名单中, 有 2 个新药临床试验 3 个新药上市 4 个仿制药上市, 涉及勃林格殷格翰北京凯因科技葛兰素史克百傲万里成都蓉生药业恒瑞医药石药集团欧意药业 7 家企业 (4) 广东 :7 月 1 日将开启取消医院 15% 药品加成

9 广东公立医院改革将在 7 月 1 日全面启动, 届时将取消 15% 的药品加成, 对医疗费用进行四降五升的调整 (5) 湖南 : 两票制方案发布 4 月 11 日, 湖南省医改办卫计委发改委等 9 部门联合发布湖南省公立医疗机构药品采购两票制实施方案 ( 试行 ), 要求自发文之日起启动实施两票制,9 月 30 日前为过渡期,10 月 1 日起在全省公立医疗机构正式全面实施两票制 (5) 深圳卫计委 : 公立医院药品集团采购改革试点作出 3 项整改近日, 国家发改委官网发出深圳市卫计委承诺纠正公立医院药品集团采购改革试点中滥用行政权力排除限制竞争行为一文, 引起社会广泛关注深圳卫计委表示, 深圳市公立医院药品集团采购改革试点已经执行 3 项整改措施 : 确保公立医院药品采购自主权确保选择药品配送企业自主权确保药品生产企业自主权 ( 深圳市卫计委 ) 3.2 行业信息更新 (1) 行业新闻浙江 : 嘉兴落地医保移动支付医保移动支付在浙江省落地, 嘉兴成为省内第一个可以使用的城市这也是继深圳镇江之后全国第三个实现医保移动支付的城市我国首批 2 个干细胞临床项目启动 4 月 11 日, 我国正式备案的首批两个干细胞临床研究项目人胚胎干细胞来源的神经前体细胞治疗帕金森病和人胚胎干细胞来源的视网膜色素上皮细胞治疗干性年龄相关性黄斑变性, 在郑州大学第一附属医院正式启动 (2) 产业投资西比曼与 GE 医疗共建自动化免疫治疗联合实验室 GE 医疗与西比曼生物科技集团宣布建立战略合作关系, 双方将在 CBMG 新建的上海张江 GMP 生产基地建立联合实验室, 用于联合研发高度整合且自动化的免疫治疗细胞制备体系 ( 生物谷 ) 赛诺微医疗获 4000 万元 A 轮赛诺微医疗科技 ( 北京 ) 有限公司近日完成了 A 轮 4000 万元融资, 由金浦健康基金与幂方资本共同投资, 将有助于加快其产品落地, 构建市场壁垒 ( 亿欧网 ) 4. 上市公司重要公告财务报告千山药机 2016 年业绩快报 : 营业收入 7.6 亿元, 同比增长 39.97%; 归属于上市公司股东净利润万元,EPS0.12 元海王生物 2016 年业绩快报 : 营业收入亿元, 归属于上市公司股东净利润 4.17 亿元,EPS0.19 元 2017 年一季报预告 : 预计归属于上市公司股东净利润盈利 : 约 8,460 万元 -9,444 万元, 比上年同期增长约约 115% - 140% 德展健康 2016 年业绩快报 : 营业收入亿元, 同比增长 22.36%;

10 同比增长 6.62 亿元, 同比增长 29.94% 2017 年一季报预告 : 预计归属于上市公司股东净利润 :14600 万元至万元, 扭亏为盈四环生物 2016 年业绩快报 : 营业收入 3.27 亿元, 同比增长 37.62%; 同比增长万元, 同比增长 % 2017 年一季报预告 : 预计归属于上市公司股东净利润 :1400 万元, 扭亏为盈浙江医药 2016 年年报 : 营业收入亿元, 同比增长 17.40%; 归属于上市公司股东净利润 4.5 亿元, 同比增加 % 上海莱士 2016 年年报 : 营业收入亿元, 同比增长 15.54%; 归属于上市公司股东净利润亿元, 同比增加 11.84%; 归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润 8.99 亿元, 同比增长 31.75% 通化东宝 2016 年年报 : 营业收入亿元, 同比增长 22.23%; 归属于上市公司股东净利润 6.41 亿元, 同比增加 30.02% 国农科技 2016 年年报 : 营业收入 2.88 亿元, 同比增长 %; 归属于上市公司股东净利润万元, 同比增加 % 戴维医疗 2016 年年报 : 营业收入 2.65 亿元, 同比增长 20.75%; 归属于上市公司股东净利润万元, 同比增加 38.35% 维力医疗 2016 年年报 : 营业收入 5.15 亿元, 同比减少 6.09%; 归属于上市公司股东净利润 7925 万元, 同比减少 13.22% 嘉应制药 2016 年年报 : 营业收入 4.50 亿元, 同比减少 5.43%; 归属于上市公司股东净利润万元, 同比减少 16.85% 宜华健康 2016 年年报 : 营业收入亿元, 同比增长 25.72%; 归属于上市公司股东净利润 7.44 亿元, 同比增加 % 灵康药业 2016 年年报 : 营业收入 4.79 亿元, 同比减少 13.09%; 归属于上市公司股东净利润 1.54 亿元,EPS0.59 元广济药业 2017 年一季报预告 : 预计归属于上市公司股东净利润盈利 : 约人民币万元海虹控股 2017 年一季报预告 : 预计归属于上市公司股东净利润亏损 : 约人民币万元新华制药 2017 年一季报预告 : 预计归属于上市公司股东净利润盈利 : 约人民币 4,700 万元 - 人民币 5,600 万元, 比上年同期增长约 130%-180% 丽珠集团 2017 年一季报预告 : 预计归属于上市公司股东净利润盈利 : 约人民币 26, 万元 28, 万元, 比上年同期增长 :17% 25% 山大华特 2017 年一季报预告 : 预计归属于上市公司股东净利润盈利 : 约人民币 7920 万元 9320 万元, 比上年同期增长约 70%-100% 理邦仪器 2017 年一季报预告 : 预计归属于上市公司股东净利润盈利 : 2,443 万元 2,622 万元, 同比增长 % % 健帆生物 2017 年一季报预告 : 预计归属于上市公司股东净利润盈利 :5600 万元万元, 同比增长 20% 35% 新光药业 2017 年一季报预告 : 预计归属于上市公司股东净利润盈利 : 万元, 同比降低 10-20% 诚志股份 2017 年一季报预告 : 预计归属于上市公司股东净利润盈利 : 万元, 同比增长 % %%

11 诚志股份 2017 年一季报 : 营业收入亿元, 同比增长 99.88%; 归属于上市公司股东净利润 2.05 亿元, 同比 % 天士力 2017 年一季报 : 营业收入亿元, 同比增长 6.45%; 归属于上市公司股东净利润 3.18 亿元, 同比 14.84% 增发融资重组泰格医药非公开发行股票申请获得中国证监会核准批复天药股份发行股份购买资产事项获得中国证监会核准批复万东医疗公司控股股东江苏鱼跃科技发展有限公司正在筹划协议转让股权事宜, 经公司申请, 公司股票 2017 年 4 月 10 日停牌经营投资爱尔眼科公司拟通过全资子公司爱尔眼科国际( 香港 ) 有限公司设立的爱尔眼科国际 ( 欧洲 ) 有限公司, 拟向持有 Clínica Baviera, S.A. 100% 股份的股东发起自愿收购要约, 要约收购价格为每股欧元根据欧洲爱尔与合计持有标的公司 % 股权的 6 位股东约定的不可撤销的股权转让承诺, 欧洲爱尔发起自愿要约收购后, 售股股东不可撤销地向欧洲爱尔转让其持有的 % 的股权,3 位标的公司创始人及核心高管持有的剩余 10% 股权承诺不接受本次要约, 在本次要约完成三年后可按照约定的条件转让给欧洲爱尔本次要约对应股本 ( 即 90% 股权 ) 的对价约为 1.52 亿欧元, 实际交易对价取决于最终接受要约的情况标的公司是欧洲最大的连锁眼科医疗机构, 2007 年 4 月在西班牙证券交易所挂牌上市, 股票代码为 CBAV 截至目前, 标的公司在西班牙德国意大利奥地利等国家共经营 76 家眼科医疗中心标的公司创立至今已有 25 年的运营历史, 在欧洲具有广泛的影响力, 并已在南欧地区具备显著的领先地位, 其中屈光手术在西班牙德国市场占有率第一标的公司人才实力雄厚, 形成了完善的医生梯队和培训培养体系, 目前已有 174 名眼科医生和 110 名视光医生, 包括创始人 Julio Baviera 医生在内的骨干医生在欧洲享有很高声誉戴维医疗公司拟使用自有资金人民币 1,500 万元向全资子公司宁波维尔凯迪医疗器械有限公司增资, 增资后其注册资本为人民币 5,000 万元, 公司仍持有其 100% 股权宜华健康公司于 2016 年 6 月 29 日召开的第六届董事会第三十三次会议审议, 上市公司董事会同意与上海浦东新区康桥镇集体资产管理有限公司周星增奚志勇 TBP Nursing Home Holdings(H.K.)Limited 等交易对方签署关于亲和源股份有限公司的股权收购协议书, 以现金方式收购亲和源 58.33% 股权该等股权已于 2016 年 11 月完成过户 2017 年 4 月 13 日宜华健康召开第六届董事会第四十四次会议, 审议通过了关于公司收购亲和源集团有限公司剩余 41.67% 股权的议案, 公司董事会同意公司与奚志勇上海亲和源置业有限公司签订关于亲和源股份有限公司的股权收购协议书, 根据收购协议, 公司拟以支付现金的方式购买奚志勇上海亲和源置业有限公司所持有的 41.67% 股权各方同意本次 41.67% 标的股权交易价格协商确定为 29,169 万元近日, 公司参股公司汕头市宜鸿投资有限公司与广州市广医堂投资有限公司陈铁浩签订了关于海丰县彭湃纪念医院城东分院的股权收购协议书, 宜鸿投资以现金 13,860 万元收购广州广医堂投资有限公司所持有彭湃纪念医院城东分院 70% 的股权, 本次交易完成后, 宜鸿投资持有海丰县彭湃纪念医院城东分院 70%

12 的股权近日, 公司参股公司宜鸿投资公司与浙江澳森实业有限公司许燕清赵国夫陈克川签订了关于浙江琳轩亲和源投资有限公司的股权收购协议书, 宜鸿投资以 13,500 万元收购浙江澳森实业有限公司许燕清赵国夫陈克川所持有的共计 90% 的股权, 本次交易完成后, 宜鸿投资持有浙江琳轩亲和源投资有限公司 90% 的股权近日, 公司参股公司宜鸿投资公司与赫道北及汕头市博德医疗有限公司签订了投资协议, 宜鸿投资以 3000 万元收购赫道北所持有的汕头市博德医疗有限公司所持有的 100% 股权, 本次转股完成后, 汕头市博德医疗股份有限公司将增资至万元, 新增注册资本 7000 万元全部由宜鸿投资认缴羚锐制药为盘活公司持有的金融资产, 增强该部分存量资产的附加收益, 2017 年 4 月 13 日, 公司广州证券股份有限公司及中国工商银行股份有限公司广东省分行营业部签订广州证券红棉安享 108 号定向资产管理计划资产管理合同广州证券红棉安享 109 号定向资产管理计划资产管理合同广州证券红棉安享 110 号定向资产管理计划资产管理合同公司 ( 作为委托人 ) 拟以不超过 1,600 万股亚邦股份股票及不超过 300 万元人民币作为委托资产与广州证券 ( 作为资产管理人 ) 及工商银行 ( 作为托管人 ) 设立 108 号定向资产管理计划 109 号定向资产管理计划 110 号定向资产管理计划该资产管理计划主要以公司所持有的部分存量股票资产作为市值基本配置, 参与网下申购新股, 谋求一定的资产回报同济堂 2017 年 4 月 14 日, 公司召开了同济堂第八届董事会第十四次会议, 审议通过了关于公司在新疆麦盖提县投资设立全资子公司的议案, 公司拟出资设立新疆同济堂丝路医药有限公司, 主要从事医药流通业务 ; 该次董事会同时审议通过了关于公司在上海设立控股子公司的议案, 公司拟出资设立上海睿滴商业经营管理有限公司, 主要从事企业管理咨询, 帮助企业建立优化管理框架, 设计和实施新的管理体系, 优化管理流程公司对投资项目一新疆同济堂丝路医药有限公司以货币出资人民币 1000 万元, 占该公司注册资本的 100%; 公司对投资项目二上海睿滴商业经营管理有限公司以货币出资人民币 255 万元, 占该公司注册资本的 51% 诚志股份公司全资子公司北京诚志瑞华医院投资管理有限公司拟与北京凤凰万同投资管理有限公司清控三联创业投资 ( 北京 ) 有限公司和西藏领沨创业投资合伙企业 ( 有限合伙 ), 通过发挥各方自身优势共同设立并运作一支健康产业投资基金, 参与公立医院改制和改革并探索清华健康产业发展为上述之目的, 以上各方决定设立清控融康 ( 杭州 ) 投资管理有限公司, 作为拟募集基金的管理公司甲方乙方丙方及丁方为目标公司的发起人, 分别出资 250 万元 240 万元 150 万元 360 万元, 其中公司子公司诚志瑞华出资人民币 240 万元, 持有清控融康 24% 的股权增减持与解禁富祥股份持有公司 1209 万股 (10.79%) 的股东永太科技计划自其 2016 年年度股东大会通过之日起的 6 个月内, 以集中竞价大宗交易或协议转让等法律法规允许的方式减持公司股份 1,209 万股, 即不超过公司总股本的 10.79% 九芝堂公司本次可解除限售的股份数量为 96,025,000 股, 占本公司总股本的 11.05% 本次有限售条件的流通股上市流通日为 2017 年 4 月 12 日

13 员工激励信立泰本期员工持股计划的持有人包括公司及下属控股子公司的董事( 不含独立董事外部董事 ) 监事( 不含外部监事 ) 高级管理人员和核心员工, 持有人在公司或下属控股子公司全职工作, 签订劳动合同并领取薪酬, 共 260 人本期员工持股计划拟募集资金总额为 60,000 万元, 资金来源为员工自筹资金与大股东提供有偿借款, 借款期限为员工持股计划的存续期股票来源为通过二级市场购买大宗交易等法律法规许可的方式购买, 本期员工持股计划设立时的股票总数约为 21,111,893 股 ( 以 2017 年 4 月 7 日的收盘价元 / 股测算 ), 占公司现有股本总额的 2.02% 本期员工持股计划的存续期限为 48 个月, 自本期员工持股计划通过股东大会审议之日起的 48 个月其中锁定期为 12 个月, 自本期员工持股计划最后一笔购买的标的股票登记过户, 并由公司发布相关公告之日起 12 个月批件与认证华北制药公司提交的注射用腺苷钴胺(1.5mg) 生产批件申请在国家食药监总局网站的状态变更为审批完毕 - 待制证现代制药公司产品盐酸米那普仑片(25mg) 获得了国家食品药品监督管理总局核准签发的药物临床试验批件科伦药业公司于近日获悉, 公司控股子公司四川科伦博泰生物医药股份有限公司开发的抗 PD-L1 人源化单克隆抗体 KL-A167 注射液获国家食品药品监督管理总局注册受理, 标志着科伦研发的首个创新单克隆抗体药物成功申报临床沃森生物公司控股子公司嘉和生物药业有限公司自主创新研发的注射用 GB251 单抗药物向上海市食品药品监督管理局提出临床研究注册申请, 并于近日获得了上海市食品药品监督管理局出具的药品注册申请受理通知书注射用 GB251 单抗药物为嘉和生物在中国申报临床研究的创新型治疗用生物制品 1 类新药, 是嘉和生物自主创新研发的抗体偶联药物, 嘉和生物拥有核心自主知识产权, 其主要适应症包括 : 之前接受过曲妥珠单抗单药治疗或 / 和紫杉类联合治疗的 HER2- 阳性转移性乳腺癌患者方盛制药公司收到国家食品药品监督管理总局核准签发的注射用头孢哌酮钠他唑巴坦钠的审批意见通知件, 经审查, 本品不符合药品注册的有关要求, 不批准本次注册申请上海莱士公司全资子公司同路生物制药有限公司下属庐江县同路单采血浆站有限公司收到安徽省卫生计生委换发的单采血浆许可证奖惩提示丽珠集团公司正在筹划转让下属子公司珠海维星实业有限公司 100% 股权的事宜, 可能对公司产生重大影响, 且该事项尚存在不确定性, 经公司申请, 公司 A 股股票自 2017 年 4 月 14 日开市起停牌健康元公司控股子公司丽珠医药集团股份有限公司正在筹划转让其下属子公司珠海维星实业有限公司 100% 股权的事宜, 上述事项须提交本公司及丽珠集团董事会及股东大会审议批准, 尚存在不确定性经公司申请, 公司股票自 2017 年 4 月 14 日 ( 星期五 ) 开市起停牌

14 5 材料价格走势 5.1 化学原材料价格走势维生素价格 : 截至 4 月 14 日,VA VE 价格持续回落, 市场报价 189 元 /kg; VE 报价 48 元 /kg VC 价格维持在 70 元 /kg VB 系除 VB1 以外, 均有所下降, VB1 维持 380 元 /kg,vb2 收报元 /kg,vb5( 泛酸钙 ) 收报元 /kg;vd3 价格维持在 69 元 /kg;vk3 价格小幅升高至元 /kg 图表 7VA 和 VE 市场 ( 国产 ) 报价 ( 元 /KG) 图表 8 VC 市场 ( 国产 ) 报价 ( 元 /KG) 市场报价 : 维生素 A: 国产日市场报价 : 维生素 E: 国产日 160 市场报价 : 包衣维生素 C(VC): 国产日资料来源 :wind 华安证券研究所资料来源 :wind 华安证券研究所图表 9VB 系 ( 国产 ) 市场报价 ( 元 /KG) 图表 10VD3 与 VK3 市场报价 ( 元 /KG) 市场报价 : 维生素 B1: 国产日市场报价 : 维生素 B2:80%: 国产日市场报价 : 泛酸钙 : 鑫富 / 新发日市场报价 : 维生素 K3:MSB96%: 国产日市场报价 : 维生素 D3: 国产日资料来源 :wind 华安证券研究所资料来源 :wind 华安证券研究所

15 5.2 中药价格走势本周中药价格继续小幅上升, 成都中药材价格指数 4 月 10 日收报图表 11 成都中药价格指数走势 ( 周 ) 中国成都中药材价格指数周资料来源 :wind 华安证券研究所 6 风险提示 (1) 政策变动的不确定性 : 医药行业受政策变动的影响较大 ; (2) 股市系统性风险

16 投资评级说明以本报告发布之日起 12 个月内, 证券 ( 或行业指数 ) 相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 行业及公司评级体系买入未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15% 以上 ; 增持未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5% 至 15%; 中性未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差 -5% 至 5%; 减持未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5% 至 15%; 卖出未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15% 以上 ; 无评级因无法获取必要的资料, 或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件, 或者其他原因, 致使无法给出明确的投资评级市场基准指数为沪深 300 指数信息披露分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法, 使用合法合规的信息, 独立客观地出具本报告, 本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息, 本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更报告中的信息和意见仅供参考本人过去不曾与现在不与未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿, 分析结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料, 华安证券研究所力求准确可靠, 但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证, 据此投资, 责任自负本报告不构成个人投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送, 未经华安证券研究所书面授权, 本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如欲引用或转载本文内容, 务必联络华安证券研究所并获得许可, 并需注明出处为华安证券研究所, 且不得对本文进行有悖原意的引用和删改如未经本公司授权, 私自转载或者转发本报告, 所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利

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医药生物行业动态点评爱建证券有限责任公司研究所医药生物行业谈判目录范围确定, 关注相关受益品种证券研究报告行业跟踪报告发布日期 2017 年 4 月 17 日星期一分析师 : 侯佳林执业编号 :S0820511030002 TEL: 021-32229888-25508 E-mail: houjialin@ajzq.com 联系人 : 李东升 TEL:021-32229888-33352

目录 1 投资要点 本周观点 : 医保谈判范围公布, 关注相关公司 中长期观点 行业估值与溢价率 上周市场表现 行业上周表现 子板块与个股上周表现 行业动态 政策与

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