Microsoft Word - [144842]_调控下的高增长.doc
|
|
|
- 内奄 宿
- 5 years ago
- Views:
Transcription
1 8 年年度行业报告 7 年 11 月 21 日 房地产行业 房地产行业 8 年年度报告 长期竞争力评级 : 高于市场均值 市场数据 行业优化平均市盈率 95.9 市场优化平均市盈率 国金房地产指数 沪深 3 指数 上证指数 深证成指 国金 A 股 顶部 繁荣 复苏 国金 A 股 国金行业 7116 国金行业 行业景气周期预期 1Q7-4Q9 1Q7 2Q7 3Q7 4Q7 1Q8 2Q8 3Q8 4Q8 1Q9 2Q9 3Q9 4Q 回落 衰退 落底 投资要点 调控下的高增长 国家针对房地产行业的频繁调控始于 4 年, 但并没有阻止上市公司的快速增长, 相关公司的资产扩张速度和盈利水平甚至超过了调控前 在调控背景下, 上市公司依旧能保持高增长的原因有两点, 一是开发商的土地储备模式并没有受到影响, 二是调控并没有改善供求 目前对行业的调控显然没有达到理想效果, 继续出台调控政策是必然的 而政府调控行业的态度是影响行业最重要变量, 因为它决定了未来政策出台的频率和力度 从历史出台的政策判断, 政府态度表现出两个特点 一是温和 因为房地产调控涉及多方利益主体, 政策的制定和落实受到诸多制约, 因此在力度和执行上会大打折扣, 表现出温和的特点 二是试错 房地产业影响力系数大, 行业的波动容易引起相关产业和金融体系的震动, 为了稳定目的政府采取了试错方式出台调控政策 未来政府的调控仍然会延续上述温和与试错的特点, 因为决定政府调控态度的两大要素不会改变, 即复杂的利益体系和房地产较强的产业相关性 在央行提高第二套房的首付比例和相关贷款利率后, 市场销售已经出现放缓, 按照政府的调控逻辑, 即为达到稳定的前提, 目前已经没有必要继续出台严厉调控政策, 所以短期内不必担心政策风险 调控虽然影响了行业短期销售, 但不会影响上市公司业绩, 因为本年度业绩大多已通过预售实现, 仅是会计确认问题 而我们判断市场会用 3-6 个月时间消化现有政策, 届时市场销售会回暖, 在真实需求旺盛前提下, 相关公司仍能实现快速增长 投资策略 减持 持有 增持 8 年能够在市场上有良好表现的公司必须具备两个条件, 一是高增长, 二是资源整合能力 通过高增长可以增强估值吸引力, 而资源整合能力是持续增长的必要条件, 具备这方面特征的仍然是行业内龙头公司 推荐万科 招商地产 保利地产 金地集团 部分二线地产公司目前的估值水平已经具有较强吸引力, 存在较高安全边际, 也值得重点关注 推荐昆百大和深天健 曹旭特 (861) caoxt@china598.com 联系人 : 赵莉 (8621) zhaoli@china598.com 中国上海黄浦区中山南路 969 号谷泰滨江大厦 15A 层 (11) 国金证券研究所 敬请参阅最后一页之特别声明此报告仅供南方基金管理有限公司使用 1
2 维持增持评级 房地产行业 8 年年度报告 图表 1 行业内重点公司投资评级 收盘价已上市流通 A 股 7EPS EPS 8EPS 投资上期股票名称 7PE 8PE ( 元 ) ( 百万股 ) ( 元 ) 8%7 ( 元 ) 评级评级 万科 A % 买入 买入 招商地产 % 买入 买入 深天健 % 买入 买入 金融街 % 买入 持有 昆百大 A % 买入 买入 海德股份 % 买入 买入 华发股份 % 买入 买入 金地集团 % 买入 买入 保利地产 % 买入 买入 内容目录 调控下的高增长... 4 高增长源泉 - 调控没有解决的两个问题... 6 问题一 : 开发商的土地储备模式... 6 问题二 : 没有改善供求关系... 6 未来供求关系判断... 7 供给层面... 7 需求层面... 8 供求失衡仍将继续... 8 未来调控政策的判断... 9 能够改善市场供求措施... 9 政府的调控态度... 9 投资策略和重点公司分析... 9 万科 : 买入... 9 招商地产 : 买入... 1 保利地产 : 买入... 1 金地集团 : 买入... 1 昆百大 : 买入... 1 深天健 : 买入... 1 图表目录 图表 1: 万科总资产变化单位 : 万元... 4 图表 2: 招商地产总资产变化单位 : 万元... 4 图表 3: 保利地产总资产变化单位 : 万元... 4 图表 4: 金地集团总资产变化单位 : 万元... 4 图表 5: 万科净利润增长... 4 图表 6: 万科毛利率变化... 4 敬请参阅最后一页之特别声明 2
3 维持增持评级 房地产行业 8 年年度报告 图表 7: 招商地产净利润增长... 5 图表 8: 招商地产毛利率变化... 5 图表 9: 保利地产净利润增长... 5 图表 1: 保利地产毛利率变化... 5 图表 11: 金地集团净利润增长... 5 图表 12: 金地集团毛利率变化... 5 图表 13: 开发面积与购置面积单位 : 万平方米... 6 图表 14: 未开发用地累积情况单位 : 万平方米... 6 图表 15:6 年结算和储备面积单位 : 万平方米... 6 图表 16: 结算面积占储备面积的比例... 6 图表 17: 商品房施工面积单位 : 万平方米... 7 图表 18: 商品房新开工面积单位 : 万平方米... 7 图表 19: 土地开发面积单位 : 万平方米... 7 图表 2: 土地购置面积单位 : 万平方米... 7 图表 21: 重点城市商品房施工面积变化... 8 图表 22: 重点城市商品房新开工面积变化... 8 图表 23: 需求因素... 8 图表 24: 供求之间对比关系单位 : 万平方米... 8 敬请参阅最后一页之特别声明 3
4 维持增持评级 房地产行业 8 年年度报告 调控下的高增长 国家针对房地产行业的频繁调控始于 4 年, 但并没有阻止上市公司的快速增长, 相关公司的资产扩张速度和盈利水平甚至超过了调控前, 如万科的总资产比 4 年增长了 5.1 倍, 毛利率水平由 4 年的 3.9% 提升至目前的 46.9% 图表 1: 万科总资产变化单位 : 万元 图表 2: 招商地产总资产变化单位 : 万元 Q Q 总资产 总资产 聚源数据招商地产在 5 年剥离地产无关资产, 所以当年总资产下降 图表 3: 保利地产总资产变化单位 : 万元 图表 4: 金地集团总资产变化单位 : 万元 Q Q 总资产 总资产 聚源数据 图表 5: 万科净利润增长 图表 6: 万科毛利率变化 % 4 35% E Q3 敬请参阅最后一页之特别声明 4
5 维持增持评级 房地产行业 8 年年度报告 图表 7: 招商地产净利润增长 图表 8: 招商地产毛利率变化 % 3 1 5% E Q3 图表 9: 保利地产净利润增长 图表 1: 保利地产毛利率变化 % 4 35% E Q3 图表 11: 金地集团净利润增长 图表 12: 金地集团毛利率变化 % 4 35% E Q3 敬请参阅最后一页之特别声明 5
6 维持增持评级 房地产行业 8 年年度报告 高增长源泉 - 调控没有解决的两个问题 在调控背景下, 上市公司业绩依旧能保证高增长的原因有两点, 一是开发商的土地储备模式并没有受到影响, 二是调控并没有改善供求 问题一 : 开发商的土地储备模式 开发商大规模土地储备的发展模式保证了其在区域市场的垄断地位, 也成为获取超额利润源泉 因为土地资源的稀缺性体现在上涨的房价上, 而早期的储备行为又保证了土地成本刚性, 所以开发商的利润率水平呈不断上升趋势 虽然国家有对闲置土地处理的相关规定, 但一直没有得到有效落实 从 1 年至今, 已经出让给开发商但未开发用地约 9.51 亿平方米, 相当于过去三年平均开发量的 4.24 倍 图表 13: 开发面积与购置面积单位 : 万平方米 图表 14: 未开发用地累积情况单位 : 万平方米 开发面积 购置面积 搜房指数 我们重点关注上市公司 6 年结算量与期末总储备的比值在 3.8% 至 14.7% 之间, 低成本用地数量充足, 足够保障企业未来两年仍能维持较高的利润率 图表 15:6 年结算和储备面积单位 : 万平方米 图表 16: 结算面积占储备面积的比例 18 18% 万科招商地产保利地产金地集团 结算面积 储备面积 16% 14% 12% 1 8% 6% 4% 2% 万科招商地产保利地产金地集团 搜房指数 问题二 : 没有改善供求关系 快速上涨的房价说明市场明显处于供求失衡状态, 政府没能改善供求的原因来自调控思路和调控力度两方面 调控思路一度聚焦于供给 政府对行业的调控重点曾一度放在供给层面, 但主要手段是严格限制土地供给和对开发商的资金支持, 造成的结果实际上是减少了供给, 进一步恶化供求 敬请参阅最后一页之特别声明 6
7 维持增持评级 房地产行业 8 年年度报告 廉租房和经济适用房也不会影响商品房市场的供求 首先廉租房和商品房市场不存在交集, 能够享受廉租房待遇的群体本身就没有能力参与到商品房市场中来 而经济适用房用地是采取协议划拨方式出让, 地方政府无法获得土地出让收益, 其推广会影响地方政府财政收入, 所以未来经济适用房的规模也很难达到冲击商品房市场程度 在土地资源稀缺的前提下, 政府增加供给总量的能力是有限的, 并且房地产由于生产的长周期性, 短期供给是无弹性的, 所以基于供给层面的调控往往很难取得理想效果 调控力度不足 改善供求应立足需求层面, 但政府对需求的抑制力度不够 6 年至今, 需求层面的相关政策共有 4 项, 主要通过税收手段实施, 但其力度尚不足以从根源上挤出投资购房需求, 所以即使频繁出台了多项调控政策, 市场的供求失衡的局面依然没有得到改善 未来供求关系判断 在政府不继续出台调控政策的前提下, 行业仍将维持供求失衡局面 供给层面 预示行业未来供给变化的先行指标同比基本持平或略有下降, 说明供给不存在大幅增长的基础 图表 17: 商品房施工面积单位 : 万平方米 图表 18: 商品房新开工面积单位 : 万平方米 25 26% :1-4 6:1-5 6:1-6 6:1-7 6:1-8 6:1-9 6:1-1 6:1-11 6:1-12 7:1-2 7:1-3 施工面积 7:1-4 7:1-5 7:1-6 7:1-7 7:1-8 7:1-9 24% 22% 18% 16% 14% 12% :1-4 6:1-5 6:1-6 6:1-7 6:1-8 6:1-9 6:1-1 6:1-11 6:1-12 7:1-2 新开工面积 7:1-3 7:1-4 7:1-5 7:1-6 7:1-7 7:1-8 7: % 搜房指数 图表 19: 土地开发面积单位 : 万平方米 图表 2: 土地购置面积单位 : 万平方米 :1-4 6:1-5 6:1-6 6:1-7 6:1-8 6:1-9 6:1-1 6:1-11 搜房指数 土地开发面积 6:1-12 7:1-2 7:1-3 7:1-4 7:1-5 7:1-6 7:1-7 7:1-8 7: :1-4 6:1-5 6:1-6 6:1-7 6:1-8 6:1-9 6:1-1 6:1-11 土地购置面积 6:1-12 7:1-2 7:1-3 7:1-4 7:1-5 7:1-6 7:1-7 7:1-8 7: 一线城市土地稀缺性体现的更为明显, 各项指标明显低于全国平均水平 敬请参阅最后一页之特别声明 7
8 维持增持评级 房地产行业 8 年年度报告 图表 21: 重点城市商品房施工面积变化 图表 22: 重点城市商品房新开工面积变化 % 5% -5% 6:1-4 6:1-5 6:1-6 6:1-7 6:1-8 6:1-9 6:1-1 6:1-11 6:1-12 7:1-3 7:1-4 7:1-5 7:1-6 7:1-7 7:1-8 7:1-9 -5% 6:1-4 6:1-5 6:1-6 6:1-7 6:1-8 6:1-9 6:1-1 6:1-11 6:1-12 7:1-3 7:1-4 7:1-5 7:1-6 7:1-7 7:1-8 7: 全国上海广州深圳北京 全国上海广州深圳北京 搜房指数 需求层面 支撑行业需求层面因素具有长期性, 且潜在需求量巨大, 每年不考虑投资购房的需求量就达到 亿平方米 图表 23: 需求因素 因素 数量 ( 亿平方米 ) 城市化 3.5 拆迁需求 改善需求 5.85 说明 1 至 5 年我国城市化率平均年增长 1.35 个百分点, 以 5 年的人口基数和人均 2 平米建筑面积计算, 新增城市人口每年对住宅的潜在需求为 3.5 亿平方米我国 66 年前建造的住宅存量约为 亿平方米, 已经进入有效拆迁期, 按照拆 1 返 2-3 的经验数据, 这部分需求在 亿平米之间 拆迁的释放速度取决于地方政府的具体安排, 按 5 年 1.6 亿平米的拆迁量计算, 每年产生的需求是 亿平方米家庭收入所处的不同阶段决定了不同的购买能力, 这导致了住房消费的阶梯性 98 年至今我国城市人均住宅面积增长 1.4 平方米, 依此计算每年改善住宅需求量为 5.85 亿平方米 供求失衡仍将继续 现有调控政策无法改变行业供求, 市场潜在真实需求量是 6 年竣工面积的 2.5 倍, 所以如果政府不采取措施挤出弹性较大的投资需求, 供求失衡局面会维持 图表 24: 供求之间对比关系单位 : 万平方米 竣工面积潜在真实需求投资需求 搜房指数 敬请参阅最后一页之特别声明 8
9 维持增持评级 房地产行业 8 年年度报告 未来调控政策的判断 目前对行业的调控显然没有达到理想效果, 继续出台调控政策是必然的, 我们从具体有效的调控措施和政府的调控态度两方面判断对行业可能产生的影响 能够改善市场供求措施 对闲置土地的收回 目前开发商手中的存量土地约 9.5 亿平方米, 因此相比政府, 开发商更有能力增加市场供给 如果落实闲置土地回收必然能够加速企业的开发进度, 存量土地进入市场才使供给具备快速增长的可能 对投资性购房征收重税 我们把需求划分为城市化 拆迁 改善和投资需求, 前面三类我们认为应该是受到保护的, 而投资需求延长了产业链, 造成房价快速上涨和贫富差距的扩大, 是首先应该受到抑制的 具体技术设计上, 对个人购买多套房产转让环节全额征收个人所得税, 会使投资预期收益率降为零, 完全能够将投资性购房挤出 从效果而言, 从需求层面调节供求将会立竿见影 我们认为如果未来政策偏离这两个方向, 市场的供求仍然得不到缓解, 从而不会影响上市公司经营 政府的调控态度 并非没有改善供求的措施, 政府调控行业的态度才是真正影响行业的最重要变量, 因为它决定了未来政策出台的频率和力度, 我们从历史出台政策能够判断政府的调控态度 政府态度表现出两个特点 一是温和 因为房地产调控涉及多方利益主体, 政策的制定和落实受到诸多制约, 因此在力度和执行上会大打折扣, 表现出温和的特点 二是试错 房地产业影响力系数大, 行业的波动容易引起相关产业和金融体系的震动, 为了稳定目的政府采取了试错方式出台调控政策 未来政府的调控仍然会延续上述温和与试错的特点, 因为决定政府调控态度的两大要素不会改变, 即复杂的利益体系和房地产较强的产业相关性 在央行提高第二套房的首付比例和相关贷款利率后, 市场销售已经出现放缓, 按照政府的调控逻辑, 即为达到稳定的前提, 目前已经没有必要继续出台严厉调控政策, 所以我们认为短期内不必担心政策风险 我们认为市场会在 3 至 6 个月内消化现有调控政策, 如果届时市场销售回暖, 供求矛盾再次表现较为突出情况下, 政府才会继续出台相对严厉的调控政策 投资策略和重点公司分析 我们认为 8 年能够在市场上有良好表现的公司必须具备两个特征, 一是增长, 二是资源整合能力 通过高增长可以增强估值吸引力, 而资源整合能力是持续增长的必要条件, 具备这方面特征的仍然是行业内龙头公司 我们重点关注的龙头公司在 8 年都有能力实现 6-1 的增长, 而融资需求也使相关公司业绩存在进一步超预期可能 未来出台的调控政策会紧缩行业整体的生存环境, 但这也为龙头公司的资源整合提供更广阔的平台, 届时发生的成功收购案例会不断增强投资者的信心 万科 : 买入 万科对行业发展的大趋势有准确的判断,6 年实施了大规模的扩张, 不但拉大与其他公司的差距, 更充分享受了 7 年房价快速上涨带来的收益 而在 7 年整体行业对未来发展过于乐观的情况下, 万科并没有盲目扩张, 目前在央行对第二套房首付比例提升的影响下, 市场销售速度受到抑 敬请参阅最后一页之特别声明 9
10 维持增持评级 房地产行业 8 年年度报告 制, 我们预计万科在项目收购方面的议价能力会得到明显提升, 为公司的低成本扩张提供新的机会 公司在三季度末的预收帐款达到 288 亿, 其中约 55% 将于年底确认收入, 不但保证其 7 年业绩实现高增长, 也为 8 年的持续快速增长奠定了基础, 预计 7 8 年每股收益分别为 , 建议买入 招商地产 : 买入 大股东已经明确承诺将蛇口地区 万平方米土地注入上市公司独家开发, 而蛇口土地资源的稀缺性和区域交通环境改善是未来项目销售的良好保证, 在行业龙头公司中, 招商地产最具备外延式增长条件 而公司已经取得优质项目将保证其内涵增长, 在 3-4 年间公司获得项目占总储备的 4, 一线城市项目占全部储备的 36%, 储备质量高于同行业公司 预计公司 7 8 年每股收益 元, 建议买入 保利地产 : 买入 保利地产的土地成本明显低于同行业公司, 而股东背景也将帮助上市公司有效拓展资源, 预计 7 8 年每股收益 1.9 和 1.96 元, 建议买入 金地集团 : 买入 对各区域市场上升节奏的把握是公司核心竞争力, 增发的完成也有效改善公司的现金流, 预计 7 8 年每股收益 1.8 和 1.81 元, 建议买入 部分二线地产公司目前的估值水平已经具有较强吸引力, 存在较高安全边际, 也值得重点关注 昆百大 : 买入 公司通过对野鸭湖项目的总体规划和市政建设, 锁定了后期 61 亩的建设用地 近期获得昆明经济开发区约 5 亩土地的一级开发, 标志拓展资源又迈出实质一步, 增强了可持续发展能力,7 8 年将实现每股收益.52 和 1.1 元, 建议买入 深天健 : 买入 公司具有土地一级开发资质, 在拓展项目资源方面具有先天优势 改制立项已获深圳国资委书面批复, 如果主辅分离成功, 可以使公司全面参与市场竞争和发展壮大 预计 7 8 年每股收益.67 和 1.41 元, 建议买入 敬请参阅最后一页之特别声明 1
11 维持增持评级 房地产行业 8 年年度报告 附录 : 调控政策汇总 日期内容目的影响 国务院 关于调整住房供应结构稳定住房价格的意见 优化供应结构, 推进住房保障体系建立, 户型政策影响开发商施工建设周期, 高端产品的严格限制也会压缩开发商盈利空间 国税总局 关于加强住房营业税征收管理有关问题的通知 通过流转环节税负的提高抑制投资性购房需求 投资购房需求的挤出将减缓销售速度, 起到一定作用 建设部, 发改委, 工商总局 关于进一步整顿规范房地产交易秩序的通知 要求开发商取得预售许可证后在 1 日内开始销售, 抑制开发商 捂盘惜售 等不规范行为 削弱开发商提价手段 建设部等五部委 关于规范房地产市场外资准入和管理的意见 抑制外资的投资性购房需求 减缓销售速度, 尤其是高端产品较多开发商的销售速度 国务院办公厅发布 关于建立国家土地督察制度有关问题的通知 加快土地开发周期, 促进闲置土地 影响开发商土地储备模式, 但政策操作性较差, 对开发商实际影响不明显 国税总局发布 关于住房转让所得征收个人所得税有关问题的通知 通过流通环节税负提高抑制投资性购房需求 减缓销售速度 财政部 国土资源部和中国人民银行联合发布 关于调整新增建设用地土地有偿使用费政策等问题的通知 调整地方与中央政府土地收益分配机制, 促进土地集约利用 增加地方政府新增建设用地成本, 对开发商并无直接影响 北京市地税局公布 关于个人转让二手房征收土地增值税问题的通知 抑制投资性购房需求, 平抑房价 减缓商品房销售速度, 对开发商影响程度小 国土资源部 国家发展改革委制定 限制用地项目目录 (6 年本 ) 和 禁止用地项目目录 (6 年本 ) 所作的修改表明国家更重视促进土地集约利用, 限制高端产品开发 对高端产品比例较大的开发商未来的发展模式产生一定影响 国税总局 关于房地产开发企业土地增值税清算管理有关问题的通知 将土地收益在政府和开发商之间重新分配 压缩开发商盈利空间, 影响程度大 国土资源部日前发出通知 对中国城市建设用地审批方式做出重大调整 提升建设用地审批效率 增加土地长期供给, 短期无影响 北京市建委 关于境外机构和境外个人购买商品房有关程序的通知 挤出外资的投资性购房需求 仅对高端物业销售产生一定影响, 对上市公司普遍影响有限 国税总局发布 中华人民共和国城镇土地使用税暂行条例 的决定的通知 调整土地增值收益在政府和开发商之间的分配 主要增加持有型地产公司成本, 但实质影响有限 深圳市政府规定在近期出让的商品住宅用地中安排建设 的政策性住房 通过行政手段优化供给结构, 平抑房价 影响开发商利润率水平, 影响较小且体现在远期, 南京市物价局贯彻宁价房 [7]151 号 154 号文件的若干意见 通过行政手段抑制房价上涨 一定程度降低企业盈利空间和加速释放供给 中国人民银行中国银行业监督管理委员会关于加强商业性房地产信贷管理的通知 抑制投资性购房 投资购房产生观望, 影响市场的短期销售 国土资源部 招标拍卖挂牌出让国有建设用地使用权规定 避免高价出让土地现象发生, 减弱个别开发商对区域市场的垄断程度 影响开发商现金流, 一定程度增加供给 物业税 空转 试点扩大至十省市 通过增加试点城市, 加快物业税的推出进度 由于法律和技术设计的难度, 短期试点也很难推出 敬请参阅最后一页之特别声明 11
12 维持增持评级 房地产行业 8 年年度报告 公司投资评级的说明 : 强买 : 预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 以上 ; 买入 : 预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 1-; 持有 : 预期未来 6-12 个月内变动幅度在 -1-1; 减持 : 预期未来 6-12 个月内下跌幅度在 1-; 卖出 : 预期未来 6-12 个月内下跌幅度在 以上 行业投资评级的说明 : 增持 : 预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5% 以上 ; 持有 : 预期未来 3-6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%-5%; 减持 : 预期未来 3-6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5% 以上 首页三类投资建议图标中反色表示为本次建议, 箭头方向表示从上次的建议类型调整为本次的建议类型 长期竞争力评级的说明 : 长期竞争力评级着重于行业基本面, 评判未来两年后行业综合竞争力与全市场所有行业均值比较结果 优化市盈率计算的说明 : 行业优化平均市盈率中, 在扣除行业内所有亏损股票后, 过往年度计算方法为当年年末收盘总市值与当年股票净利润总和相除, 预期年度为报告提供日前一交易日收盘总市值与前一年度股票净利润总和相除 市场优化平均市盈率中, 在扣除沪深市场所有亏损股票后, 过往年度计算方法为当年年末收盘总市值与当年股票净利润总和相除, 预期年度为报告提供日前一交易日收盘总市值与前一年度股票净利润总和相除 特别声明 : 本报告版权归 国金证券研究所 所有, 未经事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 国金证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 且本报告中的资料 意见 预测均反映报告初次公开发布时的判断, 可能会随时调整 报告中的信息或所表达意见不构成投资 法律 会计或税务的最终操作建议, 我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保 在法律允许的情况下, 我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息 敬请参阅最后一页之特别声明 12
<4D F736F F D205B D5FD3C5D6CAB9ABCBBED3B0CFECC7E1CEA22E646F63>
行业投资快讯 2007 年 07 月 22 日 市场数据 行业优化平均市盈率 71.81 市场优化平均市盈率 38.77 国金房地产 6278.37 国金 A 股流通指数 5222.82 沪深 300 指数 3971.88 上证指数 4058.85 深证成指 13417.96 国金 A 股 7675 6675 5675 4675 3675 2675 1675 060724 061019 国金 A 股
<4D F736F F D205B D5FBACFB7CAB3C7BDA8D0C2B9C9D1D0BEBFB1A8B8E62E646F63>
新股研究报告 房地产开发行业 2008 年 01 月 19 日合肥城建 (002208.SZ) 上市定价 ( 人民币 ):20.40-21.98 元目标价格 ( 人民币 ):16.20-17.80 元 区域发展资质平平 长期竞争力评级 : 低于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 发行价 ( 元 ) 15.60 发行 A 股上限 ( 百万股 ) 26.70 总股本 ( 百万股 ) 106.70 国金房地产开发指数
<4D F736F F D205B D5FCCABD4ADD6D8B9A43037B0EBC4EAB1A8B5E3C6C02E646F63>
公司投资快讯 重型机械行业 2007 年 08 月 27 日太原重工 (600169.SH) 市场数据 市价 ( 元 ) 28.58 股价市场位置 194/12.97% 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 191.52 总市值 ( 百万元 ) 10,636.69 年内股价最高最低 ( 元 ) 29.01/5.01 沪深 300 指数 5217.58 上证指数 5107.67 2006 年股息率 0.00%
<4D F736F F D205B D5FB6ABB1B1D6A4C8AFC8FDBCBEB1A8B5E3C6C02E646F63>
公司投资快讯 证券业 2007 年 10 月 17 日东北证券 (000686.SZ) 市场数据 市价 ( 元 ) 69.90 股价市场位置 248/16.40% 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 151.56 总市值 ( 百万元 ) 40,625.40 年内股价最高最低 ( 元 ) 70.99/3.33 沪深 300 指数 5877.20 深证成指 19358.44 2006 年股息率 0.00%
图表 : 行业内重点公司投资评级 ( 人民币 ) 收盘价已上市流通 A 股 9EPS EPS 1EPS 投资上期股票名称 9PE 1PE ( 元 ) ( 百万股 ) ( 元 ) 1%9 ( 元 ) 评级评级 万科 A % 买入 买入 深振
行业研究简报 29 年 1 月 18 日 市场数据 行业优化平均市盈率 23.86 市场优化平均市盈率 2.6 国金房地产指数 525.34 沪深 3 指数 3241.71 上证指数 2976.63 深证成指 1233.37 中小板指数 4736.16 5946 4946 3946 2946 1946 812 9112 941 976 9924 国金行业沪深 3 相关报告 1 销售和新开工拐点出现请注意
Microsoft Word
行业研究简报 29 年 1 月 19 日 市场数据 行业优化平均市盈率 23.86 市场优化平均市盈率 2.6 国金房地产指数 2.34 沪深 3 指数 3329.16 上证指数 338.27 深证成指 12483.27 中小板指数 4834.1 946 4946 3946 2946 1946 812 9112 941 976 9924 国金行业沪深 3 相关报告 1 销售和新开工拐点出现请注意 :
,,, (, ),, ( ),,, :,,,,,,.,.,, (, ),., : (, ),,.. ( ),.,,,, ;,,,,,,
陈 星 内容提要 : 本文通过对住房商品和住房市场的分析, 剖析了住房市场构架以及市场主体的行为特点, 并进一步分析了政府干预行为对住房市场的影响及作用 作者 认为住房商品的特殊性决定了住房市场的特点为有限开放性 地域性 层次性和价格 的差别性, 市场交易的非物流性以及住房市场上的投机性和投资性 住房商品的社 会属性表明人们对住房的需求不仅与收入相关, 低收入家庭 人群的住房需求需要政府的支持和帮助
况伟大 本文在住房存量调整模型基础上 考察了预期和投机对房价影响 理性预 期模型表明 理性预期房价越高 投机越盛 房价波动越大 适应性预期模型表明 当消费 性需求占主导时 上期房价越高 房价波动越小 当投机性需求占主导时 上期房价越高 房价波动越大 本文对中国 个大中城市 年数据的实证结果表明 预期及 其投机对中国城市房价波动都具有较强的解释力 研究发现 经济基本面对房价波动影 响大于预期和投机 但这并不意味着个别城市房价变动不是由预期和投机决定的
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
AA
2008 年 06 月 10 日星期二 行业评级 : 中性 央行上调存款准备金率对银行业的影响 银行板块市场表现 : 4764 4264 3764 3264 2764 2264 1764 07-05 07-06 07-07 07-08 07-09 07-10 07-11 07-12 08-01 08-02 08-03 08-04 08-05 40000 35000 30000 25000 20000
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
征稿启事
CONTENTS 目录 025-86599749 86599748 210017 E-mail jstdgj@163.com 征稿启事 1 要闻播报 2 要闻播报 要闻播报 3 4 行业动态 行业动态 5 行业动态 附件 2015 年江苏考核点第 1 次土地估价师专业考核通过名单 赟 6 7 行业动态 协会公告 8 协会公告 9 协会公告 10 协会公告 11 协会公告 12 协会公告 13 协会公告
承认问题的提出 英国对中共政策的转变
陈谦平 南京大学历史系 南京 上海解放前夕 英国朝野各界已经看到了中共胜利的必然性 因此 最大限度地保持其在华利益成为英国政府对华政策的核心 国民党封锁上海引起了英国政府的关注 后者遂考虑 采取一些救援措施 以防止上海局势进一步恶化 英国各界普遍认为应该寻求同中共合作 而不应该与之对立 上海解放前后英国与中共政权的政治接触以及经贸关系的发展为英国在 年 月初对中华人民共和国的承认奠定了基础 英国 中共
浙江大学学报 人文社会科学版 ６４ 图２ 第 ４３ 卷 ２００５ 年 １ 月至 ２０１０ 年 １２ 月北京市及其各城区实际住房价格 房价的增长速度远远超过租金增长速度 表明 ２００５ ２０１０ 年北京房价的上涨有脱离经济基本 面的迹象 ２００５ ２０１０ 年 实际租金增长平缓 各区实际租金的增长率在 ３２ ６８ 之间 北京市 实际租金的增长率为 ３９ 相比之下 实际住房价格上涨非常明显 各区实际房价的增长率在
件 驱 动 属 短 线 操 作, 操 作 风 险 相 对 较 大, 建 议 快 进 快 出, 不 可 恋 战! 昨 日 盘 面 中 表 现 活 跃 的 品 种 多 为 低 价 股, 钢 铁 煤 炭 成 为 涨 幅 居 前 的 品 种, 有 以 下 几 点 值 得 关 注 : 首 先 从 行 业 看,
2016 年 01 月 07 日 一 风 行 视 点 1. 市 场 研 判 昨 日 盘 面 中 热 点 转 换 非 常 明 显 滞 涨 低 价 成 为 资 金 短 期 追 逐 重 点 市 场 风 格 的 转 换 说 明 资 金 偏 于 谨 慎, 同 时 热 点 的 快 速 轮 动 也 说 明 反 弹 以 存 量 资 金 为 主 预 计 短 期 市 场 仍 将 缺 乏 赚 钱 效 应, 投 资 者 应
2008 12 24 40.81 20.60 3755.10 300 1918.96 1897.23 6952.91 2748.49 7013 6013 5013 4013 3013 2013 071224 080324 080618 080908 081205 300 1, 2008.12.18 2 2008.10.9 3 2008.10.5 2009 28 70% 604 70 70% 2008
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.7
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.77 3.45 不适用 941 HK Equity 82.85 73.40 902 HK Equity
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 3004.92-0.41% 39.67 500.09
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 2805.04-4.76% 62.44 938.17
证券市场导报 理论综合 ~ ~ ~ ~ ~ ~
引言 证券市场导报 证券市场导报 理论综合 ~ ~ ~ ~ ~ ~ 证券市场导报 理论综合 ~ ~ 研究设计 ~ AR k CAR k AR k R k r k CAR k k k ARk j=1 r k R k CR k R i,k =1n(P i,k ) 1n(P i,k 1) CR i,k = k k Ri,k j=1 P i,k k P i,0 N r i,k CR i,k =α+β 1 Event
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
SBS % % %
2010 03 22 002377.SZ ()13.95 () 19.80 A () 27.00 () 107.00 13127.72 300 3302.63 5986.05 14380 13380 12380 11380 10380 9380 8380 7380 090323 090617 090907 091204 100304 300 2007 2008 2009 2010E 2011E 2012E
<4D F736F F D205B D5FB5E7C1A6D0D0D2B5D1D0BEBFB1A8B8E62E646F63>
行业研究报告 电力行业 28 年 2 月 15 日 长期竞争力评级 : 等于市场均值 市场数据 行业优化平均市盈率 41.6 市场优化平均市盈率 46.98 国金电力指数 679.7 沪深 3 指数 488.25 上证指数 4552.32 深证成指 1674.94 中小板指数 5689.59 875 775 675 575 475 375 7215 7522 781 7117 813 国金行业沪深
图表 1: 广州海珠区琶洲城中村改造项目出让地块情况 序号 地块位置 土地用途 1 海珠区琶洲村 ( 地块一 ) 二类居住用地 ( R2 ) 商业金融业用地( C2) 2 海珠区琶洲村 ( 地块三 ) 商业金融业用地 ( C2) 3 海珠区琶洲村 ( 地块四 ) 商业金融业用地 ( C2) 4 海珠
公司点评 房地产开发行业 2009 年 10 月 21 日保利地产 (600048.SH) 市场数据 ( 人民币 ) 市价 ( 元 ) 27.87 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 3,188.05 总市值 ( 百万元 ) 98,094.63 年内股价最高最低 ( 元 ) 30.51/9.60 沪深 300 指数 3377.57 上证指数 3084.45 2007 年股息率 0.11% 人民币 (
2015年德兴市城市建设经营总公司
2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...
AA
2008 06 16 33.05 300 2979.12 2868.80 9936.73 3661.05 (8621)61038215 cheng@gjzq.com.cn (8621)61038257 zhaoli@gjzq.com.cn 969 15A 200011 2007 9 2001 2004 2007 6 5 此报告仅供诺安基金管理有限公司使用 1 ... 5... 5... 7... 8...
[Table_MainInfo]
![[Table_MainInfo]](/thumbs/51/27672610.jpg "[Table_MainInfo]")
行业研究 房地产 房地产开发 09 年全国房地产市场运行情况数据点评 股市场 中国 A Real estate real estate Development 关注区域性投资机会和年报行情 10 年 1 月 日评级 : 强于大市 行业相对沪深 300 表现 168% 1% 112% 84% 56% 28% 0% 28% 09/1 09/4 09/7 09/10 房地产开发 沪深 300 表现 1m
Newsletter CS4.ai
龙湖 紫云台 CREDIA Upcoming Events HOT NEWS HOT NEWS Member Industry Activities Industry Polices and News Survey Summary Member Corporate Citizenship CREDIA 2014.01-02 PAEG 01 HOT NEWS HOT NEWS CREDIA 2014.01-02
鑫元基金管理有限公司
... 2... 5... 10... 13... 16... 17... 18... 19... 22... 23... 24... 28... 29... 33 5 6 7 至 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 序号项目金额 ( 元 ) 占基金总资产的比例 (%) 1 权益投资 - - 其中 : 股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资
PowerPoint 演示文稿
投资评级 : 增持 柴油车尾气催化剂市场将 驱动业绩加速增长 贵研铂业深度报告 证券研究报告 2013 年 12 月 19 日姓名 : 桑永亮 ( 分析师 ) 邮件 :sangyongliang@gtjas.com 电话 :021-38676052 证书编号 :S0880511010034 姓名 : 刘华峰 ( 研究助理 ) 邮件 :liuhuafeng@gtjas.com 电话 : 021-38674752
资产负债表
2004 OO 11 11 OO 1 3 4 5 6 7 9 24 2 1 JINZHOU PORT CO.,LTD. JZP 2 A 600190 B B 900952 3 1 121007 HTTP://WWW.JINZHOUPORT.COM JZP@JINZHOUPORT.COM 4 5 1 86 416 3586462 86 416 3582431 WJ@JINZHOUPORT.COM 86
<4D F736F F D205B D5FB5E7C1A6D0D0D2B5B6FEBCBEB6C8B1A8B8E62E646F63>
2007 年 2 季度行业报告 长期竞争力评级 : 高于市场均值 市场数据 行业优化平均市盈率 27.89 市场优化平均市盈率 34.12 国金电力指数 4177.77 国金 A 股流通指数 3212.79 上证指数 3074.29 深证成指 8489.86 国金 A 股 2853 2353 1853 1353 060327 060622 国金 A 股 060912 061208 国金行业 070312
SR-MCRI 晨星中国 华润信托中国对冲基金指数 (MCRI) 月度报告 发布日期 : 华润信托证券投资总部 分析师 : 张宇龙 Call: 地址 : 北京市东城区建国门
SR-MCRI- 2017-11 晨星中国 华润信托中国对冲基金指数 (MCRI) 月度报告 发布日期 :2017-11-15 华润信托证券投资总部 分析师 : 张宇龙 Call: 010-85191941 Email: zhangyulong@crctrust.com 地址 : 北京市东城区建国门北大街 8 号华润大厦 1106-1107 目录 摘要... 2 一 业绩表现... 3 短期 ( 最近一月
Newsletter CS2.ai
CREDIA Event Review HOT NEWS HOT NEWS Member Industry Activities Member Corporate Citizenship Industry Polices and News Special Reports Survey Summary CREDIA 2013.05-06 PAEG 01 HOT NEWS HOT NEWS CREDIA
苏交科公司点评
161101 170201 170501 170801 2017 年 11 月 01 日 苏交科 (300284.SZ) 建筑施工行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级 市场价格 ( 人民币 ): 18.20 元目标价格 ( 人民币 ):25.20-25.20 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 350.71 总市值 ( 百万元 )
<4D F736F F D205B D5FBABDCCECD0C5CFA2D1D0BEBFB1A8B8E DCAD7B4CE2E646F63>
公司研究报告 软件行业 2007 年 08 月 09 日航天信息 (600271.SH) 市价 :48.13 元目标 :45.79-50.37 元 业绩与股价匹配 长期竞争力评级 : 高于行业均值 卖出 减持持有买入强买 市场数据 股价市场位置 189/12.64% 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 194.54 总市值 ( 百万元 ) 14,814.41 年内股价最高最低 ( 元 ) 54.36/24.91
上海市城市总体规划（ ）报告（草案公示版)
S t r i v i n g f o r t h e E x c e l l e n t G l o b a l C i t y Foreword Overview of Shanghai 2040 Striving for the Excellent Global City Smart Growth under Resource and Environment Constraining A
Microsoft Word - B doc
和讯独家精彩千表 咨询热线 :010-85650088 表 3-15 中国 A 产地 (31- 深圳 ) 中公司最新基本状况表 ( 按公司流通排序 ) 报表日期 :2007 年 05 月 31 日 序号 / 代码 公司简称 收盘价 理论价 总本 总流通 总流通值 流通占总 1-2 万科 A# 19.41 9.35 65.55 亿 48.81 亿 947.5 亿 74.5% 2-600036 3-601333
<CFFBB7D1C1E3CADB2DBDA8D6FED7B0CACED0D0D2B5D1D0BEBFB1A8B8E6>
建筑装饰行业研究报告 maxhao@natrust.cn 重要数据 30 20 10 2006-2007- 2008-2009- 2010- -10 11-20 11-20 11-20 11-20 11-20 2 3 4 5 6 7 20 18 我国建筑装饰企业家数 16 14 12 10 2006 2007 2008 2009 2010E 2015E 1000 家数 占比 0.7 800 0.6
AA AA ,096, , , , , % ,000
2009 09 124483 2014129 AA AA+ 2012 3,096,154.33 2010 2011 2012 112,821.29 63,150.96 88,938.28 88,303.51 23 38.39% 1.5 61 500,000 2006 9 12 2012 12 31 884.90 575.09 309.81 2012 19.14 9.18 8.69 [2006]176
<4D F736F F D205B D5FBAA3B5C2B9C9B7DDD1D0BEBFB1A8B8E62E646F63>
公司研究报告 房地产开发行业 2007 年 07 月 23 日海德股份 (000567.SZ) 市价 :14.75 元目标 :20.1-21.4 元 期待集团再次亮剑 长期竞争力评级 : 高于行业均值 卖出 减持持有买入强买 市场数据 股价市场位置 315/21.34% 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 107.72 总市值 ( 百万元 ) 2,230.20 年内股价最高最低 ( 元 ) 14.75/3.42
! %! &!! % &
张海峰 姚先国 张俊森 借鉴 的有效教育概念 本文利用 年间的中国省级面板数据估计了平均教育年限 教育数量 和平均师生比率 教育质量 对地区 劳动生产率的影响 本文的实证分析结果表明 以师生比率衡量的教育质量对劳动生产 率有显著且稳健的正效应 在均值处师生比率每上升一个标准差 有助于提高地区劳动生产率约 教育数量对劳动生产率的影响大小部分取决于教育质量的高低 教育质量越高教育数量对劳动生产率的促进效应越大
财经要闻 财政部今日发行300多亿国债 中国财政部今日发行二00七年记账式(十四期)国债
研究报告 南京医药 (600713.SH) 谨慎推荐 ( 首次 ) 所属行业 : 医药行业评级 : 推荐 股本结构 总市值 ( 百万元 ) 3352.25 流通市值 ( 百万元 ) 2648.25 总股本 ( 百万股 ) 300.92 流通 A 股 ( 百万股 ) 300.92 股价表现图 2010 年 3 月 30 日星期二 公司增长稳健, 市场覆盖面不断增加 南京医药 2009 年业绩跟踪报告
<4D F736F F D205B D5FB1A3C0FBB5D8B2FAD1D0BEBFB1A8B8E62E646F63>
公司研究报告 房地产行业 27 年 6 月 9 日保利地产 (648.SH) 市价 :39.77 元目标 :42.9-45.9 元 将高增长进行到底 长期竞争力评级 : 高于行业均值 卖出 减持持有买入强买 市场数据 股价市场位置 131/8.92% 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 3. 总市值 ( 百万元 ) 43,747. 年内股价最高最低 ( 元 ) 57.81/13.95 沪深 3 指数
!
孙文凯 肖 耿 杨秀科 本文通过对中国 美国和日本资本回报率及其影响因素的计算 认为 中国居高不下的投资率是由于中国具有非常可观的投资回报 由于中国资本回报率显著高于其他大国 因此带来了 的较快速增长 三国资本回报率在过去三十年尚未出现收敛 这意味着投资率差异会持续 将持续涌入中国 资本回报率受经济周期影响 长期资本回报率遵从一个递减的趋势 由于中国的劳动者份额及资本 产出比仍处于较低的水平 中国的高资本回报率将会维持相当长一段时间
目前在琶洲村附近的雅郡花园二手房价格在一万七以上, 保守估计保利项目的住宅售价可达一万六, 商业售价可达两万 图表 1: 琶洲村地图 雅郡花园二手房目前售价一万七 保利本次新增的琶洲村 图表 2: 琶洲项目总收入和利润预测 预计该项目可实现 181 亿元收入, 毛利率 47% 以上, 实现净利润 4
公司点评 房地产开发行业 2009 年 10 月 21 日保利地产 (600048.SH) 市场数据 ( 人民币 ) 市价 ( 元 ) 27.69 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 3,188.05 总市值 ( 百万元 ) 97,461.08 年内股价最高最低 ( 元 ) 30.51/9.60 沪深 300 指数 3369.28 上证指数 3070.59 2007 年股息率 0.11% 人民币 (
S S S ROE..
2010 09 10 (600704.SH) 18.93 A ( ) 374.75 ( ) 8,313.59 ( ) 28.69/13.50 300 2903.19 2638.80 27.24 22.24 17.24 12.24 090910 091209 100309 1,200 100602 100826 1., 2010.8.17 2. 2010.8.17 3.,2010.7.8 800 600
2016 TaiPing Pension Company Limited ... 1... 6... 7... 8... 9... 10... 11... 12 1. 2. 488 3. 4. 5. 021-61002853 13524693279 021-61002855 Wangbing17@tpp.cntaiping.com 6. 股权类别 期初 本期股份或股权的增减 期末 股份或出资额 占比
<4D F736F F D20B1A3C0FBB5D8B2FAA3A A3A9C4EAB1A8B5E3C6C0A3BABEADD3AACEC8B6A8A3ACD2B5BCA8BDABB3D6D0F8B1A3B3D6D4F6B3A42E646F63>
21 年 2 月 4 日 评级 : 推荐 所属行业 : 房地产 行业评级 : 推荐 保利地产 (648) 年报点评 : 经营稳定, 业绩将持续保持增长 投资要点 : 29 年公司实现营业收入约 229.87 亿元, 实现净利润 35.19 亿元, 分别较上年增长 48.11% 和 57.19%;9 年实现每股收益 1.6 元, 高于我们前期估计的.92 元 29 年度向股东进行利润分配的预案为, 拟每
中国社会科学 年第 期,,. % 1,,,. %,. % 2,, %, ;,,,, 3,,,, 4 ( ) ( ) ( ) (),, %, 5,,,,,,,,, 1 :,, ://.. / / - / /., 2 :,, 3 :, 4,,, 5 ( ),,, ( ),, ( ), ( ), ( );
近年来农民工的经济状况和社会态度 李培林李炜 : 改革开放 年来, 农民工作为中国产业工人的组成部分, 成为支撑中国经济持续快速增长的重要力量 基于 年和 年 中国社会状况综合调查 的数据, 对近年来 特别是在国际金融危机背景下农民工的经济状况和社会态度进行分析, 结果显示, 年数据反映出农民工在收入水平较低 劳动强度较高的情况下, 却保持着较为积极的社会态度 ; 近两年的新变化是, 农民工的收入水平和社会保障水平都有了显著的提高,
% 30.
1 1.1 9.7. 3 331. 319. 1399. 93. 1 1 3 913 977 99 91 13 3 1 1.. 17% 3. 1 % 9 71..9 7% 37.1 1 1%.. 9. 1 9%.9. 1 % % : (1)11 caoxt@gjzq.com.cn 99 1A 11 1 1 3. -17% 79 -% 37.1-7% 39-3% 9. % 1-3% 7. -% 7 -%.
第 一 节 产 业 基 本 情 况 房 地 产 业 是 中 国 经 济 的 支 柱 产 业, 也 是 中 国 证 券 市 场 的 热 点 行 业 板 块 随 着 近 几 年 房 地 产 市 场 的 不 断 趋 热, 很 多 其 他 领 域 的 上 市 公 司 转 投 房 地 产 业, 参 与 到 房
第 二 十 一 章 房 地 产 业 截 至 2007年 6 月3 0 日 中 国 房 地 产 业 上 市 公 司 产 业 地 图 第 一 节 产 业 基 本 情 况 房 地 产 业 是 中 国 经 济 的 支 柱 产 业, 也 是 中 国 证 券 市 场 的 热 点 行 业 板 块 随 着 近 几 年 房 地 产 市 场 的 不 断 趋 热, 很 多 其 他 领 域 的 上 市 公 司 转 投 房
政府公信力是指政府在施政过程中通过合理 有效地履行其功能和职责而取得公众信任的 能力 是政府的一种执政能力和执政资源 政府公信力问题涉及的方面很多 其中转变政府职能是提高 政府公信力的出发点和着力点 政府公信力的问题发轫于政府职能转变的过程中 而地方政府职能转变 不到位是导致政府公信力弱化的主要原因 提高政府公信力 要通过加快转变政府职能来实现 目前有 必要通过制度建设 政府建设 政策制定与管理创新
SR-MCRI 晨星中国 华润信托中国对冲基金指数 (MCRI) 月度报告 发布日期 : 华润信托证券投资总部 分析师 : 张宇龙 Call: 地址 : 北京市东城区建国门
SR-MCRI- 2018-01 晨星中国 华润信托中国对冲基金指数 (MCRI) 月度报告 发布日期 :2018-01-13 华润信托证券投资总部 分析师 : 张宇龙 Call: 010-85191941 Email: zhangyulong@crctrust.com 地址 : 北京市东城区建国门北大街 8 号华润大厦 1106-1107 目录 摘要... 2 一 业绩表现... 3 短期 ( 最近一月
18 兴宁市网络舆情信息中心 兴宁市历史纪念馆 兴宁市历史纪念馆 兴宁
2018 年兴宁市事业单位公开招聘 ( 综合类 ) 笔试成绩 序号 招聘单位岗位代码准考证号码笔试成绩笔试加分 笔试总成绩 笔试排名 备注 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 兴宁市老干部大学服务管理中心兴宁市老干部大学服务管理中心兴宁市老干部大学服务管理中心兴宁市老干部大学服务管理中心兴宁市老干部大学服务管理中心兴宁市网络舆情信息中心兴宁市网络舆情信息中心兴宁市网络舆情信息中心兴宁市网络舆情信息中心兴宁市网络舆情信息中心兴宁市网络舆情信息中心兴宁市网络舆情信息中心兴宁市网络舆情信息中心兴宁市网络舆情信息中心兴宁市网络舆情信息中心兴宁市网络舆情信息中心兴宁市网络舆情信息中心
财经要闻 财政部今日发行300多亿国债 中国财政部今日发行二00七年记账式(十四期)国债
2008 年 7 月 25 日星期五 评级 : 谨慎推荐 6 个月合理股价 : 23 元 股价数据过去 6 个月区间 ( 元 ) 15.02-26.96 股本结构 总市值 ( 亿元 ) 1,089,920 流通市值 ( 亿元 ) 91,440 总股本 ( 万股 ) 52,000 流通 A 股 ( 万股 ) 4,800 B 股 ( 万股 ) - 数据来源 :wind 股价表现图 : 5.00% 0.00%
, ( ) :,, :,, ( )., ( ) ' ( ),, :,,, :,, ;,,,,,, :,,,, :( ) ;( ) ;( ),,.,,,,,, ( ), %,. %,, ( ),,. %;,
:?? * 张军高远傅勇张弘 : 本文在中国的政治经济体制的框架内解释了改革以来, 尤其是上世纪 年代以来中国在建设和改善物质基础设施上所取得的显著成就 文章依据现有的文献和 省级面板数据, 不仅度量了改革以来中国的基础设施的存量变化和地区差距, 而且运用 方法检验了可解释基础设施投资支出变动模式的重要变量 本文发现, 在控制了经 济发展水平 金融深化改革以及其他因素之后, 地方政府之间在 招商引资
38 兴宁市历史纪念馆 兴宁市历史纪念馆 兴宁市历史纪念馆 兴宁市
2018 年兴宁市事业单位公开招聘 ( 综合类 ) 笔试成绩 序号 招聘单位岗位代码准考证号码笔试成绩笔试加分 笔试总成绩 笔试排名 1 兴宁市老干部大学服务管理中心 20181001 11120180001 83.65 83.65 1 2 兴宁市老干部大学服务管理中心 20181001 11120180002 77.80 77.80 2 3 兴宁市老干部大学服务管理中心 20181001 11120180003
2016 TaiPing Pension Company Limited ... 1... 6... 7... 8... 9... 7... 8... 9 1. 2. 488 3. 4. 5. 021-61002853 13524693279 021-61002855 Wangbing17@tpp.cntaiping.com 6. 股权类别 期初 本期股份或股权的增减 期末 股份或出资额 占比 股东
21 8 11 1. 2. 3. SAC S113211312 (8621)6138297 wangxh@gjzq.com.cn SAC S113284232 (8621)6138251 xuwei1@gjzq.com.cn SAC S1132172 (8621)6138296 taojg@gjzq.com.cn 2.5% 16.8% 2.8% = 1 + * (1 + * ) - 1-1 - 此报告仅供国金证券施贞贞使用
论高校薪酬制度改革与人才强校战略 三 实施薪酬制度改革的效果 分配制度的改革就是在提高广大职工收入水平的基础上 重点要提高拔 尖人才的工资性收入及各种福利待遇 自从实施薪酬制度改革以来 我校职 工的工资性收入普遍有了大幅度的提高 薪酬改革方案得到了广大教师的支 持和欢迎 根据我们的调查 自 １９９９ 年薪酬制度改革以来我校职工的工资性 收入增长了近 ３畅 ５ 倍 具体增长情况见下图 １ 图 １ １９９９
AA
28 9 4 6276.SH ()34.79 ()45. A() 354.9 () 17,996.38 () 49.99/32.27 3 2245.96 2276.67 45.99 4.99 35.99 3.99 25.99 2.99 15.99 794 7113 8229 (8621)6138219 lijingl@gjzq.com.cn (8621)6138285 yanxf@gjzq.com.cn
目录 一 重点城市商品房交易环比上涨... 4 二 行业与公司信息... 7 三 投资建议... 8 四 风险提示... 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2
行业研究 : 周报 (217.3.2-217.3.26) 217 年 3 月 28 日 北京商住限购限贷, 重点城市成交环比上涨看好 ( 维持 ) 上周市场表现上周房地产指数 ( 中信 ) 下跌 1.17%, 同期沪深 3 指数上涨 1.27%, 房地产指数跑输沪深 3 指数 2.44 个百分点 市场表现截至 217.3.27 重点城市商品房成交量环比上涨新建住宅方面, 上周 (217.3.2-217.3.26)
图表 1: 公司各季度销售收入和毛利率 图表 2: 公司各季度订单及数控化率 营业收入 ( 百万元 ) 毛利率 5% 4% 3% 2% 1% % 单季订单 ( 百万 ) 数控化率 ( 累计 ) 1% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% %
212 年 4 月 26 日 昆明机床 (686.SH) 金属加工机械行业 评级 : 持有 维持评级 业绩点评 市价 ( 人民币 ):6.86 元 毛利率有所回升, 订单压力仍较大 长期竞争力评级 : 等于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 39.19 流通港股 ( 百万股 ) 14.89 总市值 ( 百万元 ) 3,643.22 年内股价最高最低 ( 元 ) 12.19/5.51
Microsoft Word - B doc
和讯独家精彩千表咨询热线 :010-85650088 表 3-13 中国 A 行业 (24- 化学原料 ) 中公司最新基本状况表 ( 按公司流通排序 ) 报表日期 :2007 年 06 月 01 日 序号 / 代码 1-600108 公司简称 收盘价 理论价 总本 总流通 总流通值 流通占总 亚盛集团 11.13 元 5.49 元 14.41 亿 9.97 亿 111.0 亿 69.2% 元 中占
借力金融中心建设, 打造金融旗舰品牌 国际金融中心建设是一个良好的契机 从国家战略这个高度提出把上海建设成金融中心是上海金融业加快发展的契机, 我们现在与国际成熟金融中心存在较大差距, 包括 : 金融制度 金融产品以及国际资本帐户开放等, 这些都有可能在上海率先进行试点 对于金融企业来说, 试点 在
公司研究简报 银行业 2009 年 07 月 23 日交通银行 (601328.SH) 市场数据 ( 人民币 ) 市价 ( 元 ) 10.08 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 15,954.93 流通港股 ( 百万股 ) 23,064.47 总市值 ( 百万元 ) 493,863.39 年内股价最高最低 ( 元 ) 10.08/4.21 沪深 300 指数 3606.92 上证指数 3296.61
中国贷款利率自由化与中小企业贷款供给约束 基于 S-W 贷款供给 曲线的理论分析作者 : 赵平, ZHAO Ping 作者单位 : 浙江工商大学金融学院, 杭州,310018 刊名 : 英文刊名 : 年, 卷 ( 期 ): 2014(8) 经济理论与经济管理 Economic Theory and Business Management 本文链接 :http://d.wanfangdata.com.cn/periodical_jjllyjjgl201408007.aspx
幻灯片 1
135 第 期 2015年2月6日 2015年2月6日 一周精粹 明 星 组 合 金 牛 实 盘 模 拟 组 合 初 始 资 金 为 50 万 对 热 门 板 块 成 长 股 重 组 股 和 价 值 股 稳 健 配 置, 结 合 市 场 热 点 转 换 进 行 灵 活 操 作 和 仓 位 管 理, 以 期 获 得 最 大 收 益 组 合 鉴 于 公 司 大 力 发 展 电 子 商 务, 推 进 网
房地产2012年8月数据点评：市场见好 坚决看好“一高一低”
p1 行业研究 股份有限公司证券研究报告 评 212 年 8 月份房地产市场数据 212 年 9 月 9 日看好 / 维持房地产行业点评 郑闵钢房地产行业分析师电话 :1-6655431 执业资格证号 : S148511212 Zhengmg@dxzq.net.cn 联系人 : 张鹏电话 :1-6655429 zhangpeng@dxzq.net.cn 事件 : 国家统计局公布 1-8 月份房地产市场运行状况
untitled
28 8 29 887.SZ ()12.4 ()19.3 A() 14.63 () 3,91.4 () 23.16/1.59 3 2331.53 7887.37 19.87 14.87 9.87 4.87 7827 71122 8221 1 28.8.14 2 28.7.22 3,2 28.4.24 4 28.3.12 (8621)613839 limengtao@gjzq.com.cn 2 8516
整合和管理风险 ; 华达利私有化进程或业绩承诺不达预期 ; 汇率波动风险 盈利预测与投资建议 公司产业链布局完整, Y+ 生态系统 的有效整合, 将促进公司国内业务的跨越式发展, 今年以来控股股东的多次增持亦彰显对公司长期价值的认可及维护 我们维持公司 年 EPS 预测为 0.5
2016 年 07 月 25 日 宜华生活 (600978.SH) 家用轻工行业 股票报告网整理 http://www.nxny.com 证券研究报告 评级 : 买入维持评级 市场价格 ( 人民币 ): 11.91 元 私有化华达利顺利推进, 全年业绩增厚可期 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 年内股价最高最低 ( 元 ) 22.33/9.86 沪深 300 指数 3225.16
!!
涂正革 肖 耿 本文根据中国 个省市地区 年规模以上工业企业投入 产出和污染排放数据 构建环境生产前沿函数模型 解析中国工业增长的源泉 特别是环境管制和产业环境结构变化对工业增长模式转变的影响 研究发现 现阶段中国工业快速增长的同时 污染排放总体上增长缓慢 环境全要素生产率已成为中国工业高速增长 污染减少的核心动力 环境管制对中国工业增长尚未起到实质性抑制作用 产业环境结构优化对经济增长 污染减少的贡献日益增大
终止增发利空出尽，期待公司通过医改进行产业链的重构
151218 160318 160618 160918 2016 年 12 月 19 日 易联众 (300096.SZ) 计算机行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级 市场价格 ( 人民币 ): 16.15 元目标价格 ( 人民币 ):34.90-40.00 元 终止增发利空出尽, 期待公司通过医改进行产业链的重构 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股
公司点评
151215 160315 160615 160915 2017 年 07 月 24 日 新奥股份 (600803.SH) 化学原料行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 13.68 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 新奥股份点评 :Santos 二季度营收同比大幅增长 30% 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 985.79 总市值
鑫元基金管理有限公司
... 5... 15... 17... 27... 28... 29... 30... 34... 35... 36... 40... 41... 44 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 序号项目金额 ( 元 ) 占基金总资产的比例 (%) 1 权益投资 25,651,766.19
北京市人民政府关于 2013年度北京市科学技术奖励的决定 各区 县人民政府 市政府各委 办 局 各市属机构 为深入贯彻落实党的十八大和十八届三中全会精神 加快健全技术创新市场导向机 制 市政府决定 对在发展首都科技事业 促进首都经济社会发展中取得突出成绩的科 技人员和组织予以奖励 根据 北京市科学技
2013 年 北 京 市 科 学 技 术 奖 励 公 报 北 京 市 人 民 政 府 二 〇 一 四 年 一 月 1 北京市人民政府关于 2013年度北京市科学技术奖励的决定 各区 县人民政府 市政府各委 办 局 各市属机构 为深入贯彻落实党的十八大和十八届三中全会精神 加快健全技术创新市场导向机 制 市政府决定 对在发展首都科技事业 促进首都经济社会发展中取得突出成绩的科 技人员和组织予以奖励 根据
宏 观 权 威 人 士 谈 中 国 经 济 -- 稳 增 长 与 调 结 构 的 博 弈, 长 痛 不 如 短 痛 2016 年 5 月 9 日, 人 民 日 报 刊 登 了 题 为 开 局 首 季 问 大 势 的 权 威 人 士 谈 当 前 中 国 经 济 的 文 章 这 是 权 威 人 士 去
证 券 研 究 报 告 东 吴 证 券 晨 会 纪 要 东 吴 证 券 晨 会 纪 要 宏 观 权 威 人 士 谈 中 国 经 济 -- 稳 增 长 与 调 结 构 的 博 弈, 长 痛 不 如 短 痛 短 痛 将 集 中 体 现 在 过 剩 产 能 企 业 的 关 闭 和 破 产 重 组 ; 资 金 将 更 多 流 向 新 兴 产 业 而 加 速 淘 汰 落 后 产 能 ; 政 府 投 资 为 主
创 新 年 轮 攀 登 足 迹 10 05 2014 3 1 300 300 400 1978 " " 2012 7 16 330 5700 3900 3 80 300 400 522
中 国 科 学 院 大 学 首 招 本 科 生 ( 系 列 报 道 ) 2014 3 300 400 2014 4 27 200 创 新 年 轮 攀 登 足 迹 10 05 2014 3 1 300 300 400 1978 " " 2012 7 16 330 5700 3900 3 80 300 400 522 广 播 作 品 一 等 奖 523 创 新 年 轮 攀 登 足 迹 2014 4 27
2016 年金安区事业单位笔试成绩排名中公版 ( 不含加分 ) 笔试综合成绩准考证号报考岗位专业 金安区事业单位面试培训选中公! 64.15 2016100117 63.9 2016100208 63.2 2016100120 62.55 2016100101 61.55 2016100116 61.5 2016100212 61.45 2016100105 61.2 2016100102 61.15
业绩延续高歌，天花板还远未达到
2016 年 10 月 26 日 索菲亚 (002572.SZ) 家用轻工行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 58.88 元 业绩延续高歌, 天花板还远未达到 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 289.06 总市值 ( 百万元 ) 27,185.67 年内股价最高最低 ( 元 ) 61.88/36.30
智能卡业务有进展，彩票布局完整期待政策明朗
2017 年 08 月 24 日 鸿博股份 (002229.SZ) 包装印刷行业 证券研究报告 评级 : 增持维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 10.49 元 智能卡业务有进展, 彩票布局完整期待政策明朗 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 321.76 总市值 ( 百万元 ) 5,273.87 年内股价最高最低 ( 元 ) 26.36/9.65
SR-MCRI 晨星中国 华润信托中国对冲基金指数 (MCRI) 月度报告 发布日期 : 华润信托证券投资部 分析师 : 罗鹏,CFA Call: 地址 : 深圳市福田区农林路 69
SR-MCRI- 2012-11 晨星中国 华润信托中国对冲基金指数 (MCRI) 月度报告 发布日期 :2012-12-14 华润信托证券投资部 分析师 : 罗鹏,CFA Call: 0755-33031939 Email: luop@crctrust.com 地址 : 深圳市福田区农林路 69 号深国投广场 2 号楼 11 层 目录 摘要... 2 一 业绩表现... 3 短期 ( 最近一月 今年以来
,,,,. %,,,. %, %, %,, ( ) ( ) % ( ) % % ( )* % ( )* % ( ) % ( )* % ( )* % ( ) % ( ) % ( ) % ( ) % ( ) % ( ) ( ) % ( ) % ( ) % % ( )* % ( )* % ( )* % (
区位学理论思考 潘允康 [ 美 ] 约翰. 罗根 [ 美 ] 边馥琴 [ 美 ] 边燕杰关颖卢汉龙 过去在理论界研究中国家庭结构特点的影响因素时主要从中国的家庭传统和社 会现实生活需求两方面展开, 本文则在此基础上集中从住房的角度分析家庭结构的 影响因素 它依据 年在津 沪两地进行的住房与家庭生活调查的有关资料, 运 用区位学理论, 指出住房是影响中国家庭模式的重要因素, 随着城市居民住房状况的改变和住房政策的变化,
不对称相互依存与合作型施压 # # ( # ( %
世界政治 年第 期 不对称相互依存与 合作型施压 美国对华战略的策略调整 王 帆! 尽管中美两国间的相互依存度在加深 但保持不对称的相互依存 关系仍是美国对华政策的重点 在不对称相互依存的前提下 美国对中国开始实施了 一种新的合作型施压策略 该策略成为美国对华战略的手段之一 作者分析了在相互 依存条件下美国对华实施合作型施压政策的背景 目的 相关议题和实施手段 并以谷歌事件 哥本哈根气候谈判以及人民币汇率问题这三个案例
中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 2
第 106 期 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 106 2014 年 12 月 3 日 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 1 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 2 第 106 期 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 3 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 图 1 2008 年金融危机前后拉美和加勒比地区出口贸易增幅对比 ( 单位 :%) -23 世界
Microsoft Word - B doc
和讯独家精彩千表 咨询热线 :010-85650088 表 3-19 中国 A 股财务级 (12-12 危险 ) 中公司最新基本状况表 ( 按公司流通股排序 ) 报表日期 :2007 年 06 月 05 日 序号 / 代码 公司简称 收盘价 理论价 总股本 总流通股 总流通值 流通占总股 1-930 丰原生化 6.86 元 3.34 元 9.64 亿股 7.69 亿股 52.7 亿元 79.7% 公司在财
我们预计 2016/2017/2018 年公司 EPS 分别为 0.30 /0.48 元 /0.63 元, 对应 PE 分别为 40/25/19 倍 考虑到公司未来继续整合资源聚焦三大优势行业, 同时紧跟云计算与 AI 科技发展浪潮支撑公司产业升级, 给予公司 买入 评级 风险提示 并购公司业绩不达
2017 年 05 月 03 日 浙大网新 (600797.SH) 软件行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 12.61 元目标价格 ( 人民币 ):14.00-15.00 元 与蚂蚁金服合作, 医快付平台化再加砝码 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 830.75 总市值 ( 百万元 ) 11,526.09
国际政治科学 ¹ ¹
中国在领土争端中的政策选择 聂宏毅 李 彬 新中国成立后 中国能够同多数国家通过和平谈判方式顺利解决边界问题 但同印度 苏联和越南曾一度兵戎相见 在解决与陆地邻国边界问题上 中国为何有宽和与强硬两种不同的政策选择 作者发现 邻国的边界政策属性对中国的政策选择具有不可忽视的重要影响 中国的政策选择是 强硬对扩张 宽和对现状 即如果邻国奉行扩张性边界政策 中国的态度趋于强硬 反之 如果邻国奉行维持现状的边界政策
6 个, 拟建项目 5 个, 已完工项目 3 个 具体核查的房地产开发项目如下 : 序号 项目名称 开发单位 开发状态 1 格力广场一期 C 区 格力房产 在建 2 格力广场二期 格力房产 在建 3 格力海岸 S3 项目 格力房产 在建 4 格力海岸 S4 项目 格力房产 在建 5 格力龙盛总部经济
格力地产股份有限公司 关于公司 2015 年度非公开发行股票 涉及用地和房地产销售之专项自查报告 格力地产股份有限公司 ( 以下简称 格力地产 公司 或 本公司 ) 于 2015 年 4 月 27 日召开第五届董事会第三十一次会议, 审议通过公司 2015 年度非公开发行股票的相关决议 根据 国务院办公厅关于继续做好房地产市场调控工作的通知 ( 国办发 [2013]17 号, 以下简称 通知 ) 闲置土地处置办法
没有幻灯片标题
房地产政策调控告一段落 优质成长公司将有超额收益 研究所 李少明 2006 年 8 月 房地产政策调控告一段落 围绕国六条的政策已出台完毕, 下半年应该不会有调控政策出台 今后的政策重点可能是增加税收调节的手段和完善住房保障制度 今年来出台的调控政策 时间 出处 文件 目的 5 月 九部委国六条 关于调整住房供应结构稳定住房价格意见的通知 调整住房结构 6 月 九部委十五条 住房供应结构稳定住房价格意见的通知
300 指 数 中 权 重 居 前, 分 别 为 13.2% 10.84% 和 10.75% 非 银 金 融 房 地 产 家 用 电 器 在 深 证 100 指 数 中 权 重 位 列 前 三, 依 次 为 11.98% 9.36% 和 8.92% 图 2 行 业 权 重 分 布 (%) 纺 织 服
广 发 基 金 指 数 月 报 (2015 年 2 月 2 日 -2015 年 2 月 27 日 ) 广 发 基 金 数 量 投 资 部 一 广 发 基 金 旗 下 指 数 基 金 运 作 ( 一 ) 标 的 指 数 行 业 贡 献 及 分 布 本 月 市 场 小 幅 反 弹, 申 万 28 个 一 级 行 业 仅 银 行 微 跌 0.95%, 其 余 均 上 涨, 计 算 机 行 业 涨 幅 达
抗战时期国民政府的交通立法与交通管理 %& %& %& %&!!!!! # # #!!
谭 刚 抗战时期 为保证大后方交通建设的顺利进行 提高交通运输效率 保障交通安全和畅通 国民政府制定了大量交通法规 涉及到交通人事 业务 工务和财务方面 也包含了国民政府在这些方面的具体管理内容 这些法规形成了比较完整系统的交通法规体系 大量交通法规的颁布 体现了国民政府在交通管理上的一些特点 包括实行交通统制 军需优先 提倡节约和地方协作等特点 但由于在实际的交通管理中存在交通机构变动频繁 运价过低
土地供给政策已经对房地产市场产生明显影响, 土地供应政策对房地产市场的影响主要表现在土地供应量和土地供应的市场化程度 ; 而张庆佳 林依标 (2008) 认为房价上涨的原因并不是土地供应量的问题, 而在于土地的有效供应量不足和供应结构不合理 ; 任荣荣 刘洪玉 (2008) 通过实证研究得出的结果表
城市住宅用地供应政策与房地产市场调控关系研究 以陕西省西安市为例作者 : 杨东朗黄宝华所属单位 : 西安交通大学房地产研究所地址 : 陕西省西安市咸宁西路 28 号西安交通大学公共政策与管理学院电话 传真 :029-82665048 电子邮件地址 : yangdl@mail.xjtu.edu.cn; bobo.sunshower@stu.xjtu.edu.cn 摘要 : 近年来, 我国政府针对房地产市场过热导致的房价上涨过快及结构不合理
IV
01 IV www.ghub.org/cfc/mining2014 www.ghub.org/cfc_en/mining2014 03 04 06 06 06 09 10 14 15 15 16 16 16 17 18 19 26 28 28 29 29 31 35 36 案例分析 : 简介 案例一紫金矿业集团中国紫金山金铜矿和秘鲁 Rio Blanco 铜矿 案例二五矿资源有限公司 (MMG) 老挝
() ()..
21 1 11 39.SZ () 13.32 () 16.16 A () 1,231.3 () 35,463.12 ( ) 13.9/6.76 3 348.13 13267.44 13.66 12.66 11.66 1.66 9.66 8.66 7.66 6.66 9112 941 976 1 29.4.27 2 9 29.4.1 (8621)6138223 zhangh@gjzq.com.cn (8621)6138289
untitled
559 509 459 409 359 309 259 2008 10 30 14.31 20.60 295.61 300 1658.22 1719.81 5798.67 2012.50 080604 080826 300 1 2008.10.5 2, 2008.7.18 3 2008.7.14 (8621)61038287 zhangzj@gjzq.com.cn (8621)61038289 dongyaguang@gjzq.com.cn
*ST百花公司点评
150817 151117 160217 160517 160817 2016 年 08 月 17 日 *ST 百花 (600721.SH) 酒店餐饮行业 证券研究报告 评级 : 增持维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 20.28 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 248.52 总市值 ( 百万元 ) 5,040.07 年内股价最高最低
7 2
1 财务报表报表内容 1 7 2 当期净利润 ; 直接计入所有者权益的利得和损失 ; 所有者投入资本 ; 利润分配 ; 所有者内部结转 会计政策变更 ; 前期差错更正 ; 本期利润的分配 13 所有者权益 ( 股东权益 ) 变动表的要点 根据变动性质反映 ( 原按组成项目反映 ): 包括 : 原利润分配表中的项目反映在该表中 包括 : 3 资金从哪里来资金投资在哪里 股东企业管理层股东 资产负债表损益表现金流量表
潘军昌等 关系型借贷 破解 三农 融资难题的技术选择 二 关系型借贷 三农 融资的核心机理 三 关系型借贷 破解 三农 融资难题的技术选择
农业经济问题 月刊 年第 期 潘军昌 高名姿 陈东平 三农 融资难题牵扯层面繁多 研究的角度不同 结论也是大相径庭 本文从融资技术的角度发现 民间金融活动中所使用的关系型借贷技术可以有效解决 三农 融资过程中面临的信息不对称 缺乏抵押品问题 从而有效缓解 三农 融资难题 三农 融资 软信息 关系型借贷 一 一个案例解读 作者单位 王学渊 浙江大学农业现代化与农村发展研究中心 杭州 赵连阁 浙江工商大学经济学院
2 MAR. 2015
2 MAR. 2015 旗舰产品 4 MAR. 2015 MAR. 2015 5 旗舰产品 6 MAR. 2015 MAR. 2015 7 活动掠影 8 MAR. 2015 MAR. 2015 9 活动掠影 10 MAR. 2015 MAR. 2015 11 活动掠影 12 MAR. 2015 MAR. 2015 13 活动掠影 14 MAR. 2015 MAR. 2015 15 活动专题 16 MAR.