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肖谋葛
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公司研究报告软件行业 2007 年 08 月 09 日航天信息 (600271.SH) 市价 :48.13 元目标 :45.79-50.37 元业绩与股价匹配长期竞争力评级 : 高于行业均值卖出减持持有买入强买市场数据股价市场位置 189/12.64% 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 194.54 总市值 ( 百万元 ) 14,814.41 年内股价最高最低 ( 元 ) 54.

1 公司研究报告软件行业 2007 年 08 月 09 日航天信息 ( SH) 市价 :48.13 元目标 : 元业绩与股价匹配长期竞争力评级 : 高于行业均值卖出减持持有买入强买市场数据股价市场位置 189/12.64% 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 总市值 ( 百万元 ) 14, 年内股价最高最低 ( 元 ) 54.36/24.91 沪深 300 指数上证指数人民币 ( 元 ) 成交金额上证指数成交金额 ( 百万元 ) 国金行业航天信息公司基本情况项目 E 2008E 2009E 每股收益 ( 元 ) 摊薄每股收益 ( 元 ) 净利润增长率 % 15.06% 39.07% 5.22% 27.41% 18.32% 市场 EPS 预测均值 ( 元 ) N/A N/A N/A 市盈率 ( 倍 ) 行业优化市盈率 ( 倍 ) N/A N/A 市场优化市盈率 ( 倍 ) N/A N/A 股息率 1.72% 1.66% 1.03% 0.17% 0.17% 0.17% PE/G( 倍 ) N/A 净资产收益率 12.22% 12.78% 15.67% 14.22% 15.46% 15.57% 每股净资产 ( 元 ) 市净率 ( 倍 ) 每股经营性现金流 ( 元 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 总股本 ( 百万股 ) 来源 : 公司年报国金证券研究所注 : 市场 EPS 预测均值取自朝阳永续一致预期数据朱亮 (8621) zhul@china598.com 联系人 : 赵莉 (8621) zhaoli@china598.com 上海市黄浦区中山南路 969 号谷泰滨江大厦 15A 层 (200011) 国金证券研究所基本结论价值评估与投资建议我们认为未来 2 年, 公司主要利润来源增值税防伪税控业务, 特别是专用设备及服务的销售进入增长平缓期, 这直接导致公司利润增速下降我们认为过去几年, 非防伪税控业务虽然增长迅速, 但目前还缺乏近期内可成规模的明星业务这多少与前期公司研发投入不足有关虽然从 06 年公司已经加大研发投入, 但短期内新产品带来的利润还很难上规模我们预测 2007~2009 年公司收入分别为百万元百万元百万元, 分别同比增长 25.2% 31.8% 22.6%; 摊薄 EPS 分别为元元元, 分别同比增长 5.2% 27.4% 18.3% 股权激励和资产注入进展缓慢, 公司正与大股东协商推进我们认为未来 6-12 个月内, 股票合理价格区间为元 ~50.37 元, 对应 08PE 30X-33X, 给予持有建议未来风险主要在于 :1) 如果近期大股东资产注入公司, 我们的盈利预测有可能改变 ;2) 增值税防伪税控专用设备, 特别是服务费未来不排除降价可能敬请参阅最后一页之特别声明 1

2 内容目录防伪税控专用设备及服务增长缓慢... 3 专用设备及服务增长缓慢... 3 通用设备或将成为新的增长点... 4 非防伪税控业务快速增长, 但缺乏明星业务... 5 股权激励和资产注入进展缓慢... 6 盈利预测... 6 股票估值... 7 PE 估值, 合理价格为元 ~50.37 元... 7 DCF 估值 (WACC 贴现 ), 价格为元... 8 未来 6-12 个月, 合理价格元 ~50.37 元, 持有... 8 风险提示... 8 附录 : 三张报表预测摘要... 9 图表目录图表 1: 年防伪税控毛利占总体比例及其收入增长率... 3 图表 2: 国内一般纳税人企业数量 ( 千户 )... 3 图表 3: 历年专用设备销售数量 ( 千套 )... 4 图表 4: 防伪税控业务收入预测 ( 百万元 )... 4 图表 5:04-06 年非防伪税控业务快速增长 ( 百万元 )... 5 图表 6: 非防伪税控业务竞争力分析... 5 图表 7: 近些年公司研发投入不够 ( 百万元 )... 6 图表 8: 分业务销售预测... 7 图表 9: 公司相对估值... 8 图表 10: 按 WACC 贴现的 DCF 估值... 8 敬请参阅最后一页之特别声明 2

3 防伪税控专用设备及服务增长缓慢增值税防伪税控业务是公司主要利润来源, 它又可细分为以下三项 : 专用设备销售 : 公司是国税总局指定的国内增值税专用发票防伪税控系统的唯一产品提供商, 在该领域属于完全垄断经过 06 年降价之后, 一套完整系统 ( 金税卡 + 税控 IC 卡 + 读卡器 ) 的售价为 1416 元培训及服务 : 公司负责向用户提供设备的培训及维护服务, 每个用户每年服务费约为 450 元同时针对新增用户提供有偿培训, 每户费用 200 元 -600 元不等由于用户分布地理范围太广, 因此这些服务由公司的控股公司或参股公司一起承担目前公司控股并表的约 60%-70 % 通用设备销售 : 通用设备包括税控计算机税控打印机扫描仪等该领域是完全竞争, 即用户并非必须向公司购买这些设备公司优势在于提供一体化的解决方案目前通用设备的配套率在 20%-30% 左右关于增值税防伪税控的工作原理, 相关报告已很多, 我们这里不再赘述图表 1: 年防伪税控毛利占总体比例及其收入增长率 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% % 毛利占比收入增速来源 : 公司年报国金证券研究所专用设备及服务增长缓慢专用设备的销售对象是国内一般纳税人企业截止 06 年底, 大约 171 万户从 03 年到 06 年公司经过了两次销售高峰 : 03 年销售 72 万套国税总局 03 年下文要求, 在 03 年 7 月 1 日前全国所有一般纳税人都要采用增值税防伪税控系统开具专用发票这直接刺激了公司 03 上半年的销售约 70 万套, 比过去 3 年的总量 60 多万套还多 06 年国税总局一机多票的推广, 也使专用设备销量大增可看到除了当年新增一般纳税人的 32 万套外, 还有 15 万原有 DOS 版用户借此机会升级到 Windows 版图表 2: 国内一般纳税人企业数量 ( 千户 ) E 2008E 2009E 新增占上年基数 20% 26% 21% 20% 20% 19% 18% 现有未能继续被认定占上年基数 17% 18% 15% 13% 11% 9% 7% 合计敬请参阅最后一页之特别声明 3

4 图表 3: 历年专用设备销售数量 ( 千套 ) 当年销售 ( 千套 ) E 2008E 2009E 新增用户原有用户合计预计年每年销售专用设备数量为上年基数的 18%- 20% 左右, 约万户我们认为未来 2-3 年, 公司专用设备将进入缓慢增长期, 主要因短期内我们还看不到明显的政策强力推动如上所述, 公司前两次快速增长源于政策推广, 在年没有政策推广的年份中, 其销售量仅是一般纳税人的自然增长通过前期增值税防伪税控的大范围推广, 近些年以增值税为主的国家税收大幅增长, 打击偷漏税造假, 增加税收收到良好效果但同时我们也看到, 近期关于企业税负过高的呼声也很强烈我们判断在这种环境下, 政府再次通过行政手段大范围推广增值税税控防伪设备以加强税收的边际效益明显下降从而动力不足, 反而会面临更多社会压力我们认为年, 专用设备销售增长主要来自于一般纳税人数量的自然增长图 2 显示,03-06 年我国一般纳税人每年新增数量约是上年基数的 20% 考虑到未来 3 年我国 GDP 和企业利润仍处于快速增长, 但增速逐步下降的情况, 在不考虑一般纳税人门槛降低的条件下, 我们预计年每年新增数量为上年基数的 18%-20% 左右, 约万户, 对应专用设备销量也在这个范围另外,07 上半年公司还完成了约 1 万户废旧物资企业的增值税税控防伪系统的销售这个数量小于去年底国税总局预计的 5 万户, 因 1) 前期把很多规模很小的企业统计进来, 但实际规模不够一般纳税人级别 ;2) 一些企业已经是一般纳税人, 造成重复统计图表 4: 防伪税控业务收入预测 ( 百万元 ) E 2008E 2009E 专用设备培训费服务费通用设备配套比例 15% 19% 23% 27% 35% 40% 45% 通用设备每户 - 千元税控收款机数量 ( 万台 ) 销售金额合计配套比例指新增用户同时采购通用设备的比例专用设备服务费收入取决于缴费用户比例和子公司并表比例经过公司多年努力, 目前缴费用户比例在 80%-90%, 子公司并表比例在 60%- 70% 我们认为这两个比例未来继续提高的难度将较大, 因为 1) 缴费用户比例相当高提升空间不大 ;2) 由于服务费收入稳定, 且随着用户能力的提高维护成本也将下降, 自然各联营公司不愿放弃这块利润, 因此公司控股难度就会变大根据上述未来 3 年一般纳税人数量变动的预测, 我们预计服务收入也将保持相对稳定的增长通用设备或将成为新的增长点 04 年专用设备进入平稳增长期后, 公司就把包括税控电脑税控打印机扫描仪等在内的通用设备, 作为防伪税控新的增长点大力拓展市场虽然通用设备领域, 公司并无垄断优势, 但凭借向客户兜售税控一体化解决方案, 这块业务增长迅速且随着销售规模的扩大, 公司也通过向上游厂商压低成本来提供给用户更优惠的价格这个情况也在非防伪税控业务中的计算机产品及商品销售业务中体现 : 公司这块毛利率比大部分电脑厂商的毛利率还高敬请参阅最后一页之特别声明 4

5 通过新产品的陆续推出以及多年市场推广, 通用设备用户配套比例已经从 03 年 15% 上升到 06 年 25%-30% 我们认为相比专用设备, 通用设备未来将保持快速增长 : 新产品陆续推出以及下属渠道销售力度的加大, 将促使通用设备未来保持快速成长新产品将陆续推出是公司研发年, 未来 2-3 年将有包括税控收款机 Aisino 打印机大容量税控 U 盘等新产品的陆续推出, 对提高配套比例和单户销售额有促进作用加强对下属销售渠道的管理过去 3 年公司通过预算指标管理规范业绩考核体系培养销售渠道的市场化运作和服务意识及能力, 收到较好的效果我们预计未来公司将继续保持对下属渠道的控制, 加大对市场的渗透力度非防伪税控业务快速增长, 但缺乏明星业务图表 5:04-06 年非防伪税控业务快速增长 ( 百万元 ) 2,500 2,000 1,500 1, % 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 收入增速来源 : 公司年报国金证券研究所公司非防伪税控业务主要是网络软件及系统集成, 计算机产品及商品销售, 非防伪税控用 IC 卡的制造及销售与防伪税控的通用设备相同, 在 04 年防伪税控专用设备进入平稳增长期后, 这块业务也得到公司的重视不过仔细分析这块业务后, 我们并没发现近期内潜力很大的未来明星业务现有非防伪税控业务缺乏未来明星图表 6: 非防伪税控业务竞争力分析计算机产品及商品销售网络软件与系统集成业务内容计算机及配套产品的代理销售, 主要面向企业客户, 利用前期防伪税控建立的销售服务网络公安部金盾工程 ; 金税三期电子政务远程教育等领域的软件及系统集成亮点 :Aisino U3 财税软件电子报税软件金盾工程行业地位及未来潜力在企业市场处于中上水平, 潜力一般在金税金盾领域是中上水平, 其他一般几个亮点产品收入规模不大, 潜力中上 IC 卡二代证电信 SIM 卡交通卡及卡机具等目前正在建设的涿州基地将扩大产能, 并引进 RFID 生产线中上水平,RFID 可能是看点我们认为, 公司的最大价值之一在于它全国性的销售服务网络 ( 目前在全国 29 各省市建立了 36 个分子公司及省级服务单位, 从业人员近万人 ), 如何利用好这张网是公司发展关键所在显然公司也意识到这点, 因此大力发展非防伪税控业务, 但目前主要还以低技术含量的计算机代理销售和系统集成为主, 而在自身新产品的研发投入则显不够下表显示, 06 年前公司研发费用基本处于下滑状况,05 年仅 600 万元, 仅是 02 年的 20% 多敬请参阅最后一页之特别声明 5

6 公司 06 年研发投入大增, 扭转了前两年研发不足的情况虽然我们对公司做法表示认同, 但近期新产品受规模限制, 对利润增长支持仍处于辅助地位图表 7: 近些年公司研发投入不够 ( 百万元 ) 金额 N/A N/A 占收入比 2.83% 2.26% 2.82% 0.24% 2.30% 来源 : 公司年报, 国金证券研究所年数据公司未披露幸好公司管理层及时纠正了这种做法,06 年投入了大笔研发费用, 并提出是公司研发年的口号 06 年报公司表示 07 年要投入 2 亿元研发费用 ( 实际可能要小于这个数目 ), 开发税控服务器 ( 面向专用发票开票点较多的大型企业 ) 税控收款机大容量税控 U 盘开票机等一系列新产品, 同时积极探索数字电视卫星通信和无线互联网方面的技术应用我们对公司做法表示认同, 但也认为未来 1-2 年, 这些新产品受规模限制, 对利润增长支持仍处于辅助地位股权激励和资产注入进展缓慢公司在股改时大股东航天科工集团曾承诺,1) 会把部分资产注入进来 2) 促进航天信息加快股权激励进程但从目前进展来看, 这两方面都还比较迟缓如果从公司未来战略以及前期对重庆动中通项目的收购 ( 虽然没成功 ) 来看, 我们推测科工集团卫星通信及相关业务注入可能性较大但由于没有更详细信息, 暂还无法判断此块资产的盈利规模和能力盈利预测我们预测 2007~2009 年公司收入分别为百万元百万元百万元, 分别同比增长 25.2% 31.8% 22.6%; 摊薄 EPS 分别为元元元, 分别同比增长 5.2% 27.4% 18.3% 敬请参阅最后一页之特别声明 6

7 图表 8: 分业务销售预测项目防伪税控及配套销售收入 ( 百万元 ) 1, , , , , ,516.9 增长率 ( YOY ) % % 30.40% 6.90% 28.07% 14.07% 毛利率 35.09% 44.92% 49.82% 47.82% 47.82% 47.82% 销售成本 ( 百万元 ) , ,313.3 增长率 ( YOY ) % % 18.80% 11.16% 28.07% 14.07% 毛利 ( 百万元 ) , ,203.6 增长率 ( YOY ) % 3.24% 44.62% 2.61% 28.07% 14.07% 占总销售额比重 69.50% 50.39% 45.37% 38.75% 37.66% 35.05% 占主营业务利润比重 93.99% 87.17% 76.36% 69.14% 67.68% 64.74% IC 卡销售收入 ( 百万元 ) 增长率 ( YOY ) 80.31% -3.78% 37.22% 50.00% 50.00% 50.00% 毛利率 6.44% 31.41% 39.89% 40.00% 40.00% 40.00% 销售成本 ( 百万元 ) 增长率 ( YOY ) 87.89% % 20.25% 49.73% 50.00% 50.00% 毛利 ( 百万元 ) 增长率 ( YOY ) 13.71% % 74.26% 50.41% 50.00% 50.00% 占总销售额比重 1.89% 1.63% 1.55% 1.85% 2.11% 2.58% 占主营业务利润比重 0.47% 1.97% 2.08% 2.76% 3.17% 3.99% 网络软件与系统集成销售收入 ( 百万元 ) , ,735.5 增长率 ( YOY ) #DIV/0! 6.99% % 50.00% 40.00% 30.00% 毛利率 8.81% 12.27% 18.86% 20.00% 20.00% 20.00% 销售成本 ( 百万元 ) , ,388.4 增长率 ( YOY ) #DIV/0! 2.93% % 47.89% 40.00% 30.00% 毛利 ( 百万元 ) 增长率 ( YOY ) #DIV/0! 48.96% % 59.07% 40.00% 30.00% 占总销售额比重 10.12% 9.74% 17.90% 21.45% 22.79% 24.17% 占主营业务利润比重 3.44% 4.60% 11.40% 16.00% 17.13% 18.67% 计算机产品及商品销售销售收入 ( 百万元 ) , , , ,742.4 增长率 ( YOY ) % 33.29% 35.00% 30.00% 25.00% 毛利率 2.95% 4.25% 8.54% 8.54% 8.54% 8.54% 销售成本 ( 百万元 ) , , , ,508.2 增长率 ( YOY ) % 27.32% 35.00% 30.00% 25.00% 毛利 ( 百万元 ) 增长率 ( YOY ) % % 35.00% 30.00% 25.00% 占总销售额比重 18.49% 38.24% 35.19% 37.96% 37.45% 38.19% 占主营业务利润比重 2.10% 6.26% 10.15% 12.09% 12.02% 12.60% 销售总收入 ( 百万元 ) 销售总成本 ( 百万元 ) 平均毛利率 25.95% 25.97% 29.60% 26.80% 26.61% 25.89% 股票估值 PE 估值, 合理价格为元 ~50.37 元采用相对估值法, 以 08 年净利润为基础, 给予 08PE 30X-33X( 主要由于公司成长速度相对较慢 ), 得出未来 6-12 个月内股票合理价格为元 ~50.37 元敬请参阅最后一页之特别声明 7

8 图表 9: 公司相对估值股票名称总股本 ( 百万股 ) 流通股 ( 百万股 ) EPS 2007E PE07 EPS 2008E PE08 东软股份用友软件亿阳信通华胜天成均值来源 : 今日投资国金证券研究所注: 华胜天成总股本包含转赠前的定向增发 1800 万股图表 10: 按 WACC 贴现的 DCF 估值 DCF 估值 (WACC 贴现 ), 价格为元前提假设无风险利率为 3.58%, 风险溢价为 6.99%; 软件服务行业 Beta 值 =1.084; WACC=11.16%; 永续增长率 TV=4%; 2006 年以后每年分红 0.08 元 ; 公司股价的估值结果为元股数企业值 10,850.6 TV 增长率 4.0% 债务 0.0 WACC 11.2% 股票价值 10,850.6 短期投资 42.2 每股价值 35.3 会计年度截止日 : 12/ TV FCF , , , , , ,533.8 PV(FCF) ,770.6 未来 6-12 个月, 合理价格元 ~50.37 元, 持有我们认为未来 6-12 个月内, 股票合理价格区间为元 ~50.37 元, 给予持有建议风险提示如果近期大股东资产注入公司, 我们的盈利预测有可能改变增值税防伪税控专用设备, 特别是服务费未来不排除降价可能敬请参阅最后一页之特别声明 8

9 附录 : 三张报表预测摘要损益表 ( 人民币百万元 ) 资产负债表 ( 人民币百万元 ) E 2008E 2009E E 2008E 2009E 销售收入 2,027 2,525 3,677 4,603 6,065 7,432 货币资金 1,789 1,914 2,149 2,475 2,972 3,566 增长率 24.6% 45.6% 25.2% 31.8% 22.6% 应收款项销售成本 -1,420-1,880-2,599-3,369-4,451-5,508 存货 % 销售收入 70.0% 74.4% 70.7% 73.2% 73.4% 74.1% 其他流动资产税金及附加流动资产 2,559 2,520 2,904 3,434 4,221 5,096 % 销售收入 1.1% 1.1% 1.1% 1.1% 1.1% 1.1% 长期资产主营业务利润 ,037 1,183 1,546 1,842 资产总计 2,833 2,917 3,472 4,150 5,078 6,090 主营利润率 28.8% 24.5% 28.2% 25.7% 25.5% 24.8% 循环贷款其他业务利润应付款项 ,043 1,279 % 税前利润 7.6% 3.9% 3.1% 2.9% 2.3% 1.9% 其他流动负债营业费用流动负债 ,212 1,584 1,933 % 销售收入 4.8% 3.5% 3.9% 3.9% 4.1% 3.9% 其他长期负债管理费用负债 ,245 1,618 1,968 % 销售收入 12.0% 8.7% 12.3% 11.3% 11.1% 10.9% 少数股东权益财务费用股东权益 1,802 1,983 2,250 2,594 3,039 3,570 % 销售收入 -0.6% -1.2% -0.8% -0.8% -0.7% -0.7% 负债股东权益合计 2,833 2,917 3,472 4,150 5,078 6,090 营业利润营业利润率 13.8% 14.0% 13.1% 11.6% 11.2% 10.8% 现金流量表 ( 人民币百万元 ) 投资收益 E 2008E 2009E % 税前利润 1.4% 3.3% 7.4% 1.8% 1.4% 1.2% 净利润补贴收入少数股东损益 % 税前利润 3.3% 2.7% 2.4% 2.8% 2.8% 2.9% 非现金支出营业外收支非经营收益 % 税前利润 -0.9% -0.8% -2.7% -0.4% -0.3% -0.2% 营运资金变动税前利润经营活动现金净流利润率 14.3% 14.8% 14.1% 12.1% 11.7% 11.3% 资本开支所得税其他所得税率 13.3% 15.2% 16.9% 18.0% 18.0% 18.0% 投资活动现金净流少数股东损益募集资金 % 税前利润 10.9% 17.1% 15.6% 15.6% 15.6% 15.6% 股息净利润银行贷款变动净利率 10.9% 10.0% 9.5% 8.0% 7.7% 7.5% 其他增长率 15.1% 38.3% 5.2% 27.4% 18.3% 筹资活动现金净流 EPS( 元 / 股 ) 现金净流量来源 : 公司年报国金证券研究所敬请参阅最后一页之特别声明 9

10 市场中相关报告评级比率分析日期一周内一月内二月内三月内六月内强买买入持有减持卖出评分来源 : 朝阳永续市场中相关报告评级比率分析说明 : 市场中相关报告投资建议为强买得 1 分, 为买入得 2 分, 为持有得 3 分, 为减持得 4 分, 为卖出得 5 分, 之后平均计算得出最终评分, 作为市场平均投资建议的参考最终评分与平均投资建议对照 : 1.00 = 强买 ; 1.01~2.0= 买入 ; 2.01~3.0= 持有 3.01~4.0= 减持 ; 4.01~5.0= 卖出历史推荐和目标定价日期评级目标价持有 N/A 买入 N/A 人民币 ( 元 ) 历史推荐与股价成交量投资评级的说明 : 强买 : 预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 20% 以上 ; 买入 : 预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 10%-20%; 持有 : 预期未来 6-12 个月内变动幅度在 -10%-10%; 减持 : 预期未来 6-12 个月内下跌幅度在 10%-20%; 卖出 : 预期未来 6-12 个月内下跌幅度在 20% 以上首页五类投资建议图标中反色表示为本次建议, 箭头方向表示从上次的建议类型调整为本次的建议类型长期竞争力评级的说明 : 长期竞争力评级着重于企业基本面, 评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果股价市场位置的说明 : 报告提供日前一交易日, 沪深市场股票价格按 0-5,5-10,10-15,15-20,20-30,30 元以上排序分为六类, 例如股价为元, 则 202/13.81% 表示沪深两市场中股价介于元的共计 202 只, 共占市场总只数的 13.81% 优化市盈率计算的说明 : 行业优化市盈率中, 在扣除行业内所有亏损股票后, 过往年度计算方法为当年年末收盘总市值与当年股票净利润总和相除, 预期年度为报告提供日前一交易日收盘总市值与前一年度股票净利润总和相除市场优化市盈率中, 在扣除沪深市场所有亏损股票后, 过往年度计算方法为当年年末收盘总市值与当年股票净利润总和相除, 预期年度为报告提供日前一交易日收盘总市值与前一年度股票净利润总和相除特别声明 : 本报告版权归国金证券研究所所有, 未经事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发, 需注明出处为国金证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断, 可能会随时调整报告中的信息或所表达意见不构成投资法律会计或税务的最终操作建议, 我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在法律允许的情况下, 我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息敬请参阅最后一页之特别声明 10

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<4D F736F F D205B D5FCCABD4ADD6D8B9A43037B0EBC4EAB1A8B5E3C6C02E646F63> 公司投资快讯重型机械行业 2007 年 08 月 27 日太原重工 (600169.SH) 市场数据市价 ( 元 ) 28.58 股价市场位置 194/12.97% 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 191.52 总市值 ( 百万元 ) 10,636.69 年内股价最高最低 ( 元 ) 29.01/5.01 沪深 300 指数 5217.58 上证指数 5107.67 2006 年股息率 0.00%