务官 Kathleen Quirk 周四称, 该公司正努力与印尼就旗下 Grasberg 矿的新矿业协议进行磋商 9. 尼泊尔发现首个大型铜矿平均品位 7.9% 世界罕见山东省一地质矿产勘查院近日在尼泊尔索卢坤布县瓦普萨镇发现一处特大型铜矿床, 平均品位 7.9%, 初步预测铜金属资源量达到大型以

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昭李
5 years ago
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1 库存持续降低以及秘鲁罢工预期, 铜价格跃跃欲试华泰期货研究所基本金属组吴相锋铜品种 : 周报摘要 1. 如果秘鲁罢工无法产生重大影响的话, 铜供应端实际上缺乏明显的上推力量, 我们认为, 上周五, 铜价格虽然跃跃欲试, 但是在当前情况下, 大幅上涨缺乏坚定的逻辑支撑, 铜价格整体区间震荡格局不改金属研究员 wuxiangfeng@htgwf.com 从业资格号 :F 铜品种 : 行业要闻 1. 必和必拓首席运营官 Arnoud Balhuizen 表示, 从今日起, 公司解除旗下智利 Escondida 矿山的产出限制但公司仍需一些时间恢复正常出货在 Escondida 历经 44 天的罢工之后, 必和必拓于 4 月将全年铜产量目标下调 18% 但公司旗下澳大利亚昆士兰州的焦煤矿因 3 月的热带气旋影响不可抗力仍存相关研究 : 缺乏供应弹性加成, 铜供需难以形 2. 圣地亚哥 6 月 1 日消息, 智利总统 Michelle Bachelet 周四称, 她已经要求包括头号成尖锐矛盾生产商 Codelco 在内的矿业组织关注建造一座新的铜冶炼厂的可能性, 以增添铜出口的附加值 Bachelet 表示, 我已经要求各组织一起开始研究在 Atacama 地区建造一座新冶炼厂, 铜供应弹性的预期被打断, 铜价格将使用最先锋的清洁技术反弹突破震荡区间据 SMM, 第一量子 Cobre Panama 铜矿投产或带来 1 万 / 年增量,213 年第一量子收购了加拿大铜矿企业 InmetMining, 从而入主 CobrePanama 项目现货供应预估环比好转, 整体铜价 4. SMM 网讯 : 根据非洲第二大金属生产商矿业协会的消息, 由于生产商与政府电价格预期震荡偏弱上的分歧接近解决, 赞比亚的铜产量今年将攀升约 4%, 达到历史最高纪录 Lobby 集团总裁 Nathan Chishimba 表示, 今年铜产量将增加到约 8 万吨, 高于去年开采的 77.6 万吨, 甚至超过 213 年的最高产量纪录 79 万吨虽然可能达不到矿业部长 Christopher Yaluma 那样乐观的预测 ( 产量跃升至 85 万吨 ) 5. SMM6 月 7 日讯 : 据 SMM 调研数据显示,217 年 5 月上海有色网中国电解铜产量为 62.5 万吨, 同比下降 3.55%, 前 5 个月累计产量为万吨, 累计同比增加.59% 随着国内冶炼厂集中检修潮退去, 大部分炼厂产量将恢复,6 月中国电解铜产量将会显著回升, 上海有色网预计 6 月中国电解铜产量为 65.9 万吨, 同比增长 1.85% 6. 圣地亚哥 6 月 7 日消息, 智利央行周三公布的数据显示, 该国 5 月铜出口收入为 25.4 亿美元, 高于 4 月的 21.9 亿美元和上年同期的 22.7 亿美元 7. 中国海关总署周四公布的数据显示, 中国 5 月未锻造铜及铜材进口量环比增加 3% 至 39 万吨, 同比减少 9.3%;1-5 月累计进口量同比减少 2.3% 至 184 万吨 8. 外媒 6 月 9 日消息, 自由港迈克墨伦铜金矿公司 (Freeport-McMoRan Inc) 首席财

2 务官 Kathleen Quirk 周四称, 该公司正努力与印尼就旗下 Grasberg 矿的新矿业协议进行磋商 9. 尼泊尔发现首个大型铜矿平均品位 7.9% 世界罕见山东省一地质矿产勘查院近日在尼泊尔索卢坤布县瓦普萨镇发现一处特大型铜矿床, 平均品位 7.9%, 初步预测铜金属资源量达到大型以上规模据了解, 这是尼泊尔发现的第一个大型铜矿, 其品位之高, 世界罕见 1. 利马 6 月 9 日消息, 秘鲁矿工冶金工人及炼钢工人全国联合会 (National Federation of Miners, Metallurgists and Steelworkers) 秘书长 Ricardo Juarez 周五称, 秘鲁矿工计划于 7 月 19 日开始举行无限期的全国范围内的罢工活动, 目的在于抗议政府提出的损害劳工利益的提案该联合会旗下有 11 个工会, 代表了 4 万名遍布秘鲁矿场的工人的利益, 其已经在 5 月批准了罢工, 但并未设定具体日期秘鲁是全球第二大铜锌和白银产国, 同时也是第六大黄金生产国 11. SMM6 月 12 日讯 : 工会一号发言人 Carlos Allendes 通过电话表示, 在必和必拓旗下的智利 Escondida 铜矿, 关于调整工作日的谈判将在下周继续必和必拓公司和工会寻求续订协议, 谈判条款包括通过矿工们工作 7 天休息 7 天来代替默认的 7 天工作 4 天休假 Allendes 说 : 已举行的对话将双方立场拉得更近我们一直在促使谈判朝每个人都满意的中间点前进双方谈判从 5 月 3 日开始, 下一轮协商将在当地时间周一上午 11 点左右开始必和必拓没有回复请求发表评论的电子邮件并根据新的劳动法规, 该项协议期限为 3 年在二三月份发生的,Escondida 铜矿为期 44 天的罢工是这一代智利矿业罢工时间最长的一次 ; 目前罢工虽然已结束, 但没有达成劳工协议, 新的谈判定于 218 年中期进行 12. 蒙古的主要总统候选人之一呼吁政府加强对诸如力拓经营的巨型 Oyu Tolgoi 铜金矿的控制, 从而使得采矿和外商投资成为竞选的核心话题民主党新候选人 Khaltmaa Battulga 指出 : 政府应该聘请专家, 掌控一切资源包括 Oyu Tolgoi 铜金矿和 Tavan Tolgoi 煤矿 13. 普华永道发布了年度全球矿业趋势报告, 称 216 年世界 4 强矿业公司从低迷中扭转颓势, 并有了急需的空间来修正与喘息 216 年前 4 强的矿业公司总利润为 2 亿美元, 但利润主要用于偿还债务,216 年投资的比例下降 41% 至 5 亿美元, 创历史新低用于勘探的投资也大幅下降 14. 中国多金属 13 日晚间公布, 于 217 年 6 月 13 日, 公司附属华兴环球与瑞丽纳迪有限公司订立该协议, 据此, 附属华兴环球有条件同意收购缅甸铜铅矿场采矿权, 总代价为人民币 49 万元公告显示, 该采矿权可于 214 年 12 月 24 日至 219 年 12 月 / 15

3 日止年期内于缅甸曼德勒省皎色镇波导山村红土坑山 2 号矿区占地约英亩的铜铅矿场进行矿物的开采及开发缅甸矿场的铜铅的储存量被分类为及 333, 其估计资源量达万吨 15. 中国国家统计局 6 月 14 日报道 ;5 月份有色金属产量为 458 万吨, 同比增长 2.4%; 1-5 月份有色金属产量为 2263 万吨, 同比增长 6.9%; 月 13 日, 随着滚烫的铜水缓缓流出熔炉, 刚果 ( 金 ) 科卢韦齐铜矿产出首批粗铜, 标志着紫金矿业旗下的穆索诺伊公司采选冶工艺流程全线贯通, 进入试生产阶段作为紫金矿业落实一带一路倡议, 推动中非友好合作的项目推手之一, 科卢韦齐铜矿蕴含铜储量万吨, 平均品位 4.4%, 远高于中国铜矿平均品位的.6%, 达产后年产铜 5 万吨月 14 日, 阿拉山口市人民政府阿拉山口综合保税区管理委员会与新疆特变电工集团有限公司及阿拉山口添马行实业发展有限公司签订三方战略合作协议阿拉山口市委副书记综合保税区管委会常务副主任王勇介绍, 该项目位于阿拉山口综合保税区 ( 产业配套区 ), 建成投产后年加工 2 万吨铜杆, 可实现年产值 1 亿元 18. 雅加达 6 月 21 日消息, 一工会官员周三表示, 在自由港麦克默伦铜金公司 (Freeport-McMoRan Inc) 印尼分公司的数千名矿工将延长罢工一个月时间, 以抗议公司的裁员自由港印尼分公司工会劳资关系官员 Tri Puspital 称, 多达 6, 名工人将持续罢工, 给自由港的增产计划带来风险工人们于 5 月开始罢工, 此前在与政府就新的开采许可进行谈判之时, 自由港裁掉了大约 1% 的劳动力 19. 华沙 6 月 21 日消息, 波兰铜矿商 KGHM 的首席执行官 Radoslaw Domagalski-Labedzki 周三表示, 旗下位于智利的 Sierra Golda 项目二季度铜产量较前一季持稳 Domagalski-Labedzki 告诉记者 : 该项目铜产量确实很稳定只有异常事件发生才会导致产量下滑, 他说到他还补充说,KGHM 没有退出 Sierra Gorda 铜矿项目的计划 Domagalski-Labedzki 也表示, 目前波兰兹罗提兑美元的汇率约在兹罗提, 仍非常有利于企业财务他还补充说, 目前铜价在每吨 5,7 美元, 对企业十分有利他说, 他认为大宗商品市场的消极发展不会对铜价产生太大影响 2. 卢萨卡 6 月 22 日消息, 赞比亚副总统周四表示, 作为非洲第二大铜生产国, 赞比亚 217 年铜产量预计升至 85, 吨, 高于去年的 77,597 吨副总统 Inonge Wina 在矿业和能源会议上称 : 由于现有铜矿项目扩产, 以及未开发项目, 铜产量预计将持续增长 21. 雅加达 6 月 22 日消息, 自由港麦克默伦公司 (Freeport-McMoRan Inc) 的印尼项目发言人 Riza Pratama 周四称, 位于印尼的全球第二大铜矿项目 " 运转正常 ", 尽管数千名工人将罢工延长一个月 Riza Pratama 周四在短信中称,Grasberg 铜矿约有 2.5 万矿工和合同 / 15

4 工留下来继续工作此前, 自由港印尼工会的劳资关系官员 Tri Puspital 周三告诉记者,6, 名工人选择继续罢工此轮罢工始于 5 月份, 因自由港公司将 3.2 万名工人中的约 1% 解雇自由港公司在 4 月恢复铜精矿出口, 此前与印尼政府的谈判曾导致项目停工 15 周本月早些时候, 自由港首席财政官表示, 公司有望与政府达成共识铜市简评 : 铜市逻辑 : 中期逻辑 : 全球铜精矿供应 217 年刚性增量比较小, 而弹性增量主要取决于价格, 而精炼产能虽然投放较多, 但是受限于铜精矿供应, 实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌, 因此中期铜价格筑底预期明显短期逻辑 : 上周, 铜精矿加工费走弱, 高端加工费报在美元 / 吨, 并且货源稀少 ; 国内冶炼企业三季度采购底线尚未给出, 采购也不积极全球范围内库存当周进一步的下降, 加上秘鲁全国矿工罢工预期, 整体供应面成为铜价格推升力量但是, 我们认为, 秘鲁罢工影响可能不会太大, 而价格回升之后, 铜供应弹性并未消失, 铜价格缺乏大幅上涨的基础走势分析 : 当周走势 :6 月 19 日至 6 月 23 日, 铜价格整体上震荡, 周五铜价格一度跃跃欲试继 176 合约地量交割之后, 上期所库存和仓单均继续下降, 其中仓单已经重回低位区域 ; 而铜精矿进口已经连续两个月下降, 加上三季度加工费的博弈, 原料供应限制短期精炼铜供应难以增加, 因此, 期货市场低库存状态有望延续 / 15

5 华泰期货铜周报 25,. 2,. Wind 资讯库存期货 : 阴极铜日吨 15,. 1,. 5,.. 而罢工的影响来看, 秘鲁 217 年预期产量大约为 24 万吨,2 万吨 / 月另外, 随着 215 年秘鲁铜矿产能的迅速增加, 中国自秘鲁的铜矿进口量也大幅度攀升, 近几个月, 秘鲁已经超越智利, 成为中国第一大铜精矿供应国如果届时, 秘鲁罢工持续一个月, 对全球供应的影响是 2 万吨, 而对应的, 中国铜矿进口缩减量大约 12.5 万金属吨, 该量大约相当于此前智利罢工和印尼自由港影响量的总和, 并且, 由于秘鲁罢工发生在第三季度, 影响要比发生在第一季度的智利罢工大一些, 因此, 如果罢工真能发生, 并且持续的话, 对铜价格是有一定的刺激作用的 7,. 6,. 5,. 进口数量 : 铜矿石及精矿 : 智利 : 当月值月吨进口数量 : 铜矿石及精矿 : 秘鲁 : 当月值月吨 4,. 3,. 2,. 1,.. 但是, 从历史统计上来看, 全国矿业工人联合会组织罢工, 一般不会对大型铜矿生产产生大的影响, 主要是大型铜矿工人担心参与罢工之后, 容易被矿山报复从而遭受解雇, 另外, 在必要的时候, 矿山也可以劳务外包以降低罢工冲击 / 15

6 全国矿业工人联合会组织罢工情况时间参与者诉求实际影响 215/5/18 全国范围要求解除工人分红的限制, 并大型铜矿工人担心被且希望企业对矿业相关的服务报复被解雇, 没有参与外包进行更严格的监管 28/6/3 全国范围向政府提出提高矿工津贴要求被政府认定为非法, 草草结束 27 年两次全国罢工争取更多利益未产生实质影响因此, 如果秘鲁罢工无法产生重大影响的话, 铜供应端实际上缺乏明显的上推力量, 我们认为, 上周五, 铜价格虽然跃跃欲试, 但是在当前情况下, 大幅上涨缺乏坚定的逻辑支撑, 铜价格整体区间震荡格局不改表格 1: 铜市信息项目 217/6/22 217/6/23 一天年初以来期货价格现货价格升贴水 LME3 月铜价 ( 美元 / 吨 ) 沪铜主力 ( 元 / 吨 ) LME 现货价格 ( 美元 / 吨 ) SMM1# 铜现货 ( 元 / 吨 ) LME 现货升贴水 ( 美元 / 吨 ) SMM 现货升贴水 ( 元 / 吨 ) 洋山溢价 ( 美元 / 吨 ) 资料来源 : 华泰期货研究所表格 2:CFTC 铜持仓情况 ( 按周更新, 每周六公布当周周二时数据, 除总持仓外, 其余是占比数据 %) CFTC 持仓总持仓非商多头非商空头非商套利商业多头商业空头 217/6/ /6/ 变化资料来源 :Wind 华泰期货研究所 / 15

7 表格 3:LME 铜库存情况单位 : 吨总库存欧洲亚洲北美 217/6/ /6/ 变化注销仓单占比 % 总注销仓单欧洲亚洲北美 217/6/ /6/ 变化资料来源 :Wind 华泰期货研究所表格 4: SHFE 铜库存情况单位 : 吨 SHFE 铜库存 217/6/16 217/6/23 变动总库存资料来源 :Wind 华泰期货研究所表格 5: COMEX 铜库存情况单位 : 吨 COMEX 铜库存 217/6/16 217/6/23 变动资料来源 :Wind 华泰期货研究所总库存现货市场 : 表格 6: 现货品牌报价和升贴水单位 : 元 / 吨品牌贵溪铜铜冠铜铁峰铜 ( 升 ) 金豚铜江铜大江铜中条山铜金川铜报价均值转换成盘面价对期货主力价差资料来源 : 华泰期货研究所 / 15

8 电解铜现货报价情况 : 6 月 23 日, 今日上海电解铜现货对当月合约报贴水 15 元 / 吨 - 贴水 1 元 / 吨, 平水铜成交价格 4573 元 / 吨元 / 吨, 升水铜成交价格 4575 元 / 吨元 / 吨电解铜现货成交情况 : 6 月 23 日, 据 FB 资讯, 沪铜延续高位盘整行情, 今市场货源表现充足, 升贴水方面也未见明显变化不过周末前下游备货情况略微好转, 成交较昨日稍好, 不过整体市场供过于求态势依旧明显废旧铜现货情况 : 6 月 23 日, 光亮铜线报价天津 4145 元 / 吨, 上海 4135 元 / 吨, 广州 4135 元 / 吨较上个交易日持平进口套利比值 : 图 1: 现货铜内外比值图 2: 期货铜内外比值 8 铜现货比值铜完税进口比值铜不完税进口比值 8 铜期货主力比值完税进口比值不完税进口比值 /1/11 213/6/11 214/11/11 216/4/ /2/2 213/8/2 215/2/2 216/8/ / 15

9 216/8/5 216/8/17 216/8/29 216/9/8 216/9/22 216/1/11 216/1/21 216/11/3 216/11/15 216/11/25 216/12/12 216/12/22 217/1/4 217/1/17 217/2/13 217/2/24 217/3/1 217/3/24 217/4/11 217/4/21 217/5/9 217/5/23 217/6/7 217/6/ 华泰期货铜周报下游跟踪 : 图 3: 线缆利润单位 : 元 / 吨图 4: 铜杆加工费单位 : 元 / 吨 3 系列 2 系列 3 25 系列 4 系列 ,. 6,. 5,. 4,. 3,. 2,. 1,.. 1,4. 加工费 1,3. 加工费均值 1,2. 1,1. 1, 图 5: 现货升贴水月度节奏变化 ( 元 / 吨 ) 图 6: 铜现货各个品牌之间价差 ( 元 / 吨 ) 年 3 月 217 年 2 月 217 年 1 月 216 年 12 月 217 年 4 月 217 年 5 月 217 年 6 月最高 - 最低升水 - 平水 1. 山西省质量技术监督局官网公布了关于电网改造相关产品质量专项监督抽查结果的通报, 对抽检的 55 家生产经销单位的 114 批次产品的抽检结果进行了公布仅电线电缆产品被检出存在不合格产品, 且不合格率为 21.7% 年 4 月 27 日, 摩洛哥工业投资贸易和数字经济部发布公告, 对自中国土耳其泰国等国进口冰箱产品反倾销调查做出初步裁定公告称, 相关产品存在倾销, 摩产业受到实质损害, 且倾销与实质损害间存在因果关系摩调查机关决定对自上述三国进口的冰箱产品征收临时反倾销税, 中国进口产品的临时反倾销税率为 27.56% / 15

10 3. 7. 日前, 国家电网公司发布了关于开展充电桩新国标改造升级的通知, 此次升级改造涉及 21 年以来, 国网公司建设的共计台充电桩 4. SMM 网讯 : 从上月末开始突如其来的高温天气使得北京等华北地区一下就进入了夏季, 这使得往年从 5 月中下旬才逐渐开始启动的空调销售旺季也提前到来这种热销场面往年都不应该是五一节期间的景象, 至少也要到 5 月下旬或 6 月上旬才会出现北京苏宁总经理卞农表示, 为了应对这次突如其来的销售高峰, 他们紧急与格力美的志高海尔惠而浦等一线空调供应商联系, 并加强对物流客服售后的配合衔接, 提前启动了今年的空调旺季销售方案, 确保空调的售后安装及时到位, 防止出现买得了安不上的问题 5. 空调是与房地产关联度最密切的家电产品之一, 受到近期住房销售降温的影响, 今年的空调销售也显现出拆旧机换新机的顾客比例明显加大, 这显示出越来越多购买空调的家庭都是对原有空调的更新 6. 据 SMM 调研, 铜下游 4 月采购经理人指数 59.44, 较预期初值增加.86 预期 5 月采购经理人指数为据 SMM,4 月份铜杆企业开工率为 71.55%, 同比减少 4.69 个百分点, 环比增加 2.2 个百分点 8. 据 SMM,4 月份铜管企业开工率继续上涨至 91.39%, 环比增加 4.53 个百分点, 同比增加个百分点 9. 中国汽车工业协会常务会长董扬在 217 中国汽车论坛上表示, 中国汽车产业还有巨大的发展空间, 还可以增加近一倍, 中国汽车产量很可能达到 5 万辆每年, 在国内销售 4 万辆, 在海外销售 1 万辆, 比现在增加 2 多万辆 1. 第一电动网报道, 成都市经信委发布关于组织申报成都市 217 年新能源汽车充换电设施市级补贴的通知, 通知明确, 在符合规划安全消防的前提下, 现有加油站加气站增建改建经营性充电设施, 给予建设投资 ( 不含土地费用 )2% 最高 2 万元补贴 11. 据中华建材网报道, 报告显示, 一季度户式中央空调在房地产频频调控原材料上涨的压力下, 仍然延续了 216 年的增长态势, 实现了 37.8% 的增长, 销售额接近 6 亿元, 超出市场预期 12. 据产业在线统计,217 年 3 月份变频冰箱共销售 11.5 万台, 同比增长 66.5%, 占行业总销量的 13.8% 其中内销出货量为 86.9 万台, 同比增长 71.2%, 占行业内销总量的 18.6%; 出口 14.6 万台, 同比增长 47.1%, 占行业出口总量的 5.4% / 15

11 13. 据 SMM,4 月铜材企业平均开工率为 74.47%, 环比增加 2.41%, 同比基本持平 ;4 月大型铜管企业满产运行, 铜板带箔企业开工率维持平稳, 铜杆企业环比虽然增加, 但是不及往年, 调研企业表示今年铜杆市场的开工情况不乐观, 预计 5 月份出现回落, 拖累 5 月整体铜材企业开工率微幅下降至 74.3% 14. 中国电器工业协会电线电缆分会向全体会员及业内所有从业组织和从业人员发布电线电缆行业提升质量水平加强规范自律倡议书倡议书发布旨在为全面认真配合政府开展的电线电缆生产企业专项监督检查工作以质量强国的国家战略为引领全力提高产业质量供给水平和保障能力加强规范自律承担社会责任维护行业利益促进行业提质增效健康发展月 1 日起, 京津冀及周边地区执行大气污染物特别排放限值对于火电钢铁石化化工有色水泥以及锅炉等排放标准中已有特别排放限值要求的行业, 自 217 年 1 月 1 日起, 执行大气污染物特别排放限值 ; 对于钢铁烧结球团工业, 以标准修改单方式提高大气污染物特别排放限值要求, 自 218 年 6 月 1 日起, 执行标准修改单规定的大气污染物特别排放限值 16. 诺德股份全资子公司青海诺德新材料有限公司年内投产, 项目座落在西宁 ( 国家级 ) 经济开发区东川工业园区八一东路建设年产 4 吨动力电池用电解铜箔工程 17. 新浪援引媒体报道称, 中国拟暂停新能源汽车生产资质审批发放报道提及, 发改委希望对现有政策进行评估全国乘联会 : 中国 5 月份广义乘用车销量 178 万辆, 同比增长 1.2% 中国 1-5 月份广义乘用车销量 95 万辆, 同比下跌.9% 18. 全国乘联会 : 中国 5 月份广义乘用车销量 178 万辆, 同比增长 1.2% 中国 1-5 月份广义乘用车销量 95 万辆, 同比下跌.9% 19. 根据国际铜业协会 (ICA) 的最新研究, 电动汽车 (EV) 行业的迅猛发展将在未来十年内显著拉动对铜的需求根据报告显示, 这一增长将使电动汽车和公共汽车的铜需求从 217 年的 18.5 万吨提高到 227 年的 174 万吨 2. 据 SMM 调研, 预计 6 月铜管企业开工率持平于 89.55% 大部分企业表示目前持有的铜管订单能使 6 月的生产水平与 5 月相当, 铜管行业的拐点或将延后至 6 月以后, 高库存仍然是后续生产的压力, 但由于对后续销售存较大期待, 铜管行业预计 6 月仍然维持高开工水平 21. 全疆首个无铅铜项目在阜康产业园正式投产据了解, 该项目投资 3.8 亿元, 已完成投资 2.6 亿元, 占地 3 余亩, 年产 3 万吨无铅黄铜棒线材生产线已正式投产, 年产 / 15

12 2 万吨的管材和板带生产线已全部建成随着全疆首个无铅铜项目的正式投产, 预计可达到年产 1 万吨的多种铜合金产品, 每年综合产值可达 35 亿元, 实现利润 9 亿元表格 7: 铜价格影响因素跟踪全球铜精矿产量全球精铜产量全球精铜消费量全球交易所库存 ( 周度 ) 中国铜精矿产量中国铜精矿进口量中国精铜产量中国精铜进口量中国精铜出口量中国废铜进口量融资需求 ( 保税区库存 ) 根据 ICSG 数据,217 年 1-3 月份全球铜精矿产量达到万金属吨,216 年 1-3 月全球铜精矿产量达到 48.5 万金属吨, 同比增长 -3.54% 根据 ICSG 数据,217 年 1-3 月份全球精炼铜产量达到万吨,216 年 1-3 月全球精炼铜产量达到万吨, 同比增.23% 根据 ICSG 数据,217 年 1-3 月份全球精炼铜消费量达到 56.4 万吨,216 年 1-3 月全球精炼铜消费量达到万吨, 同比增长 -2.83% 截至 6 月 23 日,LME 铜库存为万吨 ; 截至 6 月 23 日 COMEX 铜库存为万吨 ; 截至 6 月 23 日 SHFE 铜库存为 18.5 万吨 1-12 月份, 中国铜精矿产量为 185 万吨万金属吨海关初步数据显示,217 年 5 月份, 铜精矿进口量 115 万吨,4 月为 136 万吨, 环比下降,3 月为 163 万吨, 环比增加明显 ;217 年 2 月, 铜精矿进口为 143 万吨,217 年 1 月铜精矿进口为 125 万吨,216 年 12 月铜精矿进口为 167 万吨 217 年 1-5 月份, 中国精炼铜产量为万吨, 同比增加 7.2%,1-4 月为万吨,1-3 月为万吨, 同比增加 7.3%,1-2 月份产量万吨, 同比增加 6.7% 12 月精炼铜产量为 75.6 万吨, 同比增速 -3.3%;11 月份精炼铜 72 万吨, 同比增速 -1.1%;1 月份精炼铜产量为 73.7 万吨, 同比增加 7.1% 217 年 5 月未锻轧铜以及铜材进口量 39 万吨,4 月为 3 万吨,3 月为 43 万吨,2 月为 34 万吨,1 月为 38 万吨,216 年 12 月未锻轧铜及铜材进口量较前月增加 28.9%, 至 49 万吨中国 217 年 5 月未锻轧铜出口量为 1688 万吨,4 月为吨, 同比下降 41.86%;3 月为吨, 同比增加 88%,2 月为吨, 同比增加 37%; 中国 217 年 1 月未锻轧铜出口量为吨, 同比增加 96% 中国 217 年 1-5 月废杂铜进口量累计万吨, 同比增加 17%,1-4 月为 12 万吨, 同比增幅 18.2% 1-3 月为 9.7 万吨, 累计同比增加 22.21%,1-2 月为 27.3 万吨, 累计同比增加 61% 中国 217 年 1 月废杂铜进口量累计为万吨, 累计同比增加 1.1% 截至 217 年 6 月中旬, 保税区库存为 57 万吨,4 月底, 保税区库存为 63 万吨,3 月为 62 万吨, 2 月底为 57 万吨, 较上月大幅增加 ;1 月保税区库存为 46 万吨, 较上月持平 216 年 12 月底, 中国保税区铜库存大约为 46 万吨, 较上月 48 万吨减少 2 万吨 ;11 月底库存为 48 万吨, 较上月的 5 万吨减少 2 万吨资料来源 : 华泰期货研究所 / 15

13 千华泰期货铜周报图 7: 沪铜期货和现货单位 : 元 / 吨图 8: LME 铜和 SHFE 铜单位 : 美元 / 吨, 元 / 吨 65, 6, 55, 5, 45, 4, 35, 上海物贸平均价 ( 元 / 吨 ) 期货收盘价 ( 连续元 / 吨 ) 3, 213/1 214/1 215/1 216/1 217/1 9, 12, 8, 7, 沪铜主力 ( 元 / 吨 ) LME3 月 ( 美元 / 吨 ) 1, 6, 8, 5, 6, 4, 3, 4, 2, 2, 1, 图 9: 沪铜现货升贴水单位 : 元 / 吨图 1: 沪铜到岸升水单位 : 美元 / 吨 25. 2, 上海物贸现货升贴水元 / 吨 1,5 1, 5 211/1 (5) 213/1 215/1 217/1 (1,) (1,5) (2,) CIF( 提单 ) 溢价美元 / 吨保税库 ( 仓单 ) 溢价美元 / 吨图 11: 全球铜库存单位 : 吨图 12: SHFE 铜库存单位 : 吨 7 全球库存吨上期所铜库存吨 / 15

14 千千华泰期货铜周报图 13: LME 铜库存单位 : 吨图 14: COMEX 铜库存单位 : 吨 9 LME 铜库存吨 18 COMEX 铜库存吨 / 15

15 免责声明此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发发布可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区国家或其它管辖区域的公民或居民除非另有显示, 否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司未经华泰期货有限公司事先书面授权下, 不得更改或以任何方式发送复印此报告的材料内容或其复印本予任何其它人所有于此报告中使用的商标服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标服务标记及标记此报告所载的资料工具及材料只提供给阁下作查照之用此报告的内容并不构成对任何人的投资建议, 而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠, 但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性, 而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任并不能依靠此报告以取代行使独立判断华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法为免生疑, 本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司, 或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下, 我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况此报告并不构成给予阁下私人咨询建议华泰期货有限公司 217 版权所有保留一切权利公司总部地址 : 广州市越秀区东风东路 761 号丽丰大厦 2 层, 邮编 516 电话 : 网址 : / 15

6. 4 月未锻轧铜 ( 包括铜合金 ) 进口 26 万吨, 同比降 35.9%,1-4 月累计进口 127 万吨 ;4 月铜材进口 44,149 吨, 同比降 5.5%,1-4 月累计进口 179,825 吨 ;4 月废铜进口 29 万吨, 同比增 7.1%,1-4 月累计进口 12 万吨 7.

6. 4 月未锻轧铜 ( 包括铜合金 ) 进口 26 万吨, 同比降 35.9%,1-4 月累计进口 127 万吨 ;4 月铜材进口 44,149 吨, 同比降 5.5%,1-4 月累计进口 179,825 吨 ;4 月废铜进口 29 万吨, 同比增 7.1%,1-4 月累计进口 12 万吨 7. 217-6-22 铜品种 : 日报摘要需求转淡的预期之下, 供应侧风险单独无法推升铜价格华泰期货研究所基本金属组吴相锋金属研究员 21-68755929 wuxiangfeng@htgwf.com 从业资格号 :F314533 1. 因此, 在需求转淡的预期之下, 供应侧风险单独是无法推升铜价格, 若铜价格因此而冲高的话, 反而提供一个做空的机会 2. 长协加工费甚至低于当前现货加工费的极限价格,