行业研究 : 周报 (2016.5.3-2016.5.9) 2016 年 5 月 9 日 基本面难敌系统性风险, 关注错杀机会 看好 ( 维持 ) 市场回顾上周最后一个交易日, 市场出现大跌, 沪深 300 指数下跌 0.84%, 中信基础化工指数下跌 0.67% 23 个中信基础化工三级子行业中, 有 11 个跑赢行业指数 本周, 涨跌幅排名前五的子行业分别为氟化工 有机硅 钾肥 粘胶和涂料涂漆 ; 涨跌幅排名后五的子行业分别为氨纶 锦纶 印染化学品 民爆用品和纯碱 个股方面, 涨跌幅排名前五的分别为濮阳惠成 多氟多 天赐材料 辉丰股份和乐通股份 ; 涨跌幅排名后五的公司为江山股份 江苏索普 友利控股 同德化工和久联发展 市场表现截至 2016.5.6 行业及公司跟踪盐业体制改革方案发布化肥淡储管理新办法公开征求意见 康得新 : 与印度 EPICA 公司签订裸眼 3D 显示终端经营协议双环科技 : 进行融资租赁辉丰股份 : 控股子公司获准在新三板挂牌 主要产品价格变化本期, 我们重点关注的 58 种化工产品中, 价格上涨的有 9 种, 下跌的 16 种 涨跌幅排名前五的产品分别为纯 MDI 纯苯 合成氨 丁二烯和 R410a( 制冷剂 ); 跌幅榜居前的五种产品分别为重质纯碱 氯化钾 甲醇 轻质纯碱和 PTA 分析师 : 丁思德执业证书号 :S1490515070002 电话 :010-85556179 邮箱 :dingside@hrsec.com.cn 投资策略上周最后一个交易日, 大盘出现大幅下跌, 也未能幸免, 一些优质个股也出现大幅回调, 我们认为大盘调整可能还将继续, 在此过程中一些个股可能遭到错杀, 建议待大盘企稳后积极关注, 相关子行业包括锂电池材料 农化 化工新材料等 风险提示 1 政策风险 ;2 新产能建设不达预期风险 ;3 安全生产风险 请务必阅读正文之后的免责声明部分 证券研究报告
目录 一 市场回顾... 5 二 行业及公司跟踪... 6 1 行业动态... 6 2 公司动态... 6 三 主要产品价格变化情况... 7 四 投资策略... 17 五 风险提示... 17 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2
图表目录 图表 1: 本期中信化工三级子行业指数涨跌幅情况... 5 图表 2: 本期涨跌幅前五个股情况... 5 图表 3: 本期重点跟踪化工品涨跌幅前五情况... 错误! 未定义书签 图表 4 HDPE 价格走势 图表 5 PP 价格走势... 7 图表 6 电石价格走势 图表 7 轻质纯碱价格走势... 8 图表 8 重质纯碱价格走势 图表 9 烧碱价格走势... 8 图表 10 PVC( 电石法 ) 价格走势 图表 11 PVC( 乙烯法 ) 价格走势... 9 图表 12 液氯价格走势 图表 13 盐酸价格走势... 9 图表 14 硫酸价格走势 图表 15 浓硝酸价格走势... 9 图表 16 纯苯价格走势 图表 17 甲苯价格走势... 10 图表 18 醋酸价格走势 图表 19 丙酮价格走势... 10 图表 20 尿素国内价格走势 图表 21 尿素 ( 波罗的海 FOB) 价格走势... 10 图表 22 黄磷价格走势 图表 23 磷酸氢钙价格走势... 11 图表 24 硫磺价格走势 图表 25 磷酸二铵价格走势... 11 图表 26 磷酸一铵价格走势 图表 27 氯化钾价格走势... 11 图表 28 复合肥 (45% 硫基 ) 价格走势 图表 29 复合肥 (45% 氯基 ) 价格走势... 12 图表 30 BDO 价格走势 图表 31 苯胺价格走势... 12 图表 32 环氧丙烷价格走势 图表 33 PTMEG 价格走势... 12 图表 34 聚合 MDI 价格走势 图表 35 纯 MDI 价格走势... 13 图表 36 TDI 价格走势 图表 37 DMC 价格走势... 13 图表 38 己二酸价格走势 图表 39 PTA 价格走势... 13 图表 40 PX 价格走势 图表 41 乙二醇价格走势... 14 图表 42 棉花价格走势 图表 43 粘胶长丝价格走势... 14 图表 44 粘胶短纤价格走势 图表 45 涤纶长丝价格走势... 14 图表 46 涤纶短纤价格走势 图表 47 氨纶 40D 价格走势... 15 图表 48 锦纶价格走势 图表 49 腈纶价格走势... 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3
图表 50 天然橡胶价格走势 图表 51 顺丁橡胶价格走势... 15 图表 52 钛精矿价格走势 图表 53 钛白粉价格走势... 16 图表 54 炭黑价格走势 图表 55 萤石价格走势... 16 图表 56 氢氟酸价格走势 图表 57 R410a 价格走势... 16 图表 58 氯化铵价格走势 图表 59 合成氨铵价格走势... 17 请务必阅读正文之后的免责声明部分 4
一 市场回顾 上周最后一个交易日, 市场出现大跌, 沪深 300 指数下跌 0.84%, 中信基础化工指数下跌 0.67% 23 个中信基础化工三级子行业中, 有 11 个跑赢行业指数 本周, 涨跌幅排名前五的子行业分别为氟化工 有机硅 钾肥 粘胶和涂料涂漆, 涨跌幅分别为 7.32% 4.29% 4.1% 3.17% 和 2.17%; 张涨跌幅排名后五的子行业分别为氨纶 锦纶 印染化学品 民爆用品和纯碱, 涨跌幅分别为 -6.68% -5.36% -3.74% -3.12% 和 -3.08% 图表 1: 本期中信化工三级子行业指数涨跌幅情况 数据来源 : WIND, 整理 个股方面, 涨跌幅排名前五的分别为濮阳惠成 多氟多 天赐材料 辉丰股份和乐通股份, 涨跌幅分别为 17.96% 15.92% 11.03% 9.15% 和 7.88%; 涨跌幅排名后五的公司为江山股份 江苏索普 友利控股 同德化工和久联发展, 涨跌幅分别为 -15.86% -10.01% -9.09% -9.03% 和 -8.7% 图表 2: 本期涨跌幅前五个股情况 本期涨幅前五公司 本期跌幅前五公司 代码 公司 涨跌幅 所属行业 代码 公司 涨跌幅 所属行业 300481.SZ 濮阳惠成 17.96 其他化学制品 600389.SH 江山股份 -15.86 农药 002407.SZ 多氟多 15.92 氟化工 600746.SH 江苏索普 -10.01 其他化学原料 002709.SZ 天赐材料 11.03 日用化学品 000584.SZ 友利控股 -9.09 氨纶 002496.SZ 辉丰股份 9.15 农药 002360.SZ 同德化工 -9.03 民爆用品 002319.SZ 乐通股份 7.88 其他化学制品 002037.SZ 久联发展 -8.70 民爆用品 数据来源 : WIND, 整理 请务必阅读正文之后的免责声明部分 5
二 行业及公司跟踪 1 行业动态 盐业体制改革方案发布 国务院印发的盐业体制改革方案提出, 取消食盐产销区域限制, 改革食盐政府定价机制 放开食盐出厂 批发和零售价格, 由企业根据生产经营成本 食盐品质 市场供求状况等因素自主确定 鼓励企业自主经营 产销一体, 通过兼并重组等方式不断做优做强, 为行业健康发展提供动力 ( 中国证券报 ) 化肥淡储管理新办法公开征求意见 5 月 6 日, 国家发展改革委 财政部公开对 化肥淡季商业储备管理办法 (2016 年修订 ) 征求意见, 反馈截止日期 2016 年 6 月 7 日 意见稿称, 化肥淡储期限为六个月 根据地理区域和农作物季节性用肥差异情况, 委托单位与承储企业可在当年 9 月至次年 4 月间协商选择任意连续 6 个月作为承储期 化肥淡储规模由国家发展改革委 财政部报请国务院批准后确定 淡储化肥以尿素 磷酸二铵 高浓度复合肥等优质化肥为主 各区域淡储量合计后, 尿素所占比例不应低于 40%( 按成分计 ) 根据意见稿, 化肥淡储承储企业以大型 跨区域化肥经营企业为主, 兼顾区域内实力较强 销售网络健全 经营规范的其他化肥经营企业 对承储企业的考核按以下标准进行 : 储期间在标的区域内累计调入量不少于淡储任务量的 1.2 倍 淡储期间平均库存不少于淡储任务量 淡储期间后 3 个月中至少有一个月月末库存不低于淡储任务量等 6 大条件 意见规定, 化肥淡储到期后, 承储企业应根据市场需求情况及时销售库存化肥 淡储化肥只限于满足国内农业生产需要, 不得用于出口 用于出口的, 不得享受利息补贴等优惠政策 ( 资料来源 : 中化新网 ) 2 公司动态 康得新 : 与印度 EPICA 公司签订裸眼 3D 显示终端经营协议 公司公告称, 秉承合作共赢的理念, 为发挥各自资源优势, 携手推动双方业务在印度的快速 全面发展, 公司近日与印度共和国 EPICA 公司签署了关于裸眼 3D 显示终端经 营 协议 达成合作伙伴关系,Epica 公司在印度经营并销售基于康得新裸眼 3D 系统解决方案的显示终端产品 ( 包括 : 裸眼 3D 的手机 Pad 电视等 ) 协议的签订是康得新开拓国际市场, 实现裸眼 3D 解决方案引领全球迈出的重 要一步 ; 将对康得新加速国际市场的推动和开发及业绩提升产生积极影响 ( 资料来源 : 公司公告 ) 请务必阅读正文之后的免责声明部分 6
双环科技 : 进行融资租赁 公司公告称, 拟用公司部分在用设备与江西金融租赁股份有限公司开展售后回租融资租赁业务, 融资总金额为人民币 10,000 万元, 融资期限为 3 年 在租赁期间, 公司以回租方式继续占有并使用该部分机器设备, 同时按双方约定向江西金租支付租金和费用 租赁期满, 公司以人民币 1 元的名义价格以 届时现状 留购租赁物 通过此次融资租赁业务, 有利于盘活公司存量固定资产, 拓宽融资渠道, 进一步增强公司的市场竞争力 ( 资料来源 : 公司公告 ) 辉丰股份 : 控股子公司获准在新三板挂牌 公司公告称, 公司的控股子公司江苏科菲特生化技术股份有限公司收到全国中小企业股份转让系统有限责任公司出具的 关于同意江苏科菲特生化技术股份有限公司股票在全国中小企业股份转让系统挂牌的函 ( 股转系统函 2016 3253 号 ), 同意科菲特股票在全国中小企业股份转让系统 ( 即 新三板 ) 挂牌, 转让方式为协议转让 科菲特在新三板挂牌为其提供了一个直接进入资本市场的融资平台, 有利于拓展其融资渠道, 助力其快速发展 ; 有利于进一步提升其品牌影响力, 增强其市场竞争力 ; 有利于进一步完善法人治理结构, 提升其经营管理水平, 实现科菲特的健康可持续发展 公司持有科菲特 51.22% 股权, 本次科菲特获准新三板挂牌, 有利于增强上市公司资产的流动性, 增强上市公司的投资回报, 实现上市公司股东利益的最大化 ( 资料来源 : 公司公告 ) 三 主要产品价格变化情况 本期, 我们重点关注的 58 种化工产品中, 价格上涨的有 9 种, 下跌的 16 种 涨跌幅排名前五的产品分别为纯 MDI 纯苯 合成氨 丁二烯和 R410a ( 制冷剂 ); 跌幅榜居前的五种产品分别为重质纯碱 氯化钾 甲醇 轻质纯碱和 PTA 图表 3: 本期价格涨跌幅前五产品 本期涨幅前五产品 涨跌幅 本期跌幅前五产品 涨跌幅 纯 MDI 4.43% 重质纯碱 -6.67% 纯苯 4.00% 氯化钾 -6.04% 合成氨 3.92% 甲醇 -5.80% 丁二烯 3.37% 轻质纯碱 -4.44% R410a 2.86% PTA -4.12% 数据来源 : WIND, 整理 请务必阅读正文之后的免责声明部分 7
图表 4 HDPE 价格走势 图表 5 PP 价格走势 图表 6 电石价格走势 图表 7 轻质纯碱价格走势 图表 8 重质纯碱价格走势 图表 9 烧碱价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 8
图表 10 PVC( 电石法 ) 价格走势 图表 11 PVC( 乙烯法 ) 价格走势 图表 12 液氯价格走势 图表 13 盐酸价格走势 图表 14 硫酸价格走势 图表 15 浓硝酸价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 9
图表 16 纯苯价格走势 图表 17 甲苯价格走势 图表 18 醋酸价格走势 图表 19 丙酮价格走势 图表 20 尿素国内价格走势 图表 21 尿素 ( 波罗的海 FOB) 价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 10
图表 22 黄磷价格走势 图表 23 磷酸氢钙价格走势 图表 24 硫磺价格走势 图表 25 磷酸二铵价格走势 图表 26 磷酸一铵价格走势 图表 27 氯化钾价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 11
图表 28 复合肥 (45% 硫基 ) 价格走势 图表 29 复合肥 (45% 氯基 ) 价格走势 图表 30 BDO 价格走势 图表 31 苯胺价格走势 图表 32 环氧丙烷价格走势 图表 33 PTMEG 价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 12
图表 34 聚合 MDI 价格走势 图表 35 纯 MDI 价格走势 图表 36 TDI 价格走势 图表 37 DMC 价格走势 图表 38 己二酸价格走势 图表 39 PTA 价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 13
图表 40 PX 价格走势 图表 41 乙二醇价格走势 图表 42 棉花价格走势 图表 43 粘胶长丝价格走势 图表 44 粘胶短纤价格走势 图表 45 涤纶长丝价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 14
图表 46 涤纶短纤价格走势 图表 47 氨纶 40D 价格走势 图表 48 锦纶价格走势 图表 49 腈纶价格走势 图表 50 天然橡胶价格走势 图表 51 顺丁橡胶价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 15
图表 52 钛精矿价格走势图表 53 钛白粉价格走势 图表 54 炭黑价格走势 图表 55 萤石价格走势 图表 56 氢氟酸价格走势 图表 57 R410a 价格走势 请务必阅读正文之后的免责声明部分 16
图表 58 氯化铵价格走势 图表 59 合成氨价格走势 四 投资策略 上周最后一个交易日, 大盘出现大幅下跌, 也未能幸免, 一些优质个股也出现大幅回调, 我们认为大盘调整可能还将继续, 在此过程中一些个股可能遭到错杀, 建议待大盘企稳后积极关注, 相关子行业包括锂电池材料 农化 化工新材料等 五 风险提示 1 政策风险 ;2 新产能建设不达预期风险 ;3 安全生产风险 请务必阅读正文之后的免责声明部分 17
投资评级定义 公司评级强烈推荐推荐中性卖出 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 15% 以上预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 5% 到 15% 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在 -5% 到 5% 内预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15% 以上 行业评级 看好 预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5% 以上 中性 预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平 看淡 预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5% 以上 免责声明 丁思德, 在此声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等 股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务 股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策 本报告仅提供给本公司客户有偿使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本公司会授权相关媒体刊登研究报告, 但相关媒体客户并不视为本公司客户 本报告版权归本公司所有 未获得本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 传播, 不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利 本报告中的信息 建议等均仅供本公司客户参考之用, 不构成所述证券买卖的出价或征价 本报告并未考虑到客户的具体投资目的 财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐 客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的 财务状况和特定需求, 必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问 本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠, 但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任 本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务, 敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响 股份有限公司市场研究部地址 : 北京市朝阳区朝阳门北大街 18 号中国人保寿险大厦 15 层 (100020) 传真 :010-85556304 网址 :www.hrsec.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明部分 18