公 司 抵 御 风 险 的 能 力 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 1

公 司 抵 御 风 险 的 能 力 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 1

关 注 1. 水 泥 行 业 属 基 础 原 材 料 产 业, 对 固 定 资 产 投 资 和 建 筑 业 的 依 赖 性 较 强, 与 国 民 经 济 的 增 长 速 度 密 切 相 关, 对 宏 观 经 济 的 变 化 较 为 敏 感,2014 年 至 今 上 述 因 素 增 长 放 缓 对 水 泥 行 业 造 成 较 大 影 响 2. 2014 年 以 来, 我 国 水 泥 价 格 总 体 呈 现 下 降 走 势, 截 至 2015 年 5 月 底,Wind 资 讯 水 泥 价 格 指 数 ( 全 国 ) 已 接 近 2012 年 以 来 的 最 低 点, 需 持 续 关 注 水 泥 价 格 变 化 情 况 分 析 师 张 开 阳 电 话 :010-85172818 邮 箱 :zhangky@unitedratings.com.cn 李 镭 电 话 :010-85172818 邮 箱 :lil@unitedratings.com.cn 电 话 :010-85172818 传 真 :010-85171273 地 址 : 北 京 市 朝 阳 区 建 国 门 外 大 街 2 号 PICC 大 厦 12 层 (100022) Http://www. unitedratings.com.cn 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 2

信 用 评 级 报 告 声 明 除 因 本 次 跟 踪 评 级 事 项 联 合 信 用 评 级 有 限 公 司 ( 联 合 评 级 ) 与 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 构 成 委 托 关 系 外, 联 合 评 级 评 级 人 员 与 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 不 存 在 任 何 影 响 评 级 行 为 独 立 客 观 公 正 的 关 联 关 系 联 合 评 级 与 评 级 人 员 履 行 了 尽 职 调 查 和 诚 信 义 务, 有 充 分 理 由 保 证 所 出 具 的 跟 踪 评 级 报 告 遵 循 了 真 实 客 观 公 正 的 原 则 本 跟 踪 评 级 报 告 的 评 级 结 论 是 联 合 评 级 依 据 合 理 的 内 部 信 用 评 级 标 准 和 程 序 做 出 的 独 立 判 断, 未 因 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 和 其 他 任 何 组 织 或 个 人 的 不 当 影 响 改 变 评 级 意 见 本 跟 踪 评 级 报 告 用 于 相 关 决 策 参 考, 并 非 是 某 种 决 策 的 结 论 建 议 等 本 跟 踪 评 级 报 告 中 引 用 的 公 司 相 关 资 料 主 要 由 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 提 供, 联 合 评 级 对 所 依 据 的 文 件 资 料 内 容 的 真 实 性 准 确 性 完 整 性 进 行 了 必 要 的 核 查 和 验 证, 但 联 合 评 级 的 核 查 和 验 证 不 能 替 代 发 行 人 及 其 它 中 介 机 构 对 其 提 供 的 资 料 所 应 承 担 的 相 应 法 律 责 任 本 跟 踪 评 级 报 告 信 用 等 级 一 年 内 有 效 ; 在 信 用 等 级 有 效 期 内, 联 合 评 级 将 持 续 关 注 发 行 人 动 态 ; 若 存 在 影 响 评 级 结 论 的 事 件, 联 合 评 级 将 开 展 不 定 期 跟 踪 评 级, 该 债 券 的 信 用 等 级 有 可 能 发 生 变 化 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 3

一 主 体 概 况 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 或 尖 峰 集 团 ) 的 前 身 是 成 立 于 1958 年 的 金 华 市 水 泥 厂 经 金 华 市 人 民 政 府 金 政 [1988]100 号 文 批 准, 由 金 华 市 水 泥 厂 为 主 体 于 1989 年 8 月 8 日 组 建 浙 江 尖 峰 水 泥 集 团 股 份 有 限 公 司 1991 年 经 金 华 市 人 民 政 府 以 金 政 发 [1991]38 号 文 批 准 浙 江 尖 峰 水 泥 集 团 股 份 有 限 公 司 与 浙 江 省 水 泥 制 品 厂 联 合, 联 合 后 的 集 团 公 司 更 名 为 浙 江 尖 峰 建 材 集 团 股 份 有 限 公 司 1993 年 国 家 经 济 体 制 改 革 委 员 会 以 体 改 生 [1993]2 号 文 批 准 继 续 进 行 股 份 制 试 点,1993 年 经 浙 江 省 计 划 经 济 委 员 会 浙 江 省 经 济 体 制 改 革 委 员 会 以 浙 江 计 经 企 [1993]269 号 文 批 准 更 名 为 现 名, 并 升 格 为 省 批 企 业 集 团, 公 司 注 册 资 本 7,054.48 万 元, 其 中 国 家 股 占 总 股 本 的 61.10%, 法 人 股 占 总 股 本 的 18.35%, 个 人 股 占 总 股 本 的 20.55% 1993 年 中 国 证 监 会 以 证 监 发 审 字 [1993]18 号 文 批 准 公 司 的 个 人 股 股 票 上 市 流 通 上 交 所 以 上 证 上 字 [93] 第 2050 号 文 批 准 公 司 的 1,450 万 个 人 股 股 票 于 1993 年 7 月 28 日 在 上 交 所 挂 牌 交 易, 股 票 简 称 : 尖 峰 集 团, 证 券 代 码 :600668 经 历 次 配 股 转 增 股 本 送 股 后, 截 至 2014 年 底, 公 司 总 股 本 为 34,408.38 万 股, 控 股 股 东 金 华 市 通 济 国 有 资 产 投 资 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 通 济 国 投 ) 持 股 比 例 为 16.15%, 公 司 最 终 控 制 人 为 金 华 市 人 民 政 府 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 ( 图 1) 图 1 截 至 2014 年 底 公 司 股 权 结 构 金 华 市 国 资 委 100% 金 华 市 通 济 国 有 资 产 投 资 有 限 公 司 16.15% 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 资 料 来 源 : 公 司 提 供 截 至 2014 年 底, 公 司 主 营 业 务 为 水 泥 的 生 产 和 销 售 医 药 的 生 产 和 销 售 和 药 品 商 业 流 通 ; 截 至 2014 年 底, 公 司 设 有 财 务 部 投 资 部 人 力 资 源 部 业 绩 管 理 部 党 群 工 作 部 集 团 公 司 办 公 室 审 计 室 董 事 会 办 公 室 等 8 个 职 能 部 门 ( 附 件 1); 截 至 2014 年 底, 公 司 共 有 17 家 控 股 子 公 司,12 家 参 股 公 司 ( 附 件 2); 截 至 2014 年 底, 公 司 共 有 在 职 员 工 2,019 人 截 至 2014 年 底, 公 司 合 并 资 产 总 额 37.62 亿 元, 负 债 合 计 15.25 亿 元, 所 有 者 权 益 合 计 22.37 亿 元 ( 含 少 数 股 东 权 益 ), 公 司 实 现 营 业 收 入 22.57 亿 元, 净 利 润 ( 含 少 数 股 东 损 益 )3.20 亿 元 ; 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 3.19 亿 元, 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 2.59 亿 元 截 至 2015 年 3 月 底, 公 司 合 并 资 产 总 额 34.71 亿 元, 负 债 合 计 13.35 亿 元, 所 有 者 权 益 合 计 21.36 亿 元 ( 含 少 数 股 东 权 益 );2015 年 1~3 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 4.70 亿 元, 净 利 润 ( 含 少 数 股 东 损 益 )0.27 亿 元 ; 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 -0.87 亿 元, 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 -2.62 亿 元 公 司 注 册 地 址 : 浙 江 省 金 华 市 婺 江 东 路 88 号 ; 法 定 代 表 人 : 蒋 晓 萌 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 4

二 债 券 概 况 2013 年, 公 司 成 功 获 得 了 6 亿 元 公 司 债 的 发 行 资 格 2013 年 6 月, 公 司 首 期 发 行 了 3 亿 元 公 司 债 券 ( 债 券 简 称 13 尖 峰 01 ), 期 限 为 5 年 ( 附 第 3 年 末 发 行 人 上 调 票 面 利 率 选 择 权 和 投 资 者 回 售 选 择 权 ), 面 值 100 元, 债 券 票 面 利 率 为 4.90%, 采 用 单 利 按 年 计 息, 每 年 付 息 一 次, 到 期 一 次 还 本, 于 2013 年 7 月 上 市 2014 年 11 月, 公 司 发 行 了 第 二 期 公 司 债 3 亿 元 ( 债 券 简 称 13 尖 峰 02 ), 债 券 期 限 5 年 ( 附 第 3 年 末 公 司 上 调 票 面 利 率 选 择 权 和 投 资 者 回 售 选 择 权 ), 面 值 100 元, 票 面 利 率 为 5.09%, 采 用 单 利 按 年 计 息, 每 年 付 息 一 次, 到 期 一 次 还 本, 于 2014 年 12 月 上 市 募 集 资 金 跟 踪 期 内 已 使 用 完 毕 公 司 通 过 发 行 公 司 债, 拓 宽 了 融 资 渠 道, 优 化 了 债 务 结 构, 降 低 了 融 资 成 本, 进 一 步 增 强 了 公 司 实 力 跟 踪 期 内, 公 司 债 券 付 息 情 况 正 常 三 运 营 环 境 水 泥 板 块 水 泥 行 业 与 宏 观 经 济 整 体 发 展 的 相 关 性 比 较 高, 受 宏 观 经 济 影 响 显 著 近 年, 国 民 经 济 持 续 快 速 发 展, 固 定 资 产 投 资 较 快 增 长, 带 动 了 水 泥 需 求 较 快 增 长, 中 国 水 泥 产 量 逐 年 提 高 ( 图 2); 近 三 年, 我 国 水 泥 产 销 率 维 持 在 96%~98% 自 2009 年 起 国 务 院 加 大 了 对 水 泥 行 业 落 后 产 能 的 淘 汰 力 度, 水 泥 行 业 拟 建 和 新 开 工 产 能 持 续 走 低, 产 能 抑 制 政 策 效 果 明 显 据 国 家 统 计 局 公 布 数 据 显 示,2014 年, 全 国 水 泥 产 量 达 到 24.76 亿 吨, 同 比 增 长 1.8%, 增 速 比 2013 年 的 9.6% 下 降 了 7.8 个 百 分 点, 增 速 创 二 十 年 来 最 低 水 平, 预 计 后 期 水 泥 需 求 将 随 之 进 入 一 个 相 对 平 稳 期 图 2 中 国 水 泥 行 业 产 量 ( 单 位 : 年 万 吨 ) 资 料 来 源 : 国 家 统 计 局 据 中 国 水 泥 协 会 统 计,2014 年 全 国 新 投 产 新 型 干 法 水 泥 生 产 线 54 条, 全 年 新 增 水 泥 熟 料 设 计 产 能 7,030.00 万 吨, 新 增 产 能 自 2011 年 以 来 持 续 保 持 下 降 趋 势 2011 年 前 三 季 度, 水 泥 价 格 继 续 在 高 位 运 行, 第 四 季 度 价 格 出 现 回 落 2012 年 以 来 保 持 在 低 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 5

位 运 行 2013 年 全 国 水 泥 产 量 过 快 增 长 势 头 得 到 了 一 定 程 度 的 抑 制, 以 及 随 着 传 统 水 泥 销 售 旺 季 的 到 来,2013 年 第 四 季 度 水 泥 价 格 开 始 有 所 回 升 ( 图 4) 2014 年 前 以 来, 我 国 水 泥 价 格 总 体 呈 现 下 降 走 势, 截 至 2015 年 5 月 底,Wind 资 讯 水 泥 价 格 指 数 ( 全 国 ) 已 接 近 2012 年 以 来 的 最 低 点 图 3 中 国 水 泥 价 格 指 数 ( 单 位 : 年 万 吨 ) 138 138 132 132 126 126 120 120 114 114 108 108 102 102 96 96 90 90 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 资 料 来 源 :Wind 资 讯 水 泥 价 格 指 数 : 全 国 数 据 来 源 :Wind 资 讯 一 带 一 路 带 来 新 增 的 基 础 建 设 高 潮 期 : 将 以 亚 洲 国 家 为 重 点 方 向, 以 经 济 走 廊 为 依 托, 以 交 通 基 础 设 施 为 突 破, 以 建 设 融 资 平 台 为 抓 手, 沿 线 有 44 亿 人 口 26 个 国 家 地 区 21 万 亿 美 元 的 经 济 规 模, 战 略 顺 应 了 中 国 经 济 转 型 升 级 的 需 要 陆 上 丝 绸 之 路 将 推 动 中 国 西 部 和 中 亚 基 础 设 施 建 设 根 据 国 家 发 改 委 和 外 交 部 联 合 召 开 的 丝 绸 之 路 建 设 座 谈 会, 国 内 承 接 丝 绸 之 路 经 济 带 建 设 的 省 区 主 要 包 括 西 北 5 省 ( 新 疆 甘 肃 宁 夏 青 海 陕 西 ) 西 南 4 省 市 ( 广 西 云 南 重 庆 四 川 ) 以 及 东 部 5 省 ( 江 苏 浙 江 广 东 福 建 海 南 ) 等 14 个 省 市 2015 年 整 体 宏 观 经 济 GDP 增 长 目 标 将 在 7%, 投 资 建 设 三 大 战 略 重 点 是 : 一 带 一 路 京 津 冀 协 同 发 展 长 江 经 济 带 大 基 建 仍 是 一 大 重 头 戏, 铁 路 建 设 互 联 互 通 是 最 大 亮 点, 有 利 于 水 泥 行 业 发 展 医 药 板 块 2013 年 下 半 年 以 来, 我 国 医 药 工 业 总 产 值 增 速 持 续 放 缓 2014 年, 受 医 保 控 费 招 标 延 缓 新 版 GMP GSP 改 造 检 查 等 影 响, 行 业 增 速 较 往 年 明 显 下 滑 2014 年 全 国 医 药 行 业 产 值 增 速 预 计 仅 为 13% 左 右, 远 低 于 以 往 20% 以 上 的 高 速 增 长 业 界 认 为, 这 一 趋 势 仍 将 继 续 2014 年, 国 家 发 改 委 下 发 了 关 于 推 进 药 品 价 格 改 革 方 案 ( 征 求 意 见 稿 ), 国 家 食 品 药 品 监 督 管 理 总 局 发 布 了 互 联 网 食 品 药 品 经 营 监 督 管 理 办 法 征 求 意 见 稿, 拟 放 开 网 上 药 店 的 处 方 药 销 售 拟 放 开 药 价 放 开 互 联 网 售 药 推 进 医 疗 市 场 化 改 革, 让 看 似 传 统 的 医 药 行 业 充 满 朝 气 与 生 机, 实 质 是 让 市 场 发 挥 在 资 源 配 置 中 的 决 定 性 作 用, 提 高 医 药 行 业 的 运 营 效 率 随 着 医 药 改 革 步 伐 的 逐 步 加 快, 公 立 医 院 药 品 销 售 零 差 价 试 点 全 面 展 开, 政 府 陆 续 出 台 省 级 挂 网 招 标 药 品 价 格 管 控 政 策, 并 进 一 步 规 范 药 品 研 发 生 产 流 通 使 用 等 环 节, 进 一 步 整 顿 医 药 市 场 的 竞 争 秩 序, 将 加 剧 医 药 市 场 竞 争 提 高 行 业 集 中 度 医 药 行 业 多 个 指 标 的 增 长 速 度 在 2014 年 均 出 现 了 不 同 程 度 的 放 缓 进 入 2014 年, 医 药 工 业 总 产 值 增 速 一 直 徘 徊 在 15%-17% 左 右 就 2014 年 前 三 个 季 度 而 言, 医 药 工 业 总 产 值 完 成 17,705.00 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 6

亿 元, 同 比 增 长 15.60%, 增 速 较 2013 年 同 期 下 降 3.6% 2014 年 医 药 工 业 利 润 增 速 始 终 处 在 15.00% 以 下,9 月 该 增 速 已 降 低 至 12.02%, 较 2013 年 同 期 减 少 5% 主 要 原 因 是 全 球 经 济 疲 弱, 导 致 医 药 产 品 出 口 低 迷 ; 中 国 经 济 增 长 不 理 想, 对 医 药 行 业 财 政 投 入 的 增 幅 下 降 ; 医 保 控 费 与 反 商 业 贿 赂, 使 医 院 终 端 增 长 乏 力 ; 药 品 零 售 布 局 饱 和, 竞 争 激 励, 以 至 于 增 长 不 足 总 体 看, 水 泥 行 业 属 基 础 原 材 料 产 业, 对 固 定 资 产 投 资 和 建 筑 业 的 依 赖 性 较 强, 与 国 民 经 济 的 增 长 速 度 密 切 相 关, 对 宏 观 经 济 的 变 化 较 为 敏 感,2014 年 至 今 上 述 因 素 增 长 放 缓 对 水 泥 行 业 造 成 较 大 影 响 ; 医 药 行 业 属 于 朝 阳 行 业,2014 年 全 国 医 药 行 业 增 长 速 度 有 所 放 缓, 但 未 来 的 发 展 空 间 较 大 四 管 理 分 析 2014 年 11 月 12 日, 尖 峰 集 团 召 开 了 2014 年 第 一 次 临 时 股 东 大 会, 对 董 事 会 和 监 事 会 进 行 了 换 届 选 举, 会 议 选 举 蒋 晓 萌 杜 自 弘 虞 建 红 黄 速 建 吴 光 辉 朱 林 明 为 公 司 董 事 ; 选 举 吴 晓 明 史 习 民 张 余 友 为 独 立 董 事 选 举 厉 自 强 秦 旭 平 原 杰 石 富 欧 阳 绍 建 为 公 司 监 事 公 司 第 九 届 董 事 会 第 一 次 会 议 选 举 蒋 晓 萌 为 公 司 董 事 长, 聘 任 虞 建 红 为 公 司 总 经 理, 聘 任 黄 金 龙 项 崇 平 张 峰 亮 为 副 总 经 理, 聘 任 朱 坚 卫 为 公 司 董 事 会 秘 书, 聘 任 兰 小 龙 为 公 司 财 务 负 责 人 第 八 届 监 事 会 第 一 次 会 议 选 举 厉 自 强 为 监 事 会 主 席 本 次 换 届 选 举, 公 司 的 主 要 董 事 监 事 和 经 营 班 子 成 员 继 续 留 任, 总 体 来 看, 公 司 整 体 管 理 体 系 及 管 理 团 队 无 重 大 变 动 五 经 营 分 析 1. 经 营 概 况 跟 踪 期 内, 公 司 主 营 业 务 结 构 未 发 生 重 大 变 化, 仍 以 水 泥 和 医 药 互 补 型 双 主 业 的 结 构 为 主, 健 康 产 业 国 际 贸 易 物 流 电 缆 等 业 务 为 辅 2014 年, 公 司 围 绕 创 新 管 理 强 执 行, 抓 住 机 遇 促 发 展 这 一 经 营 方 针 开 展 工 作, 取 得 了 较 好 的 经 营 业 绩 全 年 实 现 营 业 收 入 22.57 亿 元, 同 比 增 长 4.91%, 实 现 归 属 母 公 司 所 有 者 净 利 润 2.83 亿 元, 同 比 增 长 40.41% 表 1 2013 年 ~2014 年 公 司 主 营 业 务 及 毛 利 率 情 况 单 位 : 万 元 产 品 2013 年 2014 年 收 入 成 本 毛 利 率 收 入 成 本 毛 利 率 水 泥 93,696.42 69,263.40 26.08% 102,332.58 73,126.88 28.54% 医 药 工 业 26,496.55 12,626.38 52.35% 29,524.81 13,462.97 54.40% 医 药 商 业 65,602.50 61,432.59 6.36% 73,099.82 68,583.78 6.18% 其 他 28,133.34 27,014.87 3.97% 18,938.41 17,681.92 6.63% 合 计 213,928.81 170,337.24 20.38% 223,895.63 172,855.56 22.80% 资 料 来 源 : 公 司 年 报 2014 年, 公 司 水 泥 板 块 营 业 收 入 合 计 102,332.58 万 元, 同 比 增 长 9.22%, 毛 利 率 同 比 提 升 2.46 个 百 分 点 水 泥 板 块 营 业 收 入 和 毛 利 仍 呈 现 较 快 增 长, 主 要 由 于 子 公 司 云 南 尖 峰 水 泥 有 限 公 司 收 入 较 上 年 增 加, 水 泥 产 品 销 售 整 体 量 价 齐 升, 公 司 水 泥 板 块 整 体 降 本 增 效 和 产 销 平 衡 所 致 2014 年, 公 司 医 药 板 块 营 业 收 入 合 计 102,624.64 万 元, 同 比 增 长 11.43%, 毛 利 率 同 比 提 升 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 7

0.46 个 百 分 点 医 药 板 块 营 业 收 入 呈 现 较 快 增 长, 主 要 由 于 公 司 医 药 商 业 板 块 中 的 金 华 市 医 药 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 金 华 医 药 ) 的 营 业 收 入 和 利 润 增 加 所 致 2014 年, 公 司 其 他 营 业 收 入 合 计 18,938.41 万 元, 同 比 下 降 32.68%, 毛 利 率 同 比 提 升 2.66 个 百 分 点, 主 要 是 来 自 通 信 电 缆 国 际 贸 易 保 税 仓 储 等 业 务, 由 于 所 占 比 重 不 高, 对 公 司 收 入 和 利 润 影 响 较 小 2015 年 一 季 度, 公 司 实 现 合 并 营 业 收 入 46,928.55 万 元, 同 比 下 降 1.42%; 实 现 毛 利 8,449.15 万 元, 毛 利 率 17.98%, 同 比 下 降 3.67 个 百 分 点, 主 营 业 务 盈 利 能 力 降 低 总 体 看,2014 年 公 司 整 体 收 入 规 模 稳 步 增 长, 毛 利 率 小 幅 上 涨 ;2015 年 一 季 度, 公 司 主 营 业 务 盈 利 能 力 有 所 降 低 2. 主 营 业 务 水 泥 公 司 水 泥 产 品 的 销 售 采 取 直 销 和 代 理 两 种 模 式, 近 三 年 主 要 采 用 代 理 模 式 ; 水 泥 熟 料 均 采 用 直 销 模 式 2014 年, 公 司 水 泥 板 块 整 体 运 行 良 好, 但 水 泥 和 熟 料 的 价 格 前 高 后 低, 四 季 度 旺 季 不 旺,2014 年 公 司 共 销 售 水 泥 和 熟 料 442.47 万 吨 ( 未 按 熟 料 与 水 泥 产 品 的 相 关 配 比 关 系 进 行 折 算 ) 公 司 水 泥 生 产 和 销 售 主 要 是 通 过 子 公 司 大 冶 尖 峰 水 泥 有 限 公 司 和 云 南 尖 峰 水 泥 有 限 公 司 大 冶 尖 峰 水 泥 有 限 公 司 全 年 坚 持 以 产 销 平 衡 为 主 线 实 行 灵 活 的 经 营 政 策, 通 过 完 善 营 销 激 励 机 制, 巩 固 和 提 高 了 市 场 份 额 云 南 尖 峰 水 泥 有 限 公 司 整 体 运 行 已 基 本 稳 定, 后 续 办 公 楼 等 辅 助 工 程 也 建 设 完 成 并 投 入 使 用, 在 保 持 生 产 线 稳 定 运 行 的 基 础 上, 针 对 熟 料 稳 定 率 和 提 产 降 耗 开 展 技 术 攻 关, 出 磨 生 料 合 格 率 生 料 磨 电 耗 等 指 标 均 有 好 转, 云 南 作 为 我 国 连 接 东 南 亚 和 南 亚 国 家 的 陆 路 交 通 枢 纽, 随 着 铁 路 机 场 等 基 本 设 施 建 设 的 加 快, 将 有 效 拉 动 云 南 水 泥 市 场 的 需 求 ; 公 司 针 对 滇 西 南 运 输 半 径 大 等 市 场 特 点, 科 学 安 排 合 理 利 用 物 流 资 源, 进 一 步 完 善 了 营 销 体 系, 扩 大 了 市 场 半 径, 实 现 了 产 销 平 衡 表 2 2013 至 2014 年 公 司 水 泥 产 品 产 量 销 量 及 均 价 情 况 品 种 项 目 2013 年 2014 年 产 量 ( 万 吨 ) 120.33 127.67 PC32.5 水 泥 销 量 ( 万 吨 ) 119.82 127.11 均 价 ( 元 / 吨 ) 217.23 216.26 产 量 ( 万 吨 ) 28.65 13.76 PSA32.5 水 泥 销 量 ( 万 吨 ) 29.03 13.04 均 价 ( 元 / 吨 ) 216.41 225.25 产 量 ( 万 吨 ) 201.18 260.39 PO42.5 水 泥 销 量 ( 万 吨 ) 200.57 258.92 均 价 ( 元 / 吨 ) 242.18 241.09 产 量 ( 万 吨 ) 16.53 6.53 PO52.5 水 泥 销 量 ( 万 吨 ) 16.60 6.39 均 价 ( 元 / 吨 ) 247.36 292.51 产 量 ( 万 吨 ) 297.52 324.69 熟 料 销 量 ( 万 吨 ) 44.95 37.03 均 价 ( 元 / 吨 ) 193.66 204.26 资 料 来 源 : 公 司 提 供 公 司 在 湖 北 和 云 南 各 拥 有 一 条 水 泥 生 产 线, 从 产 销 量 看,2014 年 随 着 生 产 工 艺 的 优 化 以 及 产 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 8

能 利 用 率 的 提 高, 水 泥 产 品 产 销 量 增 幅 较 快 2014 年 公 司 PSA32.5 水 泥 和 PO52.5 水 泥 的 产 销 量 虽 然 下 降, 但 占 比 较 小 对 整 体 水 泥 产 品 产 销 量 的 影 响 不 大 ( 表 2);2014 年 公 司 熟 料 的 产 量 增 长 而 销 量 下 降, 自 用 比 重 上 升 从 销 售 均 价 看, 公 司 水 泥 产 品 的 整 体 销 售 均 价 有 一 定 程 度 的 上 升 目 前 公 司 水 泥 业 务 主 要 在 湖 北 省 的 东 南 区 域 和 云 南 省 的 西 南 区 域, 这 些 区 域 的 水 泥 工 业 仍 然 存 在 企 业 数 量 多 集 中 度 低 等 问 题, 同 行 业 间 相 互 压 价 的 现 象 短 时 期 内 仍 然 存 在 从 原 材 料 供 给 来 看, 公 司 生 产 水 泥 所 需 原 燃 材 料 和 能 源 主 要 为 石 灰 石 钢 渣 水 渣 石 膏 砂 岩 煤 炭 和 电 力 等 由 于 公 司 已 全 面 采 用 先 进 的 新 型 干 法 生 产 工 艺, 拥 有 自 备 石 灰 石 矿, 以 及 建 成 的 余 热 发 电 项 目 脱 硝 系 统 等 实 现 节 能 减 排, 从 而 有 效 增 强 了 公 司 产 品 的 市 场 竞 争 力 从 公 司 2014 年 水 泥 产 品 成 本 构 成 来 看, 燃 料 和 动 力 仍 然 是 占 比 最 大 的 项 目, 但 是 较 2013 年 基 本 持 平, 体 现 出 了 良 好 的 节 能 成 果,2014 年 公 司 对 窑 系 统 空 压 机 水 泥 磨 尾 冷 却 等 系 统 进 行 了 技 术 改 造, 提 高 了 窑 的 日 平 均 产 量, 降 低 了 熟 料 标 准 煤 耗 水 泥 产 品 资 料 来 源 : 公 司 年 报 成 本 构 成 项 目 本 期 金 额 ( 万 元 ) 表 3 2014 年 公 司 水 泥 产 品 成 本 构 成 本 期 占 合 并 总 营 业 成 本 比 例 (%) 本 期 金 额 较 2013 年 变 动 比 例 (%) 原 材 料 18,774.65 10.98 20.64 燃 料 和 动 力 39,948.06 23.36 0.41 折 旧 5,680.13 3.32 3.00 人 工 及 其 他 8,688.23 5.08 4.48 小 计 73,091.06 42.74 5.66 总 体 看, 跟 踪 期 内, 公 司 利 用 自 身 的 市 场 份 额 优 势 及 品 牌 优 势, 水 泥 业 务 收 入 规 模 实 现 了 较 快 增 长, 增 速 大 于 水 泥 业 务 成 本 增 速, 且 水 泥 产 品 整 体 体 现 为 量 价 齐 升 态 势 医 药 工 业 公 司 医 药 商 业 主 要 由 浙 江 尖 峰 药 业 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 尖 峰 药 业 ) 承 担, 公 司 目 前 拥 有 六 个 生 产 基 地, 其 中 四 个 位 于 金 华 市, 分 别 是 尖 峰 药 业 的 金 西 制 药 厂 秋 滨 制 药 厂 江 南 制 药 厂 和 植 物 药 厂 ; 另 外 两 个 位 于 天 津, 分 别 是 弗 兰 德 医 药 和 天 津 天 然 2014 年 尖 峰 药 业 的 项 目 建 设 和 GMP 认 证 工 作 进 入 攻 坚 阶 段, 金 西 制 药 厂 的 办 公 质 检 楼 综 合 仓 库 等 7 个 单 体 通 过 竣 工 验 收, 粉 针 剂 ( 含 头 孢 菌 素 类 ) 冻 干 粉 针 剂 两 条 生 产 线 率 先 于 10 月 底 取 得 新 版 GMP 证 书 并 正 式 投 产, 后 续 建 设 仍 在 有 序 推 进 ; 江 南 制 药 厂 根 据 金 华 市 的 规 划 安 排, 以 政 府 收 储 土 地 的 方 式 进 行 了 拆 迁, 并 与 金 西 项 目 建 设 进 行 衔 接, 在 不 影 响 生 产 的 前 提 下 分 步 执 行, 预 计 可 获 得 补 偿 和 奖 励 总 款 9,591.67 万 元,2014 年 已 收 到 4,795.83 万 元 ; 秋 滨 厂 大 小 容 量 注 射 剂 生 产 线 也 已 通 过 了 GMP 认 证 核 查, 取 得 GMP 证 书 公 司 医 药 产 品 采 取 的 销 售 模 式 主 要 为 代 理 销 售 和 临 床 直 销 模 式, 其 中 代 理 销 售 的 比 重 占 医 药 工 业 销 售 收 入 的 90% 以 上, 公 司 在 全 国 建 立 了 28 个 大 区, 代 理 商 遍 布 全 国 各 省 ; 临 床 直 销 模 式 的 客 户 主 要 是 分 布 在 浙 江 省 内 的 医 院 卫 生 站 等 终 端 2014 年 尖 峰 药 业 以 提 高 销 售 份 额 为 目 标, 重 点 加 强 了 销 售 事 项 的 协 同 与 跟 踪 管 理, 工 业 产 品 的 销 售 量 有 较 大 提 升, 公 司 的 主 要 产 品 门 冬 氨 酸 氨 氯 地 平 醋 氯 芬 酸 缓 释 片 愈 风 宁 心 滴 丸 等 品 种 销 售 同 比 保 持 较 快 增 长 ( 表 4) 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 9

表 4 2013 至 2014 年 公 司 医 药 板 块 主 打 产 品 产 量 及 销 量 产 品 2013 年 2014 年 产 量 销 量 产 量 销 量 力 斯 得 7S(L- 门 冬 氨 酸 氨 氯 地 平 片 )( 万 盒 ) 797 753 1,031 978 注 射 用 盐 酸 头 孢 甲 肟 ( 万 支 ) 742 552 211 629 盐 酸 帕 罗 西 汀 ( 万 盒 ) 226 246 299 288 玻 璃 酸 钠 滴 眼 液 ( 万 支 ) 129 133 121 145 愈 风 宁 心 滴 丸 ( 万 瓶 ) 118 122 134 127 醋 氯 芬 酸 缓 释 片 ( 万 盒 ) 111 103 150 146 注 射 用 喷 昔 洛 韦 ( 万 支 ) 47 30 12 30 资 料 来 源 : 公 司 提 供 2014 年, 尖 峰 药 业 再 次 通 过 了 国 家 高 新 技 术 企 业 的 认 定 尖 峰 药 业 多 条 生 产 线 已 通 过 新 版 GMP 认 证 并 取 得 了 药 品 GMP 证 书 ; 金 华 医 药 尖 峰 大 药 房 总 部 及 其 门 店 都 顺 利 通 过 新 版 GSP 认 证, 并 取 得 了 药 品 GSP 证 书 ; DPT 项 目 被 列 入 金 华 市 重 大 科 技 专 项 项 目, 其 制 备 方 法 及 用 途 获 得 了 专 利 保 护 ; 醋 氯 芬 酸 缓 释 片 项 目 获 金 华 市 科 学 技 术 奖 二 等 奖 天 津 尖 峰 天 然 产 物 公 司 的 葡 萄 中 活 性 成 分 的 提 取 及 产 业 化 课 题 被 列 入 国 家 星 火 计 划 项 目 目 前, 公 司 共 获 得 52 项 专 利 授 权, 其 中 发 明 专 利 43 项 公 司 已 形 成 抗 生 素 类 心 脑 血 管 类 抗 抑 郁 类 用 药 三 大 产 品 线 目 前, 尖 峰 药 业 共 拥 有 药 品 批 准 文 号 77 个 门 冬 氨 酸 氨 氯 地 平 片 被 列 入 甘 肃 省 广 东 省 低 价 药 品 清 单, 进 入 浙 江 省 湖 北 省 基 药 增 补 目 录 和 吉 林 省 海 南 省 非 基 本 药 物 目 录 尖 峰 药 业 确 立 了 4+2 新 产 品 开 发 模 式, 即 :4 个 主 导 大 类 : 抗 感 染 抗 肿 瘤 抗 心 血 管 病 及 老 年 病 用 药 ;2 个 辅 助 种 类 : 滴 眼 剂 抗 抑 郁 类 尖 峰 药 业 现 有 10 多 个 新 药 分 别 处 于 临 床 前 临 床 生 产 前 研 究 或 申 报 生 产 审 评 的 各 个 阶 段, 为 公 司 医 药 板 块 的 持 续 发 展 提 供 了 保 障 从 原 材 料 供 给 来 看, 公 司 的 盐 酸 头 孢 甲 肟 盐 酸 帕 罗 西 汀 L- 门 冬 氨 酸 氨 氯 地 平 葛 根 浸 膏 干 粉 等 原 料 药 主 要 由 公 司 自 产, 玻 璃 酸 钠 醋 氯 酚 酸 喷 昔 洛 韦 等 原 料 药 需 要 外 购 公 司 的 原 料 供 应 商 相 对 比 较 稳 定, 公 司 以 询 价 模 式 进 行 采 购 公 司 外 购 原 料 的 结 算 模 式 分 成 两 种, 采 购 金 额 的 50% 左 右 是 先 款 后 货 ; 另 外 50% 有 一 定 的 账 期, 一 般 是 1 到 2 月 左 右 从 2014 年 医 药 工 业 成 本 构 成 来 看, 原 材 料 依 旧 是 占 比 最 大 的 项 目, 呈 下 降 趋 势 ( 表 5), 主 要 由 于 公 司 医 药 工 业 的 产 销 率 有 所 提 升 表 5 2014 年 医 药 工 业 成 本 构 成 成 本 构 成 项 目 本 期 金 额 ( 万 元 ) 本 期 占 合 并 总 营 业 成 本 比 例 (%) 本 期 金 额 较 2013 年 变 动 比 例 (%) 原 材 料 8,770.56 5.13-4.73 医 药 工 业 人 工 1,261.33 0.73 12.90 制 造 费 用 2,629.33 1.54 31.11 小 计 12,661.21 7.40 2.70 资 料 来 源 : 公 司 年 报 公 司 医 药 工 业 的 经 营 规 模 近 年 来 呈 不 断 扩 大 的 趋 势,2014 年 医 药 工 业 实 现 营 业 收 入 29,524.81 万 元, 同 比 增 长 11.43%, 毛 利 率 增 加 了 2.05 个 百 分 点 总 体 看, 跟 踪 期 内, 公 司 医 药 工 业 发 展 稳 定 向 好, 主 打 产 品 产 销 量 有 一 定 的 增 长 医 药 商 业 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 10

公 司 医 药 商 业 主 要 集 中 在 浙 江 省, 由 下 属 的 金 华 市 医 药 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 尖 峰 医 药 ) 和 尖 峰 大 药 房 连 锁 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 尖 峰 大 药 房 ) 承 担, 其 中 金 华 医 药 以 批 发 为 主, 其 前 身 为 浙 江 金 华 医 药 采 购 供 应 站, 始 建 于 二 十 世 纪 五 十 年 代, 已 有 近 60 年 的 经 营 历 史 尖 峰 大 药 房 以 零 售 为 主, 公 司 合 并 持 有 尖 峰 连 锁 99.21% 的 股 权, 目 前 主 要 经 营 区 域 为 浙 江 省 金 华 市 从 采 购 情 况 来 看, 公 司 在 全 国 范 围 内 对 药 品 生 产 厂 家 进 行 对 比 确 定 合 适 的 供 应 商, 并 通 过 定 向 询 价 方 式 进 行 采 购 公 司 目 前 已 与 多 家 供 应 商 建 立 了 良 好 的 合 作 关 系, 能 够 从 供 应 商 处 得 到 1 到 3 个 月 不 等 的 账 期 由 于 公 司 经 销 的 品 种 众 多, 因 此 不 存 在 采 购 集 中 的 情 况 从 销 售 情 况 来 看, 公 司 医 药 商 业 的 销 售 收 入 主 要 来 自 批 发 业 务, 下 游 客 户 群 主 要 分 为 医 院 医 药 贸 易 公 司 商 业 划 拨 基 层 终 端 ( 社 区 医 院 私 人 诊 所 和 药 店 ) 等 三 类, 其 中 医 院 和 基 层 终 端 合 计 占 销 售 总 额 的 70% 左 右, 商 业 划 拨 占 30% 左 右 公 司 医 药 批 发 业 务 的 客 户 以 医 院 和 医 药 公 司 为 主 对 于 医 院 和 医 药 公 司, 公 司 采 用 赊 销 方 式, 根 据 其 信 用 状 况, 分 别 给 予 相 应 的 授 信 限 额 和 期 限, 来 控 制 货 款 风 险 对 于 个 体 诊 所, 公 司 考 虑 到 其 信 用 风 险 和 经 营 风 险 较 大, 则 不 提 供 赊 账 从 销 售 集 中 度 来 看, 公 司 不 存 在 对 少 数 医 院 的 依 赖 2014 年 尖 峰 大 药 房 抓 住 金 华 市 医 保 定 点 店 慢 性 病 种 定 点 药 店 调 整 的 机 会, 增 加 了 定 点 药 店 2014 年, 尖 峰 健 康 板 块 以 传 统 中 医 药 食 同 源 理 论 为 依 据, 初 步 确 立 了 生 产 营 销 研 发 的 模 式, 已 有 以 保 健 品 系 列 ( 如 舒 尼 美 葡 萄 籽 提 取 物 胶 囊 ) 固 体 饮 料 系 列 ( 如 胶 原 蛋 白 ) 现 代 饮 片 系 列 ( 如 破 壁 灵 芝 孢 子 粉 ) QS 系 列 ( 如 炯 炯 糖 ) 新 型 饮 片 系 列 ( 如 冻 干 天 麻 冻 干 三 七 ) 等 系 列 产 品 投 放 市 场 随 着 销 售 策 略 的 不 断 推 进, 公 司 医 药 商 业 的 经 营 规 模 近 年 来 呈 不 断 扩 大 的 趋 势,2014 年 医 药 商 业 实 现 营 业 收 入 73,099.82 万 元, 同 比 增 长 11.43%, 毛 利 率 减 少 了 0.18 个 百 分 点 总 体 看, 跟 踪 期 内, 公 司 医 药 商 业 发 展 稳 定 向 好, 经 营 规 模 不 断 扩 大 六 未 来 发 展 业 务 拓 展 方 面 (1) 水 泥 业 务 板 块 : 2015 年 公 司 将 继 续 寻 找 新 的 战 略 布 点 和 行 业 内 联 合 重 组 的 机 遇, 认 真 研 究 水 泥 业 务 上 下 游 产 业 链 延 伸 的 可 能 性, 推 进 恩 施 尖 峰 项 目 的 前 期 合 规 性 审 批 技 术 方 案 论 证 等 可 行 性 研 究 工 作, 争 取 尽 早 实 现 项 目 落 实 ; 继 续 探 索 大 冶 尖 峰 水 泥 有 限 公 司 和 云 南 尖 峰 水 泥 有 限 公 司 上 下 游 产 业 整 合 方 案, 充 分 利 用 矿 产 资 源, 开 拓 混 凝 土 骨 料 和 机 制 砂 业 务 (2) 医 药 业 务 板 块 : 随 着 医 药 改 革 步 伐 的 逐 步 加 快, 以 及 新 版 GMP GSP 等 相 关 行 业 政 策 的 实 施, 加 快 了 医 药 市 场 竞 争 格 局 的 变 化 和 促 进 了 行 业 内 的 兼 并 重 组 2015 年 公 司 将 继 续 以 合 作 共 赢 的 理 念, 积 极 寻 找 符 合 尖 峰 药 业 发 展 方 向 的 企 业 或 产 品, 通 过 合 作 或 兼 并 重 组 等 方 式 进 行 扩 张 (3) 健 康 产 业 : 2015 年 尖 峰 健 康 将 做 好 消 化 整 合, 调 整 结 构, 合 理 安 排 项 目 建 设, 以 传 统 中 医 药 食 同 源 理 论 为 依 据, 培 育 重 点 健 康 产 品, 尽 快 形 成 特 色 健 康 美 容 系 列 产 品 ; 进 一 步 研 究 以 连 锁 体 验 店 为 平 台 的 市 场 营 销 模 式, 制 定 合 理 规 范 的 营 销 方 案, 加 大 市 场 推 广 力 度, 扩 大 销 售 规 模 (4) 电 商 物 流 业 务 依 托 我 国 当 前 互 联 网 技 术 应 用 的 蓬 勃 发 展 和 金 华 市 加 快 发 展 电 子 商 务 的 政 策 机 遇, 公 司 将 充 分 利 用 现 有 尖 峰 国 贸 的 保 税 仓 储 电 商 创 业 园 平 台, 积 极 拓 展 跨 境 电 子 商 务 业 务 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 11

总 体 看, 针 对 目 前 的 经 营 状 况, 公 司 制 订 了 比 较 合 理 的 发 展 计 划, 随 着 公 司 经 营 规 模 的 不 断 扩 大, 未 来 仍 有 较 好 的 发 展 机 遇 七 财 务 分 析 公 司 2013 年 ~2014 年 度 财 务 报 告 经 天 健 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 审 计, 均 出 具 了 标 准 无 保 留 审 计 意 见 2015 年 1 季 报 未 经 审 计 公 司 子 公 司 浙 江 金 华 中 能 物 产 有 限 公 司 于 2014 年 6 月 完 成 注 销 手 续, 不 再 纳 入 合 并 财 务 报 表 范 围 2014 年 公 司 相 关 会 计 政 策 连 续, 主 营 业 务 未 发 生 变 化, 财 务 数 据 可 比 性 强 截 至 2014 年 底, 公 司 合 并 资 产 总 额 37.62 亿 元, 负 债 合 计 15.25 亿 元, 所 有 者 权 益 合 计 22.37 亿 元 ( 含 少 数 股 东 权 益 ), 公 司 实 现 营 业 收 入 22.57 亿 元, 净 利 润 ( 含 少 数 股 东 损 益 )3.20 亿 元 ; 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 3.19 亿 元, 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 2.59 亿 元 截 至 2015 年 3 月 底, 公 司 合 并 资 产 总 额 34.71 亿 元, 负 债 合 计 13.35 亿 元, 所 有 者 权 益 合 计 21.36 亿 元 ( 含 少 数 股 东 权 益 );2015 年 1~3 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 4.70 亿 元, 净 利 润 ( 含 少 数 股 东 损 益 )0.27 亿 元 ; 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 -0.87 亿 元, 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 -2.62 亿 元 1. 资 产 负 债 状 况 截 至 2014 年 末, 公 司 资 产 总 额 达 到 376,191.80 万 元, 较 年 初 增 长 17.38%, 主 要 来 自 于 流 动 资 产 的 增 长 2014 年 末 资 产 构 成 中 非 流 动 资 产 占 比 较 高 (2014 年 末 达 到 74.70%) 截 至 2014 年 末, 公 司 流 动 资 产 仍 然 以 存 货 ( 占 比 22.49%) 应 收 账 款 ( 占 比 20.67%) 货 币 资 金 ( 占 比 41.90%) 和 应 收 票 据 ( 占 比 6.39%) 为 主 其 中, 存 货 净 额 21,408.05 万 元, 较 年 初 增 长 13.33%, 已 计 提 跌 价 准 备 336.03 万 元 ; 应 收 账 款 净 额 19,676.64 万 元, 较 年 初 增 长 6.83%, 主 要 是 营 业 收 入 增 加, 应 收 款 相 应 增 加 所 致,1 年 以 内 的 应 收 账 款 占 比 92.49%, 已 计 提 坏 账 准 备 566.33 万 元 ; 货 币 资 金 较 年 初 增 长 211.82%, 主 要 是 公 司 本 期 发 行 第 二 期 公 司 债 券 和 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 增 加 所 致 ; 应 收 票 据 较 年 初 减 少 了 40.16%, 主 要 系 公 司 子 公 司 本 期 票 据 结 算 减 少 所 致 非 流 动 资 产 方 面, 长 期 股 权 投 资 ( 占 比 33.57%) 和 固 定 资 产 ( 占 比 44.75%) 依 旧 是 主 要 构 成 部 分 2014 年 公 司 长 期 股 权 投 资 较 上 年 增 长 了 30.18%( 表 6), 主 要 系 公 司 权 益 法 核 算 的 投 资 单 位 本 期 权 益 增 加 所 致 ; 固 定 资 产 较 上 年 增 长 了 10.26%, 主 要 是 尖 峰 药 业 金 西 项 目 ( 一 期 ) 在 建 工 程 结 转 固 定 资 产 所 致 截 至 2015 年 一 季 度 末, 公 司 资 产 结 构 较 年 初 变 化 不 大, 其 资 产 总 额 达 到 347,077.38 万 元, 较 年 初 基 本 持 平 表 6 公 司 近 两 年 长 期 股 权 投 资 情 况 ( 单 位 : 万 元 ) 被 投 资 单 位 2014 年 末 2013 年 末 对 联 营 企 业 投 资 天 士 力 控 股 集 团 有 限 公 司 69,096.84 52,463.11 浙 江 省 广 电 科 技 股 份 有 限 公 司 1,197.43 1,160.71 浙 江 金 华 南 方 尖 峰 水 泥 有 限 公 司 24,031.59 18,835.98 合 计 94,325.86 72,459.80 资 料 来 源 : 公 司 年 报 截 至 2014 年 底, 公 司 负 债 总 额 152,517.65 万 元, 较 年 初 增 长 16.51%, 主 要 来 自 于 非 流 动 负 债 的 增 长 流 动 负 债 占 比 相 对 较 高 ( 占 比 51.35%),2014 年 底 流 动 负 债 总 额 较 年 初 下 降 了 14.45%, 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 12

仍 以 短 期 借 款 ( 占 比 30.52%) 和 应 付 账 款 ( 占 比 39.90%) 为 主, 其 中 短 期 借 款 较 年 初 下 降 了 40.72%, 主 要 系 公 司 和 子 公 司 的 银 行 借 款 减 少 所 致 ; 应 付 账 款 较 年 初 上 升 了 2.50% 非 流 动 负 债 方 面, 非 流 动 负 债 总 额 较 年 初 上 升 了 88.51%, 结 构 较 上 年 也 有 较 大 的 变 化, 截 至 2014 年 底 以 长 期 借 款 ( 占 比 11.59%) 和 应 付 债 券 ( 占 比 80.20%) 为 主 其 中 长 期 借 款 较 年 初 没 有 变 化 ; 应 付 债 券 较 年 初 增 长 了 100.53%, 系 公 司 本 期 发 行 公 司 债 券 所 致 截 至 2014 年 底, 公 司 资 产 负 债 率 全 部 债 务 资 本 化 比 率 和 长 期 债 务 资 本 化 比 率 分 别 为 40.54% 29.68% 和 23.34%, 其 中 资 产 负 债 率 全 部 债 务 资 本 化 比 率 较 上 年 变 化 不 大, 长 期 债 务 资 本 化 比 率 较 上 年 均 有 上 升, 但 整 体 负 债 水 平 仍 处 于 适 中 水 平 截 至 2014 年 底, 公 司 所 有 者 权 益 合 计 223,674.15 万 元, 较 年 初 增 长 17.98%, 主 要 来 自 于 未 分 配 利 润 的 增 长 所 有 者 权 益 中, 归 属 于 母 公 司 所 有 者 权 益 占 比 92.13% 归 属 于 母 公 司 所 有 者 权 益 中, 实 收 资 本 占 16.70% 资 本 公 积 占 25.98% 盈 余 公 积 占 5.85% 未 分 配 利 润 占 47.09%, 未 分 配 利 润 占 比 较 大, 权 益 稳 定 性 一 般 截 至 2015 年 一 季 度 末, 公 司 负 债 及 权 益 结 构 较 年 初 变 化 不 大, 负 债 规 模 达 到 133,491.48 万 元, 较 年 初 小 幅 增 长 4.49%; 所 有 者 权 益 达 到 213,585.90 万 元, 较 年 初 增 长 9.93% 总 体 看, 公 司 资 产 以 非 流 动 资 产 为 主 且 增 长 较 快, 资 产 整 体 流 动 性 一 般 ; 流 动 负 债 和 非 流 动 负 债 大 体 相 当, 但 非 流 动 负 债 增 长 较 快, 整 体 负 债 水 平 仍 处 于 适 中 水 平 ; 所 有 者 权 益 中 未 分 配 利 润 占 比 较 大, 权 益 稳 定 性 一 般 2. 盈 利 能 力 跟 踪 期 内, 公 司 继 续 保 持 并 完 善 水 泥 和 医 药 双 主 营 的 互 补 型 业 务 结 构, 这 种 周 期 性 和 非 周 期 性 相 结 合 的 业 务 结 构 有 明 显 的 互 补 优 势, 能 有 效 的 抵 抗 经 济 周 期 变 化 所 带 来 的 不 利 影 响 2014 公 司 实 现 合 并 营 业 收 入 225,699.98 万 元, 同 比 增 长 4.91%, 主 要 系 子 公 司 云 南 尖 峰 水 泥 有 限 公 司 和 金 华 医 药 营 业 收 入 较 上 年 增 加 所 致 ;2014 年 公 司 实 现 合 并 净 利 润 31,957.23 万 元, 同 比 增 长 34.96%, 主 要 由 于 公 司 水 泥 板 块 整 体 降 本 增 效 和 产 销 平 衡 所 致 从 期 间 费 用 看, 整 体 期 间 费 用 较 上 年 增 长 了 5.32%, 主 要 是 管 理 费 用 的 增 长, 公 司 的 费 用 收 入 比 由 上 年 的 13.63% 上 升 至 13.68%, 整 体 仍 处 于 合 理 水 平 从 公 司 的 收 入 利 润 构 成 看,2013 年 ~2014 年 投 资 收 益 分 别 为 13,522.81 万 元 和 15,857.25 万 元, 占 营 业 收 入 的 比 重 由 2013 年 的 6.29% 上 升 至 2014 年 的 7.03%, 占 营 业 利 润 的 比 重 由 50.48% 下 降 43.34%, 明 细 见 表 7; 投 资 收 益 仍 是 公 司 利 润 的 重 要 来 源, 但 随 着 水 泥 和 医 药 等 主 营 业 务 的 较 快 发 展, 主 营 业 务 贡 献 的 利 润 占 比 也 在 不 断 提 高 表 7 公 司 2013~2014 年 投 资 收 益 情 况 ( 单 位 : 万 元 ) 被 投 资 企 业 核 算 方 法 持 股 比 例 ( 截 至 2014 年 底 ) 2013 年 2014 年 天 士 力 控 股 集 团 有 限 公 司 权 益 法 20.76% 7,085.50 6,802.54 浙 江 金 华 南 方 尖 峰 水 泥 有 限 公 司 权 益 法 35.00% 3,594.21 5,179.48 南 方 水 泥 有 限 公 司 成 本 法 1.05% 642.11 655.15 浙 江 金 发 集 团 股 份 有 限 公 司 成 本 法 19.88% 660.00 2,079.00 金 华 银 行 股 份 有 限 公 司 成 本 法 4.45% 357.20 464.36 广 西 虎 鹰 水 泥 有 限 公 司 成 本 法 17.39% 1160.00 600.00 浙 江 省 广 电 科 技 股 份 有 限 公 司 权 益 法 22.68% -21.75 76.72 资 料 来 源 : 公 司 提 供 合 计 13,477.27 15,857.25 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 13

2014 年, 公 司 净 资 产 收 益 率 由 上 年 的 13.37% 上 升 到 15.47%; 总 资 产 报 酬 率 由 上 年 的 10.99% 上 升 到 12.34%, 整 体 盈 利 能 力 有 小 幅 提 升, 仍 属 较 强 2015 年 一 季 度, 公 司 实 现 合 并 营 业 收 入 46,982.55 万 元, 同 比 下 降 1.42%; 实 现 合 并 净 利 润 ( 含 少 数 股 东 损 益 )2,654.20 万 元, 同 比 下 降 43.60%, 整 体 盈 利 状 况 趋 弱 总 体 看, 公 司 主 营 业 务 盈 利 水 平 基 本 平 稳, 盈 利 能 力 稳 定 随 着 国 内 经 济 转 暖, 公 司 盈 利 水 平 有 望 进 一 步 提 升 3. 现 金 流 2014 年, 公 司 经 营 活 动 现 金 流 入 和 营 业 收 入 呈 现 相 同 变 化 趋 势, 由 于 支 出 规 模 增 幅 放 缓, 公 司 全 年 经 营 活 动 现 金 流 净 额 较 上 年 增 长 了 111.88%, 达 到 31,889.44 万 元 2014 年 公 司 现 金 收 入 比 为 115.53%, 依 旧 处 于 较 高 水 平 由 于 固 定 资 产 投 资 支 出 相 对 较 多, 公 司 投 资 活 动 现 金 流 仍 以 净 流 出 为 主,2014 年 投 资 净 现 金 流 为 -4,163.56 万 元, 净 流 出 规 模 较 上 年 减 少 了 76.88% 2014 年 公 司 筹 资 活 动 净 现 金 流 为 -1,865.56 万 元, 主 要 源 自 取 得 短 期 借 款 产 生 的 现 金 流 减 少 所 致 2015 年 一 季 度, 公 司 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 为 -8,706.26 万 元, 呈 现 净 流 出 态 势 ; 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 为 -5,549.51 万 元, 主 要 来 自 于 在 建 项 目 的 投 入 ; 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 为 -12,021.70 万 元, 主 要 来 自 于 偿 还 借 款 总 体 来 看, 公 司 继 续 保 持 着 较 大 规 模 的 经 营 活 动 净 现 金 流 入, 收 入 实 现 质 量 较 高 ; 近 年 来 公 司 投 资 规 模 较 大, 需 要 通 过 借 款 债 券 融 资 等 外 部 融 资 来 满 足 资 金 需 求 4. 偿 债 能 力 截 至 2014 年 底, 公 司 的 流 动 比 率 速 动 比 率 指 标 均 较 上 年 底 有 所 上 升 其 中, 流 动 比 率 由 上 年 底 的 0.73 倍 上 升 至 1.22 倍, 速 动 比 率 由 上 年 底 的 0.53 倍 上 升 至 0.94 倍, 虽 然 指 标 水 平 不 高, 但 考 虑 到 公 司 现 金 类 资 产 充 裕, 经 营 活 动 现 金 流 入 规 模 大, 公 司 仍 具 有 较 强 的 短 期 偿 债 能 力 2014 年 公 司 现 金 短 期 债 务 比 由 上 年 底 的 0.56 倍 上 升 至 1.75 倍 ; 经 营 现 金 流 动 负 债 比 率 为 40.72%, 较 上 年 的 16.44% 有 所 提 升, 整 体 处 于 较 高 水 平 2014 年 公 司 EBITDA 继 续 稳 定 增 长, 达 到 52,075.05 万 元 EBITDA 利 息 倍 数 由 上 年 的 8.86 倍 上 升 至 10.82 倍, 有 息 债 务 的 增 长, 使 得 公 司 EBITDA 全 部 债 务 比 由 上 年 的 0.52 倍 上 升 至 0.55 倍, 但 仍 处 于 较 高 水 平 整 体 看, 公 司 长 期 偿 债 能 力 较 强 截 至 2014 年 底, 公 司 对 外 担 保 金 额 为 65,000.00 万 元, 担 保 总 额 占 公 司 净 资 产 的 比 例 为 36.88% 公 司 与 浙 江 凯 恩 特 种 材 料 股 份 有 限 公 司 之 间 实 行 总 额 度 为 5,000 万 元 的 等 额 互 保 ; 公 司 累 计 发 行 了 总 额 为 6 亿 元 的 公 司 债 券, 该 公 司 债 券 由 天 士 力 集 团 提 供 担 保, 天 士 力 集 团 的 大 股 东 帝 士 力 控 股 向 天 士 力 集 团 在 该 担 保 责 任 范 围 内 提 供 反 担 保, 公 司 将 所 持 有 的 天 士 力 集 团 20.76% 股 权 质 押 给 帝 士 力 控 股, 作 为 公 司 向 帝 士 力 控 股 在 其 担 保 责 任 范 围 内 提 供 的 反 担 保 综 合 担 保 金 额 和 被 担 保 方 资 质 情 况 来 看, 公 司 或 有 负 债 风 险 不 大 综 上,2014 年 公 司 偿 债 指 标 较 上 年 有 所 提 升, 得 益 于 良 好 的 经 营 获 现 能 力 及 相 对 充 裕 的 现 金 类 资 产, 公 司 仍 具 有 较 强 的 偿 债 能 力 八 担 保 方 实 力 13 尖 峰 01 和 13 尖 峰 02 由 天 士 力 控 股 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 天 士 力 集 团 ) 提 供 全 额 无 条 件 不 可 撤 销 连 带 责 任 保 证 担 保 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 14

1. 集 团 概 况 天 士 力 集 团 前 身 为 由 天 津 市 华 兴 医 药 设 备 商 行 持 股 70% 天 津 市 中 央 制 药 厂 持 股 30%, 共 同 出 资 于 1994 年 5 月 成 立 的 天 津 市 天 使 力 联 合 制 药 公 司 1998 年 4 月, 天 津 市 天 使 力 联 合 制 药 公 司 增 资 改 制 并 更 名 为 天 津 天 士 力 制 药 集 团 有 限 公 司 2000 年 3 月, 由 天 津 帝 士 力 投 资 控 股 集 团 有 限 公 司 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 天 津 市 中 央 药 业 有 限 公 司 ( 简 称 中 央 药 业 ) 以 各 自 所 持 有 的 天 津 天 士 力 制 药 集 团 有 限 公 司 股 权 和 现 金 出 资 设 立 天 津 天 士 力 集 团 有 限 公 司, 注 册 资 本 18,600 万 元 2013 年 6 月 9 日, 经 国 家 工 商 行 政 总 局 审 核 同 意, 天 士 力 集 团 名 称 变 更 为 天 士 力 控 股 集 团 有 限 公 司 历 经 多 次 增 资 扩 股, 截 至 2014 年 12 月 底, 天 士 力 集 团 注 册 资 本 2.38 亿 元, 其 中 天 津 帝 士 力 投 资 控 股 集 团 有 限 公 司 持 股 61.68%, 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 持 股 20.76%, 天 津 市 中 央 药 业 有 限 公 司 持 股 17.56% 自 然 人 闫 希 军 通 过 控 股 天 津 富 华 德 科 技 开 发 有 限 公 司 间 接 控 股 帝 士 力 ( 另 外 两 名 股 东 闫 凯 境 吴 遒 峰 为 闫 希 军 的 一 致 行 动 人 ), 是 天 士 力 集 团 的 实 际 控 制 人 截 至 2014 年 12 月 底, 天 士 力 集 团 总 部 设 有 财 务 中 心 等 10 个 职 能 部 门 ; 拥 有 45 家 全 资 及 控 股 一 级 和 二 级 子 公 司, 其 中 包 括 一 家 上 市 公 司 天 士 力 集 团 是 上 市 公 司 天 士 力 制 药 集 团 股 份 有 限 公 司 ( 简 称 天 士 力, 股 票 代 码 600535) 的 第 一 大 股 东, 天 士 力 集 团 持 有 天 士 力 47.27% 的 股 权 截 至 2014 年 底, 天 士 力 集 团 合 并 资 产 总 额 184.56 亿 元, 负 债 合 计 115.98 亿 元, 所 有 者 权 益 ( 含 少 数 股 东 权 益 )68.58 亿 元 2014 年 天 士 力 集 团 实 现 营 业 总 收 入 132.01 亿 元, 净 利 润 ( 含 少 数 股 东 损 益 )11.36 亿 元 ; 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 2.14 亿 元, 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 1.01 亿 元 2. 经 营 分 析 天 士 力 集 团 主 营 业 务 以 医 药 工 业 医 药 商 业 为 主, 其 中 医 药 工 业 的 运 营 主 体 主 要 是 天 士 力 制 药 集 团 股 份 有 限 公 司 ( 天 士 力 集 团 持 股 47.27%) 和 江 苏 天 士 力 帝 益 药 业 有 限 公 司 ; 医 药 商 业 的 运 营 主 体 主 要 是 天 士 力 制 药 集 团 股 份 有 限 公 司 的 控 股 子 公 司 天 士 力 医 药 营 销 集 团 有 限 公 司 表 8 天 士 力 控 股 集 团 有 限 公 司 主 营 业 务 情 况 单 位 ( 万 元 %) 产 品 2013 年 2014 年 收 入 成 本 毛 利 率 收 入 成 本 毛 利 率 医 药 工 业 492,211.68 123,033.62 医 药 商 业 607,275.60 576,001.21 36.42 1,252,260.46 784,187.40 37.38 其 他 74,366.89 17,899.27 75.93 62,655.46 24,952.69 60.17 合 计 1,173,854.17 716,934.10 38.92 1,314,915.92 809,140.09 38.46 资 料 来 源 : 公 司 年 报 2014 年, 天 士 力 集 团 医 药 行 业 营 业 收 入 合 计 1,252,260.46 万 元, 同 比 增 长 13.89%, 毛 利 率 上 升 了 0.96 个 百 分 点 ; 天 士 力 集 团 2014 年 营 业 收 入 保 持 平 稳 增 长, 整 体 业 务 毛 利 水 平 比 较 平 稳 3. 财 务 分 析 公 司 提 供 了 天 士 力 集 团 2013~2014 年 经 天 健 会 计 师 事 务 所 审 计 的 财 务 报 表, 本 财 务 分 析 依 照 公 司 提 供 的 财 务 报 表 数 据 进 行 截 至 2014 年 底, 天 士 力 集 团 合 并 资 产 总 额 184.56 亿 元, 负 债 合 计 115.98 亿 元, 所 有 者 权 益 ( 含 少 数 股 东 权 益 )68.58 亿 元 2014 年 天 士 力 集 团 实 现 营 业 总 收 入 132.01 亿 元, 净 利 润 ( 含 少 数 股 东 损 益 )11.36 亿 元 ; 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 2.14 亿 元, 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 1.01 亿 元 资 产 负 债 及 所 有 者 权 益 情 况 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 15

资 产 方 面, 截 至 2014 年 底, 天 士 力 集 团 资 产 总 额 为 184.56 亿 元, 较 2013 年 底 增 长 36.21%, 其 中 流 动 资 产 为 102.45 亿 元, 占 比 55.51%, 非 流 动 资 产 为 82.10 亿 元, 占 比 44.49% 截 至 2014 年 底, 天 士 力 集 团 流 动 资 产 较 2013 年 底 增 加 35.26%, 主 要 是 由 应 收 账 款 增 加 所 致 从 流 动 资 产 构 成 看, 天 士 力 集 团 现 金 类 资 产 占 流 动 资 产 的 27.20%, 资 产 流 动 性 较 好 截 至 2014 年 底, 天 士 力 集 团 非 流 动 资 产 较 2013 年 底 增 长 37.41%, 主 要 来 自 固 定 资 产 和 可 供 出 售 金 融 资 产 的 增 长 总 体 看, 天 士 力 集 团 资 产 规 模 继 续 增 长, 流 动 资 产 占 比 较 大, 流 动 资 产 中 现 金 类 资 产 充 裕, 资 产 流 动 性 较 好 负 债 方 面, 截 至 2014 年 底, 天 士 力 集 团 全 部 债 务 84.89 亿 元, 较 年 初 增 长 69.07%, 主 要 由 于 短 期 债 务 大 幅 增 加 所 致 从 债 务 指 标 看,2014 年 底 资 产 负 债 率 全 部 债 务 资 本 化 比 率 和 长 期 债 务 资 本 化 比 率 分 别 较 上 年 末 变 动 了 -0.08 5.33 和 0.21 个 百 分 点 总 体 看, 天 士 力 集 团 债 务 负 担 一 般, 债 务 结 构 有 待 改 善 所 有 者 权 益 方 面, 截 至 2014 年 底, 天 士 力 集 团 所 有 者 权 益 为 68.58 亿 元, 较 2013 年 底 增 加 36.50%, 其 中 归 属 于 母 公 司 所 有 者 权 益 为 33.27 亿 元, 占 比 48.52% 总 体 看, 天 士 力 集 团 所 有 者 权 益 稳 定 性 较 弱 盈 利 能 力 2014 年, 天 士 力 集 团 营 业 总 收 入 为 132.01 亿 元, 同 比 增 加 15.06%, 其 中 医 药 行 业 实 现 营 业 收 入 125.22 亿 元 ; 天 士 力 集 团 医 药 行 业 稳 定 发 展 带 动 整 体 盈 利 水 平 保 持 稳 定, 天 士 力 集 团 净 利 润 11.36 亿 元, 同 比 增 加 19.18% 从 期 间 费 用 看,2014 年 天 士 力 集 团 期 间 费 用 36.70 亿 元, 同 比 增 长 12.58% 其 中, 管 理 费 用 销 售 费 用 和 财 务 费 用 分 别 同 比 增 长 了 7.24% 9.82% 和 57.17% 2014 年 天 士 力 集 团 的 费 用 收 入 比 27.80%, 较 上 年 微 升 0.27 个 百 分 点 2014 年 天 士 力 集 团 利 润 总 额 为 142.93 亿 元, 其 中 营 业 外 收 入 5,618.43 万 元, 对 当 期 利 润 贡 献 小 从 盈 利 指 标 看,2014 年 天 士 力 集 团 总 资 产 报 酬 率 和 净 资 产 收 益 率 分 别 为 8.93% 和 19.12%, 较 2013 年 10.56% 和 19.99% 的 水 平 略 有 下 降, 整 体 处 于 较 高 水 平 总 体 看, 跟 踪 期 内, 天 士 力 集 团 主 营 业 务 盈 利 能 力 强 且 较 稳 定, 整 体 盈 利 指 标 处 于 较 高 水 平 现 金 流 2014 年, 天 士 力 集 团 经 营 性 现 金 流 入 和 流 出 分 别 为 138.85 亿 元 和 136.71 亿 元, 分 别 同 比 增 长 7.21% 和 8.90%, 天 士 力 集 团 经 营 性 现 金 流 净 额 2.14 亿 元, 同 比 下 降 -45.96% 天 士 力 集 团 2014 年 度 现 金 收 入 比 率 为 101.96%, 较 2013 年 下 降 3.91 个 百 分 点, 天 士 力 集 团 现 金 收 入 水 平 较 高 2014 年, 天 士 力 集 团 投 资 活 动 净 流 出 规 模 小 幅 下 降, 同 比 下 降 6.08%, 系 投 资 支 付 的 现 金 减 少 所 致 同 期, 天 士 力 集 团 筹 资 活 动 现 金 流 净 额 表 现 为 净 流 入 12.72 亿 元, 较 上 年 同 期 的 11.06 亿 元 小 幅 增 加, 系 跟 踪 期 内 天 士 力 集 团 取 得 借 款 收 到 的 现 金 增 加 所 致 综 合 来 看, 天 士 力 集 团 的 经 营 现 金 净 流 入 较 上 年 降 幅 较 大, 在 市 场 环 境 低 迷 的 情 况 下 天 士 力 集 团 投 资 支 出 规 模 有 所 下 降, 但 整 体 投 资 筹 资 规 模 均 较 大 偿 债 能 力 2014 年, 天 士 力 集 团 的 全 部 债 务 由 2013 年 的 50.21 亿 元 增 加 到 84.89 亿 元, 同 比 增 长 69.07%, 债 务 规 模 有 所 加 大, 主 要 体 现 为 短 期 债 务 的 增 长 从 短 期 偿 债 指 标 来 看, 天 士 力 集 团 流 动 比 率 和 速 动 比 率 分 别 由 2013 年 底 的 1.11 和 0.89 上 升 到 2014 年 底 的 1.14 和 0.95 2014 年, 天 士 力 集 团 经 营 现 金 流 动 负 债 比 率 为 2.38%, 与 2013 年 的 5.80% 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 16

相 比, 经 营 现 金 流 对 流 动 负 债 的 保 障 程 度 有 所 下 降 ;2014 年 底, 天 士 力 集 团 现 金 短 期 债 务 比 为 0.43, 较 2013 年 底 下 降 了 0.3 个 百 分 点, 现 金 类 资 产 对 于 短 期 债 务 的 保 障 程 度 下 降 总 体 看, 天 士 力 集 团 短 期 偿 债 能 力 较 好 从 长 期 偿 债 能 力 来 看,2014 年 底 天 士 力 集 团 长 期 债 务 资 本 化 比 率 22.25%, 较 年 初 上 升 了 0.21 个 百 分 点 2014 年 天 士 力 集 团 EBITDA 利 息 倍 数 为 5.19 倍,EBITDA 全 部 债 务 比 为 0.21 倍, 天 士 力 集 团 长 期 偿 债 能 力 较 好 总 体 看, 天 士 力 集 团 债 务 负 担 一 般, 偿 债 能 力 很 强 整 体 来 看, 跟 踪 期 内, 天 士 力 集 团 整 体 资 产 及 收 入 规 模 继 续 增 长, 盈 利 能 力 稳 定 天 士 力 集 团 行 业 地 位 依 旧 突 出, 规 模 竞 争 力 很 强, 偿 债 能 力 很 强 天 士 力 集 团 的 担 保 对 本 期 公 司 债 的 偿 付 具 有 积 极 保 障 作 用 九 综 合 评 价 水 泥 行 业 属 基 础 原 材 料 产 业, 对 固 定 资 产 投 资 和 建 筑 业 的 依 赖 性 较 强, 与 国 民 经 济 的 增 长 速 度 密 切 相 关, 对 宏 观 经 济 的 变 化 较 为 敏 感,2014 年 至 今 上 述 因 素 增 长 放 缓 对 水 泥 行 业 造 成 较 大 影 响 ; 医 药 行 业 属 于 朝 阳 行 业,2014 年 全 国 医 药 行 业 增 长 速 度 有 所 放 缓, 但 未 来 的 发 展 空 间 较 大 公 司 构 建 了 水 泥 和 医 药 的 双 主 营 互 补 型 业 务 构 架, 并 向 健 康 品 业 务 延 伸, 以 抵 抗 经 济 的 周 期 性 波 动 带 来 的 风 险 公 司 资 产 质 量 较 高, 营 业 收 入 规 模 呈 不 断 提 高 的 趋 势, 整 体 盈 利 能 力 有 小 幅 提 升, 继 续 保 持 着 较 大 规 模 的 经 营 活 动 净 现 金 流 入 跟 踪 期 内, 公 司 本 期 债 券 的 担 保 方 天 士 力 控 股 集 团 有 限 公 司 的 盈 利 水 平 稳 定, 其 所 提 供 的 担 保 对 本 期 债 券 信 用 状 况 仍 具 有 积 极 影 响 综 上, 联 合 评 级 维 持 公 司 AA 的 主 体 长 期 信 用 等 级, 评 级 展 望 为 稳 定, 同 时 维 持 13 尖 峰 01 和 13 尖 峰 02 AA+ 的 债 项 信 用 等 级 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 17

附 件 1 公 司 组 织 结 构 图 资 料 来 源 : 公 司 提 供 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 18

附 件 2 公 司 股 权 结 构 图 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 资 料 来 源 : 公 司 提 供 注 : 总 共 29 家 子 公 司 : 合 并 报 表 控 股 子 公 司 17 家 权 益 法 核 算 参 股 子 公 司 3 家 成 本 法 核 算 参 股 子 公 司 9 家 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 19

附 件 3-1 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 2013 年 ~2015 年 3 月 合 并 资 产 负 债 表 ( 资 产 ) ( 单 位 : 人 民 币 万 元 ) 资 产 2013 年 2014 年 变 动 率 (%) 2015 年 3 月 流 动 资 产 : 货 币 资 金 12,788.38 39,877.24 211.82 12,631.61 交 易 性 金 融 资 产 0.00 0.00 0.00 应 收 票 据 10,157.25 6,078.20-40.16 5,530.63 应 收 账 款 18,419.22 19,676.64 6.83 24,633.01 预 付 款 项 3,097.77 4,179.74 34.93 6,357.07 应 收 利 息 0.00 0.00 0.00 应 收 股 利 0.00 0.00 0.00 其 他 应 收 款 2,011.52 1,826.04-9.22 2,030.17 存 货 18,890.66 21,408.05 13.33 23,215.12 划 分 为 持 有 待 售 的 资 产 0.00 1,947.35 1,947.35 其 他 流 动 资 产 1,712.10 183.49-89.28 0.00 流 动 资 产 合 计 67,076.89 95,176.74 41.89 76,344.97 非 流 动 资 产 : 可 供 出 售 金 融 资 产 23,018.16 23,018.16 0.00 23,018.16 持 有 至 到 期 投 资 0.00 0.00 0.00 长 期 应 收 款 0.00 0.00 0.00 长 期 股 权 投 资 72,459.81 94,325.86 30.18 83,282.63 投 资 性 房 地 产 1,957.23 1,064.82-45.60 1,052.45 固 定 资 产 114,053.53 125,753.17 10.26 123,814.78 生 产 性 生 物 资 产 0.00 0.00 0.00 油 气 资 产 0.00 0.00 0.00 在 建 工 程 17,094.90 11,656.93-31.81 14,376.33 工 程 物 资 0.00 0.00 0.00 固 定 资 产 清 理 0.00 0.00 0.00 无 形 资 产 17,295.01 18,704.94 8.15 18,564.16 开 发 支 出 2,406.01 2,513.29 4.46 2,679.49 商 誉 1,629.86 1,629.86 0.00 1,629.86 长 期 待 摊 费 用 615.60 397.07-35.50 363.59 递 延 所 得 税 资 产 88.22 125.53 42.29 125.53 其 他 非 流 动 资 产 2,795.20 1,825.41-34.69 1,825.41 非 流 动 资 产 合 计 253,413.54 281,015.05 10.89 270,732.40 资 产 总 计 320,490.43 376,191.80 17.38 347,077.38 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 20

附 件 3-2 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 2013 年 ~2015 年 3 月 合 并 资 产 负 债 表 ( 负 债 及 股 东 权 益 ) ( 单 位 : 人 民 币 万 元 ) 负 债 和 所 有 者 权 益 2013 年 2014 年 变 动 率 (%) 2015 年 3 月 流 动 负 债 : 短 期 借 款 40,317.01 23,900.00-40.72 19,400.00 交 易 性 金 融 负 债 0.00 0.00 0.00 应 付 票 据 0.00 2,400.00 200.00 应 付 账 款 30,485.23 31,246.45 2.50 29,192.55 预 收 款 项 4,678.53 5,172.98 10.57 6,361.14 应 付 职 工 薪 酬 2413.11 2,595.21-17.44 1,015.76 应 交 税 费 5,082.99 6,399.09 25.89 4,996.31 应 付 利 息 938.71 1,082.67 15.34 1,804.21 应 付 股 利 87.08 128.54 47.60 86.62 其 他 应 付 款 5,909.89 5,390.42-8.79 4,809.41 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 900.00 0.00-100.00 0.00 其 他 流 动 负 债 0.00 0.00 0.00 流 动 负 债 合 计 91,542.97 78,315.36-14.45 67,866.00 非 流 动 负 债 : 长 期 借 款 8,600.00 8,600.00 0.00 0.00 应 付 债 券 29,677.98 59,512.46 100.53 59,541.62 长 期 应 付 职 工 薪 酬 730.41 721.61 721.61 专 项 应 付 款 0.00 4,209.37 4,209.37 预 计 负 债 0.00 0.00 0.00 递 延 所 得 税 负 债 0.00 0.00 0.00 其 他 非 流 动 负 债 1,084.91 1,158.85 6.82 1,152.88 非 流 动 负 债 合 计 39,362.89 74,202.29 88.51 65,625.48 负 债 合 计 130,905.86 152,517.65 16.51 133,491.48 所 有 者 权 益 : 股 本 34,408.38 34,408.38 0.00 34,408.38 资 本 公 积 52,306.12 53,539.79 2.36 40,916.65 减 : 库 存 股 0.00 0.00 0.00 其 他 综 合 收 益 0.00 9,028.13 8,908.83 盈 余 公 积 9,904.41 12,054.72 21.71 12,054.72 未 分 配 利 润 77,080.84 97,039.09 25.89 99,347.05 外 币 报 表 折 算 差 额 0.00 0.00 0.00 归 属 于 母 公 司 所 有 者 权 益 合 计 173,699.76 206,070.11 18.64 195,635.63 少 数 股 东 权 益 15,884.81 17,604.04 10.82 17,950.27 所 有 者 权 益 合 计 189,584.57 223,674.15 17.98 213,585.90 负 债 和 所 有 者 权 益 总 计 320,490.43 376,191.80 17.38 347,077.38 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 21

附 件 4 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 2013 年 ~2015 年 3 月 合 并 利 润 表 ( 单 位 : 人 民 币 万 元 ) 项 目 2013 年 2014 年 变 动 率 (%) 2015 年 1~3 月 一 营 业 收 入 215,139.86 225,699.98 4.91 46,982.55 减 : 营 业 成 本 170,931.13 173,542.89 1.53 38,533.40 营 业 税 金 及 附 加 623.95 751.55 20.45 151.91 销 售 费 用 11,866.50 11,748.75-0.99 2,785.05 管 理 费 用 12,980.64 14,427.63 11.15 3,043.14 财 务 费 用 4,477.81 4,709.62 5.18 1,054.90 资 产 减 值 损 失 994.81-221.07-122.22 1.91 加 : 公 允 价 值 变 动 收 益 0.00 0.00 0.00 投 资 收 益 13,522.18 15,857.25 17.27 1,699.21 其 中 : 对 联 营 企 业 和 合 营 企 业 的 投 资 收 益 10,657.96 12,058.74 13.14 0.00 汇 兑 收 益 0.00 0.00 0.00 二 营 业 利 润 26,787.21 36,597.87 36.62 3,111.46 加 : 营 业 外 收 入 1,704.71 3,228.88 89.41 160.70 减 : 营 业 外 支 出 264.57 1,668.32 530.58 70.24 其 中 : 非 流 动 资 产 处 置 损 失 14.57 717.34 4,822.23 0.00 三 利 润 总 额 28,227.35 38,158.44 35.18 3,201.92 减 : 所 得 税 费 用 4,548.31 6,201.20 36.34 547.73 四 净 利 润 23,679.04 31,957.23 34.96 2,654.20 其 中 : 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 20,156.91 28,302.06 40.41 2,307.96 少 数 股 东 损 益 3,522.13 3,655.18 3.78 346.24 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 22

附 件 5 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 2013 年 ~2015 年 3 月 合 并 现 金 流 量 表 ( 单 位 : 人 民 币 万 元 ) 项 目 2013 年 2014 年 变 动 率 (%) 2015 年 1~3 月 一 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 : 销 售 商 品 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 236,369.98 260,751.65 10.32 51,312.18 收 到 的 税 费 返 还 2,350.32 2,836.25 20.68 158.56 收 到 其 他 与 经 营 活 动 有 关 的 现 金 1,148.82 2,747.40 139.15 209.99 经 营 活 动 现 金 流 入 小 计 239,869.12 266,335.29 11.03 51,680.73 购 买 商 品 接 受 劳 务 支 付 的 现 金 186,934.52 188,859.85 1.03 47,859.68 支 付 给 职 工 以 及 为 职 工 支 付 的 现 金 12,576.72 13,662.41 8.63 4,500.90 支 付 的 各 项 税 费 11,588.21 14,996.94 29.42 3,528.35 支 付 其 他 与 经 营 活 动 有 关 的 现 金 13,718.67 16,926.64 23.38 4,498.07 经 营 活 动 现 金 流 出 小 计 224,818.12 234,445.84 4.28 60,387.00 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 15,051.00 31,889.44 111.88-8,706.26 二 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 : 收 回 投 资 收 到 的 现 金 200.00 0.00-100.00 0.00 取 得 投 资 收 益 收 到 的 现 金 6,335.59 4,253.76-32.86 0.00 处 置 固 定 资 产 无 形 资 产 和 其 他 长 期 资 产 收 回 的 现 金 72.75 1,271.24 1,647.36 3.86 净 处 额 置 子 公 司 及 其 他 营 业 单 位 收 到 的 现 金 净 额 0.00 0.00 0.00 收 到 其 他 与 投 资 活 动 有 关 的 现 金 100.00 6,034.63 5,934.63 82.14 投 资 活 动 现 金 流 入 小 计 6,708.34 11,559.63 72.32 86.00 购 建 固 定 资 产 无 形 资 产 和 其 他 长 期 资 产 支 付 的 现 金 21,182.16 15,723.19-25.77 5,635.51 投 资 支 付 的 现 金 3,536.30 0.00-100.00 0.00 取 得 子 公 司 及 其 他 营 业 单 位 支 付 的 现 金 净 额 0.00 0.00 0.00 支 付 其 他 与 投 资 活 动 有 关 的 现 金 0.00 0.00 0.00 投 资 活 动 现 金 流 出 小 计 24,718.46 15,723.19-36.39 5,635.51 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 -18,010.11-4,163.56-5,549.51 三 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 : 吸 收 投 资 收 到 的 现 金 0.00 0.00 0.00 发 行 债 券 所 收 到 的 现 金 29,640.00 29,760.00 0.40 0.00 取 得 借 款 收 到 的 现 金 61,001.71 28,834.57-52.73 0.00 收 到 其 他 与 筹 资 活 动 有 关 的 现 金 2,468.70 18.68-99.24 1,023.20 筹 资 活 动 现 金 流 入 小 计 93,110.41 58,613.25-37.05 1,023.20 偿 还 债 务 支 付 的 现 金 65,434.93 46,151.59-29.47 12,570.84 分 配 股 利 利 润 或 偿 付 利 息 支 付 的 现 金 11,903.16 14,327.23 20.36 474.06 支 付 其 他 与 筹 资 活 动 有 关 的 现 金 9,908.75 0.00-100.00 0.00 筹 资 活 动 现 金 流 出 小 计 87,246.84 60,478.82-30.68 13,044.90 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 5,863.56-1,865.57-12,021.70 四 汇 率 变 动 对 现 金 及 现 金 等 价 物 的 影 响 -99.64 24.01-124.10 55.04 五 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 2,804.81 25,884.33 822.85-26,222.43 加 : 期 初 现 金 及 现 金 等 价 物 余 额 9,964.89 12,769.70 28.15 38,854.04 六 期 末 现 金 及 现 金 等 价 物 余 额 12,769.70 38,654.03 202.70 12,631.61 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 23

附 件 6 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 2013 年 ~2014 年 合 并 现 金 流 量 表 补 充 资 料 ( 单 位 : 人 民 币 万 元 ) 补 充 资 料 2013 年 2014 年 变 动 率 (%) 1. 将 净 利 润 调 节 为 经 营 活 动 现 金 流 量 : 净 利 润 23,679.04 31,957.23 34.96 加 : 资 产 减 值 准 备 994.81-221.07-122.22 固 定 资 产 折 旧 油 气 资 产 折 耗 生 产 性 生 物 资 产 折 旧 7,710.99 8,174.02 6.00 无 形 资 产 摊 销 419.62 507.24 20.88 长 期 待 摊 费 用 摊 销 297.22 420.64 41.53 处 置 固 定 资 产 无 形 资 产 和 其 他 长 期 资 产 的 损 失 -1.71 673.62-39,480.84 固 定 资 产 报 废 损 失 0.00 0.00 公 允 价 值 变 动 损 失 0.00 0.00 财 务 费 用 4,597.09 4,648.41 1.12 投 资 损 失 -13,522.18-15,857.25 17.27 递 延 所 得 税 资 产 减 少 52.64-37.31-170.88 递 延 所 得 税 负 债 增 加 0.00 0.00 存 货 的 减 少 -1,802.54-2,606.51 44.60 经 营 性 应 收 项 目 的 减 少 -11,936.82-818.89-93.14 经 营 性 应 付 项 目 的 增 加 4,562.86 5,049.32 10.66 其 他 0.00 0.00 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 15,051.00 31,889.44 111.88 2. 不 涉 及 现 金 收 支 的 重 大 投 资 和 筹 资 活 动 : 债 务 转 为 资 本 0.00 0.00 一 年 内 到 期 的 可 转 换 公 司 债 券 0.00 0.00 融 资 租 入 固 定 资 产 0.00 0.00 3. 现 金 及 现 金 等 价 物 净 变 动 情 况 : 0.00 0.00 现 金 的 期 末 余 额 12,769.70 38,654.03 202.70 减 : 现 金 的 期 初 余 额 9,964.89 12,769.70 28.15 加 : 现 金 等 价 物 的 期 末 余 额 0.00 0.00 减 : 现 金 等 价 物 的 期 初 余 额 0.00 0.00 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 2,804.81 25,884.33 822.85 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 24

附 件 7 2013 年 ~2014 年 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 主 要 财 务 指 标 经 营 效 率 项 目 2013 年 2014 年 应 收 账 款 周 转 次 数 ( 次 ) 12.39 11.36 存 货 周 转 次 数 ( 次 ) 9.29 8.47 总 资 产 周 转 次 数 ( 次 ) 0.72 0.65 现 金 收 入 比 率 (%) 109.87 115.53 盈 利 能 力 总 资 本 收 益 率 (%) 11.86 12.53 总 资 产 报 酬 率 (%) 10.99 12.34 净 资 产 收 益 率 (%) 13.37 15.47 主 营 业 务 毛 利 率 (%) 20.38 22.80 营 业 利 润 率 (%) 20.26 22.78 费 用 收 入 比 (%) 13.63 13.68 财 务 构 成 资 产 负 债 率 (%) 40.85 40.54 全 部 债 务 资 本 化 比 率 (%) 29.54 29.68 长 期 债 务 资 本 化 比 率 (%) 16.80 23.34 偿 债 能 力 EBITDA 利 息 倍 数 ( 倍 ) 8.86 10.82 EBITDA 全 部 债 务 比 ( 倍 ) 0.52 0.55 经 营 现 金 债 务 保 护 倍 数 ( 倍 ) 0.19 0.34 筹 资 活 动 前 现 金 流 量 净 额 债 务 保 护 倍 数 ( 倍 ) -0.04 0.29 流 动 比 率 ( 倍 ) 0.73 1.22 速 动 比 率 ( 倍 ) 0.53 0.94 现 金 短 期 债 务 比 ( 倍 ) 0.56 1.75 经 营 现 金 流 动 负 债 比 率 (%) 16.44 40.72 经 营 现 金 利 息 偿 还 能 力 ( 倍 ) 3.23 6.62 筹 资 活 动 前 现 金 流 量 净 额 利 息 偿 还 能 力 ( 倍 ) -0.63 5.76 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 25

附 件 8 天 士 力 控 股 集 团 有 限 公 司 2013 年 ~2014 年 合 并 资 产 负 债 表 ( 资 产 ) ( 单 位 : 人 民 币 万 元 ) 资 产 2013 年 2014 年 变 动 率 (%) 流 动 资 产 : 货 币 资 金 135,018.53 146,299.71 8.36 交 易 性 金 融 资 产 18,303.46 0.00-100.00 应 收 票 据 108,041.34 132,354.94 22.50 应 收 账 款 210,848.08 361,041.89 71.23 预 付 款 项 19,621.78 16,718.24-14.80 应 收 利 息 1,494.39 698.35-53.27 应 收 股 利 0.00 0.00 其 他 应 收 款 104,310.67 164,160.29 57.38 存 货 145,403.74 169,974.41 16.90 一 年 内 到 期 的 非 流 动 资 产 2,000.00 0.00-100.00 其 他 流 动 资 产 12,438.81 33,286.35 167.60 流 动 资 产 合 计 757,480.80 1,024,534.19 35.26 非 流 动 资 产 : 0.00 0.00 可 供 出 售 金 融 资 产 14,696.37 133,082.27 发 放 贷 款 及 垫 款 8,185.78 21,826.49 166.64 长 期 应 收 款 0.00 0.00 长 期 股 权 投 资 76,983.21 83,449.90-8.98 投 资 性 房 地 产 0.00 0.00 固 定 资 产 257,711.89 325,841.74 26.44 生 产 性 生 物 资 产 0.00 0.00 油 气 资 产 0.00 0.00 在 建 工 程 142,420.91 133,708.31-6.12 工 程 物 资 0.00 0.00 固 定 资 产 清 理 0.00 0.00 无 形 资 产 40,369.00 43,637.33 8.10 开 发 支 出 17,915.53 24,178.76 34.96 商 誉 15,436.73 13,900.32-9.95 长 期 待 摊 费 用 13,659.81 22,890.59 67.58 递 延 所 得 税 资 产 7,924.66 9,279.91 17.10 其 他 非 流 动 资 产 2,203.35 9,235.64 319.16 非 流 动 资 产 合 计 597,507.24 821,031.26 37.41 资 产 总 计 1,354,988.04 1,845,565.45 36.21 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 26

附 件 9 天 士 力 控 股 集 团 有 限 公 司 2013 年 ~2014 年 合 并 资 产 负 债 表 ( 负 债 及 股 东 权 益 ) ( 单 位 : 人 民 币 万 元 ) 负 债 和 所 有 者 权 益 2013 年 2014 年 变 动 率 (%) 流 动 负 债 : 短 期 借 款 207,945.92 512,108.38 146.27 交 易 性 金 融 负 债 应 付 票 据 60,317.94 132,287.61 119.32 应 付 账 款 93,726.03 135,891.84 44.99 预 收 款 项 10,830.53 7,770.31-28.26 应 付 职 工 薪 酬 21,619.55 22,270.25 3.01 应 交 税 费 19,781.87 16,565.07-16.26 应 付 利 息 10,807.63 5,016.64-53.58 应 付 股 利 85.13 1,387.38 1,529.65 其 他 应 付 款 47,531.46 59,392.29 24.95 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 91,822.24 8,270.33-90.99 其 他 流 动 负 债 119,769.98 0.00-100.00 流 动 负 债 合 计 684,238.27 900,960.09 31.67 非 流 动 负 债 : 长 期 借 款 62,348.32 116,477.99 86.82 应 付 债 券 79,664.68 79,754.63 0.11 长 期 应 付 款 212.73 189.09-11.11 专 项 应 付 款 1,679.00 1,869.00 11.32 递 延 收 益 24,409.29 30,944.01 26.77 递 延 所 得 税 负 债 8.34 29,567.25 354,486.98 其 他 非 流 动 负 债 0.00 0.00 非 流 动 负 债 合 计 168,322.35 258,801.96 53.75 负 债 合 计 852,560.63 1,159,762.05 36.03 所 有 者 权 益 : 股 本 23,784.38 23,784.38 0.00 资 本 公 积 119,921.91 123,486.33 2.97 减 : 库 存 股 0.00 0.00 专 项 储 备 0.00 0.00 盈 余 公 积 11,093.40 11,273.66 1.62 未 分 配 利 润 100,031.53 130,716.25 30.68 其 他 综 合 收 益 -2,304.13 43,488.11-1,987.39 归 属 于 母 公 司 所 有 者 权 益 合 计 252,527.09 332,748.73 31.77 少 数 股 东 权 益 249,900.32 353,054.67 41.28 所 有 者 权 益 合 计 502,427.41 685,803.40 36.50 负 债 和 所 有 者 权 益 总 计 1,354,988.04 1,845,565.45 36.21 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 27

附 件 10 天 士 力 控 股 集 团 有 限 公 司 2013 年 ~2014 年 合 并 利 润 表 ( 单 位 : 人 民 币 万 元 ) 项 目 2013 年 2014 年 变 动 率 (%) 一 营 业 总 收 入 1,184,204.93 1,320,058.09 11.47 利 息 收 入 1,019.57 1,487.08 45.85 减 : 营 业 成 本 721,333.27 809,888.72 12.28 利 息 支 出 301.21 营 业 税 金 及 附 加 10,544.13 11,696.26 10.93 销 售 费 用 196,662.38 215,975.29 9.82 管 理 费 用 104,615.61 112,189.72 7.24 财 务 费 用 24,697.49 38,818.21 57.17 资 产 减 值 损 失 2,456.66-2,462.07 加 : 公 允 价 值 变 动 收 益 ( 损 失 以 - 号 填 列 ) 11.66-34.46-395.65 投 资 收 益 ( 损 失 以 - 号 填 列 ) 825.40 6,070.27 635.44 其 中 : 对 联 营 企 业 和 合 营 企 业 的 投 资 收 益 -1,466.25 1,442.89-198.41 汇 兑 收 益 ( 损 失 以 - 号 添 列 ) 0.00 0.00 二 营 业 利 润 ( 亏 损 以 - 号 填 列 ) 124,732.45 139,686.55 11.99 加 : 营 业 外 收 入 6,077.79 5,618.43-7.56 减 : 营 业 外 支 出 1,983.44 2,373.76 19.68 其 中 : 非 流 动 资 产 处 置 损 失 122.02 337.53 176.62 三 利 润 总 额 ( 亏 损 总 额 以 - 号 填 列 ) 128,826.81 142,931.22 10.95 减 : 所 得 税 费 用 33,519.03 29,343.78-12.46 四 净 利 润 ( 净 亏 损 以 - 号 填 列 ) 95,307.77 113,587.44 19.18 其 中 : 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 34,227.97 32,864.97-3.98 少 数 股 东 损 益 61,079.80 80,722.48 32.16 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 28

附 件 11 天 士 力 控 股 集 团 有 限 公 司 2013 年 ~2014 年 合 并 现 金 流 量 表 ( 单 位 : 人 民 币 万 元 ) 项 目 2013 年 2014 年 变 动 率 (%) 一 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 : 销 售 商 品 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 1,253,735.82 1,345,922.10 7.35 收 到 的 税 费 返 还 322.85 514.93 59.49 收 取 利 息 手 续 费 及 佣 金 的 现 金 813.57 1,427.25 75.43 收 到 其 他 与 经 营 活 动 有 关 的 现 金 40,186.96 40,632.85 1.11 经 营 活 动 现 金 流 入 小 计 1,295,059.21 1,388,497.13 7.21 购 买 商 品 接 受 劳 务 支 付 的 现 金 808,469.56 825,392.20 2.09 支 付 给 职 工 以 及 为 职 工 支 付 的 现 金 110,736.87 135,718.07 22.56 客 户 贷 款 及 垫 款 净 增 加 额 900.96 13,783.43 1,429.86 支 付 利 息 手 续 费 及 佣 金 的 现 金 0.00 301.21 支 付 的 各 项 税 费 126,401.63 136,821.90 8.24 支 付 其 他 与 经 营 活 动 有 关 的 现 金 208,881.49 255,044.19 22.10 经 营 活 动 现 金 流 出 小 计 1,255,390.52 1,367,061.00 8.90 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 39,668.69 21,436.13-45.96 二 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 : 收 回 投 资 收 到 的 现 金 11,795.35 30,563.86 159.12 取 得 投 资 收 益 收 到 的 现 金 4,302.97 10,980.74 155.19 处 置 固 定 资 产 无 形 资 产 和 其 他 长 期 资 产 收 回 的 现 金 净 额 6,090.01 407.92-93.30 处 置 子 公 司 及 其 他 营 业 单 位 收 到 的 现 金 净 额 0.00 47.46 收 到 其 他 与 投 资 活 动 有 关 的 现 金 73,118.75 13,312.24-81.79 投 资 活 动 现 金 流 入 小 计 95,307.07 55,312.22-41.96 购 建 固 定 资 产 无 形 资 产 和 其 他 长 期 资 产 支 付 的 现 金 103,180.94 99,737.07-3.34 投 资 支 付 的 现 金 126,221.54 93,454.75-25.96 取 得 子 公 司 及 其 他 营 业 单 位 支 付 的 现 金 净 额 11,100.98 194.00-98.25 支 付 其 他 与 投 资 活 动 有 关 的 现 金 1,813.86 0.00-100.00 投 资 活 动 现 金 流 出 小 计 242,317.32 193,385.82-20.19 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 -147,010.25-138,073.60-6.08 三 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 : 吸 收 投 资 收 到 的 现 金 1,838.00 14,044.68 664.13 发 行 债 券 所 收 到 的 现 金 159,320.00 0.00 取 得 借 款 收 到 的 现 金 377,692.44 674,342.00 78.54 收 到 其 他 与 筹 资 活 动 有 关 的 现 金 35,516.55 97,032.45 173.20 筹 资 活 动 现 金 流 入 小 计 574,366.98 785,419.13 36.75 偿 还 债 务 支 付 的 现 金 371,757.41 519,759.20 39.81 分 配 股 利 利 润 或 偿 付 利 息 支 付 的 现 金 46,399.66 76,505.40 64.88 支 付 其 他 与 筹 资 活 动 有 关 的 现 金 45,585.07 61,854.64 35.69 筹 资 活 动 现 金 流 出 小 计 463,742.15 658,119.24 41.91 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 110,624.84 127,299.90 15.07 四 汇 率 变 动 对 现 金 及 现 金 等 价 物 的 影 响 -806.00-591.77-26.58 五 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 2,477.28 10,070.65 306.52 加 : 期 初 现 金 及 现 金 等 价 物 余 额 100,565.24 103,042.52 2.46 六 期 末 现 金 及 现 金 等 价 物 余 额 103,042.52 113,113.17 9.77 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 29

附 件 12 有 关 计 算 指 标 的 计 算 公 式 指 标 名 称 计 算 公 式 增 长 指 标 年 均 增 长 率 (1)2 年 数 据 : 增 长 率 =( 本 期 - 上 期 )/ 上 期 100% (2)n 年 数 据 : 增 长 率 =[( 本 期 / 前 n 年 )^(1/(n-1))-1] 100% 经 营 效 率 指 标 应 收 账 款 周 转 次 数 营 业 收 入 / [( 期 初 应 收 账 款 余 额 + 期 末 应 收 账 款 余 额 )/2] 存 货 周 转 次 数 营 业 成 本 /[( 期 初 存 货 余 额 + 期 末 存 货 余 额 )/2] 总 资 产 周 转 次 数 营 业 收 入 /[( 期 初 总 资 产 + 期 末 总 资 产 )/2] 现 金 收 入 比 率 销 售 商 品 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 / 营 业 收 入 100% 盈 利 指 标 总 资 本 收 益 率 ( 净 利 润 + 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 )/[( 期 初 所 有 者 权 益 + 期 初 全 部 债 务 + 期 末 所 有 者 权 益 + 期 末 全 部 债 务 )/2] 100% 总 资 产 报 酬 率 ( 利 润 总 额 + 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 )/[( 期 初 总 资 产 + 期 末 总 资 产 ) /2] 100% 净 资 产 收 益 率 净 利 润 /[( 期 初 所 有 者 权 益 + 期 末 所 有 者 权 益 )/2] 100% 主 营 业 务 毛 利 率 ( 主 营 业 务 收 入 - 主 营 业 务 成 本 )/ 主 营 业 务 收 入 100% 营 业 利 润 率 ( 营 业 收 入 - 营 业 成 本 - 营 业 税 金 及 附 加 )/ 营 业 收 入 100% 费 用 收 入 比 ( 管 理 费 用 + 营 业 费 用 + 财 务 费 用 )/ 营 业 收 入 100% 财 务 构 成 指 标 资 产 负 债 率 负 债 总 额 / 资 产 总 计 100% 全 部 债 务 资 本 化 比 率 全 部 债 务 /( 长 期 债 务 + 短 期 债 务 + 所 有 者 权 益 ) 100% 长 期 债 务 资 本 化 比 率 长 期 债 务 /( 长 期 债 务 + 所 有 者 权 益 ) 100% 担 保 比 率 担 保 余 额 / 所 有 者 权 益 100% 长 期 偿 债 能 力 指 标 EBITDA 利 息 倍 数 EBITDA/( 资 本 化 利 息 + 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 ) EBITDA 全 部 债 务 比 EBITDA/ 全 部 债 务 经 营 现 金 债 务 保 护 倍 数 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 / 全 部 债 务 筹 资 活 动 前 现 金 流 量 净 额 债 务 保 护 倍 数 筹 资 活 动 前 现 金 流 量 净 额 / 全 部 债 务 短 期 偿 债 能 力 指 标 流 动 比 率 流 动 资 产 合 计 / 流 动 负 债 合 计 速 动 比 率 ( 流 动 资 产 合 计 - 存 货 )/ 流 动 负 债 合 计 现 金 短 期 债 务 比 现 金 类 资 产 / 短 期 债 务 经 营 现 金 流 动 负 债 比 率 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 / 流 动 负 债 合 计 100% 经 营 现 金 利 息 偿 还 能 力 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 /( 资 本 化 利 息 + 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 ) 筹 资 活 动 前 现 金 流 量 净 额 利 息 偿 还 能 力 筹 资 活 动 前 现 金 流 量 净 额 /( 资 本 化 利 息 + 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 ) 本 期 公 司 债 券 偿 债 能 力 EBITDA 偿 债 倍 数 EBITDA/ 本 期 公 司 债 券 到 期 偿 还 额 经 营 活 动 现 金 流 入 量 偿 债 倍 数 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 入 量 / 本 期 公 司 债 券 到 期 偿 还 额 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 偿 债 倍 数 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 / 本 期 公 司 债 券 到 期 偿 还 额 注 : 现 金 类 资 产 = 货 币 资 金 + 交 易 性 金 融 资 产 + 应 收 票 据 长 期 债 务 = 长 期 借 款 + 应 付 债 券 短 期 债 务 = 短 期 借 款 + 交 易 性 金 融 负 债 + 应 付 票 据 + 应 付 短 期 债 券 + 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 全 部 债 务 = 长 期 债 务 + 短 期 债 务 EBITDA= 利 润 总 额 + 计 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 固 定 资 产 折 旧 + 摊 销 所 有 者 权 益 = 归 属 于 母 公 司 所 有 者 权 益 + 少 数 股 东 权 益 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 30

附 件 13 公 司 主 体 长 期 信 用 等 级 设 置 及 其 含 义 公 司 主 体 长 期 信 用 等 级 划 分 成 9 级, 分 别 用 AAA AA A BBB BB B CCC CC 和 C 表 示, 其 中, 除 AAA 级,CCC 级 ( 含 ) 以 下 等 级 外, 每 一 个 信 用 等 级 可 用 + - 符 号 进 行 微 调, 表 示 略 高 或 略 低 于 本 等 级 AAA 级 : 偿 还 债 务 的 能 力 极 强, 基 本 不 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 极 低 ; AA 级 : 偿 还 债 务 的 能 力 很 强, 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响 不 大, 违 约 风 险 很 低 ; A 级 : 偿 还 债 务 能 力 较 强, 较 易 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 较 低 ; BBB 级 : 偿 还 债 务 能 力 一 般, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 较 大, 违 约 风 险 一 般 ; BB 级 : 偿 还 债 务 能 力 较 弱, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 很 大, 违 约 风 险 较 高 ; B 级 : 偿 还 债 务 的 能 力 较 大 地 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 很 高 ; CCC 级 : 偿 还 债 务 的 能 力 极 度 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 极 高 ; CC 级 : 在 破 产 或 重 组 时 可 获 得 保 护 较 小, 基 本 不 能 保 证 偿 还 债 务 ; C 级 : 不 能 偿 还 债 务 长 期 债 券 ( 含 公 司 债 券 ) 信 用 等 级 符 号 及 定 义 同 公 司 主 体 长 期 信 用 等 级 浙 江 尖 峰 集 团 股 份 有 限 公 司 31