基础化工行业 行业深度研究报告 维持 中性 2011-12-17 产品价格依然是跌多涨少 报告要点 大宗化学品最近一周涨跌幅排名 : 行业内重点公司推介 公司代码 公司名称 投资评级 002250 联化科技 推荐 002343 禾欣股份 推荐 大宗化学品本周涨幅前 5: 聚合 MDI, 合成氨, 丁二烯, 醋酸,32% 离子膜 大宗化学品本周跌幅前 5: 液氯, 三氯乙烯, 磷酸, 天然气, 原油 石化和期货价格 : 布伦特原油价格变动 -2.79% 至 105.09 美元 / 桶 ; 丁 二烯和丙烯价格变动 4.65% -4.26% 至 2250 美元 / 吨 9000 元 / 吨 ;NYMEX 行业相对市场表现 ( 近 12 个月 ) 天然气 PVC PTA 和天胶价格变动 -9.55% -1.06% -0.61% -4.14% 至 3.127 美元 /mmbtu 6530 元 / 吨 8498 元 / 吨 26305 元 / 吨 无机化工和有机原料 : 轻 重质纯碱价格稳定在 1675 1775 元 / 吨 ; 烧碱变动 2.84% 至 905 元 / 吨 ; 电石价格稳定在 3800 元 / 吨 ; 原盐价格稳定在 360 元 / 吨 ;BDO 价格稳定在 19000 元 / 吨 ; 醋酸和醋酐变动 3.39% 0.00% 至 3050 5250 元 / 吨 ; 苯胺价格稳定在 9850 元 / 吨 精细化工 : 软 硬泡聚醚变动 -1.80% -1.14% 至 13650 元 / 吨 13050 元 / 吨 ;TDI 变动 0.85% 至 17700 元 / 吨 ; 纯 聚合 MDI 变动 0.00% 10.71% 至 16800 15500 元 / 吨 ; 己二酸变动 -2.76% 至 10550 元 / 吨 ; 环氧丙烷和环氧乙烷变动 -1.21% 0.00% 至 12200 10900 元 / 吨 ; 炭黑价格稳定在 7600 元 / 吨 ;PA6 PA66 价格稳定在 30000 30200 元 / 吨 化肥农药 : 氯化钾 硫酸钾价格稳定在 3350 3750 元 / 吨 ; 黄磷变动 -0.59% 至 16850 元 / 吨 ; 三聚氰胺价格稳定在 8500 元 / 吨 ; 国内 国际硫磺变动 0.00% 0.70% 至 1740 元 / 吨 215 美元 / 吨 ; 国内 国际尿素变动 -1.95% -3.10% 至 2010 元 / 吨 344 美元 / 吨 ; 国内 国际磷酸二铵价格稳定在 3350 元 / 吨 597.5 美元 / 吨 ; 国内 国际磷矿石价格稳定在 500 元 / 吨 222.5 美元 / 吨 ; 硝酸铵价格稳定在 2675 元 / 吨 塑料产品和氟化工 : 顺丁橡胶变动 -0.78% 至 25500 元 / 吨 ; 锐钛 金红石钛白粉价格稳定在 16200 18800 元 / 吨 ;PVA 价格稳定在 16400 元 / 吨 ; R22 和 R134a 价格稳定在 13500 3 元 / 吨 ; 氟化铝和冰晶石价格稳定在 9850 元 / 吨 8400 元 / 吨 化纤 : 己内酰胺变动 -0.92% 至 21600 元 / 吨 ; 棉花变动 0.05% 至 19067 元 / 吨 ; 粘胶短纤 长丝变动 0.95% 0.11% 至 15950 44950 元 / 吨 ; 涤纶短丝 FDY 变动 -0.18% 0.37% 至 11230 13450 元 / 吨 ; 锦纶 DTY 切片变动 -1.95% -0.43% 至 30200 23200 元 / 吨 ; 氨纶 40D 稳定在 43000 18% 9% 0% -9% -18% -27% -36% 2010/12 2011/3 2011/6 2011/9 资料来源 :Wind 资讯 行业内跟踪公司比较 PE PB EV/EBITDA PE PB EV/EBITDA 基础化工沪深 300 相关研究 大宗化学品延续跌势 2011-12-11 化工产品价格跌多涨少 2011-12-5 化工环保 : 关注水处理与大气治理 2011-12-5 分析师 : 冯先涛 (8621)68751310 fengxt@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490511040004 联系人 : 张翔 (8621) 68751310 zhangxiang1@cjsc.com.cn 请阅读最后一页评级说明和重要声明
正文目录 化工股及大宗化学品涨跌幅排行榜...6 化工股最近一周 一个月及一年涨跌幅排名... 6 大宗化学品一周涨跌幅排行榜... 7 化工产品价格变动...8 原油 丙烯 丁二烯和天然气 PVC PTA 和天然橡胶期货价格... 8 无机化工... 10 有机原料... 11 精细化工... 12 化肥农药... 14 塑料产品和氟化工... 18 化纤产品... 20 我们的行业观点以及重点推荐公司...23 行业观点... 23 我们重点覆盖公司盈利预测和估值... 23 2 请阅读最后一页评级说明和重要声明
行业研究 ( 深度报告 ) 图表目录 图 1: 布伦特原油价格走势图... Error! 图 2: 丁二烯价格走势图... Error! 图 3: 丙烯价格走势图... Error! 图 4:NYMEX 天然气期货价格走势图... Error! 图 5:PVC 期货价格走势图... Error! 图 6:PTA 期货价格走势图... Error! 图 7: 天然橡胶价格走势图... Error! 图 8: 轻质纯碱价格走势图... Error! 图 9: 重质纯碱价格走势图... Error! 图 10: 烧碱价格走势图... Error! 图 11: 液氯价格走势图... Error! 图 12: 电石价格走势图... Error! 图 13: 原盐价格走势图... Error! 图 14:BDO 价格走势图... Error! 图 15: 甲醇价格走势图... Error! 图 16: 醋酸价格走势图... Error! 图 17: 醋酸酐价格走势图... Error! 图 18: 苯胺价格走势图... Error! 图 19: 软泡聚醚价格走势图... Error! 图 20: 硬泡聚醚价格走势图... Error! 请阅读最后一页评级说明和重要声明 3
图 21:TDI 价格走势图... Error! 图 22: 纯 MDI 价格走势图... Error! 图 23: 聚合 MDI 价格走势图... Error! 图 24: 己二酸价格走势图... Error! 图 25: 环氧丙烷价格走势图... Error! 图 26: 环氧乙烷价格走势图... Error! 图 27:DMF 价格走势图... Error! 图 28: 丁酮价格走势图... Error! 图 29: 炭黑价格走势图... Error! 图 30: 金属硅价格走势图... Error! 图 31: 甲基环氧硅烷价格走势图... Error! 图 32:PA6 价格走势图... Error! 图 33:PA66 价格走势图... Error! 图 34: 尿素价格走势图... Error! 图 35: 磷酸一铵价格走势图... Error! 图 36: 磷酸二铵价格走势图... Error! 图 37: 氯化钾价格走势图... Error! 图 38: 硫酸钾价格走势图... Error! 图 39: 草甘膦价格走势图... Error! 图 40: 磷矿石价格走势图... Error! 图 41: 黄磷价格走势图... Error! 4 请阅读最后一页评级说明和重要声明
行业研究 ( 深度报告 ) 图 42: 复合肥价格走势图... Error! 图 43: 三聚氰胺价格走势图... Error! 图 44: 氯化铵价格走势图... Error! 图 45: 硝酸价格走势图... Error! 图 46: 国际硫磺价格走势图... Error! 图 47: 硫磺价格走势图... Error! 图 48: 硫酸价格走势图... Error! 图 49: 国际尿素价格走势图... Error! 图 50: 国际磷酸二铵价格走势图... Error! 图 51: 国际磷矿石价格走势图... Error! 图 52: 磷酸价格走势图... Error! 图 53: 纯吡啶价格走势图... Error! 图 54: 硝酸铵价格走势图... Error! 图 55: 天然橡胶价格走势图... Error! 图 56: 顺丁橡胶价格走势图... Error! 图 57: 锐钛型钛白粉价格走势图... Error! 图 58: 金红石型钛白粉价格走势图... Error! 图 59:PVA 价格走势图... Error! 图 60: 二氯甲烷价格走势图... Error! 图 61: 三氯乙烯价格走势图... Error! 图 62:R22 价格走势图... Error! 请阅读最后一页评级说明和重要声明 5
图 63:R134a 价格走势图... Error! 图 64: 氟化铝价格走势图... Error! 图 65: 冰晶石价格走势图... Error! 图 66: 萤石粉价格走势图... Error! 图 67: 己内酰胺价格走势图... Error! 图 68: 丙烯晴价格走势图... Error! 图 69:MEG 价格走势图... Error! 图 70:PET 切片价格走势图... Error! 图 71:PTMEG 价格走势图... Error! 图 72: 棉花价格走势图... Error! 图 73: 粘胶短纤价格走势图... Error! 图 74: 粘胶长丝价格走势图... Error! 图 75: 腈纶短纤价格走势图... Error! 图 76: 腈纶毛条价格走势图... Error! 图 77: 涤纶短丝价格走势图... Error! 图 78: 涤纶 FDY 价格走势图... Error! 图 79: 锦纶 DTY 价格走势图... Error! 图 80: 锦纶切片价格走势图... Error! 图 81: 氨纶 40D 价格走势图... Error! 表 1: 化工股最近一周涨跌幅排名... Error! 表 2: 化工股最近一个月涨跌幅排名... Error! 6 请阅读最后一页评级说明和重要声明
行业研究 ( 深度报告 ) 表 3: 化工股最近一年涨跌幅排名... Error! 表 4: 大宗商品涨跌幅排行榜... Error! 表 5: 行业重点覆盖公司盈利预测和估值... 23 请阅读最后一页评级说明和重要声明 7
化工股及大宗化学品涨跌幅排行榜 化工股最近一周 一个月及一年涨跌幅排名 表 1: 化工股最近一周涨跌幅排名 序号 股票代码 公司名称 涨幅 股票代码 公司名称 跌幅 1 002464.SZ 金利科技 19.96% 000628.SZ 高新发展 -25.71% 2 600160.SH 巨化股份 8.60% 600725.SH 云维股份 -24.30% 3 002015.SZ 霞客环保 7.31% 002145.SZ *ST 钛白 -22.36% 4 000422.SZ 湖北宜化 1.90% 002263.SZ 大东南 -21.33% 5 600423.SH 柳化股份 1.50% 600179.SH ST 黑化 -20.24% 6 300041.SZ 回天胶业 1.41% 600579.SH ST 黄海 -19.76% 7 300230.SZ 永利带业 0.96% 002221.SZ 东华能源 -18.91% 8 300214.SZ 日科化学 0.71% 600228.SH *ST 昌九 -18.55% 9 300135.SZ 宝利沥青 0.66% 600618.SH 氯碱化工 -17.27% 10 002597.SZ 金禾实业 0.24% 000510.SZ 金路集团 -16.48% 资料来源 :Wind, 长江证券研究部 表 2: 化工股最近一个月涨跌幅排名 序号 股票代码 公司名称 涨幅 股票代码 公司名称 跌幅 1 002464.SZ 金利科技 31.92% 600074.SH *ST 中达 -50.52% 2 002632.SZ 道明光学 14.48% 600579.SH ST 黄海 -41.50% 3 002637.SZ 赞宇科技 6.94% 002145.SZ *ST 钛白 -39.93% 4 002015.SZ 霞客环保 6.87% 600769.SH ST 祥龙 -38.22% 5 002601.SZ 佰利联 5.24% 600281.SH *ST 太化 -37.06% 6 300135.SZ 宝利沥青 2.82% 600228.SH *ST 昌九 -36.96% 7 600985.SH 雷鸣科化 0.00% 600091.SH ST 明科 -34.99% 8 000677.SZ ST 海龙 0.00% 002192.SZ 路翔股份 -33.43% 9 002382.SZ 蓝帆股份 0.00% 600179.SH ST 黑化 -33.07% 10 002002.SZ ST 琼花 0.00% 000628.SZ 高新发展 -33.05% 资料来源 :Wind, 长江证券研究部 表 3: 化工股最近一年涨跌幅排名 序号 股票代码 公司名称 涨幅 股票代码 公司名称 跌幅 1 002601.SZ 佰利联 83.55% 300107.SZ 建新股份 -65.19% 2 300243.SZ 瑞丰高材 58.75% 002172.SZ 澳洋科技 -61.56% 3 002136.SZ 安纳达 57.06% 002064.SZ 华峰氨纶 -58.56% 4 600636.SH 三爱富 51.94% 600061.SH 中纺投资 -57.71% 5 300236.SZ 上海新阳 38.75% 000973.SZ 佛塑科技 -56.27% 6 002450.SZ 康得新 36.10% 300082.SZ 奥克股份 -56.27% 7 002597.SZ 金禾实业 36.05% 002496.SZ 辉丰股份 -55.87% 8 300230.SZ 永利带业 22.09% 002455.SZ 百川股份 -55.56% 9 002562.SZ 兄弟科技 20.05% 002215.SZ 诺普信 -55.48% 10 600160.SH 巨化股份 18.57% 600444.SH ST 国通 -55.16% 8 请阅读最后一页评级说明和重要声明
行业研究 ( 深度报告 ) 资料来源 :Wind, 长江证券研究部 大宗化学品一周涨跌幅排行榜 表 4: 大宗商品涨跌幅排行榜 排名 大宗产品涨幅排行榜大宗产品跌幅排行榜产品名称涨跌幅产品名称涨跌幅 1 聚合 MDI 10.71% 液氯 -50.00% 2 合成氨 8.77% 三氯乙烯 -11.11% 3 丁二烯 4.65% 磷酸 -9.09% 4 醋酸 3.39% 天然气 -5.73% 5 32% 离子膜 2.84% 原油 -5.57% 请阅读最后一页评级说明和重要声明 9
化工产品价格变动 原油 丙烯 丁二烯和天然气 PVC PTA 和天然橡胶期货价格 图 1: 布伦特原油价格走势图 150 138 126 114 102 90 78 66 54 42 30 原油布伦特 ( 美元 / 桶 ) 图 2: 丁二烯价格走势图 4500 4150 3800 3450 3100 2750 2400 2050 1700 1350 1000 650 300 丁二烯东南亚 CFR( 美元 / 吨 ) 图 3: 丙烯价格走势图 18500 16500 14500 12500 10500 8500 6500 4500 2500 500 06/10/5 07/2/14 07/6/26 07/11/5 08/3/16 08/7/26 08/12/5 09/4/16 09/8/26 10/1/5 10/5/17 10/9/26 11/2/5 11/6/17 11/10/27 丙烯汇丰石化 ( 元 / 吨 ) 10 请阅读最后一页评级说明和重要声明
行业研究 ( 深度报告 ) 图 4:NYMEX 天然气期货价格走势图 14 12.8 11.6 10.4 9.2 8 6.8 5.6 4.4 3.2 2 天然气 NYMEX 天然气 ( 期货 ) 资料来源 :wind, 长江证券研究部 图 5:PVC 期货价格走势图 图 6:PTA 期货价格走势图 9000 12000 8500 11000 10000 9000 7500 7000 7000 6000 6500 6000 09/12/30 10/01/30 10/02/28 10/03/30 10/04/30 10/05/30 10/06/30 10/07/30 10/08/30 10/09/30 10/10/30 10/11/30 10/12/30 11/01/30 11/02/28 11/03/30 11/04/30 11/05/30 11/06/30 11/07/30 11/08/30 11/09/30 11/10/30 4000 07/04/27 07/06/27 07/08/27 07/12/27 08/02/27 08/04/27 08/06/27 08/08/27 08/10/27 08/12/27 09/02/27 09/04/27 09/06/27 09/08/27 09/10/27 09/12/27 10/02/27 10/04/27 10/06/27 10/08/27 10/10/27 10/12/27 11/02/27 11/04/27 11/06/27 11/08/27 11/10/27 资料来源 :wind, 长江证券研究部 资料来源 :wind, 长江证券研究部 图 7: 天然橡胶价格走势图 4 40000 3 30000 2 20000 1 10000 0 01/04/13 01/08/13 01/12/13 02/04/13 02/08/13 02/12/13 03/04/13 03/08/13 03/12/13 04/04/13 04/08/13 04/12/13 05/04/13 05/08/13 05/12/13 06/04/13 06/08/13 06/12/13 07/04/13 07/08/13 07/12/13 08/04/13 08/08/13 08/12/13 09/04/13 09/08/13 09/12/13 10/04/13 10/08/13 10/12/13 11/04/13 11/08/13 11/12/13 资料来源 :wind, 长江证券研究部 请阅读最后一页评级说明和重要声明 11
无机化工 图 8: 轻质纯碱价格走势图 图 9: 重质纯碱价格走势图 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 900 1000 轻质纯碱华东地区 ( 元 / 吨 ) 重质纯碱华东地区 ( 元 / 吨 ) 图 10: 烧碱价格走势图 图 3: 液氯价格走势图 950 885 820 755 690 625 560 495 430 365 2500 2250 2000 1750 1500 1250 1000 750 500 250 300 0 烧碱 32% 离子膜华东地区 ( 元 / 吨 ) 液氯华东地区 ( 元 / 吨 ) 图 4: 电石价格走势图 图 5: 原盐价格走势图 5400 5100 4800 4500 4200 3900 3600 3300 3000 2700 550 515 480 445 410 375 340 305 270 235 2400 200 电石华东地区 ( 元 / 吨 ) 原盐华东地区 ( 元 / 吨 ) 12 请阅读最后一页评级说明和重要声明
行业研究 ( 深度报告 ) 有机原料 图 6:BDO 价格走势图 图 7: 甲醇价格走势图 27800 26000 4650 24200 4300 22400 20600 18800 17000 15200 13400 11600 3950 3600 3250 2900 2550 2200 9800 1850 1500 BDO 三维散水 甲醇华东地区 ( 元 / 吨 ) 图 8: 醋酸价格走势图 图 9: 醋酸酐价格走势图 7400 6800 6200 5600 4400 3800 3200 2600 14000 13000 12000 11000 10000 9000 7000 6000 2000 4000 醋酸华东地区 ( 元 / 吨 ) 醋酸酐华东地区 ( 元 / 吨 ) 图 10: 苯胺价格走势图 1 16700 15400 14100 12800 11500 10200 8900 7600 6300 苯胺华东地区 ( 元 / 吨 ) 请阅读最后一页评级说明和重要声明 13
精细化工 图 11: 软泡聚醚价格走势图 图 20: 硬泡聚醚价格走势图 20000 15800 18700 1 17400 14200 16100 13400 14800 13500 12200 10900 9600 8300 12600 11800 11000 10200 9400 8600 7800 7000 7000 软泡聚醚华东散水 ( 元 / 吨 ) 硬泡聚醚华东 ( 元 / 吨 ) 图 21:TDI 价格走势图 图 12: 纯 MDI 价格走势图 60000 55500 51000 46500 42000 37500 33000 28500 24000 19500 40000 37500 3 32500 30000 27500 2 22500 20000 17500 1 1 TDI 华东 ( 元 / 吨 ) 纯 MDI 华东 ( 元 / 吨 ) 图 13: 聚合 MDI 价格走势图 图 14: 己二酸价格走势图 31000 29200 29000 27000 27000 2 23000 21000 19000 17000 1 24800 22600 20400 18200 16000 13800 11600 9400 13000 7200 11000 聚合 MDI 华东烟台万华 ( 元 / 吨 ) 己二酸华东 ( 元 / 吨 ) 14 请阅读最后一页评级说明和重要声明
行业研究 ( 深度报告 ) 图 15: 环氧丙烷价格走势图 图 26: 环氧乙烷价格走势图 20400 18800 17200 15600 14000 12400 18800 17600 16400 15200 14000 12800 10800 11600 9200 10400 7600 9200 6000 环氧丙烷华东 ( 元 / 吨 ) 环氧乙烷上海石化 ( 元 / 吨 ) 图 16:DMF 价格走势图 图 17: 丁酮价格走势图 7700 7400 7100 6800 6500 6200 5900 5600 5300 26000 23800 21600 19400 17200 1 12800 10600 8400 6200 4000 DMF 华东 ( 元 / 吨 ) 百川资讯 丁酮华东 ( 元 / 吨 ) 图 18: 炭黑价格走势图 图 30: 金属硅价格走势图 8500 1 8100 17000 7700 7300 6900 6500 6100 5700 5300 16000 1 14000 13000 12000 11000 10000 9000 4900 4500 7000 炭黑江西黑猫 N330( 元 / 吨 ) 金属硅云南金属硅 3303( 元 / 吨 ) 请阅读最后一页评级说明和重要声明 15
图 31: 甲基环氧硅烷价格走势图 图 32:PA6 价格走势图 33000 31200 29400 27600 25800 24000 22200 20400 18600 16800 34000 33000 32000 31000 30000 29000 2 27000 26000 2 1 24000 甲基环硅氧烷 DMC 华东 ( 元 / 吨 ) PA6 华东 1013B( 元 / 吨 ) 图 33:PA66 价格走势图 4 42000 39000 36000 33000 30000 27000 24000 21000 1 PA66 华东 1300S( 元 / 吨 ) 化肥农药 图 34: 尿素价格走势图 图 35: 磷酸一铵价格走势图 2500 4500 2400 4200 2300 2200 2100 2000 1900 1800 1700 1600 3900 3600 3300 3000 2700 2400 2100 1500 1800 1400 1500 尿素华鲁恒升 ( 小颗粒 )( 元 / 吨 ) 磷酸一铵西南工厂粉状 60%( 元 / 吨 ) 16 请阅读最后一页评级说明和重要声明
行业研究 ( 深度报告 ) 图 36: 磷酸二铵价格走势图 图 37: 氯化钾价格走势图 4700 4400 4100 3800 3500 3200 2900 2600 2300 4650 4300 3950 3600 3250 2900 2550 2200 1850 2000 1500 磷酸二铵西南工厂 64% 褐色 ( 元 / 吨 ) 氯化钾青海盐湖 95%( 元 / 吨 ) 图 38: 硫酸钾价格走势图 图 19: 草甘膦价格走势图 6000 5600 5200 4800 4400 4000 3600 3200 2800 2400 10 99000 90000 81000 72000 63000 54000 4 36000 27000 2000 1 硫酸钾新疆罗布泊 50% 粉 ( 元 / 吨 ) 草甘膦浙江新安化工 ( 元 / 吨 ) 图 40: 磷矿石价格走势图 图 41: 黄磷价格走势图 520 500 480 460 440 420 400 380 360 340 26200 24400 22600 20800 19000 17200 15400 13600 11800 320 10000 磷矿石鑫泰磷矿 (28%)( 元 / 吨 ) 黄磷四川地区 ( 元 / 吨 ) 请阅读最后一页评级说明和重要声明 17
图 42: 复合肥价格走势图 图 43: 三聚氰胺价格走势图 3650 3400 3150 2900 2650 2400 2150 1900 1650 14000 13000 12000 11000 10000 9000 7000 6000 1400 复合肥江苏瑞和牌 45%[S]( 元 / 吨 ) 三聚氰胺中原大化 ( 出厂 )( 元 / 吨 ) 图 44: 氯化铵价格走势图 图 45: 硝酸价格走势图 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 4600 4250 3900 3550 3200 2850 2500 2150 1800 500 1450 400 1100 05/01/01 05/05/12 05/09/20 06/01/29 06/06/09 06/10/18 07/02/26 07/07/07 07/11/15 08/03/25 08/08/03 08/12/12 09/04/22 09/08/31 10/01/09 10/05/20 10/09/28 11/02/06 11/10/26 08/01/01 08/04/07 08/07/13 08/10/18 09/01/23 09/04/30 09/08/05 09/11/10 10/02/15 10/05/23 10/08/28 10/12/03 11/03/10 11/06/15 11/09/20 氯化铵 ( 农湿 ) 石家庄联碱 ( 元 / 吨 ) 硝酸安徽金禾 98% 图 46: 国际硫磺价格走势图 图 47: 硫磺价格走势图 900 800 700 600 500 400 300 200 100 6500 5850 5200 4550 3900 3250 2600 1950 1300 650 0 0 硫磺 CFR 中国现货价 ( 美元 / 吨 ) 硫磺高桥石化出厂价格 ( 元 / 吨 ) 18 请阅读最后一页评级说明和重要声明
行业研究 ( 深度报告 ) 图 48: 硫酸价格走势图 图 49: 国际尿素价格走势图 2250 2000 1750 1500 1250 1000 750 500 250 900 820 740 660 580 500 420 340 260 180 0 100 06/11/01 07/02/21 07/06/13 07/10/03 08/01/23 08/05/14 08/09/03 08/12/24 09/04/15 09/08/05 09/11/25 10/03/17 10/07/07 10/10/27 11/02/16 11/06/08 11/09/28 硫酸浙江嘉化 98%( 元 / 吨 ) 尿素波罗的海 ( 小粒散装 )( 美元 / 吨 ) 图 50: 国际磷酸二铵价格走势图 图 51: 国际磷矿石价格走势图 1400 1280 1160 1040 920 800 680 560 440 320 550 495 440 385 330 275 220 165 110 55 200 0 磷酸二铵美国海湾 ( 美元 / 吨 ) 磷矿石摩洛哥 - 印度 CFR(70-73BPL) 合同价 ( 美元 / 吨 ) 图 52: 磷酸价格走势图 图 53: 纯吡啶价格走势图 9000 74000 69500 6 7000 60500 6000 56000 51500 47000 4000 3000 42500 3 33500 2000 1000 08/07/30 08/10/08 08/12/17 09/02/25 09/05/06 09/07/15 09/09/23 09/12/02 10/02/10 10/04/21 10/06/30 10/09/08 10/11/17 11/01/26 11/04/06 11/06/15 11/08/24 11/11/02 百川资讯 29000 24500 20000 磷酸 ( 元 / 吨 ) 澄星集团工业 85% 纯吡啶华东地区 ( 元 / 吨 ) 请阅读最后一页评级说明和重要声明 19
图 54: 硝酸铵价格走势图 3120 2940 2760 2580 2400 2220 2040 1860 1680 1500 08/01/01 08/04/07 08/07/13 08/10/18 09/01/23 09/04/30 09/08/05 09/11/10 10/02/15 10/05/23 10/08/28 10/12/03 11/03/10 11/06/15 11/09/20 硝酸铵 ( 工业 ) 华北地区 ( 元 / 吨 ) 塑料产品和氟化工 图 55: 天然橡胶价格走势图 图 20: 顺丁橡胶价格走势图 47000 43000 39000 3 31000 27000 23000 19000 1 11000 39000 35800 32600 29400 26200 23000 19800 16600 13400 10200 7000 7000 天然橡胶上海市场 ( 元 / 吨 ) 顺丁橡胶华东 ( 元 / 吨 ) 图 57: 锐钛型钛白粉价格走势图 图 21: 金红石型钛白粉价格走势图 20200 19000 17800 16600 15400 14200 13000 11800 10600 24700 23200 21700 20200 18700 17200 15700 14200 12700 9400 11200 06/12/01 07/03/29 07/07/25 07/11/20 08/03/17 08/07/13 08/11/08 09/03/06 09/07/02 09/10/28 10/02/23 10/06/21 10/10/17 11/02/12 11/06/10 11/10/06 钛白粉锐钛型 PTA121 攀钢钛业 ( 元 / 吨 ) 钛白粉金红石型 R-248 攀钢钛业 ( 元 / 吨 ) 20 请阅读最后一页评级说明和重要声明
行业研究 ( 深度报告 ) 图 59:PVA 价格走势图 图 60: 二氯甲烷价格走势图 23200 21700 20200 18700 17200 15700 14200 12700 10100 9200 8300 7400 6500 5600 4700 3800 2900 11200 06/04/29 06/08/25 06/12/21 07/04/18 07/08/14 07/12/10 08/04/06 08/08/02 08/11/28 09/03/26 09/07/22 09/11/17 10/03/15 10/07/11 10/11/06 11/03/04 11/06/30 2000 PVA 国内聚乙烯醇 ( 元 / 吨 ) 二氯甲烷华东地区 ( 元 / 吨 ) 图 61: 三氯乙烯价格走势图 图 22:R22 价格走势图 12500 11650 10800 37200 34000 30800 9950 27600 9100 24400 8250 21200 7400 1 6550 14800 5700 11600 4850 8400 4000 06/11/13 07/03/11 07/07/07 07/11/02 08/02/28 08/06/25 08/10/21 09/02/16 09/06/14 09/10/10 10/02/05 10/06/03 10/09/29 11/01/25 11/05/23 11/09/18 5200 05/01/01 05/05/12 05/09/20 06/01/29 06/06/09 06/10/18 07/02/26 07/07/07 07/11/15 08/03/25 08/08/03 08/12/12 09/04/22 09/08/31 10/01/09 10/05/20 10/09/28 11/02/06 11/10/26 三氯乙烯华东地区 ( 元 / 吨 ) R22 华东地区 ( 元 / 吨 ) 图 63:R134a 价格走势图 图 64: 氟化铝价格走势图 81000 74000 67000 60000 53000 46000 39000 32000 2 11800 11000 10200 9400 8600 7800 7000 6200 5400 1 4600 08/08/28 08/10/06 08/11/14 08/12/23 09/01/31 09/03/11 09/04/19 09/05/28 09/07/06 09/08/14 09/09/22 09/10/31 09/12/09 10/01/17 10/02/25 10/04/05 10/05/14 10/06/22 10/07/31 10/09/08 10/10/17 10/11/25 11/01/03 11/02/11 11/03/22 11/04/30 11/06/08 11/07/17 11/08/25 11/10/03 11/11/11 R134a 华东地区 ( 元 / 吨 ) 氟化铝河南地区 ( 元 / 吨 ) 请阅读最后一页评级说明和重要声明 21
图 65: 冰晶石价格走势图 图 66: 萤石粉价格走势图 10000 9500 9000 8500 7500 7000 6500 6000 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 5500 1500 08/08/28 08/10/06 08/11/14 08/12/23 09/01/31 09/03/11 09/04/19 09/05/28 09/07/06 09/08/14 09/09/22 09/10/31 09/12/09 10/01/17 10/02/25 10/04/05 10/05/14 10/06/22 10/07/31 10/09/08 10/10/17 10/11/25 11/01/03 11/02/11 11/03/22 11/04/30 11/06/08 11/07/17 11/08/25 11/10/03 11/11/11 1300 10/07/01 10/08/01 10/09/01 10/10/01 10/11/01 10/12/01 11/02/01 11/03/01 11/04/01 11/05/01 11/06/01 11/07/01 11/08/01 11/09/01 11/10/01 11/11/01 11/12/01 冰晶石河南地区 ( 元 / 吨 ) 萤石粉华东地区 ( 元 / 吨 ) 化纤产品 图 67: 己内酰胺价格走势图 图 68: 丙烯晴价格走势图 30000 2 26000 24000 22000 20000 1 16000 14000 12000 24000 22000 20000 1 16000 14000 12000 10000 10000 6000 己内酰胺华东 CPL( 元 / 吨 ) 丙烯腈华东 AN( 元 / 吨 ) 图 69:MEG 价格走势图 图 70:PET 切片价格走势图 17000 15500 14000 12500 11000 9500 6500 3500 17000 15800 14600 13400 12200 11000 9800 8600 7400 6200 2000 MEG 华东 ( 元 / 吨 ) PET 切片华东 ( 元 / 吨 ) 22 请阅读最后一页评级说明和重要声明
行业研究 ( 深度报告 ) 图 71:PTMEG 价格走势图 图 72: 棉花价格走势图 34000 32500 31000 29500 2 26500 2 23500 22000 20500 33000 30700 28400 26100 23800 21500 19200 16900 14600 12300 19000 10000 PTMEG 1800 分子量华东 ( 元 / 吨 ) 棉花 CCIndex(328) 图 73: 粘胶短纤价格走势图 图 74: 粘胶长丝价格走势图 32500 30000 27500 2 22500 20000 17500 1 12500 5 52000 49000 46000 43000 40000 37000 34000 31000 2 10000 2 粘胶短纤 1.5D*38mm 华东 ( 元 / 吨 ) 粘胶长丝 120D 华东 ( 元 / 吨 ) 图 75: 腈纶短纤价格走势图 图 76: 腈纶毛条价格走势图 27500 25700 23900 22100 20300 18500 16700 14900 13100 28200 26400 24600 22800 21000 19200 17400 15600 13800 11300 12000 腈纶短纤华东 ( 元 / 吨 ) 腈纶毛条华东 ( 元 / 吨 ) 请阅读最后一页评级说明和重要声明 23
图 77: 涤纶短丝价格走势图 图 78: 涤纶 FDY 价格走势图 22200 20400 18600 16800 1 13200 11400 9600 7800 23000 21500 20000 18500 17000 15500 14000 12500 11000 9500 6000 涤纶短丝 1.4D*38mm 华东 ( 元 / 吨 ) 涤纶 FDY 华东 68D/24F( 元 / 吨 ) 图 23: 锦纶 DTY 价格走势图 图 80: 锦纶切片价格走势图 39800 37300 34800 32300 29800 27300 24800 22300 19800 32500 30000 27500 2 22500 20000 17500 1 12500 17300 10000 锦纶 DTY 华东 70D/24F( 元 / 吨 ) 百川资讯 锦纶切片华东 ( 元 / 吨 ) 图 81: 氨纶 40D 价格走势图 103000 96600 90200 83800 77400 71000 64600 58200 51800 45400 39000 氨纶 40D 华东 ( 元 / 吨 ) 24 请阅读最后一页评级说明和重要声明
行业研究 ( 深度报告 ) 我们的行业观点以及重点推荐公司 行业观点 在目前化工行业整体形势不好的形势下, 我们认为, 可以从 3 个角度选择投资标的和时点 : 自下而上, 精选个股 ; 配置需求相对刚性 成本下降和行业整合的民爆子行业 ; 主题投资 按照自下而上的逻辑, 可以从产能释放 模式创新 技术突破 客户壁垒等角度精选个股 ; 我们建议买入定制生产的联化科技和进军水处理业务的禾欣股份 对民爆子行业而言, 需求相对刚性 成本下降和行业整合是其 3 大投资逻辑 ; 同德化工的外延式扩张再次验证了我们民爆行业整合力度加大的观点 ; 我们建议配置弹性大的同德化工 有业绩承诺的江南化工和爆破业务走在前列的久联发展 主题投资 : 关注国家政策以及事件刺激性因素, 譬如出台的子行业规划等 而对价格跌多涨少的大宗化学品而言, 我们认为,4 季度单季度业绩将出现同比和环比均下滑的情况, 弹性大的公司业绩将面临更大的下滑风险 ; 在行业底部或者行业形势好转未得到确认的情况下, 相对较低的静态市盈率并不是买入的理由 我们重点覆盖公司盈利预测和估值 表 5: 行业重点覆盖公司盈利预测和估值 代码 公司 股价 EPS PE 2011E 2012E 2013E 2011E 2012E 2013E 000422.SZ 湖北宜化 17.66 1.45 1.96 2.50 12.18 9.01 7.06 000731.SZ 四川美丰 6.70 0.55 0.65 1.00 12.18 10.31 6.70 002226.SZ 江南化工 12.20 0.43 0.75 0.85 28.37 16.27 14.35 300121.SZ 阳谷华泰 13.30 0.24 0.75 1.18 55.42 17.73 11.27 002343.SZ 禾欣股份 13.12 0.43 0.70 0.95 30.63 18.74 13.81 002584.SZ 西陇化工 11.72 0.46 0.60 0.85 25.48 19.53 13.79 002250.SZ 联化科技 20.35 0.73 1.01 1.32 27.70 20.11 15.46 002326.SZ 永太科技 15.90 0.29 0.58 0.82 55.57 27.25 19.42 002407.SZ 多氟多 22.55 0.42 0.68 0.84 53.27 33.27 26.88 资料来源 :Wind, 长江证券研究部 请阅读最后一页评级说明和重要声明 25
分析师介绍冯先涛, 获得上海交通大学化学工程与工艺专业学士学位和上海交通大学会计学硕士学位, 目前在长江证券研究所负责基础化工行业研究 张翔, 获南京大学经济学硕士学位, 武汉大学化学 管理学双学士学位, 目前在长江证券研究所从事基础化工行业研究 对本报告的评价请反馈至长江证券机构客户部 姓名 分工 电话 E-mail 伍朝晖副主管 (8621)68752398 13564079561 wuzh@cjsc.com.cn 甘露华东区总经理 (8621)68751916 13701696936 ganlu@cjsc.com.cn 鞠雷华南区总经理 (8621)68751863 13817196202 julei@cjsc.com.cn 程杨华北区总经理 (8621)68753198 13564638080 chengyang1@cjsc.com.cn 李劲雪上海私募总经理 (8621)68751926 13818973382 lijx@cjsc.com.cn 张晖深圳私募总经理 (0755)82766999 13502836130 zhanghui1@cjsc.com.cn 投资评级说明 行业评级 公司评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为 基准, 投资建议的评级标准为 : 看 好 : 相对表现优于市场 中 性 : 相对表现与市场持平 看 淡 : 相对表现弱于市场 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投 资建议的评级标准为 : 推 荐 : 相对大盘涨幅大于 10% 谨慎推荐 : 相对大盘涨幅在 5%~10% 之间 中 性 : 相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间 减 持 : 相对大盘涨幅小于 -5% 无投资评级 : 由于我们无法获取必要的资料, 或者公司面临无法预见结果的重大不确定 性事件, 或者其他原因, 致使我们无法给出明确的投资评级 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号 :Z2493 本报告的作者是基于独立 客观 公正和审慎的原则制作本研究报告 本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含信息和建议不发生任何变更 本公司已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断 报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 本公司及作者在自身所知情范围内, 与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制 静默措施的利益冲突 本报告版权仅仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用须注明出处为长江证券研究部, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的, 应当注明本报告的发布人和发布日期, 提示使用证券研究报告的风险 未经授权刊载或者转发本报告的, 本公司将保留向其追究法律责任的权利