2018.8.27 贵金属策略周报 贵金属策略研究员 国元期货研究咨询 / 贵金属策略周报 美元回落, 贵金属出现反弹 张健 报告要点 : 美国新订单和就业增速均表现温和, 预示了美国经 济增速在第二季度录得强劲表现后有所放缓 ; 耐用品订 电话 :010-84555196 邮箱 : zhangjian@guoyuanqh.com 期货从业资格号 :F3011789 单环比下跌 ; 美联储 8 月会议纪要显示美联储已做好只要经济保持在正轨就将再度加息的准备,9 月份加息已是大概率事件 ; 特朗普与鲍威尔 联袂打压, 美元创半年来最大单周跌幅, 黄金驱动指标多空交织, 贵金属 出现反弹 相关报告 早盘直通车 :8 点 30 之前 每日点睛 :16 点之前 周报 : 周一 16 点之前 公司地址 : 北京市东城区东直门外大 46 号天恒大厦 B 座 21 层电话 :010-84555128 请务必参阅报告正文后的重要声明
附图 图表 1: 上周贵金属内外盘收盘情况... 1 图表 2: 美元指数周图走势... 3 图表 3:COMEX 黄金库存... 4 图表 4:COMEX 白银库存... 4 图表 5: 黄金基金持仓... 5 图表 6: 白银基金持仓... 5 图表 7: 黄金 CFTC 净持仓... 6 图表 8: 白银 CFTC 净持仓... 6 图表 9: 国内黄金持仓量... 6 图表 10: 国内白银持仓量... 7 图表 11: 美黄金周图... 8 图表 12:Au1812 日 K 线图... 8 图表 13: 美白银周线图... 9 图表 14:Ag1812 周图... 9 请务必参阅报告正文后的重要声明
一 周度行情回顾上周美黄金周线 7 周来首次收阳, 短期止跌, 反弹 20.5 点, 涨幅 1.72%, 以 1212.3 收盘 ; 国内黄金 1812 合约周线收小阳线,270 下方表现仍偏弱, 反弹 2.90 点, 涨幅 1.10%, 收于 266.30 美白银上周周线收上下影线近似星线, 关注 1500 一线压力能否收回, 周线反弹 1.0 点, 涨幅 0.07%, 收 1478.5; 国内白银 1812 合约收上下影线小阴线下跌 8 点, 跌幅 0.23%, 以 3530 收盘 图表 1: 上周贵金属内外盘收盘情况 内外盘收盘情况 品种 收盘价 涨跌 涨跌幅 国际现货黄金 ( 美元 / 盎司 ) 1205.55 19.23 1.62% COMEX( 美元 / 盎司 ) 1212.3 20.5 1.72% 黄金 T+D( 元 / 克 ) 264.48 3.09 1.18% 黄金期货 ( 元 / 克 ) 266.30 2.90 1.10% 国际现货白银 ( 美元 / 盎司 ) 14.80 0.01 0.09% 白银期货 ( 元 / 千克 ) 3530-8 -0.23% 二 基本面 1. 美国 8 月 Markit 制造业 PMI 初值为 54.5, 低于前值 55.3 和预期 55; 出口 新订单和就业增速均表现温和, 预示了美国经济增速在第二季度录得强劲表现后有所放缓 ; 1 /11
2. 美国 7 月份新屋销售下降 1.7%, 经季节性调整后的年化率为 62.7 万套, 低于 6 月修正后的 63.8 万套 也低于经济学家预期 64.3 万套 受建筑材料成本增加, 土地和劳工短缺影响, 楼市数据在近几个月均表现疲软, 新屋销售已连续四个月减少 ; 3. 美国 7 月耐用品订单环比下跌 1.7%, 创 1 月份以来的最大跌幅, 但关键指标 7 月扣除飞机非国防资本耐用品订单数据超出预期, 相关出货量保持稳健增加, 暗示商业投资在三季度将开始强劲增长 ; 4. 美国至 8 月 18 日当周初请失业金人数为 21 万人, 低于前值 21.2 万人和预期 21.5 万人 ; 连续第三周下降, 并接近近五十年来的最低水平 预示着尽管贸易不确定性尚存, 但劳工市场仍保持强劲 美国劳工市场的表现或是美联储加息背后的关键因素 经济学家表示, 强劲的经济助益劳工市场承受贸易方面带来的挑战. 三 重要事件美联储 8 月份会议纪要美北京时间 8 月 23 日凌晨, 美联储发布 8 月 1 日结束的决策会议的纪要, 会议纪要显示, 美联储已做好只要经济保持在正轨就将再度加息的准备 会议纪要显示, 许多与会者暗示, 如果接下来公布的数据继续支持他们目前的经济展望, 那么可能很快就适合采取下一步措施来取消宽松政策 会议纪要称, 目标利率的 进一步逐步上升, 将与 经济活动持续扩张, 劳动力市场状况强劲, 以及中期内通胀率接近 2% 目标水平的状况保持一致 同时, 联储官员暗示了关税给多种领域带来的危险 联储官员认为, 如果 2 /11
贸易政策的大规模争端持久, 可能影响企业信心 投资支出和就业 通胀预期 : 对通胀的看法莫衷一是, 多位委员认为通胀中期内稳定在 2%; 几位委员认为通胀会 温和 超过 2% 加息态度 : 利率正接近预期的中性水平 ; 继续渐进式加息有助于经济走正轨 ; 很多委员认为再一次加息 合适 政策前景 : 许多委员认为, 在不远的将来将不再用 宽松 形容立场 ; 鲍威尔暗示秋季重新讨论政策操作框架 经济环境 : 普遍认为,GDP 下半年将放缓 ; 贸易 楼市和新兴市场构成下行风险 ; 少数认为财政政策影响负面 四 美元指数特朗普与鲍威尔 联袂打压, 美元创半年来最大单周跌幅 图表 2: 美元指数周图走势 上周一, 美国总统特朗普抱怨美联储主席鲍威尔的加息行动, 抱怨其不支持低利率 ; 此外, 他还指责欧洲在操纵汇率 美联储主席鲍威尔上周五在美联储杰克逊霍尔的年度会议上发表了备受关注的讲话, 他对美国经济表示有信心, 3 /11
并表示他不认为通胀会失去控制 从技术上看, 美元指数 2 月 16 日创出 88.251 低点后, 下跌第 5 浪 (5-5) 结构已经走完, 按预期反弹, 目前仍运行在对下跌反弹的 A 浪结构中, 目前运行在 5 浪 4 中的概率较大, 调整后有继续创高点的预期 (5-5), 如有效下破 95 则反弹结束 五 库存芝加哥商业交易所 (CME) 公布报告显示,8 月 24 日 COMEX 黄金库存 8432741.74 盎司, 较上周减少 36282.35 盎司, 驱动偏多 ;COMEX 白银库存 2.91 亿盎司, 较上周增加 313 万盎司, 偏空 图表 3:COMEX 黄金库存 数据来源 :Wind 国元期货 图表 4:COMEX 白银库存 4 /11
数据来源 :Wind 国元期货 六 ETF 基金持仓截止 8 月 24 日, 黄金 ETF-SPDRGoldTrust 的持仓量为 764.58 吨, 与上周减少 7.66 吨, 驱动偏空 SLV 白银 ETF 持仓至 1.0236 万吨, 与上周持平, 驱动偏多 图表 5: 黄金基金持仓 数据来源 :Wind 国元期货 图表 6: 白银基金持仓 数据来源 :Wind 国元期货 七 CFTC 净持仓上周美国商品期货交易委员会 (CFTC) 上周黄金非商业净持仓减少 5022 手至 -8710 手, 驱动偏空 ; 白银非商业性净持仓减少 4322 手至 -7158 手, 驱动偏 5 /11
空 图表 7: 黄金 CFTC 净持仓 数据来源 :Wind 国元期货 图表 8: 白银 CFTC 净持仓 数据来源 :Wind 国元期货 八 国内期货市场持仓上周国内黄金期货市场持仓为 326320 手, 较上周小幅减少 2630 手, 显示资金变化不大 ; 上周国内白银期货市场持仓为 809392 手, 较上周增加 9426 手, 显示多空分歧加大 图表 9: 国内黄金持仓量 6 /11
图表 10: 国内白银持仓量 九 基本面小结美国新订单和就业增速均表现温和, 预示了美国经济增速在第二季度录得强劲表现后有所放缓 ; 耐用品订单环比下跌耐用品订单环比下跌 ; 美联储发布 8 月 1 日结束的决策会议的纪要, 会议纪要显示, 美联储已做好只要经济保持在正轨就将再度加息的准备,9 月份加息已是大概率事件 从黄金主要驱动指标来看, 黄金库存 8432741.74 盎司, 较上周减少 36282.35 盎司, 驱动偏多 ; 黄金 ETF-SPDRGoldTrust 的持仓量为 764.58 吨, 与上周减少 7.66 吨, 驱动偏空 ; 黄金非商业净持仓减少 5022 手至 -8710 手, 驱动偏空 ; 国内 7 /11
黄金持仓出现小幅度增加, 白银增仓较大, 多空分歧增加 综上, 美国新订单和就业增速均表现温和, 预示了美国经济增速在第二季度录得强劲表现后有所放缓 ; 耐用品订单环比下跌耐用品订单环比下跌 ; 美联储 8 月会议纪要显示, 美联储已做好只要经济保持在正轨就将再度加息的准备, 9 月份加息已是大概率事件 ; 特朗普与鲍威尔 联袂打压, 美元创半年来最大单周跌幅, 黄金驱动指标多空交织, 贵金属出现反弹 十 技术分析 1 黄金美黄金周线 7 周来首次收阳, 收回了下跌支撑区出现止跌信号, 能否有效反弹则继续关注 图表 11: 美黄金周图 国内黄金 1812 合约上周下挫后反弹, 预期压力日线 60 日均线 270 一线, 支撑前期低点 260 图表 12:Au1812 日 K 线图 8 /11
2 白银从美白银周图看, 上周收近似星线显示多空势均力敌, 期价运行在 1500 下方走势仍然偏弱, 支撑近期低点 1400 一线 图表 13: 美白银周线图 图表 14:Ag1812 周图 9 /11
数据来源 : 国元期货 博易大师 国内白银 1812 合约上周出现横盘, 增仓表明空头主动打压但多头仍没有出现大规模止损迹象 期价下破短期支撑 3600, 结构上仍是 3 浪调整结构,( 预期将是复合型的调整 ) 下一支撑预期将在 3450 一线, 操作上等待参与反弹多单 10 /11
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